4 不動産証券化市場の動向 【J-REITの値動き】 ＜J-REITの値動き：指数＞ （2016年7月1日～2016年12月30日） （基準日：2016年7月1日＝1.0として再指数化） 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 2016/12/1 2016/11/1 2016/10/1 2016/9/1 2016/8/1 0.7 2016/7/1 0.8 東証REIT指数（配当無し） 東証業種別株価指数（不動産業）（配当無し） TOPIX（東証株価指数）(配当無し） 東証REITオフィス指数 東証REIT住宅指数 東証REIT商業・物流等指数 出典：(株)東京証券取引所 25 【株価指数】 東証REIT指数とTOPIXと東証業種別株価指数（不動産業） （基準日：2003年3月31日＝1000） 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 東証REIT指数（配当なし） 東証REIT指数（配当込み） TOPIX(配当込み） 東証業種別株価指数（不動産業）（配当込み） 出典：(株)東京証券取引所 注）TOPIXと東証業種別株価指数（不動産業）はREIT Indexの基準日である2003年3月31日で再指数化している。 26 2016年9月末 2016年3月末 2015年9月末 2015年3月末 2014年9月末 2014年3月末 2013年9月末 2013年3月末 2012年9月末 2012年3月末 2011年9月末 2011年3月末 2010年9月末 2010年3月末 2009年9月末 2009年3月末 2008年9月末 2008年3月末 2007年9月末 2007年3月末 2006年9月末 2006年3月末 2005年9月末 2005年3月末 2004年9月末 2004年3月末 2003年9月末 500 2003年3月末 1,000 0% 2012年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2013年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0% 2012年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2013年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 （千口） 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 総 10,000 売 9,000 買 8,000 高 7,000 ・ 6,000 口 5,000 数 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2012年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2013年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 【J-REIT投資口の主体別売買金額】 J-REIT投資口 総売買高（口数）と総売買代金 総売買高・口数（千口） 生保・損保 生保・損保 出典：(株)東京証券取引所 銀行 銀行 その他金融機関 その他金融機関 投資信託 投資信託 27 事業法人 事業法人 その他法人等 その他法人等 （百万円） 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 総 2,000,000 売 買 1,500,000 代 金 1,000,000 500,000 証券会社 証券会社 個人計 個人計 0 総売買代金(百万円） 100% 東証 J-REIT投資口 総売買高（口数）に占める主体別構成比 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 外国人計 100% 東証 J-REIT投資口 総売買高代金（金額）に占める主体別構成比 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 外国人計 -75,000 2012年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2013年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 ） 投 買資 い口 ｌ 売 売買 り 金 額 （ 2012年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2013年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2014年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2015年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2016年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 （百万円） 150,000 J-REIT投資口の主体別売買金額 125,000 100,000 75,000 50,000 25,000 0 -25,000 -50,000 生保・損保 銀行 その他金融機関 投資信託 その他法人等 証券会社 個人計 外国人計 （百万円） 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 -100,000 -200,000 -300,000 -400,000 -500,000 -600,000 売り 買い 出典：(株)東京証券取引所 28 差引 事業法人 J-REIT投資口の外国人の売買金額 出典：「SMTRI J-REIT Index」：（株）三井住友トラスト基礎研究所 29 16年9月末 16年3月末 15年9月末 15年3月末 14年9月末 14年3月末 13年9月末 総合インデックス（予想配当利回り） 13年3月末 12年9月末 12年3月末 11年9月末 11年3月末 10年9月末 10年3月末 09年9月末 09年3月末 08年9月末 イールドスプレッド 08年3月末 07年9月末 07年3月末 06年9月末 06年3月末 05年9月末 05年3月末 04年9月末 04年3月末 03年9月末 03年3月末 02年9月末 02年3月末 01年9月末 16年9月末 16年3月末 15年9月末 15年3月末 14年9月末 14年3月末 13年9月末 13年3月末 12年9月末 12年3月末 11年9月末 11年3月末 10年9月末 10年3月末 09年9月末 09年3月末 08年9月末 08年3月末 07年9月末 07年3月末 06年9月末 06年3月末 05年9月末 05年3月末 04年9月末 04年3月末 03年9月末 03年3月末 02年9月末 02年3月末 01年9月末 【J-REITの予想配当利回り】 9% J-REIT配当利回りと10年国債利回りの比較（2001.9末～2016.10末 月次） 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 10年国債利回り 出典：「SMTRI J-REIT Index」：（株）三井住友トラスト基礎研究所 、10年国債利回り：日本相互証券（株） 注）イールドスプレッドは、10年国債利回りと総合インデックス（予想配当利回り）の差 総合インデックス（予想配当利回り） 2001.9.30～2016.10.31 日次データ 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 【AJPI - Annual Returns】 ARES J-REIT Property Index AJPI - Annual Returns 15% 10% 5% 0% -5% Income Return Capital Return Total Return -15% 2003年1月 4月 7月 10月 2004年1月 4月 7月 10月 2005年1月 4月 7月 10月 2006年1月 4月 7月 10月 2007年1月 4月 7月 10月 2008年1月 4月 7月 10月 2009年1月 4月 7月 10月 2010年1月 4月 7月 10月 2011年1月 4月 7月 10月 2012年1月 4月 7月 10月 2013年1月 4月 7月 10月 2014年1月 4月 7月 10月 2015年1月 4月 7月 10月 2016年1月 4月 7月 -10% ARES Japan Property Index AJPI - Annual Returns 15% 10% 5% 0% -10% -15% Income Return Capital Return Total Return 2003年1月 4月 7月 10月 2004年1月 4月 7月 10月 2005年1月 4月 7月 10月 2006年1月 4月 7月 10月 2007年1月 4月 7月 10月 2008年1月 4月 7月 10月 2009年1月 4月 7月 10月 2010年1月 4月 7月 10月 2011年1月 4月 7月 10月 2012年1月 4月 7月 10月 2013年1月 4月 7月 10月 2014年1月 4月 7月 10月 2015年1月 4月 7月 10月 2016年1月 4月 7月 -5% ARES J-REIT Property Index J-REITの保有不動産データから作成したインデックス。 ARES Japan Property Index J-REITの保有不動産データに私募・非上場不動産ファンドのデータを加えた統合インデック ス。2012年10月から公表。 出典：一般社団法人 不動産証券化協会 注）AJPIは、データの対象の変化に伴い、過去に遡ってデータ更新がなされることがある。本グラフは、出典元における最新時点 の公表値により作成したものである。 30
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