2016年11月24日（No.1,952）〈マーケットレポートNo.5,120〉米国の「年末商戦」は堅調の見通し（米国）米国では、11月下旬の感謝祭翌日から12月24日のクリスマス・イブまでの期間を「年末商戦」と呼びます。最近ではセールの開始日が前倒しされる一方、クリスマス後も年末までセールが実施されるため、11月～12月の 2カ月を「年末商戦」と呼ぶことも多いようです。「年末商戦」が始まる感謝祭翌日の金曜日は、小売業者の売上高が増えて黒字になることから、特に「ブラック・フライデー」と呼ばれます。 2016年の「年末商戦」は堅調に推移する見通し雇用・所得など消費者を取り巻く環境は良好 ■今年の「年末商戦」は、11月25日の金曜日（ブラック・フライデー）から始まります。全米小売業協会（NRF）によれば、今年の「年末商戦」売上高は6,558億ドル、前年同期比3.6％増と予想されています。 ■近年稀にみる暖冬の影響で季節商品の売り上げが振るわなかった昨年実績の同3.2％増はもとより、リーマン・ショックの影響から立ち直った2009年以降の7年間（2009年～2015年）平均の同3.4％増を上回る伸びとなる見込みです。良好な雇用・所得環境が、商戦を活況に導くと予想されます。オンライン商戦は引き続き好調贈り物としてギフトカードなどが人気 ■感謝祭の次の月曜日は、週末にお店で見た商品を、会社のパソコンやスマートフォンなどを通じて注文することからサイバー・マンデーと呼ばれ、オンライン商戦のスタートとされます。NRFは、今年の商戦期間中のオンライン売上高を前年同期比 7 ％～ 10 ％増の 1,170億ドル程度と見積もっています。 ■商戦期間中の1人当たり支出予定額は約936ドルと、過去最高だった昨年の約953ドルに次ぐ額になりそうです。このうち589ドルほどが他人への贈り物に充てられる見込みです。贈り物としては、ギフトカード、洋服、書籍、CD、DVDなどの人気が高いようです。米国経済は拡大基調を維持（億ドル） 8,000 年末商戦の売上高推移商戦売上高（左軸）（％） 12 前年同期比（右軸） 7,000 8 6,000 4 5,000 0 4,000 ▲4 ▲8 3,000 2006 2008 2010 2012 2014 2016 （年）（注1）データの期間は2006年～2016年。（注2）年末商戦の売上高は小売売上高（自動車、ガソリン、外食を除く）の11月と12月の合計。（注3） 2016年はNRFの予測値。（出所）米国商務省、NRFのデータを基に三井住友アセットマネジメント作成 ■米国景気は拡大基調を持続する見通し ■株価は企業収益の拡大を織り込む展開へ「年末商戦」の見通しから判断すると、米国の個人消費は拡大基調を続けると予想されます。トランプ次期大統領による拡張的な財政政策とともに、米国経済の拡大を支える要因になると見られます。米国の株価は、景気と企業収益の拡大を織り込む展開が予想されます。ただし、トランプ次期大統領が通商面で保護主義的な動きを強めるようだと、市場の変動性が高まる公算もあり、注意が必要です。 2016年11月11日米国の債券市場（2016年11月） 2016年11月10日米国の株式市場（2016年11月） ■当資料は、情報提供を目的として、三井住友アセットマネジメントが作成したものです。特定の投資信託、生命保険、株式、債券等の売買を推奨･勧誘するものではありません。■当資料に基づいて取られた投資行動の結果については、当社は責任を負いません。■当資料の内容は作成基準日現在のものであり、将来予告なく変更されることがあります。■当資料に市場環境等についてのデータ・分析等が含まれる場合、それらは過去の実績及び将来の予想であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。■当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づき作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。■当資料にインデックス･統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。■当資料に掲載されている写真がある場合、写真はイメージであり、本文とは関係ない場合があります。