Lazard European Alternative Fund

Lazard
European Alternative Fund
Oktober
2016
Factsheet
Daten zur Wertentwicklung
(in %; nach Gebühren; Stand: 31. Oktober 2016)
Annualisiert
1 Monat
Lazard European Alternative Fund (Institutional Euro Class)
YTD
0,58
Seit 1. Oktober 2015*
0,51
1,37
* Der Fonds wurde mit internem Kapital am 28. September aufgelegt und ist seit dem 1. Oktober für externe Investment verfügbar. Die dargestellte Performance repräsentiert die vergangene Wertentwicklung. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Quelle: Lazard Asset Management
Monatliche Daten zur Wertentwicklung
(in %; nach Gebühren; seit Auflage, Institutional Euro class)
2016
Jan
Feb
Mär
Apr
Mai
Jun
Jul
Aug
-0,20
-0,42
0,73
-0,44
0,60
-0,03
-0,06
-0,57
2015
Sep
Okt
0,32
0,58
-1,07
-0,30
Nov
Dez
YTD
0,52
0,75
-0,12
0,51
Die dargestellte Performance repräsentiert die vergangene Wertentwicklung. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Quelle: Lazard Asset Management
Brutto Performance: Long/Short (in %)
Anlageziel
Der Lazard European Alternative Fund strebt einen gleichmäßigen Wertzuwachs bei gleichzeitig reduzierter Volatilität
an, welche durch ein diversifiziertes Portfolio aus Long- und
Short-Positionen in europäische Aktienunternehmen erreicht
werden soll. Kern der Strategie ist die Einzeltitelselektion sowie
die Einbettung in ein robustes Risikomanagement, welche durch
klare Stop-Loss-Marken, Kursziele, Liquiditätskriterien und
eine disziplinierte Portfoliokonstruktion gekennzeichnet ist. Das
Fondsmanagement investiert dabei in 50-70 liquide und diversifizierte europäische Aktientitel.
Month
Long
0,24
-3,06
Short
0,84
1,34
Hedge
-0,40
2,76
Gesamt
0,68
1,04
Die dargestellte Performance repräsentiert die vergangene Wertentwicklung. Die vergangene
Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Erträge basieren
auf täglich ermittelten NAV-Kennzahlen. Quelle: Lazard Asset Management
Marktkapitalisierung (in % des NAV)
Fondsfakten
Léopold Arminjon
Fondsmanager
Long
Short
Large-Cap (>US$10bmn)
44,0
-43,7
0,3
27,8
-8,8
19,0
28. September 2015
Mid-Cap (US$1-10mn)
Liquidität
Täglich
Small-Cap (<1US$mn)
NAV Berechnung
Täglich
Auflegungsdatum
Fondsvolumen
€387,6m
Gesamt
Anzahl der Titel (Short)
24
Anzahl der Hedges
1,5
-0,9
0,6
73,3
-53,4
19,9
Long
48
5
Φ gewichtete Marktkapitalisierung (Long) US$mn
18,7
Φ gewichtete Marktkapitalisierung (Short)* US$mn
24,6
Net
Länderallokation (in % des NAV)
Portfoliokonstruktion
Anzahl der Titel (Long)
YTD
Short
Net
Dänemark
8,5
0,0
8,5
Frankreich
17,4
-9,9
7,5
Großbritannien
19,6
-12,5
7,1
Italien
6,2
-1,0
5,2
Finnland
5,2
-3,4
1,8
Spanien
2,6
-1,9
-0,7
Gewichtung der Top 10 Titel (Long)
24,7%
Niederlande
2,1
-2,0
-0,1
Gewichtung der Top 10 Titel (Short)*
-13,5%
Österreich
0,0
0,0
0,0
Irland
0,0
0,0
0,0
*Reflektiert keine Index-Futures.
Norwegen
0,0
0,0
0,0
Top 5 Long Positionen (in % des NAV)
Portugal
0,0
0,0
0,0
USA
0,0
0,0
0,0
Deutschland
5,8
-5,9
-0,1
Belgien
0,0
-1,0
-1,0
Schweden
1,5
-3,4
-1,9
Europe
0,0
-4,0
-4,0
Schweiz
4,4
-8,4
-4,0
73,3
-53,4
19,9
AP Moller-Masersk
3,3
Sampo Oyj
3,2
Worldpay
3,0
Michelin
2,2
RWE
2,2
Nur für institutionelle Anleger sowie Berater geeignet.
Total
2
Aufteilung nach Sektoren (in % des NAV)
(%)
15
10
14,4
12,6
Long
10,0
8,1
5,7
3,1
0
-1,0
-2,9
-4,1
Net
7,9
6,2
5
-5
Short
-0,9
-1,0
1,4
0,0
2,5
0,0
-2,9
1,4
0,0
-2,0
-4,9
-6,3
-10
-15
-20
-25
-30
-27,4
Informatios- Finanzen Industriewerte Konsum
technologie
güter
Telekomm.Service
Versorger
Energie
Konsumgüter Immobilien
Materials
Gesundheit
Termingeschäfte
Quelle: Lazard Asset Management
Kommentar
Portfolio Rückblick
Im Oktober 2016 erzielte der Lazard European Alternative Fund eine Netto-Performance von +0,58% (institutionelle EuroAnteilklasse). Im gleichen Zeitraum lag der MSCI Europe Net Total Return Index mit -0,82% im Minus. Seit Anfang des Jahres
liegt der Fonds somit mit +0,51% deutlich vor dem Vergleichsindex, der auf -4,13% Wertentwicklung kommt.
Der Monat Oktober zeichnete sich durch Vorberichte zu den US-Wahlen am 8. November, durch den Anfang der Berichtssaison
und durch den langsamen, aber stetigen Anstieg der Anleiherenditen ab. Eindeutig zu beobachten war ebenfalls, dass prozyklische
Sektoren profitierten. Während Banken, Grundstoffe und Autohersteller/-zulieferer oben im Performance-Ranking zu finden
sind, lagen Immobilien, Technologie und Gesundheitswesen hinten. Wir beendeten den Monat Oktober mit einem BruttoExposure von rund 127% und einem Netto-Exposure von 20%, jeweils etwas geringer im Vergleich zum Vormonat.
Die Performance-Beiträge des Long- und des Short-Books waren im Oktober jeweils positiv.
Unser Portfolio der Long-Positionen erzielte +24 Basispunkte, bei dem Caixabank (+24 BP) und AP Moller Maersk (+22 BP)
die erfolgreichsten Positionen waren. Leider verloren wir mit Long-Positionen in Shire (-27 BP), Capgemini (-27 BP), Novartis
(-22 BP) und RWE (-20 BP). Der Pharmasektor litt unter einer Serie von enttäuschenden Geschäftsergebnissen und unter negativen Nachrichten im Bezug auf den anhaltenden Preisdruck in den Vereinigten Staaten. Wir glaubten, dass dieser Sektor im
Vorfeld der US-Wahlen einen Aufschwung erleben wird und positionierten uns entsprechend. Trotzdem unterschätzten wir den
strukturellen Druck, dem Pharmakonzerne in den USA ausgesetzt sind (in den USA fahren die Unternehmen den Großteil Ihrer
Gewinne ein).
Unser Portfolio der Short-Positionen erzielte im Oktober +44 Basispunkte (davon +84 BP in Einzeltiteln und -40 BP in Indizes).
Unter anderem gelang es uns, +21 BP mit einem Investitionsgüterproduzenten aus Deutschland zu verdienen.
Im Oktober schaffte es die NN Group, ein Spin-off des Versicherungsbereichs der ING Gruppe, zurück ins Portfolio. Hierbei
nutzten wir die günstigen Kurse, die sich nach der überraschenden Bekanntgabe eines feindlichen Übernahmeangebots des
Mitbewerbers Delta Lloyd seitens der NN Group, ergaben.
Vor einigen Quartalen gingen wir bereits eine Position in der NN Group ein. Damals vertraten wir die Ansicht, die NN Group
sei deutlich überkapitalisiert, weshalb die Aktien mit einem höheren Multiplikator bewertet sein sollten. Der Markt fokussierte
Nur für institutionelle Anleger sowie Berater geeignet.
3
sich zu der Zeit eher auf fehlende attraktive Wachstumsaussichten der NN Group. Später wendete sich die Einschätzung am
Markt, was zu einer Neubewertung der Aktien führte, als klar wurde, dass signifikante Kapitalerträge zu erwarten waren.
Zurzeit gefällt uns an der NN Group der Aspekt, dass das Management nach Möglichkeiten sucht, dieses Kapital einzusetzen
und einen Mehrwert zu generieren, statt das Kapital auf bequeme Weise den Aktionären zuzuführen. Bei geringem Wachstum
finden wir an Konsolidierungen innerhalb des Marktes Gefallen, da dies die Preismacht stärkt und den Unternehmen
Kostenreduktionen sowie daraus resultierende Ertragssteigerungen ermöglichen kann. Wir erwarten, dass ein erfolgreiches
Übernahmeangebot für Delta Lloyd zu einer Ertragssteigerung von etwa 30 % und zu einem Fair Value der Aktie von etwa 36
Euro führen würde.
Bei der Erstellung dieses Schreibens steht fest, dass Donald Trump der 45. Präsident der USA werden wird. Obwohl wir
kurzfristig mit erhöhter Volatilität rechnen, sollten die Aktienmärkte sich fangen und ihre positive Entwicklung aufgrund der
Wachstumsdynamik der US Wirtschaft fortsetzen. Abgesehen davon sind die Aktienmärkte vor Weihnachten noch mit zwei wesentlichen Ereignissen konfrontiert: dem OPEC Treffen am 30. November sowie dem italienischen Referendum am 4. Dezember.
Somit ist noch keine Verschnaufpause in Sicht.
Léopold Arminjon & Nitin Arora
Gebühren
Anteilsklassen
Management Fee (%) Performance Fee (%)
ISIN
Bloomberg Ticker
SEDOL
IE00BYP5TS89
LEAREIA ID
BYP5TS8
10.0
IE00BYP5V048
LEAREEA ID
BYP5V04
20.0
IE00BYQCRW81
LZEAEIA ID
BYQCRW8
1.00
20.0
IE00BYP5TH74
LEAREID ID
BYP5TH7
0.75
10.0
IE00BYP5TZ56
LEAEDEA ID
BYP5TZ5
€ Institutional Distributing LP Class
1.25
20.0
IE00BYZ5DH55
LZEAEID ID
€ Retail Accumulating
2.00
20.0
IE00BD5VYW86
€ Retail Accumulating P Class
2.50
20.0
IE00BYQCRX98
LZEAERA ID
BYQCRX9
€ Retail Distributing P Class
2.50
20.0
IE00BYZ5DJ79
LZEAERD ID
BYZ5DJ7
CHF Hedged Institutional Accumulating Class
1.00
20.0
IE00BYQCRV74
LZEACIA ID
BYQCRV7
CHF Hedged Institutional Accumulating EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5SX67
LEARCEA ID
BYP5SX6
CHF Hedged Institutional Distributing EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5T554
LEARDEA ID
BYP5T55
Stg£ Hedged Institutional Accumulating Class
1.00
20.0
IE00BYQCRY06
LZEGHIA ID
BYQCRY0
Stg£ Hedged Institutional Accumulating EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5V261
LEARGEA ID
BYP5V26
Stg£ Hedged Institutional Distributing Class
1.00
20.0
IE00BYQCS034
LZEGHID ID
BYQCS03
Stg£ Hedged Institutional Distributing EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5VM65
LEAGDEA ID
BYP5VM6
Stg£ Institutional Accumulating Class
1.00
20.0
IE00BYQCRZ13
LZEAGIA ID
BYQCRZ1
Stg£ Institutional Accumulating EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5VX70
LEAGAEA ID
BYP5VX7
Stg£ Institutional Distributing Class
1.00
20.0
IE00BYQCS141
LZEAGID ID
BYQCS14
Stg£ Institutional Distributing EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5W459
LEAGIEA ID
BYP5W45
US$ Hedged Institutional Accumulating Class
1.00
20.0
IE00BYP5WD40
LEARUHA ID
BYP5WD4
US$ Hedged Institutional Accumulating EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5WX46
LEARUEA ID
BYP5WX4
US$ Hedged Institutional Distributing Class
1.00
20.0
IE00BYP5WS92
LEARUHD ID
BYP5WS9
US$ Hedged Institutional Distributing EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5X085
LEAUDEA ID
BYP5X08
US$ Institutional Accumulating Class
1.00
20.0
IE00BYP5XK81
LEARUIA ID
BYP5XK8
US$ Institutional Accumulating EA Class (Closed)
0.75
10.0
IE00BYP5Y497
LEAUAEA ID
BYP5Y49
US$ Institutional Distributing Class
1.00
20.0
IE00BYP5Y273
LEARUID ID
BYP5Y27
US$ Institutional Distributing EA Class
0.75
10.0
IE00BYP5Y505
LEAUIEA ID
BYP5Y50
€ Institutional Accumulating Class
1.00
20.0
€ Institutional Accumulating EA Class (Closed)
0.75
€ Institutional Accumulating LP Class
1.25
€ Institutional Distributing Class
€ Institutional Distributing EA Class (Closed)
Nur für institutionelle Anleger sowie Berater geeignet.
BYZ5DH5
BD5VYW8
Lazard European Alternative Fund
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Telefon: +49 69 5060 60
Email: [email protected]
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Email: [email protected]
Order und Administration
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Email: [email protected]
Wichtige Informationen
Published on 18 November 2016.
Soweit nicht anders angegeben, beruhen alle Angaben auf Daten von Lazard Asset Management und der mit ihr verbundenen Unternehmen. Der genannte Lazard Fonds ist ein
Teilfonds von Lazard Global Investment Funds plc., einer in Irland eingetragenen offenen Investmentgesellschaft („OEIC“) und einem anerkannten Organismus für gemeinsame
Anlagen in Wertpapieren („UCITS“). Dieses Dokument ist nur zu Informationszwecken gedacht und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf dar. Exemplare des
Verkaufsprospekts, der wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der Satzung sowie des Jahres- bzw. Halbjahresberichte des Fonds erhalten Sie in deutscher Sprache unter der ISIN des
Fonds auf der jeweiligen Länderseite auf www.lazardnet.com oder kostenlos unter der unter Kontakt angegebenen Adresse, sowie beim Vertreter in der Schweiz. Vertreter in der Schweiz
ist die ACOLIN Fund Services AG, Affolternstrasse 56,CH - 8050 Zürich, die Zahlstelle in der Schweiz ist die NPB Neue Privat Bank AG, Limmatquai 1/am Bellevue, Postfach, CH-8022
Zürich. Nicht alle Anteilsklassen sind in allen Ländern zugelassen, entsprechende Informationen entnehmen Sie unserer Homepage oder für die Schweiz über den dortigen Vertreter bzw.
unter www.fundinfo.com.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie bzw. kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die Wertentwicklungsdaten lassen ggf. bei der Ausgabe- und
Rücknahme der Anteile erhobene Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Wert von Aktien und deren Erträge nicht garantiert werden
können und aufgrund von Bewegungen auf dem Börsenmarkt sowohl fallen als auch steigen können. Es besteht die Gefahr, dass sie bei einem Verkauf weniger zurück erhalten, als sie
ursprünglich investiert haben. Aktieninvestitionen können langfristig zu höheren Renditen führen; jedoch können starke Währungsschwankungen den Aktienkurs beeinflussen, womit
ein größeres Risiko besteht, das investierte Geld möglicherweise nicht zurückzubekommen. Die Erträge Ihrer Anlage können durch Änderungen des Wechselkurses zwischen der
Basiswährung des Fonds und der Währung der Anlagen des Fonds, Ihrer Anteilsklasse sowie Ihr Wohnsitzland beeinflusst werden. Investitionen in aufkommenden Märkten stellen,
aufgrund der in diesen Ländern unausgereiften Wertpapiermärkten, einen überdurchschnittlich großen Risikofaktor dar. Anleger sollten sorgfältig abwägen, ob eine Anlage in Aktien von
Schwellenländern hinsichtlich des Risikos für sie angemessen ist und welchen Anteil eine solche Vermögensanlage in ihrem Portfolio ausmachen sollte. Der Fonds kann in Finanzderivate
(„FDs“) investieren. Während die Nutzung von FDs vorteilhaft sein kann, beinhaltet sie aber auch Risiken, die sowohl unterschiedlich, als auch oft größer sind, als die Risiken, die eine traditionelle Investition begleiten. FDs können plötzlichen, unerwarteten und erheblichen Preisbewegungen ausgesetzt sein, die nicht immer vorhersehbar sind. Dies kann die Volatilität des
Nettoinventarwerts des Fonds erhöhen. FDs verfolgen nicht immer unbedingt dem Wert von Wertpapieren, Wechselkursen oder Indizes, dem sie verfolgen sollen. Der Einsatz von FDs,
um eine höhere Performance der Wertpapieren, Wechselkursen oder Indizes als bei einer Direktinvestition zu erzielen, vergrößert zwar die Möglichkeit, Gewinne zu erzielen, aber auch
das Risiko, Kapital zu verlieren. Der Fonds ist zusätzlich dem Risiko einer Insolvenz oder eines Zahlungsverzugs, der im Rahmen dieser FD-Investitionen agierenden Gegenpartei, ausgesetzt. In solchen Fällen kann es sein, dass der Fonds gegenüber der Gegenpartei nur ein eingeschränktes Rückgriffsrecht hat und somit Verluste entstehen können. Der Lazard European
Alternative Fund unterliegt, zusätzlich zu der Management Gebühr, einer monatlichen Wertenwicklungsgebühr in Höhe von 10 % oder 20 % des Nettogewinns, in Abhängigkeit von der
Anteilsklasse. Weitere Informationen finden Sie in den ergänzenden Fondsunterlagen.
Bestimmte Informationen, die in dieser Veröffentlichung enthalten sind, beschaffte sich Lazard zum Teil aus dem MSCI-Index oder den -Indizes (die „Indexdaten“). Jedoch hat MSCI dieses Produkt bzw. diesen Bericht nicht überprüft, und bestätigt oder äußert keine Meinung, weder bezüglich dieses Produkts oder Berichts oder anderer hierin enthaltener Informationen,
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Nur für institutionelle Anleger sowie Berater geeignet.
MF26782

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