マネックス証券 ⼊⾨！株道場 プロファンドマネジャーが語る 成⻑企業の⾒つけ⽅ 2016年10⽉ レオス・キャピタルワークス株式会社 代表取締役社⻑・ＣＩＯ 藤野英⼈ ⾃⼰紹介です 藤野英⼈ レオス・キャピタルワークス 代表取締役社⻑ CIO（最⾼投資責任者） 調査・運⽤経験＝27年 「ひふみ投信」ファンドマネジャー 1966年、富⼭県⽣まれ。野村系、JPモルガン系、ゴールドマン・サックス系の投資運⽤会社を経 て、2003年レオス・キャピタルワークスを創業。中⼩型・成⻑株の運⽤経験が⻑く、ファンドマ ネジャーとして豊富なキャリアを持つ。運⽤する「ひふみ投信」は４年連続R&I優秀ファンド賞を 受賞。JPXアカデミー・フェロー、明治⼤学商学部では⻑年講師も務める。著書に『投資家が「お ⾦」よりも⼤切にしていること』（星海社新書）など多数。 JPX アカデミーフェロー JPX +YOU講師 明治⼤学ベンチャーファイナンス論 兼任講師 プレミアムウォーター創業者・取締役 ひふみ投信は グッドデザインアワードを 受賞しました！ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 著書いろいろ 5700⼈の社⻑と会ったカリスマ ファンドマネジャーが明かす 儲 かる会社、つぶれる会社の法則 / ダイヤモンド社 君の⼈⽣を変える 100の⼩さな習慣 / 阪急コミュニケーション ズ 投資家が「お⾦」よりも ⼤切にしていること / 星海社新書 運⽤のプロが教える草⾷系投資 /⽇本経済新聞出版社 30歳からはじめる お⾦の育て⽅⼊ ⾨ -貯めながら殖やす新しい習慣/ 同⽂館出版 ヤンキーの⻁ 新・地 元経済の⽀配者たち/ 東洋経済新報社 ビジネスに役⽴つ 「商売の⽇本史」講義 / PHP研究所 もしドラえもんの「ひみつ道 具」が実現したら タケコプタ ーで読み解く経済⼊⾨ / 阪急コミュニケーションズ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 （ご参考）レオス・キャピタルワークスのひふみ投信 〜経営理念〜 『資本市場を通じて社会に貢献します』 私たちは、よりよい社会を創るための “流れ”（レオス）を興したいと願っています。 レオス・キャピタルワークス全体 運⽤資産残⾼の推移（助⾔含む） 2016年9⽉末 2,033億円 百万円 200,000 ひふみ投信＋ひふみプラス 150,000 2016年9⽉末 1,276億円 100,000 50,000 0 03/11 04/11 期間：2003年11⽉末〜2016年9⽉末 05/11 06/11 07/11 08/11 ひふみ投信+ひふみプラス 09/11 10/11 11/11 12/11 13/11 14/11 15/11 その他年⾦等の運⽤資産 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⽬次 1 株式市場の本質とは 2 成⻑企業を⾒つけるためのテクニック 3 今後の投資注⽬ポイント 混迷のマーケットに向き合うための⼼構え 個⼈投資家の習慣と躍進する経営者の⾒抜き⽅ 今年度下期までの業績先⾏きと狙い⽬のテーマ この絵に何が⾒えますか ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 答え：Bull & Bear ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 マーケットは宇宙です ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 株式投資は社会貢献でもある！ 株式投資をすることは お洒落で知的で かっこいい 社会貢献です！ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 初⼼者の投資 まず押さえておくべきポイントは 1. すぐに始める 2. 「⼿に汗かかない額」を投資する 3. 情報をしっかり集める 4. ⼀気に投じない 5. 最低３年間は実践する ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⽇本株って、投資先として有望なの？ 2002年12⽉に上場していた企業のうち １０年間で株価が上昇した企業は 全体の何％でしょうか？ ① 20％ ② 30％ ③ 50％ ④ 70％ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 答えはなんと… 社 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 株価も２倍、利益も２倍、雇⽤も２倍 （％） 120 100 80 60 40 20 0 株価が上がった 上場1,705社の平均では 株価は 10年で約2.1倍 利益は 10年で約2.0倍 ※ 株価上昇率： 2002年12⽉末〜2012年12⽉末 単純平均で算出 営業増益率（加重平均） FY2001〜FY2011 対象：全市場（除く⾦融） ⼤和証券のデータをもとに当社作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ただし、上昇した企業のうち、⼤型株はたったの４％ 7203 7267 2914 7751 9984 6954 8058 6902 8802 9433 6501 8031 9983 4063 6301 5401 4503 5108 4689 8801 1605 7011 6503 6971 8001 6861 8053 7269 6326 8830 5020 6981 4523 9531 6273 8002 9735 4755 4661 7731 2503 4519 8113 5411 6201 1925 6367 7202 2502 7270 3402 7259 6988 5802 8015 5713 6594 7262 3407 1878 6702 9532 1963 1928 4508 2267 4543 9007 5938 4324 9041 9005 2651 9042 6586 4581 4528 7309 9001 6645 4151 7205 4716 4204 4185 6869 4506 4530 3405 9006 9008 6806 7012 6305 9783 2897 9843 8905 5711 6417 4704 5333 8028 7013 1802 3099 8815 5947 9104 5406 6471 9831 8227 1801 9602 6366 2702 4732 6473 5110 2269 4536 1812 5233 2801 5486 2282 2002 7532 2875 9533 8136 4613 4217 2670 6841 7459 9009 4182 6965 3086 7936 9987 6448 5334 5332 6302 8036 1803 4739 トヨタ ホンダ ＪＴ キヤノン ソフトバンク ファナック 三菱商 デンソー 菱地所 ＫＤＤＩ 日立 三井物 ファストリ 信越化 コマツ 新日鉄住金 アステラス ブリヂストン ヤフー 三井不 国際石開帝石 三菱重 三菱電 京セラ 伊藤忠 キーエンス 住友商 スズキ クボタ 住友不 ＪＸ 村田製 エーザイ 東ガス ＳＭＣ 丸紅 セコム 楽天 ＯＬＣ ニコン キリンＨＤ 中外薬 ユニチャーム ＪＦＥ 豊田織 ハウス ダイキン いすゞ アサヒ 富士重 東レ アイシン 日東電 住友電 豊田通商 住友鉱 日電産 ダイハツ 旭化成 大東建 富士通 大ガス 日揮 積ハウス 田辺三菱 ヤクルト テルモ 小田急 ＬＩＸＩＬグ 電通 近鉄 東急 ローソン 阪急阪神 マキタ 大正薬ＨＤ 小野薬 シマノ 東武 オムロン 協和キリン 日野自 日本オラクル 積水化 ＪＳＲ シスメックス 大日本住友 久光薬 クラレ 京急 京王 ヒロセ電 川重 日立建機 ベネッセＨＤ 日清食ＨＤ ニトリＨＤ イオンモール 三菱マ ＳＡＮＫＹＯ トレンド ガイシ ファミリーＭ ＩＨＩ 大林組 三越伊勢丹 東急不 リンナイ 商船三井 神戸鋼 日精工 ヤマダ電 しまむら 大成建 東宝 千代建 マクドナルド ＵＳＳ ジェイテクト 住友ゴ 明治ＨＤ 参天薬 鹿島 太平洋セメ キッコマン 日立金 日ハム 日清粉Ｇ ドンキホーテ 東洋水 邦ガス サンリオ 関西ペ 日立化 ＡＢＣマート 横河電 メディパル 京成 菱ガス化 ホトニクス Ｊフロント アシックス スズケン ブラザー 特殊陶 ＴＯＴＯ 住友重 日立ハイテク 清水建 ＣＴＣ 4666 6370 4768 7240 9045 4088 6952 9301 4544 5214 2212 9989 6113 4091 5101 9962 9044 4202 8233 9435 4612 4540 7276 6506 6481 7649 3116 5631 4208 9364 8060 4062 5991 4967 5463 4205 2809 7701 5714 4272 5471 4114 4021 5444 8804 7222 2811 5007 6754 6504 2531 1944 1911 2593 8273 4555 4061 9086 7453 8242 2810 1881 6588 2871 9031 4521 8282 1808 6457 8129 9601 4527 6845 6849 7458 8012 7947 2206 4534 4751 9075 3105 5232 7550 1883 7966 1983 8870 6995 9832 3941 7735 4634 2501 7003 9065 6136 2607 6856 9375 1951 9603 8840 5929 7004 8895 7988 1924 4733 4206 1414 7296 8251 6103 6005 6967 8806 2284 9948 4095 7981 4681 8244 6395 8214 7956 4045 7278 7860 6755 8281 9787 6581 8130 2712 5949 8185 6371 6141 9303 3110 7817 7230 4553 8088 7251 4708 4186 9072 1860 パーク２４ 栗田工 大塚商会 ＮＯＫ 京阪電 エアウォータ カシオ 三菱倉 みらかＨＤ 日電硝 山パン サンドラッグ アマダ 大陽日酸 浜ゴム ミスミＧ 南海電 ダイセル 高島屋 光通信 日本ペ ツムラ 小糸製 安川電 ＴＨＫ スギＨＤ トヨタ紡織 日製鋼 宇部興 上組 キヤノンＭＪ イビデン ニッパツ 小林製薬 丸一管 ゼオン キユーピー 島津 ＤＯＷＡ 日化薬 大同特鋼 日触媒 日産化 大和工 東建物 産車体 カゴメ コスモ石 アンリツ 富士電機 宝ＨＬＤ きんでん 住友林 伊藤園 イズミ 沢井製薬 電化 日立物流 良品計画 Ｈ２Ｏリテイ ハウス食 ＮＩＰＰＯ 東芝テック ニチレイ 西鉄 科研薬 ケーズＨＤ 長谷工 グローリー 東邦ＨＤ 松竹 ロート アズビル 日本光電 第一興商 長瀬産 エフピコ グリコ 持田薬 サイバー 福山運 日清紡ＨＤ 住友大阪 ゼンショＨＤ 前田道 リンテック 東芝プラ 住友販売 東海理 オートバクス レンゴー スクリン 洋インキＨＤ サッポロＨＤ 三井造 山九 ＯＳＧ 不二油 堀場製 近鉄エクス 協エクシオ ＨＩＳ 大京 三和ＨＤ 日立造 アネストワン ニフコ パナホーム ＯＢＣ アイカ ショーボンド ＦＣＣ パルコ オークマ 三浦工 新光電工 ダイビル 伊藤ハ アークス パーカライ タカラスタ リゾートトラ 近鉄百 タダノ ＡＯＫＩＨＤ ピジョン 東合成 エクセディ エイベＧＨＤ 富士通ゼ ゼビオ イオンディラ 日立工 サンゲツ スターバクス ユニプレス チヨダ 椿本チ 森精機 住友倉 日東紡 パラベッド 日信工業 東和薬品 岩谷産 ケーヒン もしもしＨＬ 東応化 日梱包 戸田建 ４％ 大型株 7606 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ナカニシ ミライトＨＤ 大気社 牧野フ 明電舎 コロワイド アマノ ダイフク 飯田産業 東京製鉄 日合成 山善 加藤産 鳥居薬 因幡電産 日本粉 フクダ電 東競馬 日曹達 歌舞伎 日写印 ニチアス ブレーキ 日精機 フジテック 邦チタ ＤｙＤｏ 新明和 ウエルシア 高砂熱 航空電子 日ガス 富士急 井関農 ハーモニック 日本電設 オイレス 生化学 日清オイリオ サンエー ハイレックス ＮＥＣモバイ アサヒＨＤ アイダ トラスコ中山 武蔵精密 ダイセキ リョーサン ミズノ マックス バイタルＫＳ タチエス 日本橋 兼松 日軽金ＨＤ センコー 高松グループ モスフード 日立メディコ いなげや 沖縄セルラー 住軽金 ニッケ 日車両 ワークマン 沖縄電 不二家 日本ケミカル 森永 東邦鉛 ゴールドクレ リロＨＬＤ 王将フード ゲオＨＤ 上新電 日東工 トランスコス キッツ メガネトップ 旭ダイヤ トピー ノエビアＨＤ 菱鉛筆 山陽鋼 静ガス タツタ Ｄガレージ パル 日新電 コミュニティ 昭和産 平和不 理ビタ 積水樹 高砂香 ゼンリン 壱番屋 岡谷鋼機 セイコーＨＤ 5602 8160 5975 2572 1946 9302 5186 8237 9729 9678 2220 5384 7483 5970 7447 4996 8114 2613 8293 7246 1835 6932 4282 7599 9119 8179 8066 6905 8833 9938 6796 9746 7846 7226 6419 7718 6151 1884 6741 9759 8074 6463 6101 7943 8098 2288 6744 7730 4919 6875 7476 1959 4116 7942 3106 2109 6339 5715 7917 9204 6407 4781 3569 9370 6332 5851 2908 1865 8125 9052 6455 8196 5911 6622 6486 4997 6345 6929 6935 2594 3107 1982 2281 1919 1868 9882 8287 4617 1949 5192 9699 6462 9902 5344 5122 6751 8875 7456 1515 9755 4686 4064 5959 2208 7245 7531 5196 7905 8850 2874 9470 2899 9810 1885 7593 3104 6379 6737 4538 4714 4099 4298 6516 4956 8897 6794 5453 4342 2268 6652 6718 8111 9616 3001 4046 9110 5930 3950 8096 8008 8037 6883 6482 4633 9842 5410 6820 8255 1819 5195 栗本鉄 木曽路 東プレ 三国コカ トーエネク 三井倉 ニッタ 松屋 トーカイ カナモト 亀田製菓 フジミインコ ドウシシャ ジーテクト ナガイレーベ クミアイ化 デサント Ｊオイル ＡＴグループ プレス工 東鉄工 遠藤照明 ＥＰＳ ガリバー 飯野海 ロイヤルＨＤ 三谷商 コーセル 東宝不 住金物産 クラリオン ＴＫＣ パイロット 極東開発 マース スター精 日東工器 日道路 信号 ＮＳＤ ユアサ商 ＴＰＲ ツガミ ニチハ 稲畑産 丸大食 能美防災 マニー ミルボン メガチップス アズワン 九電工 大日精 ＪＳＰ クラボウ 三井糖 新東工 古河機金 藤森工業 スカイマーク ＣＫＤ 日本ハウズ セーレン 郵船ロジ 月島機 リョービ フジッコ 青木あすなろ ワキタ 山陽電 モリタＨＤ カスミ 横河ブＨＤ ダイヘン イーグル工 日農薬 アイチコーポ 日セラ 日デジタル キーコーヒー ダイワボＨＤ 日比谷設 プリマ エスバイエル 三井ホーム イエロハット ＭＶ西日本 中国塗 住友電設 三星ベ 西尾レント リケン 日伝 ＭＡＲＵＷＡ オカモト 日無線 東栄住宅 松田産業 日鉄鉱 応用地質 ジャスト カーバイド 岡部 ブルボン 大同メ 清和中央ＨＤ 鬼ゴム 大建工 スターツ ヨコレイ 学研ＨＤ 永谷園 日鉄商 東亜建 ＶＴＨＤ 富士紡ＨＤ 新興プラン ナナオ 扶桑薬 リソー教育 四国化 プロト 山洋電 コニシ タカラレーベ フォスター 洋鋼鈑 セコム上信越 サーティワン ＩＤＥＣ アイホン ゴルドウイン 共立メンテ 片倉 ダイソー ユナイテド海 文化シヤタ ザ・パック 兼松エレク Ｆ＆Ａアクア カメイ 電産コパル電 ユーシン精機 サカタＩＮＸ アークランド 合同鉄 アイコム 原信ナルス 太平工 バンドー 中小型株 4825 6368 6430 2733 4097 5988 7294 4966 9682 6271 7280 9943 6277 1954 8097 5563 1926 4668 2292 6844 6369 9357 5632 9974 5976 7250 1518 8084 7613 4517 7931 6706 7728 6517 7611 4549 2695 4215 7229 6247 2715 4989 9068 6459 2108 2540 2918 1890 6340 9663 6730 2805 8014 2204 6432 6801 1980 5142 3951 7463 1871 9979 3946 6809 5989 8864 5805 4775 7482 2831 2309 4343 9733 9539 9037 4109 8171 7972 7404 8059 8089 1861 3514 6143 5457 4539 9991 9132 9716 9310 8043 1976 8167 8291 9066 8818 2221 9788 4951 4611 2317 4008 6584 1301 6279 9982 7965 4228 6860 7962 5352 1968 9919 6355 4550 4283 4554 7769 5981 9990 9405 9058 8205 6877 8907 7918 5161 4216 6420 7554 7105 7995 6299 9304 1870 6363 4849 3529 4326 7122 5302 7445 1964 5210 6351 7494 4365 2612 6742 9014 ＷＮＩウェザ オルガノ ダイコク電機 あらた 高圧ガス パイオラック ヨロズ 上村工 ＤＴＳ ニッセイ ミツバ ココス ホソミクロン 日工営 三愛石 日本電工 ライト 明光ネット ＳＦＯＯＤＳ 新電元 トヨカネツ 名港海 菱製鋼 ベルク ネツレン 太平洋工 三井松島 菱電商 シークス ビオフェル 未来工業 電気興 電産トーソク デンヨー ハイデ日高 栄研化 くら タキロン ユタカ技研 日阪製 エレマテック イハラケミ 丸全運 大和冷 甜菜糖 養命酒 わらべ日洋 東洋建 渋谷工 ナガワ 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アイエーＧ 東亜ＤＫＫ ファインシン ツカモト イチケン 遠州トラック ハマイ 日本電計 安永 セメダイン シグマ光機 エムケー精工 モリテック コモ 藤井産業 ユニバンス 山田コンサル 高松機械 正興電 菊水電子 カノークス 丸紅リ 共成レンテム タビオ ＧＭＯ－ＡＰ 三栄コ 中央紙器 ハチバン イマジニア オーエムツー Ｅストアー ジーエル トリニ工 パーカー 東ラヂ エプコ ＧＦＣ ホクシン 有機薬 小林産 アジア航 摂津油 ニッカトー 日ギア 中可鍛 大同信 一正蒲鉾 音通 カネソウ 水道機 協和日成 石塚硝 ダイユー８ 沢藤電 三光合成 ニレコ 日精蝋 かんなん丸 本州化 東洋糖 タナベ経営 マルサンアイ コンベヤ ナイガイ オリコン 大森屋 ピエトロ 岡本工 ナトコ 協立電機 旭精機 ＸＮＥＴ 共和工業 エムオーテク 日本ＳＨＬ 三光産業 エコーＴＤ トップカルチ 広栄化学 大成温調 マツヤ 福留ハ 家族亭 野田スクリン 神栄 ハリマ共和 ワイエイシイ 大田花き 蔵王産業 スパンクリト フォーバルＴ 東海エレ メタルアート 放電精密 ムトー精工 ソルクシーズ カーメイト ロンシール イソライト 超小型株 9768 6138 2301 9791 9193 9658 7768 5956 9651 5009 6149 9852 8908 6488 9311 9180 6919 6591 4705 7539 7726 6904 8085 8145 6443 6492 6826 9913 2687 2335 4318 5280 3528 7590 5816 4080 8115 6878 6208 4117 4624 5184 7618 7950 4709 3954 6870 1381 1787 5237 5965 9059 9077 7018 9930 7727 1931 4625 3111 9687 7887 6785 9723 1776 9855 6322 9748 2700 9036 5695 9657 4629 3424 7598 2332 6295 6246 5921 7638 8854 4829 4685 6478 4990 2924 7515 8152 3521 6943 7284 3577 4317 4364 9063 9696 7430 4838 5966 6992 6918 7227 1828 3524 1807 9049 2925 5900 5446 9776 1736 5389 6864 9361 7975 9853 2916 7849 1933 7551 9313 4093 7919 5386 9012 9872 9320 4970 3426 6297 5936 8138 7422 4333 4649 2714 5922 7500 4119 9624 6286 4614 7399 6837 9034 6838 7578 1989 2747 6391 9765 いであ ダイジェト 学情 ビケンテクノ 東京汽 ビジ太田昭 ジェコー トーソー 日本プロセス 富士興 小田原エンジ 中央物産 毎コムネット ヨシタケ アサガミ 新和内航 ケル 西芝電 クリップ アベルコ 黒田精 原田工業 ナラサキ 中部水産 東洋製 岡野バ 本多通信 日邦産業 ＣＶＳベイ キューブシス クイック ヨシコン グローベルス タカショー オーナンバ 田中化研 ムーンバット 長野日無 石川製 川崎化 イサム ニチリン ＰＣデポ 日デコラ ＩＤ 昭和パックス フェンオール アクシーズ ナカボテック ノザワ フジマック カンダ 名鉄運 内海造 北沢産 オーバル 日本電通 アトミクス オーミケンシ ＫＳＫ 南プラ 鈴木 京都ホ 三井住建道 くろがねや タクミナ ＮＪＫ 木徳神糧 東部ネット パウダテック コムテック 大伸化学 ミヤコ ナイスクラ クエスト 富士変速 Ｔスマート 川岸工 シーマ 日住 日エンター 菱友システム ダイベア 昭和化 イフジ産業 マルヨシ ソマール エコナック 開閉器 盟和産 東海染 レイ マナック 岡県運送 ウィザス サンワドー Ｓシャワー ＫＴＣ 国産電 アバール アスカ 田辺工業 日東網 佐藤渡辺 京福電 ピックルス ダイケン 北越メ 札臨 オーテック 日レヂボン ＮＦ回路 伏木運 リヒトラブ 銀座ルノア 仙波糖化 スターツ出版 西シス建 ウェッズ 丸八倉 アセチレン 野崎紙 鶴弥 秩父鉄 北恵 三和倉 東洋合成 アトムリビン 鉱研工業 洋シャタ 三京化 東邦レマック 東邦システム 大成 プラマテルズ 那須鉄 西川計測 ピグメント 長大 静甲 トウペ ナンシン 京写 南総通運 多摩川ＨＤ ニチリョク 北陸電話 北雄ラッキー 加地テック オオバ 5974 7493 7865 5928 6643 7985 7643 1905 9444 7983 4771 9082 6042 5104 4845 6466 6655 9764 9736 4750 5973 3599 4345 5967 3953 7249 9171 4654 9439 6338 8147 4286 2708 9888 4673 5342 4769 5935 7533 8123 6822 6131 5641 9967 8104 7635 6944 7443 5990 5753 7426 1971 7219 7847 1841 5939 5356 8886 7957 5950 6018 2300 3892 7923 6292 9365 7255 7608 9446 2008 9087 7565 1853 9720 2876 3944 2218 9679 7446 4783 9702 3202 4026 9857 9317 7308 6346 9797 5997 4222 2307 5189 6294 7719 9040 6402 1798 9367 9895 1768 9478 9376 1875 4699 6772 4341 8298 9992 5697 9695 7891 7758 7711 5355 9360 7228 6342 1758 7268 1984 2813 5279 1782 6022 6942 9362 7577 8023 4669 5199 5285 7501 3583 7894 7425 7928 9127 5283 7217 4754 7986 4833 2652 4920 6716 9780 5395 1846 3125 7907 中国工 マルミヤ ピープル アルメタクス 戸上電 ネポン ダイイチ テノックス トーシン ミロク Ｆ＆Ｍ 大和自 ニッキ 日東化工 フュージョン 東亜バル 東洋電機 技研興 白青舎 ダイサン トーアミ コーコス ＣＴＳ 前田金 大村紙業 尾張精 栗林船 ニチゾウテク ＭＨグループ タカトリ トミタ レッグス 久世 ＵＥＸ 川崎地質 ジャニス ＩＣ 元旦 グリンクロス 川辺 大井電気 浜井産 ＴＤＦ 堺商事 クワザワ 杉田エース アイレックス 横浜魚類 スーパツール 日伸銅 山大 ビルト工 ＨＫＳ グラファイト サンユ 大谷工業 美濃窯 ウッドＦ フジコピアン パワーファス 阪神燃 きょくとう 岡山製紙 トーイン カワタ トレーディア 桜井製 ＳＫジャパン エスケーアイ 増田粉 タカセ 万世電機 森組 グランド ＪＣコムサ 古林紙 日糧パン ホウライ 東北化学 日ダイナミク アイエスビー 大東紡 神島化 英和 オーナミ ツノダ キクカワ 大日本コン 協立エアテク 児玉化 クロスキャト 桜ゴム オカアイヨン テークスＧ 大宝運輸 兼松エンジ 守谷商会 大東港運 コンセック ソネック ＳＥＨＩ ユーラシア 青木マリン ウチダエスコ コスモス 西菱電機 ファミリー 理研グリン サンユウ 鴨川グランド 日本ユピカ セコニック 助川電気 ルツボ 鈴与シンワ デイトナ 太平製 太洋基礎 タツミ 三信建 和弘食品 日本興業 常磐開発 赤阪鉄 ソフィア 兵機海 パスポート 大興電子 ニッパンＲ 不二ラテ ヤマックス ティムコ オーベクス 丸東産 初穂商事 旭化学 玉井船 高見沢 テイン トスネット キング工 ぱど まんだらけ 日本色材 テクニカル電 ビステム コランダム 鈴縫工 内外綿 日防腐 2722 9914 8072 9867 7464 5398 9820 4766 9476 9674 6852 3598 1997 3306 4120 4361 9608 4734 5969 9073 6307 4640 6487 1789 9685 6396 6380 6150 6397 5284 7939 6439 1992 3578 6862 9909 4667 9826 4995 1738 9625 6982 4616 7855 6347 6112 5952 5212 5542 4336 2006 9647 7904 3442 4834 アイケイ 植松商会 出版貿 ソレキア セフテック 日研紙 ジェネックス ピーエイ 中央経済 花月園 テクノセブン 山喜 暁飯島工業 日本麻 スガイ 川口化 福山コンサル ビーイング ロブテックス 京極運 サンセイ アンドール 積水工機 山加電業 ＫＹＣＯＭ 宇野鉄 オリチェン タケダ機械 郷鉄工 ヤマウ 研創 中日鋳 神田通機 倉庫精 ミナトエレ 愛光電気 アイサンテク ＪＥＵＧＩＡ サンケ化 ＮＩＴＴＯＨ セレスポ リード 川上塗 カーディナル プラコー 小島鉄 アマテイ 不二硝 報国鉄 クリエ 東福粉 協和コンサル 天竜木 ＭＩＥコーポ キャリア ※ 時価総額内訳： 大型銘柄 時価総額3,000億円超 中小型銘柄 時価総額300億円～3,000億円 超小型銘柄 時価総額300億円未満 大和証券のデータをもとにレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⼤型株のトップ３０といえば… TOPIX Core30指数の銘柄群 2012年12⽉時点 ⽇本たばこ産業 本⽥技研⼯業 セブン&アイ・ホールディングス キヤノン 三井物産 信越化学⼯業 三菱商事 花王 三菱UFJフィナンシャル・グループ 武⽥薬品⼯業 三井住友フィナンシャルグループ アステラス製薬 みずほフィナンシャルグループ 新⽇鐵住⾦ 野村ホールディングス ⼩松製作所 東京海上ホールディングス ⽇⽴製作所 三菱地所 東芝 東⽇本旅客鉄道 パナソニック ⽇本電信電話 KDDI ソニー NTTドコモ ファナック ソフトバンク ⽇産⾃動⾞ トヨタ⾃動⾞ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 残念な結果のTOPIX CORE30 TOPIX Core30指数 - ％ 2002年12⽉〜2012年12⽉ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⼀⽅、中⼩型企業は元気だった JASDAQ + ％ 東証2部 + ％ 2002年12⽉〜2012年12⽉ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 PERではなくEPSの成⻑に注⽬ ＝ 株価 1株当たり利益 株価収益率 情熱 ⼯夫 頑張り ⼈気 ⾦利 為替 市況 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 利益の成⻑に注⽬すればよい ⻑期的には利益と株価は⼀致する 成⻑する会社に投資をする 投資は株価の先⾏きを占うギャンブルではない ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⻑期投資神話の誤解も ⻑く持つだけで 株価が上がるわけではない！ • ⻑期的に業績の上がる会社に投資をしていたら株価は上がる • ⻑期的に業績の下がる会社に投資をしていたら株価は下がる ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⽬次 1 株式市場の本質とは 2 成⻑株を⾒つけるためのテクニック 3 今後の投資注⽬ポイント 混迷のマーケットに向き合うための⼼構え 個⼈投資家の習慣と、躍進する経営者の⾒抜き⽅ 今年度下期までの業績先⾏きと狙い⽬のテーマ 私たちの考える超成⻑株 • 私たちの⽣活を快適で楽しい物にすることに貢献をしている • １０年後、２０年後にも必要であり続ける • その会社ならではの強みがある • 進化し続けるDNAがある • ⾼い理想に基づく明確なビジョンがある 個⼈投資家もこれらの成⻑株を⾒つける ためのポイントがあります ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 マーケットの本質を⾒抜く ３つの習慣 1. 他⼈の⽬になりきる …「⾃分が」よりも「多くの⼈が」どう思うか考える 2. 関⼼事を増やす …⾜を使う、肌感覚を⼤切にする 3. 物事を複合的かつ⽴体的に⾒る …経験を重ねて視点を増やす（⼈と会う、読書をする） ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 株価は「美⼈投票」 「⽞⼈の投資は、投票者が１００枚の写真の中から最も容貌の美しい ⼈を６⼈選び、その選択が投票者全体の平均的な好みに最も近かった 者に賞⾦が与えられるという新聞投票に⾒⽴てることができる」 John Maynard Keynes 株価は常に正しい ＆ 株価は常に間違っている ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 株価はゆがむが⻑期的には利益のトレンドに収斂する 企業価値 株価は常にゆがむが、⻑期的には利益のトレンドに収斂する 市場における評価 本質的な企業価値 時間 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 主観の牢獄からいかにして逃れるか なぜドン・キホーテは過⼩評価されていたのか？ すべての意⾒は「主観」であり「偏⾒」 観察者の性別、年齢、職種、⽴場、環境、教育、関⼼、 ＤＮＡなどに左右される アナリストですら⾒抜けない！ 「偏⾒にこそ勝機あり」 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 個⼈投資家にお薦めの情報収集 （その１）街歩き 決算書情報はワンテンポ遅れる ↓ マーケットの「今」を感じることが⼤事 • • • • ⼤⼿家電量販店を定点観測する 話題のお店に⾏ってみる 電⾞やバスの⾞内で乗客を観察する 聞き⽿を⽴てる など ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 個⼈投資家にお薦めの情報収集 （その２）SNS • キュレーターをフォローする （専⾨知識を持つマーケットリーダー） …ニュースよりも速報性がある • 幅広い属性の⼈をフォローする …世の中の流れを⼤きくつかむ ⼤きな出来事が起きた後の反応 肯定と否定に意⾒がわかれるときに注⽬ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 個⼈投資家にお薦めの情報収集 （その３）キーワードで抽出 ⽇経電⼦版の「キーワード登録」が便利 「最⾼値」 「最⾼益」 「増益」 「上⽅修正」 「ＩＰＯ」 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⼈を⾒る投資とは 企業への投資 ⼈の可能性への投資 機械を動かすのも、技術を磨くのも全ては⼈ 働く⼈を率いている社⻑さんの考えが重要 ⼤事なのは経営者や社員がいきいき働いているか ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ビジネスモデルより経営者のクオリティ 経営者のクオリティ ＞ ビジネスモデル 経営者のクオリティとは？ ・ビジネスマンとしての経験 ・モチベーションマネージメントの優秀さ ・財務知識 ・⼈格（素直さ） ⼤切なのは ＩＱと愛嬌 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ジェイ・アイ・エヌの投資判断への軌跡 ※当資料は個別銘柄を 推奨するものではありません。 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 成⻑企業事例：ジェイ・アイ・エヌ 均⼀料⾦のアイウエア（眼鏡）販売「ジンズ」ブ ランドを展開。ファッション雑貨の卸、⼩売りも⾏ なっている。 株価と業績推移 PCメガネによる既存店売上⾼の急成⻑からの反 動減に苦しむが、既に店舗オペレーションの改善 に着⼿、販売⼒の⽴て直しに取り組む。また MEMEのような新製品の⽣み出す競争⼒には陰 りはなし。 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 成⻑企業の経営の共通条件 １）意思決定がシンプル …20⼈の優秀な経営陣の合議制よりも ⼀⼈の平凡な経営者の真剣で速やかな意思決定 …⼤企業は必ずしも業績や株価と経営者の報酬や地位 が連動をしていない → 持ち合いの弊害 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 成⻑企業の経営の共通条件 ２）⽬線が⻑期 …オーナー経営者が指揮をとる （若い経営者が多い） …⼤企業では社⻑になることがゴールである 任期の短さ 「問題を起こさない」ことが⼤事 ⼤きな成功にインセンティブがない ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 成⻑企業の経営の共通条件 ３）徹底した顧客⽬線 …⼤企業では⾃社都合が優先しがち …お客さまのためにやれば、どんな斜陽産業でも必 ず伸びる セクターでは決まらない ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 経営者の⼼を⾒抜け 「ライブ」か「ライブでない」か 危険なサインはココに出る • 社⻑の⾃伝をプレゼントしてきたら、その会社は伸びない • 豪奢な新社屋に⼊居した会社はその時点が業績や株価のピーク • 社⻑室が過度に豪華だったり、ゴルフのトロフィーがある会社はダメ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 企業のウェブサイトの「写真」をチェックしよう 企業のウェブサイトに社⻑の写真 が載っていない会社は要注意！ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 企業サイトに顔写真がありますか？ ■写真：社⻑あり / 役員あり ■写真：社⻑あり / 役員なし ■写真：社⻑なし / 役員なし 240 220 214 200 182 180 164 160 140 120 100 80 60 08/10 09/10 10/10 11/10 12/10 13/10 期間：2008年11⽉〜2014年6⽉ 2008年10⽉末＝100 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 ⽬次 1 株式市場の本質とは 2 成⻑企業を⾒つけるためのテクニック 3 今後の投資注⽬ポイント 混迷のマーケットに向き合うための⼼構え 個⼈投資家の習慣と躍進する経営者の⾒抜き⽅ 今年度下期までの業績先⾏きと狙い⽬のテーマ 今後の注⽬（１）新興国のゆるやかな景気回復 OECD 景気先⾏指数 102.0 101.0 100.0 韓国 99.0 ブラジル 中国 98.0 インド インドネシア ロシア 97.0 96.0 期間：2014年9⽉〜2016年8⽉末 出所：OECDよりレオス・キャピタルワークス作成 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 今後の注⽬（２）グローバルな財政出動（公共・インフラ投資） ⾦融政策の⾏き詰まりと 深刻なインフラ⽼朽化が背景 ヒラリー・クリントン⽒：就任後5年間でインフラ再建に2, 750 億ドルの資⾦ を投じるほか、緊急性の⾼い改修に向けインフラ銀⾏を設⽴するといった具体 的な計画を掲げている ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 今後の注⽬（３）半導体関連投資 スマホ・タブレット端末向け 電気⾃動⾞、⾃動運転⾃動⾞ ＶＲゲーム さまざまな分野に広がるＩｏＴ関連 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 今後の注⽬（4）働き⽅改⾰ ⼈材を⼤事にする健康経営 ⼈材を⼤切にする会社が伸びる！ • 世の中の潮流 → ブラック企業批判 → ⽣きがいややりがいを求めていく • 少⼦⾼齢化による深刻な⼈材不⾜ → 今働いている⼈を⼤切にする → 健康経営（ホワイト企業）への注⽬ ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 健康経営が企業価値を押し上げる 健康経営銘柄 経済産業省は、東京証券取引所と共同で、従業員の健康 管理を経営的な視点で考え、戦略的に取り組んでいる企 業を「健康経営銘柄」として選定し、公表する • ヘルスケア・コストの削減→ 社会的コストの低減 • 健康的で⽣産性の⾼い社員（⽣産性向上） • 企業に対する献⾝度の⾼い社員の増加 • 質の⾼い（新⼊）社員のリクルート･マネジメント • 顧客･消費者からの⾼い評価･イメージアップ • 企業価値の向上（社会･ガバナンスへの取組み強化） • ⻑期的な企業価値を重視する投資家（株主）からの 評価向上（安定的な 株主基盤の強化） • 先進的取り組みとして海外からの評価向上 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 健康経営の株価への影響 • ＥＰＳの上昇 → 採⽤⼒の向上による競争⼒の強化・社員のモチベ ーション・ロイヤリティの向上による⽣産性の上昇 • ＰＥＲの上昇 → 健康経営を志向している会社に対する価値がホワ イト５００などの発表によりわかりやすい指標の⼀つ になり、⻑期的には株価評価の対象の⼀つになる可能 性がある ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 健康経営と株価は連動する 2008年9⽉リーマン・ショック 2014年11⽉「従業員の健康に関する取り組みについての調査」結果を基にして経済産業省が作成 ※2005年1⽉末を基点100とし、2015年2⽉末までの各⽉末時点の各社の時価総額から指数を作成。新規上場など、基点のデータがない企業は除いた ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 今年度下期までの業績先⾏きのイメージ ⼤型 外需 内需 ⼩型 ⼤型 ⼩型 設備投資関連 技術⾰新 出店余地少 主にIT系 消費財は来年 需給逼迫で 再評価 業態転換期 デフレ対応 成⻑株 割安株 ⾦融政策 政策スタンスが変わる。引き締めであれば市場からお⾦は抜ける 財政政策 ⽶国に⾜並みを揃える？そうなるとヘリコプターマネー・・・。 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 質疑応答 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 当資料のお取扱いにおけるご注意 • • • • 運⽤および運⽤助⾔成果、また、シミュレーション結果は、将来 の結果をお約束するものではありません。また、実際の投資家利 回りとは異なります。 この資料は作成⽇における信頼できる情報に基づき作成しており ますが、内容の正確性・完全性を保証するものではなく、また記 載されている内容は予告なく変更される場合があります。 当社の扱う⾦融商品は、⾦利や相場等の変動により、元本⽋損が ⽣じる可能性があります。 本資料のいかなる部分も⼀切の権利は、レオス・キャピタルワー クス 藤野英⼈に属しており、電⼦的または機械的な⽅法を問わ ず、いかなる⽬的であれ複製、または転載等はできません。 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 マネックス証券よりご案内 知ってそうで知らなかった ほんとうの株のしくみ ⼭⼝ 揚平 (著) 出版社: PHP研究所 決算書がスラスラわかる 財務3表⼀体理解法 國貞 克則 (著) 出版社: 朝⽇新聞出版 それぞれ抽選で10名様にプレゼントします！ ぜひご応募ください！ 応募フォームのURLをチャット欄にご案内いたします。 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 本セミナーでは、セミナーでご紹介する商品等の勧誘を⾏うことがあります。 マネックス証券株式会社及び説明者は、セミナー及び関連資料等の内容につき、その 正確性や完全性について意⾒を表明し、保証するものではございません。情報、予想 及び判断は有価証券の購⼊、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘 するものではございません。過去の実績や予想・意⾒は、将来の結果を保証するもの ではございません。 提供する情報等は作成時⼜は提供時現在のものであり、今後予告なしに変更・削除さ れることがございます。当社及び説明者はセミナー及び関連資料等の内容に依拠して お客様が取った⾏動の結果に対し責任を負うものではございません。 銘柄の選択、売買価格などの投資にかかる最終決定は、お客様ご⾃⾝の判断と責任で なさるようにお願いいたします。なお、セミナー及び関連資料等は当社及び情報提供 元の事前の書⾯による了解なしに複製・配布することはできません。記載内容に関す るご質問・ご照会等にはお応え致しかねますので、あらかじめご容赦ください。 商号等：マネックス証券株式会社 ⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第 165号加⼊協会：⽇本証券業協会、⼀般社団法⼈ ⾦融先物取引業協会、⼀般社団法 ⼈ ⽇本投資顧問業協会 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。 国内上場有価証券取引に関する重要事項 ＜リスク＞ 国内株式及び国内ETF、REIT、預託証券、受益証券発⾏信託の受益証券等（以下「国内株式等」）の売 買では、株価等の価格の変動や発⾏者等の信⽤状況の悪化等により元本損失が⽣じることがあります 。また、国内ETF等の売買では、裏付けとなっている資産の株式相場、債券相場、⾦利⽔準、為替相場 、不動産相場、商品相場等（これらの指数を含む。）や評価額の変動により、元本損失が⽣じること があります。信⽤取引では、元本（保証⾦）に⽐べ、取引額が最⼤3.3倍程度となる可能性があるため 、価格、上記各指数等の変動、⼜は発⾏者の信⽤状況の悪化等により元本を上回る損失（元本超過損 ）が⽣じることがあります。 ＜保証⾦の額⼜は計算⽅法＞ 信⽤取引では、売買⾦額の30％以上かつ30万円以上の保証⾦が必要です。 ＜⼿数料等（税抜）＞ 国内株式等のインターネット売買⼿数料は、「取引毎⼿数料」の場合、約定⾦額100万円以下のときは 、成⾏で最⼤1,000円、指値で最⼤1,500円が、約定⾦額100万円超のときは、成⾏で約定⾦額の0.1％、 指値で約定⾦額の0.15％を乗じた額がかかります。また、「⼀⽇定額⼿数料」の場合、⼀⽇の約定⾦額 300万円ごとに最⼤2,500円かかります（NISA⼝座ではご選択いただけません）。単元未満株のインター ネット売買⼿数料は、約定⾦額に対し0.5％（最低⼿数料48円）を乗じた額がかかります。国内ETF等の 売買では、保有期間に応じて信託報酬その他⼿数料がかかることがあります。国内株式等の新規公開 、公募・売出し、⽴会外分売では、購⼊対価をお⽀払いただきますが、取引⼿数料はかかりません。 ＜その他＞ お取引の際は、当社ウェブサイトに掲載の「契約締結前交付書⾯」「上場有価証券等書⾯」「リスク ・⼿数料などの重要事項に関する説明」を必ずお読みください。 ※後述の「当資料のお取扱いにおけるご注意」をご確認ください。
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