Roland Leuschel und Claus Vogt as Greenspan Dossier Alan und seine Jünger: Die Bilanz einer Ära Wie die US-Notenbank das Weltwährungssystem gefährdet Oder: Inflation um jeden Preis Inhaltverzeichnis Vorwort der Autoren zur 1. Auflage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11 Vorwort und Bestandsaufnahme zur 2. Auflage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 Was wäre, wenn Alan Greenspan Recht hätte? Vorwort zur 3. Auflage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 Träume der 2. Auflage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81 Alptraum eines Trendforschers (81) Der hedonische Psychopharmaka-Aufschwung (85) Einleitung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89 Die Deutsche Telekom im Garten der Tulpenzwiebeln des Alan Greenspan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101 Die T-Aktie: ein absurdes Theater (105) Niccolo Greenspans Tulpenzwiebeln (106) Contrarians . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109 Das Prinzip Hoffnung . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 Lender of Last Resort: Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 Prolog: Bankiers(alp)träume I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123 Ein chinesischer Traum (123) Ein Zukunftstraum (125) Goldträume der Autoren (126) Ein historischer Traum (128) Ein Guter-Mensch-Traum (129) Ein alchemistischer Traum (130) Die Österreichische Schule der Nationalökonomie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133 Radikaler Liberalismus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 139 7 Triumphgeheul . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 143 „New Economy“-Märchenstunde . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149 Das Märchen vom Haushaltsüberschuss (150) Das Märchen vom Produktivitätswunder und die hedonische Anpassung (151) Das Märchen von den hohen Unternehmensgewinnen (154) Von neuen Bewertungsmethoden. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 157 Die Väter von Spekulationsblasen: Liquidität, Gier, Euphorie, Wunschdenken und Irrationalität . . . . . . . . . . . . . . 161 Spekulationsblase? Was geht mich das an? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175 Erklärungen zum Entstehen der Bubble von 1995 bis 2000 . . . . . . . . . . . . . . 177 Humbug, oder: das Fed-Modell . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183 Greenspan über Spekulationsblasen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 187 Denn sie wissen, was sie tun (195) Die Spekulationsblase von 1993/94, oder: Greenspans erstaunlicher Erkenntnishorizont . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201 Wenn Blasen platzen, und: der Pawlow’sche Reflex. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .205 Ein etwas anderer Blick auf die Blase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 Dow 36 000 oder Irrational Exuberance. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 213 Die Blase platzt, oder: Neue Blasen braucht das Land . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219 Wir beleihen uns’rer Oma ihr alt‘ Häuschen (222) Inflation und Deflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .227 Mumps (228) Inflation: eine etwas andere Sichtweise (230) Historische Erkenntnisse über Inflationen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .233 Das große Experiment des Dr. Greenspan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .237 Unkonventionelle Maßnahmen: Hurra, wir drucken Geld . . . . . . . . . . . . . . . . 241 Der Club der Gelddrucker . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .249 Das Deflationsgespenst . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .253 Dollars, Dollars überall . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .259 Die Mexiko-Krise (260) Moral Hazard, oder: Vollkaskoversicherung für Großspekulanten . . . . . . . . .263 Die Asien-Krise (266) Die Russland-Krise und LTCM (266) Exkurs: Schokolade und Geld (269) Die eingebildete Krise (273) Exkurs: Weltwährungssysteme (274) Augenzeuge von drei Inflationen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277 8 Am Anfang war Konsum auf Pump . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .283 Missbrauchtes Vertrauen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .287 Die Agonie des Wohlfahrtsstaats . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291 Von Gold und Geld. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .294 Der internationale Gold-Standard . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .303 Das Bretton-Woods-System und der Dollar-Standard . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .307 Ein Machtwort: Ihr müsst Vertrauen haben . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 313 Greenspan, der Radikal-Liberale, oder: Das Schaf im Wolfspelz . . . . . . . . . . . 319 Dr. Tsumba: ein neues Mitglied im Gruselkabinett . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .325 Die Inflationsbekämpfer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .327 Von den Regenmachern zu den Wohlstandsmachern . . . . . . . . . . . . . . . . . . .329 Der Vater der Wirtschaftsskandale heißt Greenspan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .333 Als Notenbank-Chef ist Opportunist Greenspan kein Einzelfall . . . . . . . . . . . 341 EU-Politik auf Abwegen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 347 Ritter der traurigen Gestalt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .349 Ein Lob für Greenspan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351 Zeitenwende . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .353 Das Erste steht uns frei ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .357 ... beim Zweiten sind wir Knechte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 361 Gold (366) Rohstoffe (368) Aktien (370) Exkurs: Langfristige Zyklen (370) Asiatische Aktien (374) Immobilien (375) Festverzinsliche Wertpapiere (375) Fazit (376) Epilog: Bankiers(alp)träume II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379 Ein Freud’scher Traum oder Sir BenAl Greenanke (379) Der Traum von des Notenbankers Zauberflöte (382) Ein Gerichtstraum (386) Zitate. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391 Grafiken . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .409 Literaturverzeichnis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 431 9
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