ご参考資料マーケットレポート 2016年9月21日日銀が金融政策の枠組み変更を決定～今後は長短金利のコントロールを金融政策の軸に～日銀は、9月20～21日開催の金融政策決定会合で金融政策の効果について総括的な検証を実施し、新たな政策の枠組みとして｢長短金利操作付き量的・質的金融緩和｣の導入を決定しました。日銀はこの｢総括的な検証｣で、これまでの量的・質的金融緩和によって実質金利が低下し、その効果で経済や物価が好転したとの見解を示した上で、今後は長短の金利をコントロール（操作）することによって実質金利低下の効果を追求していくと説明しています。 ◆新たな金融政策（長短金利操作付き量的・質的金融緩和）の枠組みについて（次回金融政策決定会合までの金融市場調節方針）（１）長短金利操作 (イールドカーブ・コントロール) ●短期金利従来どおり、日銀当座預金の一部に▲0.1％のマイナス金利を適用 ●長期金利 10年国債利回りが概ね現状（ゼロ％程度）で推移するよう長期国債を買い入れ ●国債購入額概ね現状の買い入れペースを目処（保有残高増加額：年間約80兆円）買い入れ国債の平均残存期間の定め（7～12年程度）は廃止 ●操作を円滑化する手段として、日銀が指定する利回りでの国債買い入れ（指値オペ）を新設、固定金利の資金供給の期間を従来の1年から最長10年まで延長（２）資産買い入れ方針 ●長期国債以外の資産については、現状どおり（３）オーバーシュート型コミットメント ●日銀は、2％の「物価安定の目標」の実現を目指し、これを安定的に持続するために、必要な時点まで長短金利操作付き量的・質的金融緩和を継続。 ◆金融市場の反応、評価について本日午後の東京市場では、株式は上昇、為替は一時円安・米ドル高で反応しました。国内債券市場は債券先物が一時大幅安となり、10年国債利回りもプラス圏に上昇する場面がありました。株式市場ではマイナス金利幅の拡大が見送られたことや、今後はある程度、長短金利差が拡大した状況が続くとの見方が強まったことから、収益改善を見越して金融株への買いが強まったと見られます。前回7月の会合で｢総括的検証｣の実施が表明された以降、検証結果を踏まえた金融政策の枠組み修正や追加緩和の有無を巡って、金融市場では様々な予想や見解が示されていました。今回の日銀の決定を受けても、先行きは国債購入が限界に達するとの見方や、日銀が適切にイールドカーブをコントロールできるのかといった見方はくすぶると見られ、市場での新政策への評価が固まるには相応の時間を要するものと見られます。以上（出所）日銀の公表資料を基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法にもとづく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。本資料のお取扱いについては最終ページをご覧ください。 1/2 ご参考資料 [投資に関しての留意事項] ◎投資信託に係るリスクについて投資信託は、主に国内外の株式や公社債など値動きのある有価証券等を投資対象とし投資元本が保証されていないため、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により投資一単位当たりの価値が変動します。したがってお客様のご投資された金額を下回ることもあります。また、投資信託は、個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をよくご覧ください。 ◎投資信託に係る費用についてご投資いただくお客様には以下の費用をご負担いただきます。 ■購入時に直接ご負担いただく費用 …… 購入時手数料上限3.78％（税込）、信託財産留保額上限0.1％ ■換金時に直接ご負担いただく費用 …… 信託財産留保額上限0.5％ ■保有期間中に間接的にご負担いただく費用 …… 信託報酬上限年率2.052％（税込、概算） ■その他費用 …… 上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。ただし、運用状況等により変動するため、事前に料率、上限額等を示すことができません。上記の費用の合計額については、投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、上限額等を事前に表示することができません。詳細は投資信託説明書（交付目論見書）、契約締結前交付書面等でご確認ください。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、三井住友トラスト・アセットマネジメントが運用するすべての公募投資信託のうち、徴収する夫々の費用における最高の料率（作成日現在）を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、夫々の投資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前によく投資信託説明書（交付目論見書）や契約締結前交付書面をご覧ください。【ご留意事項】 ●当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 ●ご購入のお申込みの際は最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。 ●投資信託は値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクを伴います。）に投資しますので基準価額は変動します。したがって、投資元本や利回りが保証されるものではありません。ファンドの運用による損益は全て投資者の皆様に帰属します。 ●投資信託は預貯金や保険契約とは異なり預金保険機構および保険契約者保護機構等の保護の対象ではありません。また、証券会社以外でご購入いただいた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。 ●当資料は信頼できると判断した各種情報等に基づき作成していますが、その正確性、完全性を保証するものではありません。また、今後予告なく変更される場合があります。 ●当資料中の図表、数値、その他データについては、過去のデータに基づき作成したものであり、将来の成果を示唆あるいは保証するものではありません。当資料は三井住友トラスト・アセットマネジメントが作成したものであり、金融商品取引法に基づく開示書類ではなく、証券取引の勧誘を目的としたものでもありません。 2/2