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18. bis 24. Juli 2016
15. Juli 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Dienstag: Nachdem die Finanzmarktanalysten in der sentixUmfrage für Euroland (!) ihre Konjunkturerwartungen wegen
des Brexit-Referendums merklich nach unten korrigiert haben,
stellt sich nun die Frage, ob nun – rund zwei Wochen später –
auch die ZEW-Konjunkturerwartungen für Deutschland im
Juli nachziehen werden. Unsere Antwort lautet: Ja, aber! Ja, es
wird zu einem Rückgang kommen, aber er wird nicht überdurchschnittlich hoch ausfallen. Erstens ist der drohende Brexit
in allererster Linie eine Gefahr für die britische Konjunktur, die
Ausstrahleffekte auf Deutschland sind wesentlich geringer.
Zweitens hat die sentix-Umfrage gezeigt, dass der Eurolandindikator merklich gesunken ist, die Konjunkturerwartungen für
Deutschland aber nur leicht.
Deutschland: ZEW-Konjunkturerwartungen
Donnerstag: Auf der Pressekonferenz zu der EZB-Ratssitzung
im Juli wird der sich anbahnende EU-Austritt des Vereinigten
Königreichs eines der zentralen Themen sein. Da die langfristigen Auswirkungen auf die Eurozone noch nicht abzusehen sind,
kann sich die EZB noch etwas Zeit lassen, um ihren geldpolitischen Kurs zu überdenken. Sie wird aber schon jetzt Anpassungen an ihrem Wertpapierkaufprogramm vornehmen müssen,
denn der erneute Rückgang der Renditen seit dem BrexitEntscheid hat zur Folge, dass in Deutschland, den Niederlanden
und Finnland das zum Ankauf in Frage kommende Anleiheuniversum nur noch für wenige Monate reicht. Wir rechnen mit
einer Lockerung der Vorschrift, keine Anleihen mit Renditen
unterhalb des Einlagensatzes zu kaufen, sowie einer Anhebung
der Obergrenze für einzelne Anleihen von 33 % auf 50 %.
EZB: Wertpapierbestände des Eurosystems
Freitag: Im Vorfeld des Brexit-Referendums am 23. Juni haben
sich die Unternehmen in Euroland nicht aus der Ruhe bringen
lassen. Die Einkaufsmanagerindizes konnten im Juni sogar
noch zulegen. Die unerwartete Entscheidung der Briten die EU
verlassen zu wollen, dürfte allerdings auch die Stimmung bei
den Unternehmen der Europäischen Währungsunion belasten.
Starke und anhaltende Turbulenzen an den Finanzmärkten sind
aber ausgeblieben. Die Zentralbanken haben die Lage nach dem
Brexit-Referendum bislang im Griff. Wir rechnen daher nicht mit
Panikattacken, sondern mit moderaten Rückgängen bei den
Einkaufsmanagerindizes im Juli. Dies gilt sowohl für den Teilindex der Dienstleister als auch für den Teilindex des verarbeitenden Gewerbes.
Euroland: Einkaufsmanagerindizes
Makro Research:
Chefvolkswirt:
Leiter Volkswirtschaft:
Internet:
Impressum:
Punkte
100
Prognose
50
0
-50
-100
2005
2007
2009
Lagebeurteilung
2013
2015
Konjunkturerwartungen
Quelle: ZEW, Prognose DekaBank
Anleihen des öffentlichen Sektors
Mrd. Euro
1200
ABS
1000
Covered Bonds
800
600
400
200
0
Okt. 14
Feb. 15
Jun. 15
Okt. 15
Feb. 16
Jun. 16
Quelle: EZB, DekaBank
Indexpunkte
60
Prognose
50
40
Dienstleister
30
2009
2010
2011
2012
2013
Industrie
2014
2015
2016
Quelle: Markit, Prognose DekaBank
Tel. (0 69) 71 47 – 28 49
Tel. (0 69) 71 47 – 23 81
Tel. (0 69) 71 47 – 28 46
Dr. Ulrich Kater
Dr. Holger Bahr
2011
https://www.deka.de/deka-gruppe/research
https://deka.de/deka-gruppe/impressum
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E-Mail: [email protected]
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Mo, 18.07.
USA
Zeit
Indikatoren/Ereignisse
Datum
16:00 NAHB Wohnungsmarktindex (Jul)
60
10:00
11:00
11:00
10:30
10:30
10:30
14:30
14:30
EZB Bank Lending Survey
ZEW-Konjunkturerwartungen (Jul)
ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Jul)
Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Jun)
Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Jun)
Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Jun)
Baubeginne Tsd sb (Jun)
Baugenehmigungen Tsd sb (Jun)
20,2
54,5 / 19,2
0,1 (-0,7)
0,2 (0,3)
(1,2)
1164
1136
10:00
16:00
08:00
06:30
10:30
Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Mai)
Verbrauchervertrauen sb (Jul, v)
Erzeugerpreise nsb (Jun)
Verbrauchervertrauen sb (Jul)
Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Mai, 3-Mo-Ø)
36,2 (34,0)
-7,3
0,4 (-2,7)
5
5,0
COPOM Zinsentscheid
Vorh. Wert
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
60
58,0
Kommentar
Di, 19.07.
Euroland
DEU
GBR
USA
51,8 / 9,1
0,2 (-0,5)
0,2 (0,4)
(1,3)
1170
1150
54,6 / 10,8
Sentix: Korrektur eher für EWU
1180
1190
-8,0
0,2 (-2,4)
-7,5
0,2 (-2,4)
5,0
5,0
14,25
14,25
14,25
EZB Zinsentscheid
Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Jul)
Geschäftsklima Gesamtwirtschaft (INSEE) nsb (Jul)
Einzelhandelsumsatz sb (Jun)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Mai)
Philly-Fed-Index (Jul)
Index of Leading Indicators (Jun)
Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Jun)
Gesamtwirtschaftsindex sb (Mai)
0,00
102
100
0,9 (6,0)
254
0,2 (5,9)
4,7
-0,2
5,53
1,3 (0,6)
0,00
100
99
-0,5 (5,1)
0,00
101
99
-0,3
VA (EZB-Kompass, Di, 19.7.16)
0,4
5,0
0,2
5,47
-1,1
3,0
Leichter Stimmungsrücksetzer
5,40
Schwebende Häuser gesunken
SARB Zinsentscheid
7,00
7,00
7,00
53,1
52,8
52,8
52,5
52,0
52,3
52,6
52,2
52,5
-2,3 / 90,8
54,5
53,7
48,3
49,9
51,3
0,2 (1,5)
0,2 (2,1)
53,4
53,2
48,0
49,5
51,5
(1,7)
(2,0)
53,9
53,4
48,1
49,6
52,0
0,1 (0,4)
Seitwärts nahe zyklischem Hoch
Mi, 20.07.
Euroland
DEU
NLD
GBR
Em. Mark.
BRA
k.A.
Do, 21.07.
Euroland
FRA
GBR
USA
JPN
Em. Mark.
ZAF
13:45
08:45
08:45
10:30
14:30
15:00
14:30
16:00
16:00
06:30
k.A.
Fr, 22.07.
Euroland
10:00 Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Jul, v)
10:00 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul, v)
10:00 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul, v)
10:00 EZB Survey of Professional Forecasters
11:00 Finanzier.-saldo und Verschuldung Staat % BIP (Q1/16)
DEU
09:30 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul, v)
09:30 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul, v)
FRA
09:00 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jul, v)
09:00 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jul, v)
USA
15:45 Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Jul, v)
CAN
14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Jun)
14:30 Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Jun)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Seite 2 von 4
In Bannkreis des Brexit
VA
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Rückblick
Fr, 08.07.
USA
Vorh. Wert
Indikatoren/Ereignisse
Beschäftigte non farm Tsd sb (Jun)
Arbeitslosenquote sb (Jun)
Stundenlöhne sb (Jun)
Konsumentenkredite Mrd USD sb (Mai)
Em. Mark.
BRA
Verbraucherpreise IPCA (Jun)
11 r ▼
4,7
0,2 (2,5)
13,40 r ▼
Umfrage*
mom/qoq (yoy)
180
4,8
0,2 (2,7)
16,00 r ▼
DekaBank
200
4,7
0,1 (2,6)
Tatsächliche Werte /
Kommentar
287 starker Beschäftigungs4,9 aufbau kompensiert
0,1 (2,6) schwachen Vormon.
18,56
0,8 (9,3)
0,4 (8,9)
0,4 (8,9)
0,3 (8,8)
Verbraucherpreise nsb (Jun)
Erzeugerpreise nsb (Jun)
-0,5 (2,0)
(-2,8)
(1,8 r ▼)
(-2,5 r ▼)
(1,8)
-0,1 (1,9)
(-2,6)
Industrieproduktion sb (atb) (Mai)
Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Jun)
Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Mai)
0,4 r ▼ (1,8)
-3,6 r ▲
-11,0 (-8,2)
0,1 (1,1)
-1,2
3,2 (-8,7)
0,2
-0,6 (-0,6)
-1,9
-1,4 (-11,7)
Verbraucherpreise nsb (Jun, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, f)
BIP sb (nsb) (Q1)
BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Mai)
Dienstleistungssektorindex sb (Mai)
0,1 v (0,3 v)
0,1 v (0,2 v)
2,3 r ▼ (28,4 r ▲)
5845 r ▲
0,7 r (0,8 r) ▼
0,1 (0,3)
0,1 (0,2)
1,5 (7,2)
5650
-0,7
0,1 (0,3)
0,1 (0,2)
1,0 (7,5)
0,1 f (0,3 f)
0,1 f (0,2 f)
-2,1 (2,3)
5500
-0,7 (0,4)
-0,2 (0,1)
(5,8)
0,1 (0,1)
(5,8)
0,1 (0,1)
0,1 (0,1)
(5,8)
1,4
0,2
0,1
0,4
-0,8 r (1,3 r) ▼
0,2 (0,3)
(-0,3)
0,4 (-0,9)
-1,2 (0,5)
0,2 (0,3)
0,1 (-0,3)
0,4 (-0,9)
-1,2 (0,5)
0,1 f (0,3 f)
0,2 f (-0,2 f)
0,4 f (-0,9 f)
0,50
0,2 (-4,8)
Keine Impulse v. Beige Book
0,50
-2,6 f (-0,4 f)
-2,4
So, 10.07.
CHN
Mo, 11.07.
Euroland
ITA
USA
JPN
Di, 12.07.
Euroland
DEU
IRL
USA
JPN
Em. Mark.
CZE
Verbraucherpreise (Jun)
IND
Verbraucherpreise nsb (Jun)
Mi, 13.07.
Euroland
FRA
ITA
ESP
UK
USA
CAN
JPN
Industrieproduktion sb (atb) (Mai)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, f)
BoE Kreditbedingungen u. Bankverbindlichkeiten
Einfuhrpreise nsb (Jun)
Fed Beige Book
BoC Zinsentscheid
Industrieproduktion sb (nsb) (Mai, f)
Kapazitätsauslastung sb (Mai)
Em. Mark.
CHN
Ausfuhr/Einfuhr USD-Basis nsb (Jun)
Handelsbilanz Mrd USD nsb (Jun)
r (2,2 r) ▲
v (0,3 v)
v (-0,3 v)
v (-0,9 v)
1,4 (-5,0)
0,5 (-4,6 r ▲)
0,50
-2,3 v (-0,1 v)
-1,0
0,50
(-4,1) / (-0,4)
49,98
(-5,0) / (-6,2)
45,65 r ▼
0,50
0,4 (-0,1)
0,3 (1,2)
254
0,25
0,3 (-0,1 r ▼)
0,1 (1,0)
265
0,25
0,3 (0,0)
0,1 (1,0)
0,50
0,5 (0,3)
0,4 (1,3)
254
1,25
1,25
1,25
1,25
25,4 r ▼ (27,5)
0,2 v (0,1 v)
0,0 v (0,9 v)
0,5 (2,5)
0,4 (2,7)
0,4 (3,5)
0,2 (1,0)
0,2 (2,2)
6,01
-0,4 (-1,4)
74,9
93,5
0,1 (1,0)
25,0 (25,0)
0,2 (0,1)
(0,9)
0,1
0,4
0,3 r ▼
0,3 r ▲ (1,1)
0,2 (2,2)
5,00
0,3 r ▲
75,1
93,5
0,1
0,2 (0,1)
0,0 (0,9)
-0,1 (2,4)
0,4 (2,7)
0,3 (3,6)
0,3 (1,2)
0,2 (2,2)
3,0
0,4 (-0,9)
75,2
92,0
0,0 (0,9)
1,2 r ▲ (6,7)
(10,0)
(6,0)
1,6 r ▲ (6,6)
(9,9)
(5,9)
1,6 (6,6)
(9,9)
(5,8)
(-4,8) / (-8,4)
48,11
Do, 14.07.
GBR
USA
BoE Zinsentscheid + Minutes
Erzeugerpreise sb (nsb) (Jun)
Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Jun)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Em. Mark.
KOR
BoK Zinsentscheid
Fr, 15.07.
Euroland
USA
Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Mai)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, f)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Jun, f)
Einzelhandelsumsatz sb (Jun)
Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Jun)
Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abgrenz.") sb (Jun)
Verbraucherpreise sb (nsb) (Jun)
Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Jun)
Empire State Produktionsindikator (Jul)
Industrieproduktion sb (Jun)
Kapazitätsauslastung sb (Jun)
Konsumklima Uni Michigan (Jul, v)
Lagerbestände sb (Mai)
Em. Mark.
CHN
BIP sb (nsb) (Q2)
Einzelhandelsumsatz (Jun)
Industrieproduktion (Jun)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Seite 3 von 4
24,5 (24,6)
0,2 f (0,1 f)
0,0 f (0,9 f)
1,8 (6,7)
(10,6)
(6,2)
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15. Juli 2016
Erläuterungen zu den Tabellen:
Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt;
nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief)
herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher
veröffentlichten Wert.
Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3
* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
Rechtliche Hinweise:
Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten
noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar.
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Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und
bilanziellen Aspekte zu ziehen.
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