2015/
コモディティ・マーケット・
トピックス
6/16
投資情報部
シニアコモディティアナリスト
津賀田 真紀子
金、リスク回避鮮明に。時間外で年初来高値を更新
 米追加利上げ見送りによるドル安継続で投資用需要が急増
 英国のEU離脱等、イベントリスクに対するヘッジ
 鉱山会社の売りヘッジ買い戻しの動きが活発化
逃避資金流入が
背景に
6/3 の米雇用統計の発表を機に、金の価格が大幅に上昇している。指標であるニュー
ヨーク商品取引所（COMEX）の金先物相場は、6/15 終値で 1 トロイオンス=1,285.80 ド
ルとおよそ 1 ヵ月半ぶりの高値を回復した。6/14～15 における米連邦公開市場委員会
（FOMC）の追加利上げ見送りにより、ドルの代替資産として金の需要が高まっていること
が背景にある。ドル安はドル建てで取引される金の割安感につながるため、金利を生ま
ない金にとって買い材料視されやすい。
英国の欧州連合（EU）離脱問題をはじめとするイベントリスクに対するヘッジ需要も高
い。英国が実際に離脱した場合、英ポンドが急落し、英銀行の自己資本比率に大きな
影響が出る可能性があるが、これを改善させるために海外資産を売却すれば、他国の
金融市場に大きな影響を及ぼすとみられているためだ。
鉱山会社の売り
ヘッジ買い戻し
また、年初から業績安定・収益確保を目的とした鉱山会社の売りヘッジが急増していた
が、ここへきて買い戻しの動きが活発化していることも相場を押し上げている。
CFTC 商業筋建玉
NY金先物価格とﾄﾞﾙｲﾝﾃﾞｯｸｽ
（週次：2015/1/2～2016/6/10）
（1オンス=ドル）
1,400
（千枚）
250
90
200
NY金先物（左目盛）
1,350
ドルインデックス（右逆目盛）
（週次：2014/1/7～2016/6/7）
150
92
100
1,300
50
94
1,250
0
▲ 50
1,200
▲ 100
96
1,150
▲ 150
▲ 200
98
▲ 250
1,100
▲ 300
100
1,050
買残
売残
買残－売残
▲ 350
▲ 400
1,000
15/1
15/4
15/7
15/10
16/1
16/4
▲ 450
102
（年/月）
14/1
14/7
15/1
15/7
出所:ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
出所:ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する
最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全
性を保証したものではありません。本資料に示された意見や予測は、資料作成時点での当社の見通しであり今後予告なしに当社の判断で随
時変更することがあります。最終ページに金融商品取引法に係る重要事項を掲載していますのでご覧ください。
1
1
16/1
（年/月）
2016/6/16
コモディティ・マーケット・トピックス
世界的な金の調査・研究機関であるワールド・ゴールド・カウンシルが 5 月に発表した最
投資向け需要が
急拡大
新の報告によると、2016 年第 1 四半期の世界の金需要は前年同期比+20.5%の 1,289.8
トンと、この時期としては過去最高を更新した。インドの宝飾品需要が減少した一方、上
場投資信託（ETF）経由の投資需要が大幅に伸びたことが影響している。
世界最大のドル建て金 ETF である SPDR（スパイダー）ゴールド・シェアの現物保有高
は、6/10 時点で 893.92 トンと 2013 年 10 月以来の高水準となっている。
一方、非商業筋による買いも旺盛だ。米先物取引委員会（CFTC）建玉報告によると、非
非商業筋のネット
ロングは高水準の
まま
商業筋のネットロングは 6/7 時点で 228,619 枚と 2011 年 8 月と同等の水準にある。
今後は四半期末を控えていることから、利益確定売りに押される展開も考えられるが、米
追加利上げが年後半に持ち越しになったことを考えると、一時的な売りにとどまる可能性
が高いと思われる。NY 金先物相場は次回、FOMC が利上げを実行するまでは、1 トロイ
オンス=1,200～1,350 ドルで推移するのではないかとみている。
世界金需要
世界金需給
（四半期：2014/3～2016/3）
（トン）
1,400
（トン）
200
150
1,300
100
1,200
50
1,100
0
▲ 50
1,000
▲ 100
過不足（右目盛）
需要（左目盛）
供給（左目盛）
900
▲ 150
800
14/3
14/6
14/9 14/12 15/3
15/6
▲ 200
15/9 15/12 16/3 （年/月）
280
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
買残－売残（左目盛）
NY金先物（右目盛）
公的機関
投資用
宝飾品
14/9
14/12
15/3
15/6
15/9
15/12
16/3 （年/月）
出所:ワールド・ゴールド・カウンシルのデータよりみずほ証券作成
SPDRｺﾞｰﾙﾄﾞｼｪｱ現物保有高とNY金先物価格
CFTC 非商業筋建玉とNY金先物価格
（週次：2014/1/7～2016/6/10）
工業用
14/6
出所:ワールド・ゴールド・カウンシルのデータよりみずほ証券作成
（千枚）
（四半期：2014/6～2016/3）
（トン）
1,400
1,300
1,200
1,100
1,000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
（1オンス=ドル）
1,500
（1オンス=ドル）
1,400
1,350
（週次：2013/7/5～2016/6/10）
SPDR現物保有高（右目盛）
NY金先物（左目盛）
1,400
1,300
1,200
1,150
1,100
750
700
1,100
1,050
14/7 14/10 15/1 15/4
15/7 15/10 16/1
900
800
1,200
14/1 14/4
950
850
1,300
1,250
（トン）
1,000
650
1,000
16/4 （年/月）
1,000
13/7
（注）CFTC 非商業部門建玉は 6/7 現在
14/1
14/7
15/1
15/7
16/1
600
（年/月）
出所:ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
出所:ブルームバーグのデータよりみずほ証券作成
この資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的としたものではありません。銘柄の選択、投資に関する
最終決定はご自身の判断でお願いいたします。また、本資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成したものですが、その正確性、完全
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2016/6/16
コモディティ・マーケット・トピックス
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【セガゲームス】熊本地震における被災地への支援について