Makro Research Wochenvorschau 13. bis 19. Juni 2016

Makro Research
Wochenvorschau
25
13. bis 19. Juni 2016
10. Juni 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Mittwoch: Die Fed wird auch bei diesem Zinsentscheid keine
Leitzinsanhebung beschließen. Gegen eine Zinsanhebung sprechen der zuletzt überraschend schwache Beschäftigungsaufbau,
die noch nicht hinreichende Evidenz einer wirtschaftlichen
Wachstumsbeschleunigung sowie die Ungewissheit über den
Ausgang des UK-Referendums eine Woche später. Die neuen
Projektionen der FOMC-Mitglieder werden vermutlich dem
Stand vom März weitgehend entsprechen. Hinsichtlich des
Statements ist von Bedeutung, inwieweit die FOMC-Mitglieder
den Arbeitsmarktbericht für Mai als temporäre Schwäche interpretieren. Sollte dies die Mehrheitsmeinung der FOMCMitglieder sein, dann könnte, im Falle eines stärkeren Arbeitsmarktberichts im Folgemonat, bereits im Juli eine Leitzinserhöhung erfolgen.
USA: Fed Funds Target Rate
Donnerstag: Die Bank of England (BoE) wartet, wie derzeit
alle Wirtschafts- und Marktteilnehmer, auf den Ausgang des
britischen EU-Referendums am 23. Juni. Deshalb wird von ihrem
Zinsentscheid im Juni keine Änderung ihrer Geldpolitik erwartet. Sollte es zum „Brexit“-Votum kommen, wovon wir nicht
ausgehen, würde die BoE einerseits die stark steigende Inflation
stabilisieren und andererseits einem Wachstumsrückgang vorbeugen wollen. In diesem Zielkonflikt wären Reaktionen in alle
Richtungen denkbar. Wir rechnen damit, dass das Vereinigte
Königreich in der EU bleibt. In diesem Fall erwarten wir, dass die
BoE ihren Leitzins ab Anfang 2017 langsam anheben wird, um
angesichts eines starken Arbeitsmarkts (Arbeitslosenquote lag
zuletzt bei 5,1 %) ein Überschießen der Inflation über das Ziel
von 2 % in den kommenden drei Jahren zu vermeiden.
Bank of England: Leitzins
Donnerstag: In den USA ist die Inflationsrate der Verbraucherpreise im Mai laut unserer Prognose unverändert gegenüber dem Vormonat bei 1,1 % gelegen haben. Zwar dürften die
Energiepreise – der Hauptgrund für die niedrige Inflationsrate –
im Mai zum dritten Mal in Folge gegenüber dem Vormonat
angestiegen sein. Der monatliche Zuwachs entspricht aber nahezu dem vom Mai vergangenen Jahres. Erst die August bzw.
die Septemberzahlen versprechen hier etwas mehr Anstiegspotenzial für die Inflationsrate. Sieht man von der Energiekomponente ab, dann sind die Preisentwicklungen in den weiteren
Teilbereichen eher unauffällig. Allerdings dürfte sich bei der
Kernrate der Inflation der Rückgang der vergangenen beiden
Monate nicht fortsetzen. Wir erwarten, dass ein marginaler
Anstieg der Kerninflationsrate auf 2,2 % gemeldet wird.
USA: Verbraucherpreise
%
1,50
Prognose
1,25
1,00
0,75
0,50
0,25
0,00
Jan
14
Apr
14
Jul
14
Dr. Ulrich Kater
Dr. Holger Bahr
Internet:
https://www.deka.de/deka-gruppe/research
Impressum:
https://deka.de/deka-gruppe/impressum
Jan
15
Apr
15
Jul
15
Okt
15
Jan
16
Apr
16
Quelle: Federal Reserve Board, Prognose DekaBank
7
%
6
5
Prognose
4
3
2
1
0
Quelle: Bank of England, Prognose DekaBank
% ggü. Vorjahr
4
Prognose
3
2
1
0
-1
10
11
12
13
14
15
16
Verbraucherpreisindex
ohne Lebensmittel und Energie
Quelle: Bureau of Labor Statistics, Prognose DekaBank
Tel. (0 69) 71 47 – 28 49
Tel. (0 69) 71 47 – 23 81
Tel. (0 69) 71 47 – 28 46
Makro Research:
Chefvolkswirt:
Leiter Volkswirtschaft:
Okt
14
Seite 1 von 4
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
E-Mail: [email protected]
Makro Research
Wochenvorschau
25
13. bis 19. Juni 2016
10. Juni 2016
Wochenvorschau
Mo, 13.06.
Em. Mark.
IND
Zeit
Datum
Vorh. Wert
Indikatoren/Ereignisse
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
Kommentar
14:00 Verbraucherpreise nsb (Mai)
(5,4)
(5,6)
11:00
09:00
10:30
10:30
10:30
14:30
14:30
14:30
14:30
16:00
06:30
06:30
Industrieproduktion sb (atb) (Apr)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mai, f)
Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Mai)
Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Mai)
Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Mai)
Einfuhrpreise nsb (Mai)
Einzelhandelsumsatz sb (Mai)
Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Mai)
Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abgrenz.") sb (Mai)
Lagerbestände sb (Apr)
Industrieproduktion sb (nsb) (Apr, f)
Kapazitätsauslastung sb (Apr)
-0,8 (0,2)
0,5 v (-1,1 v)
0,4 (-0,7)
0,1 (0,3)
(1,2)
0,3 (-5,7)
1,3 (3,0)
0,8 (3,0)
0,9 (3,6)
0,4 (1,5)
0,3 (-3,5)
3,2
0,5 (1,1)
11:00
08:45
10:30
14:30
14:30
14:30
15:15
15:15
20:00
Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Apr)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mai, f)
Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Apr, 3-Mo-Ø)
Empire State Produktionsindikator (Jun)
Erzeugerpreise sb (nsb) (Mai)
Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Mai)
Industrieproduktion sb (Mai)
Kapazitätsauslastung sb (Mai)
Fed Zinsentscheid
22,3 (28,6)
0,3 v (0,0 v)
5,1
-9,0
0,2 (0,0)
0,1 (0,9)
0,7 (-1,1)
75,4
0,25 bis 0,50
11:00
11:00
10:30
13:00
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
16:00
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mai, f)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Mai, f)
Einzelhandelsumsatz sb (Mai)
BoE Zinsentscheid + Minutes
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Leistungsbilanzsaldo Mrd USD sb (Q1)
Philly-Fed-Index (Jun)
Verbraucherpreise sb (nsb) (Mai)
Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Mai)
NAHB Wohnungsmarktindex (Jun)
0,3 v (-0,1 v)
0,2 v (0,8 v)
1,3 (4,3)
0,50
264
-125,3
-1,8
0,4 (1,1)
0,2 (2,1)
58
0,3 (-0,1)
0,2 (0,8)
0,1 (3,8)
0,50
0,50
Keine Änd. vor Referendum
-125,0
1,0
0,3 (1,1)
0,2 (2,2)
59
5,0
0,3 (1,1)
0,2 (2,2)
57
Leichte Stimmungsaufhellung
Energiepreise schieben
VA
mom- aber nicht yoy-Rate
27,3 (32,3)
(1,3)
1172
1130
0,2 (1,7)
0,2 (2,2)
1150
1145
(1,7)
0,2 (2,0)
Di, 14.06.
Euroland
ESP
GBR
USA
JPN
1,1
0,5 (-1,1)
DEU, FRA, IRL, PRT treiben an
0,3 (-0,4)
0,3 (0,4)
(1,3)
0,8 (-6,0)
0,3
0,4
0,3
0,2
0,2 (2,3)
0,2 (2,3)
0,0 (2,9)
0,3 (1,1)
0,4 (0,0)
5,1
-5,0
0,3 (-0,1)
0,1 (1,0)
-0,2
75,2
0,25 bis 0,50
5,1
Nahe Vollbeschäftigung
1,0
0,3 (-0,1)
0,1 (1,0)
-0,2 (-1,1)
Rücksetzer nach starkem April
75,2
0,25 bis 0,50 VA am 16.06.
0,3 (0,4)
Autoverkäufe nahezu unveränd.
Benzinpreise schieben
Seitwärts nach starkem April
Mi, 15.06.
Euroland
FRA
GBR
USA
Do, 16.06.
Euroland
GBR
USA
0,3 (-0,1)
0,2 (0,8)
Fr, 17.06.
10:00 Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Apr)
11:00 Arbeitskostenindex nsb (Q1)
14:30 Baubeginne Tsd sb (Mai)
USA
14:30 Baugenehmigungen Tsd sb (Mai)
14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Mai)
CAN
14:30 Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Mai)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Euroland
Seite 2 von 4
1140
1150
Makro Research
Wochenvorschau
25
13. bis 19. Juni 2016
10. Juni 2016
Rückblick
Fr, 03.06.
Euroland
USA
Indikatoren/Ereignisse
Einzelhandelsumsatz sb (atb) (Apr)
Beschäftigte non farm Tsd sb (Mai)
Arbeitslosenquote sb (Mai)
Stundenlöhne sb (Mai)
Handelsbilanzsaldo Mrd USD sb (Apr)
Auftragseingang Industrie sb (Apr)
ISM-Gesamtindex nicht-verarbeit. Gew. (Mai)
Mo, 06.06.
Euroland sentix-Konjunkturindex: Gesamtindex (Jun)
sentix-Konjunkturindex: Lage / Erwartungen (Jun)
DEU
Auftragseingang Industrie sb (nsb) (Apr)
Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Mai)
USA
Di, 07.06.
Euroland BIP sb (Q1, v)
DEU
Nettoproduktion sb (atb) (Apr)
ESP
Industrieproduktion sb (Apr)
Produktivität ex Agrar (Q1, ann., f)
USA
Lohnstückkosten (Q1, ann., f)
Konsumentenkredite Mrd USD sb (Apr)
RBA Zinsentscheid
AUS
Em. Mark.
CHN
Devisenreserven Mrd USD (Mai)
IND
RBI Zinsentscheid
Mi, 08.06.
Industrieproduktion sb (Apr)
GBR
BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Apr)
USA
BIP sb (nsb) (Q1, 2. Veröffentlichung)
JPN
BIP-Deflator (Q1, 2. Veröffentlichung)
Leistungsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Apr)
Em. Mark.
HUN
Verbraucherpreise (Mai)
POL
NBP Zinsentscheid
CHN
Ausfuhr/Einfuhr nsb (Mai)
Handelsbilanz Mrd USD nsb (Mai)
BRA
COPOM Zinsentscheid
Verbraucherpreise IPCA (Mai)
ZAF
BIP sb, ann. (nsb) (Q1)
Do, 09.06.
Euroland
DEU
Arbeitskostenindex sb (atb) (Q1)
Leistungsbilanzsaldo Mrd EUR nsb (Apr)
Warenausfuhr / -einfuhr sb (Apr)
NLD
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mai)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
USA
Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Apr)
JPN
Em. Mark.
CZE
Verbraucherpreise (Mai)
CHN
Verbraucherpreise nsb (Mai)
Erzeugerpreise nsb (Mai)
MEX
Verbraucherpreise nsb (Mai)
KOR
BoK Zinsentscheid
Fr, 10.06.
Euroland
DEU
Verbraucherpreise nsb (Mai, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mai, f)
FRA
Industrieproduktion sb (Apr)
ITA
Industrieproduktion sb (atb) (Apr)
Konsumklima Uni Michigan (Jun, v)
USA
Dienstleistungssektorindex sb (Apr)
JPN
Em. Mark.
RUS
Zinsentscheid der russischen Zentralbank
TUR
BIP sb (atb) (Q1)
So, 12.06.
CHN
Einzelhandelsumsatz (Mai)
Industrieproduktion (Mai)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Vorh. Wert
Umfrage*
mom/qoq (yoy)
-0,6 r ▼ (1,8 r ▼)
0,4 (2,1)
123 r ▼
160
5,0
4,9 r ▼
0,4 r ▲ (2,5)
0,2 (2,5)
-35,5 r ▲
-41,0 r ▲
1,7 r (-4,3 r) ▲
1,8 r ▲
55,7
55,3 r ▼
DekaBank
150
4,9
0,2 (2,5)
1,9 (-1,9)
55,0
Tatsächliche Werte / Kommentar
0,0 (1,4)
38
4,7
0,2 (2,5)
-37,4
1,9 (-1,8)
52,9
6,2
7,0 / 5,5
1,9 (1,7)
-3,4 r ▼
7,0
6,5
-0,5 (0,3)
-0,8
-0,1
0,5 s (1,5 s)
-1,1 r (0,4 r) ▲
1,3 r (2,9 r) ▲
-1,0 v
4,1 v
29,7
1,75
0,5 (1,5)
0,7 (1,0 r ▲)
0,0 (2,4)
-0,6
4,0
18,0
1,75
0,5 (1,5)
0,5
-0,6
4,4
0,6 (1,7)
0,8 (1,2)
0,0 (2,7)
-0,6
4,5
1,75
1,75
3219,7
6,50
3200
6,50
3190
6,50
3191,7
6,50
0,3 (-0,2)
5670 r ▼
0,4 v (-0,0 v)
(0,9 v)
1893,6
0,0 (-0,4)
5675
0,5
(0,9)
2035,0
0,0 (-0,4)
2,0 (1,6)
5788
0,5 (0,1)
(0,9)
1625,8
0,8 (0,2)
1,50
(-1,8) / (-10,9)
45,56
14,25
0,6 (9,3)
0,4 (0,5) r ▼
0,6 (0,1)
1,50
(-4,0 r▲) / (-6,8)
55,60
14,25
0,8 (9,3)
0,0 (-0,3)
0,6 (0,2)
1,50
0,3 (-0,2)
1,50
(-4,1) / (-0,4)
49,98
14,25
0,8 (9,3)
-1,2 (-0,2)
14,25
0,8 (9,3)
0,0 (0,0)
0,5 (2,0 r ▼)
29,9 r ▼
1,9 / -2,3
0,1 (-0,2)
268 r ▲
5,5 (3,2)
-3,0 (-1,9)
0,6 (0,6)
-0,2 (2,3)
(-3,4)
-0,3 (2,5)
1,50
0,1 (0,4)
(2,3)
(-3,2 r ▼)
-0,5 (2,6)
1,50
0,3 v (0,1 v)
0,4 v (0,0 v)
-0,4 r ▼ (-0,8)
0,0 (0,5)
94,7
-0,5 r ▲ (-0,2)
0,3 (0,1)
0,4 (0,0)
0,4 (1,0)
0,2
94,5
0,7 (0,0)
0,3 (0,1)
0,4 (0,0)
11,00
0,7 (4,1)
11,00
0,8 (4,2)
11,00
0,5 (3,8)
(10,1)
(6,0)
(10,1)
(6,0)
(10,2)
(6,0)
Seite 3 von 4
9,9
9,8 / 10,0
-2,0
-4,8
1,7 (3,1)
28,8
0,0 / -0,2
0,2 (-0,2)
264
-11,0 (-8,2)
21 r ▲
-0,8 / 1,3
0,2 (0,5)
(2,4)
-0,5 (2,6)
1,50
-0,2 (0,1)
-0,5 (2,0)
(-2,8)
-0,5 (2,6)
1,25
0,3 (0,1)
0,4 (0,0)
1,2 (1,9)
0,5 (1,8)
95,0
1,4
Makro Research
Wochenvorschau
25
13. bis 19. Juni 2016
10. Juni 2016
Erläuterungen zu den Tabellen:
Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt;
nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief)
herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher
veröffentlichten Wert.
Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3
* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
Rechtliche Hinweise:
Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten
noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar.
Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige
Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und
bilanziellen Aspekte zu ziehen.
Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen
können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen
getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für
die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen
Ausführungen, ist ausgeschlossen.
Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die
DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden.
Seite 4 von 4

Download Report