インカムを 探 せ。 vol.115 2016.6-7 ─ 特集 1 ─ マイナス金利環境下での 運用を考える 特集 2 子供の教育資金を考える ［ファンド紹介］ 野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド／JPMベスト・インカム／野村ターゲットデートファンド2016 ご 投 資 に あたっての 注 意 点 CONTENTS 本資料記載の各商品等には価格の変動等による損失が生じるおそれがあります。商品ごとに Nomura Fund 21 手数料等およびリスクは異なりますので、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等 書面、目論見書、等をよくお読みください。 投資信託のお申込み（一部の投資信託はご換金）にあたっては、お申込み金額に対して最大5.4%（税込み）の購入 時手数料（換金時手数料）をいただきます。また、換金時に直接ご負担いただく費用として、換金時の基準価額に対 2 連載コラム 2 して最大2.0％の信託財産留保額をご負担いただく場合があります。投資信託の保有期間中に間接的にご負担いた 6 （税込み・年率））のほか、運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合があります。また、その他の費用を間接 的にご負担いただく費用があります。 投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため、当該資産の市場における 取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動します。従って損失が生じるおそれがあります。投資信託 6 12 おいても、お客様との合意に基づき、別途手数料をいただくことがあります。国内株式は株価の変動により損失が生 高まるインカム運用の重要性 ファンド紹介 書面をよくお読みください。 （募集等を含む）によりご購入いただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。ただし、相対取引による売買に マイナス金利環境下での運用を考える インカムを探せ! ∼キーワードは、 インカム収益・分散投資∼ 手数料等の費用の最大値は今後変更される場合がありますので、ご投資にあたっては目論見書や契約締結前交付 1.404%（税 込み） （ 20万円以下の場合は2,808円（税込み））の売買手数料をいただきます。国内株式を相対取引 FRB（連邦準備制度理事会） 資産運用の視点 は、個別の投資信託ごとに、ご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なります。また、上記記載の 国内株式（国内R EIT、国内ETF、国内ETN、国内インフラファンドを含む）の売買取引には、約定代金に対し最大 THE CENTRAL BANK 世界の中央銀行 特集1 だく費用として、国内投資信託の場合には、信託財産の純資産総額に対する運用管理費用（信託報酬） （ 最大5.4% 的にご負担いただく場合があります。外国投資信託の場合も同様に、運用会社報酬等の名目で、保有期間中に間接 14 14 野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド 20 JPMベスト・インカム 連載コラム 26 至極のランドスケープ じるおそれがあります。 チリの秘境、青く輝く神秘の洞窟 マーブル・カテドラル 外国株式の売買取引には、売買金額（現地約定金額に現地手数料と税金等を買いの場合には加え、売りの場合に 特集2 は差し引いた額）に対し最大1.026%（税込み） （ 売買代金が75万円以下の場合は最大7,668円（税込み））の国内 売買手数料をいただきます。外国の金融商品市場での現地手数料や税金等は国や地域により異なります。外国株 式を相対取引（募集等を含む）によりご購入いただく場合は、購入対価のみお支払いいただきます。ただし、相対取 引による売買においても、お客様との合意に基づき、別途手数料をいただくことがあります。外国株式は株価の変 20 28 動および為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。 債券を募集・売出し等その他、当社との相対取引によってご購入いただく場合は、購入対価のみお支払いいただき ます。債券の価格は市場の金利水準の変化に対応して変動しますので、損失が生じるおそれがあります。また、発 行者の経営・財務状況の変化及びそれらに関する外部評価の変化等により、投資元本を割り込むことがあります。 加えて、外貨建て債券は、為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります。 加入協会：日本証券業協会／一般社団法人日本投資顧問業協会／一般社団法人金融先物取引業協会／一般社団法人第二種金融商品取引業協会 本資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としており、投資勧誘を目的として作成したものではございません。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身のご 判断で行ってください。なお、使用するデータおよび表現等の欠落・誤謬等につきましては当社はその責を負いかねますのでご了承ください。また、本資料は提供さ せていただいたお客様限りでご使用いただきますようお願い申し上げます。 ターゲットデート型ファンドやジュニアNISAで早めの準備! 子供の教育資金を考える ファンド紹介 38 28 野村ターゲットデートファンド2016 連載コラム 44 経済こぼれ話 当資料は、野村證券で取り扱うファンドに関する情報の提供を目的として、野村證券が作成した参考資料です。当資 野村 證 券株 式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第142号 115 vol. 2016.6-7 June / July 料は金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。投資信託のお申し込みに当たっては、投資信託説明書（交 付目論見書）をお渡ししますので、必ず内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。当資料は信頼できると考えら 38 れる情報に基づいて作成していますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。本資料中の記載内 容、数値、図表等については、本資料作成時点のものであり、事前の連絡なしに変更される場合があります。なお、当 資料に記載されたいかなる内容も将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。投資信託は公社 債や株式など値動きのある証券に投資しますので基準価格は変動します（外国証券には為替リスクもあります）。し たがって元本が保証されているものではありません。また、運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 The C ank B entral 世界の中央 銀 行 FRB vol.2 会 連邦準備制度理事 「発言は世界経済に影響を与える」とさえ言われるFRB議長。 それほどの権力を有するFRBとは、どのような存在なのか。 その成り立ちから実像に迫ります。 01 写真：©Hisham Ibrahim 02 FRB議長は 大統領に次ぐ権力者 このアメリカ独自の中央銀行制 は絶大であるため、FRBのトップで 大恐慌の反省から 動き出した6人の男たち 慌にみまわれます。この反省が大 オルドリッチ共和党上院議員、 アン 度のことを連邦準備制度 （FED）と あるFRB議長は「アメリカ合衆国 きなきっかけとなり、市場に流動性 ドリュー連邦財務次官補、 ナショナ 言います。 において大統領に次ぐ権力者」と アメリカ合衆国（以下アメリカ） FRBは、連邦準備制度の活動の 多くの人々に考えられています。 を与える中央銀行に関する議論が ルシティー・バンク・オブ・ニュー アメリカは州の独立性が強く地 行われました。 ヨーク頭取のヴァンダーリップ、 クー では、連邦準備銀行、連邦公開市 最終責任を負う最高意思決定機 域的な対立があったなど、連邦制 そして1910 年秋、銀 行家のJ・ ン・ローブ 商 会の共同 経 営 者の 場委員会（FOMC）、連邦準備制 関であり、金融政策の策定と実施 を採用している国ならではの事情 P・モルガンが所有するジキル島 ウォーバークなど、アメリカの経済 度理事会（FR B）といった複数の を遂行しており、政府機関の中で があり、建国から約130年にわた の別荘に、6人の男たちが密かに 界に影響力を持つ人物でした。 機関が中央銀行の役割を担ってい 最も強い独立性を有しています。 り、 中央銀行が存在しませんでした。 集まります。 ます。 一方で、世界経済に対する影響力 しかし、1907年に未曾有の大恐 そのメンバーはモルガンのほか、 2 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 3 05 03 事実上、FRBを創った 秘密会議 ニューヨークから離れたジキル島 この考えを連邦準備機構設立 を選ぶという念の入れ方で、極秘 の法案としてまとめ、メンバーの一 のうちに会 議が 行われたのでし 人であるオルドリッチ上院議員が FRBは大統領が任命する7人の ジキル島で行われた秘密会議の た。 議会に提出します。紆余曲折を経 理事からなり、理事の中から議長 目的は、アメリカに中央銀行機能 中央銀行を拒絶してきたアメリ て、ようやく連邦準備制度が成立 と副議長が選ばれます。理事の任 を設けるための法案作りでした。そ カにおいて、どのような中央銀行な したのは1913年のことでした。こ 期は14年ですが、正副議長の任期 のような重要な法案がたった6人 ら受け入れられるのか。議論の末 の名称に使われている「準備」に は4年で再任可能です。そのFRB の密談で作られたことが外部に漏 に見出したのが、全国に複数のネッ は、 「預金準備」 の意味があります。 の役割には① 金融政 策、②公開 れたら、法案を議会に通す道は断 トワークを構築する中央銀行シス 市場操作、③紙幣の発行などがあ たれてしまいます。そこで、場所も テムです。 ります。 FRBの組織と役割 FRBの主な役割 1 金融政策 金融政策はFOMCで決定されます。FOMCは、FR Bの7人の理事、 ニューヨーク連邦準備銀行総裁、ニューヨーク以外の連邦準備銀行 総裁から選ばれた4人、合計12人で構成されます。FRB議長はFOMC 議長も兼ねているので、アメリカの金融政策はFRB議長のリーダー シップの下で決まると言われています。 2 公開市場操作 金融政策によって決められる政策金利がフェデラルファンド（FF）金 利です。 FRBはFOMCが打ち出した金融政策のもと、 FF金利を誘導し、 世の中に出回る通貨量を調節して、 景気や物価をコントロールします。 The C ank B entral 世界 の中央 銀 行 3 紙幣の発行 紙幣の発行は12の連邦準備銀行が担っています。しかしその管理は、 （Federal Reserve Bank, FRB） 。 写真：©Peter Gridley 04 統制力が強化された FRBの誕生 らの監督を担う連邦準備制度の 06 FED（連邦準備制度） 連邦準備制度のもと12の地区 に連邦準備銀行が設立され、それ 連邦準備銀行を統括する機関であるFRBが担っています。 連 邦 準 備 銀 行 FRB（連邦準備制度理事会） 理事7人 ※うち1人が議長 最高意思決定機関として連邦準 7人のFRB理事が全員参加 備委員会が設置されました。1933 年には理事会の権限の強化を目 的に、金融政策を決定するための 組 織として連邦公開市場委員会 （FOMC） が設けられます。 さらに1935年に銀行法が制定 FOMC（連邦公開市場委員会） 委員長は FRB議長が 兼ねる。 議決権を持つのは ニューヨーク連銀総裁の他4人 されると、名称は連邦準備委員会 （FRB）に改められます。これを機 に独立性が高められ、FRBによる 統制力も強化していきました。 FRBの金融政策 発生しますが、バーナンキ議長は、 2006年から2014年までFRB議 実施。さらに2009年からは、米国 長を務めたベン・バーナンキは、 債などの資産を買い上げて市場に 2014年2月、バーナンキ議長時 リーマン・ショックで崩壊の危機に マネーを 大 量に 流 す 量 的 緩 和 代に、副議長を務めていたジャネッ 瀕した米国経済を救うため、積極 （QE）を3回に亘って行います。 「デ ト・イエレンが、女性として初めて 的な金融緩和政策を実施したこと フレの克服にはヘリコプターから FRB議長に就任しました。就任か で知られています。2008年、投資 紙幣をばらまくような大胆な金融 ら8カ月後の10月、 「アメリカの景気 銀行のリーマン・ブラザーズの破 緩和が有効」という見解を示したこ 回復が鮮明になってきた」と判断 たんに端を発する世界的金融危 とから、 “ヘリコプターベン”とも呼 し、量的緩和の打ち切りを発表。 機、いわゆるリーマン・ショックが ばれました。 さらに2015年12月には、FF金利 アメリカ史上初のゼロ金利政策を 世界が注目する FRB議長のかじ取り の 誘 導目 標をゼロ- 0.25％から 0.25-0.50％に引き上げることを発 12人の連銀総裁全員が参加 連銀（12の地区にある連邦準備銀行） から現在の連邦準備制度理事会 07 写真：©Hisham Ibrahim 表しました。これにより、7年続いた 実質的なゼロ金利政 策は解除さ ニューヨーク リッチモンド ミネアポリス れました。 ボストン アトランタ カンザスシティ フィラデルフィア シカゴ ダラス 日本に先駆けて、金融緩和とゼ クリーブランド セントルイス サンフランシスコ ロ金 利 政 策にピリオドを打った F R B 。議 長の今 後のかじ取りに は、日本はもちろん世界中の金融 市場から注目が集まっています。 4 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 5 Review of Fund 野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド ファンド紹介 野村PIMCO・ 世界インカム戦略ファンド Aコース（為替ヘッジあり 年2回決算型）/Bコース（為替ヘッジなし 年2回決算型） Cコース（為替ヘッジあり 毎月分配型）/Dコース（為替ヘッジなし 毎月分配型） 追加型投信／内外／債券 PIMCOインカム戦略とは デフレからインフレへの転換、歴史的な低金利 まざまな局面においての 「運用実績」 が挙げられます。 環境と金利上昇懸念など、外部環境が大きく変化 世界最大級の債券運用会社 PIMCOが運用する する中、運用の中核を構成する資産にも新しい時 「PIMCOインカム戦略※1」 は、資産運用の中核とな 代への対応が求められています。 る資産に求められる条件を兼ね備え、世界中の投 そのような運用の中核となる資産に求められる3 資家から注目を集め、運用残高は約740億米ドル つの条件として、 インフレによる実質的な資産価値 （約8.4兆円※2） となっています。 の減少を防ぐための 「インカム収入」 、 経済や市場環 当ファンド の 投 資リスク 各ファンドは、投資信託証券への投資を通じて、債券 およびバンクローン等に実質的に投資する効果を有 しますので、金利変動等による当該債券およびバン クローンの価格下落や、当該債券およびバンクロー ンの発行体の倒産や財務状況の悪化等の影響によ り、基準価額が下落することがあります。 また、外貨 Point 1 境の変化に機動的に対応する 「柔軟性」、過去のさ ファンドのリスクは下記に限定されません。 建資産に投資しますので、為替の変動により基準価 額が下落することがあります。 したがって、投資家の皆様の投資元金は保証されて いるものではなく、基準価額の下落により、損失が生 じることがあります。 なお、投資信託は預貯金と異な ります。 4 世界各国 （新興国を含みます。 ） の債券等 （国債、 政府機関債、 社債、 モーゲージ証券、 資産担保証 券、 ハイ・イールド債券、 企業向け貸付債権 （バンクローン） 等） および派生商品等を実質的な主 要投資対象※1とし、 高水準のインカムゲインの確保と中長期的な信託財産の成長を図ることを 目的として運用を行うことを基本とします。 ファンドは、 分配頻度、 投資する外国投資信託において為替ヘッジの有無の異なる、 4本のファン ド （Aコース、 Bコース、 Cコース、 Dコース） で構成されています。 為替ヘッジあり ※2 （部分ヘッジ （高位）） 為替ヘッジなし 年2回分配 Aコース Bコース 毎月分配 Cコース Dコース ※2「Aコース」 「Cコース」 は、投資する 「PIMCOバミューダ・インカム・ファ ンドA−クラスN（JPY）」 において、原則として、純資産総額を米ドル 換算した額とほぼ同額程度の米ドル売り円買いの為替取引により、対 円での為替ヘッジを行います。 ◆ 各コースは、 円建ての外国投資信託「PIMCOバミュー ダ・インカム・ファンドA」 および国内投資信託 「野村マ ネーポートフォリオマザーファンド」 を投資対象とします。 「Aコース」 「Bコース」 間および、 「Cコース」 「Dコース」 間でスイッチングができます。 スイッチング手数料はかかりません。スイッチングの際には、ご換金時と同様に、費用・税金がかかりますのでご留意く ださい。 運用にあたっては、 ピムコジャパンリミテッドに、 外国投資信託受益証券の運用の指図に関する 権限を委託します。 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。 14 1 2 3 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 世界の債券市場から 「質の高いインカム※3」 を発掘 かつ利回り水準が高いことを指します。 ※3 質の高いインカムとは、返済能力が高く、 「機動的に」 資産配分を調整 安定した運用実績 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。 ＊ 「PIMCOバミューダ・インカム・ファンドA」の投資にあたっては、 「A コース」 「Cコース」 は当該ファンドの「クラスN(JPY)」 を、 「Bコース」 「Dコース」 は当該ファンドの「クラスN(USD)」 を投資対象とするファ ンド・オブ・ファンズ方式で運用します。 3 1 PIMCOインカム戦略の3つの特徴 ファンド の ポイント ※1「実質的な主要投資対象」 とは、外国投資信託や 「野村マネーポートフォリオ マザーファンド」 を通じて投資する、 主要な投資対象という意味です。 2 ※1 ファンドの投資対象である外国投資信託で行う運用と同様の運用手法を 指します。 ※2 2016年2月末現在、1米ドル=112.88円で円換算 世界の債券市場から 「質の高いインカム」 を発掘 PIMCOでは、世界中の幅広い債券セクターをカ らゆる投資機会をモニターしています。 バーし、それぞれのセクターにおいて第一線で活 世界中の投資のベストアイデアを集約する仕組 躍するスペシャリストを世界の各拠点に配置し、 あ 2 。 みとなっています （ ） 2 世界中の債券市場が投資対象 各債券市場のスペシャリストによる投資のベストアイデアを集約 新興国債券 先進国 債券 米国政府関連債 米国政府系 モーゲージ証券 良質な インカムの発掘 定評あるマクロ経済予測能力を 活用した 「高い機動性」 バンク ローン ベストアイデアについて ハイイールド社債 米国非政府系 モーゲージ証券 PIMCOでは四半期毎の経済 予測会議で立てられた中長 期的な経済見通しを基に各 戦略のモデルポートフォリオ を策定します。その際に各担 当者はそれぞれの専門領域 の中で投資アイデアを提出 し、これを基に社内でベスト アイデアを集約します。 投資適格社債 厳格なリスク管理 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。上記はイメージ図です。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 15 Review of Fund ファンド紹介 野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド 「機動的に」 資産配分を調整 4 リスク・リタ―ン分布 （米ドルベース、年率） づくブレない運用スタイルとリスク管理にありま PIMCOのマクロ経済分析能力を活かし、信用力 す。中長期でのマクロ経済の見通しについて確固 が高い資産による 「守り」 と、高利回りで景気回復 たるフレームワーク （枠組み） を持つことにより、短 の恩恵を受ける 「攻め」の配分を機動的かつ柔軟 期の市場変動や経済指標にも惑わされず、軸を 3 。 に調整します （ ） 局面① 「サブプライム／リーマン・ショック」 国債、米国政府系モーゲージ証券などの 「守り」 の資産配分を高める。 （％） 120 局面② 「世界的な金融緩和」 局面③ 「米国金利の急上昇」 ポートフォリオの中心を 「攻め」 に移し、米国非政府系モーゲー ジ証券に注目。 米国の金利上昇リスクを削減 し、 「攻め」 の資産の中でも変動 金利資産に注目。 PIMCOファンド（1.8） 9 低い 3 PIMCOファンドの債券種別配分の推移 2007年4月∼2016年2月、 月次 （％） 12 リターン 持って運用に臨むことが可能です。 高い PIMCOの運用の特徴は、中長期的な見通しに基 新興国国債 （米ドル建て） （0.7） 6 米国投資適格社債 米国ハイイールド社債（0.5） （0.9） バンクローン（0.4） 3 0 米国株（0.4） 0 注：リスクは月間変化率の標 準 偏 差を年 率 換 算して います。標準偏差とは、 括弧内の数字は、 リスクに対するリターンの割合を示します。 平均的な収益率からどの 10 15 20（％） 程 度 値 動きが乖 離する か、値動きの振れ幅を示 高い リスク す数値です。 5 低い 上記のPIMCOファンドは投資対象とする外国投資信託と同様の運用体制・方針の米国籍のファンド 「PIMCO Income Fund」 （設定日：2007年3月30日） の データ （費用控除前） です。 よって、 ファンドの運用実績ではありません。 ファンドでは信託報酬等の費用がかかります。 あくまでご参考としてご理解ください。 米国ハイイールド社債：BofA・メリルリンチ・USハイイールド・インデックス、米国投資適格社債：バークレイズ米国総合インデックスのサブインデックス、バンク ローン：JPモルガン・リクイッド・ローン・インデックス、新興国国債（米ドル建て） ：JPモルガンEMBIG Diversified、米国株：S&P500株価指数（配当込み） 出所：PIMCOのデータを基に野村アセットマネジメント作成 局面① 局面③ 局面② 2007年3月末∼ 2016年2月末、 月次 100 その他 新興国債券（社債含む） 先進国債券（除く米国） 80 ハイイールド社債 60 上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。また、ファンドの運用実績ではありません。 ファンドの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。 参考ポートフォリオ （2016年2月29日現在） 債券種別配分比率 ポートフォリオ特性値 投資適格社債 証券化商品 （除くモーゲージ証券） 40 米国非政府系 モーゲージ証券 20 米国政府系 モーゲージ証券 0 米国政府関連債 −20 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 （年/月） 上記のPIMCOファンドとは投資対象とする外国投資信託と同様の運用体制・方針の米国籍のファンド 「PIMCO Income Fund」 （設定日：2007年3月30日） です （以下、 PIMCOファンド）。 あくまでご参考としてご理解ください。 ・先物取引等を活用し、 ショートポジションを形成する場合があります。 出所：PIMCOのデータを基に野村アセットマネジメント作成 その他・現金等0.7% 証券化商品 （除くモーゲージ 証券） 16.5% 米国非政府系 モーゲージ 証券28.6% 新興国債券 （社債含む） 12.3% 先進国債券 （除く米国） 13.6% バンクローン 4.4% 最終利回り（課税前） 米国政府関連債 6.1% 投資適格社債 3.5% ハイイールド社債14.3% 平均デュレーション 平均格付 6.1% 2.8年 BB ファンドの投資対象とする外国投資信託「PIMCOバミューダ・インカム・ファ ンドA」の2016年2月29日現在のポートフォリオの状況です。ポートフォリオ 特性値、債券種別配分比率等は、運用担当者の判断、市況動向、 ファンドの 資金動向等により変わります。 ＊ ＊ ＊ ＊ ポートフォリオ特性値は、 ファンドの組入債券等の各特性値（最終利回り、デュ レーション） を、 その組入比率で加重平均したものです。 また格付の場合は、現金 等を除く債券部分について、 ランク毎に数値化したものを加重平均しています。 デュレーションは、金利がある一定割合で変動した場合、債券価格がどの程度変 化するかを示す指標です。 格付は、S&P社もしくはムーディーズ社のうち高い方の格付を採用しています。 平均格付とは、基準日時点で投資信託財産が保有している有価証券に係る信 用格付を加重平均したものであり、当該投資信託受益証券に係る信用格付では ありません。 出所：PIMCOのデータを基に野村アセットマネジメント作成 上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。また、ファンドの運用実績ではありません。 ファンドの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。 上記は過去のデータであり、将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません。また、ファンドの運用実績ではありません。 ファンドの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。 安定した運用実績 当資料で使用した市場指数について PIMCOファンドは、2007年3月の設定来、数々 主な資産のリスクとリターンの分布をみると、 の市場の変化に直面しましたが、マクロ経済見通 PIMCOファンドは年率9.4％程度のリターンとな しを基に、各局面において質の高い「インカム」 を り、 リスクに対するリターンの割合※も最も高くなり 発掘しています。機動的かつ柔軟な資産配分が奏 4 。 ました （ ） 功し、 安定的な運用実績となりました。 ※リスクに対するリターンの割合＝リターン÷リスク 16 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 ●バークレイズ米国総合インデックスは、 バークレイズ・バンク・ピーエルシーおよび関連会社 （バークレイズ） が開発、 算出、 公表をおこなうインデックスであり、 米ド ル建ての投資適格債券市場のパフォーマンスをあらわします。 当該インデックスに関する知的財産権およびその他の一切の権利はバークレイズに帰属します。 ●BofA・メリルリンチ・USハイイールド・インデックス （BofA Merrill Lynch US High Yield Index） は、バンクオブアメリカ・メリルリンチが算出する、米国ハイ イールド債のパフォーマンスを表す代表的な指数です。当該指数に関する一切の知的財産権その他一切の権利はバンクオブアメリカ・メリルリンチに帰属してお ります。 ●JPモルガンEMBIG Diversified（JP Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified） は、J.P.Morgan Securities LLCが公表している、 エマージ ング・マーケット債を対象としたインデックスであり、その著作権および知的財産権は同社に帰属します。JPモルガン・リクイッド・ローン・インデックスは、 J.P.Morgan Securities LLCが公表しているインデックスであり、 その著作権および知的財産権は同社に帰属します。 ●S&P500株価指数は、 スタンダード＆プアーズ ファイナンシャル サービシーズ エル エル シーの所有する登録商標です。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 17 Review of Fund Memo ファンド紹介 お申込メモ 野村PIMCO・世界インカム戦略ファンド お申込みの際には投資信託説明書 （交付目論見書） でご確認ください。 ● 信託期間………………… 平成38年4月16日まで（平成28年4月22日設定） 「Bコース」 ● 決算日および収益分配… 「Aコース」 ● 信託財産留保額………… ありません。 スイッチングを含む） （ご換金時、 ◆投資家が信託財産で間接的に負担する費用 年2回の毎決算時（原則、4月および10月の16日(休業日の場合は翌営業日)） に、分配 の方針に基づき分配します。＊初回決算日は、平成28年10月17日となります。 「Cコース」 「Dコース」 ● 運用管理費用 （信託報酬） … ファンドの保有期間中に、期間に応じてかかります。 純資産総額に年1.8144％ （ 税抜年1.68％） の率を乗じて得た額 ＊運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を示す ● その他の費用・手数料…… ファンドの保有期間中に、その都度かかります。 ことができません。 ・組入有価証券等の売買の際に発生する売買委託手数料 年12回の毎決算時（原則、毎月16日 （休業日の場合は翌営業日）） に、分配の方針に 基づき分配します。 ＊初回決算日は、平成28年6月16日となります。 ● ご購入価額……………… ご購入申込日の翌営業日の基準価額 ご購入時 ご購入申込日から起算して6営業日目までに販売会社にお支払いください。 ● ご購入代金……………… 原則、 ：1万口以上1口単位または1万円以上1円単位 ● ご購入単位……………… 一般コース（分配金を受取るコース） 自動けいぞく投資コース （分配金が再投資されるコース） ：1万口以上1口単位または 1万円以上1円単位 ＊原則、 ご購入後にコースの変更はできません。＊詳しくは、 野村證券にお問い合わせください。 ご換金時 ● ご換金価額……………… ご換金申込日の翌営業日の基準価額 ご換金申込日から起算して6営業日目から販売会社でお支払いします。 ● ご換金代金……………… 原則、 ● ご換金制限……………… 大口換金には制限を設ける場合があります。 「Bコース」間および「Cコース」 「Dコース」間でスイッチングが可能です。 ● スイッチング…………… 「Aコース」 「ニューヨーク証券取引所」 の休場日 ● お申込不可日…………… 販売会社の営業日であっても、お申込日当日が、 に該当する場合には、原則、 ご購入、 ご換金、 スイッチングの各お申込みができません。 その他 Expense Risk 投資リスク 基準価額の変動要因は下記に限定されるものではありません。 詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ＜基準価額の変動要因＞ 同額程度の米ドル売り円買いの為替取引により、対円での為替ヘッ ■ 債券価格変動リスク ジを行います。 なお、総資産の10%を上限として実質的に保有する 債券（公社債等） は、市場金利や信用度の変動により価格が変動し 米ドル建て以外の通貨エクスポージャー部分については、対円での ます。 ファンドは実質的に債券に投資を行いますので、 これらの影響 為替変動の影響を受けます。 また、当該通貨に対する円高と米ドル を受けます。特にファンドの実質的な投資対象に含まれる新興国の に対する円安が同時に進行した場合等には、双方の為替変動の影 債券価格の変動は、先進国以上に大きいものになることが予想され 響による二重の損失が発生する場合等があります。 また、円金利が ます。 また、 ファンドの実質的な投資対象に含まれるハイ・イールド債 米ドルの金利より低い場合、為替取引によるコスト （金利差相当分の 券等の格付の低い債券については、格付の高い債券に比べ、価格 費用） がかかるため、基準価額の変動要因となります。 が大きく変動する可能性や組入債券の元利金の支払遅延および支 各ファンドの実質的な投資対象に含まれる新興国の通貨について 払不履行などが生じるリスクが高いと想定されます。 は、先進国の通貨に比べ流動性が低い状況となる可能性が高く、そ ● 課税関係………………… 個人の場合、原則として分配時の普通分配金ならびに換金時（スイッチングを含む）お ■ バンクローンの価格変動リスク の結果、当該通貨の為替変動は先進国以上に大きいものになること バンクローンは、 信用度の変動等により価格が変動します。 ファンドの実 も想定されます。 よび償還時の譲渡益に対して課税されます。 ただし、少額投資非課税制度などを利用 質的な投資対象にはバンクローンが含まれますので、 これらの影響を した場合には課税されません。 なお、税法が改正された場合などには、内容が変更に 受けます。 特にファンドの実質的な投資対象に含まれる格付の低いバ なる場合があります。詳しくは野村證券にお問い合わせください。 ンクローンについては、 格付の高いバンクローンに比べ、 価格が大きく 当ファンドに係る費用 下記の費用の合計額については、 投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異 なりますので、表示することができません。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書） の 「ファンドの費用・税金」 をご覧ください。 （2016年5月現在） ◆投資家が直接的に負担する費用 ● ご購入時手数料………… ご購入口数に応じてご購入価額に以下の率を乗じて得た額 ご購入口数 ご購入時手数料率 1億口未満 3.24％（税抜3.0％） 1億口以上5億口未満 1.62％（税抜1.5％） 5億口以上 0.54％（税抜0.5％） 平成28年7月1日以降のお申込分より、 ご購入口数からご購入代金※に応じた手数料率に変更予定です。 ご購入代金 ご購入時手数料率 1億円未満 3.24％（税抜3.0％） 1億円以上5億円未満 1.62％（税抜1.5％） 5億円以上 0.54％（税抜0.5％） ※ご購入代金＝ご購入口数×基準価額＋ご購入時手数料 （税込） ＜スイッチング時＞ありません。 ご購入時手数料の例 【口数指定でご購入の場合の手数料 （例） 】 例えば、基準価額10,000円（1万口当り）の時に100万口購入いただく場合、購入時手数料=100万口×10,000円/ 1万口×3.24%=32,400円となり、合計1,032,400円お支払いいただくことになります。 【金額指定でご購入の場合の手数料 （例） 】 例えば、100万円の金額指定で購入いただく場合、お支払いいただく100万円の中から購入時手数料（税込） を頂 戴しますので、100万円全額が当該投資信託への投資に充当されるものではありません。 詳しくは野村證券窓口にお問い合わせください。 18 ・監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用 ・ファンドに関する租税 等 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 ＜分配金に関する留意点＞ ●分配金は、預貯金の利息とは異なりファンドの純資産から支払わ 変動する可能性や組入バンクローンの元利金の支払遅延および支払 れますので、分配金支払い後の純資産はその相当額が減少する 不履行等が生じる可能性が高いと想定されます。 また、 一般的にバンク こととなり、 基準価額が下落する要因となります。 ローンは債券と比べて流動性が低いと考えられます。 そのため、 市場の ●ファンドは、計算期間中に発生した運用収益（経費控除後の配当 混乱時やファンドに大量の資金変動が生じた場合等には機動的に保 等収益および評価益を含む売買益） を超えて分配を行う場合があ 有資産を売買できない場合があります。 また、 バンクローンを売却する ります。 したがって、 ファンドの分配金の水準は必ずしも計算期間 際の売却価値が当初の投資価値を大幅に下回る場合があります。 におけるファンドの収益率を示唆するものではありません。計算 ■ 為替変動リスク 期間中に運用収益があった場合においても、当該運用収益を超 「Bコース」および「Dコース」 が投資する 「クラスN（USD）」 において は、組入資産について、原則として対円で為替ヘッジを行いません ので、米ドルの対円での為替変動の影響を受けます。 また、総資産の えて分配を行った場合、当期決算日の基準価額は前期決算日の 基準価額と比べて下落することになります。 ●投資者の個別元本（追加型投資信託を保有する投資者毎の取得 10%を上限として実質的に保有する米ドル建て以外の通貨エクス 元本）の状況によっては、分配金額の一部または全部が、実質的 ポージャー部分については、 対円での為替変動の影響を受けます。 に元本の一部払戻しに相当する場合があります。 ファンド購入後 「Aコース」および「Cコース」 が投資する 「クラスN（JPY）」 において の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかっ は、原則として当該クラスの純資産総額を米ドル換算した額とほぼ た場合も同様です。 当ファンドの基準価額など、最新の情報は野村證券HP各ファンドページから! パソコンサイトのため、スマートフォン等での閲覧にのみ対応しています。 お客様のお使いの機種によっては読み取れない場合がございます。 委託会社 野村アセットマネジメント株式会社 野村アセットマネジメント作成 本資料は、野村證券で取扱うファンドの商品内容をご報告するための資料であり、投資勧誘を目的とするものではありません。本資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成していますが、情 報の正確性、完全性を保証するものではありません。本資料中の記載内容、数値図表等については、本資料作成時点のものであり、事前の連絡なしに変更される場合があります。 なお本資料に記 載されたいかなる内容も将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。 ファンドの分配金は、投資信託説明書（交付目論見書）記載の分配方針にもとづいて委託会社が決定します が、委託会社の判断により分配を行わない場合もあります。 ファンドのお申込みに当たっては、投資信託説明書（交付目論見書） をお渡ししますので、内容をご確認のうえ、 ご自身でご判断ください。 ファンドは公社債や株式など値動きのある証券に投資しますので基準価額は変動します （外国証券には為替リスクもあります）。 したがって、元金が保証されているものではありません。 また税金その 他の費用関係については本資料に記載しておりませんので、 詳しくは野村證券の窓口までお問い合わせください。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 19 Review of Fund JPMベスト・インカム（年1回決算型）／（毎月決算型） ファンド紹介 JPMベスト・インカム （年1回決算型）／（毎月決算型） 追加型投信／内外／資産複合 当ファンド の 投 資リスク 当ファンドは、国内外の債券、株式、 リート、その他の 有価証券を主な投資対象としますので、金利の変動、 株式市場、 リート市場、為替相場その他の市場におけ る価格の変動により、保有している債券、株式、 リー ファンドのリスクは下記に限定されません。 ト、 その他の有価証券の価格が下落した場合、損失を 被る恐れがあります。 ファンドの運用による損益はす べて投資者に帰属します。投資信託は元本保証のな い金融商品です。投資信託は預貯金と異なります。 先行してマイナス金利が導入された欧州で、 支持を集める運用戦略 日本銀行と同様に金融緩和政策を進める欧州 なるなど、 高い支持を集めています。 中央銀行（ECB） は、2014年6月に日本に先行して この状況は、低金利環境が広がる世界各国で共 マイナス金利政策を導入しました。 通であり、当ファンドの投資先ファンドと同様の運 欧州の投資家は、 長引く低金利環境下において、 用戦略全体の運用資産は、 ここ数年で急速に拡大 相対的に高い利回りが見込める資産クラスへ資金を し、2016年2月末現在で3.6兆円となっています シフトさせる傾向を強めています。 そのような環境下、 1 。 （ ） 日本も例外ではなく、当ファンドの純資産総 幅広い資産クラスのインカム収益に注目した当ファ 額は、601億円（2016年3月末現在） まで増加して ンドの投資先ファンド 「グローバルインカムファンド」 と います。今後インカム収益が期待できる資産運用 同様の運用戦略は、 欧州の同一カテゴリーのファンド の選択肢が狭まる中、当ファンドへの注目が一層 において、 2014年と2015年とも資金流入が第1位と 高まるものと考えています。 1 運用戦略全体の純資産総額の推移 4.0 1 世界の債券、 株式、 リート （REIT） 、 その他の有価証券を投資対象とし、 高いインカム収益および 値上がり益が期待できるアセットクラスに分散投資します。 ◆ 2 ファンド の ポイント 世界の債券、 株式、 リート、 その他の有価証券に投資するグローバルインカムファンドの組入比率を高位に保つととも に、 円建ての公社債に投資するマネープール・ファンドにも必ず投資します。 市場環境等の変化に応じて組入れるアセットクラスおよびその配分を機動的に変更します。 ◆ マクロ経済の予測や、 各アセットクラスの評価・分析の情報をもとに、 市場環境等の変化に応じて、 インカム収益および 値上がり益が最も期待されるアセットクラスを選択し、 その配分を機動的に変更します。 3 J.P.モルガン・アセット・マネジメントのグローバルなネットワークを活用します。 4 投資先ファンドであるグローバルインカムファンドにおいては、 原則として為替ヘッジを行います。 グローバルインカムファンドは、 原則として基準通貨 （ユーロ） に対して為替ヘッジを行います。 一部当該ヘッジを行わな い資産を保有する場合があります。 ◆ ファンドは、 グローバルインカムファンドの保有資産について、 対円で為替ヘッジした同ファンドのシェアクラスに投資し、 ユーロと円との為替変動による影響を抑えます。 （保有資産の一部について、 当該ヘッジを行わない場合があります。 ） ◆ その結果、 為替ヘッジを行わない資産の建値通貨とユーロとの （または当該資産の建値通貨と円との） 為替変動による 影響を受ける場合があります。 ◆ 本資料では、投資先ファンドである 「JPモルガン・インベストメント・ファンズ−グローバル・インカム・ファンド」 （各シェアクラスを統合したファンド全体） または、 その 「Ⅰ クラス （円建て、円ヘッジ）」 を 「グローバルインカムファンド」 といい、投資先ファンドである 「GIMジャパン・マネープール・ファンドF（適格機関投資家専用）」 を 「マネー プール・ファンド」 といいます。 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用が出来ない場合があります。 20 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 2014年6月 ECBがマイナス金利導入 欧州で設定された同じ運用戦略のファンドの 2014年と2015年の資金流入額 3.5 Point （期間：2008年1月末∼2016年2月末） （兆円） 4.5 3.0 2.5 1 2.0 1.5 同一カテゴリー＊のファンド中 2年連続 第1位 1.0 運用戦略全体 2011年11月 ECBによる 利下げ再開 3.6兆円 （2016年2月末現在） 0.5 0 08/1 ＊ 09/1 10/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 16/1 （年/月） リッパーのファンドカテゴリー： （2014年） Mixed Assets Balanced/International/Active、 （2015年） Mixed Assets Income/International/Active 注： 運用戦略全体：投資先ファンド 「グローバルインカムファンド」 と同様の運用戦略を採用している外国籍ファンド 「JPMorgan Income Builder Fund」 「JPMorgan Multi Income Fund」 「JPMorgan Multi-Asset Income Fund」 および「グローバルインカムファンド」 の純資産総額の合計（純資産総額 は、各時点の為替相場により円換算）当ファンドの実績ではありません。 出所：リッパー、J.P.モルガン・アセット・マネジメント、 ブルームバーグ ＜ご参考＞投資先ファンドの運用実績 投資先ファンドは、2008年12月11日以来運用 の運用実績（ユーロベース） は年率9.3%のリター されています。投資先ファンドの代表的なシェアク 2 。 ン （2016年3月末現在） となっています （ ） ラスである 「Aクラス （div、ユーロ建て）」の設定来 2 投資先ファンド 「グローバルインカムファンド」の「Aクラス（div、ユーロ建て）」の運用実績（ユーロベース） 220 200 180 （期間：2008年12月11日∼2016年3月末） 2008年12月11日を100として指数化 160 設定来年率リターン 140 9.3% 120 （2016年3月末現在） 100 80 08/12 （設定日） 09/12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 「グローバルインカムファンド」 注： 投資先ファンド の「Aクラス（div、ユーロ建て）」の運用実績 は、税引前分配金再投資後（運用報酬控除後） のものです。当ファンドが投資対象とする 「Iク ラス（円建て、円ヘッジ）」は2014年9月に設 定されたものであることから、投資先ファンド の長 期の運 用 実 績を示 す目的で「 Aクラス （div、ユーロ建て）」の実績を示しており、 「 Iク ラス （円建て、円ヘッジ）」の運用実績ではあり ません。 15/12 出所：J.P.モルガン・アセット・マネジメント （年/月） 上記は過去の実績であり、将来の投資成果を示唆・保証するものではありません。 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用が出来ない場合があります。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 21 Review of Fund ファンド紹介 JPMベスト・インカム（年1回決算型）／（毎月決算型） 運用実績 （2016年3月末現在） 低金利環境でも、 リスクを抑えつつ、 相対的に魅力的な利回りを追求 当ファンドは、世界中の様々な資産から相対的 ば、高い利回りをもつ資産に投資することは可能 に高いインカム収益に着目して投資を行います。 ですが、当ファンドの特長の1つは、 リスクを抑えな その結果、 この低金利環境においても、投資先ファ がら高いインカム収益の獲得を目指していること ンド「グローバルインカムファンド」の利回りは、 にあります。 リスク対比でその利回りが魅力的であ 5.3%（2016年3月末現在） と、魅力的な水準を獲 るかどうかをJ.P.モルガン・アセット・マネジメント 10,000 3 。 得しています （ ） の運用プロフェッショナルが総力を結集し、見極め 9,500 低金利環境においても、高いリスクを許容すれ ています。 （円） 11,000 JPMベスト・インカム（年1回決算型） ＜分配金再投資基準価額の推移＞ 10.500 9,000 14/9/17 （設定日） 3 主な資産と投資先ファンドの利回り （2016年3月末現在） （％） 8 6 4 1.4% 2 0 世界債券 2.0% 2.2% 2.3% 日本株式 米国株式 オーストラリア 国債 3.1% 日本リート 5.3% 7.6% 投資先ファンド 世界ハイ・ イールド債券 4.3% 米国リート 出所：J.P.モルガン・アセット・マネジメント、 ブルームバーグ、バークレイズ 投資先ファンドの利回りは、保有銘柄のうち株式やリート等については配当利回りを、債券等については最終利回りを、各アセットクラスの時価評価額に応じて加重平 均したものです。為替ヘッジコスト／プレミアムを考慮したものではなく、実際の投資家利回りとは異なります。使用している指数については、次ページの 「本資料で使 用している指数等について」 をご参照ください。 徹底的な分散投資と為替ヘッジによる相対的に低い価格変動 当ファンドは、徹底した分散投資と為替ヘッジに います（2016年3月末現在）。 これに加えて、為替 より、価格変動を低く抑えることを目指していま ヘッジを行うことにより、投資先ファンドの価格変 す。投資先ファンドでは、市場分析に基づき、80以 動は、世界債券（為替ヘッジなし） と同水準に抑え 上の国の1,800超の銘柄に機動的に投資を行って 4 。 られています （ ） 30 24.5% 20 10 6.5% 6.8% 10.5% 9.8% 12.2% −4.7% −5.2% 世界債券 −7.8% ［ご参考］ 世界ハイ・ 投資先ファンド イールド債券 （為替ヘッジあり） 155億円 15/3/17 15/9/17 ＜分配金実績の推移＞ 第1期 2015年9月 設定来 合計 0円 0円 9,500 16/3/17 （年/月/日） 9,000 14/9/17 （設定日） 基準価額 純資産総額 9,284円 446億円 15/3/17 15/9/17 ＜分配金実績の推移＞ 16/3/17 （年/月/日） 第5期 第6期 設定来 第7期∼第18期 2015年2月 2015年3月 2015年4月∼2016年3月 合計 30円 200円 各30円 590円 お申込メモ お申込みの際には投資信託説明書（交付目論見書）でご確認ください。 までです。 ● 信託期間………………… 平成26年9月17日から平成36年9月13日（休業日の場合は翌営業日） ● 決算日および収益分配… 年1回決算型：毎年1回の決算時（9月15日（休業日の場合は翌営業日））に委託会社 が分配額を決定します。 12.6% 毎月決算型：毎月15日の決算時（休業日の場合は翌営業日） に委託会社が分配額を −10.9% −10.9% −10.8% オーストラリア 国債 米国株式 日本株式 −14.2% 日本リート ただし、必ず分配を行うものではありません。 −18.5% 米国リート 出所：J.P.モルガン・アセット・マネジメント、 ブルームバーグ、バークレイズ 上記は過去の実績であり、将来の投資成果を示唆・保証するものではありません。使用している指数については、 次ページの 「本資料で使用している指数等について」 をご参照ください。 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用が出来ない場合があります。 Nomura Fund 21 純資産総額 9,860円 ※J.P.モルガン・アセット・マネジメントは、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーおよび世界の関連会社の資産運用ビジネスのブランドです。 30.7% 投資先ファンド （為替ヘッジあり） は、投資先ファンド 「グローバルインカムファンド」 の 「Aクラス （div、 ユーロ建て）」 の税引前分配金再投資後の運用実績（運用 報酬控除後） をもとに、 ユーロと円の1ヵ月LIBOR（銀行間取引金利） の金利差を為替ヘッジコスト／プレミアムとみなしてユーロ売り円買いの為替取引をしたと 仮定して試算したものです。投資先ファンドの長期の運用実績を示す目的で作成したものであり、当ファンドが投資対象とする 「Iクラス （円建て、円ヘッジ）」 の運 用実績ではありません。 22 基準価額 9,861 10,000 決定します。 −20 −30 9,860 ●日本株式 【TOPIX （配当込み）】、 日本リート 【東証REIT指数（配当込み）】 TOPIX（東証株価指数）、東証REIT指数は、株式会社東京証券取引所及びそのグループ会社（以下、 「東証等」 という。） の知的財産であり、指数の算出、指数値の 公表、利用など同指数に関するすべての権利・ノウハウは東証等が所有しています。 なお、 ファンドは、東証等により提供、保証または販売されるものではなく、東 証等は、 ファンドの発行または売買に起因するいかなる損害に対しても、責任を有しません。 ●世界債券【バークレイズ・グローバル総合インデックス】、世界ハイ・イールド債券【バークレイズ・グローバル・ハイ・イールド・インデックス】 バークレイズの各インデックスは、バークレイズ・バンク・ピーエルシーおよび関連会社（バークレイズ） が開発、算出、公表を行うインデックスであり、当該イン デックスに関する知的財産権およびその他の一切の権利はバークレイズに帰属します。 ●米国株式【S&P500指数（配当込み）】、米国リート 【S&P米国REIT指数（配当込み）】 S&Pの各指数は、 スタンダード&プアーズ・ファイナンシャル・サービシズ・エル・エル・シーが発表しており、著作権はスタンダード&プアーズ・ファイナンシャル・ サービシズ・エル・エル・シーに帰属しています。 S&Pの各指数の円ベースは、同社が発表した各インデックスを委託会社にて円ベースに換算したものです。 ●オーストラリア国債 【シティ・オーストラリア国債インデックス】 シティの各インデックスは、 Citigroup Index LLCにより開発、 算出および公表されている債券インデックスであり、 著作権はCitigroup Index LLCに帰属しています。 0 −10 10.500 本資料で使用している指数等について （％） （期間：2008年12月末∼2016年3月末） 40 JPMベスト・インカム（毎月決算型） ＜分配金再投資基準価額の推移＞ 出所：J.P.モルガン・アセット・マネジメント グラフ期間：2014年9月17日∼2016年3月末 基準価額は、信託報酬控除後です。分配金再投資基準価額は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したものです。分配金は1万口 当たり、税引前。毎月決算型の第1期から第4期までは分配実績はありません。 上記は過去の実績であり、将来の投資成果を示唆・保証するものではありません。 Memo 4 主な資産 （為替ヘッジなし）と投資先ファンド（為替ヘッジあり）の月次最大・最小騰落率（円ベース） （円） 11,000 JUN / JUL.2016 ● ご購入価額……………… 購入申込日の翌営業日の基準価額とします。 ご購入時 ● ご購入単位……………… 一般コース：1万口以上1口単位または1万円以上1円単位 自動けいぞく投資コース：1万口以上1口単位または1万円以上1円単位 （購入後のコース変更はできません。詳しくは野村證券にお問い合わせください。 ） ご換金時 ● ご換金価額……………… 換金申込日の翌営業日の基準価額とします。換金時に手数料はかかりません。 ※換金代金は原則として換金申込日から起算して7営業日目からお支払いいたします。 「公募株式投資信託」 となります。平成28年3月末現在、普通分 ● 課税関係………………… 課税上の取扱いは、 その他 配金が配当所得として、換金（解約）時および償還時の差益（譲渡益） が譲渡所得とし て、 それぞれ20.315%（所得税15%、復興特別所得税0.315%、地方税5%） の税率が 適用され、課税されます。税法が改正された場合等には、税率等が変更される場合が あります。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 23 Review of Fund Expense ファンド紹介 JPMベスト・インカム（年1回決算型）／（毎月決算型） 当ファンドに係る費用 下記の費用等の合計額については、 投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて 異なりますので、 表示することができません。 詳しくは、 投資信託説明書 （交付目論見書） をご 覧ください。 （2016年5月現在） Risk 投資リスク 基準価額の変動要因は下記に限定されるものではありません。 詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ＜基準価額の変動要因＞ ◆投資者が直接的に負担する費用 ● ご購入時手数料………… ご購入口数に応じてご購入価額に以下の率を乗じて得た額 ご購入口数 （b） 金利リスク ファンドは、投資先ファンドを通じて国内外の債券、株式、 リート、そ ご購入時手数料率 リートを発行する投資法人等は、投資する不動産の取得資金の手当 の他の有価証券に投資しますので、以下のような要因の影響により てを金融機関からの借入れに依存している場合が多く、金利の上昇 基準価額が変動し、 下落した場合は、 損失を被ることがあります。 は、金利負担の増大によりリートを発行する投資法人等の収益性を 1億口未満 3.24％（税抜3.0％） 下記は、 ファンドにおける基準価額の変動要因のすべてではなく、他 悪化させます。 このような場合、 リートの価値が変動・下落すること 1億口以上5億口未満 1.62％（税抜1.5％） の要因も影響することがあります。 があります。 5億口以上 0.54％（税抜0.5％） 平成28年7月1日以降のお申込分より、 ご購入口数からご購入代金※に応じた手数料率に変更予定です。 ご購入代金 ご購入時手数料率 1億円未満 3.24％（税抜3.0％） 1億円以上5億円未満 1.62％（税抜1.5％） 5億円以上 0.54％（税抜0.5％） ※ご購入代金＝ご購入口数×基準価額＋ご購入時手数料 （税込） ● 信託財産留保額………… かかりません。 ［債券のリスク］ ■ 信用リスク （c） 倒産リスク リートを発行する投資法人等には、一般の企業と同様に資金繰りや 債券の発行体の財務状況の悪化や倒産、所在する国家の政情不安 収益性の悪化により、倒産の可能性があります。倒産した場合、 リー 等により、元本・利息の支払いが遅れたり、元本・利息が支払えない トの価値は通常下落し、 価格がゼロになることもあります。 状態になった場合、 またそれが予想される場合には、当該債券の価 ■ 為替変動リスク 格が変動・下落することがあります。 また、当該債券の価格は、格付 投資先ファンドであるグローバルインカムファンドにおいては、原則 の変更によっても変動・下落することがあります。 として為替ヘッジを行いますが、 ヘッジを行った場合でも為替変動リ ■ ハイ・イールド債券の投資に伴うリスク スクを完全にヘッジすることはできません。 ハイ・イールド債券は、金利の変化につれて価格が変動する債券と ■ カントリーリスク ◆投資者が信託財産で間接的に負担する費用 しての性質を持つとともに、政治・経済情勢、発行会社の業績等の 新興国に投資した場合は以下のようなリスクがあり、その影響を受 ● 運用管理費用 （信託報酬） … 日々のファンドの純資産総額に対して年率1.0044%（税抜0.93%）がファンド全体にかかります。 ● 投 資 先ファンドの … … … 投資先ファンドの純資産総額に対して以下の費用がかかります。 グローバルインカムファンド：年率0.60% （注）消費税等はかかりません。 運用管理費用 影響を受けて価格が変動する株式に類似した特質を併せ有してい け投資資産の価値が変動する可能性があります。 マネープール・ファンド：年率0.1026% （税抜0.095%） ● 実質的な負担（概算）…… 純資産総額に対して年率1.60%程度（税抜1.53%程度）がかかります。 グローバルインカムファンドに純資産総額の99.9%を投資した場合のものです。 投資先ファンドの組入比率により、実際の負担と異なる場合があります。 ● その他の費用・手数料…… ・有価証券の取引等にかかる費用＊ ・外貨建資産の保管費用＊ ・信託財産に関する租税＊ ・信託事務の処理に関する諸費用、 その他ファンドの運用上必要な費用＊ ・原則として、 ファンドの目論見書の印刷に要する実費相当額＊を、信託財産に日々計上します。 ・グローバルインカムファンドにおいては、事務管理費用が同ファンド内で実費でかかります。 ただし、同ファンドの純資産総額に対して年率0.11%を上限とします。 ・純資産総額に対して年率0.0216%（税抜0.02%） をファンド監査費用とみなします。ただし、年間 324万円（税抜300万円） を上限とします。 ＊ ファンドの運用状況、保有銘柄、投資比率等により変動し、 また銘柄ごとに種類、金額および計算方法が異なっておりその 概要を適切に記載することが困難なことから、具体的に記載していません。 また、 目論見書の印刷に要する実費相当額は、 実際にかかる費用が目論見書ごとに異なることから、具体的に記載していません。 さらに、 その合計額は、受益者がファンド の受益権を保有する期間その他の要因により変動し、 表示することができないことから、 記載していません。 収益分配金に関する留意事項 ■分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払 ■受益者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全 われますので、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価 部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。 額は下がります。 ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上 ■分配金は、決算期中に発生した収益（経費＊1 控除後の配当等収 益＊2および有価証券の売買益＊3） を超えて支払われる場合があ ります。その場合、当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて 下落することになります。 また、分配金の水準は、必ずしも決算期 中におけるファンドの収益率を示すものではありません。 がりが小さかった場合も同様です。 ＊1 運用管理費用 （信託報酬） およびその他の費用・手数料をいいます。 ＊2 有価証券の利息・配当金を主とする収益をいいます。 ＊3 評価益を含みます。 ます。 このため、ハイ・イールド債券の価格は、格付が高い債券に比 先進国と比較して一般的に政治、経済、社会情勢等が不安定・脆弱 べて、株式と同様の要因による影響をより強く受け、変動・下落する な面があり、有価証券や通貨の価格に大きく影響する可能性があり ことがあります。 また、ハイ・イールド債券は、格付が高い債券に比べ ます。 て、前記の信用リスクが高いため、当該債券の価格がより大きく変 有価証券・通貨市場の規模が小さく流動性が低いため、有価証券・ 動・下落することがあります。 通貨の価格変動が大きくなる場合があります。 ■ 金利変動リスク 先進国と比較して法規制の制度や社会基盤が未整備で、情報開示 金利の変動が債券の価格に影響を及ぼします。一般に、金利が上昇 の基準や証券決済の仕組みが異なること、政府当局による一方的な した場合には、債券の価格が下落します。金利変動による債券の値 規制導入もあることから、予期しない運用上の制約を受けることが 動きの幅は、 債券の残存期間、 発行体、 種類等に左右されます。 あります。 ［株式のリスク］ ■ 株価変動リスク 税制が先進国と異なる面がある場合や、一方的な税制の変更や新 税制の適用がある場合があります。 株式の価格は、 政治・経済情勢、 発行会社の業績・財務状況の変化、 市 ■ デリバティブ取引のリスク 場における需給・流動性による影響を受け、 変動することがあります。 投資先ファンドは、デリバティブ取引を用いる場合があります。デリ ［リートおよびその他のリスク］ ■ リートのリスク バティブ取引は、その他の投資手段と比較して、有価証券の価格の （a） 保有不動産のリスク ＜注意事項＞ 変動に対してより大きく価格が変動・下落することがあります。 リートを発行する投資法人等が保有する不動産（建物）の入居率が 委託会社が指定する日には、 購入・換金申込みの受付は行いません。 低下したり、賃料が下落したりする場合、収益性が悪化することがあ 毎月決算型は毎月決算を行い分配を行うことを目指しますが、分配 ります。 また、 リートを発行する投資法人等がその保有する不動産を が行われない可能性があります。 また、年4回ボーナス分配を行うこ 売却する場合、想定していた価格と大きく異なることがあります。 こ とを目指しますが、 ボーナス分配が行われない可能性があります。 うした要因により、 リートの価値が変動・下落することがあります。 当ファンドの基準価額など、最新の情報は野村證券HP各ファンドページから! パソコンサイトのため、スマートフォン等での閲覧にのみ対応しています。 お客様のお使いの機種によっては読み取れない場合がございます。 委託会社 JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社 JPモルガン・アセット・マネジメント作成 本資料は、野村證券で取扱うファンドの商品内容をご報告するための資料であり、投資勧誘を目的とするものではありません。本資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成していますが、情 報の正確性、完全性を保証するものではありません。本資料中の記載内容、数値図表等については、本資料作成時点のものであり、事前の連絡なしに変更される場合があります。 なお本資料に記 載されたいかなる内容も将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。 ファンドの分配金は、投資信託説明書（交付目論見書）記載の分配方針にもとづいて委託会社が決定します が、委託会社の判断により分配を行わない場合もあります。 ファンドのお申込みに当たっては、投資信託説明書（交付目論見書） をお渡ししますので、内容をご確認のうえ、 ご自身でご判断ください。 ファンドは公社債や株式など値動きのある証券に投資しますので基準価額は変動します （外国証券には為替リスクもあります）。 したがって、元金が保証されているものではありません。 また税金その 他の費用関係については本資料に記載しておりませんので、 詳しくは野村證券の窓口までお問い合わせください。 24 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 25 チリの秘 境 、 青く輝く神秘の洞窟。 至極の ランド スケープ FILE. はるか南の果てには、どんな大地 があるのだろうか。その名はパタ 1 ゴニア。南米大陸の最南端、チリと アルゼンチンにまたがるコロラド 川以南の広大な地域である。 約30の国立公園があるパタゴニア の中で、ひときわ美しさを誇るヘ ネラル・カレーラ湖。氷河によって 作られたターコイズブルーの湖を ボートで進めば、湖中には流れる ようなマーブル模様が青く輝く、 幻想的な洞窟の数々。そこには天 然の大理石が湖水の浸食を受け て現在の形が創られた、大自然と いうアーティストが成した奇跡の 作品がある。 「 マーブル・カテドラ ル（大理石の大聖堂）」の名がつい たのは、自然に対する畏敬や賞賛 が込められていたのかもしれな い。 日本からはダラス（アメリカ合衆国）、サン ティアゴ（チリ）を経由してバルマセダ空 港（チリ）へ約25時間のフライト。そこか ら風光明媚な風景が続くアウストラル街 道 を車 で 約 3 時 間 半 、プエ ルト・トラン キーロに到着。トランキーロに、マーブル・ カテドラルをめぐるボートを出すツアー 会社がいくつかある。 ブラジル Chile Marble Cathedral マーブル・カテドラル チリ アルゼンチン 写真／蛯子渉 アフロ 26 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 27 ゲットデート型ファ ター ンド や ジ ュ ニ ［ 特 集 2 ］子 供 の 教 育 資 金 を 考 え る ［ 学習費総額 ］ （平成26年度） ア 特集 幼稚園から高校まで 公 立 N IS Aで 小学校 中学校 早め 高 校 合 計 ！ の準備 幼稚園のみ私立 に通った場合 高校のみ私立 に通った場合 どうやって 貯めれば いいの？ 149 万円 922 万円 402 万円 297万円 1,770 万円 ［ 公立と私立を組み合わせた場合の学習費総額 ］ （平成26年度） すべて公立 に通った場合 63 192 149 63 144 192 192 149 192 小学校のみ公立 に通った場合 149 192 すべて私立 に通った場合 149 0万円 いくら 必要に なるの？ 123 幼稚園（3∼5歳） 小学校 中学校 高校 523万円 144 123 144 幼稚園及び高校は私立 に通った場合 15年間で こんなにかかる！ 私 立 63 万円 192 万円 144 万円 123 万円 523 万円 幼稚園（3∼5歳） 609万円 698万円 297 144 公立幼稚園は 人気が高いため、 私立幼稚園への入園を 余儀なくされる ケースもあります。 297 402 784万円 297 1,041万円 922 500万円 402 1,000万円 297 1,770万円 1,500万円 2,000万円 ［ すべて私立に通った場合の学習費総額の推移 ］ 子供の成長は親にとって いつから 準備すれば いいの？ 1,800万円 1,770万円 何よりうれしいもの。 「だけど、これからかかる 1,702万円 1,700万円 教育費を考えると頭が痛い…。」 という方も多いのではないでしょうか。 学習費の総額は 上昇傾向に あります。 1,678万円 1,677万円 1,663万円 1,600万円 漠然と考えていても準備はできません！ いくらかかるか具体的に 金額を把握してみましょう。 1,500万円 平成18年度 平成20年度 平成22年度 平成24年度 平成26年度 （注）金額は、当年度の各学年の平均額の単純合計 （出所）文部科学省「子供の学習費調査」 より野村證券作成 28 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 29 教 育 費が 最もかかる時期！ 大学 ツ 長期の資産形成のコツ ［ 大学の学習費総額 ］ 私立大学 国立大学 243万円 文科系学部 理科系学部 医歯系学部 418万円 577万円 3,253万円 私立短大 228万円 （注）2年目以降の費用は、初年度の入学料以外がそのまま続くとして試算。合計は医歯系が6年間、短大が2年間、その他が4年間通うものとする。国立大学の施設設備費等 は別途かかる可能性がある。 （出所）文部科学省「平成26年度 私立大学等の入学者に係る学生納付金等調査結果について」 「国立大学等の授業料その他の費用に関する省令」 より野村證券作成 学費（除く通学費） 通学費 生活費（食住、保健衛生） 生活費（娯楽、 し好、他） （万円） 他にも 受験費用や寄付金、 入学しなかった 学校への納付金 などもかかります。 241万円 250 32 176万円 180万円 29 32 150 117万円 100 75 2 の長さによって変わります （長期の方が、よりリスク が取れると考えます） 。 122 ん投資期間が短くなるので、当初に決めておいた配分ではいつ 131 のまにかリスクを取りすぎているかもしれません。 50 63 63 0 一般的に、リスクの取り方や資産配分は投資期間 お金を使う時期が決まっていると、時間が経つにつれてどんど 83 15 11 人生の様々なイベントや目的のため、 3 15 10 29 ターゲットデート型ファンドとは？ ターゲットデート （目標とする日にち） を決めて運用するファンドです。 ファンドです。 （年間） ［ 学生にかかるお金（学費＋生活費）］ 200 ターゲットデート型ファンドと ［ 特 集 2 ］子 供 の 教 育 資 金 を 考 え る まとまったお金が 必要になります。 国立 私立 自宅 国立 目標とする日にち （ターゲットデート） に向けて、 リスクや配分を 私立 調整していくのがターゲットデート型ファンドの特徴です。 一人暮らし （注） 「一人暮らし」は、 「下宿、 アパート、その他」を指し 「学寮」は含まれない （出所）独立行政法人日本学生支援機構「平成24年度学生生活調査」 米国では1990年代からあったようですが、 ここ10年ほどで広く知られる 少しでも早い準備が 必 要！ ようになりました。 これまで見てきたように、教育資金は国公立か私立かによって金額に違いが あるものの、必要なお金は決して少なくありません。早いうちから計画的に 準備をしておく必要がありそうです。 ターゲットデート型ファンドは なぜ広く知られるようになったのか、 その特徴や使い方を そこで参考にしたいのが ターゲットデート型ファンド 30 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 Q＆Aで見てみましょう。 という考え方。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 31 どうして米 国でターゲットデート型ファンドが 広まっているのですか？ A 米国でのターゲットデート型ファンドの残高を見ると、確定拠出 年金、退職基金制度での利用がかなりの割合を占めています （2014年末で約9割） 。 米国の確定拠出年金では、加入者が運用指示を行わなければ 「デフォルト （初期設定）商品」 に投資されるようになっています。 2007年12月に発効された規則によって、ターゲットデート型 ファンドが「デフォルト （初期設定）商品」 として適切であると規定 されたため、残高が急増しています。 ［ 米国のターゲットデート型ファンドの資産残高推移 ］ 期間：2004年∼2014年 10,970億米ドル （約132兆569億円＊） （億ドル） 12,000 退職基金制度 Q 米国のプランでは 他の商品は選べないのですか？ A ［ 特 集 2 ］子 供 の 教 育 資 金 を 考 え る Q 確定拠出年金への自動加入、 「デフォルト （初期設定）商品」 への 投資は、プラン加入者が何もしなかった場合に採られる選択肢 です。本人が希望すれば変えることができます。 行動ファイナンス理論によれば、人には 「現状維持バイアス （今 のままとどまりたいという傾向） 「 」先のこと （将来に向けた貯蓄） よりも今のこと （今の散財） を重視する傾向」 があります。 いったん決めてしまったものをあえて変えたくないという心理 （現状維持バイアス） を利用し、将来のために今の散財を抑制し、 取るべきリスクを取っていこうというのが自動加入や 「デフォルト （初期設定） 商品」 の考え方です。 確定拠出年金 10,000 その他（学資を含む） 将来に 備えるためにも デフォルト商品は 大切なんだね。 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 （注） ターゲットデート型ファンドは、時間の経過とともにリスク資産やリスク水準を変化させていくファンドです。＊2015年12月末現在、1ドル=120.38円で換算。 （出所）米国投資信託協会のデータを基に野村アセットマネジメント作成 Q どうしてリスクがある商品が 「デフォルト （ 初 期 設 定）商品」にふさわしいのですか？ A 32 Nomura Fund 21 十分な退職後の生活資金形成を行うには、積み立てを 行うこと、適切なリスクを取り、長期的に資産を増やし ていくこと、の2つが大切であると米国では考えられて いるからです。そのため、 「デフォルト （初期設定）商品」 にターゲットデート型ファンドと一緒にマネージド・アカ ウント （一任運用） とバランス型ファンドが入った一方 で、MMFなどは除外されました。 JUN / JUL.2016 Q バランス型ファンドとは違うものですか？ A ターゲットデート型ファンドは、バランス型ファンドに、時 間軸に沿った配分の変更（リスクの取り方の見直し）が 組み合わさった、 「アドバイス組み込み型」商品です。こ のため、米国では退職後も退職基金制度内で持ち続け る人が増えています。 インフレ （特に医療にかかる費用の上昇） や長生きリスク がかなり浸透し、60歳代（もしくは75歳くらいまで）の 間は、ある程度エクイティで運用しつづけた方が良いと 考える人も増えている一方で、年齢や目標時期までの 期間に応じてリスクを調整すべきという研究もあり、期 間に応じて配分を変えていくターゲットデート型ファンド の機能も評価されています。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 33 A ジュニアNISAは未成年者少額投資非課税制度の愛称で、 お子様、お孫様の将来に向けた資産を形成するために つくられた制度です。 18歳になれば資金を引出せるので、 最もお金がかかる大学進学費用に充てることができます。 ［ ジュニアNISAのイメージ ］ 18歳まで は、引出しを制限 資金拠出 退職後の生活資金形成はとても大きなゴールなので、資金の規模も大き くなります。 しかし、 「目標時期を見据えて運用する」 という点からすれば、 お子様やお孫様の教育費、 リフォームなど住宅にかかるお金、 といった使 う時期がある程度分かっているお金の管理・運用には適した置き方です。 米国では、有名大学の学費はかなりの負担になります。子供が生まれた ら、529プランという教育資金積立口座を使って教育資金を貯めていく ことも多いそうです。そこでも、ターゲッ トデート型ファンドのようなしくみが使わ れています。日本でもよりよい教育を受 教育費の 準備にも有効！ けるためにはそれなりのコストがかかり ます。ターゲットデート型ファンドやジュ ニアNISAなどを活用して、計画的に資 金を貯めていく必要があるでしょう。 大きな資 金を一つのファンドに入れて おくのが 不 安なんですが・・・。 A ファンド内部で分散投資しており、配分もコントロールするた め、一つの銘柄や資産に投資するような大きなリスクを取るこ とはありません。また、目標とする時期によっていくつかファン ドが用意されているので、お金の使い道や時期によってファン ドを分けることも可能です。 ファンドるいとうなどで購入時期を分けることで、平均購入単 価を抑える効果も期待できます。目標時点近くではリスクを下 げるような配分に変更し、極端な資産額の変動を避ける工夫 も盛り込まれています。 Q お金は分けて管 理しておいた方がいいんですか？ A 使う目的がはっきりしているのであれば、 分けておいた方が適切な運用もしやすく、 また他の目的に使ってしまうこともなくなる と思います。これも人間の行動を研究した 行動ファイナンスからのアドバイスです。 34 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 18歳以降は、引出しが可能 途中引出し不可 投資信託・株式等 原則、親権者等が 運用を行います。 Q ［ 特 集 2 ］子 供 の 教 育 資 金 を 考 え る Q ジュニアNI SAを活用しよう！ ターゲットデート型ファンドは 退 職 後の生 活 資 金 形 成だけに有効なものですか？ 子供・孫の将来に向けた長期投資 ジュニアNISA NISA 引出し制限 自動的にNISA口座を開設 親・祖父母等 0歳 18歳 20歳 ［ ジュニアNISAとは ］ ※NISAとジュニアNISAでは赤字の部分が異なります。 1. 日本に住む 未成年者（ 0∼19 歳）が対象。 2. 資産運用は原則、 親権者等が行います。 3. ジュニア NISA 口座は、 すべての金融機関を通じて、 おひとりさま1 口座。 4. 18 歳以降に口座内の資金の 5. ジュニア NISA で購入した 上場株式・公募株式投信等の 売却益・配当金・分配金等が非課税に。 6. ジュニア NISA 利用枠は 年間 80 万円まで。 非課税期間は 5 年間。 引出しが可能になります。 ※NISA口座・ジュニアNISA口座をご利用いただくには、さまざまなルールやご注意事項があります。 詳しくは巻末の「ご留意いただきたい事項」をご覧いただくか、野村證券へお問合せください。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 35 ゴールを書き出し、 優先順位を決める ［ 特 集 2 ］子 供 の 教 育 資 金 を 考 え る ゴールを元にした資産管理の流れ 将来のお金の状況を 試算し、プランを立てる ・ 何が大切か、何にお金を使いたいか、 考えてみましょう ・ 実現できそうか、将来のお金について、 まず確認してみましょう ・ 今の資産の状況を確認しましょう ・ 実現可能なプランを探して行きましょう ・ 家族で相談も大切！ ・ 専門家をうまく使いましょう “ゴールベース”という考え方 目的ごとにお金を分けるという考え方は、 ます。ゴールが 決まれば 、ゴールに合わせ 現在米国で取り組まれているコンサルティ た運用を行うことになります。 ング手法「ゴール・ベースド・ウェルス・マネ ジメント （以下ゴールベース資産管理）」の とはいえ、金 額や時 期 が あらかじめ 決 重要な柱となっています。 まったゴールばかりではないでしょう。しか 将来のことを考えると、やりたいことはい し、お金を、 「 短期に使うもの」 「しばらく使 ろいろ出てきますが、持っている金融資産 わず中長期を目指して運用していくもの」 やこれからの収入を考えると、すべてはで など大雑把に分けることはできると思いま きないかもしれません。これは資産の規模 す。このようにお金を分ける （お金に色を付 によらない悩みです。 ける） ことで、管理、運用がしやすくなり、そ れぞれに応じたお金の置き方を考えること ゴールベース資産管理は、資産や収入に ができるのです。ターゲットデート型ファン 制 約 が ある中 で 、できるだけたくさん の ドもお金の置き方の一つになります。 ゴールを実現していくためのプランを立て、 36 資産を管理していく方法です。 また、それぞれのゴールはすぐに来るも この方法で最も大切なのは、何をやりた のではないかもしれません。将来のゴール いか（ゴール） を決めることです。そこがス に向けて進んでいるのかをきちんとチェッ タートとなります。お金の状況と照らし合わ クする、ゴールに近づいたらリスクの取り方 せながら、ゴールの優先順位、どれくらいお を考え直す、など継続的なフォローアップも 金を割り当てるのかをしっかり考えていき このやり方の重要な要素になっています。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 お金の置き方、 働かせ方を考える 状況を定期的に 確認する ・ プラン実現に向けた取り組み （収支の改善など） を見つけましょう ・ ゴールに向かっているか、 定期的に状況を確認しましょう ・ お金にも働いてもらいましょう ・ 家族が増えた、転居した等でゴールが 変わったら、プランも見直しましょう 『 ゴールベース資 産 管 理 入 門 』 米 国の実 務 家と心 理 学 者によって書かれた 「ゴール・ベースド・ウェルス・マネジメント」に関 するテキストを日本のアドバイザー向けに翻訳 出版したものです。 ゴールベース資産管理では、投資家個人個人 が中心になり、人間がどう行動するのか、合理 的でない行動をするとしたら、どうすればうまく 失敗を避けることができるか、という考え方（行動ファイナンス） も必要になります。この本は、ゴールベース提案について、 「 行動 ファイナンス」 「 金融理論の実際」 「 実務への適用例」 から説明して います。これからの金融機関の提案方法が変わっていくきっかけ になるかもしれません。 発行：2016年5月末 価格：4,320円（税込） 著者：チャック・ウィジャー ダニエル・クロスビー 監訳：新井聡 訳：野村證券ゴールベース研究会 出版社：日本経済新聞出版社 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 37 Review of Fund 野村ターゲットデートファンド2016 ファンド紹介 野村ターゲットデートファンド2016 2026-2028年目標型／2029-2031年目標型 2032-2034年目標型／2035-2037年目標型 愛称：未来図 追加型投信／内外／資産複合／インデックス型 全てのファンドを総称して 「野村ターゲットデートファンド2016」 という場合があります。 当ファンド の 投 資リスク 各ファンドは、株式および債券等を実質的な投資対 象としますので、組入株式の価格下落、金利変動等 による組入債券の価格下落や、組入株式の発行会社 および組入債券の発行体の倒産や財務状況の悪化 等の影響により、基準価額が下落することがありま す。 また、外貨建資産に投資しますので、 為替の変動 Point 1 ファンドのリスクは下記に限定されません。 により基準価額が下落することがあります。 したがって、投資家の皆様の投資元金は保証されて いるものではなく、基準価額の下落により、損失が生 じることがあります。 なお、投資信託は預貯金と異な ります。 ターゲットデート型ファンドは、決められた目標期 当ファンドは、投資金額の目減りを避けるため （ターゲット時期） に向かって、 リスク資産を徐々に保 徐々に株式を増やしていく 「投資基礎期」、資産の 守的な資産に変更していく運用を行います。 形成を図り、 リスクを取って運用する 「資産形成 当ファンドは、 加えて投資開始時期にリスク資産 期」 、 目標を見据え、 下値保全に配慮した運用を行う を徐々に増やしていくというプロセスを経ることで、 「目標前準備期」 の3段階に分けて株式と債券の割 スタート時にリスクを取り過ぎない運用とします。 合を変更させていくことで、 ライフイベント等のター これは、英国のNEST（主に中小企業従業員を対 ゲット時期に向けた人生設計のお手伝いをするファ 象とした確定拠出年金の積立口座） で実績がある ンドです。 「投資基礎期」 「 、資産形成期」 「 、目標前準 運用手法です。 1 備期」 の変遷イメージは以下のとおりです。 （ ） 1 資産配分の変遷イメージ 投資基礎期 時間を分散して 徐々に株式を増やす ファンド の ポイント 国内および外国 （新興国を含む） の各株式、 国内および外国 （新興国を含む） の各債券を投資対 象とする別に定める親投資信託証券※ （マザーファンド） を主要投資対象とし、 信託財産の成長を 目的に運用を行うことを基本とします。 ※ 投資対象とする別に定める親投資信託証券とは 「国内株式マザーファンド」、 「外国株式MSCI-KOKUSAIマザーファンド」、 「新興国株式マザーファン ド」、 「国内債券NOMURA-BPI総合 マザーファンド」、 「外国債券為替ヘッジ型マザーファンド」、 「外国債券マザーファンド」、 「新興国債券（現地通貨建 て） マザーファンド」 とします。 2 当ファンドの運用方法 投資開始後に急落した らイヤだわ。時間をかけ て株式比率が増えるな ら安心。 資産形成期 株式の比率を高めにして 資産形成 目標前準備期 ターゲット時期 支出を見据え、 債券中心の保守的な運用へ 株式を増やして資産 を 形 成 す る けど 、 ターゲット時期に向 かって徐々に減らす んだね。 目標直前の急落に備 えて『下値保全に配 慮した運用』をしてく れるのね。 各ファンドは、 「投資基礎期」 「 、資産形成期」 、 ターゲット時期を含む 「目標前準備期」 を定め、 各期 間毎に株式および債券の配分比率 （ 「株式・債券配分」 といいます。 ） を変化させます。 また、 各期 間において、 株式・債券配分を変化させる※ことに合わせて、 各マザーファンドへの基本投資割合 を定期的※に変更します。 当面、 原則毎月行うことを基本とします。 ※ 株式・債券配分および各マザーファンドへの基本投資割合の変更は、 3 「目標前準備期」 の各月末時点において、 基準価額が委託会社の定める下値基準値を下回る場 合、 一定期間、 マザーファンドを通じて投資する株式および債券の実質的なエクスポージャーを 引き下げ※、 短期有価証券等へ投資する安定運用を行います。 なお、 安定運用を行うにあたって は、 国内外の株価指数先物取引、 債券先物取引等の有価証券先物取引等および為替予約取引 等の売建てを行う場合があります。 ※ 株式および債券の実質的なエクスポージャーをゼロに近づけることを基本とします。 4 実質組入外貨建資産については、 為替ヘッジを行うマザーファンドを通じて投資する部分を除 き、 原則として為替ヘッジを行いません。 ただし、 「目標前準備期」 で安定運用を行う場合においては為替ヘッジを行う場合があります。 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 38 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。上記はイメージ図です。 きめ細やかな資産配分比率の変更 「投資基礎期」は、株式への実質投資割合を 割合を徐々に減らし、債券への実質投資割合を 徐々に増やし、債券への実質投資割合を徐々に減 徐々に増やすことを基本とし、株式・債券配分を定 らすことを基本とし、株式・債券配分を定期的に変 期的に変化させます。 化させます。 「資産形成期」 は、株式への実質投資 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 39 Review of Fund ファンド紹介 野村ターゲットデートファンド2016 「目標前準備期」 は、株式・債券配分を一定とし、 式、外国株式、新興国株式に分散投資を行い、債 債券中心の運用を基本とします。 券部分は、各マザーファンドを通じて、国内債券、 特定の資産、市場に偏らない運用を行うため、新 外国債券、新興国債券に分散投資を行います。 ま 興国を含む世界の株式・債券に分散投資を行いま た、株式においては、国内資産と外国資産を概ね す。株式部分は各マザーファンドを通じて、国内株 2 1：1で配分します。 （ ） 2 資産配分比率の推移（2035-2037年目標型の場合） （％） 投資基礎期 資産形成期 ❷ ターゲット時期の異なる各ファンドは、 「 投資基 例えば、 ターゲット時期までが一番長い、 2035- 礎期」、 「資産形成期」、 ターゲット時期を含む 「目標 2037年目標型の株式比率は37％程度から運用を 前準備期」 を定め、 ターゲット時期に向けて株式比 開始し、徐々に引き上げ5年後には62％程度としま 率を変化させます。 ターゲット時期に応じて運用期 す （投資基礎期）。その後約11年間かけて30％程 間が異なるため、株式を徐々に増やす期間やピー 度に引き下げ（資産形成期）、同水準を維持しま 3 ク時の比率が異なります。 （ ） す（目標前準備期）。 3 各ファンドの株式比率の変化 目標前準備期 高 100 ❶ 各ファンドの株式比率の変化 70％ ❸ 80 60％ 債券 ピーク時の株式比率の差 50％ 株式比率 60 40％ 30％ 短 長 株式比率を徐々に 増やす期間 株式比率を徐々に 増やす期間 2035 ‒ 2037年目標型 2032‒ 2034年目標型 2029‒ 2031年目標型 2026‒ 2028年目標型 20％ 40 10％ 株式 20 低 0％ 19年 18年 17年 16年 15年 14年 13年 12年 11年 10年 9年 8年 7年 6年 5年 4年 3年 2年 1年 ターゲット時期 目標までの期間 0 19 18 17 16 15 14 13 12 11 ①投資基礎期開始日 新興国債券 6.1% 国内株式 18.2% 10 9 8 新興国 株式 7.2% 外国債券 （為替ヘッジ あり） 16.1% 国内債券16.1% 6 5 4 3 2 ターゲット時期 1 （年） ③目標前準備期開始日 人生は様々なイベントごとにお金がかかります 新興国債券2.9% 新興国債券1.9% これから迎えるライフイベントはひとりひとりの 目的別にいくつかのファンドを組み合わせることが 人生によって異なります。未来を具体的にイメージ 可能です。 し、 それぞれのライフイベントに必要なお金を確認 例えば、大学進学費用はジュニアNISAを使い、 することが大切です。何年後にどんな出来事が 18歳前後をゴールにしたファンドを活用。年間80 待っているのか？・・・例えば、 「大学の学費」 はX年 万円までの投資は税制優遇を受けられる上、18歳 後から・・・など。 まで引き出せないため、学資準備に最適です。中 当ファンドではお子様の2016年時点のご年齢 学校受験や高校受験など、 18歳になる前の学資等 から逆算した就学プランに合わせて、 ターゲット時 には、親御様のNISAで準備。各ファンドで目標期 期の選択が可能です。 が分かれているので、高校受験用、大学受験用な 外国債券12.1% 国内債券 11.6% 新興国株式12.2% 国内株式 外国債券 30.9% 8.1% 国内株式 15.0% 外国株式 9.1% 外国債券 （為替ヘッジ あり） 30.0% 外国株式 18.7% 新興国 株式 5.9% 国内債券30.0% 国内株式：国内株式マザーファンド、外国株式：外国株式MSCI-KOKUSAIマザーファンド、新興国株式：新興国株式マザーファンド、国内債券：国内債券 NOMURA-BPI総合 マザーファンド、外国債券（為替ヘッジあり） ：外国債券為替ヘッジ型マザーファンド、外国債券：外国債券マザーファンド、新興国債券：新興 国債券（現地通貨建て） マザーファンド 上記の株式・債券配分および各マザーファンドへの基本投資割合は、2016年2月現在のものであり、 家計や市場の構造変化等により変更する場合があります。 40 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 上記はイメージ図であり、実際の資産配分等を示すものではありません。ファンドの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。 ②資産形成期開始日 外国債券 外国 株式 （為替ヘッジ 11.6% 11.1% あり） 外国債券 25.2% 7 例えばお子様の年齢が0歳の場合、中学入学準 ど、 目的を明確にしながら資産形成できます。 また、 備であれば2026-2028年目標型、大学学費であ この他にも様々な目的や、退職後ゆとりあるセカン れば2035-2037年目標型となります。 ドライフを過ごすために活用できます。 さらに、NISAやジュニアNISAの活用と合わせ、 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 41 Review of Fund Memo ファンド紹介 お申込メモ 野村ターゲットデートファンド2016 お申込みの際には投資信託説明書 （交付目論見書） でご確認ください。 ◆投資者が信託財産で間接的に負担する費用 ● 運用管理費用 （信託報酬） … ファンドの保有期間中に、期間に応じてかかります。 ● 信託期間………………… 2026-2028年目標型：平成41年3月16日まで（平成28年4月1日設定） 2029-2031年目標型：平成44年3月16日まで （平成28年4月1日設定） 2032-2034年目標型：平成47年3月16日まで （平成28年4月1日設定） 計算期間 ① 信託報酬率 純資産総額に 年1.026％ （税抜年0.95％） の 率を乗じて得た額 ファンド名 ① ② 2026-2028年目標型 （1期 ∼ 7期） 設定日∼2022年決算日 （8 期以降） 2022年決算日翌日以降 2029-2031年目標型 （1期∼10期） 設定日∼2025年決算日 （11期以降） 2025年決算日翌日以降 2032-2034年目標型 （1期∼13期） 設定日∼2028年決算日 （14期以降） 2028年決算日翌日以降 2035-2037年目標型 （1期∼16期） 設定日∼2031年決算日 （17期以降） 2031年決算日翌日以降 2035-2037年目標型：平成50年3月16日まで （平成28年4月1日設定） ● 決算日および収益分配… 原則、12月26日（休業日の場合は翌営業日）に、分配の方針に基づき分配します。 ＊初回決算日は、平成28年12月26日となります。 ● ご購入価額……………… ご購入申込日の翌営業日の基準価額 ご購入時 ご購入申込日から起算して7営業日目までにお支払いください。 ● ご購入代金……………… 原則、 一般コース （分配金を受取るコース） ：１万口以上1口単位または1万円以上1円単位 ● ご購入単位……………… 自動けいぞく投資コース （分配金が再投資されるコース） ：1万口以上1口単位または 1万円以上1円単位 ＊原則、 ご購入後にコースの変更はできません。＊詳しくは、 野村證券にお問い合わせください。 ご換金時 ● ご換金価額……………… ご換金申込日の翌営業日の基準価額から信託財産留保額を差し引いた価額 ご換金申込日から起算して7営業日目からお支払いします。 ● ご換金代金……………… 原則、 純資産総額に 年0.9612％ （税抜年0.89％） の 率を乗じて得た額 ● その他の費用・手数料…… ファンドの保有期間中に、その都度かかります。 ● ご換金制限……………… 大口換金には制限を設ける場合があります。 ● お申込不可日…………… お申込日当日またはお申込日の翌営業日が以下のいずれかの休業日と同日の場合に その他 ② ＊運用状況等により変動するため、事前に料率・上限額等を示すことができません。 ・組入有価証券等の売買の際に発生する売買委託手数料 は、原則、 ご購入およびご換金の各お申込みができません。 ・外貨建資産の保管等に要する費用 ・ニューヨーク証券取引所 ・ニューヨークの銀行 ・監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用 ● 課税関係………………… 個人の場合、原則として分配時の普通分配金ならびに換金時および償還時の譲渡益 ・ファンドに関する租税 等 に対して課税されます。 ただし、少額投資非課税制度などを利用した場合には課税さ れません。 なお、税法が改正された場合などには、内容が変更になる場合があります。 詳しくは野村證券にお問い合わせください。 Risk 投資リスク 基準価額の変動要因は下記に限定されるものではありません。 詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）の「投資リスク」をご覧ください。 ＜基準価額の変動要因＞ 債券価格の変動は、先進国以上に大きいものになることが予想され ■ 株価変動リスク Expense 当ファンドに係る費用 下記の費用の合計額については、 投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異 なりますので、表示することができません。詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書） の 「ファンドの費用・税金」 をご覧ください。 （2016年5月現在） ◆投資者が直接的に負担する費用 ● ご購入時手数料………… ご購入口数に応じてご購入価額に以下の率を乗じて得た額 ご購入口数 2.16％（税抜2.0％） 1億口以上5億口未満 1.08％（税抜1.0％） 5億口以上 0.54％（税抜0.5％） 平成28年7月1日以降のお申込分より、 ご購入口数からご購入代金※に応じた手数料率に変更予定です。 2.16％（税抜2.0％） 1億円以上5億円未満 1.08％（税抜1.0％） 5億円以上 0.54％（税抜0.5％） （ご換金時） … 1万口につき基準価額に0.3％の率を乗じて得た額 ● 信託財産留保額 42 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 ご購入時手数料率 1億円未満 ※ご購入代金＝ご購入口数×基準価額＋ご購入時手数料 （税込） ファンドは実質的に株式に投資を行いますので、株価変動の影響を ■ 為替変動リスク 受けます。特にファンドの実質的な投資対象に含まれる新興国の株 ファンドは、実質組入外貨建資産について、為替ヘッジを行うマザー 価変動は、 先進国以上に大きいものになることが予想されます。 ファンドを通じて投資する部分を除き、原則として為替ヘッジを行い ■ 債券価格変動リスク ませんので、為替変動の影響を受けます。特にファンドの実質的な投 債券（公社債等） は、市場金利や信用度の変動により価格が変動し 資対象に含まれる新興国の通貨については、先進国の通貨に比べ ます。 ファンドは実質的に債券に投資を行いますので、 これらの影響 流動性が低い状況となる可能性が高いこと等から、当該通貨の為替 を受けます。特にファンドの実質的な投資対象に含まれる新興国の 変動は先進国以上に大きいものになることも想定されます。 ご購入時手数料率 1億口未満 ご購入代金 ます。 当ファンドの基準価額など、最新の情報は野村證券HP各ファンドページから! パソコンサイトのため、スマートフォン等での閲覧にのみ対応しています。 お客様のお使いの機種によっては読み取れない場合がございます。 委託会社 野村アセットマネジメント株式会社 野村アセットマネジメント作成 本資料は、野村證券で取扱うファンドの商品内容をご報告するための資料であり、投資勧誘を目的とするものではありません。本資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成していますが、情 報の正確性、完全性を保証するものではありません。本資料中の記載内容、数値図表等については、本資料作成時点のものであり、事前の連絡なしに変更される場合があります。 なお本資料に記 載されたいかなる内容も将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。 ファンドの分配金は、投資信託説明書（交付目論見書）記載の分配方針にもとづいて委託会社が決定します が、委託会社の判断により分配を行わない場合もあります。 ファンドのお申込みに当たっては、投資信託説明書（交付目論見書） をお渡ししますので、内容をご確認のうえ、 ご自身でご判断ください。 ファンドは公社債や株式など値動きのある証券に投資しますので基準価額は変動します （外国証券には為替リスクもあります）。 したがって、元金が保証されているものではありません。 また税金その 他の費用関係については本資料に記載しておりませんので、 詳しくは野村證券の窓口までお問い合わせください。 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 43 〈 N I SA口 座 のご利 用にあたり、ご留 意 いただきたい 事 項 〉 v ol. 02 ①NISAは、日本にお住まいの20歳以上の方（NISAをご利用になる年の１月1日現在で20歳になっている方）が対象です。 ②NISAは、すべての金融機関を通じて、同一年内におひとり様１口座に限り利用することができます。 ③当社がNISAで取り扱っている金融商品は、上場株式、上場投資信託、不動産投資信託、公募株式投資信託等（ただし パナマ文書が世間を賑わせていま 国際慣行上、広く行われており、犯罪 めないというのは如何なものか、 という 上場新株予約権付社債、国外の取引所に上場している株式等、外国籍の公募株式投資信託等を除く）です。 ④特定預り、一般預りで保有している上場株式等をNISA預りに移すことはできません。 す。 タックス・ヘイブン （租税回避地） に ではありません。また、資金の出所が 指摘です。 さらに、 その国に真面目に 会社を設立していた人物や企業が判 明確かつ合法的で、 あくまでも税負担 税を納めている納税者との間で公平 明した、 というのです。犯罪行為などで の軽減の目的で利用している限りでは、 性が損なわれるという問題があります。 得た資金、賄賂、脱税や粉飾決算や 犯罪ではありません。これらを十把一 特に、国民に課税を求める立場の為 裏帳簿で生み出した資金をタックス・ 絡げに悪と見なすのは乱暴でしょう。 政者が、 自分だけ課税を逃れる行為は、 ヘイブン間で転々と移す手法で、資金 ただし、違法ではないものの、社会 道義上問題とされるでしょう。 ⑧NISA預りから払い出された上場株式等の取得価額は、払出日の時価となります。 ⑤NISA預りとして保有している上場株式等を非課税扱いのまま、他の金融機関に移管することはできません。 ⑥NISA預り （非課税預り）に係る配当金等や売却損益等と、同口座内の特定預り、一般預りや他の口座との損益通算は できません。また、NISA預りの売却損益等の繰越控除はできません。 ⑦NISA預りを売却した場合の非課税枠の再利用はできません。また、非課税枠の残額は翌年以降へ繰り越すことはでき ません。 の出所を隠蔽するマネーロンダリング 通念上、道義上、 フリーライド （タダ乗 一方、 「 政府は、提供する便宜の割 ⑨上場株式等の配当金等は、株式数比例配分方式を利用して受領する場合のみ非課税となります。 は確かに犯罪です。 り） や不公平が問題視される側面があ には、税金が高くないか？」 「取るだけ ⑩投資信託の分配金のうち、元本払戻金（特別分配金）は、NISA預りでの保有であるかどうかにかかわらず非課税です。 しかし、海運業で船籍を置くために ります。母国に居住し、所得を得たり 取って無駄に使っている政府に問題 パナマに会社を設立したり、二重課税 利益を上げたりしている上に、政府が は無いのか？」 という指摘も出ています。 防止、国際的な決算や貿易取引上の それでも随分税負担はか 提供するインフラの利用、警察の保護、 もっとも、 為替リスクの平準化、 ファンドの組成 安全保障、補助金といった様々な便 つてに比べれば軽くなっているようで ①ジュニアNISA口座は、日本にお住まいの20歳未満の方が対象です。 などで会社を設立したりする行為は、 宜を享受していながら、母国に税を納 す 。1 9 6 0 年 代 に 、ビートルズが 、 ②ジュニアNISA口座は、すべての金融機関を通じて、おひとり様1口座に限り開設することができます。 （金融機関の変 〈ジュニア N I SA口 座 のご利 用にあたり、ご留 意 いただきたい 事 項 〉 更はできません。） ③ジュニアNISA口座は、野村證券の本・支店間のお取引店変更が可能です。なお本・支店と野村ネット＆コール間のお取 『メインストリートのならず者』 引店変更はできません。 ④当社がジュニアNISAで取扱う金融商品は、上場株式、上場投資信託、不動産投資信託、公募株式投資信託等（ただし 上場新株予約権付社債、国外の取引所に上場している株式等、外国籍の公募株式投資信託等を除く）です。 ⑤他の口座で保有している上場株式等をジュニアNISA口座に移管することはできません。 ⑥ジュニアNISA口座内のジュニアNISA預り （非課税預り）に係る配当金等や売却損益と他の口座との損益通算はできま インストリートのならず者」 という邦題が ロックは、国家ブランディング、 ソフトパ 当時の重税を皮肉っています。税務 付けられていますが、Exileというのは、 ワー、成長戦略と取り上げられるまで 署員の台 詞として、 「 5％じゃ足りな ならず者ではなく、逃亡者という意味 になりました。ブレア元首相が、学生 いって言うのかい？全部取られないだ です。重税を逃れて移住する人をTax 時代にロックバンドのボーカルだったと け感謝しな。」 と歌っています。つまり、 exileと表現することから、課税逃れが いう個人的な趣味の面もあるかと思い 高所得者の税率が95％だったことを タイトルの由来と察せられます。 ますが、 ロックバンドもブレア元首相に 示しています。ちなみに、現在の英国 このように、英国政府とロックバンド 協力します。時代は大きく変わりました。 の所得税の最高税率は45％です。 は税を巡って対立していました。その しかし、現在、 タックス・ヘイブンによ 重税に音を上げて、 ビートルズのラ 後、 サッチャー首相以降、所得税率は る租税回避は、倫理的に許すまじとの イバルだったローリング・ストーンズは、 引き下げられていき、 ロックバンドの国 声が強くなっています。かつてのローリ 70年代初頭にメンバーがフランスに 外逃亡は収まりました。それでも、サッ ング・ストーンズのように、富裕層のトレ 移住します。フランス滞在時の1972 チャー首相とパンク・ロッカーは対立し ンドは、租税回避地の利用ではなく、 ⑪ジュニアNISA預りから払い出された上場株式等の取得価額は、払出日の時価となります。 年に発表したローリング・ストーンズの ていましたが、1990年代末になると、 再び税率の低い国・地域への移住、 ⑫上場株式等の配当金等は、株式数比例配分方式を利用して受領する場合のみ非課税となります。 アルバムのタイトルは 「Exile on Main クール・ジャパンのお手本となった、 ト Tax exileの時代となるかもしれません。 ⑬投資信託の分配金のうち、元本払戻金（特別分配金）は、ジュニアNISA預りでの保有であるかどうかにかかわらず非課 Street」でした。日本では、 ローリング・ ニー・ブレア元首相がクール・ブリタニ 「Taxman（税務署員）」 という歌で、 ストーンズのワイルドなイメージから 「メ カを提唱します。その中で、 イギリスの せん。また、同じく生じた損失の繰越控除はできません。 （ジュニアNISA口座内の特定預り、一般預りについては、他の 口座との損益通算等が可能です。） ⑦ジュニアNISAで売却した場合の非課税枠の再利用はできません。また、非課税枠の残額は翌年以降へ繰り越すことは できません。 ⑧18歳までの引出し制限のある間※にジュニアNISA口座内の資金を引出す場合は、過去に得た売却益や配当金等に対 して課税され、ジュニアNISA口座は廃止されます。 （災害等やむを得ない場合には課税されません。なおジュニアNISA 口座は廃止されます。） ⑨ジュニアNISA口座に入金する資金は、口座名義人ご本人様の資金に限られます。なお口座名義人ご本人様以外の資 金で運用が行われた場合は、所得税・贈与税等の課税上の問題が生じることがあります。 ⑩引出し制限が解除された後の引出しに際しては、引出されたご資金が口座名義人ご本人様のための資金であることを 確認させていただきます。 （親権者様または親権者様の同意を得た口座名義人ご本人様のみ引出しが可能です。） 税です。 ※3月31日時点で18歳である年の1月1日以降は、引出しに課税されません。 ※上記の内容は、2016年5月現在の情報に基づくものであり、今後、変更されることがあります。 よしもと はじめ ● 野村證券株式会社 経済調査部 シニアエコノミスト 1993年野村総合研究所入社。以来、 エコノミストとして、 アジア、欧州、 日本、米国を担当。2001年東京大学 大学院修士号取得。2004年野村證券に転籍。米国野村證券、外務省、在英国日本大使館を経て、2011年 2月より現職。国内外の政情・政策・地政学リスクなど 「テール・リスク」 がマクロ経済、市場に与える影響を分析。 44 Nomura Fund 21 JUN / JUL.2016 vol.115 2016.6-7 〈 作成 〉 野村證券株式会社 商品企画部 2016年6月1日発行 〈 部長 〉 千田 聡 〈 編集 〉 山崎 将宏 和田 一登 佐久間 政利 西岡 洋介 小林 遼 鈴木 史子 NO.6203／1606A
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