石油市場の現状
2016年5月19日
調査部
野神 隆之
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原油価格（2003～16年）
2
原油価格（2015～16年）
3
原油価格と株式相場
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これまでの石油市場
①需給バランス
供給が需要を上回っている状態
需要面：
➣中国における経済減速で需要の伸び鈍化懸念
供給面：
➣米国（シェールオイル増産）、ロシア、 OPEC産油国で
高水準の供給
②地政学リスク
地政学リスクに関する市場の石油供給途絶懸念高まらず
③金融
米国で金利引き上げの動き（2015年12月16日金利引き上げ決定）
→金利引き上げ観測から緩和マネーが原油市場から退出
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石油市場の足元の状況
１．夏場のドライブシーズンに伴うガソリン
需要期開始に向けた製油所の稼働上昇
と季節的な需給引き締まり感
２．2016年後半以降の石油需給引き締まり
観測（←石油需要増加、OPEC・非OPEC
産油国原油生産量伸び悩みor緩やかな
伸び）
３．供給低下：カナダ（山火事）等
４．米ドル下落：金利引き上げ観測後退
１～４．原油価格上昇、WTIで40ドル台後半へ
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米国原油生産（2012～16年）
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2015年 NY原油 価格見通し（2015年2月20日時点）