Unternehmenspräsentation

Unternehmenspräsentation
Q2/2016
Inhalt
1
Key Investment Highlights
2
Unternehmen
3
Die Capital Stage Aktie
2
Key investment highlights
I
II
III
IV
V
VI
Deutschlands größter Solarpark-Betreiber mit risikoarmen Geschäftsmodell
§  80 Solar- und 8 Windparks mit über 570 MW Kapazität
§  Fokus auf Erwerb bereits bestehender Solar- und Windparks in der EU
Stabile Cashflows gepaart mit attraktiven Renditen
§  Garantierte Einspeisevergütungen (FIT) / (PPAs) sichern stabile Umsätze und attraktive Renditen
§  Begrenztes Risiko durch Fokus auf Projekte ohne Entwicklungsrisiko
Qualitativ hochwertiges operatives Portfolio
§  Hohe Qualität der Bestandsparks durch hochwertige Komponenten von namhaften Herstellern
§  Eigene Tochtergesellschaft für die techn. Betriebsführung sichert hohe Verfügbarkeit
Erfahrenes Managementteam
§  Schlanke Strukturen in einem langjährig erfahrenen Management- und Akquisitionsteam
§  Erfahrener und fachkundiger Aufsichtsrat sowie unternehmerisch geprägte Aktionärsstruktur
Attraktives Finanzierungsumfeld
§  Non-recourse Finanzierungen auf Projektebene
§  Sehr attraktive Finanzierungskonditionen
Gut gefüllte Akquisitions-Pipeline und kontinuierlicher Deal flow
§  Gut gefüllte Akquisitionspipeline, 60 MW Pipeline in Frankreich gesichert
§  Wachstumsfinanzierung von > EUR 80 Mio. in 1 HJ 2016 gesichert ~ EUR 320 Mio. Investitionsvolumen
3
Die Finanzkennzahlen* spiegeln den Portfolioausbau wider
Umsatz
EBIT
EBITDA
(in mEUR)
112,8
(in mEUR)
CAGR
54%
100,4
85,3
CAGR
49%
(in mEUR)
51,5
CAGR %
72,1
31,7
50,4
57,0
35,5
45,1
24,8
20,6
33,7
13,3
13,6
13
2010 2011
2011
2010
2012
2013
2012 2013
2014 2015
2015
2014
7,0
2010
1
2011
2
Bilanzsumme
2012
3
2013
4
2014
5
2015
6
2010 2011
2011 2012
2012
2010
(in mEUR)
986
243,5
CAGR
32%
CAGR
49%
593
261,6
19,4**
CAGR
61%
207,4
15,8
9,5
91,6
63,1
182
2015
2015
29,1
(in mEUR)
130,3
455
2013 2014
2014
2013
EBT
Eigenkapital
FFO
per share
1.319
(in mEUR)
300
52,6
5,2
1,8
2012
2010
2011
2013
2014
1
2
3
4
5
2015
6
2010
2010 2011
2011 2012
2012
2013 2014
2013
2014
2015
2015
* Gemäß IFRS aufgestellter Konzernabschluss 2015; ** Beeinflusst von bewertungsbedingten Sonder- und Einmaleffekten
2013
2010
2010 2011
2011 2012
2012
2013 2014
2014 2015
2015
4
Capital Stage – Fortsetzung des operativen Wachstums in 2016
•  Ergebnis 2015: Umsatz, EBITDA, EBIT >50% ggü. Vj.
(Bereinigt um Ergebnisbeiträge des in 2015 veräußerten Segments „Finanzbeteiligungen“)
•  Guidance 2016 basierend auf Bestandsportfolio zum 31. März 2016
•  Upside-Potential durch weitere Akquisitionen im Jahr 2016
(in Mio. EUR)
Ergebnis
2014
Guidance
2015
Ergebnis
2015
Δ ggü. 2014
Guidance
2016
Umsatz
71,1
> 110
112,8
+56%
> 130
Operatives EBITDA
55,4
> 86
86,8
+56%
> 100
Operatives EBIT
34,6
> 52
55,4
+60%
> 60
Operativer Cashflow
55,9
> 81
74,5 (81**)
(+45%**)
> 93 (86,6)
** Enthält Sondereffekte in Höhe von rund EUR 6,5 Millionen für Zahlungen, die dem Geschäftsjahr 2015 zuzurechnen sind, die allerdings erst im
Geschäftsjahr 2016 verbucht werden konnten Zahlen Stand 23.03.2016
*Operative Guidance 2015, enthält keine (nicht zahlungswirksamen) IFRS-bedingte Bewertungseffekte
5
Inhalt
1
Key Investment Highlights
2
Unternehmen
3
Die Capital Stage Aktie
6
Risikoverlauf eines Investments in einen Solar-Park über die Laufzeit*
Risikoverteilung:
§  Capital Stage
investiert in den
risikoarmen Teil
des Lebenszyklus
des Projektes
Risiko
hoch
mittel
Projekt-/
Fertigstellungsrisiko
Technische Abnahme
Betriebs-/Funktionsrisiko Entsorgung
gering
Planung
Bau
Betrieb
Rückbau
Projekt Lebenszyklus
* Beispielhafte, vereinfachte Darstellung
7
Portfoliausbau erfolgt entlang einer klaren, konservativen Akquisitionsstrategie
Investment Kriterien:
hoch
Risiko
1.  Geringes
Länderrisiko
PV THA
PV Süd Afrika
2.  Stabile VergütungsSysteme (FITs/PPAs)
3.  Professionelles
Marktumfeld
Wind Polen
PV Chile
mittel
Wind SCAN
4.  Attraktive
Finanzierungsbedingungen
PV CAN
Wind It
PV Australien
Wind F
Wind D
PV DK
PV It
PV UK
PV F
5.  Qualitativ hochwertige
Komponenten
6.  Spezieller Deal
Zugang für Capital
Stage
PV USA
PV D
gering
6
7
8
9
10
11
Ziel IRR in %*
*Nach lokalen Steuern, 20 Jahre Laufzeit
12
13
14
CS aktiv
8
8
Seit 2009 wird das Portfolio kontinuierlich ausgebaut*
Installierte Leistung (MW)
+2
600
# der Solar- und Windparks
+9
+5
+12
+12
+5
+23
+20
140
550
# Anzahl neu erworbener Parks pro Jahr
500
120
MWp Wind
450
MWp PV
400
100
# parks*
350
80
300
250
60
CAGR
(2009 – 2015)
119%
200
40
150
100
20
50
38.210.237 kWh
0
Q3
Q4
Q1
2009
* Stand März 2016
Q2
Q3
2010
Q4
60.018.583 kWh
Q1
Q2
Q3
2011
Q4
121.674.817 kWh
Q1
Q2
Q3
2012
Q4
216.339.568 kWh
Q1
Q2
Q3
2013
Q4
319.214.511 kWh
Q1
Q2
Q3
2014
Q4
595.548.319 kWh
Q1
Q2
Q3
2015
Q4
Q1
0
2016
9
Marktanteil auf den Kernmärkten für Freiflächen PV-Anlagen (2014)*
Europa
(gesamt)
Europ. Kernmärkte
(D, F, IT, UK)
Marktanteil Capital Stage auf
Kernmärkten (D, F, IT, UK)
1,8% (0,3 GW**)
27,0 GW
27%
31%
86,9 GW
69%
18,3 GW
66,7 GW
73%
98%
18,3 GW
PVFreiflächenanlagen
Freiflächenanlagen
PV
Sonstige
PV Dachanlagen und Sonstiges
Allein der Bestand an bestehenden PV-Parks in den Kernmärkten bietet
– ohne die Berücksichtigiung von Neuinstallationen –
weiteres Wachstumspotential
* SolarPower Europe, 2015; Capital Stage AG; ** Stand Dezember 2014 abzüglich der MW-Anteile im Segment Wind
10
Capital Stage ist in vier europäischen Ländern aktiv*
Deutschland
Frankreich
Italien
Großbritannien
Solar:
Parks:
147,1 MW
19
Solar:
Parks:
140,7 MW
14
Solar:
Parks:
103,7 MW
35
Solar:
Parks:
78,4 MW
12
Wind*:
Parks:
100,0 MW
7
Wind:
Parks:
-- MW
--
Wind:
Parks:
6,0 MW
1
Wind:
Parks:
-- MW
--
Gesamt:
Anteil in %:
247,1 MW
42,9%
Gesamt:
Anteil in %:
Gesamtsumme: 575,9 MW
*Stand Mai 2016
140,7 MW
24,4%
Gesamt:
Anteil in %:
109,7 MW
19,0%
Gesamt:
Anteil in %:
78,4 MW
13,6%
Solarpark
Windpark
11
Solar- und Windparkportfolio – Ausgewogene geografische Diversifikation*
Deutschland gesamt
31,2%
Deutschland gesamt
43,0%
Italien
gesamt 19,0%
1,0%
13,6%
1,4%
25,6%
18,0%
16,1%
Kapazität
576 MW
19,9%
28,4%
EK Invest.
11,3%
17,4%
24,4%
22,9%
Italien
Gesamt 29,8%
Solar: 470 MW
PV Deutschland
*Stand: Mai 2016
Wind Deutschland
Wind: 106 MW
PV Frankreich
PV Italien
Wind Italien
PV UK
12
FIT – Einspeisevergütung garantiert für 20 Jahre
2020
2025
2030
2035
Brandenburg, Brandenburg
Köthen, Sachsen-Anhalt
Roitzsch, Sachsen-Anhalt
Lettewitz, Sachsen-Anhalt
Neuhausen, Brandenburg
Stedten, Sachsen-Anhalt
Ramin, Mecklenburg-Vorpom.
Pfeffenhausen, Bayern
Bad Endbach, Hessen
Rassnitz, Sachsen-Anhalt
Rödgen, Sachsen-Anhalt
Glebitzsch, Sachsen-Anhalt
Halberstadt, Sachsen-Anhalt
Lochau, Sachsen-Anhalt
Krumbach I, Bayern
Krumbach II, Bayern
Bad Harzburg, Niedersachsen
Solarpark PVA, Brandenburg
Golpa II, Saxony-Anhalt
Golpa I, Saxony-Anhalt
Camporota, Marche
Santa Maria, Marche
Oria, Puglia
Treia, Marche
Portfolio Udine, Friaul
Parma, Emilia Romagna
Polesine, Emilia Romagna
Noceto, Emilia Romagna
Cesena, Emilia Romagna
Notaresco, Abruzzen
Suvereto, Toskana
Fresa, Abruzzen
Cupello, Abruzzen
Fano Solar 1, Marche
Fano Solar 2, Marche
Sant' Omero, Abruzzen
Forli, Emilia Romagna
Resina I+II, Umbrien
Manor Farm, UK
Gamma 2 (Sowerby), UK
Gamma 1(Tonedale), UK
Hall Farm, UK
Biscaya, Aquitaine
Centre, Centre
Pompogne, Lot-et-Graronne
Greußen, Thüringen
Olbersleben, Thüringen
Sohland, Sachsen
Gauaschach, Bayern
Wahlsdorf, Brandenburg
Kirchheilingen, Thüringen
Lunestedt, Niedersachsen
MWp-gewichtete durchschnittliche restliche Laufzeit des FIT: rund 16,5 Jahre*
*Stand: Mai 2016
13
Höhere Renditen und Wachstumspotential durch eigene techn. Betriebsführung (O&M)
•  100%-ige Tochter der Capital Stage AG, Firmensitz in Halle Bankable Solarservice-Partner
•  Das Team besteht aus 16 projekterfahrenen Ingenieuren und Technikern
Technische Betriebsführung
• Anlagenüberwachung und -wartung
• Fehleranalyse
• jährliche / halbjährliche Wartung
• Leistungsanalyse
• Thermographie-Untersuchungen
• Flächen- und Grünpflege
• SMA-Supporter (Wechselrichterinbetriebnahmen), Teilelager / Servicestation
Kaufmännische Betriebsführung
•  Rechnungslegung / Jahresabschlüsse
•  Transparentes Reporting für Investoren und Kreditgeber
•  Liquiditätsmanagement
•  Versicherungsmanagement
•  Kommunikation mit Banken und Gläubigern
•  Überwachung/Abwicklung von Garantieansprüchen
14
Vorstand
Prof. Dr. Klaus-Dieter Maubach, CEO
• Seit November 2015 bei der Capital Stage AG
• Studium der Elektrotechnik an der Universität Wuppertal
• Promotion an der Universität Wuppertal
• Geschäftsführer bei der Elektrizitätswerk Weserthal GmbH
• Vorstandsvorsitzender bei der E.ON Avacon AG
• Vorstandsvorsitzender bei der E.ON Energy AG
• Mitglied des Vorstands (CTO) bei der E.ON SE
• Honorarprofessur an der Technischen Universität Clausthal
Dr. Christoph Husmann, CFO
• Seit Oktober 2014 Capital Stage AG
• Studium der Betriebswirtschaft an der Westfälischen Wilhelms-Universität in Münster
sowie der Central University of Iowa in Pella/Iowa
• Promotion an der Ruhr-Universität in Bochum
• VEBA AG, Controlling
• STINNES AG und HOCHTIEF AG, Leiter Konzernbereich Controlling
• Mitglied (CFO) und Vorsitzender der Geschäftsführung der HOCHTIEF
Projektentwicklung GmbH
15
Aufsichtsrat
Dr. Manfred Krüper, Vorsitzender
•  Bis November 2006 Mitglied des Vorstands der E.ON AG
•  Mitgliedschaften in Kontrollgremien: u.a. Coal & Minerals GmbH, EQT Partners Beteiligungsberatung GmbH; EEW Energy
from Waste GmbH
Alexander Stuhlmann, stellvertretender Vorsitzender
•  Bis Dezember 2006 Vorstandsvorsitzender der HSH Nordbank
•  Bis April 2008 Vorstandsvorsitzender der WestLB AG
•  Mitgliedschaften in Kontrollgremien: u.a. HCI Capital AG, alstria office REIT-AG, Euro-Aviation Versicherungs-AG
Albert Büll
•  Unternehmer und Gesellschafter der B&L-Gruppe
•  Mitgliedschaften in Kontrollgremien: u.a. Kalorimeta AG & Co. KG, URBANA Energietechnik AG & Co. KG, Dichtungstechnik
G. BRUSS GmbH & Co. KG
Dr. Cornelius Liedtke
•  Unternehmer und Gesellschafter der B&L-Gruppe
•  Mitgliedschaften in Kontrollgremien: GL Aktiengesellschaft, Dichtungstechnik G. Bruss GmbH & Co. KG
Dr. Jörn Kreke
•  Seit Mitte 2001 Vorsitzender des Aufsichtsrates der Douglas Holding AG
•  Zuvor 35 Jahre Vorstandsvorsitzender der Douglas Holding AG
•  Mitgliedschaften in Kontrollgremien: Kalorimeta AG & Co. KG, Urbana Energietechnik AG & Co. KG
Prof. Dr. Fritz Vahrenholt
•  Bis Januar 2014 im Aufsichtsrat der RWE Innogy GmbH, Essen, (davor Vorstandsvorsitzender)
•  Mitgliedschaft in anderen Kontrollgremien: u.a. Aurubis AG, Bilfinger Venture Capital GmbH sowie Putz & Partner
Unternehmensberatung AG
16
Stabile Aktionärsstruktur – Attraktiver Freefloat*
Blue Elephant
Venture (Fam. Wacker)
6,60%
Fam. Dr. Kreke
5,18%
Management Board
0,06%
Dr. Liedtke VV
10,13%
Freefloat
53,50%
AMCO Service
GmbH (Fam. Büll)
18,60%
Albert Büll
Beteiligungsges. mbH
5,93%
*Im Wesentlichen auf Basis der gemäß §21 WpHG gemeldeten Daten; ** Stand Mai 2016
Market Cap: ~EUR 560 Mio. **
Anzahl der Aktien: 82.727.452
17
Inhalt
1
Key Investment Highlights
2
Unternehmen
3
Die Capital Stage Aktie
18
Capital Stage – Dividende
Dividendenentwicklung 2011 - 2015
+20% ggü.
Vj
€ 0,18*
€ 0,15
§  Kontinuierliche Anhebung der
Nominaldividende seit 2011
§  Maximale Flexibilität durch Wahlmöglichkeit
der Aktiendividende (seit 2014)
€ 0,10
€ 0,08
€ 0,05
2011
2012
2013
2014
* Vorbehaltlich der Zustimmung durch die ordentliche Hauptversammlung
2015
19
Capital Stage – Coverage Übersicht
Bankhaus
Empfehlung
Datum
Kurs
Kurs-Ziel
Upside-Potenzial
buy
1. April 2016
€ 6,36
€ 10,40
64%
buy
09. Mai 2016
€ 6,62
€ 10,60
55%
buy
25. August 2015
€ 8,50
€ 9,90
16%
Sell
21. April 2016
€ 7,13
€ 6,70
-
buy
23. März 20126
€ 8,69
€ 11,00
27%
buy
04. Mai 2016
€ 6,72
€ 9,70
44%
Outperform
09. Februar 2016
€ 6,36
€ 8,00
26%
Neutral
25. April 2016
€ 6,85
€ 6,90
1%
20
Finanzkalender 2016
Datum
Event
25. Mai 2016
Ordentliche Hauptversammlung
31. Mai 2016
Q1 Bericht
31. August 2016
21/23. November 2016
30. November 2016
Halbjahresfinanzbericht
Deutsches Eigenkapitalforum, Frankfurt am Main
Q3 Bericht
21
Kontakt
IR-Kontakt
Capital Stage AG
Till Gießmann
Leiter Investor & Public Relations
Große Elbstraße 59
22767 Hamburg
Tel.: 040-37 85 62-0
Fax: 040-37 85 62-129
[email protected]
www.capitalstage.com
Die auf diesen Seiten angegebenen Informationen wurden Quellen entnommen, die wir für
verlässlich halten. Eine Garantie für die Richtigkeit und Vollständigkeit kann dennoch nicht
übernommen werden. Alle Angaben erfolgen ohne Gewähr. Die Capital Stage AG übernimmt
keine Haftung für Irrtümer oder Unterlassungen oder daraus entstehende Vermögensschäden.
Investitionen an den Kapitalmärkten, insbesondere Aktien- und Terminmarktgeschäfte, sind
grundsätzlich mit Risiken verbunden, wobei ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals nicht
ausgeschlossen werden kann. An dieser Stelle gegebene Empfehlungen stellen keine Kauf- oder
Verkaufsaufforderung dar, und können eine ausführliche und eingehende Beratung vor Kauf- oder
Verkaufsentscheidungen nicht ersetzen. Vervielfältigungen, insbesondere Nachdrucke und Kopien
oder Veröffentlichungen in elektronischen Medien des Inhalts dieser Präsentation sind nur mit
schriftlicher Genehmigung der Capital Stage AG gestattet.
2016/V61
22

Download Report