Makro Research Volkswirtschaft Wochenvorschau_22.04.2016

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25. April bis 01. Mai 2016
22. April 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Mittwoch: Die Fed dürfte auch beim Zinsentscheid im April
an ihrer Zinsschraube nicht drehen. Bei diesem Entscheid werden weder neue Projektionen veröffentlicht noch findet anschließend eine Pressekonferenz statt. Etwaige Neueinschätzungen der FOMC-Mitglieder können daher nur dem Statement
entnommen werden. Vermutlich werden die FOMC-Mitglieder
auf eine zuletzt etwas schwächer gesamtwirtschaftliche Wachstumsdynamik hinweisen. Spannender sind aber mögliche Änderungen in der Passage zu den globalen und den Finanzmarktrisiken. Unserer Einschätzung nach werden die FOMC-Mitglieder
auf noch bestehende Risiken hinweisen, die es zu beobachten
gilt. Hierdurch wäre eine Leitzinserhöhung beim Folgemeeting
im Juni noch möglich, aber nicht gänzlich vorbereitet.
Fed: Leitzins (oberes Ende des Leitzinsbandes)
Donnerstag: Erneut dürfte die US-Wirtschaft auffallend
schwach in ein Jahr gestartet sein. Für das erste Quartal erwarten wir einen Anstieg des Bruttoinlandsprodukts in Höhe von
0,5 % (annualisiert). Von drei Teilaggregaten sind negative
Wachstumsbeiträge zu erwarten: Eine unauffällige Importdynamik sowie eine schwache Exportentwicklung führen zu einem
Minus vom Außenhandel. Die Normalisierung der Lagerinvestitionen dürfte ebenfalls belastet haben und schließlich sorgten
fallende Ölpreise für eine Schrumpfung der Gewerbebauinvestitionen. Neben diesen Belastungsfaktoren ist beim privaten Konsum und bei den Ausrüstungsinvestitionen mit geringeren Zuwächsen zu rechnen. Die jüngere Vergangenheit lehrt, dass ein
schwacher Jahresstart nicht bedeuten muss, dass die USWirtschaft über das Gesamtjahr zur Schwäche neigen muss.
USA: Bruttoinlandsprodukt
Freitag: Die Unsicherheitsfaktoren für die Wirtschaft in Euroland sind zahlreich vorhanden. Dazu gehören die seit längerem
anhaltende Schwellenländerschwäche, US-Konjunktursorgen,
eine erhöhte Finanzmarktvolatilität oder auch die Diskussion um
den EU-Austritt des Vereinigten Königreiches. Bereits im vierten
Quartal 2015 ist ein spürbar bremsender Effekt auf die Konjunkturdynamik ausgeblieben. Für das erste Quartal 2016 deuten
die Stimmungsindikatoren wie auch die vorliegenden „harten“
Daten (z.B. die Industrieproduktion) sogar auf eine leichte Beschleunigung der Wachstumsdynamik hin. Dabei dürfte das Plus
beim Bruttoinlandsprodukt auf einem breiten Fundament
stehen. Sowohl der Konsum als auch die Investitionen dürften
wichtige Wachstumsbeiträge geliefert haben.
Euroland: Bruttoinlandsprodukt
%
1,50
Prognose
1,25
1,00
0,75
0,50
0,25
0,00
Jan
13
Apr
13
Jul
13
Dr. Ulrich Kater
Dr. Holger Bahr
Internet:
https://www.deka.de/deka-gruppe/research
Impressum:
https://deka.de/deka-gruppe/impressum
Jan
14
Apr
14
Jul
14
Okt
14
Jan
15
Apr
15
Quelle: Federal Reserve, Prognose DekaBank
% qoq, ann.
5
Prognose
4
3
2
1
0
-1
4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q
12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 15 15 16
Quelle: Bureau of Economic Analysis, Prognose DekaBank
0,75
% gegenüber Vorquartal
Prognose
0,50
0,25
0,00
-0,25
-0,50
2012
2013
Quelle: Eurostat, Prognose DekaBank
Tel. (0 69) 71 47 – 28 49
Tel. (0 69) 71 47 – 23 81
Tel. (0 69) 71 47 – 28 46
Makro Research:
Chefvolkswirt:
Leiter Volkswirtschaft:
Okt
13
Seite 1 von 4
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2015
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22. April 2016
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Mo, 25.04.
Euroland
DEU
BEL
USA
Di, 26.04.
USA
Em. Mark.
HUN
KOR
Mi, 27.04.
Euroland
DEU
FRA
ITA
GBR
USA
AUS
JPN
Em. Mark.
BRA
Do, 28.04.
Euroland
DEU
ESP
NLD
USA
JPN
Fr, 29.04.
Euroland
DEU
FRA
ITA
ESP
BEL
AUT
GBR
USA
CAN
Em. Mark.
POL
RUS
MEX
So, 01.05.
Em. Mark.
CHN
Zeit
Datum
Vorh. Wert
Indikatoren/Ereignisse
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
10:00
10:00
15:00
16:00
ifo Geschäftsklima (Apr)
ifo Geschäftslage / -erwartungen (Apr)
Unternehm ensvertrauen sb (Apr)
Neubauverkäufe Tsd s b (Mrz)
106,7
107,0
113,8 / 100,0 113,6 / 100,9
-4,2
512
520
106,9
113,3 / 100,7
-3,9
525
14:30
14:30
14:30
15:00
16:00
Auftragseingang langl. Güter sb (Mrz, v)
Auftragseingang Investitionsgüter sb (Mrz, v)
Auslieferungen Investitionsgüter sb (Mrz, v)
Case-Shiller-Hauspreisindex (20 Städte) sb (nsb) (Feb)
Verbrauchervertrauen Conf. Board (Apr)
-3,0 (1,7)
-2,5 (-0,6)
-1,7 (-2,5)
0,8 (5,8)
96,2
2,2 (-1,1)
2,0 (-0,3)
1,5 (-2,0)
0,8 (5,5)
95,6
99,0
14:00 NBH Zinsentscheid
01:00 BIP sb (nsb) (Q1)
1,20
0,7 (3,1)
1,05
0,5 (2,7)
1,05
0,4 (2,6)
10:00
10:00
10:00
08:00
08:00
08:45
10:00
10:00
10:30
16:00
20:00
03:30
06:30
M3 s b (Mrz / 3-Monats-Ø Jan - Mrz)
Kredite an Nicht-MFIs sb (Mrz)
Buchkredite an den priv. Sektor sb (Mrz)
Einfuhrpreise nsa (Mrz)
GfK Konsum klim a sb (Mai)
Verbrauchervertrauen sb (Apr)
Unternehm ensvertrauen sb (Apr)
Verbrauchervertrauen sb (Apr)
BIP sb (Q1, Entstehungsseite, s)
Schwebende Hausverkäufe sb (nsb) (Mrz)
Fed Zinsentscheid
Verbraucherpreise nsb (Q1)
Gesam twirtschaftsindex sb (Feb)
(5,0 / 4,9)
(3,2)
0,4 (1,1)
-0,6 (-5,7)
9,4
94
102,2
114,8
0,6 (2,1)
3,5 (5,1)
0,25 bis 0,50
0,4 (1,7)
2,0 (-0,1)
(5,0 / n.v.)
(5,2 / 5,1)
COPOM Zins entscheid
14,25
14,25
14,25
11:00
11:00
09:55
09:55
14:00
14:00
09:00
06:30
14:30
14:30
14:30
01:30
01:30
01:30
01:30
01:50
Econom ic Sentiment s b (Apr)
Industrie- / Verbr.- / Diens tleis tervertr. sb (Apr)
Arbeitslosenquote sb (nsb) (Apr)
Veränderung Arbeitslose Tsd sb (Apr)
Verbraucherpreise nsb (Apr, v)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v)
Erzeugervertrauen sb (Apr)
BIP sb (Q1, qoq=ann., 1. Veröffentlichung)
BIP-Deflator sb (Q1, ann., 1. Veröffentlichung)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Arbeitslosenquote sb (Mrz)
Verbraucherpreise nsb (Mrz)
Verb.-pr. ohne Nahrungsm ittel und Energie nsb (Mrz)
Verb.-pr. oh. Nahrungs mittel u. Energie Tokio nsb (Apr)
Industrieproduktion sb (nsb) (Mrz, v)
103,0
-4,2/-9,7/9,6
6,2 (6,5)
0
0,8 (0,3)
0,8 (0,1)
2,0 (-1,0)
3,9
1,4 (2,0)
0,9
247
3,3
(0,3)
(0,8)
(0,6)
-5,2 (1,2)
103,4
-4,0/-9,3/10,0
6,2
0
-0,2 (0,1)
-0,2 (0,0)
103,4
-4,2/-9,3/9,1
6,2 (6,3)
-3
-0,3 (0,0)
-0,3 (-0,1)
0,8 (-0,9)
0,7
0,5
0,5
11:00
11:00
11:00
11:00
08:00
07:30
08:45
11:00
09:00
15:00
09:00
01:05
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
15:45
16:00
14:30
Arbeitslosenquote sb (Mrz)
BIP sb (Q1, vs)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Apr, v)
Einzelhandelsumsatz, real sb (nsb) (Mrz)
BIP sb (Q1, v)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Apr, v)
BIP sb (Q1, v)
BIP sb (Q1, v)
BIP sb (nsb) (Q1, )
GfK Verbrauchervertrauen sb (Apr)
Arbeitskostenindex sb (nsb) (Q1)
Deflator des privaten Konsums sb (Mrz)
Deflator des priv. Kons ums, Kernrate sb (Mrz)
Pers önliche Einnahmen sb (Mrz)
Private Konsumausgaben sb (Mrz)
Einkaufsmanagerindex Chicago (Apr)
Konsum klim a Uni Michigan (Apr, f)
Monatliches BIP sb (Feb)
10,3
0,3 (1,6)
1,2 (-0,0)
1,5 (1,0)
-0,3 (5,4)
0,3 (1,4)
0,8 (-0,1)
2,1 (-0,2)
0,8 (3,5)
0,3 (1,4)
0,3 (1,1)
0
0,6 (2,0)
-0,1 (1,0)
0,1 (1,7)
0,2 (4,0)
0,1 (3,8)
53,6
89,7 v
0,6 (1,5)
10,3
0,4 (1,4)
0,0
(0,9)
0,3 (2,3)
0,3 (1,1)
0,2 (-0,1)
0,1 (-0,9)
11,00
0,5 (2,5)
0,3 (-0,9)
11,00
0,3 (-0,9)
11,00
0,5 (2,5)
50,2
53,8
50,2
50,2
53,5
k.A.
k.A. Verbraucherpreise nsb (Apr, v)
12:30 Zinsentscheid der russischen Zentralbank
15:00 BIP sb (nsb) (Q1)
03:00 Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Gew. nsb (Apr)
03:00 Eink.-managerindex (CFLP) Dienste ns b (Apr)
Erläuterungen siehe Seite 4.
Seite 2 von 4
1,9
0,6
0,3 (-6,3)
9,4
95
0,2 (1,2)
0,3 (-6,3)
9,4
95
102,5
114,4
0,3 (1,9)
Kommentar
VA
Ausblick bessert sich
VA
Rückgänge ex Öl s ollten nachlassen
0,4 (2,0)
Brexit-Risiko belas tet
0,2
0,25 bis 0,50 0,25 bis 0,50 VA (Do, 28.04.)
0,2 (1,7)
-1,4
3,3
(0,0)
(0,8)
(0,5)
2,8 (-1,6)
0,7 (3,3)
-1
0,6
0,1 (0,8)
0,1 (1,5)
0,3
0,2
53,0
90,2
VA
Frühjahrsbelebung lässt nsbQuote weiter sinken
Anstieg durch Ostern im März, jetzt
Rückprall
VA Lagerinv. u. Außenh. belasten
(0,8)
10,3
0,4 (1,4)
0,3 (0,0)
0,1 (0,9)
0,5
0,4 (1,0)
0,2 (-0,0)
0,5 (-0,1)
0,5 (3,2)
0,1 (1,1)
0,2
0
0,1
0,1
0,4
0,3
(0,8)
(1,5)
(4,4)
(3,5)
VA Erstm alig: vorl. Schnellschätzung
Ostern im März däm pft Preisauftrieb
im April
Ostergeschäft
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22. April 2016
Rückblick
Fr, 15.04.
USA
Vorh. Wert
Tasächliche Werte /
Kommentar
Empire State Produktionsindikator (Apr)
Industrieproduktion sb (Mrz)
Kapazitätsauslastung sb (Mrz)
Konsumklima Uni Michigan (Apr, v)
Umfrage*
mom/qoq (yoy)
0,62
2,00
-0,6 r (-1,8 r) ▼ -0,1
75,3 r ▼
75,3
91,0
92,0
4,0
0,1 (-1,1)
75,4
91,0
9,56
-0,6 (-2,0)
74,8
89,7
NAHB Wohnungsmarktindex (Apr)
58
59
58
Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Feb)
EZB Bank Lending Survey
ZEW-Konjunkturerwartungen (Apr)
ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Apr)
Baubeginne Tsd sb (Mrz)
Baugenehmigungen Tsd sb (Mrz)
27,5 r (8,3 r) ▲
19,0 (11,1)
Kreditnachf. trotz Lockerung der Konditionen rückl.; Ausnahme: Wohn.-bau
10,6
21,5
50,7 / 4,3
50,8 r ▲ / 8,0 52,0 / 9,0
47,7 / 11,2
1194 r ▲
1166 r ▼
1190
1089
1177
1200
1200
1086
Indikatoren/Ereignisse
DekaBank
Mo, 18.04.
USA
59
Di, 19.04.
Euroland
DEU
USA
Em. Mark.
KOR
BoK Zinsentscheid
1,50
1,50
Mi, 20.04.
Euroland
DEU
NLD
GBR
USA
JPN
Erzeugerpreise nsb (Mrz)
Verbrauchervertrauen sb (Apr)
Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Feb, 3-Mo-Ø)
Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Mrz)
Handelsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Mrz)
-0,5 (-3,0)
-4
5,1
5,07 r ▼
150,4 r ▼
0,2 r (-2,9 r) ▼ 0,3 (-2,8)
-3
5,1
5,1
5,28 r ▲
5,30
450,0
Finanzierungssaldo und Verschuldung % BIP (2015)
EZB Zinsentscheid
Verbrauchervertrauen sb (Apr, v)
Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Apr)
Geschäftsklima Gesamtwirtschaft (INSEE) nsb (Apr)
Einzelhandelsumsatz sb (Mrz)
Riksbank Zinsentscheid
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Philly-Fed-Index (Apr)
FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Feb)
Index of Leading Indicators (Mrz)
-2,6 / 92,0 r ▼
0,00
-9,7
102 r ▲
101 r ▲
-0,5 r (3,6 r) ▼
-0,50
253
12,4
0,4 r ▼ (6,0)
-0,1 r ▼
0,00
-9,3 r ▲
101
100
-0,1 (4,4)
-0,50
265
9,0 r ▲
0,4
0,4 r ▲
Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Apr, v)
Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v)
EZB Prognosen (ECB Survey o f P ro fessio nal Fo recasters Q2)
Staatsschulden in % des BIP(Q4/15)
Finanzierungssaldo Staat in % des BIP sb (Q4/15)
DEU
Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v)
FRA
Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v)
Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v)
Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Apr, v)
USA
Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz)
CAN
Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Mrz)
Dienstleistungssektorindex sb (Feb)
JPN
Erläuterungen siehe Seite 4.
53,1
51,6
53,1
1,7/1,8 0,7/1,4
91,8 r ▲
-1,8
50,7
55,1
49,6
49,9
51,5
-0,2 (1,4)
0,1 (1,9)
0,7 r ▼ (0,5)
1,50
1,50
0,0 (-3,1)
1
5,1
5,33
276,5
Do, 21.04.
Euroland
FRA
GBR
SWE
USA
-2,2 / n.v.
0,00
-9,2
101
100
-0,1
-0,50
10
-2,1 / 90,7
0,00
-9,3
104
101
-1,3 (2,7)
-0,50
247
-1,6
0,4 (5,6)
0,2
Fr, 22.04.
Euroland
Seite 3 von 4
53,3
51,8
53,3
53,2
51,7
53,2
51,0
55,2 r ▼
49,8
50,2 r ▲
52,0 r ▲
0,2 (1,2 r) ▲
0,2 (1,7)
-0,5
50,7
55,0
49,8
50,2
52,5
53,0
51,5
53,2
BIP 16/17: 1,5/1,6 HVPI: 0,3/1,3
90,8
-2,3
51,9
54,6
48,3
50,8
-0,1 (0,3)
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Erläuterungen zu den Tabellen:
Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt;
nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief)
herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher
veröffentlichten Wert.
Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3
* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
Rechtliche Hinweise:
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bilanziellen Aspekte zu ziehen.
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getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für
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