情報提供⽤資料 マ - ケ ッ ト 情 報 2016年４⽉20⽇ 好転する世界の株式市場 -⽇本株相場の回復を後押し⽇本の株式市場は、熊本を中⼼とした地震の影響や円⾼の進⾏を受けて、4⽉18⽇に全⾯安とな りました。しかし、外部環境のリスク要因が和らいだ翌19⽇には⼤幅⾼となるなど、悪材料に対す る打たれ強さが感じられます。 中期的かつグローバルな視野でみると、年初から世界の株式市場の上値を抑えてきた世界経済に 対する過度の悲観は和らぎつつあると思われます。バルチック海運指数の戻り基調や、⽇⽶欧の総 資⾦供給量の拡⼤傾向が続いていることなどを考慮すると、世界の株式市場は底堅く推移すること が⾒込まれ、⽇本株相場の回復を後押しすることが期待されます。 （図表１）主要国・地域の株式市場の推移 ポイント① －⽇本の株式市場に出遅れ感－ 週明けの⽇本の株式市場は、九州の地震による被 害の拡⼤や、４⽉17⽇のドーハ会合（産油国による 増産凍結交渉）が合意に⾄らなかったこと、Ｇ20 （20ヵ国財務相・中央銀⾏総裁会議）後に円⾼が進 ⾏したことなどを受けて、⽉曜⽇に急落しました。 しかし、その後の海外株式市場では底堅い動きがみ られ、原油価格の下落幅が⼩さかったことや、⼀段 110 85 融緩和策を打ち出す可能性が⾼まったとの⾒⽅もあ ることから、当⾯、海外株式市場の回復に追随する 動きとなることが予想されます。 ポイント② －商品市況や海運市況が反転－ 中国 95 ⽇には前⽇の下げ幅を取り戻す反発となりました。 ⽣を受け、政府・⽇銀が積極的な景気対策や追加⾦ ⽶国 100 90 の出遅れ感が⽬⽴っています（図表１）。震災の発 新興国 105 と円⾼が進⾏する事態は避けられたことから、⽕曜 年初からの株式市場の推移をみると、⽇本株相場 （期間：2016年初〜2016年4⽉19⽇） ＜2015年末=100＞ 欧州 ⽇本 80 75 16年1⽉ 16年2⽉ 16年3⽉ 16年4⽉ （注）各国（地域）のMSCI指数をもとに指数化しています。 （出所）Bloombergのデータより岡三アセットマネジメント作成 （図表２）バルチック海運指数と商品指数の推移 (ﾎﾟｲﾝﾄ) （期間：2015年4⽉1⽇〜2016年4⽉19⽇） (ﾎﾟｲﾝﾄ) 海外株式市場が底堅い動きとなった背景に、年初 105 からの株価下落要因となった３つの不安要因－中国 100 経済、原油相場、⽶国の⾦利動向－に安定の兆しが 95 1200 出てきたことが挙げられます。 90 1000 85 800 80 600 75 400 70 200 例えば、貿易や商品市況の動向などを敏感に反映 するとされるバルチック海運指数の推移をみると、 資源安を反映した低迷から脱し、本年2⽉以降は回 復軌道を辿りつつあります（図表2）。ドル⾼の⼀ 服などを受けて、投資家のリスク回避姿勢が後退し ていることが窺われます。 海外市場における潮⽬の変化は、外国⼈投資家の ⽇本株への投資意欲も改善させるものと思われます。 15年4⽉ ＪＯＣ商品価格指数（左軸） バルチック海運指数（右軸） 15年7⽉ 15年10⽉ 16年1⽉ 1600 1400 16年4⽉ （注）バルチック海運指数とは、ロンドンのバルチック海運取引所 が発表する外航不定期船の運賃指数のことです。バルチック 海運取引所は、海運会社やブローカーから鉄鉱⽯、⽯炭、穀 物といった乾貨物（ドライカーゴ）を運搬する外航不定期船 の運賃を聴取し、その結果を取りまとめて発表しています。 （出所）Bloombergのデータより岡三アセットマネジメント作成 ＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞ ■本資料は、投資環境に関する情報提供を⽬的として岡三アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、特定のファンドの投資勧誘を⽬的として作成し たものではありません。■本資料に掲載されている市況⾒通し等は、本資料作成時点での当社の⾒解であり、将来予告なしに変更される場合があります。また、 将来の運⽤成果を保証するものでもありません。■本資料は、当社が信頼できると判断した情報を基に作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するもの ではありません。■投資信託の取得の申込みに当たっては、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので必ず内容をご確認のうえ、投資判断はお客 様ご⾃⾝で⾏っていただきますようお願いします。 1 情報提供⽤資料 マ - ケ ッ ト 情 報 ポイント③ －中国の景況感に改善の兆し－ （図表３）IMFによる最新経済⾒通し（⼀覧） 中国では、経済指標の⼀部に底打ちの兆しがみ られます。4⽉15⽇に発表された1-3⽉期の実質 実質GDP成⻑率 2015年 2016年 GDPは、前年同期⽐6.7％増と⼩幅ながら3期連続 ＜実績と⾒通し(％)＞ (推定） (⾒通し) (⾒通し) 修正幅＊ 修正幅＊ 世界全体 3.1 3.2 3.5 -0.2 -0.1 先進国 1.9 1.9 2.0 -0.2 -0.1 で伸び率が鈍化しました。ただ、3⽉のPMI（購買 担当者指数/国家統計局発表）が製造業、⾮製造業 ともに景況感の分岐点となる50超に改善したほか、 同⽉の⼩売売上⾼も前年同⽉⽐10.5％増と予想を 上回りました。 さらに、⼤都市圏の不動産市況が回復している の成⻑率⽬標（6.5-7.0％）実現のため、インフラ 整備を中⼼に財政⽀出期待が⾼まっていることも 注⽬されます。 IMF（国際通貨基⾦）は、4⽉12⽇に発表した最 新の世界経済⾒通しにおいて、2016年と2017年の 中国の実質成⻑率予想を各々0.2％ずつ引き上げま した（図表３）。中国経済を巡る過度の悲観は、 2016年 2017年 ⽶ 国 2.4 2.4 2.5 -0.2 -0.1 ユーロ圏 1.6 1.5 1.6 -0.2 -0.1 英 国 2.2 1.9 2.2 -0.3 0.0 ⽇ 本 0.5 0.5 -0.1 -0.5 -0.4 4.0 4.1 4.6 -0.2 -0.1 中 国 6.9 6.5 6.2 0.2 0.2 インド 7.3 7.5 7.5 0.0 0.0 ASEAN-5 4.7 4.8 5.1 0.0 0.0 ブラジル -3.8 -3.8 0.0 -0.3 0.0 ロシア -3.7 -1.8 0.8 -0.8 -0.2 新興国全体 ことや、3⽉の全⼈代で設定された「5ヵ年計画」 2017年 （注 ）修 正幅 ＝2016 年1 ⽉ 時点の 予想 成 ⻑率と の⽐ 較 （変化 幅） （出所）IMF（国際通貨基⾦）｢World Economic Outlook」 (2016年 4⽉12⽇発表）より岡三アセットマネジメント作成 徐々に和らぎつつあると考えられます。 ポイント④ －⽇⽶欧のマネーの総量が拡⼤－ （図表４）⽇⽶欧マネタリーベース総計の推移 （期間：2000年1⽉〜2016年3⽉） ⽶国、欧州、⽇本のマネタリーベース（資⾦供給 量）の推移をみると、リスク資産市場を⽀えると考 えられるマネーの総量（流動性）が、全体では増え 続けています（図表４）。この背景には、⽇本銀⾏ とECB（欧州中央銀⾏）が、デフレリスクの回避を ⽬的にマネタリーベースを増やし続けていることが あります。 このような環境下で先進主要国の国債利回りは、 （ポイント） ⽇本のﾏﾈﾀﾘｰﾍﾞｰｽ（右軸） 450 ﾕｰﾛ圏のﾏﾈﾀﾘｰﾍﾞｰｽ（右軸） ⽶国のﾏﾈﾀﾘｰﾍﾞｰｽ（右軸） 400 350 回りを求めてリスク資産に資⾦を振り向ける動きが 150 継続する可能性があると思われます。また、中⻑期 100 資⾦流⼊が、相場の⽀援材料になるものと考えます。 10,000 9,000 7,000 6,000 250 200 11,000 8,000 300 低位またはマイナス圏で推移しており、投資家が利 的には、豊富な流動性を背景にしたリスク資産への MSCI世界株式指数（左軸） （10億㌦） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 50 0 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 （年） （出所）Bloombergのデータより岡三アセットマネジメント作成 以上 （作成：投資情報部） ＜本資料に関してご留意いただきたい事項＞ ■本資料は、投資環境に関する情報提供を⽬的として岡三アセットマネジメント株式会社が作成したものであり、特定のファンドの投資勧誘を⽬的として作成し たものではありません。■本資料に掲載されている市況⾒通し等は、本資料作成時点での当社の⾒解であり、将来予告なしに変更される場合があります。また、 将来の運⽤成果を保証するものでもありません。■本資料は、当社が信頼できると判断した情報を基に作成しておりますが、その正確性・完全性を保証するもの ではありません。■投資信託の取得の申込みに当たっては、投資信託説明書（交付⽬論⾒書）をお渡ししますので必ず内容をご確認のうえ、投資判断はお客 様ご⾃⾝で⾏っていただきますようお願いします。 2 情報提供⽤資料 マ - ケ ッ ト 情 報 皆様の投資判断に関する留意事項 【投資信託のリスク】 投資信託は、株式や公社債など値動きのある証券等（外貨建資産に投資する場合は為替リスクがあります。）に投資します ので、基準価額は変動します。従って、投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元 本を割り込むことがあります。 投資信託は預貯⾦と異なります。投資信託財産に⽣じた損益は、すべて投資者の皆様に帰属します。 【留意事項】 • 投資信託のお取引に関しては、⾦融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリングオフ）の適⽤はありません。 • 投資信託は預⾦商品や保険商品ではなく、預⾦保険、保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。 また、登録⾦融機関が取扱う投資信託は、投資者保護基⾦の対象とはなりません。 • 投資信託の収益分配は、各ファンドの分配⽅針に基づいて⾏われますが、必ず分配を⾏うものではなく、また、分配⾦の⾦額 も確定したものではありません。分配⾦は、預貯⾦の利息とは異なり、ファンドの純資産から⽀払われますので、分配⾦が⽀払 われると、その⾦額相当分、基準価額は下がります。分配⾦は、計算期間中に発⽣した収益を超えて⽀払われる場合がある ため、分配⾦の⽔準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を⽰すものではありません。また、投資者の購⼊価額に よっては、分配⾦の⼀部または全部が、実質的には元本の⼀部払戻しに相当する場合があります。ファンド購⼊後の運⽤状 況により、分配⾦額より基準価額の値上がりが⼩さかった場合も同様です。 【お客様にご負担いただく費⽤】 お客様が購⼊時に直接的に負担する費⽤ 購 ⼊ 時 ⼿ 数 料 ：購⼊価額×購⼊⼝数×上限3.78％（税抜3.5％） お客様が換⾦時に直接的に負担する費⽤ 換 ⾦ 時 ⼿ 数 料 ：公社債投信 1万⼝当たり上限108円（税抜100円） その他の投資信託にはありません 信託財産留保額：換⾦時に適⽤される基準価額×0.3％以内 お客様が信託財産で間接的に負担する費⽤ 運⽤管理費⽤（信託報酬）の実質的な負担 ：純資産総額×実質上限年率2.052％（税抜1.90％） ※実質的な負担とは、ファンドの投資対象が投資信託証券の場合、その投資信託証券の信託報酬を含めた報酬のこ とをいいます。なお、実質的な運⽤管理費⽤（信託報酬）は⽬安であり、投資信託証券の実際の組⼊⽐率により 変動します。 その他費⽤・⼿数料 監 査 費 ⽤：純資産総額×上限年率0.01296％（税抜0.012％） ※上記監査費⽤の他に、有価証券等の売買に係る売買委託⼿数料、投資信託財産に関する租税、信託事務の処 理に要する諸費⽤、海外における資産の保管等に要する費⽤、受託会社の⽴替えた⽴替⾦の利息、借⼊⾦の利 息等を投資信託財産から間接的にご負担いただく場合があります。 ※監査費⽤を除くその他費⽤･⼿数料は、運⽤状況等により変動するため、事前に料率･上限額等を⽰すことはでき ません。 ●お客様にご負担いただく費⽤につきましては、運⽤状況等により変動する費⽤があることから、事前に合計⾦額若しくはその上限 額⼜はこれらの計算⽅法を⽰すことはできません。 【岡三アセットマネジメント】 商 号：岡三アセットマネジメント株式会社 事 業 内 容：投資運⽤業、投資助⾔・代理業及び第⼆種⾦融商品取引業 登 録：⾦融商品取引業者 関東財務局⻑（⾦商）第370号 加 ⼊ 協 会：⼀般社団法⼈ 投資信託協会／⼀般社団法⼈ ⽇本投資顧問業協会 上記のリスクや費⽤につきましては、⼀般的な投資信託を想定しております。各費⽤項⽬の料率は、委託会社である岡三アセットマネ ジメント株式会社が運⽤するすべての公募投資信託のうち、最⾼の料率を記載しております。投資信託のリスクや費⽤は、個別の投 資信託により異なりますので、ご投資をされる際には、事前に、個別の投資信託の「投資信託説明書（交付⽬論⾒書）」の【投資リ スク、⼿続 ・⼿数料等】をご確認ください。 ＜本資料に関するお問合わせ先＞ カスタマーサービス部 フリーダイヤル 0120-048-214 （9:00〜17:00 ⼟・⽇・祝祭⽇・当社休業⽇を除く） 3
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