8 Tatsachen die Sie über Short & Hebel ETPs wissen sollten

8 Tatsachen die Sie über Short & Hebel ETPs wissen sollten
Einleitung
2. Auf welche Indizes beziehen sich Short & Leveraged ETPs?
Hebel-Strategien sind seit mehreren Jahrhunderten bekannt,
jedoch befinden sich gehebelte ETPs, ob long oder short, erst
seit 2005 auf dem Markt. Der Short & Leveraged ETP Sektor
misst ein verwaltetes Vermögen von über 61,5 Mrd. USD,
welches an allen großen Börsen weltweit gehandelt wird. Diese
Produkte sind aufgrund des Hebels und der Pfadabhängigkeit
Handelsinstrumente die ein gewisses Grundverständnis vom
Investor abverlangen. Wer die Produktgattung näher kennen
gelernt hat, kann mit ETPs long- und short- Strategien sehr
effizient umsetzen.
Boost ETPs nutzen eine Vielzahl an bekannten, liquiden Indizes
der weltweit führenden Index-Anbieter. Boost ETPs bilden die
tägliche Performance eines gehebelten und/oder inversen BezugsIndex entweder direkt ab (wie beispielsweise beim ShortDAX X3
TR EUR Index), oder sie tracken einen ungehebelten BezugsIndex (wie beispielsweise den NASDAQ Commodity Crude Oil ER
Index), der dann mittels einer Formel entsprechend umgerechnet
wird. Rein rechnerisch ist das Ergebnis identisch.
3. Wie kommt der Hebel long und short zustande?
In den folgenden Abschnitten werden acht Tatsachen, die Sie
über short & leveraged ETPs wissen sollten, bearbeitet.
1. Gehebelte Strategien
Mit gehebelten Strategien kann ein Investor, auf Tagesbasis, die
Rendite eines herkömmlichen Investments vervielfachen. So
zeigt beispielsweise das unten angeführte Chart einen Fall, bei
dem der FTSE 100 um 1% steigt, während das FTSE 100 3x
Leverage Daily ETP (3UKL) um 3% zulegt (ohne Kosten und
Anpassungen gerechnet). Im umgekehrten Fall, dass der FTSE
100 1% verliert, gewinnt das Boost FTSE 100 3x Short Daily ETP
(3UKS) 3%. Der Hebel ermöglicht dem Investor, mit weniger
Kapitaleinsatz (um 2/3 weniger bei einem Hebel von 3) das
gleiche Ergebnis zu erzielen, oder mit dem gleichen Einsatz das
Ergebnis zu vervielfachen.
Boost 3x Leveraged Daily ETP
Index
Boost 3x Leveraged Daily ETP
UP DAY FOR THE INDEX
Kauft ein Investor für 100 EUR ein Boost 3x Leverage Daily ETP,
dann besteht seine Position aus 100 EUR in Cash und 200 EUR
Wertpapierkredit (verzinst mit der Interbankenrate), um letztlich ein
Investment von 300 EUR zu tätigen. Die Kosten für den Hebel
werden täglich von der Rendite abgerechnet, entweder direkt vom
ETP-Preis oder indirekt, weil diese Kosten in den Bezugs-Index
eingerechnet werden.
Wenn ein Investor für 100 EUR Anteile am Boost 3x Short Daily
ETP kauft, wird folgendes Investment getätigt: 100 EUR sind in
Cash vorhanden, weitere 300 EUR werden per Kredit geliehen. Für
300 EUR wird der Index leer verkauft. In Summe werden dann 400
EUR in Cash zur Interbankenrate investiert. Die Kosten für die
Wertpapierleihe der Leerverkaufs-Position und die Zinseinkünfte
gehen täglich in die Wert-Berechnung des ETP ein.
Anpassung
Boost4.
3xTägliche
Short Daily
ETP
Index
DOWN DAY FOR THE INDEX
3%
1%
Boost 3x Short Daily ETP
Bei den Boost Short und Leverage Daily ETPs wird der Hebel
UP DAY FOR THE
INDEX
DOWN DAY3x)
FOR THE
INDEX
(beispielsweise
täglich
angepasst. Dies unterscheidet ETPs
vom Margin-Trading oder Derivate-Einsatz. Der Hebel wird täglich
3%
angepasst, weil ETPs in ihrem Volumen je nach Nachfrage
schwanken können. So kann jederzeit für alle Anteile der gleiche
1%
Hebel zum Einsatz kommen.
-1%
-1%
-3%
Daily ETP
Boost 3x Short Daily ETP
Daily ETP
Index
WN DAY FOR THE INDEX
UP DAY FOR THE INDEX
Boost 3x Short Daily ETP
DOWN DAY FOR THE INDEX
Der Hebel auf einen bestimmten Betrag könnte nicht konstant
gehalten
werden, da der Hebel von der Höhe und vom Zeitpunkt
-3%
des Investments jedes einzelnen Investors abhängt. Eine
monatliche Anpassung (oder jedes andere Intervall) wäre zwar
denkbar, dennoch würde sich der Hebel während dieser Phase
verändern und in seiner Wirkung vom Kauftag im jeweiligen Monat
abhängen. Um die Hebelwirkung zu vereinfachen wurde eine
tägliche Anpassung gewählt.
3%
1%
-1%
-1%
-3%
-3%
(Quelle: Boost ETP)
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5. Pfadabhängigkeit und ihre Auswirkung
Jedes Investment, das länger als einen Tag gehalten wird,
unterliegt
bei
Marktschwankungen
einer
gewissen
Pfadabhängigkeit – vergleichbar mit dem Zinseszins-Effekt auf
einem Sparkonto. Ein täglicher Hebel sorgt für eine
Vervielfachung der Rendite auf Tagesbasis, kann sich aber über
längere Perioden positiv oder negativ auswirken.
Wenn der Preis für den FTSE 100 bei 100 EUR liegt und um 1%
steigt, dann legt der Boost FTSE 100 3x Leverage Daily ETP
(3UKL) 3%, auf 103 EUR (gerechnet ohne Kosten und
Anpassungen), zu. Wenn der FTSE 100 nun am nächsten Tag
wieder 1% verliert, dann sinkt der Wert des Investments im Boost
ETP auf 99.91 EUR. Trotz einer durchschnittlichen Rendite von
0% an den zwei Tagen ist der Wert des ETP durch die
Pfadabhängigkeit um 0,09% gefallen. Bei einer Index-Rendite
von 0% würde der Preis trotzdem bei nur 99,99 EUR liegen und
die Auswirkung der Pfadabhängigkeit läge bei -0,01%. Dieser
Effekt verändert sich je nach Haltedauer, Index-Schwankung und
Hebel.
Die Diagramme unten und rechts verdeutlichen den Einfluss der
Pfadabhängigkeit. Im ersten Chart “Volatile Märkte” schwankt der
Index um 2% an jedem Tag. Nach 11 Tagen liegt die Rendite des
Index bei +1,8%, beim Boost 3x Leverage Daily ETP bei nur
+4,1% (2.3x der Index) und beim Boost 3x Short Daily ETP bei
-7,7% (-4.3x der Index). Im Beispiel-Diagramm “Trending Market”
wächst der Index jeden Tag um 2%. Nach 11 Tagen liegt der
Index bei einem Plus von 24,3%, der Boost 3x Leverage Daily
ETP bei 89.8% (3.7x der Index) und der Boost 3x Short Daily ETP
bei nur -49.4% (-2.0x der Index). Auf Tagesbasis haben jedoch
Boost 3x Leverage Daily ETP und Boost 3x Short Daily ETP
genau den dreifachen Effekt geliefert. Die Effekte und Risiken des
täglichen Hebels werden im Prospekt der Boost Issuer PLC
ausführlicher beschrieben (zu finden unter www.boostetp.com).
(Quelle: Boost ETP LLP)
6. Untertägige Crash-Absicherung
Boost ETPs haben einen eingebauten Mechanismus, der
verhindern soll, dass der Wert des ETP innerhalb eines Tages auf
0 EUR fällt: Bei extremen Marktschwankungen, etwa bei einem
Einbruch des DAX um 20% (3DEL fällt dann um 60%), greift ein
untertägiger Anpassungs-Mechanismus, der den Verfall auf 0
EUR verhindert. Diese Anpassung funktioniert ähnlich wie die
tägliche Anpassung des Hebels am Ende des Handelstages. Die
schnelle Anpassung reduziert die Sensibilität des Produktes auf
Index-Verluste größer 20%, während ausreichend Substanz für
den Fall einer Trendumkehr gesichert wird. Der gleiche
Mechanismus würde bei 3DES greifen, wenn der DAX um 20%
steigen würde.
7. Verwendung und Handelsstrategien
Short- und gehebelte ETPs können von vielen Investorengruppen
in zahlreichen unterschiedlichen Handelsstrategien genutzt
werden:







Hebelung von Renditen, positiv wie negativ (zzgl.
Kosten und Anpassungen)
Positionen mit einem einzelnen Trade absichern
Umsetzung einer Long-Short Strategie mit short &
leveraged Produkten von Boost
Pair Trades, um systematische Unterbewertung zu
nutzen
Einfach, effizient und günstig Leerverkäufe im jeweiligen
Markt tätigen
In fallenden Märkten positive Renditen erzielen
Taktischer Einsatz in breit aufgestellten WertpapierPortfolios
(Quelle: Boost ETP)
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8. Hebel- ETPs und mögliche Risiken
In Investorenkreisen hat sich um gehebelte ETPs eine lebhafte
Diskussion entwickelt, wobei die Risiken sowie eine Einstufung
als komplexes Finanzinstrument heftig debattiert werden. Dabei
gibt es gehebelte Finanzinstrumente schon seit Jahrhunderten,
zudem ermöglichen viele verschiedene Produkte heute Hebelund/oder Leerverkaufs-Strategien.
Investoren sollten sich der Vor- und Nachteile der Produkte
bewusst sein und sie entsprechend ihrer Investmentziele und
Präferenzen einsetzen. Short & Leverage ETPs bereichern das
Produktangebot für die Anleger: Richtig eingesetzt können
Renditen vervielfacht werden. Es muss zudem klar sein, dass
diese Instrumente verlässlich, transparent, börsengehandelt,
besichert, robust und verhältnismäßig kostengünstig sind. Den
Investoren steht eine breite Palette an Hebel- und
Leerverkaufsstrategien zur Verfügung, die mit ETPs im
Börsenhandel über den Online Broker oder andere Kanäle
genutzt werden können.
Boost ETP
Zertifikate
ETFs
CFDs
Futures/ Options
Aktien, Anleihen,
Rohstoffe,
Zahlreiche
Zahlreiche
Zahlreiche
Ja
Ja
Ja
Ja
Kann der
maximale Verlust
höher sein als das
Investment?
An der Börse
handelbar
Mehrere Market
Maker
Arbitrage möglich
Nein
Nein
Zahlreiche, außer
einzelner
Rohstoffe
Ja, aber maximal
x2
Nein
Ja
Ja
Ja
Ja
Ja
Nein
Ja
Ja
Nein
Ja
Nein
Ja
Ja
Nein
Ja
Nein
Ja
Emittenenrisiko
ungesichert
Nein
Ja
Nein
Ja
Nein
Ja
Nein
Meistens
Nein
Nein
Hohe Gebühren
Transparenz
Hohe Liquidität
auch bei großen
Orders
Margin Calls &
Close Out
Nein
Ja
Ja
Ja
Nein
Nein
Nein
Ja, fast immer
Ja
Ja
Nein
Nein
Nein
Ja
Ja
Nein
Manche
Nein
Ja
Ja
Kurze Laufzeit
Nein
Manche
Nein
Ja
Ja
Verfügbare AssetKlassen
Hebel
100%
Besicherung
Hinweis: Die Informationen in diesem Factsheet enthalten keine vollständige Darstellung aller mit short- und gehebelten ETPs
verbundenen Risiken und geben keine umfassenden Überblick über alle Faktoren, die zum Investment in Hebel- oder inverse ETPs
erforderlich sind. Investoren sollten vor dem Handel von Boost ETPs das Produkt verstehen und dazu den Prospekt, hier vor allem den
Abschnitt “Risk Factors”, gelesen haben.
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Über Boost ETP
Boost ETP, eine Tochter der Firma WisdomTree, ist ein
vielfach prämierter Anbieter von Exchange Traded Products
(ETP). Boost ETP ist der erste Anbieter, der sich
ausschließlich auf das Angebot von Short- und Hebel-ETPs
fokussiert. Das Produktangebot wendet sich an erfahrene
Anleger
und
Portfoliomanager
wie
zum
Beispiel
Vermögensverwalter, Privatbanken, Day Trader, Eigenhändler
oder institutionelle Anleger.
WisdomTree Investments Inc., ist ein US-Anbieter von
Exchange Traded Funds (ETFs, börsengehandelte
Indexfonds) mit Sitz in New York, USA. WisdomTree bietet in
den USA zahlreiche Produkte auf Aktien, Anleihen,
Währungsstrategien und alternative Asset-Klassen an.
WisdomTree ist der fünftgrößte Anbieter von ETFs in den USA
und der achtgrößte weltweit. Mehr Informationen gibt es unter
(http://ir.wisdomtree.com/)
Boost ETP wird ausgezeichnet durch:
Unabhängigkeit: Boost ist eine eigenständige Gesellschaft
und damit unabhängig von Investmentbanken, SwapAnbietern, Handelshäusern, Treuhändern und Verwahrern.
Erfahrung: Die Gründer von Boost verfügen zusammen über
25 Jahre Erfahrung in der ETP-Industrie. Zusammen mit der
Erfahrung unserer sorgfältig ausgewählten Partner bieten wir
Investoren effiziente, liquide, und aufwändig besicherte
Produkte zu vergleichsweise niedrigen Kosten an.
Transparenz: Boost informiert detailliert und aktuell über
Kosten und Besicherung seiner Produkte auf der
Internetseite.
Innovativ und flexibel: Boost sieht sich, durch einmalige
Produkte, als Trendsetter im ETP-Markt. Dies wäre ohne
innovative Entwicklung und aufwändiges Research nicht zu
realisieren.
Fokus: Boost fokussiert sich im Gegensatz zu den meisten
anderen ETP-Anbietern bewusst auf wenige, effiziente und
klar umrissene Produkte.
Disclaimer
Dieses Factsheet wurde von WisdomTree Europe Ltd, die von der Mirabella Financial Services gegenüber dem britischen Regulator FSA vertreten wird, bereitgestellt.
Das Factsheet richtet sich an erfahrene, institutionelle Anleger, die ein äußerst kurzfristiges Engagement in Bezug auf den Referenzindex (z. B. zum Zwecke des DayTrading) anstreben. Die vollständigen Angaben zum Produkt sind dem vollständigen Prospekt zu entnehmen. Der vollständige Prospekt stellt die allein verbindliche
Grundlage des Kaufs dar.
Die in diesem Factsheet enthaltenen Angaben stellen keine individuelle Anlageberatung durch WisdomTree Europe Ltd. dar, sondern geben lediglich eine
zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale des Produktes. Die Kurse und Preise von ETPs können schwanken, Wertentwicklungen der Vergangenheit sind
daher kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Das in diesem Factsheet beschriebene Produkt bildet die Wertentwicklung des ebenfalls beschrieben
Index ab. Abweichungen von der Indexrendite des Bezugs-Index sind möglich oder sogar wahrscheinlich.
Mit dem Investment in ETPs sind Risiken verbunden wie: Marktrisiko entsprechend dem Bezugs-Index, Ausfallrisiken gegenüber dem Swap-Emittenten, Währungsrisiken,
Zinsrisiken, Infaltionsrisiken, Liquiditäts-Risiken sowie rechtliche und regulatorische Risiken. ETPs, die gehebelte Strategien und/oder Leerverkäufe nutzen, sollten nur von
Investoren genutzt werden, die auch die zugehörigen Risiken verstehen. Marktschwankungen erzeugen bei einer Haltedauer von länger als einem Tag vom Bezugs-Index
abweichende Renditen (Pfadabhängigkeit).
Gehebelte ETPs sollten daher nur von erfahrenen Anlegern für kurzfristige Handelsstrategien genutzt werden. Aus diesem Grund wendet sich WisdomTree Europe Ltd. mit
der Boost ETP Produktfamilie nicht an Privatanleger. Privatanleger sollten die relevanten Abschnitte im Emissionsprospekt zu „Risiko-Faktoren und Überblick über ETP
Wertpapiere“ kennen und ihren Berater oder Wirtschaftsprüfer zu Details befragen.
Soweit die in diesem Dokument enthaltenen Angaben von Dritten stammen, übernimmt WisdomTree Europe Ltd. für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit
dieser Angaben keine Gewähr, auch wenn WisdomTree Europe Ltd. nur solche Angaben verwendet, die sie als zuverlässig erachtet.
Die Indizes sind eingetragene Marken der jeweiligen Lizenzgeber. Das in diesem Factsheet genannte Produkt wird in keiner Weise von dem Index-Anbieter der hier
aufgeführten Indizes gesponsert, empfohlen, verkauft oder beworben. Der Index-Anbieter gibt keinerlei Zusicherungen oder Gewährleistungen in Bezug auf Ergebnisse, die
durch die Nutzung des Index und/oder der Indexstände an einem bestimmten Tag erzielt wurden.

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