36 ANLAGEFONDS Neuö Zürcör Zäitung Rangliste AbsoRangliste lute-Return-Funds Immobilienfonds Rendite Rendite Risiko 2015 13–15 13–15 Rendite Rendite Risiko 2015 13–15 13–15 AZ F1 Core Brands A AZ FD Acc CONVERT Eur Conv & Bd Fd R V Mul-Str Medium Vol C C EUR Nordea1 Stb Ret BP EUR Pioneer Abs Rtn Mlt-Strat E ND First Private Wealth B GAM Star Lux Convert. Alpha C SLI Glo AbsRetStrat A EUR Bantleon Opp L PT Baloise C-QT Cons EUR R DB PWM II-LA UCITS (Euro) A UBS (D) Portfolio I (EUR) CS(L)TargetVolFdEURB Generali IS Abs Ret M S D EUR Flxbl Asst Allctn Fnd PEC CS(L)PrimaMulti-StrgyFdBEUR BPVN Str Inv - Firm Flex Strat JB BF Absolute Ret Pl-EUR B ZEST Absolute Return VaR R Flxbl Asset Allctn Plus Fd PEC BNP Paribas Quam 10-25 EUR CC OYSTER Mlt-Str Alt C EUR PF Accura - AF1 A Durchschnitt -4.30 7.22 -6.69 -2.78 -6.81 -12.09 -7.23 9.57 -7.52 -0.96 -7.54 2.82 -7.55 -3.38 -7.68 1.85 -9.07 -5.30 -9.20 4.56 -9.22 -6.12 -9.30 -3.04 -10.04 -6.10 -10.11 -9.87 -10.12 -3.25 -10.49 -4.11 -11.07 -9.03 -11.33 -15.25 -11.92 -6.76 -12.36 -5.52 -12.77 -7.64 -12.99 -7.91 -16.76 -19.03 -8.53 -3.6 8.40 9.19 10.24 8.97 8.57 9.58 9.97 8.79 9.06 7.60 8.93 8.99 9.35 9.80 9.06 9.36 9.11 10.14 8.93 9.80 8.67 10.46 10.89 9.49 Absolute Return GBP High FP Argonaut AbsRtn £ A Acc M AHL Dvs Alt DN H GBP Acc Threadneedle TR R Grss Acc £ Durchschnitt 5.68 72.04 10.80 -7.01 18.77 12.69 -13.32 -14.58 9.77 -1.94 25.41 11.09 Absolute Return GBP Low Artemis Pan Euro Abslt Ret Acc Artemis US Abs Ret I GBP Hgd BNY Mellon Abs Ret Eq RGBPAcc SLI Abs Rtn Glo Bd Strat A GBP Kames Abs Ret Bd B GBP Acc Insight -Abs Ins EM Debt B1p £ Durchschnitt 8.54 2.52 -2.09 -3.45 -4.09 -8.18 -1.13 9.27 3.58 3.73 -1.97 3.65 8.99 9.22 9.67 9.38 9.32 Absolute Return GBP Medium Ignis Abs Ret Gov Bd £ I2 Acc Threadneedle Abs Ret Bnd R Acc Durchschnitt -5.36 1.76 10.03 -7.77 -4.51 10.02 -6.57 -1.37 10.02 Absolute Return Other AZ1 F1 Alpha Plus B AZ FD Acc SKALIS Evolution Defensive R Durchschnitt -8.87 -7.35 -9.32 -9.09 -7.35 9.19 1.91 15.55 10.87 -2.64 3.66 10.65 -5.14 17.16 9.62 -6.88 -7.42 -13.04 13.65 -9.14 -10.47 9.08 12.05 -5.68 6.48 11.37 Absolute Return USD Low Mul-Str Med Vol (USD) C C USD Muzinich EM SD Hdg USD Acc S WMP(Lux)UCITS Gl TR DUSDAccUnH GS Strat ART Bd I Pf AccUSD JPM Gl AbsRtn Bd A Acc USD Pictet-Abs Rtn Fixed Inc-P USD LOS Vantage 1500 (USD) PA JPM Gl Strat BdA(perf)Acc USD Loomis Sayles StrAlphaBdFd RAU JPM Inc Opp + A (perf) Acc USD MFS Mer Fds Abs Rtn A1 USD JB BF Absolute Ret EM-USD B Durchschnitt 3.64 5.14 10.38 3.00 0.94 0.72 0.56 0.44 0.12 -0.05 -1.39 -2.03 -2.90 -3.09 0 8.83 11.31 9.25 8.58 8.98 8.96 11.83 8.23 7.91 2.22 3.52 7.5 8.44 8.15 7.56 8.66 Absolute Return USD Medium JPM GlCapPreservUSD A Acc USD Arden Divr Alter Strat A USD Gl Fundamental Strat D H2USD DB PWM II-LiquidAlts UCITS A-U CS(L)ARBdFdSBUSD GS Strat ART Bd II Pf Acc USD Wellington MA AR Pfl D USDAcc GAM Star EM Rates USD SIG NWI UCITS Glbl Dvsfd A USD AWMZ Fund II SISF Asian Bd AR A Acc AmundiFds AbsVolWldEq AU (C) TL Glbl Opportunities Bond AU LM BW GloFxd Inc Abt Ret AA US SISF EM Dt AR A Acc Durchschnitt 6.56 4.31 1.74 1.10 0.58 0.06 -0.07 -0.11 -0.12 -1.17 -1.53 -1.70 -4.74 -5.05 -5.92 -0.4 37.81 10.47 14.32 8.67 11.40 10.21 9.06 CS Real Estate Fund Global Durchschnitt 3.61 3.61 3.16 3.16 8.62 8.62 Immobilien Schweiz SF Sustainable Property Fund EdR Real Est - Swiss A IMMOFONDS CS Real Est Green Property Swissinvest Real Estate Inv Fd Patrimonium Swiss Real Estate CS Real Est Interswiss CS Real Estate Fd Siat CHF UBS (CH) PF-Swiss Mixed Sima Schroder ImmoPLUS SWC (CH) RE IFCA Bonhote Immobilier LA FONCIERE Immo Helvetic UBS (CH) PF-Swiss Resid Anfos UBS (CH) PF-Swiss C. Swissreal GOOD BUILDINGS Swiss RE Fd UBS (CH) PF-Direct Residential CS Real Est Fund LivingPlus CS Real Est Hospitality Realstone Swiss Property UBS (CH) PF-Leman R. Foncipars Durchschnitt 14.06 9.80 9.68 8.04 6.10 5.87 5.29 5.17 4.83 4.68 4.35 3.53 3.42 2.70 2.61 2.22 2.17 1.20 -1.54 -2.22 -2.32 -3.15 3.89 Rangliste Garantiefonds 29.51 16.18 21.49 17.52 28.70 14.85 11.24 18.93 16.21 15.62 10.80 12.09 23.17 12.17 20.63 12.07 3.66 25.64 17.30 -8.61 6.57 14.96 14.41 10.08 8.52 10.27 9.57 10.10 3.90 12.63 10.44 9.66 12.17 9.31 9.09 10.12 10.20 10.60 10.33 1.37 9.89 10.79 9.70 11.02 11.73 9.37 ................... SF(L)Sicav 2-Life Inv Mat 2024 8.49 29.51 DWS (CH) - Pension Garant 2017 -0.21 -0.83 Swiss Life (CH) Mat Gty 2017+2 -0.61 -0.68 DWS FlexPension (CH) per 2019 -1.76 -3.50 UnionProtect: Europa (CHF) -5.51 -4.26 Generali IS GaranT 4 D CAP -8.20 -7.29 Generali IS GaranT 5 D EUR -8.40 -7.69 Generali IS Garant 3 D EUR -9.01 -3.07 Generali IS Garant 2 D EUR -9.37 -3.81 UniProtect: Europa II -9.43 -9.75 Generali IS GaranT 1 D EUR -9.95 -7.49 OekoWorld OekoVision Garant 20 -10.36 -7.71 Durchschnitt -4.32 -2.12 6.33 1.19 1.15 0.21 2.89 9.46 9.36 9.31 9.59 9.28 9.29 9.18 6.08 Tiefe Zinsen und Anlagenotstand als Treiber Eine Flut von Emissionen und Kapitalerhöhungen bremste die Performance für indirekte Immobilienanlagen. Die Aussichten für 2016 sind aber intakt. Von Rolf Frey Mit der Aufhebung des Euro-Mindestkurses und der Einführung der Negativzinsen stiegen die Immobilienfonds bis Anfang April um 11,3%. Die Anlagevehikel erzielten sehr hohe laufende Ausschüttungsrenditen (knapp 3%) sowie Anlagerenditen von gut 5% (laufende Rendite plus Inventarwert-Steigerungen), und dies mit verhältnismässig tiefem Risiko. Die Immobilienfonds wurden anfangs wegen Mittelzuflüssen von aktiven Investoren gesucht. Später wurde dieser Anstieg durch PassivInvestoren verstärkt. Das Index-Agio stieg über 36% (das stellt den höchsten Wert seit 1994 dar) – bei einigen Wohnungs-Fonds sogar weit über 50%. Zurück auf Start Mit bescheidener Nachfrage und Einsetzen der Kapitalerhöhungen fiel der Index im laufenden Jahr zurück. Die Neukotierung von Polymen drückte ihn auf das Niveau von Anfang Jahr. Ähnlich verlief es bei den zwei anderen Neukotierungen Swisscanto Commercial und UBS Direct Urban. Am ersten Handelstag (zählt für die Index-Aufnahme) erreichten die Neukotierungen jeweils Höchstkurse und fielen in den kommenden Tagen und Wochen deutlich zurück. Swisscanto Commercial war dabei eine Ausnahme, weil kein Kurs in der ersten Schlusslesung zustande kam; dies, da viele «Bestens»-Kaufaufträge das Angebot deutlich übertrafen. Über die Sommermonate versiegte die Emissionsflut, und die Immobilienfonds erholten sich wieder. Mit der nächsten Kapitalerhöhungs-Welle wurde der Index im September jedoch erneut auf die Tiefst zurückgeworfen und Agio indirekte Immobilienanlagen Allreal, PSP, SPS Wohnimmobilienfonds Kommerzielle Immobilienfonds In % 40 30 20 10 0 –10 –20 2003 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 Rscannzz-oeVt3 QUELLE: MAERKI BAUMANN & CO. erholte sich nur noch leicht bis zum Jahresende. Mit allen Höchst und Tiefst erreichte der DB Rüd, Blass Immobilienfonds 2015 erneut eine respektable Performance von +4,6% (im Vorjahr +5,1%). Deshalb erstaunt es nicht, dass sich die Volatilität fast verdoppelt hat. Im Jahr 2015 erreichten alle indirekten Immobilienanlagen mit einem Emissionsvolumen von 4,2 Mrd. Fr. einen Rekordwert. Dies ist eine Erklärung dafür, wieso trotz einer sehr grosser Nachfrage die Aufpreise am Jahresende auf «vernünftigem» Niveau blieben. Respekt gegenüber Kommerz Die Investoren hegten aber auch im vergangenen Jahr gegenüber kommerziellen Immobilien nach wie vor grossen Respekt. Der Hauptgrund dafür dürften die Herausforderungen sein, denen sich diese Immobilien gegenübersehen. Dies schlägt sich in tiefen Aufpreisen nieder. Die sehr hohen Aufpreis-Unterschiede zwischen Kommerz- und WohnungsImmobilienfonds scheinen sich bei 15% bis 20% zu etablieren. Noch einmal fast 10% günstiger sind Immobilienaktien (hauptsächlich kommerzielle Nutzung). Kommerz-Fonds weisen zwar viel höhere laufende Renditen auf, aber wenig Wertsteigerungen wegen sinkender Mieteinnahmen. Gemessen an den Anlagerenditen haben qualitativ hochstehende Wohnungs-Fonds am besten abgeschnitten. Die tiefsten Anlagerenditen weisen aber Immobilienfonds mit der aggressivsten Wachstumspolitik ungeachtet der Nutzungsart auf. Die aufgenommenen Mittel müssen möglichst schnell Rendite abwerfen. Unter dem Druck der Liquidität werden Kompromisse bei Lagen und Risikoeinschätzungen eingegangen sowie tiefere Renditen eingekauft. Dies kann schnell zu hohen Abwertungen oder fehlenden Aufwertungen bei sinkenden Diskontsätzen führen. Nachfrage bleibt hoch Die Nachfrage nach Immobilienfonds wird wegen des ständig steigenden Druckes durch Negativzinsen und mangelnder Anlagealternativen hoch bleiben. Dies wird zu deutlich steigenden Kursen führen, dies auch, weil die erste bekannte Kapitalerhöhung erst für Mitte März 2016 vorgesehen ist. Momentan ist so kaum vorstellbar, dass das RekordEmissionsvolumen von 2015 nur annähernd erreicht wird. ................................................................................. Rolf Frey leitet bei der Privatbank Maerki Baumann den Bereich indirekte Immobilien. 9.19 Absolute Return USD High GAM Star Global Rates USD Acc EdR Prifund Alpha EM A USD WellingtonEmSovOp USD EAccUnhd SISF Str Beta 10 I Acc BBGI Tactical World A CB - Acc (Lux) Gl Abs USD B LM MC GF Asia LT Uncons O USD Durchschnitt Immobilien Global Donnerstag, 28. Januar 2016 7.80 6.80 10.36 4.30 8.40 -9.81 11.22 5.00 8.87 8.31 8.48 -0.22 6.98 8.7 9.15 Rangliste Wandelanleihen-Fonds Rendite Rendite Risiko 2015 13–15 13–15 Rendite Rendite Risiko 2015 13–15 13–15 Wandelanleihen Europa Wandelanleihen global Selection Convertibles CHF RAM (Lux) TF-Conv Eupe C CHF BdFd-ConvertEuropEUR(CHFh)Qa RAM (Lux) TF-Conv Eupe G CHF UBS L Bd-Conv Europe (CHFh) Pa Ellipsis European Conv Fd PC UBAM Conv Europe AHC (CHF) UBAM Conv Euro 10-40 AHC (CHF) Parv CnvBd Eurp Sm Ca C C EUR Man Conv Europe MUS D6 CHF UBAM EUR10-40CvBd AHC CHF Selection Convertibles A BNPPL1 ConvBdBestSel Eur C C Neuflize Europe Convertibles C AG II - Euro Cnv Bd A2 Acc EUR R Conviction Conv Eur CEUR Mirabaud-ConverBdsEu-ACapEUR Allianz Convert Bond-AT-EUR Convble Bond Europe C C EUR M Convertibles AC RAM (Lux) TF-Conv Eupe E EUR UBS L Bd-Conv Europe (EUR) Pa Ellipsis Europeam Conv Fund PE Oddo Conv Euro Moderate CR-EUR DNCA Inv Convertibles A EdRF-Conver Eu All Caps A EUR Amundi Fds Cvrtbl crdt AEC Amundi Fds Convertible Eu AE C Ellipsis Conv Risk Adj P EUR Convertibles EuResponsable ACE Oddo Convertible Europe CR-EUR EdR Europe Convertibles A UBAM Conv Europe AC (EUR) Man Conv Europe MUS D5 EUR Metropole Convertibles UBAM Conv Euro 10-40 AC (EUR) UBAM Eupn Conv Bd AC EUR UBAM Eur10-40CvBd AC EUR Durchschnitt CIC CH Convert Bond C 7.64 15.30 6.70 UBAM Conv Global AHC (CHF) 3.90 SISF Glo Conv Bd A Acc 3.87 35.84 9.59 Mirabaud-Conv Bds Gl A Cap USD 3.73 LOF Con Bond Syst Hdg (CHF) IA 3.50 CS(L)GlBalConvBdFdBUSD 3.00 28.61 8.95 Deutsche Invest I Conv CHF FCH 2.86 26.44 5.55 SISF Glo Conv Bd CHF H A Ac 2.20 22.49 6.37 Raiffeisen Conv Bd Gl B 2.03 18.92 4.86 F&C Gl Conv Bd I CHF Hdg 1.97 OYSTER Gl Conv C CHF HP 1.84 10.52 4.92 SWC (LU) BF COCO H CHF B 1.84 16.17 5.09 CS(L)GlBalConvBdFdIBHCHF 1.69 17.14 5.40 PK BLVK Wandelanleihen 2 I 1.68 HAM Glob Convertible Bd CHF 1.67 18.72 5.88 AI Gl Cnvs Ah CHF 1.62 F&C Gl Conv Bd A CHF Hdg Acc 1.60 18.49 5.71 M Cnvs Global D H CHF Acc 1.49 21.05 6.36 FISCH CB Global Opp Fund AC 1.47 19.70 5.29 CS(L)GlConvInvGrBdFdBHCHF 1.46 LUKB Global Conv Bond B (CHF) 1.40 11.96 4.49 CS(L)GlBalConvBdFdBHCHF 1.38 15.42 5.41 UBAM 10-40 Conv Opps AHC CHF 1.32 JPM GlCnvUSD A Acc USD 1.32 32.73 9.35 Jupiter JGF Gl Conv L CHF 1.31 14.71 4.17 Calamos Gbl Con Opp A USD Acc 1.20 27.34 9.41 UBS(L)BdS-ConvGl(EUR)(CHFh)Qa 1.18 20.94 5.73 RWC Global Convertibles A CHF 1.03 18.63 5.82 FISCH CB Sustainable AC 0.99 19.59 5.29 SWC (LU) BF Gl Convt H CHF B 0.98 19.41 5.81 SPDR TR GlCnvtblBd UCITS ETF 0.96 JB BF Gl Convert-CHF B 0.92 10.94 4.29 JB BF Gl Convert-CHF A 0.92 10.92 4.29 UBS L Bd S-Conv Gl CHF Pa 0.88 20.59 5.75 MS Glo Conv Bd Fund A USD 0.72 28.32 9.74 Vontobel Gl Convert Bd H CHF 0.30 18.91 5.17 Oaktree Lux Gl Conv Bd B 0.22 26.39 9.57 FISCH CB Global Def Fund AC -0.12 12.58 4.31 LGT Select Convertibles USD B -0.15 29.96 10.03 11.40 5.15 4.79 4.58 4.57 3.91 2.37 1.91 1.87 1.66 1.52 0.89 0.11 -1.52 -2.17 -2.57 -2.59 -3.05 -3.50 -3.52 -3.89 -4.61 -5.00 -5.41 -5.55 -5.62 -5.74 -5.96 -6.00 -6.23 -6.30 -6.33 -6.58 -6.82 -6.96 -7.04 -7.25 -7.57 -2.09 16.41 5.34 16.17 5.34 16.19 6.31 18.68 7.80 14.72 4.91 10.39 8.42 11.00 5.81 12.76 4.93 19.28 9.14 12.75 8.96 7.04 10.08 9.67 8.78 14.25 10.23 7.42 9.57 8.33 8.81 8.31 8.70 8.48 9.30 5.95 6.66 5.35 4.34 7.70 4.97 6.49 9.48 9.99 9.06 9.21 9.32 8.82 8.91 7.64 9.51 1.84 9.72 5.89 9.26 8.09 11.19 1.89 9.72 0.11 9.71 4.76 9.58 5.83 11.20 2.89 9.58 8.85 8.69 ................................................................................................................................................................................. Rendite Rendite Risiko 2015 13–15 13–15 JPM Gl Cnv EUR A Acc CHF H AN Gl Conv Fo Inv Grd D CHF H AI Gl Cnvs A USD M&G Glo Conv GBP A Inc KBC Bds Convertibles Cap MS Glo Conv Bd Fund AH CHF Polar Cap Glo Cnv S CHFHdgAcc Oaktree Lux Gl Conv Bd HCHF GB CIC CH Convert Bond B F&C Global Conv Bond A Inc EUR Lazard Convertible Global R Franklin GlConSec A acc USD Oaktree Lux Gl Conv Bd HCHF B BlueBay Gl Conv Bd R USD CS(CH)ConvInterBdFdAUSD Franklin GlConSec A acc CHF-H1 BlueBay Gl Conv Bd B CHF AXA WF F Glb Conv FC EUR BlueBay Gl Conv Bd R CHF Deka-Wandelanleihen CF Neuflize Monde Convertibles C SWC (CH) BF Conv Intern. HCHFA Oaktree Lux Non-US Conv Bd IB UBAM Conv Global AC (EUR) Amdi Fds Conv Gbl AE (C) HAM Convertible Growth EUR HAM Glob Convertible Bd EUR Echiquier Global Convertibles UBAM Gl Conv Bond AC EUR LLB Wandelanleihen Klass H EUR LOF Convertible Bd EUR PA OYSTER Gl Conv C EUR Oddo Conv Global CR-EUR EdR Global Convexity A Deutsche Invest I Conv LC Candriam Bonds Conv Def CC EdR Global Convertibles A M Cnvs Global D EUR Acc PIFS Global Conv Bd EUR B DWS Convertibles LD BNPP L1 Cnv Bd World C D -0.23 -0.34 -0.36 -0.52 -0.82 -1.01 -1.14 -1.21 -1.26 -1.37 -1.41 -1.44 -1.50 -1.78 -2.51 -3.44 -3.57 -3.62 -3.94 -3.96 -4.23 -4.52 -4.93 -5.41 -5.61 -5.61 -5.61 -5.63 -6.07 -6.20 -6.28 -6.49 -6.69 -6.71 -6.74 -6.78 -7.00 -7.13 -7.41 -7.48 -7.54 19.67 17.44 18.21 22.76 16.88 15.25 6.17 5.33 8.79 9.04 8.42 6.12 14.74 6.30 18.88 25.11 23.00 13.31 16.52 23.33 10.38 5.25 18.18 3.85 14.97 7.89 10.44 5.83 7.73 8.72 10.38 9.89 5.83 8.65 9.26 7.78 7.23 10.65 7.22 10.39 10.96 7.24 16.15 11.16 11.43 10.57 15.95 9.81 9.24 10.05 7.00 10.26 8.29 9.87 1.94 10.21 1.62 13.52 -1.32 3.43 10.81 7.56 -1.90 7.85 9.47 10.48 9.46 10.38 10.93 9.97 10.03 10.72 Rendite Rendite Risiko 2015 13–15 13–15 Jupiter JGF Gl Conv L EUR JB BF Gl Convert-EUR B Man GLG Gl Conv UCITS DL H EUR MRB Wandelobligationen Fds EUR Cnvrtbl Bnd Wld C RH EUR C UBS L Bd S-Conv Gl EUR P 3BG EMCore Convertibles Gl RT Vontobel Gl Convert Bd B EUR FISCH CB Global Def Fund AE Objectif Convertible Couvert JPM Gl Cnv EUR A Dis EUR Convertible Bonds R EUR Durchschnitt -7.57 -7.58 -7.64 -7.79 -7.84 -8.02 -8.24 -8.35 -8.55 -8.60 -8.72 -9.05 -1.81 4.98 1.63 -1.46 -5.70 7.43 9.96 2.69 8.97 3.88 12.39 9.48 10.05 10.23 10.34 10.13 10.73 11.08 10.39 10.43 9.80 12.14 10.74 14.25 8.19 Wandelanleihen Japan LO Fd (CH) Japanese Convert PD M Cnvs Japan D EUR Acc Durchschnitt 8.00 26.94 8.44 -3.78 27.43 12.05 2.11 27.18 10.25 Wandelanleihen Sonstige SISF Asia Conv Bd A Acc SISF Asia Conv Bd CHF Hdg C A SISF Asia Conv Bd CHF Hdg A A Man Conv Far East MUS D2 CHF LO Fd Convert Bd Asia USD P A LO Fd Convert Bd Asia CHF S A LO Fd Convert Bd Asia CHF I A EdR Emerging Convertibles A LO Fd Convert Bd Asia CHF P D LO Fd Convert Bd Asia CHF P A Convertible Bond Asia C C USD BlueBay EM Conv Bd R USD M Cnvs Far East D EUR Acc Durchschnitt 7.01 5.72 5.09 5.00 3.28 3.21 2.32 1.49 1.40 1.40 -0.26 -3.54 -4.00 2.15 22.48 8.70 11.94 7.39 9.95 7.39 9.56 7.82 12.74 8.44 6.58 6.39 3.83 6.39 13.70 8.21 1.07 6.39 1.07 6.39 10.18 8.51 13.96 9.33 0.33 11.25 9.03 7.89 Wandelanleihen USA M Cnvs America D H USD Acc Durchschnitt -1.57 40.21 11.67 -1.57 40.21 11.67
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