Handout-Präsentation Credit Suisse

Die Bank für Unternehmer.
Seit 1856.
Gemeinsam mit Ihnen.
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Vorabendveranstaltung mit Podiumsdiskussion zum Thema «Nachfolgeregelung»
Handout-Version
Finanzierung von Firmenübernahmen
Informationen aus der Praxis
Patrick Hoefs, Strukturierte Finanzierungen KMU Schweiz
Bern, 3. Juni 2015
Agenda
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Agenda
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Unternehmungsnachfolge in der Schweiz
Relevante Unternehmerentscheide
Finanzierung von Firmenübernahmen
Begleitung, Beratung + Betreuung durch Bank
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Agenda
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Finanzierung von Firmenübernahmen
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Wie positioniert sich Ihre Bank ?
Wann ist der richtige Zeitpunkt zum Verkauf ?
Welche Fragen sich beim Kauf einer Unternehmung stellen?
Wie wird eine Finanzierung strukturiert ?
Wie kommt der Käufer zum nötigen wirtschaftlichen Eigenkapital ?
Was sind die “Key Factors” zur erfolgreichen Finanzierung ?
Was braucht’s vom “Signing” bis zum “Closing” ?
Wie ist der übliche Zeitrahmen bei einer Transaktion ?
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Nachfolge-Studie Erfolgsfaktoren für KMU
der Universität St. Gallen und Credit Suisse AG
Als Broschüre oder .pdf-download erhältlich:
www.credit-suisse.com > Publikationen-Shop
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Relevante Unternehmerentscheide
Verkäuferseite / Mögliche Konflikte
Entscheidfindung für verkaufenden Unternehmer
Shareholder /
Stakeholder
Optionen
Unternehmensfortführung /
Nachfolge ?
Familie
Auflösung/
Liquidation.
Familienkontrolle
Familie mit ext
Geschäftsführer
Fremd-Mgmt.
mit Fam-Kontr.
Fusion mit/ohne
Fam-Engagem.
Gründer
Externe
Lösung
Unternehmen
Kader+Mitarbeiter
MBO interne
Kader
MBI externe
Kader
IPO mit/ohne
Fam-Kontrolle
Kunden
Lieferanten
FinanzInvestor
Zielkonflikte und Interessenkollisionen
Zeit + Umfeld
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
FamilienNachfolger
Strategischer
Investor
Wertmaximierung für Eigentümer
Ziele Unternehmer und Unternehmung
Konflikt - Intern contra Extern
Die Käuferfinanzierung
Unternehmungsphase / Zentrale Fragen / Käuferfinanzierung / Eigenkapital /
Schlüssel zur erfolgreichen Finanzierung / zum Signing und Closing /
Begleitung, Beratung und Betreuung durch Bank
Finanzierung in welchen Unternehmensphasen?
Finanzierungsphase
Überblick - Finanzierungsquellen
First-/Second Stage
Seed
Start-up
ExpansionsNachfolgeFinanzierungen Finanzierungen Finanzierungen Finanzierungen Finanzierungen
Ideenkonzept und
Eigentliche Gründung,
Marktein-
Wachstum,
Intensivierung des
Reifephase,
Grundlagen-
Entwicklung zur
führung,
Serien-
Wettbewerbs,
entwicklung
Produktionsreife,
MBOs/MBIs,
Spin-Offs/Carve-Outs
Trade Sale
Prototypen vorhanden
Produktions- fertigung
start
Internationalisierung,
Akquisitionen
GEWINN
Finanzierungsquelle
VERLUST
Eigenmittel / Friends&Family
Öffentl. / Private Fördermittel
Venture Capital
Private Equity
Mezzanine / Privatinvestoren
Bankkredite
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Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Kauf einer Unternehmung
Welche Fragen sich beim Kauf einer Unternehmung stellen?
Was habe ich vor?
 FBO (Family Buy out)
 MBO (Management Buy out)
 MBI (Management Buy in)
 MBO/MBO (Kombination)
 Spin-off (Übernahme eines Bereiches)
 Start-up (Neugründung)
 etc.
Mit wem werde ich es tun?
 Alleine
 mit Partner / Kollege / Freund / Kinder
 mit Spezialisten / Experten
 mit Verkäufer
 mit dessen Nachkommen/Verwandten
 mit bestehendem Führungsteam
 mit ausgewählter Person (CFO, Leiter XY)
 etc.
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
 Eigenkapital
 Haftung
 Risiko
 Know-how
 Stärken
 Beziehungen
 Markt
 Produkte/

Lösungen
Zukunft
Funktion einer Holding-Finanzierung
Kauf privat vs. über Holding
Holding
Privat
Akquisitionskredit
Aktionäre (Käufer)
Aktionäre (Käufer)
Einkommensteuern
Akquisitionskredit
Holding (NewCo)
Dividende
Lohn
Holdingprivileg
Dividende
Operative Gesellschaft
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Operative Gesellschaft
Typische Struktur der Käuferfinanzierung
Besicherung / Bedienung des Kreditkonstruktes
Käufer
Eigenkapital
Verkäufer
Holding (NewCo)
Verkäuferdarlehen
Drittfinanzierung
Dividende
Dividenden
Dividende
Akquisitionskredit
Dividende
Operative Gesellschaft
Dividende
Betriebskredit
Hypothek
Factoring
Leasing
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Drittkapitalgeber
Hausbank
Wirtschaftliches Eigenkapital
Weitere Finanzierungsquellen
Käufer
 Private Vermögen



Bürgschaften
Garantien
«Götti» / «Friends & family»
Eigenkapital
 «Kaufpreis stehenlassen»
 Darlehen nachranging/langfristig
 «Earnout» Zahlungen




Privatinvestoren
Finanzinvestoren
SVC – Swiss Venture Club
Mezzanine Finanzierer
Patrick Hoefs, Structured Finance SME
Verkäufer
Verkäuferdarlehen
Drittkapitalgeber
Drittfinanzierung
Schlüssel zur erfolgreichen Finanzierung
Finanzierungsparamenter der Banken
Finanzierungsverhältnis
 40% Risikokapital
(davon 20% Eigenkapital)
 60% Akquisitionskredit der Bank
Tragbarkeit
Verschuldungskapazität
 Freier Cash Flow
als Basis
 Nettoverschuldung
max. 2.5 – 3.0 x
nachhaltiger EBITDA
Qualitative Kriterien
 Management
 Lineare Rückführung
über 5 Jahre
 Strategie /
Geschäftsmodell
 Bonität Firma
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Zum Signing und Closing …
Nötige Unterlagen für Finanzierungsprüfung der Bank
Phase 1
Analyse
Finanzierungsvorschlag
«Signing»
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Business Plan aus Käufersicht
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Käuferinformationen (Lebenslauf/Finanzieller Hintergrund)

Die Strategie und Zahlen sollen nachvollziehbar und nachhaltig sein.
Revidierte Geschäftsabschlüsse (der letzten 3 Jahre)
Interne Abschlüsse (Informationen bzgl. stiller Reserven, Übersicht
Managementkompensationen etc.)
Informationen zu geplanten Modalitäten
- Liquide Mittel & schuldenfrei? / - geplante (ausserordentliche) Dividende?
- (Arbeits-)Verhältnis Käufer/Verkäufer? / - Earn-Out-Lösung? / etc.
Phase 2
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
Bewilligung
Finanzierungsofferte
Kreditdokumentation
«Closing»
Kauf-, Darlehens-, Aktionärbindungsverträge bzw. Entwürfe
Due Diligence Berichte (Finanz., Steuerl., Rechtl., Organis.)
Tax Ruling (je nach Transaktionsstruktur)
Statuten (Kaufobjekt & Käuferholding)
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Käuferseitige Begleitung & Beratung durch Bank
Zeithorizont meist 3 bis 9 Monate
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Gegenseitiges Kennenlernen
Projekt- / Firmenvorstellung
Erwartete Dienstleistungen konkretisieren
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
Klärung offener Fragen
Involvierung von externen Spezialisten / Berater
Zusammenstellung / Einreichung Unterlagen
Bestellung notwendiger Dokumente
(Verträge, Steuerruling etc.  Datenraum )
Einleitung der Prüfungsphase



Gegenseitiges Grundsatzinteresse bestätigen
Interessensbestätigung  Finanzierungseckdaten
 Finanzierungsofferte  Kreditvertrag

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
Abschluss Finanzierungs- und Kaufverträge
Transaktion
Zahlungen
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SIGNING
&
CLOSING
Ihr Bankpartner vor Ort
Betreuung durch persönlichen Berater bei Ihrer Bank
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Weitere Informationen
Credit Suisse – Die Bank für Unternehmer – Internet
Link
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