GPIM „Unser geringes Volumen ist unser Vorteil“ Eckhard Schulte steuert den Rentenfonds Bond Opportunities. Dabei setzt er hauptsächlich auf Staatsund Unternehmensanleihen. Besonders der Energieund Rohstoffsektor hat es ihm momentan angetan private banking magazin: Als Manager des Bond Opportunities Fund haben Sie recht große Freiräume bei der Asset Allocation: Wie haben Sie sich in der aktuellen Marktsituation aufgestellt? Eckhard Schulte: Derzeit sehen wir Chancen bei Unternehmensanleihen im Energie- und Rohstoffsektor, aber auch Staatsanleihen gehören in ein Rentenportfolio. Zum einen profitieren diese von der globalen Disinflation, und zum anderen streuen sie das Risiko eines Portfolios, da sie von Investoren in Zeiten zunehmender Unsicherheit gesucht werden. Pfandbriefe sind das uninteressanteste Marktsegment, denn deren Rendite-Spreads sind niedrig. In Europa ist zudem durch das Ankaufprogramm der Europäischen Zentralbank kaum mehr Liquidität vorhanden. 24 private banking magazin makro 02 2016 Sie verfolgen mit Ihrem Fonds eine opportunistische Strategie: Was verstehen Sie genau darunter? Schulte: Opportunistisch bedeutet, Chancen an den Märkten zu erkennen und abseits vom Benchmark-Denken zu nutzen. Wir investieren in die interessantesten Anleihen und Marktsegmente, unabhängig davon, ob diese in Vergleichsindizes enthalten sind oder nicht. Wenn wir eine Anleihe oder ein Segment mögen, soll dies auch ein spürbares Gewicht im Fonds haben. Trotzdem achten wir natürlich auch auf ausreichend Diversifikation im Fonds. Welche Vorteile hat Ihre Strategie gegenüber anderen? Schulte: Neben der genannten hohen Flexibilität insbesondere das nicht so hohe Fondsvolumen: Eckhard Schulte Heute ist die Liquidität an den Rentenmärkten nicht mehr die gleiche wie früher, und große Fonds haben kaum die Möglichkeit, sich von Titeln zu trennen, die sie nicht mehr halten möchten. Wir hingegen können die Ausrichtung des Fonds flexibel anpassen. Sehen Sie sich zum Beispiel unsere Investments im Energie- und Rohstoffbereich an: Im vergangenen Herbst waren wir dort gar nicht investiert, mittlerweile sind es fast 15 Prozent des Fondsvolumens. Für einen großen Fonds wäre so eine Anpassung völlig unmöglich. Welche Länder und Unternehmen bevorzugen Sie aktuell? Schulte: Bei Unternehmensanleihen haben wir eine starke Gewichtung im Energie- und Rohstoffbereich. Nach dem Verfall der Rohstoffpreise sind gute Renditen möglich, und derzeit spricht einiges für eine Stabilisierung des Ölpreises. Bei Staatsanleihen mögen wir die USA, Mexiko, Russland und in der Euro-Peripherie besonders Italien. n FONDSPORT RÄT Eckhard Schulte genießt beim Managen des Bond Opportunities Fund vergleichsweise große Freiheiten. Flexibel nutzt er diese, um das Potenzial der globalen Rentenmärkte in Rendite umzumünzen. Sein Investmentschwerpunkt liegt dennoch eher in Europa. Globale Anleihen mischt Schulte je nach Ertragsperspektive bei. Bei der Titelauswahl verfolgt er einen opportunistischen Ansatz. Das bedeutet, dass er Chancen an den Märkten ausmacht und abseits vom Benchmark-Denken nutzt. Der Investmentprozess ist dabei eine Kombination aus makroökonomischem Top-downAnsatz und Fundamentalanalyse. Bei Letzterer spielen Größe, Liquidität und Qualität einer Unternehmensanleihe eine große Rolle. Wichtig ist es Schulte, dass er schnell auf den Markt reagieren und die sich ihm bietenden Chancen nutzen kann. Während Titel unterhalb des Investment-Grade-Bereichs (S&P: niedriger als BBB-) für ihn kein Tabu sind, kämen niemals Junk-Bonds, also Papiere mit Bewertungen unterhalb des S&P-Ratings B-, in das Portfolio. Das Renditeziel des flexiblen Rentenfonds liegt bei 5 bis 7 Prozent pro Jahr. In den vergangenen drei Jahren erfüllte Schulte diese Vorgabe und fuhr eine jährlich Rendite von 5,2 Prozent ein. Langfristig soll die Volatilität bei maximal 5 Prozent liegen. n Bond Opportunities Fund WKN A1J 42V Auflegung 16. Oktober 2012 Volumen 9 Millionen Euro Bond Opportunities Fund % 17.10.2012 19,2 10.03.2016 Quelle: Bloomberg Flexibel auf den Markt reagieren Top-3-Positionen US-Staatsanleihen 8,7 Prozent Mexikanische Staatsanleihen 4,5 Prozent Polnische Staatsanleihen 4,4 Prozent 25
© Copyright 2024 ExpyDoc
