Makro Research Volkswirtschaft Wochenvorschau_15.04.2016

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18. bis 24. April 2016
15. April 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche
Dienstag: Der DAX steht über 10.000 Punkten. Damit sollte die
Welt der Finanzmarktanalysten eigentlich wieder ins Lot gekommen sein. Auch von der globalen Konjunktur kamen zuletzt
freundlichere Signale: Der Ölpreis legte zu, die chinesische
Volkswirtschaft zeigte klare Lebenszeichen, und der globale
Einkaufsmanagerindex stieg spürbar an. Da tritt in den Hintergrund, dass der IWF seine von Anfang zu optimistische Konjunkturprognose nach unten korrigiert hat. Auch die Abwärtsrevision
der Institutsprognosen für Deutschland werden nicht ausreichen, um die Stimmung der Finanzmarktanalysten zu vermiesen.
Wir erwarten daher einen Anstieg der ZEW-Konjunkturerwartungen für Deutschland im April.
Deutschland: ZEW-Konjunkturumfrage
Punkte
100
Prognose
50
0
-50
-100
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Lagebeurteilung
Konjunkturerwartungen
Quelle: ZEW, Prognose DekaBank
Donnerstag: Nach den umfangreichen Maßnahmen, die die
EZB im März beschlossen hat, ist bei dieser Ratssitzung mit
keinen neuen geldpolitischen Entscheidungen zu rechnen. Im
Fokus der Pressekonferenz dürfte vielmehr der zukünftige Kurs
der EZB stehen. So schloss Präsident Draghi im März weitere
Senkungen des Einlagensatzes zwar nicht kategorisch aus, bezeichnete sie jedoch als wenig wahrscheinlich. Demgegenüber
klang das Protokoll zu dieser Sitzung ausgewogener, und auch
an den Finanzmärkten werden weitere Zinsschritte eingepreist.
Darüber hinaus dürfte der Ankauf von Unternehmensanleihen,
der in wenigen Wochen beginnen soll, thematisiert werden. Hier
geht es vor allem um Fragen der Implementierung, insbesondere
welche Anleihen sich für das Programm qualifizieren und wie
die EZB mit kleineren Emittenten umgehen wird.
EZB: Leitzinsen
Freitag: Zum Auftakt des zweiten Quartals stehen die Signale
auf anhaltend moderatem Wachstum in Euroland. Darauf sollte
der Einkaufsmanagerindex für Euroland im April hindeuten.
Dies gilt sowohl für den Teilindex der Dienstleister als auch für
den Teilindex für das verarbeitende Gewerbe. Die zahlreichen
Unsicherheitsfaktoren für die europäische Wirtschaft u.a. die
Schwellenländerschwäche, US-Konjunktursorgen und die BrexitDiskussion bleiben zwar erhalten. Aber sie haben sich in den
vergangenen Wochen zumindest nicht verschärft. Gleichzeitig
gab es allerdings auch keine spürbaren positiven Impulse, sodass
es bei einer schwachen Seitwärtsbewegung für die Einkaufsmanagerindizes im April bleiben dürfte.
Euroland: Einkaufsmanagerindizes
%
5
Hauptrefinanzierungssatz
Einlagensatz
4
3
Prognose
2
1
0
-1
2006
2008
2010
2012
2014
2016
Quelle: EZB, Prognose DekaBank
Indexpunkte
60
Prognose
50
40
Dienstleister
30
2009
2010
2011
2012
2013
Industrie
2014
2015
2016
Quelle: Markit, Prognose DekaBank
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Leiter Volkswirtschaft:
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Mo, 18.04.
USA
Zeit
Indikatoren/Ereignisse
Datum
16:00 NAHB Wohnungsmarktindex (Apr)
Vorh. Wert
58
Umfrage*
DekaBank
mom/qoq (yoy)
59
59
Kommentar
Di, 19.04.
Euroland
DEU
USA
10:00
10:00
11:00
11:00
14:30
14:30
Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Feb)
EZB Bank Lending Survey
ZEW-Konjunkturerwartungen (Apr)
ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Apr)
Baubeginne Tsd sb (Mrz)
Baugenehmigungen Tsd sb (Mrz)
25,4 (6,3)
10,6
50,7 / 4,3
1178
1177
50,3 / 8,0
1170
1200
52,0 / 9,0
1190
1200
BoK Zinsentscheid
1,50
1,50
1,50
0,1 (-3,0)
0,3 (-2,8)
-3
5,1
5,30
Em. Mark.
KOR
k.A.
Mi, 20.04.
Euroland
DEU
NLD
GBR
USA
JPN
08:00
06:30
10:30
16:00
01:50
Erzeugerpreise nsb (Mrz)
Verbrauchervertrauen sb (Apr)
Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Feb, 3-Mo-Ø)
Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Mrz)
Handelsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Mrz)
-0,5 (-3,0)
-4
5,1
5,08
166,1
11:00
13:45
16:00
08:45
08:45
10:30
09:30
14:30
14:30
15:00
16:00
Finanzierungssaldo und Verschuldung % BIP (2015)
EZB Zinsentscheid
Verbrauchervertrauen sb (Apr, v)
Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Apr)
Geschäftsklima Gesamtwirtschaft (INSEE) nsb (Apr)
Einzelhandelsumsatz sb (Mrz)
Riksbank Zinsentscheid
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Philly-Fed-Index (Apr)
FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Feb)
Index of Leading Indicators (Mrz)
-2,6 / 92,1
0,00
-9,7
101
100
-0,4 (3,8)
-0,50
253
12,4
0,5 (6,0)
0,1
5,1
5,27
450,0
DAX 10.000 Punkte unterstützt
Regional heterogen
Fortsetzung hoher Volatilität
Do, 21.04.
Euroland
FRA
GBR
SWE
USA
0,00
-9,4
101
100
-0,1 (4,4)
-0,50
-2,2 / n.v.
0,00
-9,2
101
100
-0,1
-0,50
8,0
0,4
0,3
10
53,1
51,6
53,1
53,3
51,8
53,3
53,2
51,7
53,2
91,6
-1,8
50,7
55,1
49,6
49,9
51,5
-0,2 (1,4)
0,1 (1,9)
1,5 (0,5)
51,0
55,3
49,8
50,1
51,7
(1,1)
(1,7)
-0,5
50,7
55,0
49,8
50,2
52,5
Erste Meldung für 2015
VA (EZB-Kompass; Mi, 20.4.)
Stimmung auf hohem Niveau
Fr, 22.04.
10:00 Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Apr, v)
10:00 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v)
10:00 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v)
10:00 EZB Prognosen (ECB Survey o f P ro fessio nal Fo recasters Q2)
11:00 Staatsschulden in % des BIP(Q4/15)
11:00 Finanzierungssaldo Staat in % des BIP sb (Q4/15)
DEU
09:30 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v)
09:30 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v)
FRA
09:00 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Apr, v)
09:00 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Apr, v)
15:45 Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Apr, v)
USA
14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz)
CAN
14:30 Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Mrz)
06:30 Dienstleistungssektorindex sb (Feb)
JPN
Erläuterungen siehe Seite 4.
Euroland
Seite 2 von 4
Wachstumssignal für
VA das zweite Quartal
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Rückblick
Fr, 08.04.
Indikatoren/Ereignisse
Em. Mark.
BRA
Verbraucherpreise IPCA (Mrz)
Vorh. Wert
Umfrage*
mom/qoq (yoy)
DekaBank
Tasächliche Werte / Kommentar
0,9 (10,4)
0,5 (9,4)
0,5 (9,4)
0,4 (9,4)
Industrieproduktion sb (atb) (Feb)
Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Feb)
1,7 r (3,8 r) ▼
15,0 (8,4)
-0,9 r ▼ (1,4)
-12,0 (-2,4)
-0,7
-0,6 (1,2)
-9,2 (-0,7)
Verbraucherpreise (Mrz)
Verbraucherpreise nsb (Mrz)
Erzeugerpreise nsb (Mrz)
0,1 (0,5)
1,6 (2,3)
-0,3 (-4,9)
0,0 (0,4)
(2,4)
(-4,6)
0,0 (0,4)
(2,3)
-0,1 (0,3)
-0,4 (2,3)
(-4,3)
0,8 v (0,3 v)
0,8 v (0,1 v)
0,1 (-1,1)
0,2 (0,3)
(1,2)
-0,4 r (-6,5 r) ▼
0,8 (0,3)
0,8 (0,1)
0,2 (-1,0)
0,3 (0,4)
(1,3)
1,0 (-4,8)
0,8 (0,3)
0,8 (0,1)
0,8 f (0,3 f)
0,8 f (0,1 f)
0,3 (-0,9)
0,4 (0,5)
(1,5)
0,2 (-6,2)
(5,3 r ▲)
(5,0)
1,9 r ▼ (2,9 r ▲)
0,7 v (-0,1 v)
2,0 v (-1,0 v)
0,0 r (3,7 r) ▲
0,0 r (2,7 r) ▲
0,1 r (3,4 r) ▲
-0,2 (0,0)
0,0 (1,2)
-0,1 r (1,7 r) ▼
-0,7 r ▼ (1,3 r ▲)
0,7 (-0,1)
2,0 (-1,0)
0,1
0,4
0,4 r ▲
0,2 r ▼ (0,3)
0,1 (1,3)
-0,1 r ▼
-1,0 (0,7)
0,7 (-0,1)
2,0 (-1,0)
0,0 (2,0)
0,5 (2,0)
0,4 (2,8)
0,2 (0,2)
0,2 (1,3)
0,50
0,50
0,50
(-25,4) / (-13,8)
32,59
(10,0) / (-10,1)
34,95
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f)
HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Mrz, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f)
BoE Zinsentscheid + Minutes
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)
Verbraucherpreise sb (nsb) (Mrz)
Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Mrz)
1,2 v (-0,1 v)
1,6 v (1,0 v)
2,0 v (-0,3 v)
0,50
266 r ▼
-0,2 (1,0)
0,3 (2,3)
1,2 (-0,1)
(1,0)
(-0,3)
0,50
270
0,2 (1,0)
0,2 (2,3)
0,1 (0,9)
0,1 (2,3)
Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Feb)
Empire State Produktionsindikator (Apr)
Industrieproduktion sb (Mrz)
Kapazitätsauslastung sb (Mrz)
Konsumklima Uni Michigan (Apr, v)
Industrieproduktion sb (nsb) (Feb, f)
Kapazitätsauslastung sb (Feb)
22,8 r ▲ (6,2)
0,62
-0,5 (-1,6)
75,4
91,0
-6,2 v (-1,5 v)
2,6
21,5
2,00
-0,1
75,3
92,0
4,0
0,1 (-1,1)
75,4
91,0
Mo, 11.04.
Euroland
ITA
JPN
Em. Mark.
CZE
CHN
Di, 12.04.
Euroland
DEU
Verbraucherpreise nsb (Mrz, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f)
Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Mrz)
GBR
Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Mrz)
Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Mrz)
Einfuhrpreise nsb (Mrz)
USA
Em. Mark.
IND
Verbraucherpreise nsb (Mrz)
0,3 (0,4)
(4,8)
Mi, 13.04.
Euroland
FRA
ESP
USA
Industrieproduktion sb (atb) (Feb)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f)
Verbraucherpreise HVPI nsb (Mrz, f)
Einzelhandelsumsatz sb (Mrz)
Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Mrz)
Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abgrenz.") sb (Mrz)
Erzeugerpreise sb (nsb) (Mrz)
Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Mrz)
Lagerbestände sb (Feb)
Fed Beige Book
BoC Zinsentscheid
CAN
Em. Mark.
CHN
Ausfuhr/Einfuhr nsb (Mrz)
Handelsbilanz Mrd USD nsb (Mrz)
-0,8 (0,8)
0,7 f (-0,1 f)
2,0 f (-1,0 f)
0,3 (1,7)
0,2 (1,8)
0,1 (2,7)
-0,1 (-0,1)
-0,1 (1,0)
-0,1 (1,2)
Beige Book sieht stabiles Wachstum
0,50
(11,5) / (-7,6)
29,86
Do, 14.04.
Euroland
ITA
GBR
USA
1,2 (-0,1)
1,6 (1,0)
2,0 (-0,3)
0,50
1,2 f (-0,0 f)
1,5 f (1,0 f)
2,1 f (-0,2 f)
0,50
253
0,1 (0,9)
0,1 (2,2)
Fr, 15.04.
Euroland
USA
JPN
Em. Mark.
CHN
BIP sb (nsb) (Q1)
Einzelhandelsumsatz (Mrz)
Industrieproduktion (Mrz)
Erläuterungen siehe Seite 4.
1,6 (6,8)
1,5 (6,7)
(10,2=Jan-Feb) (10,4)
(5,4=Jan-Feb)
(5,9 r ▼)
Seite 3 von 4
20,2 (19,0)
-5,2 f (-1,2 f)
-5,4
1,4 (6,8)
(10,3)
(5,8)
(6,7)
(10,5)
(6,8)
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Erläuterungen zu den Tabellen:
Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt;
nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;
yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief)
herausgegeben.
Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher
veröffentlichten Wert.
Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3
* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
Rechtliche Hinweise:
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Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und
bilanziellen Aspekte zu ziehen.
Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen
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