SR Research Report 2015/5/1 キヤノンマーケティングジャパン(8060) 当レポートは、掲載企業のご依頼により弊社が作成したものです。投資家用の各企業の『取扱説明書』を提供 することを目的としています。正確で客観性・中立性を重視した分析を行うべく、弊社ではあらゆる努力を尽 くしています。中立的でない見解の場合は、その見解の出所を常に明示します。例えば、経営側により示され た見解は常に企業の見解として、弊社による見解は弊社見解として提示されます。弊社の目的は情報を提供す ることであり、何かについて説得したり影響を与えたりする意図は持ち合わせておりません。ご意見等がござ いましたら、[email protected] までメールをお寄せください。ブルームバーグ端末経由でも 受け付けております。 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 目次 主要経営指標の推移 .................................................................................... 3 直近更新内容 ............................................................................................. 4 ハイライト ............................................................................................. 4 業績動向 .................................................................................................. 5 四半期実績推移 ....................................................................................... 5 今期会社見通し ......................................................................................12 中長期業績見通し ...................................................................................21 事業内容 .................................................................................................29 ビジネス概要 .........................................................................................29 市場とバリューチェーン ..........................................................................37 経営戦略...............................................................................................40 過去の財務諸表 ......................................................................................42 その他情報...............................................................................................65 沿革 ....................................................................................................67 ニュース＆トピックス .............................................................................68 大株主 .................................................................................................69 株主還元...............................................................................................69 トップマネジメント、従業員 .....................................................................70 企業概要...............................................................................................72 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 2/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 主要経営指標の推移 損益計算書 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 前期比 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 売上総利益 前期比 売上総利益率 販管費 前期比 販管費比率 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 FY07/12 連結 905,136 516,719 284,375 104,041 +4.4% +7.2% +5.0% -8.9% 289,746 +3.4% 32.0% 252,860 +2.7% 27.9% 36,886 17,223 14,334 5,328 - FY08/12 連結 827,486 495,943 265,827 65,715 -8.6% -4.0% -6.5% -36.8% 273,019 -5.8% 33.0% 247,603 -2.1% 29.9% 25,415 13,356 10,243 1,815 - FY09/12 連結 686,614 438,738 222,227 25,649 -17.0% -11.5% -16.4% -61.0% 233,058 -14.6% 33.9% 226,760 -8.4% 33.0% 6,297 -3,021 10,428 -1,109 - FY10/12 連結 674,159 342,458 133,250 213,836 13,354 -28,739 -1.8% -21.9% -3.8% -47.9% 227,543 -2.4% 33.8% 219,807 -3.1% 32.6% 7,735 2,281 -3,697 9,834 -245 -437 FY11/12 連結 632,418 325,136 124,472 182,124 26,990 -26,304 -6.2% -5.1% -6.6% -14.8% +102.1% 222,892 -2.0% 35.2% 214,450 -2.4% 33.9% 8,441 3,489 -3,073 8,387 -246 -116 FY12/12 連結 659,218 330,919 130,999 192,003 30,673 -25,377 +4.2% +1.8% +5.2% +5.4% +13.6% 220,884 -0.9% 33.5% 204,082 -4.8% 31.0% 16,802 6,299 195 10,917 -1,201 591 FY12/13 連結 657,215 327,263 142,299 191,729 26,106 -30,183 -0.3% -1.1% +8.6% -0.1% -14.9% 220,209 -0.3% 33.5% 203,197 -0.4% 30.9% 17,012 5,535 387 12,491 -1,765 364 FY12/14 連結 659,432 330,233 148,750 185,406 28,024 -32,982 +0.3% +0.9% +4.5% -3.3% +7.3% 233,536 +6.1% 35.4% 208,448 +2.6% 31.6% 25,087 8,206 3,163 14,257 -977 438 FY12/15 会予 681,000 340,000 151,700 188,800 31,500 -31,000 +3.3% +3.0% +2.0% +1.8% +12.4% 前期比 +8.7% 営業利益率 4.1% 経常利益 36,895 前期比 +8.5% 経常利益率 4.1% 当期純利益 20,033 前期比 +6.5% 純利益率 2.2% 一株当たりデータ 期末発行済株式数 (千株） 151,080 EPS（円） 134.8 DPS（円） 40.0 BPS（円） 1,817.6 貸借対照表 （百万円） 現金・預金・有価証券 127,505 流動資産合計 368,653 有形固定資産 99,659 投資その他の資産計 44,205 無形固定資産 13,606 資産合計 526,124 支払手形及び買掛金 148,329 短期有利子負債 343 流動負債合計 213,959 長期有利子負債 130 固定負債合計 42,597 負債合計 256,556 純資産合計 269,568 有利子負債（短期及び長期） 473 キャッシュフロー計算書 （百万円） 営業活動によるキャッシュフロー 47,214 投資活動によるキャッシュフロー -21,911 財務活動によるキャッシュフロー -16,344 財務指標 総資産経常利益率（ROA） 3.8% 自己資本利益率（ROE) 7.6% 自己資本比率 51.2% -31.1% 3.1% 25,943 -29.7% 3.1% 11,185 -44.2% 1.4% -75.2% 0.9% 8,222 -68.3% 1.2% -4,343 - +22.8% 1.1% 9,480 +15.3% 1.4% 3,724 0.6% +9.1% 1.3% 10,668 +12.5% 1.7% 6,763 +81.6% 1.1% +99.0% 2.5% 18,108 +69.7% 2.7% 10,578 +56.4% 1.6% +1.3% 2.6% 18,210 +0.6% 2.8% 10,167 -3.9% 1.5% +47.5% 3.8% 26,553 +45.8% 4.0% 16,030 +57.7% 2.4% +3.6% 3.8% 27,200 +2.4% 4.0% 16,900 +5.4% 2.5% 151,080 78.6 40.0 1,858.4 151,080 -31.6 20.0 1,797.3 151,080 26.7 20.0 1,798.2 151,080 49.3 20.0 1,827.3 151,080 77.5 24.0 1,907.5 151,080 76.7 24.0 1,980.2 151,080 123.6 40.0 2,082.6 130.3 40.0 112,597 327,689 97,989 40,225 19,028 484,936 123,896 183,739 42,153 225,893 259,043 - 95,796 301,828 84,189 39,196 24,392 449,607 106,443 153,709 45,022 198,731 250,875 - 110,574 301,693 86,127 37,035 23,736 448,592 102,849 157,247 44,498 201,745 246,846 - 102,522 301,878 91,928 33,523 20,435 447,765 100,046 2,731 151,090 624 45,367 196,457 251,307 3,355 108,435 316,608 99,564 30,415 15,986 462,574 104,162 163,397 45,088 208,486 254,088 - 102,282 324,938 99,684 29,559 12,894 467,076 108,498 164,914 73 45,086 210,000 257,075 73 120,607 339,596 100,059 29,184 10,906 479,747 101,337 164,770 44,623 209,394 270,352 - 41,122 -28,967 -21,738 18,145 -25,834 -4,324 35,186 -13,011 -8,171 8,715 -12,107 -3,811 33,767 -16,066 -11,813 28,780 -25,757 -9,105 38,190 -15,221 -4,544 2.3% 4.3% 53.4% 1.8% -1.7% 55.8% 2.1% 1.5% 55.0% 2.4% 2.7% 56.1% 4.0% 4.2% 54.9% 3.9% 4.0% 55.0% 5.6% 6.1% 56.4% 26,000 8,700 4,200 13,200 -500 400 出所：会社データよりSR社作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 *ROAは当期純利益を総資産で除して算出している *2013年12月期より、販管費に計上していた販売促進費の一部について、売上高から控除する方法（純額表示）に変更している *2014年12月期より、売上原価の一部を販売費及び一般管理費に計上する方法に変更し、2013年度について組み替えを行っている *2013年12月期の前年同期比については、遡及適用後の2013年12月期の数値と2012年12月期の数値とを比較している http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 3/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 直近更新内容 ハイライト 2015 年 5 月 1 日、キヤノンマーケティングジャパン株式会社への取材を踏まえてレポート を更新した。 2015 年 4 月 21 日、同社は 2015 年 12 月期第 1 四半期決算を発表した。 （詳細は 2015 年 12 月期第 1 四半期決算の項目を参照、決算短信へのリンクはこちら） 3 ヵ月以上経過した会社発表はニュース＆トピックスへ http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 4/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 業績動向 四半期実績推移 四半期業績 （百万円） 売上高 YoY 売上総利益 YoY 売上総利益率 販管費 YoY 販管費比率 営業利益 YoY 営業利益率 経常利益 YoY 経常利益率 当期利益 YoY 当期利益率 FY12/12 1Q 2Q 3Q 4Q 163,038 160,005 154,456 181,717 +7.6% +12.1% -1.0% -0.2% 53,969 54,696 52,203 60,014 +4.4% +5.9% -6.0% -6.3% 33.1% 34.2% 33.8% 33.0% 50,428 50,421 50,121 53,110 -0.1% -2.3% -7.5% -8.7% 30.9% 31.5% 32.5% 29.2% 3,540 4,275 2,082 6,903 +189.0% - +54.2% +17.8% 2.2% 2.7% 1.3% 3.8% 3,678 5,017 2,285 7,128 +168.7% +223.5% +51.0% +14.3% 2.3% 3.1% 1.5% 3.9% 1,958 2,730 1,113 4,777 - +10.2% +127.6% +9.4% 1.2% 1.7% 0.7% 2.6% セグメント業績 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 前年同期比 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 営業利益率 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 FY12/12 Q1 Q2 FY12/13 Q1 Q2 150,210 159,222 -7.9% -0.5% 49,276 53,927 -8.7% -1.4% 32.8% 33.9% 48,873 50,263 -3.1% -0.3% 32.5% 31.6% 403 3,663 -88.6% -14.3% 0.3% 2.3% 536 4,331 -85.4% -13.7% 0.4% 2.7% -35 2,008 - -26.4% 1.3% Q3 Q4 Q3 159,190 +3.1% 55,215 +5.8% 34.7% 50,913 +1.6% 32.0% 4,302 +106.6% 2.7% 4,473 +95.8% 2.8% 2,711 +143.6% 1.7% FY12/13 Q1 FY12/14 FY02/15 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 188,593 182,697 145,658 150,750 180,327 155,370 +3.8% +21.6% -8.5% -5.3% -4.4% -15.0% 61,791 61,046 53,667 54,882 63,941 54,307 +3.0% +23.9% -0.5% -0.6% +3.5% -11.0% 32.8% 33.4% 36.8% 36.4% 35.5% 35.0% 53,148 51,814 50,387 51,421 54,826 50,837 +0.1% +6.0% +0.2% +1.0% +3.2% -1.9% 28.2% 28.4% 34.6% 34.1% 30.4% 32.7% 8,644 9,231 3,280 3,462 9,114 3,469 +25.2% - -10.5% -19.5% +5.4% -62.4% 4.6% 5.1% 2.3% 2.3% 5.1% 2.2% 8,870 9,369 4,083 3,686 9,415 3,753 +24.4% -5.7% -17.6% +6.1% -59.9% 4.7% 5.1% 2.8% 2.4% 5.2% 2.4% 5,483 5,707 2,144 1,851 6,328 1,848 +14.8% - +6.8% -31.7% +15.4% -67.6% 2.9% 3.1% 1.5% 1.2% 3.5% 1.2% Q2 Q3 Q4 FY12/14 Q1 Q2 Q2 - FY12/15 進捗率 会予 22.8% 681,000 +3.3% 13.3% 13.8% 10.9% Q3 Q4 87,340 81,446 80,311 81,822 82,278 81,391 79,496 84,098 92,215 77,611 78,509 27,309 26,181 25,494 26,434 26,736 28,791 26,646 29,876 33,171 27,819 26,170 37,645 45,366 42,111 66,881 34,560 43,204 46,720 67,245 47,985 35,111 39,854 10,693 6,959 6,490 6,531 6,618 5,819 6,309 7,360 9,312 5,102 6,204 49 54 51 49 16 17 18 16 13 14 13 +7.6% +12.1% -1.0% -0.2% -7.9% -0.5% +3.1% +3.8% +21.6% -8.5% -5.3% +1.4% +7.1% +2.4% -3.2% -5.8% -0.1% -1.0% +2.8% +12.1% -4.6% -1.2% +13.1% +6.5% +6.6% +4.6% -2.1% +10.0% +4.5% +13.0% +24.1% -3.4% -1.8% -1.3% +17.9% -8.1% +12.1% -8.2% -4.8% +10.9% +0.5% +38.8% -18.7% -14.7% +254.2% +91.3% -17.7% -47.5% -38.1% -16.4% -2.8% +12.7% +40.7% -12.3% -1.7% 3,540 4,275 2,082 6,903 403 3,663 4,302 8,644 9,231 3,280 3,462 3,764 1,693 868 -26 1,578 1,819 1,319 819 4,549 686 1,430 443 -401 -115 268 82 -66 -58 429 1,220 909 374 -1,000 3,310 1,784 6,823 -968 2,452 3,454 7,553 3,207 2,208 1,968 304 -470 -573 -462 -384 -616 -522 -243 143 -638 -426 28 143 120 300 95 73 110 86 110 116 116 2.2% 2.7% 1.3% 3.8% 0.3% 2.3% 2.7% 4.6% 5.1% 2.3% 2.3% 4.3% 2.1% 1.1% -0.0% 1.9% 2.2% 1.7% 1.0% 4.9% 0.9% 1.8% 1.6% -1.5% -0.5% 1.0% 0.3% -0.2% -0.2% 1.4% 3.7% 3.3% 1.4% -2.7% 7.3% 4.2% 10.2% -2.8% 5.7% 7.4% 11.2% 6.7% 6.3% 4.9% 2.8% -6.8% -8.8% -7.1% -5.8% -10.6% -8.3% -3.3% 1.5% -12.5% -6.9% 81,898 28,556 62,456 7,406 11 -4.4% -2.6% -4.4% -7.1% +0.6% 9,114 1,541 660 6,874 -56 96 5.1% 1.9% 2.3% 11.0% -0.8% FY12/15 Q1 163,038 160,005 154,456 181,717 150,210 159,222 159,190 188,593 182,697 145,658 150,750 180,327 155,370 26,000 +3.6% 3.8% 27,200 +2.4% 4.0% 16,900 +5.4% 2.5% Q2 84,954 28,542 34,542 7,324 6 -15.0% -7.9% -14.0% -28.0% -21.3% 3,469 2,676 989 -418 115 106 2.2% 3.1% 3.5% -1.2% 1.6% 出所：会社資料よりSR作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 *2013年12月期より、販管費に計上していた販売促進費の一部について、売上高から控除する方法（純額表示）に変更している *2014年12月期より、売上原価の一部を販売費及び一般管理費に計上する方法に変更し、2013年度について組み替えを行っている *2013年12月期の前年同期比については、遡及適用後の2013年12月期の数値と2012年12月期の数値とを比較している http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 5/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 2015 年 12 月期第 1 四半期決算の概要（2015 年 4 月 21 日発表） 売上高 155,370 百万円 （前年同期比 15.0%減） 営業利益 3,469 百万円 （同 62.4%減） 経常利益 3,753 百万円 （同 59.9%減） 当期利益 1,848 百万円 （同 67.6%減） セグメント別営業利益推移 10,000 8,644 9,231 8,000 4,000 2,000 6,903 5,861 6,000 3,540 1,225 5 9,114 4,275 3,663 2,082 1,350 4,302 3,280 3,462 3,469 403 0 -2,000 Q1 FY12/11 Q1 FY12/12 ビジネスソリューション Q1 Q1 FY12/13 FY12/14 ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 Q1 FY12/15 出所：会社資料よりSR作成 2015 年 12 月期第 1 四半期決算概要 製品毎の強弱はあるものの、通期会社計画に対して売上・営業利益とも計画線とのこと 2015 年 12 月期第 1 四半期は前年同期比 15.0%減収、62.4%営業減益となった。これは、 前年第 1 四半期に 1）消費増税前の駆け込み需要、2）Windows XP のサポート終了に伴う特 需、があったこと、利益面では売上減少に加えて 3）特に収益性の高い製品や消耗品の売上が 減少したこと等によるものである。 同社では、通期会社計画に対しては製品毎の強弱はあるものの、売上高及び営業利益につい ても計画線であったとしている。また、各セグメントとも計画比は小幅に止まった模様。ビ ジネスソリューションは MFP 本体がやや下ぶれ、IT ソリューションは収益性改善効果もあり 上ぶれ、イメージングシステムは主にインクジェットプリンターが下ぶれたとみられる。 ビジネスソリューション ビジネスソリューション （百万円） 売上高 YoY MFPレンタル込台数 LBP台数 LFP台数 LBPカートリッジ売上 保守サービス売上 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/12 FY12/13 FY12/14 FY12/15 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 87,340 81,446 80,311 81,822 82,278 81,391 79,496 84,098 92,215 77,611 78,509 81,898 84,954 +1.4% +7.1% +2.4% -3.2% -5.8% -0.1% -1.0% +2.8% +12.1% -4.6% -1.2% -2.6% -7.9% 3,764 +64.9% 4.3% 1,693 868 - +11.4% 2.1% 1.1% -26 1,578 1,819 1,319 - -58.1% +7.4% +52.0% -0.0% 1.9% 2.2% 1.7% 819 4,549 686 1,430 1,541 2,676 - +188.3% -62.3% +8.4% +88.2% -41.2% 1.0% 4.9% 0.9% 1.8% 1.9% 3.1% Q2 - - 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 6/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 ビジネスソリューションの営業利益は前期比 41.2%減益の 2,676 百万円となったが、1）売 上高の減少、2）カートリッジの反動減など製品構成の変化による悪影響、３）前年同期にキ ヤノンシステムアンドサポートにおける ITS 関連ビジネスの特需があった、ことによるもの。 MFP 国内市場の出荷台数はモノクロ機の落ち込みにより減少したとみられる。同社では、1）オフ ィス MFP 市場においてカラー機の拡販による新規顧客の開拓に取り組み、2）商業印刷市場 向けのプロダクション MFP では、ライトプロダクション市場向け製品が順調に推移、また、 Océ の業務用プリンターの販売促進に注力した。 売上高は前年同期比減少したが、同社では、中小企業向けオフィス MFP の需要が盛り上がり を欠いたことを要因としてあげている。 MFP の保守サービス 保守料金の単価下落は続いたが、プリント需要は市場稼働台数の増加及び企業活動の活発化 により順調に推移し、売上高はほぼ前年同期並みとなった。プリント需要に加えて同社 MIF の増加もあり、堅調に推移した。 レーザープリンター（LBP） 国内市場の出荷台数は、前年同期の特需（消費増税前需要・Windows XP 関連需要）消失に より減少したとみられる。同社においても、A3 モノクロ機を中心に拡販に取り組んだものの、 市場と同様の要因により売上が減少した。特定用途市場での開拓は順調に進んでおり、出荷 台数はほぼ会社計画線に推移したとのこと。また、トナーカートリッジの売上も減少したが、 前年同期に消費増税の駆け込み需要があったことが影響しているとみられる。 大判インクジェットプリンターその他 大判インクジェットプリンターは大型案件の縮小等により売上は減少した。ネットワークカ メラは、監視用途に加えマーケティング用途等の開拓に努め、順調に推移した。また、同セ グメントの IT ソリューションでは、中小オフィス向け IT 支援サービス「HOME」の契約件 数やドキュメントソリューションが順調に推移した。 キヤノンシステムアンドサポート オフィス MFP の出荷台数は前年同期比横ばいを維持したが、前年同期の特需（同上）があっ たこともあり、売上は減少した。 キヤノンプロダクションプリンティングシステムズ 主力のプロダクションプリンターの減収等により、売上は前年同期を下回った。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 7/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 キヤノンシステムアンドサポート（左）及びキヤノンプロダクションプリンティングシステムズ（右）業績 40,000 8% 33,970 35,000 30,000 25,000 15,000 0 -5,000 6% 5% 4.2% 3.8% 2.9% 4% 3.1% 2.9% 2.6% 10,000 5,000 29,380 28,16027,910 26,620 29,320 28,840 28,790 27,920 27,460 25,530 25,470 25,080 20,000 7% 1.8% 1.4% 3% 2.2% 1.3% 2% 1.2% 1% 1,120 400 900 360 1,410 500 620 320 860 790 0.1% 20 660 0% -250 -1.0% Q1 FY12/12 Q3 Q1 FY12/13 売上高 Q3 Q1 FY12/14 営業利益 Q3 Q1 FY12/15 Q3 -1% 5,000 10% 4,500 4,220 4,000 3,670 3,270 3,360 3,480 3,000 3,000 -2,000 4% 2.1% 1,000 0 6% 4.9% 3.9% 3.7% 2,000 -1,000 8% 3,110 3,030 170 140 -60 -1.8% 70 2% -0 -0 210 0% -60 -1.9% -90 -2% -3.0% Q1 FY12/13 営業利益率（右軸） Q3 Q1 FY12/14 売上高 Q3 営業利益 Q1 FY12/15 Q3 -4% 営業利益率（右軸） 出所：会社資料よりSR作成 IT ソリューション ITソリューション （百万円） 売上高 YoY SIサービス（連結消去前） ITインフラ・サービス（同） エンベデッド（同） プロダクト（同） 営業利益 YoY 営業利益率 受注高(*) 受注残高(*) 売上高(*) FY12/12 FY12/13 FY12/14 FY12/15 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 27,309 26,181 25,494 26,434 26,736 28,791 26,646 29,876 33,171 27,819 26,170 28,556 28,542 +13.1% +6.5% +6.6% +4.6% -2.1% +10.0% +4.5% +13.0% +24.1% -3.4% -1.8% -4.4% -14.0% 443 1.6% - -401 -1.5% - -115 -0.5% - 268 82 - -81.5% 1.0% 0.3% - -66 -0.2% -58 429 - +60.1% -0.2% 1.4% 1,220 +1,387.8% 3.7% 909 3.3% 374 660 989 - +53.8% -18.9% 1.4% 2.3% 3.5% Q2 - - 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す (*)：キヤノンITソリューションズ（単体）及びキヤノンソフトウェアの単純合算値 IT ソリューションの国内市場は、ハードウェアを中心に前年同期の特需の影響（第 2 四半期 も継続）を受けたものの堅調に推移したとみられる。同社の IT ソリューション事業は、収益 性改善の効果もあって会社計画をやや上回ったとみられる。また、データセンターサービス においてほぼ満床の状況が見えてきた点に留意したい。 SI サービス事業 第 1 四半期は、証券会社や銀行等の金融機関向け個別システム開発案件が一時的に減少した こと、前年同期に医療機関向け大型案件があったことから、売上は減少した。受注は一部商 材で商流変更があった影響により減少しているものの端境期にあったものの、金融向けなど は引き続き増加していることから、同社では大きな心配はしていないと述べている。 IT インフラ・サービス事業 データセンターサービス等が引き続き順調に推移したが、前期は大学等の文教向け大型案件 や消費増税前の基盤系ハードウェア販売の特需があったことから売上は減少した。データセ ンターサービスについては上述のようにほぼ満床が見えてきている状況にある。同社ではデ ータセンターにおけるスペックや価格等の競争優位性の高さをその理由としてあげている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 8/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 エンベデッド事業 主要製造業顧客向け案件の回復・増加傾向に加えて、自動車関連産業向けも前年同期並みに 堅調に推移し、売上は前年同期を上回った。全体では計画を上回る基調にある模様。 プロダクト事業 前年同期に Windows XP サポート終了に伴うビジネス PC の販売増があったことから、売上 は減少した。前期に連結子会社となったエーアンドエーも順調に推移しているとのこと。 イメージングシステム イメージングシステム FY12/12 FY12/13 FY12/14 FY12/15 （百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 売上高 37,645 45,366 42,111 66,881 34,560 43,204 46,720 67,245 47,985 35,111 39,854 62,456 34,542 YoY -1.3% +17.9% -8.1% +12.1% -8.2% -4.8% +10.9% +0.5% +38.8% -18.7% -14.7% -7.1% -28.0% レンズ交換式デジタルカメラ（台数） コンパクトデジタルカメラ（台数） インクジェットプリンタ（台数） IJPカートリッジ（売上高） 業務用映像機器（売上高） 営業利益 -1,000 3,310 1,784 6,823 -968 2,452 3,454 7,553 3,207 2,208 1,968 6,874 -418 - -25.9% +93.6% +10.7% - -10.0% -43.0% -9.0% YoY - +85.4% -4.9% +34.7% 営業利益率 -2.7% 7.3% 4.2% 10.2% -2.8% 5.7% 7.4% 11.2% 6.7% 6.3% 4.9% 11.0% -1.2% Q2 - - 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す イメージングシステムの通期計画は、収益源であるレンズ交換式デジタルカメラ市場の活性 化を目的とした広告宣伝・販促費用の増加を見込んでおり、減益予算となっている。第 1 四 半期においては、計画通りの新製品発表、広告宣伝･販促が行われたとみられ、販売面でも新 製品は順調に進んでいる模様である。 損益面では、イメージングシステムは会社計画比ではやや下ぶれたとみられる。インクジェ ットプリンターにおいて、流通在庫の増加が要因の一つとみられる。ただ、現状はほぼ通常 状態に戻っており第 2 四半期への影響は小さいと同社ではコメントしている。 デジタルカメラ：レンズ交換式の新製品展開が進み、交換レンズも好調に推移 国内市場の出荷台数は、前年同期の消費増税前駆け込み需要の影響を受けて減少したとみら れる。同社においても、市場と同様の要因により前年同期比で減少した。 同社は 2 月に過去最多となる 13 機種（レンズ交換式 5 機種、コンパクト 8 機種）の新製品 発表を行い、第 1 四半期は 7 機種を発売し（残り 6 機種は第 2 四半期発売予定）、3 月発売の ミラーレスカメラの新製品「EOS M3」が好調な立ち上がりとなった。また、レンズ交換式で は「EOS 7D Mark II」等のハイアマチュアモデルや、「EOS Kiss X7」等のエントリーモデ ルの拡販に取組み、コンパクトにおいても新製品の販売に注力した結果、レンズ交換式・コ ンパクトともに市場シェア 1 位を継続した。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 9/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 前第 4 四半期に発売したボリュームゾーンのミドルクラスの新製品「EOS 7D Mark II」は、 引き続き好調に推移しているとみられる。また、4 月 17 日に発売したプレミアムエントリー クラスの「EOS 8000D」は、エントリークラスの「EOS KISS」シリーズでこれまで取り込 めなかった層を対象にした戦略商品であり、今後の展開を確認したい。 また、交換レンズは 2014 年 12 月に発売した超望遠ズームレンズ「EF100-400LIS2」や、 2015 年 2 月に発売した超広角ズームレンズ「EF11-24L」が好調に推移し、利益の下支え要 因となった。足許も順調とみられ、4 月以降もレンズ交換式デジタルカメラの新製品展開が続 くことから、好調継続が期待されよう。 コンパクトは台数減が続くものの、フルラインアップ戦略を取り残存者利益と享受するなか でも高価格帯へシフトしていることなどから、引き続き高シェアと収益性を維持している。 インクジェットプリンター 国内市場の出荷台数は前年同期を下回ったとみられる。同社はスマートフォンや SNS との連 携強化や、プリントの簡便さを打ち出した「PIXUS MG7530」の拡販に取り組むとともに、 キャッシュバックキャンペーン等の積極的は販売促進策を実施し、市場シェア 1 位を維持し た。しかしながら、前年同期の特需（同上）の影響を受けて売上は減少した。また、インク ジェットカートリッジの売上も減少した。 足許 4 月においても、前年同期比では前年の Windows XP 関連需要による影響が残るものの、 同社では 5 年前の買い替え需要の獲得、及び、プリントボリュームの回復に向けてプロモー ション等の手立てを打っていきたいとしている。また、第 1 四半期は競合激化により価格も 同社想定より下がったとみられるが、第 2 四半期への影響は小さいとコメントしている。 業務用映像機器 放送用スタジオ/フィールドズームレンズや「CINEMA EOS SYSTEM」が順調に推移したが、 前年同期に大型案件があったことから、売上は減少した。 産業・医療 産業・医療 （百万円） 売上高 YoY 産業機器（売上高） 医療（売上高） 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/12 Q1 Q2 10,693 6,959 FY12/13 Q3 Q4 Q1 Q2 6,490 6,531 6,618 5,819 +254.2% +91.3% -17.7% -47.5% -38.1% -16.4% 304 2.8% -470 -6.8% -573 -8.8% -462 -7.1% -384 -616 -5.8% -10.6% FY12/14 Q3 Q4 Q1 Q2 6,309 7,360 9,312 5,102 -2.8% +12.7% +40.7% -12.3% FY12/15 Q3 Q4 Q1 6,204 7,406 7,324 -1.7% +0.6% -21.3% -522 -8.3% -426 -6.9% -243 -3.3% 143 -638 1.5% -12.5% -56 115 - -19.6% -0.8% 1.6% Q2 - - 出所：会社資料よりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す 産業・医療は産業機器が前年同期を上回る増収となったものの、医療が前年の大型案件の消 失、消費増税前駆け込み需要の減少により前年同期比減収となった。計画比では、医療の営 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 10/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 業利益はほぼ計画線であるとしている。また、3D プリンターは徐々に増加しているとのこと。 産業機器 売上は前年同期を上回った。要因として、半導体製造装置関連機器市場の設備投資の回復傾 向を受けて保守サービスや計測機器の販売が好調に推移したこと、があげられる。 医療 売上は前年同期を下回った。要因として、1）アナログフィルムの減少傾向の継続、2）前年 同期の消費増税前駆け込み需要、3）前年同期に大型案件があったこと、があげられる。 主要関係会社、業績推移 主要関係会社売上高推移 （百万円） キヤノンシステムアンドサポート YoY 営業利益 営業利益率 キヤノンプロダクションプリンティングシステムズ YoY 営業利益 営業利益率 連結キヤノンITソリューションズ YoY 営業利益 営業利益率 キヤノンソフトウェア YoY 営業利益 営業利益率 連結キヤノンライフケアソリューションズ YoY 営業利益 営業利益率 FY12/13 FY12/14 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 29,320 27,920 28,840 28,790 33,970 28,160 +6.8% +9.6% +13.0% +14.8% +15.9% +0.9% 1,120 400 900 360 1,410 500 3.8% 1.4% 3.1% 1.3% 4.2% 1.8% 3,270 4,500 3,000 3,670 3,360 3,480 +2.8% -22.7% -60 170 -90 140 70 0 -1.8% 3.7% -3.0% 3.9% 2.1% 19,940 20,860 19,040 21,530 24,140 20,520 -7.0% +7.6% -4.4% +10.3% +21.1% -1.6% 250 70 150 420 1,040 670 1.2% 0.4% 0.8% 1.9% 4.3% 3.3% 5,170 5,220 4,900 5,670 5,240 5,610 -6.0% -2.2% -2.8% +0.5% +1.4% +7.5% 320 420 250 690 360 530 6.2% 8.1% 5.1% 12.2% 6.9% 9.4% 5,440 4,120 4,690 5,040 7,080 3,420 -23.7% -11.2% +7.6% +19.1% +30.1% -17.0% 0 -310 -230 0 170 -380 -7.5% -4.9% 0.1% 2.3% -11.1% Q3 Q4 27,910 26,620 -3.2% -7.5% 620 320 2.2% 1.2% 3,030 4,220 +1.0% +15.0% 0 210 4.9% 20,500 21,760 +7.7% +1.1% 550 640 2.7% 3.0% 5,270 5,870 +7.6% +3.5% 370 680 7.1% 11.5% 4,460 4,690 -4.9% -6.9% -210 110 -4.7% 2.4% FY12/15 Q1 29,380 -13.5% 860 2.9% 3,110 -7.4% -60 -1.9% 21,690 -10.1% 920 4.3% 5,630 +7.4% 560 10.0% 4,600 -35.0% 60 1.3% Q2 Q3 Q4 出所：会社資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 11/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 今期会社見通し セグメント業績 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 FY12/10 実績 674,159 342,458 133,250 213,836 13,354 -28,739 FY12/11 実績 632,418 325,136 124,472 182,124 26,990 -26,304 FY12/12 実績 659,218 330,919 130,999 192,003 30,673 -25,377 FY12/13 実績 657,215 327,263 142,299 191,729 26,106 -30,183 FY12/14 実績 659,432 330,233 148,750 185,406 28,024 -32,982 FY12/15 会予 681,000 340,000 151,700 188,800 31,500 -31,000 YoY ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 -1.8% - -6.2% -5.1% -6.6% -14.8% +102.1% +4.2% +1.8% +5.2% +5.4% +13.6% -0.3% -1.1% +8.6% -0.1% -14.9% +0.3% +0.9% +4.5% -3.3% +7.3% +3.3% +3.0% +2.0% +1.8% +12.4% 227,543 33.8% 219,807 222,892 35.2% 214,450 220,884 33.5% 204,082 220,209 33.5% 203,197 233,536 35.4% 208,448 - 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 7,735 2,281 -3,697 9,834 -245 -437 8,441 3,489 -3,073 8,387 -246 -116 16,802 6,299 195 10,917 -1,201 591 17,012 5,535 387 12,491 -1,765 364 25,087 8,206 3,163 14,257 -977 438 26,000 8,700 4,200 13,200 -500 400 営業利益率 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 営業利益構成比 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 1.1% 0.7% -2.8% 4.6% -1.8% 1.3% 1.1% -2.5% 4.6% -0.9% 2.5% 1.9% 0.1% 5.7% -3.9% 2.6% 1.7% 0.3% 6.5% -6.8% 3.8% 2.5% 2.1% 7.7% -3.5% 3.8% 2.6% 2.8% 7.0% -1.6% 29.5% -47.8% 127.1% -3.2% 41.3% -36.4% 99.4% -2.9% 37.5% 1.2% 65.0% -7.1% 32.5% 2.3% 73.4% -10.4% 32.7% 12.6% 56.8% -3.9% 33.5% 16.2% 50.8% -1.9% 9,480 3,724 0.6% 10,668 6,763 81.6% 1.1% 18,108 10,578 56.4% 1.6% 18,210 10,167 -3.9% 1.5% 26,553 16,030 57.7% 2.4% 27,200 16,900 5.4% 2.5% 26.7 20.0 49.3 20.0 77.5 24.0 76.7 24.0 123.6 40.0 130.3 40.0 売上総利益 利益率 販売費及び一般管理費 経常利益 当期純利益 YoY 当期利益率 EPS（円） DPS（円） 出所：会社データよりSR作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 *2013年12月期より、販管費に計上していた販売促進費の一部について、売上高から控除する方法（純額表示）に変更している *2014年12月期より、売上原価の一部を販売費及び一般管理費に計上する方法に変更し、2013年度について組み替えを行っている *2013年12月期の前年同期比については、遡及適用後の2013年12月期の数値と2012年12月期の数値とを比較している http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 12/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 2015 年 12 月期に向けて 主力 3 事業とも好材料は出てきている イメージングシステムは広告宣伝・販促費用の増加により減益予算だが、新製品効果に期待 SR では、同社の主力 3 事業とも好材料が出てきていると考えている。2014 年 12 月期営業 利益の 57%を占めるイメージングシステムでは、収益源のレンズ交換式デジタルカメラにお いてボリュームゾーンのミドルクラスの新製品 「EOS 7D Mark II（2014 年 10 月 30 日発売）」 が通期に亘り貢献する見通しで、且つ、2015 年 3 月から 6 月にかけて順次発売されるエン トリーモデルからミドルクラスの新製品群の業績貢献と市場の活性化が期待される。市場全 体についても 2015 年は前年比で伸長するとの見方を同社では示している。 また、市場が縮小傾向にあるコンパクトデジタルカメラにおいては、経費をかけずに利益を 確保する構造、残存者利益を得る構図を構築している。 ビジネスソリューションは、MFP の営業活動正常化とプリント需要増継続に期待 同 33%を占めるビジネスソリューションにおいては、主力の MFP は想定以上の消費増税及 び Windows XP のサポート終了に伴う買い替え需要で支障をきたした営業活動が通常化し、 保守サービスにおいてもプリント需要が増加するなかでわずかながら単価下落にも改善傾向 が出てきている。また、レーザープリンターも新規需要開拓に遅行するトナーカートリッジ 需要が増加する可能性がある点、プロダクションプリンティングにおける 2014 年発売の新 製品の拡販状況にも注目をしている。 IT ソリューションは、主力 SI サービスが堅調ななか、収益性高いエンベデッドの伸長に注目 そして、同 13%を占める IT ソリューションにおいても、主力の SI サービスが金融機関向け に受注を積み上げるなかで、収益性の高いエンベデッドも主要製造業顧客向け及び自動車業 界向けに堅調に推移する見通し。また、IT インフラ・サービスにおけるデータサービスセン ター事業では、2014 年に獲得した大型案件の通期貢献、満床に向けた積極的な受注活動の進 捗に注目したい。 SR ではこれら好材料が、今後どのように推移していくかに注目をしている。 以下はセグメント毎の概要である http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 13/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 ビジネスソリューション ビジネスソリューション （百万円） 売上高 YoY MFPレンタル込台数 LBP台数 LFP台数 LBPカートリッジ売上 保守サービス売上 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 327,263 -1.1% FY12/14 実績 330,233 +0.9% FY02/15 会社予想 340,000 +3.0% 342,458 - 325,136 -5.1% 330,919 +1.8% 2,281 0.7% 3,489 +53.0% 1.1% 6,299 +80.5% 1.9% 5,535 -12.1% 1.7% 8,206 +48.3% 2.5% 8,700 +6.0% 2.6% 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す 主力の MFP、そしてプロダクションプリンティングの市場シェア拡大が業績を牽引 ビジネスソリューションは 2015 年 12 月期連結営業利益計画の 33％を占める。2015 年 12 月期は、売上高 340,000 百万円（前期比 3.0%増） 、営業利益 8,700 百万円（同 6.0%増）、 営業利益率 2.6%（0.1 ポイント改善）を見込む。 なかでも、1）主力のオフィス MFP（複合機）の市場シェア拡大・収益性向上、2）売上の約 1 割 を占 める プ ロダ クシ ョ ンプ リン テ ィン グに お ける CRD （ Central Reprographics Department、企業内集中印刷）・データプリントサービス領域における市場シェア拡大、に よる業績貢献を見込む。 オフィス MFP オフィス MFP は部門売上高の過半を占めるとみられ、レンタル込みの台数は前期比一桁増を 見込む。オフィス MFP においては、販売改革・サービス改革・業務改革に取り組み、新規顧 客の積極的開拓や業種に特化したソリューションの提供、そして新製品の投入及び拡販に取 り組むことで、市場シェアと市場稼働台数の拡大、収益性向上を図る。 （改革の具体的内容は 「中長期業績見通し」における中期経営計画の該当部分を参照） 同社では成熟市場においてシェアが拡大傾向にある理由として営業力をあげるが、同時に、 保守サービスの価格とのトレードオフの関係に陥りやすい点も指摘している。その成熟した 市場の中で、1) ソリューション商材との相乗効果による新規顧客の積極的な開拓に取り組む とともに、2) 業種に特化したソリューション提供による各業種への一層の浸透などに取り組 むことで、市場シェアと市場稼働台数の拡大を図るとしている。 商業印刷市場向けプロダクション MFP 商業印刷市場向けプロダクション MFP は部門売上の約 1 割とみられる。2015 年は二桁成長 を狙っている。牽引役は、2014 年６月に発売した新製品 imagePRESS C800/C700。企業 の CRD 需要に合致した新製品として販売が好調に推移しているとみられる。2015 年も、引 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 14/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 き続き提案営業活動を強力に展開するとともに、商業印刷及び企業内印刷市場向けには ImagePRESS C800/C700 を、デザイン市場や商業印刷市場向けには 2014 年 10 月発売の ImagePRESS C60 を、積極的に拡販を図るとともに、2015 年 12 月期はこれら新製品が通 期貢献する見通し。 また、同社はプロダクション印刷機の国内市場向けに特別開発したインクジェット方式の業 務用高速連帳プリンターOcé ColorStream 3000 Z シリーズを 2014 年 4 月に市場投入し、 大手新聞社に採用されるなど新たな顧客層を開拓してきた。 これら 2014 年発売の新製品群の受注活動を積極的に展開し、通期に亘る業績貢献を見込む ことで、2015 年は二桁成長を図るというもの。 同社では、2013 年 10 月に Océ ColorStream 3000 Z シリーズを発表した際、以下のように市場をみていた。 「プロダクション印刷機の国内市場は約 4000 億円（当時）で、早ければ約 5 年、遅くても約 10 年でデジタ ル化が急速に進み、ハイエンドからミドルレンジ、ライトレンジを含め約 1 兆円を超えると予測されている」 「マーケットは主に企業内で大量印刷する「集中印刷（CRD）と帳票印刷」 、印刷をアウトソース・外注する「デ ータプリントサービス（DPS）と商業印刷」の 4 つに分類され、「CRD、帳票印刷」と「DPS、商業印刷」の 市場規模の割合は半々とみられる」 「高画質化やカラー化、後加工連携、付加価値提案などのデジタル印刷シフトが加速し、なかでもアウトソー ス・外注分野である「DPS、商業印刷」のマーケット規模は大きな伸びが見込まれている」 保守サービス 保守サービスの売上高は若干の減少を見込む。プリント需要は堅調な推移を予想するものの、 1）2014 年のプリント需要が強かったこと、2）保守単価の下落が続くことにより、売上は 前年を若干の減少を見込んだもの。単価下落については 2014 年とほぼ同様の下落率を織り 込んでいるとみられるが、保守サービスの売上高計画は保守的であると SR 社ではみている。 レーザープリンター（LBP） LBP は前期比若干の出荷台数増を見込む（2014 年 12 月期は前期比横ばい）。特定業務用途 の深掘り・案件拡大を更に推し進めることで出荷台数を伸ばす計画ではあるが、2014 年は大 型案件が多かったことから若干の増に止まる見通し。LBP から MFP へと需要が集約する動き はあるものの、業種ごとに LBP ならではの用途を関連するソリューションを提案することで、 深掘りを図っていくとしている。 トナーカートリッジは前期比若干の減収を見込む。1）一般オフィスにおけるプリントの MFP への移行傾向、2）需要開拓が進んでいる特定業務用途向けはモノクロプリンター中心という こともあり売上貢献が相対的に小さいこと、などから若干の減収を見込んだもの。同社によ ると、LBP の出力数自体は減少しておらず、トナーカートリッジの売上減はカートリッジ内 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 15/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 のトナー量が増加しているために、結果的に出力 1 枚あたりの単価が下落していることが主 な要因であるとのこと。 大判インクジェットプリンター 出荷台数は前期比若干増を計画する（期初計画と同じ）。ポスター市場において、入れ替え需 要及び新規顧客の獲得を狙う。 IT ソリューション また、同セグメントにも IT ソリューション関連が含まれるが、ドキュメントやセキュリティ に関するソリューション等を牽引役として前年を上回る売上を見込んでいる。 同社では、重要な経営指標として「Beyond CANON 比率」 （キヤノン製品に係るハード・消 耗品・保守サービスを除く、外部仕入れ商品・独自サービスの売上比率）を掲げており、2014 年の実績は 33%であった。IT ソリューションは当部門の中でも同社独自の事業「Beyond CANON」であり、重要度は高い。 2015 年は、大手企業向けにはドキュメントソリューションを中心としたソリューション事業 の強化を、中小企業向けには連結子会社キヤノンシステムアンドサポートを中核とした中小 企業向け IT ソリューション事業の拡大を見込む。 後述するが、IT ソリューションは中期計画において 2014 年から 2017 年までの年平均成長 率 6%を目標としている。 IT ソリューション ITソリューション （百万円） 売上高 YoY FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 142,299 +8.6% FY12/14 実績 148,750 +4.5% FY02/15 会社予想 151,700 +2.0% 133,250 - 124,472 -6.6% 130,999 +5.2% -3,697 -2.8% -3,073 -2.5% 195 0.1% 387 +98.5% 0.3% 3,163 +717.3% 2.1% 4,200 +32.8% 2.8% SIサービス（連結消去前） ITインフラ・サービス（同） エンベデッド（同） プロダクト（同） 営業利益 YoY 営業利益率 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す IT ソリューションは 2015 年 12 月期会社計画連結営業利益の 16%を占める。同部門は、Ｓ Ｉサービスが景気動向サイクルの影響を受け易いことを背景に、SI サービスの需要が落ち込 んだ際にも利益を確保するために、ストックビジネスを強化している。2015 年は、主力の SI サービスが金融機関向けに好調を継続し、また、IT インフラ・サービスが、システム運用 やデータセンターの拡大により、部門全体を牽引する見通し。また、収益性が比較的高いエ http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 16/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 ンベデッドも 2015 年の拡大が見込まれている。 このように、2014 年の反動減が想定されるプロダクト（収益性は相対的に低位）以外の分野 が順調に売上を拡大し、同部門の営業利益を大きく引き上げる見通し。 SI サービス事業 連結消去前売上高は前期比一桁増を見込む。証券会社や銀行等の金融業向けの個別システム 開発の受注状況は力強く、引き続き好調な推移を予想している。金融関連以外の業種からの 受注も増加させるべく取り組んでおり、マイナンバー関連の案件についても受注取り込みを 図っている。 IT インフラ・サービス事業 連結消去前売上高は前期比二桁増を計画する。西東京の高付加価値データセンターを中核と したストックビジネスの拡大を図っているが、2014 年に大型案件を獲得したこともあり 2015 年は売上が順調に増加する見通し。満床に向けた受注活動を積極化している。 エンベデッド事業 連結消去前売上高は前期比一桁増を見込む。主要製造業顧客向け案件の回復傾向の継続に加 えて、自動車関連産業向けも増加する見通し。 プロダクト事業 連結消去前売上高は前期比一桁減を見込む。2014 年は Windows XP サポート終了関連需要 や、消費増税前駆け込み需要を背景に、ビジネス PC の売上が例年より大きかったこともあっ て、売上高は特に前半においては前年を下回るとみられる。但し、同社が注力している ESET 等のセキュリティ関連ビジネスや、2014 年 6 月に連結子会社化したエーアンドエーをはじめ としたエンジニアリング向けの製品及びサービスの拡充強化し、補っていく方針。 2014 年６月末に建築・意匠系分野における 3D CAD ソフトウェアに強みを持つエーアンドエー（A&A）を連 結子会社化した。連結売上高への寄与は小さいものの、収益性は高いとみられる。A&A は、機械系 CAD 分野 に加え、MR システム「MREAL（エムリアル）」や 3D プリンターをはじめとした優れた 3D 関連商品やサービ スを取り揃えており、さまざまな分野での 3D 関連ビジネスの展開が期待されている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 17/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 イメージングシステム イメージングシステム （百万円） 売上高 YoY FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 191,729 -0.1% FY12/14 実績 185,406 -3.3% FY02/15 会社予想 188,800 +1.8% 213,836 - 182,124 -14.8% 192,003 +5.4% 9,834 4.6% 8,387 -14.7% 4.6% 10,917 +30.2% 5.7% 12,491 +14.4% 6.5% 14,257 +14.1% 7.7% 13,200 -7.4% 7.0% レンズ交換式デジタルカメラ（台数） コンパクトデジタルカメラ（台数） インクジェットプリンタ（台数） IJPカートリッジ（売上高） 業務用映像機器（売上高） 営業利益 YoY 営業利益率 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す イメージングシステムは 2015 年 12 月期会社計画連結営業利益の 51%を占め、デジタルカ メラが収益の中心を占めていると推測される。なかでも同社市場シェアの高いレンズ交換式 デジタルカメラは収益を担っている製品群であると考えられる。 2015 年は同部門の営業利益は前期比 7.4%減となる見通しだが、これはほぼマーケティング 費用の増加によるもの。同社では、レンズ交換式カメラ市場の活性化を図るべく、新製品展 開やキャンペーンを含めて積極的にマーケティング活動を行っていくとしている。SR 社では こうした費用増を上回る市場シェアの獲得により、同部門の業績が計画を上回った推移を見 せていくかどうか、に注目をしている。 レンズ交換式デジタルカメラ及び交換レンズ レンズ交換式デジタルカメラの出荷台数は前期比二桁増を見込む。同社では、2015 年のレン ズ交換式デジタルカメラの市場見通しを前年比 10%増の 200 万台（2014 年は前年比 23% 減の 181 万台）とみており、市場シェア上昇によりそれを上回る増加を図る。 そのために、積極的な新製品投入とマーケティング活動の展開を予定している。同社は 2014 年 10 月に、レンズ交換式の中でもボリュームゾーンで収益力のあるミドルクラスのカテゴリ ーにおいて新製品「EOS 7D Mark II」発売した。2015 年 12 月期の前半は新製品ラッシュ となる見通し。2015 年 2 月時点では、2015 年 3 月にエントリークラスにおけるミラーレス カメラの新機種「EOS M3」を、同 4 月にはエントリークラスの「EOS Kiss X8i」とプレミ アムエントリークラスの「EOS 8000D」を、同 6 月にはハイミドルクラスの「EOS 5Ds/EOS 5Ds R」の販売が各々予定されている。2015 年は「EOS 7D Mark II」の通期貢献に加えて、 期後半にかけては新製品効果の積みあがりが期待されよう。 また、これら新製品展開に合わせて、積極的なマーケティング活動が実施される。ユーザー 視点で商品ラインアップを強化することで、ユーザーの使用カメラのステップアップ（エン トリークラスはプレミアムエントリーやミドルクラスへ等）を強力に促進しようとしている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 18/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 コンパクトデジタルカメラ コンパクトデジタルカメラの出荷台数は前期比一桁減を計画する。コンパクトカメラの市場 見通しを前年比 12%減の 350 万台（2014 年は前年比 29%減の 398 万台）と予想・推定し ている。同社の 2014 年における市場シェアはレンズ交換式及びコンパクトとも上昇したと みられ、2015 年も更に上昇を見込んでいる。 市場縮小等の影響により、出荷台数は前年を若干下回る見通し。同社ではシェア No.1 を維持 するために、1) スマートフォンとの差別化を図ったプレミアムモデルの「PowerShot G/S」 シリーズや、需要の高まる高倍率ズームモデルの「PowerShot SX」シリーズのプロモーショ ン強化、2) 収益性の向上への取組、3) スタンダードモデルの「IXY」シリーズの拡販を継続 して効果的なモデル構成を実現し、フルラインナップで一層のシェア拡大を図るとしている。 インクジェットプリンター 出荷台数は前期比若干増を見込む。本体のシェア拡大を図るとともに、スマートデバイスや SNS（ソーシャル・ネットワーキング・サービス）との連携により、簡便な写真プリントの 提供や潜在的な写真プリント需要を喚起に努めるとしている。また、ホーム市場だけでなく、 プロ市場やビジネス市場への販売を強化することで、前年を若干上回る出荷台数を見込む。 インクカートリッジの売上はほぼ前年並みで推移するとしている。 インクジェットプリンター：ビジネスインクジェット機「MAXIFY」 同社はビジネスインクジェット複合機及びプリンターの新ブランド「MAXIFY」を立ち上げ、 2014 年 10 月から複合機 4 機種・プリンター1 機種を発売した。2015 年 12 月期は通期貢 献が見込まれる。同社では国内ビジネスプリンター市場を 180 万台と推定しており、内訳を レーザープリンターが 85 万台、インクジェット機が 53 万台、ホームユースの転用が 42 万 台とみている。 ビジネスインクジェット機の市場はこれまで同社があまり注力していなかった市場であり、 「MAXIFY」発売による業績貢献が一定程度見込まれる。ただし、「MAXIFY」の市場価格は 約 20,000～40,000 円と安価であり、トナーカートリッジのようなサプライビジネスも多く は期待できず売り切りの形態に近いとみられることから、仮に 53 万台の市場の過半のシェア を取ったとしても売上貢献は大きくはないと推定される。 しかしながら、中小企業にソリューション提供と低価格機を足掛かりに攻めて、その後 「ImageRUNNER ADVANCE」シリーズへと展開を図るといった戦略も十分に考えられよう。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 19/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 市場別製品ラインアップ ImageRUNNER ADVANCE Corporate Office Small Office Home Office MAXIFY Satera （ インクジェット機） （ レーザープリンター機） PIXUS Consumer Personal （ 家庭用インクジェット機） 出所：会社資料よりSR作成 業務用映像機器 売上高は前期比二桁増を見込む。放送・映像制作市場における HD（高品位）機材への更新需 要を捉え、放送用 TV レンズを積極的に拡販する計画。また、4Ｋ放送開始を背景としたコン テンツ制作の需要拡大をとらえ、 「CINEMA EOS SYSTEM」や業務用 4Ｋディスプレイ等の 拡販に取り組むことで、前期比二桁増収を計画している。 産業・医療 産業・医療 （百万円） 売上高 YoY 産業機器（売上高） 医療（売上高） 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 26,106 -14.9% FY12/14 実績 28,024 +7.3% FY02/15 会社予想 31,500 +12.4% 13,354 - 26,990 +102.1% 30,673 +13.6% -245 - -246 - -1,201 - -1,765 - -977 - -500 - -1.8% -0.9% -3.9% -6.8% -3.5% -1.6% 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す 産業機器は 2014 年に前期比二桁増の売上高を計画する。半導体製造関連装置や高額計測機 器に加え、3D プリンターの拡販を推進する。また、新規取扱商品の受注強化や保守サービス の拡大により、前年を上回る売上を見込む。 医療は前期比増収の売上高を計画する。デジタルラジオグラフィーや CT/MRI 等のモダリテ ィ案件、調剤分野、滅菌器等の好調な推移を予想し、また、3D 医療画像解析システムや遠隔 読影インフラサービス等の医療画像ソリューション事業を積極的に展開することで、売上高 は前年を上回る売上高を見込んでいる。 遠隔読影インフラサービス：CT や MRI 等で撮影した画像をみて診断すること（読影）を、時間や場所を選ば ずに可能にするサービス http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 20/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 中長期業績見通し 同社は毎年 1 月に中期経営計画を発表し、1 年毎に最終年度及び計画の内容を更新している。 以下は、2015 年 1 月発表の最終年度を 2017 年 12 月期とした中期経営計画の概要である。 数値目標 中期経営計画最終年度である 2017 年 12 月期は、連結売上高 7,410 億円（2014 年 12 月期 からの年間平均成長率 4.0%）、同営業利益 370 億円（同 13.8%）を目標としている。 中期経営計画数値目標 FY12/10 実績 674,159 -1.8% 7,735 +22.8% 1.1% 9,480 +15.3% 3,724 -185.7% 1.5% 27 （百万円） 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 経常利益 YoY 当期利益 YoY ROE EPS FY12/11 実績 632,418 -6.2% 8,441 +9.1% 1.3% 10,668 +12.5% 6,763 +81.6% 2.7% 49 FY12/12 実績 659,218 +4.2% 16,802 +99.1% 2.5% 18,108 +69.7% 10,578 +56.4% 4.2% 77 FY12/13 実績 657,215 -0.3% 17,012 +1.2% 2.6% 18,210 +0.6% 10,167 -3.9% 4.0% 77 FY12/14 実績 659,432 +0.3% 25,087 +47.5% 3.8% 26,553 +45.8% 16,030 +57.7% 6.1% 124 FY12/15 目標 681,000 +3.3% 26,000 +3.6% 3.8% 27,200 +2.4% 16,900 +5.4% 6.2% 130 FY12/16 目標 709,000 +4.1% 33,000 +26.9% 4.7% 34,200 +25.7% 21,600 +27.8% 7.5% 167 FY12/17 目標 741,000 +4.5% 37,000 +12.1% 5.0% 38,200 +11.7% 24,200 +12.0% 8.0% 186 平均成長率 +4.0% +13.8% +12.9% +14.7% 出所：会社資料よりSR作成 2015 年 12 月期を最終年度とする前回の中期経営計画と比較し、 戦略に大きな変化はないが、 各セグメントで注力領域の具体化がより進み、数値面でもより現実的な数字に変更された感 がある。 事業領域毎売上高 また、セグメント毎に、キヤノン既存領域、キヤノン新規注力領域、独自事業に分類されて おり、2017 年 12 月期売上高 7,410 億円の内訳は、独自事業で 2,394 億円（年平均成長率 +6.8%） 、キヤノン新規注力事業で 667 億円（同+16.6%）、キヤノン既存領域で 4,349 億 円（同+1.1%）となる。生産性向上を加速し、グループ従業員を増やすことなく、一人当た り売上高を 2017 年 12 月期には 2014 年 12 月期比 10％増、一人当たり営業利益は 50%増 を目指している。 事業領域別成長シナリオ （十億円） 売上高 独自事業 キヤノン新規注力領域 キヤノン既存領域 YoY 独自事業 キヤノン新規注力領域 キヤノン既存領域 FY12/10 実績 674.2 -1.8% - FY12/11 実績 632.4 -6.2% - FY12/12 実績 659.2 +4.2% - FY12/13 実績 657.2 190.3 40.1 426.9 -0.3% - FY12/14 実績 659.4 196.7 42.1 420.6 +0.3% +3.4% +5.0% -1.5% FY12/15 目標 681.0 207.5 48.9 424.6 +3.3% +5.5% +16.2% +1.0% FY12/16 目標 709.0 222.6 58.5 427.9 +4.1% +7.3% +19.6% +0.8% FY12/17 目標 741.0 239.4 66.7 434.9 +4.5% +7.5% +14.0% +1.6% 平均成長率 +4.0% +6.8% +16.6% +1.1% 出所：会社資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 21/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 セグメント別数値目標 セグメント別中期経営計画目標値 （百万円） ビジネスソリューション 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 ITソリューション 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 イメージングシステム 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 産業・医療 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 その他 売上高 営業利益 YoY 営業利益率 合計 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/10 実績 FY12/11 実績 FY12/12 実績 FY12/13 実績 FY12/14 実績 FY12/15 目標 FY12/16 目標 FY12/17 目標 342,458 325,136 -5.1% 3,489 +53.0% 1.1% 330,919 +1.8% 6,299 +80.5% 1.9% 327,263 -1.1% 5,535 -12.1% 1.7% 330,233 +0.9% 8,206 +48.3% 2.5% 340,000 +3.0% 8,700 +6.0% 2.6% 351,400 +3.4% 12,500 +43.7% 3.6% 362,000 +3.0% 13,500 +8.0% 3.7% 124,472 -6.6% -3,073 -2.5% 130,999 +5.2% 195 0.1% 142,299 +8.6% 387 +98.5% 0.3% 148,750 +4.5% 3,163 +717.3% 2.1% 151,700 +2.0% 4,200 +32.8% 2.8% 159,500 +5.1% 6,400 +52.4% 4.0% 173,600 +8.8% 8,400 +31.3% 4.8% 182,124 -14.8% 8,387 -14.7% 4.6% 192,003 +5.4% 10,917 +30.2% 5.7% 191,729 -0.1% 12,491 +14.4% 6.5% 185,406 -3.3% 14,257 +14.1% 7.7% 188,800 +1.8% 13,200 -7.4% 7.0% 195,000 +3.3% 12,700 -3.8% 6.5% 200,000 +2.6% 13,000 +2.4% 6.5% +2.6% 26,990 +102.1% -246 -0.9% 30,673 +13.6% -1,201 -3.9% 26,106 -14.9% -1,765 -6.8% 28,024 +7.3% -977 -3.5% 31,500 +12.4% -500 -1.6% 37,800 +20.0% 1,000 2.6% 42,400 +12.2% 1,700 +70.0% 4.0% +14.8% -25,377 591 -2.3% -30,183 364 -38.4% -1.2% -32,982 438 +20.3% -1.3% -31,000 400 -8.7% -1.3% -34,700 400 0.0% -1.2% -37,000 400 0.0% -1.1% +3.9% -3.0% 1.5% -26,304 -116 0.4% 674,159 -1.8% 7,735 +22.8% 1.1% 632,418 -6.2% 8,441 +9.1% 1.3% 659,218 +4.2% 16,802 +99.1% 2.5% 657,215 -0.3% 17,012 +1.2% 2.6% 659,432 +0.3% 25,087 +47.5% 3.8% 681,000 +3.3% 26,000 +3.6% 3.8% 709,000 +4.1% 33,000 +26.9% 4.7% 741,000 +4.5% 37,000 +12.1% 5.0% +4.0% FY12/10 実績 FY12/11 実績 FY12/12 実績 FY12/13 実績 FY12/14 実績 FY12/15 目標 FY12/16 目標 FY12/17 目標 342,458 2,281 - 325,136 -5.1% -17,322 3,489 +53.0% +1,208 1.1% 330,919 +1.8% +5,783 6,299 +80.5% +2,810 1.9% 327,263 -1.1% -3,656 5,535 -12.1% -764 1.7% 330,233 +0.9% +2,970 8,206 +48.3% +2,671 2.5% 340,000 +3.0% +9,767 8,700 +6.0% +494 2.6% 351,400 +3.4% +11,400 12,500 +43.7% +3,800 3.6% 362,000 +3.0% +10,600 13,500 +8.0% +1,000 3.7% 2,281 0.7% 133,250 -3,697 -2.8% 213,836 9,834 4.6% 13,354 -245 -1.8% -28,739 -437 平均成長率 +3.1% +18.1% +5.3% +38.5% -3.0% -220.3% +13.8% 出所：会社資料よりSR作成 ビジネスソリューション （百万円） ビジネスソリューション 売上高 YoY 営業利益 YoY 営業利益率 0.7% カテゴリー 含まれる事業 独自事業 ITソリューション ドキュメントソリューション 売上構成比 FY12/14SR推定 年平均成長率 2014-2017年 約2割 +6% 約1割強 +15% 約3分の2 +0.2% 平均成長率 +3.1% +18.1% セグメント年平均成長率 2014-2017年 サポート キヤノン新規注力領域 キヤノン既存領域 プロダクションプリンティング ネットワークカメラ・プロジェクター MFP（保守を含む） LBP（カートリッジ・保守を含む） +3.1% 出所：会社資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 22/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 ビジネスソリューション部門の中期経営戦略は、1）キヤノン既存領域である MFP/LBP の売 上高を維持しつつ、2）独自事業である IT ソリューション等の成長に加えて、3）キヤノン新 規注力領域であるプロダクションプリンティング及びネットワークカメラ・プロジェクター を大幅に拡大させていくというもの。ビジネスソリューション部門は中期経営計画期間中に 318 億円の売上増を目指しており、その 3 分の 2 をこれら 2 事業が占める。 プロダクションプリンティングでは、2017 年 12 月期に 2014 年 12 月期比 4 割強増の 480 億円（年平均成長率 1 割強）を、ネットワークカメラ・プロジェクターでは 2017 年 12 月期 に 2014 年 12 月期比 2 倍強の 100 億円（年平均成長率約 5 割）を目標としている。 また、2016 年 12 月期に前期比で営業利益が大幅に増加する計画となっているが、これは、 1）プロダクションプリンティング事業、2）ネットワークカメラ・プロジェクター、3）そし てドキュメントボリューム拡大による MFP 保守・LBP カートリッジが業績に大きく貢献する と見込んでいることによるもの。 プロダクションプリンティング SR 社が注目するのは、キヤノン新規注力領域のプロダクションプリンティング事業である。 同社は、2017 年 12 月期にプロダクションプリンティング事業で 480 億円の売上を目指すと している。ネットワークカメラも含めた新規注力領域の年平均成長率+15%から推測すると、 同事業で約 150 億円（年間 50 億円）の増収が期待されていると SR 社ではみている。 同社はデジタル印刷市場の規模を、2013 年 12 月期の 4,000 億円から早ければ 5 年後に 1 兆円規模への成長が見込まれると 2014 年の中期経営計画の段階ではみていた。今回の中期 経営計画においても市場の見方に大きな変更はないとみられる。 ターゲットとする領域は、企業内印刷市場とアウトソース（外注）市場。企業内印刷市場で は、企業内集中印刷（CRD: Central Reprographics Department）、帳票印刷向けに、ライ トプロダクション機（imagePRESS C800/700）を 2014 年に市場投入しており、拡販と市 場シェア拡大を狙っていく方針。 アウトソース（外注）市場向けには、Océ 社高速・連帳プリンター製品による商業印刷市場 への本格参入により、印刷会社に加えて新聞社等の新たな顧客層の開拓を行っていく方針。 2014 年には Océ ColorStream 3000 Z シリーズの Océ ColorStream 3700 Z が大手新聞社 に採用されている。 同社では、2013 年 10 月に Océ ColorStream 3000 Z シリーズを発表した際、以下のように市場をみていた。 「プロダクション印刷機の国内市場は約 4000 億円（当時）で、早ければ約 5 年、遅くても約 10 年でデジタ ル化が急速に進み、ハイエンドからミドルレンジ、ライトレンジを含め約 1 兆円を超えると予測されている」 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 23/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 「マーケットは主に企業内で大量印刷する「集中印刷（CRD）と帳票印刷」 、印刷をアウトソース・外注する「デ ータプリントサービス（DPS）と商業印刷」の 4 つに分類され、「CRD、帳票印刷」と「DPS、商業印刷」の 市場規模の割合を半々とみられる」 「高画質化やカラー化、後加工連携、付加価値提案などのデジタル印刷シフトが加速し、なかでもアウトソー ス・外注分野である「DPS、商業印刷」のマーケット規模は大きな伸びが見込まれている」 ネットワークカメラ事業 もう一つのキヤノン新規注力領域である、ネットワークカメラ事業は、アナログからデジタ ルへの大きな転換点のなか、リスク対策のための防犯・監視の用途拡大が進み、高解像度化 から顔認証、動線管理などに対するマーケティング用途や業務プロセス改善への活用が進ん でいる。同社は、1）専任営業体制の強化、2）マルチデバイス対応・画像解析などのクラウ ドビジネス展開、3）アライアンス推進によるソリューション力強化、に努めることで、業績 拡大を目指している。 また、プロジェクター事業においてもオフィス用途から教育・デジタルサイネージなど様々 なジャンルでの活用の拡がりによる事業機会が拡大していることを踏まえて、ネットワーク カメラ・プロジェクター事業合計で 2017 年 12 月期に売上高 100 億円を目標としている。 独自事業の拡大 また、IT ソリューション・ドキュメントソリューション・サポートの独自事業は年平均成長 率 6%を目指している。事業戦略は、1）大手企業向けには、ドキュメントソリューションを 中心とした事業の拡大・強化、2）中小企業向けには、連結子会社キヤノンシステムアンドサ ポートを中核とした IT ソリューション事業の拡大、3）そして、新たな業種・業務領域への ソリューション展開、を行っていくというもの。 各々の具体的戦略として、1）大手企業向けソリューションでは、ドキュメント関連共通ソリ ューションの拡充、Salesforce 社との連携強化によるライセンス・開発ビジネスの拡大、ホ スティングサービスを中心としたデータセンタービジネスの推進。2）中小企業向けでは、セ キュリティ対策とコミュニケーション向上を実現するサービス「HOME」の拡販、業種・業 務別ソリューションの強化と導入/保守サービスの拡大、新たなストックビジネスへの挑戦。 3）新たなソリューション展開では、3D ソリューションを核にした図面管理等の技術分野へ の展開、医療・介護・農業・インフラ・建設・不動産・マイナンバービジネスをあげている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 24/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 IT ソリューション （百万円） ITソリューション 売上高 YoY 営業利益 YoY FY12/10 実績 FY12/11 実績 FY12/12 実績 FY12/13 実績 FY12/14 実績 FY12/15 目標 FY12/16 目標 FY12/17 目標 133,250 -3,697 - 124,472 -6.6% -8,778 -3,073 +624 -2.5% 130,999 +5.2% +6,527 195 +3,268 0.1% 142,299 +8.6% +11,300 387 +98.5% +192 0.3% 148,750 +4.5% +6,451 3,163 +717.3% +2,776 2.1% 151,700 +2.0% +2,950 4,200 +32.8% +1,037 2.8% 159,500 +5.1% +7,800 6,400 +52.4% +2,200 4.0% 173,600 +8.8% +14,100 8,400 +31.3% +2,000 4.8% -2.8% 営業利益率 カテゴリー 含まれる事業 SIサービス ITインフラ・サービス 独自事業 キヤノン新規注力領域 エンベデッド プロダクト MR (Mixed Reality) 平均成長率 +5.3% +38.5% 売上構成比 FY12/14SR推定 約3分の1 約2割 年平均成長率 2014-2017年 +6% +12% 年平均成長率 2014-2017年 1割弱 3分の1強 小さい +8% -0.4% +45% +5.3% 出所：会社資料よりSR作成 IT ソリューション部門の中期経営戦略は、1）主力の SI サービスを着実に成長させ、2）IT インフラ・サービスでは西東京データセンターの本格化と付随する運用保守サービスの獲得、 3）収益性の高いエンベデッドの拡大、というもの。同部門は SI サービスが景気サイクルの 影響を受け易いために、サイクルの底においても利益を出せる体制構築が求められている。 そのために、ストックビジネスである IT インフラ・サービスにおけるデータセンタービジネ スの拡大が急務となっており、今回の中期経営計画でも高い成長率が見込まれている。 また、東南アジアにおける IT サービス事業の体制強化を図るため、タイで 20 年以上の実績 があり日系進出企業向けの IT サービスを提供している連結子会社 Material Automation (Thailand) Co., Ltd. （以下 MAT 社）を中核として、タイを中心に東南アジア圏への IT ビ ジネス拡大を積極的に推進していくとしている。ITS グローバルビジネス売上高として、2017 年 12 月期は 2014 年 12 月期比 1.3 倍の 260 億円を目標としている。但し、ITS グローバル ビジネス売上高には海外製品の国内独占販売権を持つ国内販売売上高が含まれており、現状 は当該製品の売上が多数を占めている。 西東京データセンター 西東京データセンターは 2012 年 10 月にサービスを開始、立地（災害危険度が低く強固な地 盤） ・建物（国内最高クラスの耐震性能） ・設備（冗長化対応・7 段階の高度なセキュリティ）・ サービス（保守・運用サービス）と高付加価値を目指したデータセンター。稼働率はまだ余 裕があるものの、同社では既に中期経営計画上で 50 億円の追加投資を予算に計上している。 同データセンターは隣地に更に 1 棟を建設することも可能であり、同データセンターの成功 は同社 IT ソリューション事業にとって収益の安定をもたらす。また、データセンター運営で は、より付加価値が獲得できる運用保守サービスを付随して受注すべく活動を進めていく方 針である。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 25/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 イメージングシステム （百万円） イメージングシステム 売上高 YoY 営業利益 YoY FY12/10 実績 FY12/11 実績 FY12/12 実績 FY12/13 実績 FY12/14 実績 FY12/15 目標 FY12/16 目標 FY12/17 目標 213,836 9,834 - 182,124 -14.8% -31,712 8,387 -14.7% -1,447 4.6% 192,003 +5.4% +9,879 10,917 +30.2% +2,530 5.7% 191,729 -0.1% -274 12,491 +14.4% +1,574 6.5% 185,406 -3.3% -6,323 14,257 +14.1% +1,766 7.7% 188,800 +1.8% +3,394 13,200 -7.4% -1,057 7.0% 195,000 +3.3% +6,200 12,700 -3.8% -500 6.5% 200,000 +2.6% +5,000 13,000 +2.4% +300 6.5% 営業利益率 カテゴリー 4.6% 含まれる事業 独自事業 キヤノン新規注力領域 キヤノン既存領域 額装写真レンタル フォト関連オンラインサービス ITプロダクト 業務用映像機器 業務用フォトプリンター レンズ交換式カメラ コンパクトカメラ デジタルビデオカメラ インクジェットプリンター その他民生機器 売上構成比 FY12/14SR推定 年平均成長率 2014-2017年 小さい +21% 小さい +19% 平均成長率 +2.6% -3.0% 年平均成長率 2014-2017年 +2.6% 9割超 +2% 出所：会社資料よりSR作成 イメージングシステム部門の中期経営戦略は、1）レンズ交換式デジタルカメラ市場の活性化 による市場拡大と同社シェアの上昇、2）市場縮小が進むコンパクトデジタルカメラ市場では、 残存者利益の拡大、3）業務用映像機器における 4K 市場の取り込み、というもの。 同部門の売上高は SR 推定で９割超をキヤノン既存領域が占めており、なかでもレンズ交換式 カメラの占める割合が特に利益面では高いとみられる。同市場の活性化による市場成長と、 同社の市場シェアの更なる拡大が同部門の成長の重要な部分を占めている。とは言え、縮小 市場であるコンパクトデジタルカメラ市場での残存者利益の確保、新しい成長牽引役の育成 が必要であると SR 社ではみている。 レンズ交換式デジタルカメラ レンズ交換式デジタルカメラにおいては、一眼レフのプロ・ミドル・エントリー及びミラー レスの各層に応じたマーケティングを展開するとともに、ステップアップ（高機能商品への 移行）戦略を強化し、全クラスでシェア No.1 の確立を図るとしている。 2015 年 12 月期においては、2015 年 3 月にはエントリークラスにおけるミラーレスカメラ の新機種「EOS M3」を、同 4 月にはエントリークラスの「EOS Kiss X8i」とプレミアムエ ントリークラスの「EOS 8000D」を、同 6 月にはハイミドルクラスの、 「EOS 5Ds/EOS 5Ds R」が、2015 年 2 月時点で予定されており、期前半は新製品ラッシュとなる。 同社では、これら新製品展開に合わせて、積極的なマーケティング活動を行うとしている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 26/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 ユーザー視点による商品ラインアップ強化により、ユーザーの使用カメラのステップアップ （エントリークラスの層はプレミアムエントリーやミドルクラスへ、等々）を強力に促進し ようとしている。 コンパクトデジタルカメラ コンパクトデジタルカメラの市場はスマートフォンに押されて縮小基調にあるが、同社では 引き続きシェアを拡大することで台数減を抑えている。また、フルラインアップ戦略を続け ることで他メーカーの脱落による残存者利益も享受しつつあり、プレミアム機の強化拡販に よる粗利率の改善や経費の抑制などにより収益性の維持も図られている。その結果、2014 年 12 月期のコンパクトデジタルカメラ部門の営業利益額は前期を上回ったとみられるが、この ように残存者利益の維持・拡大を狙っていく方針とみられる。 業務用映像機器 キヤノン新規注力分野では、業務用映像機器の拡販を図る。放送・映像制作市場において 「CINEMA EOS SYSTEM」により、拡大が見込まれる 4K 市場シェアの獲得を目指す。また、 2016 年の 8K 試験放送の開始、2018 年の 8K 本放送の開始を見据えて、対応力と製品ライ ンアップの更なる強化を図っていくとしている。 産業・医療 （百万円） 産業・医療 売上高 YoY FY12/10 実績 FY12/11 実績 FY12/12 実績 FY12/13 実績 FY12/14 実績 FY12/15 目標 FY12/16 目標 FY12/17 目標 13,354 -245 - 26,990 +102.1% +13,636 -246 -1 -0.9% 30,673 +13.6% +3,683 -1,201 -955 -3.9% 26,106 -14.9% -4,567 -1,765 -564 -6.8% 28,024 +7.3% +1,918 -977 +788 -3.5% 31,500 +12.4% +3,476 -500 +477 -1.6% 37,800 +20.0% +6,300 1,000 +1,500 2.6% 42,400 +12.2% +4,600 1,700 +70.0% +700 4.0% 営業利益 YoY 営業利益率 カテゴリー（産業） -1.8% 含まれる事業（産業） キヤノン新規注力領域 キヤノン既存領域 検査・計測 プロセス装置 フィールドエンジニア 新規商材 産業用カメラ・マシンビジョン・AGV コンポーネントビジネス カテゴリー（医療） 含まれる事業（医療） 独自事業 独自事業 キヤノン新規領域 キヤノン既存領域 外部調達モダリティ PACS、医画像ソリューション 眼科機器 感染管理 ヘルスケア製品 医療IT事業 CXDI 無散瞳眼底カメラ・光干渉断層計（OCT） 年平均成長率 2014-2017年 平均成長率 +14.8% -220.3% 年平均成長率 2014-2017年 +22% 約25-30% +148% +7% 年平均成長率 2014-2017年 年平均成長率 2014-2017年 +11% 10%弱 +11% 出所：会社資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 27/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 産業事業 SR 社では、2014 年 12 月期における産業・医療事業の売上高が 280 億円、医療事業の中核 会社であるキヤノンライフケアソリューションズの売上高が 197 億円であったことから、産 業機器の売上高は 80 億円程度であったと推測している。144 億円の増収計画はチャレンジン グにも映るが、1）新規取扱商品及び技術商社機能の拡充、2）産業用カメラ等のキヤノン新 規注力事業の早期立ち上げ、3）台湾現地法人（Canon Advanced Technologies Taiwan Inc.） によるアジア市場の開拓を想定している。 また 3D プリンターは IT ソリューション事業に含まれる MR とともに 3D 関連ビジネスとし て 2017 年 12 月期に 150 億円の売上高を目標としている。3D プリンターは 2014 年 12 月 期の売上高は年平均成長率 52%と高い成長率を見込んでいる。 医療事業 医療事業においては、2017 年 12 月期 250 億円の売上を目指している。1）販売力強化によ るモダリティの病院への拡販、2）キヤノンライフケアソリューションズの持つ強固な病院と の関係を利用し、病院向けコンサルティング・ワンストップ型商社機能の強化を図る、3）医 療画像 IT ソリューションの強化・拡充、4）独自事業の感染管理・調剤分野の積極拡大、5） 海外展開強化をあげている。 投資計画 2017 年 12 月期までの 3 年間で、900 億円の投資を計画している。投資項目は、一般投資（レ ンタル資産、西東京データセンター追加投資、社内 IT システム開発等）で 500 億円、M&A 関連の準備資金として 400 億円をあげている。 投資分野 一般投資 戦略的投資 MFPレンタル資産 西東京データセンター追加投資 社内IT機器・ITシステム開発 他 M&A関連資金 （対象分野はITソリューション、医療、ドキュメント） 3ヵ年累計投資額 500億円 210億円 50億円 90億円 150億円 400億円 （準備資金） 出所：会社資料よりSR作成 株主還元 株主還元は、配当を中心にする考えである。配当政策としては、安定配当および連結配当性 向 30%をベースとしている。連結配当性向の考え方は「30%を目安」から「30%をベース」 に表現が変化しており、SR 社では同社が株主還元に対してより積極的な姿勢を表したものと 捉えている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 28/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 事業内容 ビジネス概要 キヤノンとの関係 同社は、1968 年にキヤノン株式会社（東証 1 部 7751）の国内営業部門が母体となり設立さ れた。2006 年に従前のキヤノン販売株式会社より現在の商号に変更され、IT ソリューショ ンも事業領域に加わり新しい企業ブランドを構築中である。一方、同社はキヤノンブランド の向上という役割も担っている。 2013 年 12 月時点で、親会社キヤノン株式会社は、同社株式の 50.1%を保有している。親子 上場になっているがその意味合いとして、IT ソリューションなどの独自ビジネスの展開や、 証券市場を通じた機動的な M&A を実施することなどで、企業価値の向上を図ることができる、 と同社はコメントしている。 同社は、日本市場におけるキヤノンブランド製品の独占販売権を持ち、合わせて修理などの サポート、マーケティングを統括している（例えば、アメリカにはアメリカのマーケティン グ会社、キヤノン USA が存在する）。キヤノン株式会社は開発・生産のみに携わり、販売機 能はない（一部半導体製造装置を除く） 。 セグメントごとでは、IT ソリューションに関してはキヤノン製品の取り扱いが無いものの、 ビジネスソリューション及びコンスーマイメージングに関してはキヤノン製品が中心となっ ている。尚、産業機器では、一部海外からの輸入機器といったキヤノン製品以外を取り扱っ ている。 キヤノン製品の卸売価格の決定に関しては、同社によると、資本関係のないメーカーと販売 会社が価格交渉をして価格が決まるのと同じであり、キヤノン株式会社から一方的に価格を 決められることはないとのこと。同社とキヤノン株式会社の各々の製品の企画部門が交渉を 行う。同社がシェア目標を立て、市場価格、マーケティング費用、同社マージンを吟味した 上、価格設定を行い、キヤノン株式会社との間の卸売価格を交渉するのが流れ。また、製品 プロモーションのための広告宣伝費は同社の負担である。 ビジネス概要 同社の事業は、ビジネスソリューション、コンスーマイメージング（キヤノン製デジタルカ メラ、インクジェットプリンターの販売等）、IT ソリューション、産業機器に大別される。尚、 同社およびキヤノン製品のマーケットシェアに関しては、競合の項を参照頂きたい。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 29/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 セグメント業績 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 FY12/10 実績 674,159 342,458 133,250 213,836 13,354 -28,739 FY12/11 実績 632,418 325,136 124,472 182,124 26,990 -26,304 FY12/12 実績 659,218 330,919 130,999 192,003 30,673 -25,377 FY12/13 実績 657,215 327,263 142,299 191,729 26,106 -30,183 FY12/14 実績 659,432 330,233 148,750 185,406 28,024 -32,982 FY12/15 会予 681,000 340,000 151,700 188,800 31,500 -31,000 YoY ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 -1.8% - -6.2% -5.1% -6.6% -14.8% +102.1% +4.2% +1.8% +5.2% +5.4% +13.6% -0.3% -1.1% +8.6% -0.1% -14.9% +0.3% +0.9% +4.5% -3.3% +7.3% +3.3% +3.0% +2.0% +1.8% +12.4% 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 7,735 2,281 -3,697 9,834 -245 -437 8,441 3,489 -3,073 8,387 -246 -116 16,802 6,299 195 10,917 -1,201 591 17,012 5,535 387 12,491 -1,765 364 25,087 8,206 3,163 14,257 -977 438 26,000 8,700 4,200 13,200 -500 400 営業利益率 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 営業利益構成比 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 1.1% 0.7% -2.8% 4.6% -1.8% 1.3% 1.1% -2.5% 4.6% -0.9% 2.5% 1.9% 0.1% 5.7% -3.9% 2.6% 1.7% 0.3% 6.5% -6.8% 3.8% 2.5% 2.1% 7.7% -3.5% 3.8% 2.6% 2.8% 7.0% -1.6% 29.5% -47.8% 127.1% -3.2% 41.3% -36.4% 99.4% -2.9% 37.5% 1.2% 65.0% -7.1% 32.5% 2.3% 73.4% -10.4% 32.7% 12.6% 56.8% -3.9% 33.5% 16.2% 50.8% -1.9% 出所：会社データよりSR社作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 ビジネスソリューション 売上構成比 47%、営業利益構成比 33%（2013 年 12 月期） ビジネスソリューションは、MFP（複合機）、デジタル商業印刷、LBP（レーザービームプリ ンター）、LFP（大判プリンター）、消耗品（トナー、カートリッジなど）と保守サービスなど から成る。キヤノン製品を中心としたビジネス機器とソフトウェア、運用サービスを連携さ せ、顧客企業の業務効率の向上を目指している。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 30/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 営業社員が新規顧客を開拓し複合機を設置すると、設置時の本体販売と合わせ、中長期的に 保守サービスからの売上が計上される。プリント毎にコピーチャージが課金され、毎月のス トック収入となる。コピーチャージは、カウンターで測定されており、このチャージの中に は、ドラムやトナーといった消耗品、技術料や訪問料といったメンテナンス費用が入ってい る。 サービス＆サポート体制は、カスタマーエンジニアなどを全国に配置しているのに加え、ト ナー残量やトラブルを自動検知する遠隔モニタリングサービス「ネットアイ」を通じ管理を している。 同社の顧客先に直接販売する直販は中堅以上の企業で、中小企業は、パートナー（代理店） やグループ会社経由が中心。 パートナーが販売した場合、ハードの売上はパートナーに計上されるが、保守サービスは、 ユーザーと同社の契約になっている。パートナーは、保守サービスのコミッションを受け取 る。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 31/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 IT ソリューション 売上構成比 21%、営業利益構成比 2%（2013 年 12 月期） 2012 年 12 月期よりサブセグメントが変更され、SI サービス事業、IT インフラ・サービス 事業、エンベデッド事業、プロダクト事業からなる（変更前は、SI サービス事業、ソリュー ション事業、基盤アウトソーシング事業、IT プロダクト事業） 。キヤノン製品向けの組込みソ フトウェア開発やキヤノングループ向けのシステム開発が 15%程度あるが、それ以外の 85% は外部顧客向けの業務。ストック型ビジネスで収益を安定させるべくアウトソーシングサー ビスに力をいれており、2012 年 10 月には西東京データセンターが稼働を開始した。 ITソリューションの事業領域 SSI サービス S プロダクト 事業 ITソリューションの 事業領域 IT インフラ・ サービス 事業 Sエンベデッド 事業 出所：SR社作成 SI サービス：スクラッチ開発（カスタマイズや機能追加ではなく、ゼロからの開発）は、主 に金融向け、製造業向け、流通・サービス業向けに開発。ソリューション SI では、製造業向 けの CAD や ERP や医療向けの案件がある。 IT インフラ・サービス事業：システム統合、仮想化をはじめ、次世代ネットワークの活用な どの企画提案、データセンター、BPO サービスを展開。 データセンターに関しては、敷地面積 16,532 ㎡、2,300 ラック相当の新データセンターを 西東京に建設しており、アウトソーシングサービス事業、クラウドサービスの中核拠点とし て 2012 年 10 月よりサービスを開始した。「免震装置」と「オイルダンパー」を組み合せた 基礎免震構造を採用し、建物に入る地震動を低減。敷地内および館内は、最高で 7 段階のセ キュリティを設置。建物全体は、情報漏洩に対処するために、携帯電話などの電波を遮る電 磁シールドでおおわれているようだ。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 32/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 同社によると、2014 年 1 月時点において、高水準のファシリティを必要とする業種を中心に 引き合いが強くスペースも埋まりつつあるとのことである。但し、データセンターは中長期 的な観点からビジネスを構築していくため、収益に影響を与えるのは、少し先となりそうで ある。 2012年サービス開始のデータセンター 出所:会社側資料よりSR社作成 エンベデッド事業：キヤノン製品の組み込みソフトを中心に、携帯電話や自動車などの他社 製品の開発にも携わる。 プロダクト事業：サーバーや PC、ストレージ、ネットワークをはじめとする各種周辺機器、 パッケージソフトウェアの提供を行う。 イメージングシステム 売上構成比 28%、営業利益構成比 73%（2013 年 12 月期） 2013 年 12 月期より、コンスーマイメージングからセグメント名称が変更された。デジタル 一眼カメラ、デジタルコンパクトカメラ、家庭用プリンター、ビデオカメラ、業務用映像機 器、その他（電卓・パーソナルスキャナ等）コンスーマキヤノン製品を家電量販店やカメラ 店等へ卸売を行っている。 同セグメントにおける同社の収益源は、インクジェットプリンターとデジタル一眼レフカメ ラ（および交換レンズ）。 放送関連は 2012 年 12 月期より産業機器より同セグメントに移管。現在放送局向けに、ハイ ビジョン対応放送用テレビレンズの提供や、全国の自治体で防災監視カメラシステムの導入 が進められている。また、2012 年 1 月より「CINEMA EOS SYSTEM」を発売し、映像制作 市場の分野に新規参入しており、拡大が見込まれる 4K 市場シェアの獲得を目指す。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 33/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 4K:表示パネルの画素数が、フルハイビジョンの 4 倍ある高画質化を追求したテレビ。水平画素が約 4,000 で、 1,000 は 1K という単位で表されるため、4K テレビと呼ばれる。 産業・医療 売上構成比 4%、営業損失 18 億円（2013 年 12 月期） 2014 年 12 月期より、産業機器からセグメント名称が変更された。半導体関連では、グロー バル企業と連携し、国内外の製品を提供。例えば、米国 mattson 社のランプアニール装置等 の半導体製造関連機器をはじめ、ウエハー検査装置といった検査・計測装置の販売、また、 キヤノン製の精密工学コンポーネントや、Zygo 社の光学計測機器などを提供する。 医療関連では、医療イメージング分野では、医用画像診断機器、予防医療（健診）支援機器 （健診施設向けシステム）、開業医支援機器（画像ファイリングシステム）などを取り扱う。 ヘルスケア分野では、感染防止関連機器、ヘルスケア関連機器、調剤関連機器、眼科関連機 器を扱っている。病院、診療所、保健所、健康管理センター、福祉施設、フィットネスクラ ブなど全国の医療器械販売会社および医薬品販売会社などが顧客となる。 2011 年の株式会社エルクコーポレーション（現キヤノンライフケアソリューションズ株式会 社）のグループ入りを機に、ヘルスケア関連ソリューションの取り組みを強化している。旧 株式会社エルクコーポレーションは、医療関連用品及び医療機器の販売・製造を主とする事 業を行っていたため、全国の大規模病院や、民間病院、診療所、調剤薬局等の幅広い営業基 盤を構築している。 同社は 2012 年 11 月 1 日より、株式会社エルクコーポレーションの商号を、キヤノンライフ ケアソリューションズ株式会社に変更し、更に、同社の医療機器事業の営業保守サービス部 門をキヤノンライフケアソリューションズ株式会社に統合し、販売、修理、サポート体制の 一本化により、営業力の強化を図っている。また、医用画像診断装置のデータを統合管理す る PACS への参入を表明し、2013 年 1 月に発売を開始、中小規模の医療機関を中心に展開 している。 収益性分析 営業利益率は、リーマンショック後の 2009 年 12 月期以降は低迷している。売上減少に伴い、 広告宣伝費や、販売促進費は抑制されていたが、固定費の大半を占める人件費が収益を圧迫 した。しかし、2012 年 12 月期、2013 年 12 月期は要員構造改革を進めるなどし、IT ソリ ューション事業を中心に収益性は改善した。2014 年 12 月期以降も、IT ソリューション事業 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 34/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 の SE（システム・エンジニア）稼働率の向上や不採算案件の削減、産業機器事業において国 内半導体市場の回復および医療機器の伸長により改善余地は大きいとみられる。 収益性 百万円） 売上総利益 売上総利益率 営業利益 営業利益率 EBITDA EBITDA マージン 利益率（マージン） 財務指標 総資産経常利益率（ＲＯＡ） 自己資本純利益率（ＲＯＥ) 総資産回転率 在庫回転率 在庫回転日数 運転資金（百万円） 流動比率 当座比率 営業活動によるCF/流動負債 負債比率 営業活動によるCF/負債合計 キャッシュ・サイクル（日） 運転資金増減 販売費及び一般管理費 （百万円） 広告宣伝費 販売促進費 製品保証引当金繰入額 給料及び手当 賞与引当金繰入額 役員賞与引当金繰入額 退職給付引当金繰入額 役員退職慰労引当金繰入額 永年勤続慰労引当金繰入額 賃借料 減価償却費 その他 FY09/12 連結 233,058 33.9% 6,297 0.9% 19,502 2.8% - FY10/12 連結 227,543 33.8% 7,735 1.1% 22,378 3.3% 0.6% FY11/12 連結 222,892 35.2% 8,441 1.3% 19,281 3.0% 1.1% FY12/12 連結 220,884 33.5% 16,802 2.5% 33,581 5.1% 1.6% FY12/13 連結 220,209 33.5% 17,012 2.6% 34,511 5.3% 1.5% FY12/14 連結 233,536 35.4% 25,087 3.8% 42,303 6.4% 2.4% 1.8% -1.7% 1.47 15.14 24.11 45,080 196.4% 172.6% 0.11 23.0% 0.09 4.60 -14,715 2.1% 1.5% 1.50 19.29 18.93 36,567 191.9% 174.2% 0.23 22.7% 0.17 -0.38 -8,513 2.4% 2.7% 1.41 17.48 20.88 49,313 199.8% 178.6% 0.06 22.3% 0.04 0.28 12,746 4.0% 4.2% 1.45 15.89 22.97 52,312 193.8% 171.7% 0.21 25.0% 0.16 7.34 2,999 3.9% 4.0% 1.41 15.32 23.83 52,431 197.0% 175.8% 0.18 27.2% 0.14 7.31 119 5.6% 6.1% 1.39 15.20 24.02 54,950 206.1% 184.4% 0.23 31.9% 0.18 6.38 2,519 09年12月期 連結 12,647 22,921 802 93,513 2,682 26 5,718 165 377 12,654 4,372 70,883 226,760 10年12月期 連結 12,403 25,551 746 90,686 2,480 55 5,469 207 325 11,901 3,740 66,244 219,807 11年12月期 連結 9,463 18,562 679 92,677 2,871 37 6,553 196 336 11,943 2,833 68,300 214,450 12年12月期 連結 11,542 2,949 697 94,495 2,519 63 8,459 198 340 11,790 2,547 68,478 204,082 13年12月期 連結 10,502 3,294 626 94,019 3,035 65 7,321 51 292 11,321 2,498 70,168 203,197 出所：会社データよりSR社作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 *ROAは当期純利益を総資産で除して算出している *2013年12月期より、販管費に計上していた販売促進費の一部について、売上高から控除する方法（純額表示）に変更している *2014年12月期より、売上原価の一部を販売費及び一般管理費に計上する方法に変更し、2013年度について組み替えを行っている *2013年12月期の前年同期比については、遡及適用後の2013年12月期の数値と2012年12月期の数値とを比較している http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 35/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 SW（Strengths, Weaknesses）分析 強み（Strengths） 継続的な収益: ビジネスソリューションにおける保守サービスやトナーカートリッジ、 コンスーマイメージングセグメントにおけるインクジェットプリンター向け消耗品によ り、継続的な収益が期待できる。 強いキヤノンブランド: キヤノンブランドは日本で最も認知され、信頼されたブランド の一つである。SR社では、キヤノンの強いブランド力が、ITソリューションビジネスを 拡大させていく中で、大きな武器になると考えている。 堅強なバランスシート: 国内の市場成長は限られており、海外市場における事業機会の 模索という課題があることは否定できないが、同社にはその成長を買うための資金が潤 沢にある。また、親会社の同社に対する高い保有率を考慮すると機動的にとはいかない までも、この資金は、株主還元に使用することも想定される。 弱み(Weaknesses) 国内事業の成長ポテンシャルが小さい: 同社は、収益性の改善を図らなければならない 一方、国内における成長は潜在経済成長力が限られていることもあり、決して大きくは ない。SR社では、国内ではITサービスには、買収のポテンシャルがあると考えている。 しかしながら、同社が必要としているクオリティで、適したサイズの成長企業も限られ ている。一方コアビジネスに成長機会があるとすれば、競合他社の業績不振による、同 社のシェアの向上は考えられる。 コアビジネスの海外展開が困難: キヤノングループとしての伝統的な役割分担（海外は 海外のマーケティング会社の役割）から、同社がコアビジネスである、ビジネスソリュ ーション、およびコンスーマイメージングを海外へ展開していくことに制約が生じる。 従って、海外への展開は、産業機器やITサービスに限られてこよう。 戦略重点分野は変化の大きい市場：同社がM&Aを積極的に推進しているITソリューショ ンでは、クラウド化など市場環境の変化が著しく、これに伴い顧客ニーズも変化してい くことが想定される。このような環境下、同社がM&Aで傘下に収めた企業群が、時代に 適合した企業であり続けられるかは、継続的な市場のモニタリングと対応力が必要とな ろう。一方Beyond CANONで30%という目標を立てるが、同社は大企業であり、売上規 模から考えると30%は決して小さくはない。この分野で同社の業績にインパクトを与え うる企業を発掘し続けていくには、地道なチャレンジが必要となろう。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 36/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 市場とバリューチェーン マーケット概略 同社によると保守料金の単価下落が続いているが、ドキュメントボリュームは情報量に比例 して増加傾向にある（2013 年 12 月期末時点）。事業者数および、雇用環境が改善しない中 で、オフィス機器は横ばいもしくは減少傾向にある。 IT サービス市場は長らく低迷が続いていたが、2011 年夏頃から前年比でプラスに転じ回復 傾向にある。震災以降、サプライチェーンマネジメントを中心としたシステム更新需要や、 クラウド化等が市場を牽引している模様。 特定サービス業統計（%） 50% 40% 30% 20% 10% -10% -20% -30% -40% -50% Jan-05 115.2％ Jan-06 Jan-07 Jan-08 事務用機器 リース契約高 Jan-09 Jan-10 Jan-11 医療用機器 リース契約高 Jan-12 Jan-13 Jan-14 システムインテグレーション売上高 出所：経済産業省「特定サービス産業動態統計調査」よりSR作成 コンパクトデジタルカメラは、2010 年こそ金融危機の反動から増加に転じたが、2011 年は 震災やタイの洪水の影響もあり弱含んだ。2012 年に入ってもスマートフォンの普及が影響し、 伸び悩んでいる。 国内向けレンズ一体型出荷台数前年同月比推移（%） 20 10 -10 -20 -30 -40 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 出所：カメラ映像機器工業会資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 37/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 一方、一眼レフカメラ市場（レンズ交換式）は、2011 年こそ震災の影響があったが、2012 年に入り増加傾向にあり、中期的にも成長が期待される市場であると同社では考えている。 2012 年 11 月以降は、タイにおける洪水による反動増により大きく増加している。また、 2014 年は、消費税増税前の駆け込み需要とその後の反動減が予想される。 国内向けレンズ交換式出荷台数前年同月比推移（%） 200 150 100 50 -50 -100 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-13 Jan-14 出所：カメラ映像機器工業会資料よりSR作成 国内向けカメラ用交換レンズ出荷台数前年同月比推移（%） 140 120 100 80 60 40 20 -20 -40 -60 Jan-10 Jan-11 Jan-12 出所：カメラ映像機器工業会資料よりSR作成 デジタルカメラの国内向け出荷台数及び平均単価推移 デジタルカメラの国内向け出荷 (1,000台） 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 9,072 8,040 7,322 5,595 7,892 8,707 9,922 9,860 8,677 4,831 6,550 8,274 8,174 レンズ一体型 1,430 458 193 7,139 7,092 4,159 2,557 光学ズーム4倍未満 6,011 5,624 4,387 1,190 2,170 5,143 5,230 光学ズーム4倍以上10倍未満 2,742 558 890 1,631 1,958 光学ズーム10倍以上 377 660 1,832 2,334 1,251 1,071 1,501 1,469 373 551 717 1,066 レンズ交換式 165 9,154 7,929 9,748 10,573 9,509 8,439 8,547 8,443 9,424 10,988 11,111 デジタルカメラ合計 4,831 6,550 国内向け出荷の平均単価推移 (千円） 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 17.6 14.7 13.1 11.9 12.5 32.1 27.5 26.2 24.6 22.9 21.1 19.3 36.9 17.0 13.2 11.8 15.2 21.0 光学ズーム4倍未満 22.4 20.1 21.2 20.0 18.4 14.1 11.5 9.6 22.4 光学ズーム4倍以上10倍未満 31.4 30.4 26.0 19.5 17.2 14.9 光学ズーム10倍以上 33.1 42.0 40.3 78.5 69.7 63.1 59.7 58.1 51.0 42.9 38.8 レンズ交換式 103.2 24.8 23.7 21.3 18.7 17.1 17.9 20.7 デジタルカメラ合計 36.9 32.1 29.0 28.5 27.5 25.9 レンズ一体型 出所：カメラ映像機器工業会資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 38/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 顧客 ビジネスソリューションは、同社の営業部隊による直販は中堅以上の企業、パートナー経由 は中小企業が中心になっているようだ。 IT ソリューションに関しては、製造業と金融に顧客が多い。このグループの母体はキヤノン IT ソリューションズ株式会社の前身である、住友金属系の株式会社住友金属システムソリュ ーションズで、鉄鋼の制御システムからスタートしたため製造業向けに強みがある。また、 同じくキヤノン IT ソリューションズ株式会社の前身、株式会社アルゴ 21 は野村総合研究所 （野村証券など金融に強み）と縁が深かったこともあり、金融関連の仕事が多い。 コンスーマに関しては、家電量販店、カメラ店、アマゾンなどのインターネットサイトへと 卸している。 競合環境 複写機市場においては、リコー（東証 1 部 7752）、富士ゼロックス（富士フィルムホールデ ィングス、東証 1 部 4901）、シャープ（東証 1 部 6753）、コニカミノルタ（東証 1 部 4902） 等と競合し、国内市場ではプレーヤーは 8 社と限られている。同社は、リコー、富士ゼロッ クスに次ぐ第 3 位であり（2012 年度）、今後のシェア向上の余地があろう。 同社が今後の成長の軸にしている IT ソリューションには無数のプレーヤーが存在する。2014 年 2 月時点における情報サービス産業協会の会員企業数は、500 社超。一方、建設業のよう な業界構造になっており、元請けである、NTT データ（東証 1 部 9613）、野村総合研究所、 NEC（東証 1 部 6701） 、富士通（東証 1 部 6702）、日立製作所（東証 1 部 6501）等が複数 の下請けを抱えて開発をしている。 コンパクトデジタルカメラ市場においては、ソニー(東証 1 部 6758)、カシオ計算機（東証 1 部 6952）、ニコン（東証 1 部 7731）、パナソニック（東証 1 部 6752）などと競合するが、 市場調査会社 BCN （東京）よると、 2013 年のメーカー別販売台数は、 1 位がキヤノンで 20.0%、 2 位がニコンで 15.5%、3 位がソニーで 15.4%（レンズ一体型）だった模様。 家庭用インクジェットプリンターでは、セイコーエプソン（東証 1 部 6724）が競合。BCN （東京）によると、2013 年は、2012 年に引き続き、セイコーエプソンに次ぐ 2 位となった。 2011 年（キヤノン株式会社の主力工場がタイの洪水で被災したことによる品不足）以降、同 社はやや劣勢が続いている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 39/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 BCN AＷＡＲＤによる各製品の市場シェア 2010年 デジタルカメラ （一眼レフ） デジタルカメラ （ミラーレス一眼） デジタルカメラ （レンズ一体型） 1位（19.0%） デジタルビデオカメラ 3位（13.6%） 交換レンズ 1位（24.9%） インクジェットプリンタ ページプリンタ フォトプリンタ サーマルプリンタ スキャナ 複合プリンタ 1位（44.6%） 1位（37.0%） 2位（25.1%） 1位（90.6%） 2位（32.0%） 1位（43.8%） 2011年 1位（46.3%） 2012年 1位（52.7%） 2013年 1位(49.2%) 1位（16.9% ) 1位（17.6%） 1位(20.0%) 1位（21.7%） 1位（23.3%） 1位（20.2%) 競合先 （直近シェア） ニコン（42.5%）、リコーイメージング（5.2%） オリンパス（28.9%）、ソニー（26.5%）、パナソニック（14.2%） ニコン（15.5%）、ソニー（15.4%） ソニー（37.1%）、パナソニック（27.8%）、ＪＶＣケンウッド（24.4%） ニコン（18.9%）、シグマ（12.6%） 2位（39.3%） 1位（38.5%） 3位（26.1%） 1位（94.6%） 2位（28.2%） 2位（38.4%） 2位（40.1%） 1位（37.4%） 3位（23.2%） 1位（94.7%） 2位（22.9%） 2位（40.3%） 2位（40.0％） 1位（37.3%) 3位（25.7％） 1位（86.7%) 2位（19.9％) 2位（38.8%) セイコーエプソン（41.6%）、ブラザー工業（10.8%） ブラザー工業（29.0%）、セイコーエプソン（14.5%） セイコーエプソン（39.7%）、カシオ計算機（36.1%）、 LGエレクトロニクス（9.3%）、シャープ（1.5%） ＰＦＵ（35.9%）、セイコーエプソン（14.4%） セイコーエプソン（41.2%）、ブラザー工業（12.2%） 出所：BCN *JVCケンウッド（東証1部6632）、ブラザー工業（東証1部6448） *各々の賞は、前年1月から12月を対象とした台数ベース、BCNとデータ提供契約を締結している全国のパソコン販売店、家電量販店のPOSデータを集計 経営戦略 同社の 2016 年 12 月に向けた中期経営計画において、以下の 5 つの全体戦略を掲げている。 キヤノン事業の国内市場での圧倒的 No.1 確立 グループシナジー最大化による、既存事業領域での生産性と付加価値の向上 既存事業における成長分野の強化・拡大 グループの総力を結集したスピード感ある事業創造・新規商材調達 全事業領域における、「Beyond Japan」の推進 戦略の骨子となるのは、Beyond CANON（キヤノン株式会社以外のビジネス拡大）と、Beyond JAPAN（海外展開）の二つであり、2015 年 12 月期を最終年度とする前回の中期経営計画と 比較し、戦略の方向性自体に大きな変化はない。ただし、戦術は、各セグメントで具体化さ れており、セグメントごとにキヤノン既存領域、キヤノン新規注力領域、独自事業に分類さ れ、目標設定されている（中期見通しの項を参照）。 Beyond CANON 同社は、2016 年 12 月期を目途にキヤノン製品以外の売上を 30%に高めたい考えであり、 Beyond CANON の注目点は、IT ソリューションと、医療事業となる。 IT ソリューションでは、SI サービスにおいて中堅顧客に対してプライム案件の獲得を図って いく。プライム案件の獲得から、データセンターの保守運用にまで展開し、ストック型ビジ ネスの拡大を図り収益の安定を目指すとしている。2016 年 12 月期の利益改善額が 2013 年 12 月期と比較し 71 億円となっており、売上増に加え、生産性向上や不採算案件の削減によ って達成を目指す。 医療事業においては、同社は M&A により事業拡大、取扱商品の拡充を進めてきた。全体戦略 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 40/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 の中で掲げているように、 「グループの総力を結集したスピード感ある事業創造・新規商材調 達」により、370 億円の売上を目指していくとしている。 海外戦略 Beyond JAPAN では、海外の売上高比率を 10%に増やす目標を立てている。 同社は、中国にて IT ソリューション事業を展開している佳能信息系統（上海）有限公司（1997 年設立）に加え、2012 年 8 月に Canon IT Solutions（Thailand）Co., Ltd.をタイ王国・バ ンコク市に、また同年 11 月には Canon IT Solutions（Philippines）, Inc.をフィリピン共 和国に設立し、IT ビジネスの幅を東南アジア圏へと広げた。また、2014 年 1 月には、東南 アジアにおける IT サービス事業の体制強化を図るため、Material Automation（Thailand） Co., Ltd.（以下、MAT 社）の株式を取得し子会社化した。MAT 社は、タイに進出する製造業 を中心とした日系企業に向けたソリューション事業（IT インフラ構築、エンジニアリング関 連ソフトウェア）を展開し、ベトナムにも現地法人がある。2015 年の ASEAN 経済共同体発 足を見据えて、タイを中心に近年成長が著しい東南アジア圏への IT ビジネス拡大を積極的に 推進していく計画である。 また、産業機器では、台湾・新竹市に半導体製造関連機器などの販売・サービスを行う現地 法人 Canon Advanced Technologies Taiwan Inc.（2012 年設立）が台湾市場の開拓を進め る。 同社では、Beyond JAPAN は、Beyond CANON と比べ、達成が難しいと認識しているよう だ。グローバルには、キヤノンのマーケティング会社が存在し、各々に対して命令権を持っ ているわけではない。同社の海外戦略においては、例えば販売チャネルを持っている企業な どの M&A が一つのキーワードになると、SR 社では考えている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 41/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 過去の財務諸表 ＊同社は、2013 年 12 月期からの会計方針変更に伴い、2012 年 12 月期実績の販売促進費の一部について売 上高から控除する純額表示に組み替えているが、下記過去の財務諸表の章の数値に関しては、発表時の数値を 使用している。 2014 年 12 月期通期決算の概要（2015 年 1 月 27 日発表） 売上高 659,432 百万円 （前期比 0.3%増） 営業利益 25,087 百万円 （同 47.5%増） 経常利益 26,553 百万円 （同 45.8%増） 当期利益 16,030 百万円 （同 57.7%増） 2014 年 12 月期通期決算概要 2014 年 12 月期は第 1 四半期の消費増税前の駆け込み需要、第 2 四半期以降は消費増税後の 反動減の影響と、外部環境の影響を受けたものの、1）新製品の拡販やソリューション提案等 の積極的な取組み、2）収益性の高い製品・サービス及びソリューションが順調に推移したこ と、3）業務効率化による生産性向上、により前期比大幅増益となった。 2014 年 10 月に発表された修正計画比では、売上高がビジネスソリューション及びイメージ ングシステムを中心に各セグメントで未達となったものの、営業利益はビジネスソリューシ ョン及びイメージングシステムが計画を上回って産業･医療の不調を補った結果、会社計画 24,100 百万円を 987 百万円超過達成し、経常利益及び当期利益も公表値を上回った。 増配（期末配当金 15 円から 25 円へ）を発表 また、決算発表と同時に、期末配当金予想を 1 株あたり 15 円から 25 円への増配を決議した ことを発表した。 代表取締役の異動内定を発表 1 月 27 日開催の取締役会において、代表取締役の異動を内定したことを発表。3 月 26 日開 催の定時株主総会の決議を経て、現代表取締役社長の川崎正巳氏は相談役に、現取締役専務 執行役員ビジネスソリューションカンパニープレジデントの坂田正弘氏が代表取締役社長と なる。異動の理由としては、 「2016 年からスタートする『長期経営構想フェース III』を中心 に、キヤノンマーケティングジャパングループの成長戦略を推し進めるため、としている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 42/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 経常利益 当期利益 EPS 1株当たり配当金 FY12/13 実績 657,215 327,263 142,299 191,729 26,106 -30,183 17,012 5,535 387 12,491 -1,765 364 18,210 10,167 76.7 24.0 FY12/14会予 14年1月28日 14年7月23日 14年10月23日 668,400 673,200 677,200 332,500 335,700 333,100 146,200 150,800 149,400 192,300 192,800 189,100 30,300 29,400 29,200 -31,500 -32,400 -28,100 18,800 22,800 24,100 6,400 7,500 7,800 3,200 1,800 3,000 11,100 12,500 13,400 -800 -800 -600 400 500 300 19,900 23,900 25,500 12,000 13,500 14,400 92.5 104.1 111.0 30.0 24.0 30.0 実績 前回予想比 前回予想比 -1.3% 659,432 -8,968 330,233 -2,867 -0.9% -0.4% 148,750 -650 -2.0% 185,406 -3,694 -1,176 -4.0% 28,024 -32,982 -582 +1.8% +4.1% 25,087 +987 8,206 +406 +5.2% -1.2% 3,163 -37 14,257 +857 +6.4% +22.1% -977 -177 438 -62 -12.4% +4.1% 26,553 +1,053 16,030 +1,630 +11.3% +11.3% +12.6 123.6 40.0 +10.0 +33.3% FY12/15会予 前期比 15年1月27日 +0.3% 681,000 340,000 +0.9% +4.5% 151,700 188,800 -3.3% +7.3% 31,500 -31,000 +47.5% 26,000 8,700 +48.3% +717.3% 4,200 13,200 +14.1% -500 +20.3% 400 +45.8% 27,200 16,900 +57.7% +61.2% 130.3 +66.7% 40.0 前期比 +3.3% +3.0% +2.0% +1.8% +12.4% +3.6% +6.0% +32.8% -7.4% -8.7% +2.4% +5.4% +5.4% - 出所：会社資料よりSR作成 セグメント別の概要は以下のとおり ビジネスソリューション 売上高 営業利益 営業利益率 ビジネスソリューション （百万円） 売上高 YoY MFPレンタル込台数 LBP台数 LFP台数 LBPカートリッジ売上 保守サービス売上 営業利益 YoY 営業利益率 330,233 百万円 （前期比 0.9%増） 8,206 百万円 （同 48.3%増） 2.5% FY12/12 Q1 87,340 +1.4% 3,764 +64.9% 4.3% （前期は 1.7%） Q3 80,311 +2.4% Q4 81,822 -3.2% FY12/13 Q1 82,278 -5.8% 1,693 868 - +11.4% -26 - 1,578 -58.1% -0.0% 1.9% Q2 81,446 +7.1% 2.1% 1.1% Q3 79,496 -1.0% FY12/14 Q4 Q1 84,098 92,215 +2.8% +12.1% Q2 77,611 -4.6% Q3 78,509 -1.2% 1,819 1,319 +7.4% +52.0% 819 4,549 - +188.3% 686 -62.3% 1,430 1,541 1,135 +8.4% +88.2% +38.6% Q2 81,391 -0.1% 2.2% 1.7% 1.0% 4.9% 0.9% 1.8% Q4 81,898 -2.6% 1.9% Q4会予 84,765 +0.8% 1.3% 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す MFP 国内市場の出荷台数は前期を若干上回り、同社の MFP 全体の売上高は前期を上回った。要因 としては、1a) オフィス MFP 市場ではソリューション商材との相乗効果による新規顧客開拓 を積極的に行ったこと、1b) 大型案件の堅調さ、1c) 9 月に A4 カラー機の新製品を投入する などのラインアップ増強、2) 商業印刷市場向けで業務用プリンターの販売促進に注力したこ と、があげられる。 ソリューション商材との相乗効果では、コピー機周りのソリューションを請け負うことから 取引を開始した後に MFP の受注に成功するケースが中小企業向けを中心に増えている。同社 では経営施策として戦略的にソリューション商材との連携を図っており、新規顧客の開拓が 進んでいるものとみられる。また、保守サービスの売上にも繋がってくる点にも留意したい。 また、第 4 四半期の MFP の台数は、第 3 四半期時点の予想では前年同期比二桁増を見込んで http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 43/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 いたが、微減となった。これは、大手企業向けは堅調に推移したものの、中小企業向けの需 要が想定より弱かったことによるものとみられる。 レーザープリンター（LBP） 国内市場の出荷台数は前期を上回り、同社においても LBP 本体の売上は前期を上回った。要 因としては、A3 モノクロ機を中心に特定業務用途の需要開拓や大型案件の獲得があげられる。 特に流通・小売業や医療、公共機関といった同社がこれまで強くなかった市場での需要開拓 が進んだ。トナーカートリッジは一般オフィスの MFP への移行傾向を反映して前年同期を若 干下回ったが、需要開拓が進んでいることから今後の増加を SR 社では期待している（トナー カートリッジは LBP 導入時には付属しているため、需要は LBP 本体の出荷に遅行する）。 大判インクジェットプリンター 流通業等向けに堅調に推移し、出荷台数は国内市場シェア 1 位を維持したが、売上は前年同 期並みとなった。 MFP の保守サービス 保守料金の単価下落は続いたが、プリント需要は市場稼働台数の増加及び企業活動の活発化 により順調に推移し、売上高はほぼ前年同期並みとなった。前回第 3 四半期予想時との比較 では、プリント需要が第 4 四半期も前年同期比で堅調に伸びたことにより、保守的とみられ る会社計画を上回ったと SR 社では推測している。 ネットワークカメラ 監視用途に加えてマーケティング用途等の開拓に努めたことで、大型商談も含めて順調に推 移した。 キヤノンシステムアンドサポート オフィス MFP やレーザープリンターの出荷台数増に加え、IT ソリューションもセキュリティ やドキュメント関連のソリューション等が牽引し、売上高は前年同期を上回った。 キヤノンプロダクションプリンティングシステムズ POP プリンター等が順調に推移したが、主力のプロダクションプリンターが伸び悩んだこと から、売上は前年同期を下回った。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 44/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 キヤノンシステムアンドサポート（左） 、キヤノンプロダクションプリンティングシステムズ（右）業績（百万円） 40,000 8% 33,970 35,000 30,000 27,460 25,000 29,320 0 -5,000 28,160 27,910 26,620 4% 3.1% 2.9% 2.6% 790 0.1% 20 1,120 660 400 1.3% 900 360 1.2% 1,410 Q3 Q1 FY12/13 売上高 Q3 営業利益 2% 1% 500 620 -250 -1.0% Q1 FY12/12 3% 2.2% 1.8% 1.4% 6% 5% 4.2% 3.8% 10,000 5,000 28,840 28,790 25,470 25,530 25,080 20,000 15,000 27,920 7% Q1 FY12/14 Q3 320 0% -1% 5,000 8% 4,500 4,220 4,000 3,670 3,270 3.7% 3,000 3,000 3,360 3,030 -1,000 営業利益率（右軸） 2% - 1,000 -1.8% 170 -60 140 70 - 0 0% 210 0 -2% -90 -3.0% Q1 FY12/13 Q3 売上高 Q1 FY12/14 営業利益 6% 4% 2.1% 2,000 0 4.9% 3,480 3.9% -4% Q3 営業利益率（右軸） 出所：会社資料よりSR作成 IT ソリューション 売上高 148,750 百万円 （前期比 4.5%増） 3,163 百万円 （同 8.2 倍） 営業利益 営業利益率 2.1% ITソリューション FY12/12 （百万円） Q1 売上高 27,309 YoY +13.1% SIサービス（連結消去前 ITインフラ・サービス（同） エンベデッド（同） プロダクト（同） 営業利益 443 YoY 営業利益率 1.6% 受注高(*) 受注残高(*) 売上高(*) - （前期は 0.3%） Q2 26,181 +6.5% Q3 25,494 +6.6% Q4 26,434 +4.6% -401 -1.5% - -115 -0.5% - 268 1.0% - - - - FY12/13 Q1 Q2 26,736 28,791 -2.1% +10.0% 82 -81.5% 0.3% -66 -0.2% FY12/14 Q3 Q4 Q1 26,646 29,876 33,171 +4.5% +13.0% +24.1% Q2 27,819 -3.4% -58 429 1,220 - +60.1% +1,387.8% -0.2% 1.4% 3.7% 909 3.3% Q3 26,170 -1.8% Q4 28,556 -4.4% Q4会予 29,840 -0.1% 374 660 697 - +53.8% +62.5% 1.4% 2.3% 2.3% - 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す (*)：キヤノンITソリューションズ（単体）及びキヤノンソフトウェアの単純合算値 IT ソリューションの国内市場は、IT サービス及びソフトウェアへの投資が引き続き増加傾向 となり、堅調に拡大したとみられる。同社でも、SI サービスが金融機関向けに好調を継続、 また、収益性が比較的高いエンベデッドが拡大したことから前期比で大幅増益となった。 SI サービス事業 証券会社や銀行等の金融機関向け個別システム開発案件が引き続き順調に推移し、医療機関 向けソリューション案件も増加した。第 4 四半期は前年同期比微減となったが、これは前年 の反動によるもの。また、東南アジアで IT ソリューション事業を展開するタイ子会社の新規 連結影響もあり、売上高は前期を上回った。マイナンバー関連の案件はまだ少ない模様だが、 同社では 2015 年 12 月期以降に期待をしている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 45/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 IT インフラ・サービス事業 売上高は前期比微減となった。大学等の文教向け案件やデータセンター案件が増加したが、 前期はハードウェア販売を含む大型案件があったことが影響した。データセンターサービス の受注が順調に推移したが、基盤ソリューションにおいてサーバーやソフトウェア等の販売 が減少した。 エンベデッド事業 主要製造業顧客向け案件の回復傾向に加えて、自動車関連産業向けも堅調に推移し、売上高 は前期を上回った。主要製造業顧客向けは回復の継続が見込まれる模様であり、2015 年 12 月期の見通しも明るいとみられる。 プロダクト事業 Windows XP サポート終了に伴うビジネス PC の販売増、 「ESET」等のセキュリティソフト の販売好調、6 月に連結子会社化したエーアンドエーの新規連結影響により、売上高は前期を 上回った。 イメージングシステム 売上高 営業利益 営業利益率 185,406 百万円 （前期比 3.3%減） 14,257 百万円 （同 14.1%増） 7.7% （前期は 6.5%） イメージングシステム FY12/12 （百万円） Q1 Q2 売上高 37,645 45,366 YoY -1.3% +17.9% レンズ交換式デジタルカメラ コンパクトデジタルカメラ（台 インクジェットプリンタ（台数 IJPカートリッジ（売上高） 業務用映像機器（売上高 営業利益 -1,000 3,310 YoY - +85.4% 営業利益率 -2.7% 7.3% Q3 Q4 42,111 66,881 -8.1% +12.1% FY12/13 Q1 34,560 -8.2% 1,784 6,823 -4.9% +34.7% -968 - 4.2% 10.2% -2.8% Q2 Q3 43,204 46,720 -4.8% +10.9% FY12/14 Q4 Q1 67,245 47,985 +0.5% +38.8% 2,452 3,454 7,553 -25.9% +93.6% +10.7% 5.7% 7.4% 11.2% Q2 35,111 -18.7% Q3 39,854 -14.7% Q4 62,456 -7.1% Q4会予 66,150 -1.6% 3,207 - 2,208 -10.0% 1,968 -43.0% 6,874 -9.0% 6,017 -20.3% 6.7% 6.3% 4.9% 11.0% 9.1% 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す 第 3 四半期計画比では、IJP 不調で売上未達も、「EOS 7D Mark II」効果で利益は上回る 第 4 四半期の売上高 62,456 百万円は第 3 四半期時点の会社計画 66,150 百万円を下回った。 これは、インクジェットプリンターが計画比未達となったことによるもので、レンズ交換式 カメラの新製品「EOS 7D Mark II」は好調に推移した。一方で、営業利益 6,874 百万円は 第 3 四半期時点の計画 6,017 百万円を大きく上回った。要因としては、 「EOS 7D Mark II」 が好調な販売を見せ、また、同時に高額な交換レンズの販売も進んだためとみられる。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 46/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 コンパクトデジタルカメラ市場が大幅に縮小するなかで、残存者利益を享受 また、コンパクトデジタルカメラでは国内市場が前年比 29%減と大幅に縮小するなかで、プ レミアムモデルの拡販を図るなどの製品構成の良化や経費抑制などにより、市場シェアの拡 大と営業利益額の拡大をともに達成した。残存者利益を享受している点は評価されよう。 デジタルカメラ（レンズ交換式デジタルカメラ） 国内市場の出荷台数は、消費増税後の需要低迷の影響により前期比 23%減の 181 万台とな ったものの、同社は第 1 四半期の積極的な販売促進策によりミドルクラスの製品が好調に推 移し、業界水準以上の需要の取り込みに成功した。第 3 四半期においても積極的な販売促進 策を講じて、エントリーモデルやミラーレスカメラで新規ユーザー層を拡大。その結果、市 場シェアは上昇し、プロ用からエントリーまで全てのカテゴリーで市場シェア 1 位を維持し たが、消費増税後の需要低下が想定より長引いたことで売上高は前期を下回った。 また、10 月 30 日に発売したミドルクラスのカテゴリーの新製品「EOS 7D Mark II」も好調 に推移したとみられる。ミドルクラスはボリュームゾーンでもあることから収益への寄与も 大きいと考えられる。2015 年 12 月期は新製品がフルに寄与してくることから、業績への貢 献を期待したい。 デジタルカメラ（コンパクトデジタルカメラ） 国内市場の出荷台数は、スマートフォン普及の影響によりスタンダードモデルが大幅に減少 した結果、前年同期比 29%減の 398 万台となった。同社はプレミアムモデルの拡販、高倍 率ズーム需要を着実に捕捉、スタンダードモデルでのラインアップ充実などにより、レンズ 交換式と同様に市場シェアを拡大し、幅広いカテゴリーで市場シェア 1 位を維持した。しか しながら、市場縮小に伴い、売上高は前期を下回った。 市場はスマートフォンに押されて縮小基調にあるが、同社では引き続きシェアを拡大するこ とで台数減を抑えている。また、フルラインアップ戦略を続けることで他メーカーの脱落に よる残存者利益も享受しつつあり、経費も最低限に抑制することで収益性の維持も図れてい る。その結果、2014 年 12 月期のコンパクトデジタルカメラ部門の営業利益額は前期を上回 ったとみられる。 インクジェットプリンター 国内市場の出荷台数は前期を下回ったとみられる。同社はスマートフォンや SNS との連携強 化や、プリントの簡便さを打ち出した製品が 9 月の新製品を投入、また、ビジネスインクジ ェット複合機及びプリンターの新ブランド「MAXIFY」を立ち上げ、2014 年 10 月から複合 機 4 機種・プリンター1 機種を発売した。しかしながら、出荷台数は前期を上回り市場シェ ア 1 位を獲得したものの、売上高は前期を下回った。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 47/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 業務用映像機器 放送用ポータブルズームレンズや交換レンズが順調に推移し、新規参入した業務用 4K ディス プレイも売上に寄与したが、売上高は前期を下回った。要因として、1) スタジオ・中継製作 用ズームレンズが更新サイクルの谷間となり需要が減少したこと、2) 前年同期に屋外情報カ メラの大型案件があったことがあげられる。 産業・医療 売上高 28,024 百万円 （前期比 7.3%増） 営業損失 977 百万円 （前期は営業損失 1,765 百万円） 営業利益率 -3.5% 産業・医療 （百万円） 売上高 YoY 産業機器（売上高） 医療（売上高） 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/12 Q2 Q1 10,693 6,959 +254.2% +91.3% 304 2.8% -470 -6.8% （前年同期は-6.8%） Q3 6,490 -17.7% Q4 6,531 -47.5% FY12/13 Q1 6,618 -38.1% Q2 5,819 -16.4% FY12/14 Q3 Q4 Q1 9,312 7,360 6,309 -2.8% +12.7% +40.7% Q2 5,102 -12.3% Q3 6,204 -1.7% -573 -8.8% -462 -7.1% -384 -5.8% -616 -10.6% -522 -8.3% -638 -12.5% -426 -6.9% -243 -3.3% 143 1.5% Q4 Q4会予 7,406 8,582 +0.6% +16.6% -56 -0.8% 121 1.4% 出所：会社資料よりSR作成 産業機器 売上高は前期を上回った。要因として、1) 半導体製造装置関連機器市場の設備投資の回復傾 向を受けて保守サービスや計測機器の販売が好調に推移したこと、2) 2013 年 11 月に取扱を 開始した米国 3D SYSTEM 社製 3D プリンター等の新規商品が業績に寄与したことがあげら れる。3D プリンターは、まだ売上規模が小さいものの、ストックビジネスの確立に向けて基 盤を築きつつあるとみられる。 医療 売上高は前期を上回った。要因として、1) X 線デジタル撮影装置や CT・MR 等の医用画像機 器が好調に推移したこと、2) ヘルスケア分野で減菌器や眼科機器が売上を伸ばしたこと、3） 2014 年 8 月に 3D 医療画像解析技術に強みを持つ AZE を連結子会社化したこと、があげら れる。また、キヤノンライフケアソリューションズではビジネスソリューションセグメント との連携も進んでいる模様だ。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 48/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 連結キヤノンライフケアソリューションズ業績推移（百万円） 8,000 7,000 5.5% 7,130 6,940 5,000 4,240 4,720 4,790 4,640 4,000 -4.1% 3,000 -6.4% 2,000 1,000 4,360 -3.7% 4,230 -2.6% 4,690 -150 -270 Q3 4,460 0.1% 4,690 -4.7% -4% -6% 0 -190 Q1 FY12/12 売上高 -160 -110 Q3 営業利益 0 170 -230 -310 Q1 FY12/13 0% -2% 3,420 -7.5% -330 4% 2% 5,040 -4.9% 120 Q1 FY12/11 4,120 -6.9% 0 -1,000 5,440 - -3.2% 380 2.4% 2.3% 1.7% 6,000 6% 7,080 Q3 Q1 FY12/14 営業利益率（右軸） 110 -11.1% -380 -210 Q3 -8% -10% -12% 出所：会社資料よりSR作成 2014 年 12 月期第 3 四半期累計期間の概要（2014 年 10 月 23 日発表） 売上高 479,105 百万円 （前年同期比 2.2%増） 営業利益 15,973 百万円 （同 90.9%増） 経常利益 17,138 百万円 （同 83.5%増） 当期利益 9,702 百万円 （同 107.1%増） 第 3 四半期概要 第 3 四半期累計業績は、収益性の高い製品を中心として売上が順調に推移したことで営業利 益は前年同期比 90.9%増の 15,973 百万円（第 3 四半期 3 ヶ月では同 19.5%減の 3,462 百 万円）となり、通期会社計画（7 月 23 日に上方修正済）は再度営業利益以下を上方修正した （修正計画では売上高は若干下方に修正された）。年間配当金は 30 円（配当性向は 28.8%か ら 27.0%に下落）で変更はない。 修正会社計画では営業利益が前回予想比 1,300 百万円上方修正された。第 3 四半期の計画比 上ぶれ分と、イメージングシステムセグメントが第 4 四半期に計画比やや低調となる見通し を考慮したものとみられる。売上高については、1) ビジネスソリューションでは MFP の台 数見通しを中心に、2) IT ソリューションは主に IT インフラ・サービスにおける基盤ソリュ ーション案件の受注見通しにより、3) イメージングシステムではレンズ交換式デジタルカメ ラの出荷台数見通しを、各々引き下げたことで、各セグメントとも若干下方に修正されたと SR 社ではみている。 一方、IT ソリューション内のプロダクト事業は、セキュリティや 3D・CAD 等のソリューシ ョン増加により、売上見通しを前期比減収から前期比増収へと予想を変更している。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 49/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 会社予想推移 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 経常利益 当期利益 EPS 1株当たり配当金 FY12/2013 実績 673,200 327,263 142,299 191,729 26,106 -14,197 17,012 5,535 387 12,491 -1,765 364 18,210 10,167 76.7 24.0 FY12/2014会社計画 期初（1月28日） 前回（7月23日） 今回（10月23日） 前回予想比 前回予想比 -1.3% -8,800 668,400 677,200 673,200 -2,600 -0.8% 333,100 335,700 332,500 -1,400 -0.9% 150,800 149,400 146,200 -3,700 -1.9% 192,800 189,100 192,300 -0.7% -200 29,400 29,200 30,300 +2.9% -900 -31,500 -32,400 -28,100 +5.7% +1,300 24,100 18,800 22,800 +4.0% +300 7,500 7,800 6,400 +6.7% 3,200 +200 3,000 1,800 +7.2% 13,400 +900 12,500 11,100 -200 +33.3% -600 -800 -800 +25.0% +100 400 500 300 +6.7% +1,600 23,900 25,500 19,900 +6.7% +900 13,500 14,400 12,000 +6.7% 111.0 +6.9 104.1 92.5 30.0 30.0 24.0 前期比 -0.7% +1.8% +5.0% -1.4% +11.9% +128.2% +41.7% +40.9% +726.9% +7.3% -54.7% +37.4% +40.0% +41.6% +44.8% +25.0% 出所：会社資料よりSR作成 セグメント別の概要は以下のとおり ビジネスソリューション 売上高 営業利益 営業利益率 ビジネスソリューション （百万円） 売上高 YoY MFPレンタル込台数 LBP台数 LFP台数 LBPカートリッジ売上 保守サービス売上 営業利益 YoY 営業利益率 248,335 百万円 （前年同期比 2.1%増） 6,665 百万円 （同 41.3%増） 2.7% FY12/12 1Q 87,340 +1.4% 3,764 +64.9% 4.3% （前年同期は 1.9%） 3Q 80,311 +2.4% 4Q 81,822 -3.2% FY12/13 1Q 82,278 -5.8% 1,693 868 - +11.4% 2.1% 1.1% -26 -0.0% 1,578 -58.1% 1.9% 2Q 81,446 +7.1% 3Q 79,496 -1.0% FY12/14 4Q 1Q 84,098 92,215 +2.8% +12.1% 2Q 77,611 -4.6% 3Q 78,509 -1.2% 1,819 1,319 +7.4% +52.0% 2.2% 1.7% 819 4,549 - +188.3% 1.0% 4.9% 686 -62.3% 0.9% 1,430 1,135 +8.4% +38.6% 1.8% 1.3% 2Q 81,391 -0.1% 4Q会予 84,765 +0.8% 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す ビジネスソリューションは、主力の MFP（複合機）の営業活動が同社の想定を上回る消費増 税前特需により支障をきたしていた影響が第 2 四半期までは出ていたが、第 3 四半期に入っ てその影響も緩和され回復基調に転じている。LBP の新規需要開拓も進んでおり、今後のト ナーカートリッジ増が期待されるなど、業績は堅調に推移しているとみられる。 営業利益は、粗利率の改善と経費削減の効果により、前年同期比増益となった。 MFP 国内市場の出荷台数はほぼ前年同期並みで推移したとみられるが、同社の MFP 全体の売上高 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 50/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 は前年同期を上回った。要因としては、1a) オフィス MFP 市場ではソリューション商材との 相乗効果による新規顧客開拓を積極的に行ったこと、1b) 大型案件の堅調さ、1c) 9 月に A4 カラー機の新製品を投入するなどのラインアップ増強、2) 商業印刷市場向けで業務用プリン ターの販売促進に注力したこと、があげられる。 ソリューション商材との相乗効果では、コピー機周りのソリューションを請け負うことから 取引を開始した後に MFP の受注に成功するケースが中小企業向けを中心に増えている。同社 では経営施策として戦略的にソリューション商材との連携を図っており、新規顧客の開拓が 進んでいるものとみられる。また、保守サービスの売上にも繋がってくる点にも留意したい。 商業印刷及び企業内印刷市場向けには 2014 年 6 月発売の「ImagePRESS C800/C700」の 受注活動を進めるとともに、10 月発売のデザイン市場や商業印刷市場向けの「ImagePRESS C60」も来期に向けて拡販を図る計画である。 レーザープリンター（LBP） 国内市場の出荷台数は前年同期を上回り、同社においても LBP 本体の売上は前年同期を上回 った。要因としては、A3 モノクロ機を中心に特定業務用途の需要開拓や大型案件の獲得があ げられる。特に流通・小売業や医療、公共機関といった同社がこれまで強くなかった市場で の需要開拓が進んでいる模様である。トナーカートリッジは一般オフィスの MFP への移行傾 向を反映して前年同期を若干下回ったが、需要開拓が進んでいることから今後の増加を SR 社 では期待している（トナーカートリッジは LBP 導入時には付属しているため、需要は LBP 本体の出荷に遅行する）。 また、同社では LBP の出力数自体は減少しておらず、トナーカートリッジの売上減はカート リッジ内のトナー量が増加しているために結果的に出力 1 枚あたりの単価が下落しているこ とが主な要因とのこと。 大判インクジェットプリンター 流通業等で順調に推移し、売上は前年同期を上回った。 MFP の保守サービス 保守料金の単価下落は継続したが、プリント需要は市場稼働台数の増加及び企業活動の活発 化により順調に推移し、売上高はほぼ前年同期並みとなった。また、単価下落は改善傾向も 見られる模様だ。 ネットワークカメラ 監視用途に加えてマーケティング用途等の開拓に努めたことで、大型商談も含めて順調に推 移した。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 51/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 キヤノンシステムアンドサポート オフィス MFP やレーザープリンターの出荷台数増に加え、IT ソリューションもセキュリティ ソリューション等が牽引し、売上高は前年同期を上回った。 キヤノンプロダクションプリンティングシステムズ POP プリンター等が順調に推移したが、連帳プリンターの新製品が立ち上げ時期であったこ ともあり、売上は前年同期を下回った。 IT ソリューション 売上高 87,160 百万円 営業利益 2,503 百万円 （前年同期は 42 百万円の営業損失） 営業利益率 ITソリューション （百万円） 売上高 YoY SIサービス（連結消去前） （前年同期比 6.1%増） 2.9% （前年同期は-0.1%） FY12/12 1Q 27,309 +13.1% 2Q 26,181 +6.5% 3Q 25,494 +6.6% 4Q 26,434 +4.6% 443 1.6% - -401 -1.5% - -115 -0.5% - 268 1.0% - FY12/13 1Q 2Q 26,736 28,791 -2.1% +10.0% FY12/14 3Q 4Q 1Q 26,646 29,876 33,171 +4.5% +13.0% +24.1% 2Q 27,819 -3.4% -58 429 1,220 - +60.1% +1,387.8% -0.2% 1.4% 3.7% 909 3.3% 3Q 26,170 -1.8% 4Q会予 29,840 -0.1% ITインフラ・サービス（同） エンベデッド（同） プロダクト（同） 営業利益 YoY 営業利益率 受注高(*) 受注残高(*) 売上高(*) 82 -81.5% 0.3% -66 -0.2% 374 697 - +62.5% 1.4% 2.3% - 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す (*)：キヤノンITソリューションズ（単体）及びキヤノンソフトウェアの単純合算値 IT ソリューションは、SI サービスが金融機関向けに好調を継続、ビジネス PC は落ち込んだ ものの収益性は比較的低位であることから営業利益への影響は小さく、また、収益性が比較 的高いエンベデッドが拡大したことから前年同期比で増益となった。また、四半期営業利益 は 2013 年 12 月期第 4 四半期以降営業黒字の状況を継続している。 SI サービス事業 証券会社や銀行等の金融機関向け個別システム開発案件が引き続き順調に推移し、タイ子会 社の新規連結影響もあり、売上高は前年同期を上回った。マイナンバー関連の案件はまだ少 ない模様だが、同社では来期以降に期待をしている。 IT インフラ・サービス事業 売上高は前年同期を若干下回った。大学等の文教向け案件やデータセンター案件が増加した が、前年同期はハードウェア販売を含む大型案件があったことが影響した。また、通期計画 は前期比二桁増収から若干の減少へと売上高は下方修正されているが、ハードウェアを中心 とした大型案件の減少によるものが主体で利益面での影響は軽微とみられる。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 52/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 エンベデッド事業 主要製造業顧客向け案件の回復傾向に加えて、自動車関連産業向けも堅調に推移し、売上高 は前年同期を上回った。主要製造業顧客向けは回復の継続が見込まれる模様であり、来期に 向けての見通しも明るいとみられる。 プロダクト事業 Windows XP サポート終了に伴うビジネス PC の販売増、 「ESET」等のセキュリティソフト の販売好調、6 月に連結子会社化したエーアンドエーの新規連結影響により、売上高は前年同 期を上回った。 イメージングシステム 売上高 122,950 百万円 （前年同期比 1.2%減） 7,383 百万円 （同 49.5%増） 営業利益 営業利益率 6.0% （前年同期は 4.0%） イメージングシステム （百万円） 売上高 YoY FY12/12 1Q 2Q 37,645 45,366 -1.3% +17.9% 3Q 4Q 42,111 66,881 -8.1% +12.1% FY12/13 1Q 34,560 -8.2% -1,000 3,310 - +85.4% -2.7% 7.3% 1,784 6,823 -4.9% +34.7% 4.2% 10.2% -968 -2.8% 2Q 3Q 43,204 46,720 -4.8% +10.9% FY12/14 4Q 1Q 67,245 47,985 +0.5% +38.8% 2Q 35,111 -18.7% 3Q 39,854 -14.7% 4Q会予 66,150 -1.6% 2,208 -10.0% 6.3% 1,968 -43.0% 4.9% 6,017 -20.3% 9.1% レンズ交換式デジタルカメラ（台数） コンパクトデジタルカメラ（台数） インクジェットプリンタ（台数） IJPカートリッジ（売上高） 業務用映像機器（売上高） 営業利益 YoY 営業利益率 2,452 3,454 7,553 -25.9% +93.6% +10.7% 5.7% 7.4% 11.2% 3,207 6.7% 出所：会社資料・取材によりSR作成 注：⇧は二桁増、⇩は二桁減、⇨はほぼ前年同期なみ、⇗は増加、⇘は減少を表す デジタルカメラ（レンズ交換式デジタルカメラ） 国内市場の出荷台数は前年同期を下回ったものの、同社は第 1 四半期の積極的な販売促進策 によりミドルクラスの製品が好調に推移し、業界水準以上の需要の取り込みに成功した。第 3 四半期においても積極的な販売促進策を講じて、エントリーモデルやミラーレスカメラで新 規ユーザー層を拡大した。その結果市場シェアを拡大し、プロ用からエントリーまで全ての カテゴリーで市場シェア 1 位を維持したが、消費増税後の需要低下が想定より長引いたこと で売上高は前年同期を下回った。 同社では 2014 年の市場見通しとして前年比 21%減の 185 万台を予想し、前回予想比で 10 万台引き下げた。市場の回復が遅れているが、同社では市場シェアを上昇させることで売上 高への影響を抑えている。また、世帯普及率の低さなどを背景に 2015 年の市場は伸びると 同社では予想しており、積極的なマーケティング活動によって市場の活性化に取り組み、新 製品やキャンペーンなどの施策を打っていくとしている。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 53/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 また、ミドルクラスのカテゴリーにおいて、新製品「EOS 7D Mark II」を 10 月 30 日に発 売した（予約がとても好調で当初 11 月上旬予定を前倒しで発売） 。ミドルクラスはボリュー ムゾーンでもあることから収益への寄与も大きいと考えられる。2015 年 12 月期は新製品が フルに寄与してくることから、業績への貢献を期待したい。 デジタルカメラ（コンパクトデジタルカメラ） 国内市場の出荷台数は前年同期を下回ったものの、同社はプレミアムモデルの拡販、高倍率 ズーム需要を着実に捕捉、スタンダードモデルでのラインアップ充実などにより、レンズ交 換式と同様に市場シェアを拡大し、幅広いカテゴリーで市場シェア 1 位を維持し、売上高も 前年同期を上回った。 市場はスマートフォンに押されて縮小基調にあるが、同社では引き続きシェアを拡大するこ とで台数減を抑えている。また、フルラインアップ戦略を続けることで他メーカーの脱落に よる残存者利益も享受しつつあり、経費も最低限に抑制することで収益性の維持も図れてい るとみられる。 インクジェットプリンター 国内市場の出荷台数は前年同期並みであったが、同社はスマートフォンや SNS との連携強化 や、プリントの簡便さを打ち出した製品が 9 月の新製品を含めて堅調に推移し市場シェア 1 位を獲得するとともに、売上高は前年同期を上回った。また、インクカートリッジは前年同 期並みであった。同社では家庭用インクジェットプリンターの 2014 年の市場規模を前年比 横ばいの 510 万台と予想している。 また、ビジネスインクジェット複合機及びプリンターの新ブランド「MAXIFY」を立ち上げ、 2014 年 10 月から複合機 4 機種・プリンター1 機種を発売した。同社では国内ビジネスプリ ンター市場を 180 万台と推定しており、内訳をレーザープリンターが 85 万台、インクジェ ット機が 53 万台、ホームユースの転用が 42 万台とみている。 ビジネスインクジェット機の市場はこれまで同社があまり注力していなかった市場であった ことから、 「MAXIFY」発売による業績貢献が一定程度みこまれる。ただし、 「MAXIFY」の市 場価格は約 20,000～40,000 円と安価であり、トナーカートリッジのようなサプライビジネ スも多くは期待できず売り切りの形態に近いとみられることから、仮に 53 万台の市場の過半 のシェアを取ったとしても売上貢献は大きくはないと推定される。 しかしながら、中小企業にソリューション提供と低価格機を足掛かりに攻めて、その後 「ImageRUNNER ADVANCE」シリーズへと展開を図るといった戦略も十分に考えられよう。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 54/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 市場別製品ラインアップ ImageRUNNER ADVANCE Corporate Office Small Office Home Office MAXIFY Satera （ インクジェット機） （ レーザープリンター機） PIXUS Consumer Personal （ 家庭用インクジェット機） 出所：会社資料よりSR作成 業務用映像機器 交換レンズが順調に推移し、新規参入した業務用 4K ディスプレイも売上に寄与したが、売上 高は前年同期を下回った。要因として、1) スタジオ・中継製作用ズームレンズが更新サイク ルの谷間となり需要が減少したこと、2) 前年同期に情報カメラの大型案件があったことがあ げられる。 産業・医療 売上高 20,618 百万円 （前年同期比 10.0%増） 営業損失 921 百万円 （前年同期は営業損失 1,522 百万円） 営業利益率 -4.5% 産業・医療 （百万円） 売上高 YoY 産業機器（売上高） 医療（売上高） 営業利益 YoY 営業利益率 FY12/12 1Q 2Q 10,693 6,959 +254.2% +91.3% 304 2.8% -470 -6.8% （前年同期は-8.1%） 3Q 6,490 -17.7% 4Q 6,531 -47.5% FY12/13 1Q 6,618 -38.1% 2Q 5,819 -16.4% FY12/14 3Q 4Q 1Q 6,309 7,360 9,312 -2.8% +12.7% +40.7% 2Q 5,102 -12.3% 3Q 4Q会予 6,204 8,582 -1.7% +16.6% -573 -8.8% -462 -7.1% -384 -5.8% -616 -10.6% -522 -8.3% -638 -12.5% -426 -6.9% -243 -3.3% 143 1.5% 121 1.4% 出所：会社資料よりSR作成 産業機器 売上高は前年同期を上回った。要因として、1) 半導体製造装置関連機器市場の設備投資の回 復傾向を受けて保守サービスや計測機器の販売が好調に推移したこと、2) 2013 年 11 月に取 扱を開始した米国 3D SYSTEM 社製 3D プリンター等の新規商品が業績に寄与したことがあ げられる。 3D プリンターは下期にかけて増える見通しで計画線上とのこと。まだ売上規模は小さいもの の、ストックビジネスの確立に向けて基盤を築きつつあるとみられる。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 55/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 医療 売上高は前年同期を上回った。要因として、1) X 線デジタル撮影装置や CT・MR 等の医用画 像機器が好調に推移したこと、2) ヘルスケア分野で減菌器や眼科機器が売上を伸ばしたこと があげられる。また、キヤノンライフケアソリューションズではビジネスソリューションセ グメントとの連携も進んでいる模様だ。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 56/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 2014 年 12 月期第 2 四半期累計期間の概要（2014 年 7 月 23 日発表） 売上高 328,355 百万円 （前年同期比 6.1%増） 営業利益 12,511 百万円 （同 207.7%増） 経常利益 13,452 百万円 （同 176.4%増） 当期利益 7,851 百万円 （同 297.9%増） 第２四半期連結累計では、消費税増税の駆け込み需要とその反動が生じる等、不安定な要因 もあったが、企業における設備投資の着実な改善等により、景気は回復基調で推移した。同 社においても、一部商品で駆け込み需要の反動があったものの、第１四半期における消費税 増税を見越した積極的な販売施策等が功を奏した。利益面についても、増収効果や収益性の 高い製品が順調に推移したことで、前年同期比大幅増益となった。 また、通期業績予想及び配当予想の修正を発表した。 業績予想及び配当予想の修正 （百万円） 売上高 営業利益 経常利益 当期利益 FY12/2013 実績 657,215 17,012 18,210 10,167 FY12/2014 旧予想（1月28日） 673,200 18,800 19,900 12,000 新予想（7月23日） 677,200 22,800 23,900 13,500 76.7 24.0 92.5 24.0 104.1 30.0 EPS 1株当たり配当金 差異 前回予想比 +4,000 +0.6% +4,000 +21.3% +4,000 +20.1% +1,500 +12.5% +11.6 +6.0 +12.5% +25.0% 前期比 +3.0% +34.0% +31.2% +32.8% +35.8% +25.0% 出所：会社資料よりSR作成 ビジネスソリューション 売上高 169,826 百万円 （前年同期比 3.8%増） 5,235 百万円 （同 54.1%増） 営業利益 営業利益率 3.1% （前年同期は 2.1%） MFP（複合機） MFP（複合機）の国内市場における上期の出荷台数は、ほぼ前年同期並みで推移したとみら れる。同社は、オフィス MFP の「imageRUNNER ADVANCE」シリーズにおいて中低速モノ クロ機の新製品「4200」シリーズを２月に投入しラインアップを拡充するとともに、３月の 年度末商戦を中心に積極的な拡販に努めた。消費増税前の駆け込み需要や Windows XP のサ ポート終了に伴う入れ替え需要での想定以上の業務負荷が第 1 四半期にかかったことで、第 2 四半期につながる営業活動が十分に出来ず、第 2 四半期の出荷台数は前年同期比で落ち込ん だ。しかしながら、6 月単月では前年同月比増加に転じており回復感があるとしている。また、 第 2 四半期累計の出荷台数は前年同期比で上回った。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 57/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 また、商業印刷市場向けのプロダクション MFP においても、 「Océ VarioPrint 6000 Ultra+」 等の業務用プリンターの販売促進に注力するとともに、商業印刷から企業内印刷までの幅広 いニーズに対応する「imagePRESS C800/C700」を６月に投入した。これらの結果、MFP 全体の売上は前年同期を上回った。 レーザープリンター レーザープリンターの国内市場は、Windows XP 関連需要や、特定業務用途の専用プリンタ ーとしての需要により、出荷台数は前年同期を上回ったとみられる。同社は、国内市場と同 様の要因に加え、無線 LAN を搭載した「Satera LBP6040／6240」を５月に投入したことや、 業種ごとに積極的に需要を深掘りする営業施策や、大型商談を獲得したことにより、本体売 上は前年同期を上回った。トナーカートリッジの売上は、第 2 四半期に第 1 四半期における 駆け込み需要の反動があったものの、第２四半期累計ではほぼ前年同期並みとなった。 大判インクジェットプリンター 大判インクジェットプリンターは、 「iPF605L plus」等を中心に、レンタル業や流通業等で順 調に推移し、売上は前年同期を上回った。 MFP の保守サービス MFP の保守サービスは、保守料金の単価下落が続いたものの、市場稼働台数の増加と企業活 動の活発化によりプリント需要が順調に推移した結果、売上はほぼ前年同期並みとなった。 ネットワークカメラ ネットワークカメラは、監視用途に加えマーケティング用途等の開拓に努め、大型商談も含 めて、順調に推移した。また、ドキュメントソリューション分野では、レポーティングソフ トウェア等が順調に推移するとともに、中小オフィス向け IT 支援サービス「HOME」の導入 促進に努め、契約件数を着実に伸ばした。 キヤノンシステムアンドサポート キヤノンシステムアンドサポートは、オフィス MFP やレーザープリンターの出荷台数を伸ば すとともに、IT ソリューションも、消費税増税に対応した基幹業務のソリューションや、 「Windows XP」サポート終了を契機としたビジネス PC 本体の販売やそれに伴うセキュリテ ィ等のソリューションが好調に推移し、売上は前年同期を上回った。 キヤノンプロダクションプリンティングシステムズ また、昭和情報機器、日本オセ、キヤノンプリントスクエアの３社グループ内のプロダクシ ョン印刷関連部門を統合し、４月１日付で発足したキヤノンプロダクションプリンティング システムズは、POP（店頭広告）プリンター等が順調に推移したものの、連帳プリンターが 新製品の立ち上げ時期にあったこともあり、売上は前年同期を下回った。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 58/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 IT ソリューション 売上高 60,990 百万円 営業利益 （前年同期比 9.8%増） 2,129 百万円 （前年同期は 16 百万円） 営業利益率 3.5% （前年同期は 0.0%） IT ソリューションの国内市場は、金融機関等において IT 投資が増加傾向になるとともに、 「Windows XP」サポート終了に伴うビジネス PC の入れ替え需要がピークを迎えたこと等に より、順調に拡大したとみられる。同社は、市場の動向に合わせた積極的な事業活動を展開 し、売上は前年同期を上回った。また、営業利益は売上高の増加に加えて、収益性の高いシ ステム開発案件やセキュリティソフト等の増加、不採算案件が減少したことなどから、大幅 に改善した。 第 2 四半期の受注高は前年同期比微減となったが、これは前年同期に IT インフラ・サービス 事業で大型案件があった反動であり、これを除けば前年同期比では増加している。第 2 四半 期末の受注残高も第 1 四半期末比で増加しており、受注環境は堅調に推移しているとのこと。 SI サービス事業 SI サービス事業は、顧客の要望に合わせた個別システムの開発と、ソリューション用ソフト ウェアをベースとするシステム開発を行っている。第２四半期累計では、証券会社や銀行と いった金融機関向けの個別システム開発案件や、大病院向けの病院情報システム構築案件等 が引き続き好調に推移しており、売上は前年同期を上回った。 IT インフラ・サービス事業 IT インフラ・サービス事業は、基盤系商品や構築サービス及びクラウドサービス、システム 運用サービス、データセンターサービス、BPO（業務の外部委託）サービスといったアウト ソーシングサービスを提供している。第２四半期累計では、大学等の文教向け案件やデータ センター案件の増加等があったが、前年同期にハードウェア販売を含む大型案件があったこ とにより、売上はほぼ前年同期並みとなった。 エンベデッド事業 エンベデッド事業は、製品組込みソフトウェアの開発を行っている。第２四半期累計では、 製造業の主要顧客向け案件が減少したものの、自動車関連産業向けの案件が堅調に推移した ため、売上はほぼ前年同期並みとなった。 プロダクト事業 プロダクト事業は、IT 関連のハードウェア、ソフトウェア及びライセンスの販売を行ってい る。第２四半期累計では、Windows XP のサポート終了に伴う需要や消費税増税前の駆け込 み需要もあり、ビジネス PC が好調に推移した。また、「ESET（イーセット）」等のセキュリ ティソフトの販売が好調に推移し、当事業の売上は前年同期を大幅に上回った。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 59/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 なお、同社は “Beyond JAPAN”の指針を掲げ、海外におけるビジネスを拡大しているが、昨 年末に連結子会社化したタイの Material Automation （Thailand）Co.,Ltd.の売上を、第１ 四半期より計上している。 イメージングシステム 売上高 営業利益 営業利益率 83,096 百万円 （前年同期比 6.9%増） 5,415 百万円 （同 264.9%増） 6.5% （前年同期は 1.9%） デジタルカメラ（レンズ交換式デジタルカメラ） レンズ交換式デジタルカメラの国内市場は、第１四半期は消費税増税前の駆け込み需要等に より好調に推移したが、当第２四半期はその反動等により需要が低下し、出荷台数は前年同 期を下回ったとみられる。同社は、増税前の旺盛な需要を業界水準以上に取り込むために、 第１四半期に「ゴールドラッシュ・スプリング・キャンペーン」等の積極的な販売促進策を 実施し、ミドルクラスの「EOS 70D」や「EOS 5D MarkⅢ」 、「EOS 6D」等が順調に推移し た。また、エントリーモデルの「EOS Kiss X7」等やミラーレスカメラの「EOS M/M2」も、 新規ユーザー層の拡大等により順調に推移し、レンズ交換式デジタルカメラでシェア No.1 を 維持した。さらに、 「L レンズ」をはじめとする交換レンズも順調に推移した結果、売上は前 年同期を上回った。 また、第 2 四半期はエントリー、ミドル、プロ向け全ての市場で市場シェア No.1 を獲得し、 シェアを拡大したとのこと。 デジタルカメラ（コンパクトデジタルカメラ） コンパクトデジタルカメラの国内市場は、スマートフォン普及の影響に加え、消費税増税後 の需要冷え込みもあり、出荷台数は前年同期を下回ったとみられる。同社は、プレミアムモ デルの「PowerShot S120」や３月発売の「PowerShot G1 X MarkⅡ」を拡販するとともに、 高倍率ズームモデルの「PowerShot SX」シリーズがキャンペーン効果もあり順調に推移した。 また、スタンダードモデルは「IXY」シリーズを中心にラインアップを充実させる等、プレミ アムからスタンダードまで効果的なモデル構成を実現した結果、プレミアム、高倍率ズーム、 スタンダードの各カテゴリーでシェア No.1 を維持するとともに、売上は前年同期を上回った。 インクジェットプリンター インクジェットプリンターの国内市場は、第１四半期における消費税増税前の駆け込み需要 や「Windows XP」のサポート終了に伴う PC 買い替えに連動した需要により、出荷台数は前 年同期を上回ったとみられる。同社は、国内市場の需要増に加え、キャンペーン等を通じた 積極的な拡販により、主力の「PIXUS MG7130」を中心に販売が堅調に推移した。これらの 結果、シェア No.1 を獲得するとともに、売上は前年同期を上回った。また、インクカートリ http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 60/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 ッジも、消費税増税前の駆け込み需要等により、売上は前年同期を上回った。 業務用映像機器 「CINEMA EOS SYSTEM」の交換レンズ、屋外情報カメラ等が順調に推移するとともに、本 年より新規参入した業務用 4K ディスプレイも売上を計上した。しかしながら、放送用 TV レ ンズの機器更新サイクルの谷間となり需要が減少したこと等により、売上は前年同期を下回 った。 産業・医療 売上高 14,414 百万円 （前年同期比 6.9%増） 営業損失 495 百万円（前年同期は営業損失 1,000 百万円） 営業利益率 -3.4% （前年同期は-8.0%） 産業機器 半導体製造関連機器市場の設備投資が回復傾向にあることから、保守サービスや Zygo 社製計 測機器の販売が好調に推移した。また、昨年 11 月に取扱いを開始した米国の 3D SYSTEMS 社製 3D プリンター等の新規商品が業績に貢献し、売上は前年同期を大幅に上回った。 同社が扱う 3D プリンターは大型で、受注してから納品するまで数ヶ月かかる場合が多いが、 第 1 四半期、第 2 四半期と売上に計上される件数が増加してきているとのこと。同社では大 手メーカや官公庁・大学等をターゲットとして、受注活動を進めているとみられる。 医療 医療イメージング分野でデジタルラジオグラフィー（Ｘ線デジタル撮影装置）が好調に推移 した。デジタルラジオグラフィーは第 2 四半期に落ち込みを見せたものの、下期は再び好調 に推移すると同社ではみている。また、ヘルスケア分野も眼科機器や滅菌器等が売上を伸ば した。これらの結果、医療全体の売上は前年同期を上回った。 2013 年 12 月期通期決算実績 2014 年 1 月 28 日、同社は 2013 年 12 月期通期決算を発表した。 2013 年 12 月期通期業績は、売上高 6,572 億円（前年比 0.3％減） 、営業利益 170 億円（同 1.3%増）、経常利益 182 億円（同 0.6%増）、当期利益 102 億円（同 3.9%減）となった。 売上高、利益ともにほぼ会社計画通りで着地した。 セグメント別の業績は以下の通りである。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 61/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 2 0 1 2 年1 2 月期 2 0 1 3 年1 2 月期 セグメント別業績推移 （ 億円） 第1 四半期 第2 四半期 第3 四半期 第4 四半期 第1 四半期 第2 四半期 第3 四半期 第4 四半期 ビジネスソリューション 売上 873 814 803 818 823 814 795 841 営業利益 38 17 9 0 16 18 13 8 ITソリューション 売上 343 323 318 327 339 360 342 381 営業利益 4 -4 -1 3 1 -1 -1 4 イメージングシステム 売上 376 454 421 669 346 432 467 672 営業利益 -10 33 18 68 -10 25 35 76 産業機器 売上 107 70 65 65 66 58 63 74 営業利益 3 -5 -6 -5 -4 -6 -5 -2 *2013年12月期より、コンスーマイメージングはイメージングシステムにセグメント名称が変更されている。 出所：同社資料をもとにSR社作成 ビジネスソリューション 第 4 四半期（10－12 月期）は、ビジネスソリューションにおいては、「imageRUNNER ADVANCE」の普及機モデル「C5200」シリーズやコンパクトモデル「C2200」シリーズを 中心に拡販し、MFP の販売台数（レンタル込）は前年同期比 10%増となり、通期販売台数は 前年比 7％増となった。 保守サービスでは、景気回復により企業活動が活発化しドキュメントボリュームの増加傾向 が続いた。しかしながら、保守料金の単価下落が続いており第 4 四半期（10－12 月期）の保 守サービス売上高は前年同期比 2％減となり、通期では 4％減となった。 第 4 四半期の同セグメントの売上高は 841 億円（前年同期 818 億円） 、営業利益は経費削減 に取り組むとともに、キヤノンシステムアンドサポートの業績が伸び 8 億円（前年同期は 0 億円）となった。結果、通期では、売上高 3,273 億円（前年比 1.1％減）、営業利益 55 億円 （同 12.1%減）となり、会社計画（売上高 3,278 億円、営業利益は 63 億円）に対しては、 主に LBP カートリッジ及び保守サービスの売上の減少により未達となった。 IT ソリューション 第 4 四半期（10－12 月期）は、SI 事業において金融機関向けの個別のシステム開発が引き 続き底堅く推移するとともに、法人向け PC 等プロダクト事業が 34％増と拡大した。売上高 は 381 億円（前年同期 327 億円）と伸長した。営業利益は販売管理費の削減などにより、デ ータセンターの費用増を吸収したうえで 4 億円に改善（同 3 億円）しており、生産性の向上 が図られている模様である。結果、通期の売上高は 1,423 億円（前年比 8.6%増） 、営業利益 は 4 億円（同 98.5%増）となった。会社計画（売上高 1,421 億円、営業利益は 9 億円）に 対しては、SI 事業において製造業向けが低調に推移し未達となった。ただし、IT ソリューシ ョンの国内市場は、引き続き金融機関等を中心に IT 投資が伸び、受注残は前年比で増加傾向 にある模様である。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 62/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 イメージングシステム インクジェットプリンターとデジタルビデオカメラの減少をレンズ交換式デジタルカメラが 補い、第 4 四半期（10－12 月期）の売上高は 672 億円（前年同期 669 億円） 、営業利益は 76 億円（同 68 億円）となった。ユーザーキャンペーンの実施により、ミドルクラス製品や 交換式レンズが伸びた。レンズ交換式デジタルカメラは、新規ユーザー層の拡大や買い替え ニーズに加え、消費税増税前の駆け込み需要を見越したディーラーの先行仕入れにより第 4 四半期の販売台数は 45%増と伸長した。結果、通期販売台数は 43％増となり、 売上高は 1,917 億円（前年比 0.1%減） 、営業利益は 125 億円（同 14.4%増）となった。会社計画（売上高 1,903 億円、営業利益は 108 億円）に対しても、上振れて着地した。 2013 年 12 月期第１四半期より、従来の「コンスーマイメージング」から「イメージングシステム」へとセグ メント名称を変更している。 産業機器 第 4 四半期（10－12 月期）の産業機器セグメントでは、半導体関連投資が徐々に回復し、検 査計測機器等が伸び、産業機器の売上は 9％増と増収に転じた。医療では、医療イメージング 分野において、「CXDI-401G COMPACT」等のデジタルラジオグラフィー（Ｘ線デジタル撮 影装置）が検診市場において台数を伸ばした。また、ヘルスケア分野で全自動分包機や滅菌 機が伸び売上高は 13％増となった。第 4 四半期の産業機器セグメントの売上高は 74 億円（前 年同期 65 億円）、営業利益は販売管理費を削減し、営業損失 2 億円（同 5 億円の営業損失） と改善した。 通期では、産業機器は上期の国内半導体関連投資の低迷により 17%減。医療は、市場のデジ タル化進展によるフィルム等の消耗品の販売減や、上期に前年の医療機器の大型案件の反動 減があったため 14％減となった。産業機器セグメントの売上高は 261 億円（前年比 14.9％ 減）、営業損失 18 億円（前年 12 億円の営業損失）となり、会社計画（売上高 267 億円、営 業損失は 15 億円）をやや下振れた。 従来、販売管理費に計上していた販売促進費の一部について、2013 年 12 月期第１四半期より、売上高から控 除する方法（純額表示）に変更している。前年同期比については、遡及適用後の数値との比較している。 2012 年 12 月期通期決算実績 2012 年 12 月期通期の連結業績は、売上高 6,812 億円（前年比 7.7％増） 、営業利益 168 億 円（同 99.0%増）、経常利益 181 億円（同 69.7%増）、当期利益 106 億円（同 56.4%増） http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 63/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 となった。ほぼ会社計画通りで着地した。また、年間配当が 20 円から 24 円へ増配された。 セグメント別には、ビジネスソリューションが、MFP（複合機）において「imageRUNNER Advance」の第 2 世代として、モノクロ・カラー合わせて 5 シリーズ 13 モデルを投入し積 極拡販を行った。加えて、昭和情報機器株式会社の新規連結により、売上高は 3,440 億円（前 年比 5.8％増）、粗利益率の改善と継続的なコスト削減により営業利益は 63 億円（同 80.6% 増）となった。 IT ソリューションは、SI サービス事業の回復や、プロダクト事業が堅調に推移し、売上高は 1,313 億円（前年同期比 5.5％増）、営業利益は売上増による利益増と経費節減効果により 2 億円と黒字化（前年は 31 億円の営業損失）を果たした。なお、10 月に西東京データセンタ ーが稼働を開始し、アウトソーシングサービス事業の強化・拡大を図っている。 コンスーマイメージングは、「EOS Kiss X5」や「EOS Kiss X6i」等のエントリーモデルが高 いシェアを獲得するとともに、３月に発売した「EOS 5D Mark III」や 11 月に発売した新製 品「EOS 6D」等のミドルクラスが好調に推移した。また、ミラーレスカメラ「EOS M」も 新規ユーザーを着実に獲得し、売上高は 2,006 億円（前年比 10.2%増）、営業利益は 109 億 円（同 29.0%増）となった。 産業機器は、キヤノンライフケアソリューションズ株式会社（旧：株式会社エルクコーポレ ーション）の新規連結により、売上高は 307 億円（前年比 13.7%増）と増収となったものの、 国内半導体関連への投資減少の影響を受け、営業損失は 12 億円（前年 3 億円の営業損失）と なった。キヤノンライフケアソリューションズ株式会社の売上高は 204 億円（前年比 1.6% 減）、営業損失は 3.4 億円（前年 3.7 億円の営業損失）となった。 尚、2011 年 12 月期の数値はセグメント組換え後の数値（業務用映像機器が、産業機器より コンスーマイメージングに移管）であり、IT ソリューションズにセグメント間内部売上高が 含まれる。 第 4 四半期（10－12 月）では、ビジネスソリューションにおいては、秋以降の景気減速によ る主要製品の売上減及び積極的な IT 投資の実施により、若干（0.3 億円）の営業損失（前年 同期 16 億円の営業利益）となった。IT ソリューションは、SI サービス事業、プロダクト事 業が堅調に推移したことに加え、売上増と経費節減により、営業利益は 3 億円（同 4 億円の 営業損失）と増益した。第 2 四半期で発生した不採算案件は、第 4 四半期には収束しており 追加コストは発生していないようである。また、コンスーマイメージングでは、レンズ交換 式デジタルカメラやインクジェットプリンターの販売増に加え、粗利率の高いレンズ交換式 デジタルカメラのミドルクラスが好調に推移したことから、営業利益は 68 億円（前年同期比 34.7%増）と増益を果たした。産業機器では、国内半導体関連への投資減少の影響を受け 5 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 64/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 億円の営業損失（前年同期 4 億円の営業損失）となった。また、キヤノンライフケアソリュ ーションズ株式会社における前年との連結対象期間の違い（前年第 4 四半期は 6 カ月分）が 産業機器において 50 億円程度の減収要因となっている。全体として、連結営業利益が 69 億 円（前年比 17.8%増）と増益を確保した。 その他情報 損益計算書 （百万円） 売上高 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 前期比 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 FY07/12 FY08/12 FY09/12 FY10/12 FY11/12 FY12/12 FY12/13 FY12/14 FY12/15 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 会予 905,136 827,486 686,614 674,159 632,418 659,218 657,215 659,432 681,000 516,719 495,943 438,738 342,458 325,136 330,919 327,263 330,233 340,000 - 133,250 124,472 130,999 142,299 148,750 151,700 284,375 265,827 222,227 213,836 182,124 192,003 191,729 185,406 188,800 104,041 65,715 25,649 13,354 26,990 30,673 26,106 28,024 31,500 - -28,739 -26,304 -25,377 -30,183 -32,982 -31,000 +4.2% +1.8% +5.2% +5.4% +13.6% -0.3% -1.1% +8.6% -0.1% -14.9% +0.3% +0.9% +4.5% -3.3% +7.3% 409,526 222,892 -2.0% 35.2% 438,333 220,884 -0.9% 33.5% 437,005 220,209 -0.3% 33.5% 425,896 233,536 +6.1% 35.4% 219,807 32.6% 214,450 33.9% 204,082 31.0% 203,197 30.9% 208,448 31.6% -75.2% +1.8% 0.9% -0.7% 4.7% -4.3% 7,735 2,281 -3,697 9,834 -245 -437 +22.8% -5.7% 1.1% 0.7% -2.8% 4.6% -1.8% 8,441 3,489 -3,073 8,387 -246 -116 +9.1% +53.0% -14.7% 1.3% 1.1% -2.5% 4.6% -0.9% 16,802 6,299 195 10,917 -1,201 591 +99.0% +80.5% +30.2% 2.5% 1.9% 0.1% 5.7% -3.9% 17,012 25,087 5,535 8,206 387 3,163 12,491 14,257 -1,765 -977 364 438 +1.3% +47.5% -12.1% +48.3% +98.5% +717.3% +14.4% +14.1% 2.6% 3.8% 1.7% 2.5% 0.3% 2.1% 6.5% 7.7% -6.8% -3.5% 2,557 2,029 2,388 464 2,135 391 2,722 495 1,764 458 1,650 453 1,756 290 36,895 +8.5% 4.1% 25,943 -29.7% 3.1% 8,222 -68.3% 1.2% 9,480 +15.3% 1.4% 10,668 +12.5% 1.7% 18,108 +69.7% 2.7% 18,210 +0.6% 2.8% 26,553 +45.8% 4.0% 1,313 2,757 35,452 14,748 41.6% 670 25 3,740 22,228 10,574 47.6% 468 5,762 14,579 -595 3,402 345 615 1,512 8,584 4,770 55.6% 89 4,507 4,203 10,972 4,204 38.3% 3 364 944 17,528 6,925 39.5% 25 629 1,785 17,054 6,848 40.2% 38 679 1,374 25,858 9,794 37.9% 33 20,033 +6.5% 2.2% 11,185 -44.2% 1.4% -4,343 - 3,724 0.6% 6,763 +81.6% 1.1% 10,578 +56.4% 1.6% 10,167 -3.9% 1.5% 16,030 +57.7% 2.4% +4.4% +7.2% +5.0% -8.9% -8.6% -4.0% -6.5% -36.8% -17.0% -11.5% -16.4% -61.0% 売上原価 売上総利益 前期比 売上総利益率 615,389 289,746 +3.4% 32.0% 554,467 273,019 -5.8% 33.0% 453,556 233,058 -14.6% 33.9% 446,615 227,543 -2.4% 33.8% 販売費及び一般管理費 販管費比率 252,860 27.9% 247,603 29.9% 226,760 33.0% 営業利益 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 その他 前期比 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 営業利益率 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業・医療 36,886 17,223 25,415 13,356 6,297 -3,021 14,334 5,328 10,243 1,815 10,428 -1,109 +8.7% +17.9% +6.4% -8.9% 4.1% 3.3% 5.0% 5.1% -31.1% -22.5% -28.5% -65.9% 3.1% 2.7% 3.9% 2.8% 2,400 2,391 営業外収益 営業外費用 経常利益 前期比 経常利益率 特別利益 特別損失 税金等調整前当期純利益 法人税等 税率 少数株主利益 当期純利益 前期比 利益率 -1.8% -6.2% -5.1% -6.6% - -14.8% - +102.1% FY12/14 会予 668,400 333,100 149,400 189,100 29,200 -32,400 実績との差異 -8,968 -2,867 -650 -3,694 -1,176 -582 +3.3% +3.0% +2.0% +1.8% +12.4% +1.7% +1.8% +5.0% -1.4% +11.9% 26,000 8,700 4,200 13,200 -500 400 +3.6% +6.0% +32.8% -7.4% 3.8% 2.6% 2.8% 7.0% -1.6% 24,100 7,800 3,200 13,400 -800 500 +41.7% 987 406 -37 857 -177 -62 3.6% -11.0% 27,200 +2.4% 4.0% 25,500 +40.0% 3.8% 1,053 -11.7% 16,900 +5.4% 2.5% 14,400 +41.6% 2.2% -18.2% 1,630 出所：会社データよりSR社作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 *ROAは当期純利益を総資産で除して算出している *2013年12月期より、販管費に計上していた販売促進費の一部について、売上高から控除する方法（純額表示）に変更している *2014年12月期より、売上原価の一部を販売費及び一般管理費に計上する方法に変更し、2013年度について組み替えを行っている *2013年12月期の前年同期比については、遡及適用後の2013年12月期の数値と2012年12月期の数値とを比較している http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 65/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 貸借対照表 （百万円） 資産 流動資産合計 現金・預金 有価証券 受取手形及び売掛金 貸倒引当金 たな卸資産 短期貸付金 繰延税金資産 その他 有形固定資産合計 建物 （純額） 機器 （純額） 土地 レンタル資産 （純額） リース資産 （純額） 建設仮勘定 無形固定資産合計 ソフトウエア のれん その他 投資その他の資産合計 投資有価証券 長期貸付金 繰延税金資産 差入保証金 貸倒引当金 その他 固定資産合計 資産合計 負債 流動負債合計 支払手形及び買掛金 短期有利子負債 その他 固定負債合計 長期有利子負債 退職給付金引当金 その他 負債合計 純資産 純資産合計 資本金 資本剰余金 利益剰余金 自己株式 評価・換算差額等 少数株主持分 運転資金 有利子負債合計 ネット・キャッシュ FY07/12 FY08/12 FY09/12 FY10/12 FY11/12 FY12/12 FY12/13 FY12/14 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 368,653 327,689 301,828 301,693 301,878 316,608 324,938 41,014 24,501 17,676 15,975 19,303 23,406 20,082 86,491 88,096 78,120 94,599 83,219 85,029 82,200 189,551 149,548 125,738 118,886 123,027 127,648 132,696 -310 -460 -567 -509 -215 -230 -188 37,691 34,143 25,785 20,530 26,332 28,826 28,233 20,000 40,000 40,000 40,028 40,002 50,000 6,056 5,388 4,360 4,930 4,410 4,708 5,088 8,158 6,473 10,716 7,282 5,774 7,219 6,823 99,659 97,989 84,189 86,127 91,928 99,564 99,684 45,492 44,105 40,908 38,738 40,233 49,265 49,126 5,065 4,485 4,219 3,396 3,842 4,699 4,519 41,865 41,739 31,629 35,083 36,832 36,342 36,012 7,236 7,659 6,809 7,073 6,963 8,217 9,340 622 1,330 1,255 1,038 685 504 2,799 13,606 19,028 24,392 23,736 20,435 15,986 12,894 9,396 15,598 21,637 21,857 19,257 15,376 12,006 3,772 2,925 2,335 1,429 524 61 447 437 505 420 450 654 549 441 44,205 40,225 39,196 37,035 33,523 30,415 29,559 12,369 6,420 5,154 4,133 4,084 4,108 5,303 29 25 21 15 30 23 11 19,262 20,326 21,236 20,874 19,020 17,596 16,084 8,627 8,791 9,016 8,624 7,857 6,202 5,571 -1,020 -1,168 -1,532 -329 -446 -501 -393 4,936 5,831 5,301 3,718 2,978 2,987 2,981 157,471 157,243 147,778 146,899 145,886 145,965 142,137 526,124 484,936 449,607 448,592 447,765 462,574 467,076 339,596 36,107 84,500 128,473 -113 27,814 50,054 4,860 7,899 100,059 48,152 4,383 36,301 10,637 584 10,906 9,362 1,090 454 29,184 6,292 11 15,040 5,338 -357 2,859 140,151 479,747 213,959 183,739 153,709 157,247 151,090 163,397 164,914 164,770 148,329 123,896 106,443 102,849 100,046 104,162 108,498 101,337 343 2,731 65,287 59,843 47,266 54,398 48,313 59,235 56,416 63,433 42,597 42,153 45,022 44,498 45,367 45,088 45,086 44,623 130 624 73 38,577 37,122 37,538 36,506 37,259 37,800 38,233 37,862 3,890 5,031 7,484 7,992 7,484 7,288 6,780 6,761 256,556 225,893 198,731 201,745 196,457 208,486 210,000 209,394 269,568 259,043 250,875 246,846 251,307 254,088 257,075 270,352 73,303 73,303 73,303 73,303 73,303 73,303 73,303 73,303 83,296 83,289 83,288 82,819 82,819 82,819 82,819 82,819 118,527 123,616 115,152 112,914 116,933 124,624 131,331 143,864 -9,694 -24,730 -24,758 -22,191 -22,189 -26,891 -31,896 -31,905 654 -257 -156 -165 -195 6 1,236 1,978 3,481 3,822 4,046 166 636 225 281 291 78,913 59,795 45,080 36,567 49,313 52,312 52,431 54,950 473 3,355 73 40,541 44,501 57,676 55,975 55,976 63,408 70,009 86,161 出所：会社データよりSR社作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 同社は、2012 年 12 月期においては自己資本比率が 54.9%だが、有利子負債がなく無借金 経営が行われている。更に、現金が約 230 億円、有価証券が約 850 億円と極めて手元流動性 が高いのが特徴。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 66/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 キャッシュフロー計算書 （百万円） 営業活動によるキャッシュフロー (1) 投資活動によるキャッシュフロー (2) FCF (1+2) 財務活動によるキャッシュフロー 減価償却費及びのれん償却費 (A) 設備投資 (B) 運転資金増減 (C) 単純FCF (NI+A+B-C) FY07/12 連結 47,214 -21,911 25,303 -16,344 11,907 -13,041 -10,270 29,169 FY08/12 連結 41,122 -28,967 12,155 -21,738 12,892 -17,625 -19,118 25,570 FY09/12 連結 18,145 -25,834 -7,689 -4,324 13,205 -16,547 -14,715 7,030 FY10/12 連結 35,186 -13,011 22,175 -8,171 14,643 -16,725 -8,513 10,155 FY11/12 連結 8,715 -12,107 -3,392 -3,811 10,840 -15,601 12,746 -10,744 FY12/12 連結 33,767 -16,066 17,701 -11,813 16,779 -18,520 2,999 5,838 FY12/13 連結 28,780 -25,757 3,023 -9,105 17,499 -17,203 119 10,344 FY12/14 連結 38,190 -15,221 22,969 -4,544 17,216 -13,685 2,519 17,042 出所：会社データよりSR社作成 *表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 M&A による投資などから、フリーキャッシュフローは、営業キャッシュフローより少ない傾 向がある。 財務戦略 同社は、手元流動性が充実していることから、M&A や、自社株買いを必要に応じて行ってい る。2011 年 12 月には、昭和情報機器株式会社（投資額 23 億円）を、2011 年 6 月には株 式会社エルクコーポレーション（投資額 40 億円）を公開買付による子会社を行った。また、 2007 年 6 月には、株式会社アルゴ 21（投資額 127 億円）を公開買付により子会社化した。 一方、自社株買いに関しては、キヤノン株式会社が同社の株式を 50.1%保有しているなど安 定株主が多いことから、中期的な流動性の観点からは、継続的な期待はし難いと、SR 社では 考えている。 沿革 同社は 1968 年にキヤノン株式会社の事務機営業部隊が母体となり設立されたキヤノン事 務機販売株式会社が前身。1971 年にキヤノン事務機サービス株式会社、およびキヤノンカ メラ販売株式会社を吸収合併し、キヤノン販売株式会社と社名を変更した。 設立当初から、キヤノン製の複写機、電卓等の事務機、カメラ等のコンスーマ製品の国内向 け販売を行っている。1983 年にはアップル（Nasdaq: AAPL）と提携、アップル製品の国内 販売事業を開始。その後 IBM(NYSE:IBM)、HP(NYSE:HPQ)、サンマイクロシステムズ等と も提携。キヤノン製品に他社 PC、サーバー等のハードウェアを組み合わせたハードウェアを 中心としたシステムソリューション販売を拡大させた。 1981 年東証 2 部へ上場を果たすと、1983 年には 1 部へ昇格した。 1990 年代は、プリンター、ステッパー等のキヤノン製品や PC 販売が加速するが、1990 年 代後半から 2000 年にかけては、PC 等が低迷し業績は停滞する。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 67/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 2003 年には、住友金属工業系のシステムインテグレーター、株式会社住友金属システムソリ ューションズ（現キヤノン IT ソリューションズ株式会社）を買収し、IT ソリューション事 業の拡大を本格化した。2006 年キヤノンマーケティングジャパン株式会社に社名変更。2007 年東証 1 部の株式会社アルゴ 21 を子会社化。2008 年 4 月にはキヤノンシステムソリュー ションズ株式会社とアルゴ 21 株式会社を合併させ、キヤノン IT ソリューションズ株式会社 を発足させている。 2011 年には、エルクコーポレーション（現商号 キヤノンライフケアソリューションズ株式 会社） 、昭和情報機器株式会社を公開買い付けにより子会社化した。 2012 年、同社医療機器営業部門及び、キヤノンシステムアンドサポート株式会社の医療機器 保守サービス部門を株式会社エルクコーポレーションに統合し、株式会社エルクコーポレー ションが商号をキヤノンライフケアソリューションズ株式会社と変更した。 海外においては、2012 年台灣佳能先進科技股份有限公司を設立、2014 年 1 月には、東南ア ジアにおける IT サービス事業の体制強化を図るため、Material Automation（Thailand）Co., Ltd.の株式を取得し子会社化し海外展開への基盤を整えた。 ニュース＆トピックス 2013 年 11 月 2013 年 11 月１日、同社は自己株式の取得について発表した。 同社は、資本効率の向上を図るとともに機動的な資本戦略に備えて自社株式を取得するとし ている。 取得株式総数：4,500,00株 （上限）発行済株式数に対する割合 3.38％ 取得価額総額：5,000百万円（上限） 取得期間：2013年11月5日～12月19日 2012 年 10 月 2012 年 10 月 23 日、キヤノンマーケティングジャパン株式会社は 2012 年 12 月期第 3 四 半期決算を発表した。 また、同社は同日付で、自己株式の取得について発表した。 2012 年 10 月 23 日、同社は資本効率の向上を図るとともに機動的な資本戦略に備えて自己 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 68/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 株式を取得すると発表した。取得する株式の取得価額の総額は 50 億円、株式の総数は 530 万株を各々上限（発行済み株式総数（自己株式を除く）の 3.86％）としている。尚、取得す る期間は 2012 年 10 月 24 日から 2012 年 12 月 20 日。 大株主 親会社キヤノン株式会社が 50.11%を保有している。また、自己株式（14.17%）、社員持株 会（4.07％） 、取引先持ち株会（0.83％）、を含めると、安定株主で 70%程度となっている。 参考までに会社四季報（2015 年春号）によると、同社の少数特定株主比率は 74.4％となっ ている。なお、2007 年 10 月に東証上場維持のための少数特定株主比率は緩和（75%未満か ら 95%未満へ）されている。 2014年12月末時点 大株主上位１０名 キヤノン株式会社 キヤノンマーケティングジャパングループ社員持株会 CBNY-GOVERNMENT OF NORWAY 日本トラスティ・サービス信託銀行(信託口) ステート ストリート バンク アンド トラスト カンパニー 日本マスタートラスト信託銀行株式会社 キヤノンマーケティングジャパン取引先持株会 株式会社みずほ銀行 ザ バンク オブ ニユーヨーク メロン エスエー エヌブイ 10 ザ バンク オブ ニユーヨーク 133524 出所：会社データよりSR社作成 *上記の他、同社所有の自己株式が14.17% ある。 所有株式 数の割合 50.11% 4.07% 1.17% 0.98% 0.89% 0.84% 0.83% 0.66% 0.60% 0.59% 株主還元 同社は「中期経営計画（2015 年～2017 年）」において、利益配分に関して、連結配当性向 30％をベースに据えながら、中期的な利益見通し・投資計画に加え、そこから生み出される キャッシュフロー等を総合的に勘案し、配当を実施することを基本方針とした。2014 年 12 月期は 40 円（配当性向 32.4%）であった。 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 69/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 トップマネジメント、従業員 トップマネジメント 代表取締役会長：村瀬治男氏 1939 年 11 月 29 日生。1963 年にキヤノン株式会社に入社し、海外勤務を経て、1991 年に キヤノン株式会社の取締役に就任した。1999 年に同社の代表取締役社長を経て、2009 年に 代表取締役会長に就任している。所有株式数は 87,600 株（2014 年 12 月期有価証券報告書 より） 。 代表取締役社長：坂田正弘（さかたまさひろ）氏 1953 年 4 月 11 日生、東京都出身。77 年に同社入社後、98 年 BC 事業部金融営業本部金融 営業第二部長、2002 年に金融営業本部長、03 年に理事 ビジネスソリューションカンパニー MA 販売事業部長、06 年に取締役、09 年に常務取締役に就任。2011 年の取締役兼常務執行 役員、13 年の取締役兼専務執行役員、ビジネスソリューションカンパニープレジデントを経 て、2015 年 3 月 27 日に同社代表取締役社長に就任した。所有株式数は 17,800 株（同）。 同氏は、顧客基盤をさらに強化・拡大し、景気に左右されない強い販売力のある会社にして いきたいとの抱負を新社長就任時に述べている。また、新規事業領域をさらに強化して収益 の柱を増やしていくことが重要としており、そのために、代表取締役会長の村瀬治男氏及び 前社長の川崎正己氏が打ち立てた成長戦略を継承し、商業印刷やネットワークカメラ、業務 用映像機器等のキヤノン新規注力領域や、IT ソリューション、産業機器、医療等の独自事業 に注力するとのこと。また、M&A や海外展開を推進することで、成長を加速させていくとし ている。 役員の構成 取締役会は 9 名（うち社外取締役 1 名）で、監査役会は 5 名（うち社外監査役 3 名）で構成 されている。任期は取締役が 1 年間、監査役は 1 年、3 年及び 4 年である。2011 年 3 月 29 日より執行役員制度が導入されている。また、代表取締役社長直轄の独立した専任組織とし て内部監査部門であるグループ総合監査室が設けられており、グループ全体の監査スタッフ は 2014 年 12 月末現在で 50 名となっている。 また、キヤノン出身の取締役は代表取締役会長（1999 年より同社）、取締役人事本部長（2003 年より同社） 、取締役イメージングシステムカンパニープレジデント（2008 年より同社）の 3 名、また、監査役が 1 名（2015 年より）である。 社外取締役 また、2014 年 3 月 27 日付で、社外取締役に土居範久氏（1939 年生。2003 年より慶應義 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 70/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 塾大学名誉教授、09 年より科学技術振興機構参与、11 年より文部科学省 HPCI 計画推進委 員会主査）を迎えている。同社がグループ出身者以外を社外取締役に迎えるのは初めてであ った。 役員報酬（2014 年 12 月期有価証券報告書より） 報酬等の総額 （百万円） 取締役（社外役員を除く） うち村瀬治男氏 うち川崎正己氏 a) - b) -c) 監査役（社外役員を除く） 社外役員 a) b) c) 475 137 106 232 42 44 基本報酬 417 120 93 204 42 44 賞与 退職慰労金 58 17 13 28 - 対象となる 人員数 8 1 1 6 3 6 出所：会社資料よりSR作成 従業員数（人） 20,000 16,000 17,823 15,404 13,960 15,489 13,978 15,369 19,034 19,165 18,571 18,861 887 15,813 12,000 18,490 18,409 18,378 2.5 913 1,176 714 1,581 2.0 5,384 1.5 687 1,567 701 1,654 1,483 692 1,585 5,505 5,310 5,434 8,000 1.0 9,246 4,000 - 9,173 9,139 9,450 FY12/01 FY12/02 FY12/03 FY12/04 FY12/05 FY12/06 FY12/07 FY12/08 FY12/09 FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 FY12/14 ビジネスソリューション ITソリューション イメージングシステム 産業機器 その他 全社（共通） 0.5 - 1人あたり経常利益（右軸） 出所：会社資料よりSR作成 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 71/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 企業概要 企業正式名称 本社所在地 キヤノンマーケティングジャパン株式会社 108-8011 東京都港区港南 2 丁目１６－６ 代表電話番号 上場市場 03-6719-9072 東証 1 部 設立年月日 上場年月日 1950 年 1 月 6 日 1981 年 8 月 24 日 HP 決算月 http://cweb.canon.jp/corporate/ 12 月 IR コンタクト IR ページ http://cweb.canon.jp/ir/index.html IR メール IR 電話 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. All Rights Reserved 72/73 キヤノンマーケティングジャパン（8060） SR Research Report 2015/5/1 会社概要 株式会社シェアードリサーチは今までにない画期的な形で日本企業の基本データや分析レポートのプラットフォーム提供を目指して います。さらに、徹底した分析のもとに顧客企業のレポートを掲載し随時更新しています。 SR社の現在のレポートカバレッジは次の通りです。 アートスパークホールディングス株式会社 株式会社ゲームカード・ジョイコホールディングス 日進工具株式会社 あい ホールディングス株式会社 コムシスホールディングス株式会社 日本駐車場開発株式会社 アクリーティブ株式会社 株式会社ザッパラス 日本エマージェンシーアシスタンス株式会社 株式会社アクセル サトーホールディングス株式会社 株式会社ハーモニック・ドライブ・システムズ アズビル株式会社 株式会社サニックス 伯東株式会社 アズワン株式会社 株式会社サンリオ 株式会社ハーツユナイテッドグループ アニコムホールディングス株式会社 Jトラスト株式会社 株式会社ハピネット 株式会社アパマンショップホールディングス 株式会社じげん ピジョン株式会社 アンジェスMG株式会社 GCAサヴィアン株式会社 フィールズ株式会社 アンリツ株式会社 シップヘルスケアホールディングス株式会社 株式会社フェローテック イオンディライト株式会社 株式会社ジェイアイエヌ フリービット株式会社 株式会社イエローハット ジャパンベストレスキューシステム株式会社 株式会社ベネフィット・ワン 株式会社伊藤園 シンバイオ製薬株式会社 株式会社ベリテ 伊藤忠エネクス株式会社 スター・マイカ株式会社 株式会社ベルパーク 株式会社インテリジェント ウェイブ 株式会社スリー･ディー･マトリックス 松井証券株式会社 株式会社インフォマート ソースネクスト株式会社 株式会社マックハウス 株式会社VOYAGE GROUP 株式会社ダイセキ 株式会社 三城ホールディングス 株式会社エス・エム・エス 株式会社髙島屋 株式会社ミライト・ホールディングス SBSホールディングス株式会社 タキヒヨー株式会社 株式会社メディネット エヌ・ティ・ティ都市開発株式会社 株式会社多摩川ホールディングス 株式会社夢真ホールディングス エレコム株式会社 株式会社チヨダ 株式会社ラウンドワン エン・ジャパン株式会社 DIC株式会社 株式会社ラック 株式会社オンワードホールディングス 株式会社デジタルガレージ リゾートトラスト株式会社 株式会社ガリバーインターナショナル 株式会社TOKAIホールディングス 株式会社良品計画 キヤノンマーケティングジャパン株式会社 株式会社ドリームインキュベータ レーザーテック株式会社 KLab株式会社 株式会社ドンキホーテホールディングス 株式会社ワイヤレスゲート グランディハウス株式会社 内外トランスライン株式会社 株式会社クリーク・アンド・リバー社 ナノキャリア株式会社 ケネディクス株式会社 長瀬産業株式会社 ※投資運用先銘柄に関するレポートをご所望の場合は、弊社にレポート作成を委託するよう 各企業に働きかけることをお勧めいたします。また、弊社に直接レポート作成をご依頼頂くことも可能です。 ディスクレーマー 本レポートは、情報提供のみを目的としております。投資に関する意見や判断を提供するものでも、投資の勧誘や推奨を意図したも のでもありません。SR Inc.は、本レポートに記載されたデータの信憑性や解釈については、明示された場合と黙示の場合の両方に つき、一切の保証を行わないものとします。SR Inc.は本レポートの使用により発生した損害について一切の責任を負いません。 本レポートの著作権、ならびに本レポートとその他Shared Researchレポートの派生品の作成および利用についての権利は、SR Inc.に帰属します。本レポートは、個人目的の使用においては複製および修正が許されていますが、配布・転送その他の利用は本レ ポートの著作権侵害に該当し、固く禁じられています。 SR Inc.の役員および従業員は、SR Inc.の調査レポートで対象としている企業の発行する有価証券に関して何らかの取引を行って おり、または将来行う可能性があります。そのため、SR Inc.の役員および従業員は、該当企業に対し、本レポートの客観性に影響 を与えうる利害を有する可能性があることにご留意ください。 金融商品取引法に基づく表示 本レポートの対象となる企業への投資または同企業が発行する有価証券への投資についての判断につながる意見が本レポートに含ま れている場合、その意見は、同企業からSR Inc.への対価の支払と引き換えに盛り込まれたものであるか、同企業とSR Inc.の間に 存在する当該対価の受け取りについての約束に基づいたものです。 連絡先 http://www.sharedresearch.jp 株式会社シェアードリサーチ Email: [email protected] 東京都文京区千駄木 3-31-12 電話番号 (03) 5834-8787 http://www.sharedresearch.jp/ Copyright (C) 2013 Shared Research Inc. 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