Deutsche Asset Management

Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Aktiv in Europa – Alpha für ihr
Basisinvestment
Fabian Frankenberg, Senior Specialist Active Equity
Wien, 15. März 2016
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Agenda
Unsere Stärken beim Management von Aktienfonds mit Anlageschwerpunkt
Europa
Standardwerte Euroland – Deutsche Invest I Top Euroland
Europa Nebenwerte – DWS European Opportunities
Standardwerte Europa – quantitative Aktienstrategien
Stand:
Quelle:
Februar 2016
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
1
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche AM European Equities
Hauptunterscheidungsmerkmale zum Wettbewerb
Seit langer Zeit aktiver
Manager europäischer
Aktien
— Deutsche AM investiert in europäische Aktien seit 1956
— Assets under Management in dedizierten europäischen Aktien
Mandaten von über ~ 9,6 Mrd. Euro
Eines der stärksten
Teams in der Industrie
— Umfangreiches Team bestehend aus mehr als 34
Portfoliomanagern/Analysten mit einer Investmenterfahrung von
mehr als 16 Jahren im Durchschnitt
— Stabiles Team das bereits eine lange Zeit erfolgreich
zusammenarbeitet
Umfangreiche
Abdeckung des
Investmentuniversum
durch hauseigenes
Research
— Abdeckung aller Marktsegmente (Sektoren, Länder und
Marktkapitalisierungen)
— Guter Zugang zum Top-Management der Unternehmen sowie zu
den führen Broker-Netzwerken und anderen Informationsquellen
Konsistenter und
disziplinierter
Investmentprozess
— Fokus liegt auf der Bottom-Up Unternehmensanalyse sowie
unserem hauseigenem Research
— Klare Verantwortlichkeiten bei Research und Portfoliokonstruktion
Stand:
Quelle:
Dezember 2015
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
2
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Aktienteam Europa
34 Investmentanalysten/Portfoliomanager, mit mehr als 16 Jahren
Investmenterfahrung im Durchschnitt
Henning Gebhardt
19
Global Head of Equities
CIO EMEA
Petra Pflaum
20
Head of Global Equity Research
EMEA Head of Equities
Co-Head SMID Cap
17
Britta Weidenbach
Head of European Equities
Marco Scherer
9
19
Stefan-G. Bauknecht
15
Tim Albrecht
Head of DACH Equities
Mark Schumann
12
Nektarios
Kessidis
11
Philipp
Schweneke
17
Hans-Jörg Pack
19
Co-Head SMID Cap
Gerd Kirsten
26
David Kwak
8
Susana
Peñarrubia
20
Gero Olbertz
26
Christian Reuter
16
Tim
Friebertshäuser
15
Holger Frey
26
Christoph Ohme
14
17
Alex Sloane
7
Carmen Weber
22
Valerie Schüler
Christian Sauter
11
Switzerland
12
6
Marcus Poppe
Florian Fleury
2
Switzerland
SMID Cap
Hilary Aldridge
22
Switzerland
SMID Cap
Frank Kümmet
Ralf Rybarczyk
9
12
Sebastian Kahlfeld
Head of CEEMEA Equities
UK
UK
José Miguel
Palacios
19
Juan Barriobero
Spain
Spain
18
Fabian Frankenberg
Sabrina Bendel
Product Specialist
Europe/DACH
Product Specialist
Europe/DACH
DACH:
Stand:
Quelle:
UK
21
Katharina Raatz
3
2
Lars Gedlich
Product Specialist
SMID Cap
Sylwia Szczepek
10
Emerging Europe
SMID Cap
Deutschland, Österreich, Schweiz
November 2015
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
SMID Cap
18
Mi-Dya Kim
Emerging Europe
Odeniyaz
Dzhaparov
22
Emerging Europe
5
Helge Staack
24
Product Specialist
Emerging Europe
= Investmenterfahrung in Jahren
3
3
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Unternehmenskontakte
Eine essentielle Quelle für Informationen
Anzahl der Unternehmenskontakte (per annum)
Unternehmen, die
Deutsche AM besuchen
Unternehmen die
Deutsche AM
besucht
Anzahl der
Unternehmenskontakte
insgesamt
1.305
350
1.655
—
Unternehmenskontakte sind der Schlüssel für ein besseres Verständnis der
Unternehmensstrategie und des Potenzials Shareholder-Value* zu kreieren.
—
Die direkte Kommunikation mit den Unternehmen ermöglicht es dem Investmentteam
Bedenken und Forderungen rechtzeitig anzusprechen.
—
Möglichkeit ESG**-Aspekte anzusprechen
—
„Cross-Reads“ auch durch Kontakte mit globalen Unternehmen möglich
*
**
Quelle:
Unternehmensstrategie, bei der der Vorstand einer börsennotierten Aktiengesellschaft durch alle Maßnahmen, die er in seinem Unternehmen entwickelt und umsetzt,
den Unternehmenswert im Sinn des Marktwertes des Eigenkapitals steigern soll
Systematische Umwelt-, Sozial-, und Governance-Aspekte (ESG) werden bei der Wertpapieranalyse beachtet
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
4
4
Europa Standardwerte
Deutsche Invest I Top Euroland
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Fakten in Zahlen
Deutsche Invest I Top Euroland
5
Deutsche Invest I Top Euroland ist mit
5 Sternen von Morningstar
ausgezeichnet.
1
1. Morningstar-Quartil über 1,3,5 und
10 Jahre**
34
34 Investmentexperten im Aktienteam
Europa = eines der größten Teams in
der Industrie
45
Konzentriertes Portfolios bestehend
aus derzeit 45 Aktien
13
13 Experten für europäische
Nebenwerte
8.4
8.4%-punkte Outperformance 2015*
*
Wertentwicklung der FC-Anteilsklasse von Deutsche Invest I Top Euroland vs. Benchmark Euro-Stoxx-50-Index im Jahr 2015
**
in der Vergleichsgruppe „Eurozone Large Cap Blend Equities“
© [2015] Morningstar Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2)
dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter
sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher
Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Morningstar-Quartile beztiehen sich auf die FC-Anteilsklasse von Deutsche Invest I Top Euroland.
Stand:
Ende Dezember 2015
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Bloomberg
Deutsche
Asset Management
6
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Investmentphilosophie
Wie wir investieren
Eigenschaften von Unternehmen, die wir bevorzugen
Bilanzqualität
Hoher Marktanteil
Managementqualität
Ausrichtung mit
Aktionären
Differenzierte Produkte
Kosten- /
Technologieführerschaft
Skalierbares
Geschäftsmodell
Preissetzungsmacht
Möglichkeiten Alpha zu generieren
Unternehmen mit stetigem
Rückenwind
Profiteure fundamentaler
Veränderungen
— Technologische
Veränderungen
— Nachfrage aus den
Schwellenländern
— Regulatorische / politische
Veränderungen
— Demographiegetriebene Trends
— Operationelle
Verbesserungen
— Produktinnovationen
— Strategische
Akquisitionen
— Kapazitätserweiterungen
Strukturelles
Wachstum
Positives Gewinnmomentum / Delta
Quelle: Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
7
7
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Fokus auf Einzeltitelselektion
Risikoreport auf Sektoren- und Länderebene
(Deutsche Invest I Top Euroland)
Risko Attribution - Länder
Risko Attribution - Sektoren
Die Einzeltitelselektion trug maßgeblich zum gesamten aktiven Risiko bei.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Stand:
Ende November 2015
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
8
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland
Beispiele für Einzeltitelselektion im Jahr 2015
Renditeverteilung Industriewerte Euro-Raum
2015 (in %)
Selektionseffekt:
2,2%-punkte
Ferrovial
Abertis
Renditeverteilung Finanzwerte Euro-Raum
2015 (in %)
Intesa
Sanpaolo
Selektionseffekt:
2,5%-punkte
Banco
Santander
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Die Nennung einzelner Unternehmen dient lediglich der Veranschaulichung, sie darf nicht als
Anlagerat oder Aufforderung zum Erwerb von Anteilen verstanden werden.
MSCI EMU Sektoren, Selektionseffekt von Deutsche Invest I Top Euroland
Stand:
Ende Dezember 2015
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Bloomberg
Deutsche
Asset Management
9
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Rückblick
Wertentwicklung vs. Benchmark 2015
+ 15,8%
Vola: 24,0%
+7,4%
Vola: 23,2%
Outperformance
+ 8,4%
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
30.12.2014 = 100
Stand:
30. Dezember 2015
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
10
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Rückblick
Auch 2010 kam es auf das Alpha an
- 12,4%
Vola: 20,4%
- 13,5%
Vola: 23,8%
Outperformance
+ 17,6%
30.12.2009 = 100
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung
Stand:
Ende Dezember 2010
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Bloomberg
Deutsche
Asset Management
11
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland
Einzeltitelselektion lieferte höchsten Beitrag zur Outperformance
Performanceattribution per annum
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Stand:
Ende Dezember 2015
Quelle:
Deutsche AWM, Bloomberg
Deutsche
Asset Management
12
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland FC
Wertentwicklung 5 Jahre
Morningstar
KJ
1 Jahr
3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre
Quartil
4
1
1
1
1
Perzentil
77
22
20
10
9
+ 49,3%
8,4% p.a.
Vola 20,0%
+ 20,1%
3,7% p.a.
Vola 21,9%
Outperformance
+ 29%
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
31.01.2011 = 100
Stand:
29. Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Thomson Reuters Datastream, tägl. Daten
Deutsche
Asset Management
13
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland
Auf einen Blick
Vergleichsgruppe
Aktien Euroland Standardwerte
Benchmark
Euro Stoxx 50 (RI)
Derivative
Hauptsächlich zum
Risikomanagement und zur
Liquiditätssteuerung
Währungsabsicherung
100 % Euro-Investment
Marktkapitalisierung
Maximum 30 % Small-Mid-Caps
Positionen
40 - 60
Einzelwertgewichtung
~1% - 4 % absolut und max. 3%
aktiv
>3 % aktives Gewicht i.d.R. nur
wenn Titel nicht im Portfolio
Begrenzung der
Sektorengewichte
Nein
Regionale Begrenzung
100 % Euro-Zone
Liquiditätseinsatz
Keine taktische
Verwendung
Tracking Error*
Keine formale
Begrenzung1)
Ziel: 4% - 6 %2)
Beta**
~1
Umschlagshäufigkeit
< 100 %
AuM***
1.481 Mio. Euro
1) hist. 4% - 6% 2) abhängig von der derzeitigen Marktvolatilität
*
Der Tracking Error gibt an, wie stark der Wertentwicklung eines Fonds von der Benchmark abweicht.
**
Relative Schwankungsbreite eines Wertpapiers/Investmentfonds in Bezug auf den Gesamtmarkt.
***
Verwaltetes Vermögen
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
14
Europa Nebenwerte
DWS European Opportunities
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Warum eine Anlage in europäische Small-/Mid Caps
lohnenswert erscheint
Nischenanbieter (hohe Markteintrittsbarrieren)
Strukturelle Treiber
untermauern langfristige
Outperformance
Größerer Einfluss des Management und eine besssere
Corporate Governance Struktur (Interessensangleichung)
Innovationsführer (Technologie, Produkte und Service)
Gewinnwachstum / Langfristige Outperformance
M&A Profiteure (vielversprechende Übernahmeziele)
Marktineffizienzen und
Möglichkeiten für erfolgreiche
Einzeltitelauswahl
“Under researched” (deutlich niedrigere Analysten-Coverage)
IPOs
Überdurchschnittliches Renditepotential und Vorteile durch
Risikostreuung und Stildiversifikation
Es kann keine Gewähr übernommen werden, dass Anlageziele erreicht oder Ertragserwartungen erfüllt werden.
Deutsche
Asset Management
16
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Aussichtsreiche Anlagemöglichkeit mit überdurchschnittlichem Wertentwicklungspotential
Outperformance
M&A Profiteure (vielversprechende Übernahmeziele)
STOXX Europe Small versus STOXX Europe
Large Outperformance
Quelle: Bloomberg, Deutsche Asset Management (Dez.15)
Large Cap Cash as % of Small Cap Aggregated Market Cap
Quelle: Bloomberg, JP Morgan (Dez. 15)
„Under researched“ mit hohen Alpha Potential
Innovationsführer mit höheren Wachstumsraten
30
25
20
15
10
5
0
2006
Analysten Coverage Analyse seit 2006
2009
Stoxx Europe 200 Small
2012
2015
Stoxx Europe 200 Large
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Quelle: Bloomberg, UBS (Dez.15)
Quelle: Bloomberg, Credit Suisse (Dez.15)
Deutsche
Asset Management
17
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Die Aktienauswahl ist Kernelement zur Erzielung von
Alpha – Konzentration auf zwei Alpha-Pools
Gewinner strukturellen Wachstums: Hohe Qualität, in der Regel “Nischen-Champions” mit
nachhaltigen Wachstumstreiber
—
Outperformance-Potential durch überdurchschnittliches Gewinnwachstum über den gesamten Zyklus
hinweg.
“Wendepunkte”: Veränderungen in der Marktstruktur oder im Management beschleunigen das
Ertragswachstum
—
Outperformance Potential durch höhere Bewertungsmultiple (Re-Rating) oder höhere Erträge
Alpha Opportunitäten
Strukturelle Treiber:
Fundamentale Veränderungen:
—
Nachfrageschub aus
Schwellenländern
—
Regulatorische
Veränderungen
—
Demographische Trends
—
—
Ressourceneffizienz
Operationelle
Verbesserungen
—
Technologietrends
—
Strategische Akquisition
Kapazitätsausweitungen
—
Technologische
Veränderungen/
Produktinnovation
Deutsche
Asset Management
Strukturelles
Wachstum
Wendepunkte
(Gewinner fundamentaler
Veränderungen)
18
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Europäisches Small/Mid Cap Team
13 Mitglieder mit durchschnittlich 14 Jahren Anlageerfahrung,
regionale & sektorale Expertise, ein Büro
IndustrieErfahrung
(in Jahren)
innerhalb Deutsche
AM
The Team
Dedicated European
SMC Team – Country Focus
Pan Europe
16
7
Philipp Schweneke
(Co-Head)
DACH*, Nordics
26
18
Gero Olbertz
IBER, UK, IRE
11
9
Holger Frey
UK, Benelux
2
2
Katharina Raatz
FRA, ITA
9
9
Valerie Schüler
FRA, ITA, CH
Financials
(Co-Head)
Industrials
Petra Pflaum
Consumer
17
Chemicals
20
Pan Europe/Global
Sector Spezialisten
European Platform
*
22
10
Carmen Weber
14
10
Christoph Ohme
19
15
Stefan Bauknecht
15
15
Tim Albrecht
5
5
Marcus Poppe
(Global Head)
Sektor
15
17
Tim Friebertshäuser
(Global Head)
Sektor
7
7
David Kwak
UK (Large & Small)
Sektor
(Global Head)
Sektor
Sektor
Quant Screen
/
Risikokontrolle
DACH: Abkürzung für „Germany“, „Austria“ und „Switzerland“
Teamabgänge seit 2006: 2008 Susan Levermann → Industrie verlassen → ersetzt durch Philipp Schweneke (2009)
2013 Raik Hoffman → Wechsel zu einer Boutique als Partner → ersetzt durch Katharina Raatz (2014)
2014 Henning Gebhardt → zum Global Head of Equities ernannt → ersetzt durch Holger Frey (2014), Stand per Oktober 2015
Deutsche
Asset Management
19
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS European Opportunities
Wertentwicklung
Wertentwicklung über 5 Jahre
+ 73,4%
(11,6% p.a.)
Vola: 14,4%
+ 52,6%
(8,8% p.a.)
Vola: 13,8%
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
31.01.2011 = 100 Punkte
Stand:
29. Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
20
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Starke Wertentwicklungsresultate belegen unsere
Erfahrung sowie einen konsistenten Investmentprozess
European Small & Mid Cap Equities
250
European ex. UK Small & Mid Cap Equities
115.21%
200
84.31%
250
200
150
150
100
100
50
50
0
11/10
11/11
11/12
11/13
Strategy
11/14
0
11/10
11/15
106.61%
59.65%
11/11
11/12
11/13
Strategy
Benchmark
European Small Cap Equities
11/14
11/15
Benchmark
German Small & Mid Cap Equities
250
105.47%
300
157.29%
250
200
78.69%
150
135.41%
200
150
100
100
50
0
11/10
50
11/11
11/12
Strategy
11/13
11/14
Benchmark
11/15
0
11/10
11/11
11/12
Strategy
11/13
11/14
11/15
Benchmark
Die Berechnung der Wertentwicklung basiert auf zeitgewichteten Renditen. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung
nicht berücksichtigt und würden sich negativ auf die ausgewiesenen Wertentwicklungsergebnisse auswirken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator
für die zukünftige Wertentwicklung. (Deutsche Asset Management – Nov.15)
Deutsche
Asset Management
21
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Zusammenfassung
Warum European Small & Mid Caps ?
—
Stil- und Risikodiversifikation: Zugang zu Nischenanbietern und „Hidden Champions“
—
Outperformance gegenüber Large Cap Aktien von 95% seit 2000
—
Hohes Alpha-Potential aufgrund niedrigerer Analysten-Coverage
Warum Deutsche Asset Management ?
—
Mehr als 40 Jahre Expertise im Bereich Small & Mid-Caps
—
Eines der größten Investmentteams für europäische Small & Mid-Caps
—
Exzellenter Zugang zu Unternehmen und enge Unternehmenskontakte
—
Investmentansatz mit einem Track Record von mehr als 10 Jahren
Warum jetzt?
—
Erholungspotential der europäischen Wirtschaft
—
Starkes und ansteigendes M&A-Volumen
—
Unterstützendes Marktumfeld für Small & Mid-Caps
Es kann keine Gewähr übernommen werden, dass Anlageziele erreicht oder Ertragserwartungen erfüllt werden.Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten
und hypothetischen Modellen oder Analysen, welche sich als falsch heraus stellen können.Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für
zukünftige Wertentwicklungen.
Stand: März 2015
Quelle: Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
22
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS European Opportunities
Auf einen Blick
Vergleichsgruppe
Aktien Europa Mittelgroß
Benchmark
70% STOXX Europe Mid 200
Net, 30% STOXX Europe Small
200 Net
Derivative
Hauptsächlich zum
Risikomanagement und zur
Liquiditätssteuerung
Währungsabsicherung
keine
Begrenzung der
Sektorengewichte
Nein
Regionale Begrenzung
Europa
Liquiditätseinsatz
Keine taktische
Verwendung
Tracking Error*
Keine formale
Begrenzung1)
Ziel: 4% - 6 %2)
Marktkapitalisierung
Mid und Small Caps
Positionen
70 - 90
Einzelwertgewichtung
~0,5% - 3 % (absolut)
Beta**
~1
Umschlagshäufigkeit
< 100 %
AuM***
927 Mio. Euro
1) hist. 4% - 6% 2) abhängig von der derzeitigen Marktvolatilität
*
Der Tracking Error gibt an, wie stark der Wertentwicklung eines Fonds von der Benchmark abweicht.
**
Relative Schwankungsbreite eines Wertpapiers/Investmentfonds in Bezug auf den Gesamtmarkt.
***
Verwaltetes Vermögen
Stand:
Ende Januar 2015
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
23
Standardwerte Europa
Quantitative Aktienstrategien
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Active Quant Equity
Institutioneller Live Track Record Long Only Europe (AuM: 1,66 Mrd. €)
Wertentwicklung nach Kalenderjahr (%)
Indexierte Wertentwicklung (30.06.2001 = 100)
40
200
30
20
160
10
140
0
120
-10
100
-20
80
-30
60
-40
40
-50
40
20
20
YTD
2014
2013
2008
2007
2006
18,82
7,74
20,19 21,56 -7,34 12,55 32,93 -43,0
4,36
22,23 27,86
Benchmark (%) 15,21
7,14
20,59 17,99 -8,50 11,50 32,27 -43,8
2,44
19,79 26,03
Alpha (%)
0,60
-0,40
1,93
2,44
Composite (%)
60
180
3,62
2012
3,56
2011
1,16
2010
1,05
2009
0,66
0,77
2005
0
Jun 01
0
Jun 03
Jun 05
Jun 07
Outperformance (RHS)
1,83
Jun 09
Jun 11
Composite(LHS)
Jun 13
Jun 15
Benchmark (LHS)
Annualisierte Statistiken zur Wertentwicklung
Composite
Rendite (%)
Benchmark
Rendite (%)
Excess
Rendite (%)
Tracking
Error (%)
Information
Ratio
Composite
Volatilität (%)
Benchmark
Volatilität (%)
1 Jahr
13,40
9,37
4,03
0,86
4,68
17,10
17,81
3 Jahre
13,66
12,22
1,45
1,00
1,45
11,93
12,33
5 Jahre
10,59
8,81
1,77
1,02
1,73
12,55
12,92
10 Jahre
6,04
4,48
1,55
1,40
1,11
15,35
15,39
Seit Auflegung
4,05
2,98
1,08
1,31
0,82
15,86
15,92
Stand:
Quelle:
Bruttozahlen in Euro berechnet; Die Berücksichtigung von Kosten würde die Ergebnisse negativ beeinträchtigen; Benchmark = volumensgewichtete
entsprechend der Repräsentierung durch Mandate; Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung
Ende Dezember 2015
Deutsche Asset & Wealth Management, Sal. Oppenheim jr. & Cie AG & Co. KGaA
Deutsche
Asset Management
25
Nurfür
fürprofessionelle
den professionellen
Investor
undDirective
zum Einsatz
beim Berater
Nur
Investoren
(MiFID
2004/39/EC
Annex II).
in Deutschland. Keine Weitergabe an nicht-professionelle Anleger.
Research-Prozess im Überblick
Unternehmenseigene
Datenbank
Faktorbibliothek
Auswahl
alphatreibender
Faktoren
Dynamische
Faktorgewichtung
Aktienspezifische
Attraktivitätseinschätzung
Stand:
Quelle:
Fundamentale Daten für aktuell mehr als 3.600
Aktien weltweit
Über 200 ökonomische Faktoren, die sich zur
Vorhersage von Ertragspotenzial eignen
Eigens entwickeltes Verfahren zur Auswahl der
Faktoren mit der höchsten Prognosegüte
Ausgefeilter Prozess zur dynamischen
Gewichtung der Faktorklassen
Konsolidierung fundamentaler und technischer
Informationen jeder Aktie
November 2015
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Sal. Oppenheim jr. & Cie AG & Co. KGaA
Deutsche
Asset Management
26
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Mehrdimensionale Aktienbewertung
Was treibt die Wertentwicklung von Aktien?
Analysteneinschätzung
Technische
Indikatoren
der Preis
die Aussichten
die Solvenz
die Einschätzungen
die Technik
Erwartetes
Gewinnwachstum
Zinsdeckung
Analysten
Empfehlung
12-MonatsMomentum
Vor-Steuer
Gewinnwachstum
Eigenkapitalrendite
Gewinnanpassungsrate
12-MonatsSchiefe
Kurs-GewinnVerhältnis
EBIT
Rendite
…
Finanzstärke
…
Gewinnwachstum
…
KURZFRISTIGE
PERFROMANCETREIBER
Bewertung
…
LANGFRISTIGE
PERFORMANCETREIBER
…
AN LAG E U N I V E R S U M
RENDITE PROGNOSE
Mehrdimensionale Aktienbewertung anhand von 5 Faktorklassen
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Sal. Oppenheim jr. & Cie AG & Co. KGaA
Deutsche
Asset Management
27
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Dynamische Auswahl von Performancetreibern
Erfolgreiche Anpassung an sich ändernde Marktbedingungen
Gewichtung der Faktorklassen am Jahresende (in %)
In der Finanzkrise boten
technische (Risiko-)
Indikatoren eine
wichtige Orientierung
Nach der
Aktienmarktrally in 2009
waren preiswerte Aktien
begehrt
Nach 2 Jahren Aktienmarktrally
gewinnt das Gewinnwachstum und
damit die Perspektive an Bedeutung
Der Ansatz kann sich, dank dynamischer Auswahl von Performancetreibern, an
veränderte Marktbedingungen anpassen
Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Sal. Oppenheim jr. & Cie AG & Co. KGaA
Deutsche
Asset Management
28
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Aktienspezifische Scores
Die Essenz des Researchprozess
Scoreverteilung
— Der aktienspezifische Score stellt die
relative Attraktivität einer Aktien ggü.
allen anderen Aktien im Universum
dar
Top
Q2
— Bestimmt wird er durch die Auswahl
und Gewichtung der zukünftig
performancebestimmenden Faktoren
Q3
Q4
— Hierzu werden insgesamt 7 Faktoren
aus den 5 Faktorklassen identifiziert
und ihrer Bedeutung entsprechend
gewichtet
Bottom
-2
-1
0
1
2
Der Researchprozess liefert aktienspezifische Scores die als Renditeprognose genutzt
werden können
Die Informationen dienen lediglich zur Veranschaulichung.
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
29
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Signalqualität
Erfolgreiche Identifizierung von ‘guten’ und ‘schlechten’ Aktien
Kumulierte log-outperformance der Quintilportfolios*
150%
Q1 (20% most attractive stocks)
100%
Q2
50%
Q3
0%
Q4
-50%
-100%
-150%
-200%
Q5 (20% least attractive stocks)
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
-250%
Das Aktienbewertungsmodell unterscheidet erfolgreich zwischen attraktiven und
unattraktiven Aktien
Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung
*
Basierend auf den Researchergebnissen werden montalich gleichgewichtete Portfolios zusammengestellt und mit dem gleichgewichteten Anlageuniversum verglichen
Stand:
Ende Dezember 2015
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Sal. Oppenheim jr. & Cie AG & Co. KGaA
Deutsche
Asset Management
30
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Total Return Strategien
Effizienz steigern
Zusammenhang zwischen Risiko und Ertrag
Deutsche
Quant Equity Europe
Ertrag
Effizienzkurve
(effizienzgewichtet)
Effizienzsteigerung
(Fokus auf Ertrag)
Deutsche
Quant Equity
Low Volatility
Europe
Effizienzsteigerung
(risikogewichtet)
(Fokus auf Risikoreduktion)
MSCI
Europe
Risiko (Volatilität)
Um ein attraktives Risiko-/Ertragsverhältnis zu erreichen, weichen unsere Total
Return Anlagestrategien bewusst von kapitalisierungsgewichteten Indizes ab
Die Informationen dienen lediglich zur Veranschaulichung.
Deutsche
Asset Management
31
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Low Volatility Europe
Der beste Maßstab sind die Anlageziele
Ertrag
Risiko
Verbessertes Risiko-Ertrags Profil
Aktienmarktpartizipation
Kurs
Risikoreduktion
Verlustbegrenzung
Wertentwicklung in
fallenden Märkten
Kurs
0
Zeit
Mittelfristig
vergleichbarer Ertrag
Zeit
Geringere
Volatilität
Geringere Verluste
in fallenden Märkten
Die Informationen dienen lediglich zur Veranschaulichung. Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die in Aussicht gestellten Anlageziele erreicht werden.
Deutsche
Asset Management
32
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe
Investmentprozess und Portfoliokonstruktion
Investmentansatz
Fokus auf Risiko(-reduktion)
Anlageuniversum
(MSCI Europe)
Ertrag
Dynamischer Multi-Faktor-Ansatz
zur Aktienbewertung
Reduktion des Anlageuniversums
auf vorhergesagte Outperformer
Portfoliokonstruktion
(Minimum-Variance)
Deutsche
Quant Equity
Low Volatility
Europe
Deutsche
Quant Equity
Low Volatility
Effizienzkurve
Menge aller
mgl. Portfolios
MSCI
Europe
Risiko (Volatilität)
Die Informationen dienen lediglich der Veranschaulichung.
Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die in Aussicht gestellten Anlageziele erreicht werden.
Deutsche
Asset Management
33
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Low Volatility Europe
Kennzahlen
Risiko-/Ertrags Eigenschaften seit Auflegung (Apr 2012)
MSCI Europe
NR
MSCI Europe
(EUR) Min Volatility
NR
Deutsche Low
Volatility Europe
Ertrag (% p.a.)
10.1
13.9
14.6
Volatilität (%)
12.6
10.5
9.9
Beta (ex post)
1.00
0.78
0.69
Maximalverlust (%)
-14.2
-8.3
-7.5
Downside Capture (%)
100.0
60.1
47.1
Upside Capture (%)
100.0
91.3
86.4
0.8
1.3
1.5
Sharpe Ratio
(Composite)
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Wertentwicklungen.
*
(Live) Bruttowertentwicklung in Euro des Composites (Active Quant - Aktien Total Return Managed Volatility Europa“ (OP_E_TR_MV_EURP)).
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson-Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
34
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Low Volatility Europe
Überzeugende Live Performance: Anlageziel erfüllt!
Wertentwicklung in negativen Monaten (in %)
05/12
06/13
08/13
01/14
03/14
06/14
07/14
10/14
12/14
06/15
08/15
09/15
12/15
01/16
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
MSCI Europa NR
MSCI Europa (EUR) Min Volatility NR
Deutsche Low Volatility Europe (Composite*)
Erfolgreiche Verlustbegrenzung in fallenden Märkten
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Wertentwicklungen.
*
(Live) Bruttoperformance in Euro des Composites (Active Quant - Aktien Total Return Managed Volatility Europa“ (OP_E_TR_MV_EURP)).
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson-Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
35
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe
Wertentwicklung
Indexierte Wertentwicklung (19.05.2014 = 100)
Aktuelles Marktumfeld (31.07.2015 = 100)
Ertrag Risiko
(%, p.a.) (%)
130
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe NC
6.5
15.6
MSCI Europe NR
-0.8
19.0
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe FC
MSCI Europe NR
105
125
100
120
95
115
90
110
85
105
80
75
100
-6.0
-1.6
6.8
2.7
-2.6
-4.4
-2.6
-8.4
-4.3
8.3
2.7
-5.3
-6.2
-4.5
+2.4
+2.7
-1.4
+0.1
+2.7
+1.8
+1.9
70
95
11/15
02/16
01/16
08/15
12/15
05/15
11/15
02/15
10/15
11/14
09/15
08/14
08/15
90
05/14
07/15
65
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Wertentwicklungen.
Stand:
19.02.2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson-Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
36
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Breites Anwendungsgebiet von Low Volatility
in der Asset Allocation
Ertrag in %, p.a.
Ersatz für weniger
ertragreiche Anlagen
50%/50%
MV/REXP
Alternative zu
bestehenden Anlagen
Ersatz für
riskantere Anlagen
50%/25%/25%
MV/MSCI/REXP
50%/50% MV/MSCI
100%
REXP
50%/50%
MSCI/REXP
100%
MSCI Europa
MSCI Europa Minimum Volatility
REXP
MSCI Europa
Risiko in %, p.a.
Die Informationen dienen lediglich zur Veranschaulichung.
Daten:
30. November 2001 bis 31. Januar 2016; in %, p.a. Stand: Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
37
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Europe
Investmentprozess und Portfoliokonstruktion
Investmentansatz
Fokus auf Ertrag
Anlageuniversum
(MSCI Europe)
Ertrag
Dynamischer Multi-Faktor-Ansatz
zur Aktienbewertung
Alphaprognosen
Portfoliokonstruktion
(Mean-Variance)
Deutsche
Quant Equity
Europe
Effizienzkurve
Deutsche
Quant Equity
Europe
Menge
aller mgl.
Portfolios
MSCI
Europe
Risiko (Volatilität)
Die Informationen dienen lediglich der Veranschaulichung.
Es kann keine Zusicherung gegeben werden, dass die in Aussicht gestellten Anlageziele erreicht werden.
Deutsche
Asset Management
38
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Total Return Europe
Überzeugende Wertentwicklung seit Auflegung
Risiko-Ertrags-Profil seit Auflegung (Apr 2012)
Wertentwicklung seit Auflegung
Ertrag Volatilität
(%, p.a.)
(%)
ann. Ertrag (%)
25
20
25
Risiko (%)
12/15
15
06/15
10
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
12/14
5
12.2
06/14
5
11.0
12/13
MSCI Europe
NR
10
MSCI Europe NR
06/13
15
11.5
12/12
20
16.0
06/12
Deutsche
Total Return
Europe
(Composite*)
Deutsche Quant Total Return Europe (Composite*)
Das Anlagekonzept Quant Total Return Europe ist bisher aufgegangen und
konnte seit Auflegung einen attraktiven Mehrwert bieten
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein Indikator für künftige Wertentwicklungen.
*
(Live) Bruttowertentwicklung in Euro des Composites (Active Quant - Aktien Total Return Managed Volatility Europa“ (OP_E_TR_P)).
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson-Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
39
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Europe FC
Wertentwicklung (AuM: 69 Mio. Euro)
Indexierte Wertentwicklung seit Implementierung (30.09.2014 = 100)
130
125
120
115
110
105
100
Ertrag
(%, p.a.)
Volatilität
(%)
Deutsche Quant Equity Europe FC
5.8
20.3
MSCI Europe NR
-1.8
20.8
95
90
12/15
09/15
06/15
03/15
12/14
09/14
85
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Stand:
19.02.2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson-Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
40
Marktausblick Europa
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Europa auf dem Weg der Besserung
Arbeitsmarkt und Wettbewerbsfähigkeit beleben sich
Arbeitslosenquote (in %)
Leistungsbilanz* (in Mrd. Euro)
13
12
11
10
9
8
7
6
2000
2003
2006
2009
2012
2015
Eurozone
* Rollierende Summe der letzten 12 Monate.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Quelle:
Europäische Zentralbank, Eurostat, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH. Stand: Januar 2016
Deutsche
Asset Management
42
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Kreditumfeld verbessert sich schrittweise
Niedrige Zinsen zeigen Wirkung
Kreditnachfrage* (in %)
Kreditvergabe an Unternehmen** (in %)
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
-10%
-12%
10
11
12
13
14
15
Deutschland
Frankreich
Italien
Spanien
16
* % Nettoanteil der Eurozonen-Banken, die von einer positiven Kreditnachfrage berichten; ** % Veränderung der Kredite Vorjahr, welche Eurozonen-Banken an Unternehmen
außerhalb des Finanzsektors vergeben, bereinigt um die wertpapiermäßige Unterlegung von Verbindlichkeiten im Jahresvergleich.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Quelle:
Europäische Zentralbank, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, J.P. Morgan Research. Stand: Dezember 2015
Deutsche
Asset Management
43
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Konsument rückt in den Mittelpunkt
Profiteur des Ölpreises
Konsumentenvertrauen
Konsumnachfrage (in %, Quartalsvergleich)
Alle dargestellten Werte nehmen Bezug auf die Eurozone; * Markit Manufacturing Purchasing Manager Index (PMI): Indikator für Wirtschaftsaktivität des verarbeitenden Gewerbes;
** European Commission Consumer Confidence Indicator; *** Private Haushalte und private Organisationen ohne Erwerbszweck.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Quelle:
Markit, Europäische Kommission, Eurostat, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH. Stand: Januar 2016
Deutsche
Asset Management
44
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Wirtschaftswachstum treibt Unternehmensgewinne
Monetäre Indikatoren unterstützen weiteres Wachstum
Bruttoinlandsprodukt vs. Gewinnwachstum
Geldmenge vs. Binnennachfrage (in %)
Alle dargestellten Werte nehmen Bezug auf die Eurozone; * MSCI EMU Index
Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Quelle:
Links - Europäische Zentralbank, Eurostat, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH; Rechts - I/B/E/S, Datastream, J.P. Morgan Research. Stand:
Januar 2016.
Deutsche
Asset Management
45
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Wachstumserholung nicht in Gewinnen reflektiert
Das breite Gewinnwachstum ist bisher ausgeblieben
Europa - Gewinnerwartung (Gewinn je Aktie)
Eurozone - Gewinnerwartung (Gewinn je
Aktie)
* Revisionen der jährlichen Gewinnerwartungen durch Analysten für den Stoxx Europe 600 Index. ** Revisionen der jährlichen Gewinnerwartungen durch Analysten für den Euro
Stoxx Index.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Quelle:
I/B/E/S, Datastream, Goldman Sachs Global Investment Research. Stand: 03.02.2016
Deutsche
Asset Management
46
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Einzelsektoren belasten die Gewinnentwicklung
Rohstoffe und Öl verzerren das Gesamtbild
Gewinnerwartungen für 2016* (in %)
Gewinnerwartungen für 2017** (in %)
Stoxx Europe 600 Sektoren: * % Konsensuserwartungen für europäische Unternehmensgewinne in 2016; ** % Konsensuserwartungen von Analysten für Unternehmensgewinne in
2017.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.
Quelle:
I/B/E/S, Datastream, Goldman Sachs Global Investment Research, Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH. Stand: 03.02.2016
Deutsche
Asset Management
47
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Bewertung hat sich normalisiert
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Europa
Dividendenrendite (in %): Europa
Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen
Quelle:
I/B/E/S, Datastream, Deutsche Bank Research. Stand: Stand: 04.02.2016
Deutsche
Asset Management
48
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Relative Bewertung bleibt attraktiv
Kurs-Buchwert-Verhältnis: Europa vs. USA
Relatives KGV: Deutschland vs. Europa
Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen
Quelle:
I/B/E/S, Datastream, Deutsche Bank Research. Stand: Stand: 04.02.2016
Deutsche
Asset Management
49
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Kernaussagen der Deutsche AM
Europäische Aktien in 2016
Wirtschaft
Wachstum in der Eurozone setzt sich fort
Unternehmen
Unternehmensgewinne sollten weiter steigen
Bewertung
Attraktive Bewertung im europäischen Anlageuniversum
Risiken
China, Ölpreis, Griechenland, Brexit, Politik…
Strategie
Es kommt auf die sorgfältige Aktienauswahl an
Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftigen Wertentwicklungen. Prognosen basieren auf Aufnahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen Modellen
oder Analysen, die sich als nicht korrekt herausstellen können.
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Stand: Januar 2016
Deutsche
Asset Management
50
Appendix
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland LC
Wertentwicklung im Überblick
Fonds
Benchmark
Outperformance
KJ 2016
- 7,6%
- 7,2%
- 0,4%
1 Jahr
- 1,4%
- 6,9%
5,5%
3 Jahre p.a.
9,5%
6,9%
2,6%
5 Jahre p.a.
7,5%
3,7%
3,8%
2015
14,9%
7,4%
7,5%
2014
1,7%
3,9%
- 2,2%
2013
26,7%
21,6%
5,1%
2012
27,8%
17,6%
10,2%
4,1%
2,6%
1,5%
seit Auflegung p.a.*
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
3. Juni 2002
Benchmark: Euro Stoxx 50
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Währung: EUR
Deutsche
Asset Management
52
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland
Länderallokation – absolut und relativ zur Benchmark
Länderallokation – absolut zur BM
Fonds
BM*
Länderallokation – relativ zur BM
über BM*
unter BM*
in % des Fondsvolumens, *) BM: Euro Stoxx 50. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
53
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland
Branchenallokation – absolut und relativ zur Benchmark
Branchenallokation – absolut zur BM
Fonds
BM*
Branchenallokation – relativ zur BM
über BM*
unter BM*
in % des Fondsvolumens, *) BM: Euro Stoxx 50. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
54
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland
Top Ten und Investitionsgrad
Top Ten
Investitionsgrad
SAP SE
6,0%
Bar und Sonstiges
Unilever NV
4,6%
Aktien
Vinci SA
4,5%
Future Long
Orange
4,5%
ING Group NV
3,7%
Intesa Sanpaolo SpA
3,5%
Daimler AG
3,5%
BNP Paribas
3,5%
Anheuser-Busch InBev SA/NV
3,4%
Deutsche Post AG
3,0%
Summe
0,6%
99,4%
5,0%
40,2%
in % des Fondsvolumens. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern. Die Nennung einzelner Wertpapiere dient lediglich der Veranschaulichung, sie darf nicht
als Anlagerat oder Aufforderung zum Erwerb bzw. der Veräußerung von Anteilen verstanden werden.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
55
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Euroland LC
Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
01/11 - 01/12
01/12 - 01/13
Deutsche Invest I Top Euroland LC (netto)
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
Deutsche Invest I Top Euroland LC (brutto)
EURO STOXX 50 (RI) ab 1.9.09
Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für 1.000 Euro Anteile erwerben. Bei einem max. Ausgabeaufschlag von 5% des Bruttoanlagebetrages muss
er dafür 1052,60 Euro aufwenden. Das entspricht ca. 5,26% des Nettoanlagebetrages. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden
Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im
ersten Jahr anfällt, unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige
Wertentwicklung.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
56
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS Top Europe / Deutsche Invest I Top Europe
Länderallokation – absolut und relativ zur Benchmark
Länderallokation – absolut zur BM
Fonds
BM*
Länderallokation – relativ zur BM
über BM*
unter BM*
in % des Fondsvolumens, *) BM: MSCI Europe. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Report Finder
Deutsche
Asset Management
57
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS Top Europe / Deutsche Invest I Top Europe
Branchenallokation – absolut und relativ zur Benchmark
Branchenallokation – absolut zur BM
Fonds
BM*
Branchenallokation – relativ zur BM
über BM*
unter BM*
in % des Fondsvolumens, *) BM: MSCI Europe. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Report Finder
Deutsche
Asset Management
58
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS Top Europe / Deutsche Invest I Top Europe
Top Ten und Investitionsgrad
Top Ten
Investitionsgrad
Roche Holding AG
4,4%
Bar und Sonstiges
SAP SE
3,2%
Aktien
Orange
3,0%
Zertifikate
1,5%
ING Group NV
2,7%
Future Long
1,9%
Reckitt Benckiser Group PLC
2,7%
Royal Dutch Shell PLC
2,7%
Pernod Ricard SA
2,5%
Vinci SA
2,4%
Wirecard AG
2,3%
Gamesa Corp Tecnologica SA
2,2%
Summe
1,5%
97,0%
28,1%
n % des Fondsvolumens. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern. iDie Nennung einzelner Wertpapiere dient lediglich der Veranschaulichung, sie darf nicht
als Anlagerat oder Aufforderung zum Erwerb bzw. der Veräußerung von Anteilen verstanden werden.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
59
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS Top Europe
Performanceüberblick
Fonds
Benchmark
Outperformance
KJ 2016
- 8,1%
- 6,7%
- 1,4%
1 Jahr
- 3,8%
- 5,4%
1,6%
3 Jahre p.a.
8,9%
8,3%
0,6%
5 Jahre p.a.
7,4%
6,7%
0,7%
2015
13,0%
9,3%
3,7%
2014
6,3%
6,4%
- 0,1%
2013
20,0%
21,0%
- 1,0%
2012
23,2%
14,1%
9,1%
7,1%
7,2%
- 0,1%
seit Auflegung p.a.*
Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und
andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen in der
Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. * 11. Oktober 1995
Benchmark: MSCI Europe TR Net (ab 1.7.13)
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, Währung: EUR
Deutsche
Asset Management
60
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS Top Europe
Position in der Morningstar-Peergroup
Morningstar
KJ
1 Jahr
3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre
Quartil
4
2
2
2
1
Perzentil
86
45
32
28
18
© [2016] Morningstar Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen (1) sind für Morningstar und/oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2)
dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter
sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Morningstar
Deutsche
Asset Management
61
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Invest I Top Europe FC
Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden
20%
10%
0%
-10%
-20%
01/11 - 01/12
01/12 - 01/13
Deutsche Invest I Top Europe FC (netto)
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
Deutsche Invest I Top Europe FC (brutto)
01/15 - 01/16
MSCI Europe EUR
Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für 1000 Euro Anteile erwerben. Da bei dem Fonds kein Ausgabeaufschlag anfällt, muss er dafür 1000 Euro
aufwenden. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag;
weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da kein Ausgabeaufschlag anfällt ist die Wertentwicklung brutto/netto in jedem Jahr identisch.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
62
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Europe
Aktuelle Positionierung (1/3)
Branchenstruktur1 (in %)
Länderstruktur1 (in %)
Fonds
MSCI Europe
1
Stand:
Quelle:
In % des Fondsvermögens. Gewichtung brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Ende Januar 2016
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
63
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Europe
Aktuelle Positionierung (2/3)
Währungsstruktur1 (in %)
Marktkapitalisierung2 (in %)
1
Inkl. Devisentermingeschäfte, negative und positive Werte spiegeln die Erwartung zur Wertentwicklung wider.
2
In % des Fondsvermögens. Gewichtung brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten.
Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
64
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Europe
Aktuelle Positionierung (3/3)
Top-10-Positionen1,2 (in %)
Investitionsgrad1 (in %)
Fresenius SE & Co KGaA
1,5
Aktien
91,4
Paddy Power PLC
1,4
Bar und Sonstiges
7,6
Persimmon PLC
1,3
REIT s
1,0
Vinci SA
1,2
Novo Nordisk A/S
1,2
Koninklijke Ahold NV
1,2
Smith & Nephew PLC
1,2
Anheuser-Busch InBev SA/NV
1,1
Actelion Ltd
1,1
Terna Rete Elettrica Nazionale SpA
1,1
Summe
12,3
Future Long
Summe
7,0
100
Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden.
1
In % des Fondsvolumens.
2
Gewichtung brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten und Zertifikaten.
Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
65
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe
Aktuelle Positionierung (1/3)
Branchenstruktur1 (in %)
Länderstruktur1 (in %)
Fonds
MSCI Europe
In % des Fondsvermögens. Gewichtung brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
66
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe
Aktuelle Positionierung (2/3)
Währungsstruktur1 (in %)
Marktkapitalisierung2 (in %)
1
Inkl. Devisentermingeschäfte, negative und positive Werte spiegeln die Erwartung zur Wertentwicklung wider.
2
In % des Fondsvermögens. Gewichtung brutto, ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten.
Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
67
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe
Aktuelle Positionierung (3/3)
Top-10-Positionen1,2 (in %)
Investitionsgrad1 (in %)
Chocoladefabriken Lindt & Sprungli AG
2,3
Aktien
Novo Nordisk A/S
2,3
Bar und Sonstiges
5,9
Nestle SA
2,3
1,1
Fresenius Medical Care AG & Co KGaA
2,2
REITs
davon: synthetische Aktienmarktposition
(„Future Long“)
Inmarsat PLC
2,2
Reckitt Benckiser Group PLC
2,1
William Demant Holding A/S
2,1
Partners Group Holding AG
2,1
SGS SA
2,1
National Grid PLC
2,1
Summe
100
Summe
21,8
93,1
4,7
Lediglich veranschaulichende Darstellung. Dies sollte nicht als eine Kauf- bzw. Verkaufsempfehlung verstanden werden.
In % des Fondsvolumens.
2
Bruttogewichtung d.h. ohne Berücksichtigung von Positionen in Derivaten und Zertifikaten.
Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
1
Deutsche
Asset Management
68
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe
Fondsprofil im Überblick
Morningstar
Gesamtrating™
 (FC)
 (NC)
 (LC)
Morningstar
KategorieTM
Aktien Europa
Standardwerte
Benchmark
keine
Derivateeinsatz
Währungsabsicherung
Marktkapitalisierung1
Anzahl der Titel
Einzelpositionen
Indexfutures zur
Liquiditätssteuerung
nein
größere Small bis
Mega Caps
87
bis zu 3% (anfänglich)
Branchenrestriktionen
nein
Regionale
Restriktionen
nein
Liquidität
Tracking error
kein taktischer Einsatz
keine formalen Vorgaben
Ø Dividendenrendite
2,8%
Umschlagshäufigkeit
ca. 60 % (p.a., einseitig)
Fondsvolumen
352,3 Mio. Euro
© [2016] Morningstar, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen : (1) sind für Morningstar urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder
verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige
Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen. Die Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
1
Super Large Caps (> 10 Mrd. EUR), Large Caps (> 5 Mrd. EUR & < 10 Mrd. EUR), Mid Caps (> 1 Mrd. EUR & < 5 Mrd. EUR) and Small Caps (< 1 Mrd. EUR)
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
69
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Deutsche Quant Equity Low Volatility Europe NC
Wertentwicklung in den vergangenen 12-Monats-Perioden
Wertentwicklung (in %)
Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für 1.000 Euro Anteile erwerben. Bei einem max. Ausgabeaufschlag von 0% muss er dafür 1000 Euro
aufwenden. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag;
weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im ersten Jahr anfällt, unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in
diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Stand:
Quelle:
Ende Januar 2016
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
70
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS European Opportunities
Sektorenallokation – absolut und relativ zur BM
Sektorenallokation – absolut zur BM
Fonds
BM*
Sektorenallokation – relativ zur BM
über BM*
unter BM*
In % des Fondsvermögens , * BM;: 70% STOXX Europe Mid 200, 30% STOXX Europe Small 200. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
71
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS European Opportunities
Länderallokation – absolut und relativ zur BM
Länderallokation – absolut zur BM
Fonds
BM*
Länderallokation – relativ zur BM
über BM*
unter BM*
In % des Fondsvermögens , * BM;: 70% STOXX Europe Mid 200, 30% STOXX Europe Small 200. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
72
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS European Opportunities
Top Ten und Investitionsgrad
Top Ten
Investitionsgrad
Ingenico Group SA
3,2%
Bar und Sonstiges
0,8%
Teleperformance SA
2,9%
Aktien
Pandora A/S
2,8%
Investmentfonds
1,6%
Taylor Wimpey PLC
2,6%
REITs
1,2%
Euronext NV
2,3%
ITV PLC
2,3%
Berkeley Group Holdings PLC
2,2%
Societe BIC SA
2,1%
Gamesa Corp Tecnologica SA
2,0%
ISS A/S
1,9%
Summe
24,3%
96,3%
In % des Fondsvermögens. Allokationen können sich ohne jede Vorankündigung ändern. iDie Nennung einzelner Wertpapiere dient lediglich der Veranschaulichung, sie darf
nicht als Anlagerat oder Aufforderung zum Erwerb bzw. der Veräußerung von Anteilen verstanden werden.
Stand:
Ende Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH
Deutsche
Asset Management
73
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
DWS European Opportunities
Performance in den vergangenen 12-Monats-Perioden
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
01/11 - 01/12
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
DWS European Opportunities (netto)
DWS European Opportunities (brutto)
70% STOXX Europe Mid 200, 30% STOXX Europe Small 200 ab 30.6.00
Erläuterungen und Modellrechnung; Annahme: Ein Anleger möchte für 1.000 Euro Anteile erwerben. Bei einem max. Ausgabeaufschlag von 5% muss er dafür 1050 Euro
aufwenden. Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag;
weitere Kosten können auf Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im ersten Jahr anfällt, unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in
diesem Jahr. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Stand:
29. Januar 2016
Quelle:
Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Deutsche
Asset Management
74
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Wichtige Hinweise
Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ist der Markennamen für den Asset-Management-Geschäftsbereich der Deutsche Bank AG und deren
Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte und Dienstleistungen von Deutsche Asset Management
anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt.
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar. Die vollständigen Angaben zu den Fonds/Teilfonds einschließlich der Risiken
sind dem jeweiligen Verkaufsprospekt in der geltenden Fassung zu entnehmen. Dieser sowie die jeweiligen „Wesentlichen Anlegerinformationen“ stellen die
allein verbindlichen Verkaufsdokumente der Fonds/Teilfonds dar. Anleger können diese Dokumente und die jeweiligen zuletzt veröffentlichten Jahres- und
Halbjahresberichte in deutscher Sprache bei ihrem Berater, bei der Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH, Mainzer Landstraße 11-17, D60329 Frankfurt am Main und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der Deutsche Asset & Wealth Management Investment S.A., 2, Boulevard
Konrad Adenauer, L-1115 Luxembourg erhalten sowie elektronisch unter „www.dws.de“ herunterladen.
Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH wieder, die sich ohne vorherige
Ankündigung ändern kann.
Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Prognosen basieren auf Annahmen, Schätzungen, Ansichten und hypothetischen
Modellen oder Analysen, die sich als nicht zutreffend oder nicht korrekt herausstellen können.
Nähere steuerliche Informationen enthält der Verkaufsprospekt.
Wie im jeweiligen Verkaufsprospekt erläutert, unterliegt der Vertrieb der oben genannten Fonds in bestimmten Rechtsordnungen Beschränkungen. So dürfen die
hierin genannten Fonds/Teilfonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf
angeboten oder an diese verkauft werden.
Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils
anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den USA sowie dessen Übermittlung an oder für
Rechnung von US-Personen oder an in den USA ansässige Personen sind untersagt.
© Deutsche Asset & Wealth Management International GmbH
Stand: 29.02.2016
Deutsche
Asset Management
75
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Wichtige Hinweise
Deutsche Bank AG Filiale Wien mit Sitz in Wien, eingetragen in das Firmenbuch des Handelsgerichts Wien unter FN 140266z als inländische Niederlassung von Deutsche Bank AG mit Sitz in
Frankfurt am Main, eingetragen in das Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main unter HRB 30 000. UID:ATU 39790008. Deutsche Bank Gruppe.
Die in dieser Präsentation enthaltenen Informationen sind ausschließlich für Fonds- und Asset Manager, für Finanzberater sowie für andere professionelle Kunden (im Sinn des
Wertpapieraufsichtsgesetzes 2007) bestimmt und dürfen nicht an Dritte elektronisch, per Telefax, per Post, durch Aushändigung von Kopien oder auf irgendeine andere Weise weitergegeben oder
weitergeleitet werden.
Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und keine Anlageempfehlung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher
Merkmale der Fonds.
Weder die in dem Dokument enthaltenen Informationen noch andere Unterlagen in Zusammenhang mit diesem Dokument sind ein Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Abgabe eines
Kaufangebots oder eine Vermittlung von Fondsanteilen noch ein Prospekt im Sinn des österreichischen Kapitalmarktgesetzes ("KMG"), des Börsegesetzes ("BörseG") oder des InvFG 2011 und
wurden daher auch nicht gemäß diesen Bestimmungen erstellt, geprüft, gebilligt oder veröffentlicht.
Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall ausschließlich auf Grundlage des Kundeninformationsdokuments und des veröffentlichten Prospekts sowie sämtlicher ergänzender Angebotsunterlagen
erfolgen. Allein diese Unterlagen sind verbindlich.
Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos jeweils in deutscher Sprache bei Ihrem Finanzberater, bei Deutsche Bank AG Filiale Wien, 1010 Wien,
Fleischmarkt 1, auf der Webseite www.dws.at, bei Deutsche Asset & Wealth Management Investment GmbH, D-60327 Frankfurt am Main, Mainzer Landstraße 178-190, und, sofern es sich um
Luxemburger Fonds handelt, bei DWS Investment S.A., L-1115 Luxemburg, 2 Boulevard Konrad Adenauer. Der Verkaufsprospekt enthält ausführliche Risikohinweise.
Alle Meinungsaussagen in diesem Dokument geben die aktuelle Einschätzung von DWS Investments wieder, die jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann.
Die Bruttowertentwicklung (BVI-Methode) berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten, die Nettowertentwicklung zusätzlich den Ausgabeaufschlag; weitere Kosten können auf
Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Da der Ausgabeaufschlag nur im 1. Jahr anfällt unterscheidet sich die Darstellung brutto/netto nur in diesem Jahr. Wertentwicklungen der Vergangenheit
lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung eines Fonds zu.
Nähere steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem vollständigen Verkaufsprospekt. Personen, die Investmentanteile erwerben, halten oder eine Verfügung im Hinblick auf Investmentanteile
beabsichtigen, wird daher empfohlen, sich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen des Erwerbs, des Haltens oder der Veräußerung der in
diesem Dokument beschriebenen Investmentfondsanteile beraten zu lassen. Es wird darauf hingewiesen, dass die steuerliche Beratung von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Anlegers
abhängt und dass sich die steuerliche Beratung von Finanzprodukten durch die Finanzverwaltung und Rechtsprechung künftig auch (rückwirkend) ändern kann.
Mitteilungen in diesem Dokument sind Marketingmitteilungen, welche ausschließlich für Informations- und Werbezwecke erstellt wurden. Sie sind keine Finanzanalysen und unterliegen daher weder
den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels im Anschluss an die Veröffentlichung von Finanzanalysen.
Die ausgegebenen Anteile der in diesem Dokument beschriebenen Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein
solcher Kauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieser Fonds weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen (im Sinn der Definition für die Zwecke der US Bundesgesetze
über Wertpapiere, Waren und Steuern, einschließlich Regulation S zum United States Securities Act 1933) zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden.
Dieses Dokument und die darin enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokuments sowie das Angebot oder ein Verkauf
der in diesem Dokument beschriebenen Investmentfondsanteile können auch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein.
Deutsche
Asset Management
76
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Risikohinweise (1/2)
Investitionen können Anlagerisiken unterliegen, die u.a. Marktfluktuationen, Regulationsänderungen, möglichen Verzug von Zahlungen und Verlust von investiertem Einkommen und Kapital
beinhalten. Der Wert der Anlagen kann sowohl steigen als auch fallen. Es ist zudem möglich, dass Sie den ursprünglich investierten Betrag zu keinem Zeitpunkt zurück erhalten.
Anlagen im Ausland - Die Länder, in denen diese Anlagen platziert sind, könnten sich als politisch und/oder wirtschaftlich instabil herausstellen. Zudem wird der Wert von Anlagen in ausländische
Wertpapiere oder andere Vermögenswerte durch etwaige Schwankungen in den Wechselkursen beeinflusst und jegliche Restriktion, die zur Verhinderung von Kapitalflucht erlassen wird, könnte es
schwieriger oder gar unmöglich machen, ausländische Währung zu wechseln oder zurückzuführen.
Wechselkurs/ Ausländische Währung – Solche Transaktionen umfassen eine weite Bandbreite an Risiken, welche u.a. Währungs- und Abwicklungsrisiken enthalten. Wirtschaftliche oder finanzielle
Instabilität, das Fehlen von fristgerechten und/oder zuverlässigen Auskünften über die finanzielle Situation sowie nachteilig verlaufende Entwicklungen politischer oder rechtlicher Natur könnten die
Konditionen, Bedingungen, Marktfähigkeit und/oder den Preis einer ausländischen Währung substantiell und nachhaltig verändern. Verluste und Gewinne in ausländische Währung betreffenden
Transaktionen werden auch von Währungsschwankungen betroffen sein, wann immer die Notwendigkeit eines Transfers des Produktwertes in eine andere Währung besteht. Zeitzonenunterschiede
könnten dazu führen, dass mehrere Stunden zwischen einer Zahlung in einer Währung und der kompensierenden Zahlung in einer anderen Währung verstreichen. Relevante Bewegungen in den
Wechselkursen während der Abwicklungsperiode könnten eine ernsthafte Aufzehrung potenzieller Gewinne und/oder eine signifikante Erhöhung der Verluste zur Folge haben.
Hochverzinsliche festverzinsbare Wertpapiere – Das Anlegen in hochverzinslichen Anlagen, welche zu einer höheren Volatilität tendieren als festverzinsliche Wertpapiere einer guten Anlagebonität,
ist spekulativ. Diese und hochverzinsliche Wertpapiere, welche durch Zinssatzänderungen und der Kreditwürdigkeit der Aussteller beeinflusst werden, beinhaltetn sowohl zusätzliches Kredit- als auch
Ausfallsrisiko.
Hedge Fonds – Eine Anlage in Hedge Fonds ist spekulativ und beinhaltet ein hohes Maß an Risiko. Solche Anlagen sind nur für professionelle Kunden (MiFID Direktive 2004/39/EC Anhang II)
geeignet. Es kann keine Garantie gegeben werden, dass das Anlageziel eines Hede Fonds erreicht wird und/oder, dass Anleger ein Teil oder den Gesamtbetrag ihres Anlagevermögens
zurückerhalten.
Rohstoffe – Das Verlustrisiko beim Handeln mit Rohstoffen (z.B. Industrierohstoffe wie Gold, Kupfer und Aluminium) kann von substantieller Natur sein. Der Rohstoffpreis kann substantiellen
Schwankungen in kurzen Zeitintervallen unterliegen und durch unvorhersehbare weltweite Politikmaßnahmen (einschließlich Geldpolitik) beeinflusst werden. Des weiteren könnten die Bewertungen
von Rohstoffen anfällig gegenüber solch nachteiliger globaler Entwicklungen in Wirtschaft, Politik und/oder Regulation sein. Vorausschauende Anleger müssen unabhängig die Eignung einer Anlage
in Rohstoffen unter Berücksichtigung ihrer eigenen finanziellen Bedingungen und Ziele prüfen. Nicht alle Konzernfirmen oder Tochtergesellschaften der Deutschen Bank Gruppe offerieren Rohstoffe
und/oder rohstoffbezogene Produkte und Dienstleistungen prüfen:
Anlagen in außerbörslichen Unternehmen sind spekulativ und umfasst signifikante Risiken, u.a. Illiquidität, höheres Verlustpotential und fehlende Transparenz. Das Umfeld für Anlagen in
außerbörslichen Unternehmen ist zunehmend volatil und kompetitiv. Anleger sollten nur in den Fonds investieren, wenn der Anleger einem Verlust des Gesamtanlagebetrags standhalten kann.
Angesichts der Restriktionen bezüglich Zurückziehungen, Transfers und Rückkäufe und unter Berücksichtigung der Tatsache, dass die Fonds in keiner Rechtsprechung unter die Gerichtsbarkeit der
Wertpapiergesetze fallen, gilt eine Anlage in den Fonds als Illiquide. Anleger sollten darauf vorbereitet sein, die finanziellen Risiken ihrer Anlagen über einen unbegrenzten Zeitraum zu tragen.
Deutsche
Asset Management
77
Nur für professionelle Investoren (MiFID Directive 2004/39/EC Annex II).
Risikohinweise (2/2)
Anlagen in Immobilien könnten aufgrund einer Vielzahl an Faktoren nach der Akquirierung keine Wertentwicklung erzielen.
Anlagen in Immobilien, die keine Wertentwicklung erzielen, könnten substantielle Ausarbeitungsverhandlungen und/oder Restrukturierung erfordern.
Die Umwelt betreffende Verpflichtungen könnten insofern ein Risiko darstellen, als dass der Besitzer oder der Betreiber des Grundbesitzes haftpflichtig gemacht werden könnte für die Kosten, die bei
der Entfernung oder der Sanierung von bestimmten gefährlichen Substanzen auf, unter, in oder um den Besitz herum auftreten. Zudem könnten sich die Länder, sofern Anlagen in Grund- und
Hausbesitz im Ausland getätigt werden, als politisch und/oder wirtschaftlich instabil herausstellen. Schlussendlich könnte auch die Aussetzung gegenüber Schwankungen in Wechselkursen den Wert
des Grund- und Hausbesitzes beeinflussen.
Strukturierte Lösungen sind aufgrund ihrer potentiellen Illiquidität, ihrer Optionalität, ihrer Frist zur Zurückzahlung und dem Auszahlungsprofil der Strategie nicht für alle Anleger geeignet. Wir, unsere
Konzernunternehmen oder uns oder solchen Konzernunternehmen angeschlossenen Personen könnten: eine long oder eine short Position in einem Wertpapier, zu dem hier Stellung genommen
wurde, bzw. in zugehörigen Futures oder Options unterhalten, Wertpapiere kaufen oder verkaufen, eine Position nehmen, um ein Nachfrager und Anbieter von Wertpapieren zu vermitteln oder sich
an anderen etwaigen Transaktionen beteiligen, die solche Wertpapiere betreffen und Provision oder eine andere Kompensation verdienen. Berechnungen von Erträgen auf Instrumente könnten
möglicherweise an einen Index oder einen Zinssatz gekoppelt sein. In solchen Fällen könnten die Anlagen möglicherweise nicht für Personen geeignet sein, denen solche Indices oder Zinssätze
unbekannt sind und/oder, die nicht in der Lage oder nicht Willens sind die mit den Transaktionen verbundenen Risiken zu tragen. Produkte, welche in einer Währung gezeichnet sind, die nicht des
Anlegers eigene Währung ist, unterliegt Änderungen in Wechselkursen, welche einen negativen Effekt auf den Wert, den Preis oder die Rendite der Produkte haben können. Diese Produkte sind
möglicherweise nicht schnell realisierbare Anlagen und werden auf keinem regulierten Markt gehandelt
Zusätzliche Risiken die beachtet werden müssen umfassen Zinssatz-, Währungs-, Kredit-, politische, Liquiditäts-, Zeitwerts-, Rohstoff- und Marktrisiken. Bitte wägen Sie jegliche Risiken vorsichtig ab,
bevor Sie eine Anlage tätigen.
Deutsche
Asset Management
78

Download Report