IPO モーニングスター IPO レポート　2016.3.2 IPO銘柄コード 7185 ヒロセ通商（7185・JASDAQ）投資単位 100 株公開株式数公募：57.00 万株売出：53.00 万株（OA16.50 万株）仮条件（上限 PER）主幹事証券 800 円～ 830 円野村證券（6.9 倍）新規上場日 ■ 日程ブックビルディング 3/2 ★ 申込期間 3/8 3/10 3/15 3/18 幅広い投資家層にサービス提供するFX業者 ■ 事業内容外国為替証拠金取引とバイナリーオプションを手掛ける FX（外国為替証拠金取引）業者。金融商品取引業者向けにシステムなどを提供するホワイトラベルサービス、カウンターパーティーとしてカバー取引も行う。幅広い投資家層にサービスを提供すべく、低スプレッドでのサービス提供や 1,000 通貨単位からの取引を手数料なし（一部取引システム除く）で提供。特定の大口顧客の動向に左右されない営業基盤の構築に力を入れている。国内で培ったノウハウのグローバル展開を目指し、イギリスやマレーシアに海外子会社を保有。イギリスではホワイトラベルサービスを、マレーシアではアジアでの事業展開を行うべく、体制の構築を進めている。外国為替証拠金取引事業の単一業態。 ■ 特徴初心者から上級者まで幅広く利用できるよう、インストールタイプのほかにネット環境があればどこでも利用できる Web ブラウザタイプ、文字が大きく見やすい FLASH タイプなど、様々な取引ツールを用意。スマートフォンやタブレット端末用のアプリも複数用意している。FX は 24 時間取引が可能な金融商品であり、顧客サポートは外部に委託せず自社で実施している。アナリストコメント ■ 定量分析 16 年 3 月期の連結経常利益は前期比 92.4 ％増の 9 億 3,600 万円を計画する。収益は為替市場の変動率に影響を受ける傾向があり、今期は第 3 四半期まで順調な進ちょく。ユニークなキャンペーンで新規口座獲得を進めており、口座数も着実に増加を続けている。 ■ 定性分析外国為替証拠金取引業者はすでに上場している企業が多く、ビジネスモデルに新鮮味は乏しい。株式市場で FX 業者の成長性が注目されたのは 10 年近く前で、今回の IPO に時期遅れの感は強い。一方、高い知名度は IPO を行う上で大きな武器になりそうだ。 ■ 類似企業ヒロセ通商（7185・JASDAQ） ■ 需給状況仮条件の上限で試算した市場からの吸収金額は約 10 億円。ベンチャーキャピタル保有株にはロックアップが掛かっており、需給面には大きな不安はない。ただ、3 月 18 日は６社が同日上場するため、初値買い資金が分散し、初値の上昇率が抑えられる可能性がある。（小泉健太） ■ 引受証券予想PER6.9倍（仮条件上限）マネーパートナーズグループ（8732・東証 1 部）予想PER　― マネースクウェア HD（8728・東証 1 部）予想PER　― 野村證券、SMBC 日興証券、SMBC フレンド証券、岡三証券、みずほ証券、大和証券、SBI 証券、岩井コスモ証券、エース証券、水戸証券本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。（1/2）モーニングスター IPO レポート　2016.3.2 ヒロセ通商（7185・JASDAQ）業績・財務指標売上高（百万円）前年比（％）経常利益（百万円）前年比（％）純利益（百万円）前年比（％） EPS （円） 1株あたり年間配当金（円） 14年3月期（実績） 4,991 － 904 － 360 － 83.1 － 15年3月期（実績） 4,968 ▲0.5 486 ▲46.2 199 ▲44.7 45.9 6.0 16年3月期（会社予想） 6,041 21.6 936 92.4 538 2.7倍 120.4 12.0 ※ 14 年 3 月期より連結決算。発行済み株式総数（株）総資産（百万円）純資産（百万円）資本金（百万円） BPS （円）自己資本比率（％）自己資本当期純利益率（％） 14年3月期 4,531,000 32,996 2,715 420 625.5 8.2 14.3 15年3月期 4,531,000 38,665 2,976 420 668.7 7.7 7.0 大株主上位（上場前）氏名または名称経営陣所有株式数（株）所有割合（％） 1 細合　俊一 674,000 12.23 2 友延　雅昭 517,000 3 渋谷　誠一 4 役職氏名代表取締役社長細合　俊一 9.38 専務取締役　内部管理部長衣川　貴裕 430,000 7.80 常務取締役　業務本部長友延　雅昭石原　愛 286,800 5.20 取締役　管理本部長兼総務部長松田　弥 5 松井　隆司 266,800 4.84 取締役　業務部長石原　愛 6 野市　裕作 236,800 4.30 取締役　経営企画室長松井　隆司 7 大阪投資育成第5号投資事業有限責任組合 235,000 4.26 取締役　広報部長野市　裕作 8 松田　弥 216,800 3.93 取締役　市場管理担当古草　鉄也 9 衣川　貴裕 206,800 3.75 10 村井　昌江 200,000 3.63 監査役（常勤）大原　理恵子監査役津田　和義監査役藪内　正樹本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。（2/2）モーニングスターIPOレポートの読み方特　徴モーニングスター IPO（※ 1）レポートでは、日本国内の取引所 ※ 1 IPO（Initial Public Offering）：新規株式公開。に新たに上場する銘柄を取り上げ、モーニングスターが位置 ※ 2ブックビルディング：引受証券会社が機関投資家などの意見をもとに決定した仮条件を投資家に提示し、投資家の需要がどの程度あるかを把握することによって、マーケットの動向に即する中立的な第三者としての立場から IPO に関する情報を提供いたします。ブックビルディングした公開価格を決定する方法。一般的に需要積み上げ方式と呼ばれる。が始まる前にレポー（※ 2）トを提供することにより、IPO への参加を検討している投資家にとって有用な情報となるでしょう。モーニングスター IPO レポートには、企業名・コード・公開株式数など基本情報やブックビルディング期間・申込期間など IPO 日程のほか、モーニングスターの担当アナリストによるコメントを掲載いたします。項目説明 ■ 事業内容新規上場する企業の事業概略を解説します。主要製品やサービスのほか、セグメント別の売上高構成比率などを記載。新規上場時の事業の状況や、先行きの見通しなども交えて分かり易くお伝えいたします。 ■ 定性分析新規上場銘柄が持つ事業の特性や事業環境、セクター動向などを踏まえ、定性的な評価をするほか、足元の株式市場の状況などを考慮して、マーケットから見た新規上場銘柄に対する見方なども掲載します。 ■ 特徴新規上場企業の設立経緯から現在の事業環境、ビジネスモデルや事業の強み、顧客動向、業績内容、海外展開、経営陣など様々な観点から特筆すべきエッセンスのみを抽出し、掲載いたします。 ■ 需給状況公募・売り出しの株数と仮条件をふまえ、市場からの吸収金額を試算するほか、足元の新興市場の動向、類似企業の株価推移、ベンチャーキャピタルによる保有株放出の可能性なども考慮し、上場初日の需給状況を予想いたします。 ■ 定量分析新規上場時に開示される前期、前々期の業績実績と今期の会社計画を用い、業績の成長性や収益性、財務安定性の面から新規上場銘柄を分析いたします。 ■ 類似企業新規上場企業と同じ業種に属する競合他社や類似企業を取り上げて PER を併記いたします。PER の水準は初値の参考指標として有効です。本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。