＊グローバル投資環境 No.1261 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部投資主導で景気に緩やかなインドネシアの昨年第4四半期GDP～底入れ感 2016年2月10日作成インドネシア中央統計局が2月5日に発表した2015年第4四半期（10-12月）のGDPは前年同期比5.04％増となり、第3四半期（7-9月）の4.74％から加速、2四半期連続で伸び率が前の期を上回った。なお、2015年通年の成長率は4.79％となり2014年の5.02％から減速した。第4四半期の成長率を需要項目別にみると、GDPに占めるウエイトが最も高い民間消費支出が4.92％増加して第3四半期（4.95％増）を僅かに下回ったものの、安定した伸びを保ったほか、政府消費支出が第3四半期の7.11％増から 7.31％増に小幅に加速、とりわけ国内固定資本総投資は 6.90％増となり、第3四半期の4.79％増を大きく上回った。 ▼GDP（前年同期比、％） ▼需要項目別GDP(前年同期比、%) 四半期（前年同期比）通年 3Q 4Q 成長率寄与度民間消費支出 4.95% 4.92% 4.96% 2.69% 政府消費支出 7.11% 7.31% 5.38% 0.46% 国内固定資本総投資 4.79% 6.90% 5.07% 1.64% 輸出 -0.60% -6.44% -1.97% -0.47% 輸入（減算） -5.90% -8.05% -5.84% -1.36% GDP 4.74% 5.04% 4.79% 4.79% インドネシア中央銀行は先月14日に開催した金融政策会合で後述の通り政策金利を7.50％から7.25％に引き下げた。この時の声明文では経済見通しを示していないが、昨年12 ▼政策金利及びｲﾝﾌﾚ率(%) 月17日に開いた前々回の金融政策会合の声明文では2015年の成長率の見通しを4.8％と見込んでいたため、着地はほぼ政策金利7.25% 予想通りだったといえる。また、12月の会合時点では2016 年の成長率について5.2～5.6％を予想していた。 ↓ ↑ｲﾝﾌﾚ率 (前年同月比) ところで、前述した利下げの背景について当該会合の声 1月+4.14% 明文はまず「強固なマクロ経済の安定性」を挙げており、このことは昨年秋以降のインフレ率の急低下を指すととも ▼為替（インドネシアルピア）円/ﾙﾋﾟｱに、もう一つの背景として「米国利上げ後の世界的な不確（左軸）↓ 実性の後退」を挙げている。つまり、昨年12月15～16日に開かれたFOMCにおいて米国が利上げに踏み切って以降も新興国の金融市場が大きな混乱に見舞われず、とりわけインﾙﾋﾟｱ/米ﾄﾞﾙ（右軸） ↑ ドネシアの通貨ルピアに売り圧力がかからないことを見極めた上で、景気の底入れをさらに確かにするための利下げに踏み切ったと思われる。足下のグローバル金融市場は利 ▼ｼﾞｬｶﾙﾀ総合指数下げ時点での同中銀の見立てに反して再び不安定さを増しているにもかかわらず通貨ルピアは落ち着きを保っているほか、株価指数（ジャカルタ総合指数）も先週末には昨年8 月以来の水準を回復していることは、同国のファンダメンタルズに対する投資家の信頼を表しているように思われる。（文責：勇崎聡）（インドネシア中銀、インドネシア中央統計庁及びBloombergデータより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/