表紙から 2016 2/13 CONTENTS 禁じ手のマイナス金利政 策まで発動！ 底なし沼の ような金融市場の動揺は いつまで続くのか。 撮影：今井康一 36 【第1 特集】 リーマンショック以来の黄信号点灯 世界経済危機 38 グローバル経済大荒れ！ 世界的なリスクオフはこうして起きた 図解 世界経済「負の連鎖」 図解 注目国の民間マネーフロー Part Ⅰ 世界的リスクオフ 日本株が激震 42 「日銀頼み」が続く 薄氷の円安・株高 46 52 市場関係者12人に Q「マイナス金利導入」 評価できる？ 緊急アンケート Q データ＆ ランキング Part Ⅱ 現地リポート 米国 アベノミクス相場はまだ続く？ 円安、低成長でも負けない ＋ 割安株 混乱市場に打ち勝つ会社はどこだ？ 54 INTERVIEW│米投資会社幹部に直撃 米ジャンク債の第一人者は語る 56 緊急講義 1 ジャンク債危機はパリバショックの再来か 59 COLUMN│ポストオバマ、米国の対中東戦略は揺り戻しか? 60 米国GDPを独自予測 ゼロ成長転落も否定できず 62 2016年も株価は停滞へ 意外に脆弱、米国企業の業績 64 現地リポート 中国 （→P60） （前期比年率、%） 5 「原油価格 1 バレル＝30ドルで 横ばい＋ドル高止まり」 シナリオ 4 3 上振れ シナリオ 2 中央値 1 下振れ シナリオ 0 ▲1 Ⅲ Ⅳ Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 2014年 15 16 牽引役・米国に死角あり 原油安とジャンク債危機で急下降 Part Ⅲ ■ 米国実質GDP成長率の予測結果 中国、中東はどれだけ深刻か 68 露口洋介 信金中央金庫 海外業務支援部 上席審議役 「中国の 『資本流出』 は誇張されている」 ■ サウジアラビアは 失業者の半数が大卒以上 （→P73） 初等教育 3% 修士 （大学院）1% 個人に広がる株離れ 消費熱は強い 66 成長率7％割れ 中国減速はいつ止まるか 68 INTERVIEW│「中国通貨危機説に異議あり！」元日銀北京事務所長が語る かる 70 緊急講義 2 「国際金融商品」原油暴落の破壊力 地図でわ の 中東諸国 72 地政学リスクの次の焦点に サウジアラビア全解剖 （P75） 報 情 礎 76 ロシアや欧米も入り乱れる 液状化する中東情勢の読み方 基 78 緊急講義 3 通貨安と企業債務が新興国を脅かす 初等・中等の 中間 6% 学士（大学） 49% 失業者の 中等教育 教育状況 32% 若者の不満爆 発なら 「アラブ の春」再現 9% 学位 （ディプロマ） CONTENTS ひ と 烈 風 録 核心リポート 「ひこにゃん」も「うどん県」も 地方活性化のお助けウーマン 86 16 甘利氏辞任で浮上する ｢4月解散｣の仰天計画 殿村美樹 歳川隆雄●『インサイドライン』編集長 PRプロデューサー・ＴＭオフィス社長 18 熱帯びるフィンテック どん底を見たから今がある。次々にブームを巻き 起こす仕掛け人は、波瀾万丈の人生を歩んできた 苦労人。 まだまだ花を咲かせます。 果実を得るのは誰か 緊 9 ｜ 経 済 を 見 る 眼 ｜ふるさと納税はこのままでよいか／佐藤主光 11 ｜ こ の 人 に 聞 く ｜上 健宏 ● TDK社長 ｜電池とセンサーに注力 35 ｜ 少 数 異 見 ｜甘利辞任でアベノミクスは終わり この人に聞く TDK社長 上釜健宏 9 経済を見る眼 佐藤主光 92 94 96 98 108 113 114 125 126 11 ブックス＆ トレンズ 『崩壊 朝日新聞』 長谷川 急 特 集 黒田総裁は再びルビコン川を渡った 20 日本銀行 黒田日銀がまた市場をあっと言わせた。マイナス金利政策という 劇薬 は、 どんな副作用をもたらすのか。 96 グローバルアイ クリストファー・ヒル 114 ｜ 知 の 技 法 ｜ 「思考のフレームワーク」について考える①／佐藤 優 ｜ 中 国 動 態 ｜北朝鮮、中東、台湾の激変に翻弄される中国／小原凡司 22 総 論 日本経済終わりの始まりか 26 Q&A マイナス金利とは何か? 28 民間金融 銀行収益に大打撃！ ｜ グ ロ ー バ ル ア イ｜米国・イラン関係改善後も残る核保有国の火種／クリストファー・ヒル ほか 30 先行した欧州 手探りで効果は不透明 ｜ フ ォ ー カ ス 政 治｜甘利問題の処理で露呈した安倍政治の変質／塩田 潮 田中 理●第一生命経済研究所 主席エコノミスト ｜ 投 資 の 視 点 ｜買い残減少数｜相場の重しの｢信用買い残｣ 整理された後の反発を狙う ｜ マ ク ロ ウ ォ ッ チ ｜10∼12月期GDP成長率 陰謀論まで飛び出した 甘利氏の金銭授受問題。 東京地検特捜部も調べ を進めているもよう 32 株式観測 消費低迷で再びマイナスに? ｜ブックス &トレンズ｜ 『崩壊 朝日新聞』を書いた長谷川 マイナス金利下で株は「買い」 重見吉徳●ＪＰモルガン・アセット・マネジメント チーフ・グローバル・マーケット・ストラテジスト 氏に聞く ほか ｜ Readers & Editors｜読者の手紙、編集部から 33 ｜生 涯 現 役の人 生 学｜江戸期の幕府機能分散／童門冬二 為替観測 円安効果は限定的 内田 稔●三菱東京ＵＦＪ銀行 グローバルマーケットリサーチ チーフアナリスト 記 者 座 談 会 PR 5 ビジネスアスペクト 日本アンガーマネジメント協会／ストレスチェック時代に 怒り の マネジメントが注目される理由とは 101 広告特集 「マンション標準管理規約」改正のポイントとは 110 広告特集 いよいよ始まる電力自由化。 119 広告特集 ストレスチェックで自覚して、日々の解消法を考えよう 図表作成：小堺賢吾／杉本祐子 本誌の記事は「日経テレコン」 「G-Search」 「ELNET」 「FACTIVA」等のデータベースに収録されており、フリーキーワードで検索、購入できます。 80 社長の器 特別編 経営トップの資質を探る「社長の器」 。今回は特別編として 各業界担当記者による座談会をお届けする。テーマは有力 企業の社長交代ラッシュである。 2016 2/13 黒 田 総 裁 は 再 日本 銀行 日本銀行 び ル ビ コ ン 川 を 渡 緊急特集 っ た 黒田日銀がまた市場をあっと言わせた。マ イナス金利政策という〝劇薬〟は、日本経済 にどんな副作用をもたらすのか。 本誌：山田徹也、福田 淳、大野和幸、大崎明子 デザイン：杉山未記 進行管理：鈴木 智 集 特 急 緊 21 週刊東洋経済 2016.2.13 撮影：大隅智洋 2016.2.13 週刊東洋経済 20 特集／世界経済危機 世界 経済 第１特集 灯 点 号 信 黄 の 来 以 ク ッ ョ シ ン マ リー 37 週刊東洋経済 2016.2.13 危機 年初から原油安、人民元安、世 界同時株安の嵐が吹き荒れ、 頼みの綱の米国経済にも暗雲 が垂れ込めてきた。世界経済 は大丈夫か ──。 本誌：野村明弘、緒方欽一、鈴木良英、 西村豪太 データ編集：久野貴也 デザイン：池田 梢 進行管理：三隅多香子 2016.2.13 週刊東洋経済 36 社長の器 変容する 質 リーダーの資 社長の器 特別編：記者座談会 事 人 プ ッ 年 ト 2016 油暴落、中国経済失速、世界 株安。国内初のマイナス金利 た。トップ交代の舞台裏でいったい 人材の起用で過去との決別を宣言し いたが、経営企画部門の経験が長い 略の継続性を保てない悩みを抱えて のたびに経営戦略の軸がぶれる、戦 か通信出身か﹂ 。ＮＥＣは社長交代 もう一つ今、経済界で起きている ことは過去との決別だ。 ﹁ＩＴ出身 きたのは当然の流れといえる。 高執行責任者︶の役割分担が増えて Ｏ︵最高経営責任者︶とＣＯＯ︵最 対処するのは至難の業なのだ。ＣＥ であっても、こうした局面に一人で 性を持ち、企業を引っ張るカリスマ わるようになった。いかに強烈な個 にさまざまな方面から強い負荷が加 が、経済環境の激変で経営者には実 りと身を引くことはまれである。だ もちろん、各業界屈指の実力者や オーナー経営者が第一線からあっさ 社長職を退く。 ⋮⋮。今年、大物トップが相次いで マダ電機、ニトリホールディングス も波乱が起きている。キヤノンやヤ 16年、経済界の経営トップ人事に ーショナルな雰囲気で始まった20 表裏一体なのかもしれない。センセ の導入はアベノミクスの金属疲労と 原 本誌：トップ交代取材班 何が起きているのだろうか。 80 2016.2.13 週刊東洋経済 週刊東洋経済 2016.2.13 81 経営トップの資質を探る「社長の器」 。今 回は特別編として各業界担当記者による 座談会をお届けする。テーマは有力企業 の社長交代ラッシュである。 撮影：尾形文繁、梅谷秀司、今井康一、風間仁一郎
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