週刊ゴールド

週刊ゴールド
金の投資判断に必要な情報がここに凝縮されていま
す。
毎週月曜日夕方発行
NY金反発
発行日
：
2016/1/18
先週末15日金曜日のNY金2月限は∔17.1ドル高の1090.7ドル。原油が30ドルを下回ったが、中国株の急落による
世界同時株安、3月の米追加利上げ観測の後退、ドル安加速、米景気減速をはやして前日高値を突破した。時間外取引
を1088.7～1076.0ドルのレンジで推移し、前日比14.4ドル高の1088.0ドルとなった。2月限は、買いが先行した
あと、原油急落で押されたが、中国株の急落やドル安をはやして前半の高値を突破した。米セントルイス連銀のブラー
ド総裁が3月利上げに懸念を示したことも強材料。週末を控えた買い戻しが先行した。
立会時間は、1087.5ドルまで後退したが、ドル安加速や米株価指数先物の下値追いをはやして時間外取引の高値や
前日高値（1095.4ドル）を突破した。米小売売上高の減少、米生産者物価指数（PPI）の低下が追加利上げ先送り観測
を強めたことも支援材料となり、1097.5ドル（23.9ドル高：2.2％）まで急騰した。
NY連銀のダドリー総裁が、原油安とドル高によりインフレ期待が低下するリスクが高まっていると指摘したことも、
買い戻しを誘った要因。ただ、上昇が一服したあとは、ドル高・株安が一服したことから手じまい売りが増え、上げ幅
を削った。米PPI低下は追加利上げ先送り観測を強めたが、インフレ・ヘッジの需要を弱めて相殺した。米鉱工業生産指
数も低下したが、米国の3連休を控えたリスク縮小売りの流れが続いた。
引け後に米商品先物取引委員会（CFTC）が発表した1月12日現在の建玉明細によると、大口投機家の金の先物建玉
は4万4718枚の買い越しで、前週の2万6560枚の買い越しから拡大した。銀の先物建玉は2万2483枚の買い越しで、
前週の2万1626枚の買い越しから拡大した。
立会時間は、ドル安加速や金の上値追いを好感、時間外取引の高値を突破して1413.5セント（38.7セント高：
2.8％）まで急伸した。米景気減速を示唆する経済統計発表が続き、3月の米追加利上げ観測が後退したことも支援材料。
原油急落や株価の下値追い、ドル安一服、金の押しで1087.0セントまで後退したが、3連休を控えた買い戻しで切り返
した。
今日の材料
・12月の中国の新規人民元建て融資は5978億元に減少、予想は7000億元。M2伸び率は前年比13.3％に減速、予想
は13.5％。12月末時点の人民元建て融資残高は14.3％増加、予想は14.8％増。社会融資総量は1.82兆元に増加。
・上海総合指数は前日比106.68安の2900.97、売買代金は2057億元。
・昨年4Qの中国住宅用地価格は前年比3.9％上昇、前期の3.4％上昇から加速。
・11月のユーロ圏貿易黒字は236億ユーロ、輸出は前年比6％増、輸入は5％増。
・12月の米小売売上高は前月比0.1％減少、予想と一致。自動車を除く小売売上高は0.1％減、予想は0.2％増。
・12月の米PPIは前月比0.2％低下、コア指数は0.1％上昇、予想と一致。
・1月のNY州製造業景気指数はマイナス19.37、予想はマイナス4.00。
・米NY連銀総裁、原油安とドル高によりインフレ期待が低下するリスクが高まっており、インフレ率目標達成を困難に
しているとの認識を示す。
・12月の米鉱工業生産指数は前月比0.4％低下、予想の0.2％低下を下回る。
・1月の米消費者信頼感指数速報値は93.3に上昇、予想は92.9。
・大口投機家の金の先物建玉は4万4718枚の買い越しに拡大。
・大口投機家の銀の先物建玉は2万2483枚の買い越しに拡大。
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TOPICｓ 1月4日～9日の上海黄金交易所から引き出された金の量は昨年の3倍 by Lawrence
2016年の最初の週の上海黄金交易所からの金の引き出し量は2013年4月に記録した過去最大量を2倍近く上回って
いる。1月4日～9日の間の金引き出し量は238.2トンと、昨年の平均週間引き出し量の51トンの4倍近くとなっている。
なお、今年から上海黄金交易所の週間引き出し量の引き出し量の定義が変わったため、そのせいでこうした異常な数字
となっていることも考えられ、現在Lawrence Williamsはこの点を確認中であるという。ただ、同時に公表された銀の
引き出し量は37.2トンであり、合理的な数字であるという。
この数字が正しいとすれば、2月8日から始まる中国の旧正月を前にして中国の金の需要が好調であると言えるだろう。
昨年末の引き出し量も7月～9月の引き出し量に比べて多かったので、中国の現物金需要が旺盛になっていることを示し
ている。いずれにせよ第二周の引き出し量が公表される金曜日までにはこの傾向が正しいかどうかがわかることだろう。
TOPICｓ 1月15日金曜日の日中のNY金価格
by Daily FX
19日火曜日
中国の15年4Qの
GDP
予想年率6.9％
前回年率6.9％
英国CPI12月
予想年率0.1％
前回年率0.1％
英国コアCPI12
月
予想年率1.2％
前回年率1.2％
ニュージーランド
4QCPI
20日水曜日
米国CPI12月
予想年率0.8％
前回年率0.5％
米国食品エネル
ギーを除くCPI12
月
予想年率2.1％
21日木曜日
EU ECB金利
CPI12月
予想0.05％
前回年率0.05％
ECB預金金利
予想 ▲0.300％
前回 ▲0.300%
先週金曜日のNY金価格は1％以上上昇して1090ドルとなった。リスク資産の米国株式市が乱高下し年初から比べて
▲9％下落する最中に、金価格は上昇した。金は短期的なセーフヘブンの性格を取り戻したように見える。トレーダー
は市場の激動から非難するシェルターを探しているように見受けられるが、それでも2016年に金価格が上昇したのは
まだ2.74％に過ぎない。
FOMCで投票権を持つセントルイス連銀のJames Bullard総裁は、原油価格の急激な値下がりは一時的なものではな
いとの認識示した。最近の指標は中央銀行のタカ派の政策に際立って対照的な様相を示している。エネルギー価格の継
続的な下落は実態経済やFOMCの2016年の金融政策に影響を与えるものと思われる。また中国の経済成長の減速の中
で、中東諸国の地政学的緊張が高まり、金を比較的安全な資産としてみる投資家により短期的な金価格上昇をもたらし
続けるかもしれない。
今週トレーダーは、米国等の12月のインフレ率の数値を見ることになるだろう。エネルギー価格の下落が続き、米国
のインフレ率が低迷すれば、金価格は引き続きFed Fundの金利は低下し、利上げ予想は10月まで遠のく可能性がある。
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TOPIICs 貴金属ETF残高
1月14日時点の金のETF残高は1,260トン。昨年12月21日と比べると∔9.4トン増加した。銀は15,763トンと同
時期に▲265トン減少、プラチナは64トンと▲0.8トン減少、パラジウムも62トンと▲1.1トン減少している。
金ETF残高
前月比
銀ETF残高
▲23.7トン
15年4月21日
1,525トン
1,538トン
1,511トン
1,494トン
1,492トン
1,507トン
1,508トン
1,476トン
1,436トン
1,395トン
1,394トン
1,425トン
1,460トン
1,406トン
1,401トン
▲4.8トン
16,494トン
16,741トン
16,489トン
16,759トン
16,708トン
16,692トン
16,843トン
17,007トン
16,925トン
17,099トン
16,712トン
16,343トン
16,535トン
16,550トン
16,491トン
15年5月21日
1,377トン
▲24.1トン
16,263トン
15年6月19日
1,362トン
▲14.6トン
15年7月22日
1,334トン
▲28.0トン
16,546トン
15年8月21日
1,300トン
1,292トン
1,323トン
1,282トン
1,251トン
1,260トン
▲34.0トン
16,366トン
16,200トン
15,978トン
15,980トン
16,028トン
15,763トン
14年2月21日
14年3月21日
14年4月21日
14年5月21日
14年6月20日
14年7月21日
14年8月21日
14年9月19日
14年10月21日
14年11月21日
14年12月19日
15年1月21日
15年2月20日
15年3月20日
15年9月21日
15年10月21日
15年11月20日
15年12月21日
16年1月14日
前年同期比
▲165.0トン
+13.5トン
▲27.9トン
▲16.8トン
▲2.1トン
+15.4トン
+0.7トン
▲31.6トン
▲39.9トン
▲40.9トン
▲1.7トン
+31.7トン
+34.7トン
▲54.1トン
▲8.4トン
+30.4トン
▲40.8トン
▲31.0トン
+9.4トン
前月比
プラチナETF残高
前月比
パラジウムETF残高
前月比
▲0.8トン
▲58.3トン
67トン
70トン
73トン
74トン
77トン
77トン
77トン
75トン
74トン
74トン
73トン
73トン
71トン
72トン
71トン
▲0.7トン
51トン
51トン
56トン
71トン
77トン
80トン
81トン
76トン
78トン
80トン
82トン
81トン
80トン
77トン
78トン
▲227.9トン
71トン
+0.2トン
81トン
+2.8トン
16,524トン +260.1トン
71トン
+0.2トン
81トン
▲0.1トン
+22.9トン
73トン
+1.9トン
81トン
+0.2トン
▲180.8トン
76トン
75トン
71トン
65トン
65トン
64トン
+3.0トン
81トン
78トン
76トン
64トン
63トン
62トン
▲0.2トン
▲580.4トン
+29.8トン
+247.6トン
▲252.0トン
+269.5トン
▲50.4トン
▲16.8トン
+151.6トン
+163.6トン
▲82.4トン
+174.5トン
▲387.6トン
▲368.2トン
+192.1トン
+14.2トン
▲165.2トン
▲222.6トン
+2.6トン
+47.8トン
▲265.3トン
▲8.6トン
-　3　-
+2.2トン
+3.1トン
+1.5トン
+3.0トン
▲0.0トン
▲0.8トン
▲1.4トン
▲1.0トン
+0.1トン
▲1.0トン
▲0.7トン
▲1.7トン
+0.6トン
▲1.0トン
▲4.7トン
▲5.1トン
▲0.6トン
▲0.8トン
▲19.0トン
+0.0トン
▲0.2トン
+5.6トン
+14.1トン
+6.6トン
+3.0トン
+0.5トン
▲4.2トン
+1.1トン
+2.4トン
+2.1トン
▲1.4トン
▲1.2トン
▲2.3トン
+0.7トン
▲2.6トン
▲2.1トン
▲11.7トン
▲1.4トン
▲1.1トン
TOPIICs 2015の政府保有金の変化
15年末
14年12月 15年1月 15年2月 15年3月 15年4月 15年5月 15年6月 15年7月 15年8月 15年9月 15年10月 15年11月
の保有量
トン
米国
フランス
中国
ロシア
スイス
ECB
フィリッピン
タイ
インドネシア
ベラルーシ
ヨルダン
マレーシア
ウクライナ
スリランカ
セルビア
タジキスタン
エクアドル
チェコ共和国
モーリシャス
モザンビーク
モザンビーク
リトアニア
UAE
8133.5
ブルネイダルエスサラーム
4.5
3.5
2.4
1.4
0.4
0.1
コロンビア
モンゴリア
エルサルバドル
マルタ
ウルグアイ
▲0.13
▲0.07
▲0.11
2435.5
▲0.10
▲0.07
▲0.10
▲0.78
▲0.12
▲0.15
▲0.17
▲0.07
▲0.10
+604.34 +18.97
+16.17
+14.93
+14.00
+20.80
+34.49
+18.41
+22.30
▲2.39
1743.3
+0.12
1392.9
1040
+20.73
▲0.48
+30.53
+8.33
+4.32
+24.14
+13.12
+29.55
504.8
▲3.86 ▲14.23 ▲4.58
+2.70
▲6.48
▲1.85
▲4.80
+17.20
+0.58
195.8
+4.16
+2.29
+2.44
+2.57
+2.25
+2.48
+2.10
152.4
+0.15
+1.66
+2.67
41.7
+1.37
▲1.00
41.1
▲1.87
+3.42
37.9
+0.31
27.4
+0.31
22
▲0.12
+0.10
11.9
▲1.09
11.8
▲0.16
+3.02
+8.09
+2.49
+0.62
+0.62
+0.93
▲0.80
+0.31
▲0.33
+0.12
+0.24
+0.65
取組高
+0.35
+0.09
▲0.11
▲2.96
▲2.49
▲0.62
+0.93
+0.31
+0.05
+0.06
▲0.16
+0.07
▲0.14
▲0.06
▲0.19
▲0.93
▲0.15
+0.62
▲0.93
+0.21
▲0.28
+0.98
▲0.29
+0.47
+1.62
+0.09
▲0.06
▲0.12
▲1.00
▲0.08
▲0.16
▲0.06
▲0.22
+2.55
▲0.05
+0.46
▲0.13
▲0.31
+2.42
+0.08
▲6.58
+0.67
▲0.86
▲5.41
▲0.15
買い残
売り残
ネット買い残
増減
193,998枚 101,178枚 92,820枚 +14,074枚
206,492枚 79,959枚 126,533枚 +33,713枚
233,132枚 70,332枚 162,800枚 +36,267枚
225,777枚 63,049枚 162,728枚
▲72枚
190,149枚 76,498枚 113,651枚 ▲49,077枚
価格
$1,146.8
$1,165.8
$1,178.0
$1,166.8
$1,114.2
639,510枚 167,232枚 102,456枚
64,776枚 ▲48,875枚
$1,088.2
656,475枚 165,084枚 136,121枚
28,963枚 ▲35,813枚
$1,068.7
535,410枚 162,092枚 141,849枚
20,243枚
▲8,720枚
$1,074.3
536,215枚 160,479枚 147,438枚
13,041枚
▲7,202枚
$1,063.8
542,365枚 164,658枚 140,161枚
24,497枚 +11,456枚
$1,076.3
390,944枚 155,934枚 142,278枚
13,656枚 ▲10,841枚
$1,062.9
561,090枚 155,933枚 123,749枚
32,184枚 +18,528枚
$1,074.8
539,984枚 152,028枚 128,717枚
23,311枚
▲8,873枚
$1,077.5
552,648枚 154,764枚 124,177枚
30,587枚
+7,276枚
$1,078.4
551,508枚 160,944枚 112,697枚
48,247枚 +17,660枚
$1,085.6
▲1,140枚
+2.40
+0.62
TOPIICs NY金に対するファンドの建玉
625,986枚
641,353枚
686,201枚
652,091枚
631,868枚
+8.90
▲0.62
5
までの週
+2.87
+1.00
5.8
10月6日
10月13日
10月20日
10月27日
11月3日
11月10日
11月17日
11月24日
12月1日
12月8日
12月15日
12月22日
12月29日
1月5日
1月12日
前週比
+0.17
+2.54
+7.46
5.9
5.9
+0.14
+2.18
10
8.9
+3.22
+0.15
78.1
17.9
▲13.16 ▲3.60
+6,180枚 ▲11,480枚
1月12日までの週のNY金に対するファンドのネット買い残は4万8247
枚に前週から＋1万7,660枚増加し、2週連続の増加となった。売り残は
11万2,697枚と前週からは▲1万1,480枚減少した。
-　4　-
+0.06
+0.06
▲0.06
▲0.58
▲0.20
+0.80
TOPIICs ドルインデックスに対するファンドの建玉
までの週
10月6日
10月13日
10月20日
10月27日
11月3日
11月10日
11月17日
11月24日
12月1日
12月8日
12月15日
12月22日
12月29日
1月5日
1月12日
前週比
取組高
買い残
売り残
ネット買い残
増減
価格
71,216枚
72,965枚
81,735枚
75,704枚
77,133枚
84,781枚
90,306枚
91,490枚
95,421枚
54,663枚
48,978枚
47,507枚
48,999枚
52,958枚
61,336枚
65,696枚
64,882枚
66,352枚
8,748枚
10,169枚
19,384枚
14,411枚
13,125枚
17,725枚
19,353枚
18,905枚
19,280枚
45,915枚
+309枚
38,809枚 ▲7,106枚
28,123枚 ▲10,686枚
34,588枚
+6,465枚
39,833枚
+5,245枚
43,611枚
+3,778枚
46,343枚
+2,732枚
45,977枚
▲366枚
47,072枚
+1,095枚
95.855
95.455
94.759
94.913
96.906
97.158
99.293
99.631
99.527
97,011枚
68,324枚
17,305枚
51,019枚
+3,947枚
99.795
71,495枚
52,945枚
16,043枚
36,902枚 ▲14,117枚
98.474
65,354枚
47,919枚
14,584枚
33,335枚
▲3,567枚
98.217
64,695枚
74,834枚
74,146枚
▲688枚
47,228枚
53,589枚
53,223枚
▲366枚
13,684枚
12,976枚
10,578枚
▲2,398枚
33,544枚
40,613枚
42,645枚
+209枚
+7,069枚
+2,032枚
98.235
98.101
99.404
ドルインデックスに対するファンドの建玉
（ネット買い残と価格相関係数0.80）
ネット買い残
120,000枚
110.0
買い残
105.0
売り残
100,000枚
100.0
80,000枚
95.0
60,000枚
90.0
40,000枚
85.0
20,000枚
80.0
0枚
1月7日
1月7日
75.0
1月7日
-20,000枚
70.0
ドルインデックスに対するファンドの建玉
（ネット買い残と価格相関係数0.60）
120,000枚
買い残
価格
110.000
105.000
100,000枚
100.000
80,000枚
1月12日までの週のドルインデックスに対するファンドのネット買い残
は4万2,645枚に前週から＋2,032枚増加し3週連続の増加となった。売
り残は1万578枚と前週からは▲2,398枚減少した。
95.000
90.000
60,000枚
85.000
40,000枚
80.000
20,000枚
0枚
1月7日
75.000
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1月7日
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今後の予想
年初から世界の株価が下落を続けており、原油価格も下落が止まらない。こうしたリスク資産の低調を受けて
Safe Havenとしての金が若干見直されている。また、金価格は1000ドル近くに迫ったため、割安感も出ている
のであろう。
NY金は1月18日1113.1ドルまで回復した、しかし、その後5日連続で下落し、14日は大幅に下落して1073.6
ドルまで下がったが、15日はその反動で1090.7ドルまで回復している。まだはっきりした金高傾向はみられ
ず、その背景となるドルの動きも今ひとつはっきりしない。円は高くなっているが、ドルは円以外の通貨に対して
は強いままであり、金高を阻んでいる。まだドルインデックスに対するファンドの買い残は減っておらず、ドル買
いが続いていることを示している。
まだ金が高くなるというトレンドが出ているわけではないが、比較的強含みになるのではないかと思われる。
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