IPO モーニングスター IPO レポート　2015.4.13 IPO銘柄コード 6048 デザインワン・ジャパン（6048・マザーズ）投資単位公開株式数公募：40.00 万株売出：20.00 万株（OA9.00 万株） 100 株仮条件（上限 PER）主幹事証券 2,450 円～ 2,750 円みずほ証券（35.4 倍）新規上場日 ■ 日程ブックビルディング ★ 申込期間 4/13 4/17 4/21 4/24 4/30 地域情報口コミサイト「エキテン」を運営 ■ 事業内容地域情報口コミサイト「エキテン」運営を主力に、インターネットメディア事業を展開する。「エキテン」は日本全国の地域、駅ごとに、あらゆるジャンルの店の情報が掲載されている口コミサイト。それぞれの店舗ごとにユーザーが感想、評価を書き込み、それが他のユーザーの参考になっている。サイトへの広告掲載のほか、店舗に対する集客支援サービスを展開しており、無料、有料のプランが存在。有料プランでは写真、クーポンが無制限に載せられ、「店からのお知らせ」の掲載も可能となる。15 年 1 月現在、登録店舗数は 438 万店、ユーザー数は 40 万人で、投稿口コミ数は 87 万件を超えている。インターネットメディア事業の単一業態。 ■ 特徴「エキテン」は店側にとっては、自店ホームページの代わりになるほか、感想、評価などの情報が集客、販売促進のマーケティングに利用できる。一方でユーザーは「エキテン」で店舗が掲載するクーポンやオンライン予約ができるほか、投稿を行ったユーザーはポイントを獲得することができ、一定ポイントを貯めることで１ポイント＝１円で換金することができる。アナリストコメント ■ 定量分析 15 年 8 月期の非連結経常利益は前期比 64.0 ％増の 2 億 6,900 万円を予想する。前期にサイトリニューアルや iPhone アプリのリリースなどを行い、サービス向上などに尽力。足元でも予約管理システムや Android アプリの投入を行っている。 ■ 定性分析口コミサイト運営では特定分野に絞った上場企業が存在し、新鮮味に欠けるビジネスモデルとなっている。人気のネット株、 O2O （Online to Offline）の関連銘柄にもなるが、株式市場の物色テーマとしてはややインパクトを欠いている。 ■ 類似企業デザインワン・ジャパン（6048・マザーズ）ぐるなび（2440・東証 1 部）アイスタイル（3660・東証 1 部） ■ 需給状況仮条件の上限で試算した市場からの吸収金額は約 19 億円。マザーズ上場案件としては荷もたれ感が意識される規模となっている。一方、ベンチャーキャピタル保有株がなく、公開株式以外の株券が市場に流通しにくい構造であることはポジティブな材料と言える。　（小泉健太） ■ 引受証券予想PER35.4倍（仮条件上限）みずほ証券、大和証券、SBI 証券、岡三証券、いちよし証券、エース証券、SMBC 日興証券予想PER38.9倍予想PER104.9倍本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。（1/2）モーニングスター IPO レポート　2015.4.13 デザインワン・ジャパン（6048・マザーズ）業績・財務指標売上高（百万円）前年比（％）経常利益（百万円）前年比（％）純利益（百万円）前年比（％） EPS （円） 1株あたり年間配当金（円） 13年8月期（実績） 335 94.5 94 2.7 倍 63 3.0 倍 32.0 － 14年8月期（実績） 545 62.7 164 74.5 99 57.1 49.8 － 15年8月期（会社予想） 774 42.1 269 64.0 166 66.8 77.7 － ※株式分割を 14 年 8 月（1 株→ 50 株）、15 年 3 月（1 株→ 10 株）に実施。13 年 8 月期、14 年 8 月期の EPS は遡及修正発行済み株式総数（株）総資産（百万円）純資産（百万円）資本金（百万円） BPS （円）自己資本比率（％）自己資本当期純利益率（％） 13年8月期 4,000 214 144 20 72.2 67.4 56.9 14年8月期 200,000 383 244 20 122.0 63.7 51.3 ※ 13 年 8 月期および 14 年 8 月期の BPS は遡及修正大株主上位（上場前）氏名または名称経営陣所有株式数（株）所有割合（％）役職氏名 1 高畠　靖雄 1,101,000 53.91 代表取締役社長高畠　靖雄 2 高畠　昭雄 400,000 19.58 取締役　エキテン事業本部長高畠　昭雄 3 ティーエーケー 399,000 19.54 取締役　新規事業開発部長 4 田中　誠 100,000 4.90 取締役　コーポレートデザイン室長原口　聡史 5 原口　聡史 9,750 0.48 取締役武内　智裕 6 栗山　和晃 5,750 0.28 常勤監査役工藤　耕二 7 青木　玲子 2,250 0.11 監査役石田　史朗 7 小峯　将威 2,250 0.11 監査役鎌田　智 9 加藤　智子 2,000 0.10 9 石野　浩太 2,000 0.10 9 本田　豊 2,000 0.10 本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。田中　誠（2/2）モーニングスターIPOレポートの読み方特　徴モーニングスター IPO（※ 1）レポートでは、日本国内の取引所 ※ 1 IPO（Initial Public Offering）：新規株式公開。に新たに上場する銘柄を取り上げ、モーニングスターが位置 ※ 2ブックビルディング：引受証券会社が機関投資家などの意見をもとに決定した仮条件を投資家に提示し、投資家の需要がどの程度あるかを把握することによって、マーケットの動向に即する中立的な第三者としての立場から IPO に関する情報を提供いたします。ブックビルディングした公開価格を決定する方法。一般的に需要積み上げ方式と呼ばれる。が始まる前にレポー（※ 2）トを提供することにより、IPO への参加を検討している投資家にとって有用な情報となるでしょう。モーニングスター IPO レポートには、企業名・コード・公開株式数など基本情報やブックビルディング期間・申込期間など IPO 日程のほか、モーニングスターの担当アナリストによるコメントを掲載いたします。項目説明 ■ 事業内容新規上場する企業の事業概略を解説します。主要製品やサービスのほか、セグメント別の売上高構成比率などを記載。新規上場時の事業の状況や、先行きの見通しなども交えて分かり易くお伝えいたします。 ■ 定性分析新規上場銘柄が持つ事業の特性や事業環境、セクター動向などを踏まえ、定性的な評価をするほか、足元の株式市場の状況などを考慮して、マーケットから見た新規上場銘柄に対する見方なども掲載します。 ■ 特徴新規上場企業の設立経緯から現在の事業環境、ビジネスモデルや事業の強み、顧客動向、業績内容、海外展開、経営陣など様々な観点から特筆すべきエッセンスのみを抽出し、掲載いたします。 ■ 需給状況公募・売り出しの株数と仮条件をふまえ、市場からの吸収金額を試算するほか、足元の新興市場の動向、類似企業の株価推移、ベンチャーキャピタルによる保有株放出の可能性なども考慮し、上場初日の需給状況を予想いたします。 ■ 定量分析新規上場時に開示される前期、前々期の業績実績と今期の会社計画を用い、業績の成長性や収益性、財務安定性の面から新規上場銘柄を分析いたします。 ■ 類似企業新規上場企業と同じ業種に属する競合他社や類似企業を取り上げて PER を併記いたします。PER の水準は初値の参考指標として有効です。本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。