☆ トピックス ☆ 3 月は久々の IPO ラッシュ：新興市場は既上場銘柄の需給悪化に注意 ☆ 投資情報部 岩崎利昭 3 月 17 日から IPO（新規上場）が再開された。今年 3 月の株式 IPO（投資家が限定 される TOKYO PRO Market を除く：以下同じ）は全て新興市場に登場する 15 社で、 3 月としては 2008 年（12 社）を凌ぎ 2007 年（23 社）以来の水準。また 4 月の予 定は 3 月 19 日現在で 5 社判明しており、今のところ 1 月－4 月累計では 26 社が登場 する見通しとなっている。これも、2007 年以来の活況スタートとなる格好だ。 2000 年には 200 社超を数えた年間の株式 IPO 企業数は株式市場の悪化を背景に縮 小へと転じ、2009 年には僅か 19 社へと 10 年間で 1/10 に落ち込んだ。しかしその 後、モバイルサービスの拡大など新産業の成長や株式市場の復調もあって IPO 企業数は じわじわ増加。昨年まで 5 年連続で前年を上回る実績を残し、今年は久々の三ケタ乗せ も期待されている状況。また初値の平均騰落率（公募価格→初値）では 2012 年に 2007 年レベルへと回復し、2013 年には 54 社の平均で 2.2 倍。昨年は前年より沈静化した ものの初値高騰銘柄は多く、IPO 銘柄人気の回復ぶりが鮮明化している。 （社） ☆ ＩＰＯ企業数と平均初値騰落率 ☆ 160% 250 企業数（左軸） 平均初値騰落率（右軸） 140% 200 120% 150 ※ 100% 80% 100 60% 40% 50 20% 0 ※ 2015年の平均初値騰落率は3月19日までに初値が付いた10社の実績 0% （出所：各種データより当社作成） 次ページチャートからも明らかだが、新興市場の足取りは依然として東証 1 部市場と 比べ穏当なものに止まっており、投資家の関心が薄らぎつつある印象。こうした環境下、 先週売買開始となった 5 社も初値が公募価格を上回る順調なスタートを切っており、新 興市場の中でも IPO 銘柄は「別枠」扱いされているかのような状況だ。 このレポートは投資の判断となる情報の提供を目的としたものです。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願い 致します。なお、株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。 ☆ トピックス 今週（3 月 23 日～ ☆ 2015年の国内主要株価指数推移 ☆ 27 日）の IPO 企業数 114 は先週の 2 倍で、高 112 値波乱を警戒しつつ 110 も新興市場にコミッ 108 トする個人投資家を 106 中心とした短期トレ 104 ーディングが引き続 102 き活発化しそう。 100 基本的にはＩＴサ 98 ービス系企業が人気 96 化しやすいが、この他 94 日経平均 JPX日経400 東証2部指数 ジャスダック平均 マザーズ指数 ※ 2014年末を100として日足終値を指数化 2015年3月19日終値まで 92 に資金吸収額の規模、 1月13日 1月21日 1月29日 2月6日 2月17日 2月25日 3月5日 3 月 期企業の場合は 3月13日 （出所：当社作成） 配当の有無などが物色の手掛かり材料となりそうだ。 また公募価格決定までの価格変動を追うことで、事前の評判がおぼろげながら浮かんで 来よう。「公募価格がブックビルディングの上限価格で決まるかどうか」は人気ぶりを図 る格好のヒントとされるが、「目論見書記載の想定発行価格とブックビルディング上限下 限価格」の関係にも注目しておきたい。 IPO 銘柄の人気化局面持続が期待される反面、新興市場の既存銘柄に関しては、春の IPO ラッシュに伴う需給環境の悪化が懸念されよう。果たしてこの懸念は正しいのか。 2007 年及び 4 月までの IPO 件数が今年と似通っている 2008 年の 2 月～4 月株価指 数月間騰落状況を調べたところ、下表のような結果であることが判った。 予想通りだが、IPO 企業数が多い月の ☆ 過去の2月－4月IPO状況と株価指数騰落 ☆ 2007年 2月 IPO企業数 騰 落 率 23 ジャスダック平均 ▲1.3% ▲2.5% ▲3.8% マザーズ指数 ▲5.7% ▲6.8% ▲10.9% 日経平均 2008年 ＋1.3% ▲1.8% ＋0.7% 2月 3月 13 4月 市場の主要指数が全て下げており、「懸 念は正しい」と見ておいた方が良さそう。 新興市場で IPO 銘柄以外への投資を考 える場合、当面は逆張りスタンスでの対 応が基本となりそうだ。 9 12 1 ジャスダック平均 ▲0.1% ▲6.4% ＋1.3% また 4 月以降は、上場予定企業数が マザーズ指数 ＋6.5% ▲10.7% ▲1.6% 日経平均 2015年 ＋0.1% ▲7.9% ＋10.6% どの程度となるかにより、「IPO 特化戦 IPO企業数 騰 落 率 低迷が目立つ。月間 10 社超の月は新興 4月 20 IPO企業数 騰 落 率 3月 2月 3月 6 4月 15 5 ジャスダック平均 ＋3.3% ？ ？ マザーズ指数 ▲0.5% ？ ？ 日経平均 ＋6.4% ？ ？ ※ 騰落率は前月末比。2015年4月は3月19日時点の判明分 （出所：当社調べ） 略の継続」「業績好調な既存銘柄への投 資再開」を選択することになりそう。判 明済みから大きく増えず、月間数社レベ ル止まりなら、既存銘柄への見直しも有 力な手法となりそうだ。 このレポートは投資の判断となる情報の提供を目的としたものです。銘柄の選択、投資の最終決定は、ご自身の判断でなさるようにお願い 致します。なお、株式は値動きのある商品であるため、元本を保証するものではありません。
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