マーケット展望国内景気の好転で注目される小売り、サービス関連企業

マーケットウィークリー・816号
マーケット展望国内景気の好転で注目される
小売り、サービス関連企業
2015.2.20
作成者：奥村義弘
変化が期待され
る小売り・サービ
スセクター
先週のマーケットウィークリー（815号）では、雇用関連指標の良化
で関心が集まっている人材ビジネスに焦点を当てたレポートを作成し
た。今回は、続編と言えるが、所得環境の好転で変化が期待される小
売り、サービスセクターに焦点を当ててみた。
消費の回復の足
取りは鈍い
16日に発表された、10-12月のＧＤＰをみると年率成長率は2.2％（前
期比0.6％増）と民間予想平均の3.9％には届かなかった。ただプラス
成長は14年4月の消費税引き上げ後初めてで、ようやく底打ち感を示す
ものとなった。輸出が円安もあり2.7％増と好調、消費も0.3％増と小
幅ながら持ち直した。消費や設備投資動向をみる限り、回復の足取り
の現状は弱いと言わざるをえない。ただ、しばらくは貿易収支の改善、
国内の賃上げニュースなど内需の持ち直しにつながるニュースが増え
るものと考える。また中長期では構造改革への取り組みが重みを増し
ている。政策面でもこれまで生産性が低い分野と言われた小売りやサ
ービス業の改革に焦点を当てた対策が増えてこよう。
賃上げなどで消
費の先行き改善
期待は高まる
街角の景況感を示す景気ウォッチャー調査の判断Ｄ．Ｉも足元緩や
かながら回復傾向を見せている。内閣府が2月9日に発表した1月の数字
では現状判断Ｄ．Ｉが45.6と前月比0.4ポイント上昇した。2～3カ月後
のＤ．Ｉは50.0と同3.3ポイント上昇、先行きの見通しに明るさが出て
きている。原油安メリットに期待する向きが強まっている。家計動向
には厳しさが残るが、企業動向や雇用動向に明るさが増してきたよう
だ。これまで、消費関連を取り巻く環境は、株価や不動産の上昇によ
る資産効果のメリット、円安による訪日外国人客の増加などはあるも
のの、実質所得は賃上げ効果が消費税の引き上げによるマイナス効果
で打ち消され、消費増に十分つながっていないのが現状である。「メ
リハリ消費」という言葉があるが消費者は個々の価値観に沿って選別
消費を行っている。外食産業などではメニュー改訂による単価アップ
等でのコスト吸収に取り組んでいるが、客数減に苦しむ企業も多い。
ただ今年は消費税の引き上げがない。賃上げによる所得増が、消費増
に波及する順回転に期待したい。
成長機会を捉え
ている企業をピ
ックアップ
次頁では財務データや業績予想などから小売り、サービス業を対象
に好業績・好財務体質企業を選んでみた。大手では、ＡＢＣマート
（2670）、ツルハＨＤ（3391）、良品計画（7453）などが存在感を示
している。厳しい消費環境下でも自立的に成長機会を捉えている企業
と言えよう。小売業では地域密着型のドラッグストアに注目できる。
多業態とのコラボも手掛けやすく、業界再編の動きも活発である。地
方創生にとっては消費者ニーズを捉えるこれら小売業の役割も大き
い。プロ向けニーズに応えるＭｏｎｏｔａＲＯ（3064）、根強い節約
志向に応えるハードオフ（2674）などもユニークな存在。サービス業
ではネット関連が存在感を示している。ネットとリアルの融合が進ん
でおり、生活実感に近い領域がビジネスの対象になってきた。「食べ
ログ」がスマホ利用者向けに拡大している価格比較サイトのカカクコ
ム（2371）、幅広く投資事業も展開するサイバエージ（4751）などニ
ーズを捉えた企業が並ぶ。また、景況感の改善で人材サービス関連も
多くリストアップされた。
マーケットウィークリー・816号
2015.2.20
◇実質ＧＤＰ（年率換算）
◇景気ウォッチャー調査・判断ＤＩの推移
60
15
55
10
2.24
5
50
45
0
40
▲5
35
30
景気ｳｫｯﾁｬｰ現状判断 DI
25
14/7
14/11
14/3
13/7
13/11
12/3
11/7
11/11
11/3
10/7
10/11
13/3
景気ｳｫｯﾁｬｰ先行き判断 DI
20
10/3
2014/2Q
2013/3Q
2012/4Q
2012/1Q
2011/2Q
2010/3Q
2009/4Q
2009/1Q
2008/2Q
2007/3Q
2006/4Q
2006/1Q
2005/2Q
▲ 20
12/7
▲ 15
12/11
▲ 10
（出所）内閣府「景気ウォッチャー調査」
（出所）内閣府「四半期別ＧＤＰ速報」
◇小売り、サービスセクターの好収益、好財務体質企業
対
象：全国上場の小売り、サービスセクター企業
選択基準：今期予想の売上高ならびに経常利益の前期比増加率が10％以上で有配、前期の自
己資本比率が40％以上、ＲＯＥが10％以上、以上の条件をすべて満たす銘柄
銘柄
ｺｰﾄﾞ
株価
（2/16）
予想
ＰＥＲ
今期予想・前期比
経常利益
売上高
ＲＯＥ
円
倍
％
％
％
％
トラスト・Ｔ
ｺｼﾀﾞｶＨＤ
リニカル
学情
いちごＨＤ
夢真ＨＤ
カカクコム
ディップ
ベネ・ワン
ファンコミ
ｲﾝﾌｫﾏｰﾄ
ＡＢＣﾏｰﾄ
ハードオフ
MonotaRO
ブロンコＢ
薬王堂
ツルハＨＤ
クイック
アルプス技
東京個別
ｻｲﾊﾞｴｰｼﾞ
ﾌﾙｷｬｽﾄ
Ｊﾏﾃﾘｱﾙ
ベクトル
良品計画
リロＨＬＤ
2154
2157JQ
2183
2301
2337JQ
2362JQ
2371
2379
2412
2461
2492
2670
2674
3064
3091
3385
3391
4318
4641
4745
4751
4848
6055
6058
7453
8876
1,724
2,014
936
1,000
278
828
1,855
5,260
1,415
1,387
980
6,250
1,108
3,600
3,760
2,463
7,620
768
1,655
350
5,610
530
1,508
1,560
14,130
9,760
15.3
13.9
17.2
17.9
22.9
21.7
37.1
26.0
25.8
23.3
42.1
19.3
12.7
59.6
17.8
14.7
21.7
15.7
12.8
20.9
25.1
11.9
16.9
35.6
24.3
24.7
25
16
30
12
20
40
22
46
15
21
19
13
21
24
23
10
14
11
12
10
17
11
18
21
15
21
36
16
45
19
81
19
17
135
14
21
16
18
18
38
26
11
14
33
19
26
26
23
22
38
11
13
21.8
20.9
26.1
11.2
11.8
36.3
40.4
24.2
19.2
35.6
32.3
16.6
11.7
31.0
13.7
13.5
13.2
23.3
14.4
10.9
19.1
21.3
14.6
22.6
17.0
19.1
59.4
48.5
65.3
85.5
42.2
57.6
79.5
56.0
56.7
64.3
70.8
66.8
81.0
51.2
82.7
44.7
60.2
60.1
67.9
78.3
54.2
63.3
80.7
70.6
76.9
46.8
コメント
自己資
本比率
技術、技能者派遣に強み
ｶﾗｵｹ店、ﾌｨｯﾄﾈｽ事業
医薬品開発受託事業
就職情報関連の大手
不動産事業
建築技術者派遣事業
価格比較ｻｲﾄ大手
ｱﾙﾊﾞｲﾄｻｲﾄ大手
ﾊﾟｿﾅｸﾞﾙｰﾌﾟ系福利厚生代行
成果報酬型広告仲介
食材の企業間電子取引市場
「ABC-ﾏｰﾄ」靴専門店
ﾘｻｲｸﾙの全国ﾁｪｰﾝ
工具・工場用品通販
ｽﾃｰｷﾁｪｰﾝ
岩手県が地盤のﾄﾞﾗｯｸﾞｽﾄｱ
ﾄﾞﾗｯｸﾞｽﾄｱ大手
人材ｻｰﾋﾞｽ業
技術者派遣に強み
個別指導塾、ﾍﾞﾈｯｾＨＤ傘下
ﾈｯﾄ広告代理店
ｱﾙﾊﾞｲﾄ紹介主体の人材ｻｰﾋﾞｽ
工場向け特殊ガス製造事業
独立系のＰＲ支援事業
「無印良品」展開
賃貸管理、福利代行ｻｰﾋﾞｽ
（注）業績は今期日経予想、JQは東証ジャスダック、他は東証（出所）CAM作成

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