インドネシア 2014年実質GDP P成長率発表 XXXXX 14年は政府支出・輸出の減少からやや減減速、15年はジョコ政権の本格稼動に期待ご参考資料 2015年2月9日 2014年実質GDPは前年比+5.02％とやや減速（図表1）インドネシア GDP成長率と支出別の要因 5日に発表されたインドネシアの2014年実質国内総生産（GDP）成日に発表されたインドネシアの年実質国内総生産（）成成（2011年～2014年）長率は前年比+5.02％となり、2013年の+5.58％から鈍化しましたた。 10% その減速の主因は内需と輸出の低迷でした。民間消費は比較的堅堅 8% 調であったものの、2014年4月の総選挙と7月の大統領選挙を背景景 6% その他純輸出在庫変動工鉱石禁輸原油安を背景とした天然ガスなど商品価格の下落が工鉱石禁輸、原油安を背景とした天然ガスなど商品価格の下落がが 2% 投資支出政府支出家計消費民間消費要因となり、純輸出は落ち込みました（図表1）。 0% GDP とした政治的な不透明感から、政府支出と企業の様子見姿勢により投資支出が減少しました。また、2014年1月から施行された未加加 2015年以降は回復見込み 4% -2% 2011 同時に発表された2014年10-12月期の実質GDP成長率（以下、いいずれも前年同期比）は+5.01％と、7-9月期の+4.92％から小幅加速速しました。中でも投資支出は7-9月期の+3.9％から10-12月期はは +4.3％に、政府支出も同様に+1.3％から+2.8％に加速するなど改改善の動きが見られました。また、11月に燃料価格の値上げ、政策金金 2012 2013 2014 （年）注）インドネシア中央統計局発表の2010年基準（ルピー建て）。出所：インドネシア中央統計局のデータに基づきイーストスプリング･インベストメンツ作成。（図表）インドネシアへの海外直接投資額（FDI）の推移（図表2）イドネシ海外直接投資額（）推移（2010年～2014年）利の引上げがあったにもかかわらず、10-12月期の民間消費はは（兆ルピア） 400 +5.0％と比較的堅調でした。10月に発足したジョコ政権は就任後わわ 300 ずか3ヵ月で燃料補助金を削減し、海外からの投資促進を目的ととして許認可権限を投資調整庁へ一元化するなど主要な改革を実施許認可権限を投資調整庁元化するな要な改革を実施施し施 200 ており、実行力は高く評価されています。現在国会で審議中の201 15 100 年補正予算案では、インフラ開発向けの予算を前年比1.5倍となる約290兆ルピアに拡大しています。また、海外からの直接投資額額（FDI）も順調に拡大しており、今後はインフラ整備を重点分野としたた投資の増加が期待されます（図表2）。政府は2015年の実質GD DP 成長率見通しを+5 7%としており 2015年以降のインドネシア経済成長率見通しを+5.7%としており、2015年以降のインドネシア経済済 0 2010 2011 2012 2013 2014 （年）出所：インドネシア投資調整庁のデータに基づきイーストスプリング･インベストメンツ作成。（図表3）インドネシア10年国債の利回りの推移（2010年12月末 2015年2月6日）（2010年12月末～2015年2月6日）（％） 10 は堅調に回復する可能性が高いと考えられます。 9 資金流入が続く債券市場 8 2015年初来インドネシア債券市場には世界的な金融緩和を背景景と 7 して旺盛な資金流入が見られました。特に1月20日の国債入札で 6 は国内外の投資家の強い需要が見られ、債券利回りは大幅に低下下 5 しました（図表3）。外国人国債保有比率は2014年末の38.1％から 2015年1月末には40.2％と増加しています。 4 2010年12月 2012年3月 2013年6月 2014年9月出所： Bloomberg L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。～次ページに続く ※当資料はイーストスプリング・インベストメンツ株式会社が情報提供を目的として作作成したものであり、特定の金融商品等の勧誘・販売を目的とするものではありません。また、金融商品取引法に基づく開示資料でもありません。 ※当資料は信頼できると判断された情報等をもとに作成していますが、必ずしも正確性、完全性を保証するものではありません。※当資料には、現在の見解および予想に基づく将来の見通しが含含まれることがありますが、事前の通知なくこれらを変更したり修正したりすることがあります。また、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。※当資料で使用しているグラフ、パフォーマンス等は参考データをご提供する目的で作成したものするものではありません。です。数値等の内容は過去の実績や将来の予測を示したものであり、将来を保証す英国プルーデンシャル社はイーストスプリング・インベストメンツ株式会社の最終親親会社です。最終親会社およびそのグループ会社は主に米国で事業を展開しているプルデンシャル・ファイナンシャル社とは関係がありません。イーストスプリング・インベストメンツ株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第379号／加入協会一般社団団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会 1//2 150209（02）ご参考資料 2015年2月9日 XXXXX 資金流入が続く債券市場（続き）今後もインフレ率の低下や新政権による改革の推進により財政おお（図表4）消費者物価指数（CPI）上昇率と政策金利の推移（2011年1月末～2015年1月末）よび経済環境の改善が期待されるだけでなく、世界的に緩和的なな（％） 10 金融環境が続くと予想されることから、相対的に金利水準の高いイ消費者物価指数（CPI）上昇率（前年同期比）ンドネシア債券に対する投資家の需要は強いと考えられます。イン政策金利フレ率の低下など一部経済指標に改善がみられるものの、原油安安 8 を背景とした商品価格の下落に伴う経常収支悪化の懸念もあるこことから、インドネシア中央銀行は政策金利（7.75％）を、当面据え置置く 6 ものと予想しています（図表4）。インフレ・ターゲット 4±1％（2015年） 4 市場の反応日本時間6日午後6時現在の債券市場（10年国債利回り）は7.16％本時間午後時現在債券市場（年国債利回り）は％（前日比0.05％上昇）、株式市場（ジャカルタ総合指数）5,342.515 ポイント（前日比1.2％上昇）、インドネシアルピアは対米ドルでで 2 2011年1月年月 2012年4月年月 2013年7月年月 2014年10月年月出所： Bloomberg L.P.およびインドネシア中央銀行のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。 12,621（前日比0.1％上昇）となっています（図表5）。通貨、株式ともも（図表5）インドネシアルピアの推移にGDP発表当日の5日は上値の重い展開となりましたが、翌6日はは（2014年7月1日～2015年2月6日）堅調となりました。今後はジョコ政権の改革の遂行状況が注目されれ（ルピア/米ドル）るだけでなく米国の金融政策の動向にも引き続き注意が必要でするだけでなく、米国の金融政策の動向にも引き続き注意が必要ですす 11,000 す。 11 000 （日本円/ルピア） 1 00 1.00 米ドル（左軸）日本円（右軸）ルピア高 0.95 11,500 0.90 12,000 0.85 12 500 12,500 0.80 ルピア安 13,000 2014年7月 0.75 2014年9月 2014年11月 2015年1月出所： Bloomberg L.P.のデータに基づきイーストスプリング・インベストメンツ作成。対日本円は100ルピア当たりの推移。イーストスプリング・インベストメンツ株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第379号加入協会一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協協会 2//2 取り扱い金融商品に関する留意事項 ●商号：岡三オンライン証券株式会社/金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 52 号 ●加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会 ●リスク：【株式等】株価変動による値下りの損失を被るリスクがあります。信用取引、先物取引、オプション取引および株価指数証拠金取引では投資金額（保証金・証拠金）を上回る損失を被る場合があります。株価は、発行会社の業績、財務状況や金利情勢等様々な要因に影響され、損失を被る場合があります。投資信託、不動産投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等は、裏付け資産の評価額（指数連動型の場合は日経平均株価・TOPIX 等）等、先物取引、オプション取引および株価指数証拠金取引は対象指数等の変化に伴う価格変動のリスクがあります。外国市場については、為替変動や地域情勢等により損失を被る場合があります。上場新株予約権証券は、上場期間・権利行使期間が短期間の期限付きの有価証券であり、上場期間内に売却するか権利行使期間内に行使しなければその価値を失い、また、権利行使による株式の取得には所定の金額の払込みが必要です。株価指数証拠金取引では建玉を保有し続けることにより金利相当額・配当相当額の受け払いが発生します。【外貨建て債券】債券の価格は基本的に市場の金利水準の変化に対応して変動するため、償還の前に売却すると損失を被る場合がございます。また、額面金額を超えて購入すると償還時に損失を被る場合がございます。債券の発行者又は債券の元利金の支払いを保証している者の財務状態の悪化等により、債券の価格が変動し損失を被る場合がございます。債券の発行者又は債券の元利金の支払いを保証している者の財務状態の悪化等により元本や利子の支払いが滞り損失を被る場合がございます。外貨建て債券は外国為替相場の変動などにより、円換算でのお受取金額が減少する恐れがあります。これにより円換算で投資元本を割込み、損失を被る場合がございます。【FX】外国為替証拠金取引（以下、「FX」という。）は預託した証拠金の額を超える取引ができるため、対象通貨の為替相場の変動により損益が大きく変動し、投資元本（証拠金）を上回る損失を被る場合があります。外貨間取引は、対象通貨の対円相場の変動により決済時の証拠金授受の額が増減する可能性があります。対象通貨の金利変動等によりスワップポイントの受取額が増減する可能性があります。ポジションを構成する金利水準が逆転した場合、スワップポイントの受取から支払に転じる可能性があります。為替相場の急変時等に取引を行うことができず不測の損害が発生する可能性があります。【各商品共通】システム、通信回線等の障害により発注、執行等ができず機会利益が失われる可能性があります。 ●保証金・証拠金：【信用】最低委託保証金 30 万円が必要です。信用取引は委託保証金の額を上回る取引が可能であり、取引額の 30％以上の委託保証金が必要です。【先物・オプション】発注必要証拠金および最低維持証拠金は、「（SPAN 証拠金額×当社が定める掛け目）－ネットオプション価値の総額」とし、選択取引コース・取引時間によって掛け目は異なります。当社の Web サイトをご確認ください。また、変更の都度、当社の Web サイトに掲載いたします。【株価指数証拠金取引】発注証拠金（必要証拠金）は、株価指数ごとに異なり、取引所により定められた証拠金基準額となります。Web サイトで最新のものをご確認ください。【FX】個人のお客様の発注証拠金（必要証拠金）は、取引所 FX では、取引所が定める証拠金基準額に選択レバレッジコースに応じた所要額を加えた額とし、店頭 FX では、取引金額（為替レート×取引数量）× 4%以上の額とします。法人のお客様の発注証拠金（必要証拠金）は、取引所 FX では、取引所が定める証拠金基準額とし、店頭 FX では、取引金額（為替レート×取引数量）× 0.34%以上（最低 500 円）の額とします。発注証拠金に対して、取引所ＦＸでは、1 取引単位（1 万又は 10 万通貨）、店頭FX では、1 取引単位（1,000 通貨）の取引が可能です。発注証拠金・取引単位は通貨ごとに異なります。Web サイトで最新のものをご確認ください。 ●手数料等諸費用の概要（表示は税込）：【日本株】個人のお客様の取引手数料には 1 注文の約定代金に応じたワンショットと 1 日の合計約定代金に応じた定額プランがあります。法人のお客様は１注文の約定代金に応じたワンショットのみとなります。ワンショットの上限手数料は現物取引で3,240円、信用取引で 1,296 円。定額プランの手数料は現物取引の場合、約定代金 100 万円以下で上限 864 円、以降約定代金 100 万円ごとに 540 円加算、また、信用取引の場合、約定代金 200 万円以下で上限 1,080 円、以降約定代金 100 万円ごとに 324 円加算します。手数料プランは変更可能です。信用取引手数料は月間売買実績により段階的減額があります。信用取引には金利、管理費、権利処理等手数料、品貸料、貸株料の諸費用が必要です。【上場新株予約権証券】日本株に準じます。【中国株】国内取引手数料は約定金額の 1.08％（最低手数料 5,400 円）。この他に香港印紙税、取引所手数料、取引所税、現地決済費用の諸費用が必要です。売買にあたり円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。【外貨建て債券】外貨建て債券を募集・売出し等により、又は当社との相対取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いただきます。外貨建て債券の売買、償還等にあたり、円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。【先物】取引手数料は、日経平均株価先物が 1 枚につき 324 円（取引枚数により段階的減額あり）、日経 225mini が 1 枚につき 43 円、TOPIX 先物が 1 枚につき 432 円、ミニ TOPIX 先物、東証 REIT 指数先物、TOPIX Core30 先物が 1 枚につき 64 円、NY ダウ先物が 1 枚につき 864 円、日経平均 VI 先物が 1 枚につき 432 円です。【オプション】取引手数料は、日経 225 オプションが約定代金に対して 0.1728％（最低手数料 216 円）、TOPIX オプションが約定代金に対して 0.216％（最低手数料 216 円）です。【株価指数証拠金取引】取引手数料は、1 枚につき 162 円です。【投資信託】お申込みにあたっては、当該金額に対して最大 3.78％の申込手数料をいただきます。換金時には基準価額に対して最大 0.75％の信託財産留保金をご負担いただく場合があります。信託財産の純資産総額に対する信託報酬（最大 2.484％（年率））、その他の費用を間接的にご負担いただきます。また、運用成績により成功報酬をご負担いただく場合があります。詳細は目論見書でご確認ください。【FX】取引所FX および店頭FX の取引手数料は無料です。取引所FX アルゴトレード 365 につきましては、投資助言料として決済益の 10.8％をお支払いいただきます。スプレッドは、通貨ごとに異なり、為替相場によって変動します。Web サイトで最新のものをご確認ください。 ●お取引の最終決定は、契約締結前交付書面、目論見書等およびWebサイト上の説明事項等をよくお読みいただき、ご自身の判断と責任で行ってください。 OKASAN ONLINE SECURITIES CO., 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