トレーディング目線で見る金とマクロ指標

トレーディング目線で
見る金とマクロ指標
短期、長期要因を見極め
価格変動タイミング発見のヒントに
2014年11月25日
郷右近要
岡藤商事株式会社主席ストラテジスト
この資料は投資判断の参考になる情報提供を目的とするもので、投資勧誘を目的としたものではありません。内容についても、
信頼すべきと判断した情報に基づいておりますが、その正確性を保証するものではありません。
投資の最終判断は投資家ご自身でなさいますようお願い致します。
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
1
金価格とマクロ経済指標の背景にあるビジネスサイクル：1
2009年の9月を景気循環の谷として米国経済は拡大傾向
2013年の4月に黒田日銀総裁が金融緩和を決定
2011年のギリシャ財政危機を経て停滞模様の欧州
ビジネスサイクルと投資サイクルのイメージ
金融引締めピークから景気減速
株価下落、金下落、債券上昇
好況
株価上昇、金上昇、債券ピーク
不況
金融緩和と景気回復
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
2
金価格とマクロ経済指標の背景にあるビジネスサイクル：2
・米ドルの強弱を左右するドル金利動向、金融緩和と引締め
・株価、住宅市場、個人消費に現われる経済の縮小と拡大
※経済活動の方向感、勢いが各種の経済指標に現われる
金融引締めピークから景気減速
鉱工業生産の伸び
住宅価格は上昇
雇用環境は改善
好況
賃金上昇
鉱工業生産は減退
住宅価格の下落
雇用環境の悪化
不況
金融緩和と景気回復
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
3
金価格とFFレート
ＮＹ金月間足終値とＦＦレート　1979年1月～2014年10月
ドル
％
2000
25
ＮＹ金(左軸)
1800
ＦＦレート(右軸)
1600
20
1400
２０１０年９月よりＦＦ誘導目標は０．００～０．２５％
1200
15
1000
800
10
600
400
5
200
0
1979/1
0
1982/1
1985/1
1988/1
1991/1
1994/1
1997/1
2000/1
2003/1
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
2006/1
2009/1
2012/1
4
金価格とドル（ドル指数）
2000
180
1800
1600
GOLD(左軸）
ドル指数
160
1400
140
1200
120
1000
800
100
600
400
80
200
0
1971/1/31
60
1976/1/31
1981/1/31
1986/1/31
1991/1/31
1996/1/31
2001/1/31
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
2006/1/31
2011/1/31
5
金価格と株価（S&P500）
2500
2000
1800
1600
GOLD(左軸）
S&P500
2000
1400
1200
1500
1000
1000
800
600
400
500
200
0
1971/1/31
0
1976/1/31
1981/1/31
1986/1/31
1991/1/31
1996/1/31
2001/1/31
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
2006/1/31
2011/1/31
6
11月のマクロ経済指標（１日～14日）
・関心度が高い「米国雇用統計」
・このところＰＭＩへの関心度が高まる傾向がある
1 （土）【中】10月製造業PMI（国家統計局）（9月：51.1）
2 （日）【米】標準時入り
3 （月）【日】文化の日（休日）、　【中】10月非製造業PMI（国家統計局）（9月：54.0）、　【米】10
月ISM製造業景況指数（9月：56.6）
4 （火）【米】9月貿易収支（8月：赤字401億ドル）
5 （水）【米】10月ISM非製造業総合指数（9月：58.6）
6 （木）【欧】欧州中銀（ECB）理事会・結果発表、　【欧】英中銀金融政策委員会・結果発表
7 （金）満月、　【米】10月雇用統計（9月：失業率5.9％・非農業部門雇用者数24万8000人増）
8 （土）【中】10月貿易収支（9月：黒字310億ドル）
9 （日）
10 （月）【中】10月消費者物価指数（9月：前年同月比1.6％上昇）
11 （火）【米】ベテランズ・デー（休日）
12 （水）【欧】ユーロ圏9月鉱工業生産（8月：前月比1.8％減）
13 （木）【中】10月工業生産（9月：前年同月比8.0％増）
14 （金）【欧】ユーロ圏7-9月期GDP速報値（4-6月期：前期比変わらず）、　【欧】ユーロ圏10月消
費者物価指数改定値（速報値：前年同月比0.4％上昇）、　【米】10月小売売上高（9月：
前月比0.3％減）
15 （土）
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
7
11月のマクロ経済指標（１7日～28日）
17 （月）【日】7-9月期GDP速報値（4-6月期：前期比年率7.1％減）、　【米】10月鉱工業生産（9
月：前月比1.0％増）・設備稼率（9月：79.3％）
18 （火）【欧】独11月ZEW景気期待指数（10月：マイナス3.6）
19 （水）【日】日銀金融政策決定会合・結果発表、　【米】10月住宅着工件数（9月前月比6.3％
増）・着工許可件数（9月：前月比1.5％増）、　【米】FOMC議事要旨（10月28-29日分）
20 （木）【中】11月製造業PMI速報値（HSBC）（10月：50.4）、　【米】10月消費者物価指数（9
月：前月比0.1％上昇）
21 （金）
22 （土）新月
23 （日）【日】勤労感謝の日（休日）
24 （月）【日】振替休日（休日）、　【欧】独11月ifo景況感指数（10月：103.2）
25 （火） COMEX金・銀・NYMEX白金・パラジウム11月限納会日、　【米】7-10月期GDP改定値
（速報値：前期比年率3.5％増）、　【米】11月消費者信頼感指数（コンファレンスボード）
（10月：94.5）
26 （水）【英】7-9月期GDP改定値（速報値：前期比0.7％増）、　【米】10月新築住宅販売（9月：
前月比0.2％増）
27 （木）【米】サンクス・ギビングデー（休日）
28 （金）【日】10月消費者物価指数（9月総合：前年同月比3.2％上昇・食品エネルギー除く：前
年同月比2.3％上昇）、　【欧】ユーロ圏11月消費者物価指数速報値
Copyright（c）2014 Okato Shoji Co.,Ltd.
8

Download Report