高金利国 ご参考資料（情報提供資料） 2016年1月15日 アムンディ・ジャパン株式会社 ブラジル 景気 Q3GDP成長率 （実質 GDP ） -4.5% 物価 （CPI） 前年同期比 12月インフレ率 +10.67% 前年同月比 金融 政策 国際 収支 14.25% 11月経常収支 -29 億米ドル [財務相交代] 「不況下での緊縮財政→税収減で財政 悪化→格下げ懸念」の負の連鎖抜け出 せず。市場の信任厚いレビ財務相辞任 で政局混乱に拍車。先行き不透明。 [13年ぶり高水準] 政治混乱による経済政策マヒ状態で 02年来の高水準の物価高。過去2ヵ月 でサービス価格が約9％上昇するなど 家計に打撃、さらなるマインド悪化に。 [利上げの可能性] 政府目標上限を12ヵ月連続で上回る インフレ高進抑制とレアル安防衛のた め利上げの可能性。深刻なリセッショ ンの最中での難しいかじ取り。 [黒字幅拡大] 年初来3割超えるレアル安が輸出下支 え、一方過去25年で最悪の景気後退 が輸入抑制、15年貿易収支は197億米 ドルの黒字。 (12月末) 対円 (1レアル＝30.37円) 対ドル (1ドル＝3.96レアル) 4 12 3 10 2 8 1 6 0 4 -1 2 -2 実質GDP成長率（前年同期比、右軸） 政策金利（左軸） CPI（前年同月比、左軸） 0 -2 -3 -4 -4 -5 2012 2013 2014 2015 （年） 2015 (年） 経常収支 （億ドル） 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 財・サービス収支 所得収支 経常移転収支 経常収支 -160 １ヵ月間 ３ヵ月間 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (31.82円) (30.37円) (45.05円) （円） 55 4.57 0.01 % % 32.59 50 2.0 (3.87レアル） (3.95レアル) (2.65レアル) 45 2.5 2.37 2.35 2.32 % 2.92 0.33 49.64 40 3.0 % %% % 2012 2013 2014 （レアル） 1.5 為替 % 35 [レアル安続行] バルボザ財務相就任でレアル買いドル売り介入の指向高ま るが、さらなる外貨準備高減による財政悪化が一段のレアル 安へとつながる恐れも。 〈騰落率〉 株式 (12月末) ボベスパ指数 （43,349.96 ） （％） 5 14 -140 〈騰落率〉 為替 実質GDP成長率、政策金利、インフレ率 （％） 16 １ヵ月間 ３ヵ月間 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (45,120.36) (45,059.34) (50,007.41) 3.92 3.79 13.31 % % % 3.5 レアル高 対円(左軸） 30 対ドル(右軸、逆目盛） ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 レアル安 25 4.0 4.5 2012 2013 2014 2015 2016 （年） 株価指数（ボベスパ指数） (ポイント） 70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 [下値模索] 米中の外部要因に加えバルボザ財務相がより緩和的な財政 政策を採るといった思惑から一時6年ぶり安値、下げ止まらな い商品市況でボベスパ指数7年ぶり安値。 45,000 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 40,000 2012 2013 2014 最終ページの「当資料のご利用にあたっての注意事項等」をご覧ください。 2015 2016 （年） 高金利国 ご参考資料（情報提供資料） 2016年1月15日 アムンディ・ジャパン株式会社 オーストラリア 景気 Q3GDP成長率 % （ ） +2.5 前期比 実質 GDP 物価 （CPI） Q3インフレ率 +1.5% [良好な景気回復] 資源安による鉱業部門の雇用・投資 減を好調な観光サービス業が補完。 良好な雇用環境や個人消費でマインド 良好、緩やかな景気拡大続く見込み。 実質GDP成長率、政策金利、インフレ率 （％） 5.0 実質GDP成長率(前年同期比） 政策金利 CPI(前年同期比） 4.0 3.0 [低位推移] 2.0 豪ドル安が輸入物価押し上げるも世界 的な低インフレ傾向で当面は低位安定。 1.0 前年同月比 0.0 金融 政策 国際 収支 [様子見] シドニーの住宅価格高騰が懸念され るものの、低インフレを背景に、必要 あれば景気下支えのため、追加利下 げ余地残る。 [財政赤字拡大] 鉄鉱石価格急落による税収減で財政 赤字拡大傾向。16年は積極的な鉄鉱 石増産・輸出拡大が見込まれ、けん 引役としての期待増。 2.0% Q3経常収支 -181 億豪ドル 2012 （億豪ドル） (12月末) 対円 (1豪ドル＝87.60円) １ヵ月間 ３ヵ月間 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (88.97円) (84.12円) (97.86円) 1.54 % 4.14 % % 対ドル (0.72ドル） (0.70ドル) (0.82ドル) 0.83 3.85 1.33 % 10.83 % 2015 （年） 経常収支 0 -50 -100 -150 -200 財･ｻｰﾋﾞｽ貿易収支 第二次所得収支 第一次所得収支 経常収支 (右軸) -250 2012 2013 2014 2015 為替 （円） 114 対円（左軸） 対米ドル（右軸） (年） （米ドル） 1.1 10.48 (1豪ドル＝0.73ドル) % 2014 50 〈騰落率〉 為替 2013 104 1.0 94 0.9 84 0.8 % [売り買い交錯] 相対的な高金利、良好な経済が選好され豪ドル相場は底堅く 推移するものの、中国当局の元安誘導観測や商品市況下落 など、海外要因に振らされる展開。 豪ドル高 74 0.7 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 豪ドル安 64 0.6 2012 2013 2014 2015 2016 （年） 〈騰落率〉 株式 (12月末) S&P/ASX指数 （5,295.90） １ヵ月間 ３ヵ月間 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (5,166.52) (5,021.63) (5,411.02) 6,000 2.50 5.46 2.13 5,500 ％ ％ % 株価指数（S&P/ASX200種） (ポイント） 6,500 5,000 4,500 [反発の余地] 12年ぶり安値水準の原油など商品市況につられ下落基調の 中、予想より良い豪雇用統計など好材料も垣間見られ、反発 の余地あり。 4,000 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 3,500 2012 2013 2014 最終ページの「当資料のご利用にあたっての注意事項等」をご覧ください。 2015 2016 （年） 高金利国 ご参考資料（情報提供資料） 2016年1月15日 アムンディ・ジャパン株式会社 トルコ 景気 Q3GDP成長率 +4.0% （実質 GDP ） 前年同期比 物価 （CPI） [2四半期連続加速] 農業、金融業の高い伸びが製造業減 速を補完、市場予想上回る。地政学リ スク残るも政局安定し、政府は16年の 成長率見通しを4→4.5％へと上方修正。 [インフレ高進] 年初来2割超の通貨安、食料品価格1 割上昇が家計直撃。与党公約の最低 賃金3割引き上げも物価上昇圧力に。 12月インフレ率 +8.8% 前年同期比 （％） 実質GDP成長率、政策金利、インフレ率 12 6 実質GDP成長率（右軸） 1週間レポレート（左軸） CPI（左軸） 10 5 8 4 6 3 4 2 2 1 0 金融 政策 国際 収支 [予想外の据え置き] 政府からの利下げ圧力が選挙後和ら ぎ、利上げしやすい環境との声も。年 初からの賃上げがインフレに寄与、利 上げの可能性も。 7.5% [赤字急増] 今後はロシア経済制裁で主産業の 観光業や食料品輸出への悪影響が 表面化する見通し。 11月経常収支 -21 億ドル 〈騰落率〉 為替 (12月末) 対円 (1リラ＝41.25円) ３ヵ月間 年初来 (11月末） （9月末） （前年末） (42.25円) (39.62円) (51.20円) 4.10 対ドル (2.91リラ） (3.03リラ) (2.33リラ) (1ドル＝2.92リラ) 0.16 3.57 24.97 %% % 〈騰落率〉 (12月末) イスタンブール 100種指数 （71,726.99） 2015 （年） 経常収支 （億ドル） 80 財貨 第一次所得収支 経常収支 60 サービス 第二次所得収支 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -120 2012 （円） 60 2013 2014 2015 （リラ） 1.6 為替 対円 （年） 対ドル(逆目盛、右軸） % % [不安定な展開] 相次ぐテロや経常赤字拡大を受け、リラは売られやすい地合 い。当面は不安定な展開が続く見通し。 株式 2014 19.44 % % 2013 -100 １ヵ月間 2.37 0 2012 50 2.0 40 2.4 30 トルコリラ高 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 20 2012 ３ヵ月間 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (75,232.79) (74,205.47) (85,721.13) 4.66 3.34 16.33 % % 2014 トルコリラ安 2015 3.2 2016 （年） 株価指数（イスタンブール100種指数） (ポイント） １ヵ月間 2013 2.8 100,000 90,000 80,000 % 70,000 60,000 [反発の兆し] イスラム国の自爆テロを受け一時1000ポイント下落するもそ の後反発。下落基調ながら底値拾う動きも。 50,000 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 40,000 2012 2013 2014 最終ページの「当資料のご利用にあたっての注意事項等」をご覧ください。 2015 2016 (年） 高金利国 ご参考資料（情報提供資料） 2016年1月15日 アムンディ・ジャパン株式会社 メキシコ 景気 Q3GDP成長率 +2.6% （実質 GDP ） 前年同期比 物価 12月インフレ率 +2.13% 前年同期比 金融 政策 3.25% [安定拡大] 良好な米国経済、ペソ安による輸出拡 大で製造、サービス業が堅調。過去最 低水準の失業率と雇用環境も良好で 底堅い個人消費を後押し。 [過去最低更新] 通信料値下がりや原油安による光熱 費下落で過去最低のインフレ率に。物 価低位安定による実質賃金上昇で消 費上向く。 [7年ぶり利上げ] 米国に追随し2008年8月来の利上げ。 中銀の「米国同様の穏やかな利上げ」 方針は変わらず。 実質GDP成長率、政策金利、インフレ率 （%） 6 実質GDP成長率 翌日物レート CPI 5 4 3 2 1 0 2012 2013 2014 2015 （年） 経常収支 （億ドル） 120 経常移転 収支 商品貿易収支 ｻｰﾋﾞｽ収支 経常収支 所得収支 70 国際 収支 [経常赤字拡大] ペソ安で輸出競争力増すも、原油輸 出減少で貿易赤字の大幅拡大が経 常赤字に寄与。 Q3経常収支 -88.6 億ドル 20 -30 -80 -130 〈騰落率〉 為替 （12月末） 対円 (1ペソ＝6.99円) -180 １ヵ月 ３ヵ月 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (7.43円) (7.09円) (8.12円) 5.85 1.34 13.90 % % % (16.57ペソ） (1ドル＝17.20ペソ) 3.78 % % (16.91ペソ) 1.69 2.88 % (14.76ペソ) 16.53 4.20 % % [外部要因] 中国株安、元の切り下げ等でペソ売られるも、中銀はドル売 り入札プログラム（1/29まで、1日4億ドル売却可）で対抗。当 面は外部要因に振らされる展開か。 〈騰落率〉 株式 （12月末） ボルサ指数 （42,977.50） 9 11 14 15 5 16 対円(左軸） 対ドル（右軸、逆目盛） 4 3 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 2 2012 2013 46,000 (43,418.55) (43,632.54) (43,145.66) 44,000 2014 ペソ 高 ペソ 安 17 18 2015 19 2016 （年） 2015 2016 （年） 株価指数 （ポイント） 48,000 （前年末） % 13 6 ３ヵ月 ％ 12 7 （9月末） 0.39 （年） （ペソ） 10 １ヵ月 % 2015 10 （11月末） 0.81 2014 為替 （円） 年初来 1.02 2013 8 % 対ドル 2012 42,000 40,000 38,000 [下値限定的] 中国発の世界的なリスクオフの流れで売られるものの、相対 的に良好な景況から下値限定的か。 ボルサ指数 36,000 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 34,000 2012 2013 2014 最終ページの「当資料のご利用にあたっての注意事項等」をご覧ください。 高金利国 ご参考資料（情報提供資料） 2016年1月15日 アムンディ・ジャパン株式会社 南アフリカ 景気 Q3GDP成長率 実質 GDP % （ ） +1.0 前年同期比 物価 11月インフレ率 +4.8% 前年同月比 金融 政策 6.25% [財務相交代ドタバタ劇] 財政健全化に尽力したネネ氏更迭→バ ンルーエン氏任命→歳出拡大懸念で市 場大混乱→財務相経験者のゴーダン 氏を新たに任命。ズマ大統領信任失墜。 [4ヵ月連続上昇] 年初来3割超える通貨安、電気料金値 上げ、干ばつによる食料品価格高騰で 家計直撃。失業率高止まりも相まって 消費低迷続く。 [利上げ観測] 主要通貨で最大の下げ幅のランド下 支えのための利上げも視野に。景況 感悪化の中難しいかじ取り。次回中銀 会合1/28予定。 （％） （％） 実質GDP成長率、 政策金利、インフレ率 8 4.0 実質GDP成長率（右軸） 7 平均レポレート（左軸） 3.5 CPI（左軸） 6 3.0 5 2.5 4 2.0 3 1.5 2 1.0 1 0.5 0 0.0 2012 2013 2014 2015 （年） 経常収支 （億ランド） 500 経常移転 収支 所得収支 貿易収支 経常収支 サービス収支 0 -500 国際 収支 11貿易収支 +18 億ランド [予想外の貿易黒字] 前月-216億ランドより大幅改善。貴金 属輸出増で輸出10％増えるも、内需 縮小により輸入13.5％減少が要因。 -1000 -1500 -2000 〈騰落率〉 為替 （12月末） -2500 １ヵ月 ３ヵ月 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） 2012 株式 （12月末） TOP40株価指数 （45,797.30） ３ヵ月 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (46,329.56) (44,881.18) (43,969.96) 1.15 2.04 4.16 ％ ％ 2015 （年） （ランド） 12 6 対円 [最安値更新から反発] 評価の高いネネ財務相の突然の更迭によりランド急落、対ドル で安値更新。その後市場混乱を避けるべく、財務経験者の ゴーダン氏が着任したことで安心感広まり反発、激しい値動き。 １ヵ月 2014 為替 （円） (8.52円) (8.65円) (10.36円) 14年１月の大規模ストライキ発生後、対ドルで下落、その 対円 後の５月の下院選挙で与党ANC（アフリカ民族会議）の勝 24.91 10.12 8.71 (1ランド＝7.78円) % % % 利を受けて持ち直しに転じましたが、米国の利上げ観測 を受け再び秋以降は下落基調に転じました。 (14.45ランド） (13.86ランド) (11.57ランド) 対ドル また、プラチナをはじめとする鉱物資源市況が低迷してい (1ドル＝15.48ランド) 7.12 11.70 33.81 % % % ることも、ランド相場の重石となっています。 〈騰落率〉 2013 対ドル(逆目盛、右軸） 11 8 10 10 9 12 8 14 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 7 2012 （ポイント） 50,000 2013 2014 2015 16 2016 （年） 2015 2016 株価指数 FTSE/JSE ｱﾌﾘｶ ﾄｯﾌﾟ40指数 (TOP40) 45,000 40,000 % [内外に振らされる] 財務相をめぐる一連のドタバタ劇、格下げ懸念といった内部 要因に加え、原油安、中国市況に振らされる展開続く。 35,000 30,000 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 25,000 2012 2013 2014 最終ページの「当資料のご利用にあたっての注意事項等」をご覧ください。 （年） 高金利国 ご参考資料（情報提供資料） 2016年1月15日 アムンディ・ジャパン株式会社 中国 景気 Q3GDP成長率 実質 GDP （ ） +6.9% 物価 11月インフレ率 +1.5% 前年比 [緩やかな減速] 過剰在庫を抱える製造業は調整圧力。 一方、減税効果で自動車販売が2割増 と消費が堅調。不動産低迷も固定資 産投資が回復の兆し。 [やや加速] 食料品上昇でやや加速。15年CPIも前 年比+1.4％と政府目標の3％を大きく 下回り、09年来6年ぶり低水準でデフ レ懸念高まる。 （％） 実質ＧＤＰ成長率、政策金利、インフレ率 8 8.2 実質GDP成長率（前年同期比、右軸） 政策金利（左軸） CPI（前年同月比、左軸） 7 8.0 6 7.8 5 7.6 4 7.4 3 7.2 2 7.0 1 6.8 0 金融 政策 4.35% [金利下げ圧力] 企業破綻を避けるべく、元安容認、金 利引き下げで企業の債務返済負担緩 和。中銀への金利下げ圧力増。 6.6 2012 12月貿易収支 +537 億ドル [サービス収支赤字拡大] 元急落が輸出押し上げ。鉄鉱石価格 下落で輸入額減少するも、数量ベー スでは前年比2割増と回復の兆し。 （12月末） １ヵ月 ３ヵ月 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） (19.24円) （18.86円) (19.29円) 14年１月の大規模ストライキ発生後、対ドルで下落、その 対円 後の５月の下院選挙で与党ANC（アフリカ民族会議）の勝 4.02 3.77 1.81 (1元＝18.52円) % % % 利を受けて持ち直しに転じましたが、米国の利上げ観測 を受け再び秋以降は下落基調に転じました。 (6.40元） (6.36元) (6.21元) 対ドル また、プラチナをはじめとする鉱物資源市況が低迷してい (1ドル＝6.49元) 1.50 2.16 4.65 % % % ることも、ランド相場の重石となっています。 % [元安傾向] 外貨準備高急減に対し、当局が元買い介入により資本流出 を阻止しているとの思惑高まる。当面は1米ドル=6.56元付近 〈騰落率〉 で推移か。 株式 （12月末） 2015 （年） 5,000 経常移転収支 サービス収支 経常収支 4,000 所得収支 財収支 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 〈騰落率〉 為替 2014 経常収支（年初来累積） （億ドル） 3,000 国際 収支 2013 １ヵ月 ３ヵ月 年初来 （11月末） （9月末） （前年末） -3,000 2012 （円） 25 2013 2014 （年） 2015 為替 対円（左軸） 対ドル（右軸、逆目盛） ＮＤＦ （元） 5.8 21 6.0 17 6.2 13 6.4 元高 9 6.6 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 5 2012 2013 （ポイント） 2014 元安 2015 6.8 2016 （年） （ポイント） 株価指数 30,000 5,300 香港ハンセン指数（左軸） 上海総合指数（右軸） 上海総合指数 (3,539.18) (3,445.41) (3,052.78) (3,234.68) 2.72 15.93 9.41 % 26,000 香港ハンセン指数 (21,914.40) (21,996.42) (20,846.30) (23,605.04) 24,000 3,800 0.37 5.12 7.16 22,000 3,300 20,000 2,800 18,000 2,300 % % % % % [初のサーキットブレーカー発動] 上場企業大株主による６ヵ月間の株式売却禁止措置延長、売 買規制強化などで当局は株価維持を図ろうとするも、投資資 金流入限定的。投機的な相場続く見込み。 28,000 4,800 ※2012.1.1～2016.1.13まで日次 4,300 16,000 2012 2013 2014 最終ページの「当資料のご利用にあたっての注意事項等」をご覧ください。 2015 1,800 2016 （年） 当資料に関してご留意いただきたい事項 投資信託に係るリスクについて 投資信託は、値動きのある有価証券に投資しますので、基準価額は変動します。当該 資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等を要因として、基準価額の下落に より損失が生じ、投資元金を割り込むことがあります。したがって、元金が保証されている ものではありません。信託財産に生じた利益および損失は、全て受益者に帰属します。 また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市 場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、お申込み の際は投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 投資信託に係る費用について 投資信託では、一般的に以下のような手数料がかかります。手数料率はファンドによっ て異なり、下記以外の手数料がかかること、または、一部の手数料がかからない場合も あるため、詳細は各ファンドの販売会社へお問い合わせいただくか、各ファンドの投資信 託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 投資信託の購入時：申込手数料 投資信託の換金時：換金（解約）手数料、信託財産留保額 投資信託の保有時：運用管理費用（信託報酬）、監査費用 運用管理費用（信託報酬）、監査費用は、信託財産の中から日々控除され、間接的に 投資者の負担となります。間接的負担には、その他に有価証券売買時の売買委託手数 料、外貨建資産の保管費用、信託財産における租税費用等が含まれます。また、他の投 資信託へ投資する投資信託の場合には、当該投資信託において上記の費用がかかるこ とがあります。 ＜ご注意＞ 上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しておりま す。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、お申 込みの際には、事前に投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 アムンディ・ジャパン株式会社 金融商品取引業者：関東財務局長（金商）第350号 加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会 【当資料のご利用にあたっての注意事項等】 当資料は、アムンディ・ジャパン株式会社（以下、弊社）が投資家の皆さまに情報提供を行う目的で作 成したものであり、投資勧誘を目的に作成されたものではありません。当資料は法令に基づく開示資 料ではありません。当資料の作成にあたり、弊社は情報の正確性等について細心の注意を払ってお 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