LSF – PBF Protected Bond Fund 29 Gennaio 2014 - C

LSF – PBF Protected Bond Fund
29 Gennaio 2014
Performance mensili (al netto delle commissioni)
Gen
F eb
M ar
Apr
M ag
Giu
Lug
Ago
Set
Ot t
Nov
2 0 13
D ic
-0.80%
2 0 14
0.91%
Y TD
-0.80%
0.91%
Analisi della performance
Rappresentazione grafica del NAV
1 A nno
3 A nni
5 A nni
D al Lancio
Performance (ann.)
0.6%
Volatilità (ann.)
4.2%
Sharpe Ratio
0.13
100 .20
100 .00
99.80
99.60
99.40
99.20
99.00
98.80
98.60
Struttura di portafoglio per Investment Category
Struttura di portafoglio per Rating
Cash 4.85%
CCC+ 1.17%
NR 1.60%
B 16.83%
BBB+ 9.11%
INV GRADE EUR
28.24%
HIGH YIELD EUR
37.82%
B- 3.22%
BBB- 5.95%
BBB 21.27%
B+ 16.34%
BB 6.51%
HIGH YIELD USD
21.94%
BB+ 9.16%
Maggiori posizioni in portafoglio
N o me d el F o nd o
BB- 3.98%
Fund information
Peso A t t uale
ISIN: LU0986347978
Nav al 29 Gennaio 2014: € 100.10
PIONEER FD-US H/Y-H€HDG
8.00%
NB HI YLD BND-EUR I ACC
7.97%
DUEM M E-C-QUADRAT-EUR INV P-I
7.43%
AUM al 29 Gennaio 2014: € 61.9 mln
Data di lancio: 2 Dicembre 2013
T o t ale
2 3 .4 0 %
Management Fee: 0.80%
Liquidità: Settimanale
Framew ork legale: Luxemburg UCITS IV
Investment Manager: BCM & Partners LLP
Investment Advisor: MVC & Partners
Commento dell’Investment Advisor
Il primo mese del 2014 è stato un mese a due fasi per il mercato obbligazionario. Se da una parte abbiamo visto una buona salita dei prezzi obbligazionari
durante i primi venti giorni, dall’altra abbiamo assistito ad un forte apprezzamento del rischio di credito scatenato dall’intensificarsi delle preoccupazioni relative
ai paesi emergenti con forti problemi di deficit (Brasile, India, Indonesia, Turchia e Sudafrica) e con dubbia sostenibilità della crescita (Cina). La decisione della
FED di continuare il tapering non ha portato al previsto rialzo dei tassi d’interesse negli USA e a ruota nelle altre economie sviluppate. Al contrario abbiamo
assistito a una loro sensibile riduzione motivata da dati macroeconomici contrastanti, e da una rinnovata correlazione tra l’andamento dei listini azionari e i
tassi d’interesse.
Come preventivato il ritorno degli investitori sul mercato obbligazionario ad inizio gennaio ha rapidamente colmato il differenziale di andamento tra credit
spread e corsi dei titoli. Questo ha comportato per le prime settimane una risalita dei prezzi, mentre i livelli degli spread di credito rimanevano abbastanza
stabili rispetto ai valori di inizio mese. Gli ultimi dieci giorni del mese sono stati caratterizzati da una brusca risalita del premio al rischio su tutte le qualità di
credito e su tutte le aree geografiche. Nel fondo questo ha comportato una significativa discesa dei corsi delle obbligazioni più che compensata dalle protezioni
sul rischio di credito in essere sul portafoglio, a testimonianza dell’adeguatezza della strategia adottata in questa fase delicata di mercato. Il movimento dei
tassi di interesse se da un lato ha limitato la discesa dei corsi obbligazionari, dall’altro ha impattato negativamente sulle coperture, senza tuttavia
compromettere il buon risultato complessivo che il fondo ha ottenuto durante il mese di gennaio.
Questo documento è stato preparato da BCM & Partners LLP, 1 Vine Street, Londra W1J 0AH, che è autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority ("FCA"). Questo documento viene
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Protected Bond Fund. I dati di performance dei comparti non si basano su dati finanziari sottoposti a revisione. Le performance passate non necessariamente verranno ripetute in futuro e non sono una
garanzia o una proiezione di risultati futuri. Le opinioni qui espresse non sono necessariamente condivise da tutti i dipendenti o partner di BCM & Partners LLP e sono soggette a modifiche senza preavviso.
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