Goldman Sachs Japan Portfolio Product Focus

Goldman Sachs
Japan Portfolio
Product
Focus
Un comparto di Goldman Sachs Funds SICAV
Idee che generano performance
Goldman Sachs Asset Management riconosce che il
Giappone è un mercato azionario unico, profondamente
diverso dagli altri mercati sviluppati globali. L’investimento in
azioni nipponiche richiede quindi un approccio specialistico
altamente differenziato per poter estrarre valore a beneficio
degli investitori.
Principali caratteristiche del GS Japan Portfolio
Cos’è il GS Japan Portfolio?
E’ un portafoglio azionario costituito
da 60-120 titoli di societa’ con
sede in Giappone o che traggono la
maggioranza dei propri profitti o utili
dal mercato giapponese.
A chi si rivolge?
Agli investitori alla ricerca di:
• Esposizione a uno dei maggiori mercati
azionari del mondo.
• Un portafoglio studiato per creare valore
aggiunto sfruttando le inefficienze del mercato
azionario giapponese grazie a un’approfondita
ricerca fondamentale bottom up.
• Un portafoglio studiato per generare alpha in
ogni contesto di mercato.
• Un team di investimento di grande esperienza presente nel mercato locale. Il team
Azionario Giappone, con sede a Tokyo, è composto da professionisti che vantano in media
19 anni di esperienza nel settore1. A nostro avviso, il fatto che i membri del nostro team parlino
il giapponese e conoscano a fondo il mercato locale contribuisce favorevolmente alla selezione
dei titoli e alla generazione di alpha. Il team ha inoltre la possibilità di discutere idee e temi di
investimento con altri team regionali, permettendo la valutazione di titoli e settori a livello sia
regionale che globale.
• La generazione di alpha e’ trainata dalla selezione dei titoli. Miriamo a generare alpha dalla
selezione dei titoli sulla base di una rigorosa ricerca fondamentale proprietaria. Il processo di
investimento disciplinato promuove una vivida generazione di idee, un’analisi approfondita e un
dibattito costante.
• Portafogli differenziati per il mercato giapponese. Costruiamo portafogli designati
specificatamente per le caratteristiche peculiari del mercato azionario nipponico. I nostri
portafogli sono il frutto di un mix bilanciato di investimenti a lungo termine sui fondamentali
e idee tattiche contrarie al consenso e di breve termine.
Perché investire in Giappone
• Da deflazione a inflazione. Il Giappone sta uscendo dalla fase di deflazione che lo ha caratterizzato
da anni. La Banca del Giappone (BoJ) ha stabilito un target per l’inflazione del 2% e prevede di
raddoppiare nei prossimi due anni la base monetaria in modo da superare l’annoso stato di deflazione2.
L’indice giapponese dei prezzi al consumo (CPI) e’ positivo dal giugno 2013 e il mantenimento
della politica monetaria accomodante e delle misure di stimolo da parte della BoJ e’ in linea con le
aspettative. Tale prospettiva dovrebbe stimolare il consumo e le spese di capitale delle societa’.
• Crescita degli utili accelerata rispetto ad altre regioni. Nel 2013 gli utili societari giapponesi
hanno beneficiato notevolmente del deprezzamento dello Yen e della ripresa economica domestica
e internazionale. Per le aziende giapponesi é ora divenuto piú facile generare profitti poiché dal
2008 hanno drasticamente diminuito la struttura dei costi fissi ed il punto di break-even sui profitti.
Ci si aspetta che la crescita degli Utili per Azione (EPS) si attesterá sul 21% nel 2014 e sul 14%
nel 20153. Il Giappone continuerá ad indebolire la propria moneta poiché, mentre gli Stati Uniti nel
gennaio 2014 hanno intrapreso l’operazione di tapering, il Giappone persisterá con l’allentamento
monetario.
• Valutazioni ancora interessanti. Il rapporto prezzo/utili attesi a 1 anno delle azioni giapponesi
si attesta attualmente su un livello storicamente basso di 15,7x rispetto alla media di 17,6x
degli ultimi 10 anni4. Inoltre il rapporto prezzo/utili attesi per il 2014 e 2015 e’ di 13,5x e 11,8x
rispettivamente, quindi conveniente rispetto ad altre regioni, nonostante le aspettative di crescita
relativamente più elevata degli utili delle società giapponesi nel 2014 e 2015.
• Aspettative di ulteriori flussi nel mercato azionario nipponico. Nonostante nel 2013 gli
investitori stranieri siano risultati compratori netti sui mercati azionari giapponesi, non pochi
rimangono tuttora sottopesati di azioni giapponesi. Ci aspettiamo inoltre flussi di acquisti da parte
dei giapponesi stessi, in conseguenza all’introduzione del NISA (Nippon ISA), un programma di
investimento lanciato nel gennaio 2014 che prevede esenzioni a 5 anni.
Non vi e’ alcuna garanzia che tali obiettivi vengano raggiunti. Le previsioni economiche e di mercato qui illustrate sono state elaborate da
GSAM a fini informativi, con riferimento alla data del presente documento e sulla base di modelli proprietari. Non vi è alcuna garanzia che tali
previsioni saranno raggiunte. Si prega di prendere vision delle informazioni supplementari riportate alla fine del documento.
Destinato unicamente agli investitori professionali – È vietata la distribuzione ai clienti o al pubblico.
Goldman Sachs Japan Portfolio
Rischi
Un investimento in quote del fondo non costituisce un programma
d’investimento completo. Riportiamo di seguito alcune considerazioni
che descrivono alcuni rischi connessi al Portafoglio, descritti anche nel
documento “KIID” (Key Investor Information Document). Questo elenco
non deve essere considerato una sintesi comprensiva di tutti i rischi
connessi ad un investimento nel Portafoglio. Per avere informazioni più
dettagliate circa i rischi connessi ad un investimento nel Portafoglio, vi
preghiamo di fare riferimento alla sezione del Prospetto denominata
“Rischi connessi all’investimento”.
• Rischio di mercato: il valore delle attività del Comparto è normalmente
determinato da vari fattori, tra cui anche i livelli di fiducia del mercato in
cui sono negoziate.
• Rischio operativo: perdite sostanziali che il Comparto può subire a
seguito di errori umani, malfunzionamento di un sistema e/o di un
processo, procedure o controlli non adeguati.
• Rischio di liquidità: è possibile che il Comparto non trovi sempre
un’altra parte disposta ad acquistare un’attività che il Comparto vuole
vendere, e ciò potrebbe influire sulla capacità del Comparto di evadere
prontamente le domande di riscatto.
• Rischio dei tassi di cambio: variazioni dei tassi di cambio possono
ridurre o incrementare i rendimenti attesi da un investitore,
indipendentemente dalla performance di tali attività. Ove applicabile,
le tecniche di investimento utilizzate per cercare di ridurre il rischio di
movimenti valutari (copertura) possono non essere sempre efficaci. La
copertura comporta inoltre altri rischi associati a derivati.
• Rischio di depositario: il Comparto può subire perdite dovute a
insolvenza, violazione dell’obbligo di cura o comportamento scorretto di
un depositario o di un depositario delegato responsabile della custodia
delle attività del Comparto.
• Rischio di derivati: certi derivati possono risultare in perdita in misura
superiore rispetto all’importo dell’investimento originale.
• Rischio di controparte: una controparte delle operazioni del Comparto
può non mantenere i suoi impegni, provocando delle perdite.
Il Gestore
Il team Azionario Giappone di Goldman Sachs Asset Management, con sede a Tokyo, beneficia delle competenze di investitori di grande esperienza ed è
supportato da una solida rete di professionisti della costruzione e gestione di portafogli. Ichiro Kosuge, Head dell’Azionario Giappone, e’ responsabile di
un team di tre professionisti. I membri del team, che vantano in media 19 anni di esperienza1, si occupano esclusivamente della ricerca di opportunità nel
mercato azionario nipponico. Siamo convinti che la disponibilità di risorse di investimento e di ricerca a livello locale abbia un valore significativo, e che la
presenza sul posto aiuti gli analisti a generare idee di investimento solide e convincenti grazie a una migliore comprensione degli usi locali, a contatti più
agevoli e frequenti con il management delle società nipponiche e all’accesso immediato ai mercati dei capitali e ai flussi di notizie locali.
Informazioni sul Fondo
Domicilio
Lussemburgo
Commissione di gestione + distribuzione
Data di lancio Aprile 1996
Base (JPY)
Commissione di gestione 150 bps Disponibile nelle valute
JPY, EUR, USD
A (USD)
Commissione di gestione 150 bps, commissione di distribuzione 50 bps LU0122976888
Benchmark
TOPIX5
E (EUR hedged) Commissione di gestione 150 bps, commissione di distribuzione 75 bps LU0918755868
Area di investimento Giappone
Investimento iniziale minimo
Stile di investimento
Fondamentale
Base 500,000 JPY
A 1,500 USD
ISIN
LU0065003666
E 1,500 EUR
Altre classi disponibili.
Per ulteriori informazioni su questo fondo vi preghiamo di contattare il vostro Relationship Manager Goldman
Sachs Asset Management o di visitare il sito www.gs.com/gsam
1 Al marzo 2014. Stiamo consolidando il nostro team di ricerca con l’aggiunta di due ulteriori analisti.
2 Banca del Giappone
3 Fonte: Toyo Keizai, I/B/E/S, FactSet, Goldman Sachs Global Investment. Al 16-gen-14.
4 Fonte: I/B/E/S, FactSet, Goldman Sachs Global Investment Research. Al 18-gen-14.
5 L’indicazione dei rendimenti del Goldman Sachs Japan Portfolio rispetto all’andamento dell’Indice TOPIX ha fini unicamente comparativi.
Il presente materiale di marketing è pubblicato da Goldman Sachs International, società autorizzata dalla Prudential Regulation Authority e soggetta alla vigilanza della Financial Conduct Authority e
della Prudential Regulation Authority. Questo materiale è fornito su richiesta del destinatario unicamente a fini informativi e non costituisce una sollecitazione all’investimento nelle giurisdizioni in cui
tale sollecitazione sia illegale, o in relazione a persone cui sia illegale rivolgere una tale sollecitazione. Il presente materiale contiene unicamente informazioni selezionate sul fondo e non costituisce
un’offerta di acquisto di azioni dello stesso. Prima di effettuare un investimento, i potenziali investitori sono invitati a leggere attentamente il più recente Documento contenente le informazioni chiave
per l’investitore (KIID) e la documentazione d’offerta incluso, ma non solo, il prospetto del fondo, che contiene fra l’altro informazioni dettagliate sui rischi connessi all’investimento. L’atto costitutivo, il
prospetto, il supplemento al prospetto, il KIID e la più recente relazione annuale/semestrale del fondo sono disponibili gratuitamente presso l’agente incaricato dei pagamenti e per le informazioni, e/o
presso il vostro consulente finanziario.
In alcune giurisdizioni (fra cui i Paesi latino-americani, africani e asiatici) le azioni del fondo potrebbero non essere registrate per la distribuzione al pubblico. Di conseguenza, le azioni del fondo non devono
essere oggetto di offerta o di distribuzione in tali giurisdizioni, o ai residenti di tali giurisdizioni, salvo che tale offerta o distribuzione avvenga in conformità a esenzioni applicabili al collocamento privato
di organismi di investimento collettivo e altre norme o regole giurisdizionali applicabili.
I consulenti finanziari raccomandano generalmente un portafoglio diversificato di investimenti. Il fondo descritto non rappresenta in sé un investimento diversificato. Gli investitori dovrebbero investire
solamente se dispongono delle risorse finanziarie necessarie per sopportare l’eventuale perdita dell’intero capitale investito.
Il presente materiale non deve essere interpretato come una raccomandazione di investimento o una consulenza fiscale. Si consiglia ai potenziali investitori di rivolgersi ai propri consulenti fiscali e
finanziari prima di effettuare l’investimento, per determinare se tale operazione sia compatibile con le loro esigenze.
Questo materiale non costituisce una ricerca finanziaria e non è stato prodotto da Goldman Sachs Global Investment Research, né è stato predisposto in conformità alle disposizioni di legge volte a
promuovere l’indipendenza delle analisi finanziarie, e non è soggetto a divieto di negoziazione a seguito della distribuzione di ricerche finanziarie. I giudizi e i pareri espressi sono validi unicamente alla
data di questa pubblicazione e possono differire dai giudizi e dai pareri di Global Investment Research o di altri uffici o divisioni di Goldman Sachs e società collegate. Goldman Sachs International non è
tenuta a fornire alcun aggiornamento.
© 2014 Goldman Sachs. Tutti i diritti riservati. Codice Compliance: 66144.OSF.OTU.
Destinato unicamente agli investitori professionali – È vietata la distribuzione ai clienti o al pubblico.
PF/JAP/0414/EN

Download Report