Prof. Angelo Provasoli - Allegato 1 - BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI Prof. Angelo Provasoli Figura n. 1a – Lo sconto di quotazione delle azioni di risparmio rispetto alle azioni ordinarie di ITC nel periodo gennaio 2011 – marzo 2014. Volume ord (% nosh) Ordinarie Risparmio 4,0% 10 8 3,0% 6 2,0% 4 1,0% 2 0,0% mar-11 ott-11 mag-12 dic-12 0 mar-14 lug-13 Spot 1 mese 3 mesi 6 mesi P medio Ord 8,43 7,83 6,99 6,50 5,78 5,22 P medio Risp 4,60 4,17 3,74 3,45 2,99 2,57 45,4% Sconto 1 anno 3 anni 46,7% 46,5% 46,9% 48,4% 50,8% ADTV ord (NOSH) 0,14% 0,12% 0,13% 0,15% 0,21% ADTV risp (NOSH) 0,17% 0,13% 0,12% 0,13% 0,14% Nota: Il prezzo spot è il prezzo ufficiale al 5.3.2014 di fonte sito di ITC. I prezzi medi sono calcolati facendo riferimento ai prezzi ufficiali riferiti al periodo antecedente il 4.3.2014 (fonte: Bloomberg). Figura n. 1b – L’andamento del prezzo delle azioni di risparmio e ordinarie di ITC nel periodo gennaio 2011 – marzo 2014. Prezzo ord 15,0 64,0% Sconto Ordinarie vs. Risparmio Sconto medio rolling 3m Sconto medio rolling 6m 60,0% Sconto medio 3 anni 10,0 56,0% 52,0% 5,0 48,0% 44,0% 0,0 mar-11 nov-11 ago-12 BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI mag-13 40,0% mar-14 Prof. Angelo Provasoli - Allegato 2 - BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI Prof. Angelo Provasoli Tavola n.2 – I premi di conversione riconosciuti in operazioni avvenute in Italia nel periodo 2000-2013. Data Tipo di Società annuncio conversione Exor feb-13 Fiat industrial Premi di conversione 1 giorno 1 mese 3 mesi 6 mesi Obbligatoria 10,2% 14,7% 14,4% 17,5% ott-11 Obbligatoria 37,2% 33,6% 33,7% 28,6% Fiat auto ott-11 Obbligatoria 27,9% 26,7% 24,4% 20,0% Caltagirone mag-07 Obbligatoria -2,6% -0,4% 0,4% -0,6% Valentino FG nov-05 Obbligatoria 17,6% 20,2% 22,8% 23,6% Indesit mar-05 Volontaria 5,7% 7,5% 7,3% 7,5% Saes Getters lug-04 Volontaria 10,0% 16,7% 13,5% 13,8% Intek dic-03 Obbligatoria 3,1% 2,3% 1,4% 1,4% Finnat set-03 Obbligatoria 22,9% 20,6% 19,6% 19,3% NGP mag-03 Obbligatoria 2,4% 11,5% 28,7% n.d. IFIL mar-03 Volontaria 13,1% 15,4% 17,4% 16,8% Cofide dic-01 Obbligatoria 11,0% 5,8% 4,2% 8,8% Alleanza nov-01 Obbligatoria 28,9% 32,1% 41,7% 50,4% Merloni mar-01 Volontaria 10,5% 18,4% 19,4% 20,4% Buzzi Unicem nov-00 Volontaria 0,4% 4,8% 6,7% 13,1% Recordati set-00 Obbligatoria 13,6% 16,2% 10,1% 13,5% CIR Media Mediana set-00 Obbligatoria 14,8% 13,3% 11,0% 21,6% 15,8% 16,2% 26,1% 17,2% 17,4% 32,2% 17,9% 17,1% BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI Prof. Angelo Provasoli - Allegato 3 - BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI Prof. Angelo Provasoli Tavola n.3 - Analisi per cluster. N. Cluster 1 Tipologia di conversione Obbligatoria transazioni 12 Volontaria 2 3 4 Premi di conversione giorno 1 mese 3 mesi 6 mesi 15,6% 17,1% 19,0% 19,5% 5 7,9% 12,6% 12,9% 14,3% Azionista controllo >50% 13 10,2% 14,0% 15,9% 17,1% Azionista controllo <=50% 4 23,4% 21,6% 21,3% 20,3% Peso azioni di risp. > 20% 7 12,3% 14,4% 14,0% 16,8% Peso azioni di risp. <= 20% 10 14,1% 16,7% 19,4% 18,8% Concambio <1 7 16,1% 18,8% 17,9% 18,0% Concambio =1 10 11,4% 13,6% 16,6% 17,8% Fonte: Bloomberg BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI Prof. Angelo Provasoli - Allegato 4 - BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI Prof. Angelo Provasoli Regressione n. 1 - relazione statistica tra il premio offerto a 1 mese e la quota del primo azionista. 35,0% Premio 1 mese 30,0% 25,0% y = -0,3702x + 0,4106 R² = 0,8273 20,0% 15,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% 60,0% 1° azionista ord 70,0% 80,0% Regressione n. 2 - relazione statistica tra il premio offerto a 1 mese e il peso relativo delle azioni di risparmio rispetto a quelle ordinarie. 35,0% Premio 1 mese 30,0% 25,0% y = -0,2889x + 0,2876 R² = 0,6961 20,0% 15,0% 10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% Mkt Cap risparmio / ordinarie BOZZA SOGGETTA A VARIAZIONI 50,0% 60,0%
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