Lynx Masterclass: De Basis voor het Handelen in Opties Tycho Schaaf 2 oktober 2014 Introductie • Tycho Schaaf • Vanaf 2007 werkzaam bij Lynx • Werkzaamheden bevatten onder andere het geven van seminars en webinars • Handelservaring in aandelen, opties, futures en forex • Ontwikkeling automatische handelssystemen Algemeen • Heeft u technische vragen over de masterclass, dan kunt u telefonisch contact opnemen met Lynx op 0800 2030. • Heeft u vragen over een besproken onderwerp, stelt deze direct in de chat. • Aan het eind van de masterclass is er tijd voor al uw overige vragen. • De masterclass en de slides zullen na afloop beschikbaar zijn op de website van Lynx (www.lynx.nl/archief.php). Programma Deel 1 • Beschikbare markten • De Grieken: – – – – Delta, Gamma, Vega, Theta • Eenvoudige optiestrategieën: Naked Call, Naked Put, Covered Call, Covered Put Programma Deel 2 (9 oktober) & deel 3 (16 oktober) • Gevorderde optiestrategieën: Vertical Spread, Straddle, Strangle, Butterfly, Iron Condor • De impact van volatiliteit op opties • Opties handelen in verschillende markten • Risk Navigator: de risico’s van uw posities Markten Handelsmogelijkheden • • • • • • Liquiditeit Spread Commissies Valuta Cancellations fees Market Data Markten FTA DTB LIFFE SMART CME KSE Liquiditeit + +/- - ++ ++ ++ Spread ++ + - ++ + ++ Commissies ++ + -/+ ++ + ++ Valuta EUR EUR GBP USD USD KRW Cancellation Fees ++ + ++ - ++ ++ Market Data EUR 8,- EUR 5,- $1,50 $1,50 Gratis EUR 5,- * Amerikaanse data is gratis bij Lynx mits u USD 30,- aan commissie betaalt in de maand. Haalt u dit niet, dan wordt er USD 10,- in rekening gebracht. Waardering van opties Fischer Black & Myron Scholes Waardering van opties • De waarde van opties wordt bepaald door een aantal veranderlijke factoren: • • • • • • De koers van de onderliggende waarde De looptijd van de optie De uitoefenprijs van de optie De rentestand De verwachte dividenden De hoogte van de verwachte volatiliteit Opties op indices worden geprijsd aan de hand van de futurekoers! Dividend AEX Futures AEX = 410,15 Dividend is al ingeprijsd in de futures! Waardering van opties Waardering van opties AEX calls november 2014 Strike Model Delta Gamma Vega Theta 400 € 14,35 0,66 0,016 0,55 -0,08 410 € 7,90 0,49 0,020 0,60 -0,08 420 € 3,35 0,29 0,019 0,51 -0,06 AEX = 410 -50 dagen tot expiratie Waardering van opties AEX puts november 2014 Strike Model Delta Gamma Vega Theta 400 € 5,05 -0,34 0,016 0,55 -0,08 410 € 8,55 -0,51 0,020 0,60 -0,08 420 € 14,05 -0,71 0,019 0,51 -0,06 AEX = 410 -50 dagen tot expiratie Grieken – Delta (Δ) • De delta geeft de gevoeligheid van opties weer voor de prijsverandering in de onderliggende waarde van één punt. • Opties die diep in-the-money zijn bewegen in sterke mate mee met de onderliggende waarde. Opties die nog geen intrinsieke waarde hebben, bewegen in een kleinere mate mee. • At-the-money opties hebben een delta van ongeveer 0,50. Grieken – Delta (Δ) AEX calls november Strike Delta 390 0,79 400 0,66 410 0,49 420 0,29 430 0,13 AEX = 410 - 50 dagen tot expiratie Grieken – Delta (Δ) AEX call november 2014 Strike Optieprijs Delta AEX + 1 punt Model Price 410 € 7,90 0,49 410 411 € 8,40 AEX = 410 - 50 dagen tot expiratie Grieken – Delta (Δ) Grieken – Gamma (Γ) • De gamma geeft weer in welke mate de delta van een optie varieert bij een beweging in de onderliggende waarde. Dit is de afgeleide van de delta. • Positie gamma long = beweging is goed voor u • Positie gamma short = beweging is slecht voor u Grieken – Gamma (Γ) AEX calls november Strike Delta Gamma AEX + 1 Delta 400 0,66 0,016 0,68 405 0,59 0,018 0,61 410 0,49 0,020 0,51 415 0,39 0,020 0,41 AEX = 410 - 50 dagen tot expiratie Grieken – Gamma (Γ) AEX puts 17 oktober Strike Delta Gamma AEX - 1 Delta 400 -0,23 0,021 -0,25 405 -0,34 0,028 -0,37 410 -0,49 0,033 -0,52 415 -0,66 0,033 -0,69 AEX = 410 - 14 dagen tot expiratie Grieken – Gamma (Γ) Grieken – Vega (K) • De vega geeft aan wat de gevoeligheid is voor veranderingen in de implied volatility. • De implied volatility wordt gegeven in procenten en is de weergave van de verwachte beweging in de onderliggende waarde. Grieken – Vega (K) Term Structure AEX Looptijd (dagen) Uitoefenprijs Implied Volatility Vega 14 400 17,15% 0,27 50 400 15,08% 0,57 168 400 15,05% 1,08 350 400 15,28% 1,55 AEX = 410 Grieken – Vega (K) Volatility Skew AEX puts opties november Uitoefenprijs Prijs Implied Volatility Vega 390 € 3,00 16,44% 0,43 395 € 3,90 15,66% 0,49 400 € 5,05 14,93% 0,55 405 € 6,55 14,04% 0,59 410 € 8,55 13,38% 0,60 415 € 11,00 12,72% 0,58 AEX = 410 - 50 dagen tot expiratie Grieken – Vega (K) Grieken – Theta (Θ) • De theta geeft aan in welke mate een optie minder waard wordt naarmate de tijd verstrijkt. De theta wordt uitgedrukt in waardevermindering van een optie per dag. • Vanaf ongeveer vier weken voor expiratie verloopt de tijdswaarde steeds sneller uit opties. Grieken – Theta (Θ) AEX Puts Looptijd (dagen) Uitoefenprijs Prijs Theta 14 400 € 2,35 -0,15 50 400 € 5,90 -0,08 168 400 € 13,75 -0,05 350 400 € 25,25 -0,03 AEX = 410 Grieken – Theta (Θ) Grieken – Theta (Θ) AEX puts 17 oktober Uitoefenprijs Prijs Theta 395 € 1,17 -0,12 400 € 1,85 -0,14 405 € 2,95 -0,16 410 € 4,65 -0,16 415 € 7,25 -0,14 AEX = 410 – 14 dagen tot expiratie Optie Trader • In het Lynx handelsplatform kunt u door gebruik te maken van de Optie Trader alle optiegrieken inzien. • Binnen de Optie Trader kunt u de Option Analytics openen. Hiermee kunt u de individuele optiegrieken per call- en putoptie zien. Daarnaast heeft u ook de mogelijkheid om een theoretische optiekoers te zien bij een verandering van de koers in de onderliggende waarde. Optiestrategieën: Long Call/Long Put • Het kopen van een call of een put is de meest eenvoudige optiestrategie. Hiermee speculeert u eenvoudig op een stijging of daling van de onderliggende waarde. U heeft risico tegenover alle optiegrieken! • Positie: 10 Puts AEX november 2014 400 à € 6,45 Delta Gamma Vega Theta -402 18 579 -84 Optiestrategieën: Long Call/ Long Put Optiestrategieën: Long Call/ Long Put 10 puts AEX 400 november long Optiestrategieën: Covered Call • We kopen bijvoorbeeld Philips aandelen als lange termijn investering. Om hier extra rendement op te halen kunt u out-of-the money callopties schrijven. Dit kunt u iedere maand opnieuw doen! • Positie 1000 PHI à € 24 • -10 Calls PHI 25 november 2014 à € 0,45 Delta Gamma Vega Theta 657 -177 -33 8 Optiestrategieën: Covered Call Optiestrategieën: Covered Call Optiestrategieën: Covered Call • U kunt ook langer lopende opties op PHI schrijven, wat heeft uw voorkeur? Maand Uitoefenprijs Prijs Theta November 25 € 0,45 -0,0021 December 25 € 0,60 -0,0035 Maart’15 25 € 1,00 -0,0029 Juni’15 25 € 1,25 -0,0024 September’15 25 € 1,45 -0,0021 December’15 € 1,70 -0,0015 25 Optiestrategieën: Covered Put • We shorten bijvoorbeeld aandelen ASML waarmee we speculeren op een daling van de koers. Om hier extra rendement op te halen kunt u een out-of-the money putoptie schrijven. Dit kunt u iedere maand opnieuw doen! • Positie -500 ASML à € 75,96 • -5 Puts ASML 72 november 2014 à € 1,40 Delta Gamma Vega Theta -356 -23 -50 13 Optiestrategieën: Covered Put Optiestrategieën: Covered Put Vragen?
© Copyright 2024 ExpyDoc
