Economisch Bureau [email protected] Prijsvooruitzichten grondstoffen 30 april 2014 Economische groei vertaalt zich niet direct in hogere grondstofprijzen De best presterende grondstoffen in de eerste vier maanden van 2014 waren overduidelijk de agrarische-, of landbouwgrondstoffen. Koffie was de grote uitblinker, maar ook de granen, suiker en cacao lieten flinke prijsstijgingen zien. De voornaamste reden was de slechte weerscondities in de VS en Brazilië. Door een enorme droogte worden oogsten bedreigd en dat heeft een groot effect op de marktprijzen. Voor de meeste andere grondstoffen waren individuele drijfveren de voornaamste reden om te stijgen of te dalen. Door deze grote uitslagen heeft de CRB index een sterke start van 2014 beleefd. Naast weersomstandigheden waren geopolitieke spanningen en marktverwachtingen met betrekking tot economische ontwikkelingen en de invloed daarvan op rente en valuta belangrijk. Toch lijkt de sterke start van 2014 voor grondstoffen niet automatisch door te zetten in het komende kwartaal. Wij verwachten dat het tempo van de mondiale economische groei in de komende kwartalen zal versnellen. De condities in ontwikkelde economieën zijn duidelijk verbeterd in de afgelopen periode. Opkomende markten, met name de industrie, zouden moeten profiteren van hoge exporten richting ontwikkelde markten. Dit heeft op termijn een positief effect op industriële metalen. Maar een sterkere Amerikaanse dollar, oplopende rente en een verbetering van het investeringsklimaat lijken op korte termijn echter vooral kansen te bieden voor andere beleggingscategorieën dan grondstoffen. Er zijn zelfs diverse grondstoffen, zoals olie, goud, zilver, mais en sojabonen , die door overproductie, hoge voorraden en/of relatief matige vraag nog steeds te maken hebben met neerwaartse risico’s. Er zijn ook grondstoffen waarvan de prijzen al wel kunnen stijgen. Koffie, cacao, zink en gas zien door sterkere vraag en/of mogelijke productiestoornissen of beschadigde oogsten tekorten ontstaan, die mogelijk leiden tot hogere prijzen. Uiteraard zijn er ook andere omstandigheden die de grondstofprijzen kunnen beïnvloeden. Hierbij zijn de belangrijkste risico’s in de komende weken: de geopolitieke ontwikkelingen tussen Rusland en Oekraïne, de vorming van een El Niño weerspattroon, het algemene risicosentiment in de markt en de ontwikkeling van de Chinese economie. Energie – Lagere prijzen nu invloed geopolitieke onrust afneemt Hans van Cleef: 020 343 46 79 of [email protected] Ondanks nieuwe geopolitieke spanningen bleven de olieprijzen zich in een nauwe bandbreedtes bewegen. Ondanks het feit dat geopolitieke spanningen een onzekere factor blijft, geloven wij dat de invloed van deze spanningen op de olie- en gasprijzen kan afnemen in het lopende en komende jaar. Toegenomen olieproductie in zowel niet-OPEC als OPEC landen zullen leiden tot een overvloedige olievoorraad. Als gevolg daarvan verwachten wij dat de (Brent) olieprijs zich naar de onderkantvan de langetermijn bandbreedte van USD 100-120/vat zal bewegen. Hoewel gasprijzen normaal gesproken onder druk komen in het tweede kwartaal van het jaar door lagere seizoensvraag, verwachten wij dat het dit jaar anders kan lopen. Gasvoorraden in de VS moeten worden bijgevuld na de strenge winter wat de vraag naar gas hoog zal houden. In Europa bleven gasprijzen in de neergaande trend, ondanks toegenomen onrust met betrekking tot gasleveringen vanuit Rusland naar Europa. Wij verwachten dat deze trend door zal zetten. 3-maands 2014 2015 2016 Brent (USD/bbl) 100 100 95 90 WTI (USD/bbl) 95 95 90 85 4.50 4.50 4.75 5,00 Natural Gas (USD/mmBtu) Bron: ABN AMRO Economisch Bureau Edelmetalen – Herstel in 2015 tekent zich af; neerwaartse risico’s blijven vooralsnog overheersen Georgette Boele: 020 629 77 89 of [email protected] We hebben onze voorspelling voor edelmetalen bijgesteld rekening houdend met onze recente aanpassing in valutavoorspellingen en de ontwikkelingen in de markt. Vooruitkijkend voorzien we een versnelling in the economie van de VS, het anticiperen van de markt op hogere Amerikaanse rente, een sterkere Amerikaanse dollar en een beter beleggingsklimaat. Deze factoren zullen edelmetalen, en dan voornamelijk goud en zilver, onder druk zetten. We verwachten dat het aanbod van Russisch palladium niet beperkt zal worden en dat de stakingen in Zuid-Afrika zullen stoppen. Dit zal resulteren in het sluiten van een deel van de openstaande beleggingsposities in platina en palladium. Als gevolg daarvan zullen prijzen onder zware druk komen te staan in 2014. Voor 2015 en 2016 zijn we positief ten aanzien van zilver, platina en palladium omdat de economische fundamenten dan weer de overhand hebben. 3-maands 2014 Goud (USD/oz) 1.250 Zilver (USD/oz) 19 Platinum (USD/oz) Palladium (USD/oz) 2015 2016 1.235 925 1.000 19 18.30 25 1.350 1.350 1.375 1.650 740 740 725 725 Bron: ABN AMRO Economisch Bureau Basis metalen – Vertrouwen in basismetaalmarkten herstelt Casper Burgering: 020 383 26 93 of [email protected] De vraag naar (cyclische) basismetalen zal blijven groeien tot en met 2016. De recent aangekondigde 'mini' stimulus van de Chinese overheid zal op korte termijn ondersteuning bieden, om het vertrouwen in basismetaalmarkten te herstellen. Wij verwachten sterkere prijzen voor basismetalen tot en met 2016, als gevolg van de verbetering van de wereldwijde economische omstandigheden en de robuuste marktvooruitzichten voor de metaal eindgebruikende sectoren (zoals de bouw, elektronica, automotive en maakindustrie). Wij verwachten echter dat de prijzen van basismetalen geleidelijk zullen toenemen, en dat de kans op significante prijsverbeteringen beperkt blijft door aanhoudende onzekerheid in metaalmarkten. 3-maands 2014 2015 2016 Aluminium (USD/t) 1.805 1.825 2.000 2.050 Koper (USD/t) 6.800 7.150 7.100 7.000 Nikkel (USD/t) 16.850 15.500 16.000 16.500 2.095 2.100 2.250 2.300 Zink (USD/t) Bron: ABN AMRO Economisch Bureau Ferro metalen – Vraag naar staal op peil, maar prijzen blijven relatief zwak Casper Burgering: 020 383 26 93 of [email protected] Wij verwachten dat de Europese vraag naar staal gedurende 2015-2016 verder zal aantrekken, wat zal lijden tot prijsstijgingen van Europees staal. Ook de vooruitzichten voor de Amerikaanse staalmarkt zien er veelbelovend uit, met name door verbeteringen in de vraag naar staal. De mondiale staalprijs zal echter licht dalen tot en met 2016 door de relatief zwakke marktomstandigheden buiten de VS en Europa. China vormt nog steeds een risico in dit verband. Wij denken dat de overcapaciteit zal aanhouden tot en met 2016, en dat zal druk zetten op de prijzen. Het verwachte extra aanbod van ijzererts uit nieuwe mijnbouwprojecten tot 2016 zullen de ijzerertsprijzen verzachten. De prijzen zullen naar verwachting echter relatief hoog blijven in historische perspectief, maar zal niettemin een dalende trend hebben tot 2016. Bij de huidige lage prijzen voor cokeskolen zullen kleine (dure) producenten het hoofd niet boven water kunnen houden. 3-maands 2014 2015 2016 Staal (Global HRC, USD/t) 560 570 550 545 IJzererts (fines, USD/t) 118 120 115 113 Cokeskolen (USD/t) 107 119 121 126 Bron: ABN AMRO Economisch Bureau Agri – Weercondities zijn cruciaal en leiden mogelijk tot grote verschillen Marijke Zewuster: 020 383 05 18 of [email protected] (Maïs, Sojabonen) Frank Rijkers: 020 628 64 37 of [email protected] (Tarwe) Hans van Cleef: 020 343 46 79 of [email protected] (Koffie, Cacao, Suiker) De prijzen van bijna alle granen en landbouwgrondstoffen zijn sinds het begin van februari gestegen als gevolg van slechte weerscondities in de grote grondstof-producerende landen. De oogst van koffie zal pas in mei-juni starten. Dan pas zal het daadwerkelijke effect van de extreme droogte in Brazilië van begin dit jaar zichtbaar worden. Onder normale weerscondities zal de productie van granen de vraag overtreffen en daardoor een dempend effect hebben op graanprijzen in de loop van dit jaar. Speculaties over een mogelijke El Niño weerspattroon verhoogd het risico op productiestoornissen voor cacao, suiker en tarwe. Dit kan tot mogelijk nog hogere prijzen leiden. Echter, een El Niño weerspattroon kan positief uitpakken voor de productie van mais en sojabonen. In dat laatste geval zouden de prijzen van deze granen zelfs nog harder kunnen dalen. 3-maands 2014 2015 2016 Tarwe (USDc/bu) 680 660 - - Maïs (USDc/bu) 420 430 - - Sojabonen (USDc/lb) 1.350 1.300 - - Suiker (USDc/lb) 18.00 17.50 - - Koffie ((USDc/lb) 230 200 - - 3.150 3.025 - - Cacao (USD/t) Bron: ABN AMRO Economisch Bureau Dit rapport is een samenvatting van de Engelstalige Quarterly Commodity Outlook Q2 2014. Het orginele rapport is te downloaden via de Engelstalige versie van ABN AMRO Market Insights (insights.abnamro.nl/en/). Economisch Bureau: Contact informatie ABN AMRO | Economisch Bureau: Aan deze publicatie werkte mee: Specialisme: Telefoon: E-mail: - Marijke Zewuster Hoofd Emerging Markets & Commodities 020 383 05 18 [email protected] - Nick Kounis Hoofd Macro Research 020 343 56 16 [email protected] - Hans van Cleef Energie, Soft commodities 020 343 46 79 [email protected] - Georgette Boele Edelmetalen, top down 020 629 77 89 [email protected] - Casper Burgering Ferro and Non-ferro metalen 020 383 26 93 [email protected] - Frank Rijkers Granen 020 628 64 37 [email protected] - Theo de Kort Informatie specialist 020 628 04 89 [email protected] Meer informatie: Websites Economisch Bureau - Internet Economisch Bureau: www.abnamro.nl/economischbureau - Market Insights: insights.abnamro.nl © Copyright 2014 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Dit document is samengesteld door ABN AMRO. Het heeft uitsluitend als doel om financiële en algemene informatie te verstrekken over de energiemarkt. ABN AMRO behoudt zich alle rechten voor met betrekking tot de informatie in het document en het document wordt uitsluitend aan u verstrekt voor uw informatie. Het is niet toegestaan dit document (geheel of deels) te kopiëren, distribueren, door te geven aan een derde of om het voor enig ander doel te gebruiken dan hier boven bedoeld. Dit document is informatief bedoeld en vormt geen aanbieding van effecten aan het publiek, of een uitnodiging om een aanbod te doen. U mag niet om welke reden dan ook vertrouwen op de informatie, meningen, beramingen, en aannames in dit document noch dat het compleet, accuraat of juist is. Er wordt geen garantie gegeven, uitdrukkelijk of stilzwijgend, door of uit naam van ABN AMRO, haar directeuren, functionarissen, vertegenwoordigers, gelieerde partijen, groepsmaatschappijen of werknemers met betrekking tot de juistheid of volledigheid van de informatie in dit document, en geen enkele aansprakelijkheid wordt geaccepteerd voor enig verlies als direct of indirect gevolg van het gebruik van deze informatie. De opvattingen en meningen opgenomen hierin kunnen op enig moment aan verandering onderhevig zijn en ABN AMRO heeft geen enkele verplichting om de informatie in dit document na de datum hiervan te herzien. Voordat u in enig product van ABN AMRO investeert, dient u zich te informeren over de verschillende financiële en andere risico’s, alsmede mogelijke beperkingen voor u en uw investeringen als gevolg van toepasselijke wetgeving en regels. Indien u, na lezing van dit document, overweegt een investering te doen in een product, raadt ABN AMRO aan om een dergelijke investering met uw relatiemanager of persoonlijke adviseur te bespreken om nader te bezien of het relevante product – met inachtneming van alle mogelijke risico’s – past bij uw investeringen. De waarde van beleggingen kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garanties voor de toekomst. ABN AMRO behoudt zich het recht voor wijzigingen in dit materiaal aan te brengen. Alle rechten voorbehouden
© Copyright 2024 ExpyDoc
