Externe verslaggevingsaspecten van de Flex-bv NBA afdeling Zuid-Holland Nootdorp, 1 april 2014 Gert van den Brink AA Dia 1 Voorstellen Dia 2 Juridische hoofdlijnen flex-bv • Twee hoofdonderwerpen: – Wijziging kapitaalseisen • verruiming en versoepeling • evenwichtige crediteurenbescherming – Vrijheid in statutaire inrichting vennootschap • minder dwingend recht, meer regelend recht • meer vrijheid aandeelhouders bij inrichting aandeelhoudersrechten Dia 3 Stemrecht/vergaderrecht Oude situatie Flex-bv • Uitgangspunt is stemrecht gekoppeld aan nominale waarde • Uitgangspunt blijft stemrecht gekoppeld aan nominale waarde • Beperkte mogelijkheid om af te wijken van hoofdregel (2:228) • Afwijkingsmogelijkheden naar keuze. Instemming alle aandeelhouders noodzakelijk • Afwijking door gebruik van certificering, letteraandelen, preferente aandelen • Stemrechtloze aandelen Dia 4 Winstrechten Oude situatie • Uitgangspunt winstrecht in verhouding tot nominale waarde Flex-bv • Uitgangspunt winstrecht in verhouding tot nominale waarde blijft • Afwijking in statuten mogelijk • Afwijken alleen in statuten of met instemming van alle aandeelhouders • Introductie winstrechtloze aandelen Dia 5 Oude recht: balanstest • Minimum geplaatst kapitaal € 18.000 • Vrije reserves (agio- en winstreserve, algemene reserve, onverdeelde winst, overige reserves) • Balanstest per moment uitkering • Uitkering boven bedrag vrij uitkeerbaar vermogen is nietig Dia 6 Balanstest/uitkeringstest • Balanstest – Het vermogen mag na uitkering niet lager worden dan de wettelijke en statutaire reserves • Uitkeringstest – Vennootschap moet kunnen voortgaan met betalen van opeisbare schulden – Zo ja, welk bedrag dan uitkeren? Dia 7 uitkeringstest • Uitkeringstest – Uitkeringen moet goedgekeurd worden door het bestuur – Uitkeringen mogen niet worden gedaan indien de vennootschap na uitkering niet zal kunnen doorgaan met het betalen van haar opeisbare schulden – Van belang zijnde criteria zijn liquiditeit, rentabiliteit en solvabiliteit • Weigeringsgronden: niet kunnen blijven voortgaan met betalen van opeisbare schulden (redelijkerwijs voorzien) Dia 8 Balanstest Flex-bv met wettelijke of statutaire reserves • Geplaatst kapitaal vrij uitkeerbaar • Vrije reserves (agio- en winstreserve, algemene reserve, onverdeelde winst, overige reserves) • Balanstest in beginsel per datum laatst vastgestelde balans • Uitkering boven bedrag vrij uitkeerbaar vermogen is nietig Dia 9 Balanstest: Flex-bv zonder wettelijke of statutaire reserves • Gehele eigen vermogen vrij uitkeerbaar • Geen (beperkte) balanstest • Uitkeringen boven bedrag eigen vermogen toegestaan Dia 10 Wie doet wat? • AvA stelt dividenduitkering vast • Bestuur moet balanstest uitvoeren • Bestuur moet uitkeringstoets uitvoeren • Bestuur moet goedkeuring dividenduitkering weigeren als vennootschap na de uitkering niet zal kunnen blijven voortgaan met betaling van opeisbare schulden • En wat doet de accountant? Dia 11 Werkzaamheden van de accountant (1) • Bij dividendvoorstel in de jaarrekening moet de accountant – Vaststellen dat bestuur een balanstest heeft uitgevoerd – Vaststellen dat bestuur een “initiële” uitkeringstoets heeft uitgevoerd – Werkzaamheden doen m.b.t. continuïteitsveronderstelling – Attenderen van het bestuur op balanstest en uitkeringstoets kort voor dividendbetaling – Voorzichtige houding t.a.v. dividendvoorstel! Dia 12 Werkzaamheden van de accountant (2) • Specifieke opdracht voor hoogte dividenduitkering – Bepalen wat voor soort opdracht dit is – Objectiviteit/onafhankelijkheid toetsen (ViO) – Geen criteria om aan te toetsen => geen assurance! • Tekst toevoegen aan de bevestiging bij de jaarrekening (zie NBA Alert 29)! • Bewoordingen in notulen aanpassen Dia 13 Vaststelling jaarrekening: rol accountant • Nadere Memorie van Antwoord (Eerste Kamer) over de uitkeringstest flex-bv; verplicht leesvoer voor accountants • Eén van de belangrijkere opmerkingen van de minister: “Als een jaarrekening, die ook de bestemming van de winst bevat, is vastgesteld door de algemene vergadering na een goedkeurende verklaring van een accountant, mag er in beginsel van worden uitgegaan dat aan de uitkeringstest wordt voldaan. Wel geldt dat de directie dient na te gaan of er sprake is van bijzondere gebeurtenissen die dateren van na het opmaken van de jaarrekening.” Dia 14 Vaststelling jaarrekening: rol bestuur • Een andere belangrijke vraag: De leden van de CDA-fractie vragen of gegeven is dat het bestuur van de vennootschap veilig de goedkeuring aan een besluit tot dividenduitkering kan verlenen, indien de jaarrekening ex artikel 2:362 lid 2 BW met inachtneming van de bestemming van de winst en na een goedkeurende verklaring van de accountant door de algemene vergadering wordt vastgesteld. Zij wijzen erop dat de jaarrekening en daarmee de goedkeurende accountantsverklaring immers worden opgesteld op basis van het continuïteitsbeginsel. Dia 15 Vaststelling jaarrekening: ruimte • Hoe beoordeel je de ruimte? • Voor de beoordeling van de maximale uitkeringsruimte heeft de Werkgroep Fiscaal Jaarrapport in de notitie voorgesteld om aan te sluiten bij de quick ratio en de operationele kasstroom. • Hoe om te gaan met pensioenreserves? • Advies: gebruik de continuïteitstoets. De minister verwijst daar ook naar in de memorie van toelichting. Dia 16 Voorbeeld 1 uitkeringstest Aandeelh. A Aandeelh. B 50% 50% Werkmij Stel: uitkering € 100.000 (ieder € 50.000) tekort € 200.000 – Aansprakelijkheid aandeelhouders? – Aansprakelijkheid bestuurder? Dia 17 Voorbeeld 1 uitkeringstest uitwerking • Bestuurders – Wel toegestemd in uitkering: Aansprakelijk voor het bedrag van de uitkering – Niet toegestemd in uitkering: Niet aansprakelijk • Aandeelhouders – Bestuurder niet toegestemd in uitkering: besluit heeft geen gevolgen – Bestuurder heeft wel toegestemd in uitkering • Indien aandeelhouder te goeder trouw: niet aansprakelijk • Indien aandeelhouder niet te goeder trouw: wel aansprakelijk voor het bedrag van de uitkering plus rente Dia 18 Voorbeeld 2 Balanstest Activa MVA Vl. Activa Passiva 250 Aandelenkapitaal Agioreserve 132 150 Algemene reserve 250 Eigen vermogen Totaal 18 400 400 400 Voorstel dividenduitkering 500 Is dit mogelijk? Dia 19 Voorbeeld 2 Balanstest uitwerking • Stap 1: Wettelijke of statutaire reserves aanwezig? – Nee. Dus vanuit de balanstest gezien geen belemmeringen. – Vermogen mag negatief worden! • Stap 2: Is een uitkering mogelijk zonder het vermogen tot betaling van de opeisbare schulden in gevaar te brengen? – Wellicht wel als er bijvoorbeeld een grote overwaarde in de MVA aanwezig is met een bijbehorende leencapaciteit. Dia 20 Voorbeeld 3 Balanstest Activa MVA Passiva 350 Aandelenkapitaal Agioreserve Herw. reserve Vl. Activa 150 Algemene reserve Eigen vermogen Voorz. latente Vpb Totaal 500 18 132 80 250 480 20 500 Voorstel dividenduitkering 500 Is dit mogelijk? Dia 21 Voorbeeld 3 Balanstest uitwerking • Stap 1: Wettelijke of statutaire reserves aanwezig? – Ja. Dus vanuit de balanstest gezien een belemmering – Uitkering van € 400 mogelijk (480-80) • Stap 2: Is een uitkering mogelijk zonder het vermogen tot betaling van de opeisbare schulden in gevaar te brengen? – Ja. Quick Ratio is groter dan 1 – Maximale uitkering berekenen Dia 22 Voorbeeld 4 Balans-uitkeringstest Activa MVA Vl. Activa Totaal Passiva 450 Aandelenkapitaal 18 Agioreserve 132 Algemene reserve 290 250 Eigen vermogen 440 Bankkrediet 260 700 700 Resultaten en cashflow zijn stabiel en positief Voorstel dividenduitkering 200 Vereiste solvabiliteitsratio vanuit bank 50% Is dit mogelijk? Dia 23 Voorbeeld 4 Balans-uitkeringstest uitwerking • Stap 1: Wettelijke of statutaire reserves aanwezig? – Nee. Dus vanuit de balanstest gezien geen belemmeringen • Stap 2: Is een uitkering mogelijk zonder het vermogen tot betaling van de opeisbare schulden in gevaar te brengen? – Door bepaling van de bank over de solvabiliteitsratio is bij een te hoge uitkering direct de continuïteit in gevaar. Mogelijke uitkering 440-(50% van 700)=90 – Nog wel ook los van de bepaling van de bank de uitkeringstoets doen Dia 24 Wettelijke reserves bv (oud) Wettelijke reserves 2:373 lid 4 BW Gestort kapitaal onder wettelijk minimumkapitaal 178 lid 3 BW Negatieve euro-bijschrijvingsreserve 2:178a lid 2 BW Gestort kapitaal onder wettelijk minimumkapitaal door euroconversie 2:178a lid 3 BW Financial assistance leningen 2:207c lid 3 BW Activering immateriële vaste activa 2:365 lid 2 BW Reserve deelnemingen 2:389 leden 6 en 8 BW Herwaarderingsreserve 2:390 BW Beleggingen beleggingsmaatschappij 2:401 lid 2 BW Vreemde valuta 2:423 lid 4 BW Dia 25 Wettelijke reserves bv (nieuw) Wettelijke reserves (Flex-bv) 2:373 lid 4 BW Activering immateriële vaste activa 2:365 lid 2 BW Reserve deelnemingen 2:389 leden 6 en 8 BW Herwaarderingsreserve 2:390 BW Beleggingen beleggingsmaatschappij 2:401 lid 2 BW Vreemde valuta 2:423 lid 4 BW Dia 26 Bijzonder aandacht voor deelneming aandeelhouder Holding A Werkmaatschappij B Dia 27 Wettelijke reserve deelnemingen (1) • De wettelijke reserve deelnemingen wordt gevormd voor resultaten en rechtstreekse vermogensvermeerderingen van de deelnemingen sinds de eerste waardering volgens de vermogensmutatiemethode. Op het moment van de eerste waardering van een deelneming bedraagt deze wettelijke reserve dus nihil. • Op de wettelijke reserve deelnemingen worden in mindering gebracht uitkeringen waarop de rechtspersoon sedert de eerste waardering tegen netto-vermogenswaarde tot het moment van vaststellen van de jaarrekening recht heeft verkregen, alsmede rechtstreekse vermogensverminderingen bij de deelneming, en uitkeringen die de rechtspersoon zonder beperkingen kan bewerkstelligen. Dia 28 Wettelijke reserve deelnemingen (2) • Voorbeelden beperking(oud): – het niet kunnen afdwingen van een besluit tot uitkering; – een (buitenlandse) deelneming die op grond van wet- en regelgeving beperkt is in het uitkeren van winsten of reserves; – beperkingen door derden. Dia 29 Wettelijke reserve deelnemingen (3) • Voorbeelden beperking (nieuw): – Een beperking kan ook bestaan indien en voor zover de deelneming geen uitkeringen mag doen die tot gevolg hebben dat zij niet zal kunnen voortgaan met het betalen van haar opeisbare schulden (artikel 2:216 BW). Er is in ieder geval geen sprake van een beperking voor zover na het doen van een uitkering de continuïteit van de deelneming gewaarborgd is. Een beperking bestaat in ieder geval wel indien en voor zover door uitkering discontinuïteit onontkoombaar is of ernstige onzekerheid over de continuïteit ontstaat; – de aanvullende belasting die bij de uitkerende deelneming wordt geheven wanneer tot uitkering wordt overgegaan. Dia 30 Herwaardering van een actiefpost bij de deelneming (1) • De waardemutatie wordt aangemerkt als een rechtstreekse vermogensvermeerdering waarop de bepalingen van artikel 2:396 lid 6 BW inzake wettelijke reserve deelnemingen van toepassing zijn. Deze verwerkingswijze vloeit voort uit de visie dat de deelneming wordt beschouwd als een ongedeeld geheel. De deelneming wordt in het kader van de waardemutatie beschouwd als één actief. Dia 31 Herwaardering van een actiefpost bij de deelneming (2) • De waardemutatie wordt aangemerkt als een herwaardering van het actief bij de deelneming waarop de bepalingen van artikel 2:390 BW inzake herwaarderingsreserve van toepassing zijn. Deze verwerkingswijze vloeit voort uit de visie dat de deelneming gewaardeerd volgens de vermogensmutatiemethode wordt beschouwd als een samenstel van activa en passiva en niet als een ondeelbaar actief. Daarbij past dat een herwaardering van het actief bij de deelneming wordt beschouwd als ware een herwaardering van een actief van de rechtspersoon zelf. Dia 32 Bepaling omvang • Stap 1 – Bepaal de omvang van het aandeel in de nietuitgekeerde winsten en rechtstreekse vermogensvermeerderingen sinds de eerste waardering van de deelneming tegen nettovermogenswaarde • Stap 2 – Breng hierop in mindering de uitgekeerde dividenden en de uitkeringen die zonder beperkingen kunnen worden gerealiseerd Dia 33 Casus: Wettelijke reserve deelneming • Holding A heeft een 100%-belang in deelneming B sinds de eerste waardering (oprichting) • Aandelenkapitaal B is € 20.0000 • Sinds de eerste waardering heeft A in totaal € 500.000 als resultaat deelneming verantwoord • Sinds de eerste verantwoording heeft B € 200.000 als dividend uitgekeerd • B heeft geen wettelijke of statutaire reserves • B heeft een balanstotaal van € 600.000 Bepaal de omvang van de wettelijke reserve deelneming bij A in de hierna te noemen situaties Dia 34 Situaties A. Het bestuur van B is van mening dat maximaal € 100.000 kan worden uitgekeerd zonder de continuïteit in gevaar te brengen. B. A en B hebben een non-dividendverklaring afgegeven aan de bank, die inhoudt dat geen dividenduitkeringen worden gedaan waardoor het eigen vermogen van B lager wordt dan 40% van het balanstotaal. C. A is bereid en in staat om blijvend te voorzien in de financiering van B en daardoor de continuïteit van B te waarborgen. A wil € 400.000 dividend laten uitkeren. D. Liquiditeitsprognose geeft aan dat zonder meer € 100.000 kan worden uitgekeerd, maar dat € 150.000 vrijwel zeker leidt tot ernstige continuïteitsdreigingen. Dia 35 Uitwerking Casus: Wettelijke reserve deelneming (1) A. Resultaat minus uitkering na verkrijgingdatum is € 500.000 - € 200.000= € 300.000. Volgens directie kan er € 100.000 zonder problemen worden uitgekeerd. De wettelijke reserve deelneming wordt dan: € 300.000 - € 100.000 = € 200.000. B. Aanwezige eigen vermogen is € 320.000. Volgens bank dient er 40% van € 600.000 aan eigen vermogen te zijn is € 240.000. Maximaal uit te keren is € 80.000. Wettelijke reserve bij A is € 300.000 - € 80.000 = € 220.000. C. B heeft geen wettelijke reserves. A staat garant dus geen continuïteitsprobleem. A hoeft geen wettelijke reserve aan te houden. D. Hier wordt het lastig, namelijk een schattingspost! Dia 36 Uitwerking Casus: Wettelijke reserve deelneming (2) A heeft het belang in B verkregen na oprichting. Op moment van verkrijgen had B een vrije reserve van € 200.000. Winst na verkrijging blijft € 500.000 en uitgekeerde winst € 200.000. E. B heeft in het laatste boekjaar een wettelijke reserve gevormd voor ontwikkelingskosten van € 150.000. Het bestuur van B heeft vastgesteld dat maximaal € 250.000 kan worden uitgekeerd zonder de continuïteit in gevaar te brengen. • Dia 37 Uitwerking Casus: Wettelijke reserve deelneming (3) E. Stap 1: (x 1.000) – Volgens de balanstest mag B niet uitkeren voor zover er sprake is van een wettelijke reserve. Vermogen € 200 + € 500 - € 200 = € 500. Daarvan is € 150 wettelijke reserve. Volgens de balanstest kan worden uitgekeerd: € 500 - € 150 = € 350. • Stap 2: – Volgens de directie (uitkeringstest) kan er € 250 zonder problemen worden uitgekeerd zodat er een niet uitkeerbaar vermogen achterblijft van € 250. – De wettelijke reserve deelneming wordt dan het bedrag van de ingehouden winsten minus het laagste van de laagste van de twee niet uitkeerbare bedragen is € 300 - € 250 = € 50. Dia 38 Relevantie wettelijke reserve • Holding A heeft een eigen vermogen van € 500.000 • Voor het belang in B dient een wettelijke reserve gevormd te worden van € 200.000 (situatie A) • Uit de balanstest volgt dan dat A maximaal € 300.000 (€ 500k - € 200k) kan uitkeren • A kan maximaal € 200.000 uitkeren zonder de continuïteit in gevaar te brengen. • Pas als de wettelijke reserve deelneming B > moet zijn dan € 300.000 is deze wettelijke reserve bepalend voor het maximaal uit te keren bedrag door A aan haar aandeelhouders. Dia 39 Vaststelling jaarrekening • Vaststelling jaarrekening: art. 2:210 lid 5 • Als alle aandeelhouders tevens bestuurder zijn, geldt ondertekening van de jaarrekening door alle bestuurders en commissarissen tevens als vaststelling van de jaarrekening • Voorwaarden – Is ook decharge bestuurders – Niet in strijd zijn met statuten – Alle vergadergerechtigden moeten inzage hebben gehad • Is nu regelend recht! Aangekondigde veegwet is weer ingetrokken Dia 40 Publicatie jaarrekening • De directie dient de jaarrekening op te maken (na verlenging) voor 1 december. Artikel 2:210 BW. Dit is de interne werking. • De directie dient de jaarrekening te publiceren maximaal twee maanden na opmaken. Artikel 2:394 BW dus uiterlijk voor 1 februari van het tweede opvolgende jaar. Dit is de externe werking. • Belang is de bestuurdersaansprakelijkheid die het gevolg is van het niet voldoen aan artikel 2:394 BW. • Volgens vaste jurisprudentie is voor de bepaling van de bestuurdersaansprakelijkheid alleen de dertien maandenperiode van belang! (BG7288) Dia 41 Flex-bv: Deelnemingsbegrip externe verslaggeving (1) A bv B bv 20 aandelen A 30 aandelen B C bv Geplaatst kapitaal: € 50.000 Winstreserve: € 150.000 Nom. waarde aandelen: € 1 (bij oprichting gestort) Aandelen A: alleen stemrecht Aandelen B: stemrecht én winstrecht Benoeming en ontslag bestuurders: Geen bijzondere statutaire rechten of contractuele afspraken Dia 42 Flex-bv: Deelnemingsbegrip externe verslaggeving (2) A bv B bv 20 aandelen A 30 aandelen B C bv Geplaatst kapitaal: € 50.000 Winstreserve: € 150.000 Nom. waarde aandelen: € 1 (bij oprichting gestort) Aandelen A: geen stemrecht; wel recht op vermogen Aandelen B: stemrecht én recht op vermogen Benoeming en ontslag bestuurders: Geen bijzondere statutaire rechten of contractuele afspraken Dia 43 Vragen? Evaluatie Dank voor uw aandacht Dia 44 ANNEX • En wat zegt de RJ? • RJ-Uiting 2012-4 • Met name tekstuele aanpassingen Dia 45 B3 Financiële vaste activa en consolidatie • • Paragraaf 116 Bij toepassing van de vermogensmutatiemethode moet rekening worden gehouden met het bijzondere karakter van aandelen of certificaten. Indien tot de aandelen in het kapitaal van de deelneming ook prioriteitsaandelen, preferente aandelen, of aandelen die op grond van artikel 2:216 lid 7 BW geen of een beperkt recht geven tot deling in de winst of reserves, dan wel certificaten daarvan behoren, komt voor deze aandelen slechts de waardering volgens de vermogensmutatiemethode in aanmerking voor zover aan deze aandelen gelijke rechten zijn verbonden als aan gewone aandelen. In andere gevallen wordt bij de waardering van aandelen of certificaten met het bijzondere karakter daarvan rekening gehouden, bijvoorbeeld in het geval dat geen of beperkte rechten op winst of reserves in deze aandelen worden belichaamd. Dia 46 B8 eigen vermogen (1) • 113. Inperking aantal wettelijke reserves bij bv’s – reserve voor geactiveerde kosten verbonden aan de oprichting van de vennootschap, de uitgifte van aandelen of kosten van onderzoek en ontwikkeling (artikel 2:365 lid 2 BW); – wettelijke reserve deelnemingen zoals bedoeld in artikel 2:389 lid 6 BW; – reserve omrekeningsverschillen (artikel 2:389 lid 8 BW). – herwaardering van activa (artikel 2:390 BW). Dia 47 B8 eigen vermogen (2) • 113. Wettelijke reserves nu alleen nog voor de nv – negatieve bijschrijvingsreserve als gevolg van de omrekening van het aandelenkapitaal van een naamloze vennootschap naar de euro (artikel 2:67a lid 2 BW); – een lager aandelenkapitaal als gevolg van de omrekening van het aandelenkapitaal van een naamloze vennootschap naar de euro (artikel 2:67a lid 3 BW); – inbreng in natura zonder beschrijving van hetgeen is ingebracht of accountantsverklaring bij de beschrijving (artikel 2:94a lid 3 BW); – reserve voor leningen verstrekt door een naamloze vennootschap met het oog op het nemen of verkrijgen van aandelen in het kapitaal van de rechtspersoon of van certificaten van deze aandelen (artikel 2:98c lid 4 BW); Dia 48 B8 eigen vermogen (3) • 113a Wettelijke reserve deelnemingen • De wettelijke reserve deelnemingen wordt gevormd voor resultaten en rechtstreekse vermogensvermeerderingen van de deelnemingen sinds de eerste waardering volgens de vermogensmutatiemethode. Op het moment van deze eerste waardering bedraagt deze wettelijke reserve dus nihil. • Op de wettelijke reserve worden in mindering gebracht: – uitkeringen waarop de rechtspersoon recht heeft verkregen – rechtstreekse vermogensverminderingen bij de deelneming – uitkeringen die de rechtspersoon zonder beperkingen kan bewerkstelligen. Dia 49 B8 eigen vermogen (4) • Voorbeelden beperking: – het niet kunnen afdwingen van een besluit tot uitkering; – een (buitenlandse) deelneming die op grond van wet- en regelgeving beperkt is in het uitkeren van winsten of reserves; – een beperking kan ook bestaan indien en voor zover de deelneming geen uitkeringen mag doen die tot gevolg hebben dat zij niet zal kunnen voortgaan met het betalen van haar opeisbare schulden (artikel 2:216 BW). Er is in ieder geval geen sprake van een beperking voor zover na het doen van een uitkering de continuïteit van de deelneming gewaarborgd is. Een beperking bestaat in ieder geval wel indien en voor zover door uitkering discontinuïteit onontkoombaar is of ernstige onzekerheid over de continuïteit ontstaat; – de aanvullende belasting die bij de uitkerende deelneming wordt geheven wanneer tot uitkering wordt overgegaan. Dia 50 214 Financiële vaste activa (1) • 207a In afwijking van artikel 2:24d lid 1 BW tellen volgens artikel 2:24d lid 2 BW aandelen van een besloten vennootschap waarvan een statutaire regeling als bedoeld in artikel 228 lid 5 BW bepaalt dat daarvoor geen stem kan worden uitgebracht wel mee voor de toepassing van (onder meer): – artikel 2:24c BW (wanneer is sprake van een deelneming); – de artikelen 2:379 lid 1 en 2 en 414 BW (vermelding kapitaalbelangen in de jaarrekening); en – de artikelen 2:407 lid 2 en 408 lid 1 BW (consolidatievrijstellingen). Dia 51 214 Financiële vaste activa (2) • 326 gelijk aan RJK B3 116 • 326A In het geval dat tot aandelen of certificaten daarvan in het kapitaal van een deelneming waarin invloed van betekenis op het financiële en zakelijke beleid wordt uitgeoefend, ook behoren aandelen waarvan een statutaire regeling als bedoeld in artikel 228 lid 5 BW bepaalt dat daarvoor geen stem kan worden uitgebracht, komt voor deze stemrechtloze aandelen de vermogensmutatiemethode aan de orde op dezelfde wijze als voor gewone aandelen. • Indien uitsluitend stemrechtloze aandelen worden gehouden kan geen invloed van betekenis worden uitgeoefend op het financiële en zakelijke beleid en komt de vermogensmutatiemethode niet aan de orde. Dia 52
© Copyright 2024 ExpyDoc
