Equity release to supplement pension Risk analyses of reverse mortgages Lieke Werner EMAS, TiasNimbas 12 juni 2014 Achtergrond Vermogenslevenscyclus naar Modigliani en Bruemberg (1954) Integrale visie op de oude dag Bron: Johan de Witt lezing: Casper van Ewijk Vergrijzing zorg wonen en leven 25 April 2014 Verzilveren van de overwaarde van het eigen huis • • • • Verkopen en verhuizen Interest only mortgage Verkoop en terughuur variant Reverse mortgages / omkeerhypotheek o Hypotheek waarbij door de lener gedurende de looptijd van de lening geen rente wordt betaald en men in het huis kan blijven wonen tot de laatste overlijdt of verhuist naar Long Term Care. o Lumpsum of bijvoorbeeld een annuïteit o Ingebedde garantie / geen negatief vermogen De ingebedde garantie No Negative Equity Guarantee Belangrijkste risico factoren • • • • • • Interest rate Termination Property Moral hazard Adverse selection Early redemption Risico analyse bij hypotheken Het verwachte verlies (expected loss) en risico kapitaal (EC) bij “normale ” hypotheek vormen wordt bepaald met behulp van 3 parameters. 1. The probability of default (PD) = Kans op een default 2. Loss given default (LGD) = het percentage van het “exposure at risk” dat niet kan worden teruggehaald in geval van een default. 3. Exposure at default (EAD) = De uitstaande schuld op het moment van default. Probability of default of het Termination model bij een reverse mortgage Een prijsmodel voor de garantie Lumpsum Income stream (risico neutrale) simulaties • Model VAR (1) Vector Autoregressive, multivariate • State variables included in Zt: o o o o o House price index growth GDP growth rate Consumer price (inflation) 1-quarter zero-coupon bond yield rates (Euribor) spread of 10-year over 1-quarter bond yield rates • Derive risk-adjusted stochastic discount factors (mt) assuming no arbitrage (Cochrane and Piazzesi) • Use stochastic discount factors to price the NNEG. Sample periode en simulaties Long term average House appreciation rate = 1,2% Mean is moving to -1% Basis scenario & sample periode Geen mogelijkheden voor Equity release Aanname over lange termijn ontwikkeling van huizen prijs Resultaten LT average = 0 30% Gevoeligheidsanalyse 35000 30000 25000 base case LVR 35% 20000 LVR 45% Margin 1,5% 15000 Margin 1% Mortality shock Costs 5% 10000 Delay sale 4 qtr 5000 0 LSM ISM Loan value ratio en de hoogte van de hypotheek marges hebben de meeste impact Ontwikkeling van de markt ? Het overwinnen van gedrags- en psychische barrières bij leners Voor het creëren van vertrouwen zijn het opzetten van regelgeving en het aanbieden van de NNEG cruciaal Om de risico’s van deze complexe producten goed te kunnen managen is het inzicht in de aard en grote van de risico’s essentieel Hiervoor is verder onderzoek noodzakelijk ten aanzien van de (markt)variabelen, uitbreiden van het termination model en andere mogelijke risico’s De Actuariële wetenschap dient hier een belangrijke rol in te spelen.
© Copyright 2024 ExpyDoc
