Blue Tree Group Investment Management & Financial Advisory TMT Industry Valuation Update Internet & Software, Digital Marketing Mai 2015 Reasearch Kontakt Ausgewählte Transaktionen March 2015 September 2014 March 2014 January 2012 Dr. Michael Daldrup, CCrA Managing Partner [email protected] Successfully advised Successfully advised Successfully advised in fund raising in fund raising Successfully advised the shareholders of Marko Stjepanovic Analyst Financial Advisory [email protected] Iryna Sayenko in a commercial due diligence M&A Advisory Growth Capital Advisory Growth Capital Advisory on the disposal to Operations Analyst [email protected] M&A Advisory Follow us on Facebook & LinkedIn Blue Tree Group GmbH Emil-Riedel-Str. 5 80538 Munich/Germany Telefon: +49 (0)89 244 01 737 E-Mail: [email protected] www.bluetreegroup.com Multiples: Internet Software & Services Unternehmen Spalte1 Digital Media ProSiebenSat.1 Media AG Axel Springer SE Netflix, Inc. News Corporation RTL Group SA Pandora Media, Inc. Demand Media, Inc. Brightcove Inc. % of 52 Week High Spalte5 56,6% 68,3% 52,0% 77,6% 67,3% 47,6% 14,8% 46,3% Market Cap (in EUR Mio.) Enterprise Value (in EUR Mio.) 66,6% 68,1% 42,8% 54,9% 59,4% 58,8% 80,6% 77,0% 62,6% 72,0% 38,7% 63,5% 52,7% 49,3% 42,3% 64,4% 48,5% 46,4% 52,1% 77,5% 80,0% 60,8% 47,6% 70,9% FY CY+1 CY+2 10.858,5 2.058,6 85,3 1.252,6 10.184,6 2,2x 4,5x 1,0x 1,5x 8,3x 8,3 x 2,2 x 1,0 x 2,0x 4,1x 1,1x 1,4x 6,9x 6,9 x 2,0 x 1,1 x 1,7x 3,5x 1,0x 1,3x 5,6x 5,6 x 1,7 x 1,0 x 18,1x 32,4x 11,1x 11,9x 29,4x 32,4 x 18,1 x 11,1 x 12,4x 16,9x 17,8x 8,4x 20,7x 20,7 x 16,9 x 8,4 x 10,0x 13,8x 17,2x 7,7x 16,2x 17,2 x 13,8 x 7,7 x 72.043,9 353.888,8 356.540,9 38.376,9 17.231,8 6.018,3 65.974,5 287.787,9 273.923,2 35.931,7 16.337,8 5.139,7 7,5x 4,5x 3,3x 7,9x 5,9x 6,9x 7,9 x 6,4 x 3,3 x 5,8x 4,2x 3,4x 8,7x 5,2x 5,4x 8,7 x 5,3 x 3,4 x 4,3x 3,6x 3,2x 8,6x 4,5x 4,5x 8,6 x 4,4 x 3,2 x 23,6x 14,1x 9,4x 25,5x 18,7x 18,9x 25,5 x 18,8 x 9,4 x 20,0x 10,6x 9,3x n/a 15,4x 15,6x 20,0 x 15,4 x 9,3 x 14,4x 9,1x 8,6x n/a 12,0x 12,1x 14,4 x 12,0 x 8,6 x 211.663,9 31.277,9 30.362,0 831,1 985,2 3.542,8 3.340,0 192.496,1 24.248,3 26.561,8 755,8 299,0 3.078,1 2.097,0 15,4x 14,3x 9,6x 7,5x 3,3x 7,6x 3,8x 15,4 x 7,6 x 3,3 x 12,2x 10,2x 7,9x 6,7x 3,5x 5,6x 2,8x 12,2 x 6,7 x 2,8 x 9,2x 6,8x 6,0x 5,7x 3,5x 4,1x 2,1x 9,2 x 5,7 x 2,1 x n/a n/a n/a 26,4x n/a n/a n/a 26,4 x 26,4 x 26,4 x 20,0x n/a n/a 21,7x n/a n/a n/a 21,7 x 20,8 x 20,0 x 15,2x n/a n/a 17,4x n/a n/a n/a 17,4 x 16,3 x 15,2 x 902,3 9.857,8 47.686,1 6.516,8 7.272,2 34.985,2 743,3 9.618,4 52.266,5 6.925,4 4.834,6 27.334,0 4,1x 3,5x 2,1x 12,4x 4,2x 5,0x 12,4 x 4,2 x 2,1 x 3,6x 3,4x 2,0x 10,2x 3,7x 4,6x 10,2 x 3,6 x 2,0 x 3,0x 3,2x 1,9x 7,9x 3,2x 4,2x 7,9 x 3,2 x 1,9 x n/a 16,3x 9,6x n/a 16,1x 19,9x 19,9 x 16,2 x 9,6 x n/a 10,7x 7,6x n/a 10,8x 13,8x 13,8 x 10,7 x 7,6 x n/a 11,0x n/a n/a 9,2x 12,0x 12,0 x 11,0 x 9,2 x High Median Low Cloud Computing BroadSoft, Inc. Citrix Systems, Inc. EMC Corporation NetSuite Inc. Rackspace Hosting, Inc. VMware, Inc. CY+2 11.544,4 2.368,2 187,9 1.152,8 10.837,1 High Median Low Social Facebook, Inc. Twitter, Inc. LinkedIn Corporation XING AG Renren Inc. Yelp Inc. Youku Tudou Inc. CY+1 Spalte13 10.985,5 5.919,9 23.375,1 7.044,9 13.674,0 2.749,8 43,8 213,3 High Median Low Online Search Baidu, Inc. Google Inc. Microsoft Corporation Yahoo! Inc. Naver Corporation Yandex N.V. FY TEV/EBITDA Spalte9 9.554,0 4.886,3 31.692,2 8.457,5 12.728,0 3.572,9 109,8 201,5 High Median Low Online Travel Expedia Inc. HomeAway, Inc. Travelzoo Inc. Orbitz Worldwide, Inc. TripAdvisor Inc. TEV/Total Revenue High Median Low Spalte14 Spalte16 Spalte17 Spalte18 Spalte20 Spalte21 3,7x 3,6x 3,4x 12,5x 12,4x 11,7x 1,9x 1,8x 1,8x 12,7x 10,5x 9,7x 5,8x 5,0x 4,0x n/a n/a n/a 0,8x 0,8x 0,8x 9,6x 7,3x 6,7x 2,3x 2,3x 2,2x 11,2x 10,2x 9,7x 3,7x 3,0x 2,5x n/a n/a n/a 0,2x 0,3x 0,2x 11,6x 20,2x 2,5x 1,6x 1,6x 1,4x NM 37,0x 23,3x 5,8 x 5,0 x 4,0 x 12,7 x 37,0 x 23,3 x 2,1 x 2,1 x 2,0 x 11,6 x 11,4 x 9,7 x 0,2 x 0,3 x 0,2 x 9,6 x 7,3 x 2,5 x Anmerkung: Multiples mit einem Wert von mehr als 30,0x, wurden nicht berücksichtigt Quelle: S&P Capital IQ Seite 2 Blue Tree Group GmbH Emil-Riedel-Str. 5 80538 Munich/Germany Telefon: +49 (0)89 244 01 737 E-Mail: [email protected] www.bluetreegroup.com Multiples: Digital Marketing/Advertising Unternehmen Spalte1 Digital Marketing Dentsu Inc. Havas The Interpublic Group of Companies, Inc. Publicis Groupe SA WPP plc Omnicom Group Inc. Ipsos SA UBM plc % of 52 Week High 75.1% 59,6% 64,0% 72,1% 62,5% 67,5% 79,1% 58,6% 64,1% Market Cap (in EUR Mio.) Enterprise Value (in EUR Mio.) 158,642.1 11.737,0 3.193,3 7.587,7 15.625,7 26.673,9 16.537,1 1.189,8 3.345,4 51,4% 74,2% 49,1% 8,0% CY+1 CY+2 FY CY+1 CY+2 197,510.8 9.557,0 2.647,9 9.411,4 11.191,5 24.683,5 21.015,0 1.532,0 2.601,9 2.1x 0,7x 1,7x 1,3x 2,0x 1,9x 1,5x 1,0x 4,1x 4,1 x 1,6 x 0,7 x 2.2x 0,6x 1,5x 1,3x 1,5x 1,8x 1,5x 1,0x 3,1x 3,1 x 1,5 x 0,6 x 2.2x3 0,6x 1,4x 1,2x 1,4x 1,7x 1,4x 0,9x 3,1x 3,1 x 1,4 x 0,6 x 7.8x 10,1x 10,6x 10,1x 10,6x 10,6x 9,9x 9,0x 15,1x 15,1 x 10,4 x 9,0 x 8.1x 11,3x 9,0x 9,4x 8,5x 10,8x 10,1x 8,1x 11,8x 11,8 x 9,8 x 8,1 x 8.0x 10,3x 8,5x 8,6x 7,9x 10,0x 9,6x 7,6x 11,5x 11,5 x 9,1 x 7,6 x 68,3 5.343,6 32,2 1,0 65,1 7.395,6 55,3 117,8 9,1x 3,8x 0,3x 0,0x 9,1 x 2,0 x 0,0 x 0,0x 3,6x 0,0x 0,0x 3,6 x 0,0 x 0,0 x 0,0x 3,5x 0,0x 0,0x 3,5 x 0,0 x 0,0 x n/a 13,0x n/a n/a 13,0 x 13,0 x 13,0 x 0,0x 11,7x 0,0x 0,0x 11,7 x 0,0 x 0,0 x 0,0x 10,5x 0,0x 0,0x 10,5 x 0,0 x 0,0 x 11.949,4 792,3 221,1 70,2 23,7 86,5 1.829,2 10.875,6 999,7 206,7 54,1 21,5 38,8 1.485,9 6,6x 2,1x 0,7x 0,1x 0,9x 0,1x 6,0x 6,6 x 0,9 x 0,1 x 5,9x 1,9x 0,7x 0,1x 0,9x 0,1x 5,5x 5,9 x 0,9 x 0,1 x 5,1x 1,6x 0,7x 0,1x 0,9x 0,1x 4,7x 19,1 x 3,2 x 0,1 x 19,1x 17,6x n/a n/a 18,4x n/a n/a 19,1 x 18,4 x 17,6 x 14,6x 9,6x 13,2x n/a 6,7x n/a 22,7x 22,7 x 9,2 x 4,7 x 12,4x 7,7x 8,8x 4,7x 6,1x 6,3x 18,6x 42,1 x 10,6 x 4,7 x 1.087,4 113,8 55.811,3 2.245,7 3.848,5 337,5 3.120,5 984,0 82,5 58.732,3 1.441,9 3.933,1 589,2 3.078,1 5,0x 2,1x 7,4x 6,4x 1,1x 1,6x 7,6x 7,6 x 5,0 x 1,1 x 3,9x 0,0x 6,9x 5,8x 1,1x 1,6x 5,6x 6,9 x 3,9 x 0,0 x 3,0x 0,0x 5,9x 5,4x 0,9x 1,5x 4,1x 5,9 x 3,0 x 0,0 x n/a 22,5x 19,2x 17,5x n/a 18,1x n/a 22,5 x 18,6 x 17,5 x n/a 0,0x 17,6x 14,9x 10,6x 7,8x n/a 17,6 x 10,6 x 0,0 x 20,6x 0,0x 14,5x 13,9x 8,7x 7,1x 19,5x 20,6 x 13,9 x 0,0 x High Median Low Online Marketing Akamai Technologies, Inc. Constant Contact, Inc. QuinStreet, Inc. ReachLocal, Inc. Weborama Hi-Media S.A. comScore, Inc. 66,9% 57,9% 55,3% 34,5% 49,6% 61,4% 54,5% High Median Low Lead Generation TrueCar, Inc. LeGuide.com S.A. The Priceline Group Inc. Moneysupermarket.com Group PLC Groupon, Inc. eDreams ODIGEO, S.A. Yelp Inc. 36,2% 86,4% 74,5% 55,7% 64,8% 8,6% 43,6% TEV/EBITDA FY High Median Low Mobile Advertising Bango PLC Open Text Corporation TradeDoubler AB Velti Plc TEV/Total Revenue High Median Low Anmerkung: Multiples mit einem Wert von mehr als 30,0x, wurden nicht berücksichtigt Quelle: S&P Capital IQ Seite 3 Blue Tree Group GmbH Emil-Riedel-Str. 5 80538 Munich/Germany Telefon: +49 (0)89 244 01 737 E-Mail: [email protected] www.bluetreegroup.com Relative Performance Relative Performance – Internet Software & Services 110 Digital Media 108 106 Social 104 Online Travel 102 100 Online Search 98 96 Cloud Computing 94 MSCI World Index 92 90 30/10/14 30/11/14 31/12/14 31/1/15 28/2/15 31/3/15 Relative Performance - Digital Marketing/Advertising 108 Digital Marketing 106 104 Mobile Advertising 102 100 Online Marketing 98 96 Lead Generation 94 MSCI World Index 92 90 30/10/14 Quelle: S&P Capital IQ 30/11/14 31/12/14 31/01/15 28/02/15 31/03/15 Seite 4 Blue Tree Group GmbH Emil-Riedel-Str. 5 80538 Munich/Germany Telefon: +49 (0)89 244 01 737 E-Mail: [email protected] www.bluetreegroup.com Überblick Blue Tree Group Technology, Private Equity & Investment Banking Blue Tree Group ist eine Investment Management und Financial Advisory Gesellschaft mit Sitz in München. Als Sektor Advisor hat sich Blue Tree Group – Financial Advisory auf die Beratung von technologienahen Unternehmen, die sich in komplexen Finanzierungssituationen befinden, spezialisiert. Financial Advisory Ansprechpartner M&A Advisory Debt Advisory Growth Capital Advisory Das Team von der Blue Tree Group verfügt über langjährige Erfahrung in der Beratung von den grenzüberschreitenden M&A-Transaktionen im TMT-Sektor. Anlässe: (1) Unternehmenskäufe & -verkäufe (2) Fusionen & Joint Ventures (3) Strategische Expansion (4) Spin-offs (5) Nachfolgelösungen. Blue Tree Group bietet mittelständischen sowie Wachstumsunternehmen im TMTSektor einen Zugang zu geeignetem Fremd- und Eigenkapital über ihre Familien: (1) Strukturierung des Passiva (2) Akquisitionsfinanzierung (3) Mezzanine-Finanzierung (4) Refinanzierungen. Blue Tree Group unterstützt Wachstumsunternehmen entlang ihres Wachstumspfades: (1) Fundraising (2) Akquisition: Strategische Expansion (3) Exit & Pre-IPO (4) Spin-offs (5) Verkauf von Gesellschafteranteilen. Dr. Michael Daldrup, CCrA Carsten Schilling Hauke Busche Managing Partner Debt Advisory Partner Operations Partner Email: [email protected] Email. [email protected] Email: [email protected] Seite 5 Follow us on Facebook & LinkedIn Blue Tree Group GmbH Emil-Riedel-Str. 5 80538 Munich/Germany Telefon: +49 (0)89 244 01 737 E-Mail: [email protected] www.bluetreegroup.com
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