Cuenta Pública 2009-A - Municipalidad de Quinta Normal

/ŶĨŽƌŵĞ 'ĞƐƚŝſŶ
ϮϬϬϵ
/ůƵƐƚƌĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ďƌŝů Ͳ ϮϬϭϬ
/ŶĚŝĐĞ
WĄŐŝŶĂ
/ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ
ϬϬϯ
,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů
ϬϬϰ
ů ĂůĂŶĐĞ ĚĞ ůĂ ũĞĐƵĐŝſŶ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ
ϬϬϳ
>ĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů WůĂŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶĂů
Ϭϯϭ
>ĂƐ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĐŽŶĐůƵŝĚŽƐ
ϭϰϮ
ZĞƐƵŵĞŶ ĚĞ ůĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů
ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ
ϭϰϳ
>ŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐĞůĞďƌĂĚŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ž ƉƌŝǀĂĚĂƐ
ϭϱϭ
>ĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ Ăů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů
ϭϱϳ
dŽĚŽ ŚĞĐŚŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ƋƵĞ ĚĞďĞ ƐĞƌ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ƉŽƌ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ůŽĐĂů
ϭϲϬ
/ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ĂƌƚşĐƵůŽ EǑ ϲϳ ĚĞ ůĂ >ĞǇ KƌŐĄŶŝĐĂ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ůĂ ĂĐƚƵĂů ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞŐĂ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ůĂ ƵĞŶƚĂ WƷďůŝĐĂ ĚĞ ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽ ĞŶƚƌĞ Ğů ϭǑ ĚĞ ĞŶĞƌŽ Ǉ ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
Ŷ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶ Ă ůŽ ƉƌĞǀĞŶŝĚŽ ĞŶ ĚŝĐŚŽ ĂƌƚşĐƵůŽ͕ ůĂ ƵĞŶƚĂ WƷďůŝĐĂ ĚĞďĞ ƚƌĂƚĂƌ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ŵĂƚĞƌŝĂƐ͕ ƋƵĞ ĞƐ ƉƌĞĐŝƐĂŵĞŶƚĞ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ĞǆƉŽŶĞ ƉĂƌĂ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͗
ĂͿ
ů ďĂůĂŶĐĞ ĚĞ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ Ǉ Ğů ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͕ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ ůĂ
ĨŽƌŵĂ ĞŶ ƋƵĞ ůĂ ƉƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ ŐĂƐƚŽƐ ƐĞ ŚĂ ĐƵŵƉůŝĚŽ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ĐŽŵŽ ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕
Ğů ĚĞƚĂůůĞ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƐŝǀŽƐ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ Ǉ ĚĞ ůĂƐ ĐŽƌƉŽƌĂĐŝŽŶĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĐƵĂŶĚŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ͖
ďͿ
>ĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉůĂŶ ĐŽŵƵŶĂů ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůŽƐ
ĞƐƚĂĚŽƐ ĚĞ ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŵĞĚŝĂŶŽ Ǉ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ ůĂƐ ŵĞƚĂƐ ĐƵŵƉůŝĚĂƐ Ǉ ůŽƐ
ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĂůĐĂŶǌĂĚŽƐ͖
ĐͿ
>ĂƐ ŝŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĐŽŶĐůƵŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ Ǉ ĂƋƵĞůůŽƐ
ĞŶ ĞũĞĐƵĐŝſŶ͕ ƐĞŹĂůĂŶĚŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ͖
ĚͿ
hŶ ƌĞƐƵŵĞŶ ĚĞ ůĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ
ZĞƉƷďůŝĐĂ͕ ĞŶ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉŝĂƐ͕ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů͖
ĞͿ
>ŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐĞůĞďƌĂĚŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ƉƷďůŝĐĂƐ Ž ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ
ĚĞ ĐŽƌƉŽƌĂĐŝŽŶĞƐ Ž ĨƵŶĚĂĐŝŽŶĞƐ͕ Ž ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ă ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ͖
ĨͿ
>ĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ Ăů ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͖ Ǉ
ŐͿ
dŽĚŽ ŚĞĐŚŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ƋƵĞ ĚĞďĂ ƐĞƌ ĐŽŶŽĐŝĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
ůŽĐĂů͘
D Eh> &ZE E Z z
> >
,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ
DƵŶŝĐŝƉĂů
,KEKZ > KE:K DhE//W >
ů ,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϲ ƐĞƐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞ
ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ϯϲ ĨƵĞƌŽŶ ŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ͕ ϭϬ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ Ǉ ƐĞ ĂĚŽƉƚĂƌŽŶ ϭϬϭ ĐƵĞƌĚŽƐ ĚĞ ŽŶĐĞũŽ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ůŽƐ ^ƌĞƐ͘ ŽŶĐĞũĂůĞƐ ĚĞŶƚƌŽ ůĂƐ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĚŝĐĂŶ͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŐƌĂŶ ĂƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƉŽƌƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ĚĞ
ŝŶƚĞƌĠƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ƐŝŶ ĚƵĚĂ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ƌĞƐƵĞůƚĂƐ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŵĄƐ ĄŐŝů Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶĂ͘
ϭ͘ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ Ǉ &ŝŶĂŶǌĂƐ͕ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ WƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ůĐŽŚŽůĞƐ
dŝƚƵůĂƌĞƐ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ĂƌŵĞŶ KƌĚĞŶĞƐ ĐĞǀĞĚŽ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ :ĂǀŝĞƌ >ĂŐŽƐ ZŽƐĂůĞƐ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ EĞůƐŽŶ ^ĂůŝŶĂƐ DŽŶƚĂůǀĂ
^ƵƉůĞŶƚĞ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ůŝǌĂďĞƚŚ ZƵĚǌĂũƐ ŽƌďĂůĄŶ
Ϯ͘ WůĂŶ ZĞŐƵůĂĚŽƌ Ǉ ĞƐĂƌƌŽůůŽ hƌďĂŶŽ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ ĂƌŵĞŶ KƌĚĞŶĞƐ ĐĞǀĞĚŽ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ WĂďůŽ 'ĂƌĐşĂ ZĂŵşƌĞǌ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ >ƵŝƐ şĂǌ ƐƉŝŶŽǌĂ
^ƵƉůĞŶƚĞ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ůŝǌĂďĞƚŚ ZƵĚǌĂũƐ ŽƌďĂůĄŶ
ϯ͘ ĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ^ĂůƵĚ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ WĂďůŽ 'ĂƌĐşĂ ZĂŵşƌĞǌ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ůŝǌĂďĞƚŚ ZƵĚǌĂũƐ ŽƌďĂůĄŶ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ EĞůƐŽŶ ^ĂůŝŶĂƐ DŽŶƚĂůǀĂ
^ƵƉůĞŶƚĞ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ĂƌŵĞŶ KƌĚĞŶĞƐ ĐĞǀĞĚŽ
ϰ͘ ĞƉŽƌƚĞƐ͕ ^ŽĐŝĂů Ǉ ƵůƚƵƌĂ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ůŝǌĂďĞƚŚ ZƵĚǌĂũƐ ŽƌďĂůĄŶ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ >ƵŝƐ şĂǌ ƐƉŝŶŽǌĂ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ EĞůƐŽŶ ^ĂůŝŶĂƐ DŽŶƚĂůǀĂ
^ƵƉůĞŶƚĞ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ :ĂǀŝĞƌ >ĂŐŽƐ ZŽƐĂůĞƐ
ϱ͘ ƐĞŽ Ǉ KƌŶĂƚŽ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ :ĂǀŝĞƌ >ĂŐŽƐ ZŽƐĂůĞƐ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌĂ͘ ůŝǌĂďĞƚŚ ZƵĚǌĂũƐ ŽƌďĂůĄŶ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ >ƵŝƐ şĂǌ ƐƉŝŶŽǌĂ
^ƵƉůĞŶƚĞ
•
ŽŶĐĞũĂů ^ƌ͘ EĞůƐŽŶ ^ĂůŝŶĂƐ DŽŶƚĂůǀĂ
ƐƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƵŶ ŐƌĂŶ ĂƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ ĐŽŵŽ ƚĂů͕ ƉƵĞƐƚŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ
ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ƐŝŶ ĚƵĚĂ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƐƵĞůƚĂƐ͕ ĞŶ ĨŽƌŵĂ
ŵĄƐ ĄŐŝů Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶĂ͘
ĂͿ ĂůĂŶĐĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ Ǉ Ğů ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͕ ŝŶĚŝĐĂŶĚŽ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĞŶ ƋƵĞ ůĂ
ƉƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ ŐĂƐƚŽƐ ƐĞ ŚĂ ĐƵŵƉůŝĚŽ
ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ Ǉ ĚĞƚĂůůĞ ĚĞ ůŽƐ ƉĂƐŝǀŽƐ ĚĞů DƵŶŝĐŝƉŝŽ
Ǉ ĚĞ ůĂƐ ŽƌƉŽƌĂĐŝŽŶĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
/EdZKh/ME
Ŷ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƐĞ
ƌĞǀŝƐĂƌĄŶ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ͕ ;ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ĂƌĐĂƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐͿ͕ Ǉ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ͕ ;ŶŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉĂŐĂĚŽƐͿ͕ ĚĞ ƚĂů ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ
ƐĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘
WĂƌĂ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĐŽŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŶŽ ĞƐ
ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĐŽƌƌĞŐŝƌ ŵŽŶĞƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ Ğů /W ĂĐƵŵƵůĂĚŽ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĨƵĞ ŶĞŐĂƚŝǀŽ͘
/E'Z^K^
ŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ
Ŷ Ğů ĐƵĂĚƌŽ EǑ ϭ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ
ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϮϬϬϴ Ǉ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ůĂƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ ƚĂŶƚŽ
Ă ŶŝǀĞů ĚĞ şƚĞŵ ĐŽŵŽ ĚĞ ƚŽƚĂůĞƐ͘
>ŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ DΨ ϭϭ͘ϳϴϵ͘ϭϱϳ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ
ƐƵƉĞƌĂŶ ĞŶ DΨ ϭ͘Ϯϱϭ͘ϰϯϴ Ă ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ WŽƌĐĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞƐƚŽ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ϭϭ͕ϴϴй͘ ƐƚĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ƚĂŶ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ ƐĞ ĚĞďĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ă ƋƵĞ
ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉĞƌĐŝďŝĞƌŽŶ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƉŽƌ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ĐƚŝǀŽƐ ŶŽ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
ƉŽƌ DΨ ϭ͘Ϭϰϭ͘ϭϱϵ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƵƚŝůŝǌĂƌŽŶ şŶƚĞŐƌĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĂďŽŶĂƌ Ă ůĂ ĚĞƵĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů
ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͘ ^ŝ ƐĞ ĞǆĐůƵǇĞ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĞƐƚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ͕ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ƌĞĂů
ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĞƐ ĚĞ ƐŽůŽ ƵŶ Ϯй͘
>ŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĞǆĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ;ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀŝĞŶĞŶ ĚĞ ŽƚƌŽƐ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƉƷďůŝĐŽ Ž ƉƌŝǀĂĚŽͿ͕ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƵŶĂ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ĚĞů ϭϴ͕ϲϮй ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ DΨ
ϭ͘ϯϰϵ͘Ϭϱϰ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϭ͗ /ŶŐƌĞƐŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ϮϬϬϵͬϮϬϬϴ
ITEM
AÑO 2008
AÑO 2009
PERCIBIDO
(M$)
PERCIBIDO
(M$)
VARIACION
ANUAL
PERCIBIDO ($)
VARIACION
ANUAL
PERCIBIDO (%)
1
Tributo sobre uso de Bienes y la
Realización de Actividades
4.455.903
4.625.752
169.849
3,81%
2
Transferencias Corrientes
2.682.036
3.063.096
381.060
14,21%
3
Rentas de la Propiedad
5.938
2.528
3.410
-57,43%
4
Ingresos de Operación
19.004
27.094
8.090
42,57%
5
Otros Ingresos Corrientes
2.441.428
2.671.992
230.564
9,44%
6
Venta Activos No Financieros
24.810
1.045.820
1.021.010
7
Venta de Activos Financieros
-
-
-
8
Recuperación Préstamos
137.201
122.571
-
14.630
-10,66%
9
Trasferencias para Gastos de
Capital
611.546
132.870
-
478.676
-78,27%
Saldo Inicial De Caja
159.853
97.434
-
62.419
-39,05%
INGRESOS TOTALES
10.537.719
11.789.157
1.251.438
11,88%
INGRESOS TOTALES SIN
TRANSFERENCIAS
7.244.137
8.593.191
1.349.054
18,62%
INGRESOS TOTALES SIN VENTA DE
ACTIVO
10.537.719
10.747.998
210.279
2,00%
INGRESOS TOTALES SIN
TRANSFERENCIAS Y SIN VTA ACTIVO
7.244.137
7.552.032
307.895
4,25%
10
-
4115,32%
0,00%
'ƌĄĨŝĐŽ EǑ ϭ͗ ŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ /ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ
COMPORTAMIENTO INGRESOS PERCIBIDOS
AÑO 2009 V/S AÑO 2008
INGRESOS M$
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
Saldo Inicial
Transf.Capital
Rec.
Prestamos
Vta Financ.
Vta N/Financ.
Otros
Ingresos
Ing.Operación
Rtas
Propiedad
Transf.Ctes.
Tributo
Bienes
-
ITEM DE INGRESO
AÑO 2008
AÑO 2009
sĂƌŝĂĐŝſŶ /ŶŐƌĞƐŽƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
>ŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ƐŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
Ͳ
WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
Ͳ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ &ŽŶĚŽ ŽŵƷŶ
Ͳ
WĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ŝƌĐƵůĂĐŝſŶ
Ͳ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ /ŵƉƵĞƐƚŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů
Ͳ
DƵůƚĂƐ Ğ /ŶƚĞƌĞƐĞƐ
ů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ Ǉ ƐƵ ǀĂƌŝĂĐŝſŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ
ϮϬϬϴ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ Ğů ĐƵĂĚƌŽ EǑ Ϯ͘ >Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů &ŽŶĚŽ ŽŵƷŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ĞƐ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ
ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ƋƵĞ ƚƵǀŽ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ŵĄƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽ͕ ĂůĐĂŶǌĂŶĚŽ ƵŶ Ϯϭ͕ϱй ĚĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ Ϯ͗ sĂƌŝĂĐŝſŶ /ŶŐƌĞƐŽƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
ITEM
AÑO 2008
AÑO 2009
VARIACION %
1
Patentes Municipales
1.743.174
1.732.177
-0,63%
2
Participación Fondo Común
1.498.870
1.821.081
21,50%
3
Permiso de Circulación
936.185
979.231
4,60%
4
Participación Impuesto Territorial
748.095
813.426
8,73%
5
Multas e Intereses
681.336
657.112
-3,56%
5.607.660
6.003.027
7,05%
'ƌĄĨŝĐŽ EǑ Ϯ͗ ǀŽůƵĐŝſŶ /ŶŐƌĞƐŽƐ WƌŽƉŝŽƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
EVOLUCION INGRESOS PROPIOS RELEVANTES
2.000.000
1.800.000
INGRESOS M$
1.600.000
1.400.000
1.200.000
1.000.000
800.000
600.000
400.000
200.000
Patentes
FCM
Perm.Circul.
Impto Territ.
Multas
ITEM DE INGRESO
AÑO 2008
AÑO 2009
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƌĞůĂƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
>Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƌĞůĂƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ ƐĞ ŵƵĞƐƚƌĂ ĞŶ Ğů ĐƵĂĚƌŽ EǑ ϯ͕
Ǉ ƌĞĨůĞũĂ ƵŶĂ ĐŝĞƌƚĂ ĞƐƚĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ͕ ĐŽŶ ůĞǀĞƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ Ğů &ŽŶĚŽ
ŽŵƷŶ ĚĞƐƉůĂǌŽ Ă WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƐƵďŝĞŶĚŽ ϯ ƉƵŶƚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ
ĞŶƚƌĞ ĂŵďŽƐ ŵĂŶƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ƌĞůĂƚŝǀĂ ĐĞƌĐĂŶĂ Ăů ϲϬй ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϯ͗ WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ZĞůĂƚŝǀĂ /ŶŐƌĞƐŽƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
ITEM
AÑO 2009
Participación
Relativa
1
Patentes Municipales
1.732.177
29,0%
2
Participación Fondo Común
1.821.081
30,0%
3
Permiso de Circulación
979.231
16,0%
4
Participación Impuesto Territorial
813.426
14,0%
5
Multas e Intereses
657.112
11,0%
6.003.027
100,0%
TOTAL
'ƌĄĨŝĐŽ EǑ ϯ͗ WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ZĞůĂƚŝǀĂ /ŶŐƌĞƐŽƐ WƌŽƉŝŽƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ
INGRESOS RELEVANTES
Participación Relativa
Multas e Intereses
11%
Participación
Im puesto Territorial
14%
Perm iso de
Circulación
16%
Patentes
Municipales
29%
Participación Fondo
Com ún
30%
WŽƌĐĞŶƚĂũĞƐ ĚĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂůĐĂŶǌĂ ƵŶ ϴϬ͕ϵϰй͘ ;ů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĨƵĞ ĚĞ ϳϳ͕ϳϱйͿ͕ ƐŝĞŶĚŽ
ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ WƌĠƐƚĂŵŽƐ Ğů şƚĞŵ ĐŽŶ ŵĞŶŽƐ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϰ͗ 'ƌĂĚŽ ĚĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
PRESUPUESTO
VIGENTE
ITEM
PORCENTAJE
CUMPLIMIENT
O%
INGRESOS
PERCIBIDOS
1
Tributo sobre uso de Bienes y la
Realización de Actividades
5.293.700
4.625.752
87,38%
2
Transferencias Corrientes
3.373.949
3.063.096
90,79%
3
Rentas de la Propiedad
5.100
2.528
49,57%
4
Ingresos de Operación
32.700
27.094
82,86%
5
Otros Ingresos Corrientes
2.770.435
2.671.992
96,45%
6
Venta Activos No Financieros
1.449.874
1.045.820
72,13%
7
Venta de Activos Financieros
8
Recuperación Préstamos
9
Trasferencias para Gastos de
Capital
10
-
0,00%
1.141.461
122.571
10,74%
401.411
132.870
33,10%
97.434
97.434
100,00%
14.566.064
11.789.157
80,94%
Saldo Inicial De Caja
TOTAL
-
'ƌĄĨŝĐŽ EǑ ϰ͗ 'ƌĂĚŽ ĚĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
CUMPLIMIENTO DEL PRESUPUESTO DE INGRESOS
AÑO 2008 (M$)
100%
87%
100 %
96 %
91%
8 3%
8 1%
80%
72 %
60%
50%
33 %
40%
20%
11%
TOTAL
Caja
Transf.Capital
Rec.Préstamos
Vta.No Financ
Vta.Activos
Otros
Ing.Oper.
Transf.Ctes.
Rentas Prop.
0%
0%
Trib.Bienes
% CUMPLI MTO
120%
ITEM DE INGRESO
DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
>ĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ Ϯϱ͕ϱй Ğů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŽƌŝŐŝŶĂů͕
ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĞŶ Ğů şƚĞŵ sĞŶƚĂ ĐƚŝǀŽƐ EŽ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͘ DΨ
ϭ͘Ϭϰϭ͘ϭϱϵ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĚĞů >ŝĐĞŽ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƌƚşƐƚŝĐŽ Ǉ ĚĞů >ŝĐĞŽ
sŝĐĞŶƚĞ WĠƌĞǌ ZŽƐĂůĞƐ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϱ͗ DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
ITEM
PRESUPUESTO
INICIAL (M$)
PRESUPUESTO
VIGENTE (M$)
PORCENTAJE
VARIACION %
1
Tributo sobre uso de Bienes y la
Realización de Actividades
5.159.000
5.293.700
2,61%
2
Transferencias Corrientes
2.500.000
3.373.949
34,96%
3
Rentas de la Propiedad
5.100
5.100
0,00%
4
Ingresos de Operación
18.700
32.700
74,87%
5
Otros Ingresos Corrientes
2.629.900
2.770.435
5,34%
6
Venta Activos No Financieros
1.500
1.449.874
96558,27%
7
Venta de Activos Financieros
-
-
0,00%
8
Recuperación Préstamos
1.141.461
1.141.461
0,00%
9
Trasferencias para Gastos de
Capital
1.000
401.411
150.000
97.434
11.606.661
14.566.064
10
Saldo Inicial De Caja
TOTAL
-35,04%
25,50%
'ƌĄĨŝĐŽ EǑ ϱ͗ DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
INGRESOS M$
ANALISIS MODIFICACIONES PRESUPUESTARIAS
6.000.000
5.000.000
4.000.000
3.000.000
2.000.000
1.000.000
-
PPTO. INICIAL
PPTO. VIGENTE
' ^dK^
ŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
>ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂůĐĂŶǌĂŶ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ DΨ ϭϮ͘ϳϭϰ͘ϱϮϬ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƐ
ĞŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ şƚĞŵƐ ĚĞƚĂůůĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƵĂĚƌŽ EǑ ϲ͘ ƐƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ
ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĚĞ ƵŶ ϭϭ͕ϰϬй Ǉ Ɛŝ ĚĞƐĐŽŶƚĂŵŽƐ ůĂƐ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƐĞ ƉƵĞĚĞ
ĂƉƌĞĐŝĂƌ ƋƵĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ϱ͕ϴϯй͘ hŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ŵĄƐ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ăů şƚĞŵ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞƵĚĂ͕ ƉĞƌŽ ƐĞ ĚĞďĞ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ăů ŝŶŐƌĞƐŽ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ ƉŽƌ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ
ŝŶŐƌĞƐŽƐ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϲ͗
ŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ITEM
2008
2009
1 Gasto en Personal
3.082.842
3.304.304
7,18%
2 Bienes y Servicio de Consumo
2.421.683
2.581.592
6,60%
3 Prestaciones de Seguridad Social
4 Transerencias Corrientes
5 Integros al Fisco
8.722
4.330.135
2.794
VARIACION %
5.036.845
-
-100,00%
16,32%
-100,00%
6 Otros Gastos Corrientes
16.541
66.639
302,87%
7 Adquisición Activos No Financieros
53.339
27.770
-47,94%
653.939
192.407
-70,58%
8 Iniciativas de Inversión
9 Transferencias de Capital
10 Servicio de La Deuda
11 Saldo Final de Caja
6.012
837.779
-
1.504.963
-
-100,00%
79,64%
0,00%
TOTAL
11.413.786
12.714.520
11,40%
TOTAL EXCLUIDAS
TRANSFERENCIAS EXTERNAS
7.077.639
8.566.782
21,04%
TOTAL SIN TRANSFERENCIAS
EXTERNAS Y VENTA ACTIVO
7.077.639
7.525.623
6,33%
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ZĞůĂƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ
ƵĂĚƌŽ EǑ ϳ͗ WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ZĞůĂƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ
ITEM
AÑO 2008
AÑO 2009
ϭ 'ĂƐƚŽ ĞŶ WĞƌƐŽŶĂů
Ϯϳ͕Ϭϭй
Ϯϲ͕Ϭй
Ϯ ŝĞŶĞƐ Ǉ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ŽŶƐƵŵŽ
Ϯϭ͕ϮϮй
ϮϬ͕ϯй
ϯ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ^ŽĐŝĂů
Ϭ͕Ϭϴй
Ϭ͕Ϭй
ϰ dƌĂŶƐĞƌĞŶĐŝĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϯϳ͕ϵϰй
ϯϵ͕ϲй
ϱ /ŶƚĞŐƌŽƐ Ăů &ŝƐĐŽ
Ϭ͕ϬϮй
Ϭ͕Ϭй
ϲ KƚƌŽƐ 'ĂƐƚŽƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
Ϭ͕ϭϰй
Ϭ͕ϱй
ϳ
Ϭ͕ϰϳй
Ϭ͕Ϯй
ϴ /ŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ /ŶǀĞƌƐŝſŶ
ϱ͕ϳϯй
ϭ͕ϱй
ϵ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĂƉŝƚĂů
Ϭ͕Ϭϱй
Ϭ͕Ϭй
ϭϬ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ >Ă ĞƵĚĂ
ϳ͕ϯϰй
ϭϭ͕ϴй
ϭϭ ^ĂůĚŽ &ŝŶĂů ĚĞ ĂũĂ
Ϭ͕ϬϬй
Ϭ͕Ϭй
ϭϬϬ͕Ϭй
ϭϬϬ͕Ϭй
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĐƚŝǀŽƐ EŽ &ŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
GASTOS DEL AÑO 2009
Participación Relativa
Deuda; 11,8%
Personal; 26,0%
Inversión; 1,5%
A No Financ; 0,2%
Transf. Ctes.; 39,6%
Seg.Social; 0,0%
Bs.Y Ss.; 20,3%
DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ
>ĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂƐ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ Ϯϱ͕ϱй Ğů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŽƌŝŐŝŶĂů͕
ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĞŶ Ğů /ƚĞŵ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞƵĚĂ͘ DΨ ϭ͘Ϭϰϭ͘ϭϱϵ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŵƵĞďůĞƐ ĚĞů >ŝĐĞŽ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂů ƌƚşƐƚŝĐŽ Ǉ ĚĞů >ŝĐĞŽ sŝĐĞŶƚĞ
WĠƌĞǌ ZŽƐĂůĞƐ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϴ͗ DŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝĂ
ITEM
PRESUPUESTO
INICIAL M$
PRESUPUESTO
VIGENTE M$
PORCENTAJE
VARIACION %
1
Gasto en Personal
3.359.800
3.481.305
3,62%
2
Bienes y Servicio de Consumo
2.673.661
3.177.956
18,86%
3
Prestaciones de Seguridad Social
20.000
20.000
0,00%
4
Transerencias Corrientes
4.571.500
5.518.349
20,71%
5
Integros al Fisco
1.000
1.000
0,00%
6
Otros Gastos Corrientes
34.100
68.507
100,90%
7
Adquisición Activos No Financieros
8
Iniciativas de Inversión
9
Transferencias de Capital
10
Servicio de La Deuda
11
Saldo Final de Caja
53.600
62.800
17,16%
175.000
518.699
196,40%
26.000
2.200
-91,54%
692.000
1.646.651
137,96%
TOTAL
11.606.661
68.597
0,00%
14.566.064
25,50%
MODIFICACIONES PRESUPUESTARIAS
16.000.000
MONTO M$
14.000.000
12.000.000
10.000.000
8.000.000
6.000.000
4.000.000
2.000.000
INICIAL
Saldo Caja
Transf.
Capital
Activos
No Financ
I.Fisco
Seg.Social
ITEM DE GASTO
Personal
0
VIGENTE
WŽƌĐĞŶƚĂũĞƐ ĚĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂůĐĂŶǌĂ ƵŶ ϴϬ͕ϵϰй͘ ;ů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĨƵĞ ĚĞ ϳϳ͕ϳϱйͿ͕ ƐŝĞŶĚŽ
ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ůĂ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ WƌĠƐƚĂŵŽƐ Ğů şƚĞŵ ĐŽŶ ŵĞŶŽƐ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϵ͗ WŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ
ITEM
PRESUPUESTO
VIGENTE
GASTOS
DEVENGADOS
PORCENTAJE
CUMPLIMIENTO
%
1
Gasto en Personal
3.481.305
3.304.304
94,92%
2
Bienes y Servicio de Consumo
3.177.956
2.581.592
81,23%
3
Prestaciones de Seguridad Social
4
Transerencias Corrientes
5
Integros al Fisco
6
Otros Gastos Corrientes
68.507
66.639
97,27%
7
Adquisición Activos No
Financieros
62.800
27.770
44,22%
8
Iniciativas de Inversión
518.699
192.407
37,09%
9
Transferencias de Capital
10
Servicio de La Deuda
TOTAL
20.000
5.518.349
1.000
2.200
5.036.845
-
-
0,00%
91,27%
0,00%
0,00%
1.646.651
1.504.963
91,40%
14.497.467
12.714.520
87,70%
WŽƌĐĞŶƚĂũĞƐ ĚĞ WĂŐŽ ĚĞ ůŽƐ ŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ŽŵŽ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ĞŶ Ğů ĐƵĂĚƌŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ;ƵĂĚƌŽ EǑ ϭϬͿ͕ Ğů ϵϭ͕ϯϰй ĚĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ
ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĨƵĞ ĐĂŶĐĞůĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůŽ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ƵŶ ϯ͕ϭй ŵĞŶŽƐ ƋƵĞ Ğů ĂŹŽ
ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĂůĐĂŶǌŽ ƵŶ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĐĂŶĐĞůĂĚŽ ĚĞ ϵϰ͕ϰϰй͘
ƵĂĚƌŽ EǑ ϭϬ͗ WŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ WĂŐŽ
ITEM
GASTOS
DEVENGADOS
GASTOS
PAGADOS
PORCENTAJE
DE PAGO %
1
Gasto en Personal
3.304.304
3.304.304
100,00%
2
Bienes y Servicio de Consumo
2.581.592
1.772.111
68,64%
3
Prestaciones de Seguridad Social
4
Transerencias Corrientes
5
Integros al Fisco
6
NGADOS
66.639
66.481
99,76%
7
Adquisición Activos No
Financieros
27.770
26.803
96,52%
8
Iniciativas de Inversión
192.407
187.159
97,27%
9
Transferencias de Capital
10
Servicio de La Deuda
TOTAL
5.036.845
-
-
4.949.276
-
-
0,00%
98,26%
0,00%
0,00%
1.504.963
1.307.886
86,90%
12.714.520
11.614.020
91,34%
ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ĞǆĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ Ǉ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ǀĞŶƚĂƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŽƐ͕ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ϰ͕Ϯϱй Ǉ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ͕
ĞǆĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ͕ ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ ƵŶ ϲ͕ϯϯй͕ ;Ϯ͕Ϭϴ ƉƵŶƚŽƐ ŵĄƐͿ͕ ůŽ ĐƵĂů ƌĞĨůĞũĂ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ
ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͘
Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ĚĞƵĚĂ ŚŝƐƚſƌŝĐĂ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ ƐĞ ƌĞĚƵũŽ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ
ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ͕ ĐŽŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŽďƚƵǀŝĞƌŽŶ ĐŽŶ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞů >ŝĐĞŽ
sŝĐĞŶƚĞ WĠƌĞǌ ZŽƐĂůĞƐ Ǉ ĚĞů >ŝĐĞŽ ǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂů
ƌƚşƐƚŝĐŽ͕ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝů ĐƵĂƌĞŶƚĂ Ǉ ƵŶ
ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͕ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĚĞƐƚŝŶſ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ Ă ĂďŽŶĂƌ ůĂ ĚĞƵĚĂ ĚĞ ĂƐĞŽ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽ͘
>ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ŚĂŶ ƚĞŶŝĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĐŽŵŽ ƐŽŶ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ
ƌĞƚƌŽĂĐƚŝǀŽ ĚĞů ƐƵĞůĚŽ ďĂƐĞ ŵĞŶƐƵĂů͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ƌƚ͘ ϰ ĚĞ ůĂ >ĞǇ ϮϬ͘ϭϵϴ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĂƉůŝĐſ
ĚĞƐĚĞ Ğů Ϭϭ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϳ͘ ƐƚĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ŶŽ ĨƵĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽ ƚŽƚĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ
ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƌĞĐŝďŝĚŽƐ ůŽ ĐƵĂů ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƋƵĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞůůŽƐ ĨƵĞƌĂŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
hŶ ŚĞĐŚŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĞƐ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞƐ ĂƉŽƌƚĂŶƚĞ Ăů
&ŽŶĚŽ ŽŵƷŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŵƵŶĂƐ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ Ă ůĂ
ŶƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ƉĞƌĐŝďĞŶ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ &ŽŶĚŽ͕ ŶŽƐŽƚƌŽƐ ĚĞďĞŵŽƐ ĂƉŽƌƚĂƌ͕ ĞƐ ĂƐş ƋƵĞ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ
ϱ ĂŹŽƐ ŚĞŵŽƐ ĂƉŽƌƚĂĚŽ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ ŵŝů ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐ ĚŝĞĐŝŽĐŚŽ ŵŝůůŽŶĞƐ͘
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽƐ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĚĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
ƐƚĞ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂ Ϯ ĐŽůĞŐŝŽƐ͕ ƵŶŽ ĚĞ
ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ Ǉ ŽƚƌŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ŵĞĚŝĂ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ϯ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕ ƋƵĞ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ ;:hE:/Ϳ͘
ϭ͘
E >/^/^ WZ^hWh^d Z/K ϮϬϬϵ
ů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĞ ĨƵĞ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ĐŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞǆƚƌĂşĚĂ ĚĞů ĂůĂŶĐĞ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ĚĞ
/ŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ 'ĂƐƚŽƐ Ăů ŵĞƐ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ Ǉ
ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ͘
ϭ͘ /E'Z^K^
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ
ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽƐ͕ ĞŶ ŵŝůĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ǇĂ ƌĞĨĞƌŝĚŽ͗
ſĚŝŐŽ
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
WĞƌĐŝďŝĚŽ
ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ
ϭ͘Ϭϳϲ͘ϵϵϯ
Ϭ͕ϵϯй
ϭ͕Ϭϰϴ͕Ϯϵϰ
ϵϳ͕ϯϰй
ϭϭϱ͘Ϭϱ
dƌĂŶƐĨ͘ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϭϭϱ͘Ϭϳ
/ŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ KƉĞƌĂĐŝſŶ
ϯ͕ϲϴϬ
Ϭ͕ϬϬй
ϱ͕ϭϰϳ
ϭϯϵ͕ϴϳй
ϭϭϱ͘Ϭϴ
KƚƌŽƐ /ŶŐ͘ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϲϯ͕ϮϬϬ
Ϭ͕Ϭϱй
ϱϵ͕ϵϴϱ
ϵϰ͕ϵϭй
ϭϭϱ͘ϭϱ
^ĂůĚŽ /ŶŝĐŝĂů ĚĞ ĂũĂ
ϮϮ͕ϰϮϳ
Ϭ͕ϬϮй
ϮϮ͖ϰϮϳ
ϭϬϬ͖ϬϬй
ϭ͕ϭϯϱ͕ϴϱϯ
ϵϰ͕ϵϭй
dKd > DΨ
ϭ͕ϭϲϲ͕ϯϬϬ
^Ğ ŽďƐĞƌǀĂ ƋƵĞ Ğů ƌƵďƌŽ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ĞƐ ƐŝŶ ĚƵĚĂ͕ Ğů ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ ƵŶ ϵϯй͕ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ Ă ĂŶĂůŝǌĂƌ ĞŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĐƵĂĚƌŽƐ Ǉ ŐƌĄĨŝĐŽƐ͘
ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽƐ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ Ăů ϯϭ ĚĞ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ǀŝƐƵĂůŝǌĂ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ƵŶ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ϵϱй͕ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĐĞƌĐĂŶŽ Ăů ŵŽŶƚŽ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂĚŽ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ Ğů ƌƵďƌŽ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ KƉĞƌĂĐŝſŶ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƐƵƉĞƌĂ ůŽ ƉƌŽǇĞĐƚĂĚŽ͕
ĂůĐĂŶǌĂŶĚŽ ƵŶ ϭϯϵ͕ϴϳй͘
ϭ͘ ͘Ͳ /ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ĞǆƉŽŶĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ͕ ĂƉƌĞĐŝĄŶĚŽƐĞ ƋƵĞ Ğů
ƌƵďƌŽ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ĞƐ Ğů ŵĂǇŽƌ ĞǆƉŽŶĞŶƚĞ ĐŽŶ ƵŶ ϵϯй Ǉ Ğů ƌƵďƌŽ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ
KƉĞƌĂĐŝſŶ ĞƐ Ğů ĚĞ ŵĞŶŽƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ͘
ſĚŝŐŽ
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
WĞƌĐŝďŝĚŽ DΨ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ й
ϭϭϱ͘Ϭϱ
dƌĂŶƐ͘ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϭ͕Ϭϰϴ͕Ϯϵϰ
Ϭ͘ϵϯ
ϭϭϱ͘Ϭϳ
/ŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ KƉĞƌĂĐŝſŶ
ϱ͕ϭϰϳ
Ϭ͘ϬϬ
ϭϭϱ͘Ϭϴ
KƚƌŽƐ /ŶŐ͘ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ
ϱϵ͕ϵϴϱ
Ϭ͘Ϭϱ
ϭϭϱ͘ϭϱ
^ĂůĚŽ /ŶŝĐŝĂů ĚĞ ĂũĂ
ϮϮ͕ϰϮϳ
Ϭ͘ϬϮ
dKd >
ϭ͕ϭϯϱ͕ϴϱϯ
ϭ͘ϬϬ
^ŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞǆƉŽŶĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŐƌĄĨŝĐŽ͗
WŽƌ ƐƵ ƉĂƌƚĞ͕ Ğů ƌƵďƌŽ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ƐĞ ĐŽŵƉŽŶĞ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞƐ ĚĞ͗
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͖ :ƵŶƚĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ Ǉ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
Ă͘ DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͗
,ŽǇ ƐŽŶ ĚŽƐ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ƐŽŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ƌĞŐŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ Ăů ĂůĞƌŽ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂ ƐĐƵĞůĂ ZĞŝŶŽ ĚĞ EŽƌƵĞŐĂ Ǉ Ăů >ŝĐĞŽ :ƵĂŶ
ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ͘
Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ăů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ŵŽŶƚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ
ƐƵďǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͕ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ Ǉ ŽƚƌŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ƋƵĞ ůĂďŽƌĂ ĞŶ ůĂƐ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ƚŽĚŽƐ ĞŶŵĂƌĐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů WůĂŶ ĚĞ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ͕
ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƋƵĞ ĚĞƐƚĂĐĂŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƌƵďƌŽƐ͗
ϭͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ 'ƌĂƚƵŝƚĂ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϰϲϱ͘ϳϬϱ͘Ͳ
ϮͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ƐĐŽůĂƌ WƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů ;^͘͘W͘Ϳ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϯϱ͘Ϭϰϴ͘Ͳ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă
ŽƚŽƌŐĂƌ ĂƉŽǇŽ ĚŽĐĞŶƚĞ ĞŶ ĂƵůĂ͕ ĂƉŽǇŽ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽ͕ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƚĞǆƚŽƐ ĚĞ ůĞĐƚƵƌĂ͕
ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ Ğ ŝŶƐƵŵŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘
ϯͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ WƌŽ ZĞƚĞŶĐŝſŶ ƐĐƵĞůĂ ZĞŝŶŽ ĚĞ EŽƌƵĞŐĂ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϯϯϲ͘Ͳ
ĐƵǇŽ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĨƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ĂƉŽǇŽ ĚĞ ƚƵƚŽƌşĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ƐƵďƐĞĐƚŽƌ ĚĞ
>ĞŶŐƵĂũĞ Ǉ DĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͘
ϰͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ WƌŽ ZĞƚĞŶĐŝſŶ >ŝĐĞŽ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϰ͘ϭϭϰ͘Ͳ͕
ĚĞƐƚŝŶĂĚĂ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ZĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ĂĚƋƵŝƌŝĞŶĚŽ ůŝďƌŽƐ͕
ƚĞǆƚŽƐ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽƐ͕ ŝŶƐƵŵŽƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐŽƐ͕ ĞƐƚĂŶƚĞƌşĂƐ Ǉ ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ
ƉĂƌĂ ďŝďůŝŽƚĞĐĂ͘
ϱͿ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϳ͘ϱϵϭ͘Ͳ͕ ĚŝƌŝŐŝĚĂ Ă ĐƵďƌŝƌ ůŽƐ
ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ϲͿ ŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ Ǉ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ >ŝĐĞŽ
:ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨ ϭ͘ϬϬϬ͘Ͳ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶĂ ƐĂůĂ
ĚĞ ƐŝŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ͕ ĂĚƋƵŝƌŝĠŶĚŽƐĞ ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ Ğ ŝŶƐƵŵŽƐ͘
ϳͿ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ >ŝĐĞŽ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ͕ ĐƵǇŽ ĨŝŶ ĞƐ ĂĚƋƵŝƌŝƌ
ŝŶƐƵŵŽƐ Ǉ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů͘
ĚĞŵĄƐ͕ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ƚƌĂŶƐĨŝƌŝſ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĐƵďƌŝƌ Ğů ƉĂŐŽ ĚĞ ǀĂƌŝĂƐ
ĂƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ ĞƐƚŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐƚĂĐĂŶ ůĂƐ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ŽŶŽ ĚĞ ZĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů
DΨ
ϭϱ͘ϯϳϬ
ŽŶŽ ƐŝƐƚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĚƵĐĂĐŝſŶ
Ϯ͘ϴϴϬ
ZĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ
ϭ͘ϬϬϬ
s/
Ϯ͘ϳϲϳ
ŽŶŽ ŽĐĞŶƚĞ
ϰ͘ϯϲϯ
ŽŶŽ ƐĐŽůĂƌŝĚĂĚ
ϯ͘ϳϭϲ
ZĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ
ŶƚŝĐŝƉŽ ŽŶŽ ^ ϴϭϱ
ϮϮ͘ϮϬϬ
ď͘ :ƵŶƚĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ ;:hE:/Ϳ͗
Ŷ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐŽŶ ƚƌĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĂƌǀƵůĂƌŝĂ ƋƵĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂŶ ďĂũŽ
Ğů ŽŶǀĞŶŝŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ ůĂ :hE:/͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ
Ğů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ Ğů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ƐƵ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘
>Ă :hE:/ ƚƌĂŶƐĨŝĞƌĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ĐƵďƌŝƌ ŐĂƐƚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ
ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ ĚĞ ŝŶƐƵŵŽƐ͕ ĐŽŶƐƵŵŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ Ǉ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝŽŶĞƐ Ǉ
ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ ĚĞ ůŽƐ ŵĞŶŽƌĞƐ͘
ϭ͘͘Ͳ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ǀŝƐƵĂůŝǌĂƌ ĐƵĂů ĨƵĞ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽƐ Ă ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ Ăů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͖ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ ƵŶ
ĚĠĨŝĐŝƚ ĚĞ DΨ ϯϬ͘ϰϰϳ͘Ͳ
ſĚŝŐŽ
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽΎ
WĞƌĐŝďŝĚŽΎ
ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽΎ
ϭϭϱ͘Ϭϱ͘Ϭϯ͘ϬϬϯ
^ƵďƐ͘ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ
ϱϵϲ͕ϰϯϴ
ϲϭϱ͕ϳϬϱ
Ͳϭϵ͕Ϯϲϳ
ϭϭϱ͘Ϭϱ͘Ϭϯ͘ϬϬϰ
:hE:/
ϮϮϳ͕ϰϮϬ
Ϯϱϯ͕ϱϰϵ
ͲϮϲ͕ϭϮϵ
ϭϭϱ͘Ϭϱ͘Ϭϯ͘ϭϬϭ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ
Ϯϱϯ͕ϭϯϱ
ϭϳϵ͕ϬϰϬ
ϳϰ͕Ϭϵϱ
ϭϭϱ͘Ϭϳ͘ϬϮ͘ϬϬϭ
Ğƌ͘ DĂƚƌşĐƵůĂ
ϭ͕ϵϰϱ
ϭ͕ϵϰϱ
Ϭ
ϭϭϱ͘Ϭϳ͘ϬϮ͘ϬϬϮ
KƚƌŽƐ
ϭ͕ϳϯϱ
ϯ͕ϮϬϮ
Ͳϭ͕ϰϲϳ
ϭϭϱ͘Ϭϴ͘Ϭϭ͘ϬϬϭ
ZĞĞŵď͘ >ŝĐ͘ DĠĚŝĐĂƐ
ϱϵ͕ϴϬϬ
ϱϴ͕ϭϲϮ
ϭ͕ϲϯϴ
ϭϭϱ͘Ϭϴ͘Ϭϭ͘ϬϬϮ
ZĞĞŵď͘ ĐĐ͘ dƌĂďĂũŽ
ϯ͕ϰϬϬ
ϭ͕ϴϮϯ
ϭ͕ϱϳϳ
ϭϭϱ͘ϭϱ͘Ϭϭ
^ĂůĚŽ /ŶŝĐŝĂů ĚĞ ĂũĂ D
ϭϮ͕ϰϮϳ
ϭϮ͕ϰϮϳ
Ϭ
ϭϭϱ͘ϭϱ͘ϬϮ
^ĂůĚŽ /ŶŝĐŝĂů ĚĞ ĂũĂ :hE:/
ϭϬ͕ϬϬϬ
ϭϬ͕ϬϬϬ
Ϭ
ϭ͕ϭϲϲ͕ϯϬϬ
ϭ͕ϭϯϱ͕ϴϱϯ
ϯϬ͕ϰϰϳ
dKd >
Ύ ŝĨƌĂƐ ĞŶ ŵŝůĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͘
ů ƌƵďƌŽ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚſ ŵĞũŽƌ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ăů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝſ Ăů ĂƉŽƌƚĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ͞:hE:/͕͟ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ DΨϮϲ͘ϭϮϵ͖
Ǉ ĞŶ
ĐŽŶƚƌĂƉŽƐŝĐŝſŶ͕ Ğů ŵĄƐ ďĂũŽ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝſ Ăů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞů ͞ ƉŽƌƚĞ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕͟ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ŶŽ ƐĞ ƚƌĂƐƉĂƐĂƌŽŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ DΨϳϰ͘Ϭϵϱ͘Ͳ
ϭ͘͘Ͳ ŽŵƉĂƌĂƚŝǀŽ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ĂŹŽƐ ϮϬϬϴ ǀͬƐ ϮϬϬϵ
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ĞǆƉŽŶĞ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞĂů ĚĞ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘
^Ğ ĚĞďĞ ƌĞĐŽƌĚĂƌ ƋƵĞ Ăů ŚĂďůĂƌ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞĂů ƐĞ ĞƐƚĄ
ĐŽŵƉĂƌĂŶĚŽ ĂŵďŽƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ Ă ƵŶ ŵŝƐŵŽ ǀĂůŽƌ ĚĞ ůĂ ŵŽŶĞĚĂ͕ ŝŶĨůĂĐƚĂŶĚŽ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ƉŽƌ ƵŶ ǀĂůŽƌ
ĚĞ Ϭй͘
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
ϮϬϬϴ
DΨ
ϰϲϳ͘ϭϳϭ
sĂƌŝĂĐŝſŶ
^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ŶƐĞŹĂŶǌĂ 'ƌĂƚƵŝƚĂ
ϮϬϬϵ
DΨ
ϰϲϱ͘ϵϯϳ
KƚƌŽƐ
ϭϰϵ͘ϳϲϴ
ϱϭ͘ϴϭϴ
ϭϴϵ͕Ϭϯ
dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ :hE:/
Ϯϱϯ͘ϱϰϵ
ϮϴϮ͘ϱϮϯ
ͲϭϬ͕Ϯϲ
ϭϳϵ͘ϬϰϬ
ϭϰϴ͘ϲϵϬ
ϮϬ͕ϰϭ
KƚƌĂƐ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ
ϲϱ͘ϭϯϮ
ϵϮ͘ϯϭϰ
ͲϮϵ͕ϰϱ
^ĂůĚŽ /ŶŝĐŝĂů ĚĞ ĂũĂ
ϮϮ͘ϰϮϳ
ϯϳ͘ϲϱϵ
ͲϰϬ͕ϰϱ
ϭ͘ϭϯϱ͘ϴϱϯ
ϭ͘ϬϴϬ͘ϭϳϱ
ϱ͕ϭϱ
ƉŽƌƚĞ DƵŶŝĐŝƉĂů
dKd >
ͲϬ͕Ϯϲ
Ğ ůŽ ĞǆƉƵĞƐƚŽ͕ ƐĞ ĚĞĚƵĐĞ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ϱ͕ϱй ĞŶ ůŽƐ /ŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞďĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ăů ŵĂǇŽƌ ĂƉŽƌƚĞ ƉƌŽǀĞŶŝĞŶƚĞ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ
ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƌƵďƌŽ ͞KƚƌŽƐ͕͟ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ƌĞĨĞƌŝĚŽ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ
ĐŽŵƉƌĞŶĚĞŶ ĞŶ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ůĂ ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ 'ƌĂƚƵŝƚĂ͘
Ɛ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĞǆƉůŝĐĂƌ ƋƵĞ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ŝŶŐƌĞƐŽ ͞ ƉŽƌƚĞ DƵŶŝĐŝƉĂů͕͟ Ğů ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀŽ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ
ĚŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ ĞǆŚŝďĞ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĞŶ Ğů ŵŽŶƚŽ ƉĞƌĐŝďŝĚŽ ĚĞ ϮϬ͕ϰϭй͕ ƉĞƌŽ Ğů ŵŽŶƚŽ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ĞƌĂ DΨϮϱϯ͘ϱϰϵ͘Ͳ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ͕ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĚĞũſ ĚĞ ƉĞƌĐŝďŝƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ
DΨϳϰ͘Ϭϵϱ͘Ͳ
Ϯ͘ ' ^dK^
ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ĞƐƚĞ ƌƵďƌŽ͕ ƐĞ ĂŶĂůŝǌĂƌĄŶ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĚŽƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ͕
ĂŹŽƐ ϮϬϬϳ Ǉ ϮϬϬϴ͘
Ϯ͘ϭ͘Ͳ ŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƌĞĂů ĚĞů Ϭ͕ϭϳй͕
ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ă DΨϭ͘ϳϳϯ͘Ͳ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
'ĂƐƚŽƐ WĞƌƐŽŶĂů ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ϮϬϬϵ
DΨ
ϲϮϳ͘ϳϴϯ
ϮϬϬϴ
DΨ
ϱϵϵ͘ϵϵϬ
sĂƌŝĂĐŝſŶ
й
ϰ͕ϲϯ
'ĂƐƚŽƐ WĞƌƐŽŶĂů EŝǀĞů ĞŶƚƌĂů
ϰϭ͘ϵϮϲ
ϯϱ͘ϰϲϯ
ϭϴ͕ϮϮ
'ĂƐƚŽƐ WĞƌƐŽŶĂů :hE:/
ϮϭϮ͘ϱϴϵ
ϭϴϬ͘ϵϴϳ
ϭϳ͕ϰϲ
'ĂƐƚŽƐ &ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
ϭϬϵ͘ϲϮϲ
ϭϲϬ͘Ϭϳϲ
WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ^ŽĐŝĂů
ϱϱ͘ϯϱϵ
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŽƐ ŶŽ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
ϴ͘ϵϬϭ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ ZĞĂů
ϲ͘ϱϮϴ
^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞƵĚĂ
ϰ͘ϯϮϯ
dKd >
ϭ͘Ϭϲϳ͘Ϭϯϱ
ϴϴ͘ϳϰϲ
ϭ͘Ϭϲϱ͘ϮϲϮ
Ϭ͕ϭϳ
ĞďŝĚŽ Ăů ĐĂŵďŝŽ ĚĞů ĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽƌ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ŶŽ ƐĞƌĄ ƉŽƌ ĞƐƚĂ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ƉŽƐŝďůĞ ĐŽŵƉĂƌĂƌ ĐĂĚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ͖ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ĐŽŵŽ ƵŶ ƐŽůŽ ƚŽƚĂů͘
Ϯ͘Ϯ͘Ͳ ŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ 'ĂƐƚŽƐ WĂŐĂĚŽƐ
ů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ĞǆŚŝďĞ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ Ğů ŐƌĂĚŽ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌşŽĚŽƐ ϮϬϬϵ Ǉ
ϮϬϬϴ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĚŝƐŵŝŶƵǇſ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŶƚƌĂşĚĂƐ͘
ĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶ
ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϵ DΨ
ϲϮϳ͘ϳϴϯ
WĂŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϵ DΨ
ϲϮϳ͘ϳϴϯ
WĂŐŽ
й
ϭϬϬ͕ϬϬ
ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϴ DΨ
ϱϵϵ͕ϵϵϬ
WĂŐĂĚŽƐ
ϮϬϬϴ DΨ
ϱϵϵ͘ϵϵϬ
WĂŐŽ
й
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϰϭ͘ϵϮϲ
ϰϭ͘ϵϮϲ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϯϱ͘ϰϲϯ
ϯϱ͘ϰϲϯ
ϭϬϬ͕ϬϬ
'ĂƐƚŽƐ WĞƌƐŽŶĂů :hE:/
ϮϭϮ͘ϱϴϵ
ϮϭϮ͘ϱϴϵ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϭϴϬ͘ϵϴϳ
ϭϴϬ͘ϵϴϳ
ϭϬϬ͕ϬϬ
'ĂƐƚŽƐ ĚĞ
ϭϬϵ͘ϲϮϲ
ϵϯ͘ϯϭϵ
ϴϱ͕ϭϮ
ϭϲϬ͘Ϭϳϲ
ϭϱϰ͘ϰϴϳ
ϵϲ͕ϱϭ
ϱϱ͘ϯϱϵ
ϱϱ͘ϯϱϵ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϴ͘ϵϬϭ
ϲ͘ϲϯϰ
ϳϰ͕ϱϯ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ ZĞĂů
ϲ͘ϱϮϴ
ϲ͘ϱϮϴ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ϴϴ͘ϳϰϲ
ϴϴ͘ϳϰϲ
ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĞƵĚĂ
ϰ͘ϯϮϯ
Ϯ͘ϮϮϱ
ϱϭ͕ϰϳ
ϭ͘Ϭϲϳ͘Ϭϯϱ
ϭ͘Ϭϰϲ͘ϯϲϯ
ϵϴ͕Ϭϲ
ϭ͘Ϭϲϱ͘ϮϲϮ
ϭ͘Ϭϱϵ͘ϲϳϯ
ϵϵ͕ϵϵ
'ĂƐƚŽƐ WĞƌƐŽŶĂů
ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
'ĂƐƚŽƐ WĞƌƐŽŶĂů EŝǀĞů
ĞŶƚƌĂů
&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ
WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ^ŽĐŝĂů
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŽƐ
ŶŽ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ
dKd >
ĞďŝĚŽ Ăů ĐĂŵďŝŽ ĚĞů ĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽƌ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ŶŽ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ƉŽƌ
ĞƐƚĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĐŽŵƉĂƌĂƌ ĐĂĚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ĐŽŵŽ ƵŶ ƐŽůŽ ƚŽƚĂů͘
WĞƌŽ͕ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞů ƚŽƚĂů ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ WĞƌƐŽŶĂů ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĞŶ ůŽƐ
ƚƌĞƐ ĞƐƚĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ŶŝǀĞů ĐĞŶƚƌĂů Ǉ :hE:/͘
ƷŶ ĐƵĂŶĚŽ ĂƵŵĞŶƚſ Ğů ŐĂƐƚŽ ĞŶ WĞƌƐŽŶĂů͕ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ĂĚǀĞƌƚŝƌ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚŝſ ƵŶĂ ďĂũĂ ĞŶ Ğů
ƚŽƚĂů ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ ƉĂŐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϴ Ă ϮϬϬϵ͘
///͘Ͳ KE>h^/KE^
ů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ƉƌĞƐĞŶƚſ ƵŶĂ ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
/ŶŐƌĞƐŽƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞů ŵĞŶŽƌ ĂƉŽƌƚĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ 'ĂƐƚŽƐ͕ ƐĞ ƉƌŽĚƵũŽ ƵŶĂ ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ͕ ĂƷŶ ĐƵĂŶĚŽ ĞǆŝƐƚŝſ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ
ĚĞů ŐĂƐƚŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞŶ Ğů ƌƵďƌŽ ƉĞƌƐŽŶĂů͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĐƵĂĚƌŽ ĞǆŚŝďĞ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚſ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͘
KEWdK
ŹŽ ϮϬϬϵ ;DΨͿ
/ŶŐƌĞƐŽƐ WĞƌĐŝďŝĚŽƐ
ϭ͘ϭϯϱ͘ϴϱϯ
'ĂƐƚŽƐ ĞǀĞŶŐĂĚŽƐ
ϭ͘Ϭϲϳ͘Ϭϯϱ
'ĂƐƚŽƐ WĂŐĂĚŽƐ
ϭ͘Ϭϰϲ͘ϯϲϯ
Z^h>d K &/E E/ZK
ϲϳ͘Ϭϲϯ
EŽƚĂ͗ ^ĂůĚŽ /ŶŝĐŝĂů ĚĞ ĂũĂ DΨϮϮ͘ϰϮϳ͘Ͳ
ďͿ ĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů WůĂŶ ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶĂů ;W> KͿ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůŽƐ ĞƐƚĂĚŽƐ
ĚĞ ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŵĞĚŝĂŶŽ Ǉ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕
ůĂƐ ŵĞƚĂƐ ĐƵŵƉůŝĚĂƐ Ǉ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĂůĐĂŶǌĂĚŽƐ͘
s >h /ME W> K ϮϬϭϬ
>ŽƐ ƉĂƌĄŵĞƚƌŽƐ ĚĞ ŵĞĚŝĐŝſŶ ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĚĞů
WůĂĚĞĐŽ ϮϬϭϬ ƐĞ ďĂƐĂŶ ĞŶ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĞƐĐĂůĂ͗
>dK͗ ƵŵƉůĞ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ſƉƚŝŵĂ͘
D/K͗ ƵŵƉůĞ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ͘ ǆŝƐƚĞŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ŵĞũŽƌĂƌ͘
:K͗ EŽ ƐĞ ĐƵŵƉůĞ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ͘
^ ZZK>>K ^K/ >͗
^ >h Ͳ KZWYh/E
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
&ŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ^ĂůƵĚ Ǉ ƌĞĚƵĐŝƌ ůĂƐ ŝŶĞƋƵŝĚĂĚĞƐ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
• &ŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ sŝĚĂ ^ĂůƵĚĂďůĞ͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>dK
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ͕ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ
ŽŶƚŝŐŽ͕ ƐĞ ůůĞǀĂƌŽŶ Ă ĐĂďŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕
ĨĞƌŝĂƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ Ǉ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ͕ dĂůůĞƌĞƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ Ǉ ĚĞ
ŐĠŶĞƌŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘
• DĞũŽƌĂƌ ůŽƐ ůŽŐƌŽƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ͘
>dK
ŽŵŽ ĐĂĚĂ ĂŹŽ͕ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ
ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ůĂƐ ĚĞƌŝǀĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ƚŝƉŽ ĚĞ
ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ͘
• WƌĞƐƚĂƌ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ WƌŝŵĂƌŝĂ Ž >dK
WƌĞǀĞŶƚŝǀĂ͕ ĂĐŽƌĚĞ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƚƌĂďĂũſ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƵŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ
ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ͘
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀŽ ƉŽƌ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŵĞũŽƌĂƌ
ůĂ ^ĂůĂ ĚĞ ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů Ǉ Ğů ^& D͘
^ ZZK>>K ^K/ >͗
h /ME Ͳ KZWYh/E
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
WƌŽƉŝĐŝĂƌ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĞƋƵŝƚĂƚŝǀĂ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚĂ Ă ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶĂů͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
DĞũŽƌĂƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
WƌŽƉŝĐŝĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶƚŝŶƵŽ ĚĞ ůĂƐ
ďƵĞŶĂƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ Ǉ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘
'ĞƐƚŝŽŶĂƌ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ
ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>d
ů ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ Ǉ
ĞǆƚƌĂ ĞƐĐŽůĂƌĞƐ͕ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ŵĞũŽƌĂƌ Ǉ ĂƉŽǇĂƌ Ă ůŽƐ
ĂůƵŵŶŽƐ͕ ƉĂĚƌĞƐ͕ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͕ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ Ǉ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͘
>d
ƐƚĞ ĂŹŽ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ
ůĂďŽƌ ĚŽĐĞŶƚĞ͕ Ǉ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ƉƌĞƉĂƌĂƌ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͘
>d
>Ă ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ƉŽŶĞ ĞƐƉĞĐŝĂů ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů ŵĂŶĞũŽ ĚĞ ůŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ƐŝĞŵƉƌĞ ƐŽŶ ĞƐĐĂƐŽƐ͘
WƌŽƉĞŶĚĞƌ Ă ůŽŐƌĂƌ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ D/
ĞŶƚƌĞ ůĂ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĄƐŝĐĂ Ǉ ^ĞĐƵŶĚĂƌŝĂ
WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů
ĞŶƚƌĞŐĂĚĂ
ƉŽƌ
ůŽƐ ƷŶ ĐƵĂŶĚŽ ĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ >ŝĐĞŽƐ dĠĐŶŝĐŽ
ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ƚŽĚĂǀşĂ ŶŽ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶ ŶĞǆŽ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĂ Ğů ƉĂƐŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ĄƐŝĐĂ͘
ƉŽǇĂƌ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ >dK
ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ
ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ƵŶ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ /ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͘
ƐĐŽůĂƌ͕ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂ Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ǉ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ
ĚĞ ϮϵϮ ĂůƵŵŶŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ͘
^ ZZK>>K ^K/ >͗
^ ZZK>>K KDhE/d Z/K
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
WƌŽƉĞŶĚĞƌ Ăů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽ Ǉ ƉŽƚĞŶĐŝĂŶĚŽ ůĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ͕ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĞƐĨĞƌĂƐ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŶ ůĂ
ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌůĂ Ǉ ŚĂĐĞƌůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƚŽŵĂ ĚĞ
ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
ƐƚŝŵƵůĂƌ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ůŽĐĂů͕ ƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽ ůĂ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ
ĐŽŵƵŶĂů Ǉ ĂƐĞŐƵƌĂŶĚŽ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞƋƵŝƚĂƚŝǀŽ͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>dK
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ͕ ŚĂ ƐŝĚŽ
ƉŽƐŝďůĞ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ǉ
ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ Ǉ ĂĐŽƌĚĞ Ă ůĂƐ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĐƵĂů͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ͘
'ĞŶĞƌĂƌ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ă ŵŽĚŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ƵŶĂ >dK
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ͕
ĐŽŶǀŝƌƚŝĠŶĚŽůĂƐ ĂƐş ĞŶ ĂĐƚŽƌĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ ƐƵ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ͕ ƐĞ ůůĞǀĂƌŽŶ Ă ĐĂďŽ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ Ǉ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ĞŶĐƵĞŶƚƌŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĐŽŵŽ͗
dĂƌĚĞƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ͕ ŝĄůŽŐŽƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘
ŝĂŐŶŽƐƚŝĐĂƌ͕ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌ͕ ĞǀĂůƵĂƌ Ǉ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝǌĂƌ ůŽƐ >dK
ŝŶƐƵŵŽƐ ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽƐ ĚĞů ƋƵĞŚĂĐĞƌ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ
ĚĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂ >ŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ůůĞǀĂŶ Ă ĐĂďŽ ĞƐƚĂ ĨƵŶĐŝſŶ Ǉ
ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ͕ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ
ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
DĂŶƚĞŶĞƌ͕ ŽďƚĞŶĞƌ͕ ƌĞĐŝďŝƌ Ǉ ƚƌĂŵŝƚĂƌ ƚŽĚĂ ůĂ >dK
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĨůƵǇĂ ĚĞ ůĂ
ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ͕ Ă ĨŝŶ ĚĞ ĚĂƌ ŽŶ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ Ă ůĂ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ŽƉŽƌƚƵŶĂ Ă ůŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ Ğů ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ďƌŝŶĚĂĚĂƐ Ǉ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ Ğů ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ
ŵŝƐŵĂƐ͘
KƌŝĞŶƚĂƌ͕ ĂƚĞŶĚĞƌ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƋƵĞ D/K
ĚĞŵĂŶĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĞĨŝĐĂǌ Ǉ ƵŶ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ŚĂ ŵĞũŽƌĂĚŽ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ăů ƉƷďůŝĐŽ͕
ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ͘
ƚŽĚĂǀşĂ ĞǆŝƐƚĞŶ ƚĞŵĂƐ ƋƵĞ ŵĞũŽƌĂƌ ĞŶ ůŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ
ĐŽŶ ĞƐƚĞ ŽďũĞƚŝǀŽ͘
^ ZZK>>K ^K/ >͗
WKZd^ z ZZ /ME͗
KZWKZ /ME DhE//W > > WKZd
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
WƌŽƉŝĐŝĂƌ Ğů ĚĞƉŽƌƚĞ Ǉ ůĂ ƌĞĐƌĞĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ŐƌƵƉŽƐ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽƐ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
&ŽŵĞŶƚĂƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ğů ĚĞƉŽƌƚĞ Ǉ ůĂ >dK
ƌĞĐƌĞĂĐŝſŶ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕
ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ũſǀĞŶĞƐ͕ ŵƵũĞƌĞƐ Ǉ ĂĚƵůƚŽƐ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ŽƌŵƵĚĞƉ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ
ŵĂǇŽƌĞƐ͘
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƚĂůůĞƌĞƐ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ͕
ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ;ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐͿ͕ Ǉ
ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŐƌƵƉŽƐ ĞƚĄƌĞŽƐ͘
ĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞƐĐƵĞůĂƐ
ƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ͘
Ǉ
ƚĂůůĞƌĞƐ
ĚĞƉŽƌƚŝǀŽͲ
>dK
ů ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƚĂůůĞƌĞƐ͗ :ƵĚŽ͕
dĞŶŝƐ ĚĞ DĞƐĂ͕ &ƵƚďŽů͕ dĞŶŝƐ͕ ĞƉŽƌƚĞƐ ĞǆƚƌĞŵŽƐ͕
ŽǆĞŽ͕ ĞƌſďŝĐĂ Ǉ >ƵĐŚĂ >ŝďƌĞ͘
ZĞĂůŝǌĂƌ ĞǀĞŶƚŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽͲƌĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ ĚĞ D/K
ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŵĂƐŝǀŽ ĐŽŶǀŽĐĂŶĚŽ ǀĞĐŝŶŽƐ͕ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
Ŷ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞů ĂŹŽ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĐŽůĂďŽƌſ ĞŶ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘
ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͗ ĂŵƉĞŽŶĂƚŽ ĚĞ ǀſůĞŝďŽů͕
ϰǐ KůŝŵƉŝĂĚĂƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ͘
&ŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂ Ǉ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂ͘
D/K
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƐĞ ƉƌĞƐƚſ ĂƐĞƐŽƌşĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ƉĂƌĂ ůĂ
ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ Ǉ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ĨŽŶĚŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐ͘
^ ZZK>>K KEMD/K
KEKD1 KDhE >
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
/ŵƉƵůƐĂƌ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵƵŶĂů͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƌŝƋƵĞǌĂƐ Ǉ ƉŽƚĞŶĐŝĂŶĚŽ Ğů ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
'ĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ŝŵĂŐĞŶͲŵĂƌĐĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ǉ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ
ůŽƐ ŵĞĚŝŽƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>dK
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ƐĞ ŚĂ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ
ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ Ǉ ůĂƐ ŵƉƌĞƐĂƐ͕ ůŽ
ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ƉŽƐŝĐŝŽŶĂƌ Ăů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ĞŶ Ğů
ĄŵďŝƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͘
ƉŽǇĂƌ Ǉ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ >dK
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ƉĂƌĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ
ĞĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ Ă ƐƵ ĄŵďŝƚŽ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐŽŶƚſ ĐŽŶ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ Ǉ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ͘
ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ ĞŶ Ğů ƚĞŵĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƉůĂŶĞƐ
ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ ĞƚĐ͘
ůĂďŽƌĂƌ ƵŶ WůĂŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů >dK
ƋƵĞ ĚĠ ŝŵƉƵůƐŽ Ăů ƉƌŽĐĞƐŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ ĐŽŶ ƵŶ ĨƵĞƌƚĞ ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů >Ă ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƵŶ
ĂƉƌŽǀĞĐŚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ĞŶ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞů ĂŹŽ
ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ ϮϬϬϳ͕ ƋƵĞ ĂƵŶ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ǀŝŐĞŶƚĞ͘
EŽƌŵĂů͘
^ ZZK>>K KEMD/K͗
^ ZZK>>K /EDK/>/ Z/K
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
/ŶĐĞŶƚŝǀĂƌ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƉƌŝǀĂĚĂ ĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽ ůĂ ĂƐĞƐŽƌşĂ ůĞŐĂů
ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ Ǉ ĂƐĞŐƵƌĂŶĚŽ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ƐƵƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
'ĞƐƚŝŽŶĂƌ
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ĨĂĐƚŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝŽƐ
ĐƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ŶĞǆŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ
ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂ Ǉ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>dK
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ĂŹŽƐ͕ ƐĞ ŚĂ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ƵŶĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂƐ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŽƌĂƐ Ǉ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
KďƌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ƵŶ ĚŝĂůŽŐŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů ƚĞŵĂ͘
>dK
ǆŝƐƚĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞŽĐƵƉĂŶ
ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞƐƚĞ ƚĞŵĂ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ůŽƐ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ĞƐƚĂƚĂůĞƐ͕
ĨĂĐŝůŝƚĂŶ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ĞƐƚĄŶ
ŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐ ĞŶ ǀŝǀŝƌ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
ŶƚƌĞŐĂƌ ĂƐĞƐŽƌşĂ ůĞŐĂů ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ >dK
ƚĂŶƚŽ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĐŽŵŽ Ă ůĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚĂƐ ĞŶ ŝŶǀĞƌƚŝƌ ĞŶ ůĂ >Ă ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ '/^ ĐŽŵƵŶĂů͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ďƌŝŶĚĂƌ ĞƐƚĞ
ĐŽŵƵŶĂ͘
ƐĞƌǀŝĐŝŽ Ă ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƋƵĞ ůŽ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ͘
^ ZZK>>K dZZ/dKZ/ >͗
^ ZZK>>K hZ EK
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
ůĞǀĂƌ ůŽƐ ĞƐƚĄŶĚĂƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ĚŝƐĞŹŽ ƵƌďĂŶŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĐƌĞĂŶĚŽ ƵŶĂ
/ĚĞŶƚŝĚĂĚ WƌŽƉŝĂ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
WŽƚĞŶĐŝĂƌ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĐŽŵŽ ĨŽƌŵĂ ĚĞ
ǀŝĚĂ ĐŽŵƵŶĂů͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>dK
WƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƋƵĞ ŚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ
ĞŶƚƌĂů͕ ƐĞ ŚĂ ƚƌĂďĂũĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ
ďĂƌƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
ZĞǀŝƚĂůŝǌĂƌ Ğů ƚĞũŝĚŽ ƵƌďĂŶŽ ĞŶ ƵŶ >dK
ĐŽŶƚŝŶƵŽ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ƐĞ ĞůĂďŽƌĂƌŽŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ƌĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ
ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͘
ǀĞƌĞĚĂƐ͕ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ Ǉ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ͘

ƐĞŐƵƌĂƌ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ D/K
ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ
ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵƌďĂŶŽ͘
^ ZZK>>K dZZ/dKZ/ >͗
^K z KZE dK
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
,ĂĐĞƌ ĚĞ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ƵŶ ǀĞƌŐĞů ĐŽŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ĄƌĞĂƐ
ǀĞƌĚĞƐ Ǉ ĂƌďŽůĂĚŽ ƵƌďĂŶŽ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
ƌĞĂƌ ŶƵĞǀĂƐ ĄƌĞĂƐ ǀĞƌĚĞƐ ĚŽŶĚĞ D/K
ĞǆŝƐƚĂŶ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĞƌŝĂǌŽƐ͘
^ŝ ďŝĞŶ ŶŽ ƐĞ ŚĂŶ ĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ŶƵĞǀĂƐ ĄƌĞĂƐ ǀĞƌĚĞƐ͕ ƐĞ ŚĂŶ
ƌĞĐŽŶƐƚƌƵŝĚŽ ĚŽƐ ƉůĂǌĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͕ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶƐƚĂůĂƌŽŶ
ŶƵĞǀŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ǀĞƌĚĞƐ͘
DĂŶƚĞŶĞƌ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ >dK
ǀĞƌĚĞƐ
ĐŽŶƐƚƌƵŝĚĂƐ
ĞŶ
ĨŽƌŵĂ
>Ă ĞǆƚĞƌŶĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ͕ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͘
ŽƉƚŝŵŝǌĂƌ ůĂ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ǀĞƌĚĞƐ ĚĞ ƚŽĚĂ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘
,ĂĐĞƌ ƵŶ ŵĂŶĞũŽ ĂĚĞĐƵĂĚŽ
ƌďŽůĂĚŽ hƌďĂŶŽ Ă ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͘
DŽĚĞƌŶŝǌĂƌ Ğů ƉĂƌĐĂĚĞƌŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
ĚĞů
>dK
ŶƵĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ůĂ ƉŽĚĂ Ǉ ƚĂůĂ ĚĞ ůŽƐ ĄƌďŽůĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
:K
ƷŶ ŶŽ ŚĂ ƐŝĚŽ ƉŽƐŝďůĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ Ğů
ƉĂƌĐĂĚĞƌŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘

ŐŝůŝǌĂƌ ůĂ ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ D/K
ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŚĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚŽ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ĐŽŶ ůĂ
sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ă ůĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ŐĞŶĞƌĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ͘
^ ZZK>>K dZZ/dKZ/ >͗ ,/'/E D/Ed >
KďũĞƚŝǀŽ ƐƚƌĂƚĠŐŝĐŽ͗
ŽŶƚƌŽůĂƌ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞƐ ĚĞ ĚĂŹĂƌ ůĂ ƐĂůƵĚ ŚƵŵĂŶĂ Ǉ
ůĂ ĚĞů ĞŶƚŽƌŶŽ ĞŶ ƋƵĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ƐƵ ǀŝĚĂ͕ ŚĂĐŝĞŶĚŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƵŶ ůƵŐĂƌ ŐƌĂƚŽ ƉĂƌĂ ǀŝǀŝƌ͕
ĞƐƚƵĚŝĂƌ͕ ƚƌĂďĂũĂƌ Ǉ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞƌ͘
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ
ŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĞŵŝƐŽƌĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů
ƌĂĚŝŽ ĐŽŵƵŶĂů͘
EŝǀĞů ĚĞ >ŽŐƌŽ
>dK
Ŷ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ /ŶƐƉĞĐĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚƌŽů͘
ƌĞĂƌ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ůĞŐĂůĞƐ͕ ĚĞ şŶĚŽůĞ D/K
ůŽĐĂů͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ŵŝŶŝŵŝǌĂƌ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ
ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌŽŶ
ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘
ƉĂƌĂ ĐƌĞĂƌ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĂŶ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ůĂďŽƌ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ƐƚĂďůĞĐĞƌ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂŐŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ D/K
ƚƌĄŵŝƚĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ,ŝŐŝĞŶĞ
ŵďŝĞŶƚĂů͕ ĞƐƚĄ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ͘
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ƌĞǀŝƐĂŶĚŽ ƐƵƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ Ǉ ĞŶ ĐŽŶƚĂĐƚŽ
ĐŽŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ŝŶǀŽůƵĐƌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ
ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂƌ Ǉ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ͘
WƌŽŵŽǀĞƌ Ğ ŝŶĐĞŶƚŝǀĂƌ ƚŽĚĂ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ >dK
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ƉƌŽ ĚĞů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵ
ĂĚĂ ĂŹŽ ĂƵŵĞŶƚĂ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĞŶƚŽƌŶŽ͘
ŝŶƐĐƌŝďĞ ĞŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů
DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ Ǉ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ŶŽ ĨƵĞ ůĂ ĞǆĐĞƉĐŝſŶ͘
^dKZ h /ME
>Ă ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞƐƚĄ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ƐŝŶ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ůƵĐƌŽ ĐƌĞĂĚĂ ĞŶ ǀŝƌƚƵĚ ĚĞů
͘&͘>͘ EǑϭϯϬϲ ĚĞ ϭϵϴϬ͕ ĐŽŶ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ ũƵƌşĚŝĐĂ ƐĞŐƷŶ ĞĐƌĞƚŽ EǑϭϲϴ ĚĞ ϭϵϴϮ͖ Ǉ ĚĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
KZWKZ /ME KDhE > ^ ZZK>>K
Ŷ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ Ǉ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ
ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂ ůŽ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
•
DĂƚƌşĐƵůĂ ƐĐƵĞůĂƐ͗ ϲ͘ϭϲϰ
•
DĂƚƌşĐƵůĂ >ŝĐĞŽƐ͗ ϯ͘ϴϲϯ
•
ŽĐĞŶƚĞƐ͗ ϱϮϲ
/͘Ͳ WZK'Z D ^ W>/ K^ /DWh>^ K^ WKZ > D/Eh͗
•
^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ƐĐŽůĂƌ WƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂů͗ ŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ
ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ;ĂƐͿ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŝŵƉƵůƐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů D/Eh͕ ĞŶƚƌĞŐĂ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ
ĚĞ ƵŶĂ ƐƵďǀĞŶĐŝſŶ ĂĚŝĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ĂƋƵĞůůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽƐ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ͗
Ͳ
ZĞƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞů ^ĂďĞƌ͗ ĂƉůŝĐĂĚŽ Ă ĂůƵŵŶŽƐ ;ĂƐͿ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ĚĞ ϭǑ Ă ϱǑ ĂŹŽ ďĄƐŝĐŽ ĞŶ Ğů
ƐƵďƐĞĐƚŽƌ ĚĞ ůĞŶŐƵĂũĞ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ůŽƐ ƉůĂŶĞƐ ĚĞ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ͘
Ͳ
'ƌĂŶũĂ ĚƵĐĂƚŝǀĂ͗ KƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ƉƌĞďĄƐŝĐĂ͕ ϭ͕ Ϯ Ǉ ϯ Ǒ ďĄƐŝĐŽ ĂŹŽ͕ ĐŽŶ Ğů
ŽďũĞƚŽ ĞǆƉĂŶĚŝƌ ƐƵ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ŵĞĚŝŽ ŶĂƚƵƌĂů͘
Ͳ
&ŝĞƐƚĂ ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ͗ WƌĞͲŬŝŶĚĞƌ Ă ϰ ĂŹŽ ďĄƐŝĐŽ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů ůĂ ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ
ĚĞ ĞƐƉşƌŝƚƵ ŶĂǀŝĚĞŹŽ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ͕ ŽďƐĞƋƵŝĂŶĚŽ ĐƵĞŶƚŽƐ Ǉ ůŝďƌŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ
ĐŽŶ Ğů ĞũĞ ƚƌĂďĂũĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ;ůĞŶŐƵĂũĞͿ
Ͳ
ŽƚĂƌ ĚĞ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ Ğ ŝŶƐƵŵŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ƵƐŽ
ĞŶ ƉŽƐƚ ĚĞů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ ƉĂƌĂ ĂƐş ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ůĂƐ ŵĞƚĂƐ ĚĞů ƉůĂŶ ĚĞ
ƐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͘
Ͳ
Ͳ
Ͳ
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ Ă ĚƵĐĂĚŽƌĂƐ ĚĞ WĄƌǀƵůŽƐ͕ ƐĞŐƷŶ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͘
ƐĞƐŽƌşĂƐ dĠĐŶŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ƐƵďƐĞĐƚŽƌ ĚĞ >ĞŶŐƵĂũĞ͘
WƌƵĞďĂƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ͗ ŵŝĚĞ Ğů ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ůŽƐ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞƐ ĞŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ƋƵĞ
ĐŽŶĨŽƌŵĂŶ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ďĄƐŝĐĂ͕ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĞŶŐƵĂũĞ Ǉ ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂ͘ ZĞĂůŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ
ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ũĞĨĞƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐƵ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ͕ ǀĂůŝĚĂƌŽŶ ĐŽŶ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĚĞ
ƐƵ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͘ >ĂƐ ƉƌƵĞďĂƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ
ĨƵĞƌŽŶ ĂƉůŝĐĂĚĂƐ Ăů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞů ƐĞŐƵŶĚŽ
ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
^d >/D/EdK
W> dME
E/s>
> ^/&/ /ME
D dZ1h> ϭΣ
ϱΣ ^/K
>hDEK^
WZ/KZ/d Z/K^
KEEdZ /ME
ƵƚſŶŽŵĂ
ϭϳϱ
ϭϰϰ
ϴϮй
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϭϮϯ
ϭϬϭ
ϴϮй
/'K WKZd >^
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϱϬϭ
ϯϮϱ
ϲϳй
/E'> dZZ
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϯϯϯ
ϭϱϵ
ϰϴй
>/ EdK
ƵƚſŶŽŵĂ
ϰϳϯ
Ϯϳϰ
ϱϴй
E'>DK
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϭϱϴ
ϭϭϴ
ϳϱй
DDZ/>> Z
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϭϴϵ
ϭϭϰ
ϲϬй
/E^/'E ' Z/>
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
Ϯϲϰ
ϭϱϱ
ϱϵй
^W H
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϭϬϰ
ϵϭ
ϴϴй
'ZEK>
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϰϲϯ
Ϯϰϰ
ϱϯй
ƵƚſŶŽŵĂ
ϱϬϱ
Ϯϳϱ
ϱϰй
'/> ^dZK
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϭϰϰ
ϭϬϮ
ϳϭй
>K &Z EK
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϲϰϴ
ϯϱϮ
ϱϰй
ŵĞƌŐĞŶƚĞ
ϭϯϱ
ϵϵ
ϳϯй
d DK>/E
ZW͘ /E/
EdhD > >
•
WůĂŶ ĚĞ ^ƵƉĞƌĂĐŝſŶ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͗ ƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ũƵůŝŽ Ă ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ϳϬ
ĚŽĐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ͞ǀĂůƵĂĐŝſŶ ŽĐĞŶƚĞ͟ ĂůĐĂŶǌĂƌŽŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ
ďĄƐŝĐŽ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ůŽƐ ĂŹŽƐ ϮϬϬϱ͕ ϮϬϬϲ͕ ϮϬϬϳ Ǉ ϮϬϬϴ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ĚĞů
WůĂŶ ĚĞ ^ƵƉĞƌĂĐŝſŶ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘
>ĂƐ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĞŶ Ğů ĚŝƐĞŹŽ ĚĞů WůĂŶ ŽďĞĚĞĐĞŶ Ă ůĂƐ ĚĞďŝůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌŽŶ ĞŶ
ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐƵƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ Ă ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ Ǉ ĂƵƚŽĐƌşƚŝĐĂ ĚĞů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͘
WĂƌĂ ƵŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĞĨŝĐĂǌ͕ ƐĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶſ ůĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĐƵƌƐŽ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂů͕ ĞŶ
ĚŽŶĚĞ ůĂƐ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĂƉƵŶƚĂŶ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ăů ƚŝĞŵƉŽ ĞŶ ƋƵĞ ŚĂŶ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĚŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ WůĂŶĞƐ͘
ů ĐƵƌƐŽ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŽĐĞŶƚĞƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐ ĞŶ ŵĞũŽƌĂƌ ƐƵƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ
ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ͘
•
>ŝĐĞŽƐ WƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽƐ͗ ů ĂŹŽ ϮϬϬϱ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ /ŶŐĞŶŝĞƌşĂ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ĚĞ ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ
ĚĞ ŚŝůĞ͕ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶ ĞƐƚƵĚŝŽ Ă ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ƋƵĞ ŝŵƉĂƌƚĞŶ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ŵĞĚŝĂ Ǉ Ğů ƐĞŐŵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ůŝĐĞŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƵŶĂ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂŶĐĂŵŝĞŶƚŽ Ž ĐŽŶ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĐƌşƚŝĐĂ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ͘
Ğ ůĂ ĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ͕ Ğů D/Eh͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵƐ
ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ >ŝĐĞŽ WƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ͕ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌŽŶ ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶĂ
ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ğů D/Eh͕ ƐĞůĞĐĐŝŽŶſ Ă ŶŝǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů ϭϮϬ ůŝĐĞŽƐ ĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƌĞŐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƉĂşƐ ƉĂƌĂ ůůĞǀĂƌ Ă ĐĂďŽ ĚŝĐŚĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ͘
Ŷ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĨƵĞƌŽŶ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ Ğů >ŝĐĞŽ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ
,ƵďĞƌƐƚŽŶ Ǉ Ğů >ŝĐĞŽ WĞĚƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ WĂĐŚĞĐŽ͘ WŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͕ ĂŵďŽƐ ůŝĐĞŽƐ
ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ĂƐĞƐŽƌşĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĞǆƚĞƌŶĂ ŝŶƚĞŐƌĂů Ğ ŝŶƚĞŶƐŝǀĂ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϲ͕ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ
hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ ĚĞ ŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞ >Ă ĚƵĐĂĐŝſŶ͘
•
ZĞĨƵĞƌǌŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ͗ ů ƌĞĨƵĞƌǌŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ƐĞ ĞŶƚŝĞŶĚĞ ĐŽŵŽ ƌĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĂƉŽǇŽ Ă
ĂƋƵĞůůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ŚĂǇĂŶ ŽďƚĞŶŝĚŽ ƵŶ ƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ĞƐĐŽůĂƌ ĐĂůŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŵŽ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ͕
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƉƌĞĨĞƌĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ůŽƐ ĐŽůĞŐŝŽƐ ĐƵǇŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ŵĂǇŽƌĞƐ ŶŝǀĞůĞƐ
ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƐŽĐŝĂů͘
^d >/D/EdK
EǑ 'ZhWK^ WZK K^
ƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ
ϲ
ƐĐƵĞůĂ DĞŵďƌŝůůĂƌ
ϲ
ƐĐƵĞůĂ ďĂƚĞ DŽůŝŶĂ
Ϯ
ƐĐƵĞůĂ /ŶƐŝŐŶĞ 'ĂďƌŝĞůĂ
ϲ
ƐĐƵĞůĂ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ
ϰ
ƐĐƵĞůĂ ŶŐĞůŵſ
ϲ
ƐĐƵĞůĂ ĂůŝĐĂŶƚŽ
ϲ
>ŝĐĞŽ Ͳϳϵ
ϳ
dKd > 'ZhWK^
ϰϯ
//͘Ͳ WZK'Z D ^ > KDhE
•
WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ /ŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ƐĐŽůĂƌ͗ Ŷ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƌĞŐƵůĂƌ ďĄƐŝĐĂ Ǉ ŵĞĚŝĂ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͕
ƉƌŽŵƵĞǀĞŶ Ǉ ĂƚŝĞŶĚĞŶ Ă ůĂƐ EĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ƐƉĞĐŝĂůĞƐ ĚĞ ϮϵϮ ĂůƵŵŶŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽƐ
ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞƐĐŽůĂƌ ĂďŽƌĚĂ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ͕
ĂƉŽǇĂĚŽƐ ĐŽŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ Ǉ ŶŽ ĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ŽƌŝĞŶƚĂŶ ƐƵ ƚƌĂďĂũŽ Ăů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ
ŶŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĞƐĐŽůĂƌ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ĞƋƵŝƉŽ
ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ ĐŽŵƉƵĞƐƚŽ ƉŽƌ͗
Ͳ
WƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂů ĐŽŶ ŵĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĚĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ŵĞŶƚĂů͕ ǀŝƐƵĂů͕ ĂƵĚŝĐŝſŶ Ǉ
ƚƌĂƐƚŽƌŶŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ĚĞů ůĞŶŐƵĂũĞ ŽƌĂů͘
Ͳ
WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ŶŽ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ͖ ĨŽŶŽĂƵĚŝſůŽŐŽ͕ ƉƐŝĐſůŽŐŽ͕ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂů͕
ŬŝŶĞƐŝſůŽŐŽ͕ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞ ƚĠĐŶŝĐŽ Ğ ŝŶƚĠƌƉƌĞƚĞ ĞŶ ƐĞŹĂƐ͕ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ Ǉ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ͘
•
DĂƌĐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƵĞŶĂ ŶƐĞŹĂŶǌĂ͗
>Ă ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ƐƵ ĂĨĄŶ ĚĞ ĂƉŽǇĂƌ ůĂ ůĂďŽƌ ĚŽĐĞŶƚĞ ĚĞ ƐƵƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƐŽďƌĞ
ƚŽĚŽ͕ ůĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ Ă ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚŽĐĞŶƚĞ͕ ŚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĚĞ ďƌŝŶĚĂƌ ĚŽƐ ĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ƐĂƚŝƐĨĂĐĞƌ ůĂ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĂƋƵĞůůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ Ǉ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞǌ ĞƐƚĞ
ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ ƉŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ Ă ĂƋƵĞůůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŚĂďŝĞŶĚŽ ƐŝĚŽ ǇĂ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͕ ůĞƐ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ƉŽƌ ƐĞŐƵŶĚĂ ǀĞǌ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϳϬ ĚŽĐĞŶƚĞƐ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ĂƐŝƐƚŝĞƌŽŶ
ƉĂƌĐŝĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ĚŽƐ ĐƵƌƐŽƐ͕ ƵŶŽ ƐĞ ĚŝĐƚĂďĂ Ğů ĚşĂ ŵĂƌƚĞƐ Ǉ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ůŽƐ ĚşĂƐ ƐĄďĂĚŽƐ͕
ĚƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ͕ ŵĂǇŽ͕ ũƵŶŝŽ Ǉ ũƵůŝŽ͘
•
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ǆƚƌĂĞƐĐŽůĂƌ͗
Ͳ
ƐĐƵĞůĂƐ ĂďŝĞƌƚĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͗ WƌŽŐƌĂŵĂ ĂƵƐƉŝĐŝĂĚŽ ƉŽƌ ŚŝůĞĚĞƉŽƌƚĞƐ͕ ƉĂƌĂ ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ʹ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĂŵĂƐ Ǉ ǀĂƌŽŶĞƐ Ǉ
ŐŝŵŶĂƐŝĂ ƉĂƌĂ ŵĂŵĄƐ Ǉ ĂƉŽĚĞƌĂĚĂƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ ϯ ŚŽƌĂƐ ƐĞŵĂŶĂůĞƐ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚĂƐ ĞŶ ĚşĂƐ
ŚĄďŝůĞƐ Ǉ Ğů ĚşĂ ƐĄďĂĚŽ͘
ƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŝŶĐůƵǇĞ͗
•
Ϭϲ ĞƐĐƵĞůĂƐ ĂďŝĞƌƚĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
•
DĂƚĞƌŝĂů ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ͗ ĂůŽŶĞƐ ĚĞ ǀŽůĞŝďŽů͕ ďĂďǇĨƷƚďŽů͕ ŚĂŶĚďŽů͕ ^Ğƚ ƚĞŶŝƐ ĚĞ ŵĞƐĂ͕
ĐŽŶŽƐ͕ ĐŽůĐŚŽŶĞƚĂƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ͘
•
hŶ ƌĂĚŝŽ ŵŝŶŝĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ĞŶ ĐŽŵŽĚĂƚŽ͘
•
hŶ ŝŶƐƚƌƵĐƚŽƌ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂ ĞŶ ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ͘
EǑ W Zd//W Ed^
^h> ^
h>dK^
ŶŐĞůŵſ
ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ
/ŶŐůĂƚĞƌƌĂ
ŶƚƵŵĂůĂů
'ŝů ĂƐƚƌŽ
/ŶƐŝŐŶĞ 'ĂďƌŝĞůĂ
/ŶƐŝŐŶĞ 'ĂďƌŝĞůĂ 'K
Ͳ
E/HK^ z :KsE^
ϲϲ
ϰϰ
ϰϬ
Ϯϲ
Ϯϴ
ϰϬ
ϰϬ
dĂůůĞƌĞƐ ĞŶ :͗ dŽĚĂƐ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ Ǉ ůŝĐĞŽƐ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĞŶ ŚŽƌĂƌŝŽ ĚĞ :ŽƌŶĂĚĂ
ƐĐŽůĂƌ ŽŵƉůĞƚĂ͗
•
•
•
Ͳ
WŽůŝĚĞƉŽƌƚŝǀŽ ;sŽůĞŝďŽů͕ ĄƐƋƵĞƚďŽů͕ &ƷƚďŽů͕ &ƵƚƐĂů͕ ƚůĞƚŝƐŵŽͿ
ƌƚĞƐ sŝƐƵĂůĞƐ
ŶůĂĐĞƐ
dĂůůĞƌĞƐ ǆƚƌĂĞƐĐŽůĂƌĞƐ͗ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŚĂŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ǀĂƌŝŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞƐƉƵĠƐ ĚĞ
ůĂ :͕ ĐŽŶ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ͗
d >>Z
EǑ ^h> ^
K d >>Z^
W Zd//W Ed^
&ŽůŬůŽƌĞ
DƷƐŝĐĂ /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů
ƌƚĞƐ sŝƐƵĂůĞƐ
dĞĂƚƌŽ
WŽůŝĚĞƉŽƌƚŝǀŽ
ũĞĚƌĞǌ
ĂŶǌĂ
dĞŶŝƐ ĚĞ DĞƐĂ
ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ Ͳ
WĞƌŝŽĚŝƐŵŽ
ĞƌſďŝĐĂ
ϳ
ϯ
ϲ
ϰ
ϲϱ
Ϯ
ϯ
Ϯ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ Ǉ ͘DĞĚŝĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ Ǉ ͘ DĞĚŝĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ Ǉ ͘DĞĚŝĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ
ůƵŵŶŽƐ ͘ĄƐŝĐĂ
Ϯ
ůƵŵŶŽƐ ͘ ĄƐŝĐĂ Ǉ ͘ DĞĚŝĂ
ϭ
ůƵŵŶŽƐ ͘ DĞĚŝĂ
dŽƚĂů dĂůůĞƌĞƐ
ϵϱ
Ͳ
sŝƐŝƚĂƐ ĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͗ ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ǆƚƌĂĞƐĐŽůĂƌ ŚĂ ŐĞƐƚŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ǀŝƐŝƚĂƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ͘
•
DƵƐĞŽ ZdYh/E͕ ǀŝƐŝƚĂƐ ŐƵŝĂĚĂƐ Ă ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ Ǉ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͘
•
DƵƐĞŽ /ŶƚĞƌĂĐƚŝǀŽ DŝƌĂĚŽƌ D/D͕ ĐŽŶ ŵŽǀŝůŝǌĂĐŝſŶ ŝŶĐůƵŝĚĂ ĚĞ &ƵŶĚĂĐŝſŶ ŚŝůĞĐƚƌĂ͘
•
DƵƐĞŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ,ŝƐƚŽƌŝĂ EĂƚƵƌĂů͕ ƉŽƌ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ĞƐƚĞ ŵƵƐĞŽ͕
ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌ ǀŝƐŝƚĂƐ ŐƵŝĂĚĂƐ ŐƌĂƚƵŝƚĂƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽůĞŐŝŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚŽƐ͘
•
ŽŽůſŐŝĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů WĂƌƋƵĞ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ͘ >Ă ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŚĂ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ
ĐŽŶ Ğů WĂƌƋƵĞ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ƉĂƌĂ ǀŝƐŝƚĂƐ ŐƌĂƚƵŝƚĂƐ Ăů ŽŽůſŐŝĐŽ EĂĐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ ůĂ
ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐŽůĞŐŝŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚŽƐ͘
•
dĞĂƚƌŽ
ŶƚŽŶŝŽ sĂƌĂƐ͘ sŝƐŝƚĂ ŐƵŝĂĚĂ ƉĂƌĂ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ dĞĂƚƌŽ͕ ĐŽŶ ůĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞů
ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͕ ĞƐĐĞŶŽŐƌĂĨşĂƐ͕ ǀĞƐƚƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ŽďƌĂƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂƐ͘
•
ƐĐƵĞůĂ ĚĞ ƌƚĞƐ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ŚŝůĞ͘ /ŶǀŝƚĂĐŝſŶ Ă ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ŵƷƐŝĐĂ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂů ĚĞ
ĐŽůĞŐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă ĐŽŶĐŝĞƌƚŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ĞŶ ůĂ ^ĂůĂ /ƐŝĚŽƌŽ
ĞŐĞƌƐ͘
Ͳ
ƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ͗ ĞŶƚƌŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ Ǉ
dĂůůĞƌĞƐ ĚĞ dŝĞŵƉŽ >ŝďƌĞ͕ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϳ ƉĂƌĂ ϮǑ ĐŝĐůŽ
ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ ĄƐŝĐĂ͕ ƐĞ ŚĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ ĞŶ Ğů ϭǑ ĐŝĐůŽ͘
ƐƚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶ ĞŶ͗
•
•
•
Ͳ
ϭǑ />K
Ϭϰ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ
ƐĞŵĂŶĂůŵĞŶƚĞ͘
ŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ
ĚĞ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĂ
ƚŝƚƵůĂĚĂ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂ
ĞŶ
ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ͘
•
•
ϮǑ />K
ŽƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů ĐƵƌƌşĐƵůƵŵ ŵĄƐ
ĚŽƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĚĞƉŽƌƚĞƐ
ŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ
ĚĞ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
ƚŝƚƵůĂĚŽƐ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝƐƚĂƐ
ĞŶ
ĚƵĐĂĐŝſŶ &şƐŝĐĂ͕ ĚĂŵĂ Ǉ ǀĂƌſŶ͕
ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ĐƵƌƐŽƐ ƐĞŐƷŶ ŐĠŶĞƌŽ͘
ŽŵƉƌĂ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ ĂĚĞĐƵĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ dĂůůĞƌ ĚĞ
ĞƉŽƌƚĞƐ͕ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĐŽƐƚŽ ĚĞ Ψϰ͘ϴϱϬ͘ϬϬϬ͗
• ĂůŽŶĞƐ ĚĞ ďĄƐƋƵĞƚďŽů͕ ĨƵƚďŽůŝƚŽ͕ ǀŽůĞŝďŽů͕ ĨƷƚďŽů͕ ƐŝĐŽŵŽƚƌŝĐŝĚĂĚ͘
• DĂůůĂƐ͕ ƉĞůŽƚŝƚĂƐ Ǉ ƉĂůĞƚĂƐ ĚĞ ƚĞŶŝƐ ĚĞ ŵĞƐĂ͘
• ĂůŽŶĞƐ ĚĞ ŐŝŵŶĂƐŝĂ͕ ĐŽůĐŚŽŶĞƚĂƐ͕ ĐůĂǀĂƐ͕ ĐŝŶƚĂƐ͘
ĂŵƉĞŽŶĂƚŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͗ :ƵĞŐŽƐ ĚĞů ŝĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĐĂŵƉĞŽŶĂƚŽƐ
ĞƐĐŽůĂƌĞƐ ĐŽŶ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚĂƐ͗
/^/W>/E
ĄƐƋƵĞƚďŽů
sŽůĞŝďŽů
,ĂŶĚďŽů
&ƷƚďŽů
dĞŶŝƐ ĚĞ DĞƐĂ
dŽƚĂů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ
Ed/ W Zd//W Ed^
D ^
s ZKE^
ϰϴ
ϰϴ
ϵϲ
ϳϮ
ϭϱϰ
ϭϱϰ
ϵϲ
ϭϳϲ
ϰϬ
ϱϬ
ϰϯϰ
ϱϬϬ
dŽƚĂů
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ
ϵϲ
ϭϲϴ
ϯϬϴ
ϮϳϮ
ϵϬ
ϵϯϰ
ĂŵƉĞŽŶĂƚŽ ŽƉĂ ŚŝůĞĐƚƌĂ͘ Ŷ ůĂ ĞƚĂƉĂ ĐŽŵƵŶĂů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ϴ ĞƐĐƵĞůĂƐ ĞŶ ĂďǇĨƷƚďŽů
ĂƚĞŐŽƌşĂƐ ĂŵĂƐ Ǉ sĂƌŽŶĞƐ͕ ĐĂĚĂ ĞƋƵŝƉŽ ĐŽŶ ϵ ũƵŐĂĚŽƌĞƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ůŽƐ ŐĂŶĂĚŽƌĞƐ ůŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ
ƐĐƵĞůĂ >Ž &ƌĂŶĐŽ ĞŶ ĂŵĂƐ Ǉ 'ƌĞŶŽďůĞ ĞŶ sĂƌŽŶĞƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ůĂ ĞƚĂƉĂ
ZĞŐŝŽŶĂů ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ĞŶ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ ĞƌƌŝůůŽ͘
Ͳ
ĂŵƉĂŹĂƐ ĚĞ ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ͗ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŚĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽ ĐŽŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ďĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽůĞĐƚĂƐ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐŽůĞŐŝŽƐ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ŶŽ
ƐŽďƌĞĐĂƌŐĂƌůŽƐ ĐŽŶ ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ƉƵĞĚĂŶ ĐŽůĂďŽƌĂƌ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ǀŽůƵŶƚĂĚ͘
•
•
ŽĂŶŝƋƵĞŵ͕ ĞƐĐƵĞůĂƐ
•
ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ĄŶĐĞƌ͕ ůŝĐĞŽƐ Ǉ ĞƐĐƵĞůĂƐ
•
>ŝŐĂ ĚĞ ůĂ >ĂĐƚĂŶĐŝĂ DĂƚĞƌŶĂ͕ ůŝĐĞŽƐ
•
/ŶƐƚŝƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ĄŶĐĞƌ͕ >ŝĐĞŽƐ
•
EƵĞƐƚƌŽƐ ,ŝũŽƐ͘ ;ĂŵƉĂŹĂ ĚĞů ^ŽďƌĞͿ͕ ĞƐĐƵĞůĂƐ
dĂůůĞƌĞƐ Ă ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ͗ >Ă ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĞŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ
/ůƵƐƚƌĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϱ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŽŶ Ğů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
ǆƚĞŶƐŝſŶ͟ Ă ĨŝŶ ĚĞ ŝŵƉĂƌƚŝƌ ĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ƚĂůůĞƌĞƐ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕ ƉĂƌĂ ƌĞŵĞĚŝĂƌ
ƵŶĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ĐƵůƚƵƌĂ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƋƵĞ ŶŽ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ĂďŽƌĚĂĚĂ ƉŽƌ ůĂƐ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶĞƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͘
ƵƌƐŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͗
Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ ůĨĂďĞƚŝǌĂĐŝſŶ ŝŐŝƚĂů͗ ƐƚĞ ĐƵƌƐŽ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞŶ ůŽƐ
ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ tŝŶĚŽǁƐ͕ tŽƌĚ͕ Ǉ ǆĐĞů ďĄƐŝĐŽ Ğ /ŶƚĞƌŶĞƚ͘
Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ WĞůƵƋƵĞƌşĂ Ǉ ĞƉŝůĂĐŝſŶ͗ ů ĐƵƌƐŽ ĚĞ ƉĞůƵƋƵĞƌşĂ ĂďŽƌĚĂ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ĐŽƌƚĞƐ ĚĞ ƉĞůŽ͕ ŵŽŹŽƐ Ǉ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ĐĂƉŝůĂƌĞƐ͘ ůŐƵŶĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ƚƌĂďĂũĂĚĂƐ ƐŽŶ ĐŽƌƚĞ
ǀĂƌſŶ͕ ĐŽƌƚĞ ĚĂŵĂ͕ ŵĂƐĂũĞ ĐĂƉŝůĂƌ͕ ĐŽůŽƌĂĐŝſŶ͕ ŽŶĚƵůĂĐŝſŶ Ǉ ƉĞŝŶĂĚŽƐ͕ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ƚƌĞŶǌĂƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ƐĞ ůĞƐ ĞŶƐĞŹĂ DĂŶŝĐƵƌĞ͘
^Ğ ůĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞ ĂƉŽǇŽ ĐŽŵŽ ŵĂŶƵĂůĞƐ Ǉ ǀŝĚĞŽƐ͕
ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ
ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ƉĞůƵƋƵĞƌşĂ͘
Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ ZĞƉŽƐƚĞƌşĂ / Ǉ //͗ ƐƚŽƐ ĐƵƌƐŽƐ ƚŝĞŶĞŶ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ŶŽĐŝŽŶĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ĐŽĐŝŶĂ ĚƵůĐĞ͘ Ŷ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ŶŝǀĞů ĂƉƌĞŶĚĞŶ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĂƌƚĂůĞƚĂƐ͕ ďƌĂǌŽ ĚĞ
ƌĞŝŶĂ͕ ƉĂŶ ĚĞ ƉĂƐĐƵĂ͕ ďĞƌůŝŶĞƐ͕ ĞƚĐ͘ Ǉ ĞŶ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ŶŝǀĞů ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ƚŽƌƚĂƐ ĐŽŵŽ ƚŝƌĂŵŝƐƷ͕ ŚŽũĂƌĂƐĐĂ͕ ƐĞůǀĂ ŶĞŐƌĂ͕ ƉĂƐƚĞůĞƐ ĨŝŶŽƐ͕ ĞƚĐ͘
Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ ŽŵŝĚĂ ^ĂůƵĚĂďůĞ͗ ŶƚƌĞŐĂ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ Ǉ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƉĂƌĂ ƵŶĂ
ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƐĂŶĂ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ŚŝŐŝĞŶĞ͘
Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ ĂŶƋƵĞƚĞĂƌşĂ Ǉ ŽĐƚĞůĞƌşĂ / Ǉ //͗ ƐƚĞ ĐƵƌƐŽ ƚŝĞŶĞ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌ Ăů ĂůƵŵŶŽ ĞŶ
ĐƵĂŶƚŽ Ă ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ŚŝŐŝĞŶĞ Ǉ ĞŶ ůĂ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĐŽŵĞƐƚŝďůĞƐ ƋƵĞ
ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂŶ ĞŶ ƵŶ ĂŶƋƵĞƚĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƵŶĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ďĞďŝĚĂƐ͘
Ͳ
ŚŽĐŽůĂƚĞƌşĂ͗ >ŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĂƉƌĞŶĚĞŶ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ďŽŵďŽŶĞƐ͕
ĂůĨĂũŽƌĞƐ͕ ĐƵĐŚƵĨůŝĞƐ ďĂŹĂĚŽƐ͕ ŚƵĞǀŝƚŽƐ͕ ĐŽŶĞũŝƚŽƐ͕ ĞƚĐ͘ dŽĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĂĚĞĐƵĂĚĂ
ƉĂƌĂ ƵŶĂ ǀĞŶƚĂ ĞǆŝƚŽƐĂ͘
Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ DĞĐĄŶŝĐĂ
ƵƚŽŵŽƚƌŝǌ͗ ů ĐƵƌƐŽ ĚĞ ŵĞĐĄŶŝĐĂ ĂƵƚŽŵŽƚƌŝǌ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ
ĚŽƚĂƌ Ăů ĂůƵŵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƉĂƌĂ ŵĂŶŝƉƵůĂƌ Ğ ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ ƵŶ ĂƵƚŽŵſǀŝů͕
ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ůĞƐ ŝŶƐƚƌƵǇĞ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽǌĐĂŶ ůĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ďĄƐŝĐĂƐ Ǉ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ ƵŶ
ĂƵƚŽŵſǀŝů͘
Ͳ
WƌŝŵĞƌŽƐ
ƵǆŝůŝŽƐ͗ >ŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ĞƐƚĞ ĐƵƌƐŽ ĂĚƋƵŝĞƌĞŶ ůĂƐ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ Ǉ
ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ă ůŽƐ ĞŶĨĞƌŵŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ WŝŶƚƵƌĂ Ăů MůĞŽ͗ dĂůůĞƌ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĂƌƚĞƐ ŐƌĄĨŝĐĂƐ Ǉ ƐƵƐ
ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ǀŝƐƵĂů Ǉ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉŝŶƚƵƌĂ Ăů ſůĞŽ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ &ůŽƌŝƐƚĞƌşĂ͗ ƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ĞŶƐĞŹĂ ůĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ĂƌƌĞŐůŽƐ ĨůŽƌĂůĞƐ ĐŽŶ ĨůŽƌĞƐ
ŶĂƚƵƌĂůĞƐ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ ƵƚŝůŝǌĂƌ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ĞǀĞŶƚŽƐ ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ĞůůŽƐ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ ^ĂůƐĂ͗ ů ďĂŝůĞ ƐŝĞŵƉƌĞ ŚĂ ƐŝĚŽ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ƉĂƌĂ ůŝďĞƌĂƌ ƚĞŶƐŝŽŶĞƐ Ǉ
ĚŝƐƚƌĂĞƌƐĞ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĐŽƚŝĚŝĂŶŽƐ͕ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƚĞƌŵŝŶĂŶ ĂƉƌĞŶĚŝĞŶĚŽ Ă ďĂŝůĂƌ ůĂ ƐĂůƐĂ
ĞŶ ƉĂƌĞũĂ Ǉ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ďĂŝůĞ ŵŝƌĂƌ ůĂ ǀŝĚĂ ŵĄƐ ĂůĞŐƌĞ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ DĂŶƵĂůŝĚĂĚĞƐ͗ ƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ŚĂŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĂǁĞƌ Ž ƉŝŶƚƵƌĂ ĞŶ DĂĚĞƌĂ͕
dĞũŝĚŽ Ă ƌŽĐŚĞƚ Ǉ WĂƚĐŚǁŽƌŬ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ &şƐŝĐŽ͗ ƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ĞƐ ŵƵǇ ĂƉƌĞĐŝĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ǇĂ ƋƵĞ
ĂǇƵĚĂ Ă ŵĂŶƚĞŶĞƌƐĞ ĨşƐŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ĨŽƌŵĂ͕ ďĂũĂƌ ĚĞ ƉĞƐŽ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ Ǉ ŵƵĐŚĂƐ
ǀĞĐĞƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ŵĠĚŝĐŽ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůŝďĞƌĂƌ ƚĞŶƐŝŽŶĞƐ͘
>ŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ŚĂĐĞŶ ĞũĞƌĐŝĐŝŽƐ ůŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ͕ ĂĞƌŽďŽǆ͕ ƉŝůĂƚĞƐ Ǉ ďĂŝůĞ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ WĂƚĐŚǁŽƌŬ͗ Ɛ ƵŶĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĞŶ ŐĠŶĞƌŽ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂďĂũĂ ĐŽŶ ĨŝŐƵƌĂƐ ŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƐ ĐŽŶ
ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂŶ ĐŽũŝŶĞƐ͕ ĐƵďƌĞĐĂŵĂƐ͕ ďŽůƐŽƐ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ͕ ƐĞƌǀŝůůĞƚĞƌŽƐ Ǉ ŽƚƌŽƐ
•
KůŝŵƉŝĂĚĂƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ͗ >Ă ƉŽůşƚŝĐĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĐŽŵƵŶĂů ŚĂ ĞƐƚĂĚŽ ŵĂƌĐĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƐĞůůŽ
ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ͕ ƌĞĂůǌĂŶĚŽ ĐĂĚĂ ǀĞǌ ŵĄƐ ůĂ ĨŝŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ
ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ĐŝĐůŝƐŵŽ͕ ĨƷƚďŽů͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĨşƐŝĐĂƐ͘
ů ĚĞƉŽƌƚĞ ŶŽ ƐŽůŽ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂ Ăů ŶŝŹŽ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĚĞƐƚƌĞǌĂƐ ĨşƐŝĐĂƐ Ǉ ƉƐŝĐŽŵŽƚŽƌĂƐ͕ ƐŝŶŽ
ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ĐŽŶǀŝĞƌƚĞ ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ƐŽĐŝĂďŝůŝǌĂƌ͕ ĞŶƚƌĞƚĞŶĞƌƐĞ͕ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ă
ũƵŐĂƌ Ǉ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ͕ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƌĞŐůĂƐ Ǉ ƐƵďŝƌ ƐƵ ĂƵƚŽĞƐƚŝŵĂ ĐŽůĞĐƚŝǀĂ Ğ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ dĂŵďŝĠŶ
ůĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ƐƵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ŵĞŶƚĂů͘
>Ž ĂŶƚĞƐ ĞǆƉƵĞƐƚŽ ĞƐƚĄ ŝŶƐƚĂůĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ǉ ƐĞ ŚĂ ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂĚŽ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ƋƵĞ ƐĞ
ĐŽŶǀŝĞƌƚĂ ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ƉĞƌŵĂŶĞĐĞ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ͕ ƉƵĞƐ ĞƐ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ͕
ĞŶ ůĂ ĐƵĂů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ͕ ĂůƵŵŶŽƐ͕ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͕ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ͕ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘
>ĂƐ KůŝŵƉŝĂĚĂƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ĐĂĚĂ ĂŹŽ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
•
KďƌĂƐ ĚĞ /ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͗
/E&KZD WZKzdK^ :hd K^ z &/E E/ K^ WKZ &KEK WDh
E ^d >/D/EdK^ h /KE >^ > KZWKZ /KE KDhE > ^ ZZK>>K Yh/Ed EKZD >
h /KE
^d >/D/EdK
WZKzdK^
ƐĐƵĞůĂ ŶƚƵŵĂůĂů Ͳϯϵϳ
WDh ͞ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚŝŽ ƚĞĐŚĂĚŽ͟
>ŝĐĞŽ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ Ͳϳϴ
>ŝĐĞŽ WĞĚƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ Ͳϳϵ
>ŝĐĞŽ ĞŶũĂŵşŶ &ƌĂŶŬůŝŶ
•
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
dZD/EK
dKd > DΨ
ϭϬͬϬϰͬϮϬϬϵ
ϰϯ͕ϴϮϳ
ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ͟
ϬϴͬϬϰͬϮϬϬϴ
ϰϵ͕ϵϬϲ
WDh ͞ĂŵďŝŽ ƉĂǀŝŵĞŶƚŽ ϭϯ ĞŶ ƐĂůĂƐ͟
ϮϴͬϬϵͬϮϬϬϵ
ϭϵ͕ϱϬϰ
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͟
ϮϳͬϬϵͬϮϬϬϵ
ϭϵ͕Ϭϭϵ
WDh ͞ĂŵďŝŽ ĚĞ ǀĞŶƚĂŶĂůĞƐ ĨĂĐŚĂĚĂ DĂƉŽĐŚŽ͟
ϮϳͬϬϵͬϮϬϬϵ
ϭϵ͕ϲϲϮ
WDh ͞dĞĐŚĂĚŽ ĚĞ ĐĂŶĐŚĂƐ͕ ƚĞĐŚĂĚŽ ĚĞ ƉĂƚŝŽ Ǉ ŽďƌĂƐ
WDh ͞ĂŵďŝŽ ĚĞ ŝĞůŽƐ ĨĂůƐŽƐ ĞŶ ƉĂƐŝůůŽƐ ĞǆƚĞƌŝŽƌĞƐ Ğ
ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ͗ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ
ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂ Ǉ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂ͕ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ Ǉ ĂůƵŵŶĂƐ ĚĞ
ŶƵĞƐƚƌŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ůĞĐƚŝǀŽ Ă ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĞŶ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ WĂƌǀƵůĂƌŝĂ ;WƌĞͲ<ŝŶĚĞƌ Ǉ DĂŐşƐƚͿ͕ ĄƐŝĐĂ͕ DĞĚŝĂ͕
ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƌ ƐƵ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă ĐůĂƐĞƐ Ǉ ĞǀŝƚĂƌ ůĂ ĚĞƐĞƌĐŝſŶ ĞƐĐŽůĂƌ͘
ƵďƌĞ ƚĂŶƚŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ ĐŽŵŽ ĞǆƚƌĂ ĐƵƌƌŝĐƵůĂƌĞƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ůĞĐƚŝǀŽ Ǉ ĞŶ
ǀĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝŶǀŝĞƌŶŽ Ǉ ǀĞƌĂŶŽ͘
ĐĐĞĚĞŶ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ :hE ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ͕ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ƉƌŽĐĞƐĂ Ǉ ĂŶĂůŝǌĂ ƚŽĚĂ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ Ğů ƐƚĂĚŽ ĚĞ
ůŽƐ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϯ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ƉƷďůŝĐŽ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĐŽŶ ŶŽŵďƌĞ Ǉ ĐƵƌƐŽ ůŽƐ
ůŝƐƚĂĚŽƐ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚŝĞŶĞŶ ŵĄƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ͘ ƐƚŽƐ ůŝƐƚĂĚŽƐ ůŽƐ ŽďƚŝĞŶĞ Ğů
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƐŝƚŝŽ ǁǁǁ͘ũƵŶĂĞď͘Đů͕ ĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ ƐĞŹĂůĂĚŽ ĐŽŵŽ ^/E ;ĨŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶͿ͘
^d >/D/EdK
W> dKE
d DK>/E
/'K WKZd >^
/E'> dZZ
>/ EdK
E'>DK
DDZ/>> Z
/E^/'E ' Z/>
^W H
'ZEK>
ZW͘ > /E/
'/> ^dZK
>K &Z EK
EdhD > >
'h/>>ZDK
> Z
WZK 'KE >
E: D/E
&Z E<>/E
dKd >
^ zhEK
KE^
>DhZK
,/>
^K>/ Z/K
ϮϲϬ
Ϯϰϭ
ϲϳϮ
ϱϬϮ
ϰϵϴ
Ϯϰϱ
ϯϮϰ
ϯϰϴ
ϭϲϱ
ϰϴϱ
ϰϳϳ
ϮϮϱ
ϲϮϱ
Ϯϭϵ
Ϯϲϭ
ϮϰϮ
ϲϳϯ
ϱϬϯ
ϰϵϵ
Ϯϰϲ
ϯϮϱ
ϯϰϵ
ϭϲϲ
ϰϴϲ
ϰϳϴ
ϮϮϲ
ϲϮϲ
ϮϮϬ
ϱϮ
ϰϮ
ϭϮϮ
ϱϲ
ϳϲ
ϰϱ
ϱϰ
ϰϮ
ϯϲ
ϱϰ
ϯϰ
ϯϴ
ϴϱ
ϲϵ
й
>hDEK^
^'jE
D dZ/h>
ϭϬϬ
ϭϬϬ
ϳϮ͕ϵ
ϴϳ͕Ϯ
ϲϵ͕ϰ
ϵϯ͕ϲ
ϵϴ͕ϵ
ϳϰ͕ϳ
ϭϬϬ
ϲϰ͕ϳ
ϱϵ͕ϲ
ϵϴ͕ϵ
ϲϭ
ϵϵ͕ϴ
ϲϬϬ
ϳϬϬ
ϲϬϬ
ϳϬϬ
ϴϴ
ϭϯϵ
ϰϭ͕ϲ
ϲϬ
ϴϬϬ
ϳϯϴϲ
ϴϬϬ
ϳϰϬϬ
ϯϭ
ϭϬϲϯ
ϰϵ͕ϴ
ϳϴ͕ϯ
•
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ͗ >ŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞƐƚĄŶ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐ Ă ĚĂƌ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ă ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ Ǉ ĂůƵŵŶĂƐ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂ ƉŽƌ ŽĨƌĞĐĞƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŐƌĂƚƵŝƚĂ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ
ĞŶ͗ KĨƚĂůŵŽůŽŐşĂ͕ KƚŽƌƌŝŶŽůĂƌŝŶŐŽůŽŐşĂ Ǉ ŽůƵŵŶĂ͘
/ŶĐůƵǇĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ ĚĞ ůĞŶƚĞƐ͕ ĐŽƌƐĠƐ͕ ŬŝŶĞƐŝƚĞƌĂƉŝĂ͕ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ Ǉ ĞǆĄŵĞŶĞƐ ĚĞ
ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ͗ ĂƵĚŝŽŵĞƚƌşĂƐ͕ ƌĂĚŝŽŐƌĂĨşĂƐ Ǉ ŽƚƌŽƐ ĞǆĄŵĞŶĞƐ ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ͘
ůƵŵŶŽƐ ƚĞŶĚŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ ŹŽ ϮϬϬϵ
^d >/D/EdK
K&d >DK>K'/
KdKZZ/EK
K>hDE
dKd > KZdhZ
ƐĐƵĞůĂ WůĂƚſŶ
ϭϮ
ϱ
ƐĐƵĞůĂ ďĂƚĞ DŽůŝŶĂ
Ϯϲ
ϲ
ƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ
ϱϬ
ϯ
ƐĐƵĞůĂ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ
ϰϰ
ϱ
ƐĐƵĞůĂ ĂůŝĐĂŶƚŽ
ϱϲ
Ϯ
ϰ
ϲϮ
ƐĐƵĞůĂ ŶŐĞůŵſ
ϰϯ
ϰ
ϰ
ϱϭ
ϵ
Ϯ
ϭ
ϭϮ
ƐĐƵĞůĂ ƐƉĂŹĂ
ϭϬ
ϯ
ϭ
ϭϰ
ƐĐƵĞůĂ /ŶƐŝŐŶĞ 'ĂďƌŝĞůĂ
ϳϬ
ϭ
ϭ
ϳϮ
ƐĐƵĞůĂ 'ƌĞŶŽďůĞ
ϯϵ
ϯ
ϱ
ϰϳ
ƐĐƵĞůĂ ZĞƉ͘ /ŶĚŝĂ
ϭϵ
ϭ
ƐĐƵĞůĂ DĞŵďƌŝůůĂƌ
ƐĐƵĞůĂ 'ŝů ĚĞ ĂƐƚƌŽ
Ϯ
ϭϵ
ϯϮ
Ϯ
ϱϱ
ϰϵ
ϮϬ
ϱ
ϱ
ƐĐƵĞůĂ >Ž &ƌĂŶĐŽ
ϱϮ
ϭϬ
ƐĐƵĞůĂ ŶƚƵŵĂůĂů
ϲ
ϭ
ϮϬ
Ϯ
ϭ
Ϯϯ
>ŝĐĞŽ WĞĚƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ
ϯ
ϭ
ϯ
ϳ
>ŝĐĞŽ ͘ &ƌĂŶŬůŝŶ
ϯ
>ŝĐĞŽ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ
dKd >^
ϰϲϳ
ϰ
ϲϲ
ϳ
ϯ
ϰϵ
Ϯϴ
ϱϰϰ
^dKZ ^ >h
>Ă ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƚƌĞƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ ;^& DͿ ͕ ĚĞ ůŽƐ
ĐƵĂůĞƐ 'ĂƌşŶ Ǉ >Ž &ƌĂŶĐŽ ĚĞƉĞŶĚĞŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ
ǀĂůŝĚĂĚĂ ĚĞ ϱϵ͘ϱϭϬ ŝŶƐĐƌŝƚŽƐ͕ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ϴϮϬϳ ƐŽŶ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϲϱ ĂŹŽƐ͘
ĞůůŽƐ ƐĞ ƐƵŵĂŶ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ ;K&Ϳ
ŶƚƵŵĂůĂů Ǉ
ĂƚĂŵĂƌĐĂ͕ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů ;K^ DͿ͕ ůĂ ƐĂůĂ ĚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ŵƵƐĐƵůŽͲ ĞƐƋƵĞůĠƚŝĐĂ Ǉ
ůĂ hŶŝĚĂĚ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŽĨƚĂůŵŽůſŐŝĐĂ ĐŽŵƵŶĂů ;h WKͿ͘
Población Comuna de Quinta Norma, Región Metropolitana,
Chile,año 2009
80 y +
75-79
70-74
65-69
60-64
55-59
50-54
EDAD
45-49
40-44
35-39
30-34
25-29
20-24
15-19
10-14
5-9
0-4
10
8
6
4
2
0
Hombre
2
4
6
8
10
Mujer
Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ĞŶ ůĂ ƉŝƌĄŵŝĚĞ ƉŽďůĂĐŝŽŶĂů ƉŽƌ ƵŶ ůĂĚŽ Ğů ĂůƚŽ ŶΣ ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ
ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϴϬ ĂŹŽƐ͕ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ŵƵũĞƌĞƐ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐ ŶŽƚŽƌŝŽ ĂĚĞŵĄƐ ůĂ ĂůƚĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ
ũſǀĞŶĞƐ ͕ ƐĞŐƷŶ ŵƵĞƐƚƌĂ ůĂ ĨŝŐƵƌĂ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƚƌĂŵŽ ϮϬ ʹ Ϯϰ ĂŹŽƐ͘
EdZK^ ^ >h
WZ^d /KE^ DKZ/>/ ϮϬϬϵ
ϭϰ͘ϵϭϯ ŽŶƐƵůƚĂƐ ĚĞ ŵŽƌďŝůŝĚĂĚ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ϵ ĂŹŽƐ
ϲ͘ϵϭϵ ŽŶƐƵůƚĂƐ ĚĞ ŵŽƌďŝůŝĚĂĚ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϭϬ Ǉ ϭϵ ĂŹŽƐ
Ϯϳ͘ϳϮϵ ŽŶƐƵůƚĂƐ ŵĠĚŝĐĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϮϬ ĂŹŽƐ
ϭϰ͘ ϴϳϮ ŽŶƐƵůƚĂƐ ŵĠĚŝĐĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϲϱ ĂŹŽƐ
Ŷ ƚŽƚĂů ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ϲϰ͘ϰϯϮ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵŽƌďŝůŝĚĂĚ͘
WZ^d /KE^ E /KE^ WZsEd/s ^ ϮϬϬϵ
ϭ͘ϲϯϴ ǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĞƐĂƌƌŽůůŽ WƐŝĐŽŵŽƚŽƌ ĐŽŶ WĂƵƚĂ ƌĞǀĞ ĂƉůŝĐĂĚĂƐ Ă ůŽƐ ŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ Ϯ ĂŹŽƐ͘
ϰ͘Ϯϯϲ ǆĄŵĞŶĞƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ WƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ ;^W Ϳ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ Ă ĂĚƵůƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ϮϬ Ǉ ϲϰ ĂŹŽƐ͘
ϵ͘Ϯϱϵ hƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞ ϮϬ Ǉ ϲϰ ĂŹŽƐ ďĂũŽ ĐŽŶƚƌŽů ĞŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ Ăů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ͘
ϳ͘ϵϵϯ DƵũĞƌĞƐ ĞŶƚƌĞ Ϯϱ Ǉ ϲϰ ĂŹŽƐ ĐŽŶ W W ǀŝŐĞŶƚĞ Ăů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ͘
ϰ͘ϭϭϮ ǆĄŵĞŶĞƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ WƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ Ăů
ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ͘
KE^h>d ^ ^ >h DEd > ;ĞƉƌĞƐŝſŶ͕ sŝŽůĞŶĐŝĂ /ŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌͿ Z >/ ^ E W^ > ϮϬϬϵ
ϰ͘ϵϬϬ ŽŶƐƵůƚĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ŵĠĚŝĐŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ͕ ĞŶ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů
ϱ͘ϯϵϲ ƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ƉƐŝĐſůŽŐŽ ĞŶ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů
WZ^d /KE^ ^'jE WZK&^/KE >^ ^ >h
WZK&^/KE >
E&ZDZ
D dZKE
EhdZ//KE/^d
^/^dEd ^K/ >
W^/M>K'K
</E^/K>K'K
EΣ WZ^d /KE^
Ϯϲ͘ϯϵϴ
ϭϮ͘ϵϵϴ
ϭϬ͘ϰϮϳ
Ϯ͘ϲϴϮ
ϳ͘ϳϮϲ
ϭϬ͘ϳϭϱ
WZ^d /KE^ KKEdK>M'/ ^ Z >/ ^ hZ Ed > ϮϬϬϵ
ϴ͘ϭϴϭ ůƚĂƐ ŽĚŽŶƚŽůſŐŝĐĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ Ϯ Ǉ ůŽƐ ϲϱ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ͕ ůŽ ƋƵĞ
ŝŵƉůŝĐĂ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ ĞǆƚƌĂĐĐŝŽŶĞƐ͕ ƚĂƉĂĚƵƌĂƐ͕ ůŝŵƉŝĞǌĂ ĚĞŶƚĂů Ǉ ƉƌſƚĞƐŝƐ ĚĞŶƚĂůĞƐ͘
s/^/d ^ KD//>/ Z/ ^ Z >/ ^
Ϯ͘ϲϮϰ sŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ ƉŽƐƚƌĂĚŽƐ Ǉ
ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ ƚĞƌŵŝŶĂůĞƐ͘
ϯϮϮ sŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ŵƵũĞƌĞƐ ŐĞƐƚĂŶƚĞƐ ĞŶ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
ϲϬϭ sŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ďŝŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĚĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƵŶ ƚŽƚĂů ĂƉƌŽǆŝŵĂĚŽ ĚĞ ϯ ͘ϱϰϳ ǀŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ
ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ϮϬϬϵ͘
,/> Z KEd/'K
>Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ŽŵƵŶĂ͕ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ
ŵĞũŽƌĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐƌŝĂŶǌĂ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ͕ ŽƚŽƌŐĂƌ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ăů ĞŶƚƌĞŐĂƌ ůĂƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƐƵƐ ŚŝũŽƐͬĂƐ ƉƵĞĚĂŶ ĐƌĞĐĞƌ Ǉ
ƉŽĚĞƌ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƚŽĚĂƐ ƐƵƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƐŝŶ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ŷŝ ƐŽĐŝĂů͘
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞŶ ƐĂůƵĚ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ŵĞũŽƌĂĚŽ ůŽƐ ĐŽŶƚƌŽůĞƐ ƉƌĞŶĂƚĂůĞƐ͕ ĐŽŶƚƌŽůĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ
ĚĞů ŶŝŹŽ͕͘ ƌĞĂůŝǌĂƌ ǀŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ͕ ŽƚŽƌŐĂƌ ŵĂǇŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ Ă ůĂƐ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ Ăů ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶĂ
ƐĂůĂ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ƚĞŵƉƌĂŶĂ ĞŶ ĂŵďŽƐ ^& D͘
>Ă ĐŽŵƵŶĂ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƵŶ ĞŶƚƌĞŶĂĚŽƌ ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ D/E^ > ĞŶƚƌĞ ŚŝůĞ
Ǉ ĂŶĂĚĄ͕ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĚŝƌŝŐŝĚĂ Ă ŵĂĚƌĞƐ ͕ ƉĂĚƌĞƐ ǇͬŽ ĐƵŝĚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ
ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĞŶƚƌĞ Ϭ Ǉ ϱ ĂŹŽƐ͘ dĂůůĞƌ ͞EĂĚŝĞ ĞƐ ƉĞƌĨĞĐƚŽ͕͟ ƋƵŝĞŶ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌĄ Ă ĨĂĐŝůŝƚĂĚŽƌĞƐ ĞŶ ůŽƐ
ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
W ED/ ^
^Ğ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĐŽŵŽ͗
Ͳ
ĚƵĐĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ǉ ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ŵĂĚƌĞƐ ƉĂƌĂ ƉƌĞǀĞŶŝƌ ďƌŽƚĞƐ Ǉ ĂůĂƌŵĂ
ĞŶ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƵƐƵĂƌŝĂ ĚĞ 'ĂƌşŶ͘
Ͳ
^Ğ ƉƌŝŽƌŝǌĂƌŽŶ ůĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ŵŽƌďŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ƉĂƚŽůŽŐşĂƐ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ
Ͳ
^Ğ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌŽŶ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞů ^& D ƉĂƌĂ ůĂ ĞƐƉĞƌĂ Ǉ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ
ƐŝŶƚŽŵĄƚŝĐŽƐ
Ͳ
^Ğ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ă ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ ĚĞů ^& D Ǉ
ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͘
Ͳ
^Ğ ƐƵƉĞƌǀŝƐĂƌŽŶ Ǉ ƌĞĨŽƌǌĂƌŽŶ ůŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞŶĨĞƌŵĞƌşĂ ĐƵŝĚĂŶĚŽ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ
ĐƌşƚŝĐĂƐ Ǉ ĂƐĞŽƐ ƚĞƌŵŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ͘
Ͳ
^Ğ ŵĂŶƚƵǀŽ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚŝĂƌŝĂ ĐŽŶ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ^^DKĐ
Ͳ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ DĂǇŽ ʹ ŐŽƐƚŽ ϮϬϬϵ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ůĂ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ͕ ƐĞ
ƉĞƐƋƵŝƐĂƌŽŶ ϳϮϭ ĐĂƐŽƐ͘
DKs/>/ /KE Z ^ >h
^Ğ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂ ůĂ ĚŽƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĐŽŶ Ϯ ĂŵďƵůĂŶĐŝĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ĞƋƵŝƉĂĚĂƐ
ŽƚŽƌŐĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ Ă ůŽƐ ^&D 'ĂƌşŶ Ǉ >Ž &ƌĂŶĐŽ
^ Wh
^Ğ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ϱϳ͘Ϭϯϭ dE/KE^ hZ'E/ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĚĞ >ƵŶĞƐ Ă sŝĞƌŶĞƐ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ϭϳ ŚƌƐ Ă ůĂƐ ϴ ŚƌƐ͘ ĚĞů ĚşĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͘
^ĄďĂĚŽƐ͕ ŽŵŝŶŐŽƐ Ǉ ĨĞƐƚŝǀŽƐ ĂƚĞŶĐŝſŶ ůĂƐ Ϯϰ ŚŽƌĂƐ͘
^ > Z, />/d /ME /Ed'Z >
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĐŽŶ
ďĂƐĞ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ ŝŶŝĐŝĂĚĂ Ğů ϮϬϬϴ ĂƉŽǇĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ^^DK͘
ƐƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂƐ ŚŽƌĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ƉŽƌ ĞŶĚĞ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ϭϬ͘Ϭϭϲ ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ ĚĞƐĚĞ ůŽƐ ^& D͕ K& Ğ
/ŶƐƚŝƚƵƚŽ dƌĂƵŵĂƚŽůſŐŝĐŽ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ϯϯϯ͘ϯϴϵ ĞǆĄŵĞŶĞƐ ĚĞ
ůĂďŽƌĂƚŽƌŝŽ ďĄƐŝĐŽƐ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ǉ Ϯϭ͘Ϯϭϲ ĞǆĄŵĞŶĞƐ
ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ ;W^sͿ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ƉƌĞĐŽǌŵĞŶƚĞ
ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ,ŝƉĞƌƚĞŶƐŝſŶ Ǉ ůĂ ŝĂďĞƚĞƐ DĞůůŝƚƵƐ͘
K^ D
ů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ďƌŝŶĚĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƐŝƋƵŝĄƚƌŝĐĂ͕ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕
ƐŽĐŝĂů͕ ƚĞƌĂƉŝĂ ŽĐƵƉĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐŽŐşĂ ĞŶ ƐƵƐ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ŐƌƵƉĂů͕ ǀŝƐŝƚĂ
ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ ŝŶƚĞŐƌĂů͕ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĐĂƐŽ͘
Ŷ ĨŽƌŵĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂ ĐŽŶ ůŽƐ ^& D ƌĞĂůŝǌĂ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵŽ͗
•
dZ ^dKZEK^ DK/KE >^ h>dK^
•
WZK'Z D
s/K>E/
/EdZ & D/>/ Z͗
dE/ME
Dh:Z^ Yh s/sE K , E
s/s/K s/K>E/ E ^h Z> /ME W Z:
•
WZK'Z D Z, />/d /ME E dZ ^dKZEK^ W^/Yh/ dZ/K^ ^sZK^
•
WZK'Z D /E& EdKͲ:hsE/>
•
WZK'Z D
>K,K> z ZK' ^
WZK'Z D ^ Dh> dKZ/K^ >K,K> z ZK' ^
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĨƵĞƌŽŶ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ƉŽƌ ƵƉůĂ WƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĚĞů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ϭϬϵ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͘ Ğ ĞƐƚĞ ƵŶŝǀĞƌƐŽ͕ Ϯϱ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶƚĞŵƉůĂĚĂƐ ĞŶ
ůŽƐ WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ŶŽ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ă ůĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉŽƌ ĂďĂŶĚŽŶŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐĂ͕ Ž ƉŽƌ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ
Ă ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ƉŽƌ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐĂƐ ŶŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚşĂŶ Ăů
ƉĞƌĨŝů ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽ ĚĞ K^ D YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘ ^Ğ ƉƵĞĚĞ ĚĞƐƉƌĞŶĚĞƌ ĚĞů ŐƌĂŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ĐŽŶƐƵůƚĂŶƚĞƐ͕ Ğů ƉŽƐŝĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ŚĂ ŝĚŽ ŽďƚĞŶŝĞŶĚŽ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
ůĐŽŚŽů Ǉ ƌŽŐĂƐ ĚĞ
K^ D͕ ĐŽŵŽ ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ Ǉ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ůĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ĚƌŽŐĂĚŝĐĐŝſŶ Ǉ
ĂůĐŽŚŽůŝƐŵŽ͘
ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƉƌŽĚƵũĞƌŽŶ ƚƌĞƐ ĂůƚĂƐ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐĂƐ͕ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĂůĐĂŶǌſ ƵŶ ůŽŐƌŽ ĂůƚŽ ĚĞ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉŽƌ ůĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƌŽŶ
ŝŶŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͖ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ĠƐƚĂƐ͕ Ğů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ĂďƵƐŽ Ž ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂƐ͕ ƉĂƚŽůŽŐşĂ
ƉƐŝƋƵŝĄƚƌŝĐĂ ĚĞ ďĂƐĞ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƐĞŝƐ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ZĞŝŶƐĞƌĐŝſŶ͘ ƐƚŽ ŝŵƉůŝĐĂ ƋƵĞ ůŽƐ ůŽŐƌŽƐ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽƐ ƐĞ ŚĂŶ ŝĚŽ
ĂůĐĂŶǌĂŶĚŽ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌşĂ͕ ĞƐƚĂŶĚŽ ĚĞƚĞŶŝĚĂ ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂƐ͕ ůŽƐ
ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶ ĐŽŶ ŵĞŶŽƐ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ Ăů ĐĞŶƚƌŽ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͕ ůŽŐƌĂŶ ƌĞƚŽŵĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ
ŵĂǇŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ Ǉ ĂƵƚŽŶŽŵşĂ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ůĂďŽƌĂů͕ ĨĂŵŝůŝĂƌ ĐŽŵŽ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ƐŽĐŝĂů͕
ƐŝĞŶĚŽ Ğů ƉĂƐŽ ƉƌĞǀŝŽ Ă ůĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƷůƚŝŵŽ ƉĂƐŽ ŚĂĐŝĂ Ğů ĂůƚĂ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐĂ͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂŶ͗
Ͳ
ĞƉŽƌƚĞ͖ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐĂƐ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĐŽŚŽů Ǉ ƌŽŐĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ Ă ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĞŶŵĂƌĐĂŶ ĞŶ
ůĂ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞƉŽƌƚĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ğů
ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͖ ĂƐş ƚĂŵďŝĠŶ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚĞ ƐĞŐƵŝƌ ĐŽŶ
ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŝŶŝĐŝĂĚĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ Ğ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ͕ ƐĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ĞŶ ƵŶ ĐĂŵƉĞŽŶĂƚŽ ĚĞ
ďĂďǇ ĨƷƚďŽů ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ WĞĚƌŽ ŐƵŝƌƌĞ ĞƌĚĂ͘
Ͳ
&ĞƌŝĂƐ ĚĞ ŝĨƵƐŝſŶ Ǉ WƌŽŵŽĐŝſŶ͖ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞŶ ĨĞƌŝĂƐ
ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ Ǉ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ͘ Ŷ ĞůůĂƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƉŽƌ
ůŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ƵŶ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ĂĐĞƉƚĄŶĚŽƐĞ
ĐŽŵŽ ĂĚŝĐƚŽƐ ĞŶ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ Ǉ ƌŽŵƉŝĞŶĚŽ ůŽƐ ĞƐƚŝŐŵĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ
ĐŽŶůůĞǀĂ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ůĂďŽƌĂů͖ ƐĞ ĐƌĞĂ ĞƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞŶĞŶ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ůĂďŽƌĂůĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ͕ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƚĂƌĞĂ͕ ƚŽůĞƌĂŶĐŝĂ Ă ůĂ ĨƌƵƐƚƌĂĐŝſŶ͕
ŵĂŶĞũŽ ĚĞů ĚŝŶĞƌŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐſ Ğů ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ǀĞŶƚĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ǀĞůĂƐ͕ ĐŚŽĐŽůĂƚĞƐ Ǉ ĂůĨĂũŽƌĞƐ ĨĂďƌŝĐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ
ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶĚŽ ĞŶ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ :ŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů
ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĞŶ Ğů K^ D͕ ĚĂŶĚŽ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ğů ĂǀĂŶĐĞ Ǉ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚĂůůĞƌ Ă
ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƉƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ǉ
ƌĞůĂƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͘
Ͳ
ŽůĞƚşŶ ͞ƐſůŽ ƉŽƌ ŚŽǇ͖͟ ƉĂƌƚŝĞŶĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĚŝĨƵŶĚŝƌ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ůĐŽŚŽů Ǉ
ƌŽŐĂƐ͕ Ǉ ĚĞ ĚĂƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĞŶ ƐƵ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ
ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ĞũĞŵƉůĂƌ ĚĞ ďŽůĞƚşŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕
ƐŝĞŶĚŽ ƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐ ŵĄƐ ĚĞ ϭϱϬ ĐŽƉŝĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕
ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞů
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ Ă ůŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ͘
Ͳ
dĂůůĞƌ ĚĞ ŐĠŶĞƌŽ͗ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵƵũĞƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶŐƌĞƐĂŶ Ă ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐŽŶ Ğů
ĨŝŶ ĚĞ ĂďŽƌĚĂƌ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ ĂĚŝĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ
ŐĠŶĞƌŽ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĞŶ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ƌŽůĞƐ Ǉ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ĂĚũƵĚŝĐĂŶ Ă ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĐƵůƚƵƌĂ ŵĂĐŚŝƐƚĂ
ĂĐƚƵĂů͕ Ğů ŝŵƉĂĐƚŽ ŶĞŐĂƚŝǀŽ ĞŶ Ğů ĂƵƚŽĞƐƚŝŵĂ͕ ůĂ ĨƵĞƌƚĞ ĞƐƚŝŐŵĂƚŝǌĂĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ
ĂĚŝĐƚĂƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƵŶ
ĂƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ƋƵĞ ŝŵƉĂĐƚĂŶ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ Ǉ
ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ďƌŝŶĚĂƌ ƵŶĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů Ǉ ĞĨĞĐƚŝǀĂ͘
WZK'Z D Z, />/d /ME E dZ ^dKZEK^ W^/Yh/ dZ/K^ ^sZK^
^Ğ ĞƐƚĂďůĞĐĞ Ğů ĂůƚĂ Ă ƚƌĞƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ůŽŐƌŽƐ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽƐ Ă
ŶŝǀĞů ĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ůĂďŽƌĂů͘
ĚũƵĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĐŽŵƵŶĂů ͞^ĂůƵĚ ĐŽŶ ůĂ 'ĞŶƚĞ ϮϬϬϵ͕͟ ƉĂƌĂ ƚĂůůĞƌ ĚĞ ŵŽƐĂŝĐŽƐ Ğů
ĐƵĂů ƐĞ ĞƐƚĄ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ƉŽƌ ůĂ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ůĂďŽƌĂů ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ĐŽŶ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƌĞĚ ŝŶĐůƵǇĞ ʹ &KE /^͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚŽ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞů ŐƌƵƉŽ ĚĞ
ďĂƚƵĐĂĚĂ ͞Ăů ƐŽŶĂƌ ĚĞ ůŽƐ ƚĂŵďŽƌĞƐ͕͟ ĞƐĐƵĐŚĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ Ğǆ DŝŶŝƐƚƌĂ ƐĞ WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
/ŶƐĞƌĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞŶ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽƐŵĠƚŝĐĂ ŶĂĐŝŽŶĂů͘
>ŽŐƌĂŶĚŽ Ğů ĐŽŶƚƌĂƚŽ ŝŶĚĞĨŝŶŝĚŽ
^Ğ ĂĨŝĂŶǌĂ Ğů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ďĂƚƵĐĂĚĂ ͞Ăů ƐŽŶĂƌ ĚĞ ůŽƐ ƚĂŵďŽƌĞƐ͕ ;ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ͞ƐĂůƵĚ
ĐŽŶ ůĂ ŐĞŶƚĞ ϮϬϬϴ͟Ϳ Ğů ĐƵĂů ŚĂ ƚĞŶŝĚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͗
ŵĂƌĐŚĂ ƉŽƌ ůĂ ŶŽ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ĐĂŵƉĂŹĂ ĚĞ ǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ ^& D >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ĐŝĞƌƌĞ ĚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ĨĞƌŝĂƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ͕ ƉƌŝŵĞƌĂ ũŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ĐŽŵƵŶĂů͕
ƉƌŝŵĞƌ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ ƉŽƌ ůĂ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ;&KE /^Ϳ
DĂŶƚĞŶĞƌ ůĂ ĞƐƚĂďŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉĂƚŽůŽŐşĂ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞŶĚŽ ůĂƐ ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ƵƌŐĞŶĐŝĂ Ǉ ůĂƐ ŚŽƐƉŝƚĂůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƵŶ ϵϯй͘
^Ğ ůŽŐƌĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ,ŽƐƉŝƚĂů &Ġůŝǆ ƵůŶĞƐ ĞŶ ƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂůŝǌĂĚŽƐ Ǉ
ƉŽůŝĐůşŶŝĐŽ͘
^ŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ĂǀĂŶĐĞƐ ĞŶ Ğů ĞŵƉŽĚĞƌĂŵŝĞŶƚŽ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ ĚĞ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ
Ǉ ĂŵŝŐŽƐ ŚŽƐƉŝƚĂů ĚŝƵƌŶŽ &Ġůŝǆ ƵůŶĞƐͲůşĂƐ͘
WZK'Z D dE/ME ^W/ >/ E s/K>E/ /EdZ & D/>/ Z
•
ĞƐĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐĞ ĂďƌĞ ůĂ ƷŶŝĐĂ ŽĨĞƌƚĂ ĐŽŵƵŶĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ǀĂƌŽŶĞƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ
ĚĞ ƚƌŝďƵŶĂůĞƐ͘
•
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŚƵŵĂŶŽ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ
ĐŽŶǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůĂ ŵƵũĞƌ
•
ŽŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ͘
•
Ŷ ďĂƐĞ Ă ůŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞů ŐƌƵƉŽ Ϯϱ;ƵƌŽƉĂͿ
WZK'Z D dZ d D/EdK
ŽŶƚĞŵƉůĂ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ Ăů ŵĞŶŽƐ ϯϬ ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ƉƐŝĐŽƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐĂƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ
ƵŶ ƉĞƌŝŽĚŽ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ϴ ŵĞƐĞƐ Ǉ ŵĄǆŝŵŽ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ͘
•
ůĂ ĨĞĐŚĂ ƐĞ ŚĂŶ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽ ŵĄƐ ĚĞ ϱϬ ĐĂƐŽƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞ ƚƌŝďƵŶĂůĞƐ
•
ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ƵŶ ŐƌƵƉŽ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐŽ ĞƐƚĂďůĞ ĚĞ ϭϱ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞƷŶĞ
ƐĞŵĂŶĂůŵĞŶƚĞ
ŶĨŽƋƵĞ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ǀşĐƚŝŵĂ ͗
•
dŽĚĂƐ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ ;ƉĂƌĞũĂƐ͕ ĞǆͲƉĂƌĞũĂƐ͕ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐͿ͕ ƐŽŶ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ
ĂƐĞŐƵƌĂƌƐĞ ƋƵĞůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞũĞƌĐŝĚĂ ŶŽ ĐŽŶƚŝŶƷĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ
•
^Ğ ƌĞĂůŝǌĂ ƵŶĂ ǀĂůŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ͕ ƵŶĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĂŹŽ Ǉ ƵŶĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝŽũƵƌşĚŝĐĂ͕ ƉĂƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ƋƵĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĐŽŶŽǌĐĂ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ
ĞƐƚĄŶ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞ ŽĨƌĞĐĞƌůĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͘
WZK'Z D WZKDK/ME z W Zd//W /ME ^K/ >
^Ğ ĐŽŶƐŽůŝĚĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ǉ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ
ĐŽůĂďŽƌĂƚŝǀŽ ĐŽŶ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ Ǉ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůŽƐ ŽŶƐĞũŽƐ ŽŶƐƵůƚŝǀŽƐ ĚĞů
^& D 'ĂƌşŶ Ǉ ^& D >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ƵŶ WůĂŶ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƐĞŐƷŶ
ůĂƐ ĚŝƌĞĐƚƌŝĐĞƐ ĚĞů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ KĐĐŝĚĞŶƚĞ͕ ĞǀĂůƵĂŶĚŽ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ Ǉ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͕
ƐŝĞŶĚŽ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉŽǇŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͘
ů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƵŶ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ǉ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ
ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀŽ ĚĞů ĄƌĞĂ͕ ĞůĂďŽƌĄŶĚŽƐĞ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƐ ƉŽƌ ĞŶƚƌŽƐ
ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĄŶĚŽƐĞ ĂĚĞŵĄƐ ůĂ ŵŝƌĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ^ĂůĂ ĚĞ ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů Ǉ
ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů &ĂŵŝůŝĂƌ͘
ů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĂůŝĂŶǌĂƐ ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂƐ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚͲĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƐĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ĚĞŵĄƐ
ĞŶ Ğů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĂƉŽǇŽ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĂĚũƵĚŝĐĂĚŽƐ ƉŽƌ ŶƵĞƐƚƌŽ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ĞƐ ĂƐş ĐŽŵŽ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ƐĞ ĂĚũƵĚŝĐĂŶ ϱ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŝůŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ƐĂůƵĚĂďůĞƐ͕ ůŽ ĐƵĂů ĞƐ ƵŶ
ĞũĞ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ ƉĂƌĂ Ğů ĂƉŽǇŽ
ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ĞŶ ƐĂůƵĚ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ǇͬŽ ĚĞ
ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ůŝďƌĞ ĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƐĂŶĂƐ Ǉ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
>Ă ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ŵĞƐĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ŽŵƵŶĂů ƉĂƌĂ ůĂ WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ͕ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐ Ǉ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ
ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĐŽŵŽ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĞŶ ƐĂůƵĚ͕ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚŽůŽŐşĂƐ͕ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ
ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ͕ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ůůĞǀĞŶ Ă ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƌƐĞ ĞŶ ƵŶĂ ĐŽŵƵŶĂ ƐĂůƵĚĂďůĞƐ͕
ĞŶƚƌĞŐĄŶĚŽůĞ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ĞũĞƌĐĞƌ ĐŽŶƚƌŽů ƐŽďƌĞ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ƐĂůƵĚ Ǉ ůĂ ĚĞ ƐƵ
ĞŶƚŽƌŶŽ͕ ŚĂĐŝĠŶĚŽůĂ ƉĂƌƚşĐŝƉĞ Ǉ ĐŽͲƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ƐƵ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͘
>Ă ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ ĐŽŶƚŝŶƷĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽ Ğ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĐŽŶ ůŽƐ
ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ
ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ Ǉ ĚĞ ƐƵ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ ƉŽƌ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂƐ ŽŵŝƐŝŽŶĞƐ DŝǆƚĂƐ ^ĂůƵĚͲ
ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĐŽŵŽ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ŶŽ ǀŝŽůĞŶƚĂƐ͕ ƐĂůƵĚ
ŽƌĂů͕ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽƌŝĂƐ͕ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ĞŶƚĠƌŝĐĂƐ͕ ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͕ ĞŶƚƌĞ
ŽƚƌĂƐ͕ ĞŶ ĠƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ ĄƌĞĂ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƉŽƌ ƵŶĂ ǀŝĚĂ ƐŝŶ ƚĂďĂĐŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĞƐ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶ ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĞƐĐŽůĂƌ ŽŵƵŶĂů ƐŽďƌĞ ƌĞĐŝĐůĂũĞ͕ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ůŽƐ
ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂƌŽŶ ũƵŐƵĞƚĞƐ Ǉ ƵƚĞŶƐŝůŝŽƐ ĚĞ ƵƐŽ ĚŝĂƌŝŽ ĐŽŶ ŵĂƚĞƌŝĂů
ĚĞ ĚĞƐĞĐŚŽ͕ ƌĞƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ ĐŝĞƌƚŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĚĂŹĂŶ ǇͬŽ ĞŶƐƵĐŝĂŶ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ 'K͕ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ EĂĐŝŽŶĂů͕ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŽďĞƐŝĚĂĚ Ǉ Ğů
ƐĞĚĞŶƚĂƌŝƐŵŽ͕ ƐĞ ǀĞ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚĂ ŐƌĂĐŝĂƐ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů DhE//W/KͲ^ >hͲh /ME͕
ƐĞŶƚĂŶĚŽ ďĂƐĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďĞƐŝĚĂĚ Ǉ ůĂƐ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ
ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĞƐ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͕ ŝŶǀŽůƵĐƌĂŶĚŽ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ͘
Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ƵƐƵĂƌŝĂ͕ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ĂŵďŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ƐŽŶ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ
ƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ĚĂƌ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ăů ϭϬϬй ĚĞ ůĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ Ă ůĂƐ KĨŝĐŝŶĂƐ
K/Z^ ĐƵŵƉůŝĠŶĚŽƐĞ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĂĚƋƵŝƌŝĚŽƐ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƵŶ
ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ĐŽŶ
ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ Ğů ďƵĞŶ ƚƌĂƚŽ ĞŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉƷďůŝĐŽ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĞůĂďŽƌĂŶ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƐ ĚĞ ƐƵƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
>ŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ϭϬ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ
ĚĞ ƐƵ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ĂŐƌƵƉĂŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϬ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ ǇŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ
ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ďĂũĂŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŝůŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ ƐĂůƵĚĂďůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝĂ ĚĞ ĐĂĚĂ ƐĞĐƚŽƌ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐŽ ĂƐŝŐŶĂĚŽ͘
ƐƚĞ ĂŹŽ ĂĚĞŵĄƐ ĐŽŶ ůĂƐ ĨĞƌŝĂƐ ĚĞ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ƐĞ ƉƵĚŽ ƌĞĂůŝǌĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ
ĚĞ ůĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĂĨŝĐŚĞƐ͕ ĚşƉƚŝĐŽƐ͕ ĐĂƌƚŝůůĂƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ
ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ Ǉ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚĂƐ ƚĂŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ^& D 'ĂƌşŶ͕ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ K^ D͕ ^ > h WK
z ^ > W D͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ŵĂƚĞƌŝĂů ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ͗ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĐĄŶĐĞƌ
ĐĞƌǀŝĐŽƵƚĞƌŝŶŽ͕ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ͕ ĚĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ
ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĞƐ͕ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƐĂůƵĚĂďůĞ͕ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĨşƐŝĐĂ͕ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕
ĐĂŵƉĂŹĂ ĚĞ ŝŶǀŝĞƌŶŽ͕ ƐƚƌĞƐƐ͕ Ǉ ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐĂƌƚĂ ĚĞ ĚĞďĞƌĞƐ Ǉ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ
ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘
^dKZ ^ ZZK>>K KDhE/d Z/K
/Z/KE ^ ZZK>>K KDhE/d Z/K
W Zd DEdK dE/K ^K/ >
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĄƌĞĂƐ͗
•
ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůŝŵĞŶƚŽƐ͘Ͳ ^Ğ ĚĞƐƚŝŶſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϴ͘ϳϭϲ͘ϭϴϲ͘Ͳ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ
ϭ͘ϮϴϬ ĐĂũĂƐ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ŵĄƐ ĐĂƌĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
•
ǇƵĚĂƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ^͘Ͳ ŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͕ ƉĂŐŽ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ
ŵĞĚŝĐĂƐ Ǉ ďŽŶŽƐ͕ ĐĂƉŝƚĂůĞƐ Ǉ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ĂƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ƉĂŐŽƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ďĄƐŝĐŽƐ͕ ƐĞ ŽƚŽƌŐſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϳϳ ĂǇƵĚĂƐ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ǉ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂƐŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ
ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͘ >Ž ƋƵĞ ĂƐĐŝĞŶĚĞ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϰ͘ϯϰϱ͘Ϯϵϴ͘
ĂďĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ǇƵĚĂƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ŚĂǇ ƋƵĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ
ĂĚĞŵĄƐ͗
•
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϱϳ ƉĂŹĂůĞƐ ĚĞ ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ
•
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϳϰ ƉĂŹĂůĞƐ ĚĞ ůĂĐƚĂŶƚĞƐ͘
•
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϭϵ dĂƌƌŽƐ ĚĞ E E
•
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϴ ƉĂƌĞƐ ĚĞ >ĞŶƚĞƐ MƉƚŝĐŽƐ
•
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰ ŽůĐŚŽŶĞƐ ŶƚŝĞƐĐĂƌĂƐ͘
•
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϰ ďĂƐƚŽŶĞƐ KƌƚŽƉĠĚŝĐŽƐ͘
•
ϲϵ ǆĄŵĞŶĞƐ DĠĚŝĐŽƐ͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂǇƵĚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĐŽŶƚĞŵƉůĂƌ ůŽƐ ĂƉŽƌƚĞƐ ĞŶ
,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͗
•
dƌŝĐŝĐůŽƐ͗ ^Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶ Ă ϯϯ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ ůĂ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌƚŽŶĞƐ ǇͬŽ
ĞŶ ůĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ĂƌƚşĐƵůŽƐ ǀĂƌŝŽƐ ĞŶ ĨĞƌŝĂƐ ůŝďƌĞƐ͘
•
,ŽƌŶŽƐ /ŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ Ǉ ^ĞŵŝͲ/ŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͗ ^Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϳ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ ůĂ ǀĞŶƚĂ Ǉ ĨĂďƌŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͘
•
DĂƋƵŝŶĂƐ ĚĞ ŽƐĞƌ ;ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕ KǀĞƌůŽĐŬ͕ ƌĞĐƚĂ Ǉ ŽůůĞƌĞƚĞƌĂͿ͗ ƐĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů
ĚĞ ϳ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ ůĂ ĨĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ǀĞŶƚĂ ĚĞ ǀĞƐƚƵĂƌŝŽ͘
•
ĞĐĂ ĚĞ jƚŝůĞƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ͘Ͳ ^Ğ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϮϬϬ ďĞĐĂƐ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ŵĞĚŝĂ Ǉ ϲϬϬ ďĞĐĂƐ ĚĞ
ƷƚŝůĞƐ ĞƐĐŽůĂƌĞƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ͘ ^ƵŵĂŶĚŽ ĂŵďĂƐ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϵ͘ϰϰϭ͘ϬϬϬ
ƉĂƌĂ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĞ ƋƵŝŶƚĂ ŶŽƌŵĂů ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ sƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĞŶĞƌŽ Ă ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕
ƐĞ ĞǆƉŽŶĞ ůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
WƌŽŐƌĂŵĂ ^ƵďƐŝĚŝŽ jŶŝĐŽ &ĂŵŝůŝĂƌ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů WĞƌŝŽĚŽ ƐĞ ŚŝǌŽ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ϲ͘ϱϬϯ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ ĞƐĐĂƐŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ
ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƋƵĞ ĐŽŶƚĂďĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ͘
W ^/^
^Ğ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϭ͘ϭϴϯ WĞŶƐŝŽŶĞƐ
ƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞƐ Ă ůŽƐ
ĚƵůƚŽƐ DĂǇŽƌĞƐ ĐŽŶ DĂǇŽƌ
sƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ^ŽĐŝĂů͘
WƌŽŐƌĂŵĂ ^ƵďƐŝĚŝŽ ĚĞů ŐƵĂ WŽƚĂďůĞ
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ^ƵďƐŝĚŝŽƐ dƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ƐĞ ŽƚŽƌŐŽ Ϯ͘ϲϭϴ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů ƚƌĂŵŽ
/͕ Ğů ĐƵĂů ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ƵŶ ϱϬй ĚĞ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ϭϱ ĐĞŶƚşŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ
ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ƵŶ ŵĞƐ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞů dƌĂŵŽ //͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͕ ƐĞ
ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϭϬϭ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶ ĞŶ Ğů ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ϭϬϬй ĚĞ ůŽƐ WƌŝŵĞƌŽƐ ϭϱ
ĞŶƚşŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ ŵĞƐ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů͘ >Ž ƋƵĞ ŚĂĐĞ
ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯ͘ϳϭϵ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ͘
WĂƌĂ ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůŽƐ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ĂŶƚĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ͕ ƐĞ ŚĂĐĞ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ƋƵĞ ůĂƐ
ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ ĐŽŶƚĂƌĂŶ ĐŽŶ Ğů ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞŶĐƵĞƐƚĂũĞ ůůĂŵĂĚŽ &ŝĐŚĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ
^ŽĐŝĂů͕ ůĂ ĐƵĂů ĞƐ ůĂ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ &ŝĐŚĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϴ͘Ϭϲϳ
ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ĐƌĞĂĚŽ ƉŽƌ D/W> E͕ ƋƵŝĞŶ ĞƐ
Ğů ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƵŶƚĂũĞƐ Ǉ ƉŽƌ ĞŶĚĞ Ğů ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ƚƌĂƐƉĂƐĂƌ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ă
ŶƵĞƐƚƌŽ DƵŶŝĐŝƉŝŽ ƉĂƌĂ ƉŽƐƚƵůĂƌ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ŵŽŶĞƚĂƌŝĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͘
Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞĐĂƐ ĚĞ DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂ͗
•
ĞĐĂ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ DĞĚŝĂ ƉŽƐƚƵůĂƌŽŶ ϭϰϭ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ĚĞ ůŽƐ
ĐƵĂůĞƐ ϰϳ ĚĞ ĞůůŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ďĞĐĂĚŽƐ Ǉ ϵϯ ƐŽŶ ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐ ŚĂĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϰϬ ďĞĐĂĚŽƐ
ĐŽŶ ůĂ ďĞĐĂ ĂŶƚĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂ͘
•
ĞĐĂ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ^ƵƉĞƌŝŽƌ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϱ ďĞĐĂƐ
ŽƚŽƌŐĂĚĂƐ͘
^ƵŵĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϲϱ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ǀŝǀĞŶ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ
ĞĐĂ WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ͘
•
ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ĄƐŝĐĂ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲϲ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ͕ Ϯϰ ďĞĐĂĚŽƐ Ǉ Ϯϭ
ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐ͕ ƐƵŵĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϱ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐ ĐŽŶ ĞƐƚĂ
ĞĐĂ͘
•
ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ DĞĚŝĂ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϲ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ͕ ϮϬ ďĞĐĂĚŽƐ Ǉ Ϯϯ
ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐ͕ ůůĞŐĂŶĚŽ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϯ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐ ĐŽŶ ĞƐƚĂ ĞĐĂ͘
•
ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ^ƵƉĞƌŝŽƌ͕ ŚƵďŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϴ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ͕ Ϯ ďĞĐĂĚŽƐ Ǉ Ϯ
ƌĞŶŽǀĂŶƚĞƐ ŚĂĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰ ďĞĐĂĚŽƐ͘
>ůĞŐĂŶĚŽ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϵϮ ĞƐƚƵĚŝĂŶƚĞƐ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ĞĐĂ /ŶĚşŐĞŶĂ͘
ƐƵ ǀĞǌ͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ >ĞǇ EǑ ϭϵ͘ϵϰϵ͕ ͞ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͕͟ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ ďƌŝŶĚĂ
ƉŽǇŽ WƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ă ůĂƐ &ĂŵŝůŝĂƐ ŵĄƐ ǀƵůŶĞƌĂďůĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ Ǉ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ĂǇƵĚĂ ƋƵĞ ƐĞ
ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĂƉŽƌƚĞƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶ Ăů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ͗ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ƐĂůƵĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕
ŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ͕ ƚƌĂďĂũŽ Ğ ŝŶŐƌĞƐŽƐ͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƐĞ ǀĞ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ͕ ĚĞƐĚĞ &ŽƐŝƐ͕
ĞũĞĐƵƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ƋƵĞ ǀŝĞŶĞŶ Ă ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ Ă ĞƐƚĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞƌĄŶ
ĚĞƐĐƌŝƚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ĂƉĂƌƚĂĚŽ͘
Ğ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
•
ĂƉĂƚŽƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐŽŶƚſ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
ƉĂƌĂ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĂƉĂƚŽƐ ĞƐĐŽůĂƌĞƐ Ă ŶŝŹŽƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ
WƵĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ Ă ϳϬ ŶŝŹŽƐ͕ ĐŽŶ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĂƉƌŽǆŝŵĂĚŽ ĚĞ Ψϰϴϵ͘ϯϬϬ
ƉĞƐŽƐ͘
Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕ ĞŶ ůĂƐ ĂǇƵĚĂƐ
ĚĞƐĐƌŝƚĂƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ĞƐƚĄŶ ŝŶĐůƵŝĚĂƐ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƐŽŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ
ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ĂƚŝĞŶĚĞ ĞƐƚĂ ĚŝƌĞĐĐŝſŶ͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞĐŝďĞŶ ĂǇƵĚĂ ĞŶ
ůŝŵĞŶƚŽƐ͕
ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͕ ĞǆĄŵĞŶĞƐ ŵĠĚŝĐŽƐ͕ ůĞŶƚĞƐ ſƉƚŝĐŽƐ͕ ƉĂŹĂůĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘
•
WƌŽǇĞĐƚŽƐ ǆƚĞƌŶŽƐ
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĐŽŶ ĨŽŶĚŽƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ ĚĞƐĚĞ
&K^/^͕ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ͕ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƚƌĂďĂũŽ͕
ŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ ŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ğ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
ϭ͘Ͳ ŝŶĄŵŝĐĂ &ĂŵŝůŝĂƌ͗
Ŷ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝĂů͕ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ƉŽƌ ŽůůĞŶǌ
ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͘ ŝĐŚŽ WƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ƐŝŶ ĨŽŶĚŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ͘
Ϯ͘Ͳ dƌĂďĂũŽ͗
Ŷ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ Ϯ WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů DŝĐƌŽĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕
WĂŵĞ ϭ ƉŽƌ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ^ĂŶƚŝĂŐŽ /ŶŶŽǀĂ Ǉ WĂŵĞ Ϯ ƉŽƌ ŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂ WŽŶŝĞŶƚĞ
ĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͘
•
WĂŵĞ ϭ͕ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ^ĂŶƚŝĂŐŽ /ŶŶŽǀĂ͗ ^Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶ Ă ϰϬ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ
Ăů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ ƉůĂŶ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ΨϯϬϬ͘ϬϬϬ
ƉĞƐŽƐ ƉŽƌ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚĂ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͘
•
WĂŵĞ Ϯ͕ ŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂ WŽŶŝĞŶƚĞ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͗ ^Ğ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽŶ Ă ϱϬ ĨĂŵŝůŝĂƐ
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ăů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ͕ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ ƉůĂŶ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ
ĚĞ ΨϯϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ ƉŽƌ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵŝůůŽŶĞƐ
ĚĞ ƉĞƐŽƐ͘
ϯ͘Ͳ ,ĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ͗
Ŷ ŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ͕ Ăů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĞŶ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ůŽƐ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ /ŶǀŝĞƌŶŽ͕
ũƵŶƚŽ Ăů ŽůĞŐŝŽ ^ĂŶ /ŐŶĂĐŝŽ͕ Ğů ƋƵĞ ďĞŶĞĨŝĐŝſ Ă ϯϯ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ăů WƌŽŐƌĂŵĂ
WƵĞŶƚĞ͘ ^Ğ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ϭϰ ŵĞĚŝĂŐƵĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĚĂƐ Ǉ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ Ϯϭ ĨŽƌƌĂĚŽƐ ĚĞ
ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĞƋƵŝǀĂůĞ Ă ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĂƉƌŽǆ͘ ĚĞ Ψϰ͘ϵϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ ĞŶ ĐĂƐĞƚĂƐ
;ŝŶĐůƵǇĞ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶͿ͕ Ǉ ΨϮ͘ϭϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ ĞŶ ĨŽƌƌĂĚŽ͘
ϰ͘Ͳ ĚƵĐĂĐŝſŶ͗
Ŷ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ƵŶ WƌŽǇĞĐƚŽ ^ŽĐŝŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ͕ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ƉŽƌ ŽůůĞŶǌ
ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ͕ ƋƵĞ ďĞŶĞĨŝĐŝſ Ă Ϯϰ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ ĐŽŶ ƚĂůůĞƌĞƐ Ǉ ƵŶ ĨŽŶĚŽ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ĚĞ
ΨϳϬ͘ϬϬϬ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ĞƋƵŝǀĂůĞ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϭ͘ϲϴϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ͘
ϱ͘Ͳ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͗
^Ğ ƌĞĂůŝǌĂ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĐĠĚƵůĂ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ͕ ƐƵďƐŝĚŝŽ ĚĞ
Ψϯ͘ϭϬϬ ƉĞƐŽƐ͘ Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ Ϯϱϵ ĐĠĚƵůĂƐ ĚĞ ŝĚĞŶƚŝĚĂĚ ƉƌŽǆ͕͘ ůŽ ƋƵĞ
ĞƋƵŝǀĂůĞ Ă ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ ΨϴϬϮ͘ϵϬϬ ƉĞƐŽƐ͘
ZĞƐƵŵĞŶ ƉŽƌƚĞƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ WƵĞŶƚĞ Ǉ ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ
ĞŶĞĨŝĐŝŽ
EǑ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
DŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞů ĂƉŽƌƚĞ
ĂƉĂƚŽƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ ;/KͿ
ϳϬ ŶŝŹŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ
WĂŵĞ ϭ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ^ĂŶƚŝĂŐŽ /ŶŶŽǀĂ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ
ϱϬ ĨĂŵŝůŝĂƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
WĂŵĞ Ϯ ŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂ WŽŶŝĞŶƚĞ ĐŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ
ϱϬ ĨĂŵŝůŝĂƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
^ŽĐŝŽ ĚƵĐĂƚŝǀŽ ŽůůĞŶǌ ŽŶƐƵůƚŽƌĞƐ
Ϯϰ ĨĂŵŝůŝĂƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϭ͘ϲϴϬ͘ϬϬϬ
dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ /ŶǀŝĞƌŶŽ
ϯϯ ĨĂŵŝůŝĂƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
Ψϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ĠĚƵůĂƐ ĚĞ /ĚĞŶƚŝĚĂĚ
Ϯϱϵ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂƐ
dŽƚĂů ƉŽƌƚĞƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ
Ψϰϴϵ͘ϯϬϬ
ΨϴϬϮ͘ϵϬϬ
Ψϯϵ͘ϵϳϮ͘ϮϬϬ
W Zd DEdK WZK'Z D ^ ^K/ >^
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ ĚĞ ůĂ /ůƵƐƚƌĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů ƉůĂŶŝĨŝĐŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĐĞŶƚƌĂĚŽƐ ĞŶ ĐŝŶĐŽ ĄƌĞĂƐ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
•
&ŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͘
•
ƚĞŶĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ĚĞ ĂƐŽƐ͘
•
ZĞĐƌĞĂĐŝſŶ Ǉ dƵƌŝƐŵŽ ^ŽĐŝĂů͘
•
WƌŽŐƌĂŵĂ sşŶĐƵůŽƐ͘
•
ĞŶĞĨŝĐŝŽ ĚĞ dŽƌƚĂ Ǉ DĞƌĐĂĚĞƌşĂ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ůƵďĞƐ ĚĞ ĚƵůƚŽ
DĂǇŽƌ͘
WĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ƐĞ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌŽŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůůĞǀĂĚĂƐ Ă ĐĂďŽ ĚƵƌĂŶƚĞ
Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞů ĂŹŽ͘ ^Ğ ĚĞďĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ĂĚĞŵĄƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĐůƵǇſ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ
ŵĂǇŽƌĞƐ ŶŽ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ
ĞƐƚƌĂƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ &W^͕ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶŽ
ĐŽŶ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ
ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĐŽŶ ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĚƵůƚŽƐ DĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƋƵĞ ĞƐ ůĂ
ĞŶƚŝĚĂĚ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
WEE/
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĂƌƚşĐƵůŽ EǑ ϭϯϵ ĚĞů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ /ŶƚĞƌŶĂ Ǉ &ƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ
KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
K:d/sK^
>Ă KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ăů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă
ĂďŽƌĚĂƌ ƐƵƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ͘
Z &KZD /KE z W /d /KE
Ŷ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͗
•
dĂůůĞƌ ĚĞ ƵƚŽŵĞĚŝĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ͘
•
dĂůůĞƌĞƐ ƐŽďƌĞ ƌĞĨŽƌŵĂ ƉƌĞǀŝƐŝŽŶĂů͕ W^s͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ͘
•
dĂůůĞƌ ƐŽďƌĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ĞŶ Ğů ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ͘
ƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƚƵǀŽ ůĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ϳϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞ Ă ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ŝŶƐƚƌƵǇĞƌŽŶ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ƌŝĞƐŐŽƐ ĚĞ ůĂ
ĂƵƚŽŵĞĚŝĐĂĐŝſŶ͕ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ĐŽŶƚƌĂŝŶĚŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞ Ɛş͕ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂĐŝſŶ ĐŽŵŽ
ůĂ ŚŽŵĞŽƉĂƚşĂ͕ ŵĂƐ ůŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ Ǉ ƌŝĞƐŐŽƐ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ĐĂƐŽ ĚĞ ƚĞŶĞƌ
ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƌŝĞƐŐŽƐĂƐ ĐŽŵŽ ĚŝĂďĞƚĞƐ ĞƚĐ͘
•
dĂůůĞƌĞƐ ƐŽďƌĞ ƌĞĨŽƌŵĂ ƉƌĞǀŝƐŝŽŶĂů͕ W^s͕ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ͘
Ŷ ĞƐƚĂƐ ũŽƌŶĂĚĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĂƐŝƐƚŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϬϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĂƉƌĞŶĚĞƌ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĨŽƌŵĂ ƉƌĞǀŝƐŝŽŶĂů͕ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ
ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ůĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ůĞǇ͕ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ďĞŶĞĨŝĐŝŽ͕ Ă ƋƵŝĞŶ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͕ ĐŽŵŽ
ƉƌŽĐĞĚĞ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƐƵ ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĠƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ
ŵĂǇŽƌĞƐ͘ ƐƚĂƐ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĞŶ ƐĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƐŝĞƚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
•
dĂůůĞƌ ƐŽďƌĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ĞŶ Ğů ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ŵŝƐŵĂƐ͘
ƐƚĞ ƚĂůůĞƌ ƐĞ ƌĞĂůŝǌŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ƚƵǀŝĞƌĂŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĂƋƵĞũĂŶ͕ ƐƵƐ ƐşŶƚŽŵĂƐ͕ ĐƵŝĚĂĚŽƐ͕ ĐŽŵŽ ƉŽĚĞƌ ƉƌĞǀĞŶŝƌůĂƐ͘ >Ă
ŝĚĞĂ ĞƐ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ ƚĞŶŐĂ ƵŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ
ƉŽĚĞƌ ĞŶĨƌĞŶƚĂƌůĂƐ ĚĞ ŵĞũŽƌ ŵĂŶĞƌĂ͘
dE/KE ^K/ > ^K^
>Ă ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ĐĂƐŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ ƐĞ ĚŝǀŝĚĞ ĞŶ ĚŽƐ ĞũĞƐ
ƚĞŵĄƚŝĐŽƐ͗ Ğů ƉƌŝŵĞƌŽ ŚĂĐĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ă ƵŶĂ ůĂďŽƌ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂ Ǉ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ Ă
ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ĞŶĨƌĞŶƚĞ Ğů ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƐƵ
ƋƵĞŚĂĐĞƌ ĚŝĂƌŝŽ͘
•
ƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ĐĂƐŽƐ ;ĂƐĞƐŽƌşĂ͘Ϳ
>Ă ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ĐĂƐŽ ĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂ Ğů ĂƐŝƐƚĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂů Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů
ĚƵůƚŽ͕ Ǉ ƚŝĞŶĞ ƋƵĞ ǀĞ ƉŽƌ ƵŶ ůĂĚŽ Ă ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ Ă
ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉƵĞĚĞ ŽƉƚĂƌ Ğů ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ĐůĂƌĂŵĞŶƚĞ ĐƵĂůĞƐ ƐŽŶ ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ǉ
ĚĞďĞƌĞƐ ĐŽŵŽ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽ͘
•
ƚĞŶĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ĚĞ ĐĂƐŽƐ ;ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐͿ
ƐƚĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞƐƚĄ ĐĞŶƚƌĂĚĂ Ă ƌĞƐŽůǀĞƌ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ
ĚƵůƚŽƐ
DĂǇŽƌĞƐ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ŵĄƐ ƌĞĐƵƌƌĞŶƚĞƐ ƉŽĚĞŵŽƐ ƐĞŹĂůĂƌ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ϭ͘
ĚƵůƚŽƐ DĂǇŽƌĞƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂďĂŶĚŽŶŽ͘
Ϯ͘ ƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ůĂƌŐĂ ĞƐƚĂĚşĂ ƉĂƌĂ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝſŶ͘
ϯ͘ ĞƌŝǀĂĐŝŽŶĞƐ Ă ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐĂůƵĚ͘
ϰ͘ dƌĂŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ W^s Ž ŝŶǀĂůŝĚĞǌ ƐĞŐƷŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ͘
ϱ͘ sƵůŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ĚƵůƚŽƐ DĂǇŽƌĞƐ͘
ϲ͘ ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƚƌĂŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͘
ZZ /ME z dhZ/^DK
Ŷ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ƌĞĐƌĞĂĐŝſŶ Ǉ ƚƵƌŝƐŵŽ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů
ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ ĚŝƐĞŹŽ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ
^ĞŵĞƐƚƌĂů ĚĞ dŽƵƌƐ ZĞĐƌĞĂƚŝǀŽƐ Ǉ ƵůƚƵƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ Ğů ĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ůŽƐ ǀŝĂũĞƐ ĨƵĞ ŽŹŝŚƵĞ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƐĞŵĞƐƚƌĞ Ǉ KůŵƵĠ Ğů
ƐĞŐƵŶĚŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ĞůĂďŽƌŽ ƵŶ /ƚŝŶĞƌĂƌŝŽ ƋƵĞ ĐŽŶƚĞŵƉůĂďĂ ĚĞƐĂǇƵŶŽ ĐĂŵƉĞƐƚƌĞ͕
ǀŝƐŝƚĂ Ă ůƵŐĂƌĞƐ ƚƵƌşƐƚŝĐŽƐ ĚĞ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ͕ ĂůŵƵĞƌǌŽ Ǉ ŽŶĐĞ ĞŶ ŽŵƉůĞũŽƐ dƵƌşƐƚŝĐŽƐ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
ǀŝĂũĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϮϬϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌ ĚĞ ĞƐƚĂ
ũŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ
^ZE dhZ ƋƵŝĞŶ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽŐƌĂŵĂ dƵƌŝƐŵŽ ^ŽĐŝĂů ʹ sĂĐĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ dĞƌĐĞƌĂ ĚĂĚ ƐĞ
ƉƵĚŽ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ Ă ϮϰϬ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ǀŝĂũĂƌŽŶ Ă ĚĞƐƚŝŶŽƐ ĐŽŵŽ >Ă ^ĞƌĞŶĂ͕ WŝĐŚŝůĞŵƵ Ǉ
sŝŹĂ ĚĞů DĂƌ͘
ƐƚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ƐƵďǀĞŶĐŝŽŶĂ Ğů ϴϬй ĚĞů ǀĂůŽƌ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͕ Ğů ϮϬ й
ƌĞƐƚĂŶƚĞ ůŽ ĐĂŶĐĞůĂ Ğů ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽ ƋƵĞ ƋƵŝĞƌĂ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ĞƐƚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ͘
dĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ŚŝͲ<ƵŶŐ͕ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ďĂŝůĞ ĞŶƚƌĞƚĞŶŝĚŽ͕
ŐŝŵŶĂƐŝĂ ƚĞƌĂƉĠƵƚŝĐĂ Ǉ ŐŝŵŶĂƐŝĂ ƉĂƌĂ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ͘
ĚĞŵĄƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ďŝŶŐŽƐ Ǉ ŵĂůŽŶĞƐ ĞŶ ůŽƐ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ĚŝǀŝĚŝĚŽƐ ƉŽƌ
ƐĞĐƚŽƌĞƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌŽ ƵŶĂ ĨŝĞƐƚĂ ĚĞ ĨŝŶ ĚĞ ĂŹŽ ĐŽŶ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ĐĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞů ƌĞŝŶĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ
ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͕ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ĞŶƚƌĞŐŽ ƵŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŝŶĂƐ͘ ^Ğ
ŚŝĐŝĞƌŽŶ ĐĂŵƉĞŽŶĂƚŽƐ ĚĞ ďĂŝůĞ͕ ďƌŝƐĐĂ Ǉ ĚŽŵŝŶŽ͕ Ǉ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ƉƌĞŵŝŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ
ŐĂŶĂĚŽƌĞƐ͘
WZK'Z D s/Eh>K^
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ sşŶĐƵůŽƐ ďƌŝŶĚĂ
ƚĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ƵŶŝƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ Ǉ ďŝƉĞƌƐŽŶĂůĞƐ
ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϲϱ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ ĞŶ ĐŽŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ ĞǆĐůƵƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕
ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ ƐƵ ĂĐĐĞƐŽ Ă ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ƉĂƌĂ ĞůůŽƐ͕ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĞŶ Ğů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ
ĚĞ ƐƵ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂ Ǉ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽ ƐƵ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘ ƵƌĂŶƚĞ
ĞƐƚĞ ĂŹŽ ĞŶ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ sşŶĐƵůŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϭϭ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ŵşŶŝŵĂƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐƵĂĚƌŽ ƌĞƐƵŵĞŶ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĐƵŵƉůŝĚĂƐ
/DE^/KE
D1E/DK^
>K'Z Z KE > ^ WZ^KE ^ D zKZ^
ϭ͘ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ
• ĠĚƵůĂ ĚĞ /ĚĞŶƚŝĚĂĚ͘
• &ŝĐŚĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚĂ Ǉ ǀŝŐĞŶƚĞ͘
Ϯ͘ /ŶŐƌĞƐŽƐ
• WĞŶƐŝſŶ ĄƐŝĐĂ ^ŽůŝĚĂƌŝĂ ;W^Ϳ Ž ƉŽƌƚĞ WƌĞǀŝƐŝŽŶĂů ^ŽůŝĚĂƌŝŽ
; W^Ϳ͕ ^ƵďƐŝĚŝŽ ĚĞ ŐƵĂ WŽƚĂďůĞ ;^ WͿ͘
• /ŶŐƌĞƐŽ ŵĞŶƐƵĂů ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ŝŶĚŝŐĞŶĐŝĂ͘
ϯ͘ ^ĂůƵĚ
• /ŶƐĐƌŝƚĂ ĞŶ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘
• Ğ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚ ĐƌſŶŝĐĂ Ž ĂŐƵĚĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƚƌŽůĞ
Ǉ ĂĐĐĞĚĂ Ă ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͘
• ůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂ͕ W D͘
• sĂĐƵŶĂƐ Ăů ĚşĂ ƐĞŐƷŶ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ
• Ŷ ĐĂƐŽ ĚĞ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƋƵĞ ƌĞĐŝďĂ ſƌƚĞƐŝƐ ǇͬŽ ƉƌſƚĞƐŝƐ
;ĂǇƵĚĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐͿ͘
• ĂŵĂ ĞƋƵŝƉĂĚĂ͘ ϯϭ ĐĂŵĂƐ
• ŶƐĞƌĞƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƉĂƌĂ ƐƵ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ;ƚĞƚĞƌĂ͕ ůŽǌĂ͕ ĞƚĐͿ ϵϳ
ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ
• ŶƐĞƌĞƐ ďĄƐŝĐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŚŽŐĂƌ ;ĞƐƚƵĨĂ͕
ďĂůſŶ ĚĞ ŐĂƐͿ ϵϳ ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽƐ
• WĂƌƚŝĐŝƉĞ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ ǇͬŽ ŵĂŶƚĞŶŐĂ ĐŽŶƚĂĐƚŽ
ĐŽŶ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂƐ ;ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐůĂǀĞƐͿ͘
• ŽŶŽǌĐĂ Ǉ ĂĐĐĞĚĂ Ă ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ĂƉŽǇŽ ůŽĐĂů͘ ;WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌͿ
• Ŷ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ĚĞ ůŽ ƉŽƐŝďůĞ͕ ƋƵĞ ƐĞ ǀŝŶĐƵůĞ Ă ŐƌƵƉŽƐ ĚĞ
ƉĂƌĞƐ Ƶ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵƐ ŝŶƚĞƌĞƐĞƐ Ǉ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ͘
ϰ͘ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĄƐŝĐŽ
ϱ͘ sŝŶĐƵůĂĐŝſŶ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ
E&//K dKZd z DZ Z1 W Z > ^ ZZK>>K d/s/ ^ >K^ >h^ h>dK D zKZ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞů ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ ƉůĂŶŝĨŝĐĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚĞƌşĂ ƉĂƌĂ
ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ůĂƐ ŽŶĐĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͘ ƐƚĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĞƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƚƌŝŵĞƐƚƌĂů Ǉ ůĂ
ĐĂŶƚŝĚĂĚ ǀĂƌşĂ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƐŽĐŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐůƵďĞƐ ĚĞ ĂĚƵůƚŽ ŵĂǇŽƌ͘
ů ƚŽƚĂů ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϯϯϱ ĐĂũĂƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚĞŶşĂŶ
ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ͗
ϭ͘ >ĞĐŚĞ͘
Ϯ͘
ǌƷĐĂƌ
ϯ͘ DĞƌŵĞůĂĚĂƐ
ϰ͘ dĠ ĞŶ ďŽůƐĂƐ͘
Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƚŽƌƚĂƐ ĞƐƚĂ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂďĂ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ĂŶŝǀĞƌƐĂƌŝŽƐ ĚĞ
ĐĂĚĂ ĐůƵď ƐŝĞŶĚŽ ĞŶƚƌĞŐĂĚĂƐ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϬ ƚŽƌƚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ͘
WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ
ϭ͘Ͳ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ
ů 'ŽďŝĞƌŶŽ ĚĞ ŚŝůĞ ŚĂ ĞǆƉƌĞƐĂĚŽ ƐƵ ŵĄǆŝŵĂ ǀŽůƵŶƚĂĚ ƉŽƌ ůůĞǀĂƌ Ă ĐĂďŽ ƵŶĂ ƚĂƌĞĂ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͕ ůĂ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ǉ ƐƵƐ ŚŽŐĂƌĞƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ Ăů ĂŶƵŶĐŝĂƌ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ
EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ϮϬϬϲ ʹ ϮϬϭϬ ĞŶĨĂƚŝǌſ ůĂ ƵƌŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨŝũĂƌƐĞ ŽďũĞƚŝǀŽƐ Ǉ ŵĞƚĂƐ
ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͘
ů ůŽŐƌŽ ĚĞ ĞƐĂƐ ŵĞƚĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞ ĚĞ ůĂ ĂĚĞĐƵĂĚĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ĞĨĞĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ
ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ƉƷďůŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƉůŝĞŐĂ ĞŶ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĄŵďŝƚŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ ĞƐ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ĐŽŶǀĞƌŐĞŶ ƵŶĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ĞǆŝƐƚĞ
ƵŶ ŵĞũŽƌ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚĂŶşĂ Ǉ ĚŽŶĚĞ ĞǆŝƐƚĞŶ ŵĞũŽƌĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ
ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ͘
>ŽƐ WůĂŶĞƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ƉĂƐĂŶ Ă ĐŽŶƐƚŝƚƵŝƌ Ğů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ
ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ƵŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ Ǉ ŵĞƚĂƐ
ĐŽŵƵŶĞƐ͕ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƵŶĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů͕ Ǉ ĞŶ ƵŶ ĄŵďŝƚŽ ĐƌƵĐŝĂů ƉĂƌĂ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ĚĞ
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ƐƵƐƚĞŶƚĂďůĞ͗ Ğů ĚĞ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ Ǉ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ Ž ƐĞĂ͕ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ
ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶ ŵĄƐ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽďůĞŵĂ Ǉ ĞŶ ůŽƐ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ůŽ ŶĞĐĞƐŝƚĂŶ͘
>ŽƐ WůĂŶĞƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĞŶ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ͕
Ǉ ƌĞĐŽŶŽĐĞŶ ĞŶ Ğů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ Ğů ĞŶƚĞ ĂƌƚŝĐƵůĂĚŽƌ͕ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ŽƌŝĞŶƚĂƌ ůĂ ĂĐĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͕
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ Ǉ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ůŽ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ͘ Ŷ ƚĂů ƐĞŶƚŝĚŽ͕ Ğů ^ƌ͘
&ĞƌŶĄŶĚĞǌ
ůĐĂůĚĞ ŽŶ DĂŶƵĞů
ƌĂǇĂ ĐŽŵŽ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŚĂ ůŝĚĞƌĂĚŽ Ğů
ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐƵĂů ƐĞ
ďƵƐĐĂ ůĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ
ƌĞĂůŝǌĂŶ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͕ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ǉ Ğů ƚĞŵŽƌ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ŝŶĨŽƌŵĞ ƐĞ ĚĂ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ Ǉ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ŚĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ϮϬϬϵ͕ ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽ
ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ
ĞũĞĐƵƚĂĚĂƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů &ŽŶĚŽ ĚĞ ƉŽǇŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŽƚƌĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ŝŵƉƵůƐĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů
WůĂŶ ŽŵƵŶĂů Ǉ ůŽƐ >ŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͘
Ϯ͘Ͳ ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ ;͘͘^͘͘Ϳ
>Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ
ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ;^WͿ͕ Ğů ĐƵĂů ĞƐƚĄ ƉƌĞƐŝĚŝĚŽ ƉŽƌ Ğů
ůĐĂůĚĞ ^ƌ͘ DĂŶƵĞů &ĞƌŶĄŶĚĞǌ ƌĂǇĂ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ &ŝƐĐĂůşĂ ĞŶƚƌŽ EŽƌƚĞ͕
DĂǇŽƌ ĚĞ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ^ƵďͲWƌĞĨĞĐƚŽ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕ Ϯ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕
ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ WƌŽŐƌĂŵĂ ŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞ͕ ŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ KW͕ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ Ǉ ĚƵĐĂĐŝſŶ
Ǉ ϳ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ hŶŝſŶ
ŽŵƵŶĂů ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ ;ϯͿ͕ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ ;ϭͿ͕ ϭ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ
ůĂ ĄŵĂƌĂ ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ ĞƚĂůůŝƐƚĂ Ǉ dƵƌŝƐŵŽ ;ϭͿ͕ ϭ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŵĞƐĂ WƷďůŝĐŽͲWƌŝǀĂĚĂ Ǉ Ğů
ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ Ǉ ƋƵĞ ĞƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ dĠĐŶŝĐĂ͘
ƐƚĞ ĐŽŶƐĞũŽ ƐĞƐŝŽŶſ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ ĂĐƚƵĂůŝǌĂƌ Ğů ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ĚĞ
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ Ǉ ĞůĂďŽƌĂƌ Ğů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ
ĚĞĨŝŶŝƌ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĐŽŶĐŽƌĚĂŶĐŝĂ ĐŽŶ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ
WƷďůŝĐĂ͘
ů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ ƐĞƐŝŽŶſ ϱ ǀĞĐĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ
ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ϭϰ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϭ ĐŽŶƐĞũĞƌŽƐ͘
^Ğ ĂĚũƵŶƚĂ ƚĂďůĂ ĐŽŶ ĚĞƚĂůůĞ ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƐĞŐƷŶ ĐŽŶƐĞũĞƌŽ ŵŝĞŵďƌŽ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů
ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͘
dĂďůĂ EǑ ϭ
ŽŶƐĞũĞƌŽ
EŽŵďƌĞ
dŽƚĂů
ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ
ϱ
ϭ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ůĐĂůĚĞ
DĂŶƵĞů ĂƌƌĂƐĐŽ &ĂƷŶĚĞǌ
Ϯ ĞůĞŐĂĚŽ WƌŽǀŝŶĐŝĂů
^ĞƌŐŝŽ ĂƌƌĂƐĐŽ
ϱ
ϯ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ
DĂǇŽƌ :ƵĂŶ WĂďůŽ hƌĞƚĂ
ϰ
ϰ WŽůŝĐşĂ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ
^Ƶď WƌĞĨĞĐƚŽ tĂůĚŽ şĂǌ
ϰ
ϱ ŽŶĐĞũĂů ϭ
:ĂǀŝĞƌ >ĂŐŽƐ
ϭ
ϲ ŽŶĐĞũĂů Ϯ
>ƵŝƐ şĂǌ
ϯ
ϳ &ŝƐĐĂůşĂ ĞŶƚƌŽ EŽƌƚĞ
:ƵĂŶ ĞƉĞĚĂ
Ϯ
ϴ h͘͘ :͘:͘s͘s͘ ^ƵďͲŽŵŝƐĂƌşĂ >Ž ĞƐĂ
>ƵŝƐ şĂǌ ŽĨƌĠ
ϰ
ϵ h͘͘ :͘:͘s͘s͘ ^ƵďͲŽŵŝƐĂƌşĂ ĂƌƌĂƐĐĂů
ZŽĐŝŽ ƵĂƌƚĞ ʹ &ƌĞƐŝĂ ĂůĚĞƌſŶ
ϰ
ϭϬ h͘͘ :͘:͘s͘s͘ ϮϮ ŽŵŝƐĂƌşĂ
DſŶŝĐĂ KƐŽƌŝŽ
ϱ
ϭϮ DĞƐĂ :ƵǀĞŶŝů
DĂǆŝŵŝůŝĂŶŽ WŝŶƚŽ
ϭϯ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĞŶƚƌŽ ĚĞ DĂĚƌĞƐ
DĂƌŐĂƌŝƚĂ DĂŶƌşƋƵĞǌ
ϱ
ϭϰ ĄŵĂƌĂ ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ ĞƚĂůůŝƐƚĂ
ŶƌŝƋƵĞ >ŽƉĞƚĞŐƵŝ
ϯ
ϭϱ DĞƐĂ WƷďůŝĐŽ ʹ WƌŝǀĂĚĂ
WĂƚƌŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ WůĂƚĂ ʹ DĂƌĐĞůŽ ĞƌĚĂ
ϱ
ϭϲ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů
'ƵŝůůĞƌŵŽ DĞĚĞŝƌŽ
ϰ
ϭϳ WƌŽŐƌĂŵĂ ŽŶĂĐĞ ʹ WƌĞǀŝĞŶĞ
ĚƵĂƌĚŽ ŽŶƚƌĞƌĂƐ
ϯ
ϭϴ KW
^ŽŶŝĂ ŽŶĐŚĂ
ϭ
ϭϵ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ^ĂůƵĚ
sĞƌſŶŝĐĂ :ĂƌĂ 'ſŵĞǌ
ϯ
ϮϬ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ
:ŽŚŶ DŽĞŶĂ
ϯ
Ϯϭ ĞŶƚƌŽ :ƵƌşĚŝĐŽ ŶƚŝĚƌŽŐĂƐ
ůĂƵĚŝŽ ^ĂůĂǌĂƌ
ϱ
&ƵĞŶƚĞ͗ ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ŽŶƐĞũŽ ϮϬϬϵ
ŶƚƌĞ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů
ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞůŝĐƚƵĂů ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ďĂƐĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ
ĚĂƚŽƐ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐŽƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ĂŵďĂƐ ƉŽůŝĐşĂƐ͕ ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ŶĐƵĞƐƚĂ EĂĐŝŽŶĂů hƌďĂŶĂ ĚĞ
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ Eh^ ϮϬϬϱ͕ Eh^ ϮϬϬϲ͕ Eh^ ϮϬϬϳ Ǉ Eh^ ϮϬϬϴ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƌ ůŽƐ
ĚĂƚŽƐ ĐƵĂůŝƚĂƚŝǀŽƐ ĂƉŽƌƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĞƐƚĂ
ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ ĐŽŶ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚĂƐ͘
>ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ Ǉ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝŽŶĞƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ͗
ĂͿ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ Ǉ WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ĂŹŽ
ϮϬϬϵ͕ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĞƐ ĨŝũĂƌ ŵĞƚĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ƉĞƌŵŝƚĂŶ
ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů ĚĞůŝĐƚƵĂů ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĂƌƚŝĐƵůĂĚŽ͕
ŝŶƚĞƌǀŝŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ůĂ ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ůĂ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ǉ Ğů ƚĞŵŽƌ͘ ĞƐĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶ Ğů WůĂŶ
ZĞŐŝŽŶĂů Ǉ ĐŽŶ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͘ >ŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ƐŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ͕ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ͕ ŽŶƚƌŽů Ǉ
ƐĂŶĐŝſŶ͕ ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞŝŶƐĞƌĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ŝŶĨƌĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ůĞǇ ƉĞŶĂů Ǉ ƚĞŶĐŝſŶ Ă ǀşĐƚŝŵĂƐ͘
ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĞŶ ďĂƐĞ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĨŽƌŵĂĚĂƐ ĚĞ ůĂ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂŶĞƌĂ͗ ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŶƚƌŽů Ǉ ^ĂŶĐŝſŶ͗ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ƉŽƌ DĂǇŽƌ ĚĞ ĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ^ƵďͲ
WƌĞĨĞĐƚŽ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕ &ŝƐĐĂů ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ WƷďůŝĐŽ͕ ŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ
DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ dĠĐŶŝĐĂ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů͘ ŽŵŝƐŝſŶ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝſŶ Ğ
/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͗ ƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ĞƐƚĄ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ƉŽƌ ŝĚĞĐŽ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƵŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ Ǉ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ
dĠĐŶŝĐĂ͘ ŽŵŝƐŝſŶ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ
ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă sşĐƚŝŵĂƐ͗ ƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂŶ ĚŽƐ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞ͕ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ
^ĂůƵĚ͕ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ DĞƐĂ WƷďůŝĐŽͲWƌŝǀĂĚĂ͕ ĞŶƚƌŽ :ƵƌşĚŝĐŽ
ŶƚŝĚƌŽŐĂƐ Ǉ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ
dĠĐŶŝĐĂ͘ >ĂƐ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƌĞƵŶŝĞƌŽŶ ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂ ĞůĂďŽƌĂƌ Ğů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů͕ ƌĞǀŝƐĂƌ Ğů
ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĂǀĂŶĐĞ ĚĞ ĠƐƚĞ Ǉ ĂĐŽƌĚĂƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĞŶ Ğů
ƉůĂŶ͘
ďͿ ^Ğ ĞůĂďŽƌĂƌŽŶ͕ ĂŶĂůŝǌĂƌŽŶ Ǉ ƐĂŶĐŝŽŶĂƌŽŶ ƉŽƌ ƵŶĂŶŝŵŝĚĂĚ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ Ă
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ĞŶ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƉĂƌĂ Ğů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů
& 'D ϮϬϭϬ͘
ĐͿ
^Ğ ŵĂŶƚŝĞŶĞŶ ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĐŽŶ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ
ĚĞ ůĂƐ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ĠƐƚĂƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ƐĞŐƷŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ă ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ
ůĂƐ ĐŽŵŝƐĂƌşĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ĞŶ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ĚͿ ŝĄůŽŐŽƐ ŝƵĚĂĚĂŶŽƐ͗ >Ă ĐŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŝĚĂĚ Ğ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞů ͘͘^͕͘͘ ŝŵƉƵůƐſ ůĂ
ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĚŝĄůŽŐŽƐ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ůĂ ŝŵĂŐĞŶ ĚĞ ŝŶƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶ Ǉ ĞǆƉƵƐŝĞƌŽŶ ůĂƐ ƉŽůŝĐşĂƐ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞůŝĐƚƵĂů ĐŽŵƵŶĂů
ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ǀŝƐƵĂůŝǌĂƌ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ǀŝĞŶĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ĐĂĚĂ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ
ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ Ă ŶŝǀĞů ůŽĐĂů͘ >Ă ĚŝŶĄŵŝĐĂ ƐĞ ĐĞŶƚƌŽ ďĄƐŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ĞǆƉŽŶĞƌ Ǉ ĞǀĂůƵĂƌ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ
ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝĄůŽŐŽƐ ŝƵĚĂĚĂŶŽƐ ;ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞƐĐĂƚĂĚĂ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ
ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐͿ Ǉ ĐŽŶƚƌĂƌƌĞƐƚĂƌůŽƐ ĐŽŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƌĞĐŝďĞ ĐĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ Ǉ
ůĂ W/͘ ŽŶĐůƵǇĠŶĚŽƐĞ ƋƵĞ ůĂ ƉĞƌĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐĞŐƵƌŝĚĂĚͬƚĞŵŽƌ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
ŶŽ ƚŝĞŶĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƌĞĐŝďĞ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ Ğ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĂŶƚĞ Ğů ŽŶƐĞũŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕
ĐŽŶĐƵĞƌĚĂŶ ƋƵĞ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝĄůŽŐŽƐ ŝƵĚĂĚĂŶŽƐ ŚĂŶ ƐĞƌǀŝĚŽ ƉĂƌĂ ƌĞĨŽƌǌĂƌ
ĂƋƵĞůůŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ŵĞŶŽƐ ƌĞĐŽŶŽĐŝĚŽƐ ĐŽŵŽ
ĨŽĐŽƐ ĚĞ ĚĞůŝƚŽ͘ ^ŝ ďŝĞŶ͕ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ
ĐŽŶŶŽƚĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ƐŽŶ͗ ƌŽďŽƐ ĞŶ ƐƵƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ ĐŽŶƐƵŵŽ Ǉ ƚƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐͬĂůĐŽŚŽů Ǉ
sŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ ŶŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ǀĞŶ ƌĞĨůĞũĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ͕ ůŽ ĐƵĂů ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ůĂ
ĞƐĐĂƐĞǌ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĞŶ ĞƐƚĂƐ ŵĂƚĞƌŝĂƐ͘
ϯ͘Ͳ &ŽŶĚŽ ĚĞ ƉŽǇŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ;& 'DͿ
ů &ŽŶĚŽ ĚĞ ƉŽǇŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ;& 'DͿ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ĂƉŽǇĂƌ ůĂ ůĂďŽƌ
ĚĞ ůĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ƉĂƌĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ǉ ƚĞŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͘ Ɛ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ
:ƵŶŝŽ ĚŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ůĂƐ ůşŶĞĂƐ ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ͕ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚĂƐ Ǉ ƐĂŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŽŶƐĞũŽ
ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ƌŝĞƐŐŽ
ƐŽĐŝĂů Ǉ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞƐĐŽůĂƌ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ƐĞ ĐŽŵŝĞŶǌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƐĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ
>ŝĐŝƚĂĐŝſŶ WƷďůŝĐĂ ĚĞů WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͘
WZKzdK^ E :h/ME ϮϬϬϵ
EǑ
EŽŵďƌĞ ĚĞů WƌŽǇĞĐƚŽ
DŽŶƚŽ Ψ D
ϭ
͞ů WŽĚĞƌ ĚĞ /ŶĐůƵŝƌŶŽƐ͟
Ψ ϭϴ͘ϲϮϬ͘Ͳ
Ϯ
͞>ŝĐĞŽƐ dƌĂďĂũĂŶĚŽ ƉŽƌ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ͟
Ψ ϭϴ͘ϳϴϬ͘Ͳ
ϯ
͞>Ă ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƌĞĐƵƉĞƌĂ ƐƵ ƐƉĂĐŝŽ Ǉ ƐĞ ƉƌŽƉŝĂ ĚĞ ƐƵ ŶƚŽƌŶŽ͟
Ψ ϯϮ͘ϳϱϵ͘Ͳ
dKd >
Ψ ϳϬ͘ϭϱϵ͘Ͳ
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͗
ϯ͘ϭ͘Ͳ ͞ů WŽĚĞƌ ĚĞ /ŶĐůƵŝƌŶŽƐ͟
ů KďũĞƚŝǀŽ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĞƐ ͞&ŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ǉ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐ
ĚŝƐŵŝŶƵǇĞŶĚŽ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ǉ Ă ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ
ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘͟
KďũĞƚŝǀŽƐ ƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͗
ϭͿ &ŽƌƚĂůĞĐĞƌ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϲ Ǉ ϭϯ ĂŹŽƐ ϭϭ ŵĞƐĞƐ
ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐƵ ĞƚĂƉĂ ĞǀŽůƵƚŝǀĂ͘
ϮͿ ƌŝŶĚĂƌ ĂƉŽǇŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ă ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϲ Ǉ ϭϯ ĂŹŽƐ ϭϭ ŵĞƐĞƐ ĞŶ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĨŽƌƚĂůĞǌĂƐ Ǉ ĚĞďŝůŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ĂĨĞĐƚĂƌ Ăů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘
ϯͿ &ŽƌƚĂůĞĐĞƌ ƵŶĂ ƌĞĚ ĐŽŵƵŶĂů ĐŽŶ ĨŽĐŽ ĞŶ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŝŶĨĂŶƚŽ ũƵǀĞŶŝů͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ĞƐƉĂĐŝŽƐ Ğ
ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ƉĂƌĂ Ğů ĨŽŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ ^Ğ ďƵƐĐĂ ŽƉƚŝŵŝǌĂƌ Ğů
ƵƐŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ĚŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ͗ ƌĞĚĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ
ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽ
ƐŽĐŝĂůĞƐ
ϰͿ
ĐŽŵƉĂŹĂƌ͕ ĞŶ ŵĂĚƌĞƐ Ž ĂĚƵůƚŽƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀŽƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϲ Ǉ ϭϯ
ĂŹŽƐ ϭϭ ŵĞƐĞƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͕ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĞŶ
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ Ğ ŚŝũĂƐ Ǉ ĨĂǀŽƌĞǌĐĂŶ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ
ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘
ϱͿ WŽƚĞŶĐŝĂƌ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƉƌŽͲƐŽĐŝĂůĞƐ ĚŝƐŵŝŶƵǇĞŶĚŽ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ǉ
Ă ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶƚƌĞ ϭϰ Ǉ ϭϴ ĂŹŽƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
ϲͿ ĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƌĞŝŶƐĞƌĐŝſŶ ǇͬŽ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ĚĞ ƐƵ ƚƌĂǇĞĐƚŽƌŝĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ĞŶ ƉŽďůĂĐŝſŶ
ŝŶĨĂŶƚŽͲĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĨƵĞƌĂ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ Ǉ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůƚĂ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ͗
ů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĨƵĞƌŽŶ ϵϮ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ϲ Ǉ
ϭϳ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ͕ ĚĞ ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ͕ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ
ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ͞DĂƌşĂ :ŽƐĠ͟ Ǉ ͞^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ͘͟
ĂďĞ ĚĞƐĂƚĂĐĂƌ͕ ƋƵĞ ĚĞů ƚŽƚĂů ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͕ ϯϬ ĚĞ ĠƐƚŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ĞŶ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ Ǉ ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ Ğů
ĐƵƉŽ ĨƵĞ ĚĞ ϲϬ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ ƚŽĚŽƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
WƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͗
/ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ /ŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ͗ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƵŶ WůĂŶ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů ĚĞ
ƚƌĂďĂũŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ĐĂƐŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĚŝƐĞŹſ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƌĞĐŽŐŝĚŽƐ
ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ůĂ ŚŝƐƚŽƌŝĂ ĚĞů ƐƵũĞƚŽ͕ ƐƵ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ǀşŶĐƵůŽƐ ĂĨĞĐƚŝǀŽƐ͕ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ
ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ǉ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ ƐƚĞ ƉůĂŶ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ
ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ƋƵĞ ĚŝĞƌŽŶ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ Ǉ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞƚĞĐƚĂĚĂƐ͘
/ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ 'ƌƵƉĂůĞƐ͗
ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ŐƌƵƉĂů͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ĚĞ
ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĂůŐƵŶŽƐ ŶŝŹŽƐͬĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĞƐ ƋƵĞ Ğů
ƉƌŽǇĞĐƚŽ ͞ů WŽĚĞƌ ĚĞ /ŶĐůƵŝƌŶŽƐ͟ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵ ĞƋƵŝƉŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ƐĞ ĂĚĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ůŽƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ ĚĞ
ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ Ǉ DĂƌşĂ :ŽƐĠ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ͞ ǇƵĚĂ dĂƌĞĂƐ͕͟ ůĂ
ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƵŶĂ ǀĞǌ ƉŽƌ ƐĞŵĂŶĂ ĞŶ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ǀĞĐŝŶĂůĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĂŶƚĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ͘
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐſ ĂƉŽǇŽ ĞƐĐŽůĂƌ Ă ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ ƌĞƐƚŝƚƵǇĞŶĚŽ
ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ƉĞƌĚŝĚĂƐ ƉŽƌ ĚĞƐƵƐŽ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĂƋƵĞůůĂƐ ƋƵĞ ŶŽ ŚĂďşĂŶ ƐŝĚŽ ĂůĐĂŶǌĂĚĂƐ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŝŶƚĞŐƌĂƌƐĞ ƐŽĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ǉ ƉƌĞǀĞŶŝƌ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ǀŝŽůĞŶƚĂƐ Ǉ
ĚĞůŝĐƚŝǀĂƐ͘
ǇƵĚĂ dĂƌĞĂƐ
Ͳ
dƌĂďĂũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͗ ƐĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ƌĞĚĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ Ǉ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ǇĂ ƐĞĂ ƉĂƌĂ
ůĂ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ Ğ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘ >ĂƐ ƌĞĚĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĨƵĞƌŽŶ͗ KW ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ WƌŽŐƌĂŵĂ
WƵĞŶƚĞ͕ D͕ &ƵŶĚĂĐŝſŶ ZŽĚĞůŝůůŽ͕ >ŝĐĞŽƐ͕ ƐĐƵĞůĂƐ͕ ŽƐĂŵ͕ ŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů Ǉ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ Ğů ĂƉŽǇŽ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ůŽŐƌſ ĐŽŶ
Ğů >ŝďĞƌƚĂĚ ƐŝƐƚŝĚĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ ĞŶƚƌŽ :ƵƌşĚŝĐŽ ŶƚŝĚƌŽŐĂƐ͘
Ͳ
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ WƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ͗ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ǀŝƐŝƚĂƐ Ă ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ Ăů ĞŶƚƌŽ ĐƵůƚƵƌĂů WĂůĂĐŝŽ ĚĞ ůĂ DŽŶĞĚĂ͕ ĚŽŶĚĞ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ͕ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ
Ǉ ĂĚƵůƚŽƐ ƉƵĚŝĞƌŽŶ ǀŝƐŝƚĂƌ ůĂ ĞǆƉŽƐŝĐŝſŶ ͞>Ă ŶƚŝŐƵĂ ŚŝŶĂ Ǉ Ğů ĞũĠƌĐŝƚŽ ĚĞ dĞƌƌĂĐŽƚĂ͘͟ ƐƚĂ
ǀŝƐŝƚĂ ŽƚŽƌŐſ ƵŶĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ϳϬ ĐƵƉŽƐ͕ ƚŽĚŽƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ /ŶĨĂŶƚŽ ʹ
:ƵǀĞŶŝů ƵƐƵĂƌŝĂ ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
sŝƐŝƚĂƐ ƵůƚƵƌĂůĞƐ
ŝĞƌƌĞ ĚĞ ůĂ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ͞dĂƌĚĞƐ ZĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ͟
WĂƌĂ Ğů ĐŝĞƌƌĞ ĚĞ ůĂƐ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ͞dĂƌĚĞƐ ĚĞ ZĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ͕͟ ĞƐƉĂĐŝŽ ĞŶ Ğů
ĐƵĂů ƐĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐſ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ͕
ƋƵŝĞŶĞƐ ũƵŶƚŽ Ă ƐƵƐ ǀĞĐŝŶŽƐ ĚŝƐĨƌƵƚĂƌŽŶ ĚĞ ƵŶĂ ƚĂƌĚĞ ĚĞ ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶ ũƵĞŐŽƐ
ůƷĚŝĐŽƐ͕ ũƵĞŐŽƐ ĚĞ ĂŐƵĂ Ǉ ĚŝŶĄŵŝĐĂƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ͘
WŽďůĂĐŝſŶ DĂƌşĂ :ŽƐĠ
WŽďůĂĐŝſŶ ^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ
ϯ͘Ϯ͘Ͳ >ŝĐĞŽƐ dƌĂďĂũĂŶĚŽ ƉŽƌ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ
ů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ͞>ŝĐĞŽƐ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ƉŽƌ ůĂ ŶŽ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕͟ ĚĞů &ŽŶĚŽ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƚƵǀŽ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ ͞WƌĞǀĞŶŝƌ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ǇͬŽ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ
ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ƉĂĐşĨŝĐĂ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞůůĂƐ͘͟
ƐƚĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂ ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů WůĂŶ
ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ Ǉ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞŶ ƐƵ ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͘
WĂƌĂ ĞůůŽ͕ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞƌŽŶ ĐŽŶƚĂĐƚŽƐ Ǉ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ
ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶ ůŽƐ ĐƵĞƌƉŽƐ ĚŝƌĞĐƚŝǀŽƐ ĚĞ ůŽƐ ϰ ůŝĐĞŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͗ >ŝĐĞŽ 'ƵŝůůĞƌŵŽ
>ĂďĂƌĐĂ
Ͳϳϴ͕ >ŝĐĞŽ ĞŶũĂŵşŶ &ƌĂŶŬůŝŶ͕ >ŝĐĞŽ /ŶĨĂŶƚĞ DĂƌŝŶĂ WĞĚƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ WĂĐŚĞĐŽ Ͳϳϵ Ǉ
>ŝĐĞŽ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ͕ ĐŽŶ ƋƵŝĠŶĞƐ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĞƋƵŝƉŽ Ǉ ĚĞ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ƐĞ ĚŝŽ ĐƵƌƐŽ
Ă ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶŵĂƌĐĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ũƵůŝŽ Ă ŽĐƚƵďƌĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƌĞĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ͞dĂůůĞƌ ĚĞ
ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ŽŶĨůŝĐƚŽ͕͟ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ĐƵĂů ƐĞ ƌĞĐĂƉĂĐŝƚĂƌŽŶ ϱϰ ĂůƵŵŶŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐŽ
ĚĞ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ Ăů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĞŶ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ŵĂƐŝǀĂ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚŝſ ĞŶ ƵŶĂ ĂŵƉĂŹĂ
ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ƐĞ ĞǆƉƵƐŽ ĞŶ
ĐĂĚĂ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶƐĞƌƚŽ ĞŶ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ͕ ƵŶĂ ƉŝĞǌĂ ƚĞĂƚƌĂů ͞ƵůůǇŝŶŐ͙Ǉ ƵŶ ŐƌĂŶ ĨŝŶĂů͟ ĞŶ ůĂ
ĐƵĂů ƐĞ ůŽŐƌſ ƵŶĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ϭϮϱϬ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ŵĞĚŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂƚƌŽ ůŝĐĞŽƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͘
>ŝĐĞŽ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ ZşŽƐ
>ŝĐĞŽ /ŶĨĂŶƚĞ D͘ WĞĚƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ WĂĐŚĞĐŽ Ͳϳϵ
>ŝĐĞŽ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ Ͳϳϴ
>ŝĐĞŽ ĞŶũĂŵşŶ &ƌĂŶŬůŝŶ
Ŷ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ϰ ƚĂůůĞƌĞƐ ;ƵŶŽ ƉŽƌ ĐĂĚĂ ůŝĐĞŽͿ͕ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ůůĞŐſ Ă
ƵŶĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ϳϳ ĂůƵŵŶŽƐ͘ ƐƚĂ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƚƵǀŽ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ǉ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĞŶ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂƌ Ă ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂƐ
ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ĞǆƉĞƌŝŵĞŶƚĂŶ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
ϯ͘ϯ͘Ͳ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƉĂĐŝŽƐ WƷďůŝĐŽƐ
ů KďũĞƚŝǀŽ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ĞƐƚĂ ůşŶĞĂ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞƐ ͞ŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĂŶ ůĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ͕ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽƐ Ǉ ĚĞů ĚŝƐĞŹŽ ƵƌďĂŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂů ĞŶ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕͟ ƐŝĞŶĚŽ ůŽƐ
ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ϭ͘Ͳ ZĞĐƵƉĞƌĂƌ Ǉ ŚĂďŝůŝƚĂƌ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ
ĚĞ ĞƐƉĂƌĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ŵĂƐŝǀĂƐ͖
Ϯ͘Ͳ /ůƵŵŝŶĂƌ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƋƵĞ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƉƌŽƉŝĐŝĂŶ ůĂ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĚĞƐǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ϯ͘Ͳ /ŶǀŽůƵĐƌĂƌ ĞŶ Ğů ĂƉƌŽƉŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵ ĞƐƉĂĐŝŽ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů
ƚĞŵĂ ĚĞ ůĂ ͞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ĚĞů ƐƉĂĐŝŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͟ Ǉ ƐƵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ ĞŶ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ͘
Ɛ ĂƐş ĐŽŵŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ƐĞŹĂůĂƌ ĚŽƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ Ă ƌĞĂůŝǌĂƌ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ Ǉ ƋƵĞ Ă
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ͗
ĂͿ >Ă ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ZĞĐƵƉĞƌĂ ƐƵ ƐƉĂĐŝŽ Ǉ ƐĞ ƉƌŽƉŝĂ ĚĞ ƐƵ ŶƚŽƌŶŽ
>ĂƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĞũĞĐƵƚĂĚĂƐ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ŝŶĚŝƌĞĐƚĂ ǀşĂ ůŝĐŝƚĂĐŝſŶ
ƉƷďůŝĐĂ ƐŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ď͘ϭ͘ ĂůůĞ ƌŝƐĂƐ ĚĞů ZşŽ͗ >Ă ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďƌĂ ĨşƐŝĐĂ ĐŽŶƐŝƐƚŝſ ĞŶ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ϭϯ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ
ƚŝƉŽ ƐĐƌĞĚĞƌ͕ ŵŽĚĞůŽ KŶŝǆ Ϯϱ ĚĞ ϮϱϬ ǁĂƚƚƐ͕ ĐŽŶ ƐƵ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽ ƉŽƐƚĞ ĚĞ ĐŽŶĐƌĞƚŽ ƐƚĂŶĚĂƌĚ Ǉ
ŐĂŶĐŚŽ͕ ĞŶƚƌĞ >Ă ŽƐƚĂŶĞƌĂ ^Ƶƌ Ǉ ǀĞŶŝĚĂ ĂƌƌĂƐĐĂů͕ ŝŶƚĞƌĐĂůĂĚĂƐ ĐŽŶ ůĂƐ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘
ď͘Ϯ͘ WůĂǌŽůĞƚĂ͕ DƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ Ǉ ĂŶĚĞũſŶ WĂƐĂũĞ Ϯ ĚĞ ůĂ WŽďůĂĐŝſŶ DĂƌşĂ :ŽƐĠ͗ ĞŶ ĞƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ͕ ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďƌĂ ĨşƐŝĐĂ ƐĞ ĚŝǀŝĚŝſ ĞŶ ƚƌĞƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ͗
Ͳ
WůĂǌŽůĞƚĂ͗ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ŚĂďŝůŝƚĂƌ Ǉ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĚĄŶĚŽůĞ ůĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ƵƌďĂŶşƐƚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĐŽŶŽĐĞ ĐŽŵŽ ͞ƉůĂǌĂ ĚƵƌĂ͘͟ WĂƌĂ ƐƵ
ŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ŽďƌĂƐ ĂŶĞǆĂƐ ƉƌŽƉŝĂƐ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƐĞ ŚĂ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ůĂ
ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ϯϬ ŵƚƐ͘Ϯ ĚĞ ďĂůĚŽƐĂ ƚŝƉŽ ŐƌĞƐ͕ Ϯ ĞƐĐĂŹŽƐ ŵĞƚĄůŝĐŽƐ ĂŶƚŝďĂŶĚĄůŝĐŽƐ͕ Ϯ
ďĂƐƵƌĞƌŽƐ ŵĞƚĄůŝĐŽƐ Ǉ ƵŶ ůĞƚƌĞƌŽ ĐŽŶ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ůĂ ƉůĂǌĂ͘
Ͳ
ĂŶĚĞũſŶ WĂƐĂũĞ Ϯ͗ ŚĂďŝůŝƚĂƌ Ǉ ĞƋƵŝƉĂƌ ĞƐƚĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ƉƷďůŝĐŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ Ǉ ĂĚƵůƚŽƐ͕ ĞŶ ƵŶĂ ĐƵĂĚƌĂ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƵďŝĐĂ Ğů :ĂƌĚşŶ
/ŶĨĂŶƚŝů ͞EƵĞǀĂ 'ĞŶĞƌĂĐŝſŶ͟ ĚĞ ůĂ :hE:/͘ WĂƌĂ ƐƵ ŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ
Ϯϵϱ ŵƚƐ͘Ϯ ĚĞ ďĂůĚŽƐĂ ƚŝƉŽ ŐƌĞƐ͕ ŵĄƐ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ƚŝƉŽ ƉůĂǌĂ ĂĐƚŝǀĂ Ǉ ϰ ďĂƐƵƌĞƌŽƐ
ĂŶƚŝďĂŶĚĄůŝĐŽƐ͘
Ͳ
DƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ͗ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŵĂƐŝǀŽ ŝŶĐůƵǇĞ Ğů
ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ϰ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ƉŽƌ ŽƚƌĂƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ƉŽƚĞŶĐŝĂ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƐĞ
ŚĂďŝůŝƚĂƌĄ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞ ĚĞƉŽƌƚĞƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ǀŽůĞŝďŽů Ǉ ďĂďǇ ĨƷƚďŽů͘ WĂƌĂ ƐƵ
ŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉŽƌƚſŶ ĚĞ ĂĐĐĞƐŽ͕ ůĂ ƌĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ϭϱ ŵƚƐ͘Ϯ
ĚĞ ĐŝĞƌƌŽ ĚĞ ŵĂůůĂ ĂĐŵĂ͕ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ Ϯ ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ĨŝĞƌƌŽ ƉĂƌĂ ŵĂůůĂ ĚĞ ǀŽůĞŝďŽů ŵĄƐ ůĂ
ŵĂůůĂ ƉƌŽƉŝĂŵĞŶƚĞ ƚĂů͕ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ Ϯ ĂƌĐŽƐ ĐŽŶ ŵĂůůĂ ŐĂůůŝŶĞƌŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞ ĨƷƚďŽů
Ǉ ƵŶ ůĞƚƌĞƌŽ ĐŽŶ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ůĂ ŵƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ͘
ϰ͘Ͳ ZĞĚ ŽŶƚƌĂ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ /ŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ DĂůƚƌĂƚŽ /ŶĨĂŶƚŝů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
YƵĞƌĞŵŽƐ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ŶƵĞƐƚƌĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ;/KͿ ƐĞ ĨƵĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ZĞĚ
ŽŶƚƌĂ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ǀŽůƵŶƚĂĚĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ
ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ŵŝƌĂƐ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŽƉŝŶŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ŚĂĐĞƌ ƉĂƌĂ ĂƉŽƌƚĂƌ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ WŽůşƚŝĐĂƐ
WƷďůŝĐĂƐ >ŽĐĂůĞƐ͘
ů ŝŵƉƵůƐŽ ĚĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ĞŶ ĂůŝĂŶǌĂ ĐŽŶ ůĂ
ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĂůƵĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů ŽƐĂŵ͕ ĐŽŶ ůĂ
&ƵŶĚĂĐŝſŶ ZŽĚĞůŝůůŽ͕ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ KƉĐŝſŶ ;WƌŽŐƌĂŵĂ >ŝďĞƌƚĂĚ ƐŝƐƚŝĚĂͿ Ǉ KE WƌĞǀŝĞŶĞ͕ ŚĂŶ
ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĄŵďŝƚŽ ƉƷďůŝĐŽ Ǉ ƉƌŝǀĂĚŽ͕ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶ
ĚĞĐŝƐŝſŶ Ğů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘
^ŽŵŽƐ ϮϮ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ůĂƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĂ ƌĞĚ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͗ ϮϮǐ ŽŵŝƐĂƌşĂ ĚĞ
ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĚĞ ŚŝůĞ͕ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ :ƵƌşĚŝĐŽ ^ŽĐŝĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů :͕ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ DƵũĞƌ
WƵĚĂŚƵĞů Ǉ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ ďƌŝů Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ DƵũĞƌ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞƐĨĂŵ 'ĂƌşŶ͕ ĞƐĨĂŵ >Ž
&ƌĂŶĐŽ͕ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ŶĚĞƐ͕ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ WŝĞͲWƵĚĂŚƵĞů͕ ĞƉŝũ >Ž WƌĂĚŽ͕
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ D YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ hŶŝĚĂĚ ĚĞ WƐŝƋƵŝĂƚƌşĂ Ǉ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů ,ŽƐƉŝƚĂů &Ġůŝǆ
ƵůŶĞƐ͕ ,ŽŐĂƌ ^ĂŶƚĂ ĂƚĂůŝŶĂ͕ &ƵŶĚĂĐŝſŶ D͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵƐ
WƌŽŐƌĂŵĂƐ WƵĞŶƚĞ͕ DƵũĞƌĞƐ :ĞĨĂƐ ĚĞ ,ŽŐĂƌ͕ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͕ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ Ǉ
WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ^ĂůƵĚ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůĂ ZĞĚ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ ƉůĂŶŝĨŝĐſ͕ ƌĞĨůĞǆŝŽŶſ Ǉ ĂĐŽƌĚſ ƵŶŝĨŝĐĂƌ
ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶ ƵŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƉŽŶŐĂ Ğů ĂĐĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŵƵũĞƌĞƐ͕ ŶŝŹŽƐ͕
ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͘ ƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ Ă ƚƌĂǀĠƐ ϭϭ ĚĞ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ ĚĞ ƌĞĚ Ǉ ůĂ
ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ƌĞƐĐĂƚĂŶĚŽ ůŽ ĂŶĚĂĚŽ͕ ŚĂŶ ůŽŐƌĂĚŽ ĂǀĂŶǌĂƌ ĞŶ Ğů ůŽŐƌŽ
ĚĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ƉůĂŶƚĞĂĚŽƐ͘
>ĂƐ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂƐ Ǉ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ƐŽŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ͗
• ŽŵŝƐŝſŶ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƐŽƐ͗ ĞƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ƚĞŶĞƌ ŵĞũŽƌ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůŝĚĂĚ
ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ͕
ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĐŽŶ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů͘
• ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͗ ĞƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ŶŽƐ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚĂ ƚĂŶƚŽ Ă ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ͕ ĐŽŵŽ Ă ŶŝǀĞů ĞǆƚĞƌŶŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĐŽůƵŵŶĂ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ĐŽŵƵŶĂů͘
• ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ &ŽƌŵĂĐŝſŶ͖ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ Ǉ ŽĨĞƌƚĂƐ ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ŚĞŵŽƐ ŝĚŽ ĐŽŶĨůƵǇĞŶĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ŶŽǀĞĚŽƐĂƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ ĂďŽƌĚĂƌ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůŽ ƚĠĐŶŝĐŽ Ǉ ŶŽƐ
ŝŵƉƵůƐĂ Ă ůĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƌĞĨůĞǆŝſŶ͘ ^Ğ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĂĚĞŵĄƐ ƵŶ ^ĞŵŝŶĂƌŝŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞƌŝǀĂĐŝſŶ
ĨŝĐĂǌ͕ ĐŽŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶ ĂƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘ ƐƚĞ ƐĞŵŝŶĂƌŝŽ
ĐŽŶƚſ ĐŽŶ ƵŶĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ϲϵ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƚŽĚŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĞŶ ůĂ ƌĞĚ͘
^ĞŵŝŶĂƌŝŽ WĂƌĂ ůĂ ĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĨŝĐĂǌ
•
ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ZĞĚ͗ ĞƐĚĞ Ğů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŚĞŵŽƐ
ƉƌŽƉŝĐŝĂĚŽ ůĂ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ĂƌƚŝĐƵůĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ Ǉ ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ůĂ
ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĄƐ ĂĐƚŽƌĞƐ Ă ĞƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĐĂĚĂ
ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ͘
KƚƌĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ Z͗
ŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ͞şĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ͕͟ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ŵĂƐŝǀĂ ƋƵĞ ůĂ Z ĐŽŵƉĂƌƚŝſ ĐŽŶ ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶĂ DĂƌĐŚĂ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ DƵũĞƌ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƌĞĐŽƌƌŝſ ůĂ ĐĂůůĞ ^ĂŶ WĂďůŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ WůĂǌĂ
^ŝŵſŶ ŽůşǀĂƌ͕ ŚĂƐƚĂ ^ĂŶƚĂ WĞƚƌŽŶŝůĂ͕ ĚŽŶĚĞ ĐŽŶĨůƵǇſ ĐŽŶ ůĂ &ĞƌŝĂ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ WƌŽŵŽĐŝſŶ Ǉ
ŝĨƵƐŝſŶ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͘ ^Ğ ƌĞŶŽǀſ Ğů ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĂƐƵŵŝĚŽ Ğů ϮϬϬϳ͕ ƉŽƌ ůĂƐ
ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ Ǉ ĂŚŽƌĂ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ƐĞ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĞƌŽŶ Ă ƐĞŐƵŝƌ
ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ǀŝĚĂ ƐŝŶ sŝŽůĞŶĐŝĂ͘
ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĂƐŝƐƚŝĞƌŽŶ ƵŶĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞů ^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ͕
Ğů ĞůĞŐĂĚŽ WƌŽǀŝŶĐŝĂů ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ ^ƌ͘ ^ĞƌŐŝŽ ĂƌƌĂƐĐŽ͕ ůĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞ ĚĞ ^ĞƌŶĂŵ ^ƌƚĂ͘ ^ĂŶĚƌĂ
^ĂŶƚĂŶĂ͕ ĚŽƐ ĐŽŶĐĞũĂůĞƐ ^ƌĂ͘ ĂƌŵĞŶ KƌĚĞŶĞƐ͕ >ƵŝƐ şĂǌ͕ Ǉ Ğů WƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
:ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ͕ ^ƌ͘ :ƵĂŶ DŽŶƚĞŶĞŐƌŽ͘
ŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶ şĂ ĚĞ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ
YƵĞƌĞŵŽƐ ĞǆƉƌĞƐĂƌ ŶƵĞƐƚƌŽ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĐŽŶ ůĂ ǀŝĚĂ Ǉ Ğů ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕
ƋƵĞƌĞŵŽƐ ƐĞƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĨŝƌŵĞ Ǉ ĐŽŶƐĐŝĞŶƚĞ ƉŽƌ ƚĞƌŵŝŶĂƌ ĐŽŶ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ
ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ĐŽŶ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞĐŝŵŽƐ ĐŽŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ǀŽǌ Ǉ ŶƵĞƐƚƌŽ
ŚĂĐĞƌ͖ ũƵŶƚŽ Ă ůĂ ƌĞĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
EŽ ŵĄƐ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ
ϱ͘Ͳ KdZ ^ /KE^
WƌŽŐƌĂŵĂ ͞ƐĐƵĞůĂƐ WƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐ ĚĞ &ƷƚďŽů͟
>Ă ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ ĞũĞĐƵƚĂ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂƐ ĞŶ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞ƐĐƵĞůĂƐ WƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐ ĚĞ &ƷƚďŽů͘͟ ů
WƌŽŐƌĂŵĂ ƐƵƌŐĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĂ ƋƵĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƵŶĂ ůşŶĞĂ
ĞƐƚƌĂƚĠŐŝĐĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ĚĞƉŽƌƚĞƐ ŵŽŶŝƚŽƌĞĂĚŽƐ ƋƵĞ ƵƚŝůŝǌĂ Ğů ĨƷƚďŽů ĐŽŵŽ ƵŶ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝǀŽ ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĐĂƉĂǌ ĚĞ ĐŽŶǀŽĐĂƌ Ă ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ
ƵďŝĐĂĚŽƐ ĞŶ ǌŽŶĂƐ ĚĞ ĂůƚĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů͕ Ǉ ƐƵŵĂƌ ĞŶ ĞƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ Ă ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ ǇͬŽ
ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ͕ ƐĞ ƚƌĂďĂũĂ ƐŽďƌĞ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ƚƌĞƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝŽŶĂŶ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ͗ ƵŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂƚŝǀŽ ʹ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽ͕ ƵŶ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ƵŶŽ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ ƚŽĚŽ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƉĞƌŵŝƚĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů͕ Ǉ ĞŶ
ĂƋƵĞůůŽƐ ĐĂƐŽƐ ƋƵĞ ůŽ ƌĞƋƵŝƌŝĞƌĂŶ͕ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƵŶĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ŵĄƐ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ͘
Ŷ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĞũĞĐƵƚſ ĞŶ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ͕
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚŽ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϮ ŶŝŹŽƐ͕
ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ϭϮ Ă ϭϰ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ͕ ĐŽŶ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘ ^Ğ ĐŽŶƚſ
ĐŽŶ ϲ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐͲĞŶƚƌĞŶĂĚŽƌĞƐ ƚŽĚŽƐ ĞůůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ǆ ʹ &ƵƚďŽůŝƐƚĂƐ͕ Ǉ ƵŶĂ
ĚƵƉůĂ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚŝƌĞĐƚĂ ĚĞ ůĂ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͘
ů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ dĠĐŶŝĐĂ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ ŚĂ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ăů ĚŽƚĂƌ ĚĞ ƵŶĂ ĐĂŶĐŚĂ ĞŶ ĞǆĐĞůĞŶƚĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ
ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉƌĄĐƚŝĐĂƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ͕ ƋƵĞ ƐĞ ŚŝǌŽ ƵƐŽ ĚĞ ĞƐƚĂĚŝŽ
ĞƌŶĂƌĚŽ K͛,ŝŐŐŝŶƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƉŽƌƚĞ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ DĂǇŽ ʹ EŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ƐƵ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ ƐĞ ŚĂŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ůŽƐ
ĐŚĞƋƵĞŽƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ŶŝŹŽ Ǉ ŶŝŹĂ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂ ĐƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ƐĂůƵĚ ĂƉƌŽƉŝĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ũƵŶƚŽ Ă ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ
ƐƵ ĄƌĞĂ ĞǆƚƌĂĞƐĐŽůĂƌ Ǉ ůĂ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŽĐĞŶƚĞƐ͕ WĂƌĂĚŽĐĞŶƚĞƐ Ǉ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ
ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ĚĞů ŽůĞŐŝŽ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ ŚĂŶ ŐĞŶĞƌĂĚŽ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ĨĂƐĞ ƉƐŝĐŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
^Ğ ŐĞƐƚŝŽŶſ Ğů ƚƌĂƐůĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ĐŽůĞŐŝŽ ŚĂƐƚĂ Ğů ĞƐƚĂĚŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĐŽŵŽ WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ^ĂůƵĚ͕ ŽŶĂĐĞͲWƌĞǀŝĞŶĞ Ǉ Ğů WůĂŶ
ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕ Ǉ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
WƌĄĐƚŝĐĂ ĞƉŽƌƚŝǀĂ ƐĐƵĞůĂƐ WƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐ ĚĞ &ƷƚďŽů
ĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶ WƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ǆ &ƵƚďŽůŝƐƚĂƐ
,ƵŵďĞƌƚŽ ͞ŚŝƚĂ͟ ƌƵǌ͕ :ŽƌŐĞ dŽƌŽ͕ DĂŶƵĞů ZŽĚƌşŐƵĞǌ͕ >ƵŝƐ ͞ĨŝĨŽ͟ ǇǌĂŐƵŝƌƌĞ Ǉ ƐƚĞďĂŶ
͞,ƵĞǀŝƚŽ͟ sĂůĞŶĐŝĂ͕ ĚƵĂƌĚŽ ͞DŽĐŚŽ͟ 'ſŵĞǌ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ
ŝƐĐƵƌƐŽ ůƵŵŶŽ Ăů ŝĞƌƌĞ ƐĐƵĞůĂƐ WƌĞǀĞŶƚŝǀĂƐ ĚĞ &ƷƚďŽů
ϲ͘Ͳ &KEK WKzK
> '^d/KE DhE//W > ϮϬϬϵ
ů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĨŽŶĚŽ ĞƐ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ĞŶŵĂƌĐĂĚĂƐ Ǉ ĐŽŚĞƌĞŶƚĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĚĞĨŝŶŝĚĂƐ ĞŶ Ğů WůĂŶ
ŽŵƵŶĂů͕ ƋƵĞ ĂƉŽƌƚĞŶ Ă ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞů ĚŝƐĞŹŽ Ǉ ŐĞƐƚŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů
ĚĞůŝƚŽ͕ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ǉ Ğů ƚĞŵŽƌ͘
>Ă ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ĂƉƵŶƚĂ Ă ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽƐ͕ ƚĞŵĂƐ͕ ŶŝǀĞůĞƐ Ǉ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ž ŐƌƵƉŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͕
ĚĞĨŝŶŝĚŽƐ Ǉ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƌĞƐƉŽŶĚĞƌ Ă ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĚŽ
ůĂ ŽĨĞƌƚĂ ƉƷďůŝĐĂ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ Ă ŶŝǀĞů ůŽĐĂů͘
Ɛ ĂƐş ĐŽŵŽ͕ ƐĞ ĞůĂďŽƌĂƌŽŶ ĚŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌĄŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ Ǉ ƋƵĞ Ă
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ͗
dŝƉŽůŽŐşĂ ĚĞů
EŽŵďƌĞ
KďũĞƚŝǀŽƐ
WƌŽǇĞĐƚŽ
DŽŶƚŽ ΨD
ŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ
>Ă ŽŵƵŶŝĚĂĚ
ZĞĐƵƉĞƌĂ
ƐƵ
ϭ ƐƉĂĐŝŽ WƷďůŝĐŽ
Ǉ ƐĞ ĂƉƌŽƉŝĂ ĚĞ
ƐƵ ŶƚŽƌŶŽ͘
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
ĚĞ
ůĂƐ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂƐ Ǉ Ğů ĚĞůŝƚŽ Ă
ƚƌĂǀĠƐ
ĚĞů
ĚŝƐĞŹŽ
ƵƌďĂŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂů͘
ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĂŶ ůĂ
ĐŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ͕ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ
ĚĞ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƉĂĐŝŽƐ
ƉƷďůŝĐŽƐ
ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽƐ
Ǉ
Ψ ϯϵ͘ϮϬϬ͘Ͳ
ĚĞů
ĚŝƐĞŹŽ ƵƌďĂŶŽ ŝŶƚĞŐƌĂů ĞŶ ůĂ
ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
Ϯ
͞ů WŽĚĞƌ ĚĞ
/ŶĐůƵŝƌŶŽƐ͟
ŶŝŹŽƐ;ĂƐͿ
ĐŽŶ
Ǉ
ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ
ĞŶ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ
ĚĞ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ
Ͳ ĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ
ƉƌŽǇĞĐƚŽ
ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĐŽŶ ůĂƐ Ǉ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕
ŶŝŹĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ
Ψ Ϯϰ͘ϴϬϬ͘Ͳ
ĚĞ ŵĞĚŝĂŶĂ Ǉ ĂůƚĂ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ
ƐŽĐŝĂů͘
dKd > Ψ ϲϰ͘ϬϬϬ͘Ͳ
WƌŽŐƌĂŵĂ WƌĞǀŝĞŶĞ
>ŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĨƵĞƌŽŶ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŚĂĐŝĂ ůĂ
ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůŝĚĂĚ ĐŽŶ ŵŝƌĂƐ Ă ďƵƐĐĂƌ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ ŵĄƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕
ƐĂďŝĞŶĚŽ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ĚĞů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ůĂ ĚƌŽŐĂĚŝĐĐŝſŶ ƌĞƋƵŝĞƌĞ Ğů ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ ŽƚƌŽƐ
ĂĐƚŽƌĞƐ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ƉŽƌ ƐƵƉƵĞƐƚŽ Ă ůĂ ƉƌŽƉŝĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĞŶƚŽŶĐĞƐ͕ ĨƵĞ ĞũĞ ƌĞĐƚŽƌ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ŚĂĐĞƌ Ǉ ŽďƚƵǀŽ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ǀşŶĐƵůŽƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ƌĞĚ͘
Ɛ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ĞŶĨŽƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂ ŚĂĐŝĂ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŵŽ ƐƵũĞƚŽƐ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ Ǉ ŶŽ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŽƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͘ >Ž ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶ ŵĂǇŽƌ
ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĞŶ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ŚĂŐĂŶ ƐŽƐƚĞŶŝďůĞ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĚĞ
ƉƌŽĐĞƐŽ Ǉ ŶŽ ƋƵĞĚĂƌ ĞŶ ůĂ ƐŽůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘ WŽƌ ƚĂŶƚŽ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ͕ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůĂƐ ĐŽďĞƌƚƵƌĂƐ ƋƵĞ ŵĄƐ ĂĚĞůĂŶƚĞ ƐĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂŶ͕ ƚŝĞŶĞŶ ƐƵ
ĠǆŝƚŽ ĞŶ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ůŽƐ Ǉ ůĂƐ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ƐĞĂŶ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ YƵĞ
ƉƌŽǀŽƋƵĞŶ Ğ ŝŶĐĞŶƚŝǀĞŶ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ĚĞ ŵĞĚŝĂŶŽ Ǉ ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͘
>ŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĨŽŶĚŽ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ƐŽŶ ƚĂŵďŝĠŶ ƵŶ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ƋƵĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ǀŝŽ ŐƌĂƚŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞů ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ƉĂƌĂ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘ ƐƚŽ ƷůƚŝŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ŵĂŶĐŽŵƵŶŝſŶ ĚĞ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĞŶƚƌĞ KE WƌĞǀŝĞŶĞ Ǉ
KƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝĞƌŽŶ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ǀĞĐŝŶĂů ĞŶ ůĂ ƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶ Ǉ
ŵĞũŽƌĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂ Ǉ ĂƉŽǇŽ ĞŶ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͘
Ŷ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ Ǉ ůŝĐĞŽƐ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ ĐŽŵŽ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂŹŽƐ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ƉŽƌ
ĐŝĐůŽ Ǉ ŶƵĞƐƚƌŽ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĞƐƚƵǀŽ ĞŶ Ğů ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽ Ǉ ůĂ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ
ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ƐŽďƌĞƚŽĚŽ Ă ůĂ ůĞǇ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ Ǉ ƐŽďƌĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ůŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ dƌĂďĂũĂƌ ŽŶ ĂůŝĚĂĚ ĚĞ sŝĚĂ ;ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ
ŵƵŶĚŽ ůĂďŽƌĂů ͿƐĞ ǀŝĞƌŽŶ ĐŽƌŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵĞƐĂ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ ĞŶ
ůĂ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ Ǉ Ğů ƌĞŝŶŝĐŝŽ ĞŶ ĐŚŽŶĚŽ Ǉ ĐŽŵƉĂŹşĂ͘
Ŷ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ƐĞ ůŽŐƌĂ ŵĂǇŽƌ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ĐĂƐŽƐ Ǉ ǀŝŶĐƵůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ǉ ĂŵƉůŝƚƵĚ ĞŶ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚĞƐ ĚĞ
ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵƐ ƉŽƐŝďůĞƐ ƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůĞƐ͘
Ŷ ƐşŶƚĞƐŝƐ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ŵŽƐƚƌĂŵŽƐ ŵĄƐ ĂďĂũŽ ƚŝĞŶĞ ƐƵ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ůŽŐƌŽ ĞŶ ůĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂĐŝſŶ
ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů Ǉ ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĞŶ ƚĞŶĞƌ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ĞŶĨŽƋƵĞƐ ĞŶ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ Ǉ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ĞŶ Ğů
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ďƵƐĐĂŶĚŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ůĂ ŝŶƚĞŐƌĂůŝĚĂĚ͘
ů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŶƚƌĂ >Ă sŝŽůĞŶĐŝĂ
͎WŽƌ ƋƵĠ ĐŽŵŽ KE ƐŽŵŽƐ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĂ ĂŵƉůŝĂ ZĞĚ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͍
YƵĞƌĞŵŽƐ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĨƵĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ
ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŶƚƌĂ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ǀŽůƵŶƚĂĚĞƐ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ŵŝƌĂƐ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŽƉŝŶŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ŚĂĐĞƌ ƉĂƌĂ
ĂƉŽƌƚĂƌ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ůŽĐĂůĞƐ͘
ů ŝŵƉƵůƐŽ ĚĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ ĞŶ ĂůŝĂŶǌĂ ĐŽŶ ŽƐĂŵ͕ ĐŽŶ
ZŽĚĞůŝůůŽ͕ ĐŽŶ KƉĐŝſŶ ;ƉƌŽŐƌĂŵĂ ůŝďĞƌƚĂĚ ĂƐŝƐƚŝĚĂͿ Ǉ ŶŽƐŽƚƌŽƐ ĐŽŵŽ ŽŶĂĐĞ WƌĞǀŝĞŶĞ͕ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ
ůĞǀĂŶƚĂƌ ƵŶĂ ƌĞĚ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ƋƵĞ ŚĂ ŝĚŽ ŵĞũŽƌĂŶĚŽ ůŽƐ ĨůƵũŽƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞƐĚĞ ůĂ
ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƋƵŝŶƚĂŶŽƌŵĂůŝŶĂ͘
dƌĂďĂũŽ ĚĞ ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ͗
EŽƐ ĂƐŝƐƚĞ ůĂ ĐŽŶǀŝĐĐŝſŶ ƋƵĞ ĐŽŵŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ Ǉ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞďĞŵŽƐ
ƉƌŽĐƵƌĂƌ Ğů ĂƵŶĂƌ ůŽƐ ĞƐĨƵĞƌǌŽƐ ƚĂŶƚŽ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ Ǉ ŚƵŵĂŶŽƐ ƉĂƌĂ ĂǀĂŶǌĂƌ ŚĂĐŝĂ ƵŶĂ
ŵĞũŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͘ Ğ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ZĞĚ ƐĞ ŚĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ĞŶ
ĐŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂďŽĐĂŶ Ă ůĂ ƚĂƌĞĂ ĚĞ ŚĂĐĞƌ ƌĞĂůŝĚĂĚ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͗
•
ŽŵŝƐŝſŶ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƐŽƐ͗ ĞƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ŶŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ĐŽŵŽ KE ƚĞŶĞƌ ŵĞũŽƌ
ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ
ĐĂƐŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ͘
•
ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͗ ĞƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ŶŽƐ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ĐŽŵŽ KE ĂŵƉůŝĂƌ ůĂ
ƌĞĚ ĚĞ ůůĞŐĂĚĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚ͘
•
ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ͖ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ Ǉ ŽĨĞƌƚĂƐ ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ŚĞŵŽƐ ŝĚŽ ĐŽŶĨůƵǇĞŶĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ŶŽǀĞĚŽƐĂƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ ĂďŽƌĚĂƌ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ŵĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůŽ ƚĠĐŶŝĐŽ Ǉ ŶŽƐ ŝŵƉƵůƐĂ
Ă ůĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƌĞĨůĞǆŝſŶ͘
•
ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ͗ ĐŽŵŽ KE ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ŚĞŵŽƐ ƉƌŽƉŝĐŝĂĚŽ ůĂ
ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ Ǉ ƉŽƌ ĞƐŽ ƐŽŵŽƐ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĂ ĐŽŵŝƐŝſŶ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ůĂ
ƚĂƌĞĂ ĚĞ ĚĂƌ ƐĞŶƚŝĚŽ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ƌĞĚ ƉĂƐĂŶĚŽ ĚĞů ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ
ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĂĐĐŝſŶ͘
ŵďŝƚŽ ĚƵĐĂĐŝſŶ
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ƐĐƵĞůĂƐ Ǉ >ŝĐĞŽƐ
• ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ă ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ Ǉ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͗
^Ğ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ϰ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ Ğů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶƚŝŶƵŽ͗ Ŷ ƵƐĐĂ Ğů ƚĞƐŽƌŽ͕ DĂƌŽƌŝ ƚƵƚŝďƵ͕
YƵŝĞƌŽ ^Ğƌ Ǉ zŽ ĚĞĐŝĚŽ͖ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌŽŶ Ă ϱϮ
ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌĞƐ
Ǉ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
ĚĞ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚŽƐ Ǉ ƐƵďǀĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ Ğ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘
• :ŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ĐŽŶ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͗
^Ğ ĐĂƉĂĐŝƚſ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲϬϬ ĂůƵŵŶŽƐ ĞŶ ƚĞŵĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŽƐ
ĐŽŶ ůĂ >ĞǇ ϮϬ͘ϬϬϬ ĚĞ ƌŽŐĂƐ Ǉ ůĞǇ ϮϬ͘Ϭϴϰ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ
ũƵǀĞŶŝů͘
ĚĞŵĄƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌŽ ƵŶĂ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ
͞ĂƌƌĞƚĞ :ƵǀĞŶŝů͟ ĐŽŶ ϲ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ
ŵĞĚŝĂ͘
• ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͗
^Ğ ĐĂƉĂĐŝƚŽ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϬ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĞŶ ƚĞŵĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŽƐ ĐŽŶ ůĂ >ĞǇ ϮϬ͘ϬϬϬ ĚĞ ƌŽŐĂƐ͕ ůĞǇ
ϮϬ͘Ϭϴϰ ĚĞ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ũƵǀĞŶŝů͕
ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĞƚĞĐĐŝſŶ
WƌĞĐŽǌ͕ ƚŝƉŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ Ǉ ŽĨĞƌƚĂ ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂ ĚĞ WƌĞǀŝĞŶĞ KE ͘
• dĂůůĞƌĞƐ ĞŶ ƐĐƵĞůĂ 'ŝů Ğ ĂƐƚƌŽ
^Ğ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ϰ ƚĂůůĞƌĞƐ ĞŶ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ ĞŶ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ϱǑ Ă ϴǑ ĂŹŽ͕
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ŽŶƚŝŶƵŽ WƌĞǀĞŶƚŝǀŽ YƵŝĞƌŽ ^Ğƌ͘
• :ŽƌŶĂĚĂ ĐŽŶ ŝƌĞĐƚŽƌĞƐ͗
^Ğ ƌĞĂůŝǌſ ůĂ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ͞'ƵşĂ ĚĞ dƌĄĨŝĐŽ Ǉ
ŽŶƐƵŵŽ
ĚĞ
ĚƌŽŐĂƐ
ĞŶ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕͟͟ ĚĞƌŝǀĂŶĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƵŶ
ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů >ŝĐĞŽ Ͳ ϳϴ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ
ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͕ ĚŝƌĞĐƚŝǀŽƐ͕ ĐĞŶƚƌŽ
ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ Ǉ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƉĂĚƌĞƐ͘
ŵďŝƚŽ ^ĂůƵĚ Ǉ dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ
•
ƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ZĞĨĞƌĞŶĐŝĂ
^Ğ ƌĞĐŝďŝſ Ă ϰϰ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĂůĐŽŚŽů Ǉ ĚƌŽŐĂƐ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ƵŶĂ
ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ͕ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂĚŽ Ă ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ͗
ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ͕ K^ D͕ Ž ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͘
ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ƚĞůĞĨſŶŝĐĂ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ Ǉ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ĐŽŶƐƵŵŽ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐŽ͘
•
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ
^Ğ ĐĂƉĂĐŝƚŽ Ă ϭϲ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂů ĞŶ ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ƉƌĞĐŽǌ Ǉ
ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞĨŝĐĂǌ͘ ŶƚƌĞŐĄŶĚŽůĞƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ĚĞƚĞĐƚĂƌ Ğ ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ
ƚĞŵƉƌĂŶĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ăů ƵƐŽ ĚĞ
ĂůĐŽŚŽů Ǉ ĚƌŽŐĂƐ͘
•
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů
^Ğ ĐĂƉĂĐŝƚſ Ă ϴ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ͕ ĞŶ ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ
ĚĞ
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ
ƉƌĞĐŽǌ
Ǉ
ƉƌŝŵĞƌĂ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ͕
ĞŶƚƌĞŐĄŶĚŽůĞƐ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ĚĞƚĞĐƚĂƌ Ğ
ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ ƚĞŵƉƌĂŶĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ
ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ăů ƵƐŽ ĚĞ ĂůĐŽŚŽů Ǉ
ĚƌŽŐĂƐ͘
ƐƚĂ ĐĂƉŝƚĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ
ŵďŝƚŽ >ĂďŽƌĂů
>ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ůŽŐƌŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĄŵďŝƚŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞů ĞƋƵŝƉŽƐ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ Ǉ ĂǀĂŶĐĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ͖
•
ƐƚĞ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĞƐƚƵǀŽ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞů ĨŽŶĚŽ KE >ĂďŽƌĂů ƋƵĞ ĨƵĞ ĂĚũƵĚŝĐĂĚŽ Ă ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĞŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ ůĂďŽƌ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ Ǉ ĞƐƚŽ
ƉĞƌŵŝƚŝſ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌ Ăů ĞƋƵŝƉŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ĐŽŶ Ğů ĂƉŽǇŽ ĚĞĐŝĚŝĚŽ ĚĞ ůĂƐ
ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶ ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞƐĚĞ Ğů ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů͘
•
^Ğ ƌĞŝŵƉƵůƐſ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů ĞƋƵŝƉŽ WƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ
ĐŚŽŶĚŽ ƋƵĞ ĞƐ ƵŶĂ
ĐŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂ ĚĞ ŚŝůĞĐƚƌĂ͘
•
^Ğ ďƌŝŶĚſ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞů ĞƋƵŝƉŽ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ KĚŝƐ͘
•
ĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ƚƌĞƐ ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ŽďƚƵǀŽ ƵŶ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞƐĚĞ Ğů KE ƌĞŐŝŽŶĂů ĐŽŶ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ŝƉůŽŵĂƐ ĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚŽŶĚĞ ĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶ ůŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͘
dƌĂďĂũŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ϭϭ WƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ƌŽŐĂƐ ĐŽŶ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕ ĚĞƐĚĞ Ğů ĨŽŶĚŽ ŶĂĐŝŽŶĂů KE ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ
ůĂƐ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ Ǉ
ůşĚĞƌĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ Ğů
ĞƐĨƵĞƌǌŽ ƉŽƌ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ƵŶĂ ĐƵůƚƵƌĂ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů
ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ůĂƐ ĚƌŽŐĂƐ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ͘
EKDZ KZ' E/ /ME
KZdhZ
E&// Z/K^
/ZdK^
ϭϬϬ
Ψ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ŽĐƵŵĞŶƚĞŵŽƐ ůĂ WŽďůĂĐŝſŶ ^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ Ǉ ƐƵ
ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ^ŽĐŝĂů
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌŽŐĂƐ ZĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ
&ĂŵŝůŝĂƌ
ϮϬϬ
Ψ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϯϮ
Ψϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
WƌĞǀĞŶŐĂŵŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĂƌƚşƐƚŝĐĂ
ϭϱϬ
Ψϴϳϴ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϴϬ
Ψϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϴϬ
ΨϳϮϵ͘ϰϯϮ͘Ͳ
ϭϬϬ
Ψϵϱϰ͘ϰϬϬ͘Ͳ
ϭϯϬ
Ψϴϳϴ͘ϬϬϬ͘Ͳ
:ƵŶƚĂ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ ŽƐƚĂŶĞƌĂ ^Ƶƌ ^ŝŐĂŵŽƐ ŽŶƐƚƌƵǇĞŶĚŽ ƵŶ DƵŶĚŽ DĞũŽƌ
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĂƌƚĞ Ǉ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
ϭϮϬ
Ψϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ĞŶƚƌŽ ĚĞ WĂĚƌĞƐ Ǉ ƉŽĚĞƌĂĚŽƐ DĞ YƵŝĞƌŽ &Ğůŝǌ
WŽĞƚĂ WĞĚƌŽ WƌĂĚŽ
ϭϬϬ
ΨϵϱϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϭϱϬ
ΨϵϴϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
͘ ͘͘^͘ EƵĞǀĂ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
͘ ͘͘^͘ ĐŽůſŐŝĐŽ Ǉ ƵůƚƵƌĂů
ůƵď ĞƉŽƌƚŝǀŽ DĂƌĂďƵ
:ƵŶƚĂ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ hŶŝſŶ ůĂƐ
sŝůůĂƐ
EKDZ WZKzdK
dĞ ƉŝĚŽ ĂǇƵĚĂ ĚŝŐŽ EK Ă ůĂƐ ĚƌŽŐĂƐ
͘ ͘͘^͘ dĂůůĞƌ KďƌĞƌŽ ůďŽƌĂĚĂ WŽƌ ƵŶĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ ĂƉĂĐŝƚĂĚĂ ĞŶ ůĂ
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌŽŐĂƐ
:ƵŶƚĂ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ ůĂƐ WĂůŵĞƌĂƐ
zŽ ƉƌĞǀĞŶŐŽ ,ĂĐŝĞŶĚŽ ĞƉŽƌƚĞ
ĞŶƚƌŽ :ƵǀĞŶŝů ǆƉůŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ :ƵĠŐĂƚĞůĂ ƉŽƌ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
͘ ͘͘^͘ &Ăŝƌ &Ăǆ ƵůƚƌĂů
/ŐůĞƐŝĂ ǀĂŶŐĞůŝĐĂ ĂƚĞĚƌĂů
ĚŽŶŶĂŝ
ƐĐƵĞůĂ WƌĞǀĞŶƚŝǀĂ ĚĞ ZŽĐŬ
EŽ Ă ůĂ ƌŽŐĂ͕ ^ŝ Ă ůĂ ǀŝĚĂ
DKEdK
:h/ K
ĂďŝůĚŽƐ /ŶĨĂŶƚŽ ʹ :ƵǀĞŶŝů
͞YƵŝĞƌŽ ŵŝ ďĂƌƌŝŽ ƐŝŶ ĚƌŽŐĂƐ͟
>Ă ƚĂƌĞĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ůĂƐ
ĚƌŽŐĂƐ Ă ƚĞŵƉƌĂŶĂ ĞĚĂĚ ĞƐ ƵŶ ĚĞƐĂĨşŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ Ǉ ƋƵĞ ĚĞďĞ ƚĞŶĞƌ ƐƵ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĞŶ
ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ
Ǉ
ƉŽƌ
ƐƵƉƵĞƐƚŽ
ĐŽŶ
ůĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĐŽŵŽ ƐƵũĞƚŽƐ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽ
ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ũſǀĞŶĞƐ͘
ů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĞŶ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĞƐ Ğů
ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ďƵƐĐĂ ƉƌŽǇĞĐƚĂƌ ůĂ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ ĐŽŵŽ ǀşŶĐƵůŽ Ǉ ǀĞŚŝĐƵůŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ƋƵĞ ĂƐĞŐƵƌĞ ůĂ ƐƵƐƚĞŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞů
ƚƌĂďĂũŽ͘
^Ğ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ϰ ŵĞƐĞƐ ĚĞ
ĚƵƌĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ĚŽƐ ƉůĂŶĞƐ ĚĞ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĞŶ Ăů ĄŵďŝƚŽ ŝŶĨĂŶƚŽͲ
ũƵǀĞŶŝů ͕ ĞŶ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ^ĂƌĂ
'ĂũĂƌĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƐĐƵĞůĂ
ŶƚƵŵĂůĂů Ǉ ^ŝŵſŶ
ŽůşǀĂƌ͘ ^Ğ ƌĞĂůŝǌĂŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĂƌƚĞƐ ǀŝƐƵĂůĞƐ͕ ĚĞ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂ Ǉ ǀŝĚĞŽ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂƐ
ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ Ǉ ĨŽŵĞŶƚĂƌ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞ ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ͘ >ŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ
ũſǀĞŶĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĚĞƚĞĐƚĂŶ ĂŵĞŶĂǌĂƐ Ǉ ĨŽƌƚĂůĞǌĂƐ͕ ĐŽŶ ƚŽĚŽƐ ĞƐƚŽƐ
ŝŶƐƵŵŽƐ ƐĞ ĐƌĞĂŶ ƉůĂŶĞƐ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ĞůůŽƐ ƐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚĂƐ͕ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ
ƐŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͖ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƚĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ƌĞĨŽƌĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞů ďĂƌƌŝŽ͕ ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƚĞŶĞĚŽƌĞƐ ĚĞ
ƉůĄƐƚŝĐŽ ;ƌĞĐŝĐůĂũĞͿ͘
DĞƐĂ :ƵǀĞŶŝů WĂƌĂ ůĂ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌŽŐĂƐ͘
KE Ͳ
WZs/E
ĚĞŶƚƌŽ
ĚĞ
ƐƵƐ
ůşŶĞĂƐ
ƚƌĂŶƐǀĞƌƐĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ĞƐƚĂ Ğů ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ǀŝŶĐƵůŽ
ĐŽŶ ůĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ͕ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽ ĚĞƐĚĞ
ƐƵ ƋƵĞ ŚĂĐĞƌ ůĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĚƌŽŐĂƐ͕
ĞŶ ĞƐƚĞ ĞũĞ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ŚĞŵŽƐ ƌĞĂƌƚŝĐƵůĂĚŽ ůĂ DĞƐĂ
:ƵǀĞŶŝů WĂƌĂ ůĂ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌŽŐĂƐ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ŶŽƐ
ĐŽŽƌĚŝŶĂŵŽƐ ĐŽŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ
;͘ ͘͘^ &Ăŝƌ &Ăǆ ƵůƚƵƌĂů͕ dĞŵƉůŽ ĚĞ ^ŚĂůŽŶ͕ 'ƌƵƉŽ ĚĞ ^ĐŽƵƚ WĞŶŽŶĐŚŽŝƋƵĞ͕ 'ƌƵƉŽ ĚĞ ^ĐŽƵƚ
WĂŝĐĂǀŝ͕ :ſǀĞŶĞƐ ƐŝŶ &ƌŽŶƚĞƌĂƐ͕ /ŐůĞƐŝĂ
ĚŽŶĂŝƐ͕ ĞŶƚƌŽ :ƵǀĞŶŝů ŶƚƌĞ
dŽĚŽƐ͕ ĞŶƚƌŽ :ƵǀĞŶŝů ǆƉůŽƌĂĚŽƌĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ &ĂŵŝůǇ ϯϭϮ Ǉ
'ƌƵƉŽ ĚĞ ĂƉŽĞŝƌĂ ŽƌĚſŶ ĚĞ KƌŽͿ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ƐĞ ĞůĂďŽƌſ ƵŶ
ƉůĂŶ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉůĂŶƚĞĂ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ
ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĨŽĐĂůŝǌĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂƌ ƐŽďƌĞ ůĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ
ĚĞƚĞĐƚĂƌ ůŝĚĞƌĂǌŐŽƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ ƉĂƌĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌůŽƐ ĐŽŶ Ğů
ĨŝŶ
ĚĞ
ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ
ƵŶ
ƚƌĂďĂũŽ
ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ
ĚĞ
ĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ĞƐƚŽƐ ůşĚĞƌĞƐ͘ ^Ğ ƌĞĂůŝǌĂŶ
ũŽƌŶĂĚĂƐ
ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ͕
ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͕
ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ
Ǉ
ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ĞŶ ůĂƐ ƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ͖ WĂƵůĂ :ĂƌĂ YƵĞŵĂĚĂ͕
^ŝŵſŶ ŽůşǀĂƌ͕ DĂƌşĂ :ŽƐĠ Ǉ ^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ͖ ĞŶ ĚŽŶĚĞ
ĐĂĚĂ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ ĞƌĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ ĂůŐƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ
Ž ƚĞŵĄƚŝĐĂ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ŚĞŵŽƐ ĂƉŽǇĂĚŽ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ũƵǀĞŶŝůĞƐ͖
dŽĐĂƚĂƐ͕ &ĞƐƚŝǀĂů ĚĞ ,ŝƉ ,ŽƉ͕ dĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĐůŽǁŶ͕ ũŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ŐƌĂĨĨŝƚŝ͕ ŶĐƵĞŶƚƌŽ
^ĐŽƵƚ͕ ϭǑ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ŵĂƐŚ
ƌŽƐ͕ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĚĞ ,ŝƉ ,ŽƉ Ǉ :ŽƌŶĂĚĂƐ
ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ
/>KtE hdK ^͕
;^Ğŵŝ
ŽƌĐŚĞĂ͕
'ƌƵƉŽ
^ĐŽƵƚ
WĞŶŽŶĐŚŽŝƋƵĞ͕ /ŐůĞƐŝĂ ĚŽŶĂŝƐ͕ &ĂŵŝůǇ ϯϭϮͿ͘ ĚĞŵĄƐ ĚĞ
ƵŶ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƵŶ ǀşŶĐƵůŽ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĐŽŶ ůĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ
ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ͕ ĂƉŽǇĂŵŽƐ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ
ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ Ă hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ
^Ğ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƚƌĞƐ ũŽƌŶĂĚĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ǀĞĐŝŶĂůĞƐ ďĂũŽ ĐŽŶǀŽĐĂƌşĂ ĚĞ ůĂ
hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů͘ ƐƚĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ƵŶ ĂĐƵĞƌĚŽ ĚĞ ƉƌŽƚŽĐŽůŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂƐ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ƋƵĞ ĚŝĐŚĂ ĞŶƚŝĚĂĚ ƉůĂŶŝĨŝĐſ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
•
dĞŵĂƐ͗
Ͳ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ dƌĂďĂũŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ
Ͳ ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ Ǉ dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ
Ͳ >ĞǇ ϮϬ͘ϬϬϬ ĚĞ ƌŽŐĂƐ
Ͳ ĞƚĞŶĐŝſŶ ƉƌĞĐŽǌ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ
E&M d
ů ŵĂŶƵĂů ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĚƌŽŐĂƐ ũƵǀĞŶŝů E&M d͕ ĨƵĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĨŽƌŵĂŶĚŽ ϭϴ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ͕
ŝŶƐƚĂůĂŶĚŽ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ
ƋƵĞ ĞůůŽƐ ƐĞĂŶ ĐĂƉĂĐĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵƵůĂƌ ƉůĂŶĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ Ǉ ƌĞƉůŝĐĂƌ Ă ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ũſǀĞŶĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
Ŷ ůĂ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ dĞŵƉůŽ ĚĞ ^ŚĂůŽŵ ĚĞ ĨŽƌŵĂƌŽŶ ϯ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞƌŽŶ Ğů ƚƌĂďĂũŽ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ĞŶ ƐƵ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ͘
>Ă ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ /ŐůĞƐŝĂ ĚŽŶĂŝ͕ ƐĞ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞƌŽŶ ϯ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞ Ğů ƌŽů ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ
ĚĞ ůĂ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĂƉŽǇĂ Ğů ĨŽŶĚŽ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ĂĚũƵĚŝĐĂĚŽ͕ ĞƐƚŽƐ ũſǀĞŶĞƐ ĂƉŽǇĂƌŽŶ ůĂ
ŐĞƐƚŝſŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ͘
ů ͘ ͘͘^͘ &Ăŝƌ &Ăǆ ƵůƚƵƌĂů ƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌŽŶ Ϯ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ǀŝŶĐƵůĂƌŽŶ Ğů E&M d ĐŽŶ Ğů
ƉƌŽǇĞĐƚŽ ƋƵĞ ůůĞǀĂŶ Ă ĐĂďŽ Ǉ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ĂŐƌƵƉĂĐŝſŶ͘ ĚĞŵĄƐ ƐĞ ĨŽƌŵĂƌŽŶ
ϭϬ ũſǀĞŶĞƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂƐ ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ ůĂ DĞƐĂ :ƵǀĞŶŝů WĂƌĂ ůĂ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
ĚĞ ƌŽŐĂƐ͘
ŵďŝƚŽ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ &ĂŵŝůŝĂƌ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚſ Ă ϭϳ ŶƵĞǀŽƐ ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂƉŽǇŽ Ăů ƚƌĂďĂũŽ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ĞŶ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ Ǉ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
dĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ Ϯϰϵ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƚĂůůĞƌ WƌĞǀĞŶŝƌ Ŷ
&ĂŵŝůŝĂ ũƵŶƚŽ Ă ůŽƐ
ŵŽŶŝƚŽƌĞƐ͘ ƐƚĂƐ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŚĂĐŝĂ ƐƵƐ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͗
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ DƵũĞƌ ^ZE D YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
WƌŽŐƌĂŵĂ :ĞĨĂƐ ĚĞ ,ŽŐĂƌ
&ƵŶĚĂĐŝſŶ ZŽĚĞůŝůůŽ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
^Ğ ƌĞĂůŝǌſ ĂƉŽǇŽ Ăů dĂůůĞƌ ƐĐƵĞůĂ ĚĞ ĨƷƚďŽů ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ
WŽƌƚĂůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ z > ŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͕
ďĂũŽ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ͘
DW H ^͗
ů
KE ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ
ĐĂŵƉĂŹĂƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ƐŽďƌĞ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ͕ Ğů ǀĞƌĂŶŽ ĚĞů
ϮϬϬϵ ĚĞ ƌĞĂůŝǌŽ ůĂ ůůĂŵĂĚĂ ͞/ůƵŵŝŶĂ ƚƵ
ĂƌƌĞƚĞ͕͟ ůĂƐ ƉůĂǌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ƐĞ
ĞŶƚƌĞŐĂŶ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ Ă ůĂƐ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘ WĂƌĂ ůĂ ƚĞŵƉŽƌĂĚĂ
ĚĞ ĨŝĞƐƚĂƐ ƉĂƚƌŝĂƐ ϭϴ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ͕ ƐĞ
ƌĞĂůŝǌĂ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ͕ ƐŽďƌĞ Ğů ĂďƵƐŽ ĚĞů
ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĂůĐŽŚŽů Ǉ ĚƌŽŐĂƐ ͎͞dŽŵĂƌ Ǉ ŵĂŶĞũĂƌ ĞŶ &ŝĞƐƚĂƐ WĂƚƌŝĂƐ͍ hŶĂ ĐƵĞƐƚŝſŶ ĚĞ ǀŝĚĂ͕͟ ĐŽŶ
ĨůǇĞƌƐ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ Ǉ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ WZs/E ĐŽŶ ůĂƐ
ĂŐƌƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͘
ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ
ƚŽĚŽ
Ğů
ϮϬϬϵ͕ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ĚĂƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůĂ ŽĨĞƌƚĂ
ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂ ĚĞů KE ͕ ůůĂŵĂĚĂ
͞:ƵŶƚŽƐ ƐŝŶ
ƌŽŐĂƐ͘͟
͞^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ă ůĂ WƌŝŵĞƌĂ /ŶĨĂŶĐŝĂ
,/> Z KEd/'K͟
Ŷ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϳ ĐŽŵŝĞŶǌĂ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͕ ƵŶ ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů Ă ůĂ WƌŝŵĞƌĂ /ŶĨĂŶĐŝĂ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ĞŶ ůşŶĞĂ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽƐ ĂƐƵŵŝĚŽƐ ƉŽƌ Ğů
ƐƚĂĚŽ ĚĞ ŚŝůĞ Ăů ƌĂƚŝĨŝĐĂƌ͕ ĞŶ ϭϵϵϬ͕ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞů EŝŹŽ͘
͎ƵĄů ĞƐ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů Ă ůĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͍
,ĂǇ ĐŽŶƐĞŶƐŽ ĐŝĞŶƚşĨŝĐŽ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ďĂƐĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐĞ
ŝŶƐƚĂůĂŶ ĞŶ ůĂƐ ĞƚĂƉĂƐ ŝŶŝĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ĨĂƐĞ ƐĞ ŵŽĚĞůĂŶ Ǉ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶ ůĂƐ ďĂƐĞƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĨşƐŝĐĂƐ Ǉ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂƌĄŶ ĞŶ ƐƵĐĞƐŝǀĂƐ ĞƚĂƉĂƐ
ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
Ŷ ŶŝŶŐƵŶĂ ĞƚĂƉĂ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐĞ ƌĞƉŝƚĞŶ ŶŝǀĞůĞƐ ƐĞŵĞũĂŶƚĞƐ ĚĞ
ƉůĂƐƚŝĐŝĚĂĚ ĐĞƌĞďƌĂů ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ĞƐ ŝŵƉƌĞƐĐŝŶĚŝďůĞ
ĚŝƐƉŽŶĞƌ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ůĞŐĂůĞƐ͕ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ğ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ
ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ĂƐĞŐƵƌĂƌ Ğů ĚĞƐƉůŝĞŐƵĞ ĚĞů ŵĄǆŝŵŽ ƉŽƚĞŶĐŝĂů ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ͕ ƉƌĞǀŝŶŝĞŶĚŽ
ƉŽƐŝďůĞƐ ĚĂŹŽƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞǆƉƵĞƐƚŽƐ Ă
ŵĂǇŽƌĞƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͘
WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ͕ Ğů ƌĞƐƉĞƚŽ Ă ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ
/ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĞǆŝŐĞ ĂƐƵŵŝƌ Ğů ƉƌŝŶĐŝƉŝŽ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĠƐƚŽƐ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ
ƉƷďůŝĐĂƐ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƐ Ǉ ĨůĞǆŝďůĞƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞŶ ůĂ ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐͬĂƐ
ĚĞů ƉĂşƐ͘
>ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ ƐĞ ŽƌŝĞŶƚĂŶ Ă ĂƐĞŐƵƌĂƌ ůĂ ŝŐƵĂůĚĂĚ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ǉ
ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĚĞĨŝŶŝĐŝſŶ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ŐĂƌĂŶƚŝĐĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ
ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĞŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ƋƵĞ ĚŝƐƉŽŶĞŶ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ Ǉ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ŶŝǀĞů ůŽĐĂů͕ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĞƐƚĄ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͕ ƉŽƐŝĐŝŽŶĄŶĚŽƐĞ ĞŶƚƌĞ
ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƌĞĂů ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƚĂŶŐŝďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ
ĨĂŵŝůŝĂƐ ŵĄƐ ŶĞĐĞƐŝƚĂĚĂƐ͕ ĂƉƵŶƚĂŶĚŽ Ă ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ Ǉ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƉŽƐĞĞŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶŶĂƚĂ Ǉ ƋƵĞ͕ ĐŽŵŽ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕
ĚĞďĞŵŽƐ ĂǇƵĚĂƌ Ă ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ͘
͎YƵĠ ĞƐ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͍
Ɛ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ ĚĞƐĚĞ ůĂ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ
ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĞŶƚƌĂŶ Ă ƉƌĞŬŝŶĚĞƌ ;ϰ ĂŹŽƐͿ͘
'ĞŶĞƌĂ Ǉ ĂƌƚŝĐƵůĂ ǀĂƌŝĂĚŽƐ Ǉ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕
ƋƵĞ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞŶ ŝŐƵĂůĂƌ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
^Ğ ŝŶƐĐƌŝďĞ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů͘
͎ſŵŽ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ Ă ŶŝǀĞů ůŽĐĂů͍
^Ğ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ ƉƷďůŝĐĂ ĚŝƌŝŐŝĚĂ Ă ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͕ ĞǆƉƌĞƐĂĚĂ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ
ǀŝƐƚĂ ĚĞ ƐƵ ŐĞƐƚŝſŶ͕ ĐŽŵŽ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͘
ǆŝƐƚĞŶ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ƵŶŝǀĞƌƐĂůĞƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĂƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ĐŽŵďŝŶĂƌƐĞ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ
͞ǀŝƌƚƵŽƐĂ͟ ƉĂƌĂ ĂƚĞŶĚĞƌ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ
ĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ͘
Ŷ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞƐ ƋƵŝĞŶ
ĂƌƚŝĐƵůĂ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƋƵĞ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ƉŽŶĞ Ă ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͘
ƐƚĂ ZĞĚ ĞƐƚĄ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ƐĂůƵĚ͕ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ Ǉ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞƐĨĂŵ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ;'ĂƌşŶ Ǉ >Ž &ƌĂŶĐŽͿ͕ ĚĞů ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ŶĚĞƐ͕ Ğů ,ŽƐƉŝƚĂů
&Ġůŝǆ ƵůŶĞƐ͕ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ :ƵŶũŝ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂ ƉŽƌ
ƵŶĂ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĞŶ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ϯ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͕ Ă ƐĂďĞƌ͗ WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
ƉŽǇŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ /ŶĨĂŶƚŝů Ǉ
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ &ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͖ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ǉ
ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĚŝƐƉƵƐŽ ƉĂƌĂ ƐƵ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϵ͗
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͗
ů ĐƵĂů͕ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ůŽƐ ĞƐĨĂŵ Ǉ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͕ ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ Ă ůĂƐ
ŵƵũĞƌĞƐ ĞŵďĂƌĂǌĂĚĂƐ Ǉ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ͕ ŝŶƐĐƌŝƚĂƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƌĞĐŝďĞŶ͕ ĞŶƚƌĞ
ŽƚƌĂƐ͕ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ͗
•
ZĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞů ĞŵďĂƌĂǌŽ͗
ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůĂ ŐƵşĂ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ ͞ŵƉĞǌĂŶĚŽ Ă ĐƌĞĐĞƌ͕͟ ĐŽŶ
ŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞů ĞŵďĂƌĂǌŽ Ǉ ĚĞů ƉĂƌƚŽ͘
dĂůůĞƌĞƐ Ǉ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ Ăů ƉĂƌƚŽ͕ ĐƌŝĂŶǌĂ Ǉ ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ͘
WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ƉĂĚƌĞƐ͘
sŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ƐĂůƵĚ ĞŶ ůŽƐ ŚŽŐĂƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ĞŵďĂƌĂǌĂĚĂƐ
ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ĂůŐƷŶ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ͘
•
ƚĞŶĐŝſŶ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌĂĚĂ ĚĞů ƉĂƌƚŽ͗
WĂƌƚŽ ƉĞƌƐŽŶĂůŝǌĂĚŽ ;ŐĂƌĂŶƚşĂ '^Ϳ
ĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ůĂ ŵĂĚƌĞ Ă ĞƐƚĂƌ ĂĐŽŵƉĂŹĂĚĂ ƉŽƌ Ğů ƉĂĚƌĞ͕ ŽƚƌŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ž ƉĞƌƐŽŶĂ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ͘
ĞƌĞĐŚŽ Ă ƐƵ ŝŶƚŝŵŝĚĂĚ͕ Ă ƐĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂ ĚĞů ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ͕ Ă ĂĚŽƉƚĂƌ ůĂ ƉŽƐƚƵƌĂ ĨşƐŝĐĂ
ƋƵĞ ůĞ ƐĞĂ ŵĄƐ ĐſŵŽĚĂ Ž ƋƵĞ ƐƵ ĐƵůƚƵƌĂ ŝŶĚŝƋƵĞ͘
ƐĞŐƵƌĂƌ ĂƉĞŐŽ ƚĞŵƉƌĂŶŽ͘
•
ZĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ƐĂůƵĚ ĚĞů ŶŝŹŽ Ž ŶŝŹĂ͕ ĐŽŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĠŶĨĂƐŝƐ ĞŶ ůŽƐ ĚŽƐ
ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ ǀŝĚĂ͗
ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂů ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ͕ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ƚĞŵƉƌĂŶŽ͘
dĂůůĞƌĞƐ Ǉ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ ƋƵĞ ĂƉŽǇĞŶ Ă ůŽƐ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ŵĂĚƌĞƐ ĞŶ ƐƵ ƚĂƌĞĂ ĚĞ
ĐƌŝĂŶǌĂ͘
ĞƚĞĐĐŝſŶ ƉĞƌŝſĚŝĐĂ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ Ǉ ƌĞǌĂŐŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ Ǉ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ŽƉŽƌƚƵŶĂ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͘
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůĂƐ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ dĞŵƉƌĂŶĂ ĞŶ ĐĂĚĂ ĞƐĨĂŵ Ǉ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ
;'ĂƌşŶ͕ >Ž &ƌĂŶĐŽ Ǉ ŶĚĞƐͿ͘
sŝƐŝƚĂƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂƐ ĚĞů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ƐĂůƵĚ Ă ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ
ƌŝĞƐŐŽ͘
•
ĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ĚŝƌŝŐŝĚŽƐ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐͬĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŐĂƌĞƐ ĚĞů ϰϬй ĚĞ ŵĞŶŽƌĞƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ǇͬŽ ĐŽŶ
ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͗
Ͳ
^ƵďƐŝĚŝŽ &ĂŵŝůŝĂƌ ;^h&Ϳ͗ ;ǀĞƌŝĨŝĐĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĨŝĐŚĂ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ƐŽĐŝĂůͿ
Ͳ
^ĂůĂ ƵŶĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ͕ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŚŝũŽƐ Ğ ŚŝũĂƐ ĚĞ ŵĂĚƌĞƐ ƋƵĞ
ƚƌĂďĂũĂŶ͕ ďƵƐĐĂŶ ƚƌĂďĂũŽ͕ ĞƐƚƵĚŝĂŶ Ž ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ͘
Ͳ
:ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů ŐƌĂƚƵŝƚŽ͕ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂ͕ ĚĞ ũŽƌŶĂĚĂ ĞǆƚĞŶĚŝĚĂ Ž ƉĂƌĐŝĂů ƉĂƌĂ
ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞ Ϯ Ǉ ϯ ĂŹŽƐ͘
z ƚŽĚŽƐ ĂƋƵĞůůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ǇͬŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƋƵĞ͕ ƐĞŐƷŶ Ğů ƉƵŶƚĂũĞ ĚĞ &W^͕ ůĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶ͕
ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͗ ^ƵďƐŝĚŝŽ ĚĞ ƐĞŽ ŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽ͕ ^ƵďƐŝĚŝŽ ĚĞ ŐƵĂ WŽƚĂďůĞ ;^ WͿ͕ ^ƵďƐŝĚŝŽ ĚĞ sŝǀŝĞŶĚĂ͕
ĞƚĐ͕͘ Ǉ ƚĂŵďŝĠŶ ĂƚĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ƐŝƐƚĞŶƚĞ ^ŽĐŝĂů ;ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐͿ͕ ƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ
^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů͕ ƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ĞĨĞŶƐĂ ĚĞ ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞů EŝŹŽƐ Ǉ ůĂ EŝŹĂ ;KWͿ͕ ǇƵĚĂƐ
dĠĐŶŝĐĂƐ &ŽŶĂĚŝƐ ;ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚͿ͕ KƚƌĂƐ ĚĞƌŝǀĂĐŝŽŶĞƐ ;WƵĞŶƚĞ͕ sŝǀŝĞŶĚĂ͕ WƌĞǀŝĞŶĞ͕ DƵũĞƌĞƐ :ĞĨĂƐ ĚĞ
,ŽŐĂƌ͕ ĞƚĐ͘Ϳ
Ŷ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĨƵĞƌŽŶ ĂƚĞŶĚŝĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ϳϰϭ ŵƵũĞƌĞƐ ĞŵďĂƌĂǌĂĚĂƐ͕ Ǉ ƐƵƐ
ŐƵĂŐƵĂƐ Ăů ŶĂĐĞƌ͘
dĂůůĞƌĞƐ ĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ĞŶ ĞƐĨĂŵ 'ĂƌşŶ
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ /ŶĨĂŶƚŝů͗
ƐƚĞ WƌŽŐƌĂŵĂ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĚŽƐ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ Ă ƐĂďĞƌ͗
͘ WƌŽŐƌĂŵĂ DŽĚĂůŝĚĂĚ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ dĞŵƉƌĂŶĂ͗
ŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ͕ ĂƉŽƌƚĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶŽ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĐĂůŝĨŝĐĂĚĂ͕ ƋƵĞ͕ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͕ ĂƚŝĞŶĚĞŶ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ
ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ŚĂǇĂŶ ƐŝĚŽ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ Ǉ ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ ĐŽŶ ƌĞǌĂŐŽƐ ǇͬŽ ƌĞƚƌĂƐŽƐ ĞŶ ƐƵ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ŶŽƌŵĂů͘
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƉĞƌŵŝƚŝſ ĚŽƚĂƌ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ Ǉ ĚĞ
ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ Ă ĐĂĚĂ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĚŝĚĄĐƚŝĐŽƐ͕
ũƵŐƵĞƚĞƐ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ƐĞŶƐŽƌŝĂů͕ ĞƐĐƌŝƚĂ͕ ǀŝƐƵĂů Ǉ ĞŵŽĐŝŽŶĂů͕ ĂĚĞĐƵĂĚŽ Ă ĐĂĚĂ
ĞƚĂƉĂ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůŽƐ ŵĞŶŽƌĞƐ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ Ǉ ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ƉĞƌŵŝƚŝſ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐŝŶƚŽƐ͕ ŝŶĐůƵŝĚĂ ůĂ ǀĞŶƚŝůĂĐŝſŶ͕
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͕ ĐĂůĞĨĂĐĐŝſŶ͕ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ͘
ĞƐĚĞ ĨŝŶĞƐ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽƐ ƚƌĞƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƉƌŝŵĂƌŝĂ ;ĞƐĨĂŵ 'ĂƌşŶ͕
ĞƐĨĂŵ >Ž &ƌĂŶĐŽ Ǉ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ
ŶĚĞƐͿ͕ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ
dĞŵƉƌĂŶĂ͕ Ă ĐĂƌŐŽ ĚĞ ƵŶĂ ĚƵĐĂĚŽƌĂ ĚĞ WĄƌǀƵůŽƐ͕ ƋƵŝĞŶ ĂƚŝĞŶĚĞ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ůŽ
ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ Ǉ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ĞŶƐĞŹĂŶ Ă ƐƵƐ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ŵĂĚƌĞƐ Ă ĞƐƚŝŵƵůĂƌ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ŶŽƌŵĂů ĚĞ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ͕ ĨŽŵĞŶƚĂŶĚŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ Ğů ĂƉĞŐŽ ƚĞŵƉƌĂŶŽ͘
Ɛ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ŚĂĐĞƌ ŶŽƚĂƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞů ĞƐĨĂŵ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ůĂ ^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ƐĞ
ŝŶƐƚĂůſ ĞŶ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ƋƵĞ ĂŶƚĞƐ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂ ĞŶ ĚŝĐŚŽ ƌĞĐŝŶƚŽ͕ ůƵŐĂƌ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ůĂ
ŝŶĂƵŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝĐŚĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞů ^ĞƌĞŵŝ ĚĞ
DŝĚĞƉůĂŶ͕ ĞŶ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ϮϬϬϵ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĨƵĞƌŽŶ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ŵĄƐ ĚĞ ϯϬϬ ŶŝŹŽƐ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ǇͬŽ ŐƌƵƉĂů͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ͕ ƐĞ ůĞƐ ĚŝŽ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝŽĞĚƵĐĂƚŝǀĂ Ă ƐƵƐ ŵĂĚƌĞƐ ƉĂƌĂ
ĂƉŽǇĂƌ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĞŶ ĐĂƐĂ͘
Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů
^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌŽ ^ŝƐƚĞŵĂ WƷďůŝĐŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘
ŚŽƌĂ͕
ŶƵĞƐƚƌĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ Ǉ ƐƵƐ ŐƵĂŐƵĂƐ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƵŶ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ Ǉ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƌĞǌĂŐŽ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶĨĂŶƚŝů ĞŶ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͕ ĚĞ ĨŽƌŵĂ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ǇͬŽ ŐƌƵƉĂů͘
^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ŶĚĞƐ
^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĞƐĨĂŵ 'ĂƌşŶ
^ĂůĂ ĚĞ ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĞƐĨĂŵ >Ž &ƌĂŶĐŽ
͘ WƌŽŐƌĂŵĂ &ŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͗
ŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ŵĞũŽƌĂƌ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĐŽŶ ƌĞǌĂŐŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ŽƌŐĂŶŝǌſ ƵŶ ĐƵƌƐŽͲƚĂůůĞƌ ;KĐƚƵďƌĞͲ
ŝĐŝĞŵďƌĞ ϮϬϬϵͿ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ă Ϯϱ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ Ǉ ŵĂĚƌĞƐ ĚĞ ŐƵĂŐƵĂƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƌĞǌĂŐŽ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ŝĐŚŽ ĐƵƌƐŽ͕ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞ ĂůƚŽ ŶŝǀĞů ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ƚĞŵĂ͕ ůĞƐ
ƉĞƌŵŝƚĞ Ă ůĂƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ Ǉ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĂĚĞĐƵĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĐĂƐŽƐ Ǉ ƉƌĞƐƚĂƌ ƵŶĂ ĞĨŝĐĂǌ ĂǇƵĚĂ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĂƚĞŶĚŝĚĂƐ͘
&ŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ &ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͗
ŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů͕ Ǉ͕ ƐŽďƌĞ ƚŽĚŽ͕ ůĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ
ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ Ă ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ĐŽŵŽ ĞũĞ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ƌĞĂůŝǌſ ǀĂƌŝĂĚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ƵŶĂ
ſƉƚŝŵĂ Ǉ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͗
ZĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ
:ŽƌŶĂĚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ Ǉ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ Ǉ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ
^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ĞƚĐ͘
ZĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ &ĞƌŝĂƐ ĚĞ ŝĨƵƐŝſŶ DĞŶƐƵĂů
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ĐƵĂĚƌŽ ƌĞƐƵŵĞŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŵŽŶƚŽƐ Ǉ ĐŽďĞƌƚƵƌĂƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ
WƌŽŐƌĂŵĂ͗
^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
WƌŽŐƌĂŵĂ
ƉŽǇŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ
ŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů
;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽ Ǉ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ
ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ
DƵŶŝĐŝƉĂůͿ
ŽďĞƌƚƵƌĂ
;ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝĂƐ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ
ϮϬϬϵͿ
ϳϰϭ
/ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů
ĞƐĂƌƌŽůůŽ /ŶĨĂŶƚŝů͗
;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽ Ǉ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ
ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂůͿ
Ͳ &ŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ
ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ
Ϯϱ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽƐ
Ͳ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
DŽĚĂůŝĚĂĚ
DĄƐ ϯϬϬ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ
ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶ ^ĂůĂƐ ĚĞ
ƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ dĞŵƉƌĂŶĂ
&ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů
;ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽ Ǉ ĞũĞĐƵƚĂĚŽ
ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂůͿ
ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐĨĂŵ
'ĂƌşŶ͕ ĞƐĨĂŵ ůŽ &ƌĂŶĐŽ͕
ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ ŶĚĞƐ͕
:ĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕
ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͘
DŽŶƚŽ
ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽ
ŝĞƌƌĞ ĚĞů
WƌŽŐƌĂŵĂ
Ψ ϯϵ͘ϳϬϵ͘ϯϴϮ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
ϮϬϬϵ
Ψ ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕
ƐĞŐƷŶ Ğů
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ
ĚĞƐŐůŽƐĞ͘
DĂƌǌŽ ϮϬϭϬ
Ψ ϱ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϰ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ
ďƌŝů ϮϬϭϬ
ΎΎEKd ͗ ůĂ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂĚŽ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĞ͕ ƐŽůŽ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĞƐƚĄ
ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
>ŽƐ WƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ /ŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉŽǇŽ Ăů ĞƐĂƌƌŽůůŽ /ŶĨĂŶƚŝů Ǉ ĚĞ &ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ
'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ĞƐƚĄŶ ĂƷŶ ĞŶ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ŚĂƐƚĂ ůĂƐ ĨĞĐŚĂƐ ŝŶĚŝĐĂĚĂƐ͘
WZK'Z D , />/ ^ W Z > s/
>Ă DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ŚĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů /ŶĨĂŶƚŝů Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ
ĚĞ :hE ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘ dŽĚŽ ĞƐƚŽ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ
ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ Ǉ :hE ͘
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐ ƉƌŽŵŽǀĞƌ Ǉ ƉƌĞǀĞŶŝƌ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ
ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ĞŶ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ƉƌĞďĄƐŝĐĂ Ǉ ƉƌŝŵĞƌ ĐŝĐůŽ ĚĞ
ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ͕ ĞƐƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƚĞŵƉƌĂŶĂƐ ĞŶ ƉŽďůĂĐŝŽŶĞƐ ǀƵůŶĞƌĂďůĞƐ͕ ĚĞ
ŵĂŶĞƌĂ ĚĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ďŝŽůſŐŝĐŽ ĂĨĞĐƚŝǀŽ Ǉ ƐŽĐŝĂů ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ƉƌŽŵŽǀŝĠŶĚŽƐĞ ĞŶ ĞůůŽƐ
ƵŶĂ ŵĞũŽƌ ƐĂůƵĚ͕ ŵĞũŽƌĞƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ Ǉ ŵĂǇŽƌ ďŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ĂĐƚƵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ǀĞƌĚĂĚĞƌĂƐ ͞ǀĂĐƵŶĂƐ ĚĞ
ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘͟
ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂ ĞŶ ϲ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĞƐƚŽƐ ƐŽŶ͗
ƐĐƵĞůĂ ŶŐĞůŵſ
ƐĐƵĞůĂ 'ƌĞŶŽďůĞ
ƐĐƵĞůĂ ĂůŝĐĂŶƚŽ
ƐĐƵĞůĂ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ
ƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ
ƐĐƵĞůĂ >Ž &ƌĂŶĐŽ
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ůŽƐ ĞũĞƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƐŽƐƚŝĞŶĞ ůĂ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂ ƚĞſƌŝĐŽ ʹ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͘
WƌŽŵŽĐŝſŶ
KďũĞƚŝǀŽ͘
WƌŽŵŽǀĞƌ
ůĂ
ƐĂůƵĚ
ŵĞŶƚĂů͕ ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ůŽƐ
ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƉƌŽƚĞĐƚŽƌĞƐ ĞŶ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͕ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ
ŶŝŹŽƐ͘
d/s/ ^
Ͳ dĂůůĞƌ ĚĞ ƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƉĂƌĂ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ;ϭΣ ĐŝĐůŽͿ͘
Ͳ WƌŽŵŽĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ
Ğů ĂƵůĂ͘
Ͳ ƐĞƐŽƌşĂ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ƉĂƌĂ Ğů
ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘
,Ws
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ
KďũĞƚŝǀŽ͘
ZĞĂůŝǌĂƌ ƚĂůůĞƌĞƐ ŐƌƵƉĂůĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ
ĐŽŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ
ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ ŝŶƚĞƌǀŝŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ůĂƐ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĄƌĞĂƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͗ ƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕
ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů͕ DĂĚƵƌĞǌ ĞŵŽĐŝŽŶĂů Ğ
,ŝƉĞƌĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ʹ ŐƌĞƐŝǀŝĚĂĚ͘
d/s/ ^
Ͳ dĂůůĞƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ ĚĞƚĞĐƚĂĚŽƐ
ĐŽŶ ƵŶ ĂůƚŽ şŶĚŝĐĞ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ
dK ͲZZ Ǉ W^͘
Ŷ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŝŶĨŽƌŵĞ ƐĞ ƐĞŹĂůĂŶ ůĂƐ ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕
ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĐůƵǇĞ ƵŶĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ
ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ 'ĞŶĞƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘
ƋƵŝƉŽ ũĞĐƵƚŽƌ ŽŵƵŶĂů ϮϬϬϵ
ŶĐĂƌŐĂĚĂ ŽŵƵŶĂů
ƐŝƐƚĞŶƚĞ ^ŽĐŝĂů͕ ŶŐĞůŝŶĂ ZŝĨĨŽ ŶŶƵŶ
ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĂ dĠĐŶŝĐĂ
WƐŝĐŽƉĞĚĂŐŽŐĂ͕ WĂƚƌŝĐŝĂ ƐƉŝŶŽǌĂ
WƐŝĐſůŽŐĂ
WƐŝĐſůŽŐĂ͕ sŝƌŐŝŶŝĂ KƉĂǌŽ
ƐŝƐƚĞŶƚĞ ^ŽĐŝĂů
ƐŝƐƚĞŶƚĞ ^ŽĐŝĂů͕ /ŶĠƐ ƌĂǇĂ
WƐŝĐŽƉĞĚĂŐŽŐĂ
WƐŝĐŽƉĞĚĂŐŽŐĂ͕ >ŝƐƐĞƚƚĞ ĂƌǀĂũĂů
ŽďĞƌƚƵƌĂ Ͳ WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ
ƐĐƵĞůĂ
EΣ '
EΣ ĚĞ WƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
EΣ ůƵŵŶŽƐ
;ƋƵŝƉŽ ĚĞ
:ĞĨĞ
;DĂƚƌşĐƵůĂƐ Edϭ͕ EdϮ Ǉ
'ĞƐƚŝſŶ ƐĐŽůĂƌͿ
dKd >
ϭΣ ĄƐŝĐŽͿ
ϭ͘ ŶŐĞůŵſ
ϯ
ϲ
ϱϵ
ϲϴ
Ϯ͘ ĂůŝĐĂŶƚŽ
ϱ
ϭϮ
ϭϲϯ
ϭϴϬ
ϯ͘ 'ƌĞŶŽďůĞ
ϱ
ϭϮ
ϭϳϯ
ϭϵϬ
ϰ͘ ŝĞŐŽ
ϱ
ϭϲ
ϭϱϵ
ϭϴϬ
ϱ͘ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ
ϱ
ϭϭ
ϭϭϬ
ϭϮϲ
ϲ͘ >Ž ĨƌĂŶĐŽ
ϱ
ϭϲ
ϮϬϳ
ϮϮϴ
dKd >
Ϯϴ
ϳϯ
ϴϳϭ
ϵϳϮ
WŽƌƚĂůĞƐ
hŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƐĞŹĂůĂŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŶĐĞƌŶŝĞŶƚĞƐ Ă ĐĂĚĂ ƵŶŝĚĂĚ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕
ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŶĚŽ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ŝĨƵƐŝſŶ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ
hŶŝĚĂĚ ĚĞ
ŐĞƐƚŝſŶ͘
ƉƌŽŵŽĐŝſŶ͘
dĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ
^/
ƐĞƐŽƌşĂ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ Ğů ĂƵůĂ͘
ƐĞƐŽƌşĂ
ƉĂƌĂ
ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ
^/
ĚĞ
^/
ƉĂĚƌĞƐ
Ǉ
EK
ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘
hŶŝĚĂĚ ĚĞ
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ
ƉůŝĐĂĐŝſŶ dK ͲZZ Ă ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ũĞĨĞƐ͘
ƉůŝĐĂĐŝſŶ W^ Ă ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͘
hŶŝĚĂĚ ĚĞ
dĂůůĞƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ ĐŽŶ ŶŝŹŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ
ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ
ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
hŶŝĚĂĚ ĚĞ
ĞƌŝǀĂĐŝſŶ Ă ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů
ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ
ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ŵĄƐ
^/
^/
EK
EK
ĐŽŵƉůĞũĂƐ͘
hŶŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞĚ
ƐƚƌƵĐƚƵƌĂƌ ǇͬŽ ƌĞĨŽƌǌĂƌ ƵŶĂ ƌĞĚ ůŽĐĂů ƋƵĞ
ĚĞ ĂƉŽǇŽ ůŽĐĂů
ĨĂĐŝůŝƚĞ Ǉ ĂƐĞŐƵƌĂ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ
ĞƐĐƵĞůĂ Ǉ ůŽƐ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
^/
ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
hŶŝĚĂĚ ĚĞ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ Ǉ
ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ
ǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞů ƵƐƵĂƌŝŽ͘
^ĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ͘
^/
EK
ĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws
>ĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ ĞŶƚƌĞ Ğů Ϯϴ ĚĞ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ Ǉ Ğů Ϭϯ ĚĞ
ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘ ƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ĞǆƚŝĞŶĚĞ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƌĞƵŶŝſŶ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů
ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ĐĂĚĂ ĞƐĐƵĞůĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ƚĠƌŵŝŶŽ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƐ dK ͲZZ Ǉ W^͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ĞƚĂƉĂ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ Ăďƌŝƌ Ğ ŝŶƐƚĂůĂƌ ƵŶ ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ
ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĂďŽƌĚĂƌ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ ƋƵĞ
ĂĨĞĐƚĂŶ ƐƵ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĚŽĐĞŶƚĞ͕ ũƵŶƚŽ Ă ĞůůŽ͕ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ Ğů ĂƵůĂ ĞŶ
ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ĐůŝŵĂ ĞƐĐŽůĂƌ Ǉ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ůĂƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ
ůĂ ƚĂƌĞĂ ĚĞ ĐƌŝĂŶǌĂ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƐĐƌŝďĞŶ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ͗
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ZĞĂůŝǌĂĚĂƐ
dĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƉĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͗ WƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů͕
ĨĂǀŽƌĞĐŝĞŶĚŽ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƉƌŽƚĞĐƚŽƌĞƐ ĞŶ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͘
ƐĞƐŽƌşĂ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ Ğů ĂƵůĂ͗ ŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ĚĞů ĐůŝŵĂ ĞƐĐŽůĂƌ ƉĂƌĂ
ĚŝƐĞŹĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌſǆŝŵŽ ĂŹŽ͘
ƉůŝĐĂĐŝſŶ dK ͲZZ Ǉ W^͗ ĞƚĞĐƚĂƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ
ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ǉ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞƐĂĚĂƉƚĂƚŝǀĂƐ ĞŶ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ Ǉ Ğů
ŚŽŐĂƌ͘
Ă͘ dĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƉĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ͗
ů ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƉĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĞƐƚĄ ĞŶĨŽĐĂĚŽ Ă ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƉŽƐĞĞŶ ůĂ
ũĞĨĂƚƵƌĂ ĚĞ ůŽƐ ĐƵƌƐŽƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ăů ƉƌŝŵĞƌ ĐŝĐůŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ
ϭΣ͕ ϮΣ͕ ϯΣ Ǉ ϰΣ ĂŹŽ ďĄƐŝĐŽ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ŝŶĐůƵǇĞŶ ůĂƐ ĞĚƵĐĂĚŽƌĂƐ ĚĞ ƉĄƌǀƵůŽƐ ĚĞ WƌĞ ʹ ďĄƐŝĐĂ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕
ůĂƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ WƌĞ Ͳ <ŝŶĚĞƌ Ǉ <ŝŶĚĞƌ͘
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞů ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ĞƐ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ĞŶ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ͕
ƉŽƚĞŶĐŝĂŶĚŽ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƉƌŽƚĞĐƚŽƌĞƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ Ǉ ĂďŽƌĚĂŶĚŽ ůĂƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƚĂŶƚŽ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů ĐŽŵŽ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘ ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ƋƵĞ Ğů ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƐĞ ŝŶƐƚĂůĞ ĐŽŵŽ ƵŶ
ĨĂĐƚŽƌ ƉƌŽƚĞĐƚŽƌ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ͘
Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ͕ Ğů ƚĂůůĞƌ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ĚĞ ŵŽĚŽ ŐƌƵƉĂů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀŽ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ
ƉůĂŶƚĞĂŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ƐĞƐŝſŶ͘
ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĚĞ ůĂƐ ϲ ĞƐĐƵĞůĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ƐſůŽ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ŶŐĞůŵſ Ǉ >Ž &ƌĂŶĐŽ
ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ůĂƐ ϰ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ ƐĞ ĂĚŚŝƌŝĞƌŽŶ Ăů
ƉĂƌŽ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƉŽƌ ŵĄƐ ƚŝĞŵƉŽ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚŝĨŝĐƵůƚſ ůĂ ƌĞƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞů
ƚĂůůĞƌ͘ Ŷ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ĂůŝĐĂŶƚŽ͕ 'ƌĞŶŽďůĞ Ǉ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ ƐſůŽ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶĂ ĐŚĂƌůĂ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀĂ
ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ Ă ĨŝŶ ĚĞ ĚĂƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͕ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws͘ ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ĚŽƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ͕ ƵŶĂ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂ Ă ůĂ
ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ Ǉ ůĂ ŽƚƌĂ ƉĂƌĂ ƌĞĐŽŐĞƌ ůĂƐ ĞǆƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ ĚĞů ŵŝƐŵŽ͘
ď͘
ƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ dK ͲZZ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ũĞĨĞ͘
Ŷ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ ĞƐ ƉƌĞĐŝƐŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ Ğů ƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ dK ͲZZ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞĨŝŶŝƌ ůŽƐ
ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ŵĄƐ Ž ŵĞŶŽƐ ĚĞƐĂĚĂƉƚĂƚŝǀĂƐ ƋƵĞ ĞǆƉƌĞƐĂƌşĂŶ ƵŶĂ ƉƌŽďĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ
ƚƌĂƐƚŽƌŶŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ;ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽͿ ĞŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ĐŝĐůŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ
ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ŵĞĚŝĐŝſŶ ĞƐ ƵŶĂ ƐĞŹĂů ĚĞ ůŽ ƋƵĞ Ăů ŶŝŹŽ ůĞ ŽĐƵƌƌĞ͕
ƉĞƌŽ EK ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĞǆƉůŝĐĂ ůĂ ĐĂƵƐĂ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ƐſůŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĞƚĂƉĂ ƉĂƌĂ
ĐŽŵƉƌĞŶĚĞƌ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŶŝŹŽ͘ WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ƐſůŽ ŝŶĚŝĐĂ Ğů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ĞŶ
ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĞƐĐŽůĂƌ ƐĞŐƷŶ ůĂ ǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƵŶŽ ĚĞ ƐƵƐ ĞǀĂůƵĂĚŽƌĞƐ ŶĂƚƵƌĂůĞƐ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ Ğů ƉƌŽĨĞƐŽƌ
ũĞĨĞ͘ WŽƌ ƷůƚŝŵŽ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĨƵĞ ǀĂůŝĚĂĚŽ ƉĂƌĂ ŚŝůĞ ƉŽƌ :hE ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͕ Ğů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ dK ͲZZ ĨƵĞ ĂƉůŝĐĂĚŽ Ă ůŽƐ
ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ũĞĨĞ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ĂŹŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƌĞƐƉŽŶĚŝĞƌŽŶ ƵŶ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ ƉŽƌ
ĐĂĚĂ ĂůƵŵŶŽ ĞǀĂůƵĂŶĚŽ ĞŶ ƵŶ ƌĂŶŐŽ ĚĞ ͞ĐĂƐŝ ƐŝĞŵƉƌĞ͟ Ă ͞ĐĂƐŝ ŶƵŶĐĂ͟ ůĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ƐĞŹĂůĂĚĂƐ͘
WĂƌĂ ĞƐƚĂ ƚĂƌĞĂ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ůŽĐĂů ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĚŝƐƉƵƐŽ ĚĞ ĞŶĐƵĞƐƚĂĚŽƌĞƐ ƋƵŝĞŶĞƐ ĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶ Ă
ĐĂƌŐŽ ĚĞů ŵĂƚĞƌŝĂů Ǉ ĚĞ ĂƉůŝĐĂƌ Ğů ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ũĞĨĞ ĐŽŶ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ ŵĄǆŝŵŽ ƉŽƌ ƐĞƐŝſŶ ĚĞ
ϭ ŚŽƌĂ ĐƌŽŶŽůſŐŝĐĂ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ dK ͲZZ
Aplicación TOCA-RR
99; 100%
ŽŵŽ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ũĞĨĞ ĚĞ ůŽƐ ϭΣ ďĄƐŝĐŽƐ ĚĞ ůĂƐ ϲ ĞƐĐƵĞůĂƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ƌĞƐƉŽŶĚŝĞƌŽŶ Ğů ϭϬϬй ĚĞ ůŽƐ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă
ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ĐƵƌƐŽƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶ ĂůƚŽ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞů ƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ ƉŽƌ
ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ Ǉ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ĂƉŽƌƚĂ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ Ăů ĞƐƉĂĐŝŽ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽ Ǉ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ Ğů
ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
Đ͘
ƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^ Ă ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘
ů ƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^ ůůĞǀĂ ĐŽŵŽ ŶŽŵďƌĞ ůĂ ƐŝŐůĂ ĚĞů ƚşƚƵůŽ ĞŶ ŝŶŐůĠƐ ;WĞĚŝĂƚƌŝĐ ^ǇŵƉƚŽŵ
ŚĞĐŬůŝƐƚͿ͕ Ğů ĐƵĂů ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ͞ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ ƉĞĚŝĄƚƌŝĐŽ ĚĞ ƐşŶƚŽŵĂƐ͘͟ ƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĐŽŶƚŝĞŶĞ ϯϯ
ƉƌĞŐƵŶƚĂƐ ĂĐĞƌĐĂ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĚĞƐĂĚĂƉƚĂƚŝǀĂƐ
Ǉ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĞŵŽĐŝŽŶĂůĞƐ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞƐ ĞŶ
ŶŝŹŽƐ͘ ƐƚĄ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶĂĚŽ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ĂƉůŝĐĂĚŽ Ă ƉĂĚƌĞƐ ĚĞ ŶŝŹŽƐ ĞŶƚƌĞ ϲ Ǉ ϭϭ ĂŹŽƐ Ǉ ĨƵĞ ǀĂůŝĚĂĚŽ
ƉĂƌĂ ŚŝůĞ ƉŽƌ :hE ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͕ ĠƐƚĂ ĐŽŶƐŝƐƚŝſ ĞŶ ƵŶĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ŐƌƵƉĂů
ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂ ĚŝƌŝŐŝĚĂ ƉŽƌ ƵŶ ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞů ĞƋƵŝƉŽ ĞũĞĐƵƚŽƌ ,Ws͘ ƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƐĞ ƉůĂŶŝĨŝĐſ ƉĂƌĂ ƐĞƌ
ĞĨĞĐƚƵĂĚĂ ĞŶ ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ƐĞ ŽďƚĞŶĚƌşĂ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ͘
^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƉŽƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞĐĂďĂĚĂ ĞŶ Ğů ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂů ĞĨĞĐƚƵĂĚĂ ĞŶ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞů
ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĂŹŽ͕ Ğů ' ŝŶĨŽƌŵſ ƋƵĞ ůĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĞƌĂ ĚĞ ƵŶ ϴϬй
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͕ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĚŝƐƚſ ĐŽŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ ĞƐƚĂ
ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƌŽŶ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝĂƐ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂƐ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ
ĨĂůƚĂŶƚĞƐ͕ ƉĞƌŽ ůĂ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ĨƵĞ ĚĞ ƵŶ ϱй Ă ϭϬй ƐŝŶ ůŽŐƌĂƌ ůĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ƚŽƚĂů͘ ŽŵŽ ƵŶĂ ƚĞƌĐĞƌĂ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ ĞŶ DĂƌǌŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^
PSC
41%
Aplicados
59%
No aplicados
ŽŵŽ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ Ğů ϱϵй ĚĞ ůŽƐ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ϭΣ ďĄƐŝĐŽ
ŚĂŶ ĐŽŶƚĞƐƚĂĚŽ Ğů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ Ğů ϰϭй ĂƷŶ ŶŽ ůŽ ĐŽŶƚĞƐƚĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĨůĞũĂ ůĂ
ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ƋƵĞ ĂƐŝƐƚĞŶ ƌĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĨŝũĂĚĂƐ ƉŽƌ ĐĂĚĂ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ Ğů ƋƵŝƉŽ ũĞĐƵƚŽƌ ,Ws ƚĞŶĚƌĄ ƋƵĞ ĚĞƐƉůĞŐĂƌ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ƉĂƌĂ ŵŽƚŝǀĂƌ Ă ůŽƐ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĂƵƐĞŶƚĞƐ Ă ƋƵĞ ĂƐŝƐƚĂŶ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƵŶ
ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞŐƌĂů ĞŶ ƉŽƐ ĚĞ ůĂ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͘
Ě͘ ^ĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽ͘
ŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĞŶ ůĂ
ĞƐĐƵĞůĂ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ͕ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĞǆĐůƵƐŝǀŽ ƉĂƌĂ ĞůůŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƌĞĐŽŐĞ ůĂ
ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ͕ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽŶ ůŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐ ĚĞů ' Ǉ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws͘
>Ă ĞŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽ ƉĂƌĂ Ğů ' ĞƐƚĄ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĚĂ ĞŶ ϯ ĞũĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ
ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĞŶ Ğů ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĐƵĞŶƚĂŶ͗
dĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͕ ZĞĚĞƐ >ŽĐĂůĞƐ Ǉ ĞƌŝǀĂĐŝſŶ͘
>Ă ĞŶĐƵĞƐƚĂ ĨƵĞ ĂƉůŝĐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞŶ ĐĂĚĂ
ĞƐĐƵĞůĂ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ '
dĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͘
100
80
No contesta
Mucho
60
Bastante
Medianamente
40
Poco
Nada
20
0
Utilidad de taller
Mejores relaciones
Le gustaría volver a
participar
ŽŵŽ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ŵĄƐ ĚĞů ϲϬй ĚĞ ůŽƐ ' ĚĞ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ
ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ƋƵĞ Ğů ƚĂůůĞƌ ĞƐ ĚĞ ŵƵĐŚĂ ƵƚŝůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĞŶ ůĂ ŵĞũŽƌĂ ĚĞ ƐƵ ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ
ůĂďŽƌĂů͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ƚĞŶĞƌ ŵĞũŽƌĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ͕ Ğů ϯϯй ĚĞ ůŽƐ ' ƐĞŹĂůĂŶ
ƋƵĞ Ğů ƚĂůůĞƌ ƐſůŽ ůĞƐ ĂƉŽƌƚſ ŵĞĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ͕ Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ͕ ŽƚƌŽ ϯϯй ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ƋƵĞ ŶŽ ůĞƐ
ƌĞƉŽƌƚſ ŶŝŶŐƷŶ ĂǀĂŶĐĞ Ǉ ƉŽƌ ƷůƚŝŵŽ͕ Ğů ϯϯй ƌĞƐƚĂŶƚĞ ŶŽ ĐŽŶƚĞƐƚſ ĞƐƚĞ şƚĞŵ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ
Ăů ŶŽ ƌĞĂůŝǌĂƌ Ğů ƚĂůůĞƌ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ůŽƐ ' ŶŽ ǀŝƐƵĂůŝǌĂƌŽŶ ŶŝŶŐƵŶĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĚĞĐŝƐŝſŶ ĚĞ ǀŽůǀĞƌ Ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws͕ Ğů ϭϬϬй
ĚĞ ůŽƐ ' ĚĞ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚſ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ͘
ZĞĚ
100
80
60
Si
Medianamente
40
No
20
0
Conoce la red de salud mental en su
comuna
Ha tenido información de red local
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ Ğů ϭϬϬй ĚĞ ůŽƐ ' ƐĞŹĂůĂ ĐŽŶŽĐĞƌ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ůĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ Ğ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůĞƐ ŚĂ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂƐ ƌĞĚĞƐ
ůŽĐĂůĞƐ͕ ŵĄƐ ĚĞů ϳϬй ĚĞ ůŽƐ ' ƐĞŹĂůĂŶ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ Ğů
ĄŵďŝƚŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ Ğů ϴй ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ƋƵĞ ƐĞ ůĞƐ ŝŶĨŽƌŵſ ŵĞĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ Ǉ Ğů ϭϳй ƌĞƐƚĂŶƚĞ
ŵĞŶĐŝŽŶĂ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ůĞƐ ŚĂ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƉĂƌĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ
ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌĄŶ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ĞŶĨŽĐĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ
ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ͘
ĞƌŝǀĂĐŝſŶ
100
80
60
Mucho
Algo
Nada
40
20
0
Se le informó acerca sist. Derivación programa HPV
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ƵƚŝůŝǌĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws͕ ŵĄƐ ĚĞů ϳϱй ĚĞ ůŽƐ '
ƌĞĐŽŶŽĐĞ ŚĂďĞƌ ƐŝĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĞƋƵŝƉŽ ĞũĞĐƵƚŽƌ͕ Ğů ϴй ƐĞŹĂůĂ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ŝŶĨŽƌŵſ ĂůŐŽ ĞŶ
ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ Ǉ͕ ƉŽƌ ƷůƚŝŵŽ͕ Ğů ϭϳй ƌĞƐƚĂŶƚĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ůĞ ŝŶĨŽƌŵſ
ŶĂĚĂ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ƚĞŵĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ůĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ' ĐŽŶŽĐĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ,Ws͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĄ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƌĞĂůŝǌĂƌ
ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ƵŶĂ ŵĞŶĐŝſŶ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ ƋƵĞ ĂƷŶ ƚŝĞŶĞŶ ĚƵĚĂƐ͘
ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
Ɛ ƉƌĞĐŝƐŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ Ă ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞů ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ ƐĞ ůĞƐ
ĂƉůŝĐſ ƵŶĂ ĞŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ ƐĂƚŝƐĨĂĐĐŝſŶ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĐŽŐĞƌ ƐƵ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƐſůŽ ĐŽŶƚĞƐƚĂƌŽŶ ĚŽƐ şƚĞŵĞƐ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ
ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ͘
100
80
Mucho
60
Bastante
Medianamente
Poco
40
Nada
20
0
Capacidad de profesionales HPV
Comodidad metodología
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů ƋƵŝƉŽ ũĞĐƵƚŽƌ ,Ws ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ
ĞǀĂůƵĂƌŽŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĞ şƚĞŵ͕ ǇĂ ƋƵĞ ĐĞƌĐĂ ĚĞů ϳϬй ůŽ ĐĂůŝĨŝĐſ ĐŽŶ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ͞ďĂƐƚĂŶƚĞ͟ Ǉ Ğů
ϯϬй ƌĞƐƚĂŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ͞ŵƵĐŚŽ͕͟ ůŽ ƋƵĞ ĚĞŵƵĞƐƚƌĂ ůĂ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ Ǉ ĚĞĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƋƵŝƉŽ
ƉŽƌ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ Ǉ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͘
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƵƚŝůŝǌĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ͕ Ğů ϱϬй ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƋƵĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ůĂ ĞǀĂůƵĂƌŽŶ ĐŽŵŽ ͞ďĂƐƚĂŶƚĞ ĐſŵŽĚĂ͕͟ Ğů ϯϯй ůĂ ĐĂůŝĨŝĐſ ĐŽŵŽ ͞ŵƵǇ ĐſŵŽĚĂ͟ Ǉ ƐſůŽ
Ğů ϭϲй ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ƋƵĞ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƵƚŝůŝǌĂĚĂ ĞƌĂ ŵĞĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ ĐſŵŽĚĂ͕ ůŽ
ƋƵĞ ƌĞĨůĞũĂ ƵŶĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷĂ Ğů ƚĂůůĞƌ ĚĞ
ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͘
ĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͘
>Ă ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ƐĞ ĞĨĞĐƚƵſ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞĐŽŐŝĚĂ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ dK ͲZZ Ǉ W^͕ ůĂ ĐƵĂů ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƐĞ
ŝŶŐƌĞƐſ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů :hE ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ůŽƐ ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĚĞ ĐĂĚĂ
ĂůƵŵŶŽ͘ Ɛ ĂƐş ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƉĞƌĨŝůĞƐ͗
Ă͘
ůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͕
ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĂďŽƌĚĂŶ ϰ ĄƌĞĂƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ͗ ƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ͕ ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů͕ DĂĚƵƌĞǌ ĞŵŽĐŝŽŶĂů Ğ
,ŝƉĞƌĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ʹ ŐƌĞƐŝǀŝĚĂĚ͘
ď͘
ůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĐŽŶ şŶĚŝĐĞ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ͕ ůŽƐ
ƋƵĞ ŵĂŶŝĨŝĞƐƚĂŶ ƵŶ ŶŝǀĞů ĐƌşƚŝĐŽ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĚĞ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů Ǉ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ ĂƚĞŶĐŝſŶ
ĞŶ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ƉƌŝŵĞƌ ĂŹŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ
ďĄƐŝĐĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌĨŝůĞƐ͗
Ă͘ ůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĄŶ ĞŶ ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͘
19%
Alum. con fac. riesgo
psicosocial
Alum. Sin fac. riesgo
psicosocial
81%
ŽŵŽ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ƉƌŝŵĞƌ ĂŹŽ ďĄƐŝĐŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů
ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ϭϵй ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ ĂƉůŝĐĂĚŽƐ
ƚĂŶƚŽ Ăů ƉƌŽĨĞƐŽƌ ũĞĨĞ ĐŽŵŽ Ă ůŽƐ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞƐƚĂ
ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ƉŽĚƌşĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂƌƐĞ͕ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ W^ ĂƷŶ ŶŽ ŚĂ
ƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͕ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂŶ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ
ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ͘ ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĐŽŐĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ ĞƐ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ůĂ ĚĞƚĞĐĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ͘
ď͘ ůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ şŶĚŝĐĞ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ͘
22%
Alum. Con Indice especial de
derivación
Alum. Sin Indice especial de
derivación
78%
ŽŵŽ ƐĞ ĂƉƌĞĐŝĂ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ͕ Ğů ϮϮй ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ϭΣ ďĄƐŝĐŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂ şŶĚŝĐĞ
ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƌĞĐŽŐŝĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ dK ͲZZ Ǉ W^͕ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ͕ ƌĞƋƵĞƌŝƌĄŶ ƐĞƌ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƵŶ
ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͘
ŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĐĂďŽ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ĨĂƐĞ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ǀŝĚĂ͟ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ Ğů ĐƵĂů
ĐŽŶƐŝƐƚŝſ ĞŶ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐĞŶƚƌĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ĞŶ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ Ǉ
ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ĞŶ ŶŝŹŽƐ ƋƵĞ ĐƵƌƐĂŶ ƉƌŝŵĞƌ ĂŹŽ ĚĞ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ďĄƐŝĐĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽƐ dK ͲZZ Ǉ W^͘
^ŝ ďŝĞŶ ůĂ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƐĞ Ĩŝũſ ĐŽŶ ĂŶƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ͕ ůĂ ŵŽǀŝůŝǌĂĐŝſŶ
ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ Ă ŶŝǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů ŝŶƚĞƌƌƵŵƉŝſ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞ ůŽ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ
ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ďƵĞŶĂ ƌĞĐĞƉĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͘
ĞƐƚŽ ƐĞ
ƐƵŵĂ ůĂ ĂůŝĂŶǌĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ƐĞ ĨŽƌŵſ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĞŶ ůĂƐ
ĞƐĐƵĞůĂƐ Ǉ ůŽƐ ' ĚĞ ĐĂĚĂ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĐŽŶ ƋƵŝĞŶĞƐ ƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌŽŶ ůŽƐ ŚŽƌĂƌŝŽƐ Ǉ
ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚĂƐ͕ ŐĞŶĞƌĄŶĚŽƐĞ ƵŶ ďƵĞŶ
ǀşŶĐƵůŽ͕ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĐůĂƌĂ Ǉ ĚŝƌĞĐƚĂ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĐĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ůĂ ĞǆĐĞůĞŶƚĞ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ĐŝĐůŽ͕ ůĂ
ĐƵĂů ƐĞ ŽďƚƵǀŽ ĞŶ Ğů ƉůĂǌŽ ŝŶĚŝĐĂĚŽ͘
ĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ͕ ĂĚĞŵĄƐ͕ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƌŽŶ ďƵĞŶĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĞĨĞĐƚƵĂƌ
ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ dK ͲZZ͕ ůŽ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚſ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĐŽŶ
ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ͘ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ƐĞ ŵŽƐƚƌĂƌŽŶ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ
ĞŶ Ğů ƚĂůůĞƌ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ƐĞƐŝŽŶĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚĂƐ ĞŶ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ
ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵſ͘ ƐƚĂ ƐŝĞŵƉƌĞ ŚĂďşĂ ƐŝĚŽ ƵŶĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ƐĞŶƚŝĚĂ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽĨĞƐŽƌĂĚŽ͕ ƉŽƌ ůŽ
ĐƵĂů͕ ůĂ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂ ƚƵǀŽ ƵŶĂ ŵƵǇ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ĂĐŽŐŝĚĂ͘
ŽŵŽ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŽǇĞĐĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƐĞ ƉƌĞƚĞŶĚĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ Ǉ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ƌŝĞƐŐŽ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůůĞǀĂƌ Ă
ĐĂďŽ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ƋƵĞ ƐĞĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ
ƌĞĂůŝǌĂƌĄ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĐŽŶ ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƌĞƉŽƌƚĂ Ă ƐƵƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͘
Ŷ ĐŽŶĐůƵƐŝſŶ͕ ůŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ŚĂŶ ĚĞŵŽƐƚƌĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵƐ
ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ƵŶ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ͞,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ͟ ĞŶ ƉŽƐ ĚĞ ůĂ
ƐĂůƵĚ ŵĞŶƚĂů ĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĂĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
ƵĂĚƌŽ ƌĞƐƵŵĞŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ ĞŶ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͗
WƌŽŐƌĂŵĂ
ŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ
DŽŶƚŽ
ŝĞƌƌĞ ĚĞů
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
ŽŵƉƌŽŵĞƚŝĚŽ
WƌŽŐƌĂŵĂ
,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ϲ ƐĐƵĞůĂƐ
ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚĂƐ͗
Ψ ϭϭ͘ϬϮϬ͘ϬϬϬ
ŝĐŝĞŵďƌĞ ϮϬϬϵ
;ŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞ
ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ƋƵĞ
ƐĐƵĞůĂ ŶŐĞůŵſ͘
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƵŶĂ
ƐĐƵĞůĂ ĂůŝĐĂŶƚŽ͘
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ Ă ϯ
ƐĐƵĞůĂ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ͘
ĂŹŽƐͿ
ƐĐƵĞůĂ 'ƌĞŶŽďůĞ͘
ƐĐƵĞůĂ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ͘
ƐĐƵĞůĂ >Ž &ƌĂŶĐŽ͘
ůƵŵŶŽƐ ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͗ ϴϳϭ
WƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĞŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ
ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ͗ ϳϯ
ϭϵй ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ
ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌĄŶ
ĞŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ Ğů
ĂŹŽ ϮϬϭϬ
ϮϮй ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ
ĞǀĂůƵĂĚŽƐ͕ ƌĞƋƵĞƌŝƌĄŶ
ĂůŐƷŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ Ă
ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů Ğů
ĂŹŽ ϮϬϭϬ
ΎΎ EKd ͗ Ɛ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ,Ws ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĞƋƵŝƉŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚŽ ĚĞ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ;ƉƐŝĐſůŽŐĂ͕ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞ ƐŽĐŝĂů Ǉ ƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐŽŐĂͿ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƚƌĂďĂũĂŶ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĞǆĐůƵƐŝǀĂ ƚĂŶƚŽ ĐŽŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ĞŶ
ůŽƐ ƚĂůůĞƌĞƐ͕ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐ ĚĞ ƉƌŝŵĞƌ ĐŝĐůŽ ĞŶ ĂƐĞƐŽƌşĂ ĚĞ ĂƵůĂ Ǉ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĂƵƚŽĐƵŝĚĂĚŽ Ǉ ĐŽŶ ůŽƐ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ
ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ϲ ĐŽůĞŐŝŽƐ ŝŶƚĞƌǀĞŶŝĚŽƐ͘
WƌŽŐƌĂŵĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ /ŶĨĂŶƚŽ :ƵǀĞŶŝůĞƐ ;K͘W͘͘Ϳ
/E&KZD Z^h>d K^ > E K^ E ϮϬϬϵ
D/dK
Z^h>d K
KDWZKDd/K
Z^h>d K > E K
й >K'ZK
KďũĞƚŝǀŽϭ͗
KƚŽƌŐĂƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕
ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ Ǉ ũƵƌşĚŝĐĂ Ă
ŶŝŹŽƐͲĂƐ ǇͬŽ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ
Ǉ ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ ǀƵůŶĞƌĂĚŽƐ
ǇͬŽ ĞǆĐůƵŝĚŽƐ ĞŶ ƐƵƐ
ĚĞƌĞĐŚŽƐ
KZdhZ
YƵĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐͲĂƐ Ǉ ƐƵƐ
ĨĂŵŝůŝĂƐ ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ
ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕
ũƵƌşĚŝĐĂ Ǉ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ
ƐĞĂŶ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ
ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ KW
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ
ĂƚŝĞŶĚĞŶ ĞŶ KW ϭ͘ϭϬϮ
ŶŝŹŽƐ ŶŝŹĂƐ Ǉ ũſǀĞŶĞƐ ĐŽŶ
ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ͘
ϭϬϬй ůŽŐƌŽ
ŽďƚĞŶŝĚŽ
Eh >͗
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ
ZĞŐŝŽŶĂů ĚĞ DĞŶŽƌĞƐ͕ ůĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĂŶƵĂů ĐŽŶǀĞŶŝĚĂ ƉĂƌĂ ĚŝĐŚŽ ƉĞƌŝŽĚŽ ĞƐ ĚĞ ϯϮϬ ŶŝŹŽƐͲĂƐ
ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ ĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ Ă KW͕ ƐĞ ĞŶƚŝĞŶĚĞ ƉŽƌ ͞ŶŝŹĂ Ž ŶŝŹŽ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽ͟ ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶŐƌĞƐĂŶ Ăů
ƐŝƐƚĞŵĂ ^E /E&K͘ EŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ
ŽĨŝĐŝŶĂ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ŝŶŐƌĞƐĂŶ͕ ƉŽƌƋƵĞ Ăů ĞǀĂůƵĂƌ ƐƵ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ƋƵĞ ŶŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ ƐƵ
ŝŶŐƌĞƐŽ͕ ǇĂ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ƐŝĞŶĚŽ ĂƚĞŶĚŝĚŽ ƉŽƌ ŽƚƌĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ
ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ Ž ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ŶŽ ƐĞ ĞǀĂůƷĂ ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ͘
^ŝĞŶĚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉƌĞĐŝƐĂƌ ƋƵĞ ƉĂƌĂ ĚĞƐƉĞũĂƌ ĞŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ ĞŶ ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͕ ƐĞ ĚĞďĞŶ ƌĞĂůŝǌĂƌ͕ ůĂƐ ŵŝƐŵĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĂŵďĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͖
ƌĞĐĞƉĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƐŽ ;ĚĞŶƵŶĐŝĂͿ͕ ǀŝƐŝƚĂ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ͕ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ Ăů ŶŝŹŽ Ž ŶŝŹĂ͕ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂ Ăů
ĂĚƵůƚŽ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ƌĞĐŽƉŝůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ZĞĚ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͕ ĚĞƌŝǀĂĐŝſŶ͕ ĞƚĐ͕
ĚĞƐƚŝŶĄŶĚŽƐĞ ƉŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĞŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐŽŶ ĐŽŶƚĂďŝůŝǌĂĚĂƐ
ĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ^E D͕ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ĞƐƚĄŶ ĞŶ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͘
&hEd͗ KW Yh/Ed EKZD >
>Ă ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĞŶ Ğů ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŝŶŝĐŝŽ ĐŽŶ ϰϰϳ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ĂƌƌĂƐƚƌĞ ĚĞ ĂŹŽƐ
ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ŵĂǇŽƌŵĞŶƚĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ KW YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĂƚĞŶĚŝſ ƵŶ ƚŽƚĂů
ĚĞ ϲϱϱ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ͕ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ϯϯϭ ƐŽŶ ŶŝŹĂƐ Ǉ ϯϬϰ ƐŽŶ ŶŝŹŽƐ͕ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ůĞƐ ďƌŝŶĚŽ ƵŶĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ ǇͬŽ ũƵƌşĚŝĐĂ͕ ǇĂ ƐĞĂ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ă ĞůůŽƐ Ž ƐƵƐ ĂĚƵůƚŽƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞƐ͘ Ɛ
ĚĞĐŝƌ ĚƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĂƚĞŶĚŝĞƌŽŶ ĞŶ ƚŽƚĂů ϭϭϬϮ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ŶŝŹĂƐ Ǉ ŶŝŹŽƐ͕ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ϰϴϬ ĐĂƐŽƐ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ĐĂƐŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ Ă ƐƵ ǀĞǌ Ă ^ĞŶĂŝŶĨŽ͘
Ğ ůĂƐ ǀƵůŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂŶ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĂƚĞŶĚŝĚĂƐ͕ ƐŝŐƵĞ ŵĂŶƚĞŶŝĠŶĚŽƐĞ ĞŶ
ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ ůŽƐ ŝŶĨĂŶƚĞƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀŝĞŶĞŶ ĚĞ ŚŽŐĂƌĞƐ ĚŽŶĚĞ ůĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĞƐƚĄ ĚĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ŝŶĨĂŶƚĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĐŽŵŽ ƚĞƐƚŝŐŽƐ Ǉ ƚĂŵďŝĠŶ ƌĞĐŝďĞŶ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ
ĚŝƌĞĐƚĂ ĚŝĐŚĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͘ ^ĞŐƵŝĚĂ ĚĞ ůĂ ŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶ ĐŽŶĨůŝĐƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ ĞŶ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ͕ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ
ƚƌĂĚƵĐĞ ĞŶ ŚŝƉĞƌĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ĚĠĨŝĐŝƚ ĂƚĞŶĐŝŽŶĂů͕ ůŽƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ Ă ŶƵĞƐƚƌĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ
ĚŝĐŚĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ͕ ƉĞƌŽ Ăů ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂƌ ĞŶ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƉĞƌƐŽŶĂů Ǉ ĨĂŵŝůŝĂƌ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĨĂŶƚĞƐ ƚĞŶĞŵŽƐ͕
ĐŽŶǀĞƌŐĞŶ ƐŝĞŵƉƌĞ ĚŝĐŚĂƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ĞŶ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŐĂƌĞƐ͘
>Ă ŶĞŐůŝŐĞŶĐŝĂ ƐƵŵĂĚŽ Ă ůĂ ŝŶŚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƵŶŽ Ž ĂŵďŽƐ ƉĂĚƌĞƐ͕ ƐŽŶ ƚĂŵďŝĠŶ ĞŶ ƚĞƌĐĞƌ
ǀƵůŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂŶ Ă ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ǀŝĞŶĞŶ ĂƉĂƌĞũĂĚĂƐ ĚĞ
ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĂůĐŽŚŽů͕ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ƉĂƐƚĂ ďĂƐĞ ǇͬŽ ŵĂƌŝŚƵĂŶĂ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ă ĂůƚĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŝƋƵŝĄƚƌŝĐĂƐ͘
^ŝĞŶĚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƌĞĨĞƌŝƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĂƵŵĞŶƚŽ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ EE ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ Ă
ŶƵĞƐƚƌĂ ŽĨŝĐŝŶĂ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĨƵĞ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ Ă ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂů Ž ƋƵĞ
ĂůŐƷŶ ŽƚƌŽ ĂĚƵůƚŽ ĂƐƵŵŝĞƌĂ ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĨĂŶƚĞƐ͘
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂ ƉƌŽĐĞĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹĂƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ͕ ƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ͕ ƋƵĞ ůĂƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĚĞŵĂŶĚĂŶ ŵĂǇŽƌŵĞŶƚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽŶ ůĂƐ ĞƐĐƵĞůĂƐ͕ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ Ǉ ůŝĐĞŽƐ
ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ Ǉ ůŽƐ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ Ǉ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĞŶ ƐĞŐƵŶĚŽ ůƵŐĂƌ
Ǉ ĐŽŶ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽ ůŽƐ :ƵǌŐĂĚŽƐ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂƐ͕ ƉŽƌ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞƌĞĐŚŽƐ
ǀƵůŶĞƌĂĚŽƐ͘
^h:dK^ dE/ME
ů ^E D ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƋƵĞ ƐŽŶ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĞŶƚƌĞ Ϭ Ǉ ϭϳ ĂŹŽƐ͕ ϭϭ ŵĞƐĞƐ Ǉ Ϯϵ ĚşĂƐ͘ ^ŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ KW ƉĞƌŝŽĚŽ ϮϬϬϵͲϮϬϭϮ͕ ĚĞĨŝŶŝŵŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ
ĐŽŵŽ ƐƵũĞƚŽƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůŽƐ EE͕͘ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĞŶ ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ ǀƵůŶĞƌĂĚŽƐ ĞŶ ƐƵƐ
ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ŶĞŐůŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵƐ ŵĂĚƌĞƐ͘
&hEd͗ KW Yh/Ed EKZD >
ů ŚĂĐĞƌ ůĂ ĚŝƐƚŝŶĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ͕ ƐĞŐƷŶ ŐĞŶĞƌŽ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ăů
^ŝƐƚĞŵĂ ^E /E&K Ϯϱϲ ŶŝŹĂƐ Ǉ ϮϮϰ ŶŝŹŽƐ͕ ĞƐ ĚĞĐŝƌ͕ ĞƐƚŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƉĂƐĂƌŽŶ Ă ůĂ ĨĂƐĞ ĚĞ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ĞůĂďŽƌŽ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶŽ Ž ƵŶĂ ĚĞ ĞůůĂƐ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ
ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘
&>h:K /E'Z^K^ z 'Z^K^
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ŽĨŝĐŝŶĂ͕ ƚĞŶĞŵŽƐ ůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ƋƵĞ
ƐŝĞŵƉƌĞ ĞƐ ŵĂǇŽƌ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϰϴϬ͕ ƋƵĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ
ĞŐƌĞƐĂĚŽƐ͕ ϰϰϯ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ƚŝĞŶĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ͕ Ăů
ŝŶŐƌĞƐĂƌ ƵŶ ŶŝŹŽ Ž ŶŝŹĂ͕ Ɛŝ ďŝĞŶ ƐĞ ŝŶƚĞƌƌƵŵƉĞ ĚĞ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ ůĂ ǀƵůŶĞƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůĞ ĂĨĞĐƚĂ͕ ƐŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ƉĂƌĂ ƌĞƐƚŝƚƵŝƌ Ğů ĚĞƌĞĐŚŽ ǀƵůŶĞƌĂĚŽ ĞƐ ŵĂǇŽƌ͘
/ŶĐŝĚĞ ĞŶ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĐŽŶ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ƋƵĞ ĞůůŽƐ Ž ĞůůĂƐ ƉƵĞĚĂŶ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ƌĞĐŝďŝƌ
ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ƌĞƉĂƌĂƚŽƌŝŽ ĐŽŶ ĐĞůĞƌŝĚĂĚ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ ůĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƐŽŶ ĞƐĐĂƐĂƐ Ǉ Ğů
ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĞƐƉĞƌĂ ƉĂƌĂ ŝŶŐƌĞƐŽ ĞƐ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ Ǉ ƉŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĐŽŶ
ǀƵůŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ŐƌĂǀĞƐ ƐĞ ũƵĚŝĐŝĂůŝǌĂŶ͕ ƚŽĚĂ ǀĞǌ ƋƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶ ϭϱϰ
ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ ƉŽƌ ůĂƐ ŶƵůĂƐ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌŽĐƵƌĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ǀşĂƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ Ǉ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ͘
&ƵĞŶƚĞ͗ KW Yh/Ed EKZD >
WŽƌ ůŽ ƚĂŶƚŽ Ăů ĨŝŶĂůŝǌĂƌ Ğů ĂŹŽ ƚĞŶĞŵŽƐ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ϰϴϱ ĐĂƐŽƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͕ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ
Ϯϱϰ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ŶŝŹĂƐ Ǉ Ϯϯϭ ŶŝŹŽƐ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĠŶĚŽƐĞ ůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ƋƵĞ ƐŝĞŵƉƌĞ ĞƐ ŵĂǇŽƌ ůĂ
ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ŶŝŹĂƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ ƋƵĞ ŶŝŹŽƐ͘
D/dK
KďũĞƚŝǀŽ Ϯ͗
/ŶĐĞŶƚŝǀĂƌ ůĂ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůŝǌĂĐŝſŶ
ĚĞ ůĂ ŽŶǀĞŶĐŝſŶ
ĚĞ ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞů
EŝŹŽ
Z^h>d K
KDWZKDd/K
ŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ Ϯ͘ϬϬϬ
ĚşƉƚŝĐŽƐ͕ ĚŝĨƵƐŝſŶ Ǉ
ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ
Z^h>d K > E K
ŶƚƌĞŐĂ ϭ͘ϬϬϬ ĚşƉƚŝĐŽƐ͕ ϮϬϬ ŐůŽďŽƐ͕ ϭϬϬ
ĐŚĂƉĂƐ͕ ƌĞƉĂƌƚŝĚŽƐ ĞŶ ĨĞƌŝĂƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ
ĐŽŵƵŶĂů
й >K'ZK
ϭ͘ϱϬϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ŝĨƵƐŝſŶ ĞŶ ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ
ŝĨƵƐŝſŶ ĞŶ ĞƐĐƵĞůĂƐ Ǉ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ
ƐŽďƌĞ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂ ůĂ KW
ŝĨƵƐŝſŶ Ǉ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ
ƌĂĚŝĂů
WƵďůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů
ŝĂƌŝŽ ŽŵƵŶĂů
ZĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚĂůůĞƌĞƐ͕
ĐŚĂƌůĂƐ͕ ĞǆƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ͕
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂŶĚŽ
ƚĞŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ ŐĞŶĠƌŽ
ǇͬŽ ĞǆĐůƵƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů
WƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƌƚşĐƵůŽ ƐŽďƌĞ ƌĞƵŶŝſŶ ĐŽŶ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ^ĞŶĂŵĞ͕
ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ
ǀŝƐůƵŵďƌĂƌ ƵŶ ^ŝƐƚĞŵĂ >ŽĐĂů ĚĞ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ ĐŽŶ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ͘
ZĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ϭϰ ĐŚĂƌůĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ăů
ƵůůǇŶŐ͕ ŶŽ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ďƵĞŶ ƚƌĂƚŽ ĞŶ
ĞƐĐƵĞůĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĐŽŶ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ϯǑ
Ă ϴǑ ďĄƐŝĐŽ
EŽ ĐƵŵƉůŝĚŽ
Ϯϱ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĚĞ ůĂ
ƌĞƵŶŝſŶ͕ ƋƵĞ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂďĂŶ Ă ϴ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ
ϳϱϬ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ
ϯ dĞŵĄƚŝĐĂƐ
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚĂƐ ĞŶ
WůĂĚĞĐŽ
KďũĞƚŝǀŽ ϯ͗
WŽƚĞŶĐŝĂƌ ůĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ
ŝŶĨĂŶƚŽ ũƵǀĞŶŝů
ϭ ƌĞƵŶŝſŶ ŵĞŶƐƵĂů ĐŽŶ
Ğů ŽŶƐĞũŽ >ŽĐĂů ĚĞ
/ŶĨĂŶĐŝĂ
WĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ Ϯ
ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞĚ
ϱ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĐŽŶ Ğů >/ Ǉ ĐŽŶ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ůƵŵŶŽƐ
ĚĞ ƐĐƵĞůĂƐ ĄƐŝĐĂƐ Ǉ >ŝĐĞŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ƉĂƌĂ ƚƌĂďĂũĂƌ ĞŶ ďĂƐĞ Ăů ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ
ŽďƚĞŶŝĚŽ ƉŽƌ Ğů >/ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ
ϴϲ ŶŝŹŽƐ͕ ũſǀĞŶĞƐ Ǉ
ϭϱ ĂĚƵůƚŽƐ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ
ƉŽƌ ƌĞƵŶŝſŶ
ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă ϰ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ
/ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĞŶ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ƉůĂŶŝĨŝĐĂŶ ůĂƐ
ĨĞƌŝĂƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĐŽŵƵŶĂů Ǉ ƐĞ ĞǀĂůƷĂŶ ůĂƐ
ǇĂ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ Ăů
ŵĞŶŽƐ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ
ŵĂƐŝǀĂ
ůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ůƵŵŶŽƐ ĞŶ
ƐĐƵĞůĂƐ ďĂƚĞ DŽůŝŶĂ͕ ŝĞŐŽ WŽƌƚĂůĞƐ͕
/ŶŐůĂƚĞƌƌĂ Ǉ DĞŵďƌŝůůĂƌ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ
ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ Ăů ŵĞŶŽƐ͕ ϮϬ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĐŽŶ
ĚŝƌĞĐƚŝǀŽƐ Ǉ ĐŽŶ ĂůƵŵŶŽƐ ƉĂƌĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌ Ǉ
ĐŽŽƌĚŝŶĂƌ ůĂ ĐĂŵƉĂŹĂ͕ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ
ǀŽƚĂĐŝſŶ Ǉ ĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐƚŝǀĂ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ǀŽƚĂĐŝſŶ ͞Dŝ
KƉŝŶŝſŶ ƵĞŶƚĂ͕͟ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŶǀŽĐĂĚĂ ƉŽƌ
^ĞŶĂŵĞ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ KW ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĐŽŶ Ğů
ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĞŶĐƵĞƐƚĂƌ Ă ŶŝŹŽƐ ĚĞ ϯǑ Ă ϴǑ
ďĄƐŝĐŽ ƐŽďƌĞ ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ƋƵĞ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶ ŵĄƐ Ǉ ŵĞŶŽƐ ƌĞƐƉĞƚĂĚŽƐ͕ ƉĂƌĂ
ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ Ăů ŵĞŶŽƐ ϳ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ͘
DĂƌĐŚĂ ƉŽƌ Ğů şĂ ĚĞ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ
ŽŶƚƌĂ ůĂ DƵũĞƌ͕ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ŵĞŶƐƵĂů ĞŶ &ĞƌŝĂ ĚĞ ŝĨƵƐŝſŶ
/ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͕ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ
ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŵƵŶĂ͕ ĞŶ ůĂ ĐƵĂů ƐĞ
ĞŶƚƌĞŐĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ
ĞŶƚƌĞŐĂ ĂƐĞƐŽƌşĂ ĞŶ ƚĞŵĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ͕ Ǉ
ƐĞ ƉĞƐƋƵŝƐĂŶ ĐĂƐŽƐ Ă ƐĞŐƵŝƌ
ƉŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ KW͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ Ϯ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ĚŝĨƵƐŝſŶ͘
^Ğ ŚĂĐĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĞŶ ĞƐĐƵĞůĂƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ
ĞůŝŐĞŶ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ůĂƐ
ŝƌĞĐƚŝǀĂƐ Ž ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞŶ ĚĞů
ŽŶƐĞũŽ >ŽĐĂů ĚĞ /ŶĨĂŶĐŝĂ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ϳϮϰ
ŶŝŹŽƐ Ǉ ũſǀĞŶĞƐ
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ϱϬϬ
ŶŝŹŽƐ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ƐĐƵĞůĂƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂ ĚĞ ϭϬϬ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ϮϬϬ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ
ƉŽƌ ĨĞƌŝĂ͘
ZĞƵŶŝſŶ ĐŽŶ ŝƌĞĐƚŽƌĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘
ZĞƵŶŝſŶ ĐŽŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ZĞĂůŝǌĂƌ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĞŶ
ĞƐĐƵĞůĂƐ Ǉ ůŝĐĞŽƐ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ϰϬ ŶŝŹŽƐ Ǉ
ũſǀĞŶĞƐ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ƐĐƵĞůĂƐ Ǉ >ŝĐĞŽƐ ĚĞ
ůĂ ŽŵƵŶĂ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ϵ
ĂĚƵůƚŽƐ͘
KďũĞƚŝǀŽ ϰ͗
ŶƚƌĞŐĂ Ǉ
ƐŽĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽƐ ůŽĐĂů
ĚĞ ŝŶĨĂŶĐŝĂ Ǉ
ũƵǀĞŶƚƵĚ
ůŽ ŵĞŶŽƐ Ϯ
ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĐŽŶ
ƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ
ŽŵƵŶĂůĞƐ͘
ŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ĞůĂďŽƌĂĚŽ
ĐŽŶ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ
ĐƵĂůŝƚĂƚŝǀŽƐ Ǉ
ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽƐ͘
Ϯ ĂĚƵůƚŽƐ͘
ǆƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ Ă ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
ůƵŵŶŽƐ͘
:ŽƌŶĂĚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
ůƵŵŶŽƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ăů ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ƉĂƌĂ
ĞůĂďŽƌĂƌ Ğů WůĂŶ >ŽĐĂů ĚĞ /ŶĨĂŶĐŝĂ͘
ǆƉŽŶĞƌ ĚĂƚŽƐ
ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĞŶ ƌĞƵŶŝſŶ
ĚĞ ƌĞĚ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϯϬ
ŶŝŹŽƐ Ǉ ũſǀĞŶĞƐ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϰϬ
ŶŝŹŽƐ͕ ũſǀĞŶĞƐ Ǉ
ĂĚƵůƚŽƐ͘
EŽ ĐƵŵƉůŝĚŽ͘
/E&KZD Eh > '^d/ME WZK'Z D &E^KZ s/E > z
^ZE HK ϮϬϬϵ
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞǆƚŽ ĂŹŽ ĚĞ ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ͕ ŶƵĞƐƚƌŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĚĂŶĚŽ ĨƌƵƚŽƐ͕ ǇĂ ƋƵĞ ƐĞ
ĂƵŵĞŶƚŽ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ǀŝŶŝĞƌŽŶ Ă ƌĞƐŽůǀĞƌ ƐƵƐ ŝŶƋƵŝĞƚƵĚĞƐ ũƵƌşĚŝĐĂƐ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ
ůĂƐ ƋƵĞ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉŽƐĞƐŝſŶ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ
ŝŶƚĞƌƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐůĂŵŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĞƐ͘
ů ĐƵĂů ƐĞ ŽďƚƵǀŽ ƵŶ ŵĂǇŽƌ ƋƵſƌƵŵ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĂƚĞŶĚŝĚĂƐ͕ ƚŝĞŶĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĄƌĞĂ ĚĞ
ůŽƐ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ ƚŽĚŽ ĞƐƚŽ͕ ǀŝƐƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ /ůƵƐƚƌĞ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ Ğů ^ZE ͘ WŽĚĞŵŽƐ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ůĂƐ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ Ǉ ƌĞĐůĂŵŽƐ
ĂƵŵĞŶƚĂƌŽŶ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĐŽŵŽ ĞŶ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ͕ ƉƵĚŝĞŶĚŽ ƐŝĞŵƉƌĞ ĚĂƌ ƵŶĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ
ƐĂƚŝƐĨĂĐƚŽƌŝĂ Ă ŶƵĞƐƚƌŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ͕ ůůĞŐĂŶĚŽ ĞŶ ůĂ ŐƌĂŶ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ Ă ƵŶĂ ŵĞĚŝĂĐŝſŶ
ŽďũĞƚŝǀĂ͕ ĞĨŝĐĂǌ Ǉ ĚĞ ĐŽƌƚŽ ƉůĂǌŽ͘ ͕ ǇĂ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ϵϬй ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ Ğů ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ ĞŶƚƌĞŐŽ ƵŶĂ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ǉ ĞŶ Ğů ϳϱй ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĨƵĞ ĨĂǀŽƌĂďůĞ ƉĂƌĂ Ğů ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͘
E >/^/^ h >/d d/sK͗ d/s/ ^ Z >/ ^ hZ Ed > HK ϮϬϬϵ
•
ƚĞŶĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ Ăů ƉƵďůŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ĞŶ ůĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ 'ŽŶǌĂůŽ ƵůŶĞƐ Ϯϰϴϰ͘ ZĞƐŽůǀŝĞŶĚŽ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ
ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ă Ɛŝ ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ũƵƌşĚŝĐĂ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĂƚĞŶĚŝĞƌŽŶ ϭϯϯϮ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ϭϵϮ ĚĞ ĞůůŽƐ ƐĞ ŵĞĚŝĂƌŽŶ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ
ĚĞ ^ĞƌŶĂĐ Ǉ ϭϭϰϬ ƐĞ ŽƌŝĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͗ ƚĞůĞĨŽŶşĂ͕ ĐƌĠĚŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ͕
ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ƌĞƚƌĂĐƚŽ͕ ĚĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ŐĂƌĂŶƚşĂ͕ WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ ĞƚĐ͘ ^Ğ ĞŶƚƌĞŐŽ ŵĂƚĞƌŝĂů
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽ ĞŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ƐŽďƌĞ ůĂ >ĞǇ ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ Ǉ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ
ĚĞ ůĂ ƌĞǀŝƐƚĂ ŵĞŶƐƵĂů ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂ Ğů ^ĞƌŶĂĐ͘ ĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ŐĞŶƚĞ ĂƚĞŶĚŝĚĂ
ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ ĞŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ͘
•
^Ğ ĞŶƚƌĞŐŽ ŵĂƚĞƌŝĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽ ůŽƐ ĚşĂƐ ũƵĞǀĞƐ ĞŶ ůĂ ĨĞƌŝĂ ůŝďƌĞ ƋƵĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂ ĞŶ ĐĂůůĞ :ŽƐĠ
dŽďşĂƐ ƐŽďƌĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌĞƐ͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ƵŶĂ ůĂďŽƌ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŽŶƐĞƌǀĂĚŽƌ ĚĞ ŝĞŶĞƐ ZĂşĐĞƐ ĚĞ
^ĂŶƚŝĂŐŽ͕ ƉĂƌĂ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ůĂƐ ĞƐĐƌŝƚƵƌĂƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ϭϳ ǀĞĐŝŶŽƐ Ǉ ĂƐş ƉŽĚĞƌ ƐŽůŝĐŝƚĂƌ ůĂ
WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ
•
ŽŶ ŽĐĂƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞů şĂ /ŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌŽ Ă ŶŝǀĞů
ŶĂĐŝŽŶĂů ƵŶĂ ǀŽƚĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ŽŵƵŶĂů ƚĂŵďŝĠŶ ĨƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞ͕ ĐŽŶ Ğů
ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌĂ ůĂ ƉƌſǆŝŵĂ ĐĂŵƉĂŹĂ ĚĞů ^ĞƌŶĂĐ͘ ů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ǀŽƚĂĐŝſŶ Ă
ŶŝǀĞů ŽŵƵŶĂů ƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚſ ĞŶ ůĂƐ ĐŽďƌĂŶǌĂƐ
•
ĂďƵƐŝǀĂƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĂĐƌĞĞĚŽƌĞƐ͘
^Ğ ƉĂƌƚŝĐŝƉŽ ĚĞ ůŽƐ ƵĂƚƌŽ ŶĐƵĞŶƚƌŽ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞ
WůĂƚĂĨŽƌŵĂƐ ͕ϮϬϬϵ͘͟ ƐĞ ŝŵƉĂƌƚŝĞƌŽŶ͖ ůŽƐ ĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ƵƐŽ ĚĞů ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ
ŝŶĨŽƌŵĄƚŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐƌĞŽ ĐŽŶ ůĂ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ
ŽƚŽƌŐĂ Ă ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĞŶ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ Ǉ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ
ĚĞ ŽŶƐƵŵŽ͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ,/d^͕ Ăů ĐŽŵĞƚĞƌ ĞƐƚĂ ƵŶĂ
ŝŶĨƌĂĐĐŝſŶ Ă ůĂ ůĞǇ ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ Ăů ŶŽ ƌĞƐƉĞƚĂƌ ůĂ ŐĂƌĂŶƚşĂ ůĞŐĂů͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Z/W>z͕ Ăů ĐŽŵĞƚĞƌ ĞƐƚĂ ƵŶĂ
ŝŶĨƌĂĐĐŝſŶ Ă ůĂ ůĞǇ ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ Ăů ŶŽ ƌĞƐƉĞƚĂƌ ůĂ ŐĂƌĂŶƚşĂ ůĞŐĂů͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ >şĚĞƌ͕ Ăů ĐŽŵĞƚĞƌ ĞƐƚĂ ƵŶĂ
ŝŶĨƌĂĐĐŝſŶ Ă ůĂ ůĞǇ ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ Ăů ŶŽ ƌĞƐƉĞƚĂƌ ůĂ ŐĂƌĂŶƚşĂ ůĞŐĂů͘
•
^Ğ ĐŽŶĨĞĐĐŝŽŶŽ ĚĞŵĂŶĚĂ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂ ĚĞů ƉƌŽǀĞĞĚŽƌ >Ă sĞŐƵŝƚĂ Ă ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ
^ĞƌŐŝŽ ĂďĞůůŽ͘
•
Ŷ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉŽ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĚĞ &ĞƌŝĂƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕
ƉƌŽŵŽĐŝſŶ Ǉ ĚŝĨƵƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ͕ϮϬϬϵ͘͟ :ƵŶƚŽ ĐŽŶ ƵŶ ŐƌĂŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ Ǉ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ƐŽĐŝĂů ŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂů͕ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌŽ Ğů ƵůƚŝŵŽ ŵŝĠƌĐŽůĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ŵĞƐ͕
ǇĂ ƋƵĞ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĞƐƚŽ ĞƐ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ůĂ ǀŝƐŝďŝůŝǌĂĐŝŽŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ Ǉ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ
ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
•
^Ğ ƌĞĂůŝǌŽ ĐŚĂƌůĂ ƐŽďƌĞ WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ͕ Ăů ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĚƵůƚŽƐ DĂǇŽƌĞƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă
͞>ŽƐ ŹŽƐ 'ĞŶƚŝůĞƐ͕͟ Ğů ĚşĂ ũƵĞǀĞƐ ϭϱ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ͘
•
^Ğ ĞŶƚƌĞŐŽ ŵĂƚĞƌŝĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀŽ ĞŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ƐŽďƌĞ ůĂ >ĞǇ ĚĞů
ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ Ǉ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůĂ ƌĞǀŝƐƚĂ ŵĞŶƐƵĂů ĚĞů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂ Ğů ^ĞƌŶĂĐ͘
dKd >
E >/^/^ h Ed/d d/sK >K^ Z^h>d K^
&E^KZ s/E >
ϳϯϲ
WK^^/KE &d/s
ϯϬϴ
^ZE Ϯϴϴ
KE^h>d
ϵϲ
D/ /KE
dKd >
s >h /KE ϭϵϮ
ϭϯϯϮ
d/s/ ^ Z >/ ^
>ĂƐ ŵĞƚĂƐ Ǉ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ƉůĂŶƚĞĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĨƵĞƌŽŶ ͗
ϭ͘ /ŶĨŽƌŵĂƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ǉ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ Ƶ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂƐ
ƵŶŝĚĂĚĞƐ ǀĞĐŝŶĂůĞƐ͘
Ϯ͘
ƐĞƐŽƌĂƌ Ă ĞƐƚĂƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ũƵƌşĚŝĐĂ͘ ŝĨƵŶĚŝƌ ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ͘
ϯ͘ ĂƉĂĐŝƚĂƌ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ǉ ŽďůŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂƐ͘
ϰ͘ ŝĨƵŶĚŝƌ ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ WŽƐĞƐŝſŶ ĨĞĐƚŝǀĂ͘
ϱ͘ ŝĨƵŶĚŝƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ǉ ĚĞďĞƌĞƐ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͘
ƐƚĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĨŽůůĞƚŽƐ͕ Ğů ĚŝĂƌŝŽ ŵƵƌĂů͕ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ
ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĞ ŝĨƵƐŝſŶ ƵĚŝŽǀŝƐƵĂů Ăů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐ WƷďůŝĐĂƐ͕ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŚĂƌůĂƐ
Ă ĚŝǀĞƌƐĂƐ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ͕ ĞƚĐ͕ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂƐ ĨĞƌŝĂƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂ ĚĞ ǀĂƌŝĂĚŽƐ ƚĞŵĂƐ
ũƵƌşĚŝĐŽƐ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂŶ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ ƐŽŶ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͕ WŽƐĞƐŝſŶ ĞĨĞĐƚŝǀĂ͕
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘ Ɛş ĐŽŵŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉƷďůŝĐŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ͘
d/s/ ^ WZD EEd^ E WEE/ ^ > EdZK
h>dhZ >
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕
ĚĞƉĞŶĚĞ ũĞƌĄƌƋƵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ;/KͿ͘
ů ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ dĠĐŶŝĐŽƐ Ǉ
KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ ĞƐ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ϭͿ
^ƌ͘ ŝĞŐŽ ZĞǀĞĐŽ͗ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͘
KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ϮͿ
^ƌ͘ ŽƌŝƐ ^ŽůşƐ͗ ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ďƌŝŶĚĂƌ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ă KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ
&ƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ͘
Ǉ
ϯͿ
^ƌ͘ WĂƚƌŝĐŝŽ :ĂƌĂ͗ DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞ &Ğ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ͘
ĂďĞ
ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ŵŝƐŵĂ ĨƵŶĐŝſŶ͕ ůĂ ĐƵŵƉůŝſ Ğů ^ƌ͘ ŝĞŐŽ
ZĞǀĞĐŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞů ĂŹŽ
ϮϬϬϵ͘
ϰͿ
^ƌ͘ ĚƵĂƌĚŽ ƌŽƐ͗ ŐĞŶƚĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘
ϱͿ
^ƌ͘ KƐǀĂůĚŽ ďƵƌƚŽ͗ ŐĞŶƚĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘
ϲͿ
^ƌĂ͘ ŽƌŝƐ DŽƌĂůĞƐ͗ ŐĞŶƚĞ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘
ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ĐĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ;ĚŽŶĚĞ ƐĞ ůŽĐĂůŝǌĂ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐͿ͕ ĞǆŝƐƚĞŶ ĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
WƌŽŐƌĂŵĂƐ͗ WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ^ĂůƵĚ͕ :ĞĨĂƐ ĚĞ ,ŽŐĂƌ͕ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͕ ,ĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ sŝĚĂ͕
^ĞƌŶĂĐͲĞĨĞŶƐŽƌ sĞĐŝŶĂů͕ WƌĞǀŝĞŶĞͲŽŶĂĐĞ͕ WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ WƷďůŝĐĂ Ǉ :ƵǀĞŶƚƵĚͲ
ƵůƚƵƌĂ͘
ϭ͘Ͳ
K:d/sK^͗
ϭǑ DĂŶƚĞŶĞƌ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚĂ Ǉ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ Ǉ
&ƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ϮǑ KƌŝĞŶƚĂƌ Ă KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ Ǉ &ƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ
ĚĞ ƚſƉŝĐŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ >ĞǇ ϭϵ͘ϰϭϴ ;:ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐͿ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ Ǉ ĞŶ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů͘
ϯǑ /ŶĨŽƌŵĂƌ Ă ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă &ŽŶĚŽƐ ŽŶĐƵƌƐĂďůĞƐ͘
ϰǑ 'ĞŶĞƌĂƌ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů Ǉ͕ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů͕ Ă ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ
sĞĐŝŶĂůĞƐ͘
ϱǑ ŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ƌĂƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ŝƌĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞů DŝŶŝƐƚƌŽ ĚĞ &Ğ ĚĞƐŝŐŶĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ůŽĐĂů͘
ϲǑ dƌĂďĂũŽ ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ă ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ŐĞŶƚĞƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ ŽŵƵŶĂůĞƐ͘
Ϯ͘Ͳ
E&// Z/K^͗
>Ă ŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝƉŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů ;:ƵŶƚĂƐ ĚĞ
sĞĐŝŶŽƐͿ͕ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝƉŽ &ƵŶĐŝŽŶĂů ;ůƵďĞƐ ĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĐĐŝſŶ Ǉ ĞƐĂƌƌŽůůŽ
^ŽĐŝĂů ʹ ^͕ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝƉŽ ƵůƚƵƌĂů͕ ůƵďĞƐ ĚĞ ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘
ϯ͘Ͳ
ZYh/^/dK^ dE/KE͗
EŽ ĞǆŝƐƚĞ ƵŶ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ͘ ^Ğ ĂƚŝĞŶĚĞ Ă ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘ Ŷ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ ĐĂƐŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ůĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ĚĞ ƵŶ DŝŶŝƐƚƌŽ
ĚĞ &Ğ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶĂ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů͕ ƐĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƋƵĞ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ ĚŝĐŚĂ ƐŽůŝĐŝƚƵĚ ƐĞĂ
ĂĐĞƉƚĂĚĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚ ŵĄǆŝŵĂ ĐŽŵƵŶĂů͕ Ğů ^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ͘
ϰ͘Ͳ
KE^d/dh/KE KZ' E/ /KE^ ^K/ >^ HK ϮϬϬϵ͗
d/WK KZ' E/ /KE
Zs/ dhZ
Ed/ ^K͘ &K>͘
ϭ
EdZK /KE z ^ ZZK>>K ^K/ >
^
ϭϳ
>h h>dK D zKZ
D
ϲ
EdZK h>dhZ >
Ϯ
>h WKZd/sK
ϳ
EdZK D Z^
D
Ϯ
KD/d s/s/E
KD
ϲ
EdZK W Z^
W
ϯ
s
ϭ
'&
ϭ
^K/ /ME &K>>KZ/
KE^:K s/E > ^ ZZK>>K
'ZhWK &K>>KZ/K
dKd >
ϰϲ
ϱ͘Ͳ
W /d /KE /Z/'Ed^ ^K/ >^ ^ HK ϮϬϬϵ͗
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ͞ŝƉůŽŵĂĚŽ ĞŶ 'ĞƐƚŝſŶ Ǉ WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ >ŽĐĂů͕͟ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ϴ ƐĄďĂĚŽƐ
ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ
ďƌŝů Ǉ :ƵŶŝŽ͕ ƐĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƌŽŶ Ǉ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ůŽƐ ŝƉůŽŵĂƐ
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ Ă ϯϰ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ů ŝƉůŽŵĂĚŽ ƐĞ ŝŵƉĂƌƚŝſ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů Ǉ Ğů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ >ĂŝĐŽ ĚĞ ƐƚƵĚŝŽƐ ŽŶƚĞŵƉŽƌĄŶĞŽƐ ;/>Ϳ͘
>Ă ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ƚŽƚĂů ĚĞů ŝƉůŽŵĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĨƵĞ ĚĞ Ψ
ϭ͘ϭϱϮ͘ϬϬϬ ;ƵŶ ŵŝůůſŶ ĐŝĞŶƚŽ ĐŝŶĐƵĞŶƚĂ Ǉ ĚŽƐ ŵŝů ƉĞƐŽƐͿ͘
ϲ͘Ͳ
Ϳ
WZK'Z D ^ > KZ K^ z :hd K^ HK ϮϬϬϵ͗
ůĂƌŵĂƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ ĞŶ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
EǑ
>K >/ /KE͕ hE/ s/E > z
^dKZ
dKd > WZ^KE ^
E&// Z/ ^
EKD/E dKd >
^ ^
E&// Z/ ^
ϯϰϭ
ϱϴ
ϱϵϵ
ϵϵ
ϯϳϯ
ϳϰ
Ϯϳϳ
ϴϮ
ϯϮϯ
ϭϬϳ
ŵƉůŝĂĐŝſŶ >Ž &ƌĂŶĐŽ
ϭ
WĂƐĂũĞ ϱ EǑ ϰϱϳϭ͕
h͘ s͘ EǑ ϮϰͲ ͬ ^ĞĐƚŽƌ Ϯ
Ϯ
:ƵŶƚĂ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ ŽŽƉĞƌ YƵŝŶƚĂ
h͘ s͘ EǑ ϮϵͲ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϭ
ĂƌƌĂƐĐĂůͬEĞƉƚƵŶŽ
ϯ
sŝůůĂ &ĂŶĂůŽǌĂ
h͘ s͘ EǑ ϯϰͲ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϯ
ϰ
ϱ
,ĞŶƌǇ &ŽƌĚ EǑ ϮϮϰϯ
h͘ s͘ EǑ ϯϰͲ ͞>ƵŝƐ ĚĞ ĂŵďŝĞƌĞ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϯ
sŝůůĂ ^ĂŶ sŝĐĞŶƚĞ WĂůůŽƚƚŝ
h͘ s͘ EǑ ϯϯͲ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϭ
ϲ
h͘ s͘ EǑ ϯϭ ͞hŶŝſŶ >ĂƐ sŝůůĂƐ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϭ
ϰϰϯ
ϵϵ
ϳ
h͘ s͘ EǑ ϮϰͲ ͞ŽƐƚĂŶĞƌĂ ^Ƶƌ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ Ϯ
Ϯϲϱ
ϵϭ
ϴ
h͘ s͘ EǑ ϭϴ ͞>ĂƐ WĂůŵĞƌĂƐ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϯ
ϭϲϭ
ϭϬϮ
ϵ
h͘ s͘ EǑ ϭϳ ͞dĞƌƌŝƚŽƌŝŽ sĞĐŝŶĂů͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϰ
ϭ͘ϳϯϬ ĂƉƌŽǆ͘
ϭϬϬ
ϭϬ
h͘ s͘ EǑ ϮϵͲ ͞KƐĐĂƌ ŽŶŝůůĂ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϭ
Ϯϳϳ
ϴϳ
ϯϱϰ
ϳϲ
ϭϭ
^ĂŵƵĞů /ǌƋƵŝĞƌĚŽͲWĂƐĂũĞ /ƐŝƐ
h͘ s͘ EǑ ϯϰͲ ͞sŝůůĂ ĂƌƌĂƐĐĂů ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϯ
ϭϮ
h͘ s͘ EǑ Ϯϰ ͬ ^ĞĐƚŽƌ Ϯ
ϱϳϱ
ϯϴ
ϭϯ
h͘ s͘ EǑ ϭϲ ͞dƌŽƉĞǌſŶ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϰ
ϯϱϰ
ϴϲ
ϭϰ
h͘ s͘ EǑ ϭϮ ͞>ƵŝƐ 'ƌĞǌ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ ϱ
Ϯϴϭ
ϳϴ
ϲϵϬ
ϵϳ
ϰϬϬ ĂƉƌŽǆ͘
ϭϬϬ
dKd >͗ ϳ͘ϰϰϯ
dKd >͗ ϭ͘ϯϳϰ
ϭϱ
ϭϲ
h͘ s͘ EǑ ϮϮ
͞>Ă ,ĂĐŝĞŶĚŝƚĂ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ Ϯ
h͘ s͘ EǑ Ϯϱ ͞>Ž &ƌĂŶĐŽ͟ ͬ ^ĞĐƚŽƌ Ϯ
/EsZ^/KE
dKd >
Ψ Ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
WZK'Z D
Ϳ :ŽƌŶĂĚĂ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ
ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ
ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
Ϳ dĂƌĚĞ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂ ƉĂƌĂ
DƵũĞƌĞƐ ƐŽĐŝĂƐ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
DĂĚƌĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
Ϳ >ĂƐ ŝƌĞĐƚŝǀĂƐ ĚĞ ůĂ hŶŝſŶ
ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ
ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ŵĞƌĞĐĞŶ ƵŶ
ĞƐƉĂĐŝŽ ĚĞ ƌĞĐƌĞĂĐŝſŶ͘
Ϳ ŝĄůŽŐŽ ĐŝƵĚĂĚĂŶŽ ĐŽŶ
DƵũĞƌĞƐ ƐŽĐŝĂƐ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
DĂĚƌĞƐ͘
&Ϳ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽŶ ŝƌŝŐĞŶƚĂƐ ĚĞ
ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ
ĚĞ DĂĚƌĞƐ Ǉ ƐƵƐ ^ŽĐŝĂƐ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
'Ϳ sŽĐĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ŝĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ͗
ŽƌŽƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĞŶ ůĂ
ĂƐşůŝĐĂ ĚĞ >ŽƵƌĚĞƐ͘
,Ϳ ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵĞĐĂƐ ĞŶ Ğů
ŵĞƐ ĚĞ ĂŶŝǀĞƌƐĂƌŝŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů͘
/Ϳ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĞŶ ƵŶ
WĂŹƵĞůŽ͘
:Ϳ ^ĂůŝĚĂ WĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ƌƵƚĂ ĚĞ ůŽƐ
WŽĞƚĂƐ͘
<Ϳ ŶĐƵĞŶƚƌŽ Ǉ ĂĐĞƌĐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
WƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ
sĞĐŝŶŽƐ Ǉ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
>Ϳ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ
:ƵŐƵĞƚĞƐ ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞ
ĞƐĐĂƐŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů͕ EĂǀŝĚĂĚ ϮϬϬϵ͘
dKd >
;WƌŽŐƌĂŵĂƐ ʹ >Ϳ
KZdhZ
;ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐͿ
/EsZ^/KE
ϭϬϬ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ
Ψ Ϯ͘ϯϮϬ͘ϬϬϬ
ϯϱϬ ^ŽĐŝĂƐ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
DĂĚƌĞƐ
Ψ ϰ͘ϲϵϱ͘ϬϬϬ
ϴϬ ŝƌŝŐĞŶƚĂƐ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
DĂĚƌĞƐ
Ψ ϭ͘ϱϰϬ͘ϬϬϬ
ϮϱϬ ^ŽĐŝĂƐ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ
DĂĚƌĞƐ
Ψ ϰϬϬ͘ϬϬϬ
ϯϬϬ ŝƌŝŐĞŶƚĂƐ Ǉ ^ŽĐŝĂƐ ĚĞ
ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ
Ψ ϯϬϬ͘ϬϬϬ
ϱϬϬ ƐƉĞĐƚĂĚŽƌĞƐ
ϱϬ EŝŹŽƐ͕ :ſǀĞŶĞƐ Ǉ ĚƵůƚŽƐ
ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ă ŽƌŽƐ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ϮϱϬ sĞĐŝŶŽƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ
ϭϬ 'ƌƵƉŽƐ &ŽůĐůſƌŝĐŽƐ
Ψ ϮϮϴ͘ϴϴϵ
Ψ ϯϯϯ͘ϯϯϰ
ϯϬϬ sĞĐŝŶŽƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψ ϯϬϬ͘ϬϬϬ
ϰϱ ^ŽĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ :ƵŶƚĂ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ
EǑ ϱ ʹ ů WŽůşŐŽŶŽ
Ψ ϮϵϬ͘ϬϬϬ
ϰϬ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ
sĞĐŝŶŽƐ
Ψ ϭϳϬ͘ϬϬϬ
ϭϲ͘ϱϬϬ EŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů
Ψ ϭϱ͘ϲϳϱ͘ϬϬϬ
Ϯϲ͘ϮϬϴ
Ψ ϱϭ͘ϮϱϮ͘ϮϮϯ
ϳ͘Ͳ
&KEK^ KEhZ^ >^ HK ϮϬϬϵ͗
Ϳ
&ŽŶĚŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂů͘
EǑ
EKDZ > KZ' E/ /ME
Zhd
KZ' E/ /ME
ϭ
^K/ /ME ^YhdK> Yh/Ed EKZD >
ϲϱ͘ϰϭϴ͘ϯϬϬͲϳ
^K/ /ME WKZd/s Z zh> Yh/Ed EKZD >
ϲϱ͘ϵϮϬ͘ϴϭϬͲϱ
^ >h ,h ^K^ D Eh>
ZKZ1'h
ϲϱ͘ϬϬϰ͘ϳϭϵͲϮ
^ KE^:K KE^h>d/sK ^
>K &Z EK
ϲϱ͘ϵϴϬ͘ϴϯϬͲϳ
Yh/Z/Z /DW>DEdK^
/E/^WE^ >^ W Z >
KE^:K KE^h>d/sK
Ψ Ϯϰϳ͘ϱϱϬ
^ KE^:K KE^h>d/sK h^h Z/K^ ^& D ' Z1E
ϲϱ͘ϵϭϰ͘ϯϲϬͲϳ
WKZ hE KE^h>d/sK D:KZ
Ψ Ϯϰϰ͘Ϭϱϴ
^ ,K ͲDhdK/
ϱϯ͘ϯϬϮ͘ϵϭϴͲϯ
^ Dh:Z^
DWZEKZ ^ WD:, //
ϲϱ͘ϬϬϵ͘ϴϴϱͲϰ
^ ^ >h d D Z
ϲϱ͘ϴϱϬ͘ϯϬϬͲϲ
Ϯ
ϯ
ϰ
ϱ
ϲ
ϳ
ϴ
ϵ
ϭϬ
ϭϭ
ϭϮ
ϭϯ
ϭϰ
ϭϱ
ϭϲ
ϭϳ
ϭϴ
ϭϵ
ϮϬ
Ϯϭ
ϮϮ
Ϯϯ
Ϯϰ
Ϯϱ
^ ^ >h DEd >
KE^h>dKZ/K >K &Z EK
ZE Z
D s &E/y
ϲϱ͘ϱϭϱ͘ϴϮϬͲϬ
ϲϱ͘ϵϭϴ͘ϬϭϬͲϯ
D >>K ,KZ/KEd
ϲϱ͘ϰϬϲ͘ϬϭϬͲ<
D >h d /Ͳ,/ ^K>
E /Ed
ϲϱ͘ϴϰϱ͘ϵϯϬͲϵ
D y>^/KZ
ϳϰ͘ϳϱϭ͘ϲϬϬͲϲ
D &/'hZK
>KZd
ϳϰ͘ϯϮϭ͘ϱϬϬͲϭ
D 'Z / ^
> s/
ϲϱ͘ϭϮϬ͘ϮϳϬͲϭ
D > ^ WZ/D sZ ^
D > ^ ^/DWZ s/s ^
ϲϱ͘ϬϬϴ͘ϭϲϲͲϴ
ϲϱ͘ϯϵϱ͘ϵϲϬͲϱ
D >K^ ϱϬ
ϲϱ͘Ϯϭϳ͘ϲϱϬͲ<
D >K^ HK^ KZK
D >K^ HK^ KZ K^
D >K^ HK^ 'Ed/>^
D >K^ ZKDK^ W >K
EZh
ϳϱ͘ϬϬϮ͘ϵϬϬͲϬ
ϲϱ͘ϳϭϲ͘ϴϮϬͲϯ
ϲϱ͘ϳϳϳ͘ϵϬϬͲϴ
D >h D Z1
ϲϱ͘ϱϬϰ͘ϵϮϬͲϳ
ϲϱ͘ϱϰϬ͘ϴϳϬͲϯ
D D EK^ WZ/K^ ^
ϲϱ͘ϯϵϵ͘ϵϵϬͲϵ
D D EK^ hE/ ^
ϲϱ͘ϱϬϮ͘ϵϳϬͲϮ
EKDZ WZKzdK
^'hZDK^ Eh^dZK^
Yh/W D/EdK^
Yh/^//ME /DW>DEdK^
WKZd/sK^͕ s :/>> ͕
^d1Dh>K^ WZD/ /ME z
ZDKE/ /ZZ > &/^d Z/K>>
D:KZ EK Eh^dZ
KZ' E/ /ME
/D 'E KZWKZ d/s z
/&h^/ME E /Z^W /K Eh^dZ EKZ' E/ /ME
D:KZ EK Eh^dZ '^d/ME z
^ ZZK>>K
h EK > KDhE/ E
^ >h z >'Z1
/E^d Z Eh^dZK^ ^K/K^
hE >>K ,KZ/KEd W Z > ^
h>/d ^
d:/EK Eh^dZ ^ ^WZ E ^
/'E ^ E > s^d/Z͕ /'E ^ E
KDWd/Z
W Z ZZ , z Yh h/ Z
Eh^dZ ^ E^/ ^ ^KE
WZKd'Z
Yh/W EK Eh^dZK >h
d:/EK KE DKZ
Yh/W EK Eh^dZ ^ W Z
ZhE/ZEK^ KE KDK/ d:/EK D Z s/>> ^
>K^ HK^ KZ K^ dZ : Z
Es:Z KE /'E/ Z/' EK
W >K EZh
^'hZ/ z /E^d Z W Z
Eh^dZK >h
KE Z/HK z KE DKZ͕
^Ed ZEK^ :hEd ^ D:KZ
d:/EK z Z EK W Z
^'h/Z s E EK
DKEdK
^K>//d K
Ψ Ϯϰϴ͘ϯϬϬ
Ψ ϮϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϴϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϭϵ͘ϲϴϰ
Ψ Ϯϰϵ͘ϰϳϱ
Ψ Ϯϰϱ͘ϴϭϴ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϳ͘ϯϳϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϴϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϮϵ͘ϵϮϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϬϬ͘Ϭϲϯ
Ψ ϭϳϬ͘ϱϭϳ
Ψ ϮϮϮ͘Ϭϳϭ
Ψ ϭϳϵ͘ϱϯϬ
Ψ ϭϮϵ͘ϰϬϲ
Ψ ϮϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϭ͘ϴϮϬ
Ψ ϭϵϴ͘Ϯϯϲ
Ϯϲ
Ϯϳ
Ϯϴ
D D >> D/> 'ZK^
D D/E/^dZ/K &>KZ^ KdKHK
D Eh^dZK d/DWK
ϯϱ
ϯϲ
ϯϳ
ϯϴ
ϯϵ
ϰϬ
ϰϭ
ϰϮ
ϰϯ
ϰϰ
ϰϱ
ϰϲ
ϰϳ
ϰϴ
ϰϵ
ϱϬ
ϱϭ
ϱϮ
ϱϯ
ϱϰ
ϱϱ
KDW Zd/EK > 'Z / z >
D/^d Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
ϲϱ͘ϬϬϭ͘ϯϵϳͲϮ
/DW>DEd EK Eh^dZK >h
Ψ ϭϰϴ͘ϵϰϬ
ϲϱ͘Ϭϳϴ͘ϲϴϬͲϳ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϯϮ͘ϬϬϬ
D ^ E >KZEK
ϲϱ͘ϯϵϵ͘ϱϴϬͲϲ
D ^ Ed />/
D ^ Ed dZ^ >hEz
D ^KZ dZ^/d >K^
E^
ϲϱ͘ϬϬϴ͘ϬϴϱͲϴ
ϲϱ͘ϴϳϵ͘ϵϭϬͲ<
ZhWZ Z >K WZ/K
KEs/sE/ ^ >/ z
KEMD/ ^
ZE Z Yh/W K
EK d ^dZ^^͕ d:
Zs/d >/ EK Eh^dZK
KZ' E/^DKE hE ^&hZK
KDjE
E/ EK^ &>/^
D/ >h͕ D/ ϮΣ ,K' Z
ϲϱ͘ϱϬϰ͘ϮϮϬͲϮ
s/ ^ E z ZZ d/s
EZ^ 1
ϲϱ͘ϳϭϭ͘ϲϵϬͲϰ
1Zh>K d>d/K ZKz >
ϳϭ͘ϯϮϳ͘ϰϬϬͲϯ
D KZK s/:K
Ϯϵ
D ZE Z
ϯϬ
ϯϭ D ^ E yW/dK D/> 'ZK^K
ϯϮ
ϯϯ
ϯϰ
ϳϰ͘ϳϱϯ͘ϳϬϬͲϯ
ϳϱ͘ϬϬϯ͘ϳϬϬͲϯ
ϲϱ͘ϱϴϳ͘ϱϱϬͲϲ
ϲϱ͘ϬϬϳ͘ϬϭϭͲϵ
KE hE WZ^E/
WZ^KE > EZ^ KDW/d WKZ
Yh/Ed EKZD >
/DW>DEd /ME Zd& dK^
K/E ͕ W Z ^K/K^
Ψ ϭϵϵ͘ϵϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϮϮ͘ϴϬϬ
Ψ Ϯϰϲ͘ϱϬϬ
Ψ ϭϭϵ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϯϬ͘ϴϱϳ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
>h W d/E : Yh/Ed
EKZD >
K>K K>K ^WKZd/E'
> z
:hsEdh >K DKZ
ϳϯ͘Ϭϵϰ͘ϮϬϬͲϭ
DWKE^ > &hdhZK
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
ϲϱ͘ϰϬϬ͘ϳϬϬͲϰ
ϲϱ͘ϭϯϮ͘ϬϰϬͲϮ
ϲϱ͘ϬϮϭ͘ϵϭϬͲϰ
Ψ Ϯϯϵ͘ϰϵϲ
Ψ ϭϬϵ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϭϭ͘ϬϬϬ
:hsEdh >K ^K
ϳϱ͘ϴϯϵ͘ϴϬϬͲϱ
:hsEdh Yh/Ed EKZD >
>hZK ZZ ^ >
ϲϱ͘ϲϲϱ͘ϰϮϬͲϭ
ϲϱ͘ϳϲϳ͘ϵϴϬͲϭ
D Z j
ϲϱ͘ϱϲϴ͘ϱϱϬͲϮ
Yh/Ed EKZD > hE/K
ϲϱ͘ϵϵϵ͘ϵϬϳͲϮ
Z zh> hE/ME dhhD E
ϲϱ͘ϵϭϵ͘ϭϬϬͲϴ
>>'M > d d Dh:Z^ WKZ > WKZd
:hsEdh͕ /s/EK d^KZK
^ >h͕ s >KZ^ z WKZd͗
WZKDKs/EK > KDWdE/
^ E
hE/&KZD EK >h KDhE >
Y/W EK Eh^dZK >h
Yh/^//ME s :/>> ͕
DW>/&/ /ME͕ /DW>DEdK^
WKZd/sK^͕ ^d1Dh>K^ z
ZDKE/ /ZZ
/DW>DEd /ME WKZd/s
/DW>DEd /ME >h Z zh>
/DW>DEd /ME /EhDEd Z/ WKZd/s
W Z :h' KZ^
Yh/W D/EdK ^ >
KDhE/d Z/
Yh/W EK > >h WKZd/sK
EZzK<h
WKZ hE /E^d Z W Z
Eh^dZK EdZK
WZE/EK͕ W>/ EK͕
KZ EK z W/Ed EK W Z
D>>Z
DK^dZDK^ Eh^dZ ^
, />/ ^
>'Z1 E > D^
,ZDK^ EK Eh^dZ ^
hE/ME ^ >d
ϲϱ͘ϵϯϭ͘ϳϬϬͲϭ
zhsEdK
ϲϱ͘ϵϯϯ͘ϰϳϬͲϰ
EZzK<h
ϲϱ͘ϬϭϬ͘ϲϲϵͲϱ
D >> ^ z h ^
ϲϱ͘ϲϰϮ͘ϬϳϬͲϳ
D D ^ > ϭϳ
ϲϱ͘ϲϳϭ͘ϬϴϬͲϮ
D /^/^
ϲϱ͘ϵϮϳ͘ϲϲϬͲϳ
D > , /E/d
D > ^DZ KZ
ϳϱ͘ϵϱϬ͘ϴϰϬͲϴ
ϳϭ͘ϮϱϬ͘ϮϬϬͲϮ
Ψ Ϯϰϱ͘ϴϬϬ
Ψ Ϯϰϵ͘ϵϴϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϵ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϰϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϳϮ͘ϵϵϬ
Ψ Ϯϰϯ͘ϳϴϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϲ͘ϯϯϬ
ϱϲ
ϱϳ
ϱϴ
ϱϵ
ϲϬ
ϲϭ
ϲϮ
ϲϯ
ϲϰ
ϲϱ
ϲϲ
ϲϳ
ϲϴ
ϲϵ
ϳϬ
ϳϭ
ϳϮ
ϳϯ
ϳϰ
ϳϱ
ϳϲ
ϳϳ
ϳϴ
ϳϵ
ϴϬ
ϴϭ
ϴϮ
ϴϯ
ϴϰ
ϴϱ
ϴϲ
ϴϳ
D > ^ zhsEd/E ^
ϲϱ͘ϬϬϭ͘ϰϯϭͲϲ
D > >
ϳϭ͘ϴϳϴ͘ϰϬϬͲ<
D W h> : Z YhD ϲϱ͘Ϭϯϯ͘ϯϬϬͲϰ
D ZE Z
ϲϱ͘ϬϮϮ͘ϳϰϬͲϵ
D ^K> D zK
ϲϱ͘ϰϬϱ͘ϰϮϬͲϳ
D d:KZ ^ Yh/Ed
EKZD >
D s/E ^ z D/' ^
W 'h >hE
W : Z1E /E& Ed/> >^/EK
ϲϱ͘ϯϵϲ͘ϳϵϬͲ<
ϲϱ͘ϵϮϳ͘ϳϴϬͲϴ
ϲϱ͘ϬϬϮ͘ϰϴϯͲϰ
ϲϱ͘ϭϲϵ͘ϴϱϬͲϮ
W : Z1E /E& Ed/> ZE Z
ϲϱ͘ϱϯϱ͘ϯϴϬͲϭ
W : Z1E /E& Ed/> dZEhZ
ϳϱ͘Ϯϰϭ͘ϵϬϬͲϬ
W WKd WZK WZ K
ϲϱ͘ϭϵϭ͘ϮϯϬͲ<
^ KE^h>dKZ/K E^
ϳϱ͘ϳϴϳ͘ϴϬϬͲϯ
/ > >h > DhEK
ϳϭ͘Ϯϭϰ͘ϱϬϬͲϱ
:s DW>/ /ME >K &Z EK
:s Ed Zd/
:s hEK^ /Z^
:s K^d EZ ^hZ
ϲϱ͘ϰϬϰ͘ϭϱϬͲϰ
ϳϱ͘ϱϰϱ͘ϯϬϬͲϱ
ϳϭ͘Ϯϳϳ͘ϮϬϬͲ<
ϱϯ͘ϯϬϮ͘ϱϭϳͲ<
:s ' Z/> D/^dZ >
ϳϮ͘ϯϱϲ͘ϬϬϬͲϰ
:s /Eh^
ϲϱ͘ϭϳϱ͘ϬϵϬͲϯ
:s > KE&Z dZE/ ϳϱ͘ϱϮϯ͘ϳϬϬͲϬ
:s > ^ W >DZ ^
ϲϱ͘ϳϬϰ͘ϮϱϬͲϭ
:s >K &Z EK
ϲϱ͘ϳϬϲ͘ϰϵϬͲϰ
:s K^ Z KE/>>
ϲϱ͘ϰϮϴ͘ϵϬϬͲ<
:s WK>1'KEK
ϲϱ͘ϲϴϲ͘ϰϯϬͲϯ
:s s/>> & E >K
ϲϱ͘Ϯϭϱ͘ϰϭϬͲϳ
:s s/>> ZZ ^ >
ϲϱ͘ϴϭϳ͘ϯϰϬͲϱ
:s s/>> d D Z
:s s/>> ZhD E/
ϳϱ͘ϱϱϯ͘ϭϬϬͲϲ
ϳϱ͘ϱϳϳ͘ϮϬϬͲϯ
h h>dK D zKZ
ϳϱ͘ϵϰϵ͘ϵϮϬͲϰ
hD z d >>Z^ ^ Ed &
ϳϰ͘ϰϬϮ͘ϱϬϬͲϭ
^K͘ Dhd͘ hE/ME &Z dZE >
ϳϬ͘Ϭϱϴ͘ϱϬϬͲ<
hE K/E W Z dKK^
hE/&KZD WKZd/sK W Z >
>
Yh/W EK Eh^dZ ^
^K/ >
WKZ hE D:KZ ^ >h
KZ K^ KE /Ed ^ z
D Yh/E
W /d /ME > KZ > E
d:/K^ W >/>>K^ z ZK,d
D Ed>Z1 z KZd/E :
/K^ > W W>M'Z &K
W d/K /EdZ d/sK
Yh/Z/EK EhsK^
ZhZ^K^
WKE' DK^ > dEK>K'1 >
> E Eh^dZK^
^K/ K^
KDhE/YhDKEK^ KE
&hZ
/E&KZD EK > h^h Z/K
WKZ > ^hWZ /ME D/
& D/>/
D/ ^͕ D/ ^ ͕ D/ />/Kd
ZZ
^'hZ/ ϮϬϬϵ
s E EK , / > /'E/ KZE DEd EK Eh^dZ ^
W Z Eh^dZK^ s/EK^
ZW Z /ME ^ ^K/ > :hEd
s/EK^ EǑ Ϯϵ
DhZK KEdE/ME͕ DhZK
hE/ME
^WZ EK > s/:/dK
W ^hZK
YhZ/EK WZEZ >'K
EhsK
s E z WZK'Z^K
/DW>DEd EK Eh^dZ ^
^K/ >
WKZ hE D:KZ >/ s/
D:KZ D/EdK Eh^dZ
^
/DW>DEd Z W Z ^Zs/Z
z ^/ >K >K'Z DK^
E /Es/ZEK >KZ W Z >
h>dK D zKZ
^KDK^ ^d Ed^͕
E^/d DK^ h^d^
E^H EK KDZ >K^
h>dK^
dKd >
Ψ Ϯϰϵ͘ϵϴϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϯϯ͘ϬϬϮ
Ψ Ϯϰϴ͘ϲϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϳ͘ϱϴϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϯϴ͘ϵϮϬ
Ψ ϮϮϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϵ͘ϵϬϬ
Ψ Ϯϰϯ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϳ͘ϵϵϬ
Ψ Ϯϰϴ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϰ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϰϵ͘ϴϴϬ
Ψ Ϯϰϵ͘ϳϴϰ
Ψ Ϯϰϵ͘ϲϵϯ
Ψ Ϯϰϴ͘ϵϳϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϲϯ͘ϰϰϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϯϵ͘ϴϲϬ
Ψ ϮϮϳ͘ϴϬϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
Ψϭϵ͘ϵϵϭ͘ϱϵϬ
Ϳ
&ŽŶĚŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ƵůƚƵƌĂů͘
EKDZ WZKzdK
DKEdK
^K>//d K
ϭ ^ 'ZhWK ^Khd Edh<>h ϲϱ͘ϲϵϬ͘ϬϴϬͲϲ
WZE/EK :hEdK^ >
h>dhZ EdZdE/
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
Ϯ ^ :MsE^ ^/E &ZKEdZ ^ ϲϱ͘ϬϭϬ͘ϴϵϰͲϵ
d dZKh
WZ^Ed /ME KZ d dZK
Ψ ϯϰϳ͕ϴϱϬ
EǑ EKDZ > KZ' E/ /ME
Zhd
KZ' E/ /ME
ϯ
>D d E'hZ d E'K
>h
ϲϱ͘ϲϴϳ͘ϵϰϬͲϴ
KDhE/ hE/
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϰ
'& KZK h>dK D zKZ
sK^ KZ ^ Yh/Ed
EKZD >
ϲϱ͘ϱϭϯ͘ϲϵϬͲϴ
Ed EK WKZ hE
^hHK
Ψ ϯϮϱ͕ϱϵϬ
ϱ
'& , </H
ϲϱ͘ϵϮϱ͘ϮϲϬͲϬ
&K>>KZ W Z dKK^
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϲ
'& Z/EKE^ > Yh/Ed
ϲϱ͘ϵϰϲ͘ϬϱϬͲϮ
h>dhZ z dZ //ME
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϳ
'& ^ E s/Ed
ϲϱ͘Ϭϭϭ͘ϭϮϲͲϱ
s^dh Z/K
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϴ
:s Ϯϭ D zK
ϳϭ͘ϲϭϯ͘ϲϬϬͲϬ
D ^ &K>>KZ W Z
Yh/Ed EKZD >
Ψ ϯϰϲ͕ϲϬϬ
ϵ
:s dZZ/dKZ/K s/E >
ϳϱ͘ϵϬϬ͘ϲϬϬͲϯ
W d EK KE >
>D z > KZ ME
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϭϬ
:s hE/ME > ^ s/>> ^
ϭϭ
:s sZ ϳϱ͘ϵϯϰ͘ϱϯϬͲϰ
'h/d ZZ EK E >
:hEd s/EK^
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϭϮ
:s s/>> d D Z
ϳϱ͘ϱϱϯ͘ϭϬϬͲϲ
DKEK^ E > ZK>
Ψ ϯϰϮ͕ϭϵϬ
ϭϯ
:s s/>> D Z1 :K^
ϳϱ͘ϴϭϰ͘ϯϬϬͲϳ
sEdK Zd1^d/K >
EK, > ZhZK
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϭϰ
h :hEd ^ s/EK^
ϳϭ͘ϮϮϵ͘ϬϬϬͲϱ
>Z EK ϯϴ HK^
KE > h>dhZ
KDhE >
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
dKd >
Ψ ϰ͘ϴϲϮ͘ϮϯϬ
s >KZ EK > ^
ϳϱ͘ϴϴϮ͘ϭϬϬͲϱ dZ //KE^ h>/E Z/ ^
,/>E ^
Ψ ϯϱϬ͕ϬϬϬ
ϴ͘Ͳ
d > Z^hDE KZdhZ ;E&// Z/K^Ϳ ͬ /EsZ^/KE HK
d/s/ ͬ WZK'Z D ͬ
WZKzdK
ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ
^ŽĐŝĂůĞƐ ; WƵŶƚŽ ϱͿ
WƌŽŐƌĂŵĂƐ ũĞĐƵƚĂĚŽƐ ;WƵŶƚŽ ϲͿ
&ŽŶĚŽƐ ŽŶĐƵƌƐĂďůĞƐ͗ ^ŽĐŝĂů Ǉ
ƵůƚƵƌĂů
;WƵŶƚŽ ϳͿ
dKd >
ϵ͘Ͳ
KZdhZ
;ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐͿ
/EsZ^/KE
ϯϰ ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ
Ψ ϭ͘ϭϱϮ͘ϬϬϬ
Ϯϲ͘ϮϬϴ sĞĐŝŶŽƐ
Ψ ϱϭ͘ϮϱϮ͘ϮϮϯ
ϭϬϭ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ
Ψ Ϯϰ͘ϴϱϯ͘ϴϮϬ
Ϯϲ͘ϮϰϮ
ŝƌŝŐĞŶƚĞƐ Ǉ sĞĐŝŶŽƐ
ϭϬϭ
KƌŐ͘ ^ŽĐŝĂůĞƐ
Ψ ϳϳ͘Ϯϱϴ͘Ϭϰϯ
d >>Z^ h>dhZ >^ z ZZ d/sK^ Z >/ K^ HK ϮϬϬϵ͗
d >>Z
ϭͿ ƵĞĐĂ
ϮͿ ^ĂůƐĂ
ϯͿ dĂŶŐŽ
ϰͿ Śŝ <ƵŶŐ
ϱͿ WŝŶƚƵƌĂ ĂƌƚşƐƚŝĐĂ Ăů ſůĞŽ
ϲͿ ĂƉŽĞŝƌĂ
ϳͿ ĐƌŽďĂĐŝĂ ŝƌĐĞŶƐĞ
ϴͿ dĞĂƚƌŽ ſŵŝĐŽ ŝƌĐĞŶƐĞ
ϵͿ DŽƐĂŝĐŽ
ϭϬͿ ŽƌŽ ͬ ĂŶƚŽ
ϭϭͿ dĞĂƚƌŽ /ŶĨĂŶƚŝů Ǉ :ſǀĞŶĞƐ
ϭϮͿ dĞĂƚƌŽ ĚƵůƚŽƐ
ϭϯͿ ƵĚŝŽǀŝƐƵĂů
ϭϰͿ 'ƵŝƚĂƌƌĂ
dKd > d >>Z^͗ ϭϰ
ϭϬ͘Ͳ
ϮϬϬϵ͗
^/^dE/ WZKD/K WZ^KE ^
ϯϬ
ϰϱ
ϭϱ
Ϯϱ
ϭϱ
ϯϬ
ϭϱ
ϭϬ
ϭϱ
ϰϬ
ϭϬ
ϭϬ
ϭϮ
ϭϬ
dKd > >hDEK^͗ ϮϴϮ
KE^:K /EdZ^dKZ/ > z Z s/& Yh/Ed EKZD >͗
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ĂĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϵ͕ ĞŶ ĚŽƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ğ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ͗ Ğů ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů Ǉ ůĂ ZĞĚ
ŽŶƚƌĂ ůĂ sŝŽůĞŶĐŝĂ ;Z s/&Ϳ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
Ϳ ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů͗ ƐĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ĞŶ ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ͕ ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂ Ǉ
ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ Ă ůĂƐ ϵ ͞&ĞƌŝĂƐ
ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ Ǉ ĚŝĨƵƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů͕͟ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĞŶ
ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ƐĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ĞŶ ůĂƐ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ
ŵĞŶƐƵĂůĞƐ ƋƵĞ Ğů ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƐĞĐƚŽƌŝĂů ĞĨĞĐƚƷĂ͕ ĐŽŶ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĚĞĨŝŶŝƌ ůĂƐ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƐ ĚĞ
ƚƌĂďĂũŽ Ǉ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͘
Ϳ Z s/& ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͗
Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĞƐƚĂ ƌĞĚ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ
ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝĂ͕ ƐĞ ďƵƐĐĂ ĞƐƚĂƌ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ Ǉ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ
ĂĐŽŐĞŶ ĂŶƚĞ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ ĐŽŶ ŽďũĞƚŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƚşƌƐĞůŽ ŽƉŽƌƚƵŶĂŵĞŶƚĞ Ă ůŽƐ
ǀĞĐŝŶŽƐ ƋƵĞ ĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĚĂ͘
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ
ĞŶ ůĂ ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƐĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ĂŵƉůŝĂ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ůůĞŐĂĚĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ĚĞ
ŶƵĞƐƚƌĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ĞŶ ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ůĂ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͘
^Ğ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ĞŶ ůĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ DĂƌĐŚĂ Ǉ ĐƚŽ ĚĞ ŽŶŵĞŵŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů şĂ
ĚĞ ůĂ EŽ sŝŽůĞŶĐŝĂ ŚĂĐŝĂ ůĂ DƵũĞƌ͘
Ğ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ƐĞ ĨƵĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŶƚƌĂ ůĂ
sŝŽůĞŶĐŝĂ͕ ƋƵĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂƐ ǀŽůƵŶƚĂĚĞƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ
ŵŝƌĂƐ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ŽƉŝŶŝſŶ ĚĞƐĚĞ Ğů ŚĂĐĞƌ͕ ƉĂƌĂ ĂƉŽƌƚĂƌ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ůŽĐĂůĞƐ͘
ϭϭ͘Ͳ
&KdK'Z &/ ^ >'hE ^ d/s/ ^ Z >/ ^ HK ϮϬϬϵ͗
ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ůĂ ŐƌĂŶ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƉŽƌ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĞŶ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂƐ ƉŽƌ ZĞůĂĐŝŽŶĞƐ
WƷďůŝĐĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ ĂƌĐŚŝǀŽƐ ĚŝŐŝƚĂůĞƐ ĞŶ ĐĂƐŽ ĚĞ ƐĞƌ ƌĞƋƵĞƌŝĚŽƐ͘
^dKZ KZ ^ DhE//W >^
/Z/ME KZ ^ DhE//W >^
W Zd DEdK hZ E/^DK
>Ă ŐĞƐƚŝſŶ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ hƌďĂŶŝƐŵŽ͕ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
KďƌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ƐĞ ĞŶŵĂƌĐĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ
ĚĞ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ǀŝŐĞŶƚĞƐ Ǉ ĚĞŵĄƐ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂƐ ĂƉůŝĐĂďůĞƐ͗
ŶƚƌĞ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ͕ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐĂŶ͗
Ͳ
ZĞǀŝƐŝſŶ Ǉ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůŽƚĞƐ͕ ƐƵďĚŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ Ǉ ůŽƚĞŽƐ͘
Ͳ
/ŶƐƉĞĐĐŝſŶ Ǉ ŽƚŽƌŐĂƌ ƉĞƌŵŝƐŽ ƉŽƌ ŽďƌĂƐ ĞũĞĐƵƚĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ŝĞŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ͘
Ͳ
ůĂďŽƌĂƌ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ƌĞĨĞƌŝĚŽƐ Ă ŵĂƚĞƌŝĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ͕ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͘
Ͳ
DĂŶƚĞŶĞƌ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚŽ Ğů ĐĂƚĂƐƚƌŽ Ă ŶŝǀĞů ĐŽŵƵŶĂů ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ͕
ŽďƌĂƐ Ǉ ŽƚƌŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ĞŶ Ğů ŝĞŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ƐĞ ŝŵƉƵƐŽ͕ ĐŽŵŽ ĐĂĚĂ ĂŹŽ͕ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƚŽĚĂƐ ĞƐƚĂƐ
ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ͕ ĞŶ ƵŶ ƚŝĞŵƉŽ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ŵŽĚŽ ƚĂů ƋƵĞ Ğů ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞ ŽďƚĞŶŐĂ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ƌĄƉŝĚĂ͕ ƵŶĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐŽŵƉůĞƚĂ Ǉ ĐůĂƌĂ Ă ƐƵƐ ŝŶƚĞƌƌŽŐĂŶƚĞƐ͘
WĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ĞƐƚĞ ŽďũĞƚŝǀŽ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞďĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚĂ Ǉ ĚĞ
ĨĄĐŝů ĂĐĐĞƐŽ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͗
Ͳ
ŽŶƚŝŶƵĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉůĂŶĐŚĞƚĂƐ ĐĂƚĂƐƚƌĂůĞƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ŵŽĚŝĨŝĐĂŶ
ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ͘
Ͳ
ŽŶƚŝŶƵĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƚĂƐƚƌŽ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ Ğů ƵƐŽ
ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞů ŝĞŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ͘
Ͳ
ŽŶƚŝŶƵĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƚĂƐƚƌŽ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ Ğů ƵƐŽ ƚĞŵƉŽƌĂů
ĚĞů ŝĞŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ͘
Ͳ
^Ğ ƌĞƐƉĞƚĂƌŽŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƉůĂǌŽƐ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶ
ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ^ĞƌǀŝĐŝŽ Ă ůĂ ŽŵƵŶŝĚĂĚ Ǉ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ƵŶĂ
ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ Ǉ ĨůƵŝĚĂ ĐŽŶ ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂŶ ĞŶ ůĂ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͘
Ŷ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĂƉƌŽďſ͗
d/WK Zd/&/ K
/E&KZD /KE^ WZs/ ^
EjDZK
Ed/ ϵϯϭ
ϭ͘ϭϮϳ
>1E
ϱϰ
yWZKW/ /ME
ϭϳϴ
EK yWZKW/ /ME
ϳϯϴ
hZ E/ /ME
ϵ
KE/&/ /ME
Ϯϯ
KDWZK /ME EjDZK
ϯϮ
KDWZK /ME >>
ϱϳ
^/'E /ME EjDZK
ϭϭϲ
/E&KZD ^>/E^
dKd > Zd/&/ K^
ϯϯϱ
ϯ͘ϲϬϬ
ĚĞŵĄƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůŽƐ ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞƐ ĂƉƌŽďĂĚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĨƵƐŝſŶ Ž
ƐƵďĚŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůŽƚĞƐ͕ ƐŽŶ͗
yW/Ed^ &h^/ME >Kd^
ϭϱ
yW/Ed^ ^h/s/^/ME >Kd^
ϮϮ
dKd > yW/Ed^
ϯϳ
WŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ƉĂƌĂ ŽƉƚŝŵŝǌĂƌ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ hƌďĂŶŝƐŵŽ͕ ƌĞĂůŝǌſ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ͗
Ͳ
^Ğ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĂ͘
Ͳ
^Ğ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƚĂƐƚƌŽ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ůĂ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ĚĞů ŝĞŶ
EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ͘
Ͳ
ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƉůĂǌŽƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůŽƐ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ͘
Ͳ
^Ğ ĐŽŶƚƌŽůĂƌŽŶ Ǉ ƌĞƐƉĞƚĂƌŽŶ ůŽƐ ƉůĂǌŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞƐ͘
W Zd DEdK /&/ /ME z Z,/sK
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ǀŝŽ ĂƵŵĞŶƚĂĚĂƐ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ Ăů
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌƐĞ Ğů ƌĐŚŝǀŽ Ǉ ůĂƐ /ŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ůŽƐ /ŶĨŽƌŵĞƐ ĚĞ >ŽĐĂů ;ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ƵŶĂ ƉĂƚĞŶƚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůͿ͘
ƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĐƵŵƉůĞ ĚŽƐ ůĂďŽƌĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ͕ ůŽ ĚĞ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ
ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞƐ͕ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉƷďůŝĐŽ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂƐ
ĚĞ ƐƵ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂƌ ƵŶĂ ĂƐĞƐŽƌşĂ Ă ůŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞƐ͘
^Ğ ƐĞŹĂůĂŶ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ůĂƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ƌĞƐƵĞůƚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕
ƐĞƉĂƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ͘
Z^K>h/ME ^K>//dh^ &KZDh> ^ WKZ >K^ KEdZ/hzEd^͕ /E'Z^ ^ WKZ
K&//E W Zd^ > /Z/ME KZ ^͕ K /E WKZ sEd E/>> jE/
͘ ^ŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ WĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘
ǆŝƐƚĞŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽƐ Ž ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘ >ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ůĂƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ƚƌĄŵŝƚĞ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϵ ƐŽŶ͗
dZ D/d
WZK /KE^
WĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ
ϰϱ
DŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽƐ
ϰϭ
KďƌĂƐ DĞŶŽƌĞƐ
ϯϱ
ĂŵďŝŽƐ ĚĞ ĞƐƚŝŶŽ
Ϯϯ
KďƌĂƐ WƌĞůŝŵŝŶĂƌĞƐ Ǉ ĞŵŽůŝĐŝŽŶĞƐ
Ϯϰ
ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ sŝǀŝĞŶĚĂ ^ŽĐŝĂů
ϯ
ŶƚĞƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ϭϯ
ŶƚŝŐƺĞĚĂĚ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĚĞƐƚŝŶŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ Ă ϭϵϱϵ
ϲ
>ĞǇ ϭϵ͘ϱϯϳ ŽƉƌŽƉŝĞĚĂĚ /ŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂ
ϳ
>ĞǇ ϮϬ͘Ϯϱϭ ƐŽďƌĞ sŝǀŝĞŶĚĂ ^ŽĐŝĂů
ϭϳϰ
dKd >
ϯϳϭ
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŵŝƚŝĚĂ ƉŽƌ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ǉ &ŝŶĂŶǌĂƐ͕ ůŽƐ
ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă Ψ ϭϬϳ͘ϯϭϴ͘ϱϳϰ͘Ͳ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂƐ
MƌĚĞŶĞƐ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ ĞŵŝƚŝĚĂƐ ĚŝĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƌƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ
ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ͕ ĠƐƚŽƐ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă Ψ ϭϳϱ͘ϵϲϰ͘ϰϮϭ͘Ͳ Ɛ ŽƉŝŶŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ
ĚĞ KďƌĂƐ ƋƵĞ ĚŝĐŚĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞƐ ƉƌŽĚƵĐŝĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ŽŶǀĞŶŝŽƐ ĚĞ WĂŐŽ͘
͘ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ͘
>ŽƐ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ƋƵĞ ĞůĂďŽƌĂ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ ŝŶŐƌĞƐĂŶ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͗
ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĚĞ sŝǀŝĞŶĚĂ ^ŽĐŝĂů͕ ĚĞ ĞƐůŝŶĚĞƐ Ǉ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĂĐŽŐŝĚĂ Ăů &> EǑ Ϯ͖ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ůĂ
KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƌƚĞƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ͗ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĚĞ ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘
>ĂƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞŐƷŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ͕
ƐŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
Zd/&/ K^
Ed/ ^
sŝǀŝĞŶĚĂ ^ŽĐŝĂů Ǉ &> EǑ Ϯ
ϰϬϵ
ĞƐůŝŶĚĞƐ
ϰϲ
ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ
dKd >
ϱϵϱ
ϭ͘ϬϱϬ
͘ /ŶĨŽƌŵĞƐ ĚĞ >ŽĐĂů͘
>ŽƐ /ŶĨŽƌŵĞƐ ĚĞ >ŽĐĂů ĐŽŶƐŝƐƚĞŶ ĞŶ ůĂ ǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ͕ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶ ŝŶƐƉĞĐƚŽƌ͕ ĚĞ
ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ͗
• >Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞĐůĂƌĂĚĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ Ă ůĂ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͘
• >Ă ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĐƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͕ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĚĞƐƚŝŶŽ͕
ƐĞŐƷŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ Ǉ ƌĞĐĞƉĐŝſŶ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĂ͘
• EŽ ĞǆŝƐƚĂŶ ĂŵƉůŝĂĐŝŽŶĞƐ Ž ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͖ Ǉ
• >Ă ůŽĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐƵŵƉůĂ ĐŽŶ ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ƋƵĞ ůĞ ƐĞĂ ĂƉůŝĐĂďůĞ͕ ƐĞŐƷŶ Ğů ŐŝƌŽ ĚĞ ůĂ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŵĞƌĐŝĂů͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϯϯϬ /ŶĨŽƌŵĞƐ ĚĞ >ŽĐĂů͘
D:KZ ^ /DW>DEd ^ W Z KdKZ' Z hE D:KZ ^Zs//K
> KDhE/ >Ă >ĞǇ ϮϬ͘Ϯϱϭ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĚŽ ƉĂƌĂ ƌĞŐƵůĂƌŝǌĂƌ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ
ƐŽĐŝĂůĞƐ Ž ĚĞ ƵŶ ǀĂůŽƌ ƋƵĞ ŶŽ ĞǆĐĞĚĂ ůĂƐ ϱϮϬ h&͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ǀŝŐĞŶƚĞ ĚĞƐĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘
ƐƚĞ ƚƌĄŵŝƚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ĐĂƐŝ Ğů ϰϳй ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞƐ͕ ƐĞ ŐĞŶĞƌſ
ƵŶĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ ĞƐƚŽ ƉĞƌŵŝƚŝſ͗
• ŝƐŵŝŶƵŝƌ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĐŚĞƋƵĞŽ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ͘
• ZĞĂůŝǌĂƌ ůĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐůĂŵŽƐ ĞŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ŶŽ ƐŽůŝĐŝƚĄƌƐĞůŽ
Ă ůĂ ƵŶŝĚĂĚ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ĞůůŽƐ͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĚĞƚĞŶŝĚĂ ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞů ĞǆƉĞĚŝĞŶƚĞ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵ ŝŶŐƌĞƐŽ Ǉ ůĂ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ hƌďĂŶŝƐŵŽ͕ ƉĞƌŵŝƚŝſ ƉŽĚĞƌ ƌĞƐŽůǀĞƌ ĞƐƚĞ ƚƌĄŵŝƚĞ ĞŶ ĚŽƐ
ƐĞŵĂŶĂƐ͕ ƚƌĄŵŝƚĞ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƵŶ ƉůĂǌŽ ůĞŐĂů ĚĞ ϵϬ ĚşĂƐ͘
W Zd DEdK KE^dZh/ME
ZĞĐĂƌƉĞƚĞŽ ĚĞ WĂǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂůǌĂĚĂƐ
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŵĂƚĞƌŝĂůŝǌſ ƵŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ƌĞĐĂƌƉĞƚĞŽ ĂƐĨĄůƚŝĐŽ ĚĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
ĐĂůǌĂĚĂƐ ĚĞ ĐĂůůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞W> E DZ'E/ ZhWZ /ME
> Z s/ > hZ E ͲZ'/ME DdZKWK>/d E ϮϬϬϵ͕͟ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽ ƉŽƌ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů Ǉ
ĞũĞĐƵƚĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ^Zs/h DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƉƌŝǀĂĚĂ ĞŶ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĞƐƚĞ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ƌĞĐĂƌƉĞƚĞĂƌŽŶ Ϯϲ͘ϭϯϰ͘ϮϮ ŵƚƐϮ ĚĞ ĐĂůǌĂĚĂƐ ĚĞ
ĐĂůůĞƐ͕ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ Ă ϯϬ ĐƵĂĚƌĂƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͘
ĂĐŚĞŽ ĚĞ WĂǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂůǌĂĚĂƐ
DĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĐƵĂĚƌŝůůĂ ĚĞ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĂƐĨĄůƚŝĐĂ ĚĞ ĐĂůůĞƐ͕ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞ Ă ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ
Ǉ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ůŽŐƌſ ůĂ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐĂůǌĂĚĂƐ ;ďĂĐŚĞŽͿ ĞŶ
ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĐĂůůĞƐ Ǉ ƉĂƐĂũĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ ůĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů
^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ͕ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŽŶĐĞũĂůĞƐ͕ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕
ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ Ǉ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞƐ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͘
ů ďĂĐŚĞŽ ĚĞ ĐĂůǌĂĚĂƐ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ ƚĂŶƚŽ ŵĞǌĐůĂ ĂƐĨĄůƚŝĐĂ ĞŶ ĐĂůŝĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ĞŶ ĨƌşŽ͕ ƐĞ ĞũĞĐƵƚſ
ĞŶ ƵŶĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϱϬ ŵƚƐϮ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ůƵŐĂƌĞƐ͗
Ͳ
DĂŶƐŽ ĚĞ sĞůĂƐĐŽ ĞŶƚƌĞ ^ĞƌŐŝŽ sĂůĚŽǀŝŶŽƐ Ǉ :ŽƐĠ ĞƐĂ͘
Ͳ
^ĞƌŐŝŽ sĂůĚŽǀŝŶŽƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ EǑƐ ϭϰϳϮ Ǉ Ϭϭϱϴϴ͘
Ͳ
sŝůůĂƐĂŶĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ EǑƐ ϭϴϭϰ ʹ ϭϴϮϲ Ǉ ϭϴϵϴ͘
Ͳ
>ĞŽŶŽƌ ĚĞ ůĂ ŽƌƚĞ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϴϱϯ͘
Ͳ
'ŽŶǌĂůŽ ƵůŶĞƐ EǑ ϮϰϮϳ͘
Ͳ
ĂŵŝŶŽ >ŽǇŽůĂ ĞƐƋƵŝŶĂ DĂƌƚĞ͘
Ͳ
WĂƐĂũĞƐ ϭϮ ʹ ϭϰ ʹ ϭϲ ʹ ϭϳ Ǉ ϭϴ ĚĞ ůĂ WŽďůĂĐŝſŶ ŵƉůŝĂĐŝſŶ >Ž &ƌĂŶĐŽ͘
Ͳ
^ĂŶƚĂ &Ğ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϭϵϴϲ͘
Ͳ
:ŽƐĠ dŽďşĂƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ Ϯϲϵϴ͘
Ͳ
sŝĐƵŹĂ ZŽǌĂƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϲϬϲϵ͕ ĐĂƐĂ ͘
Ͳ
WůĂƚſŶ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϵϲϱ͘
Ͳ
,ŽĞǀĞů ĞŶƚƌĞ ZĂĚĂů Ǉ ^ĂŶƚŝĂŐŽ ĚĞ hƌŝŽŶĂ͘
Ͳ
^ĂůǀĂĚŽƌ 'ƵƚŝĠƌƌĞǌ ĞŶƚƌĞ ^ĂŶƚĂ &Ğ Ǉ :ƵũƵǇ͘
Ͳ
^ĂŵƵĞů /ǌƋƵŝĞƌĚŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ Ϯϭϭϲ͘
Ͳ
,ŽĞǀĞů ĞƐƋƵŝŶĂ ĂƚĂŵĂƌĐĂ͘
Ͳ
ůďĞƌĚŝ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ Ϯϭϳϰ͘
Ͳ
ůƐŝŶŽ ĐƌƵĐĞ ĐĂůůĞ ^ĂůƚĂ͘
Ͳ
DĂƌƚşŶĞǌ ĚĞ ZŽǌĂƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϱϱϬ͘
Ͳ
>Ž ƐƉŝŶŽǌĂ ĐƌƵĐĞ ĐŽŶ WĂƐĂũĞ ŶƚĄƌƚŝĐĂ͘
Ͳ
WƌŽĨĞƐŽƌ &ƵĞŶƚĞƐ DĂƚƵƌĂŶĂ ĞƐƋƵŝŶĂ >Ă ZŝŽũĂ͘
Ͳ
WĂƐĂũĞ ϭϮ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϳϳϴ ʹ sŝůůĂ >ŽƐ ^ĂƵĐĞƐ͘
Ͳ
ŶƚŽŶŝŽ ďŶĞƌ ĞŶƚƌĞ >ŽƐ ŶĚĞƐ Ǉ sĂƌŐĂƐ &ŽŶƚĞĐŝůůĂ͘
Ͳ
EƵĞǀĂ /ŵƉĞƌŝĂů ĞƐƋƵŝŶĂ >ĂƐ ZĞũĂƐ͘
Ͳ
EƵĞǀĂ /ŵƉĞƌŝĂů ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϭϱϳ͘
Ͳ
EƵĞǀĂ ǆƚƌĞŵĂĚƵƌĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϭϵϳ͘
Ͳ
^ĂŶ WĂďůŽ ĞƐƋƵŝŶĂ ^ĂŶƚĂ 'ĞŶŽǀĞǀĂ͘
ZĞƉĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ WĂƐĂũĞƐ
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĐƵĂĚƌŝůůĂ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ Ǉ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů
ƐĞ ƌĞƉĂǀŝŵĞŶƚĂƌŽŶ ĐŽŶ ĂƐĨĂůƚŽ͕ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƉĂƐĂũĞƐ͗
ϭ͘ WĂƐĂũĞ ŚŽĂƉĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů :ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů ͞dƌŝĐĂŚƵĞ͕͟ hŶŝĚĂĚ sĞĐŝŶĂů EǑ ϯϯͲ͕ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ϱϬ ŵƚƐϮ͘
Ϯ͘ WĂƐĂũĞ ϭϮ͕ sŝůůĂ >ŽƐ ^ĂƵĐĞƐ͕ hŶŝĚĂĚ sĞĐŝŶĂů EǑ ϯϮ͕ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ϭϲϬ ŵƚƐϮ͘
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ WĂƚŝŽƐ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ Ǉ ƚĂŵďŝĠŶ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ůĂ ĐƵĂĚƌŝůůĂ ĚĞ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ
ĚĞ ĐĂůůĞƐ͕ ƐĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚĂƌŽŶ ĐŽŶ ĂƐĨĂůƚŽ ůŽƐ ƉĂƚŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͗
͘ ƐĐƵĞůĂ ĄƐŝĐĂ ͞ ŶŐĞůŵſ͖͟ ƉĂƚŝŽ ĚĞ :ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů͖ ƉĂǀŝŵĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĚĞ
ϭϬϲ ŵƚƐϮ͘
͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ ͞'ĂƌşŶ͕͟ ƉĂƚŝŽ ĚĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĂŵďƵůĂŶĐŝĂƐ͖
ƉĂǀŝŵĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĚĞ ϳϬ ŵƚƐϮ͘
͘ dĞƌĐĞƌĂ ŽŵƉĂŹşĂ ĚĞ ŽŵďĞƌŽƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ;DĂƉŽĐŚŽ EǑ ϲϬϰϮͿ͖
ƉĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉůĂƚĂďĂŶĚĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ĂĐĐĞƐŽ ĚĞ ĐĂƌƌŽƐ ďŽŵďĂ ĞŶ ƵŶĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĚĞ
ϴϱ ŵƚƐϮ͘
ZĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĐĞƌĂƐ
ŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ƉĞƌƐŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ƐĞ
ƌĞĐŽŶƐƚƌƵǇĞƌŽŶ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϭϯϬ ŵƚƐϮ ĚĞ ǀĞƌĞĚĂƐ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞů ^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ͕
sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͕ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ
ŐĞŶĞƌĂů͘ >ĂƐ ƌĞƉĂƌĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĞŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ůƵŐĂƌĞƐ͗
Ͳ
ſƌĚŽǀĂ Ǉ &ŝŐƵĞƌŽĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϭϮϴϱ͘
Ͳ
:ƵůŝŽ ZĞďŽƐŝŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϮϮϴϰ͘
Ͳ
WĂĚƌĞ >ŽƌĞŶǌŽ ŝƚƚŝŶŐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϵϱϮ͘
Ͳ
ůƐŝŶŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϱϰϭ͘
Ͳ
ŽƌƌŝůůĂ ĚĞ ^ĂŶ DĂƌƚşŶ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϬϭϲϲϬ͘
Ͳ
WĂƐĂũĞ >ƵŝƐ ŵŝůŝŽ ZĞĐĂďĂƌƌĞŶ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϱϴϵ͘
Ͳ
ĚƵĂƌĚŽ ŚĂƌŵĞ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϭϱϱϭ͘
Ͳ
DĂƌĐĞůŽ &ŝƚƚĞ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůŽƐ EǑƐ ϰϯϰϳ Ǉ ϰϯϰϮ͘
Ͳ
^ĂŶƚĂ /ŶĠƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ Ϭϭϳϲϰ͘
Ͳ
ůĂƵĚŝŽ sŝĐƵŹĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϯϵϵϮ͘
Ͳ
>Ă ZŝŽũĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϮϮϴϲ͘
Ͳ
DĂƉŽĐŚŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϵϳϳ͘
Ͳ
WĞĚƌŽ ŶƚŽŶŝŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϳϮϯ͘
Ͳ
^ĂŵƵĞů /ǌƋƵŝĞƌĚŽ ĞƐƋƵŝŶĂ WĂĚƌĞ >ŽƌĞŶǌŽ ŝƚƚŝŶŐ͘
Ͳ
WŽƌƚŽ ^ĞŐƵƌŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϴϭϯ͘
Ͳ
WĂƐĂũĞ hŶŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϭϮϮϬ ʹ WŽďůĂĐŝſŶ ^ŝŵſŶ ŽůşǀĂƌ͘
Ͳ
ſŶƐƵů WŽŝŶƐĞƚƚ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϳϴϱ͘
ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽƐ
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝſ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌ Ğů ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ ĐŽůĞĐƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ
ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ͕ ĞŶŵĂƌĐĂĚŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ ϮϬϬϵ͕ ƉĂƌĂ
ĞƐƚĞ ĞĨĞĐƚŽ ĚĞďŝſ ŵĂƚĞƌŝĂůŝǌĂƌ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚŽ ͞ZĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ
ĚĞ ǀĞŚşĐƵůŽƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů WĂƌƋƵĞ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕͟ Ğů ĐƵĂů ĨƵĞ ĐŽŶĐĞďŝĚŽ ƉĂƌĂ ĐƵďƌŝƌ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ƵŶ ĞƐƚƵĚŝŽ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ĞŶ Ğů
ĂŹŽ ϮϬϬϴ Ǉ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚŽ Ăů ϮϬϬϵ͘
ƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĐŽŶƚſ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ hƌďĂŶŽ Ǉ ƐĞ ĞũĞĐƵƚſ ĐŽŶ ƉĞƌƐŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͘ ŽŶ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ăů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ůŽŐƌĂƌŽŶ ůŽƐ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͗
ĂͿ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ǇͬŽ ŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ϭϮϴ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ƋƵĞ ĐƵďƌĞ ůĂƐ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĂĐƚƵĂůĞƐ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ Ǉ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ďͿ WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĂƐĨĄůƚŝĐĂ ĚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĂŵŝŶŽƐ ǀĞŚŝĐƵůĂƌĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂŶ ĞŶ ƚŝĞƌƌĂ Ăů
ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů WĂƌƋƵĞ >Ž &ƌĂŶĐŽ͘
ĐͿ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ĞǀĂĐƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŐƵĂƐ ůůƵǀŝĂƐ ĞŶ ĐĂŵŝŶŽƐ Ǉ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ͘
ĚͿ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ĂůƵŵďƌĂĚŽ ĚĞů WĂƌƋƵĞ >Ž &ƌĂŶĐŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ǌŽŶĂƐ ĚĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ
ĐĂŵŝŶŽƐ ǀĞŚŝĐƵůĂƌĞƐ͕ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůĂƐ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĂŶƚŝŐƵĂƐ ƉŽƌ ŽƚƌĂƐ ĚĞ
ŵĂǇŽƌ ƉŽƚĞŶĐŝĂ Ǉ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉŽƐƚĞƐ ĚĞ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ĐŽŶ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ͘
ĞͿ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ůĞƚƌĞƌŽƐ ŶƵŵĞƌĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ͘
Ŷ ƌĞƐƵŵĞŶ͕ ƐĞ ƉĂǀŝŵĞŶƚĂƌŽŶ ĐŽŶ ĂƐĨĂůƚŽ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϭ͘ϱϰϬ ŵƚƐϮ͕ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ
ϭ͘ϭϮϳ ŵƚƐϮ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ăů ϭϬϬй ĚĞ ůŽƐ ĐĂŵŝŶŽƐ ǀĞŚŝĐƵůĂƌĞƐ Ǉ ϰϭϯ ŵƚƐϮ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ăů Ϯϲй ĚĞ
ůŽƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ͘
dĂůůĞƌ ĚĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ ŵĞƚĄůŝĐĂƐ
WŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƚĂůůĞƌ͕ ĚŽŶĚĞ ƚƌĂďĂũĂ ƵŶ ƐŽůĚĂĚŽƌ ĐĂůŝĨŝĐĂĚŽ Ǉ ƵŶ ĂǇƵĚĂŶƚĞ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů
ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĞũĞĐƵƚĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͗
Ͳ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ďĂƌƌĞƌĂƐ ŵĞƚĄůŝĐĂƐ ƉĞĂƚŽŶĂůĞƐ ĞŶ ƉůĂǌŽůĞƚĂ ƵďŝĐĂĚĂ
ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ hŶŝĚĂĚ sĞĐŝŶĂů EǑ ϮϵͲ ͞sŝůůĂ KƐĐĂƌ ŽŶŝůůĂ͘͟
Ͳ dƌĂƐůĂĚŽ ĚĞ ƐƵŵŝĚĞƌŽ ĚĞ ĂŐƵĂƐ ůůƵǀŝĂƐ ĞŶ ĞƐƋƵŝŶĂ ŶŽƌͲŽƌŝĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂůůĞƐ >ŽƐ ŶĚĞƐ Ǉ
ŶƚŽŶŝŽ ďŶĞƌ͘
Ͳ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĞƐ ďĂƌƌĞƌĂƐ ŵĞƚĄůŝĐĂƐ ƉĞĂƚŽŶĂůĞƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ƐĐƵĞůĂ ĄƐŝĐĂ
͞ĂůŝĐĂŶƚŽ͘͟
Ͳ /ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞũĂƐ ŵĞƚĄůŝĐĂƐ ĚĞ Ϯ ŵƚƐ͘ ĚĞ ĂůƚƵƌĂ ƉĂƌĂ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝǌĂƌ :ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů Ăů
ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ƐĐƵĞůĂ ĄƐŝĐĂ ͞ĂůŝĐĂŶƚŽ͘͟
Ͳ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ďĂƌƌĞƌĂƐ ŵĞƚĄůŝĐĂƐ ƉĞĂƚŽŶĂůĞƐ ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ă ǌŽŶĂ ĚĞ
ũƵĞŐŽƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ ůĂ ĞƐƋƵŝŶĂ ĚĞů WĂƐĂũĞ ϱ ĐŽŶ Ğů WĂƐĂũĞ Ϯ ͞sŝůůĂ DĂƌşĂ :ŽƐĠ͘͟
Ͳ /ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ϲϱ ŵƚƐ͘ ůŝŶĞĂůĞƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞŶƚĂĚĂ ;ƉƵŶƚĂ ĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ƚŝďƵƌſŶͿ ƐŽďƌĞ
ĐŝĞƌƌŽ ĞǆƚĞƌŝŽƌ ĚĞů WĂƌƋƵĞ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
Ͳ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽƌƚſŶ ŵĞƚĄůŝĐŽ ĚĞ ĚŽƐ ŚŽũĂƐ ĞŶ ĐŝĞƌƌŽ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů :ĂƌĚşŶ
/ŶĨĂŶƚŝů ͞WŽĞƚĂ WĞĚƌŽ WƌĂĚŽ͘͟
Ͳ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞũŝůůĂƐ ŵĞƚĄůŝĐĂƐ ĚĞ ƐƵŵŝĚĞƌŽƐ͘
Ͳ &ĂďƌŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ϭϮϲ ůĞƚƌĞƌŽƐ ƉĂƌĂ ŶƵŵĞƌĂƌ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ ǀĞŚŝĐƵůĂƌĞƐ Ăů
ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ͘
ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ sĂƌŝĂƐ
ĚĞŵĄƐ͕ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ƉĞƌƐŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ĞũĞĐƵƚſ ŽďƌĂƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂ şŶĚŽůĞ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĚĞƐĐƌŝďĞŶ Ă
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͗
ĂͿ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĚƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ǀĞůŽĐŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĐĂůůĞƐ͗
Ͳ ^ĂŶƚĂ ĚƌŝĂŶĂ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϱϵϳϴ͘
Ͳ ŽŶƐƚĂŶƚŝŶŽ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϱϳ͘
Ͳ dĂĚĞŽ sĂƌŐĂƐ ĨƌĞŶƚĞ Ăů EǑ ϰϴϭ͘
ďͿ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƐƵŵŝĚĞƌŽƐ ĐŽŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƐŝĨſŶ ĞŶ ĞƐƋƵŝŶĂƐ ƐƵƌͲŽƌŝĞŶƚĞ Ǉ ƐƵƌͲƉŽŶŝĞŶƚĞ
ĚĞů ĐƌƵĐĞ ĚĞ ĐĂůůĞƐ ƵŐƵƐƚŽ DĂƚƚĞ Ǉ :ŽƐĠ >ƵŝƐ ^ĂŶĨƵĞŶƚĞƐ͘
ĐͿ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ĞǀĂĐƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŐƵĂƐ ůůƵǀŝĂƐ ĞŶ ƉĂƚŝŽ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞů :ĂƌĚşŶ
/ŶĨĂŶƚŝů ͞ ŐƵĂ >ƵŶĂ͘͟
ĚͿ ĞŵŽůŝĐŝſŶ ƉĂƌĐŝĂů ĚĞů ŵƵƌŽ ĞǆƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĂĚŽďĞ ĚĞ ůĂ ĨĂĐŚĂĚĂ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ
ĐĂůůĞ ůƐŝŶŽ EǑ ϰϮϵϴ͘
ĞͿ ZĞďĂũĞ ĚĞ ƐŽůĞƌĂƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂƌ ƵŶ ĂĐĐĞƐŽ ǀĞŚŝĐƵůĂƌ ĨƌĞŶƚĞ Ăů ŶƵĞǀŽ ƉŽƌƚſŶ ĨĂďƌŝĐĂĚŽ
ĞŶ ƌĞũĂ ĞǆƚĞƌŝŽƌ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů͕ ĞŶ ǀ͘ ĂƌƌĂƐĐĂů EǑ
ϰϲϵϲ͘
hE/ >hDZ K Wj>/K
>ĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ Ǉ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ
ĚĞ KďƌĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
ϭ͘
ƚĞŶĚĞƌ Ăů ďƵĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůƵŵďƌĂĚŽ WƷďůŝĐŽ ŽŵƵŶĂů͘ ^Ğ ƉƵĞĚĞ
ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ͕ ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĚĞ ďƵĞŶĂ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ƐŽůƵĐŝŽŶĄŶĚŽƐĞ
ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ Ğů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞ ůĂ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͘ 'ƌĂĐŝĂƐ Ă ůĂ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ͕ ĐŽŶƚƌŽů Ǉ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ƉŽƌ ĐŽŶƚƌĂƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ
ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ͕ ƉĂƐĂũĞƐ Ǉ ƉůĂǌĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ƐĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ ŵĂŶƚĞŶĞƌ͕ ĞŶ
ƉƌŽŵĞĚŝŽ͕ ƵŶ ϵϵй ĚŝĂƌŝŽ ĚĞ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ĞŶĐĞŶĚŝĚĂƐ͘
DĞĚŝĂŶƚĞ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ŶŽĐƚƵƌŶĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ͕ ƉŽƌ ĂǀŝƐŽ ƉĞƌƐŽŶĂů Ž ƚĞůĞĨſŶŝĐŽ ĚĞ ǀĞĐŝŶŽƐ
Ž ƉŽƌ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ǀĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ƐĞ ĚĞƚĞĐƚĂŶ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĞƐƚĠŶ
ĂƉĂŐĂĚŽƐ͕ ƋƵĞďƌĂĚŽƐ͕ ŝŶƚĞƌŵŝƚĞŶƚĞƐ͕ ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ ƉŽĚĂ ĚĞ ĄƌďŽůĞƐ ;ƉŽƌ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ :ĂƌĚŝŶĞƐͿ Ž ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂ şŶĚŽůĞ͕ ƉĂƌĂ Ğŵŝƚŝƌ ƵŶ
ŝŶĨŽƌŵĞ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶǀşĂ Ă ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ƋƵĞ ĠƐƚĂ ĞĨĞĐƚƷĞ ůĂƐ
ƌĞƉĂƌĂĐŝŽŶĞƐ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ͘ Ŷ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ
ƚƌĂďĂũŽƐ Ž ƐĞ ŝŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ƐƵ ƐŽůƵĐŝſŶ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĄŶĚŽƐĞ ůĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ
ǀĞƌŝĨŝĐĂƌƐĞ ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ͕ ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ƉŽƐƚĞƐ ĐŚŽĐĂĚŽƐ͕ ŵĞĚŝĚŽƌĞƐ ƐƵďƐƚƌĂşĚŽƐ ĐŽŶ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ;ĂůƵŵďƌĂĚŽ͕ ƐĞŵĄĨŽƌŽ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕ ĐĂũĂƐ ĚĞ ĞŵƉĂůŵĞ ĞŶ ŵĂů
ĞƐƚĂĚŽ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂďůĞƐ ĐŽƌƚĂĚŽƐ ;ĚĞ ŚŝůĞĐƚƌĂ͕ ĚĞ d͕ ĚĞ ĂďůĞ ǆƉƌĞƐƐ͕ ĚĞ ds
ĂďůĞ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ăů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ ƐĞ ƐŝŐƵĞ ĂŚŽƌƌĂŶĚŽ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů
ĐŽŶƚƌĂƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ƚĞŶşĂ ĐŽŶ ŚŝůĞĐƚƌĂ ^͘ ͘ ,ĂƐƚĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϱ͕ Ğů ƉƌŽŵĞĚŝŽ ŵĞŶƐƵĂů ƉĂŐĂĚŽ
Ă ĞƐĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͕ ĂůĐĂŶǌĂďĂ Ă Ψ ϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ͕ ĞŶ ƚĂŶƚŽ ƋƵĞ Ğů ϮϬϬϲ͕ ĐŽŵĞŶǌſ ĐŽŶ ƵŶ ǀĂůŽƌ ĨŝũŽ
ŵĞŶƐƵĂů͕ Ă ƚŽĚŽ ĞǀĞŶƚŽ͕ ĚĞ Ψ ϰ͘ϱϱϱ͘ϲϳϮ͘Ͳ͕ ĞŶĐŽŶƚƌĄŶĚŽƐĞ ĞŶ Ğů ƷůƚŝŵŽ ƐĞŵĞƐƚƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕
ƉŽƌ ƌĞĂũƵƐƚĞƐ ƐĞŐƷŶ /W͕ ŵĄƐ Ğů ĂŐƌĞŐĂĚŽ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĞŶ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ψ
ϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
Ϯ͘ Ŷ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ǉ &ŝŶĂŶǌĂƐ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ Ǉ ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ ^W> ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷĂ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĨĂĐƚƵƌĂĐŝſŶ͕ ƉŽƌ
ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ ĞŶ ůƵŵďƌĂĚŽ WƷďůŝĐŽ͕ ĐŽŶ ůŝƐƚĂĚŽ ĚĞ ŵĞĚŝĚŽƌĞƐ Ǉ
ĞŶ ĐŽŶĞǆŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ͘
^ŝŵŝůĂƌ ĞƐ Ğů ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĨĂĐƚƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ 'ƚĚ dĞůĞƐĂƚ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ůĂ
ƉůĂŶƚĂ ƚĞůĞĨſŶŝĐĂ͕ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞďĞŶ ǀŝƐĂƌ ůĂƐ ĨĂĐƚƵƌĂƐ ŶŽƌŵĂůĞƐ͕ ĚĞ ǀĂůŽƌ ĨŝũŽ ŵĞŶƐƵĂů Ψ
Ϯ͘ϴϴϰ͘ϵϭϰ͘Ͳ͕ ŵĄƐ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ƉŽƌ ůůĂŵĂĚĂƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ;ůşŶĞĂƐ ϲϬϬ͕ ϭϬϯ͕ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕
ĐĞůƵůĂƌĞƐͿ͖ ƉŽƌ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ͕ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂŶĞǆŽƐ ŶƵĞǀŽƐ Ž ůşŶĞĂƐ ĚŝƌĞĐƚĂƐ͘
KĐĂƐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ĚĞďĞ ĂƐĞƐŽƌĂƌ Ă ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ
ĨĂĐƚƵƌĂƐ ƉŽƌ ĐŽŶƐƵŵŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ ĞŶ ƐĞŵĄĨŽƌŽƐ͘
ϯ͘ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝſŶ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ůĂ ƉůĂŶƚĂ ƚĞůĞĨſŶŝĐĂ WĂŶĂƐŽŶŝĐ d ϲϬϬ ĚĞ 'ƚĚ dĞůĞƐĂƚ ĐŽŶ
ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ /W ;ƉƌŽƚŽĐŽůŽ /ŶƚĞƌŶĞƚͿ͘ ^Ğ ĚĞďĞ ĞƐƚĂƌ ĂƚĞŶƚŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ Ă ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ
ĚĞ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ž Ă ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĨĂůůĂ ĚĞ ůŽƐ ƚĞůĠĨŽŶŽƐ ĂŶĄůŽŐŽƐ Ž ĚŝŐŝƚĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌ ƐƵ
ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĞƐĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͘
ϰ͘
ƚĞŶĐŝſŶ ƉĞƌƐŽŶĂů Ž ƚĞůĞĨſŶŝĐĂ ĚĞ ƉƷďůŝĐŽ Ž ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ǀĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ĞŶ ŽĨŝĐŝŶĂ Ž ƚĞƌƌĞŶŽ͕ ƉŽƌ
ĂǀŝƐŽ ĚĞ ĨĂůůĂƐ ĚĞ ĂůƵŵďƌĂĚŽ͕ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƉƷďůŝĐĂ͕ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ
ďĂũĂƐ ĚĞ ǀŽůƚĂũĞ͕ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ ƉŽƌ ŵĞĚŝĚŽƌĞƐ͕ ƉŽƐƚĞƐ Ž ĐĂďůĞƐ ĞŶ ŵĂů ĞƐƚĂĚŽ Ǉ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ĞŶ
ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ͘ WŽƌ ƌĂǌŽŶĞƐ ĚĞ
ƐƵƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ĚĞ ƌĞŐƵůĂƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĞŶ ůĂ ͘K͘D͕͘ ƐĞ ůĞƐ ŝŶĚŝĐĂ ĐſŵŽ ŽďƚĞŶĞƌ Ğů
ŶĞǆŽ EǑ ϭ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ŝŶƐƚĂůĂĚŽƌ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽ Ǉ ĚĞ ůŽƐ ƉůĂŶŽƐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĞŶ ůĂ
^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ Ǉ ŽŵďƵƐƚŝďůĞƐ͕ Ǉ ĞŶ ŚŝůĞĐƚƌĂ͘
ϱ͘ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝſŶ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ ƐŝŵƉůĞ ĞŶ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĞŶ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ 'ĞŶĞƌĂůĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƐĂ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ
'ĞŶĞƌĂůĞƐ͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŽ Ǉ KƌŶĂƚŽ͕ ƉĂƌĐĂĚĞƌŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĞƚĐ͘ WĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ƐĞ
ĚĞďĞ ĐŽŶĐƵƌƌŝƌ Ă ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ Ž ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ƌĞƉŽŶĞƌ ůĂƐ
ƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶĞƐ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂƐ Ǉ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ Ă ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ ĚĞďŝĚŽ ůĂ ĨĂůůĂ͘
ƉŽǇŽ ĚĞ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ Ă ůŽƐ ĞǀĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ĞŶ Ğů ĨƌŽŶƚŝƐ ĚĞ ůĐĂůĚşĂ͕ ƉŽƌ
ŵĞĚŝŽ ĚĞ ĞŶĐŚƵĨĞƐ ĞƐƉĞĐŝĂůĞƐ ŚĂďŝůŝƚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƚĂďůĞƌŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ ĨƌĞŶƚĞ Ă dĞƐŽƌĞƌşĂ͘
ϲ͘ ƐƚƵĚŝŽƐ Ǉ ĞǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞůĠĐƚƌŝĐŽƐ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĂŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŵŽ ůĂ
ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ƉŽƐƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ĂůƚĂ ƚĞŶƐŝſŶ͕ ƉŽƌ ŵŽƚŝǀŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ž
ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐ͘
dĂŵďŝĠŶ ĂƉŽǇŽ ĞŶ ĂƐĞƐŽƌşĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝŽƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ŝŶĐůƵǇĞŶ Ž ŶĞĐĞƐŝƚĂŶ ŵĞũŽƌĂƌ ƐƵ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͘
ƉƌŽďĂĐŝſŶ
ĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůşŶĞĂƐ ĚĞ ĨŝďƌĂ ſƉƚŝĐĂ͕ ĞƚĐ͘
ϳ͘ ^ƵƉĞƌǀŝƐŝſŶ ǇͬŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉŽƐƚƵůſ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ &EZ ƵŶ ƚĞƌĐĞƌ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ŵĂƐŝǀŽ͕ ƉŽƌ
ϭ͘ϯϴϬ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ĐĂŵďŝĂƌ ĞƋƵŝƉŽƐ ĂŶƚŝŐƵŽƐ ĚĞƚĞƌŝŽƌĂĚŽƐ ĞŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ϭϱϬ͕
ϮϱϬ Ǉ ϰϬϬ ǁĂƚƚƐ͕ ƉŽƌ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂ͕ ƉĞƌŽ ĐŽŶ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ŵĄƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ůƵŵşŶŝĐĂŵĞŶƚĞ
ƋƵĞ ĂĚĞŵĄƐ͕ ƉŽƐĞĞŶ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ͘
ů ĐŽƐƚŽ ƉŽƐƚƵůĂĚŽ ĂůĐĂŶǌĂ Ă
ΨϰϮϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
>ŽƐ ĚŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ &EZ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ Ăů ƉŽƐƚƵůĂĚŽ͕ ĨƵĞƌŽŶ ĞũĞĐƵƚĂĚŽƐ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϳ͕ ĐŽŶ ϭ͘ϰϮϭ
ĞƋƵŝƉŽƐ Ǉ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͕ ĐŽŶ ϭ͘ϳϬϭ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ͘
WŽƌ Ğů ŵŽŵĞŶƚŽ͕ ŶŽ ƐĞ ŚĂ ŽďƚĞŶŝĚŽ ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĨŽƌŵĂů ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů ƉĂƌĂ Ğů
ƚĞƌĐĞƌ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘ Ŷ ƚŽĚŽ ĐĂƐŽ͕ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ĂƵŶƋƵĞ͕ ůĂ ƉŽƚĞŶĐŝĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ƐĞĂ ůĂ
ŵŝƐŵĂ͕ ŚĂďƌĄ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƉŽƌ ůŽ ŵĞŶŽƐ Ğů ϱϬй ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞů
ĚĞƚĞƌŝŽƌŽ ĚĞ ůŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ƉƌŽĚƵĐŝƌĄ ƵŶĂ
ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ͕ ǇĂ ƋƵĞ Ğů ĐŝƌĐƵŝƚŽ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ ĚĞ ĞŶĞƌŐşĂ ŚĂĐĞ
ďĂũĂƌ Ğů ĐŽŶƐƵŵŽ ĞŶ ůĂƐ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ŵĂĚƌƵŐĂĚĂ͕ ƐŝŶ ĂĨĞĐƚĂƌ ŶŽƚŽƌŝĂŵĞŶƚĞ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͘
ϴ͘ dƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů ƉĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐŝŽƐ Ž
ďŽŵďĂƐ ĚĞ ƌŝĞŐŽ͘
Ŷ ĞƐƚĂ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ƐĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ĐŽŶƐƵůƚĂ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽƐ Ž ƐĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂ Ğů ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ Ž
ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂƐ͘
ϵ͘ ZĞĚĂĐĐŝſŶ ĞŶ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌ ĚĞ ƚŽĚĂ ůĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚĂ hŶŝĚĂĚ Ăů ^ƌ͘ ŝƌĞĐƚŽƌ ĚĞ
KďƌĂƐ͕ ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ Ă ŚŝůĞĐƚƌĂ͕ Ă hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ Ǉ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ Ă ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ŐŽďŝĞƌŶŽ ĐŽŵŽ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ
ĚĞ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ Ǉ ŽŵďƵƐƚŝďůĞƐ͕ ŽŵŝƐŝſŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŶĞƌŐşĂ͕ ĞƚĐ͘
dŽĚŽ ĞůůŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ŝŵƉƌŝŵŝƌ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ƐĂĐĂƌ ĨŽƚŽĐŽƉŝĂƐ͕ ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ ůĂ ƐĂůŝĚĂ Ğ ŝŶŐƌĞƐŽ
ĚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ͕ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌ ƐƵ ůůĞŐĂĚĂ Ă ĚĞƐƚŝŶŽ͕ ĞƚĐ͘ Ɛ ĐŽŵƷŶ ƋƵĞ ƐĞĂ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƐĞŐƵŝƌ
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ƉĂƌĂ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĐƵŵƉůĂ ƐƵ ĂĐĐŝſŶ͕ ĐŽŶƐƵůƚĂŶĚŽ ĞŶ ůĐĂůĚşĂ͕ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ^W> ͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ŽŶƚƌŽů͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ Ǉ ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ͕
ĞƚĐ͘
Ŷ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ͕ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ĚĞů ϮϬ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉƌĞƐƚſ
ĂƉŽǇŽ Ă ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͕ ĂƐŝŐŶĂŶĚŽ ƵŶ :ĞĨĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ Ǉ ƵŶĂ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ
ƋƵĞ ƐĞ ĞŵƉĞǌĂƌŽŶ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ Ǉ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ŵĞũŽƌ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ Ǉ ĚĞ
ƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ͘
ϭϬ͘ ƐĞƐŽƌşĂƐ ĞŶ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ĨƵĞƌĂ ĚĞ ĞůůĂ͕
ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĞŶ ^W> ͖ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ
ŽŵƵŶĂ ^ĞŐƵƌĂ ĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͕ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂ ĞŶ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ƐĞŐƷŶ
ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶĂů͕ Ă ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƉŽƌƚĞƐ͕
ĂƐĞƐŽƌĂŶĚŽ ĞŶ ůĂ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ŵƵůƚŝĐĂŶĐŚĂƐ͕ ĐĂŶĐŚĂƐ ĚĞ ƚĞŶŝƐ Ž ĞŶ ŽďƌĂƐ
ĞůĠĐƚƌŝĐĂƐ͘ dĂŵďŝĠŶ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌĂĚĞƌŽƐ ĚĞů dƌĂŶƐĂŶƚŝĂŐŽ Ǉ ĚĞ
ůĂ ƵƚŽƉŝƐƚĂ ĞŶƚƌĂů͘
ϭϭ͘ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĚĞ ŚŝůĞ͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ Ǉ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ WƷďůŝĐŽ͕
:ƵǌŐĂĚŽ ĚĞ WŽůŝĐşĂ >ŽĐĂů͕ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ƐĞƐŽƌşĂ :ƵƌşĚŝĐĂ Ǉ ŚŝůĞĐƚƌĂ͕ ƉŽƌ ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ ĚĞ
ǀĞŚşĐƵůŽƐ ƋƵĞ ĂĨĞĐƚĞŶ Ă ƉŽƐƚĞƐ ĚĞ ĂůƵŵďƌĂĚŽ͘
ϭϮ͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ĨƵĞ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ Ăů WůĂŶ ĚĞ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ƚƌĂďĂũſ ĞŶ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďƌĂ ͞/ůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ
ƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕͟ ĐŽŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĞǆƚĞƌŶŽ ĚĞů
'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů ƋƵĞ ĂůĐĂŶǌſ Ă Ψ ϲ͘ϯϮϰ͘ϮϬϲ͘Ͳ >ŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ
ĞŵƉƌĞƐĂ ^ŝŶĞů ^͘ ͕͘ ŵĞũŽƌĂŶĚŽ ĞŶ ŐƌĂŶ ŵĞĚŝĚĂ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ
ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ĚĞů ĞŶƚŽƌŶŽ ŵŝƐŵŽ ĚĞů ƉĂƌƋƵĞ͘
ϭϯ͘ ƐĞƐŽƌşĂ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ Ǉ ƚĞůĞĨſŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŵſĚƵůŽƐ Ž ĐŽŶƚĂŝŶĞƌ ƉĂƌĂ ǀĞŶƚĂ ĚĞ
ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ͘
ϭϰ͘ WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽƐ
ŶƵĂůĞƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ Ǉ ĂůƵŵďƌĂĚŽ
ƉƷďůŝĐŽ͘ Ŷ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽ ŵŝƐŵŽ͕ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂ Ğů ŝŶĨŽƌŵĞ WůĂŶ ĚĞ
ĐĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕
ƉƌŽŐƌĂŵĂŶĚŽ Ğů ŐĂƐƚŽ ŵĞƐ ƉŽƌ ŵĞƐ͘
ϭϱ͘ &ĞƌŝĂ ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ͘ ĂĚĂ ĂŹŽ ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ &ĞƌŝĂ ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ͘ Ŷ
ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĐŽŶ WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ Ǉ Ğů ǀĂůŽƌ ƉŽƌ
ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ ƋƵĞ ĚĞďĞŶ ƉĂŐĂƌ ůŽƐ ůŽĐĂƚĂƌŝŽƐ ĐŽŵŽ ĂĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂ Ǉ
ĐŽŽƌĚŝŶĂ ůĂ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ͘
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĨƵĞ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĞŶ ǀ͘ ĂƌƌĂƐĐĂů ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ĐŽŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶ
ƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ƐƵďĞƐƚĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĐŽŶ ϭϱϬ ƉƵĞƐƚŽƐ ĂƌŵĂĚŽƐ ĐŽŶ
ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ Ǉ ĞŶĐŚƵĨĞ͕ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ϰ ĐĂƌƌŽƐ ŵſǀŝůĞƐ͘ ů ĐŽƐƚŽ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĞůĠĐƚƌŝĐŽƐ͕ ŽďƌĂ
ĚĞ ŵĂŶŽ͕ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů Ǉ ƉŽƌ ĐŽŶƐƵŵŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ͕ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ Ψ ϭ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϭϲ͘ /ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ ŽƌŶĂŵĞŶƚĂů ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ͘ ^Ğ ƉůĂŶŝĨŝĐſ Ǉ ĞũĞĐƵƚſ ůĂ
ŽƌŶĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ ůƵŵşŶŝĐĂ ĚĞ ŶĂǀŝĚĂĚ ĚĞů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƵƐĂŶĚŽ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ
ĚĞů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŵĂŶŐƵĞƌĂ ůƵŵŝŶŽƐĂ Ǉ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌĞƐ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ůĂ
ŝŶƚĞƌŵŝƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůƵĐĞƐ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ĐŽŶƚƌĂƚſ ĐŽŶ ŚŝůĞĐƚƌĂ ^͘ ͕͘ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĨŝŐƵƌĂƐ ůƵŵŝŶŽƐĂƐ
ŶĂǀŝĚĞŹĂƐ ĞŶ ůĂ ƉŽƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ϲ ĞƋƵŝƉŽƐ ƐĞ ƵďŝĐĂƌŽŶ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ϰ ĞŶ ůĂƐ ĐĂůůĞƐ DĂƉŽĐŚŽ ĐŽŶ :͘ :͘ WĠƌĞǌ Ǉ ϲ ĞŶ ^ĂŶ WĂďůŽ͕ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ ƉůĂǌĂ
^ŝŵſŶ ŽůşǀĂƌ͘ ů ĐŽƐƚŽ ĨƵĞ ĚĞ ΨϮ͘ϭϳϯ͘ϲϱϭ͘Ͳ
ϭϳ͘ ZĞƐƉƵĞƐƚĂ Ă ŝŶĨŽƌŵĞƐ ƐŽůŝĐŝƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ^ Ž E͘ WĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ĞƐƚŽƐ
ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ƉŽƌ ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ Ž ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͘ ^Ğ
ĞƐƉĞƌĂ ƋƵĞ ĞŶ Ğů ůĂƌŐŽ ƉůĂǌŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ƐĞŵŝŶĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕
ĞƐƚŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ͕ ũƵŶƚŽ Ă ůĂ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ŚŝůĞŶĂ ĚĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ƐŝŐĂŶ ƚƌĂďĂũĂŶĚŽ ƉĂƌĂ
ŵĞũŽƌĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĐŽƐƚŽ ƉŽƌ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌŽ ĞůĠĐƚƌŝĐŽ ƉĂƌĂ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ƐƵ ĂƐƉĞĐƚŽ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ ĐŽŵŽ ĞŶ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ͘
ϭϴ͘ WƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞů /ŶĨŽƌŵĞ ĚĞ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŶƵĂůĞƐ͘
K&//E KEsE/K DhE//W > ^Zs//K /DWh^dK^ /EdZEK^
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞ ĞƐƚĂ ƵŶŝĚĂĚ͕ ĞƐ ůĂ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ŵĂǇŽƌĞƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂŶĚŽ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞů /ŵƉƵĞƐƚŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ĞƐƚŽ ƐĞ ŚĂ ůŽŐƌĂĚŽ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ
ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƚĂƐƚƌŽ Ǉ Ğů ŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ĞŶƚƌĞ Ğů ^͘/͘/͘ Ǉ ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͘
WĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ Ǉ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ăů
ĐĂƚĂƐƚƌŽ ƐŽŶ ƌĞŵŝƚŝĚĂƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĐŽƌƌĞŽ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ Ăů ^͘/͘/͘ ƉĂƌĂ ƐƵ ƉƌŽĐĞƐĂŵŝĞŶƚŽ͘
ƐƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ Ǉ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ƚŝĞŵƉŽƐ ďƌĞǀĞƐ͕
ƉƵĚŝĞŶĚŽ Ă ůĂ ǀĞǌ ĂƚĞŶĚĞƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĚŝƌĞĐƚĂ ĞŶ ůĂ ŽĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ Ă ůŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞƐ͘
ĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ^͘/͘/͕
ƐŽŶ
ĂƚĞŶĚŝĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŝŶƚĞŐƌĂů͘
ZĞŐƵůĂƌŵĞŶƚĞ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ ůŽƐ ĐĂŵďŝŽƐ Ž ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ƋƵĞ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ͘K͘D͕͘ ŽĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ǉ Ğů ^͘/͘/͕͘ ĂƐş ĐŽŵŽ
ĂƋƵĞůůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƚĞĐƚĂŶ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ŝŶƐƉĞĐĐŝſŶ ĞŶ
ƚĞƌƌĞŶŽ͕ Ž ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĐƌƵĐĞ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ĞƐƚĂƐ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă͗
͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ /ŵƉƵĞƐƚŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƚŝĚŽƐ ĚĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ůŽƐ
ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ƐĞ ƌĞĐĂƵĚſ ƵŶ
ƚŽƚĂů ĚĞ Ψ ϳϰϴ͘Ϭϵϰ͘ϵϮϬ͘Ͳ͕ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĞƐƚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ĨƵĞ ĚĞ Ψϴϭϯ͘ϰϮϱ͘ϴϬϵ͘Ͳ
͘ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϯϮϬ ƉĞƚŝĐŝŽŶĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
&ŽƌŵƵůĂƌŝŽƐ Ϯϭϭϴ͕ ĐŽŵƉĂƌĂĚĂƐ ĐŽŶ Ϯϱϳ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚĂƐ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘
ƐƚĞ ŵĂǇŽƌ
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ƐĞ ĚĞďĞ Ă ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ŐĞƐƚŝŽŶĂŶĚŽ ƐƵƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ
ĚĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
͘ ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϱϱϬ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĚĞ ǀĂůƷŽ Ǉ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ƐƉĞĐŝĂůĞƐ
ů ĂŹŽ ϮϬϬϴ ƐĞ ĞǆƚĞŶĚŝĞƌŽŶ ϭϭϭϰ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ͕ ůŽ ĐƵĂů ƌĞĨƵĞƌǌĂ Ğů ŚĞĐŚŽ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞƐ
ĞƐƚĄŶ ƚƌĂŵŝƚĂŶĚŽ ƐƵƐ ƉĞƚŝĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
͘ Ŷ Ğů WůĂŶ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ŝƌŝŐŝĚĂ
^Ğ ƌĞǀŝƐĂƌŽŶ ϭϯϱ ŵĂŶǌĂŶĂƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ ĐĂƐŝ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ƉŽŶŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ ŶŽ ĚĞĐůĂƌĂĚĂƐ͕ ůŽ ĐƵĂů ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ
ĂĐƚƵĂůŝǌĂƌ ĞĨŝĐĂǌŵĞŶƚĞ Ğů ĐĂƚĂƐƚƌŽ ƚĠĐŶŝĐŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
͘ ZĞǀŝƐŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ŝŶŝĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶǀŝĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ^͘/͘/͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲϬϰ ŝŶŝĐŝĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƌĞǀŝƐĂŶ ƉŽƌ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ
ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂŶ Ăů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ƉĂƌĂ ƐƵ
ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ͕ ĞƐƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ĚĞƚĞĐƚĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ĐůĂŶĚĞƐƚŝŶĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ŶŽ
ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ž ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĐŽŶ ƵŶ ĚĞƐƚŝŶŽ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ăů
ĐĂƚĂƐƚƌŽ ƋƵĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
&͘ >Ă ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƉƌĞĚŝŽƐ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚĞŶ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
^Ğ ŵĂŶƚŝĞŶĞŶ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚŽƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůĂ
ƌĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ůĞǇĞƐ ĚĞ ĐŽƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂ͕ ƐƵďĚŝǀŝƐŝŽŶĞƐ Ǉ ĨƵƐŝŽŶĞƐ ƉƌĞĚŝĂůĞƐ͕ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϵ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƌŽůĞƐ ĚĞ ĂǀĂůƷŽ ƉĂƐĂ ĚĞ Ϯϳ͘ϭϴϰ Ă Ϯϴ͘ϭϭϯ ƵŶŝĚĂĚĞƐ͘
Ŷ ďĂƐĞ Ă ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ͕
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů Ǉ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ Ăů ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶƚĞ
ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĐŽŶ ůŽƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ >ĞǇ ϭϳ͘Ϯϯϱ ;/ŵƉƵĞƐƚŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůͿ
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ŚĂ ƉŽĚŝĚŽ ĐŽŵƉĂƌƚŝƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉŽǇŽ ĐŽŶ ŽƚƌŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƉĂƌĂ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƐƵƐ ďĂƐĞƐ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĚĂƐ͘
^dKZ dZ E^/dK z dZ E^WKZd Wj>/K
/Z/ME dZ E^/dK z dZ E^WKZd Wj>/K
>ĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ Ǉ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ WƷďůŝĐŽ ƐĞ ĚŝǀŝĚĞŶ ĞŶ ϯ ŐƌƵƉŽƐ͗
•
WZD/^K^ /Zh> /ME͘
•
>/E/ ^ KEh/Z
•
/E'E/Z1 dZ E^/dK͘
WZD/^K^ /Zh> /ME
>Ă ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĨƵŶĐŝſŶ ĞƐ Ğů ŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌŵŝƐŽ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ Ă ĂƋƵĞůůŽƐ ǀĞŚşĐƵůŽƐ ƋƵĞ
ĐƵŵƉůĂŶ ĐŽŶ ůŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͘
WĂƌĂ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ĂŵƉůŝĂ ůĂďŽƌ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƐŽĐŝĂů͕ ĞŶ ĚŝƌĞĐƚŽ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ
ĚĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĐŽŵŽ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ǀĞƌĚĞƐ͕ ƐĞƌǀŝĐŝŽ
ĚĞ ĂƐĞŽ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽ͕ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĂůƵŵďƌĂĚŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ
ƐĞŹĂůĠƚŝĐĂ͕ ƐĂůƵĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ĚĞƉŽƌƚĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ͕
ƐŝĞŶĚŽ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ͕ Ğů ŽďƚĞŶŝĚŽ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ WZD/^K^ /Zh> /ME͕ Ğů ĐƵĂů ĞƐ
ƵŶ ŝŵƉƵĞƐƚŽ ƋƵĞ ĐĂŶĐĞůĂ ƚŽĚŽ ǀĞŚşĐƵůŽ ƉĂƌĂ ĐŝƌĐƵůĂƌ ƉŽƌ ůĂƐ ǀşĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ ƚŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ͘
ů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϭ͘ϴϴϰ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝſ ƵŶ
ŝŶŐƌĞƐŽ ĂŶƵĂů ĚĞ Ψ ϭ͘Ϭϯϲ͘ϲϭϲ͘ϰϴϲ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͘ Ğ ĞƐƚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ƐſůŽ Ğů ϯϳ͕ϱй ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă
ůŽƐ ĨŽŶĚŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĞƐƚŽ ƋƵŝĞƌĞ ĚĞĐŝƌ ƋƵĞ Ψϯϴϴ͘ϳϯϭ͘ϭϴϮ ŵŝůůŽŶĞƐ ƐŽŶ ŝŶǀĞƌƚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ ů ϲϮ͘ϱй ƌĞƐƚĂŶƚĞ ĚĞďĞ ƐĞƌ ĞŶǀŝĂĚŽ Ăů &ŽŶĚŽ ŽŵƷŶ ĚĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ
ƚƌĂĚƵĐĞ ĞŶ Ψϲϰϳ͘ϴϴϱ͘ϯϬϰ ŵŝůůŽŶĞƐ͘
d > /E'Z^K^ z Ed/ WZD/^K^ /Zh> /ME
d/WK s,/h>K
Ed/ dKd >
WZD/^K^
/E'Z^K^
sĞŚşĐƵůŽƐ WĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ
ϮϮ͘ϭϲϬ
Ψ ϴϱϵ͘Ϯϲϳ͘ϭϱϲ
sĞŚşĐƵůŽƐ ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ WƷďůŝĐŽ
Ϯ͘ϯϵϵ
Ψ ϳϰ͘Ϯϲϳ͘ϮϮϯ
sĞŚşĐƵůŽƐ ĚĞ ĂƌŐĂ
ϭ͘ϵϰϭ
Ψ ϭϬϯ͘ϬϴϮ͘ϯϬϳ
dKd >
Ϯϲ͘ϴϵϱ
Ψ ϭ͕Ϭϯϲ͕ϲϭϲ͕ϲϴϲ
>/E/ ^ KEh/Z
>Ă ĨƵŶĐŝſŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽƚŽƌŐĂƌ Ǉ ƌĞŶŽǀĂƌ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐŝƌ Ă ƋƵŝĞŶ ĐƵŵƉůŝĞŶĚŽ ůŽƐ
ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ͕ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ƉŽƌ ůĂ EŽƌŵĂƚŝǀĂ >ĞŐĂů sŝŐĞŶƚĞ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϮϬϴ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐŝƌ͕ ĐƵǇŽ ŝŶŐƌĞƐŽ ĨƵĞ
ĚĞ ϭϱϮ͘ϰϰϮ͘ϰϰϲ͕ ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽ ƵŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ϯϱ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ĚŝĂƌŝĂƐ͘
/E'E/Z1 dZ E^/dK
ƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞďĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌ ůĂƐ ǀşĂƐ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ůſŐŝĐĂ͕ ŽƌĚĞŶĂĚĂ Ǉ ƐĞŐƵƌĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ
ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ Ǉ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ŵŝƚŝŐĂĐŝſŶ͘
>Ă ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ƚƌĄŶƐŝƚŽ ĚĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĂďĂƌĐŽ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŹĂůĞƐ
ǀĞƌƚŝĐĂůĞƐ͕ ŶƵĞǀĂƐ ĚĞŵĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĐĂůǌĂĚĂ Ǉ ƌĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ǇĂ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ͕ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ĚĞ
ũƵƐƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĚƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ǀĞůŽĐŝĚĂĚ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ǉ
ũƵƐƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ƐĞŵĄĨŽƌŽƐ͘
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ EƵĞǀŽ ^ĞŵĄĨŽƌŽ
^Ğ ůŽŐƌſ ŐĞƐƚŝŽŶĂƌ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƐĞŵĄĨŽƌŽ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀŽ ĞŶ Ğů ĐƌƵĐĞ ĚĞ ĐĂůůĞƐ ĚĞ
ǀ͘ ĂƌƌĂƐĐĂů ĐŽŶ ƵŐƵƐƚŽ DĂƚƚĞ͕ Ğů ĐƵĂů ĨƵĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽ ĐŽŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĞǆƚĞƌŶŽƐ͘
WƌŽŐƌĂŵĂ ^ĞŹĂůŝǌĂĐŝſŶ ŽŶĂ ĚĞ ƐĐƵĞůĂ
Ŷ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ƐĞ ĞũĞĐƵƚŽ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƐĞŹĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ǌŽŶĂƐ ĚĞ ĞƐĐƵĞůĂƐ͕ ůĂƐ
ĐƵĂůĞƐ ŝŶĐůƵǇĞŶ ĚĞŵĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ǀŝĂůĞƐ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŹĂůĞƐ ǀĞƌƚŝĐĂůĞƐ͕ ǌŽŶĂ ĚĞ ĞƐĐƵĞůĂ Ǉ
ƌĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ͕ Ğů ĐƵĂů ĐŽŶƐŝĚĞƌſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϮϬϬϴ ŵϮ ĚĞ ĚĞŵĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ ǀŝĂůĞƐ
Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ϭϮϴ ƐĞŹĂůĞƐ ǀĞƌƚŝĐĂůĞƐ͘
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ ƌĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŹĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĄŶƐŝƚŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϴϳϬ ŵĞƚƌŽƐ ĐƵĂĚƌĂĚŽƐ ĚĞ ĚĞŵĂƌĐĂĐŝŽŶĞƐ
ǀŝĂůĞƐ͕ ŝŶĐůƵǇĞŶĚŽ ůĂ ƌĞĚĞŵĂƌĐĂĐŝſŶ ĚĞ ϯϮϴ ƉĂƐŽƐ ĚĞ ĐĞďƌĂ͕ ϯϬϰ ůĞǇĞŶĚĂ WĂƌĞ Ž ĞĚĂ Ğů WĂƐŽ͕ ϯϯ
ƌĞĚƵĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ǀĞůŽĐŝĚĂĚ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͘
ƐƵ ǀĞǌ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷŽ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϰϬϬ ƐĞŹĂůĞƐ ǀĞƌƚŝĐĂůĞƐ ĚĞ ƚƌĄŶƐŝƚŽ
ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ WƷďůŝĐŽ dƌĂŶƐĂŶƚŝĂŐŽ
^Ğ ůŽŐƌſ ŐĞƐƚŝŽŶĂƌ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĂůŝŵĞŶƚĂĚŽƌ :Ͳϭϲ ŚĂƐƚĂ
ůĂŵĞĚĂ͕ ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ
ƐƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĂů ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ĚĞŵĂŶĚĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ǀĂƌŝĂŶƚĞ :ͲϬϭ ĞŶ ŚŽƌĂ ƉƵŶƚĂ ŵĂŹĂŶĂ͕ Ğů ĐƵĂů ĐŽŵŝĞŶǌĂ ƐƵ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽ
ĞŶ ǀ͘ ĂƌƌĂƐĐĂů ĐŽŶ ^ĂŵƵĞů ŝǌƋƵŝĞƌĚŽ ŚĂƐƚĂ ƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞƚƌŽ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĐƵǇĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĨƵĞ
ƌĞƋƵĞƌŝĚĂ ƉŽƌ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ďƵƐĞƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĞŶ ŚŽƌĂ ƉƵŶƚĂ
ŵĂŹĂŶĂ͘
^Ğ ŐĞƐƚŝŽŶſ ůĂ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ƚƌĂǌĂĚŽ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ƚƌŽŶĐĂůĞƐ ϭϬϭ Ǉ ϭϬϮ ŚĂƐƚĂ ǀ͘ ^ĂŶ WĂďůŽ
ƐĞĐƚŽƌ ĚĞ EƵĞǀĂ ĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ DĞƚƌŽ ůĂŶƋƵĞĂĚŽ͘
ƐƵ ǀĞǌ͕ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƚƌŽŶĐĂůĞƐ ϱϬϱ Ǉ ϱϭϯ ĞŶ ŚŽƌĂ ƉƵŶƚĂ ĚĞů ĚşĂ ůĂďŽƌĂů͘
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽ
WŽƐƚƵůĂĐŝſŶ͕ ƐĞůĞĐĐŝſŶ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ WƌŽǇĞĐƚŽ ͞ ƐĞƐŽƌşĂ dĠĐŶŝĐĂ ƉĂƌĂ dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
WƵŶƚŽƐ EĞŐƌŽƐ ĐŽŶ DĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ĂũŽ ŽƐƚŽ ĞŶ ƌĞĂƐ hƌďĂŶĂƐ ϮϬϬϵ͟ ĞŶ ϭϬ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
/EsZ^/KE
^H >^ dZ E^/dK sZd/ >^ z D Z /KE^ s/ >^
/ŶǀĞƌƐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů
Ψ ϭϭ͘ϰϰϯ͘ϯϯϯ
^d /KE D/EdK^ E > s/ Wj>/
ƐƵ ǀĞǌ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷŽ ƵŶ ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ăů ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ
ǀĞŚşĐƵůŽƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐŽŶ ĞǀĂůƵĂĚĂƐ
ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂů ƚĠĐŶŝĐŽ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŶŽ ĞŶƚŽƌƉĞĐĞƌ ůĂ ǀŝƐŝďŝůŝĚĂĚ Ǉ ůŝďƌĞ
ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǀĞŚşĐƵůŽƐ͘ ƐƚĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌŽ Ă ƐƵ ǀĞǌ ůĂ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐƵŝĚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ
ǀĞŚşĐƵůŽƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƉŽƐĞĞŶ ƵŶĂ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ Ǉ ĐƌĞĚĞŶĐŝĂů ŽƚŽƌŐĂĚŽ ƉŽƌ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶĚŽ ƚƌĂŵŽƐ ĚĞ ǀşĂƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ƉĂƌĂ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ϭϭϭϰ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ
Ǉ Ϯϴ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĂĐŽŵŽĚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ǀĞŚşĐƵůŽƐ͘
>ŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽƐ ƉŽƌ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ĐĂŶĐĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƐĞ
ĚĞƚĂůůĂŶ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͗
EǑ
ϭϭϭϰ
Ϯϴ
d/WK hdKZ/ /KE
^d /KE D/EdK^
KDK KZ s,/h>K^
KdZK^ Z,K^
dKd > /E'Z^K^
DKEdK
Ψ ϯϯ͘ϴϵϵ͘Ϯϳϴ
Ψ ϭϵϱ͘Ϭϭϯ
Ψ ϭ͘ϳϯϮ͘ϳϱϮ
Ψ ϯϱ͘ϴϮϳ͘Ϭϰϯ
^dKZ ^K z KZE dK
/Z/ME ^K z KZE dK
W Zd DEdK D/K D/Ed
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĞĚŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͕ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĞ ƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞƐ ĚĞ ĚĂŹĂƌ ůĂ ƐĂůƵĚ ŚƵŵĂŶĂ Ǉ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞů
ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŵŽƚŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ Ǉ
ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ͕ ƋƵĞ ƉƌŽĐĞĚĂŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ž ƐĞĂŶ ƉƌŽƉƵĞƐƚĂƐ Ă ĠƐƚĂ͕ ƉŽƌ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ Ž ƉŽƌ
ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ Ă Ġů͘
E >/^/^ h >/d d/sK͗
/͘ KEdZK> D/Ed >͗
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ǉ ĐŽŶ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ůĂƐ
ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƉŽƌ ĐŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĨƵĞƌŽŶ ƌĞĐĞƉĐŝŽŶĂĚĂƐ ĞŶ ĞƐĂ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ Ǉ ĚĞƌŝǀĂĚĂƐ
ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ Ă /ŶƐƉĞĐĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ůĂ ŵŝƐŵĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕
ĐƵǇŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĨƵŶĚĂŵĞŶƚŽ ƐŽŶ ůĂƐ EŽƌŵĂƚŝǀĂƐ
ŵďŝĞŶƚĂůĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͕ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ
ŐĞƐƚŝſŶ
ĂŵďŝĞŶƚĂů ůŽĐĂů Ǉ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉƌŽǀŽĐĂŶ ŵŽůĞƐƚŝĂƐ
Ǉ ĚĂŹŽƐ Ăů ĞŶƚŽƌŶŽ͘
ŽŶ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ ŚŝůĞ Ă ůĂ K͕ ƉĂƌĂ Ğů ĄƌĞĂ ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƐĞ ŚĂŶ ƉůĂŶƚĞĂĚŽ
ŶƵŵĞƌŽƐŽƐ ĚĞƐĂĨşŽƐ͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĐŽƐĂƐ͕
ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ
WůĂƚĂĨŽƌŵĂ ĚĞ /ŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ŵďŝĞŶƚĂůĞƐ >ŽĐĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ŽƉƚŝŵŝǌĂƌ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ůŽĐĂů ĞŶ ĞƐĞ
ĄŵďŝƚŽ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂƐ ĐŽŵƵŶĂƐ ĚĞ ůĂ ZĞŐŝſŶ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ
ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĞŶĐĂƌŐĂĚŽƐ ĚĞů ƚĞŵĂ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ƐŝŶƚĞƚŝǌĂƌ Ǉ ĞǆƉƌĞƐĂƌ ŶƵŵĠƌŝĐĂ Ž
ŐƌĄĨŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ĂŵďŝĞŶƚĂů ĚĞ ůŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĚĞ ůĂ Z͘D͘
WĂƌĂ Ğů ůŽŐƌŽ ĚĞů ŽďũĞƚŝǀŽ ƐĞŹĂůĂĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ ƐĞ ĂƐŝƐƚŝſ Ăů ĐƵƌƐŽ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ
͞/ŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ ŵďŝĞŶƚĂů >ŽĐĂů͗ hŶĂ ,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕͟
ĚŝĐƚĂĚŽ ƉŽƌ KE D ĚĞ ůĂ Z͘D͕͘ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŵďŝĞŶƚĂů ĚĞů ^Ƶƌ͕ ĚĞũĂŶĚŽ ŝŶƐƚĂůĂĚĂ
ĞƐƚĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĞĚŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƉĂƌĂ ƐƵ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ƵŶĂ ǀĞǌ
ĐŽŶĐůƵŝĚĂ ůĂ ĨĂƐĞ ƋƵĞ ĚŝĐĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ Ğů ƐŽƉŽƌƚĞ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů͕ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ
KE D Ǉ ƐƵ ĞƋƵŝƉŽ ĚĞ ĞǆƉĞƌƚŽƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ĞƐƚĂ ĄƌĞĂ͕ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ůĂƐ ůĂďŽƌĞƐ ĚĞ ǀŝŐŝůĂŶĐŝĂ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ĚĂŶĚŽ
ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ Ă ĂƋƵĞůůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ƌĞŝƚĞƌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ͕ Ǉ Ă ƚŽĚĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƉƵĚŝĞƌĂ
ƌĞǀĞƐƚŝƌ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĚĞ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ ĂŵďŝĞŶƚĂů͕ ƉĂƌĂ ĂĐƚŝǀĂƌ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ƉĂƌĂ
ĞŶĨƌĞŶƚĂƌůĂƐ͕ ĚĞ ƐĞƌ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ͘
//͘ &KZd >/D/EdK /E// d/s ^ 1EK> K>M'/ ͗
͘ ů ĚşĂ ϱ ĚĞ :ƵŶŝŽ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ůĂ ĐĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĚşĂ DƵŶĚŝĂů ĚĞů DĞĚŝŽ
ŵďŝĞŶƚĞ͕
ƐŝŵďŽůŝǌĂŶĚŽ ĠƐƚĞ͕ ĞŶ ĂƋƵĠůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌŽŶ ƉŽƌ ůĂ ŽƌŶĂŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ
ďĂŶĚĞũſŶ͕ ĞŶ Ğů ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽůſŐŝĐŽ ĐŽYƵŝŶƚĂ ϮϬϬϴ͕ ǀŝƐŝƚĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϱϮ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ͕
ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ŚĂĐŝĞŶĚŽ ĞŶƚƌĞŐĂ ĞŶ ĐĂĚĂ ƵŶĂ ĚĞ ĞůůĂƐ͕ ůĂ ĨŽƚŽŐƌĂĨşĂ
ĚĞ ƐƵ ĄƌĞĂ ǀĞƌĚĞ͘ ĐƚŝǀŝĚĂĚ ƋƵĞ ĨƵĞ ŵƵǇ ďŝĞŶ ĂĐŽŐŝĚĂ ƉŽƌ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ǉ ƋƵĞ ŚĂ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂĚŽ
ĞŶ ŵƵĐŚŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ůĂ ƉĞƌŵĂŶĞŶĐŝĂ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ŚĞƌŵŽƐĞĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů
ĞŶƚŽƌŶŽ͘
͘ WŽƌ ĠĐŝŵŽ ĂŹŽ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ Ğů ΗŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽůſŐŝĐŽ ŽŵƵŶĂů͕ KYh/Ed
ϮϬϬϵΗ͕ ĞǀĞŶƚŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ƉƌŽŵƵĞǀĞ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ ĞŶ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĐŽŶĐƵƌƐŽƐ͗
ϭϬǑ ŽŶĐƵƌƐŽ ĂĨŝĐŚĞƐ Η Ɛş ƋƵŝĞƌŽ ŵŝ ĐŽŵƵŶĂΗ͘ ŶĨŽĐĂĚŽ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŚĂĐŝĂ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ͕ ŝŶǀŽůƵĐƌĂŶĚŽ ĞŶƐĞŹĂŶǌĂ ĄƐŝĐĂ Ǉ DĞĚŝĂ͘ >ŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ŐĂŶĂĚŽƌĞƐ ĞŶ ůĂƐ
ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĞŶ Ğů ĂůĞŶĚĂƌŝŽ ĐŽYƵŝŶƚĂ ĚĞů ŝĐĞŶƚĞŶĂƌŝŽ͘
ϭϬǑ ŽŶĐƵƌƐŽ ΗƌŝŐĂĚĂƐ sĞƌĚĞƐ ƐĐŽůĂƌĞƐΗ͘ ŝƌŝŐŝĚŽ Ă ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůĂ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ĄƐŝĐĂ Ǉ
DĞĚŝĂ͕ ĐŽŶĚƵĐĞŶƚĞ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ ƋƵĞ ĨŽƌƚĂůĞǌĐĂŶ ŚĄďŝƚŽƐ ĞŶ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞů
ĞŶƚŽƌŶŽ ŝŶŵĞĚŝĂƚŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞƐĐŽůĂƌ͘
ϭZ ŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĂƌƚşƐƚŝĐĂ ͞zŽ ĐƵŝĚŽ ŵŝ ƉůĂŶĞƚĂ͟ ŝƌŝŐŝĚŽ Ă ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůĂ
ŶƐĞŹĂŶǌĂ WƌĞ ͲĄƐŝĐĂ͕ ƋƵŝĠŶĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĐƵĂĚƌŽ ĂƌƚşƐƚŝĐŽ ĞǆƉƌĞƐĂƌŽŶ͕ ůŽƐ ĐƵŝĚĂĚŽƐ
ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƉƌĞƐĞƌǀĂƌ ůĂ ǀŝĚĂ ĞŶ Ğů ƉůĂŶĞƚĂ͘ dƌĂďĂũŽ Ăů ƋƵĞ ƐĞ ĂƐŝŐŶſ ƵŶ ŐƌĂŶ ǀĂůŽƌ
ĐŽŵŽ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͕ ƚĂŶƚŽ ƉĂƌĂ ůŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞŶ Ġů͕ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ƐƵƐ
ĞƐƉĞĐƚĂĚŽƌĞƐ
ϭϬǑ ŽŶĐƵƌƐŽ ΗDĞũŽƌĂŶĚŽ ŵŝ ^ĞĚĞΗ͘ KƌŝĞŶƚĂĚŽ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕
ƉƌŽƉŝĐŝĂŶĚŽ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚŽŶĚĞ ƉůĂƐŵĂƌ Ğů ŝŶƚĞƌĠƐ ƉŽƌ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵ ĞŶƚŽƌŶŽ͘
ϭϬǑ ŽŶĐƵƌƐŽ ΗDĞũŽƌĂŶĚŽ Dŝ ŶƚŽƌŶŽ >ĂďŽƌĂůΗ͘ ĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů͕ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ŚĂĐĞƌ ŵĄƐ ŐƌĂƚŽ Ǉ ƐĂůƵĚĂďůĞ ƐƵ ůƵŐĂƌ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘
ƐƚĞ ĞǀĞŶƚŽ ĞĐŽůſŐŝĐŽ ƐĞ ŝŶŝĐŝſ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ďƌŝů͕ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ Ǉ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ďĂƐĞƐ͕
ĐŽŶǀŽĐĂƚŽƌŝĂ͕ ŝŶǀŝƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ͕ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ƉĂƐŽ Ăů ĐŽŶĐƵƌƐŽ ƉƌŽƉŝĂŵĞŶƚĞ
ƚĂů ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ
ŐŽƐƚŽ Ǉ ĨŝŶĂůŝǌĂƌ ĐŽŶ ůĂ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂ ĚĞ ƉƌĞŵŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ EŽǀŝĞŵďƌĞ͘
^Ğ ƌĞŐŝƐƚƌſ ƵŶĂ ĞǆĐĞůĞŶƚĞ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞ ĚĞů ĄŵďŝƚŽ ĞƐĐŽůĂƌ͕
ĐŽŶ ŵƵĞƐƚƌĂƐ ĚĞ ĂůƚĂ ĐĂůŝĚĂĚ͕ ƐĞƌŝĞĚĂĚ Ǉ ĚĞĚŝĐĂĐŝſŶ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ
ĞǆƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ ĂĐƵŵƵůĂĚĂƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ŵŝƐŵŽ ĞǀĞŶƚŽ ĞĐŽůſŐŝĐŽ͕ ŚĂŶ ĐƌĞĂĚŽ ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ƉƌŽƚĞŐĞƌ ƐƵ ĞŶƚŽƌŶŽ͕ ĞƐƚŝŵƵůĂĚŽ ƐƵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ Ǉ ƐƵ ĐƌĞĂƚŝǀŝĚĂĚ͘
ĐŽYƵŝŶƚĂ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ĨƵĞ ĨĂǀŽƌĞĐŝĚŽ ƉŽƌ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ĐŽŵŽ WƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ
WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘
͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ ƵŶ WƌŽǇĞĐƚŽ WŝůŽƚŽ ĚĞ ƌĞĐŝĐůĂũĞ ĞŶ ůĂ :ƵŶƚĂ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ
EǑ Ϯϵ ͕ sŝůůĂ KƐĐĂƌ ŽŶŝůůĂ͕ ĞŶ ůĂ ůşŶĞĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ƐĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŽƌŝŐĞŶ ĚĞ ĚŝĂƌŝŽƐ Ǉ
ƌĞǀŝƐƚĂƐ͕ ĞŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ Ǉ ĞŶǀĂƐĞƐ ƉůĄƐƚŝĐŽƐ͕ ĐŽŶ ĨŝŶĞƐ ƐŽůŝĚĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ &ƵŶĚĂĐŝſŶ ^ĂŶ
:ŽƐĠ ƉĂƌĂ ůĂ ĂĚŽƉĐŝſŶ͕ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĂǇƵĚĂ Ăů ŶŝŹŽ ƋƵĞŵĂĚŽ K E/YhD Ǉ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂ
&ĂŵŝůŝĂ͕ E& ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘ ^Ğ ůŽŐƌſ ƚƌĞƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͗
Ͳ
^ĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ŽƌŝŐĞŶ
Ͳ
ŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ
Ͳ
DŝŶŝŵŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĚĞƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƌĞƵƚŝůŝǌĂďůĞƐ ĞŶ ůŽƐ ƐŝƚŝŽƐ ĚĞ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŝŶĂů͘
>Ă ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽƐ ƐĞ ŝŶĚŝĐĂ ĞŶ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽ͘
ĚĞŵĄƐ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĞĚŝŽ
ŵďŝĞŶƚĞ͕ ŚĂ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůĂƐ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐĞŶĐŝĂ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ƉƌĞĐĞĚĞŶƚĞŵĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ ĚŝƐƉŽŶĞƌ ĐŽŶƚĞŶĞĚŽƌĞƐ
ĞŶ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ͕ ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͕ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕
ŝĞŶĞƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ƵƐŽ ƉƷďůŝĐŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ͕ ŐĞŶĞƌĂŶĚŽ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĐŽŶĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ
ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞ ƌĞƐĐĂƚĂƌ ĚĞ ůĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŝŶĂů ĞŶ ƌĞůůĞŶŽƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐ͕ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ
ƵƚŝůŝĚĂĚ͕ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ƚĞƌŵŝŶĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ Ǉ ƉŽƌ ŽƚƌĂ͕ ƐŝŶ ĚƵĚĂ ůĂ ĚĞ ŵĂǇŽƌ
ŵŽƚŝǀĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ž ĨĂŵŝůŝĂƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƐŝŵƉůĞ
ĂĐƚŽ ĚĞ ŶŽ ĞůŝŵŝŶĂƌ ĞƐƚŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ Ă ůĂ ďĂƐƵƌĂ͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞů ƚŽƚĂů ĚĞ ĐŽůĂďŽƌĂĚŽƌĞƐ͕ ƐĞ ŝŶĐůƵǇĞŶ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ĨŽƌŵĂ
ĞƐƉŽŶƚĄŶĞĂ ůůĞǀĂŶ ƐƵƐ ĞŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ Ž ƉůĄƐƚŝĐŽ Ǉ ĚŝĂƌŝŽƐ ͬƌĞǀŝƐƚĂƐ͕ Ă ůŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ ĚĞ
ĂĐŽƉŝŽ ĚŝƐƉƵĞƐƚŽƐ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ĨŝŶ͕ Ǉ Ğů ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĞĚŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ ĞƐ ƌĞƚŝƌĂĚŽ ƉŽƌ ǀĞŚşĐƵůŽ Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ĠƐƚĞ Ǉ
ĚĞƉŽƐŝƚĂĚŽƐ ĞŶ ĚŝĐŚŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ͘
>Ă ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƚŽƚĂůĞƐ ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽƐ͕ ŝŶĐůƵŝĚĂ ůĂ h͘ sĞĐŝŶĂů EǑ Ϯϵ ͕ ƐĞ ŝŶĚŝĐĂ ĞŶ Ğů
ĂŶĄůŝƐŝƐ ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽ͘
͘ ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ŵĞĚŝŽ ĂŵďŝĞŶƚĂůĞƐ Ǉ ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ͕ ůůĞǀĂĚĂƐ Ă ĐĂďŽ
ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ
ĐŽŵƵŶĂ ĚĞů dĂůůĞƌ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶ
ŵďŝĞŶƚĂů >ŽĐĂů Ǉ ĂŵďŝŽ ůŝŵĄƚŝĐŽ͕ WƌŽǇĞĐƚŽ &ŽŶĚŽ ĚĞ
ŵďŝĞŶƚĂů͕ KE D ͕ ĐƵǇĂ ƚĞŵĄƚŝĐĂ ĂďŽƌĚſ ůĂƐ ĐĂŵƉĂŹĂƐ ĚĞ ŵŝƚŝŐĂĐŝſŶ ĚĞ
ŐĂƐĞƐ ĚĞ ĞĨĞĐƚŽ ŝŶǀĞƌŶĂĚĞƌŽ͕ Ğů ƵƐŽ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĞŶĞƌŐşĂ Ǉ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĐŝƵĚĂĚĂŶĂ ĞŶ
Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ƉůĂŶĞƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ ĂĚĂƉƚĂĐŝſŶ Ăů ĐĂŵďŝŽ ĐůŝŵĄƚŝĐŽ͘
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ DĞĚŝŽ ŵďŝĞŶƚĞ͕ ƌĞĂůŝǌſ ůĂƐ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ǉ Ğů
dĂůůĞƌ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ Ğů ĚşĂ Ϯϭ ĚĞ :ƵůŝŽ͕ ĐŽŶ ůĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƚƌĞŝŶƚĂ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ƋƵŝĠŶĞƐ ƐŽůŝĐŝƚĂƌŽŶ
ƵŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ƐĞƐŝſŶ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ Ğů ĚşĂ Ϯϴ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ŵĞƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ĚŝĐŚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ŵƵǇ
ďŝĞŶ ĞǀĂůƵĂĚĂ ƚĂŶƚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞ ĚŝĐƚĂƌ Ğů dĂůůĞƌ͘
///͘ WZK'Z D ,/'/E D/Ed > z KKEK^/^͗
ƐƚĞ WƌŽŐƌĂŵĂ͕ ĨƵĞ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ͕ ƐĞŐƷŶ ůŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƉƌĞƐƚĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ
ϭϵ͘ϯϯϲ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝǀŝĚĞ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ͘
Ͳ
Ŷ Ğů ƚĞŵĂ ĚĞ ŽŶƚƌŽů ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐĂŶŝŶĂ Ǉ ĨĞůŝŶĂ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ
ĞƐƚŝŵƵůĂŶĚŽ͕ ůĂ ĞƐƚĞƌŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ă ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ĐŝƌƵŐşĂƐ
ĚĞ ŵĞŶŽƌ ĐŽƐƚŽ ŽĨƌĞĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů DĠĚŝĐŽ sĞƚĞƌŝŶĂƌŝŽ͕ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕
ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ŵĞŶŽƌĞƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ĂĐƚƵĂŶĚŽ ƐŽůĂŵĞŶƚĞ
ĐŽŵŽ ĞŶƚĞ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽƌ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ ůĂƐ ĞƐƚĞƌŝůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĐĂŶŝŶĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ŵĞĚŝŽ͕ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞƌŽŶ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϯ ƉĂƌĂ ĐĂŶŝŶŽƐ͕ Ǉ ϳϰ ƉĂƌĂ ĨĞůŝŶŽƐ͘
ŽŵŽ ůĂďŽƌ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵǇſ ĂĨŝĐŚĞƐ ƉĂƌĂ ƐĞŶƐŝďŝůŝǌĂƌ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ Ğů
ƚĞŵĂ ĚĞů ŶŽ ĂďĂŶĚŽŶŽ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ŽƚƌŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĂĚŽƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ
ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ƚƌşƉƚŝĐŽ ĚĞ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞ ůĂ KƌĚĞŶĂŶǌĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ƐŽďƌĞ ͞ŽŶƚƌŽů ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ůĂ
ƉŽďůĂĐŝſŶ ĐĂŶŝŶĂ͕ dĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ĐŝƌĐƵůĂĐŝſŶ Ǉ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĂŶŝŵĂůĞƐ
ĚŽŵĠƐƚŝĐŽƐ ĞŶ ůĂ ŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͟ Ǉ ĚşƉƚŝĐŽ ͎YƵĠ ĞƐ ůĂ ƚĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ ĚĞ
ŵĂƐĐŽƚĂƐ͍͕ ƵƚŝůŝǌĂŶĚŽ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĐŽŵŽ ƉŽƐƚĂƐ ĚĞ ǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƚŝƌƌĄďŝĐĂ Ǉ ĐŽŶƚƌŽů ŵĂƐŝǀŽ
ĚĞ ŐĂƌƌĂƉĂƚĂƐ Ǉ &ĞƌŝĂ ŽŵƵŶĂů ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ WƌŽŵŽĐŝſŶ Ǉ ŝĨƵƐŝſŶ ^ŽĐŝĂů͕ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉſ ŵĞŶƐƵĂůŵĞŶƚĞ͘
Ͳ
ů ŽŶƚƌŽů ĚĞ ZŚŝƉŝĐĞƉŚĂůƵƐ ƐĂŶŐƵŝŶĞƵƐ ;'ĂƌƌĂƉĂƚĂ ĐĂĨĠ ĚĞů ƉĞƌƌŽͿ ĞƐ ůĂ ƷŶŝĐĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕
ƋƵĞ ƉŽƌ ůĂ ďŝŽůŽŐşĂ ĚĞů ƉĂƌĄƐŝƚŽ͕ ƐĞ ŝŶŝĐŝĂ ĞŶ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ Ǉ ĐƵůŵŝŶĂ ĞŶ DĂƌǌŽ ĚĞů ĂŹŽ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͘
WŽƌ ƚƌĞĐĞ ĂŹŽƐ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽƐ͕ ƐĞ ŚĂ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ Ǉ ŵĂŶƚĞŶŝĚŽ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ
ŵĂƐŝǀŽƐ Ă ůĂƐ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ͕ ůŽŐƌĂƌ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽů ĞĨĞĐƚŝǀŽ ĚĞ ůĂ ƉůĂŐĂ ĞŶ ůŽƐ
ƉĞƌƌŽƐ͕ ƋƵĞ ƚƌĂƚĂĚŽƐ ƉĞƌŝſĚŝĐĂŵĞŶƚĞ ŶŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞũĞŵƉůĂƌĞƐ Ž ĞŶ ƵŶĂ ĐƵĂŶƚşĂ ŵşŶŝŵĂ͘
ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ WƌŝŵĂǀĞƌĂ͕ ĐŽŶ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĂƐ ƐĞ ŽďƐĞƌǀſ͕ ƵŶ ĂƵŵĞŶƚŽ
ĞŶ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ŶƵĞǀĂŵĞŶƚĞ ŶŽ ƐĞ
ƌĞŐŝƐƚƌĂƌŽŶ ĐĂŶŝŶŽƐ ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ƉĂƌĂƐŝƚĂĚŽƐ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞďĞ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌ ĐŽŶ ůĂ
ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĞůĞŐŝĚĂ ;ĐŽŶƚƌŽů ŵĂƐŝǀŽ ŵĞŶƐƵĂůͿ͕ ŶŽ ĚĞƐĐƵŝĚĂƌ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ŵĂǇŽƌ
ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ Ğ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ ŶƵĞǀŽƐ͘ ^ŝŐƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ůĂ ŵĂǇŽƌ ĚŝĨŝĐƵůƚĂĚ ƉĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ĞƐƚŽƐ
ƉƌŽƉſƐŝƚŽƐ͕ ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĂƉŽǇŽ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͕ ĚŽŶĚĞ ůĂƐ ĚŝƌĞĐƚŝǀĂƐ ŶŽ ĞƐƚĄŶ ĂĐƚŝǀĂƐ͘
>ŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ŚĂŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂĚŽ ƌĞĂůŝǌĂĚŽ ůĂ ĚŝĨƵƐŝſŶ ĞƐ ĞƐƚŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĐŽŶ
ǀŽůĂŶƚĞƐ ƉƵĞƌƚĂ Ă ƉƵĞƌƚĂ͕ ůŽŐƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ŵƵǇ ďƵĞŶĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕
ƋƵĞ ƌĞĐŽŶŽĐĞ ůĂ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ
ůƵŐĂƌĞƐ͕ ŚŽƌĂƌŝŽƐ Ǉ ĚşĂƐ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ͘
Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ƐĞ ŝŶĐůƵǇĞ ůĂ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ
ĚĞ ǇƵĚĂ Ăů ŶŝŹŽ YƵĞŵĂĚŽ ;K E/YhDͿ͕ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ƌĞĐŝĐůĂũĞ ƐŽůŝĚĂƌŝŽ ǇĂ
ĚĞƐĐƌŝƚĂ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƚŝŶƵſ ĐŽŶ ƵŶ ŵĂǇŽƌ ĐŽŵƉƌŽŵŝƐŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ƌĞĨůĞũĂĚŽ ĞŶ ƵŶ
ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞ ϯϬ͘ϬϬϬ ŬŝůŽƐ ŵĄƐ ƋƵĞ Ğů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͘
Ͳ
>Ă ǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƚŝƌƌĄďŝĐĂ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƉŽƐƚĂƐ ŵĂƐŝǀĂƐ͕ ƵďŝĐĂĚĂƐ ĞŶ
ĂƋƵĞůůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŶŽ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͕ ƚŽƚĂůŝǌĂŶĚŽ Ϯ͘ϭϱϲ ĚŽƐŝƐ ĂƉůŝĐĂĚĂƐ͘
ƐƚŽ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌĞƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ǀĂĐƵŶĂƌ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ŐƌĂƚƵŝƚĂ ƐƵƐ
ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ĚĂŶĚŽ ĂƐş ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůĂ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂ ǀŝŐĞŶƚĞ͕ ƋƵĞ ŽďůŝŐĂ Ă ůŽƐ
ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ Ă ƌĞĂůŝǌĂƌ ǀĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƵĂů͘ Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ
ĞƐƚŝŵƵůſ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ĂƉŽƌƚĂƌ ĞŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ ƉĂƌĂ K E/YhD͘
Ͳ
ŽŶƚƌŽů ĚĞ ƌŽĞĚŽƌĞƐ͘
^ŝĞŶĚŽ ĠƐƚĞ ƵŶ ƉƌŽďůĞŵĂ ĞŶĚĠŵŝĐŽ ĞŶ ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ Ǉ ƌƵƌĂůĞƐ͕
ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϯ͘ϳϴϰ ĚĞƐƌĂƚŝǌĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŝĨƌĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌ Ăů ĂŹŽ
ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ǉ ƋƵĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ Ă ůĂ ĚŝƐŵŝŶƵĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ Ǉ ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ
ĞǆƉůŝĐĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĚĞƐĂƉĂƌŝĐŝſŶ ĚĞ ŵŝĐƌŽďĂƐƵƌĂůĞƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉŝĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ
ƉƌŽůŝĨĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƐ ƉůĂŐĂƐ͘
Ͳ
ů ŽŶƚƌŽů ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƐƚĄ ĐŽŶƚĞŵƉůĂĚŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ^ZD/
ĚĞ ^ĂůƵĚ ĚĞ ůĂ Z͘ D͘ ͬDƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĂƵƚŽƌŝǌſ ϰϵ ůŽĐĂůĞƐ ĚĞ ĞǆƉĞŶĚŝŽ
ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ďĂũŽ ƌŝĞƐŐŽ͕ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐƵ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ^ĂŶŝƚĂƌŝĂ͕ ĐŝĨƌĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ĞŶ
ϮϬ͕ Ă ůĂ ĚĞů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĠŶĚŽƐĞ Ğů ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĂƋƵĞůůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĨĂǀŽƌĞĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ >ĞǇ ĚĞ DŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ &ĂŵŝůŝĂƌ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ͕ ƐĞ ĨŝƐĐĂůŝǌſ ůŽƐ ůŽĐĂůĞƐ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŵĂŶŝƉƵůĂƌşĂŶ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ
ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ &ŝĞƐƚĂƐ WĂƚƌŝĂƐ͕ ĂƵƚŽƌŝǌĄŶĚŽƐĞ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ϭϮ͕ ƐĞ ĚŝĐƚſ Ϯ
ĐŚĂƌůĂƐ Ă ůŽƐ ŵĂŶŝƉƵůĂĚŽƌĞƐ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ Ϯϵ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘
Ͳ
WŽƌ ŝŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ZĞŐŝŽŶĂů DŝŶŝƐƚĞƌŝĂů ĚĞ ^ĂůƵĚ ĚĞ ůĂ Z͘D͘ Ǉ ĚŝĐƚĄŵĞŶĞƐ ĚĞ
ůĂ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ͕ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ EŽƌŵĂƚŝǀĂ >ĞŐĂů ǀŝŐĞŶƚĞ͕ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů
ŵĞƐ ĚĞ KĐƚƵďƌĞ͕ ƐĞ ƐƵƐƉĞŶĚŝſ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƵƚĂŶĂƐŝĂƐ ĐĂŶŝŶĂƐ Ž ĨĞůŝŶĂƐ͕ ƉŽƌ ĐƵĂŶƚŽ͕ ĚĞ
ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ >ĞǇ͕ ůŽƐ DƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĐĂƌĞĐĞŶ ĚĞ ĂƚƌŝďƵĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ƌĞĂůŝǌĂƌůĂƐ͕ ĂƷŶ ƉŽƌ ƌĂǌŽŶĞƐ
ĚĞ şŶĚŽůĞ ŚƵŵĂŶŝƚĂƌŝĂ͘
ĞƐƚĞ ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ Ğů ƐĂĐƌŝĨŝĐŝŽ ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ ŶŽ ĞƐ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ĐŽŶƚƌŽů ƉŽďůĂĐŝŽŶĂů Ǉ ƐŝĞŵƉƌĞ ƐĞ ƌĞƐƚƌŝŶŐŝſ Ă ĂƋƵĠůůŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĞŶ ƋƵĞ ůĂ ŵƵĞƌƚĞ ĞƌĂ
ŝŶŵŝŶĞŶƚĞ Ǉ ƐſůŽ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĞǀŝƚĂƌ ƐƵĨƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ŝŶŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ͘ Ğ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ
ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞ ƉƌĞƐƚĂďĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ Ă ĂƋƵĞůůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ͕ ŶŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ ƉƌĂĐƚŝĐĂŶ ƵŶĂ
ƚĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ͕ ĐĂƌĞĐĞŶ ĚĞ ŵĞĚŝŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƉĂƌĂ ƐŽůǀĞŶƚĂƌ ĞƐƚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĞŶ
ĐůşŶŝĐĂƐ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͘
>ĂƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƐĞ ůůĞǀĂƌŽŶ Ă ĐĂďŽ ƐĞŐƷŶ ůŽ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽ͕ ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ
ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝĂ͕ ůĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ ƉƌŽĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞů ƚĞƌƌŝƚŽƌŝŽ ĐŽŵƵŶĂů͘
E >/^/^ h Ed/d d/sK͗
&KZd >/D/EdK /E// d/s ^ 1EK> K>M'/ ͗
Ϳ / DhE/ > > D/K D/Ed
dKd > &KdK'Z &1 ^ E:KE ^d K^ EdZ' ^
ϱϮ
Ϳ /DK EhEdZK K>M'/K KDhE >͕ KYh/Ed ϮϬϬϵ͗
KDhE/ ^K> Z͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ϭϵ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ĚĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ͕ ϭϱϱ ĂůƵŵŶŽƐ ĐŽŶĐƵƌƐĂƌŽŶ
ĞŶ
ĨŝĐŚĞ ĐŽůſŐŝĐŽ Η Ɛş ƋƵŝĞƌŽ ŵŝ ŽŵƵŶĂΗ͕ ϱ ΗƌŝŐĂĚĂƐ
sĞƌĚĞƐ ƐĐŽůĂƌĞƐΗ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ϭϱ ĂůƵŵŶŽƐ ƉŽƌ ďƌŝŐĂĚĂ ;ĞŶ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐͿ
Ǉ ϱ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕ ĐŽŵƉŝƚŝĞƌŽŶ ĞŶ Ğů WƌŝŵĞƌ ŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ ǆƉƌĞƐŝſŶ ƌƚşƐƚŝĐĂ ͞zŽ ĐƵŝĚŽ ŵŝ
ƉůĂŶĞƚĂ͟ ĐŽŶ ƵŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ϮϬ ŶŝŹŽƐ ƉŽƌ ĂĐƚƵĂĐŝſŶ͘
dŽƚĂů ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ͗ ϳϬϬ ĂůƵŵŶŽƐ͘
ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ƐƵŵĂŶ Ă ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ůŽƐ ĚŽĐĞŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ ĞŶ
ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĐĂƚĞŐŽƌşĂƐ͕ ĚĞƐƚĂĐĂŶĚŽ ůŽƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ƋƵĞ ŚĂŶ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĚŽ Ğů ƚĞŵĂ ŵĞĚŝŽ
ĂŵďŝĞŶƚĂů ĞŶ ƐƵ ƉůĂŶ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽƐ͘
dŽƚĂů ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ͗ ϭϬϬ ĚŽĐĞŶƚĞƐ͘
>ŽƐ ƉĂĚƌĞƐ Ǉ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ WƌĞͲ ĄƐŝĐĂ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞů ǀĞƐƚƵĂƌŝŽ͕ ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ Ǉ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐƵƐ ŶŝŹŽƐ͘
dŽƚĂů ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ͗ ϭϬϬ ĂƉŽĚĞƌĂĚŽƐ͘
KDhE/ KZ' E/ ^Ğ ƌĞŐŝƐƚƌſ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ Ϯ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕ ĞŶ Ğů ĐŽŶĐƵƌƐŽ ΗDĞũŽƌĂŶĚŽ
ŵŝ ƐĞĚĞΗ͕ ĐŽŶ ƵŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ϮϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉŽƌ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝſŶ͕ ϰϬ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͘
>ŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĞŶ Ğů
ŽŶƐĞũŽ /ŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞƐƚƵǀŝĞƌŽŶ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĐŽŶĐƵƌƐŽ ΗDĞũŽƌĂŶĚŽ
ŵŝ ŶƚŽƌŶŽ >ĂďŽƌĂůΗ͕
ĐŽŶ ƵŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ Ϯϱ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ͕ ƉŽƌ ƌĞƉĂƌƚŝĐŝſŶ͕ ƚŽƚĂůŝǌĂŶĚŽ ϳϱ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘ ů ŝŐƵĂů ƋƵĞ Ğů ĂŹŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ĞƐƚĂ ĂĐĐŝſŶ ƚŝĞŶĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ŝŶĚŝƌĞĐƚŽƐ ŶŽ ĐƵĂŶƚŝĨŝĐĂďůĞƐ͕
ĐŽŵŽ Ğů ƉƷďůŝĐŽ ƵƐƵĂƌŝŽ ƋƵĞ ĂĐƵĚĞ ƉŽƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ Ă ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ŵĞũŽƌĂĚĂƐ Ǉ ůŽƐ ƌĞƐƚĂŶƚĞƐ
ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶ ĐŽŶ ĠƐƚĂƐ͕ ĞŶ ůĂ ũŽƌŶĂĚĂ ĚŝĂƌŝĂ͘
ƐƚĞ ĂŹŽ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ƐĞ ĚĞƐƚĂĐſ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶ ƐƵ ůĂďŽƌ
ĞŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ DŝŐƵĞů ĚĞ ƚĞƌŽ͕ ƋƵĞ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ĂĐĐŝſŶ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌŽŶ Ăů ƌĞĐŝŶƚŽ ƵŶ
ĂŵďŝĞŶƚĞ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ŐƌĂƚŽ Ǉ ĂĐŽŐĞĚŽƌ ƉĂƌĂ ƐƵƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ Ǉ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ƋƵĞ
ĂĐƵĚĞŶ Ăů ůƵŐĂƌ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ůĂ ǀĞǌ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ŐĂŶĂĚŽƌĂ ĞŶ ƐƵ
ĐĂƚĞŐŽƌşĂ͕ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝǌſ ƉŽƌ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ƉůĂŶŝĨŝĐĂĚŽ ĐŽŶ ŵƵĐŚĂ ĂŶƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ Ǉ ƉŽƌ ŚĂďĞƌ
ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽ ŐƌĂŶĚĞƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ͕ ĂŶƚĞƐ ǀĂĐşŽƐ͘
Z^hDE W Zd//W Ed^
KYh/Ed ϮϬϬϵ
ůƵŵŶŽƐ
ϳϬϬ
ŽĐĞŶƚĞƐ
ϭϬϬ
ƉŽĚĞƌĂĚŽƐ
ϭϬϬ
DŝĞŵďƌŽƐ ŽŵƵŶŝĚĂĚ KƌŐĂŶŝǌĂĚĂ
ϰϬ
&ƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ
ϳϱ
dŽƚĂů
ϭ͘Ϭϭϱ
Ϳ Z/> : ^K>/ Z/K
Z^h>d K^ h͘ s/E > EǑ Ϯϵ ŬŐ
ŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ
ϭ͘ϭϱϱ
ŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ƉůĄƐƚŝĐŽ
ϭϲϰ
ŝĂƌŝŽƐ Ǉ ƌĞǀŝƐƚĂƐ
ϲϰ
dŽƚĂů ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽ ĞŶ ŬŐ
ϭ͘ϯϴϯ
Z^h>d K KDhE > ;/E>h/
ŬŐ
h͘ s/E > EǑ Ϯϵ Ϳ͘
ŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ǀŝĚƌŝŽ
ϭϬϬ͘ϵϬϬ
ŶǀĂƐĞƐ ĚĞ ƉůĄƐƚŝĐŽ
ϭ͘ϳϳϵ͕Ϯϱ
ŝĂƌŝŽƐ ͬ ƌĞǀŝƐƚĂƐͬƉĂƉĞů ďůĂŶĐŽ
ϭ͘Ϭϱϵ
dŽƚĂů ƌĞĐƵƉĞƌĂĚŽ ĞŶ ŬŐ
ϭϬϯ͘ϳϯϴ͕Ϯϱ
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ZĞĐŝĐůĂũĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͕ ĚĞ ůŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽƐ͕ ƐĞ Ğǀŝƚſ ůůĞǀĂƌ Ăů ƐŝƚŝŽ ĚĞ
ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŝŶĂů ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϬϰ ƚŽŶĞůĂĚĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂĚƵĐĞ ĞŶ Ψ ϴϱϮ͘ϴϬϬ͘Ͳ ĚĞ ĂŚŽƌƌŽ͘
Ϳ
/E// d/s ^ WZKd/ME D/K
/E^d E/ ^ ydZE ^
D/Ed >^ z K>M'/ ^͕ WZKEd^ > KDhE ͘
d >>Z '^d/ME D/Ed >
>K > z D/K >/D d/K
EǑ ĚĞ ƐĞƐŝŽŶĞƐ
Ϯ
dŽƚĂů ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ
ϯϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
WZK'Z D ,/'/E D/Ed > z KKEK^/^͗
ů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĐƵĂŶƚŝƚĂƚŝǀŽ͕ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ĐƵĂĚƌŽ ƌĞƐƵŵĞŶ ĞŶ ŶĞǆŽ͘
ϴ
Ϭ
EǑ ĞƐƚĞƌŝůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĨĞůŝŶĂƐ Δ
ŽŶƚƌŽů ĂŶŝŵĂů ŵŽƌĚĞĚŽƌ
Ϭ
Ϭ
Ϯ
Ϭ
ϭ
ĞƐƌĂƚ͘ KƚƌŽƐ Ύ
Ϯϱ
Ϭ
ϱ
ϯ
Ϭ
Ϯϴϴ
Ϭ
Ϯϭ
Z/>
Ϯ
Ϭ
ϰ
ϱ
Ϯ
ϱ
ϰϳϱ
ϭ͘Ϯϰϵ
ϯϳϬ
ϳϬϬ
ϱϭ
Ϯϴϵ
ϱϰ
ϮϲϬ
ϰ͕ϴϳϰ
ϴ͘ϮϮϰ
ϳϯ͘ϭϭϬ ϭϮϯ͕ϯϲϬ
ϭ͘ϳϬϬ
Ϭ
ϭϬ
ϰ
ϭ
ϮϭϬ
ϱ
Ϯϳ
D ZK
ϯ
ϭ
ϭ
ϭ͕Ϭϰϴ
ϰϳϲ
Ϯϱϴ
ϯϭϰ
ϲ͘ϭϱϬ
ϵϮ͕Ϯϱ
ϭ
Ϭ
ϯ
ϭ
Ϭ
ϵϰ
ϰ
ϮϬ
D zK
Ϭ
ϭ
Ϭ
ϭ͘ϭϯϯ
ϱϮϱ
ϯϭϬ
Ϯϵϴ
ϱ͘ϵϰϰ
ϴϵ͕ϭϲϬ
Ϭ
Ϭ
ϭϮ
ϭ
Ϭ
ϯϱϯ
Ϭ
ϭϴ
:hE/K
ϭ
Ϭ
Ϭ
ϭ͘ϯϯϯ
ϰϬϬ
ϰϳϰ
ϰϱϵ
ϰ͘ϲϱϰ
ϲϵ͕ϴϭϬ
Ϭ
Ϭ
ϭϬ
Ϯ
Ϭ
Ϯϯϰ
Ϭ
ϭϳ
:h>/K
Ϭ
Ϭ
ϭ
ϴϭϴ
ϯϰϲ
Ϯϭϴ
Ϯϱϰ
ϯ͘ϳϳϴ
ϱϲ͕ϲϳϬ
Ϭ
Ϯ
ϴ
ϭ
Ϭ
ϮϱϬ
ϴ
ϭϰ
'K^dK
ϴ
Ϭ
Ϭ
ϱ
Ϯϴϲ
ϭϰϲ
ϲϮ
ϳϴ
Ϯ͘ϭϵϵ
ϯϮ͕ϵϴϱ
ϲϭ
Ϭ
ϰ
Ϯ
Ϭ
ϴϱ
ϭϰ
^Wd
ϭ͘ϵϵϬ
Ϭ
Ϯ
Ϯ
Ϭ
ϴϭ
Ϭ
Ϭ
EKs
Ϭ
Ϭ
ϵϴϬ
Ϭ
ϴ
ϭ
Ϭ
ϭϬϳ
/
Ϭ
Ϭ
Ϯ
ϭ
ϭ
Ϯ
ϭ
ϭ
ϭ
ϭϰϲ
ϭϬϯ
ϭϲϭ
ϭϯϳ
ϵϳ
ϭϯϮ
ϵ
ϲ
Ϯϯ
Ϭ
Ϭ
ϲ
ϭ͘ϴϳϲ
ϳϬϯ ϭ͘ϵϰϬ
Ϯϴ͕ϭϰϬ ϭϬ͕ϱϰϱ Ϯϵ͕ϭϬϬ
ϯ͘Ϭϲϱ
Ϭ
ϰ
Ϯ
Ϭ
ϰϱϰ
ϰ
Ϭ
KdhZ
Δ ƐƚĞƌŝůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ DĠĚŝĐŽ sĞƚĞƌŝŶĂƌŝŽ ƉƌŝǀĂĚŽ͕ ĞŶ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞŶ dĞŶĞŶĐŝĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞ
ĚĞ ŵĂƐĐŽƚĂƐ͕ ĞĨĞĐƚƵĂŶĚŽ ĐŝƌƵŐşĂƐ Ă ŵĞŶŽƌ ĐŽƐƚŽ͘ ^Ğ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ĞŶ ĐƵĂĚƌŽ ůĂƐ ĞƐƚĞƌŝůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ Ğ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ŵĞŶƐƵĂůŵĞŶƚĞ Ă ĞƐƚĞ
WƌŽŐƌĂŵĂ͘
Ύ KƚƌŽƐ͗ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ŽŵďĞƌŽƐ͕ ^ĞĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ /ŐůĞƐŝĂƐ͕ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ͕ ,ŽŐĂƌĞƐ ĚĞ ĂŶĐŝĂŶŽƐ͕ ĞƚĐ͘
Ϯ
Ϯϵϵ
ϮϳϮ
Ϯϲ
ϭ
ϯ͕ϮϮϵ
ϰϴ͘ϰϯϱ
Ϯϭϲ
ϭϴϯ
Ϯϯ
ϭϬ
Ϯ͕ϱϮϮ
ϯϳ͕ϴϯ
ϭϲϴ
Ϭ
ϭ
EǑ ĐĂƐĂƐ ǀŝƐŝƚĂĚĂƐ
EǑ ĐĂƐĂƐ ĚĞƐƌĂƚŝǌĂĚĂƐ
EΣ ĐĂƐĂƐ ƐŝŶ ŵŽƌĂĚŽƌĞƐ
EǑ ĐĂƐĂƐ ƌĞĐŚĂǌĂŶ ĐĞďŽƐ
EΣ ĐĞďŽƐ ĂƉůŝĐĂĚŽƐ
<ŝůŽƐ ĚĞ ƌĂƚŝĐŝĚĂ ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ
ĞƐƌĂƚŝǌĂĐŝſŶ
ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ
ĞƐƌĂƚŝǌĂĐŝſŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
ĞƐƌĂƚŝǌĂĐŝſŶ
Ϯ͘ϰϬϱ
Ϯ
EǑ ĞƐƚĞƌŝůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĐĂŶŝŶĂƐ Δ
dƚŽ͘ 'ĂƌƌĂƉĂƚĂƐ
Ϭ
Ϭ
Ϯ
Ϭ
ϭϬ
ϭϳ
Ϭ
Ϯϵ
ƵƚĂŶĂƐŝĂ &ĞůŝŶĂ
&ZZK
sĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƚŝƌƌĄďŝĐĂ
ĂŶŝŶĂ
sĂĐƵŶĂĐŝſŶ ĂŶƚŝƌƌĄďŝĐĂ
&ĞůŝŶĂ
Ϯϭ
ƵƚĂŶĂƐŝĂ ĂŶŝŶĂ
EZK
ϭϲ
ϲ
Ϯϯ
ϳ͕Ϯϲϳ
ϯ͘ϳϴϰ
ϭ͘ϳϰϵ
ϭ͘ϳϯϰ
ϰϲ͘Ϭϵϯ
ϲϵϭ͕ϯϵϱ
ϭϬ͘ϯϵϱ
Ϯ
ϳϰ
Ϯϯ
ϭ
Ϯ͕ϭϱϲ
ϳϰ
ϭϲϯ
dKd >
Ϭ
ϭ
Ϯ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϯ
ϯ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϯϲϲ
ϴ͘ϰϯϬ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϭ
ϯ
Ϭ
ϵ͘ϲϱϳ
Ϭ
Ϭ
ϮϮϯ
Ϭ
ϭ
ϯ
ϯ
Ϯ͕ϬϮϱ
ϱϬ
D ZK
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϱ
ϴ
Ϭ
ϭ͘ϱϭϵ
Ϭ
Ϭ
Ϯϭϴ
Ϭ
ϭ
Ϭ
ϭ
ϭ͘ϲϮϱ
ϰϭ
Z/>
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϯ
ϲ
Ϭ
ϴϮϱ
Ϭ
Ϭ
ϮϮϳ
ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϯϬϱ
ϳ
D zK
dKd >
dE/KE^ EZKͲ//DZ ϮϬϬϵ /E>h/K^ dKK^ >K^ ^Zs//K^͗
Ύ KƚƌŽƐ͗ ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͕ ŽŵďĞƌŽƐ͕ ^ĞĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ /ŐůĞƐŝĂƐ͕ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ͕ ,ŽŐĂƌĞƐ͕ ĞƚĐ͘
EΣ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐ
EΣ ĂƌƚŝůůĂƐ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ǇͬŽ
ĚŝĨƵƐŝſŶ
ƐĂŶŝƚĂƌŝĂ
ŽŶǀĞŶŝŽ ^ZD/ ĚĞ ^ĂůƵĚ
Z͘Dͬ͘
DƵŶŝĐŝƉŝŽƐ
ŚĂƌůĂƐ
EΣ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ ƚŽƚĂůĞƐ Ă
ĐŚĂƌůĂƐ
EΣ ZĞƐŽů͘ ^ĂŶŝƚĂƌŝĂƐ ĐƵƌƐĂĚĂƐ
EΣ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ
EΣ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĚĞ
ĚĞƐƌĂƚŝǌĂĐŝſŶ ƉŽƌ
ĚĞŵŽůŝĐŝſŶ ǀŝƐĂĚŽƐ
EΣ ŝŶƐƉĞĐĐŝŽŶĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ
EΣ &ŽŶĚĂƐ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚĂƐ
dĞƌŵŝƚĂ ƐƵďƚĞƌƌĄŶĞĂ
sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƉƌĞƐĞŶĐŝĂ
EǑ WŽǌŽƐ ŶĞŐƌŽƐ ƚƌĂƚĂĚŽƐ
EΣ DƵĞƐƚƌĂƐ
ϭϳϮ
Ϭ
ŽŶƚƌŽů ůŽƌŽ >ŝďƌĞ ƌĞƐŝĚƵĂů
^ĂŶŝƚŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ϭ
Ϯ
ϯ
ϱ
&ƵŵŝŐĂĐŝſŶ ŽƚƌŽƐΎ
ϭ
ϰ
ϵϵ
ϯ͘ϴϱϱ
ϭϭϳ
&ZZK
ϱ͘ϱϱϬ
Đ͘Đ͘ ƉůŝĐĂĚŽƐ
&ƵŵŝŐĂĐŝſŶ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ
&ƵŵŝŐĂĐŝſŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
EΣ ĂƐĂƐ &ƵŵŝŐĂĚĂƐ
&ƵŵŝŐĂĐŝſŶ
EZK
ϲ
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϳ
ϭϮ
Ϭ
ϭ͘ϰϱϬ
ϰ
Ϭ
ϳϳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϮϭϬ
:hE/K
ϰ
Ͳ
ϭ
ϭ
Ϭ
Ϭ
ϱ
ϭϯ
Ϭ
ϭ͘ϲϯϮ
ϭ
Ϭ
ϭϲϰ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϭϱϱ
:h>/K
Ͳ
Ϯ
Ϯ
Ϭ
Ϭ
ϱ
ϳ
Ϭ
ϭ͘ϯϴϯ
ϭ
Ϭ
ϴϰ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϭϰϱ
ϰ
'K^dK
ϭϵ͘ϯϯϲ
ϭϲ
Ϭ
Ϭ
ϭϮ
Ϯϵ
ϳ
ϭϱ
Ϯ
ϳϭϲ
ϭ
Ϭ
ϭϮϴ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϱϲϱ
ϭϱ
^Wd
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϰ
ϭϮ
Ϭ
ϳ͘ϳϳϬ
ϭ
Ϭ
ϭϬϮ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϯ͘Ϭϱϱ
ϱϰ
KdhZ
ϱϮ
Ͳ
ϰ
ϰ
Ϭ
Ϭ
Ϯ
Ϯ
Ϭ
ϲ͘ϯϬϵ
Ϭ
Ϭ
ϭϬϰ
Ϭ
Ϭ
ϭ
ϯ
Ϯ͘Ϭϰϱ
EKs
Ͳ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
Ϭ
ϲ
ϭϳ
Ϭ
ϯ͘ϯϳϵ
Ϭ
Ϭ
ϭϲϲ
Ϭ
ϭ
ϭ
ϴ
ϰ͘ϬϵϬ
ϴϮ
/
ϭϲ
ϳ
ϳ
ϭϮ
Ϯϵ
ϰϵ
ϭϬϬ
Ϯ
ϰϯ͘ϬϳϬ
ϴ
Ϭ
ϭ͘ϵϯϭ
ϭ
ϵ
ϭϬ
ϮϬ
ϮϮ͘ϲϮϱ
ϱϯϭ
dKd >
W Zd DEdK : Z/E^
/ŶĨŽƌŵĞ ĚĞ ůĂďŽƌĞƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘Ͳ
ϭ͘Ͳ ƵĂĚƌŽ ZĞƐƵŵĞŶ ŶƵĂů ĂŹŽ ϮϬϬϵ sĞŶƚĂŶŝůůĂ hŶŝĐĂ
Ϯ͘Ͳ ƵĂĚƌŽ ZĞƐƵŵĞŶ WƌŽŐƌĂŵĂ WŽĚĂ Ǉ dĂůĂ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ϯ͘Ͳ WŽĚĂƐ Ǉ dĂůĂƐ ĂŹŽ ĐŽŶ ĐŽƐƚŽ ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ϰ͘Ͳ ŽŶĂƚŝǀŽƐ WůĂŶƚĂƐ sŝǀĞƌŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ϱ͘Ͳ DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĂƐ sĞƌĚĞƐ ŵƉƌĞƐĂ
ϲ͘Ͳ DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĂƐ sĞƌĚĞƐ WĞƌƐŽŶĂů Ă ,ŽŶŽƌĂƌŝŽƐ
ϳ͘ͲŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ WůĂǌĂ ^ĂŶƚĂ ĚƌŝĂŶĂ Ǉ ZĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ WůĂǌĂ >ƵŝƐ ĚĞ ĂŵďŝĞƌĞ
WK ^ z d > ^ HK ϮϬϬϵ
WK ^ KE K^dK sEd E/>> hE/
WK ^ ^/E K^dK ^K^ ^K/ >^
D^
WK ^
WK ^
d > ^
d > ^
Zd/ZK Z D ^
Zd/ZK Z D ^
ͬ
^ͬ
ͬ
^ͬ
ͬ
^ͬ
EZK
Ϭϭ
Ϭϯ
ϬϬ
ϲϭ
ϬϬ
ϬϬ
ϵϰ
&ZZK
Ϭϱ
ϰϮ
ϬϬ
Ϭϱ
ϯϵ Dd^
ϬϬ
Ϯϭ
D ZK
ϭϮ
Ϯϯ
ϭϬ
Ϭϲ
ϭϮ Dd^
ϬϬ
ϬϬ
Z/>
Ϭϭ
ϱϭ
Ϭϱ
ϭϱ
Ϭϯ Dd^
ϬϬ
ϬϬ
D zK
Ϭϯ
ϬϬ
ϭϬ
ϭϲ
ϬϬ
ϬϯDd^
ϬϬ
:hE/K
ϭϴ
ϳϲ
ϬϮ
ϭϬ
ϬϬ
ϬϬ
ϬϬ
:h>/K
ϰϯ
ϯϬ
Ϭϰ
ϮϬ
ϬϬ
ϬϬ
ϬϬ
ϯϯ
ϭϯ
Ϭϳ
Ϭϱ
ϬϬ
ϬϬ
ϬϬ
^Wd͘
Ϭϭ
Ϯϭ
Ϭϱ
Ϭϯ
ϬϬ
ϬϬ
ϬϬ
KdhZ
Ϭϲ
Ϭϴ
Ϭϴ
ϬϬ
Ϯ Dd^͘
ϬϬ
ϬϬ
EKs
Ϭϰ
ϭϵ
Ϭϭ
Ϭϳ
ϬϬ
ϬϬ
ϬϬ
/
ϬϬ
ϬϬ
Ϭϭ
ϱϬ
ϬϬ
ϬϬ
ϬϬ
dKd >^
ϭϮϳ
Ϯϴϲ
ϱϯ
ϭϵϴ
ϱϲDd^
ϬϯDd^
ϭϭϱ
'K^dK
&hD/'͘
Z^hDE WK z d > KE K^dK HK ϮϬϬϵ WKZ sEd E/>> hE/
D^
Ed͘ WK
dKd >
EZK
ϭ ZK>
Ψ ϲϳ͘ϳϬϱ͘Ͳ
&ZZK
ϱ ZK>^
Ψ ϴϵ͘Ϯϯϲ͘Ͳ
D ZK
ϮϮ ZK>^
ΨϮϳϬ͘ϱϴϭ͘Ͳ
Z/>
Ϭϲ ZK>^
ΨϭϭϬ͘ϮϵϬ͘Ͳ
D zK
ϭϯ ZK>^
Ψϭϴϳ͘ϳϵϳ͘Ͳ
:hE/K
ϮϬ ZK>^
ΨϮϲϴ͘ϴϮϱ͘Ͳ
:h>/K
ϰϳ ZK>^
Ψϱϰϳ͘ϲϳϯ͘Ͳ
ϰϬ ZK>^
Ψϯϲϲ͘ϲϳϯ͘Ͳ
^Wd/DZ
Ϭϲ ZK>^
Ψϭϭϯ͘ϲϬϮ͘Ͳ
KdhZ
ϭϰ ZK>^
ΨϮϯϳ͘ϭϳϬ͘Ͳ
EKs/DZ
Ϭϱ ZK>^
ΨϭϮϬ͘ϭϳϮ͘Ͳ
//DZ
Ϭϭ ZK>^
Ψ ϭϲ͘ϱϴϴ͘Ͳ
dKd > ZK>^ ͬ
ϭϴϬ ZK>^
Ϯ͘ϯϬϳ͘Ϭϳϲ͘Ͳ
'K^dK
dKd >
Ϯ͘ϯϬϳ͘Ϭϳϲ͘Ͳ
Z^hDE WZK'Z D WK z d >
HK ϮϬϬϵ :hEd ^ s/EK^͘
WK ^ͬ d > ^
dKd >
ϯϰ
ϯϳ ZK>^
Ϭϯ
ϰϮ
Ϭϭ
ϰϯ ZK>^
ϱϬ
Ϭϭ
ϱϭ ZK>^
ϯϬ
Ϭϭ
ϯϭ ZK>^
ϲϮ
Ϭϰ
ϲϲ ZK>^
ϰϭ
ϬϮ
ϰϯ ZK>^
ϯϳ
ϬϮ
ϯϵ ZK>^
ϰϰ
ϬϬ
ϰϰ ZK>^
ϭϮ
ϬϬ
ϭϮ ZK>^
ϭϵ
ϬϬ
ϭϮ ZK>^
ϯϬ
ϬϮ
ϯϮ ZK>^
Ϯϴ
Ϭϭ
Ϯϵ ZK>^
ϯϴ
Ϭϭ
ϯϵ ZK>^
ϰϬ
Ϭϭ
ϰϭ ZK>^
ϯϲ
ϬϮ
ϯϴ ZK>^
ϯϲ
Ϭϭ
ϯϳ ZK>^
ϰϳ
ϬϮ
ϰϵ ZK>^
ϯϮ
Ϭϰ
ϯϲ ZK>^
ϭϱ
Ϭϲ
Ϯϭ ZK>^
ϯϮ
Ϭϰ
ϯϲ ZK>^
ϲϴ
Ϭϭ
ϲϴ ZK>^
ϭϱ
Ϭϭ
ϭϲ ZK>^
ϭϴ
ϭϴ ZK>^
dKd > WK ^
ϴϬϲ ZK>^
dKd > d > ^
dKd > ZK>^
ϰϬ ZK>^
ϴϰϲ ZK>^
h ZK Z^hDE KE d/sK^ W> Ed ^ > s/sZK DhE//W > HK ϮϬϬϵ
D^
EZK
&ZZK
D ZK
Z/>
D zK
:hE/K
:h>/K
'K^dK
^Wd/DZ
KdhZ
EKs/DZ
//DZ
dKd >^
W> Ed ^ &>KZ >^
ϮϬϰ
ϭϳϭ
ϭϳϱ
ϱϲϭ
ϲϭϰ
ϲϵϱ
ϲϲϭ
ϰϴϮ
ϰϳϬ
ϭϯϰϯ
ϯϱϰ
ϭϮϬ
ϱϴϱϬ
Zh^dK^
ϯϲ
ϰϵ
Ϯϴϲ
ϭϱϲ
ϮϬϮ
Ϯϱϲ
ϭϭϲ
ϯϬϬ
ϱϯϳ
ϭϭϬϬ
Ϯϱ
Ϯϱ
ϯϬϴϴ
ZK>^
ϭϮ
ϯϬ
Ϯϳ
ϭϬϭ
Ϯϰ
Ϯϴ
Ϯϵ
ϳϬ
ϭϬ
ϳϴ
ϵ
ϵ
ϰϮϳ
D EdE/KE ϭϯ Z ^ sZ^ WKZ
DWZ^ &ZE EK ^d ZZ/
dKd > Dd^͘Ϯ
s >KZ D Ed͘ WKZ D^
D ^ /͘s͘ ͘
ϲ͘ϯϱϴ͘ϰϭϬ͘Ͳ
ϭ͘ϮϬϴ͘Ϭϵϴ
dKd >
ϳ͘ϱϲϲ͘ϱϬϴ
W> ^
ϭ͘Ͳ :K^ D/'h> ZZZ
Ϯ͘Ͳ W ZYh >K^ ^h^W/ZK^
ϯ͘Ͳ >K DKZ
ϰ͘Ͳ >K ^
ϱ͘ͲD Eh> ZKZ/'h
ϲ͘ͲD Z>K &/dd
ϳ͘ͲD ZK hZ>/K
ϴ͘ͲK^KZEK
ϵ͘ͲW ZYh >K &Z EK
ϭϬ͘ͲW h>K s/
ϭϭ͘ͲZKD E ^W^,
ϭϮ͘Ͳ^ E'Z
ϭϯ͘Ͳ ϭϭ ^Wd/DZ
dKd >
h/ /ME
^ Dh> /Yh/ZKͬEhs W> dKE
s ͘ K^d EZ >K^ ^h^W/ZK^
^ >s KZ 'hd/ZZͬ >K DKZ EKZd
s/hH ZK ^ͬ ,K^dK^
Z͘ KddK>E'h/ͬ Z>K^ >>E
'KE >K h>E^ͬ D Z>K &/dd
>K ^W/EK ͬ > K > s'
^ Dh> /Yh/ZKͬ d'h >
s ͘ ZZ ^ >ͬ s/ KZ >Z/Kd
W ^ : ϭϰͬ D : KZ 'KD
>D ͬZKD E ^W,
d'h > ͬ W ^ : z >> ϰ W ^ : z ^hWZ&// Dd^ Ϯ
ϳϭϯ
Ϯϱ͕Ϯϰϴ
ϲϬϬ
ϭϱϰϭϬ
Ϯ͕Ϭϵϯ
ϱϱϭ
ϭ͕ϴϱϳ
ϯϯϳ
ϭϵ͕ϮϲϮ
ϭ͕Ϯϱϲ
ϮϭϱϬ
ϱϱϰ
ϲϭϴ
ϳϬ͕ϲϰϵ
D EdE/KE Z ^ sZ^ DhE//W >^
^hWZ&// Dd^Ϯ͘
ϱϰϱϰϴ
WZ^KE > KEdZ d K ,KEKZ Z/K
Ϯϯ &hE/K EZ/K^ Ͳ
ϰ͘ϱϱϰ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϬϮ &hE ^hWZs͘
ϭ͘ϰϲϰ͘ϰϰϰ͘Ͳ
dKd > WKZ D^
ϲ͘Ϭϭϴ͘ϰϰϰ͘Ͳ
W> ^
ϭ͘Ͳ ^ E 'E ZK
Ϯ͘Ͳ E:KE Z/^ ^ > Z/K
ϯ͘W> ^ Ed Z/ E
ϰ͘ͲW> d D Z
ϱ͘ͲW> /'K WKZd >^
ϲ͘Ͳ^h Z >/Zd KZ
ϳ͘ͲW> K>d >K
ϴ͘Ͳ ,Z/ZdK ZK: ^
ϵ͘Ͳ >h/^ D/Z
ϭϬ͘Ͳ WKK> , ZZ/^
ϭϭ͘Ͳs/dKZ/EK > zE^
ϭϮ͘Ͳ: ZZ ^ >
ϭϯ͘ͲW ZYh K^ Z KE/>>
ϭϰ͘Ͳ W> ' Z/E
ϭϱͲ ^/DKE K>/s Z
ϭϲ͘ͲW> Ϯϭ D zK
ϭϳ͘ͲW> hE KE^:K
ϭϴ͘Ͳ K^d EZ ,K^W/d > &͘ h>E^
ϭϵ͘Ͳs/dKZ ,h'K
dKd >
h/ /ME
s ͘ ZZ ^ > KE 'E ZK /
Z/^ ^ > Z/K ͬ s ͘ EKZd
^ Ed Z/ E ͬW ^ : ϭ
s ͘ ZZ ^ >ͬW ^: ϱ
:K^ dK/ ^ ͬ> W>
s ͘ K^d EZ ͬ 'KE >K h>E^
^ Ed >D/Z ͬ W ^ : >K
EhH >K ͬ,Z/ZdK ZK: ^
>h/^ D/Zͬ W ^ : &KZ
>ZZ ͬ E^
dZ >ͬ Z>K^ WK s>/
E:KE ZZ ^ >
s ͘ ZZ ^ >ͬ d D Z
^ Dh> /Yh/ZKͬ: EYhK
^ E W >K ͬ d E
D Zd/E ZK ^ͬ^Z'/K s >Ks/EK^
DZhZ/Kͬ:͘:͘WZ
s ͘ K^d EZ >KE/K &ZE E
s ͘ K^d EZ ͬs/dKZ ,h'K
ϰϯϵ
ϰϭϱϬ
ϵϬϬ
ϴϮϬ
ϯϰϵϭ
ϴϭϳ
ϭϳϬ
ϭϳϮϬ
ϭϬϱϯ
ϱϲϳ
ϮϮϴϬ
ϳϯϭϱ
ϰϬϭϳ
ϵϯϰϬ
ϱϬϲϯ
ϭϳϯϵ
ϭϱϱϴ
ϴϴϭϰ
Ϯϵϱ
ϱϰϱϰϴ
D EdE/KE Z ^ sZ^ DhE//W >^
^hWZ&// Dd^Ϯ͘
ϱϰϱϰϴ
WZ^KE > KEdZ d K ,KEKZ Z/K
Ϯϯ &hE/KE Z/K^ Ͳ
ϰ͘ϱϱϰ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϬϮ &hE ^hWZs͘
ϭ͘ϰϲϰ͘ϰϰϰ͘Ͳ
dKd > WKZ D^
ϲ͘Ϭϭϴ͘ϰϰϰ͘Ͳ
W> ^
ϭ͘Ͳ ^ E 'E ZK
Ϯ͘Ͳ E:KE Z/^ ^ > Z/K
ϯ͘W> ^ Ed Z/ E
ϰ͘ͲW> d D Z
ϱ͘ͲW> /'K WKZd >^
ϲ͘Ͳ^h Z >/Zd KZ
ϳ͘ͲW> K>d >K
ϴ͘Ͳ ,Z/ZdK ZK: ^
ϵ͘Ͳ >h/^ D/Z
ϭϬ͘Ͳ WKK> , ZZ/^
ϭϭ͘Ͳs/dKZ/EK > zE^
ϭϮ͘Ͳ: ZZ ^ >
ϭϯ͘ͲW ZYh K^ Z KE/>>
ϭϰ͘Ͳ W> ' Z/E
ϭϱͲ ^/DKE K>/s Z
ϭϲ͘ͲW> Ϯϭ D zK
ϭϳ͘ͲW> hE KE^:K
ϭϴ͘Ͳ K^d EZ ,K^W/d > &͘ h>E^
ϭϵ͘Ͳs/dKZ ,h'K
dKd >
h/ /ME
s ͘ ZZ ^ > KE 'E ZK /
Z/^ ^ > Z/K ͬ s ͘ EKZd
^ Ed Z/ E ͬW ^ : ϭ
s ͘ ZZ ^ >ͬW ^: ϱ
:K^ dK/ ^ ͬ> W>
s ͘ K^d EZ ͬ 'KE >K h>E^
^ Ed >D/Z ͬ W ^ : >K
EhH >K ͬ,Z/ZdK ZK: ^
>h/^ D/Zͬ W ^ : &KZ
>ZZ ͬ E^
dZ >ͬ Z>K^ WK s>/
E:KE ZZ ^ >
s ͘ ZZ ^ >ͬ d D Z
^ Dh> /Yh/ZKͬ: EYhK
^ E W >K ͬ d E
D Zd/E ZK ^ͬ^Z'/K s >Ks/EK^
DZhZ/Kͬ:͘:͘WZ
s ͘ K^d EZ >KE/K &ZE E
s ͘ K^d EZ ͬs/dKZ ,h'K
^hWZ&// Dd^Ϯ
ϰϯϵ
ϰϭϱϬ
ϵϬϬ
ϴϮϬ
ϯϰϵϭ
ϴϭϳ
ϭϳϬ
ϭϳϮϬ
ϭϬϱϯ
ϱϲϳ
ϮϮϴϬ
ϳϯϭϱ
ϰϬϭϳ
ϵϯϰϬ
ϱϬϲϯ
ϭϳϯϵ
ϭϱϱϴ
ϴϴϭϰ
Ϯϵϱ
ϱϰϱϰϴ
D EdE/KE Z ^ sZ^ DhE//W >^
^hWZ&// Dd^͘Ϯ͘
WZ^KE > KEdZ d K ,KEKZ Z/K^
Ϯϯ &hE/KE Z/K^
Ψϭϵϴ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϬϮ &hE/KE͘ ^hWZs͘
ΨϳϯϮ͘ϮϮϮ͘Ͳ
dKd > WKZ D^
ϱϰϱϰϴ
ϰ͘ϱϱϰ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϭ͘ϰϲϰ͘ϰϰϰ͘Ͳ
ϲ͘Ϭϭϴ͘ϰϰϰ͘Ͳ
W> ^
h/ /ME
^hWZ&//
ϭ͘Ͳ ^ E 'EZK
s ͘ ZZ ^ >ͬ'EZK /
ϰϯϵ
Ϯ͘Ͳ͘Z/^ ^ > Z/K
Z/^ ^ > Z/Kͬ s ͘ EKZd
ϰϭϱϬ
ϯ͘ͲW> ^ Ed
Z/ E
^ Ed
Z/ E ͬW ^ : ϭ
ϵϬϬ
ϰ͘ͲW> d D Z
s ͘ ZZ ^ >ͬW ^ : ϱ
ϴϮϬ
ϱ͘Ͳ/'K WKZd >^
:K^ dK/ ^ͬ> W>
ϯϰϵϭ
ϲ͘Ͳ^h Z >/Zd KZ
s ͘ K^d EZ ͬ'KE >K h>E^
ϴϭϳ
ϳ͘ͲW> K>d >K
^ Ed >D/Z ͬW ^ : >K
ϭϳϬ
ϴ͘Ͳ,Z/ZdK ZK: ^
EhH >K ͬ,Z/ZdK ZK: ^
ϭϳϮϬ
ϵ͘Ͳ>h/^ D/Z
>h/^ D/Z ͬW ^ : &KZ
ϭϬϱϯ
ϭϬ͘ͲWKK> , ZZ/^
>ZZ ͬ E^
ϱϲϳ
ϭϭ͘Ͳs/dKZ/EK > zE^
dZ >ͬ Z>K^ WK s>/
ϮϮϴϬ
ϭϮ͘Ͳ: ZZ ^ >
E:KE ZZ ^ >
ϳϯϭϱ
ϭϯ͘ͲW ZYh K^ Z KE/>>
s ͘ ZZ ^ >ͬ d D Z
ϰϬϭϳ
ϭϰ͘ͲW> ' Z/E
^ Dh> /Yh/ZKͬ: EYhK
ϵϯϰϬ
ϭϱ͘Ͳ^/DKE K>/s Z
^ E W >Kͬ d E
ϱϬϲϯ
ϭϲ͘ͲW> Ϯϭ D zK
D Zd/E ZK ^ͬ^͘s >Ks/EK^
ϭϳϯϵ
ϭϳ͘ͲW> hE KE^:K
DZhZ/KͬWZ
ϭϱϱϴ
ϴϴϭϰ
ϭϴ͘Ͳ K^d EZ ,͘ &>/y h> s ͘ K^d EZ ͬ>KE/K &ZE E
ϭϵ͘ͲW> hE KE^:K
DZhZ/Kͬ:K^ :͘ WZ
Ϯϵϱ
TOTAL
ϱϰϱϰϴ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ WůĂǌĂ ^ĂŶƚĂ ĚƌŝĂŶĂ
hďŝĐĂĐŝſŶ͗ ^ĂŶƚĂ ĚƌŝĂŶĂͬ WĂƐĂũĞ EǑ Ϯ ; ĞŶƚƌĞ >Ă ZŝŽũĂ Ǉ ^ĂŶƚĂ ĚƌŝĂŶĂͿ͘
^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ
ϯϰϬ ŵĞƚƌŽƐ Ϯ͘
>ĂďŽƌĞƐ
^ŝĞŵďƌĂ ĚĞ WƌĂĚŽƐ
͘
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĐĂŵŝŶŽƐ͕ ƉůĂŶƚĂĐŝſŶ ĂƌďŽƌĞĂ Ǉ ĂƌďƵƐƚŝǀŽƐ͘
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ZĞũĂ ĚĞ :ĂƌĚşŶ ŵĞƚĄůŝĐĂ ƉĞƌŝĨĠƌŝĐĂ͘͘
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ :ƵĞŐŽƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ͘
WŝŶƚƵƌĂ DƵƌŽƐ͘
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ƐĐĂŹŽƐ͘
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ 'ƌƵƚĂ ZĞůŝŐŝŽƐĂ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ;ƌŝĞŐŽ͕ ĂƐĞŽ͕ ĐŽƌƚĞ ĚĞ ƉĂƐƚŽͿ͘
ZĞĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ WůĂǌĂ >ƵŝƐ ĚĞ ĂŵďŝĞƌĞ
hďŝĐĂĐŝſŶ
>ƵŝƐ ĚĞ ĂŵďŝĂƌĞͬ WĂƐĂũĞ &ŽƌĚ͘
^ƵƉĞƌĨŝĐŝĞ
ϭϬϱϯ ŵĞƚƌŽƐϮ
>ĂďŽƌĞƐ
^ŝĞŵďƌĂ ĚĞ WƌĂĚŽƐ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĐĂŵŝŶŽƐ͕ ƉůĂŶƚĂĐŝſŶ ĂƌďŽƌĞĂ Ǉ ĂƌďƵƐƚŝǀŽƐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞũĂ ĚĞ :ĂƌĚŝŶ DĞƚĄůŝĐĂ WĞƌŝĨŝĞƌŝĐĂ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ :ƵĞŐŽƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ
WŝŶƚƵƌĂ DƵƌŽƐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ƐĐĂŹŽƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ 'ƌƵƚĂ ZĞůŝŐŝŽƐĂ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ;ƌŝĞŐŽ͕ ĂƐĞŽ͕ ĐŽƌƚĞ ĚĞ ƉĂƐƚŽͿ
W Zd DEdK ^K /E^W/ME dE/
ϭ͘ ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ƐĞŽ Ğ /ŶƐƉĞĐĐŝſŶ dĠĐŶŝĐĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƌĞĐĂƵĚŽ ƉŽƌ
ĚĞƌĞĐŚŽ ĚĞ ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ ĞƐĐŽŵďƌŽƐ Ǉ ĚĞƐĞĐŚŽƐ ǀŽůƵŵŝŶŽƐŽƐ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ Ψ ϵ͘ϲϵϰ͘ϰϱϮ͘
Ϯ͘ >ŽƐ ŝŶƐƉĞĐƚŽƌĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƵŶŝĚĂĚ ƉƌŽĐĞĚŝĞƌŽŶ Ă ĚĞũĂƌ ϭ͘ϯϰϮ
EŽƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ϱ͘Ϯϰϯ ŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ϯϮ EŽƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ Ăů dƌŝďƵŶĂů͘
ĂͿ DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĐŽŵďƌŽƐ Ǉ ĚĞƐĞĐŚŽƐ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ͘
ďͿ >ŝŵƉŝĞǌĂ ĚĞů ĨƌŽŶƚŝƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͘
ĐͿ ĞƐŵĂůĞǌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ďĂŶĚĞũŽŶĞƐ͘
ϯ͘ ^Ğ ƌĂƐƉĂƌŽŶ Ǉ ďĂƌƌŝĞƌŽŶ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ϳϬϬ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ůŝŶĞĂůĞƐ ĚĞ ĐƵŶĞƚĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ĚĂ
ƵŶ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ϱϴ ŬŝůſŵĞƚƌŽƐ ůŝŶĞĂůĞƐ ƉŽƌ ŵĞƐ͘
ϰ͘ ƵƌĂŶƚĞ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ Ǉ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ ƐĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ůĂ ĚŽƚĂĐŝſŶ ĞŶ ŽŶĐĞ ĂƵǆŝůŝĂƌĞƐ
ƉĂƌĂ ĞĨĞĐƚŽƐ ĚĞ ĚĞƐŵĂůĞǌĂĚŽ ĚĞ ďĂŶĚĞũŽŶĞƐ Ǉ ůŝŵƉŝĞǌĂ ĚĞů ďĂƐƵƌĂů ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ
WŽďůĂĐŝſŶ EƵĞǀĂ ŶĚƌĠƐ ĞůůŽ͘
ϱ͘ Ŷ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĚĞů ĂŹŽ ƐĞ ĞĨĞĐƚƷŽ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽů Ǉ ůĞǀĂŶƚĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ŵŝĐƌŽďĂƐƵƌĂůĞƐ͕ ůŽ
ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌŵŝƚŝĚŽ ŵĞũŽƌĂƌ ŽƐƚĞŶƐŝďůĞŵĞŶƚĞ Ğů ĂƐĞŽ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘
ϲ͘ WŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ͕ ƐĞ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲϬϴ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ
ĚĞƐĞĐŚŽƐ Ǉ ĞƐĐŽŵďƌŽƐ͕ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ϯϮϲ ĨƵĞƌŽŶ ĐĂŶĐĞůĂĚĂƐ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐŐůŽƐĂŶ ĚĞ ůĂ
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂŶĞƌĂ͗
DĞƐ ĚĞ ŶĞƌŽ
͗ Ψ ϰϭϱ͘Ϭϭϳ
DĞƐ ĚĞ &ĞďƌĞƌŽ
͗ Ψ ϱϵϵ͘ϳϳϳ͘
DĞƐ ĚĞ DĂƌǌŽ
͗ Ψ ϲϮϵ͘ϳϯϭ͘
DĞƐ ĚĞ ďƌŝů
͗ Ψ ϴϭϱ͘ϳϵϵ
DĞƐ ĚĞ DĂǇŽ
͗ Ψ ϭ͘ϭϲϴ͘ϱϬϱ͘
DĞƐ ĚĞ :ƵŶŝŽ
͗ Ψ ϭ͘Ϭϴϯ͘ϵϰϰ͘
DĞƐ ĚĞ :ƵůŝŽ
͗ Ψ ϴϭϲ͘Ϯϰϱ͘
DĞƐ ĚĞ ŐŽƐƚŽ
͗ Ψ ϵϳϯ͘ϰϵϱ͘
DĞƐ ĚĞ ^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
͗ Ψ ϲϯϯ͘ϴϲϲ͘
DĞƐ ĚĞ KĐƚƵďƌĞ
͗ Ψ ϱϵϴ͘ϭϰϯ͘
DĞƐ ĚĞ EŽǀŝĞŵďƌĞ
͗ Ψ ϳϱϰ͘ϴϮϭ
DĞƐ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ
͗ Ψ ϭ͘ϮϬϱ͘ϭϬϴ͘
>Ž ƋƵĞ ĚĂ ƵŶ ƚŽƚĂů ƉŽƌ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ͗ Ψ ϵ͘ϲϵϰ͘ϰϱϮ͕ ƉŽƌ ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ Ϯ͘ϲϭϰ ŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ ĚĞ
ĚĞƐĞĐŚŽƐ Ǉ ĞƐĐŽŵďƌŽƐ͘
ϳ͘ ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ͕ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ƉƌĞƐƚĂ ĂƉŽǇŽ Ă ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ
ƋƵĞ ŽƚŽƌŐĂ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕͘ ;ĂƐŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ hŶŝĚĂĚĞƐ sĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ŽůĞŐŝŽƐ Ǉ >ŝĐĞŽƐ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝǌĂĚŽƐ Ǉ ZĞƚŝƌŽ ĚĞ DĂĚĞƌĂƐ ĐŽŶ ƚĞƌŵŝƚĂƐͿ͘
ϴ͘ Ŷ Ğů ƚƌĂŶƐĐƵƌƐŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌŝŽĚŽ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ĐŽŶ
ƉƌŽǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ĂƵǆŝůŝĂƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŵƉƌĞƐĂ ŽŶƚƌĂƚŝƐƚĂ s/D Z ^͘ ͕͘ ƉĂƌĂ ůŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ͕ ďĂƌƌŝĚŽ ĚĞ ĐĂůůĞƐ͕ ůĞǀĂŶƚĞ Ǉ ůĂǀĂĚŽ ĚĞ &ĞƌŝĂƐ >ŝďƌĞƐ͕
ƉĂƌĂ ĂƋƵĞůůŽ ƐĞ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ͗
ĂͿ ŝŶĐŽ ĂŵŝŽŶĞƐ ZĞĐŽůĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ Ϯϭ ŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ͘
ďͿ hŶ ĂŵŝſŶ ZĞĐŽůĞĐƚŽƌ ĚĞ ϭϲ ŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ͘
ĐͿ ŽƐ ĂŵŝŽŶĞƐ dŽůǀĂ ĚĞ ϭϬ ŵĞƚƌŽƐ ĐƷďŝĐŽƐ͘
ĚͿ hŶ ĂŵŝſŶ ůũŝďĞ ĐŽŶ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ϭϬ͘ϬϬϬ ůŝƚƌŽƐ͘
ϵ͘ ů ĐŽƐƚŽ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ WĞƌƐŽŶĂů ƉĂƌĂ ůĂ ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ
ƐĞŽ ŽŵƵŶĂů
ƉƌĞƐƚĂĚŽ ƉŽƌ ůĂ ĞŵƉƌĞƐĂ s/D Z ^͘ ͕͘ ĂƐĐŝĞŶĚĞ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ŵĞŶƐƵĂů ĚĞ Ψ ϰϬ͘ϵϳϳ͘Ϭϵϴ͘
ϭϬ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĚŽ ĞŶƚƌĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞͬϬϴ Ǉ ŶŽǀŝĞŵďƌĞͬϬϵ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ
ϳ͘ϭϬϬ ǀŝĂũĞƐ Ă ůĂ ƉůĂŶƚĂ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂŶĚŽ ƵŶ ƚŽƚĂů ϱϬ͘ϱϱϵ ƚŽŶĞůĂĚĂƐ ĚĞ
ďĂƐƵƌĂ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ͕ ďĂƌƌŝĚŽ ĚĞ ĐĂůůĞƐ͕ ƌĞƚŝƌŽ ĚĞ ĞƐĐŽŵďƌŽƐ Ǉ &ĞƌŝĂƐ >ŝďƌĞƐ͕ ĐŽŶ ƵŶ ĐŽƐƚŽ
ƚŽƚĂů ƉŽƌ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽ ƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ Ǉ ŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĨŝŶĂů ZĞůůĞŶŽ
^ĂŶŝƚĂƌŝŽ ĚĞ Ψ Ϯϳϱ͘ϳϲϮ͘ϭϬϮ͘
ĞƐŐůŽƐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂŶĞƌĂ͗
DĞƐ
EǑ ĚĞ sŝĂũĞƐ
dŽŶĞůĂũĞ
dŽƚĂů ĞŶ Ψ ƉŽƌ ŵĞƐ
ŝĐͲϬϴ
ϲϭϵ
ϰ͘Ϯϰϲ͘ϯϯ
ϯϭ͘ϳϵϭ͘ϮϬϭ
ŶĞͲϬϵ
ϲϮϵ
ϰ͘ϰϰϱ͘Ϯϳ
ϯϱ͘ϳϲϭ͘ϳϮϲ
&ĞďͲϬϵ
ϱϰϴ
ϯ͘ϲϲϳ͘ϱϭ
ϯϬ͘ϯϮϵ͘ϳϲϳ
DĂƌͲϬϵ
ϲϰϰ
ϰ͘ϰϲϱ͘ϭϯ
ϯϲ͘ϵϮϱ͘ϵϲϲ
ďƌͲϬϵ
ϲϭϵ
ϰ͘ϯϴϱ͘ϵϯ
ϯϲ͘ϱϯϯ͘Ϯϲϴ
DĂǇͲϬϵ
ϲϭϯ
ϰ͘ϰϬϯ͘ϰϰ
ϯϯ͘ϵϮϮ͘ϲϬϵ
:ƵŶͲϬϵ
ϱϵϰ
ϰ͘ϯϯϳ͘ϲϲ
ϯϱ͘ϴϳϭ͘ϴϬϴ
:ƵůͲϬϵ
ϱϵϬ
ϰ͘Ϭϴϵ͘ϳϴ
ϯϯ͘ϴϮϭ͘ϴϳϲ
ŐŽͲϬϵ
ϱϮϵ
ϯ͘ϴϵϮ͘Ϯϴ
ϯϮ͘ϭϴϴ͘ϱϳϲ
^ĞƉͲϬϵ
ϱϱϱ
ϰ͘ϭϮϬ͘ϯϵ
ϯϭ͘ϭϲϳ͘Ϯϴϵ
KĐƚͲϬϵ
ϲϭϲ
ϰ͘ϱϰϵ͘ϱϱ
ϯϰ͘ϰϭϯ͘ϱϮϰ
EŽǀͲϬϵ
ϱϰϰ
ϯ͘ϵϴϭ͘ϭϯ
ϯϮ͘ϵϮϯ͘ϯϱϴ
^dKZ Dh>d/^dKZ/ >
^Ğ ŚĂŶ ĂŐƌƵƉĂĚŽ ĞŶ ĞƐƚĞ ƐĞĐƚŽƌ ĂƋƵĞůůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƋƵĞ ƉŽƌ ƐƵ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ ƚŝĞŶĞŶ ĞĨĞĐƚŽƐ
ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ͘
D/E/^dZ /ME DhE//W >
W Zd DEdK Z> /KE^ Wj>/ ^ z KDhE/ /KE^
/͘
sEdK^
ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞǀĞŶƚŽƐ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂƐ Ǉ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ ĚŝǀŝĚŝƌ ĞŶ ĚŽƐ ĄƌĞĂƐ͗
ĂͿ ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ͞ƵůƚƵƌĂ ĞŶ dƵ ĂƌƌŝŽ͕͟ ĨŝŶĂŶĐŝĂĚŽ ƉŽƌ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů &EZ Ϯй ĚĞ ĐƵůƚƵƌĂ͕ Ğů ĐƵĂů ƉĞƌŵŝƚŝſ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ
ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ͗
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ WƌŽŐƌĂŵĂ ƵůƚƵƌĂů ϮϬϬϵ ;ƉŽƌ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐͿ
d/s/ ^
&,
>h' Z
Z dZ/^d/ ^ >
d/s/ WZ^Ed /KE^
Wj>/K
^/^dEd
KDWKEEd EǑ ϭ͗ d dZK
Yh/Ed d dZK
Yh/Ed d dZK
ϵ͕ ϭϬ͕ ϭϭ͕ ϭϮ
^ĂůſŶ >ŝĐĞŽ
ũƵůŝŽ
ĞŶũĂŵşŶ &ƌĂŶŬůŝŶ
ϭϲ Ǉ Ϯϰ
^ĂůſŶ >ŝĐĞŽ
ŽĐƚƵďƌĞ
ĞŶũĂŵşŶ &ƌĂŶŬůŝŶ
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ͗ ϰ ŽďƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͕
ϯ͘ϱϬϬ
ƚĞůŽŶĞƌŽƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ Ϯ ŽďƌĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ
ϭ͘ϱϬϬ
KDWKEEd EǑ Ϯ͗ h>dhZ z ZZ /ME
EK, > ,hDKZ
>> h>dhZ > z
ŶŽǀŝĞŵďƌĞ
ĂŐŽƐƚŽ
^ĂůſŶ >ŝĐĞŽ Ͳϳϴ
ŽŵƉůĞũŽ
ZZ d/s >K^
ĞƉŽƌƚŝǀŽ WůĂǌĂ
E/HK^
DĠǆŝĐŽ
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ŚƵŵŽƌŝƐƚĂƐ͕
ĐĂŶƚĂŶƚĞƐ͕ ďĂŝůĂƌŝŶĂƐ͘
ŶŝŵĂĐŝſŶ Ž ĐĂŶƚĂŶƚĞ ŶĂĐŝŽŶĂů͘
ƌƚŝƐƚĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͗
ϱϬϬ
ϭ͘ϱϬϬ
DĂůĂďĂƌŝƐƚĂƐ͕ WĂǇĂƐŽƐ͕ dŝƚŝƌŝƚĞƌŽƐ͕
ĂƚƵĐĂĚĂ͕ DƵƌŐĂƐ͕ WŝŶƚĂ ĂƌŝƚĂƐ͕
:ƵĞŐŽƐ /ŶĨůĂďůĞƐ͕ ĂŶƚĂŶƚĞƐ͕
ĂŝůĂƌŝŶĞƐ͕ ĞƚĐ͘
KEhZ^K z EK,
> ^ Zd^
/s :KZE WKZ >
ŶŽǀŝĞŵďƌĞ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
/sZ^/ ^ĂůſŶ >ŝĐĞŽ
WƌĞŵŝĂĐŝſŶ ŽŶĐƵƌƐŽ >ŝƚĞƌĂƌŝŽ͘
ĞŶũĂŵşŶ &ƌĂŶŬůŝŶ
ŝĄůŽŐŽ ƐĐƌŝƚŽƌ WĂďůŽ ^ŝŵŽŶĞƚƚŝ
ƐĐƵĞůĂ /ŶƐŝŐŶĞ
'ĂďƌŝĞůĂ
h>dhZ >
ŝƐƚŝŶƚĂƐ ŵƵĞƐƚƌĂƐ ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ
ĐŽŵƵŶĂůĞƐ ĚĞ ĨŽůĐůŽƌ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ϱϬϬ
ϭ͘ϬϬϬ
ůĂƚŝƚƵĚĞƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͘
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĂŶĚĂƐ :ƵǀĞŶŝůĞƐ͘
KDWKEEd EǑ ϯ͗ Dj^/
&^d/s > > sK
ŽĐƚƵďƌĞ
>ŝĐĞŽ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ
ZşŽƐ
EdK >1Z/K
ŽĐƚƵďƌĞ
'ŝŵŶĂƐŝŽ :ŽƐĠ
DŝŐƵĞů ĂƌƌĞƌĂ
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ϯϬ ĐĂŶƚĂŶƚĞƐ
ůŽĐĂůĞƐ͕ ďĂŶĚĂƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ͘
ϭ͘ϬϬϬ
WƌĞŵŝĂĐŝſŶ ŐĂŶĂĚŽƌĞƐ͘
WZ^Ed /ME Ed Ed^
d dZK DhE//W > KE Z ^
/^d/Ed ^ MWZ ^͘
d>KEZK^ KZK^ >K >^͘
ϭ͘ϱϬϬ
KDWKEEd EǑ ϰ͗ &K>>KZ
&/^d >
ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ
WůĂǌĂ 'ĂƌşŶ
,/>E/ &/^d ,h ^
&K>>MZ/K
dƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ /ŶĨůĂďůĞƐ͕
ϭ͘ϬϬϬ
ŽŶĐƵƌƐŽƐ͕ WƌĞŵŝŽƐ͕ ĞƚĐ͘
ĂŐŽƐƚŽ
ƐƚĂĚŝŽ :ƵĂŶ
ĞŝĐŚůĞƌ
EhEdZK
ϲ 'ƌƵƉŽƐ &ŽůĐůſƌŝĐŽƐ͕ :ƵĞŐŽƐ
ŶŽǀŝĞŵďƌĞ
WůĂǌĂ >Ž ĞƐĂ
ĐƚŝǀŝĚĂĚ &ŽůĐůſƌŝĐĂ Ǉ 'ƌĂŶũĂ
ĚƵĐĂƚŝǀĂ͘
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂŶƚŽ Ǉ ďĂŝůĞƐ
ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ͘
Ϯ͘ϬϬϬ
ϯ͘ϬϬϬ
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ /Ŷƚŝ /ůůŝŵĂŶŝ
,ŝƐƚſƌŝĐŽ͕ ĚĞŐƵƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ
ĐŽŵŝĚĂƐ ƚşƉŝĐĂƐ͘
KDWKEEd EǑ ϱ͗ &KZD /ME
d >>Z d dZK
ũƵůŝŽͬ
ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
dĂůůĞƌ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ŶŝŹŽƐ Ǉ ũſǀĞŶĞƐ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĐŽƌƉŽƌĂů ĚĞ ůŽƐ
ϮϬ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ Ǉ Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ
ĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞǆƚƌĂͲƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ
ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐƵůƚƵƌĂů͘
d >>Z EdK
ŶŽǀŝĞŵďƌĞͬ
ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
dĂůůĞƌ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ũſǀĞŶĞƐ Ǉ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ
ŐĞŶĞƌĂů͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ
ϮϬ
ǀŽĐĂů ĚĞ ůŽƐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞƐ Ǉ Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƐƵ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞǆƚƌĂ
ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐƵůƚƵƌĂů͘
d >>Z
h/Ks/^h >
ũƵůŝŽͬ
hŶŝĚĂĚ sĞĐŝŶĂů EǑ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
ϯϭ
dĂůůĞƌ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ǀĞĐŝŶŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ
ŐĞŶĞƌĂů͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ϮϬ
ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĂƵĚŝŽǀŝƐƵĂů Ǉ
Ă ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƐƵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĞǆƚƌĂ ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐƵůƚƵƌĂů͘
d >>Z ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
dĂůůĞƌ ĚĞ ƐĐƵůƚƵƌĂ
^h>dhZ
dĂůůĞƌ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ǀĞĐŝŶŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ
ϭϱ
ŐĞŶĞƌĂů͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ
ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ƉůĄƐƚŝĐĂ Ǉ Ă
ƉƌŽŵŽǀĞƌ ƐƵ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĞŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĞǆƚƌĂ ƉƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĐƵůƚƵƌĂů͘
d >>Z E
ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞͬ
/ZK DZ/ E
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů
dĂůůĞƌ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ǀĞĐŝŶŽƐ Ǉ ǀĞĐŝŶĂƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͕ ŽƌŝĞŶƚĂĚŽ Ă
ϮϬ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ă ůĂ
ĞǆƉƌĞƐŝſŶ ĐŽƌƉŽƌĂů͕ ĂƐŽĐŝĂĚĂƐ Ăů ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ
ĚĞ ůŽƐ ďĂŝůĞƐ ŝďĞƌŽĂŵĞƌŝĐĂŶŽƐ ƚƌĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ͘
ďͿ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ĞƌĞŵŽŶŝĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͗
• WůĂǌĂ ĚĞ ůŽƐ EŝŹŽƐ ĞŶ sĞƌĂŶŽ͘
• ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĐŽŶ ĚŝƌŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ͘
• ,ŽŵĞŶĂũĞ Ă ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ͘
• ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĐĂŵŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ƐĞŽ͘
• ĞƌĞŵŽŶŝĂ ƵĞŶƚĂ WƷďůŝĐĂ͘
• EŽĐŚĞƐ DƵƐŝĐĂůĞƐ͘
• ŶĐƵĞŶƚƌŽ ĚĞ ĂŶǌĂ͘
• ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌĞƐ͘
• ǆƉŽƐŝĐŝſŶ ĂƌĚĞŶĂů ZĂƷů ^ŝůǀĂ ,ĞŶƌşƋƵĞǌ͘
• ĞůĞďƌĂĐŝſŶ ŶŝǀĞƌƐĂƌŝŽ ŽŵƵŶĂů͘
• ĞƐĨŝůĞ ĚĞ &ŝĞƐƚĂƐ WĂƚƌŝĂƐ͘
• &ŝĞƐƚĂƐ WĂƚƌŝĂƐ ĐŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
• ĞůĞďƌĂĐŝſŶ şĂ ĚĞů &ƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
• ĞůĞďƌĂĐŝſŶ ĚĞ &ŝŶ ĚĞ ŹŽ ĐŽŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘
• dĞĂƚƌŽ Ǉ sŝůůĂŶĐŝĐŽƐ ĞŶ EĂǀŝĚĂĚ͘
//͘
KDhE/ /KE^
• ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ƉƵďůŝĐĂƌŽŶ ϲ ĞĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƉĞƌŝſĚŝĐŽ sĞŶƚĂŶĂ ŽŵƵŶĂů͕ ƋƵĞ ƐĞ
ĚŝƐƚƌŝďƵǇſ ĞŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
• ^Ğ ƌĞŶŽǀſ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ϭϬϰ͘ϱ ĚĞů ĚŝĂů ƉĂƌĂ ZĂĚŝŽ YƵŝŶƚĂ &D
• ^Ğ ĞũĞĐƵƚſ Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ͞YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ƚĞ ĚĂ ^ŽůƵĐŝŽŶĞƐ͕͟ ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚŽ ƉŽƌ Ğů &ŽŶĚŽ
ĚĞ DĞĚŝŽƐ ĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ 'ŽďŝĞƌŶŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƉĄŐŝŶĂ ǁĞď ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
///͘
WZKdKK>K
ƐƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƐĞ ĞŶĐĂƌŐĂ ĚĞ ǀĞůĂƌ ƉŽƌ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƉƌŽƚŽĐŽůŽ ĞŶ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂƐ Ǉ
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ Ğů DĂŶƵĂů ĚĞ EŽƌŵĂƐ ƐƚĂŶĚĂƌŝǌĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
W Zd DEdK ^ ZZK>>K KEMD/K
>Ă hŶŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů ĞƐ ƵŶĂ ƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĂƌƚŝĐƵůĂŶ ůĂ
KD/> ;KĨŝĐŝŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂůͿ Ǉ &ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ͘
/͘Ͳ EdEd^ 'EZ >^ > W Zd DEdK͗
•
sŝƐŝſŶ ʹ DŝƐŝſŶ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů͕ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽďũĞƚŝǀŽ ŐĞŶĞƌĂƌ
ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ Ă ŶŝǀĞů ůŽĐĂů Ǉ ĞƐƚŝŵƵůĂƌ͕ ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ǉ ĚĂƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĞŶƚƌĞŐĂŶ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ǀŝŶĐƵůĂŶĚŽ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ŽĨŝĐŝŶĂ
ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ DŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ Ǉ WzD͖ ĐŽŶ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ ůĂďŽƌĂů
ƋƵĞ ĨŽƌŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ >ĂďŽƌĂů KD/>͘ ŽŵŽ ĂƐş ƚĂŵďŝĠŶ
ďƵƐĐĂƌ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞŵƉůĞĂďŝůŝĚĂĚ Ž ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶĂ
ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂ ŝŶƐĞƌƚĂƌƐĞ ĚĞ ŵĞũŽƌ ŵĂŶĞƌĂ ĞŶ Ğů ŵƵŶĚŽ ĚĞů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ
Ğ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ͘
EƵĞƐƚƌĂ ŵŝƐŝſŶ ĞƐ ůĂ ĚĞ ĂƌƚŝĐƵůĂƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ăů
ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ŐĞŶĞƌĂƌ ĞŵƉůĞŽ ĞŶ ůĂ ĨƵĞƌǌĂ ůĂďŽƌĂů ĐĞƐĂŶƚĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘
•
KƌŐĂŶŝŐƌĂŵĂ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͗
W Zd DEdK 'ZE/ ^ ZZK>>K
KEMD/K
^ ZZK>>K
Ð
^Zd Z1
K&//E /E&KZD /ME
K&//E
&KDEdK WZKhd/sK
/E&KEdZK
WZKzdK^
KZ' E/^DK
dE/K W /d /ME
/E^Z/W/ME
K&//E DhE//W >
/EdZD/ /ME
> KZ >
K>K /ME
^h^//K '^dKZ ^ Ed1
E'K/K^
//͘Ͳ KEsE/K^͗
ϭ͘ KEsE/K dZ E^&ZE/ ZhZ^K^ > WZK'Z D &KZd >/D/EdK KD/>
EdZ > ^Zs//K W /d /ME z DW>K ;^EͿ z >
DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >͘
•
>ĂƐ ĐŽŵƵŶĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĞŶ Ăů WƌŽŐƌĂŵĂ &ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ KD/>͕ ƌĞĐŝďŝƌĄŶ Ψ ϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ƉĂƌĂ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘ ƐƚŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞďĞƌĄŶ ƐĞƌ ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ;ZĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƌ ĚĞ ŵƉƌĞƐĂƐͿ͕ ƉƌĞǀŝĂ ǀĂůŝĚĂĐŝſŶ ƉŽƌ WĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ
ŝƌĞĐĐŝſŶ ƌĞŐŝŽŶĂů ĚĞů ^ĞŶĐĞ͘ фĂĚĞŵĄƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ŽƉĞƌĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ƉƌŽƉŝĂƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͖ ŝŶƐƵŵŽƐ Ǉ ĐŽŵƉƌĂ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝĂďůĞƐ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ ĞŶ
ůĂƐ ŽĨŝĐŝŶĂƐ ĚĞů ĞũĞĐƵƚŽƌ ;KD/>Ϳ͘
•
ů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ĚŝĐŚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƚƌĂƐƉĂƐŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ǉ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ůĂƐ KĨŝĐŝŶĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ
/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ >ĂďŽƌĂů KD/> Ǉ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ /ŶĐĞŶƚŝǀŽƐ Ă ůĂ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͕
ĚŽŶĚĞ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ĂĐĐĞĚĞ Ă ƉĂŐŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů͕ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ
ǀƵůŶĞƌĂďůĞ ĚĞ ĚŝĨşĐŝů ŝŶƐĞƌĐŝſŶ ĚĞƚĂůůĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ƚĂďůĂ͗
E&// Z/K^
/EEd/sK^
WŽďůĂĐŝſŶ ŐĞŶĠƌŝĐĂ :ſǀĞŶĞƐ ĚĞ ϭϴ
Ă Ϯϱ ĂŹŽƐ
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
>Ă ƉƌŝŵĞƌĂ ĐƵŽƚĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞƌĄ Ăů
Ψ ϯϬ͘ϬϬϬ
ĚĞů
ĨŽŶĚŽ
ĚĞ
ĐĞƐĂŶƚşĂ ƐŽůŝĚĂƌŝŽ ;&^Ϳ
Ψ ϯϬ͘ϬϬϬ
ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ƐĞĂ
ŽŶƚƌĂƚĂĚŽ͘ >Ă ƐĞŐƵŶĚĂ ĐƵŽƚĂ͕ ĚĞů
Ψ ϲϬ͘ϬϬϬ
ĞƐĂŶƚĞƐ ĐŽŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĐĞƐĂŶƚşĂ
•
ϰϬй ĚĞů ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ
z ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌĄ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽ ƋƵĞ Ğů
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ
ĞŵƉůĞŽ ĚŝƌĞĐƚŽ
&KZD W 'K
ϲϬй ƐĞ
ŶƚƌĞŐĂƌĄ ĐƵĂŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ĐƵĂƚƌŽ ŵĞƐĞƐ
Ψ ϲϬ͘ϬϬϬ
ĐƵŵƉůĂ ĚŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶĐŝĂ
ĞƐĂŶƚĞƐ ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϰϬ ĂŹŽƐ
Ψ ϲϬ͘ϬϬϬ
Ŷ Ğů ƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘
DƵũĞƌĞƐ ũĞĨĂƐ ĚĞ ,ŽŐĂƌ
Ψ ϳϬ͘ϬϬϬ
>ŽƐ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽƐ ƐĞ ƉĂŐĂƌĄŶ ƉĂƌĂ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƚĞŶŐĂ ĐŽŵŽ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ůĂ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů ĞŶ ƵŶ ƉƵĞƐƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ͕ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů Ğů
ĞũĞĐƵƚŽƌ ƉŽĚƌĄ ĂƉŽǇĂƌƐĞ ĞŶ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ďŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ^ĞŶĐĞ Ž
ƌĞĂůŝǌĂƌůĂ ĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ͘
Ϯ͘ KEsE/K WKzK W Z > &KZd >/D/EdK > K&//E DhE//W > /EdZD/ /ME > KZ > ͬ KD/>͘ ^h^Zd Z/ ^ ZZK>>K Z'/KE > z
D/E/K^dZ d/sK z DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >͘
•
>Ă ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ƌĞŐŝŽŶĂů Ǉ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ĚĞƐƚŝŶĂƌĄ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ƉĂƌĂ ĂƉŽǇĂƌ Ă ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŽĨŝĐŝŶĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂůͲ KD/>͕
ĂĚƋƵŝƌŝĠŶĚŽůĞƐ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ůĞƐ ƉĞƌŵŝƚĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ
ĐŽŶ ƵŶ ŵşŶŝŵŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂ͕ ĐŽŵƉƌŽŵĞƚŝĠŶĚŽƐĞ Ă ƚƌĂŶƐĨĞƌŝƌ ĞŶ ĚŽŵŝŶŝŽ Ă ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ͗
ĂͿ ŽŵƉƵƚĂĚŽƌ ĞƐŬƚŽƉ͕ ŝŶĐůƵǇĞ ŵŽŶŝƚŽƌ͕ ƚĞĐůĂĚŽ Ǉ DŽƵƐĞ͘
ďͿ /ŵƉƌĞƐŽƌĂ >ĄƐĞƌ͘
ϯ͘ KEsE/K sEd E/>> jE/ ͘Ͳ
•
^Ƶ ĐŽŶƚĞŶŝĚŽ ŽďĞĚĞĐĞ Ă ƋƵĞ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ Ǉ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ ƵƐƵĂůŵĞŶƚĞ ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ŵĄƐ
ĚĞ ƵŶĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ͕ ƉƌŽǀŽĐĂŶĚŽ Ăů ƵƐƵĂƌŝŽ ŶŽ ƐŽůŽ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ĞŶ
ƚƌĂƐůĂĚŽ ƐŝŶŽ ƋƵĞ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ŐĂƐƚŽƐ ŝŶŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ͘
•
Ŷ ĞĨĞĐƚŽ͕ ĞŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ͕ ƉĂƌĂ ĞŵƉƌĞŶĚĞƌ ĐŝĞƌƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůƵĐƌĂƚŝǀĂƐ͕ ƐĞ ĞǆŝŐĞ ƋƵĞ Ğů
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐƵĞŶƚĞ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉĂƚĞŶƚĞ ŽƚŽƌŐĂĚĂ ƉŽƌ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ͘Ͳ ^ŝŶ
ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƉƌĞǀŝĂŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ƷůƚŝŵĂ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ůŽƐ
ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ĚĞ ǌŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ WůĂŶ ZĞŐƵůĂĚŽƌ͕ Ğů ƵƐƵĂƌŝŽ ĚĞďĞ ŽďƚĞŶĞƌ
ƋƵĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ KďƌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ǀĞƌŝĨŝƋƵĞ Ǉ ŽƚŽƌŐƵĞ ŝŶĨŽƌŵĞƐ ĚĞ ůĂ ĨĂĐƚŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ
ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ƋƵĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ
ZĞŐŝŽŶĂů DŝŶŝƐƚĞƌŝĂů ĚĞ ^ĂůƵĚ ƌĞŐŝſŶ ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ ĞŶ Ğů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ƐƵƐ ĨĂĐƵůƚĂĚĞƐ͕
ĞŵŝƚĂ ůĂ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂ͕ Ž ŝŶĨŽƌŵĞ͕ ƐĞŐƷŶ Ğů ĐĂƐŽ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ƐƵ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ
ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͘
•
dŽĚŽ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ŵŽƚŝǀĂ ƵŶ ĞƐĨƵĞƌǌŽ ĐŽŶũƵŶƚŽ Ǉ ĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽ ĞŶƚƌĞ ůĂ /ůƵƐƚƌĞ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ZĞŐŝŽŶĂů DŝŶŝƐƚĞƌŝĂů ĚĞ ^ĂůƵĚ ƌĞŐŝſŶ
ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ ĞŶ ŽƌĚĞŶ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ͕ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͕ Ǉ ůĂ ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ĞůůŽƐ ĚĞďĞŶ ƌĞĂůŝǌĂƌ ĂŶƚĞ ĞƐƚĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕
ƌĞĚƵĐŝĞŶĚŽ ƉĂƌĂ ĞƐƚŽƐ ĞĨĞĐƚŽƐ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ͕ ŚŽŵŽŐĞŶŝǌĂŶĚŽ ůĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŶĚŽ ƵŶĂ ĂĚĞĐƵĂĚĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ͘Ͳ ^Ğ ĐŽŶƚĞŵƉůĂ ĂĚĞŵĄƐ ůĂ
ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ Ǉ ƵƚŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ĨŽƌŵĂƚŽ ƷŶŝĐŽ ƋƵĞ ŝŶƚĞŐƌĞ ůŽƐ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƋƵĞ Ğů
ƵƐƵĂƌŝŽ ĚĞďĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƉĂƌĂ ĂŵďĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ŽƚŽƌŐĂŶĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ ƵŶĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĞŶ Ğů ŵĞŶŽƌ ƚŝĞŵƉŽ ƉŽƐŝďůĞ͘
ϰ͘ KEsE/K K> KZ /ME EdZ > KZWKZ /ME E /KE > ^ ZZK>>>K
/E1'E
KE / z >
DhE//W >/ Yh/Ed
EKZD > ͞WZK'Z D
DWZE/D/EdK /E1'E KDhE >͟
•
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ŐĞŶĞƌĂů ĚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ
/ŶĚşŐĞŶĂ ŽŵƵŶĂů͕͟ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ ϮϬ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƐ ƉŽƌ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ;ĂƐͿ ǇͬŽ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ;ĂƐͿ ĞŶ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
•
>Ă ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐĞ ĞŶŵĂƌĐĂ͕ ĂƐŝŵŝƐŵŽ͕ ĞŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ͗
ĂͿ ŽŶĐƵƌƐĂƌ ϮϬ ƐƵďƐŝĚŝŽƐ ƉĂƌĂ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ǇͬŽ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ
ŵŽŶƚŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ĚĞ ΨϮϱϬ͘ϬϬϬ͘
ďͿ ŝĨƵŶĚŝƌ Ğů ĐŽŶĐƵƌƐŽ Ă ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ ǇͬŽ ĚĞ
ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ŝŶĚşŐĞŶĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ĐͿ ŶƚƌĞŐĂƌ ĂƐĞƐŽƌşĂ ƚĠĐŶŝĐĂ Ă ůŽƐ Ǉ ůĂƐ ƉŽƐƚƵůĂŶƚĞƐ Ăů ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĞŶ ůĂƐ ĨĂƐĞƐ ĚĞ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ Ǉ
ƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ͘
ĚͿ ƐĞƐŽƌĂƌ Ă ůŽƐ ŐĂŶĂĚŽƌĞƐ ĚĞů ƐƵďƐŝĚŝŽ ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŵƉƌĂ Ǉ ƌĞŶĚŝĐŝſŶ ƚĠĐŶŝĐĂ Ǉ
ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͘
•
ů ĂƉŽƌƚĞ ƚŽƚĂů ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĂƐĐĞŶĚŝſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϱ͘ E'K/K^ /E>h^/sK^͗
DW> />/ ͘
dKZ^ EK ^d d >^ z
KDhE/ hZKW ͘
•
K,^/ME
^K/ >
^
>
WZ^Wd/s
>
hdKZ/ ^ >K >^ E > ^ ZZK>>K ,/> ϮϬϬϵ͕
dŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝſŶ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĐŽŶƚƌĂƚĂŶƚĞ͕ ĚĞ ƵŶĂ
ƐƵďǀĞŶĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ ͞EĞŐŽĐŝŽƐ /ŶĐůƵƐŝǀŽƐ͗
ĐŽŚĞƐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ůĂ ĞŵƉůĞĂďŝůŝĚĂĚ͘͟
•
^Ğ ĐŽŶĐĞĚĞ ůĂ ƐƵďǀĞŶĐŝſŶ Ă ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶĨŽƌŵŝĚĂĚ ĐŽŶ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ
ĞƐƚŝƉƵůĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚŽ ƉŽƌ ůĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ͘
•
>Ă ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ ĐŽŵĞŶǌĂƌĄ Ğů Ϭϰ ĚĞ ŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ƐŝĞŶĚŽ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ϭϱ ŵĞƐĞƐ͘
•
ů ĐŽƐƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ĂĐĐŝſŶ͕ ƐĞ ĞƐƚŝŵĂ ĞŶ ΦϭϭϬ͘ϬϬϬ ĞƵƌŽƐ͘
ϲ͘ KEsE/K KKWZ /ME /EdZ/E^d/dh/KE > EdZ ^h^Zd Z1 KEKD1 ͕ &KDEdK z ZKE^dZh/ME &hE^ ,/> ^͘ ͘ z > DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >͘
•
^Ƶ ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ůĂ ^ŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ĂŐŝůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ Ǉ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ ƋƵĞ
ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ĨŝŶĂůŝĚĂĚ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ Ǉ ĂŐŝůŝǌĂƌ ƚƌĄŵŝƚĞƐ Ǉ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ͘
•
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ƉůĂŶ ƉŝůŽƚŽ ĚĞ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ
ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ĚĞ ŶƵĞǀĞ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͕ ƐŝŐƵŝĞŶĚŽ ůĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ^/DdZ ĚĞ &hE^͕
ĐƵǇŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ŐĞŶĞƌĂů ĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĞŶ ƵŶĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ŶƵĞǀĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƉĂşƐ͘
•
>Ă ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶƚĞŵƉůĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ĨĂƐĞƐ ĞŶ Ğů
ƉƌŽĐĞƐŽ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐŽŶ ƐĞĐƵĞŶĐŝĂůĞƐ Ǉ ŶŽƐ ƉĞƌŵŝƚĞ ĐŽ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ůĂ ƐŽůƵĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŝŶǀŽůƵĐƌĂĚĂƐ͕ Ă ƐĂďĞƌ͗
&ĂƐĞ ϭ͗ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌĞǀŝĂƐ Ǉ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ͘
&ĂƐĞ Ϯ͗ ŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ Ǉ ƌĞŝŶŐĞŶŝĞƌşĂ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͘
&ĂƐĞ ϯ͗ WƌŽƉƵĞƐƚĂ ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
&ĂƐĞ ϰ͗ /ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ͘
•
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŝŶĐůƵǇĞ ůĂ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ĞŶ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ
ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ ǇͬŽ Ăů ŵĞŶŽƐ͕ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŶƵĞǀĞ ƚƌĄŵŝƚĞƐ͗
ϭ͘Ͳ KďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ĚĞ
ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͘
Ϯ͘Ͳ KďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ĂůĐŽŚŽůĞƐ͘
ϯ͘Ͳ ZĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͕ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ĚĞ
ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͘
ϰ͘Ͳ ZĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ĂůĐŽŚŽůĞƐ͘
ϱ͘Ͳ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ ĚĞ ŶŽ ĞǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ͕ ŶƵŵĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŽŵŝĐŝůŝŽƐ Ǉ ǌŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
ϲ͘Ͳ WĞƌŵŝƐŽ ĚĞ ĞĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ͘
ϳ͘Ͳ ZĞĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ŽďƌĂƐ͘
ϴ͘Ͳ WĞƌŵŝƐŽ ĚĞ ĚĞŵŽůŝĐŝſŶ͘
ϵ͘Ͳ WĞƌŵŝƐŽ ĚĞ ŝĞŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ͘
///͘Ͳ K&//E DhE//W > /EdZD/ /ME > KZ > ;KD/>Ϳ͗
ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ 'ĞŶĞƌĂůĞƐ͗
ĂͿ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ KƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ >ĂďŽƌĂů͗
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ůŝŶĞĂŵŝĞŶƚŽƐ ƐĞŹĂůĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ^E͕ ůĂƐ KĨŝĐŝŶĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĚĞ
/ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ >ĂďŽƌĂů ĚĞďĞŶ ĞũĞĐƵƚĂƌ͕ ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů Ƶ
ŽĐƵƉĂĐŝŽŶĂů͕ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ ĐŽŵŽ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽƐ
ƚĠĐŶŝĐŽƐ Ǉ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĞŶ ůĂ ĞůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ƶ ŽĨŝĐŝŽ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ
ĚĞ ůŽƐ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ůŽŐƌĂƌ ƵŶĂ ĂĚĞĐƵĂĚĂ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ůĂƐ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ Ğ
ĐĂƌŐĂĚĂƐ ĚĞ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌůĂ͘
ďͿ ZĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůĂ KĨĞƌƚĂ Ǉ ůĂ ĞŵĂŶĚĂ ĚĞ dƌĂďĂũŽ͗
KƚƌĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂ KD/>͕ ĞƐ ůůĞǀĂƌ Ă ĐĂďŽ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů͕ ĞŶƚĞŶĚŝĚĂ
ĠƐƚĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ǉ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů ĐƵǇŽ
ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ ůĂ ŝŶƐĞƌĐŝſŶ Ž ƌĞŝŶƐĞƌĐŝſŶ ůĂďŽƌĂů ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĚĞƐŽĐƵƉĂĚŽƐ Ǉ
ƚĂŵďŝĠŶ ĚĞ ĂƋƵĞůůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĂĐƚŝǀŽƐ ƋƵĞ ĚĞƐĞĞŶ ĂĐĐĞĚĞƌ Ă ĞŵƉůĞŽƐ ĚĞ ŵĞũŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ͕
ĐŽŵƉĂƚŝďŝůŝǌĂŶĚŽ ůĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ Ǉ ĞǆƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ
ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŵƉůĞĂĚŽƌĞƐ͕ Ǉ ƌĞůĂĐŝŽŶĂŶĚŽ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ďƵƐĐĂŶ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ĐŽŶ
ƋƵŝĞŶĞƐ ůĂ ŽĨƌĞĐĞŶ͕ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĐĞůĞďƌĂƌ ƵŶ ĐŽŶƚƌĂƚŽ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĐƌĞĂ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ /ŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌĂ Ğů ĞƐĞŵƉůĞŽ͕ ^/'͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ
ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŶ ĚŝĂŐŶſƐƚŝĐŽ ĂĐĂďĂĚŽ ĚĞů ƵƐƵĂƌŝŽ͕ ĚĞƚĞĐƚĂŶĚŽ ŝŶĐůƵƐŽ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞŶ
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ĚĞ ŵĞũŽƌ ŵĂŶĞƌĂ ůŽƐ ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ͘
dKd > WZ^KE ^ /E^Z/d ^ hZ Ed > HK ϮϬϬϵ
D^^
D ^h>/EK
&DE/EK
ŶĞƌŽ
&ĞďƌĞƌŽ
DĂƌǌŽ
ďƌŝů
DĂǇŽ
:ƵŶŝŽ
:ƵůŝŽ
ŐŽƐƚŽ
^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
KĐƚƵďƌĞ
EŽǀŝĞŵďƌĞ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
dKd >
ϲϵ
ϲϵ
ϵϲ
ϭϭϬ
ϴϰ
ϭϬϱ
ϭϯϲ
ϭϮϵ
ϭϭϭ
ϲϱ
ϲϯ
ϲϬ
ϭϬϵϳ
ϲϳ
ϰϮ
ϭϭϳ
ϭϮϰ
ϴϬ
ϳϱ
ϴϲ
ϭϰϲ
ϭϯϲ
ϵϭ
ϴϰ
ϲϬ
ϭϭϬϴ
dKd > DK^
^yK^
ϭϯϲ
ϭϭϭ
Ϯϭϯ
Ϯϯϰ
ϭϲϰ
ϭϴϬ
ϮϮϮ
Ϯϳϱ
Ϯϰϳ
ϭϱϲ
ϭϰϳ
ϭϮϬ
ϮϮϬϱ
(QHUR
)HEUHUR
0DU]R
$EULO
0D\R
-XQLR
-XOLR
$JRVWR
6HSWLHPEUH
2FWXEUH
1RYLHPEUH
'LFLHPEUH
>Ă ŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ŽůƐĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŵƉůĞŽ͕ ůĞ ĚĂ ĚĞƌĞĐŚŽ Ă ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ Ă ŽƉƚĂƌ Ă ůĂƐ
ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĂƐ ƋƵĞ ŽĨƌĞĐĞ ůĂ KD/>͕ ǇĂ ƐĞĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ĞŵƉůĞŽ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ž ďŝĞŶ
ƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶ Ă ĂůŐƷŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽ ŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂů͘
ĚĞŵĄƐ ĚĞ ŽƉƚĂƌ Ă ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ Kŵŝů ĚĞů
ƉĂşƐ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶĂ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ ĚĞƚĂůůĂĚĂ ƉŽƌ ŵĞƐ ĚĞƐĚĞ ĞŶĞƌŽ Ă ĚŝĐŝĞŵďƌĞ
ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͗
ŽůŽĐĂĚĂƐ ;Ϳ͖
EŽ ŽůŽĐĂĚŽƐ ;EͬͿ͖
ĂŶĚŝĚĂƚŽ EŽ ŽŶĐƵƌƌĞ ;͘E͘͘Ϳ͖
ĂŶĚŝĚĂƚŽ ZĞŚƷƐĂ sĂĐĂŶƚĞ ;͘Z͘s͘Ϳ͕ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĚĂƐ ƉŽƌ ƐĞǆŽ͘
>Ă ŽƉĐŝſŶ ŽůŽĐĂĚŽ͕ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ĂƋƵĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƋƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĞ ůĂ KD/>͕ ƋƵĞĚĂ
ĐŽŶƚƌĂƚĂĚĂ ĞŶ ĂůŐƷŶ ƚƌĂďĂũŽ͘
>Ă ŽƉĐŝſŶ ŶŽ ĐŽůŽĐĂĚŽ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ĂƋƵĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƋƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ĚĞƌŝǀĂĚĂ ĚĞ ůĂ KD/>͕ ĞƐ
ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂĚĂ ĞŶ Ğů ƚƌĂďĂũŽ Ăů ĐƵĂů ĨƵĞ ĚĞƌŝǀĂĚĂ Ǉ ŶŽ ƋƵĞĚĂ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂ͘
>Ă ŽƉĐŝſŶ ĂŶĚŝĚĂƚŽ ŶŽ ŽŶĐƵƌƌĞ ĞƐ ĂƋƵĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƋƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ĚĞƌŝǀĂĚĂ Ă ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ
ĚĞƐĚĞ ůĂ KD/> ŶŽ ĐŽŶĐƵƌƌĞ Ăů ƚƌĂďĂũŽ ŽĨƌĞĐŝĚŽ͘
WŽƌ ƷůƚŝŵŽ ůĂ ŽƉĐŝſŶ ĂŶĚŝĚĂƚŽ ZĞŚƷƐĂ sĂĐĂŶƚĞ ĞƐ ĂƋƵĞůůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƋƵĞ ƐŝĞŶĚŽ ĚĞƌŝǀĂĚĂ
Ă ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ KD/>͕ ĐŽŶĐƵƌƌĞ Ǉ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂ ĚĞ ĠƐƚĞ͕ ƌĞŚƵƐĂŶĚŽ ůĂ ǀĂĐĂŶƚĞ ƉŽƌ ŶŽ ĐƵŵƉůŝƌ
ĐŽŶ ƐƵƐ ĞǆƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ͘
EZK ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
Ϯ
ϭϮ
ϮϬ
Ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϭϭ
ϲϭ
ϳϴ
ϭ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϭϯ
ϳϯ
ϵϴ
ϭ
ϭϯ
Eͬ
ϳϯ
͘E͘
ϵϴ
͘Z͘s
ϭ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϭϴϱ
0(6 '( (1(52
&RORFDGR
1R &RORFDGR
1R &RQFXUUH
5HKXVD 9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
&ZZK ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϰ
ϭϵ
ϰϴ
ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϭϰ
ϲϱ
ϱϮ
ϱ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϭϴ
ϴϰ
ϭϬϬ
ϲ
ϭϴ
Eͬ
ϴϰ
͘E͘
ϭϬϬ
͘Z͘s
ϲ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϮϬϴ
0(6 '( )(%5(52
&RORFDGR 1R &RORFDGR1R &RQFXUUH
5HKXVD
YDFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
D ZK ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϭϭ
ϱϱ
ϯϮ
ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϭϵ
ϳϳ
ϰϭ
Ϯ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϯϬ
ϭϯϮ
ϳϯ
ϯ
ϯϬ
Eͬ
ϭϯϮ
͘E͘
ϳϯ
͘Z͘s
ϯ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
Ϯϯϴ
0(6 '( 0$5=2
150
132
100
73
50
0
30
3
&RORFDGR
1R &RORFDGR
1R FRQFXUUH
5HK~VD 9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
Z/> ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
Ϯϭ
ϵϱ
ϭϭ
Ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϯϮ
ϭϰϴ
ϭϰ
Ϭ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϱϯ
Ϯϰϯ
Ϯϱ
Ϭ
ϱϯ
Eͬ
Ϯϰϯ
͘E͘
Ϯϱ
͘Z͘s
Ϭ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϮϭ
0(6 '( $%5,/
243
250
200
150
100
50
53
25
0
0
&RORFDGR 1R &RORFDGR
1R &RQFXUUH 5HK~VD
9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
D zK ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϭϭ
ϲϰ
ϮϬ
Ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϯϮ
ϮϬϳ
ϰϮ
ϰ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϰϯ
Ϯϳϭ
ϲϮ
ϰ
ϰϯ
Eͬ
Ϯϳϭ
͘E͘
ϲϮ
͘Z͘s
ϰ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϴϬ
0(6 '( 0$<2
&RORFDGR
1R &RORFDGR
1R &RQFXUUH
5HK~VD9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
:hE/K ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϵ
ϲϱ
ϵ
ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϭϯ
ϭϵϭ
ϮϬ
Ϭ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ^ĞǆŽƐ
ϮϮ
Ϯϱϲ
Ϯϵ
ϭ
ϮϮ
Eͬ
Ϯϱϲ
͘E͘
Ϯϵ
͘Z͘s
ϭ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϬϴ
0(6 '( -81,2
&RORFDGR
1R &RORFDGR 1R &RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
:h>/K ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϭϯ
ϱϭ
ϳ
Ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
Ϯϰ
ϭϭϯ
ϭϱ
ϭ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϯϳ
ϭϲϰ
ϮϮ
ϭ
ϯϳ
Eͬ
ϭϲϰ
͘E͘
ϮϮ
͘Z͘s
ϭ
ƚŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϮϮϰ
0(6 '( -8/,2
164
37
22
1
&RORFDGR 1R &RORFDGR1R &RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
'K^dK ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϭϱ
ϳϬ
ϲ
Ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϯϭ
ϮϭϬ
ϭϱ
Ϯ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϰϲ
ϮϴϬ
Ϯϭ
Ϯ
ϰϲ
Eͬ
ϮϴϬ
͘E͘
Ϯϭ
͘Z͘s
Ϯ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϰϵ
MES DE AGOSTO
280
300
250
200
150
100
50
0
46
21
2
&RORFDGR 1R &RORFDGR1R &RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
^Wd/DZ ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϳ
ϲϲ
ϮϮ
ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϭϰ
ϭϵϱ
ϭϮ
ϭ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
Ϯϭ
Ϯϲϭ
ϯϰ
Ϯ
Ϯϭ
Eͬ
Ϯϲϭ
͘E͘
ϯϰ
͘Z͘s
Ϯ
dŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϭϴ
0(6 '( 6(37,(0%5(
&RORFDGR
1R &RORFDGR 1R &RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
KdhZ ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϳϰ
ϭϮϰ
ϭϰ
Ϯ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϰϴ
Ϯϱϵ
Ϯϴ
Ϯϵ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϭϮϮ
ϭϲϴ
ϭϭ
ϭ
ϭϮϮ
Eͬ
ϭϲϴ
͘E͘
ϭϭ
͘Z͘s
ϭ
ƚŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϮϮϵ
MES DE OCTUBRE
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
168
122
11
Colocado
No Colocado
1
No Concurre
Rehúsa Vacante
TOTAL AMBOS SEXOS
EKs/DZ ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϭϬ
ϵϮ
Ϭ
ϱ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϮϬ
ϭϳϮ
ϴ
Ϭ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϯϬ
Ϯϲϰ
ϴ
ϱ
ϯϬ
Eͬ
Ϯϲϰ
͘E͘
ϴ
͘Z͘s
ϱ
ƚŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϬϳ
0(6 '( 129,(0%5(
300
250
200
150
100
50
0
264
30
&RORFDGR
8
5
1R &RORFDGR 1R &RQFXUUH
5HK~VD
9DFDQWH
727$/ $0%26 6(;26
//DZ ϮϬϬϵ
^ĞǆŽ
͘
Eͬ
͘E͘͘
͘Z͘s͘
&ĞŵĞŶŝŶŽ
ϯϵ
ϭϴϳ
ϭϬ
Ϭ
DĂƐĐƵůŝŶŽ
ϭϵ
ϮϬϰ
ϰ
ϰ
dŽƚĂů ĂŵďŽƐ ƐĞǆŽƐ
ϱϴ
ϯϵϭ
ϭϰ
ϰ
ϱϴ
ͬE
ϯϵϭ
͘E͘
ϭϰ
͘Z͘s
ϰ
ƚŽƚĂů ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϰϲϳ
MES DE DICIEMBRE
391
400
300
200
100
58
14
0
C
C/N
4
C.N.C.
C.R.V.
727$/ $0%26 6(;26
dKd > K&Zd ^ dZ :K HK ϮϬϬϵ͘Ͳ
KĨĞƌƚĂ ĚĞ dƌĂďĂũŽ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ͕ Ăů ƉĞĚŝĚŽ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƵŶĂ ĞŵƉƌĞƐĂ Ž ƵŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ Ă ůĂ KD/>͕
ƐĞŹĂůĂŶĚŽ Ğů ƉĞƌĨŝů ƋƵĞ ƌĞƋƵŝĞƌĞ ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂƌĄ ĚŝĐŚĂ ůĂďŽƌ͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌſ͕ ƐſůŽ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŽĨĞƌƚĂƐ ƉŽƌ ŵĞƐ Ǉ ŶŽ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ
ǀĂĐĂŶƚĞƐ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉĞĚŝĚŽ͘
D^^
ŶĞƌŽ
&ĞďƌĞƌŽ
DĂƌǌŽ
ďƌŝů
DĂǇŽ
:ƵŶŝŽ
:ƵůŝŽ
ŐŽƐƚŽ
^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
KĐƚƵďƌĞ
EŽǀŝĞŵďƌĞ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
dKd >
EjDZK K&Zd ^
ϭϬϮ
ϭϮϳ
ϭϬϰ
ϵϮ
ϭϭϯ
ϭϬϬ
ϵϰ
ϭϭϬ
ϭϬϭ
ϭϭϭ
ϭϬϭ
ϭϬϬ
ϭϮϱϱ
2)(57$6 '( 75$%$-2
(1(52
)(%5(52
0$5=2
$%5,/
0$<2
-81,2
-8/,2
$*2672
6(37,(0%5(
2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
dKd > dE/KE^ ^'hZK ^ Ed1
HK ϮϬϬϵ͘Ͳ
ů ^ĞŐƵƌŽ ĚĞ ĞƐĂŶƚşĂ͕ ĞƐ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ƋƵĞ
ƋƵĞĚĂŶ ĐĞƐĂŶƚĞƐ ǇĂ ƐĞĂ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂƐ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂƐ Ž ŝŶǀŽůƵŶƚĂƌŝĂƐ͘ Ɛ ŽďůŝŐĂƚŽƌŝŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ŵĂǇŽƌĞƐ ĚĞ ϭϴ ĂŹŽƐ Ǉ ĐƵǇŽ ĐŽŶƚƌĂƚŽ ĞƐƚĄ ƌĞŐŝĚŽ ƉŽƌ Ğů ſĚŝŐŽ ĚĞů dƌĂďĂũŽ Ǉ ƐƵƐ ĐŽƚŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ůĂƐ
ƌĞĂůŝǌſ ĞŶ ƵŶĂ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƌĂ ĚĞ &ŽŶĚŽƐ ĚĞ WĞŶƐŝŽŶĞƐ &W͘
D^^
&DE/EK
D ^h>/EK
dKd > DK^ ^yK
ŶĞƌŽ
ϱϴ
ϲϴ
ϭϮϲ
&ĞďƌĞƌŽ
ϳϬ
ϳϮ
ϭϰϮ
DĂƌǌŽ
ϲϬ
ϳϯ
ϭϯϯ
ďƌŝů
ϳϮ
ϴϱ
ϭϱϳ
DĂǇŽ
ϲϰ
ϭϬϮ
ϭϲϲ
:ƵŶŝŽ
ϲϳ
ϭϬϵ
ϭϳϲ
:ƵůŝŽ
ϴϱ
ϭϯϭ
Ϯϭϲ
ŐŽƐƚŽ
ϭϬϯ
ϭϮϵ
ϮϯϮ
^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
ϭϭϮ
ϭϯϯ
Ϯϰϱ
KĐƚƵďƌĞ
ϭϭϲ
ϭϯϮ
Ϯϰϴ
EŽǀŝĞŵďƌĞ
ϭϭϯ
ϭϮϴ
Ϯϰϭ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
ϭϭϯ
ϭϭϯ
ϮϮϲ
dKd >^
ϭϬϯϯ
ϭϮϳϱ
ϮϯϬϴ
6(*852 '( &(6$17Ì$
(1(52
0$5=2
)(%5(52
$%5,/
0$<2
-81,2
-8/,2
$*2672
6(37,(0%5(
2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
dKd > dE/KE^ ^h^//K ^ Ed1
HK ϮϬϬϵ͘Ͳ
Ɛ ƵŶĂ ĂǇƵĚĂ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ůĞ ŽƚŽƌŐĂ Ăů ƚƌĂďĂũĂĚŽƌ ƋƵĞ ŚĂ ƉĞƌĚŝĚŽ ƐƵ
ĞŵƉůĞŽ͕ ƚŝĞŶĞ ƵŶĂ ĚƵƌĂĐŝſŶ ŵĄǆŝŵĂ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ͘ ů ĐŽďƌŽ ĞƐ ĚĞĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ƚƌĞƐ ŵĞƐĞƐ͕
ƋƵĞĚĂŶĚŽ Ğů ƷůƚŝŵŽ ƚƌĂŵŽ ŝŐƵĂů ĚƵƌĂŶƚĞ ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ͕ ƚŝĞŶĞŶ ĚĞƌĞĐŚŽ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐƵǇĂƐ
ĐŽƚŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ůĂƐ ƌĞĂůŝǌſ ĞŶ Ğů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞ WƌĞǀŝƐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ;Ğǆ /EWͿ Ž ĞŶ ƵŶĂ ĂũĂ ĚĞ
ŽŵƉĞŶƐĂĐŝſŶ͘
D^^
D ^h>/EK
&DE/EK
dKd > DK^
^yK^
ŶĞƌŽ
ϭϭ
ϲ
ϭϳ
&ĞďƌĞƌŽ
ϭϴ
ϱ
Ϯϯ
DĂƌǌŽ
ϭϲ
ϰ
ϮϬ
ďƌŝů
ϭϳ
ϵ
Ϯϲ
DĂǇŽ
ϯ
ϵ
ϭϮ
:ƵŶŝŽ
ϭ
ϳ
ϴ
:ƵůŝŽ
ϳ
ϭ
ϴ
ŐŽƐƚŽ
ϱ
ϰ
ϵ
^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
ϵ
ϰ
ϭϯ
KĐƚƵďƌĞ
ϯ
ϭ
ϰ
EŽǀŝĞŵďƌĞ
ϯ
Ϯ
ϱ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
ϯ
ϳ
ϭϬ
dKd >
ϵϲ
ϱϵ
ϭϱϱ
6(*852 '( &(6$17Ì$
(1(52
)(%5(52
0$5=2
$%5,/
0$<2
-81,2
-8/,2
$*2672
6(37,(0%5(
2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
dKd > dE/KE^ DW>/ /ME ^ Ed1
HK ϮϬϬϵ͘Ͳ
ů ƚĞƌŵŝŶĂƌ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƉĞƌşŽĚŽ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽ ;ƚƌĞƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ĐƵŽƚĂƐͿ͕ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚŝĞŶĞ ůĂ
ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĂŵƉůŝĂƌ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ƐƵ ĐŽďƌŽ ƉŽƌ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ŶŽǀĞŶƚĂ ĚşĂƐ ŵĄƐ͕ ŚĂƐƚĂ ĐŽŵƉůĞƚĂƌ
ůŽƐ ϯϲϬ ĚşĂƐ͘
D^^
D ^h>/EK
&DE/EK
dKd > DK^
^yK^
ŶĞƌŽ
ϲ
ϰ
ϭϬ
&ĞďƌĞƌŽ
ϭϯ
ϴ
Ϯϭ
DĂƌǌŽ
ϭϴ
ϲ
Ϯϰ
ďƌŝů
ϭϯ
ϵ
ϮϮ
DĂǇŽ
ϭϬ
ϳ
ϭϳ
:ƵŶŝŽ
ϭϬ
ϴ
ϭϴ
:ƵůŝŽ
ϭϱ
ϭϭ
Ϯϲ
ŐŽƐƚŽ
ϴ
ϲ
ϭϰ
^ĞƉƚŝĞŵďƌĞ
ϴ
ϭϴ
Ϯϲ
KĐƚƵďƌĞ
ϭϭ
ϲ
ϭϳ
EŽǀŝĞŵďƌĞ
ϳ
ϭϬ
ϭϳ
ŝĐŝĞŵďƌĞ
ϲ
ϱ
ϭϭ
dKd >
ϭϮϱ
ϵϴ
ϮϮϯ
$03/,$&,Ð1 '( &(6$17Ì$
(1(52
)(%5(52
0$5=2
$%5,/
0$<2
-81,2
-8/,2
$*2672
6(37,(0%5(
2&78%5(
129,(0%5(
',&,(0%5(
Z^hDE͗
dŽƚĂů /ŶƐĐƌŝƚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ;/Ϳ
dŽƚĂů ŽůŽĐĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
͗
;Ϳ
͗
Ϯ͘ϮϬϱ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϰϵϯ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
dŽƚĂů EŽ ŽůŽĐĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ;EͬͿ
͗ Ϯ͘ϱϴϳ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
dŽƚĂů ĂŶĚŝĚĂƚŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ŽŶĐƵƌƌĞŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ;͘E͘Ϳ
͗ ϰϵϳ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
dŽƚĂů ĂŶĚŝĚĂƚŽƐ ƋƵĞ ZĞŚƷƐĂŶ sĂĐĂŶƚĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ;͘Z͘sͿ
͗
dŽƚĂů ^ĞŐƵƌŽ͕ ^ƵďƐŝĚŝŽ Ǉ ŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂŶƚşĂ ;^͘^͘ Ϳ
͗ Ϯ͘ϲϴϲ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϯϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
dKd > dE//K^ E > KD/> hZ Ed > HK ϮϬϬϵ ͗
ϴ͘ϰϵϴ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘Ͳ
727$/ '( $7(1','26 325 &$7(*25Ì$
,
&
1&
&1&
&59
66$
ů ƚŽƚĂů ĚĞ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ŶŽ ĐŽŶƚĞŵƉůĂ ůĂƐ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ Ă
ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ͕ ǇĂ ƋƵĞ ĞƐƚĞ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞ ŶŽ ĨƵĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽ ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ
ŵĞƐĞƐ ĚĞů ĂŹŽ͘
WZK'Z D D:KZ dZ :K
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƚƌĂďĂũſ ƉŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞǌ ĐŽŶ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ /ŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ ůĂ
ŽŵƵŶŝĚĂĚ ΗDĞũŽƌ dƌĂďĂũŽΗ͕ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶŵĂƌĐĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůŽƐ ƉůĂŶĞƐ WƌŽͲĞŵƉůĞŽ ƋƵĞ Ğů 'ŽďŝĞƌŶŽ
ŚĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĚĞů dƌĂďĂũŽ Ǉ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ
;^EͿ͘
ŝĐŚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ďĞŶĞĨŝĐŝſ Ă ϲϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ŵĂǇŽƌŝƚĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ŵƵũĞƌĞƐ
ũĞĨĂƐ ĚĞ ŚŽŐĂƌ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƚƌĂďĂũĂƌŽŶ ĞŶ ƵŶ ŚŽƌĂƌŝŽ ĚĞ ŵĞĚŝĂ ũŽƌŶĂĚĂ ĞŶ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕
>ŝĐĞŽƐ͕ ƐĐƵĞůĂƐ ĄƐŝĐĂƐ Ǉ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͖ ƚĂŶƚŽ ĞŶ ůĂďŽƌĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
ĐŽŵŽ ĂƵǆŝůŝĂƌĞƐ͘
ƐƚŽƐ ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƵŶ ŽŶƚƌĂƚŽ ĚĞ dƌĂďĂũŽ ĚĞ ƚƌĞƐ ŵĞƐĞƐ͕ ŽĐƚƵďƌĞ͕ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ Ǉ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ΨϳϬ͘ϬϬϬ ůşƋƵŝĚŽ ŵĞŶƐƵĂů͕ ŝŵƉŽƐŝĐŝŽŶĞƐ Ǉ ƐĞŐƵƌŽ ĚĞ
ĂĐĐŝĚĞŶƚĞƐ͖ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƵŶĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ Ψ ϭϮ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ͘
^Ƶ ĞŵƉůĞĂĚŽƌ ĨƵĞ ůĂ &ƵŶĚĂĐŝſŶ >ĞſŶ ůŽǇ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĞũĞĐƵƚŽƌĞƐ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂŶƚĞ
^E͘
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂƌĄ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͕ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ŶĞƌŽ͕ &ĞďƌĞƌŽ Ǉ DĂƌǌŽ͘
WZK'Z D &KZd >/D/EdK KD/>͗
ƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĐŽŵĞŶǌſ Ă ĞũĞĐƵƚĂƌ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ KĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ƐƵ ĚƵƌĂĐŝſŶ ĨƵĞ
ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ͖ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ŵƉůĞŽ͕ ƚƌĂŶƐĨŝƌŝſ Ă ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ Ă ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĂƉŽǇĂƌ Ğů ŝŶŝĐŝŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͕ ĐŽŶ ůŽ ĐƵĂů ĨƵĞ
ƉŽƐŝďůĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂƌ ƵŶĂ ZĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƌĂ ĚĞ ŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ĂĚƋƵŝƌŝƌ ĂůŐƵŶŽƐ ŝŶƐƵŵŽƐ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ
ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůĂ KD/>͘ ĚĞŵĄƐ ƐĞ ƌĞĐŝďŝſ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ
ZĞŐŝŽŶĂů ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ƵŶ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƌ Ǉ ƵŶĂ ŝŵƉƌĞƐŽƌĂ ŵƵůƚŝĨƵŶĐŝŽŶĂů͕ ĂƉŽƌƚĞ ƋƵĞ ĂůĐĂŶǌſ ƵŶ
ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϳϵϮ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ůŽŐƌſ ŝŶƐĞƌƚĂƌ ůĂďŽƌĂůŵĞŶƚĞ Ǉ ĂĐƌĞĚŝƚĂƌ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ϲϳ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƐŽůŝĐŝƚſ Ă ^E ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ Ǉ ƐĞŐƵŶĚĂ ƌĞŵĞƐĂ ĚĞů ŝŶĐĞŶƚŝǀŽ Ă ůĂ
ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƵŶĂ ďŽŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĚŝĐŚŽ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ Ψ ϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘
WĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƐĞ ĞƐƉĞƌĂ ůůĞŐĂƌ Ă ůŽƐ Ψ ϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞ ŝŶĐĞŶƚŝǀŽƐ Ă
ůĂ ĐŽůŽĐĂĐŝſŶ͘
/s͘Ͳ K&//E &KDEdK WZKhd/sK͗
ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ 'ĞŶĞƌĂůĞƐ͗
^Ƶ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ ĞŶ ƚĞŵĂƐ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂ ĚĞ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ;>ĞǇ ĚĞ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ &ĂŵŝůŝĂƌͿ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕
ĂĐĐĞƐŽ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ;ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚĂƐͿ͕ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ Ǉ
ĞŶĐĂĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ͗
ϭ
WƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ ĂƉĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ĐĂŶĂůĞƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ůŽĐĂů Ǉ ŶĂĐŝŽŶĂů͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ĂĐĐĞĚĞƌ
ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ǉ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĂ Ă ůŽƐ ŵĞƌĐĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ͘
Ϯ
ŽŽƌĚŝŶĂƌ ƵŶĂ ƌĞĚ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ŵŝĐƌŽ Ǉ ƉĞƋƵĞŹĂ ĞŵƉƌĞƐĂ ƋƵĞ ůĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ƐĂƚŝƐĨĂĐĞƌ ƐƵƐ
ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞƌĄ ŶĞǆŽƐ ĐŽŶ ůĂƐ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƌĞƐƉŽŶĚĂŶ Ă ĞƐƚĂƐ
ĞǆŝŐĞŶĐŝĂƐ͗
• ĂŶĐĂ͕ ŽŽƉĞƌĂƚŝǀĂƐ Ǉ KE'͘
• ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ
• ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ /ŵƉƵĞƐƚŽƐ /ŶƚĞƌŶŽƐ
• ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ ;ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ƐĂŶŝƚĂƌŝĂͿ
•
ƐŽĐŝĂĐŝŽŶĞƐ ŐƌĞŵŝĂůĞƐ ĚĞ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ
• Kd͕ ŽŶƐƵůƚŽƌĂƐ
ϯ
ƌĞĂƌ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞŶĐĂĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ͕ ĞŶƚƌĞ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ĚŝǀĞƌƐĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘
ϰ
DŽŶŝƚŽƌĞĂƌ Ă ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĂƉŽǇĂƌůŽƐ ĞŶ ĨƵƚƵƌŽƐ
ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽƐ͘
ϱ
&ŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ǀşŶĐƵůŽƐ ĐŽŶ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ
ǀŝƐŝƚĂƐ Ă ƚĞƌƌĞŶŽ Ğ ŝŶƚĞŐƌĂĐŝſŶ Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
ϲ
ZĞĂůŝǌĂƌ ƵŶ
ůĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͕
ƚƌĂďĂũĂĚŽƌĞƐ ƉŽƌ ĐƵĞŶƚĂ ƉƌŽƉŝĂ Ǉ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ KD/>͕
ϳ
WƌŽŵŽǀĞƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ͕ ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ Ǉ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ ůĂďŽƌĂůĞƐ͕ ĞŶ
ůŽƐ ƌƵďƌŽƐ ĚĞ ŵƵĞďůĞƐ Ǉ ĚĞĐŽƌĂĐŝſŶ͕ ŐĂƐĨŝƚĞƌşĂ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ ŵĞƚĂů ŵĞĐĄŶŝĐĂ͕ ĞƚĐ͕͘ ĐŽŵŽ
ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ĚĞ ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ
ĐƵŵƉůŝƌ ĐŽŶ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ƉŽƐĞƐŝŽŶĂƌƐĞ
ĞŶ ƵŶ ŵĞƌĐĂĚŽ ŵĄƐ ĞǆŝŐĞŶƚĞ Ǉ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŽ͘
ϴ
ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŵĞƐĂ ĚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĐŽŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ
ĞŶ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ͘
ϵ
&ŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ǉ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ
• ǀŝƐŝƚĂƐ Ă ƚĞƌƌĞŶŽ
• ĐŚĂƌůĂƐ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝǀĂƐ
• ĐƌĞĂĐŝſŶ ƌĞĚ ƐŽůŝĚĂƌŝĂ
• ĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ
• KƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ Ăů ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌ
ϭϬ ZĞĂůŝǌĂƌ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐŽŶ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƉƌŝǀĂĚĂƐ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ƋƵĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ
ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ƉƵĞĚĂŶ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ
ƚƌĂƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ͕ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƉĂƐĂŶƚşĂƐ͕
ŵŝƐŝŽŶĞƐ ƚĞĐŶŽůſŐŝĐĂƐ͘
ϭϭ ŽŽƌĚŝŶĂƌƐĞ ĐŽŶ ůŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ;ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ Ž ĞǆƚĞƌŶŽƐͿ
ϭϮ ZĞƵŶŝŽŶĞƐ ŵĞŶƐƵĂůĞƐ͕ ĚĞ ůĂ DĞƐĂ ŽŵƵŶĂů ĞŶ ůĂ ƋƵĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
'ƌĞŵŝĂůĞƐ ;&ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ƌĞĂůŝǌĂ ůĂ ůĂďŽƌ ĚĞ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂͿ
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ZĞůĞǀĂŶƚĞƐ͗
•
^Ğ ŚĂ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĚŽ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ŵƉƌĞƐĂͲDƵŶŝĐŝƉŝŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ DĞƐĂ ŽŵƵŶĂů͕ ĐƵǇŽ ĞƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ Ǉ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ
ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ĐŽŵƵŶĂů͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶ ĚĞ &ŽŶĚŽƐ ĐŽŶĐƵƌƐĂďůĞƐ͕ ƌƵĞĚĂƐ ĚĞ
ŶĞŐŽĐŝŽ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĞŶĐĂĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ͕ ĞƚĐ͘ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚŝƌŝŐŝƌ Ă ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ ĞŶ ůĂ ƐĞŶĚĂ ĚĞů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘
•
WƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͕ ͞ŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞ ŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ͟ ĞŶƚƌĞ Ğů ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ
ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů Ǉ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ĐĐŝſŶ Ǉ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂů͕
Ăů ϮǑ ŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ ƵĞŶĂƐ WƌĄĐƚŝĐĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͘
dƌĞƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ĂƐĞƐŽƌşĂƐ ĐŽŶ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ŝĚſŶĞŽƐ͕ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉůĂŶĞƐ ĚĞ
ŶĞŐŽĐŝŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĐĂƉŝƚĂů ƐĞŵŝůůĂ ĚĞ ^ĞƌĐŽƚĞĐ͕
ϵϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĨƵĞƌŽŶ ĂƐĞƐŽƌĂĚĂƐ
ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ͘
>ĂŶǌĂŵŝĞŶƚŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ :ƵǀĞŶŝů ͞ŵƉƌĞŶĚĞŵŝů͟
ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝĚĂĚ ĚŝŐŝƚĂů Ǉ ĂƉŽǇŽ Ă ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵŝĐƌŽ Ǉ ƉĞƋƵĞŹĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ DzWƐ͕ ƋƵĞ ŝŵƉƵůƐĂ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ ĚĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ǉ EĞŐŽĐŝŽƐ ĚĞ ƵŽĐh Ǉ Ğů
^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ dĠĐŶŝĐĂ ;^ĞƌĐŽƚĞĐͿ͕ ƐĞ ĚŝŽ ŝŶŝĐŝŽ Ăů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ
ũƵǀĞŶŝů ͞ŵƉƌĞŶĚĞŵŝů͕͟ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂ Ă ŵŽƚŝǀĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůĂ Z͘
DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͕ ĞŶ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂŶ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶ ĐŽŶĐƵƌƐŽ ĚĞ
ƉůĂŶĞƐ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝŽƐ͘
ŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ŝƉůŽŵĂĚŽ ĞŶ ŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂƐ >ĂďŽƌĂůĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ƐĞĐƚŽƌ
DƵŶŝĐŝƉĂů͕ WĞƌĨŝůͬĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů ŝŵƉĂƌƚŝĚŽ ƉŽƌ ůĂ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚ ĚĞ ƌƚĞƐ
Ǉ ŝĞŶĐŝĂƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ Z/^͘
WZK'Z D ^ &K^/^͗
/EsZ^/ME
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
ƉŽǇŽ Ă ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŶſŵŝĐĂ W
ϭϰ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ ƉŽƌ
ƉĞƌƐŽŶĂ
Ψ ϰϬϬ͘ϬϬϬ
ƉŽǇŽ Ă ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŶſŵŝĐĂ W
ϭϳ
Ψ ϰϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϲ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
ϲ
Ψ ϯϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
Ăů
ϰϬ
Ψ ϰϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
Ăů
ϰϬ
Ψ ϰϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
W D ǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ
ϲϬ
Ψ ϯϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ Ϯϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
W D ǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽ
ϰϬ
Ψ ϯϱϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
WƌŽŐƌĂŵĂ ŵƉƌĞŶĚĞ DĄƐ͕ ƵŶŽ ĐŽŶ
ϯ
Ψ ϰϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭ͘ϯϮϬ͘ϬϬϬ
ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ^ŽĐŝĂů W^
WƌŽŐƌĂŵĂ
ĚĞ
ƉŽǇŽ
dŽƚĂů
Ψ ϱ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ
ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ W D ϭ
WƌŽŐƌĂŵĂ
ĚĞ
ĂƉŽǇŽ
ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ W D Ϯ
ĐŽĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
;ΨϰϬ͘ϬϬϬͿ
ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ :ƵǀĞŶŝů
ϭϮ
dŽƚĂů ĚĞ ůĂ /ŶǀĞƌƐŝſŶ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ϮϯϮ
Ψ ϭϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϭ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϴϯ͘ϳϮϬ͘ϬϬϬ
•
WZK'Z D ^ ^ZKd z WZK'Z D ^ KE K&/E E/D/EdK DWZ^ Z/ > W/d >
^D/>>
ĂƉŝƚĂů ^ĞŵŝůůĂ ĞƐ ƵŶ &ŽŶĚŽ ŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĐƵǇŽ
ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌ Ă ĂƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞŶ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŝŶŶŽǀĂĚŽƌĞƐ͘
>Ă KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ &ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ĚŝĨƵŶĚĞ͕ ŽƌŝĞŶƚĂ Ǉ ĂƉŽǇĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƚĂůůĞƌĞƐ ƉĂƌĂ
ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ůŽƐ WůĂŶĞƐ ĚĞ EĞŐŽĐŝŽƐ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ă
ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ƉĄŐŝŶĂ tĞď ĚĞ ^ZKd͘
/EsZ^/ME
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ dŽƚĂů
ĂƉŝƚĂů ^ĞŵŝůůĂ ŵƉƌĞƐĂƐ ĐŽŶ ĐŽĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
ϭϯ
Ψ ϰϮ͘ϱϬϰ͘ϯϰϱ
ĐŽĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
Ψ ϭϲϱ͘ϵϭϵ͘ϭϭϮ
Ğů
ϭϴ
Ψ Ϯϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
&ŽŶĚŽ ŽŶĐƵƌƐĂďůĞ ĚĞ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĨĞƌŝĂƐ
ϭϴϱ
Ψ ϯϭ͘ϰϱϬ͘ϬϬϬ
ĐŽĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
Ψ ϭϬ͘ϰϴϯ͘ϯϵϱ
Ϯϭϲ
Ψ Ϯϳϳ͘ϯϱϲ͘ϴϱϮ
ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů
>şŶĞĂ
ĚĞ
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
ƉĂƌĂ
ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ͘
>ŝďƌĞƐ
dŽƚĂů ĚĞ ůĂ /ŶǀĞƌƐŝſŶ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
•
WZK'Z D KE / DWZE/D/EdK /E1'E hZ EK
/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ
ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ
WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ /ŶĚşŐĞŶĂ hƌďĂŶŽ
ϮϬ
Ψ ϮϱϬ͘ϬϬϬ
dŽƚĂů ĚĞ ůĂ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ϮϬ
Ψ ϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
/EsZ^/ME dKd > > HK E dKK^ >K^ WZK'Z D ^ :hd K^͗ Ψ ϯϲϲ͘Ϭϳϲ͘ϴϱϮ͕ W Z
ϰϲϴ E&// Z/K^͘Ͳ
WZKD/K /EsZ^/ME WKZ WZ^KE ͗ Ψ ϳϴϮ͘ϬϬϬ WZKy͘
&ĞƌŝĂƐ ƌĞĂůŝǌĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ͗
•
&ĞƌŝĂ DŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů Ǉ ĚƵĐĂĐŝſŶ dĠĐŶŝĐŽ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĚŝĨŝĐŝŽ
ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͘ Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ϰϴ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƌƵďƌŽƐ ;ĂƌƚĞƐĂŶşĂƐ͕
ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ͕ ĞƐƚĠƚŝĐĂ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͕
ĂĚĞŵĄƐ ĞǆƉƵƐŝĞƌŽŶ ĐƵĂƚƌŽ >ŝĐĞŽƐ dĠĐŶŝĐŽƐ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͘ Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ůĂ KĨŝĐŝŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ /ŶƚĞƌŵĞĚŝĂĐŝſŶ >ĂďŽƌĂů ƐĞ ƚƌĂƐůĂĚſ Ă ůĂ &ĞƌŝĂ
ŽĨƌĞĐŝĞŶĚŽ ƐƵƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ ^Ğ ƌĞĂůŝǌſ ĚĞƐĚĞ Ğů ϭϵ Ăů Ϯϯ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ͘
•
&ĞƌŝĂ ĚĞů ŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ϮϬϬϵ͕ ĞŶ Ğů WĂƐĞŽ ƵůƚƵƌĂů :ŽƚĂďĞĐŚĞ͕ ƐƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĂů͕ ĞƐƚĂ
ĨĞƌŝĂ ĨƵĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ &ŽŵĞŶƚŽƐ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ͕ ĚĞ WƵĚĂŚƵĞů͕ ĞƌƌŽ EĂǀŝĂ͕ ƐƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĂů Ǉ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ ƐĞ ĐŽŶƚſ ĐŽŶ ůĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ŵƉƌĞƐĂƐ WƵůůŵĂŶ Ǉ ůĂ &ƵŶĚĂĐŝſŶ dƌĂďĂũŽ
ƉĂƌĂ ƵŶ ,ĞƌŵĂŶŽ͘
Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ϭϭ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ǉ ϯϲ ĞǆƉŽƐŝƚŽƌĞƐ ĞŶ ƚŽƚĂů͕ ĞŶ
ĞƐƚĂ ĨĞƌŝĂ ĞǆƉƵƐŝĞƌŽŶ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƌƵďƌŽƐ ĐŽŵŽ͗ ĂƌƚĞƐĂŶşĂƐ͕ ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ͕ ŵƵĞďůĞƐ͕ ĞƚĐ͘ ƐĞ ƌĞĂůŝǌŽ
ĞŶƚƌĞ Ğů ϭϲ Ăů ϮϬ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ
•
&ĞƌŝĂ EĂǀŝĚĞŹĂ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĞŶ ůĂ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐŽŶſŵŝĐŽ >ŽĐĂů
Ŷ ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ϮϮ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ƌƵďƌŽƐ ;ĂƌƚĞƐĂŶşĂƐ͕ ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ͕
ĂůŝŵĞŶƚŽƐ͕ ĞƚĐ͘ ƐƚĂ ĨĞƌŝĂ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĚĞƐĚĞ Ğů Ϯϭ Ăů Ϯϰ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ͘
s͘Ͳ W /d /ME͗
>Ă ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞů ĄƌĞĂ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ĞƐ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĞŵƉůĞĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ ŽĨŝĐŝŽƐ Ƶ ŽĐƵƉĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůĞƐ
ĨĂĐŝůŝƚĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă ƵŶ ĞŵƉůĞŽ Ž ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͗
•
EǑ
ƵƌƐŽƐ ^E ƉĂƌĂ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ Ǉ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ
EŽŵďƌĞ ĐƵƌƐŽ
EǑ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ
ƵƌĂĐŝſŶ
/ŶǀĞƌƐŝſŶ
ϮϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϮϱϬ ŚŽƌĂƐ
Ψ ϭϮ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ
ĐƵƌƐŽƐ
ϭ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ŽŶƐĞƌǀĂƐ Ǉ
DĞƌŵĞůĂĚĂƐ
ϭ
ŽƌƚĞ Ǉ ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ
ϮϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϮϱϬ ŚŽƌĂƐ
Ψ ϭϮ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ
ϰ
/> ;ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶͿ
ϳϲ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ;ϭϵ ĞŶ ĐĂĚĂ
ϭϰϬ ŚŽƌĂƐ
Ψ ϮϮ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ
ĐƵƌƐŽͿ
ƉŽƌ ĐƵƌƐŽ
;Ψ ϱ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ƉŽƌ ĐƵƌƐŽͿ
ϭϭϲ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
ϲϰϬ ŚŽƌĂƐ
Ψ ϰϳ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ
dŽƚĂů
WƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ /ŶǀĞƌƐŝſŶ ƉŽƌ ĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽ͗ Ψ ϰϬϴ͘ϬϬϬ
WƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ŚŽƌĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƉŽƌ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽ͗ ϭϳϴ ŚŽƌĂƐ
dKd > ,KZ ^ W /d /ME Z >/ ^ hZ Ed > HK ϮϬϬϵ͗ ϮϬ͘ϲϰϬ͘Ͳ
dKd > /EsZ^/ME E /EZK E W /d /ME hZ Ed > HK ϮϬϬϵ͗ Ψϰϳ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
•
ƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů Kd DƵŶŝĐŝƉĂů͘
ĞƐĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ŶƵĞƐƚƌŽ ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĐƵĞŶƚĂ ĨŽƌŵĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ƵŶ Kd DƵŶŝĐŝƉĂů͘
WĂƌĂ ůŽŐƌĂƌ ĚŝĐŚŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ƐĞ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ͗
•
ŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚŽƌͲĂƐĞƐŽƌ ƉĂƌĂ ĞƐƚƵĚŝĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ Ǉ ĚĞ
ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ůĂ ĨĂĐƚŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶ Kd
DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ĚĞ ƐĞƌ ƉŽƐŝƚŝǀŽ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ͕ ŝŶŝĐŝĂƌ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ Ǉ ĚŝůŝŐĞŶĐŝĂƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂƐ
Ǉ ůĞŐĂůĞƐ͕ ĐŽŶĚƵĐĞŶƚĞƐ Ă ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů Kd DƵŶŝĐŝƉĂů͘
•
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ͕ Ğů ĚĞƐĂĨşŽ ŵĂǇŽƌ ĨƵĞ ĞůĂďŽƌĂƌ ƵŶ DĂŶƵĂů ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ ĚĞ
ĂůŝĚĂĚ͕ ĐŽŶ ƐƵƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ Ğ ŝŶƐƚƌƵĐƚŝǀŽƐ͕ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ůĂ ĂĐƌĞĚŝƚĂĐŝſŶ
ďĂũŽ ůĂ ŶŽƌŵĂ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ EŚϮϳϮϴͬϮϬϬϯ͕ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ƉĂƌĂ ƉŽĚĞƌ ŽƉƚĂƌ
ůĞŐĂůŵĞŶƚĞ Ă ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ ĚĞů Kd DƵŶŝĐŝƉĂů͘
ƐƚĞ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚƵƌſ ϯ ŵĞƐĞƐ Ǉ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ũƵůŝŽ Ǉ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
hŶĂ ǀĞǌ ƚĞƌŵŝŶĂĚŽ Ǉ ĂƉƌŽďĂĚŽ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂůŝĚĂĚ͕ ƐĞ ĐŽŶƚƌĂƚĂ Ă ůĂ
ĞŵƉƌĞƐĂ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƌĂ /Z D ,/> ƉĂƌĂ ƋƵĞ ƌĞĂůŝĐĞ ůĂƐ ĂƵĚŝƚŽƌŝĂƐ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ
ĐĂůŝĚĂĚ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽ͕ Ğů ĐƵĂů ĨƵĞ ĂƉƌŽďĂĚŽ Ǉ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ ĞŶ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
zĂ ĐŽŶ ůĂ ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ŵĂŶŽƐ͕ ƐĞ ƉƌŽĐĞĚŝſ Ă Ğŵŝƚŝƌ ůĂ
ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ůĞŐĂů ĂĚŝĐŝŽŶĂů ƌĞƋƵĞƌŝĚĂ Ǉ ƌĞĂůŝǌĂƌ ůĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĐŝſŶ ĨŽƌŵĂů ĂŶƚĞ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ
EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ Ǉ ŵƉůĞŽ͕ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ůĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĚŝĐŚĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ
ƋƵĞ ĂƵƚŽƌŝĐĞ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ůĞŐĂů ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ KƌŐĂŶŝƐŵŽ dĠĐŶŝĐŽ ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͘ ŝĐŚĂ
ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ƐĞ ƉƌŽŵƵůŐſ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ƐĞƌĄ ǀĄůŝĚĂ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƐĞ ŵĂŶƚĞŶŐĂ
ǀŝŐĞŶƚĞ ůĞŐĂůŵĞŶƚĞ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ 'ĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ƌŝŐĞ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŶƵĞƐƚƌŽ
Kd͘
s/͘Ͳ Z^hDE &/E E/ZK͗
dKd > ZhZ^K^ 'EZ K^ WKZ > W Zd DEdK ^ ZZK>>K
KEMD/K hZ Ed > HK ϮϬϬϵ͕ ^'>K^ K^ WKZ Z dZ :K͗
•
KD/>
͗ Ψ ϮϬ͘ϯϵϮ͘ϬϬϬ
•
&KDEdK
͗ Ψ ϯϲϲ͘Ϭϳϲ͘ϴϱϮ
•
W /d /ME
͗ Ψ ϰϳ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ
dKd > &/E >͗ Ψ ϰϯϯ͘ϳϲϴ͘ϴϱϮ͘Ͳ
5(680(1 ),1$1&,(52
400.000.000
350.000.000
300.000.000
250.000.000
200.000.000
150.000.000
100.000.000
50.000.000
0
20,/
)20(172
&$3$&,7$&,Ð1
727$/ (1
0,//21(6
'( 3(626
^Zd Z/ KDhE > W> E/&/ /ME
^^KZ/ hZ E
Ͳ
EƵĞǀŽ WůĂŶ ZĞŐƵůĂĚŽƌ ŽŵƵŶĂů
ů ŶƵĞǀŽ WůĂŶ ƌĞŐƵůĂĚŽƌ ŽŵƵŶĂů ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂ
͞ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ hƌďĂŶŽ͕͟ ĐŽŵƉƵĞƐƚĂ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞũĂůĞƐ Ǉ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͘
Ͳ
WƌŽǇĞĐƚŽ ŽƐƚĂŶĞƌĂ ^Ƶƌ
Ŷ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ůĂ WƌŝŵĞƌĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞů WƌŽǇĞĐƚŽ
ŽƐƚĂŶĞƌĂ ^Ƶƌ͕ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĐŽŶƚĞŵƉůĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĂǀĞŶŝĚĂ ĚĞ ĐƵĂƚƌŽ ƉŝƐƚĂƐ͕ ĚŽƐ ƉŝƐƚĂƐ
ƉŽƌ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƵŶŝĞŶĚŽ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĐĂůůĞ ĂůŵĂĐĞĚĂ ƉŽƌ Ğů KƌŝĞŶƚĞ͕ ŚĂƐƚĂ ůĂ ĐĂůůĞ tĂůŬĞƌ DĂƌƚşŶĞǌ ƉŽƌ
Ğů ƉŽŶŝĞŶƚĞ͕ ĐŽŶ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞů WƌŽǇĞĐƚŽ ŽƐƚĂŶĞƌĂ ^Ƶƌ͕ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ ƐĞ ĂďƌĞ
ŚĂĐŝĂ Ğů ŽƌŝĞŶƚĞ͕ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ŚĂĐŝĂ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ ^ĂŶƚŝĂŐŽ͘
ů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞďĞƌĄ ƵŶŝƌ ĚĞƐĚĞ ĂůŵĂĐĞĚĂ ƉŽƌ Ğů ŽƌŝĞŶƚĞ ŚĂƐƚĂ ůĂ ǀĞŶŝĚĂ
ŵĠƌŝĐŽ sĞƐƉƵĐŝŽ ƉŽƌ Ğů ƉŽŶŝĞŶƚĞ͕ ďŽƌĚĞĂŶĚŽ ĚĞů ZŝŽ DĂƉŽĐŚŽ ƉŽƌ Ğů ďŽƌĚĞ ^Ƶƌ͘
Ͳ
ǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ >şŶĞĂ ϱ ĚĞů DĞƚƌŽ
ů ϭϮ ĚĞ ŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ĐŽŶ ůĂ WƌĞƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ WƌĞƐŝĚĞŶƚĂ DŝĐŚĞůůĞ ĂĐŚĞůĞƚ͕ ƐĞ ŝŶĂƵŐƵƌĂ
ůĂ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĚĞ ůĂ >şŶĞĂ ϱ ĚĞů ŵĞƚƌŽ͕ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĞƐƚĂĐŝſŶ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ŚĂƐƚĂ ůĂ ƐƚĂĐŝſŶ
WƵĚĂŚƵĞů͕ ĞƐƚĂ ĞǆƚĞŶƐŝſŶ ĐŽŵƉƌĞŶĚĞ ůĂ ƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ϱ ŶƵĞǀĂƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ
ĚŽƐ ƋƵĞĚĂŶ ĞŶ ŶƵĞƐƚƌĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ͞ƐƚĂĐŝſŶ >ŽƵƌĚĞƐ Ǉ ƐƚĂĐŝſŶ ůĂŶƋƵĞĂĚŽ͘͟
Ͳ
EƵĞǀĂ WůĂǌĂ ^ŝŵſŶ ŽůşǀĂƌ
ŽŶ ůĂ ƉƵĞƐƚĂ ĞŶ ŵĂƌĐŚĂ ĚĞ ůĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĞƚƌŽ ĚĞ ůĂ >şŶĞĂ ϱ͕ Ǉ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƉĂƐĂŶ ƉŽƌ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƐĞ ĚŝŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůĂ
ZĞŵŽǌĂĚĂ WůĂǌĂ ^ŝŵſŶ ŽůŝǀĂƌ͕ ůĂ ƋƵĞ ĨƵĞ ƌĞŵŽĚĞůĂĚĂ͕ ĐŽŵŽ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ŵŝƚŝŐĂĐŝſŶ ƉŽƌ DĞƚƌŽ͕
ůĂƐ ŽďƌĂƐ ĐŽŵƉƌĞŶĚŝĞƌŽŶ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽƐ ƉĂǀŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŶƵĞǀŽƐ ƉƌĂĚŽƐ͕ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ
ŶƵĞǀĂ ŝůƵŵŝŶĂĐŝſŶ͕ Ǉ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽ ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ ƵƌďĂŶŽ͘
/ŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ĐŽŶĐůƵŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ Ǉ ĂƋƵĞůůŽƐ ĞŶ ĞũĞĐƵĐŝſŶ͕
ƐĞŹĂůĂŶĚŽ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ƐƵ
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ͘
^Zd Z/ KDhE > W> E/&/ /ME
ƐƚĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĞƐ ůĂ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƐƵ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌŽǇĞĐƚŽƐ Ǉ WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ
^ŽĐŝĂů͕ ĚĞ ƉƌĞƉĂƌĂƌ͕ ĞůĂďŽƌĂƌ͕ ĂŶĂůŝǌĂƌ͕ ĞǀĂůƵĂƌ Ǉ ƉŽƐƚƵůĂƌ Ă ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĞǆƚĞƌŶŽ͕ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ
ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ͘
W Zd DEdK WZKzdK^ z W> E/&/ /ME ^K/ >
EǑ
&hEd &/E E/ D/EdK
DKEdK
DΨ
^/dh /ME
dh >
ϭ
/Zh> Z ϯϯ
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ >ƵŵŝŶĂƌŝĂƐ sŝĂůĞƐ YƵŝŶƚĂ
ϯϬϬϴϱϱϮϯ
EŽƌŵĂů͕ ƚĂƉĂ ϯ
Ψϰϯϳ͘ϴϲϴ͘Ͳ
WZK K
Ϯ
/Zh> Z ϯϯ
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ sĞŚşĐƵůŽƐ ƵƐŽ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ϯϬϬϵϯϵϲϱ
ΨϭϮϲ͘ϬϬϬ͘Ͳ
WZK K
ϯ
/Zh> Z ϯϯ
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐƉĂĐŝŽƐ WƷďůŝĐŽƐ͕ ĐŽŵƵŶĂ
ϯϬϬϵϳϰϬϬ
ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ΨϭϰϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
&/
ϱ
/Zh> Z ϯϯ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ /ŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ ;ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂůͿ
ϲ
&EZ
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ sĞƌĞĚĂƐ ĞŶ ĂůůĞƐ ĚĞ
ϯϬϬϳϲϭϱϬ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ^ĞŐƵŶĚĂ ƚĂƉĂ
ϳ
&EZ
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ sĞƌĞĚĂƐ ĞŶ ĂůůĞƐ ĚĞ
ϯϬϬϴϱϱϬϱ Ψϭ͘ϬϮϵ͘ϰϮϴ͘Ͳ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ dĞƌĐĞƌĂ ƚĂƉĂ
ϴ
&EZ
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ WůĂǌĂ >Ž ĞƐĂ
ϯϬϬϴϱϱϮϵ
Ψϱϰϭ͘ϰϴϮ͘Ͳ
&/
ϵ
&EZ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĚŝĨŝĐŝŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ƉĂƌĂ
ϯϬϬϰϱϮϭϭ
Ğů &ŽŵĞŶƚŽ WƌŽĚƵĐƚŝǀŽ
ΨϰϴϬ͘ϰϬϬ͘Ͳ
&/
ϭϬ
&EZ
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ YƵŝŶƚĂ
ϯϬϬϴϱϴϮϳ
EŽƌŵĂů
ΨϲϬ͘ϯϬϬ͘Ͳ
&/
ϭϭ
&EZ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ :ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů ĂƚĂŵĂƌĐĂ
Ψϯϯϴ͘ϵϴϮ͘Ͳ
&/
EKDZ > WZKzdK
M/'K
/W
E
> KZ /ME
ϮϬϭϵϬϮϬϯ
Ψϯϭϱ͘ϵϲϮ͘Ͳ
WZK K
E
> KZ /ME
ϭϮ
&EZ
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ WůĂǌĂ 'ĂƌŝŶ
ϯϬϬϳϲϭϰϬ
ΨϯϮϮ͘ϴϭϲ͘Ͳ
E :h/ME
ϭϯ
&EZ
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ sĞŚşĐƵůŽƐ ŽŵƵŶĂ ĚĞ
ϯϬϬϳϰϰϲϰ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψϯϯϳ͘ϮϬϭ͘Ͳ
:hd K
ϭϰ
&EZ
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ
ƵĂƌƚĞů
/ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ϭϱ
&EZ ͬ E
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ Ǉ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ^ĂůĂ ĚĞ
ϯϬϬϴϱϰϱϭ
ƌƚĞƐ ƐĐĠŶŝĐĂƐ͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψϵϴϭ͘ϲϬϴ͘Ͳ
&/
ϭϲ
&EZ ^dKZ/ >
,/>WKZd^
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ƐƚĂĚŝŽ
ϯϬϬϯϯϲϮϵ
:ŽƐĠ ůŝŵĞŶƚ Ͳ ƚĂƉĂ /
Ψϯϱϳ͘ϮϭϮ͘Ͳ
E :h/ME
ϭϳ
&EZ ^dKZ/ >
,/>WKZd^
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ƐƚĂĚŝŽ :ŽƐĠ ůŝŵĞŶƚ͕
ϯϬϬϳϬϳϴϭ
ƚĂƉĂ Ϯ
ΨϮϲϵ͘ϵϲϱ͘Ͳ
:hd K
ϭϴ
^dKZ/ >
,/>WKZd^
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ
ŽŵƉůĞũŽ
ĞƉŽƌƚŝǀŽ
ϯϬϬϰϵϳϵϵ
hŶŝĚĂĚ sĞĐŝŶĂů ϯϰ͕ ^ĂƌĂ 'ĂũĂƌĚŽ
Ψϱϰϵ͘ϱϵϳ͘Ͳ
&/
ϭϵ
^dKZ/ > E
ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĂƐŽŶĂ ƵďďŽŝƐ͕ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů
ΨϴϱϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
:hd K
ϮϬ ^dKZ/ > D/Esh
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ WĂƌƋƵĞ ƵůƚƵƌĂů ĞŶ ŽŶĂ
ϯϬϬϳϬϮϲϳ
WĂƚƌŝŵŽŶŝĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψϱϯϳ͘ϰϲϯ͘Ͳ
Z^
Ϯϭ
WDh Ͳ &Z/>
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ Ğ DŽďŝůŝĂƌŝŽ Ŷ WůĂǌĂƐ
ŽŵƵŶĂ Ğ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψ ϭϵ͕ϲϴϭ
:hd K
ϮϮ
WDh
dZ //KE >
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ Ğ /ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŝĚĞĐŽ
Ğ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψ ϭϯ͕ϯϳϮ
:hd K
Ϯϯ
WDh
dZ //KE >
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ
DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
Ğ
ĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
Ψ Ϯϯ͕Ϯϱϵ
:hd K
Ϯϰ
WDh Ͳ &Z/>
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ
DƵŶŝĐŝƉĂů
Ğ
/ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ
Ψ ϯϬ͕ϴϵϲ
:hd K
Ϯϱ
WDh Ͳ DW>K
DZ'E/
ŵƉůŝĂĐŝſŶ hŶŝĚĂĚ sĞĐŝŶĂů EΣϭϳ ŽŵƵŶĂ
Ğ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψ ϰϱ͕Ϯϯϳ
:hd K
Ϯϲ
WDh Ͳ
DZ'E/
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ DƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ 'ŝŵŶĂƐŝŽ
:ŽƐĠ DŝŐƵĞů ĂƌƌĞƌĂ ;ZĞĐĂƌƉĞƚĞŽͿ
Ψ ϭϲ͕ϲϲϰ
>//d /ME
WE/Ed
WŽůŝĐŝĂů
> KZ EK
/^HK
ϯϬϬϳϲϴϳϭ
Ϯϳ
WDh Ͳ DW>K
DZ'E/
/ůƵŵŝŶĂĐŝſŶ
WĂƌĂ
ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů
ƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽƐ
Ϯϴ
WDh Ͳ
DZ'E/
Z'/KE >
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ğ ĂůůĞƐ hŶŝĚĂĚĞƐ
sĞĐŝŶĂůĞƐ ϭϳ͕ Ϯϱ͕ ϯϳ͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψ ϰϵ͕Ϯϴϵ
Ϯϵ
WDh Ͳ
DZ'E/
Z'/KE >
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ğ
sĞĐŝŶĂůĞƐ Ϯϯ͕ ϯϯ͕ ϯϳ
ĂůůĞƐ
hŶŝĚĂĚĞƐ
Ψ ϰϵ͕ϯϭϭ
ϯϬ
WDh Ͳ
DZ'E/
Z'/KE >
WĂǀŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ Ğ
sĞĐŝŶĂůĞƐ ϲ͕ Ϯϱ͕ Ϯϳ
ĂůůĞƐ
hŶŝĚĂĚĞƐ
ϯϭ
WDh Ͳ /Z >
ZĞƐƚĂƵƌĂĐŝſŶ z ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ Ğ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ
,ŝŐŝĠŶŝĐŽƐ z ĂŵĂƌŝŶĞƐ͕ ZĞĐŝŶƚŽƐ
ĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
Ψ ϲ͕ϯϯϮ
Ψ ϰϵ͕ϴϰϲ
:hd K
KEdZ dK Ͳ
> ^WZ /E'Z^K E
D/Esh
KEdZ dK Ͳ
> ^WZ /E'Z^K E
D/Esh
KEdZ dK Ͳ
> ^WZ /E'Z^K E
D/Esh
Ψ Ϯϭ͕ϱϯϳ
E :h/ME
ϯϮ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
EŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ůĠĐƚƌŝĐĂ ƐĐƵĞůĂ ͲϮϵϭ
ĂůŝĐĂŶƚŽ
Ψ ϯϱ͕ϰϬϬ
E :h/ME Ͳ
ZW/ME
WZKs/^KZ/
WE/Ed WKZ
Yh/Z DWZ^
ϯϯ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
dĞĐŚĂĚŽ Ğ ĂŶĐŚĂ͕ dĞĐŚĂĚŽ Ğ WĂƚŝŽ z
KďƌĂƐ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ >ŝĐĞŽ
Ͳϳϴ
'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ
Ψ ϭϰ͕ϵϳϯ
:hd K
ϯϰ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
ĂŵďŝŽ WĂǀŝŵĞŶƚŽ Ŷ ϭϯ ^ĂůĂƐ >ŝĐĞŽ Ͳ
ϳϴ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ
Ψ ϭϵ͕ϱϯϳ
:hd K
ϯϱ
WDh Ͳ &/
WŝŶƚƵƌĂ &ĂĐŚĂĚĂ͕ WŝŶƚƵƌĂ WĂƐŝůůŽ͕
EŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ůĠĐƚƌŝĐĂ Ͳ :ƵĂŶ ŶƚŽŶŝŽ
ZşŽƐ
Ψ ϭϵ͕ϯϲϴ
:h/ME
WE/Ed
ϯϲ
WDh Ͳ &/
ĂŵďŝŽ Ğ ŝĞůŽƐ &ĂůƐŽƐ Ŷ WĂƐŝůůŽƐ
ǆƚĞƌŝŽƌĞƐ /ůƵŵŝŶĂĐŝſŶ Ͳϳϵ
Ψ ϭϵ͕ϬϮϳ
:hd K Ͳ
KZWKZ /ME
ϯϳ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
ĂŵďŝŽ
Ğ
sĞŶƚĂŶĂůĞƐ
DĂƉŽĐŚŽ >ŝĐĞŽ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů
&ƌĂŶŬůŝŶ
Ψ ϭϵ͕ϲϲϴ
:hd K Ͳ
KZWKZ /ME
ϯϴ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ WĂƚŝŽ dĞĐŚĂĚŽ ƐĐƵĞůĂ
ĄƐŝĐĂ ŶƚƵŵĂůĂů
Ψ Ϯϴ͕ϴϱϴ
:hd K Ͳ
KZWKZ /ME
&ĂĐŚĂĚĂ
ĞŶũĂŵşŶ
ϯϵ
WDh Ͳ &/
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ Ğ ƵďŝĞƌƚĂ ǆŝƐƚĞŶƚĞ͕ DƵƌŽ
WĞƌŝŵĞƚƌĂů͕ WŝŶƚƵƌĂ ǆƚĞƌŝŽƌ z KďƌĂƐ
ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ ƐĐƵĞůĂ ͲϮϴϰ Ͳ WůĂƚſŶ
Ψ ϰϴ͕ϵϮϮ
E :h/ME
ϰϬ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ Ğ DƵůƚŝĐĂŶĐŚĂ͕ ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ
Ğ ƵďŝĞƌƚĂƐ͕ ŽƌƌĞĚŽƌ dĞĐŚĂĚŽ z KďƌĂƐ
ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ ƐĐƵĞůĂ ͲϮϵϳ Ͳ
ŶŐĞůŵŽ
Ψ ϰϴ͕ϵϲϱ
E :h/ME
ϰϭ
WDh Ͳ &/
DZ'E/
ZĞƉŽƐŝĐŝſŶ Ğ ƵďŝĞƌƚĂ ǆŝƐƚĞŶƚĞ͕
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ Ğ ^ƐŚŚ͕ ŽƌƌĞĚŽƌ
ƵďŝĞƌƚŽ z KďƌĂƐ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝĂƐ͕
ƐĐƵĞůĂ 'ŝů Ğ ĂƐƚƌŽ͕ &ͲϯϬϵ
Ψ ϰϴ͕ϵϴϳ
E :h/ME
^Zd Z/ DhE//W >
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĞŶ Ăů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉƌĞƉĂƌĂƌŽŶ
Ǉ ĚŝĐƚĂƌŽŶ ϭ͘ϯϵϯ ĞĐƌĞƚŽƐ ůĐĂůĚŝĐŝŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ͗
•
ϯϭ >ůĂŵĂĚŽƐ Ă WƌŽƉƵĞƐƚĂ WƷďůŝĐĂ
•
ϮϮ ĞĐƌĞƚŽƐ ĚĞĐůĂƌĂŶĚŽ ĂĚũƵĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ WƌŽƉƵĞƐƚĂ WƷďůŝĐĂ
•
ϭϬ ĞĐƌĞƚŽƐ ĚĞĐůĂƌĂŶĚŽ WƌŽƉƵĞƐƚĂƐ ĞƐŝĞƌƚĂƐ
•
Ϭϯ >ůĂŵĂĚŽƐ Ă WƌŽƉƵĞƐƚĂ WƌŝǀĂĚĂ
•
ϴϵϬ ĞĐƌĞƚŽƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂ şŶĚŽůĞ
KZ' E/^DK^ KDhE/d Z/K^
ZĞǀŝƐŝſŶ Ğ ŝŶƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĞŶ Ğů ZĞŐŝƐƚƌŽ WƷďůŝĐŽ ĚĞ KƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂƐ͕ ƐĞ
ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞƌŽŶ ϰϰ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůĂƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ͗
•
Ϭϭ ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů Ǉ ƵůƚƵƌĂů ĚĞ &ŽůĐůŽƌŝƐƚĂƐ
•
ϬϮ ĞŶƚƌŽƐ ƵůƚƵƌĂůĞƐ
•
ϭϳ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ĐĐŝſŶ Ǉ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂů
•
ϬϮ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ DĂĚƌĞƐ
•
ϬϮ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ WĂĚƌĞƐ Ǉ ƉŽĚĞƌĂĚŽƐ
•
Ϭϯ ůƵď ĚĞ ĚƵůƚŽ DĂǇŽƌ
•
Ϭϳ ůƵď ĞƉŽƌƚŝǀŽƐ
•
Ϭϴ ŽŵŝƚĠƐ ĚĞ sŝǀŝĞŶĚĂ
•
Ϭϭ ŽŶƐĞũŽ sĞĐŝŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ
•
Ϭϭ 'ƌƵƉŽ &ŽůĐůſƌŝĐŽ
•
ϭϲϵ ĞƌƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐƚƵĂůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
K&//E W Zd^
ƐƚĂ ƵŶŝĚĂĚ ĞĨĞĐƚƷĂ Ğů ƚƌĄŵŝƚĞ ĚĞ ŝŶŐƌĞƐŽ͕ ĐůĂƐŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ͕ ƚĂŶƚŽ ŝŶƚĞƌŶĂ ĐŽŵŽ ĞǆƚĞƌŶĂ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ ϰ͘Ϯϱϭ
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ͗
• ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ǆƚĞƌŶŽƐ
• ϭϬϯ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ /ŶƚĞƌŶŽƐ
• ϭϲϬ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĞŶǀŝĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ
/Z/ME KEdZK>
Zs/^/ME KhDEdK^
Ă͘ ĞĐƌĞƚŽƐ ĚĞ WĂŐŽƐ͗
Ͳ
ZĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĞĐƌĞƚŽƐ ĚĞ WĂŐŽƐ ĞůĂďŽƌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ
ĚĞ͗ ĐŽŶƐƵŵŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ͕ ĐŽŶƚƌĂƚŽƐ͕ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝŽŶĞƐ͕ ƉĂŐŽ ĚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů
DƵŶŝĐŝƉĂů͕ WĞƌƐŽŶĂů ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŶƚƌĂƚĂĚŽ ĞŶ
ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŚŽŶŽƌĂƌŝŽƐ͕ ĞƚĐ͕͘ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ĚĞƚĂůůĞ ĞŶ ĐƵĂĚƌŽ ĂĚũƵŶƚŽ͗
ZdK^ W 'K
ZdK^ W 'K WdK͘
DhE//W >
h /ME
ϯ͘ϵϭϰ
ϰϳϭ
ϭϱ
Ϭϭ
Ϯϰ
ϭϬ
ϯϵϱϯ
ϰϴϮ
sŝƐĂĚŽƐ
ŶƵůĂĚŽƐ
WĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ĐŽƌƌĞĐĐŝſŶ
dKd >
ď͘ ĞĐƌĞƚŽƐ ůĐĂůĚŝĐŝŽƐ͗
Ͳ
ZĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĞĐƌĞƚŽƐ ůĐĂůĚŝĐŝŽƐ ĞŵŝƚŝĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĚŝĐƚĂĚŽƐ
ƉŽƌ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ͗ ŵĂƚĞƌŝĂƐ ĚĞ WĞƌƐŽŶĂů DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĚŽŶĂĐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ĂǇƵĚĂƐ ^͕ WƌŽƉƵĞƐƚĂƐ WƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƐƵƐ
ĂĚũƵĚŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĚĞƐĐĂƌŐŽ ĚĞ ĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ƐĞŽ͕ ůĂƵƐƵƌĂƐ͕ ZĂƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ŽŶǀĞŶŝŽƐ͕
ĞƚĐ͕͘ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĚŝĐĂ͗
ĞĐƌĞƚŽƐ ůĐĂůĚŝĐŝŽƐ sŝƐĂĚŽƐ
ŶƵůĂĚŽƐ
WĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽƌƌĞĐĐŝſŶ
dKd >
ϭϲϭϮ
ϭϵ
Ϯϯ
ϭϲϱϰ
&ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝŽŶĞƐ
ϭ͘Ͳ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ŵĞŶƐƵĂů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͗
Ă͘ WĞƌƐŽŶĂů DƵŶŝĐŝƉĂů͗ WĞƌƐŽŶĂů ĚĞ WůĂŶƚĂ͕ ŽŶƚƌĂƚĂ͕ ^ƵƉůĞŶĐŝĂƐ Ǉ ſĚŝŐŽ ĚĞů dƌĂďĂũŽ͘
ZĞǀŝƐŝſŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ƉĂŐŽ ĂƐĐĞŶƐŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂů ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ď͘ WĞƌƐŽŶĂů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ͗ ŽĐĞŶƚĞƐ͕ WĞƌƐŽŶĂů :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ Ǉ WĞƌƐŽŶĂů
ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĞŵƉĞŹĂ ĞŶ Ğů EŝǀĞů ĞŶƚƌĂů͘
Ϯ͘Ͳ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ZĞŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐƵĞŶƚĂƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ͗
•
'ŝƌŽ ĚĞ 'ĂƐƚŽƐ DĞŶŽƌĞƐ͕ ĐƵĞŶƚĂŶĚĂŶƚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ^ƵďǀĞŶĐŝŽŶĞƐ ŽƚŽƌŐĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ
&ŽŶĚŽƐ ŽŶĐƵƌƐĂďůĞƐ͘
ZĞŶĚŝĐŝſŶ
'ŝƌŽ ĚĞ 'ĂƐƚŽƐ
'ŝƌŽ ƉĂƌĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ
DĞŶŽƌĞƐ
ǇͬŽ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ
ϯϰϴ
ϭϯϵ
sŝƐĂĚĂƐ
WĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĚĞ ƌĞŶĚŝƌ
ϵ
WĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ĐŽƌƌĞĐĐŝſŶ
Ϯ
'ŝƌŽƐ ĂŶƵůĂĚŽƐ
ϳ
dŽƚĂů ƌĞǀŝƐĂĚĂƐ
ϯϲϲ
ϭϯϵ
ϯ͘Ͳ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ Ă KďƌĂƐ ĞŶ ĞũĞĐƵĐŝſŶ͘Ͳ
Ă͘Ͳ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ƐƚĂĚŝŽ :ŽƐĠ ůŝŵĞŶƚ͕ ƚĂƉĂ //͘
ď͘Ͳ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ŝďůŝŽƚĞĐĂ WƷďůŝĐĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
Đ͘Ͳ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ Ǉ ƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů͕ ƚĂƉĂ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ
ĂƐŽŶĂ ƵďŽŝƐ ƉĂƌĂ ĞŶƚƌŽ ƵůƚƵƌĂů͘
ϰ͘Ͳ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ZĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĚĞů ĞƉŽƌƚĞ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĂƉŽƌƚĞ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘Ͳ
Ă͘Ͳ ZĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ůĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŽďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĞŶƚĂƐ ĂŹŽ ϮϬϬϳ͘
ď͘Ͳ ZĞǀŝƐŝſŶ ĚĞ ƌĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĞŶƚĂƐ ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘
Đ͘Ͳ Ŷ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƌĞǀŝƐŝſŶ ƌĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ĐƵĞŶƚĂƐ WƌŝŵĞƌ ^ĞŵĞƐƚƌĞ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ϱ͘Ͳ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ZĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ ƵĞƌƉŽ ĚĞ ŽŵďĞƌŽƐ Ǉ ƐƵƐ ϴ ŽŵƉĂŹşĂƐ͕ ƉŽƌƚĞ ƐƚĂƚĂů͕
ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ /ŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ZĞŐŝſŶ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ͘Ͳ
Ă͘Ͳ ŹŽ ϮϬϬϴ͘
ď͘Ͳ ZĞŶĚŝĐŝſŶ ƵĞƌƉŽ ĚĞ ŽŵďĞƌŽƐ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ƵĚŝƚŽƌşĂƐ
ϭ͘ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůĂ ƵŶĂ Ǉ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ :ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů WĂŝĐĂǀş͘
Ϯ͘
ĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ǀĞŚşĐƵůŽƐ ƉĂƌĂ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ZĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ZĞƐŝĚƵŽƐ ŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽƐ Ǉ
ǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞů EƵĞǀŽ ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ZĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ZĞƐŝĚƵŽƐ͘
ϯ͘
ƵĚŝƚŽƌşĂ WĂŐŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ϰ͘ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ /ŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ :ĂƌĚşŶ /ŶĨĂŶƚŝů WŽĞƚĂ WĞĚƌŽ WƌĂĚŽ͘
ϱ͘ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ Ǉ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ƐƚĂĚŝŽ :ŽƐĠ ůŝŵĞŶƚ͘
ϲ͘ ĞƐĐƵĞŶƚŽƐ ǀŽůƵŶƚĂƌŝŽƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů ƋƵĞ ůĂďŽƌĂ ĞŶ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ϳ͘
ƵĚŝƚŽƌşĂ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞĐĂƐ ĚĞ jƚŝůĞƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ ƉĂƌĂ EŝŹŽƐ ĚĞ ŶƐĞŹĂŶǌĂ ĄƐŝĐĂ Ǉ
DĞĚŝĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ϴ͘
ƵĚŝƚŽƌşĂ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ZĞĞŵďŽůƐŽƐ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƐ DĠĚŝĐĂƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů ĚĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƉĞƌşŽĚŽ Ϭϭ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ă ϯϬ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ
ϮϬϬϵ͘
ϵ͘
ƵĚŝƚŽƌşĂ ZĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ZĞĞŵďŽůƐŽƐ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƐ DĠĚŝĐĂƐ ĚĞů WĞƌƐŽŶĂů DƵŶŝĐŝƉĂů͕
ƉĞƌşŽĚŽ Ϭϭ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ă ϯϬ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
KƚƌĂƐ ƚĂƌĞĂƐ
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ĂǀĂŶĐĞ ĚĞů ĞũĞƌĐŝĐŝŽ WƌŽŐƌĂŵĄƚŝĐŽ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂƌŝŽ ƵĂƌƚŽ
dƌŝŵĞƐƚƌĞ ϮϬϬϳ͕ WƌŝŵĞƌ͕ ^ĞŐƵŶĚŽ Ǉ dĞƌĐĞƌ dƌŝŵĞƐƚƌĞ ĂŹŽ ϮϬϬϴ͕ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ƉĂƌĂ Ğů ,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
ůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĞ ƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ă ŶŝǀĞů /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů Ǉ Ă ŶŝǀĞů ŽůĞĐƚŝǀŽ ĚĞ
WƌŽŐƌĂŵĂ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ ;WD'Ϳ ĂŹŽ ϮϬϬϳ͕ ƉĂƌĂ ĂŶĄůŝƐŝƐ Ǉ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞů
,ŽŶŽƌĂďůĞ ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
:h' K WK>// >K >
ů :ƵǌŐĂĚŽ ĚĞ WŽůŝĐşĂ >ŽĐĂů ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐĞŶĐŝĂů ĐŽŶŽĐĞƌ ĚĞ ůĂƐ ŝŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ
ĐƵĂůĞƐ ůĂ ůĞǇ ůĞ ŽƚŽƌŐĂ ĐŽŵƉĞƚĞŶĐŝĂ͕ ĞŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ůĂ >ĞǇ EΣϭϴ͘ϮϵϬ͕ ĞƐƚŽ ĞƐ ůĂ >ĞǇ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ͖ >ĞǇ
EΣϭϵ͘ϰϵϲ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ Ăů ŽŶƐƵŵŝĚŽƌ͖ >ĞǇ EΣϭϵ͘ϵϮϱ ƐŽďƌĞ ǆƉĞŶĚŝŽ Ǉ ŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĞďŝĚĂƐ
ůĐŽŚſůŝĐĂƐ͖ KƌĚĞŶĂŶǌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ĚĞĐƌĞƚĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ
EŽƌŵĂů͘
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ ϭϰ͘ϲϯϰ ĐĂƵƐĂƐ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐŐůŽƐĂŶ ĞŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ŵĂƚĞƌŝĂƐ͗
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă >ĞǇ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă KƌĚĞŶĂŶǌĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă >ĞǇ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ hƌďĂŶŝƐŵŽ Ǉ ŽŶƐƚƌƵĐĐŝŽŶĞƐ
ϵ͘ϳϰϵ ĐĂƵƐĂƐ
ϯϯϭ ĐĂƵƐĂƐ
ϯϯ ĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă >ĞǇ EǑ ϭϵ͘ϵϮϱ ĚĞ ůĐŽŚŽůĞƐ
ϯ͘ϲϲϮ ĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă >ĞǇ EǑ ϭϴ͘ϳϬϬ >ĞǇ ůĞĐƚŽƌĂů
ϵϱ ĐĂƵƐĂƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă ͘>͘ Ϯ͘Ϭϲϯ ĚĞ ZĞŶƚĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
/ŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă >ĞǇ ĚĞ sŝŐŝůĂŶƚĞƐ WƌŝǀĂĚŽƐ Ǉ 'ƵĂƌĚŝĂƐ
ϱϱϲ ĐĂƵƐĂƐ
ϰϱ ĐĂƵƐĂƐ
ĚĞŵĄƐ͕ ƐĞ ĚĞƐƉĂĐŚĂƌŽŶ ϲ͘ϯϲϯ͕ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ſƌĚĞŶĞƐ ĚĞ ƌĞĐůƵƐŝſŶ ƉŽƌ ŵƵůƚĂƐ ŶŽ
ƉĂŐĂĚĂƐ͕ ĚĞ ůĂƐ ĐĂƵƐĂƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ƐĞ ĨĂůůĂƌŽŶ ϭϬ͘ϯϰϲ͘
/Z/ME D/E/^dZ /ME z &/E E ^
W Zd DEdK W dEd^ KDZ/ >^
ϭ͘ &ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ EŽƌŵĂů ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͗
• ů ĐĂƌŐŽ ĂŶƵĂů ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ŐĞƐƚŝŽŶĂĚŽ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ŝŶĐůƵǇĞ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ
ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ͕ ĂůĐŽŚŽůĞƐ͕ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ĂƐĞŽ͕ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ͕ ďŝĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƵƐŽ ƉƷďůŝĐŽ͕
ĂƐĐĞŶĚŝſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ Ϯ͘ϭϳϬ͘Ϯϱϳ͘Ϯϵϳ͘Ͳ ;ĚŽƐ ŵŝů ĐŝĞŶƚŽ ƐĞƚĞŶƚĂ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚŽƐĐŝĞŶƚŽƐ
ĐŝŶĐƵĞŶƚĂ Ǉ ƐŝĞƚĞ ŵŝů ĚŽƐĐŝĞŶƚŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ Ǉ ƐŝĞƚĞͿ͘
• ů ƉĂŐŽ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ƌĞĐĂƵĚĂĚŽ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϵ͕ ĂƐĐĞŶĚŝſ Ă Ψ ϭ͘ϵϳϳ͘ϲϵϱ͘ϭϴϯ͘Ͳ ;ŵŝů
ŶŽǀĞĐŝĞŶƚŽƐ ƐĞƚĞŶƚĂ Ǉ ƐŝĞƚĞ ŵŝůůŽŶĞƐ ƐĞŝƐĐŝĞŶƚŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ Ǉ ĐŝŶĐŽ ĐŝĞŶƚŽ ŽĐŚĞŶƚĂ Ǉ ƚƌĞƐ
ƉĞƐŽƐͿ
• ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϲϭϯ ƉĂƚĞŶƚĞƐ͕ ƐŝĞŶĚŽ ƵŶ ϯϮ͘ϲϴй ƐƵƉĞƌŝŽƌ
Ăů ϮϬϬϴ͕ ƋƵĞĚĂŶĚŽ ǀŝŐĞŶƚĞ ƵŶ ƌŽů ϱ͘ϭϴϲ ƉĂƚĞŶƚĞƐ͘
Ϯ͘
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͗
• WƌŽǇĞĐƚŽ ^ŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŵŝƚĞ͕ ŝŵƉůŝĐſ ůĂ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽĐĞƐŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ĚĞ
ŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞ ĞĨŝŶŝƚŝǀĂ͕ ĚĞ DŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂ &ĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ůĂ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ
WĂƚĞŶƚĞ͕ Ă ĨŝŶ ĚĞ ƌĞĚƵĐŝƌ ůŽƐ ƚŝĞŵƉŽƐ ĚĞ ůŽƐ ƚƌĄŵŝƚĞƐ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶĚŽ ŶƵĞǀŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů͕ ĞůŝŵŝŶĂŶĚŽ
ĚĞŵŽƌĂƐ Ă ůĂ ĞƐƉĞƌĂ ĚĞ ĨŝƌŵĂƐ Ǉ ƌĞǀŝƐŝſŶ͕ ĞƐƚĂďůĞĐŝĞŶĚŽ ƚŝĞŵƉŽƐ ŵĄǆŝŵŽ ƉĂƌĂ
ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
>Ă ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĄ Ă ĐŽŶƚĂƌ ĚĞů ƐĞŐƵŶĚŽ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ
ĚĞ ϮϬϭϬ͘
• ZĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĞũĞĐƵƚſ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ Ğů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ Ğů
ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ͕ ŵĄƋƵŝŶĂƐ ĚĞ ĚĞƐƚƌĞǌĂ͕ ƉĂƚĞŶƚĞƐ ŶƵĞǀĂƐ
Ǉ ŵŽƌŽƐĂƐ͕ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ Ğ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉŽƌ ŽĐƵƉĂĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶ ŶĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ƵƐŽ ƉƷďůŝĐŽ͘
>Ă ƌĞĐĂƵĚĂĐŝſŶ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂůĐĂŶǌſ ƵŶ ŝŶŐƌĞƐŽ ĚĞ Ψ ϭϭϬ͘ϰϱϱ͘ϭϰϰ͘Ͳ ;ĐŝĞŶƚŽ ĚŝĞǌ
ŵŝůůŽŶĞƐ ĐƵĂƚƌŽĐŝĞŶƚŽƐ ĐŝŶĐƵĞŶƚĂ Ǉ ĐŝŶĐŽ ŵŝů ĐŝĞŶƚŽ ĐƵĂƌĞŶƚĂ Ǉ ĐƵĂƚƌŽ ƉĞƐŽƐͿ͕ ĐŝĨƌĂ
ƌĞĐĂƵĚĂĚĂ ĞŶƚƌĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ĚĞďŝĞŶĚŽ ĐŽŶĐƌĞƚĂƌƐĞ ƵŶ ŝŶŐƌĞƐŽ
ŵĂǇŽƌ͕ ƚŽĚĂ ǀĞǌ ƋƵĞ Ă ůĂ ĨĞĐŚĂ ĞǆŝƐƚĞŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ͕ ĐŽŵŽ ĂƐş ƚĂŵďŝĠŶ͕
ĞŵƉƌĞƐĂƐ ŶƵĞǀĂƐ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŽƚŽƌŐĂŵŝĞŶƚŽ͘
W Zd DEdK WZ^KE >
ĞƐƚĞ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ůĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ͗ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƌ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ůĂ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ĂƉůŝĐĂŶĚŽ ůĂƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĚĞ ƐĞůĞĐĐŝſŶ͕ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ͕ ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ
ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ͖ ůĂďŽƌĂƌ Ǉ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ ƉůĂŶĞƐ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ͖
WƌŽǀĞĞƌ ŽƉŽƌƚƵŶĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ Ă ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ůŽ ƌĞƋƵŝĞƌĂŶ͕ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂŶĚŽ Ǉ
ĐĂƉĂĐŝƚĂŶĚŽ Ăů ƉĞƌƐŽŶĂů͖ WƌŽƉŽŶĞƌ Ǉ ĞũĞĐƵƚĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů͖ Ǉ
WƌŽŐƌĂŵĂƌ Ǉ ĞũĞĐƵƚĂƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů͘
ϭ͘ ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů͗
ϭ͘ϭ͘Ͳ
>ĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ǉ &ŝŶĂŶǌĂƐ͘
ϭ͘Ϯ͘Ͳ
>ĞǀĂŶƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ĐĂƌŐŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƉĂƌĂ ŝƌĞĐƚŽƌĞƐ͕ :ĞĨĞƐ Ǉ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͘
ϭ͘ϯ͘Ͳ
ŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ʹ ^ĞĐƚŽƌ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
ϭ͘ϰ͘Ͳ
,ĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐ ĚĞ KĨĨŝĐĞ EŝǀĞů /ŶƚĞƌŵĞĚŝŽ͘
ϭ͘ϱ͘Ͳ
EĞŐŽĐŝĂĐŝſŶ Ǉ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ŽŶĨůŝĐƚŽƐ͘
ϭ͘ϲ͘Ͳ
ŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ /ŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂů͘
ϭ͘ϳ͘Ͳ
ƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
ϭ͘ϴ͘Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ǀŝŐŝůĂŶƚĞƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͘
ϭ͘ϵ͘Ͳ
ƵƌƐŽ ĚĞ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ǀŝŐŝůĂŶƚĞƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ŚĂďĞƌ ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽ Ă ůŽ ŵĞŶŽƐ ϭϱϬ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĄƌĞĂƐ ĚĞ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ǇͬŽ ƉƌŽĨƵŶĚŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ƐƵ ƋƵĞŚĂĐĞƌ ĚŝĂƌŝŽ͘
Ϯ͘ ŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŵĞƐĂ ŝŶƚĞŐƌĂĚĂ ĐŽŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ
ĞŶ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ Ǉ ĂůĐŽŚŽů Ǉ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉŽůşƚŝĐĂ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů ƚĞŵĂ͘
ϯ͘
ĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ Ǉ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂŶ ĐŽŶ ĚŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞ
ƌĞƚƌĂƐŽ͕ ĐŽŵŽ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ĞƐĐĂůĂĨŽŶĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝƚŽ͕ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĐŽŵƉƵƚĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ŚŽũĂ ĚĞ ǀŝĚĂ
ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝĂ Ǉ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ŝŶƚĞƌŶŽƐ͘
ϰ͘
ĐƚƵĂĐŝſŶ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ĐŽŵŽ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚĞ ůŽƐ ŽŵŝƚĠƐ ĚĞ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ Ǉ :ƵŶƚĂ ĂůŝĨŝĐĂĚŽƌĂ͘
/E^d Z
ů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ĐŽŶƐƚŝƚƵǇĞ ƵŶĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ŝĞŶĞƐƚĂƌ ƌĞĂůŝǌĂĚĂ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ĐƵĂů ĐŽŶƐƚĂ ĚĞ ϯ ƉĂƌƚĞƐ͗
•
ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ͘
•
/ŶĨŽƌŵĞ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ͘
•
WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
ϭ͘
d/s/ ^ 'EZ >^͗
ů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ ŽƌŐĂŶŝǌĂ Ǉ ĞŶƚƌĞŐĂ Ă ƐƵƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ ;ϯϮϮ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐͿ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ
ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ Ǉ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ĂŐƌƵƉĂŶ ĞŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
•
^ĞŐƵƌŽ ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ ^ZDKKW
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ
ŵƉƌĞƐĂ ^ZDKKW͕ ĐƵŵƉůŝĞŶĚŽ ĐŽŶ ůŽ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽ ĞŶ Ğů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ŝĞŶĞƐƚĂƌ ĞŶ ƐƵ ĂƌƚşĐƵůŽ EǑ ϰϭ ƋƵĞ ĚŝĐĞ͗ ͟ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƌ Ğů ŶŝǀĞů ĚĞ ůĂƐ
ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ŵĠĚŝĐĂƐ͕ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ ƉŽĚƌĄ ĐŽŶƚƌĂƚĂƌ ƐĞŐƵƌŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ
ƉĂƌĂ ƐƵƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ͘͟
h ZK ^/Ed^/^
EǑ WZ^d /KE^
&/>/ K^
s >KZ hKd
ϱϱϭ
ϯϮϮ
ϵ͘ϱϬϬ
d/WK WZ^d /KE^ h/Zd ^ WKZ ^'hZK
WZ^d /KE
Ed/ Eh >
WŽƌĐĞŶƚĂũĞ
,ŽƐƉŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ
ϯ
Ϭй
ŽŶƐƵůƚĂƐ
ϮϭϰϮ
ϯϭ͘ϲϱй
ǆĄŵĞŶĞƐ
Ϯϰϲϴ
ϯϲ͘ϰϳй
&ĂƌŵĂĐŝĂ
ϭϵϲϯ
Ϯϵ͘Ϭϭй
MƉƚŝĐĂ
ϲϱ
Ϭ͘Ϭϵй
ĞŶƚĂů
ϭϬϵ
ϭ͘ϲϮй
WĂƌƚŽ EŽƌŵĂů
Ϭ
Ϭй
WĂƌƚŽ ĞƐĄƌĞĂ
Ϯ
Ϭ͘ϬϮй
ƵĚşĨŽŶŽƐ͕ ƉƌſƚĞƐŝƐ Ǉ ŽƌƚĞƐŝƐ
ϭϰ
Ϭ͘ϮϬй
&ŽŶŽ ĂƵĚŝůŝŽŐşĂ
Ϭ
Ϭй
ŵďƵůĂŶĐŝĂ
Ϭ
Ϭй
dKd >
ϲϳϲϲ
ϭϬϬй
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ͕ ůĂƐ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ƌĞĞŵďŽůƐĂĚĂƐ ƐŽŶ͗
ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĞǆĄŵĞŶĞƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ϯϲ͘ϰϳй Ǉ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ŵĠĚŝĐĂƐ ϯϭ͘ϵϱй Ǉ ĞŶ ƚĞƌĐĞƌ ůƵŐĂƌ
ƌĞĞŵďŽůƐŽƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĨĂƌŵĂĐŝĂ Ϯϵ͘Ϭϭй͘
•
ƐŝŐŶĂĐŝŽŶĞƐ͗
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ
ĞŶ
ƐƵƐ
ĂƌƚşĐƵůŽƐ ϰϯ Ǉ ϰϱ ůĞƚƌĂƐ Ă͕ ď͕ Đ͕ Ě Ǉ Ĩ͕ ĐĂĚĂ ĂŹŽ ƐĞ ĚĞďĞŶ ŽƚŽƌŐĂƌ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞǀĞŶƚŽƐ
Ă ƐƵƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘ YƵĞ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĨƵĞƌŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗
Ͳ
DĂƚƌŝŵŽŶŝŽ͗ Ϯ ĂĨŝůŝĂĚŽ
Ͳ
EĂĐŝŵŝĞŶƚŽ͗
Ͳ
&ĂůůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ͗ ϭϲ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ
Ͳ
ƐĐŽůĂƌŝĚĂĚ͗
ϮϬϳ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ
Ͳ
&ŝŶ ĚĞ ŹŽ͗
ϯϮϭ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ
ϱ ĂĨŝůŝĂĚŽ
^ĞŐƷŶ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ͕ ůĂ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ŵĄƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĂ ĞƐ ůĂ ĚĞ &ŝŶ ĚĞ ĂŹŽ͕ ĐƵďƌŝĞŶĚŽ Ğů ϭϬϬй
ĚĞ ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ ƋƵĞ ĐƵŵƉůĞŶ ĐŽŶ Ğů ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚŽƐ ĞŶ Ğů ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽ Ǉ ƐĞŐƵŶĚŽ ůƵŐĂƌ Ğ
ƵďŝĐĂ ůĂ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĐŽůĂƌŝĚĂĚ ůůĞŐĂŶĚŽ Ă ĐƵďƌŝƌ ƵŶ ϳϱ й ĚĞ ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĐƵĞŶƚĂŶ
ĐŽŶ ĐĂƌŐĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ĂĐƌĞĚŝƚĂĚĂƐ͘
•
WƌĠƐƚĂŵŽƐ
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ƐĞŐƷŶ ƐƵ ĂƌƚşĐƵůŽ ϰϵ͕ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ
ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ƉŽĚƌĄ ŽƚŽƌŐĂƌ Ă ƐƵƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ ƉƌĞƐƚĂŵŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƌĞĂũƵƐƚĂďůĞƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐƵƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ ůŽ ƉĞƌŵŝƚĂŶ͘
>ŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĚŝǀŝĚĞŶ ĞŶ͗
•
ƉƌĞƐƚĂŵŽƐ ĚĞ ĂƵǆŝůŝŽ
ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ͗ ϭϴϭ
•
ƉƌĞƐƚĂŵŽƐ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂůĞƐ
ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ͗ ϭϲ
•
ƉƌĞƐƚĂŵŽƐ ŵĠĚŝĐŽƐ
ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ͗ ϴϲ
dKd > WZ^d DK^ KdKZ' K^
͗ Ϯϴϯ
/ŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ƋƵĞ ůĂƐ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞŶ Ă ƉƌĠƐƚĂŵŽƐ ĚĞ
ƵƌŐĞŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ĐƵďƌŝƌ ĚĞƵĚĂƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽƐ ďĄƐŝĐŽƐ͕ ĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ŝŶƐƵĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ĚĞ
ůşƋƵŝĚŽ͘
•
&/^d E s/ Ŷ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ůĂ &ŝĞƐƚĂ ĚĞ EĂǀŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ ĐŽŶ ĐĂƌŐĂƐ ůĞŐĂůĞƐ
ŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ϭϯ ĂŹŽƐ͕ ƐĞ ĂĐŽŐĞ ůĂ ƉĞƚŝĐŝſŶ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌ Ă ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͕ ƐŽďƌŝŶŽƐ͕
ŶŝĞƚŽƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĐĂŶĐĞůĂƌŽŶ ΨϮ͘ϱϬϬ ƉŽƌ ĂĚƵůƚŽ Ǉ Ψϵ͘ϬϬϬ ƉŽƌ ŶŝŹŽƐ͕ ŵŽŶƚŽƐ ĚĞƐĐŽŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ
ƉůĂŶŝůůĂ ĞŶ ϯ ĐƵŽƚĂƐ ŝŐƵĂůĞƐ͘
>Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĞŶ ůĂ WŝƐĐŝŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϯϬϬ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞŶƚƌĞ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͕ ĐſŶǇƵŐĞƐ Ž ƉĂƌĞũĂƐ Ğ ŚŝũŽƐ͘ ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĚşĂ ƐĞ ĚŝƐĨƌƵƚſ ĚĞ ƵŶ ƐŚŽǁ
ĂƌƚşƐƚŝĐŽ͕ ĐŽŶĐƵƌƐŽƐ͕ ũƵĞŐŽƐ͕ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƵŶ ƌĞŐĂůŽ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ Ǉ ůĂ ũŽƌŶĂĚĂ ƚƵǀŽ ƵŶĂ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ ĚĞů ŝƌĞĐƚŽƌŝŽ ĚĞů ŽŵŝƚĠ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ĚŽŶĚĞ ĐĂĚĂ ŝƌĞĐƚŽƌ ĞƐƚƵǀŽ ĐĂƌŐŽ
ĚĞ ƵŶ ƐƚĂŶĚ ƌĞĨƌŝŐĞƌŝŽƐ ƉĂƌĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ͗ ĞďŝĚĂƐ͕ ŚĞůĂĚŽƐ͕ ĚƵůĐĞƐ͕ ŚŽƚ ĚŽŐƐ͕ ƉĂƐƚĞůĞƐ͕
ĞƚĐ͘
•
^D E > ^ >h
ƵƌĂŶƚĞ ĞƐƚĞ ĂŹŽ ƐĞ ůŽŐƌŽ ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͕ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŶǀŽĐĂƌŽŶ Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ
ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ^ĂůƵĚ ĐŽŶ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞ ŽƚŽƌŐĂƌ ĂůŐƵŶĂƐ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ă ůŽƐ
ĂĨŝůŝĂĚŽƐ Ǉ ĐŽŵĞŶǌĂƌ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ Ǉ ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ůĂ
ƐĂůƵĚ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů͘
Ɛ ĂƐş ĐŽŵŽ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ͗
•
dŽŵĂ ĚĞ 'ůŝĐĞŵŝĂ͕ ƉƌĞƐŝſŶ ͗ ϱϬ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ
•
dŽŵĂ ĚĞ ƚĂůůĂ Ǉ ƉĞƐŽ͗ ϭϮϬ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ
•
&ŽůůĞƚĞƌşĂ ĐŽŶ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŽĚŽŶƚŽůſŐŝĐĂ͗ ϭϮϬ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ
•
ŽŶƐƵůƚĂ ĐŽŶ ŝƌşŽůŽŐĂ
•
sĞŶƚĂ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ ŚŽŵĞŽƉĄƚŝĐŽƐ͘
•
Z ^K/ >
Ͳ
ϰ ǇƵĚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ă ĂĨŝůŝĂĚŽƐ ĐŽŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ Ǉ ĚĞ ƐĂůƵĚ͘
Ͳ
ϵŶĨŽƌŵĞƐ ^ŽĐŝĂůĞƐ ĞŵŝƚŝĚŽƐ ƉŽƌ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ƉĞŶƐŝſŶ ĚĞ ĂůŝŵĞŶƚŽƐ Ž ƌĞďĂũĂƐ ĚĞ
ƌĞƚĞŶĐŝſŶ ũƵĚŝĐŝĂů Ǉ ŽƚƌŽƐ͘
Ͳ
ϭϱ
ĨŝůŝĂĚŽƐ ĐŽŶ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů Ǉ ĐŽŶƚĂďůĞ ĚŝĂƌŝĂ͕͘ ĞŶ ƚĞŵĂƐ ĐŽŵŽ͗ ƉƌŽďůĞŵĂƐ
ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ͕ ĚĞ ƐĂůƵĚ͕ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶ ŚĂďŝƚĂĐŝŽŶĂů͕ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƉůĂŶŝůůĂƐ
ĚĞ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽ ŵĞŶƐƵĂů͕ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƌĞĞŵďŽůƐŽƐ ^ĞƌŵĞĐŽŽƉ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ
ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ͕ ĞƚĐ͘
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůĂƐ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ƐŽŶ͗
•
/ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽƐ Ă ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WĞƌƐŽŶĂů͗
ů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐŽŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ Ǉ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ĚŝŶĞƌŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƉĂŐŽƐ ĚŝĨĞƌŝĚŽƐ ĞŶ ĐƵŽƚĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĐƵĞŶƚĂŶ Ă ĞŶ ƉůĂŶŝůůĂƐ ĚĞ
ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘ ƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ůŽƐ ĐŝŶĐŽ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĚşĂƐ ƐĞ ƌĞĨŝĞƌĞ ĞƐƚĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
•
WƌĞƐĞŶƚĂƌ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĂŶƵĂů Ăů ŽŵŝƚĠ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͗
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ƌƚŝĐƵůŽ EǑ ϯϴ ůĞƚƌĂ ď͕ ĚĞů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ĐĂĚĂ ĂŹŽ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞďĞ ƉƌŽƉŽŶĞƌ Ăů ŽŵŝƚĠ Ğů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĚĞ
ŝŶŐƌĞƐŽƐ Ǉ ŐĂƐƚŽƐ ĂŶƵĂůĞƐ͘
•
WƌĞƐĞŶƚĂƌ ĂůĂŶĐĞ ĂŶƵĂů Ăů ŽŵŝƚĠ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͗
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĂƌƚşĐƵůŽ EǑ ϯϴ ůĞƚƌĂ Đ͕ ĚĞů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ůĂ
^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞďĞ ƐŽŵĞƚĞƌ Ă ůĂ ĂƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞů ŽŵŝƚĠ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ Ğů ďĂůĂŶĐĞ ĂŶƵĂů͘
•
/ŶĨŽƌŵĂƌ Ă ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ Ğů ƉůĂŶ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ Ǉ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ͗
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĂƌƚşĐƵůŽ ϯϴ ůĞƚƌĂ ŝ͕ ĚĞů ZĞŐůĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ŝĞŶĞƐƚĂƌ͕ ůĂ ƐĞĐƌĞƚĂƌŝĂ ĚĞďĞ ŵĂŶƚĞŶĞƌ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ůŽƐ
ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĄŶĚŽůŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ŵĄƐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĞũĞƌĐŝĐŝŽ ĚĞ ƐƵƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ Ǉ ĚŝĨƵŶĚŝĠŶĚŽƐĞ ůŽƐ
ƉůĂŶĞƐ Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ͘
•
ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƉůĂŶŝůůĂƐ Ă ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͗
DĞŶƐƵĂůŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ĂĨŝůŝĂĚŽ ƉƵĞĚĞ ƐŽůŝĐŝƚĂƌ Ğů ĚĞƚĂůůĞ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƐĐƵĞŶƚŽƐ͘
Ϯ͘
/E&KZD KEKD/K
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ ŽďƚƵǀŽ ĂƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂŶ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͕ ĐŽŶ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĨŝŶĂŶĐŝſ Ğů ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ Ǉ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ
ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĂŶƵĂů ƋƵĞ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂ͘
/E'Z^K^
ƉŽƌƚĞ /ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů ƉŽƌ ĂĨŝůŝĂĚŽ
Ψϯϯ͘ϰϮϭ͘ϴϬϵ
ƵŽƚĂƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ
Ψϭϳ͘ϱϬϮ͘ϲϮϰ
ŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ƉŽƌ ĐŽŶǀĞŶŝŽ
Ψϰ͘ϱϴϳ͘ϭϬϭ
ZŝĨĂƐ
Ψϭϴϲ͘ϰϬϬ
WĞŹĂ ĨŽůĐůſƌŝĐĂ
Ψϲϳϰ͘ϮϳϬ
dKd > /E'Z^K^
Ψϱϲ͘ϯϳϮ͘ϮϬϰ
' ^dK^͗
ϭ͘ ^/'E /ME ^K> Z/ Ϯ͘ ^/'E /ME & >>/D/EdK
;,/:K͕ MEzh'͕ W Z͕ D ZͿ
ϯ͘ ^/'E /ME E /D/EdK
ϰ͘ ^/'E /ME WKZ D dZ/DKE/K
ϱ͘ &/^d E s/ ϲ͘ W> E KDW>DEd Z/K ^ >h ;Ψϵ͘ϯϬϬ ƉŽƌ ĂĨŝůŝĂĚŽͿ
ϳ͘ Z' >K &/E HK ;d KE^Ϳ
ϴ͘ ^/>> Zh ^
ϵ͘ ^/'E /ME ^K> Z/ &hE/KE Z/K^ ^dh/ Ed^
ϭϬ͘ ^/'E /ME DKs/>/ /ME
&hE/KE Z/K^ ^dh/ Ed^
dKd >
DKEdK
ϭϭϵ
Ψ ϰ͘ϵϳϲ͘Ϭϯϯ
ϭϲ
ϱ
Ψ ϭ͘ϯϲϯ͘ϯϲϯ
Ψ ϯϲϵ͘ϵϵϲ
Ϯ
ϯϬϬ
Ψ ϭϰϲ͘ϳϮϮ
Ψ Ϯ͘ϱϯϰ͘ϱϰϴ
ϯϭϳ
Ψ ϯϱ͘ϲϬϬ͘ϰϬϬ
ϯϭϳ
ϭ
Ψ ϯϭϰ͘ϴϰϱ
Ψ ϲϱ͘ϰϱϬ
ϭϵ
Ψ ϱϰϴ͘ϰϭϲ
ϳ
Ψ ϳϬϬ͘ϬϬϬ
Ψ ϰϲ͘ϲϭϵ͘ϳϳϯ
^/Ed^/^ ϮϬϬϵ
ϭ͘Ͳ
/E'Z^K^ HK ϮϬϬϵ
Ψ ϱϲ͘ϯϳϮ͘ϮϬϰ
Ϯ͘Ͳ
' ^dK^ HK ϮϬϬϵ
Ψ ϯϯ͘ϰϮϭ͘ϴϬϵ
ϯ͘Ͳ
^ >K
Ψ ϵ͘ϲϯϬ͘ϰϲϱ
ϰ͘Ͳ
ϱй Z^Zs
Ψ Ϯ͘ϴϭϴ͘ϲϭϰ
ϱ͘Ͳ
^ >K /^WKE/>
Ψ ϲ͘ϴϭϭ͘ϴϱϭ
ϯ͘
KEsE/K^
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŽƚŽƌŐĂƌŽŶ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ Ž ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ
ĚĞ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƐŽƐƚĞŶŝĚŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ƐĂůƵĚ͕ ƋƵĞ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ
ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ͗
Z &/E E/Z ͗
•
ϭϰϬ Z/dK^ KKWh, WZK K^
Z ^ >h͗
•
Ϯ WZ^d DK^ ^ >h ^ZDKKW͗ ŽƚŽƌŐĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĐƵďƌŝƌ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ŚŽƐƉŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ͘
•
ϭϬϬ W Zd//W Ed^ KWZ d/sK K&d >DK>K'/K͗ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ĐŚĞƋƵĞŽ
ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽ͕ ĞŵŝƐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐĞƚĂƐ ŵĞĚŝĐĂƐ͘
•
ϭϰϬ KZE^ D/ ^ ^ Ed dZ^/d ͗ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ĂƚĞŶĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŵĞĚŝĐŝŶĂ
ŐĞŶĞƌĂů ƉĂƌĂ ůŽƐ ĂĨŝůŝĂĚŽƐ͘
•
ϲϭ KZE^ KWd/ ^͗ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ůĞŶƚĞƐ ſƉƚŝĐŽƐ͘
•
ϭϯϱ &/>/ K^ h^ ZKE d Z:d & ZD / ^͗ ĞŶ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ ŵĞĚŝĐĂŵĞŶƚŽƐ͘
W Zd DEdK KDWhd /ME /E&KZD d/
WŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĚĞ ĚĂŶ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ůŽŐƌĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů
ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƉŽƌ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ŽŵƉƵƚĂĐŝſŶ Ğ /ŶĨŽƌŵĄƚŝĐĂ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ Ǉ &ŝŶĂŶǌĂƐ͘
>ŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ĐƵŵƉůŝĚŽƐ ƐĞ ĞŶŵĂƌĐĂŶ ĞŶ ůŽƐ ĄŵďŝƚŽƐ ĚĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĨşƐŝĐĂƐ Ǉ ůſŐŝĐĂƐ͕
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ Ǉ ƐŽƉŽƌƚĞ Ă ƵƐƵĂƌŝŽƐ͘ >Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ĞŶ ƐƵ ŵĂǇŽƌşĂ ƵƐĂŶĚŽ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ
ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ Ž ƉƌŽĚƵĐƚŽƐ ĚĞ ĐſĚŝŐŽ ůŝďƌĞ ďĂũŽ ůŝĐĞŶĐŝĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ŐĞŶĞƌĂůĞƐ ůŝďƌĞƐ ĚĞ ĐŽƐƚŽ͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͗ ^Ğ ĂŵƉůŝſ Ğů ĂŶĐŚŽ ĚĞ ďĂŶĚĂ ĚĞ ůŽƐ ĞŶůĂĐĞƐ ĚĞĚŝĐĂĚŽƐ ƋƵĞ
ĐŽŶĞĐƚĂŶ ůĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ ĚĞ
ƐĞŽ Ǉ KƌŶĂƚŽ͕ KƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ Ǉ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ /ŶƚĞƌŶĂ͗ ^Ğ ƌĞĞŵƉůĂǌſ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĂŶƚŝŐƵŽ ĚĞ
ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ ǇĂ ƋƵĞ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ĞŶůĂĐĞƐ ŶŽ ƉŽĚşĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂƌ ŚĂĐŝĂ ůĂƐ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ Ăů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĐŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͘ ƐƚĞ ŶƵĞǀŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ ĞƐ '>W Ǉ ƵƚŝůŝǌĂ
ƉƌŽƚŽĐŽůŽ yDWW͘ ^Ğ ŝŶƐƚĂůŽ ƵŶ ƐĞƌǀŝĚŽƌ ůſŐŝĐŽ ĚĞ ŵĞŶƐĂũĞƌşĂ ƋƵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂ Ă ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕
ĐŽŵƉĂƌƚĞ ĂƌĐŚŝǀŽƐ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ŵĞŶƐĂũĞƐ ŽĨĨůŝŶĞ͕ ŵĞŶƐĂũĞƐ ďƌŽĂĚĐĂƐƚ͕ ĐŽŶĨĞƌĞŶĐŝĂƐ Ǉ ƌĞƵŶŝŽŶĞƐ ĚĞ
ŐƌƵƉŽƐ͘ ĚĞŵĄƐ ƵƚŝůŝǌĂ ĂƵƚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƐŝŵƉůĞ Ǉ ĐĂƉĂ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ Dϱ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂ ƋƵĞ ůŽƐ
ŵĞŶƐĂũĞƐ ƐŽŶ ƐĞŐƵƌŽƐ ǇĂ ƋƵĞ ǀŝĂũĂŶ ĞŶĐƌŝƉƚĂĚŽƐ͘
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ ĚĞ ŽŵŝŶŝŽ͗ WŽƌ ƉƌŝŵĞƌĂ ǀĞǌ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂ ƵŶ ĐŽŶƚƌŽůĂĚŽƌ
ĚĞ ĚŽŵŝŶŝŽ͕ Ğů ĐƵĂů ƉĞƌŵŝƚĞ ůĂ ĂƵƚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ŐĂƌĂŶƚŝǌĂƌ Ž ĚĞŶĞŐĂƌ Ă ƵŶ ƵƐƵĂƌŝŽ ĂĐĐĞƐŽ Ă
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĐŽŵƉĂƌƚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ƌĞĚ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƵƐŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌĂƐĞŹĂ͘ ƐƚŽ ƐĞ ůŽŐƌĂ ĂůŵĂĐĞŶĂŶĚŽ
ƵƐƵĂƌŝŽƐ Ǉ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ƌĞĚ ĞŶ ƵŶĂ ďĂƐĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĐĞŶƚƌĂůŝǌĂĚĂ ĚĞƐĚĞ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂŶ ĞƐƚĂƐ
ĐƵĞŶƚĂƐ͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ͗ ^Ğ ƌĞĂůŝǌĂ ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ŵĞŵŽƌŝĂ Ǉ
ƐŝƐƚĞŵĂƐ Ă ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ĂĨƌŽŶƚĂƌ Ğů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŵĞĚŝĚŽ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĂůŵĂĐĞŶĂĚŽƐ Ǉ Ğů
ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ƋƵĞ ƌĞĂůŝǌĂŶ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ŵĞŶŽƌ ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ
ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ǉ ŵĞŶŽƌ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĨĂůůŽƐ͘
ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ŶƵĞǀŽ ƐŝƚŝŽ tĞď͗ ^Ğ ĐŽŵŝĞŶǌĂ ĐŽŶ ůĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞ ĚŝƐĞŹŽ Ǉ ĐŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ Ğů ŶƵĞǀŽ
ƉŽƌƚĂů ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů tĞď͕ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶĂ ƉůĂƚĂĨŽƌŵĂ D^ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŶŽƚŝĐŝĂƐ Ǉ ŵƵůƚŝŵĞĚŝĂ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ ĐŽŶ ƐŽƉŽƌƚĞ ĚĞ ďĂƐĞƐ ĚĞ
ĚĂƚŽƐ͕ ĂƵƚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ŶŝǀĞů ƋƵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂŶ͕ ƉƵďůŝĐĂŶ Ǉ ŐĞƐƚŝŽŶĞŶ
ĐŽŶƚĞŶŝĚŽƐ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ůŽĐĂů Ž ƌĞŵŽƚĂŵĞŶƚĞ ĨůĞǆŝďŝůŝǌĂŶĚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ŵĂŶĞƌĂ ůŽƐ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ
ƉƵďůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ͘
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ŶƵĞǀŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ,ŽƐƚŝŶŐ ǆƚĞƌŶŽ͗ >ŽƐ ŶƵĞǀŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞů EƵĞǀŽ
WŽƌƚĂů tĞď ƌĞƋƵŝĞƌĞŶ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽ tĞď ŵĄƐ ƉŽƚĞŶƚĞ͕ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ
ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ Ǉ ĐŽŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĐŽŵƉůĞƚĂ Ğ ŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ͘ ƐƚŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝŐƵŝſ ĂƌƌĞŶĚĂŶĚŽ ƵŶ
ŚŽƐƚŝŶŐ ƐŽďƌĞ ƐŝƐƚĞŵĂ >ŝŶƵǆ͕ ĐŽŶ ŵĂǇŽƌ ĂůŵĂĐĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ;Ϯϱ'ďͿ͕ ƐŽƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ ĂƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ͕
ďĂƐĞƐ ĚĞ ĚĂƚŽƐ Ǉ ĐĂƐŝůůĂƐ ĚĞ ĐŽƌƌĞŽ ŝůŝŵŝƚĂĚĂƐ͘
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƐŽƉŽƌƚĞ ƌĞŵŽƚŽ Ă ƵƐƵĂƌŝŽƐ͗ ů ƐŽƉŽƌƚĞ ĞƐ ƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƌĞĂƐ ĐƌşƚŝĐĂƐ ĞŶ ƚŽĚŽ
ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ƚĞĐŶŽůŽŐşĂƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ ƉŽƌ ůŽ ĐƵĂů ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ƐŽƉŽƌƚĞ
ƌĞŵŽƚŽ ƉĂƌĂ ƵƐƵĂƌŝŽƐ͕ ďĂƐĂĚŽ ĞŶ ƵŶĂ ŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ƚŽŵĂƌ Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞů ĞƋƵŝƉŽ ĚĞů
ƵƐƵĂƌŝŽ Ǉ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ůĂƐ ĐŽŶĨŝŐƵƌĂĐŝŽŶĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂƐ ƉĂƌĂ ĂƐĞŐƵƌĂƌ ůĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ŽƉĞƌĂƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ͘ ƐƚĞ ƐŝƐƚĞŵĂ ƉĞƌŵŝƚĞ ĐŽŶƚƌŽůĂƌ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ŵĄƋƵŝŶĂƐ ĞŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞǆƚĞƌŶĂƐ
ĚŽŶĚĞ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ Ğů ƚĠĐŶŝĐŽ ĚĞďşĂ ĐŽŶĐƵƌƌŝƌ ƉĞƌƐŽŶĂůŵĞŶƚĞ Ă ĚŝĐŚĂ ƵďŝĐĂĐŝſŶ͘
ĚĞŵĄƐ
ƉĞƌŵŝƚĞ ŽƉƚŝŵŝǌĂƌ ƚŝĞŵƉŽƐ ǇĂ ƋƵĞ ůŽƐ ŽƉĞƌĂĚŽƌĞƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ŽƉĞƌĂƌ ǀĂƌŝŽƐ ĞƋƵŝƉŽƐ Ă ůĂ
ǀĞǌ͘
/ŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŶůĂĐĞ ŝŶĂůĄŵďƌŝĐŽ Ă ŽĨŝĐŝŶĂ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ͗ ^Ğ ƌĞƋƵŝƌŝſ ƵŶ ĞŶůĂĐĞ ĚĞ
ĚĂƚŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ŽĨŝĐŝŶĂ K/Z^ ƵďŝĐĂĚĂ ĞŶ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ƉŽƌ ǀĞŶŝĚĂ ĂƌƌĂƐĐĂů͘ ĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ŶŽ ĞƌĂ
ĨĂĐƚŝďůĞ Ğů ĞŶůĂĐĞ ƉŽƌ ĐŽďƌĞ Ŷŝ ƉŽƌ ĨŝďƌĂ ſƉƚŝĐĂ ƐĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽ ƵŶ ĞŶůĂĐĞ ĂĠƌĞŽ ĐŽŶ ĂŶƚĞŶĂƐ
ĚŝƌĞĐĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĞ ƵŶĂ ĨŝĂďůĞ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĐŽŶ Ğů ĞĚŝĨŝĐŝŽ ĐŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů ƐŝŶ
ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ ůĂƐ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞƐ͘
/Z/ME KWZ /KE^ z ^Zs//K^
> KDhE/ W Zd DEdK ^Zs//K^ 'EZ >^
dƌĂďĂũŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ Ž ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĐŽŶ ƉŝŶƚƵƌĂ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ ŐĂƐĨŝƚĞƌşĂ͕ ĐĞƌƌĂũĞƌşĂ͕ ŵƵĞďůĞƌşĂ Ǉ ŽƚƌŽƐ ƌĞƉĂƌĂŶĚŽ
ĞƐƚĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽ ƉƌŽŐƌĂŵĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ K^͘
dKd >
/K
Ψ
ϱϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ ƉŝŶƚƵƌĂ͕ ŐĂƐĨŝƚĞƌşĂ͕ ĐĞƌƌĂũĞƌşĂ͕ ŵƵĞďůĞƌşĂ Ǉ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ
&KDEdK WZKhd/sK
Ψ
ϯϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽ ĚĞ ƐĞŹĂůŝǌĂĐŝŽŶ Ǉ ĚĞŵĂƌĐĂĐŝžŶ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ
/EsEd Z/K
Ψ
ϲϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕ ĞƌƌĂũĞƌŝĂ͕ DƵĞďůĞƌŝĂ Ǉ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͘
EdZK h>dhZ >
Ψ
ϴϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕ ĞƌƌĂũĞƌŝĂ͕ DƵĞďůĞƌŝĂ Ǉ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͘
Ψ
ϱϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕ ĞƌƌĂũĞƌŝĂ͕ DƵĞďůĞƌŝĂ Ǉ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͘
:h' K
WZKs/^/KE D/EdK
Ψ
ϰϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕DƵĞďůĞƌŝĂ ͕ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ Ǉ ZĞƉĂƌĂĐŝŽŶ ĚĞ WĂƌƋƵĞƚ
/E^d Z
Ψ
ϰϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕ ĞƌƌĂũĞƌŝĂ͕ DƵĞďůĞƌŝĂ Ǉ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͘
WdK͘ WZ^KE >
Ψ
ϱϬϬ͘ϬϬϬ ƚƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕ DƵĞďůĞƌŝĂ Ǉ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ Ǉ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĐƵďƌĞ ƉŝƐŽ
K&//E KE: >^
Ψ
ϵϬϬ͘ϬϬϬ dƌĂďĂũŽƐ ĚĞ Ɖ/ŶƚƵƌĂ͕ 'ĂƐĨŝƚĞƌŝĂ͕ DƵĞďůĞƌŝĂ Ǉ ůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ Ǉ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ĐƵďƌĞ ƉŝƐŽ
dKd > ' ^dK Ψ
ϰ͘ϵϬϬ͘ϬϬϬ
dƌĂďĂũŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů
ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů
dKd >
Ψ
dƌĂďĂũŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚŝĨŝĐŝŽ ŽŶƐŝƐƚŽƌŝĂů͗ ƉŝŶƚƵƌĂ͕ ĞůĞĐƚƌŝĐŝĚĂĚ͕ ŐĂƐĨŝƚĞƌşĂ͕
ϰ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ĐĞƌƌĂũĞƌşĂ͕ ŵƵĞďůĞƌşĂ Ǉ ŽƚƌŽƐ͘
dŽƚĂů ŐĂƐƚŽƐ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ƌĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĂŹŽ ϮϬϬϵ
Ψ ϵ͘ϭϬϬ͘ϬϬϬ
^'hZ/ /h E
/͘
KZ' E/ /ME͗
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ůĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚŝĂƌŝĂ Ǉ ŚŽƌĂƌŝĂ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ
WĂƚƌƵůůĂũĞ ĚĞ ůŽƐ ŵſǀŝůĞƐ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ĚĞ ůƵŶĞƐ Ă ǀŝĞƌŶĞƐ ĚĞ Ϭϴ͗ϯϬ Ă ϮϮ͗ϬϬ
ŚŽƌĂƐ Ǉ ůŽƐ ĚşĂƐ ƐĄďĂĚŽ ĚĞ ϭϱ͗ϬϬ Ă Ϯϭ͗ϬϬ ŚŽƌĂƐ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĂĚĞŵĄƐ͕
^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ĂůŐƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĞƐƉĞĐŝĂů ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ Ž ĂůŐƷŶ ƐĞĐƚŽƌ
ĂƐş ůŽ ƌĞƋƵŝƌŝſ͘
>ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ Ǉ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĐŽŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĨƵĞ Ğů
ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
ZĞĐƵƌƐŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ͗
• ŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͘
• Ϯ &ƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĐŽŶĚƵĐƚŽƌĞƐ͘
• ϭ &ƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽ KĨŝĐŝŶĂ KƉĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘
• ϭ dĞůĞĨŽŶŝƐƚĂ Ǉ KƉĞƌĂĚŽƌ ZĂĚŝĂů
ZĞĐƵƌƐŽƐ DĂƚĞƌŝĂůĞƐ͗
• Ϯ ĐĂŵŝŽŶĞƚĂƐ ŵĂƌĐĂ ŚĞǀƌŽůĞƚ ŵŽĚĞůŽ ŽŵďŽ ĂŹŽ ϭϵϵϵ Ǉ ϮϬϬϬ͘
• ϭ ŵƵůƚŝƚĞůĠĨŽŶŽ ĐŽŶ ŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůşŶĞĂ ϴϬϬ͘
• ϭ ĐĞŶƚƌĂů ĚĞ ƌĂĚŝŽ ĐŽŶ ĞƋƵŝƉŽ ƚƌĂŶƐĐĞƉƚŽƌ ĨŝũŽ͘
• Ϯ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ƌĂĚŝŽ ƚƌĂŶƐĐĞƉƚŽƌĞƐ ŵſǀŝůĞƐ͘
• ϭ ĞƋƵŝƉŽ ƚƌĂŶƐĐĞƉƚŽƌ ƉŽƌƚĄƚŝů͘
//͘
hZ^K^ /ME͗
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ŽƉĞƌĂƚŝǀŽ Ǉ ůŽƐ ŵſǀŝůĞƐ ƉĞƌƚĞŶĞĐŝĞŶƚĞƐ Ăů ĞƉƚŽ͘ ĚĞ
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ͕ ĚŝĞƌŽŶ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ă ůŽƐ ĐƵƌƐŽƐ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĚŝƐƉƵĞƐƚŽƐ Ǉ
ŶĞĐĞƐĂƌŝŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ůŽŐƌŽ ĚĞ ůŽƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ͕ ƌĞĂůŝǌĂŶĚŽ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ Ǉ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ
ĚĞ ƉĂƚƌƵůůĂũĞƐ ƉŽƌ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͖ ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ăů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĚĞƚĂůůĞ͗
• ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ
͗
ϰϬϱ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
• ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƌĞĂůŝǌĂĚŽƐ
͗
ϯϵ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ͘
• ,ŽƌĂƐ ,ŽŵďƌĞ
͗ ϭϭ͘ϰϵϬ ,ŽƌĂƐ ,ŽŵďƌĞ͘
• <ŝůſŵĞƚƌŽƐ ƌĞĐŽƌƌŝĚŽƐ
Dſǀŝů Ϯϱ
ϴ͘ϮϰϬ <ŵ͘
Dſǀŝů Ϯϳ
ϵ͘ϱϱϮ <ŵ͘
͗ ϭϳ͘ϳϵϮ <ŝůſŵĞƚƌŽƐ͘
///͘
Z^h>d K > '^d/ME͗
ϭ͘ ĞƚĂůůĞ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ͗
/Z/ME K W Zd DEdK
DWZ^
'h ^ E/E ^
EhE/ ^ ^K>h/KE ^ WE/Ed^
Ϯ
Ϯ
Ϭ
Z /EZK^ ,/>
ϰ
ϰ
Ϭ
/Z/ME KZ ^ DhE//W >^
ϵϭ
ϲ
ϴϱ
͘K͘D͘ ;KKZ͘ />hD/E /MEͿ
ϭϲϱ
ϭϰϳ
ϭϴ
/Z/ME ^K z KZE dK
ϯϱ
ϭϱ
ϮϬ
/K ; ^/^dEd ^K/ >Ϳ
Ϯ
Ϯ
Ϭ
/K ;DZ'E/ Ϳ
ϴ
Ϭ
ϴ
/Z/ME KWZ /KE^
ϭ
Ϭ
ϭ
/Z/ME dZ E^/dK
ϰϭ
ϭϳ
Ϯϰ
W Zd DEdK &/^ >/ /ME
Ϯϯ
Ϭ
Ϯϯ
WdK͘ ^'hZ/ /h E
ϭϵϭ
ϭϴϳ
ϰ
dKd >^
ϱϲϯ
ϯϴϬ
ϭϴϯ
Ϯ͘ ĞƚĂůůĞ ƐĞŐƷŶ ƐƵ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ͗
ĞŶƵŶĐŝĂƐ ƐŽůƵĐŝŽŶĂĚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ Ž ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ
ϯϯ
ĞŶƵŶĐŝĂƐ ƐŽůƵĐŝŽŶĂĚĂƐ ŶŽ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ ŝƌĞĐĐŝŽŶĞƐ Ž ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ
ϭϲϬ
ĞŶƵŶĐŝĂƐ ŝŶŝĐŝĂĚĂƐ Ǉ ƐŽůƵĐŝŽŶĂĚĂƐ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ
ĞŶƵŶĐŝĂƐ ƉĞŶĚŝĞŶƚĞƐ ƉŽƌ ƐŽůƵĐŝŽŶĂƌ
dKd > EhE/ ^
ϭϴϳ
ϭϴϯ
ϱϲϯ
ϯ͘ KƚƌŽƐ WƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ͗
ĞŶƵŶĐŝĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ Ă ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ;KĨŝĐŝŽ Ž ĐŽƌƌĞŽ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽͿ
ϯϱ
ZĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽ Ă ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ƉŽƌ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ϯϱ
ZĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽ Ă ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ;KĨŝĐŝŽ Ž ĐŽƌƌĞŽ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽͿ ĞǀĞŶƚŽƐ ŵĂƐŝǀŽƐ
ϮϮ
ƉŽǇŽ Ă ĂƌĂďŝŶĞƌŽƐ ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ
Ϯ
ĞŶƵŶĐŝĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ Ă WŽůŝĐşĂ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ
ϱ
ŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ
Ϯϳϴ
ŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ :ĂƌĚŝŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ
ŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ Ă ǀĞĐŝŶŽƐ
ϵϲ
ϭ͘ϵϮϮ
ŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ Ă ǀĞĐŝŶŽƐ ƉŽƌ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĞŶ /ŶƚĞƌŶĞƚ
ϱϰ
>ůĂŵĂĚĂƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĨŽŶŽ ϴϬϬ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ
ϭϮϯ
ĞƐƉĞũĞ ĚĞ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ ;ƉŽĚĂͿ ƉŽƌ ŵſǀŝůĞƐ ĚĞ ^ĞŐƵƌŝĚĂĚ ŝƵĚĂĚĂŶĂ
ϲ
ƉŽǇŽ Ă ŽŵďĞƌŽƐ ĞŶ ƐŝŶŝĞƐƚƌŽƐ
ϰ
ƉŽǇŽ Ă &ĞƌŝĂƐ ĚĞ /ŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ŝĨƵƐŝſŶ
ϵ
dƌĂƐůĂĚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ
dKd > KdZK^ WZK/D/EdK^
ϭϵ
Ϯ͘ϲϭϬ
&/^ >/ /ME
ϭ͘ Ŷ Ğů ĐŽŶƚĞǆƚŽ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ Ǉ ĚĞ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ͕ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚĂƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƐĞ ŝŶĨŽƌŵĂ ůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
/͘ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ >ƵĐƌĂƚŝǀĂƐ
Ŷ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ĚĞ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϭϬ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĐƵƌƐĂĚĂƐ Ăů :ƵǌŐĂĚŽ ĚĞ WŽůŝĐşĂ >ŽĐĂů͕ ƉŽĚĞŵŽƐ
ĚĞƚĂůůĂƌ ůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
• ϳϯϮ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ >ƵĐƌĂƚŝǀĂƐ ŶŽƚŝĨŝĐĂĚĂƐ ƉŽƌ ŝŶĨƌŝŶŐŝƌ ůĂ >ĞǇ EǑ
ϯϬϲϯ ĚĞ ZĞŶƚĂƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ƉŽƌ ĐƚŝǀŝĚĂĚ ŽŵĞƌĐŝĂů ƐŝŶ WĂƚĞŶƚĞ DƵŶŝĐŝƉĂů Ǉ ŽƚƌŽƐ͘
• ϬϮ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ŝŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ KƌĚĞŶĂŶǌĂ ĚĞ ƐĞŽ͕ ĞĐƌĞƚŽ EǑ ϭϮϬϲͬϴϯ
• Ϯϯ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ŝŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ >ĞǇ ϭϴ͘ϱϭϯ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ hƌďĂŶŝƐŵŽ Ǉ
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ͕ ƌƚ͘ EǑ ϭϮϲ Ǉ ƌƚ͘ EǑ ϭϰϱ͘
• ϱϯ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ŝŶĨƌĂĐĐŝŽŶĞƐ Ă ůĂ >ĞǇ ϭϴ͘ϮϵϬ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ Ǉ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ
WƷďůŝĐŽ͘
• EŽƚĂ͗ ĚĞ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϭϬ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ƐſůŽ ƐĞ ŝŶŐƌĞƐĂƌŽŶ Ăů :ƵǌŐĂĚŽ ĚĞ WŽůŝĐşĂ >ŽĐĂů ϲϵϰ͕
ĚĞďŝĚŽ Ă ƋƵĞ ϭϭϲ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĐŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƐƵĞůƚĂƐ Ǉ ƌĞŐƵůĂƌŝǌĂƌŽŶ ůŽƐ ƚĞŵĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ
ĐƵĂůĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ŶŽƚŝĨŝĐĂĚŽƐ͕ ĂŶƚĞƐ ĚĞ ƐĞƌ ĚĞƐƉĂĐŚĂĚŽƐ Ăů :ƵǌŐĂĚŽ͘
//͘ WƌŽŐƌĂŵĂ DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ ĂŹŽ ϮϬϬϵ
&ĞƌŝĂƐ >ŝďƌĞƐ͗
ů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ŚĂ ĞŵƉĞŹĂĚŽ ĞŶ
ƌĞĂůŝǌĂƌ ƵŶ ŽƌĚĞŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƉŽƐƚƵƌĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƵĞƐƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĨĞƌŝĂƐ ůŝďƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ƋƵĞ ǀĂ
ĞŶ ďĞŶĞĨŝĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽƉŝŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ Ǉ ŽƉƚŝŵŝǌĂ ůŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ
ŵĄƐ ĞĨĞĐƚŝǀĂ͘
Ŷ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚĞǆƚŽ͕ ůĂ &ĞƌŝĂ >ŝďƌĞ EǑ ϯ͕ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ ƐƵ ƉŽƐƚƵƌĂ ĚĞ ĐĂůůĞ >ŽƐ ^ĂƵĐĞƐ ĨƵĞ
ďĞŶĞĨŝĐŝĂĚĂ ĐŽŶ ĨŽŶĚŽƐ ĚĞů 'ŽďŝĞƌŶŽ ZĞŐŝŽŶĂů Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ DŽĚĞƌŶŝǌĂĐŝſŶ͕ Ğů
ĐƵĂů ƐĞ ĐŽŶĐƌĞƚſ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ďĞŶĞĨŝĐŝſ Ă ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭϴϬ
ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ͘
• ŵƉĂĚƌŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ĂŵďƵůĂŶƚĞƐ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ϯ &ĞƌŝĂƐ >ŝďƌĞƐ ĚĞ ůĂ
ĐŽŵƵŶĂ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞǀĂůƵĂƌĄŶ ƉĂƌĂ ƵďŝĐĂƌůŽƐ ĐŽŶ WĞƌŵŝƐŽ DƵŶŝĐŝƉĂů Ă ĐŽŶƚĂƌ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ
ŵĂƌǌŽ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϭϬ Ǉ ƐĞ ƉƌŽƉŽŶĞ ƵŶĂ ŶŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ
ĚĞ
ƵŶĂ
EŽƌŵĂƚŝǀĂ
>ŽĐĂů͕
ƋƵĞ
ƉƵĞĚĂ
ƚĞŶĞƌůŽƐ
ŽƌŐĂŶŝǌĂĚŽƐ
Ǉ
ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝǌĂƌůŽƐ ĚĞ ƐƵ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ͘
• Ŷ ĞƐƚĞ ƉĞƌşŽĚŽ ƐĞ ĂƵƚŽƌŝǌĂƌŽŶ ϮϬϰ ŶƵĞǀŽƐ ƉĞƌŵŝƐŽƐ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂŶƚĞƐ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉĂƌĂ
ƚƌĂďĂũĂƌ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ &ĞƌŝĂƐ >ŝďƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůŽƐ ĂŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ
ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂĚŽƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ǉ ĚĞů
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
• ĞƉƵƌĂĐŝſŶ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĐŽŚŽůĞƐ͗
Ğ ƵŶ ƉĂĚƌſŶ ĚĞ ϰϮϴ WĂƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĐŽŚŽůĞƐ ƐĞ ĨŝƐĐĂůŝǌĂƌŽŶ ĞŶ ƚĞƌƌĞŶŽ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ϯϬϲ͕
ůŽ ĐƵĂů ĂƌƌŽũſ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ͗
͘ WĂƚĞŶƚĞƐ ĂƚĞŐŽƌşĂ
;ĞƉſƐŝƚŽƐ ĚĞ ĞďŝĚĂƐ ůĐŽŚſůŝĐĂƐͿ͘ dKd >͗ Ϯϭϴ͘Ͳ
ϭϴϲ WĂƚĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀĂƐ Ǉ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͘
ϭϴ WĂƚĞŶƚĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂŶ ƚƌĂƐůĂĚŽƐ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚĂƐ͘
Ϭϯ WĂƚĞŶƚĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂŶ ŝŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
ϭϬ WĂƚĞŶƚĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂŶ dƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ŝŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ĂŶƵůĂĚĂ͘
͘ WĂƚĞŶƚĞƐ ĂƚĞŐŽƌşĂ ;ĂŶƚŝŶĂƐ͕ ĂƌĞƐ͕ WƵďƐ Ǉ dĂďĞƌŶĂƐͿ͘ dKd >͗ Ϯϳ͘Ͳ
Ϯϰ WĂƚĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀĂƐ Ǉ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ŝŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ǀŝŐĞŶƚĞ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ŝŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚ Ǉ ĂŶƵůĂĚĂ͘
͘ WĂƚĞŶƚĞ ĂƚĞŐŽƌşĂ & ;ƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĞǆƉĞŶĚŝŽ ĚĞ ĐĞƌǀĞǌĂƐ Ž ƐŝĚƌĂ ĚĞ ĨƌƵƚĂƐͿ͘
dKd >͗ ϰϲ͘Ͳ
ϰϭ WĂƚĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀĂƐ Ǉ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͘
Ϭϯ WĂƚĞŶƚĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂŶ ƚƌĂƐůĂĚŽƐ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽƐ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ŝŶĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ǀŝŐĞŶƚĞ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͘
͘WĂƚĞŶƚĞ ĂƚĞŐŽƌşĂ , ;^ƵƉĞƌŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞ ďĞďŝĚĂƐ ĂůĐŽŚſůŝĐĂƐ Ž ŵŝŶŝŵĞƌĐĂĚŽƐ ĚĞ ďĞďŝĚĂƐ
ĂůĐŽŚſůŝĐĂƐͿ͘ dKd >͗ ϭϱ͘Ͳ
ϭϯ WĂƚĞŶƚĞƐ ĂĐƚŝǀĂƐ Ǉ ǀŝŐĞŶƚĞƐ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ͘
Ϭϭ WĂƚĞŶƚĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ůŽĐĂů ŶŽ ŚĂďŝůŝƚĂĚŽ͘
EŽƚĂ͗ ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ůĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂƐ WĂƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĐŽŚŽůĞƐ͕ ƐĞ ƌĞĂůŝǌſ ĞŶƚƌĞ
ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ĞŶĞƌŽ Ă ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͘
• ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ
Ŷ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƌĞĐĞƉĐŝŽŶĂƌŽŶ Ϯ͘Ϯϳϴ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă
ŶƚĞĐĞĚĞŶƚĞƐ ĚĞ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƌƚĞƐ͕ KƌĚŝŶĂƌŝŽƐ Ǉ DĞŵŽƌĂŶĚŽƐ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ
DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͕ ĞĐƌĞƚŽƐ͕ ^ŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ Ǉ ĞŶƵŶĐŝĂƐ͕ MƌĚĞŶĞƐ ĚĞ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ Ǉ ŽƚƌŽƐ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ sĂƌŝŽƐ
ĚĞƐŐůŽƐĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŽƌĚĞŶ͗
ϭ͘ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ͗
ϭ͘ϲϬϬ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ
Ϯ͘ KĨŝĐŝŶĂ ĚĞ WĂƌƚĞƐ
͗
ϰϰϴ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ
ϯ͘ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ
͗
ϴϯ ^ŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ
ϰ͘ KƚƌĂƐ ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ
͗
ϭϰϳ ŽĐƵŵĞŶƚŽƐ
Ğ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĨƵĞƌŽŶ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ŐĞƐƚŝŽŶĂĚŽƐ Ǉ ƌĞƐƉŽŶĚŝĚŽƐ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϭ͘ϲϳϬ
ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ͘
ƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ ƵŶŽƐ ϯϭϬ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĨƵĞƌŽŶ ĂƌĐŚŝǀĂĚŽƐ ƉŽƌ ƐĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĂ
Ǉ ŶŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĚĞďĞŶ ƐĞƌ ĐŽŶƚĞƐƚĂĚŽƐ͘
hŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ĂƉƌŽǆŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ϯϵϴ ĚŽĐƵŵĞŶƚŽƐ ĞƐƚĄŶ ĞŶ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͕
ǀĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ž ĞŶ ĞƐƉĞƌĂ ƉŽƌ ƚĠƌŵŝŶŽ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ƐŽůŝĐŝƚĂĚĂ Ž ƉĂƌĂ ƵŶĂ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ĨŝŶĂů Ă ŵĄƐ
ƚĂƌĚĂƌ ƉĂƌĂ ĨŝŶĞƐ ĚĞů ŵĞƐ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͘
///͘ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ 'ĞŶĞƌĂů ĂŹŽ ϮϬϬϵ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ Ğů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ƐĞ ĂďŽĐſ
ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂŵĞŶƚĞ Ă ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ &ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůĞ ĨƵĞƌŽŶ ƌĞƋƵĞƌŝĚĂƐ͕ ǇĂ ƐĞĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ
ĚĞ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐĂƐ Ž ďŝĞŶ ƉŽƌ ŶĂƚƵƌĂůĞǌĂ ƉƌŽƉŝĂ ĚĞ ůĂ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ Ž
ƚƌĂŶƐŐƌĞƐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŶŽƌŵĂƚŝǀĂƐ ůĞŐĂůĞƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ Ǉ ƚĞŵĂƐ͗
•
&ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ
WĂƚĞŶƚĞƐ ŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ğ /ŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ
WĂƚĞŶƚĞƐ ĚĞ ůĐŽŚŽůĞƐ
WĂƚĞŶƚĞƐ DŝĐƌŽ ŵƉƌĞƐĂ &ĂŵŝůŝĂƌ
WĂƚĞŶƚĞƐ &ĞƌŝĂƐ >ŝďƌĞƐ
WĞƌŵŝƐŽƐ ŽŵĞƌĐŝŽ ŵďƵůĂŶƚĞ
WĞƌŵŝƐŽ ĚĞ sĞŶƚĂƐ DĞŶŽƌĞƐ
WĞƌŵŝƐŽƐ &ĞƌŝĂƐ EĂǀŝĚĞŹĂƐ Ǉ &ĞƌŝĂƐ WĞƌƐĂƐ
&ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ WƌŽƉĂŐĂŶĚĂ WƵďůŝĐŝƚĂƌŝĂ
KƚƌŽƐ
•
&ŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞŶƵŶĐŝĂƐ
ŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶ ĂĐƷƐƚŝĐĂ͗ ƌƵŝĚŽƐ ŵŽůĞƐƚŽƐ
ŽŶƚĂŵŝŶĂĐŝſŶ͗ ŚƵŵŽƐ͕ ŵĂůŽƐ ŽůŽƌĞƐ͕ ĞŵĂŶĂĐŝſŶ ĚĞ ŐĂƐĞƐ ƚſǆŝĐŽƐ
&ƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĐůĂŶĚĞƐƚŝŶŽ ĚĞ ƚĂůůĞƌĞƐ͕ ĐŽŵĞƌĐŝŽ Ǉ ŽƚƌŽƐ
dƌĂďĂũŽƐ ŶŽ ĂƵƚŽƌŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ
ĞƐƚƌŽǌŽ Ǉ ŵĂů ƵƐŽ ĚĞů ŝĞŶ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ hƐŽ WƷďůŝĐŽ Ǉ WƌŝǀĂĚŽ
sĞŚşĐƵůŽƐ ŵĂů ĞƐƚĂĐŝŽŶĂĚŽƐ Ǉ ĂďĂŶĚŽŶĂĚŽƐ ĞŶ ͘E͘h͘W͘
ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĐůĂƵƐƵƌĂƐ Ǉ ĂůǌĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ĐůĂƵƐƵƌĂƐ Ă ůŽĐĂůĞƐ Ǉ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞƐ Ğ
ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĞƐ͘
KƚƌŽƐ
KdZK^ ^Zs//K^
ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ Ğů ŵĞƐ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƚŽĚŽ Ğů ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŶ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ /ŶƐƉĞĐƚŽƌ͕
ƐĞ ĂďŽĐſ ĞǆĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ Ă ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƵŶ ĐŽŵĞƚŝĚŽ ŽƌĚĞŶĂĚŽ ĞŶ ĞĐƌĞƚŽ ůĐĂůĚŝĐŝŽ EǑ ϭϲϬ ĚĞ
ĨĞĐŚĂ ϮϮͬϬϵͬϮϬϬϵ͕ ĚĞ ůĂ ĐƵĂů ĚĞƚĂůůŽ ůŽ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ͗
Ͳ
ZĞŐƵůĂƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ϭ͘ϲϬϬ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůƵĐƌĂƚŝǀĂƐ ǀŝŐĞŶƚĞƐ ŝŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ
/ŵƉƵĞƐƚŽƐ /ŶƚĞƌŶŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ĐƵĞŶƚĂŶ ĐŽŶ WĂƚĞŶƚĞ DƵŶŝĐŝƉĂů͘
Ͳ
ĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů ĐĂƚĂƐƚƌŽ ĚĞ ƉƵďůŝĐŝĚĂĚ ĐŽŶ ůĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĂǀŝƐŽƐ ǀŝƐŝďůĞƐ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ͘
Ͳ
EŽƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ă ŵŽƌŽƐŽƐ ĚĞ WĂƚĞŶƚĞƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
Ͳ
sĞƌŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ ĞŵƉĂĚƌŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ŵĄƋƵŝŶĂƐ ƚƌĂŐĂŵŽŶĞĚĂƐ ƉĂƌĂ ũƵĞŐŽƐ ĚĞ ĚĞƐƚƌĞǌĂ͘
Ͳ
EŽƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ă ƉƌŽƉŝĞƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ǀĞŚşĐƵůŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĂĐŝŽŶĂŶ ĞŶ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ ƐŝŶ ĂƵƚŽƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ
ůĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŶƐŝƚŽ Ǉ dƌĂŶƐƉŽƌƚĞ WƷďůŝĐŽ͘
ƐƚŽ ƉĞƌŵŝƚŝſ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ Ăů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ
WĞƌŵŝƐŽƐ͕ WĂƚĞŶƚĞƐ Ǉ ŽƚƌĂƐ ŐĞƐƚŝŽŶĞƐ ĚĞ ŶŽƌŵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
sEd E/>> jE/
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ sĞŶƚĂŶŝůůĂ jŶŝĐĂ ĂƚĞŶĚŝſ͗
ϭ͘ /Z/ME D/E/^dZ /ME z &/E E ^͗ ^Ğ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϲ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĐŽŶ
Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĚĞƚĂůůĞ͗
• ŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĚĞ ĂƉŝƚĂů WƌŽƉŝŽ
͗ ϯϬ
• sŝŐĞŶĐŝĂ WĂƚĞŶƚĞ ŽŵĞƌĐŝĂů
͗ ϭϭ
• dĠƌŵŝŶŽ ĐƚŝǀŝĚĂĚ ŽŵĞƌĐŝĂů
͗ ϰ
• ĂŝůĞ ĐŽŶ sĞŶƚĂ ůĐŽŚŽů
͗ ϭ
Ϯ͘ /Z/ME KZ ^ DhE//W >^͗
^Ğ ƚƌĂŵŝƚĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϰϭϱϰ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĚĞ
ĐĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĚĞƚĂůůĞ͗
•
ǀĂůƷŽ ĞƐŐůŽƐĂĚŽ
͗ Ϯϰϰ
•
ƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ EƷŵĞƌŽ
͗ ϭϮϵ
• ŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĂůůĞ
͗ ϯϯ
• ŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ EƷŵĞƌŽ
͗ ϯϵ
• ǆƉƌŽƉŝĂĐŝſŶ
͗ ϵϭϭ
• >şŶĞĂ
͗
• EƷŵĞƌŽ
͗ ϭϬϵϰ
ϰϳ
• ĞƐůŝŶĚĞƐ
͗ ϯϴϬ
• &> Ϯ
͗
• /ŶĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐ WƌĞǀŝĂƐ
͗ ϵϬϲ
• hƐŽ ĚĞ ^ƵĞůŽ
͗
• sŝǀŝĞŶĚĂ ^ŽĐŝĂů
͗ ϯϬϵ
ϯϵ
Ϯϯ
ϯ͘ /Z/ME ^K z KZE dK͗ ^Ğ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϴϰϴϬ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĐŽŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ
ĚĞƚĂůůĞ͗
•
ŚĂƉŽĚĂ DĞŶŽƌ
͗
ϭϯ
•
ĞƐƌĂƚŝǌĂĐŝſŶ
͗ ϭϳϬϱ
•
ƵƚĂŶĂƐŝĂ ĂŶŝŶĂ Ǉ &ĞůŝŶĂ
͗ ϭϲϮ
•
&ƵŵŝŐĂĐŝſŶ
͗ ϱϯϬ
•
&ƵŵŝŐĂĐŝſŶ dĞƌŵŝƚĂƐ
͗
•
WŽĚĂ ĚĞ ƌďŽůĞƐ
͗ ϭϳϱ
•
ZĞƚŝƌŽ ƐĐŽŵďƌŽƐ ŵƉƌĞƐĂƐ
͗
•
ZĞƚŝƌŽ ƐĐŽŵďƌŽƐ WĂƌƚŝĐƵůĂƌ
͗ ϱϮϮ
•
ZĞƚŝƌŽ ZĂŵĂƐ͕ ,ŽũĂƐ Ǉ ŽƚƌŽƐ
͗
ϰϯ
•
^ĂŶŝƚŝǌĂĐŝſŶ
͗
Ϯ
•
dĂůĂ ĚĞ ƌďŽůĞƐ ŵƉƌĞƐĂƐ
͗
ϭϵ
•
dĂůĂ ĚĞ ƌďŽůĞƐ WĂƌƚŝĐƵůĂƌ
͗ ϯϭϱ
•
dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ 'ĂƌƌĂƉĂƚĂ
͗ ϯϰϬ
ϰϬ
ϯϭ
ϰ͘ Z> DK^͗ ^Ğ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϯϵϰ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĐŽŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĚĞƚĂůůĞ͗
• ZĞĐůĂŵŽƐ KD
͗ ϭϵϲ
• ZĞĐůĂŵŽƐ dƌĄŶƐŝƚŽ
͗ ϭϮ
• ZĞĐůĂŵŽƐ sĂƌŝŽƐ
͗ ϭϴϲ
ϱ͘ ^Zs//K^ s Z/K^͗ ^Ğ ƌĞĐŝďŝĞƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ Ϯϲϲϱ ƐŽůŝĐŝƚƵĚĞƐ ĐŽŶ Ğů ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ĚĞƚĂůůĞ͗
•
ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ EŽ ĞƵĚĂ ƐĞŽ
͗ ϮϮϮ
•
ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ EŽ ĞƵĚĂ WĂƚĞŶƚĞƐ
͗ ϲϮ
•
WĞƌŵŝƐŽ ŵďƵůĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ sşĂ WƷďůŝĐĂ ϭǐ ǀĞǌ
͗ ϴϭ
•
WĞƌŵŝƐŽ ŵďƵůĂŶƚĞ ĞŶ ůĂ sşĂ WƷďůŝĐĂ ZĞŶŽǀĂĐŝſŶ
͗ ϯϲϱ
•
WĞƌŵŝƐŽ ŽůĞƌŽ ĞŶ &ĞƌŝĂ ϭǐ ǀĞǌ
͗ ϯϬϬ
•
WĞƌŵŝƐŽ ŽůĞƌŽ ĞŶ &ĞƌŝĂ ZĞŶŽǀĂĐŝſŶ
͗ ϭϮϮϵ
•
WĞƌŵŝƐŽ sĞŶƚĂ ůĐŽŚŽů ƐŝŶ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ůƵĐƌŽ
͗
ϲ
•
WĞƌŵŝƐŽ sĞŶƚĂ ůĐŽŚŽů ĐŽŶ ĨŝŶĞƐ ĚĞ ůƵĐƌŽ
͗
ϱ
•
WĞƌŵŝƐŽ ^ŝŶ ǆƉĞŶĚŝŽ ĞďŝĚĂƐ ůĐŽŚſůŝĐĂƐ
͗
ϭ
ϲ͘ /Z/ME ^ ZZK>>K KDhE/d Z/K͗ ^Ğ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ ϵ͘ϭϵϳ /ŶƐĐƌŝƉĐŝŽŶĞƐ
ƉĂƌĂ &ŝĐŚĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů͘
ĚĞŵĄƐ͕ ĐĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌŽŶ ƵŶĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ
ŝŶĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĚĞ ĞƌƚŝĨŝĐĂĚŽ ĚĞ WƵŶƚĂũĞ͘
KZWKZ /ME DhE//W > > WKZd
>Ă ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞů ĞƉŽƌƚĞ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ƐĞ ĐƌĞĂ Ğů ϭΣ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ĚĞů ĂŹŽ
ϮϬϬϰ͕ ůƵĞŐŽ ĚĞ ƵŶĂ ƐĞƌŝĞ ĚĞ ƚƌĂƚĂƚŝǀĂƐ ĂŶƚĞ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ƐŝĞŶĚŽ ƵŶĂ ĚĞ
ůĂƐ ƉƌŝŽƌŝĚĂĚĞƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞů ^ƌ͘ ůĐĂůĚĞ ŽŶ DĂŶƵĞů &ĞƌŶĄŶĚĞǌ ƌĂǇĂ͖ ƋƵŝĠŶ
ƌĞĐŽŐĞ ƵŶĂ ĂƐƉŝƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶŵĞŶƐĂ ŵĂǇŽƌşĂ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ
YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ŵĄƐ ĚĞƐƚĂĐĂĚĂƐ ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞŶ
ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ͗
ϭ͘ D EdE/ME
KďƌĂƐ ĚĞ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƌĞĐŝŶƚŽƐ ƋƵĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂ ůĂ
KZDhW͕ Ă ĨŝŶ ĚĞ ĞŶƚƌĞŐĂƌ Ă ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ƌĞĐŝŶƚŽƐ ĞŶ ďƵĞŶ ĞƐƚĂĚŽ͕ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚĂŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͘
ƐƚĂĚŝŽ ĞƌŶĂƌĚŽ Kǭ,ŝŐŐŝŶƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ŐƌĂĚĞƌşĂƐ ĞƐƚĂĚŝŽ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ Ǉ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂƐĂ ĚĞů ĞƉŽƌƚŝƐƚĂ ƉĂƌĂ ĚĂƌ ĂůŽũĂŵŝĞŶƚŽ Ă ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĚĞůĞŐĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĂƌƚĞĨĂĐƚŽƐ ƐĂŶŝƚĂƌŝŽƐ͘
ŝĞƌƌŽƐ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂůĞƐ Ǉ ĞŶƚŽƌŶŽ ĞƐƚĂĚŝŽ͘
WŽƚƌĞƌŝůůŽƐ ^ĂůŝŶĂƐ
ZĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĐĂŵĂƌŝŶĞƐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĐĂůĞĨŽŶĞƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŝĞƌƌĞ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů ĞŶƚƌĂĚĂ ƌĞĐŝŶƚŽ͘
ZĞŶŽǀĂĐŝſŶ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ
:ŽƐĠ ůŝŵĞŶƚ
WƌŽƚĞĐĐŝŽŶĞƐ ĐĂůĞĨŽŶƚ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ƐĂůſŶ ŵƵůƚŝƵƐŽ
WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ĚĞƚƌĄƐ ĚĞ ůŽƐ ĂƌĐŽƐ
WŝŶƚƵƌĂ ŐƌĂĚĞƌşĂƐ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ƉŝŶƚƵƌĂ ĐĂŵĂƌŝŶĞƐ ďĂŹŽƐ ĞƚĐ
/ŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĞǀŝƚĂƌ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ƉŽƌ ŵƵƌĂůůĂƐ͘
WůĂǌĂ DĠǆŝĐŽ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĐŝĞƌƌĞ ƉĞƌŝŵĞƚƌĂů
ŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ũĂƌĚŝŶĞƌĂƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĂůĞĚĂŹŽƐ
ZĞƉĂƌĂĐŝſŶ ĚĞ ĨŝůƚƌŽ ƉŝƐĐŝŶĂ Ǉ ƉŝŶƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ͘
DĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĐĂŶĐŚĂƐ ĚĞ ĨƵƚďŽůŝƚŽ ĞŶ ĂƐĨĂůƚŽ͘
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĐĂŶĐŚĂƐ ĚĞ ĂƌĐŝůůĂ
DĂŶƚĞŶĐŝſŶ ƉŝŶƚĂĚŽ ƐĂůſŶ ŵƵůƚŝƵƐŽ͕ ĐĂŵďŝŽ ĚĞ ůƵŵŝŶĂƌŝĂƐ
Ϯ͘
d/s/ ^ WKZd/s ^
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ĂƉƵŶƚĂƌŽŶ Ă ŽƌŐĂŶŝǌĂƌ͕ ĂƵƐƉŝĐŝĂƌ͕
ĐŽůĂďŽƌĂƌ͕ ĚŝĨƵŶĚŝƌ Ǉ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌ ĞŶ ƚŽĚĂ ĐůĂƐĞ ĚĞ ĐĂŵƉĞŽŶĂƚŽƐ͕ ƌĞǀŝƐƚĂƐ͕ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂĐŝŽŶĞƐ͕
ĞŶƚƌĞŶĂŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĂƋƵĞůůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚĂƐ Ă ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ Ǉ
ĚŝĨƵƐŝſŶ ĚĞů ĚĞƉŽƌƚĞ͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐĂ͕ Ğů ĂƉŽǇŽ ĞŶƚƌĞŐĂĚŽ ƉŽƌ ĞƐƚĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ĞŶ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ
ĚĞ͗
͘ ĂŵƉĞŽŶĂƚŽ ĚĞ sŽůĞŝďŽů͕ ĞĨĞĐƚƵĂĚŽ ĞŶ Ğů 'ŝŵŶĂƐŝŽ ĚĞů ůƵď ǆĐĞůƐŝŽƌ͕ Ğů ĐƵĂů ĐŽŶƚſ ĐŽŶ
ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƋƵŝƉŽƐ ůŽĐĂůĞƐ͕ ƌĞŐŝŽŶĂůĞƐ Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ; ƌŐĞŶƚŝŶĂͿ͘
͘
ƉŽǇŽ Ăů ůƵď ĐŝĐůŝƐƚĂ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕
͘ ůƵď ĚĞ ,ƵĂƐŽƐ͕
͘
ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ZĂǇƵĞůĂ͕
͘
ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ĨƵƚďŽů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕
&͘
ŐƌƵƉĂĐŝſŶ ^ĞŶŝŽƌ ĚĞ ĨƵƚďŽů͕
'͘
ƐŽĐŝĂĐŝſŶ ĚĞ ďĂƐƋƵĞƚďŽů͕
,͘ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ >Ž &ƌĂŶĐŽ ĚĞ ĨƵƚďŽů
/͘ ůƵď ƚůĠƚŝĐŽ ZŽǇĂů͘
ϯ͘ d >>Z^
dĂŵďŝĠŶ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌŽŶ ůŽƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ƚĂůůĞƌĞƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ DĂƌǌŽ Ă
ŝĐŝĞŵďƌĞ͗
-
:ƵĚŽ
dĞŶŝƐ ĚĞ DĞƐĂ
&ƵƚďŽů
dĞŶŝƐ
ĞƉŽƌƚĞƐ ĞǆƚƌĞŵŽƐ
ŽǆĞŽ
ĞƌŽďŝĐĂ
>ƵĐŚĂ >ŝďƌĞ
ϰ͘ KdZ ^ d/s/ ^͗
͘ K>/DW/ ^͗ Ŷ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĐŽŶ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ͕ ƐĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌŽŶ ůĂƐ
ĐƵĂƌƚĂƐ ŽůŝŵƉŝĂĚĂƐ ƐĐŽůĂƌĞƐ ƋƵĞ ƌĞƵŶŝſ ĂůƌĞĚĞĚŽƌ ĚĞ ϰ͘ϬϬϬ ĂůƵŵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘
͘ Ŷ Ğů ƉůĂŶŽ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂĐŝŽŶĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƐĞ ĞŶƚƌĞŐſ ůĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĐĂŵƉĞŽŶĂƚŽƐ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƐ͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĄĐƚŝĐĂ ĚĞ ĚŝĐŚŽƐ
ĚĞƉŽƌƚĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĂǇƵĚĂ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ƐƵƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ
ĚƵƌĂŶƚĞ ƚŽĚŽ Ğů ĂŹŽ͘ ƐƚĞ ŐĂƐƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐŽ ĐĞƌĐĂ ĚĞů ϱй ĚĞů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ƚŽƚĂů͘
͘ ^Ğ ĚĞƐƚĂĐĂŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀĂƐ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĂƌŽŶ ĞŶ ůĂƐ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůĂƐ͗ dĂŝ Śŝ͕
ĞƌſďŝĐĂ͕ <ƵŶŐ &Ƶ͕
ĞƌŽďŽǆ͕
ƚůĞƚŝƐŵŽ͕ ^ƉŝŶŶŝŶŐ Ǉ ůĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞĐŝŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĞƐĐƵĞůĂ
ĚĞ ŽǆĞŽ Ǉ ϰ ĞƐĐƵĞůĂƐ ĚĞ &ƷƚďŽů͕ ĨĞŵĞŶŝŶŽ͕ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ^ĂŶƚŝĂŐŽ tĂŶĚĞƌĞƌƐ Ǉ
'ƵƐƚĂǀŽ ŽƌƚĞƐ͘
ĞƐƚŽƐ ƐĞ ĚĞďĞ ƐƵŵĂƌ͕ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ĐŽůĞŐŝŽƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ
ƵƐŽ ĚĞ ůŽƐ ĐĂŵƉŽƐ ĚĞƉŽƌƚŝǀŽƐ͕͕ ůŽ ƋƵĞ ƚŽƚĂůŝǌĂ ĐĞƌĐĂ ĚĞ ϴ͘ϬϬϬ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϬϵ͘
͘ Ŷ Ğů ĄŵďŝƚŽ ĚĞ ĞƐƚŝŵƵůĂƌ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ŵĂƐŝǀĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƐĞ ŵĂŶƚƵǀŽ ƉŽƌ ƚĞƌĐĞƌ
ĂŹŽ ĐŽŶƐĞĐƵƚŝǀŽ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ůĂ hŶŝſŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ :ƵŶƚĂƐ ĚĞ sĞĐŝŶŽƐ͕ ĚŽŶĚĞ ƐĞ
ĞŶƚƌĞŐŽ Ğů ďĞŶĞĨŝĐŝŽ͕ ĚĞ ůĂ ŐƌĂƚƵŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ ĞŶ ůŽƐ ŵĞƐĞƐ ĚĞ ĞŶĞƌŽ Ǉ ĨĞďƌĞƌŽ Ă ůĂ
WŝƐĐŝŶĂ DƵŶŝĐŝƉĂů͕ ĚŽŶĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƌŽŶ ŐƌĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ǀĞĐŝŶĂůĞƐ ĚĞ
ŶƵĞƐƚƌĂ ŽŵƵŶĂ͘ >Ă ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŽƐ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ůĂƐ Ϯ͘ϱϬϬ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ĂĚĞŵĄƐ ůŽƐ
ĚşĂƐ ĚĞ ŐƌĂƚƵŝĚĂĚ Ǉ ƉƌĞǀŝĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůŝƐƚĂĚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ
ǀĞĐŝŶĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂƌşĂŶ Ăů ŐƌƵƉŽ͕ ƐĞ ůĞƐ ĐŽďƌŽ ƵŶĂ ĞŶƚƌĂĚĂ ĚĞ ŶŝŹŽ Ă ůŽƐ ĂĚƵůƚŽƐ͘
͘ ^Ğ ƉƌĞƐƚſ ĂĐĐĞƐŽƌŝĂ ƚĠĐŶŝĐĂ Ǉ ĚĞ ĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶĨĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ƉĂƌĂ ƐĞƌ
ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ĞŶ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƚĂŶƚŽ 'ƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ƉƌŝǀĂĚĂƐ͘
WƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ƉŽƐƚƵůĂĐŝſŶ Ăů &ŽŶĚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞů ĞƉŽƌƚĞ Η&KEWKZdΗ ƋƵĞ
ĞŶƚƌĞŐĂ ,/>WKZd^͘
ĂͿ ZĞƐƵŵĞŶ ĚĞ ůĂƐ ŽďƐĞƌǀĂĐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ
ĞĨĞĐƚƵĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ
ZĞƉƷďůŝĐĂ͕ ĞŶ ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ
ƉƌŽƉŝĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ ůĂ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ
DƵŶŝĐŝƉĂů͘
K^Zs /KE^ &dh ^ WKZ > KEdZ >KZ1 'EZ > >
ZWj>/ hZ Ed > HK ϮϬϬϵ
ƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ͕ ůĂ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ƌĞĂůŝǌſ ĐƵĂƚƌŽ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ
ĂƵĚŝƚŽƌşĂ ĞŶ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ƌĞƐƵŵĞŶ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƚĞŶŝĞŶĚŽ Ă ůĂ ǀŝƐƚĂ Ğů
ŝŶĨŽƌŵĞ ĨŝŶĂů ĞŵŝƚŝĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ͘
ϭͿ
ƵĚŝƚŽƌşĂ Ăů DĂĐƌŽƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ &ŝŶĂŶǌĂƐ͘Ͳ >Ă ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ 'ĞŶĞƌĂů ĚĞ ůĂ ZĞƉƷďůŝĐĂ ĐŽŶĐůƵǇĞ
ĞŶ Ğů ŝŶĨŽƌŵĞ ĨŝŶĂů ƋƵĞ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞďĞ ĂĚŽƉƚĂƌ ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶ ĞŶ
ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ůĂƐ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ ŵĂƚĞƌŝĂƐ͗ Ŷ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞďĞ ĂƉƌŽďĂƌ ůŽƐ ŵĂŶƵĂůĞƐ ĚĞ
ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƌĞŐůĂŵĞŶƚŽƐ͖ ^ŽďƌĞ ĞƉſƐŝƚŽƐ ŶŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚŽƐ ĐŽŶƚĂďůĞŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ĐƵĞŶƚĂ
ďĂŶĐŽ͕ ĚĞďĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌƐĞ ůĂ ĐƵĂĚƌĂƚƵƌĂ ĞŶƚƌĞ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŐŝƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ƵŶŝĚĂĚĞƐ ŐŝƌĂĚŽƌĂƐ Ǉ ůŽƐ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĞƌĐŝďŝĚŽƐ ĞŶ dĞƐŽƌĞƌşĂ͖ ^ŽďƌĞ ƵĞŶƚĂƐ ŽƌƌŝĞŶƚĞƐ ƐŝŶ ĐŽŶĐŝůŝĂĐŝŽŶĞƐ ďĂŶĐĂƌŝĂƐ
ĚĞďĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵĂ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ŝŵƉŽƌƚĂƌ ůĂƐ ĐĂƌƚŽůĂƐ ĞŶ Ğů ĨŽƌŵĂƚŽ ƋƵĞ ĞŶƚƌĞŐĂ
Ğů ďĂŶĐŽ ƉĂƌĂ ĂŐŝůŝǌĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶĐŝůŝĂĐŝſŶ͖ ^ŽďƌĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ Ăů ϯϭ ĚĞ
ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϴ Ǉ ϯϭ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ƋƵĞ ĞǆŝƐƚşĂŶ ĚĠĨŝĐŝƚƐ ĚĞ Ψ
ϱϯϲ͘ϴϲϳ͘ϭϮϵ͘Ͳ Ǉ Ψ ϯϮϯ͘ϵϴϴ͘ϳϵϳ͘Ͳ͕ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͖ ^ŽďƌĞ ŝŶŐƌĞƐŽ ŶŽ ƵďŝĐĂĚŽ ĞŶ ĐĂƌƚŽůĂ ĚĞ
ĐƵĞŶƚĂ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞ ďĂŶĐĂƌŝĂ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϭϯϭ͘Ϯϰϲ͘Ͳ͕ ƐĞ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĐŝſŶ ŚĂƐƚĂ
ĂĐůĂƌĂƌ ůĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ͘Ͳ
ϮͿ
ƵĚŝƚŽƌşĂ ĚĞ /ŶŐƌĞƐŽƐ͘Ͳ ^ŽďƌĞ WƌŽĐĞƐŽ ŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ >ŝĐĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ŽŶĚƵĐŝƌ͕ ƐĞ
ĂĚǀŝĞƌƚĞ ƋƵĞ ĚĞďĞ ƚƌĂŵŝƚĂƌƐĞ ĂŶƚĞ ŽŶƚƌĂůŽƌşĂ Ğů ĚĞĐƌĞƚŽ ƋƵĞ ůĞ ƉŽŶŐĂ ƚĠƌŵŝŶŽ͖Ͳ ^ŽďƌĞ
ŵĞŶŽƌ ĐŽďƌŽ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƉƌŽƉŝŽ͕ ĚĞƵĚŽƌĞƐ ŵŽƌŽƐŽƐ ĚĞ ƉĂŐŽ ĚĞ ƉĂƚĞŶƚĞƐ͖ ĚĞƵĚŽƌĞƐ ŵŽƌŽƐŽƐ
ĚĞ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ĂƐĞƐŽ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽ Ǉ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĚĞ ƉĂŐŽ ŵŽƌŽƐŽƐ͕ ĚĞďĞƌĄ ŝŶĨŽƌŵĂƌƐĞ ƐŽďƌĞ
ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĂĚŽƉƚĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽ ĂĚĞƵĚĂĚŽ͘Ͳ
ϯͿ
ƵĚŝƚŽƌşĂ ĚĞ ZĞĐƵƌƐŽƐ͘Ͳ
^ŽďƌĞ ĞǀĂůƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ŝŶƚĞƌŶŽ͖ ƌĞŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ
ĞǆƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂŵĞŶƚĞ͖ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ŵƵĞďůĞƐ ŶŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĐŽŶƚĂďůĞŵĞŶƚĞ͕
ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶĂĚĞĐƵĂĚŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ĚĞ ĐĂũĂ Ǉ ƉĂƚƌŝŵŽŶŝŽ ĐŽŶ ƐĂůĚŽ ĚĞƵĚŽƌ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂƌŽŶ
ůŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵŝĞŶƚŽƐ Ǉ ƐĞ ŽƌĚĞŶſ ĂĚŽƉƚĂƌ ůĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ƚĞŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ĚĂƌůĞƐ ƐŽůƵĐŝſŶ͘Ͳ
ZĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂƐ ƌĞŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ƌĞŐŝƐƚƌĂĚĂƐ ĞǆƚĞŵƉŽƌĄŶĞĂŵĞŶƚĞ ƐĞ ĚŝƐƉƵƐŽ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ůĂ
ĚŽĐƵŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƵŶ ƉůĂǌŽ ĚĞ ƋƵŝŶĐĞ ĚşĂƐ͘Ͳ
ϰͿ
ƵĚŝƚŽƌşĂ ƐŽďƌĞ ĨŝƐĐĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĞƐ͘ ^ŽďƌĞ WƌŽǀŝƐŝſŶ͕ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ
ĚĞ ƌĞĨƵŐŝŽƐ ƉĞĂƚŽŶĂůĞƐ ƐĞ ŽďƐĞƌǀſ ƋƵĞ ůĂ ĐŽŶĐĞƐŝŽŶĂƌŝĂ ĞƐ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ
ƉƌĞƐƚĂĚŽ͖ ^ŽďƌĞ ĞŵƉƌĞƐĂ ĚĞƵĚŽƌĂ EƵĞǀĂ ƚĂƉĂ >ŝŵŝƚĂĚĂ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ƋƵĞ ŶŽ ƌĞŐŝƐƚƌĂ
ƉĂŐŽƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϰ Ǉ ŶŽ ŵĂŶƚŝĞŶĞ ďŽůĞƚĂ ĚĞ ŐĂƌĂŶƚşĂ͕ ĂƐŝŵŝƐŵŽ ƐĞ ĞƐƚĂďůĞĐŝſ ůĂ
ĞǆŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ ƐŽůĂ ƉĂůĞƚĂ ƉƵďůŝĐŝƚĂƌŝĂ ĚĞ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĚĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ĞŵƉƌĞƐĂ͘ WŽƌ ƷůƚŝŵŽ
ƐĞ ŽďƐĞƌǀſ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ ŵƉƌĞƐĂ ƵƚĞƌ͕ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ůĂ ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐĞŵĄĨŽƌŽƐ ƋƵĞ
Ğů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĂĚĞƵĚĂďĂ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϭϰ͘ϳϴϮ͘Ϯϭϲ͕ ƋƵĞ Ğů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ƐĞ ĞŶĐŽŶƚƌĂďĂ
ŐĂƌĂŶƚŝǌĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ƐƵŵĂ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ăů ƋƵĞ ŽďůŝŐĂďĂ Ğů ĐŽŶƚƌĂƚŽ͕ ƋƵĞ ŶŽ ĞǆŝƐƚşĂ ƌĞŐŝƐƚƌŽ ĚĞ
ƌĞǀŝƐŝŽŶĞƐ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͘ ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽ ƐĞŹĂůĂĚŽ ƐĞ ŝŶƐƚƌƵǇĞ Ă ůĂ ƌĞŐƵůĂƌŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ƚŽĚĂƐ
ůĂƐ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ͘Ͳ
ĞͿ >ŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐĞůĞďƌĂĚŽƐ ĐŽŶ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕
ƉƷďůŝĐĂƐ Ž ƉƌŝǀĂĚĂƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĚĞ
ĐŽƌƉŽƌĂĐŝŽŶĞƐ Ž ĨƵŶĚĂĐŝŽŶĞƐ Ž ůĂ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů Ă ĞƐĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐ͘
KEsE/K^ ϮϬϬϵ KE /E^d/dh/KE^ Wj>/ ^ /sZ^ ^
ů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĞŶ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĐĞůĞďƌſ ĚŝǀĞƌƐŽƐ
ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐŽŶ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ă ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŽďƚĞŶĞƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ
ĚŝǀĞƌƐĂƐ ŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƐ ĚĞ ďŝĞŶ ĐŽŵƷŶ ƉĂƌĂ ƐƵƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĞǆƉŽŶĞŶ
ƌĞƐƵŵŝĚĂŵĞŶƚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ͗
ϭͿ
EhD KEsE/K dZ E^&ZE/
ZhZ^K^ W Z
:h/ME WZK'Z D ͞WhEd͕ EdZ > & D/>/ z ^h^ Z,K^͟
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϮϬ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ
ƵŶ ĂŶĞǆŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĂĚŝĐŝŽŶĂů ĚĞ ΨϯϮ͘ϵϴϬ͘ϬϬϬ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĂƵŵĞŶƚĂƌ Ğů
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ƉŽƌ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĐŽŶ &ŽƐŝƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ƉƌĞƐƚĂƌ ĂƉŽǇŽ
ŝŶƚĞŐƌĂů Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ƐƵƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ǀŝĚĂ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ Ž ĚŝƐƉŽŶĞƌ ĚĞ ƵŶĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĨƵŶĐŝŽŶĂů Ǉ ƌĞƐŽůƵƚŝǀĂ
ĞĨŝĐĂǌ ĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ƉĞƌƐŽŶĂů ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ğ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘
ϮͿ DK/&/ /ME KEsE/K dZ E^&ZE/ ZhZ^K^ W Z >
>
&/,
W>/ /ME
WZKd/ME ^K/ >Ͳ ^hsE/ME WZ&ZE/ > EdZ ^Zd Z1
Z'/KE > D/E/^dZ/ > W> E/&/ /ME z KKZ/E /ME Z'/ME DdZKWK>/d E
z > /͘ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϮϬ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ŵŽĚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ͞ŶĐƵĞƐƚĂũĞ &ŝĐŚĂ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ʹ^ƵďǀĞŶĐŝſŶ ĞƐĐŽůĂƌ
ƉƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂůͲ͕ ĞŶ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞ ĂŵƉůŝĂƌ ůŽƐ ƉůĂǌŽƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϬ
ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĂĐĂĞĐŝĞŶĚŽ ĞŶ ĞƐĂ ĨĞĐŚĂ ƚĂŵďŝĠŶ Ğů ƉůĂǌŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƌĞŶĚŝĐŝſŶ ĨŝŶĂů
ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂ͘
ϯͿ WZK'Z D
, />/d />/ ,/> ^K>/ Z/K KEsE/K dZ E^&ZE/
ZhZ^K^ WZKzdK KDhE > ͞hE D:KZ >h' Z W Z
s/s/Z͟ EdZ ^Zd Z1
Z'/KE > D/E/^dZ/ > W> E/&/ /ME z KKZ/E /ME Z'/ME DdZKWK>/d E
z > /͘ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϯ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ĚŽĐĞ ŵĞƐĞƐ͕
ƉƌŽƌƌŽŐĂďůĞ ƉŽƌ ƷŶŝĐĂ ǀĞǌ ŚĂƐƚĂ ƉŽƌ ƚƌĞƐ ŵĞƐĞƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ ΨϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ ů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŽ Ğů ůŽŐƌŽ ĚĞ ƵŶĂ Ž ŵĄƐ ĚĞ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ŵşŶŝŵĂƐ ĚĞ
ŚĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ ĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐ ƉĂƌĂ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ ŝŶƐĞƌƚĂƐ ĞŶ Ğů
^ŝƐƚĞŵĂ ĚĞ WƌŽƚĞĐĐŝſŶ ^ŽĐŝĂů ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͘
ϰͿ DK/&/ /ME > KEsE/K dZ E^&ZE/ ZhZ^K^ W Z :h/ME WZK'Z D
͞WhEd͕ EdZ >
& D/>/
z ^h^ Z,K^͟ EdZ > &KEK ^K>/ Z/ /EsZ^/ME ^K/ > /͘ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϭϴ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĂŶĞǆŽ ĚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĂŵƉůŝĂƌ Ğů
ƉůĂǌŽ ŽƌŝŐŝŶĂů ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞŶ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ĚĞ ƉƌŽƌƌŽŐĂƌůŽ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ƉŽƌ
ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϵϵϭ ϵϲϬ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ͘ ů ƌĞĨĞƌŝĚŽ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ƉƌĞƐƚĂƌ ƵŶ ĂƉŽǇŽ
ŝŶƚĞŐƌĂů Ă ĨĂŵŝůŝĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů Ǉ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ƐƵƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ǀŝĚĂ͕ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ƋƵĞ ƉƵĞĚĂŶ ƌĞĐƵƉĞƌĂƌ Ž ĚŝƐƉŽŶĞƌ ĚĞ ƵŶĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ĨƵŶĐŝŽŶĂů Ǉ ƌĞƐŽůƵƚŝǀĂ
ĞĨŝĐĂǌ ĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ƉĞƌƐŽŶĂů͕ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ Ğ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂů͘
ϱͿ KEsE/K dZ E^&ZE/ ͞&KEK WKzK > &KZd >/D/EdK > '^d/ME
DhE//W > E WZ/DZ
/E& E/ ͕ ,/> Z KEd/'K > D/E/^dZ/K W> E/&/ /ME͟ EdZ D/E/^dZ/K W> E/&/ /ME ʹ ^Zd Z1
Z'/KE >
D/E/^dZ/ > W> E/&/ /ME z KKZ/E /ME > Z'/ME DdZKWK>/d E z >
DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >͘
Ŷ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĞŶ ŝŶĨŽƌŵĞ ƐĞ Ĩŝƌŵſ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŶŽ ŝŶĨĞƌŝŽƌ Ă ƐĞŝƐ ŵĞƐĞƐ Ŷŝ
ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ŶƵĞǀĞ ŵĞƐĞƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψϭ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ ĞŶ Ğů
ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ZĞĚ ŽŵƵŶĂů ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͕
ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌ ůĂ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƉƌĞƐƚĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĐƵďŝĞƌƚŽƐ ƉŽƌ Ğů ^ŝƐƚĞŵĂ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ͕ Ǉ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůĂ
ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ĂƉƌĞŶĚŝǌĂũĞ ƋƵĞ ĨĂĐŝůŝƚĞ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ Ǉ ĂƌƚŝĐƵůĂĐŝſŶ ůŽĐĂů
Ă ĨĂǀŽƌ ĚĞ ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ͘Ͳ
ϲͿ KEsE/K ͞sEd E/>> jE/ ͟ EdZ > DhE/W >/ Yh/Ed EKZD > z >
^Zd Z/ Z'/KE > D/E/^dZ/ > ^ >h Z'/KE DdZKWK>/d E ͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϯϰ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ ƉƌŽƌƌŽŐĂďůĞ
ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ Ǉ ƐƵĐĞƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ƉĞƌşŽĚŽƐ ŝŐƵĂůĞƐ Ɛŝ ŶŝŶŐƵŶĂ ĚĞ ůĂƐ ƉĂƌƚĞƐ ĚŝĞƌĞ ĂǀŝƐŽ ĚĞ
ƚĠƌŵŝŶŽ Ă ůĂ ŽƚƌĂ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŵŽĚĞƌŶŝǌĂƌ Ğů ĂƉĂƌĂƚŽ ĞƐƚĂƚĂů͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĚŽ ƵŶĂ
ǀĞŶƚĂŶŝůůĂ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů ŽŶ ůŝŶĞ͕ ĞŶ ůĂ ĐƵĂů ƐĞ ƌĞĐŝďĂŶ͕ ĨŽĐĂůŝĐĞŶ Ǉ ĐŽŶĐĞŶƚƌĞ ůĂ
ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƉĞƌŵŝƐŽ ƋƵĞ ůĂ ^ZD/ ^ >h Ǉ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů
ŽƚŽƌŐĂŶ ƉĂƌĂ ůĂ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ Ǉ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂ͕ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽ
ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ƉĂƌĂ ůĂ ŽďƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ƉĂƚĞŶƚĞ ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ϳͿ KEsE/K ZZ/K^ sh>EZ >^͕ EdZ ^Zd Z/
Z'/KE > D/E/^dZ/ > ^ >h Z'/ME DdZKWK>/d E />h^dZ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
^Ğ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ
ΨϮ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ĞũĞĐƵƚĂƌ ƚƌĂďĂũŽƐ ĞŶ ůĂ ƌĞŵŽĚĞůĂĐŝſŶ ĞŶ ĐĂƐŝŶŽ Ǉ ĐŽĐŝŶĂ ĚĞ ůĂ
ƐĐƵĞůĂ /ŶŐůĂƚĞƌƌĂ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ ŽƌƉŽƌĂĐŝſŶ DƵŶŝĐŝƉĂů ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ϴͿ KEsE/K K> KZ /ME EdZ >
/E1'E
KE / z >
KZWKZ /ME E /KE > ^ ZZK>>K
DhE//W >/ Yh/Ed
EKZD > ͞WZK'Z D
DWZE/D/EdK /E1'E KDhE >͟
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϱ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ϱ ŵĞƐĞƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ
ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ ĚĞďŝĞŶĚŽ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĂƉŽƌƚĂƌ ŽƚƌŽƐ
Ψϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞŵƉƌĞŶĚŝŵŝĞŶƚŽ ŝŶĚşŐĞŶĂ
ĐŽŵƵŶĂů͕͟ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ƉŽƚĞŶĐŝĂƌ ϮϬ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƐ ƉŽƌ
ŝŶĚşŐĞŶĂƐ ĞŵƉƌĞŶĚĞĚŽƌĞƐ ǇͬŽ ŵŝĐƌŽĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ϵͿ KEsE/K
D ZK
DdZKWK>/d E
jE/K
s/s/E
Z'/KE >
EdZ
z hZ E/^DK z >
>
^Zd Z1
D/E/^dZ/ >
'/^ />h^dZ DhE/W >/ Yh/Ed EKZD >͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϲ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ƵŶĂ ĚƵƌĂĐŝſŶ ŝŶĚĞĨŝŶŝĚĂ͘
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞƐ ŚĂďŝůŝƚĂƌ Ă ůĂ '/^ ƉĂƌĂ ĂĐƚƵĂƌ ĐŽŵŽ ƚĂů Ž ĐŽŵŽ WƌĞƐƚĂĚŽƌ ĚĞ
^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ
ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ dĠĐŶŝĐĂ ;W^ dͿ ƐĞŐƷŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ͕ ĞŶ ƚŽĚŽƐ Ž ĂůŐƵŶŽƐ͕ ĚĞ ůŽƐ
ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ͕ ĚĞ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂƐ͕ ĚĞ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞů
ĞŶƚŽƌŶŽ Ǉ ĚĞů ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͕ ĚĞ ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ǀŝǀŝĞŶĚĂ Ǉ ĚĞ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ
ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ ĞŵƉůĂǌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƐĞĐƚŽƌ ƵƌďĂŶŽ Ž ƌƵƌĂů͕ ĞŶ ƉŽƐƚƵůĂĐŝŽŶĞƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞƐ Ž
ŐƌƵƉĂůĞƐ͘Ͳ
ϭϬͿ DK/&/ /ME KEsE/K dZ E^&ZE/ &KEK^ WZK'Z D ZhWZ /ME
ZZ/K^ EdZ ^Zd Z1
D/E/^dZ/ > DdZKWK>/d E
s/s/E
z
hZ E/^DK />h^dZ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϯ ĚĞ ŶŽǀŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ƐƵũĞƚŽ Ă ǀĂůŝĚĞǌ ĐŽŶ ůĂ ƚŽƚĂů ƚƌĂŵŝƚĂĐŝſŶ ĚĞů ĂĐƚŽ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ůŽ ĂƉƌƵĞďĞ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ ΨϲϬϬ͘ϬϬϬ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŽďƌĂ ͞ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞŵĂƌĐĂĚŽƚĞƐ ĚĞ ĂŐƵĂ ƉŽƚĂďůĞ
Ǉ ĞŶĞƌŐşĂ ĞůĠĐƚƌŝĐĂ ĞŶ Ğů dĞůĞĐĞŶƚƌŽ ů WŽůşŐŽŶŽ͘͟
ϭϭͿ KEsE/K
KEd/Eh/ :h/ME
>
WZK'Z D
͞D:KZ EK
>
DW> />/ z > ^ KE//KE^ > KZ >^ > ^ Dh:Z^ :& ^ ,K' Z͟
EdZ > ^Zs//K E /KE > > Dh:Z /͘ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϱ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ
ϮϬϬϵ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϭϯ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͕ ĚĞďŝĞŶĚŽ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĂƉŽƌƚĂƌ
ŽƚƌŽƐ ΨϮϬ͘ϲϴϱ͘ϮϬϬ͘ ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐ ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ŵƉůĞĂďŝůŝĚĂĚ Ǉ ůĂƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĞƐ
ůĂďŽƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŵƵũĞƌĞƐ ũĞĨĂƐ ĚĞ ŚŽŐĂƌ Ǉ ĚĞ ŶƷĐůĞŽ͕ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ
ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝǀĂ͕ ĚĞ ĐŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů Ǉ ĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ
ŵƵŶŝĐŝƉĂů͘
ϭϮͿ KEsE/K ͞KW /E& E/
E /KE > DEKZ^ z >
z
K>^E/
Yh/Ed
EKZD >͟ EdZ > ^Zs//K
/>h^dZ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϯϱ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ƐĞ ĞǆƚĞŶĚĞƌĄ ŚĂƐƚĂ
ƉŽƌ ϯ ĂŹŽƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψϭϴ͘ϯϰϲ͘ϯϮϬ͘ ů ŽďũĞƚŝǀŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĞƐ͗ ůŝĚĞƌĂƌ Ǉ
ĨŽŵĞŶƚĂƌ ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶ͕ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ Ğ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐͬĂƐ Ǉ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĚĞ
ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ϭϯͿ KEsE/K KKZ/E /ME KZWKZ /ME ^/^dE/
:h// > Z'/ME
DdZKWK>/d E />h^dZ DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϲ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ
ϮϬϬϵ ĐŽŶ ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ Ǉ ƐƵĐĞƐŝǀĂ ƉŽƌ ƉĞƌŝŽĚŽƐ ŝŐƵĂůĞƐ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ
ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ Ǉ ĐŽŽƌĚŝŶĂƌ ůĂƐ ŝŶƐƚĂŶĐŝĂƐ ƉĂƌĂ ĚĂƌ Ă ĐŽŶŽĐĞƌ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞů
ĞŶƚƌŽ :ƵƌşĚŝĐŽ ŶƚŝĚƌŽŐĂƐ͕ ŽďƚĞŶĞƌ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ůŽƐ ǀĞĐŝŶŽƐ Ǉ ƌĞĐŽŐĞƌ ƐƵ ĚĞŵĂŶĚĂ
ĞŶ ƚŽƌŶŽ Ăů ƉƌŽďůĞŵĂ ĚĞů ƚƌĄĨŝĐŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ͘
ϭϰͿ KEsE/K D E dK ͞D:KZ D/EdK ^d /K :K^ >/DEd d W
EKZD >͟ EdZ > 'K/ZEK Z'/KE >
DdZKWK>/d E
Ϯ͕ Yh/Ed
^ Ed/ 'K z >
DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϯ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ ΨϮϳϵ͘ϵϲϱ͘ϬϬϬ ĐŽŶ Ğů
ŽďũĞƚŽ ĚĞ ƋƵĞ Ğů 'KZ ZĞŐŝſŶ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ ĞŶ ƐƵ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŵĂŶĚĂŶƚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĂ ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĂƐƵŵŝĞƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƚŽƚĂů
ĐŽŵƉůĞƚĂ Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶĂ ĚĞů ƌĞĨĞƌŝĚŽ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
ϭϱͿ KEsE/K D E dK ͞D:KZ D/EdK W>
' Z1E͕ KDhE
Yh/Ed
EKZD >͟
EdZ > 'K/ZEK Z'/KE > DdZKWK>/d E ^ Ed/ 'K z > DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϱ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϯϮϮ͘ϴϭϲ͘ϬϬϬ ĐŽŶ Ğů
ŽďũĞƚŽ ĚĞ ƋƵĞ Ğů 'KZ ZĞŐŝſŶ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂ ͘ ĞŶ ƐƵ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ŵĂŶĚĂŶƚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĂ ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ Ǉ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ĂƐƵŵŝĞƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ƚŽƚĂů
ĐŽŵƉůĞƚĂ Ǉ ŽƉŽƌƚƵŶĂ ĚĞů ƌĞĨĞƌŝĚŽ ƉƌŽǇĞĐƚŽ͘
ϭϲͿ KEsE/K
͞>
h>dhZ
E
dh
ZZ/K͟
EdZ
>
'K/ZEK
Z'/KE >
DdZKWK>/d E ^ Ed/ 'K z > DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϯ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ƵŶ ƉůĂǌŽ ŵĄǆŝŵŽ ĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ŚĂƐƚĂ
Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψϰϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐ ůĂ
ƌĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ͕ ĂƌƚşƐƚŝĐĂƐ͕ ĐƵůƚƵƌĂůĞƐ Ǉ ĨŽůŬůſƌŝĐĂƐ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ͕ ƚĂůůĞƌĞƐ ĚĞ
ƚĞĂƚƌŽ ŝŶĨĂŶƚŝů͕ ũƵǀĞŶŝů͕ ĞƐĐƵůƚƵƌĂ ĂƵĚŝŽǀŝƐƵĂů͕ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƌĞĐƌĞĂƚŝǀĂƐ ĞŶ ůĂ ĐĂůůĞ͕ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽ
ĨŽůŬůſƌŝĐŽ͕ ĨŝĞƐƚĂ ŚƵĂƐĂ Ǉ ĚĞ ůĂ ĐŚŝůĞŶŝĚĂĚ͘
ϭϳͿ KEsE/K D E dK ͞ Yh/^//ME s,1h>K^ W Z
^Zs//K ^K z KZE dK
Yh/Ed EKZD >͟ EdZ > 'K/ZEK Z'/KE > DdZKWK>/d E ^ Ed/ 'K z >
DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϬϮ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ ΨϱϭϮ͘ϭϳϲ͘ϬϬϬ
ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ϴ ĐĂŵŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ĞƋƵŝƉĂƌ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ƐĞŽ Ǉ KƌŶĂƚŽ ĚĞ ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ Ăů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌ Ğů ĚĠĨŝĐŝƚ ĞǆŝƐƚĞŶƚĞ
ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ƌĞĐŽůĞĐĐŝſŶ ĚĞ ƌĞƐŝĚƵŽƐ ƐſůŝĚŽƐ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝŽƐ͕ ĚĞďŝĚŽ Ăů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ
ŶƵĞǀŽƐ ƉƌŽǇĞĐƚŽƐ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝŽƐ Ǉ ĂƐĞŽ ĚĞ ůĂ ǀşĂ ƉƷďůŝĐĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ƌĞĂůŝǌĂƌ ƐƵƐ ůĂďŽƌĞƐ
ŽƉĞƌĂĐŝŽŶĂůĞƐ Ǉ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĐŽŶ ƵŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĂŚŽƌƌŽ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͘
ϭϴͿ KEsE/K
KKWZ /ME
/EdZ/E^d/dh/KE >
EdZ
^h^Zd Z1
KEKD1 ͕ &KDEdK z ZKE^dZh/ME &hE^ ,/> ^͘ ͘ z > DhE//W >/ Yh/Ed EKZD >
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϭϳ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ ĞŶƚƌĂĚĂ ĞŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ƵŶĂ ǀĞǌ ƚƌĂŵŝƚĂĚŽ
Ğů ĂĐƚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ ƋƵĞ ůŽ ĂƉƌƵĞďĞ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ĚĞ ϱ ŵĞƐĞƐ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ
ΨϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ^ŝŵƉůŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ dƌĄŵŝƚĞƐ
DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ ĞŶ ƵŶĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ϵ ŵƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƉĂşƐ͘
ϭϵͿ KEsE/K dZ E^&ZE/
ZhZ^K^ W Z
>
dh >/ /KE > W> E
KDhE > ^ ZZK>>K͘Ͳ
ů Ϭϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĐŽŶ ůĂ ^ƵďƐĞĐƌĞƚĂƌşĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ZĞŐŝŽŶĂů Ǉ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽ͕ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉĂƌĂ ŽďƚĞŶĞƌ ĂƉŽǇŽ ƚĠĐŶŝĐŽ Ǉ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ůĂ
ĂĐƚƵĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞů WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͘
ů ĞĨĞĐƚŽ ůĂ ^ƵďĚĞƌĞ
ĂƉƌŽďſ ůĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĨŽŶĚŽƐ ĞǆƚƌĂŽƌĚŝŶĂƌŝŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ ŚĂƐƚĂ Ψ ϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĐŽŶ
Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌ ůĂ ĨŽƌŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƉůĂŶ ĐŽŵƵŶĂů ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ͘
ϮϬͿ KEsE/K dZ E^&ZE/
ZhZ^K^ WZKzdK ͞, /d />/ Yh/Ed
EKZD >͟
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐĞůĞďƌĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌşĂ ZĞŐŝŽŶĂů DŝŶŝƐƚĞƌŝĂů ĚĞ WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶ Ǉ
ŽŽƌĚŝŶĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ Z͘D͕͘ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ŽďƚƵǀŽ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ ŵĞũŽƌĂƌ
ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůŽƐ
ĚƵůƚŽƐ DĂǇŽƌĞƐ ĚĞ͕ Ă ůŽ ŵĞŶŽƐ͕ ϲϱ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ͕ ƋƵĞ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀƵůŶĞƌĂďŝůŝĚĂĚ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĞŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ĞƋƵŝƉĂŵŝĞŶƚŽ
ĚŽŵĠƐƚŝĐŽ ďĄƐŝĐŽ͘Ͳ WĂƌĂ ůĂ ũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ WƌŽǇĞĐƚŽ ƐĞ ŽďƚƵǀŽ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ Ϯϳ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ
ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ,ĂďŝƚĂďŝůŝĚĂĚ ŚŝůĞ ^ŽůŝĚĂƌŝŽ͘Ͳ
ϮϭͿ KEsE/K :h/ME sEdK^ ZZ d/sK^ WZKDK/KE >^͘Ͳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϯ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĞŶƚƌĞ Ğů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ĞƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ŚŝůĞ Ǉ ůĂ
DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉĂƌĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ ůĂ
ĂĐĐŝſŶ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŶĂĐŝŽŶĂů ƋƵĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚſ ,/> WKZd^͕ ĚĞŶŽŵŝŶĂĚĂ sEdK^
ZZ d/sK^ WZKDK/KE >^͕͘ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĞŶ ƉůĂǌĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ǉ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͘͘Ͳ
KEsE/K^ Z> d/sK^ > dE/ME ^ >h E > KDhE Yh/Ed
EKZD >͕ >Z K^ K ZEKs K^ hZ Ed > HK ϮϬϬϵ
>Ă DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĞŶ Ğů ĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ůĞƐ ƐŽŶ
ƉƌŽƉŝĂƐ͕ ĐŽŵŽ ĞƐ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐĂůƵĚ Ǉ ƉƌŽĐƵƌĂŶĚŽ ĞŶƚƌĞŐĂƌ ƵŶĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ĞǆĐĞůĞŶĐŝĂ Ă ƚŽĚŽƐ
ƐƵƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ŚĂ ƌĞŶŽǀĂĚŽ Ž ĐĞůĞďƌĂĚŽ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĐŽŶ
ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĄƌĞĂ ƉƷďůŝĐĂ Ž ƉƌŝǀĂĚĂ͕ ƉĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ ĐŽŶ ĞůůŽ ŽďƚĞŶĞƌ ƌĞĐƵƌƐŽƐ Ž ƐŽůƵĐŝŽŶĞƐ
ƐŽďƌĞ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ͘
ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ͕ ƌĞƐƵŵŝĚĂŵĞŶƚĞ͕ Ğů ŶŽŵďƌĞ ĚĞ ůĂ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝſŶ ĐŽŶ ƋƵĞ ƐĞ
ĐĞůĞďƌſ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ͕ ůĂ ŵĂƚĞƌŝĂ ƐŽďƌĞ ůĂ ĐƵĂů ǀĞƌƐĂ͕ Ǉ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŽďƚĞŶŝĚŽƐ ĐŽŶ ƚĂů ŽďũĞƚŽ͗
KEsE/K^ KE > ^Zs//K ^ >h DdZKWK>/d EK K/Ed
ϭͿ WZK'Z D ^Zs//K dE/KE WZ/D Z/ hZ'E/
HK ϮϬϬϵ͘Ͳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϵ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ Ĩŝƌŵſ
ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψ ϭϰϬ͘ϰϬϱ͘ϬϬϬ ;ĐŝĞŶƚŽ ĐƵĂƌĞŶƚĂ ŵŝůůŽŶĞƐ ĐƵĂƚƌŽĐŝĞŶƚŽƐ
ĐŝŶĐŽ ŵŝů ƉĞƐŽƐͿ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ
ƚĞŶĐŝſŶ ^ Wh͕
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƵŶĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĚĞ ϯϬ͘ϬϬϬ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ŝŶƐĐƌŝƚŽƐ ĞŶ Ğů ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ 'ĂƌşŶ͘
ϮͿ KEsE/K KEd/Eh/ WZK'Z D ^W/ > KEdZK> > ^ E&ZD ^
Z^W/Z dKZ/ ^ > h>dK ;Z Ϳ͘Ͳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϭϯ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ
ĐĞůĞďƌſ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĂŶƵĂů ĚĞ ΨϮϴ͘ϯϰϰ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ůĂ
ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ŶĨĞƌŵĞĚĂĚĞƐ ƌĞƐƉŝƌĂƚŽĂƐ ĞŶ ůŽƐ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ
WƌŝŵĂƌŝĂ >K &Z EK Ǉ ' Z1E ͘
ϯͿ KEsE/K ^KZ EdZK^ KDhE/d Z/K^ ^ >h & D/>/ Z ;K&^Ϳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϮϬ ĚĞ ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ
ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϴϲ͘ϰϵϲ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ͕ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ ĞŶ ƉĂƌƚĞƐ ŝŐƵĂůĞƐ Ă
ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ͞ ŶƚƵŵĂůĂů͟ Ǉ ͞ĂƚĂŵĂƌĐĂ͟ ƉĂƌĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ƐŽďƌĞ
ĞŶƚƌŽƐ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ ĞŶ ůĂ ŽŵƵŶĂ͘
ϰͿ KEsE/K ^KZ EdZK ^ >h DEd > KDhE/d Z/ ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϬϮ ĚĞ ĨĞďƌĞƌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ĂŹŽ
ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐŽŶƚŝŶƵŝĚĂĚ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝĂ͕ ĐŽŶ ƵŶ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ă ĞƐƚĂ ƚĂƌĞĂ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ Ψ ϰϭ͘ϯϭϳ͘ϱϴϬ͘Ͳ Ğů ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĚĞů ĐŽŶǀĞŶŝŽ
ĞƐ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ ƵŶ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂŵďƵůĂƚŽƌŝŽ ĚĞ ůĂ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ DĞŶƚĂů Ǉ WƐŝƋƵŝĂƚƌşĂ͕
ƐƵ ĐŽŵĞƚŝĚŽ ƉƌŝŽƌŝƚĂƌŝŽ ĞƐ ĚĞ ďƌŝŶĚĂƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂůĞƐ
Ă ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ǉ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĐŽŶ
ƉƌŽďůĞŵĂƐ Ǉ ƚƌĂƐƚŽƌŶŽƐ ŵĞŶƚĂůĞƐ ĚĞ ŵŽĚĞƌĂĚĂ Ă ƐĞǀĞƌĂƐ͕ ĞŶ ƚŽĚĂƐ ůĂ ĞƚĂƉĂƐ ĚĞů ĐŝĐůŽ ǀŝƚĂů͕
Ă ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝŽƐ ĚĞů ƐŝƐƚĞŵĂ ƉƷďůŝĐŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ͘Ͳ
ϱͿ KEsE/K :h/ME > ͞WZK'Z D
WKzK
> ^ ZZK>>K /KͲ
W^/K^K/ > E > ^ Z^ ^/^dE/ >^͘͟
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϭϮ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ
ĐůĄƵƐƵůĂ ĚĞ ƌĞŶŽǀĂĐŝſŶ ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂ Ǉ ƐƵĐĞƐŝǀĂƐ ƉŽƌ ƉĞƌŝŽĚŽƐ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ Ă ĐŽŶƚĂƌ ĚĞů ϭ ĚĞ
ĞŶĞƌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĂƉŽǇŽ Ăů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ
ďŝŽƐŝĐŽƐŽĐŝĂů ĞŶ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂůĞƐ͕͟ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƋƵĞ ĞƐƚĄ ĞŶĨŽĐĂĚŽ Ă ŶŝŹŽƐ Ǉ ŶŝŹĂƐ ĚĞƐĚĞ
ƐƵ ŐĞƐƚĂĐŝſŶ Ǉ ŚĂƐƚĂ ƋƵĞ ĐƵŵƉůĂŶ ϲ ĂŹŽƐ ĚĞ ĞĚĂĚ͘ ů ĂƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĞƐƚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂůĐĂŶǌĂ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϯϵ͘ϳϬϵ͘ϯϴϮ͘Ͳ WŽƐƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕ Ğů ϮϬ ĚĞ ĂŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ Ǉ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĞŶĐƵĞŶƚƌŽƐ ĐŽŵƵŶĂůĞƐ ĚĞ WƌŽŵŽĐŝſŶ
ĚĞ ŶƚŽƌŶŽƐ ^ĂůƵĚĂďůĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ /ŶĨĂŶĐŝĂ͕ ƐĞ ĂƵŵĞŶƚŽ Ğů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĞŶ Ψ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϲͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D dE/ME KKEdK>M'/
HK ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϲ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƉŽƌ ƵŶ
ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψ ϱϵ͘ϲϱϯ͘ϰϯϳ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ
ƋƵĞ ĞƐƚĄ ĞŶĨŽĐĂĚŽ ĞŶ ůĂ ^ĂůƵĚ KƌĂů ŝŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌĂ ŶŝŹŽƐ ĚĞ ϲ ĂŹŽƐ Ǉ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŽĚŽŶƚŽůſŐŝĐĂ ĞŶ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞ ϲϬ ĂŹŽƐ͘ ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϴ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ
ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŽƌŝŽ ĞŶ Ğů ƐĞŶƚŝĚŽ ƋƵĞ Ğů ŵŽŶƚŽ Ă ƚƌĂŶƐĨĞƌŝƌ ƐĞ ĞůĞǀĂ Ă Ψϲϲ͘ϵϭϬ͘ϯϰϭ Ăů ŝŶĐůƵŝƌƐĞ ĞŶ
Ğů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ůĂ͗ ^ĂůƵĚ KƌĂů ĚĞ ůĂ ŵďĂƌĂǌĂĚĂ ʹ'^͗ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ Ψ ϳ͘Ϯϱϲ͘ϵϬϱ͘
ϳͿ KEsE/K WZK'Z D ^ >h DEd > /Ed'Z > E dE/ME WZ/D Z/
^ >h
ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϳ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ ƵŶĂ
ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ ΨϮϯ͘ϱϭϵ͘ϴϱϱ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌŵĞŶƚĞ͕
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă WƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ ƚƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ /ŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ĞƉƌĞƐŝſŶ͖ sŝŽůĞŶĐŝĂ
/ŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͖ WƌĞǀĞŶĐŝſŶ Ǉ dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽ /ŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ůĐŽŚŽů Ǉ ƌŽŐĂƐ͖ ŽŶƐƵŵŽ ƉĞƌũƵĚŝĐŝĂů Ǉ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂůĐŽŚŽů Ǉ ĚƌŽŐĂƐ ĞŶ ƉŽďůĂĐŝſŶ ŵĞŶŽƌ ĚĞ ϮϬ ĂŹŽƐ͖ Ǉ ^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů /ŶĨĂŶƚŽ
:ƵǀĞŶŝů͘Ͳ
ϴͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D Z^K>hd/s/ HK ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϭϳ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĞŶĨŽĐĂĚŽ Ă ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŶ
W^͕ ŝƌƵŐşĂ DĞŶŽƌ ĞŶ
ƚĞŶĐŝſŶ
WƌŝŵĂƌŝĂ͕ ƚĞŶĐŝſŶ ĚŽŵŝĐŝůŝĂƌŝĂ Ă WĂĐŝĞŶƚĞƐ WŽƐƚƌĂĚŽƐ͕ ƚĞŶĐŝſŶ KĚŽŶƚŽůſŐŝĐĂ /ŶƚĞŐƌĂů ƉĂƌĂ
ŵƵũĞƌĞƐ Ǉ ,ŽŵďƌĞƐ ĚĞ ĞƐĐĂƐŽƐ ZĞĐƵƌƐŽƐ͕ >ĂďŽƌĂƚŽƌŝŽ ĄƐŝĐŽ͘ ů ŵŽŶƚŽ ĂƐŝŐŶĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ
ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂůĐĂŶǌĂ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϭϯϴ͘ϵϱϮ͘Ϭϭϱ͘Ͳ
ϵͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D ͞ WKzK
> '^d/ME
E/s> >K > E dE/ME
WZ/D Z/ ͟ HK ϮϬϬϵ ;hE/ dE/KE WZ/D Z/ K&d >DK>K'/ Ϳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϭϵ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĞƐƚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ůĂ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ sŝĐŝŽƐ ĚĞ ZĞĨƌĂĐĐŝſŶ͕ ZĞĂůŝǌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĞǆĄŵĞŶĞƐ ĚĞ &ŽŶĚŽ ĚĞ KũŽƐ ĞŶ ƉĂĐŝĞŶƚĞƐ ĚŝĂďĠƚŝĐŽƐ ďĂũŽ ŽŶƚƌŽů ĞŶ Ğů ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ͕
hƌŐĞŶĐŝĂƐ KĨƚĂůŵŽůſŐŝĐĂƐ ĚĞ ƌĞƐŽůƵĐŝſŶ ůŽĐĂů͕ DĂŶĞũŽ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ WĂƚŽůŽŐşĂƐ ƌſŶŝĐĂƐ
;'ůĂƵĐŽŵĂͿ͕ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ĚĞ hƌŐĞŶĐŝĂƐ ďĄƐŝĐĂƐ Ǉ DĂŶĞũŽ ĚĞ KũŽ ZŽũŽ͕ ŶƚƌĞŐĂ ĚĞ ƌĞĐĞƚĂƐ ĚĞ
dƌĂƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƌſŶŝĐŽƐ͘ ů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ĂƉƌŽďĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ
ĂůĐĂŶǌĂ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ ΨϮϮ͘Ϯϯϱ͘ϴϵϮ͘Ͳ͘ ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϭϳ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ ƵŶ
ĂŶĞǆŽ Ăů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ͕ Ğů ĐƵĂů ĨƵĞ ĂƉƌŽďĂĚŽ ƉŽƌ ĐŽŶ ZĞƐŽůƵĐŝſŶ ǆĞŶƚĂ EǑ ϭϭϯϲ ĚĞ
ĨĞĐŚĂĚ Ğ ϭϱ ĚĞ DĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĞŶ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂŶ ŶƵĞǀŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ
ϭϬ͘ϮϬϭ͘ϬϬϬ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐƵďƌŝƌ ůĂ ďƌĞĐŚĂ ĚĞ ůĞŶƚĞƐ͘Ͳ
ϭϬͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D ^ ZZK>>K ZhZ^K^ ,hD EK^ E dE/KE
WZ/D Z/ ^ >h͕ HK ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϭ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ
ƐƵƐĐƌŝďŝſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ZĞĐƵƌƐŽƐ ,ƵŵĂŶŽƐ
ƉĂƌĂ ůĂ ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ͕ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ Ψ ϭϯ͘ϲϯϬ͘ϲϬϬ͘ ƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ
ƋƵĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ŵĠĚŝĐŽ ĞĨĞĐƚƷĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ĞƐƉĞĐŝĂůŝǌĂĐŝſŶ ĞŶ ŵĞĚŝĐŝŶĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ŽƚƌĂƐ
ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚĞƐ ĞŶ hŶŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĂŶ ĐŽŶ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ Ǉ Ğů
^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ ĞŶ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ Ǉ Ğů
ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ƌĞƐŽůƵƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘
ů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƚŽƚĂů ĞƐ ĚĞ Ψϭϲϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ
ƐƚŽƐ ƐĞ ĚĞƐŐůŽƐĂŶ ĚĞ ůĂ ƐŝŐƵŝĞŶƚĞ ŵĂŶĞƌĂ͗
ϭϭͿ KEsE/K^ ^KZ dZ E^&ZE/
Z /K>M'/K E dE/ME WZ/D Z/
&KEK^ W Z
WZK'Z D
WKzK
HK ϮϬϬϵ͘
Ğ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϭ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƌĂĚŝŽůſŐŝĐŽƐ͕ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ
ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ƌĂĚŝŽŐƌĂĨşĂƐ ĚĞ dŽƌĂǆ ŶƚĞƌŽͲƉŽƐƚĞƌŝŽƌ ƉĂƌĂ ůŽƐ WƌŽŐƌĂŵĂƐ /Z Ǉ Z ĐŽŶ
ƉƌŝŽƌŝĚĂĚ Ă ĂĚƵůƚŽƐ ŵĂǇŽƌĞƐ Ǉ ŶŝŹŽƐ ŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ ƵŶ ĂŹŽ͘ ƐƚĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞďĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌ
ƌĞƐŽůǀĞƌ ůĂ ƐŽƐƉĞĐŚĂ ĚĞ ĐůşŶŝĐĂ ĚĞ ŶĞƵŵŽŶşĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŵĞƌĂƐ ϰϴ ŚŽƌĂƐ͘ ů ƚŽƚĂů ĚĞ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĞƐ ĚĞ Ψϯ͘ϱϳϭ͘ϲϵϯ͘
ϭϮͿ KEsE/K ^KZ KDW>DEdK > KZ dKZ/K h' ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϭϰ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐĞŹĂůĂĚŽ ƉŽƌ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϭϯ͘ϮϬϯ͘Ϯϳϳ͕ ůŽƐ ƋƵĞ
ƐĞƌĄŶ ƵƚŝůŝǌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ WŝůŽƚŽƐ h' ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ůĂ
ŵĞũŽƌ ĐĂůŝĚĂĚ Ǉ ĂŵƉůŝĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĚĞ ůĂƐ ƉƌĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ĞǆĄŵĞŶĞƐ ĚĞ ůĂďŽƌĂƚŽƌŝŽ
ĞŶ ƉŝůĞƉƐŝĂ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƌĞŶĂů ƌſŶŝĐĂ ƚĞƌŵŝŶĂů Ǉ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ͘Ͳ
ϭϯͿ KEsE/K W Z
>
/DW>DEd /ME ^ > ^ WKzK W Z
>
DW H
/Es/ZEK E >K^ ^Zs//K^ dE/ME WZ/D Z/ hZ'E/ ;^ WhͿ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϭϲ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ĐŽŶ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůĂƐ ĚĞ ,ŽƐƉŝƚĂůŝǌĂĐŝſŶ
ďƌĞǀŝĂĚĂ ĞŶ ůŽƐ ^ Wh͕ ĐŽŵŽ ƌĞĨƵĞƌǌŽ ĚĞ ůĂ ĂŵƉĂŹĂ ĚĞ /ŶǀŝĞƌŶŽ͘ ů ĞĨĞĐƚŽ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂƌŽŶ
Ψ ϭ͘ϱϭϳ͘ϬϬϬ͕ ŵĄƐ ϲϬϬ ƐĂůďƵƚĂŵŽů Ǉ ϮϬϬ ĂĞƌŽĐĄŵĂƌĂƐ͘ Ăů ^ĂƉƵ 'ĂƌşŶ͘
ϭϰͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D ͞ WKzK
> '^d/ME
E/s> >K > E dE/ME
WZ/D Z/ ͟ HK ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϭϱ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ăů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌŝĂ
ĐŽŶ ĞŶĨŽƋƵĞ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘ WĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞ ĂƐŝŐŶĂƌŽŶ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ƚŽƚĂů ĚĞ͘ Ψϭϲ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ͘
ϭϱͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D
͞ WKzK
W> E^ dZ d D/EdK z
Z, />/d /ME WZ^KE ^ KE WZK>D ^ Z/s K^ > KE^hDK ZK' ^ />1/d ^ K W^/KdZMW/ ^͟
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϭϱ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ĨĂĐŝůŝƚĂƌ Ğů ĂĐĐĞƐŽ͕ ĐŽďĞƌƚƵƌĂ Ǉ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĐŽŶ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞƌŝǀĂĚŽƐ ĚĞů ĐŽŶƐƵŵŽ ĚĞ ĚƌŽŐĂƐ ŝůşĐŝƚĂƐ Ƶ ŽƚƌĂƐ ƐƵƐƚĂŶĐŝĂƐ
ĞƐƚƵƉĞĨĂĐŝĞŶƚĞƐ Ž ƉƐŝĐŽƚƌſƉŝĐĂƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ůůĞǀſ Ă ĞĨĞĐƚŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ĞŶƚƌŽ ŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ ĚĞ
^ĂůƵĚ DĞŶƚĂů &ĂŵŝůŝĂƌ ;ŽƐĂŵͿ͘ ů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĂůĐĂŶǌſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ
ΨϯϮ͘ϱϰϭ͘ϲϬϬ
ϭϲͿ KEsE/K ͞WZK'Z D ^ ZZK>>K ZhZ^K^ ,hD EK^ E dE/ME WZ/D Z/
HK ϮϬϬϵ͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϮϮ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ ƵŶĂ ĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ĚƵĐĂĐŝſŶ Ă ŝƐƚĂŶĐŝĂ ĞŶ Ğů
WƌŽŐƌĂŵĂ ĂŶƚĞƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽ͕ ƉĂƌĂ ůŽ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂƌŽŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ
ϭ͘ϮϴϬ͘ϬϬϬ ƉĞƐŽƐ͕ ƉĂƌĂ Ğů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ĚŽƐ ĂůƵŵŶŽƐ
ϭϳͿ KEsE/K
͞^KZ WZK'Z D
D EdE/D/EdK
dE/KE WZ/D Z/
^ >h͕
ϮϬϬϵ͟
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϵ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ Ψϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ƚƌĂďĂũŽƐ ĚĞ
ŵĂŶƚĞŶĐŝſŶ Ǉ ĐŽŶƐĞƌǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĨƌĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ Ğ ŝŶƐƚĂůĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ^ĂůƵĚ
&ĂŵŝůŝĂƌ 'ĂƌşŶ Ǉ >Ž &ƌĂŶĐŽ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝƐƚƌŝďƵǇſ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞƐ ŝŐƵĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ
ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƐ͘Ͳ
ů ĂƉŽƌƚĞ ĞƐƚĄ ĞůĂďŽƌĂĚŽ ƉĂƌĂ ƵŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ƉŽǇŽ Ă ůĂ 'ĞƐƚŝſŶ Ă EŝǀĞů >ŽĐĂů ĞŶ ƚĞŶĐŝſŶ
WƌŝŵĂƌŝĂ͕ ĐŽŶ Ğů KďũĞƚŽ ĚĞ ĂƵŵĞŶƚĂƌ ůĂ ĞĨŝĐĂĐŝĂ ĞŶ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ Ǉ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ůŽĐĂů ĚĞ ƐĂůƵĚ
Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝĂƐ ĚĞ ůĂ >ĞǇ EǑ ϭϴ͘ϰϲϵ͘
ϭϴͿ KEsE/K ^KZ WZKDK/ME > ^ >h ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϭϱ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ ĞƐƚĞ
ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉĂƌĂ ĞũĞĐƵƚĂƌ ƵŶ WůĂŶ ŽŵƵŶĂů ĚĞ WƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ^ĂůƵĚ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ĂĐĐŝŽŶĞƐ
ĚŝƌĞĐƚĂƐ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ǉ ĞŶ Ğů ĂŵďŝĞŶƚĞ ƌĞůĂƚŝǀĂƐ Ă ůŽƐ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞƐ Ǉ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ
ƐŽĐŝĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƐĂůƵĚ ƉƌŝŽƌŝǌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů WůĂŶ ƐĞŹĂůĂĚŽ͘ >ŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ
ĞƐƚĞ WůĂŶ ƐŽŶ ƉŽƌ ƵŶ ŵŽŶƚŽ ĚĞ ΨϭϮ͘ϴϵϴ͘ϴϵϳ͘Ͳ͘
ϭϵͿ KEsE/K ^KZ Z&hZK ^ Wh WKZ /E/E/ /E&>hE ,hD E ͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϯϰ ĚĞ :ƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ƌĞĨŽƌǌĂƌ ůŽƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ^ Wh^ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶĂ͕ ƉĂƌĂ
ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ĚĞ ůĂ ŵĞũŽƌ ŵĂŶĞƌĂ Ğů ƉŽƐŝďůĞ ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂ
ĞŶ ĞƐƚŽƐ ĞƐƚĂďůĞĐŝŵŝĞŶƚŽƐ͘ ƐƚĞ ƌĞĨŽƌǌĂŵŝĞŶƚŽ ŝŵƉůŝĐĂ ƵŶ ĐŽƐƚŽ ĚĞ Ψ ϳ͘ϴϱϵ͘ϳϬϯ͕ ƋƵĞ
ƉĞƌŵŝƚŝſ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶ ŵĠĚŝĐŽ Ǉ ŽƚƌŽ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂů ĚĞů ĄƌĞĂ ĐŽŶ ĞƐƉĞĐŝĂůŝĚĂĚ ĞŶ
ĞŶĨĞƌŵĞƌşĂ Ž ŬŝŶĞƐŝŽůŽŐşĂ͕ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂŶĚŽ ƵŶĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ĚĞ ůƵŶĞƐ Ă ĚŽŵŝŶŐŽ͘Ͳ
ϮϬͿ KEsE/K ^KZ
Z&hZK
dE/KE WZ/D Z/
^ >h WKZ /E/E/
/E&>hE ,hD E
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϭϰ ĚĞ ũƵůŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƉŽƌ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψϰ͘ϯϵϱ͘ϵϳϮ ĚĞ ƉĞƐŽƐ͕ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ă ĞŶĨƌĞŶƚĂƌ ĚĞ ůĂ ŵĞũŽƌ ŵĂŶĞƌĂ
ƉŽƐŝďůĞ
Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĚĞŵĂŶĚĂ ƉŽƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĂŵďƵůĂƚŽƌŝĂ ĚĞ ƵƌŐĞŶĐŝĂ ĞŶ ůŽƐ
ĐŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ĐƵĞŶƚĞŶ ĐŽŶ ^ Wh͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ ƉĂƌĂ Ğů ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽ >Ž &ƌĂŶĐŽ͘
ϮϭͿ KEsE/K KEd/Eh/ > WZK'Z D Z, />/d /ME /Ed'Z > E > Z
^ >h
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϭϳ ĚĞ ŐŽƐƚŽ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞů ϮϬϬϵ͕ ƌĞŶŽǀĂďůĞ
ĂƵƚŽŵĄƚŝĐĂŵĞŶƚĞ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽ Ă ŵĞũŽƌĂƌ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ǀŝĚĂ ĚĞ ůĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƐĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ Ž ƚƌĂŶƐŝƚŽƌŝĂ Ǉ ƐƵƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ͘
ů ĞĨĞĐƚŽ Ğů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƌĞƋƵŝƌŝſ ƵŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĂƐĐĞŶĚĞŶƚĞ Ă Ψϰ͘ϰϵϲ͘ϰϰϬ͘Ͳ͘
ϮϮͿ KEsE/K WZK'Z D DK>K dE/ME KE E&KYh & D/>/ Z E dE/ME
WZ/D Z/ ^ >h͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ Ϭϴ ĚĞ ƐĞƉƚŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐĞ
ƐƵƐĐƌŝďŝſ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂƌ Ă ůŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ͕ ĨĂŵŝůŝĂ Ǉ
ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂ Ă ƐƵƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ŝŶƚĞŐƌĂů͕
ĐŽŶƚŝŶƵĂ͕ ŽƉŽƌƚƵŶĂ͕ ĂĐĐĞƐŝďůĞ Ǉ ĚĞ ĐĂůŝĚĂĚ͘ WĂƌĂ ĞƐƚŽƐ Ǉ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğů
ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƐĞŹĂůĂĚŽ ĞŶ ůŽƐ ŽŶƐƵůƚŽƌŝŽƐ 'ĂƌşŶ Ǉ >Ž &ƌĂŶĐŽ ƐĞ ŽďƚƵǀŽ ƵŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ
ĂƐĐĞŶĚĞŶƚĞ Ă Ψ ϰϯ͘ϭϭϲ͘ϰϲϲ͘Ͳ͘
ϮϯͿ KEsE/K ^KZ hZ^K KDWdE/ ^ E Z'/^dZK z ^d 1^d/ ^ ^ >h͘
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϱ ĚĞ KĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ
ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ŵĂƐĂ ĐƌşƚŝĐĂ ĚĞ
ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĞŶƚƌĞŶĂĚŽƐ Ǉ ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ
ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ Ǉ͕ ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ĚĞ ƐƵ ŶĨŽƋƵĞ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ Ǉ 'ĂƌĂŶƚşĂƐ ǆƉůşĐşƚĂƐ ĚĞ
^ĂůƵĚ͘ ů ĞĨĞĐƚŽ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶſ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ Ψϭ͘ϳϲϰ͘ϯϬϬ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ƉƌŽŐƌĂŵĂ͘͘
ů ƉƌŽŐƌĂŵĂ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ůĂ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ ŽƌŝĞŶƚĂŶĚŽ Ă ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ƋƵĞ ƐĞ
ĚĞƐĞŵƉĞŹĞŶ ĞŶ ůĂ ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ͘ ŶƚƌĞ ƐƵƐ ŽďũĞƚŝǀŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ
Ğů ĚĞ ďƌŝŶĚĂƌ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŚƵŵĂŶŝǌĂĚĂ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐƵůƚĂ ƵƐƵĂƌŝĂ Ǉ ŵĂŶĞũĂƌ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ ďŝŽŵĠĚŝĐĂƐ
ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ŶŽƌŵĂƐ Ǉ ƉƌŽƚŽĐŽůŽƐ͘
ƐƚĞ ĐƵƌƐŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůſ ĞŶ Ğů ĞŶƚƌŽ ĚĞ &ŽƌŵĂĐŝſŶ dĠĐŶŝĐĂ ^ĂŶƚŽ dŽŵĄƐ͘Ͳ
ϮϰͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D
^ ZZK>>K ZhZ^K^ ,hD EK^ E
dE/ME
WZ/D Z/
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϮϬ ĚĞ ŽĐƚƵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϭ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ ƐĞ
ƐƵƐĐƌŝďŝſ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐƵǇŽ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ĞƐ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ŵĂƐĂ ĐƌşƚŝĐĂ ĚĞ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ
ĞŶƚƌĞŶĂĚŽƐ Ǉ ĐĂƉĂĐŝƚĂĚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĚĞ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ Ǉ
ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĚĞ ƐƵ ĞŶĨŽƋƵĞ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ă ůĂ
ŵĞũŽƌşĂ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĞŶ ĞƐƚĞ ŶŝǀĞů Ǉ Ă ůŽ ůĂƌŐŽ ĚĞ ůĂ ƌĞĚ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂů͘ ŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ
ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ KĐĐŝĚĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶſ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ
Ψ ϯϳ͘ϱϭϮ͘ϬϬϬ͘
ϮϱͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D ͞ WKzK
> '^d/ME
E/s> >K > E dE/ME
WZ/D Z/ ͘͟ HK ϮϬϬϵ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ĚĞ ϬϮ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ Ǉ ǀŝŐĞŶĐŝĂ ŚĂƐƚĂ Ğů ϯϬ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϭϬ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ
ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ
WƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ ^ĂůƵĚ͗ &KZd >/D/EdK > DK>K ^ >h KE E&KYh & D/>/ Z͖
&/E E/ D/EdK D/ DEdK^͖ DKZE/ /KE ^/^dD
/EsEd Z/K Ǉ dKD
K'
Dh^dZ ^ z y DE^͘ ů ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵĂ
ĂůĐĂŶǌĂ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϵϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘Ͳ
ϮϲͿ KEsE/K ^KZ WKzK
> '^d/KE͘Ͳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϯϰ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ƐƵƐĐƌŝďŝſ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů Ğů ^ĞƌǀŝĐŝŽ
ĚĞ ^ĂůƵĚ DĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽ KĐĐŝĚĞŶƚĞ ĚĞƐƚŝŶſ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů WƌŽŐƌĂŵĂ ŚŝůĞ ƌĞĐĞ ŽŶƚŝŐŽ
ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ Ğů ĂƉŽǇŽ ĞŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ďŝŽƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂů͕ ĐŽŶƚƌŝďƵǇĞŶĚŽ Ăů ŵĞũŽƌĂŵŝĞŶƚŽ
ĚĞ ůĂ ĐĂůŝĚĂĚ ƌĞƐŽůƵƚŝǀĂ Ǉ ĐĂůŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶ ƉƌŝŵĂƌŝĂ͕ ƉĂƌĂ ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌ Ăů ĨŽƌƚĂůĞĐŝŵŝĞŶƚŽ
ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ǉ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽƐ͘
ƐŝŵŝƐŵŽ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂƌŽŶ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů
WƌŽŐƌĂŵĂ DŽĚĞůŽ ĚĞ ^ĂůƵĚ &ĂŵŝůŝĂƌ͕ ĚŝƌŝŐŝĚŽ Ă ĨĂǀŽƌĞĐĞƌ ĞƋƵŝƉŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ
ƌĞĨŽƌǌĂƌ ůĂ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ ĚĞ ƐĂůƵĚ ĚĞ ĂƚĞŶĐŝſŶ ŝŶƚĞŐƌĂů Ǉ ĐŽŵƵŶŝƚĂƌŝŽ͘Ͳ ů
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƚŽƚĂů ĂůĐĂŶǌĂ Ă Ψ ϭϲϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ ĚĞƐŐůŽƐĂĚŽƐ ĞŶ Ψ Ψϭϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƉĂƌĂ Ğů
ƉƌŝŵĞƌŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ Ǉ Ψ ϭϰϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƉĂƌĂ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ͘Ͳ
ϮϳͿ KEsE/K ^KZ WZK'Z D ^ Z^K>hd/s/ z ^ Wh͘Ͳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ Ϯϰ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƋƵĞ ƚƵǀŽ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ ĚĞƐƚŝŶĂƌ
ƵŶĂ ŵĂǇŽƌ ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ZĞƐŽůƵƚŝǀŝĚĂĚ ĞŶ
ƚĞŶĐŝſŶ
WƌŝŵĂƌŝĂ͟ Ǉ ƉĂƌĂ Ğů ͞WƌŽŐƌĂŵĂ ĚĞ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƚĞŶĐŝſŶ WƌŝŵĂƌŝĂ ĚĞ hƌŐĞŶĐŝĂ͘Ͳ ƐƚĂ ŵĂǇŽƌ
ĂƐŝŐŶĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĂůĐĂŶǌſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϭϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
KEsE/K^ >Z K^ K ZEKs K^ KE > :hEd E /KE > : Z/E^ /E& Ed/>^ :hE:/
ů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĞŶ ĂŹŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ͕ ůĂ DƵŶŝĐŝƉĂůŝĚĂĚ ĚĞ YƵŝŶƚĂ EŽƌŵĂů͕ ĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ ůĂ
ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ Ğů ĐƵŝĚĂĚŽ͕ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ Ǉ ĂƉƌĞƐƚŽ ĞĚƵĐĂĐŝŽŶĂů͕ ƌĞŶŽǀſ Ǉ ĐĞůĞďƌſ ĐŽŶ ůĂ
:ƵŶƚĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ :ĂƌĚşŶĞƐ /ŶĨĂŶƚŝůĞƐ ĚŝǀĞƌƐŽƐ ĐŽŶǀĞŶŝŽƐ ĚĞƐƚŝŶĂĚŽƐ Ăů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƐĂůĂƐ
ĐƵŶĂƐ Ǉ ũĂƌĚŝŶĞƐ ŝŶĨĂŶƚŝůĞƐ͕ ůŽƐ ƋƵĞ ƉĂƐĂŶ Ă ĚĞƚĂůůĂƌƐĞ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͗
ϭͿ KEsE/K dZ E^&ZE/
&KEK^ W/d > W Z
, />/d /KE ^W /K^ h d/sK^ WZ^K> Z^͘Ͳ
ů Ϭϰ ĚĞ ŵĂƌǌŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĚŽƚĂƌ ĚĞů
ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ Ă ĚŽƐ ƐĂůĂƐ ĐƵŶĂ Ǉ Ϯ ŶŝǀĞůĞƐ ŵĞĚŝŽƐ ĞŶ ůĂ ƐĐƵĞůĂ ĄƐŝĐĂ ͲϮϵϭ͕
ĂůŝĐĂŶƚŽ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘Ͳ ƐƌĞ
ŶƵĞǀŽ ĂƉŽƌƚĞ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŝŵƉŽƌƚſ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ Ψ ϵ͘ϴϴϴ͘ϲϴϴ͘Ͳ
ϮͿ KEsE/K dZ E^&ZE/
&KEK^ W/d > W Z
, />/d /KE
^W /K^ h d/sK^ WZ^K> Z^͘Ͳ
Ŷ ŝŐƵĂů ĨĞĐŚĂ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĚŽƚĂƌ ĚĞů ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ Ă ĚŽƐ
ƐĂůĂƐ ĐƵŶĂƐ ĞŶ Ğů >ŝĐĞŽ WŽůŝǀĂůĞŶƚĞ Ͳϳϴ͕ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ͕ ůĂƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĐŽŶƐƚƌƵşĚĂƐ Ă
ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƵŶ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐĞůĞďƌĂĚŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͘ ů ĂƉŽƌƚĞ ƉĂƌĂ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ŵŽďŝůŝĂƌŝŽ
ĂůĐĂŶǌſ Ă ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϱ͘Ϯϲϳ͘ϰϯϰ͘Ͳ
ϯͿ KEsE/K dZ E^&ZE/
&KEK^ W Z
>
:h/ME KZ ^͘Ͳ >/K
WZK 'KE >͘Ͳ
ŽŶ ĨĞĐŚĂ ϯϬ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĞƐƚĞ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ĚŽƐ ƐĂůĂƐ
ĐƵŶĂƐ Ǉ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ŵĞĚŝŽƐ ĞŶ Ğů >ŝĐĞŽ Ͳϳϵ͕ WĞĚƌŽ 'ŽŶǌĄůĞǌ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ Ğů
ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϭϲϵ͘ϱϰϵ͘ϭϲϭ͘Ͳ
ϰͿ KEsE/K dZ E^&ZE/ &KEK^ W Z > :h/ME KZ ^͘Ͳ ^h>
DDZ/>> Z͘Ͳ
Ŷ ŝŐƵĂů ĨĞĐŚĂ͕ ƐĞ ĐĞůĞďƌſ ĐŽŶǀĞŶŝŽ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ ĚŽƐ ƐĂůĂƐ ĐƵŶĂƐ Ǉ ĚŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ
ŵĞĚŝŽƐ ĞŶ ůĂ ƐĐƵĞůĂ ͲϮϵϴ͕ DĞŵďƌŝůůĂƌ͕ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐŶŝĨŝĐſ ƵŶ ĨŝŶĂŶĐŝĂŵŝĞŶƚŽ ƉŽƌ ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ
ϭϳϭ͘ϮϮϬ͘ϰϮϰ͘Ͳ
ϱͿ DK/&/ /KE KEsE/K dZ E^&ZE/ &KEK^ W Z > :h/ME KE^dZh/KE K^ ^ > ^ hE ^ E >/K 'h/>>ZDK > Z ͘Ͳ
ů ϮϬ ĚĞ ŵĂǇŽ ĚĞ ϮϬϬϵ͕ ƐĞ ŵŽĚŝĨŝĐſ Ğů ĐŽŶǀĞŶŝŽ ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĐŽŶ :hE:/ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůĂ
ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĚŽƐ ƐĂůĂƐ ĐƵŶĂƐ ĞŶ Ğů >ŝĐĞŽ WŽůŝǀĂůĞŶƚĞ Ͳϳϴ͕ 'ƵŝůůĞƌŵŽ >ĂďĂƌĐĂ͕ Ğů ƋƵĞ ĨƵĞ
ƐƵƐĐƌŝƚŽ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϴ͕ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŽ ĚĞ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌ Ğů ĐŽƐƚŽ ĞƐƚŝŵĂĚŽ ĚĞů ƉƌŽǇĞĐƚŽ ĞŶ
ůĂ ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϰ͘ϳϳϲ͘ϭϭϭ͕ ĐŽŶ ůŽ ĐƵĂů Ğů ĂƉŽƌƚĞ ƚŽƚĂů ĚĞ :ƵŶũŝ Ă ĞƐƚĞ ƉƌŽǇĞĐƚſ ĂůĐĂŶǌſ Ă ůĂ
ƐƵŵĂ ĚĞ Ψ ϭϬϭ͘Ϯϲϴ͘ϯϲϵ͘Ͳ

Download Report