4 de noviembre de 2013 18 de de 2014 Mesa de Análisis Ext.noviembre 10717 [email protected] Mesa de Análisis Ext. 10717 Omar Taboada [email protected] Ricardo López Ricardo López Ernesto Rosales Ernesto Rosales Salvador Vallejo 18-Nov-14 Indice de la BMV Indices en México IBMV IRT BANAMEX-30 43,491 54,581 11,304 Var. Puntos 119 150 -92 Var. % 0.3 0.3 -0.8 46000 46000 45000 45000 44000 44000 Resumen Operativo de la BMV VOLUMEN IMPORTE MP OPERACIONES 375,769,170 13,746 197,870 ALZAS BAJAS S / CAMBIO 32 50 7 43000 43000 PM 100 d. PM 35 d. 42000 42000 41000 41000 Emisoras de la Muestra con Mayores Cambios FEMSA.UBD ALPEK.A LAB.B GFNORTE.O 2.8 2.5 2.4 2.3 OHLMEX BOLSA.A ALFA.A CHDRAUI.B -12.9 -3.1 -2.9 -2.3 KIMBER.A 1.8 GAP.B -2.2 May June July August September October November Rendimiento Acumulado 2014 EN DOLARES EN MONEDA LOCAL 12.7 Bolsas Internacionales DOW JONES NASDAQ TOPIX HANG SENG FT-100 DJ Stoxx (EUR) 17,688 4,702 1,395 23,529 6,709 339 BOVESPA Fondos RV Banamex FONBNM.B3A BNMPAT.B2A BNMMED.B2A 116.55 4.80 1.54 Var. Pts. 40 31 7.1 Var. % 0.2 0.7 -268 37 2 -1.1 0.6 0.6 52,062 805 1.6 Var. $ -1.033 -0.042 -0.015 Var. % -0.9 -0.9 -1.0 % Acum '14 -1.2 1.0 6.1 BNMEM1.B1A BNMINT1.B1A BNMEURV.M0A BNMUSEQ.M0A 0.95 2.01 1.01 1.50 -0.001 -0.010 -0.005 -0.009 -0.1 -0.5 -0.5 -0.6 2.2 7.4 -4.5 10.8 GOLD3+.B0D 2.35 -0.005 -0.2 4.2 GOLD4+.B2B 2.09 -0.008 -0.4 2.8 GOLD5+.B2C 302.47 -1.550 -0.5 2.7 1.1 1.8 -0.6 -7.5 Bovespa 6.9 3.4 -6.2 Ft-100 -6.0 DJ Stoxx (EUR) -3.5 Topix -1.7 IBMV Dow Jones Nasdaq ADRs mexicanos US$ Var. US$ Var. % AMX.L (20:1) 23.61 0.1 0.3 CEMEX.CPO (10:1) 12.39 0.0 0.1 FEMSA (10:1) 97.38 1.3 1.4 HOMEX (6:1) 0.97 ICA (4:1) 6.09 0.0 -0.7 KOF (10:1) 101.74 -1.4 -1.3 TLEVISA (5:1) 36.11 0.2 0.6 Nota. Para los rendimientos del BNMEUR y BNMUSEQ se considera a partir del 12 de marzo por disponibilidad de serie. Metales y Petróleo ORO (onza) PLATA (onza) Mezcla Mex Petróleo * 1197.39 16.15 70.64 Var. US$ 0.1 0.0 Var. % 0.0 -0.1 Indice General BM: * Dlls. x barril al 18/11/2014 245.90 diaria en el año 0.13 8.82 Subíndices: Divisas y Reporto de Cetes DOLAR Ventanilla DOLAR 48 Horas EURO (Dólar x Euro) CETES Reporto* *var. PP A-1 Veren Anexo Variación % Indices Bonos M 13.55 13.56 1.2532 3.04 Var. $ 0.03 0.04 0.000 -0.01 Var. % 0.2 0.26 -0.03 - BMG 247.38 0.13 8.82 BMG 0-3 202.83 (0.00) 4.06 BMG 3-5 239.46 0.04 6.78 BMG 5-10 262.69 0.10 8.70 BMG +10 312.08 0.24 13.11 para certificación del analista y declaraciones importantes Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, integrante del Grupo Financiero Banamex, es una empresa integrante del Grupo Económico denominado Citigroup. Este último, a través de múltiples filiales y empresas económicamente relacionadas, dentro y fuera de México, tiene o puede tener negocios con compañías cubiertas en sus reportes. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que cualquiera de estas empresas, pudieran tener conflictos de intereses que afectarán la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte solamente como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. Últimos Referentes del Mercado ***En México, la atención a la publicación del Informe Trimestral sobre la Inflación (miércoles 19), así como al reporte del PIB del 3T14 (viernes 21). Para el IGAE, nuestros economistas esperan una variación anual de 3.0% (3.1% consenso) correspondiente a la lectura de septiembre vs. -1.3% del dato anterior. Para la lectura del PIB real, nuestros economistas estiman 2.3% anual para el 3T, en línea con el consenso. En el entorno internacional, en EUA, la atención se centrará en las minutas de la última reunión del FOMC. Mientras que en la Eurozona, el PIB creció un poco más de lo esperado en el 3T14. BMV -IPyC @ 43,491.45 unidades; +0.28% vs. anterior con un volumen de 357.9 millones de acciones. -MX/USD $13.55; +0.21% en favor del dólar. -Nuestro view en técnicos para el IPyC: Algunas métricas de corto plazo, aunque continúan moviéndose de forma negativa en zona neutral, se han alejado de manera importante de la parte alta de su zona de sobrecompra. Actualmente, ya comenzamos a percibirse niveles sensiblemente más sanos tanto a nivel de emisora como de mercado para canalizar recursos hacia fondos tácticos e incluso, para algunas emisoras en lo individual. En cualquier caso, de continuar el nerviosismo asociado a factores sociales y políticos y de ver un posible rompimiento a la zona de 43,500 pts, el índice buscaría los mínimos registrados en octubre (sobre 42,500 pts). De llegarse a consumar dicho escenario, representaría –en su caso- minusvalías adicionales de un 2% respecto del cierre actual. En cualquier caso, la tesis de inversión no cambia. Nos mantenemos bajo un escenario base constructivo hacia delante para la renta variable local Notas corporativas y fundamental -OHLMEX: La salida sin polémica del Director Financiero de la compañía, la oferta secundaria de acciones no dilusiva de su accionista de control español y la posible venta de una participación en Conmex coinciden con la caída tan vertical observada recientemente. Los planes de OHL México de vender una participación en Conmex muestran su optimismo sobre las oportunidades de crecimiento, y no una inquietud sobre las dificultades que atraviesa el sector. Consideramos que las acciones de OHL México están sobrevendidas. Nuestro analista reitera recomendación de compra PO de $51 pesos. Consenso $38.70 en 12 meses. Fuente. Nota OHLMEX. Oferta secundaria de acciones de su compañía matriz OHL Concesiones. -GFNorte: El precio de la acción cayó 8% el viernes por la posibilidad de cambios en la directiva; el banco convoca una asamblea extraordinaria de accionistas para el 20 de noviembre. Banorte indicó que cualquier cambio en los miembros del Consejo o de un alto directivo de la Administración, en caso de suceder, se anunciaría al mercado a través de los canales de comunicación apropiados. -FIHO anunció la adquisición del hotel Sheraton Ambassador Monterrey, agregando 229 habitaciones a su portafolio. La adquisición representará una inversión total de US$13.5m incluyendo los costos de una remodelación comprensiva durante los próximos dos años. El hotel será operado por Starwood bajo un contrato a largo plazo. WS e Internacionales -DJIA +0.23%; S&P500 +0.52%; DJ Euro Stoxx +1.7%| -Referentes del día para mercados - Los mercados internacionales reportan hasta el momento un sesgo positivo después de darse a conocer el resultado de la encuesta ZEW de sentimiento económico de noviembre en la primera economía de la Eurozona, Alemania. Después de 11 meses, este indicador presentó un crecimiento de 11.5 pts., rebasando las expectativas del mercado (+0.5e). Esto fue principalmente el catalizador de impulso el día de hoy para los activos de riesgo en Europa. En Japón, el Primer Ministro Abe ha convocado a elecciones anticipadas, mientras que ha postergado la implementación de impuestos al consumo por 18 meses, especialmente después del mal reporte del PIB del 3T14 publicado ayer, el cual mostró que la economía japonesa entró en recesión. La lectura observada del PIB 3T13 fue de -0.4% vs. -1.9% anterior. Datos económicos en la agenda de EUA -El índice de precios al productor volvió a desacelerar su paso al registrar una tasa de crecimiento anual de 1.5% para el mes de octubre. Esta lectura se ubica por debajo del 1.6% observada en septiembre passado pero se mostró positiva frente al 1.3% prevista por el consenso. -La producción industrial mostró una contracción de 0.1% mensual durante el mes de octubre, derivado de la debilidad relacionada con los descensos de 0.9% mensual en la producción minera y de 0.7% mensual en la producción de servicios públicos. -La producción manufacturera creció 0.2% mensual en el décimo mes del año, esto último a pesar de una caída de 1.2% mensual en la producción de autos que sumó ya tres meses consecutivos de contracción. -Ayer se dio a conocer la encuesta de manufacturas de la región de NY mejor conocida como Empire Manufacturing. La encuesta aceleró su expansión al ganar 4pts a 10.2pts en noviembre. Internacionales -El primer ministro japonés podría convocar elecciones anticipadas y considerar nuevas medidas de apoyo cuantitativo para apoyar la economía después de que ésta cayó en recesión en el 3T14. -La UE decidió no imponer nuevas sanciones económicas a Rusia pero señaló que podría considerar medidas individuales en contra de los separatistas ucranianos. -En el Reino Unido, la inflación se aceleró a 1.3% anual en octubre desde 1.2% del mes previo debido a un incremento modesto en los precios de transporte. Gráfica del Día: “Momento de capitalizar utilidades en el sector financiero en EUA" En jornadas recientes, hemos visto una "pausa" al último movimiento de recuperación que ha reflejado el sector financiero en EUA. Propiamente, el índice de bancos mejor conocido como KBW parece haber frenado su recuperación de poco más de 11% a partir de los mínimos que alcanzara a mediados del mes pasado. Actualmente, leemos algunas métricas de corto plazo reportando ya algunas divergencias en la parte alta de la zona de sobrecompra que limitan, al menos para el futuro próximo, la posibilidad de mayores avances y que por el contrario, representan niveles de riesgo importantes. Pensamos en un escenario base correctivo para la mayoría de los nombres que a continuación mencionamos. En este contexto, vemos conveniente el capitalizar los recientes movimientos de alza que en su mayoría reportan incluso doble dígito. En algunos casos (Bank of America, JP Morgan, Morgan Stanley), los técnicos reportan señales de agotamiento al validar sus respectivos niveles de resistencia. De este modo, para quienes son tenedores de ETF´s ligados a este sector (XLF por ejemplo) veríamos conveniente el disminuir su exposición de la mano con un nivel de tipo de cambio relativamente estable sobre $13.50 hacia adelante. _Bank of America _American Intl.Group 17.5 17.0 16.5 16.0 62.5 62.0 61.5 61.0 60.5 60.0 59.5 59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 56.5 56.0 55.5 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 51.5 51.0 100 15.5 100 _JP Morgan 57.0 56.5 56.0 55.5 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 18.0 50.5 100 50.0 15.0 49.5 49.0 14.5 48.5 48.0 2014 M A M J J A S O N D Jun Jul _Morgan Stanley Aug Sep Oct Nov Dec M A M 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 J J A S O N D _American Express 750 740 730 720 710 700 690 680 670 660 _Otras 36.5 2014 97 96 95 94 93 92 91 90 89 88 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 650 640 33.0 630 32.5 100 100 620 610 32.0 600 100 31.5 590 580 31.0 570 August September October November D 2014 M A M J J A S O N D 2014 M A M J J A S O N D 75 Índice de bancos KBW 74 73 72 71 70 69 11.5% 68 67 66 65 64 63 62 61 p Oct Nov Dec Fuente. Mesa de Análisis 2014 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov De Estrategia Diaria Soportes y Resistencias 18 Noviembre 2014 Recomendación Cierre INDICE 43,491 Sop. Res. Comentario Actual Previa 43,000 45,200 Alcanza rango de apoyo - Se alejó de sobrecompra - Iniciar recompra de forma gradual Acumular Acumular 85.00 38.00 36.50 126.00 133.00 93.00 43.50 41.00 132.50 143.00 Eventual rompimiento de $93.0, marcaría el final del canal descendente de últimos 2 meses Frena ritmo de alza en importante resistencia - Métricas se alejan de zona de sobrecompra Niveles atractivos para tomar posiciones gradualmente - Buenas estadísticas de fin de año Capitalizar repunte de corto plazo y retomar posiciones en movimientos correctivos Inicia toma de utilidades prevista - La tendencia primaria de baja continúa vigente Neutral Neutral Acumular Disminuir Neutral Neutral Neutral Acumular Disminuir Neutral 45.09 51.29 41.99 29.97 42.00 50.50 41.00 29.50 47.00 54.50 45.00 33.50 Reguló sobrecompra por rally de semanas previas - Indicadores mixtos en zona neutra Busca confirmar rompimiento de canal lateral y marcar el inicio de una nueva tendencia Presenta ajuste previsto - Métricas próximas a sobreventa - Iniciar recompra cerca de $41.0 Compra con horizonte de inversión de mediano plazo - Buenas estadísticas de cierre de año Neutral Neutral Neutral Acumular Neutral Neutral Neutral Acumular 27.96 29.47 37.93 76.81 74.44 30.80 27.20 28.00 37.50 74.00 73.00 30.50 30.00 31.50 41.00 81.00 79.50 34.50 Presenta rebote estimado sin romper al alza el canal lateral de últimos 5 meses Inicia toma de utilidades prevista tras marcar nuevo cierre máximo histórico - Margen de ajuste Toma de utilidades tras tibio rebote técnico que denotaba debilidad - Margen de ajuste Nuevo mínimo 12 meses - Consenso: 57% compra, 38% mantener - Compra de mediano plazo Frena ritmo de alza en parte alta de amplio canal lateral - Apoyo en base de canal de 7 meses Rompe soporte de 5 meses y se ubica cerca de objetivo de ajuste - Iniciar compra gradual Neutral Neutral Neutral Acumular Neutral Mantener Disminuir Neutral Neutral Acumular Neutral Mantener 30.30 29.00 33.00 33.50 Aprovechar rebote para disminuir - Importante señal si logra superar niveles de $33.00 Extiende ajuste y alterna con nivel mín. 12 meses - Métricas en sobreventa sugieren compra Neutral Acumular Neutral Acumular #N/A 22.00 15.70 45.00 49.00 270.00 #N/A 25.00 16.90 47.50 56.00 300.00 #N/A Métricas en sobreventa y fuerte soporte favorecen expectativa de rebote técnico Capitalizar repunte de corto plazo y retomar posiciones en movimientos correctivos Presenta toma de utilidades de corto plazo prevista - Métricas se alejan de la zona de riesgo Concreta expectativa de ajuste - Alterna con mínimos del último semestre - Compra gradual Expectativa de debilidad mientras permanezca operando por debajo de $300.0 #N/A Acumular Disminuir Mantener Acumular Neutral #N/A Acumular Disminuir Mantener Acumular Neutral ALIMENTOS, BEBIDAS Y REST. AC ALSEA BIMBO.A FEMSA.UBD KOF.L 87.50 40.67 37.29 131.94 137.43 TIENDAS DE AUTOSERVICIO CHDRAUI.B COMERCI.UBC SORIANA.B WALMEX.V SERVICIOS FINANCIEROS BOLSA.A GENTERA GFINBUR.O GFNORTE.O GFREGIO.O SANMEX.B PROD. DOMÉSTICOS Y SALUD KIMBER.A LAB.B 31.75 29.99 MATERIALES E INDUSTRIAL ALFA.A ALPEK.A CEMEX.CPO GMEXICO.B MEXCHEM PE&OLES #N/A 22.99 16.78 45.39 50.23 287.89 INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTES ASUR.B GAP.B OMA.B 172.00 87.00 62.00 190.00 99.00 70.00 Capitalizar repunte de cp - Eliminaría riesgo de triple cima si permanece por encima de $180.0 Cerca de cierre máximo histórico en $99.0 - Métricas en sobrecompra - Tomar utilidades Presenta toma de utilidades de corto plazo prevista - Métricas se alejan de la zona de riesgo Disminuir Disminuir Neutral Disminuir Disminuir Neutral 20.76 30.17 171.33 20.00 29.00 169.00 24.50 36.00 190.00 Extiende toma de utilidades prevista - Entra en rango de niveles mínimos de los últimos 2 años Rompe canal y cubre objetivo en $34.0 - Métricas en sobreventa - Cerca de mínimo de 2 años Regresa a niveles mínimo de 6 meses - Métricas de corto plazo entran en sobreventa Acumular Acumular Mantener Acumular Acumular Mantener 15.98 97.85 15.50 93.00 16.90 99.00 Por rezago frente al mercado y extrema sobreventa podría extender rebote técnico de cp Proceso de consolidación tras alcanzar resistencia en máximo hist. - Salió de sobrecompra Mantener Mantener Mantener Mantener 23.95 21.76 15.90 46.43 29.99 23.00 21.50 15.20 45.50 29.00 25.50 22.70 16.30 49.00 31.50 Presenta toma de utilidades prevista y alcanza primera zona de soporte - Salió de s/compra Expectativa de debilidad mientras opere por debajo de $22.70 - Indicadores mixtos Se fortalece expectativa negativa (pull back) al no regresar por encima de $16.30 Extiende recuperación y marca nuevo máximo hist. - Sobrecompra sugiere tomar utilidades Proceso de consolidación lateral cerca de resistencia en nivel máximo histórico ($31.50) Mantener Neutral Neutral Disminuir Neutral Mantener Neutral Neutral Disminuir Neutral 174.28 91.90 63.86 CONSTRUCCIÓN E INGENIERÍA ICA OHLMEX PINFRA TELECOMUNICACIONES AMX.L TLEVISA.CPO FIBRAS FIBRAMQ.12 FIHO.12 FINN.13 FUNO.11 TERRA.13 Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o escalonadas. C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas. M = Mantener.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo. D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores técnicos se ubican en zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una señal de venta. V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas. N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede aplicar esta recomendación cuando la acción se encuentre en periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la dirección futura de los precios. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, tienen prohibido mencionar alguna(s) compañía(s) en sus publicaciones por cuestiones legales y/o regulatorias. Estrategia Diaria Anexo A-1 Certificación del Analista El(los) analista(s) principalmente responsable(s) de la preparación y contenido de este reporte de análisis está(n) nombrado(s) en negritas en la sección del autor de la portada de este producto excepto por las secciones donde el nombre del analista aparece en negritas al costado del contenido que es atribuible a dicho analista. Cada uno de estos analistas certifica, con respecto a las secciones de este reporte, para las cuales sean responsables, que las opiniones expresadas en el mismo, reflejan sus opiniones personales en relación a cada emisora y valor referenciado, y fueron preparadas de manera independiente, incluso con respeto a Citigroup Global Markets Inc. y sus filiales. Ninguna parte de la compensación del analista estuvo, está o estará directa o indirectamente relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas declaradas por el analista en este reporte de análisis. DECLARACIONES IMPORTANTES Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Carso, S.A.B. de C.V. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Industrias Peñoles, S. A.B. de C. V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fibra Uno Administracion SA de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Kimberly-Clark de Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Gruma SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: El Puerto de Liverpool SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Fresnillo PLC Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Macquarie Mexico Real Estate Management SA de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporacion Geo SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Organizacion Soriana SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Dearrolladora Homex SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Sanborns, S.A.B. de C.V. Estrategia Diaria Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Televisa, S.A. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Televisa SAB durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Cemex, S.A.B. de C.V.Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Cemex SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Cemex SAB de CV al cierre de al menos uno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Mexichem, S.A.B. de C.V Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Mexichem SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de OHL Mexico S.A.B. de CV. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Ohl Mexico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Genomma Lab Internacional SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Aeroportuario del Pacifico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Pacifico SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Promotora y Operadora de Infraestructura SAB de CV al cierre de al menos uno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Aeroportuario del Sureste, SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Herdez, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: URBI Desarrollos Urbanos SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de América Móvil, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: América Móvil, S.A.B. de C.V. durante al menos alguno de los últimos tres meses. Estrategia Diaria Grupo Financiero Banamex Inc. o una de sus subsidiarias, tuvo en su portafolio de inversión o cartera de inversión el 1% o más de su posición invertido en títulos de Walmart de México al cierre de al menos uno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Wal - Mart de Mexico, S.A.B. de C.V. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Grupo Mexico, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Financiero Banorte SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Empresas Ica, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Empresa ICA SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Compartamos SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Grupo Comercial Chedraui SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Uno o más miembros del consejo de administración de una de las filiales de Citigroup Holdings, son miembros del consejo de administración de Alfa, S.A.B. de C.V. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alfa SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Consorcio Ara SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Industrias CH SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Alsea SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Holdings o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, fue propietario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Fomento Economico Mexicano SAB de CV durante al menos alguno de los últimos tres meses. Citigroup Global Markets Inc. es dueña de una posición de 1 millón de dólares o más en instrumentos de deuda de Fomento Economico Mexicano SAB de CV. Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario beneficiario del 1% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Corporación Geo, Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Televisa, Cemex, Terrafina, Mexichem, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa. Esta posición refleja información disponible del día hábil previo. Estrategia Diaria En los últimos 12 meses, Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han actuado como líderes o colíderes de una oferta de valores de: Industrias Penoles, Fibra Uno, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Cemex, Terrafina, Santander México, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Fibra Prologis, América Móvil, Walmex, Hoteles City Express, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido durante los últimos 12 meses de Lala, Grupo Carso, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Soriana, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Terrafina, Mexichem, Santander México, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa compensaciones por servicios proporcionados por Banca de Inversión. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, espera o buscará recibir de Lala, Grupo Carso, IEnova, Kimberly Clark de Mexico, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo, Grupo Sanborns, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Inbursa, Alpek, Coca-Cola Femsa, Herdez, América Móvil, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, OMA Airports, Alsea, Femsa compensaciones durante los próximos tres meses por servicios proporcionados por Banca de Inversión. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, han recibido de Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, ArcaContal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa compensaciones por productos o servicios diferentes de los proporcionados por Banca de Inversión durante los últimos 12 meses. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) para servicios con valores, no relacionados con los servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Femsa. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, actualmente tiene, o ha tenido durante los pasados 12 meses, la(s) siguiente(s) empresa(s) como cliente(s) en cuanto a servicios que no se encuentran relacionados con valores, ni con servicios proporcionados por Banca de Inversión: Lala, Grupo Carso, Industrias Penoles, Fibra Uno, IEnova, Comerci, Kimberly Clark de Mexico, Ideal, Fresnillo Plc, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Gruma SAB de CV, Fibra Macquarie, Bimbo, Corporación Geo, Soriana, Bolsa Mexicana de Valores, Maxcom, Desarrolladora Homex SAB de CV, Grupo Sanborns, Televisa, Cemex, Grupo Famsa, Mexichem, Arca-Contal, Santander México, Minera Frisco SAB de CV, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Inbursa, Alpek, GAP Airports, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Banregio, Fibra Prologis, Herdez, Urbi Desarrollos Urbanos SAB de CV, América Móvil, Walmex, Grupo Mexico, Hoteles City Express, Banorte, Empresas ICA, Gentera, Chedraui, Alfa, Consorcio Ara, OMA Airports, ICH, Alsea, Fibra Inn, Femsa. Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, recibió de Alsea compensaciones durante los últimos 12 meses. Estrategia Diaria Nuestros analistas reciben un sueldo por el desempeño de labores, que tienen como finalidad apoyar y beneficiar a la clientela inversionista de Citigroup, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, así como a empresas filiales y económicamente relacionadas. Al igual que todos los empleados, nuestros analistas reciben compensaciones extraordinarias que son impactadas por los ingresos globales de la Firma, incluyendo los ingresos provenientes de Banca de Inversión. La firma es un formador de mercado de las acciones de Grupo Carso, Kimberly Clark de Mexico, Gruma SAB de CV, Coca-Cola Femsa, ASUR Airports, Walmex, OMA Airports, Femsa. DISTRIBUCIÓN DE CALIFICACIONES DE EMISORAS MEXICANAS CUBIERTAS POR CITIGROUP Datos al 18 noviembre de martes Compra Cober t ur a de Ci t i gr oup de Emi s or as Mex i c anas ( 41 ) % de l as c ompañí as c l i ent es de banc a de i nv er s i ón 24. 4% 60. 0% Mantener 58. 5% 45. 8% Venta 17. 1% 57. 1% Guía del sistema de calificaciones de Análisis Fundamental de Citi Research: Nuestro sistema de recomendaciones incluye una calificación de inversión y una calificación opcional de riesgo para destacar las acciones de alto riesgo. La calificación de riesgo toma en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de análisis fundamental. A las acciones se les asignará una calificación de riesgo Alto o no se les asignará ninguna calificación de riesgo. Calificaciones de inversión: Nuestras calificaciones de inversión son Compra, Neutral, y Venta. Nuestras calificaciones se basan en las expectativas de nuestros analistas del rendimiento total esperado ("RTE") y del riesgo. El RTE es la suma del pronóstico de apreciación (o depreciación) del precio y del rendimiento del dividendo de la acción dentro de los 12 meses siguientes. Las definiciones de las calificaciones de inversión son: Compra (1), RTE del 15% o más o del 25% o más para las acciones de riesgo Alto; y Venta (3), RTE negativo. Cualquier acción bajo nuestra cobertura sin asignación de Compra o Venta es Neutral (2). Para las acciones con calificación de Neutral (2), si un analista considera que no existen suficientes catalizadores de valuación y/o de inversión para obtener una recomendación de inversión positiva o negativa, puede optar -con la aprobación de la administración de Citi Research- por no asignar un precio objetivo, por lo que no se obtendría un RTE. Los analistas pueden colocar emisoras bajo nuestra cobertura "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectan a la compañía y/o la cotización de las acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). En cuanto sea posible, el analista publicará una nota restableciendo una recomendación y una tesis de inversión. Para satisfacer los requisitos regulatorios, "Bajo Revisión" y "Neutral" corresponderán a una recomendación de "Mantener" en nuestra tabla de distribución de recomendaciones de análisis fundamental a 12 meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos "Bajo Revisión" como una recomendación. Recomendaciones relativas para los siguientes tres meses: Citi Research también puede asignar una calificación (o recomendación) relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior esperado (de mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geográfico y de la industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede resaltar un catalizador específico en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar en el precio de las acciones de la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión de corto plazo. Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que refleja un rendimiento total esperado a largo plazo. Estrategia Diaria Con anterioridad al 1 de mayo de 2014, Citi Research también podía haber asignado una calificación (o recomendación) relativa para un periodo de tres meses a una acción con el objetivo de resaltar un desempeño superior esperado (de mayor preferencia) o un desempeño inferior esperado (de menor preferencia) con respecto a un sector geográfico y a la industria durante un periodo de tres meses. La recomendación relativa puede haber resaltado un catalizador específico en el corto plazo o un evento que afecte a la compañía o al mercado y que podría impactar al precio de las acciones de la compañía en el corto plazo. En ausencia de algún catalizador específico, el analista indicará cuáles son las acciones de mayor y menor preferencia en el grupo de acciones analizadas, explicando en qué se basa su opinión de corto plazo. Esta opinión a tres meses puede diferir de y no afecta la recomendación fundamental de la acción, que refleja un rendimiento total esperado a largo plazo. En relación con las reglas de calificaciones, distribución y declaraciones de NASD/NYSE, las calificaciones de mayor preferencia corresponden a una recomendación de compra y las de menor preferencia corresponden a una recomendación de venta. Toda acción que no tenga asignada una calificación de mayor o menor preferencia se considera sin calificación relativa (SCR). En relación con las reglas de calificaciones, distribución y declaraciones de NASD/NYSE, las acciones sin calificación relativa corresponden a una recomendación de Mantener en nuestra tabla de distribución de recomendaciones correspondiente a nuestro sistema de calificaciones relativas a tres meses. Sin embargo, reiteramos que no consideramos que SCR sea una recomendación. Con anterioridad al 7 de octubre del 2011, nuestro sistema de recomendaciones de acciones incluía una calificación de riesgo y una calificación de inversión. Las calificaciones de riesgo, que tomaban en cuenta tanto la volatilidad en el precio como criterios de análisis fundamental, eran: Baja (B), Media (M), Alta (A) y Especulativa (E). Las calificaciones de inversión de Compra, Mantener y Venta se basaban en nuestras expectativas del rendimiento total (pronóstico de la apreciación del precio y rendimiento del dividendo dentro de los 12 meses siguientes) y de la calificación de riesgo. Además, los analistas podían colocar emisoras "Bajo Revisión" en respuesta a circunstancias excepcionales (como la falta de información crítica para su tesis) que afectaban a la compañía y/o la cotización de las acciones (como la suspensión de la cotización de la acción). Las emisoras "Bajo Revisión" eran monitoreadas diariamente por la gerencia. En cuanto era posible, el analista publicaba una nota restableciendo una recomendación y una tesis de inversión. Para las acciones de mercados emergentes (Asia Pacífico, Europa Emergente/Medio Oriente/África y América Latina) las calificaciones de inversión eran: Compra (1), rendimiento total esperado del 15% o más para acciones de riesgo Bajo, 20% o más para acciones de riesgo Medio, 30% o más para acciones de riesgo Alto, y 40% o más para acciones Especulativas; Mantener (2), rendimiento total esperado de entre 5% y 15% para acciones de riesgo Bajo, de entre 10% y 20% para acciones de riesgo Medio, de entre 15% y 30% para acciones de riesgo Alto, y de entre 20% y 40% para acciones Especulativas; y Venta (3), rendimiento total esperado de 5% o menos para acciones de riesgo Bajo, 10% o menos para acciones de riesgo Medio, 15% o menos para acciones de riesgo Alto y 20% o menos para acciones Especulativas. Las calificaciones de inversión están determinadas por los rangos arriba descritos al momento de iniciar cobertura, un cambio de calificación de inversión y / o riesgo o cambio de precio objetivo (a discreción limitada de la dirección). En otros casos, el rendimiento total esperado puede caer fuera de estos rangos debido a movimientos del precio y / o otra volatilidad de corto plazo o patrones de operación. Tales desviaciones de los rangos específicos serán permitidas, pero estarán sujetas a revisión por parte de la Dirección de Análisis. La decisión de un inversionista de comprar o vender una acción debe basarse en objetivos personales de inversión y hacerse solamente después de evaluar el desempeño y el riesgo esperado de la acción. Guía de Recomendaciones de Análisis Técnico: Las recomendaciones que emite el equipo de Análisis Técnico se basan en el la expectativa que se tiene sobre el comportamiento del precio de la acción dentro del mercado accionario para las próximas semanas (no en el análisis de la emisora), de acuerdo con la tendencia y desempeño que ha mostrado la acción durante los últimos 6 a 12 meses. El desarrollo continuo del análisis está basado en el uso adecuado de herramientas que son propias del "análisis técnico" y nos permiten formar un criterio para emitir una recomendación. Entre las principales herramientas que utilizamos para la toma de decisiones, destacan: tendencias de corto, mediano y largo plazo, osciladores que históricamente han sido más eficientes; los cuales son formulas estadísticas que permiten calcular la probabilidad de alza o baja del precio de las acciones, soportes y resistencias, formaciones, promedios móviles de corto y largo plazo y volumen, entre otros. Las recomendaciones de análisis técnico están hechas sobre precios absolutos con un horizonte de inversión de corto plazo de entre una a cuatro semanas, salvo que se especifique lo contrario. Estrategia Diaria Matriz de recomendaciones técnicas A = Acumular (Compra parcial o compra escalonada) C = Compra (Compra con rompimiento) R = Retención (Mantener posiciones) -----------------------------------------------------------------------D = Disminuir (Venta parcial o venta escalonada) V = Venta (Venta con rompimiento) N = Neutral (No participar) Definición y aplicación ideal de las recomendaciones técnicas A = Acumular.- La acción presenta un ajuste en precio; y aunque no ha llegado a zona de soporte, los niveles de sobreventa en indicadores y el rezago en precio sugieren iniciar compras parciales o compras escalonadas. C = Compra.- La acción validó soporte y superó un nivel de resistencia, mientras que el margen de alza en indicadores técnicos es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos alcistas. R = Retención.- La acción se encuentra en un movimiento de alza y se tiene la expectativa de mayores ganancias, sin embargo, el margen de crecimiento comienza a lucir limitado. También se puede recomendar Retención cuando en una tendencia de alza se presente una pausa y se tenga la expectativa de que en breve retomará el desempeño positivo. D = Disminuir.- La acción registra un rally con el que acumula un importante rendimiento mientras los osciladores técnicos se ubican en la zona de sobrecompra, lo que limita el margen de mayores ganancias. El rendimiento acumulado y la sobrecompra en indicadores sugieren iniciar tomas de utilidades sin que hasta el momento se confirme una señal de venta. V = Venta.- La acción validó resistencia y rompió un nivel de soporte, en estos casos, el margen de ajuste en indicadores es amplio. Principalmente se emitirá esta recomendación con rompimientos bajistas. N = Neutral.- La acción se encuentra en un movimiento de baja sin que hasta el momento haya alcanzado la zona de soporte; por su parte, los osciladores técnicos aún presentan un relativo margen de corrección. También se puede aplicar esta recomendación cuando la acción se encuentre en largos periodos laterales, a la espera de un rompimiento que defina la dirección futura de los precios. OTRAS DECLARACIONES Citigroup o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V., tiene un interés financiero significativo en relación a Fibra Uno, Comerci, Gruma SAB de CV, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V., Bimbo, Corporación Geo, Televisa, Cemex, Mexichem, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Coca-Cola Femsa, América Móvil, Alsea. Se entiende por interés financiero significativo cuando: cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene al último día del mes inmediato anterior a la fecha de publicación del reporte relevante (o al final del segundo mes próximo anterior, si la publicación del reporte relevante fue hecha durante los primeros 20 días hábiles posteriores al cierre del mes más reciente): (1) una posición neta agregada (larga o corta) mayor a US$25 millones en instrumentos de deuda y derivados de crédito referidos a éstos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor; y / o (2) una exposición agregada mayor a US$25 millones en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia. Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 2% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Corporación Geo, Soriana, OHL Mexico, GENOMMA LAB INTERNACIONAL, Urbi Desarrollos Urbanos, Chedraui, Consorcio Ara, ICH, Alsea. Citigroup, o sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V, es propietario del 10% o más de cualquiera de las clases de acciones comunes de: Comerci, El Puerto de Liverpool, S.A.B. de C.V.. Estrategia Diaria Para las acciones que se recomiendan en el Producto, en las que la Firma no es Formador de Mercado, la Firma es un proveedor de liquidez en los instrumentos financieros del emisor y puede actuar como principal en relación con dichas transacciones. Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex, (Accival), como parte habitual de su actividad como intermediario del mercado de valores, participa en la compra y venta, incluso por cuenta propia, de acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, incluyendo las recomendadas en el Producto, y sus transacciones podrían llegar a ser inconsistentes con el análisis del Producto. Con respecto a las acciones cubiertas por el Producto, la Firma podrá, por cuenta propia, comprarlas o venderlas a sus clientes. Los valores recomendados, ofrecidos o vendidos por Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex (Accival): (i) no están asegurados por el Instituto de Protección al Ahorro Bancario; (ii) no están depositados en institución alguna que se encuentre protegida por el Instituto de Protección al Ahorro Bancario; y (iii) están sujetos a riesgos, incluyendo la posible pérdida del monto inicial invertido. Aunque la información para elaborar nuestras recomendaciones se ha obtenido de, y está basada en fuentes que Accival considera confiables, no se garantiza su exactitud, y puede estar incompleta o condensada. Sin embargo, Accival ha dado los pasos razonables para determinar la exactitud e integridad de las declaraciones hechas en la sección "Declaraciones Importantes" del Producto. En la elaboración del Producto, los analistas de Accival pudieron haber recibido apoyo de la(s) compañía(s) a la(s) que se refiere el Producto, incluyendo, pero no limitándose a reuniones con la administración de la(s) compañía(s) en cuestión. Las políticas de Accival prohíben a analistas el envío de los borradores del Producto a la(s) compañía(s) en cuestión. Sin embargo, se debe suponer que el autor tuvo la comunicación necesaria con la(s) compañía(s) para asegurar la precisión de los hechos antes de su publicación. Todas las opiniones, proyecciones y estimados que se encuentran en el Producto reflejan la visión del autor a la fecha de la publicación del mismo y, junto con cualquier otra información contenida en el Producto, están sujetas a cambios sin previo aviso. Asimismo, los precios y la disponibilidad de los instrumentos financieros están sujetos a cambios sin previo aviso. A pesar de que por la naturaleza de su negocio, otras áreas dentro de Accival o Grupo Financiero Banamex pudieran obtener información de las compañías mencionadas en este Producto, dicha información no ha sido utilizada para la elaboración del mismo. Aunque Accival no establece una frecuencia predeterminada de publicaciones, al ser éste un Producto de análisis, la intención de Accival es proporcionar cobertura de análisis de la(s) emisora(s) mencionada(s), incluyendo información de noticias que afecten a la emisora, sujeto a periodos de silencio y limitaciones de capacidad. El Producto es para fines informativos solamente y no se debe tomar como una oferta o solicitud de compra o de venta de un valor. Cualquier decisión de compra o de venta de los valores mencionados en el Producto, debe tomar en cuenta información pública existente sobre las emisoras, así como cualquier prospecto de información al público inversionista. Invertir en valores no estadounidenses, incluyendo ADRs, puede conllevar cierto riesgo. Los valores de emisores no estadounidenses, pueden no estar inscritos o no estar sujetos a los requerimientos de reportes de la U.S. Securities Exchange Commission. La información disponible sobre emisoras extranjeras puede ser limitada. Las compañías extranjeras, por lo general, no están sujetas a estándares de auditoría y reportes uniformes, prácticas y requerimientos comparables a los existentes en E.U. Los valores de algunas compañías extranjeras pueden ser menos líquidos y sus precios más volátiles que los valores de compañías estadounidenses comparables. Además, los movimientos en el tipo de cambio pueden tener un efecto adverso en el valor de una inversión en acciones extranjeras y en el pago del dividendo correspondiente para los inversionistas de E.U. Los dividendos netos para inversionistas de ADRs son estimados utilizando la tasa de retención de impuestos de la ley que prevalece; sin embargo, los inversionistas deben preguntar a su asesor de impuestos el monto exacto del dividendo. Inversionistas de ciertos estados o jurisdicciones que han recibido el Producto de la Firma pueden tener prohibido comprar las acciones mencionadas en el Producto por la Firma. Por favor pregunte a su Asesor Financiero para detalles adicionales. Citigroup Global Markets Inc. asume la responsabilidad del Producto en E.U. Cualquier orden de inversionistas estadounidenses que resulte de la información contenida en este Producto puede ser realizada únicamente a través de Citigroup Global Markets Inc. Estrategia Diaria La entidad legal, Grupo Financiero Banamex o sus filiales, término que incluye más no se limita a Acciones y Valores Banamex, que toma la responsabilidad de la producción del Producto, es la misma entidad legal que emplea al autor principal del Producto. El Producto está disponible en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival) en Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600. Esta entidad es regulada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Si desea obtener copias de declaraciones importantes (incluyendo copias de declaraciones históricas) relacionadas con compañías que son el objeto de este producto de análisis de Citi Research ("el Producto"), favor de solicitarlo en México a través de Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante de Grupo Financiero Banamex (Accival). Paseo de la Reforma 398, Col. Juárez, México, D.F., C.P. 06600; con atención a la Mesa de Análisis o a través de la siguiente dirección de correo electrónico: [email protected]. Las secciones de Valuación y Riesgos pueden consultarse en el texto del reporte/nota más reciente con relación a la compañía en cuestión. Declaraciones históricas (hasta tres años) serán proporcionadas a petición. La compensación de los analistas está determinada por el Director de Análisis de Inversiones y por la administración de Citigroup, y no está relacionada a una transacción o recomendación específicas. El Producto pudo haber sido distribuido simultáneamente, en varios formatos, a clientes institucionales y privados de Citigroup o alguna de sus filiales, término que incluye, entre otros, a Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, a Banco Nacional de México, S.A., y a Grupo Financiero Banamex, S.A. de C.V. El Producto no podrá ser traducido para llevar a cabo servicios de inversión en jurisdicciones en donde esto no sea permitido. Las inversiones descritas en el producto están sujetas a fluctuaciones en el precio y / o valor, por lo que existe la posibilidad de que el inversionista recupere menos de lo que originalmente invirtió. Ciertas inversiones que tienen una alta volatilidad pueden estar sujetas a una caída tal en su valor que podrá igualar, o incluso exceder, el valor de la inversión. Ciertas inversiones pueden contener implicaciones impositivas para clientes privados por lo que la base o nivel impositivo podrá estar sujeto a modificaciones. Si existe alguna duda, el inversionista deberá consultar la opinión de un experto en el tema de impuestos. El Producto no pretende identificar la naturaleza del mercado específico u otros riesgos asociados con una transacción en particular. La recomendación en el Producto es general y no debe de interpretarse como una recomendación personal, dado que se ha realizado sin tomar en cuenta los objetivos, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular. Por lo anterior, antes de actuar basados en esta declaración, los inversionistas deben considerar si ésta se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Previo a la adquisición de cualquier producto financiero, es responsabilidad del cliente obtener el prospecto de inversión o documento relevante de la oferta del producto y considerarlo antes de tomar una decisión sobre la compra del producto. Citi Research generalmente difunde sus análisis a los clientes institucionales y minoristas globales de la Firma a través de plataformas de distribución electrónica propias (por ejemplo, Citi Velocity y Citi Personal Wealth Management) y no propias. Ciertos análisis pueden difundirse solo a través de plataformas de distribución propias de Citi; sin embargo, dichos análisis no incluirán cambios a los estimados de ganancias, precio objetivo, recomendación de inversión o riesgo, o tesis de inversión, ni serán inconsistente con los análisis previamente publicados por el autor. Ciertos análisis se distribuirán solamente a inversionistas institucionales para satisfacer requisitos reglamentarios. Los analistas individuales de Citi Research también pueden optar por enviar análisis publicados a uno o más clientes por correo electrónico; dicha distribución por correo electrónico es discrecional y solo se realizará después de la difusión de los análisis. El nivel y los tipos de servicios ofrecidos por los analistas de Citi Research a los clientes pueden variar, dependiendo de factores como las preferencias individuales de los clientes en cuanto a la frecuencia y forma en que desean recibir las comunicaciones de los analistas, el perfil de riesgo del cliente y sus intereses y perspectivas de inversión (por ejemplo, inversiones por mercados, por sectores, en el largo plazo, en el corto plazo, etc.), la relevancia y alcance de la relación del cliente con Citi, y las restricciones jurídicas y reguladoras. El producto de Citi Research puede utilizar datos de dataCentral. dataCentral es una base de datos propiedad de Citi Research, que incluye estimados de Citi, datos de reportes de las compañías e información de Thomson Reuters. Estrategia Diaria © 2014 Citigroup Global Markets Inc. Citi Research es una división de Citigroup Global Markets Inc. Citi y el diseño de Citi con el arco son marcas registradas y marcas de servicio de Citigroup Inc. y sus filiales y son utilizadas y están registradas alrededor del mundo. Todos los derechos están registrados. Cualquier uso no autorizado, reproducción, redistribución o divulgación, incluyendo, pero no limitado a, la redistribución del Producto a través del correo electrónico, publicar el producto en un portal, y/o proporcionarle a un tercero la liga para acceder al Producto, está prohibido por la ley y resultará en un juicio o proceso legal. La información contenida en el Producto está dirigida exclusivamente al destinatario y no deberá ser distribuida por dicho destinatario. Cualquier información incluida en este Producto, que haga referencia a MSCI, es propiedad exclusiva de Morgan Stanley Capital International Inc. (MSCI). Esta información, y cualquier otra de propiedad intelectual de MSCI, no deberá ser reproducida, redistribuida o utilizada en forma alguna, para crear productos financieros de ningún tipo, incluyendo los índices, sin previa aprobación por escrito por parte de MSCI. Esta información se presenta "tal cual". El usuario asume el riesgo total de cualquier uso que se haga de esta información. MSCI, sus filiales y cualquier otro participante involucrado en, o relacionado con la captura o compilación de la información sin limitarse, niega todas las garantías de originalidad, precisión, integridad, mercadeo o conveniencia para un propósito particular con respecto a esta información. Por ningún motivo MSCI, sus filiales o cualquier tercer participante involucrado en, o relacionado con, la captura o compilación de la información, serán responsables de los daños o perjuicios que pudieran generarse. Morgan Stanley Capital International y los índices MSCI son marcas de MSCI y sus filiales. 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Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Integrante del Grupo Financiero Banamex, (Accival) a través de Grupo Financiero Banamex ("Banamex") es una subsidiaria de Citigroup Inc. INFORMACIÓN ADICIONAL DISPONIBLE A PETICIÓN. Favor de enviar cualquier comentario, queja o sugerencia a la siguiente dirección: [email protected]
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