Exklusiv-Analyse Seite 4 www.vorstandswoche.de Delignit ist auf Wachstumskurs CEO Markus Büscher im Gespräch Die in Nordrhein-Westfalen ansässige Delignit AG hat das Jahr 2016 mit einem Rekordumsatz abgeschlossen. Nach % auf 48.6 Mio. Euro. Das EBITDA lag bei 3.7 Mio. Euro und netto wurden 1.4 Mio. Euro verdient. Die Abschreibungen schätzen wir auf ca. 1.4 Mio. Euro. Die Dividende des Vorjahres von 3 Cent je Aktie dürfte nach unseren Berechnungen auf etwa 5 Cent je Aktie angehoben werden. ISIN Market-Cap Umsatz 2015 DE000A0MZ4B0 5,50 39 Mio. Euro 5,00 44.4 Mio. Euro Jahresergebnis 4,50 1.1 Mio. Euro Branche 4,00 08/16 Holz Aktienkurs 4.54 Euro Wie uns Firmenchef Markus Büscher bei allem das 2. Halbjahr der Gesellschaft „sehr 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 Tageshoch (Euro) Markus Büscher ort im Europäischen Ausland weite Teile des reichen und die EBITDA-Marge auf ca. 9 % Delignit-Sortiments steigen. Das würde einem EBITDA von fast an Laderaumschutz- Lösungen einschließlich einer speziell ent- stark“ verlaufen. Zur positiven Entwicklung 5 Mio. Euro entsprechen. Netto sollten im nächsten Jahr rund 2 Mio. Euro in der Kasse haben beide Geschäftsbereiche, Automotive Dieser Auftrag hat ebenfalls eine Laufzeit klingeln oder bis zu 25 Cent je Aktie. Mit der und Technological Applications, beigetragen. von mehr als 10 Jahren und wird erstmals im aktuellen Erweiterung der Kapazitäten kann Der Geschäftsbereich Automotive umfasst im Jahr 2017 umsatzwirksam. Wie uns Büscher das Unternehmen laut dem CEO einen Um- Wesentlichen Herstellung und Vertrieb von mitteilt, werden beide Aufträge gemeinsam satz von etwa 60 Mio. Euro stemmen. Ab einer gewissen Größenordnung, die Büscher nicht Laderaumschutzsystemen und Sicherheits- ab dem Jahr 2018 pro Jahr zu einem zusätzli- ausstattungen (Interieur) für die Klasse der chen Umsatzpotenzial von bis zu 10 Mio. Euro leichten Nutzfahrzeuge. Die Produkte des führen. Geschäftsbereichs Technological Applications dazu führen, dass das Unternehmen mit einer EBITDA-Marge von ca. 10 % wirtschaftet. sind in die Produktgruppen Building Equip- Somit es ist kein Wunder, dass der CEO für ment, Spezialanwendungen und Standard un- das Jahr 2017 als auch für das Jahr 2018 zu- Der Hersteller ökologischer, laubholzbasierter tergliedert. Anwendungsschwerpunkte liegen versichtlich ist, weiter zu wachsen. Eine Prog- Produkte und Systemlösungen wird derzeit an u.a. im Bereich von Böden für Produktions- nose für 2017 wollte Büscher uns gegenüber der Börse mit knapp 40 Mio. Euro kapitalisiert. stätten und Schienenfahrzeuge, Brand- und noch nicht geben. Nach unseren Berechnun- Delignit ist Entwicklungs- und Projektpartner gen dürfte Delignit in diesem Jahr den Umsatz sowie Serienlieferant für Technologiebran- wie auf mindestens 50 Mio. Euro steigern. Diese chen wie etwa der Automobil- und Schie- Bauelemente (Tür, Fenster, Trennwand) so- Umsatzgrößenordnung hatte das Unterneh- nenverkehrsindustrie. Die Produkte verfügen men einst für 2018 geplant und sollte nunmehr über besondere technische Eigenschaften 1 Jahr früher als vorgesehen erreicht werden. und werden u.a. als Einbausysteme in leich- Gebäuden, Sicherheitsausstattungen wie im Werkzeugbau. Highlight des Jahres 2016 war der Erhalt von Die EBITDA-Marge sollte sich auf mindestens 2 wichtigen Serienlieferverträgen im Bereich 8 % belaufen, was in 2017 zu einem EBITDA in PKWs und Systemböden für Zugausstat- Automotive. Hierbei handelt es sich um eine von mehr als 4 Mio. Euro führen sollte. Bü- tungen eingesetzt. Das Unternehmen gehört Folgebeauftragung im Bereich der leichten scher hat sich im letzten Jahr dazu entschie- zu rund 76 % der Berliner Beteiligungsgesell- Nutzfahrzeuge von einem deutschen Fahr- den, die Kapazitäten zu erweitern und dafür schaft MBB SE. Delignit plant derzeit weder zeughersteller. Der Auftrag für das Nachfol- bis zu 6 Mio. Euro in den Jahren 2016 und eine Kapitalerhöhung noch ist es denkbar, gemodell sieht dabei eine Erweiterung gegen- 2017 zu investieren. Die erhöhten Investiti- dass MBB einen Teil ihrer Aktien platziert. Der über der bisher angebotenen Ausstattung um onen führen zu höheren Abschreibungen in - Radkästen-Lösungen im Innenraum vor. Für diesem als auch im nächsten Jahr. Beim Net- ter unverändert bleiben. Das KGV für 2017 dieses Transportermodell ist eine Laufzeit toergebnis rechnen daher in 2017 mit einer liegt bei 22 und wird sich 2018 auf 18 redu- von 10 Jahren beginnend ab dem Geschäfts- moderaten Steigerung auf ca. 1.6 Mio. Euro zieren. Ein echtes Schnäppchen ist die Aktie jahr 2018 vorgesehen. Zudem hat Delignit oder einem Gewinn je Aktie von 20 Cent. nicht mehr. Allerdings überzeugt der Wachs- Unternehmen liefert an einen deutschen Au- 2018 sollte der Umsatz aufgrund der beiden bei Kursen um 4.50 Euro zum Kauf der Aktie tomobilhersteller an dessen Fertigungsstand- Großaufträge die Marke von 55 Mio. Euro er- von Delignit. tumskurs in den nächsten 2 Jahren. Wir raten einen neuen Großkunden gewonnen. Das
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