EY - Prognoseänderungen im Prime All Share

Prognoseänderungen
im Prime All Share
2011 bis 2016
Februar 2017
Design der Studie
►
►
►
Analyse aller Prognoseänderungen der am 31.12.2016 im Prime All Share gelisteten Unternehmen
im Zeitraum von Januar 2011 bis Dezember 2016
Indexzugehörigkeit: DAX: 30 Unternehmen; MDAX: 50 Unternehmen; SDAX: 50 Unternehmen;
TecDAX: 30 Unternehmen; übriger Prime Standard: 142 Unternehmen
Quellen: Ad-hoc- und Pressemitteilungen; Geschäfts- und Zwischenberichte
Gewinnwarnungen müssen veröffentlicht werden, wenn absehbar ist, dass das angestrebte Geschäftsergebnis
voraussichtlich nicht erreicht werden kann. Das Unternehmen informiert über die Prognosekorrektur üblicherweise in einer
Ad-hoc-Meldung. Die Ankündigung einer Verringerung des Gewinns wird als „Gewinnwarnung“, die einer Vergrößerung
des Gewinnes als „Gewinnerwartung“ bezeichnet. Entsprechendes gilt für Veränderungen der Umsatzprognose.
Adresse
Marc Förstemann
Dr. Martin Steinbach
Ernst & Young GmbH
Partner, operative
Restrukturierungsberatung
Ernst & Young GmbH
Executive Director und Leiter IPO and
Listing Services
Arnulfstraße 59
Adresse
80636 München
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65760 Eschborn
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Tel
+49 6196 996 11574
E-Mail
marc.fö[email protected]
E-Mail
[email protected]
Page 2
Prognoseänderungen im Prime All Share
Kernergebnisse: Gewinn-/Umsatzwarnungen
Gründe für Gewinn- bzw. Umsatzwarnungen
Gewinn- und/oder Umsatzwarnungen
im Prime Standard
41 52 63 73 72
2011
2012
2013
2014
Konjunktur/Markt
67
2015
Gewinnwarnungen: Durchschnittliche
Prognose-Korrektur des EBIT (2016)
2016
15% Auftrags-/Umsatzverschiebung
11% Sondereffekte
9% Restrukturierung
8% Wertberichtigung
6% Zinsniveau
Durchschnittliche Entwicklung
des Aktienkurses … (2016)
… am Tag der Gewinnbzw. Umsatzwarnung
… eine Woche nach Gewinnbzw. Umsatzwarnung
Page 3
51%
Prognoseänderungen im Prime All Share
Kernergebnisse: Gewinn-/Umsatzerwartungen
Gewinn- und/oder Umsatzerwartung im Prime Standard
Gründe für Gewinn- bzw. Umsatzerwartung
21%
64 29 34
2011
2012
2013
29 128
2014
53%
Konjunktur/Markt
2015
87
2016
Gewinnerwartungen: Durchschnittliche
Prognose-Korrektur des EBIT (2016)
Veräußerung/Akquisition
13% Sondereffekte
8% Vorgezogene Bestellungen
3% Währung
3% Effizienzgewinn
Durchschnittliche Entwicklung
des Aktienkurses … (2016)
… am Tag der Gewinnbzw. Umsatzerwartung
… eine Woche nach Gewinnbzw. Umsatzerwartung
Page 4
Prognoseänderungen im Prime All Share
Zahl der Warnungen sinkt 2016 um 7%
Zahl der reinen Gewinnwarnungen, reinen Umsatzwarnungen und negativen Prognoseänderungen,
die sowohl Umsatz als auch Gewinn betreffen, im Prime Standard
sowohl Gewinn- als auch Umsatzwarnung
nur Umsatzwarnung
nur Gewinnwarnung
51
51
49
21
29
12
1
1
10
H1
2011
►
►
11
7
4
22
11
12
1
11
H2
H1
H2
4
26
14
14
2012
41
12
40
22
6
5
4
14
3
11
21
H1
H2
13
H1
2013
2014
21
19
9
1
11
H2
H1
28
H2
2015
26
18
9
4
8
13
15
H1
H2
2016
Die Zahl der Gewinn- und/oder Umsatzwarnungen ist im zweiten Halbjahr 2016 auf den niedrigsten Stand
für ein zweites Halbjahr seit 2012 gesunken, nachdem noch im ersten Halbjahr ein Höchstwert für ein erstes
Halbjahr verzeichnet worden war.
Traditionell liegt die Zahl der Prognoseänderungen im zweiten Halbjahr deutlich höher als im ersten Halbjahr.
Page 5
Prognoseänderungen im Prime All Share
Zahl der positiven Prognoseänderungen zuletzt
deutlich gesunken
Zahl der reinen Gewinnerwartungen, reinen Umsatzerwartungen und positiven
Prognoseänderungen, die sowohl Umsatz als auch Gewinn betreffen, im Prime Standard
sowohl Gewinn- als auch Umsatzerwartung
68
60
nur Umsatzerwartung
23
nur Gewinnerwartung
18
35
20
12
4
6
►
16
9
13
8
3
5
H1
H2
H1
2011
18
13
29
2012
13
2
5
6
16
4
4
8
H2
H1
18
5
3
10
H2
20
6
2
12
9
4
5
H1
2013
H2
2014
44
43
13
11
7
6
29
27
24
26
H1
H2
H1
H2
2015
2016
Sowohl im ersten als auch im zweiten Halbjahr 2016 gab es im Prime Standard jeweils deutlich weniger
positive Prognoseänderungen als im Vorjahr, als vor allem positive Währungseffekte verzeichnet worden waren.
Allerdings wurden 2016 mit 87 positiven Prognoseänderungen deutlich mehr gezählt als in den Jahren 2011 bis 2014.
Page 6
Prognoseänderungen im Prime All Share
Anteil der DAX-Unternehmen mit Warnungen
2016 so hoch wie zuletzt 2011
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzwarnung pro Jahr und
Segment im Zeitraum 2011 bis 2016; Angaben in Prozent
28%
23%
22%
17%
10%10%
12%
8%
6%
2011
DAX
►
►
16%
MDAX
18%
10%
2012
SDAX
TecDAX
17%
18%
12%
20%20%
22%
20%
16%
23%
20%
18%
18%
13%
2013
20%
17%
14%14%
10%
2014
2015
2016
Übriger Prime Standard
2016 haben sieben DAX-Unternehmen (23 Prozent) Gewinn- oder Umsatzwarnungen herausgegeben, das sind so
viele wie zuletzt 2011. Damit lag der Anteil der Unternehmen mit negativer Prognoseänderung im DAX 2016 höher als
in allen anderen Segmenten.
Der höchste Anteil an Unternehmen mit negativer Prognoseänderung im Untersuchungszeitraum wurde 2015 im
SDAX verzeichnet, wo mehr als jedes vierte gelistete Unternehmen (28 Prozent) eine Warnung aussprach.
Page 7
Prognoseänderungen im Prime All Share
Anteil der DAX-Unternehmen mit
Aufwärtskorrekturen 2016 auf Höchststand
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzerwartung pro Jahr und
Segment im Zeitraum 2011 bis 2016; Angaben in Prozent
40%
40%
34%
27%
17%
13%
13%
13%
11%
8%
8%
7%
9%
8%
4%
0%
2011
►
►
MDAX
2012
SDAX
TecDAX
22%
18%18%
17%
6%
DAX
27%
22%
20%
17%
14%
12%
25%
2013
9%
2%
2014
2015
2016
Übriger Prime Standard
Zwölf DAX-Unternehmen (40 Prozent) haben 2016 eine Gewinn- oder Umsatzerwartung herausgegeben, das sind
deutlich mehr als in jedem der Vorjahre und deutlich mehr als in jedem anderen Segment 2016.
Damit wurde der Höchststand aus dem Jahre 2015 eingestellt, als 40 Prozent der im TecDAX gelisteten Unternehmen
eine positive Prognoseänderung aussprachen.
Page 8
Prognoseänderungen im Prime All Share
Anteil der DAX-Unternehmen mit Prognoseänderungen 2016 auf Rekordhoch
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Prognoseänderung pro Jahr und Segment im
Zeitraum 2011 bis 2016; Angaben in Prozent
63%
52%
50%50%
47%
43%
40%
43%42%
37%
33%
30%
30%
22%
20%
24%23%25%
23%
DAX
►
MDAX
2012
SDAX
32%32%
31%
24%
22%
20%
16%
14%
2011
31%
27%
26%
TecDAX
2013
2014
2015
2016
Übriger Prime Standard
Der Anteil der Unternehmen, die eine positive oder negative Prognoseänderung aussprachen, ist 2016 im DAX im
zweiten Jahr in Folge deutlich gestiegen. In allen anderen Segmenten ist der Anteil der Unternehmen mit
Prognoseänderung hingegen gegenüber 2015 gesunken.
Page 9
Prognoseänderungen im Prime All Share
Korrekturen der Gewinnprognosen
Page 10
Prognoseänderungen im Prime All Share
Etwas weniger Gewinnwarnungen,
deutlich weniger Gewinnerwartungen
Zahl der Gewinnwarnungen bzw. Gewinnerwartungen
97
74
63
54
60
56
55
48
36
21
2011
Gewinnwarnungen
►
►
2012
27
2013
27
2014
2015
2016
Gewinnerwartungen
Die Zahl der Gewinnwarnungen ist 2016 im zweiten Jahr in Folge zurückgegangen und verzeichnete mit 55 den
niedrigsten Wert seit 2013.
Die Zahl der Gewinnerwartungen sank 2016 gegenüber dem Vorjahr zwar deutlich, blieb allerdings auf einem hohen
Niveau und übertraf die Werte der Jahre 2011 bis 2014 deutlich.
Page 11
Prognoseänderungen im Prime All Share
Zahl der Gewinnwarnungen im 4. Quartal 2016
auf niedrigstem Stand seit 2012
Zahl der Gewinnwarnungen nach Quartalen
28
23
22
20
19
17
17
14
7
8
4
Q2
Q3
2011
►
►
Q4
Q1
Q2
10
10
Q1
Q2
11
11
Q1
Q2
13
6
4
Q1
13
12
11
8
27
3
Q3
2012
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
2013
Q2
Q3
2014
Q4
Q3
2015
Q4
Q3
2016
Im vierten Quartal 2016 wurden im Prime Standard insgesamt 20 Gewinnwarnungen gezählt, das sind weniger als
in den vierten Quartalen der Jahre 2012 bis 2015 und deutlich weniger als in den beiden Vorjahren.
Am höchsten ist die Zahl der Gewinnwarnungen üblicherweise im traditionell besonders meldungsstarken vierten
Quartal.
Page 12
Prognoseänderungen im Prime All Share
Q4
Zahl der Gewinnerwartungen in den letzten
drei Quartalen 2016 deutlich unter Vorjahr
Zahl der Gewinnerwartungen nach Quartalen
27
26
18
19
Q3
Q4
14
7
Q1
Q2
Q3
2011
Q4
8
Q2
7
6
5
Q1
11
9
Q3
2012
8
7
3
2
►
25
20
18
15
25
Q4
Q1
Q2
11
7
2
Q3
Q4
Q1
2013
Q2
Q3
2014
Q4
Q1
Q2
Q3
2015
Q4
Q1
Q2
2016
2016 wurden die meisten Gewinnerwartungen im ersten Quartal gezählt, als mit 26 Erwartungsmeldungen fast der
Höchststand vom ersten Quartal 2015 erreicht wurde. In den Quartalen zwei bis vier blieb allerdings die Zahl der
Gewinnerwartungen jeweils deutlich unter den Werten der Vorjahresperiode.
Page 13
Prognoseänderungen im Prime All Share
2011 bis 2016: Zahl der Gewinnwarnungen
im DAX mit Ausnahme von 2013 konstant
Zahl der Gewinnwarnungen nach Jahr und Segment
63
56
60
54
48
32
36
28
25
16
DAX
►
►
3
3
6
4
7
3
8
5
7
2011
2012
MDAX
27
29
SDAX
11
8
5
TecDAX
2013
3
5
7
14
4
7
12
9
9
7
7
7
2014
2015
2016
Übriger Prime Standard
2016 wurden insgesamt sieben Gewinnwarnungen von DAX-Unternehmen gezählt, das sind genauso viele wie in
den beiden Vorjahren und in den Jahren 2011 und 2012. Nur 2013 lag der Wert mit fünf etwas niedriger.
Deutlich weniger Gewinnwarnungen als im Vorjahr gab es 2016 im SDAX – dort sank die Zahl auf den niedrigsten
Wert seit 2012.
Page 14
Prognoseänderungen im Prime All Share
Aber: Gewinnerwartungen im DAX erreichen
2016 Höchststand
Zahl der Gewinnerwartungen nach Jahr und Segment
97
43
74
28
54
11
16
9
6
►
►
27
6
4
4
4
3
11
4
5
2
5
15
18
11
6
5
12
16
2012
2013
2014
2015
2016
21
12
2011
DAX
27
9
11
MDAX
SDAX
13
TecDAX
10
Übriger Prime Standard
2016 gab es im DAX 16 Gewinnerwartungen zu verzeichnen. Damit wurde der Vorjahreswert deutlich übertroffen
und ein neuer Jahreshöchstwert im untersuchten Zeitraum erreicht.
In den Segmenten MDAX, SDAX, TecDAX und im Übrigen Prime Standard ging hingegen die Zahl der
Gewinnerwartungen gegenüber der Vorjahresperiode jeweils deutlich zurück.
Page 15
Prognoseänderungen im Prime All Share
Seit 2011: Sieben von zehn Händlern mit
mindestens einer Gewinnwarnung
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung im Zeitraum 2011 bis 2016 nach
Branchen; in Klammern: Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung 2016;
Angaben in Prozent
Groß- und Einzelhandel
70 (35)
Automobil
69 (23)
Technologie
67 (24)
Industrie
64 (17)
Konsumgüter
56 (17)
Bau
50 (25)
Pharma, Biotechnologie, Medtech
50 (7)
Software
47 (9)
Transport & Logistik
44 (22)
Chemie
43 (21)
Finanzdienstleistungen
33 (13)
Energieversorgung
33 (0)
Telekommunikation
Immobilien
Medien
Sonstiges
Page 16
►
22 (22)
19 (6)
10 (0)
50 (25)
Prognoseänderungen im Prime All Share
►
Zwischen 2011 und 2016 haben
immerhin sieben von zehn Großund Einzelhandelsunternehmen
mindestens eine Gewinnwarnung
veröffentlicht. Auch in der
Automobil- und Technologiebranche
lag der Anteil besonders hoch.
Nur wenige Gewinnwarnungen gab
es seit 2011 hingegen in der
Medien-, Immobilien- und
Telekommunikationsbranche:
Hier veröffentlichte jeweils weniger
als jedes vierte im Prime Standard
notierte Unternehmen eine
Gewinnwarnung, im Mediensektor
sogar nur jedes zehnte.
Seit 2011: Drei von vier Bauunternehmen
mit einer Gewinnerwartung
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnerwartung im Zeitraum 2011 bis 2016 nach
Branchen; in Klammern: Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung 2016;
Angaben in Prozent
Bau
75 (50) ► Zwischen 2011 und 2016 haben
Immobilien
63 (19)
Technologie
52 (14)
Chemie
50 (36)
Medien
50 (20)
Pharma, Biotechnologie, Medtech
47 (20)
Finanzdienstleistungen
46 (17)
Konsumgüter
44 (17)
Telekommunikation
44 (0)
Industrie
43 (19)
Software
41 (26)
Groß- und Einzelhandel
Automobil
Transport & Logistik
Energieversorgung
Sonstiges
Page 17
40 (20)
23 (15)
22 (11)
17 (17)
50 (50)
Prognoseänderungen im Prime All Share
►
immerhin drei von vier der aktuell
im Prime All Share gelisteten
Bauunternehmen mindestens eine
Gewinnerwartung veröffentlicht.
Besonders hoch lag der Anteil auch
in der Immobilienbranche.
In der Automobil- und Transportund Logistikbranche sowie bei
Energieversorgern veröffentlichte
seit 2011 hingegen weniger als
jedes vierte aktuell im Prime
Standard gelistete Unternehmen
eine Gewinnerwartung.
Die meisten Gewinnwarnungen kommen
von großen Unternehmen
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung im Zeitraum 2011 bis 2016 nach
Umsatzklassen; in Klammern: Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinnwarnung 2016;
Angaben in Prozent
►
>5 Mrd. €
54 (15)
≥1 Mrd. € und <5 Mrd. €
54 (24)
≥250 Mio. € und <1 Mrd. €
≥100 Mio. € und <250 Mio. €
<100 Mio. €
Gesamt
Page 18
48 (15)
44 (9)
52 (15)
51 (16)
Prognoseänderungen im Prime All Share
►
Am höchsten ist der Anteil der
Unternehmen, die seit 2011
mindestens eine Gewinnwarnung
herausgegeben haben, in der
Klasse der Unternehmen mit
Jahresumsätzen von mehr als einer
Milliarde Euro: Hier veröffentlichte
mehr als jedes zweite Unternehmen
mindestens eine Gewinnwarnung.
2016 lag der Anteil der
Unternehmen mit mindestens einer
Gewinnwarnung am höchsten in der
Umsatzklasse von einer bis fünf
Milliarden Euro: Hier gab fast jedes
vierte Unternehmen mindestens
eine Gewinnwarnung heraus.
Details zu den analysierten Unternehmen
Branche
Automobil
Bau
Chemie
Energieversorgung
Anzahl der
Unternehmen
13
Börsensegment
Anzahl der
Unternehmen
DAX
30
4
MDAX
50
14
SDAX
50
TecDAX
30
6
Finanzdienstleistungen
24
Groß- und Einzelhandel
20
Immobilien
16
Industrie
70
Konsumgüter
18
Umsatzklasse
Medien
10
< 100 Mio. Euro
73
Pharma, Biotechnologie, Medtech
30
< 250 Mio. Euro
43
Software
34
< 1 Mrd. Euro
73
Sonstiges
4
< 5 Mrd. Euro
59
21
≥ 5 Mrd. Euro
54
Technologie
Telekommunikation
9
Transport & Logistik
9
Gesamt
Page 19
302
Prognoseänderungen im Prime All Share
Übriger Prime Standard
142
Anzahl der
Unternehmen
EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Die globale EY-Organisation im Überblick
Die globale EY-Organisation ist einer der Marktführer in der Wirtschaftsprüfung,
Steuerberatung, Transaktionsberatung und Managementberatung. Mit unserer
Erfahrung, unserem Wissen und unseren Leistungen stärken wir weltweit das
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mit hervorragend ausgebildeten Mitarbeitern, starken Teams, exzellenten
Leistungen und einem sprichwörtlichen Kundenservice. Unser Ziel ist es, Dinge
voranzubringen und entscheidend besser zu machen – für unsere Mitarbeiter,
unsere Mandanten und die Gesellschaft, in der wir leben. Dafür steht unser
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