Vergleich

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Charts zur Marktentwicklung
Februar 2017
Kapitalerhalt oder Kaufkrafterhalt?
Realzins entscheidet!
8%
Realzins
7%
6%
5%
4%
3%
Realzins
2%
1,9%
1%
-2,2%
0%
-1%
12.92
-0,3%
04.96
08.99
12.02
04.06
08.09
5-jährige Staatsanleihen - Deutschland
12.12
04.16
Inflationsrate
Inflationsrate: Veränderungsrate des Verbraucherpreisindex
Die Inflationsrate bildet Veränderungen der Kosten für einen festgelegten Warenkorb ab, der eine repräsentative Auswahl an Waren und Dienstleistungen
enthält.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Zeitraum: Ende Dezember 1992 – Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Statistisches Bundesamt
Deutsche
Asset Management
1
Umlaufrendite vs. Geldmarktsätze
über 5 Jahre
2,0
31.01.2017
1,5
1,0
0,5
Tageswert
0,22
0,0
-0,5
12.11
Tagessatz
-0,327
12.12
12.13
Umlaufrendite
12.14
12.15
12.16
3-Monats-Euribor
Umlaufrendite:
Die Umlaufrendite (auch Umlaufsrendite oder Sekundärmarktrendite) ist die durchschnittliche Rendite aller im Umlauf befindlichen, inländischen
festverzinslichen Wertpapiere (Anleihen) erster Bonität, also v. a. Staatsanleihen.
Euribor:
Euro InterBank Offered Rate ist ein Referenz-Zinssatz für Termingelder in Euro
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Monatsendwerte, Wikipedia
Deutsche
Asset Management
2
Ein 10 Jahres-Vergleich
Aktien, Renten, Festgeld, Gold
350
300
WE 12-MonatsPerioden
Aktien (DAX)
Renten (REXP)
Festgeld
Goldpreis in Euro
01/12 01/13
20,4%
3,2%
0,5%
-7,3%
01/13 01/14
19,7%
2,7%
0,2%
-24,8%
01/14 01/15
14,9%
5,5%
0,2%
22,4%
01/15 01/16
-8,4%
1,7%
0,0%
-8,5%
01/16 01/17
17,7%
0,1%
-0,3%
8,6%
250
123,2%
200
69,9%
150
52,5%
13,8%
100
50
01.07
01.08
01.09
01.10
Aktien (DAX)
01.11
01.12
Renten (REXP)
01.13
01.14
Festgeld
01.15
01.16
01.17
Goldpreis in Euro
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Anlageformen, die höhere Renditen erwarten lassen, bergen in der
Regel höhere Risiken als Anlageformen mit niedrigeren erwarteten Renditen.
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
3
Anleihen mit Zinsaufschlag
Spreadprodukte liefern attraktive Real-Renditen
9
in %
8
High Yield
7
Emerging Markets
6
MSCI World HD Yield
5
4
grundbesitz europa
3
Investment Grade
2
1
Pfandbriefe
Inflation
Deutschland 5J
0
-1
01.12
01.13
01.14
01.15
01.16
01.17
Pfandbriefe: iBoxx Euro Covered, Unternehmensanleihen erstklassige Bonität: iBoxx Euro Corp. A (All Maturities), Unternehmensanleihen EM: JPM
Corp. EM, Unternehmensanleihen High Yield: Barclays Global HY Corporate, Inflation: Deutschland, MSCI World High Dividend Yield: Dividendenrendite
des Index, grundbesitz europa: Ausschüttung, Deutschland: 5-jährige deutsche Staatsanleihe
Stand:
Quelle:
Ende Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
4
Hohe Volatilität ist typisch für Phasen mit
schlechter Stimmung an den Kapitalmärkten
120
12000
100
10000
80
8000
60
6000
40
4000
20
2000
0
01.07
01.08
01.09
01.10
VDAX
01.11
01.12
01.13
01.14
01.15
01.16
in Punkten
in Punkten
Vergleich DAX und VDAX
0
01.17
DAX
VDAX:
Der DAX – Volatilitätsindex (VDAX) drückt die vom Terminmarkt erwartete Schwankungsbreite des Aktienindex DAX aus.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
5
1,65
173
1,53
161
1,41
149
1,29
137
1,17
125
1,05
113
0,93
101
0,81
01.99
89
07.01
01.04
07.06
US-Dollar
Zeitraum:
Quelle:
01.09
07.11
01.14
YEN / EUR
USD / EUR
Außenwert des Euro
07.16
Japanischer Yen
Anfang Januar 1999 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Datastream, Wochenwerte
Deutsche
Asset Management
6
Ölpreis als Markt- und Konjunkturindikator
Preis pro Fass (in USD)
160
140
120
100
80
60
40
20
0
12.97
08.00
04.03
12.05
08.08
04.11
12.13
08.16
Ölpreis
Indikator:
(Wirtschaft), eine Kennzahl für konjunkturelle Entwicklung oder wirtschaftliche Situation.
Zeitraum:
Quelle:
Ende Dezember 1997 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Datastream, Wikipedia
Deutsche
Asset Management
7
Was bleibt übrig?
3-Monatszinsen nach Abzug von Steuer und Inflation
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
12.87
12.91
Geldmarktsatz
*
Zeitraum:
Quelle:
12.95
12.99
12.03
Geldmarktsatz nach 26,375%* Steuer
12.07
Inflation
12.11
12.15
Geldmarktsatz bereinigt
25 Prozent Abgeltungssteuer + Soli
Ende Dezember 1987 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
8
Langfristige und kurzfristige Zinsen
in Deutschland
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
01.86
01.91
01.96
01.01
langfristige Zinsen*
*
**
Zeitraum:
Quelle:
01.06
01.11
01.16
kurzfristige Zinsen**
Germany Benchmark Bond 10 Years - die langfristigen Zinssätze beziehen sich auf deutsche Staatsanleihen mit einer Restlaufzeit von etwa zehn Jahren
Germany Interbank 3 Month - Interbanken 3-Monats-Zins Deutschland
Januar 1986 – Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
9
USA
Leitzinsen und Staatsanleihen
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
07.88
08.91
09.94
10.97
US Leitzinsen
Zeitraum:
Quelle:
11.00
12.03
01.07
02.10
03.13
04.16
Rendite US Staatsanleihen 10 Jahre
Juli 1988 – Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
10
Marktentwicklungen
Anlagenmärkte (in Euro)
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
01/16 - 01/17
Was wurde aus 100.000 Euro
im KJ 2017
USA
DJ Industrial
8,7%
16,8%
33,7%
2,5%
24,0%
98.203 €
Deutschland
TecDAX
16,5%
40,9%
22,6%
12,8%
8,4%
101.044 €
Deutschland
DAX
20,4%
19,7%
14,9%
-8,4%
17,7%
100.473 €
Japan
Nikkei 225
2,0%
20,6%
23,0%
0,3%
17,0%
100.727 €
Emerging Markets
MSCI EM Free
4,2%
-9,3%
26,2%
-17,2%
26,0%
102.944 €
Euroland
EURO STOXX
17,9%
18,5%
14,9%
-2,9%
11,0%
99.028 €
Euroland
JPM Gov. Bonds EMU
9,3%
5,2%
13,5%
1,4%
-0,9%
97.898 €
USA
Government Bonds
-2,8%
-0,2%
28,4%
4,5%
-0,7%
97.816 €
US-Dollar
-3,6%
0,7%
19,5%
4,3%
0,1%
97.599 €
Sparbuch*
1,6%
1,1%
0,8%
0,5%
0,4%
100.032 €
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Anlageformen, die höhere Renditen erwarten lassen, bergen in der
Regel höhere Risiken als Anlageformen mit niedrigeren erwarteten Renditen.
*
Einlagen privater Haushalte mit vereinbarter Laufzeit bis 2 Jahre, Daten per Ende Dezember 2016
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
11
Entwicklung an den Kapitalmärkten
Aktien in lokaler Währung in den vergangenen 10 Jahren
Aktien Deutschland
Aktien Europa
Aktien USA*
Aktien Japan*
Aktien Emerging Markets*
Wertentwicklung in den vergangenen
12-Monats-Perioden
Aktien Deutschland (DAX)
Aktien Europa (EURO STOXX)
Aktien USA (S&P 500)
Aktien Japan (Nikkei 225)
Aktien Emerging Markets (MSCI EM Free in USD)
DAX
69,9%
EURO STOXX
23,3%
S&P 500
96,5%
Nikkei 225
9,5%
MSCI-EM Free
(in USD)
32,1%
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
01/16 - 01/17
20,4%
17,9%
16,8%
26,5%
8,0%
19,7%
18,5%
21,5%
33,9%
-9,8%
14,9%
14,9%
14,2%
18,5%
5,6%
-8,4%
-2,9%
-0,7%
-0,9%
-20,6%
17,7%
11,0%
20,0%
8,7%
25,9%
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Die Rendite in Euro kann von der Rendite in lokaler Währung abweichen
Zeitraum: Ende Januar 2007 – Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Returnindex
Deutsche
Asset Management
12
Entwicklung an den Kapitalmärkten
Aktien in lokaler Währung im Kalenderjahr 2017
Aktien Deutschland
Aktien Europa
Aktien USA*
Aktien Japan*
Aktien Emerging Markets*
Wertentwicklung in den vergangenen
12-Monats-Perioden
Aktien Deutschland (DAX)
Aktien Europa (EURO STOXX)
Aktien USA (S&P 500)
Aktien Japan (Nikkei 225)
Aktien Emerging Markets (MSCI EM Free in USD)
DAX
EURO STOXX
0,5%
-1,0%
S&P 500
1,9%
Nikkei 225
-0,4%
MSCI-EM Free
(in USD)
5,5%
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
01/16 - 01/17
20,4%
17,9%
16,8%
26,5%
8,0%
19,7%
18,5%
21,5%
33,9%
-9,8%
14,9%
14,9%
14,2%
18,5%
5,6%
-8,4%
-2,9%
-0,7%
-0,9%
-20,6%
17,7%
11,0%
20,0%
8,7%
25,9%
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Die Rendite in Euro kann von der Rendite in lokaler Währung abweichen
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Returnindex
Deutsche
Asset Management
13
Entwicklung an den Kapitalmärkten
Renten in lokaler Währung in den vergangenen 10 Jahren
Renten Deutschland
Renten Euroland
Renten USA*
Dt. Bundesanleihen
58,4%
JPM EMU Gov. Bonds**
59,7%
Government Bonds
EUR / USD
EUR/USD
Gold*
Wertentwicklung in den vergangenen
12-Monats-Perioden
Renten Deutschland (Dt. Bundesanleihen)
Renten Euroland (JPM EMU Gov. Bonds)
Renten USA (Government Bonds)
50,2%
-16,8%
Gold (in USD)
85,6%
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
01/16 - 01/17
2,5%
9,3%
0,7%
1,7%
5,2%
-0,9%
10,5%
13,5%
7,4%
0,6%
1,4%
0,2%
0,1%
-0,9%
-0,9%
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Die Rendite in Euro kann von der Rendite in lokaler Währung abweichen
**
J.P. Morgan European Monetary Union Government All Maturities (Euro)
Zeitraum: Ende Januar 2007 – Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Returnindex
Deutsche
Asset Management
14
Entwicklung an den Kapitalmärkten
Renten in lokaler Währung im Kalenderjahr 2017
Renten Deutschland
Renten Euroland
Renten USA*
Dt. Bundesanleihen
JPM EMU Gov. Bonds** -2,1%
Government Bonds
EUR / USD
0,2%
EUR/USD
Gold*
Wertentwicklung in den vergangenen
12-Monats-Perioden
Renten Deutschland (Dt. Bundesanleihen)
Renten Euroland (JPM EMU Gov. Bonds)
Renten USA (Government Bonds)
-1,3%
2,5%
Gold (in USD)
4,7%
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
01/16 - 01/17
2,5%
9,3%
0,7%
1,7%
5,2%
-0,9%
10,5%
13,5%
7,4%
0,6%
1,4%
0,2%
0,1%
-0,9%
-0,9%
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Die Rendite in Euro kann von der Rendite in lokaler Währung abweichen
**
J.P. Morgan European Monetary Union Government All Maturities (Euro)
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Returnindex
Deutsche
Asset Management
15
Sektorentrends
MSCI World (in Euro)
Rohstoffe
Finanzdienstleistungen
Telekommunikation
Industrie
(MSCI World Index)
Informationstechnologie
Gesundheit
Konsum defensiv
Immobilien**
Versorger
Konsum zyklisch
Energie
KJ 2017*
4,2%
2,1%
1,0%
0,3%
0,0%
-0,2%
-0,3%
-0,7%
-1,6%
-1,7%
-1,7%
-5,3%
2016
26,7%
15,3%
6,7%
17,0%
11,4%
16,6%
-3,5%
5,3%
-0,9%
10,1%
9,7%
31,4%
2015
-5,2%
8,2%
15,2%
9,7%
11,0%
17,2%
19,3%
19,3%
—
4,9%
18,0%
-13,3%
2014
8,6%
18,1%
12,6%
15,0%
20,1%
32,8%
35,2%
23,0%
—
32,4%
18,9%
1,3%
2013
-0,6%
22,4%
26,7%
27,1%
21,9%
23,7%
31,1%
16,8%
—
8,8%
33,8%
13,7%
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
31. Januar 2017
**
MSCI World weist seit 31.08.2016 den zusätzlichen Sektor Immobilien aus.
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
16
Was konnte man mit deutschen Aktien
pro Jahr verdienen?
Vergleich (Durchschnittliche Performance im DAX p.a. in %)
60
47,1
46,7
39,1
40
37,1
28,2
27,1
22,022,3
17,7
20 12,9
8,4%*
7,0
23,9
16,1
29,1
25,5
7,3
2,7
9,6 6,9 7,4
0
-2,1
-7,1
-7,5
-20
-14,7
-19,8
-40
-40,4
-43,9
-60
1991
1994
1997
2000
2003
Gemessen am DAX in %
2006
2009
2012
2015
Durchschnitt
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Annualisierte Rendite über den kompletten Zeitraum
Stand:
Ende Januar 2017
WE 12-Monats-Perioden 01/12 - 01/13 01/13 - 01/14 01/14 - 01/15 01/15 - 01/16 01/16 - 01/17
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
DAX
20,4%
19,7%
14,9%
-8,4%
17,7%
Deutsche
Asset Management
17
Was konnte man mit deutschen Renten
pro Jahr verdienen?
Vergleich (Durchschnittliche Performance im REXP p.a. in %)
20
16,7
15
14,7
13,4
11,2
11,2
10,2
9,0
10
7,5
6,9
6,6
8,3
6,7
5,6
4,1
5
5,9%*
4,1
4,9
4,0
7,1
4,6
2,5
2,3
0,5
0,3
1,5
0
-0,5
-1,9
-2,5
-5
1991
1994
1997
2000
2003
Gemessen am REXP in %
2006
2009
2012
2015
Durchschnitt
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Annualisierte Rendite über den kompletten Zeitraum
Stand:
Ende Januar 2017
WE 12-Monats-Perioden 01/12 - 01/13 01/13 - 01/14 01/14 - 01/15 01/15 - 01/16 01/16 - 01/17
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
REXP
3,2%
2,7%
5,5%
1,7%
0,1%
Deutsche
Asset Management
18
Was konnte man mit amerikanischen Aktien
pro Jahr verdienen?
Vergleich (Durchschnittliche Performance im S&P p.a. in %)
40
34,1
31,0
26,7
20,3
19,5
30 26,3
20
10
4,5
23,5
13,6
7,7%*
7,1
29,6
26,4
9,0
3,0
13,4
12,8
3,5
9,5 11,5
0,0
0
-0,7
-1,5
-10
11,4
-10,1
-13,0
-20
-23,4
-30
-40
-38,5
-50
1991
1994
1997
2000
2003
Gemessen am S&P in %
2006
2009
2012
2015
Durchschnitt
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Annualisierte Rendite über den kompletten Zeitraum
Stand:
Ende Januar 2017
WE 12-Monats-Perioden 01/12 - 01/13 01/13 - 01/14 01/14 - 01/15 01/15 - 01/16 01/16 - 01/17
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Daten in USD
S&P
14,1%
19,0%
11,9%
-2,7%
17,5%
Deutsche
Asset Management
19
Was konnte man mit amerikanischen Aktien
pro Jahr verdienen?
Vergleich (Durchschnittliche Performance im Nasdaq p.a. in %)
100
85,6
80
60 56,8
50,0
39,9
40
20
15,5 14,8
44,0
39,6
22,7 21,6
10,9%*
8,6
38,3
16,9
9,5 9,8
15,9
1,4
13,4
5,7 7,5
12,1
0
-1,8
-3,2
-20
-21,1
-31,5
-39,3
-40
-40,5
-60
1991
1994
1997
2000
2003
2006
Gemessen am Nasdaq in %
2009
2012
2015
Durchschnitt
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Annualisierte Rendite über den kompletten Zeitraum
Stand:
Ende Januar 2017
WE 12-Monats-Perioden 01/12 - 01/13 01/13 - 01/14 01/14 - 01/15 01/15 - 01/16 01/16 - 01/17
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Daten in USD
Nasdaq
11,7%
30,6%
12,9%
-0,5%
21,7%
Deutsche
Asset Management
20
Was konnte man mit amerikanischen Aktien
pro Jahr verdienen?
Vergleich (Durchschnittliche Performance im Dow Jones Industrial p.a. in %)
40
33,5
30
26,0
22,6
20,3
20
10
18,8
16,3
16,1
13,7
4,2
26,5
25,3
25,2
11,0
8,1%*
6,4
3,2
2,1
13,4 14,0
5,5 7,3
7,5
0
-0,6
-10
-2,2
-6,2-7,1
-20
-16,8
-30
-33,8
-40
1991
1994
1997
2000
2003
2006
Gemessen am Dow Jones Industrial in %
2009
2012
2015
Durchschnitt
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
*
Annualisierte Rendite über den kompletten Zeitraum
Stand:
Ende Januar 2017
WE 12-Monats-Perioden 01/12 - 01/13 01/13 - 01/14 01/14 - 01/15 01/15 - 01/16 01/16 - 01/17
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Daten in USD
Dow Jones Industrial
9,7%
13,3%
9,3%
-4,1%
20,6%
Deutsche
Asset Management
21
Renditestrukturkurven
International (Staatsanleihen)
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
3M
6M
1J
2J
Euro
Stand:
Quelle:
3J
4J
Schweiz
5J
USA
6J
7J
8J
9J
10 J
Japan
31. Januar 2017
Thomson Reuters Eikon
Deutsche
Asset Management
22
Zinsen
Was erwartet der Markt im nächsten Jahr?
0,75
0,50
0,25
0,00
-0,25
-0,50
-0,75
-1,00
1J
2J
3J
4J
EURO
5J
6J
7J
8J
9J
10 J
Forward-Kurve
Forward-Kurven
beschreiben die im Markt eingepreiste und damit erwartete Renditeentwicklung zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft, hier in einem Jahr.
Stand:
Quelle:
31. Januar 2017
Thomson Reuters Eikon
Deutsche
Asset Management
23
DAX im Sog der Ereignisse
Vertrauenskrise und Wertewandel
DAX-Index in logarithmischer Darstellung
12.500
Börsencrash
Ausbruch
der
1. Ölkrise
New
Economy
Finanzkrise
in Südostasien
Golfkrise
Ausbruch
der
2. Ölkrise
2.500
LTCM Hedge Fonds
bricht zusammen
500
Brit. Pfund
und ital. Lira
verlassen
EWS
AfghanistanKonflikt
100
12.70
Bankenkrise
12.75
12.80
12.85
Vertrauenskrise
Downgrading
der USA
auf AA+
11.
September
12.90
12.95
12.00
12.05
12.10
12.15
DAX Deutscher Aktienindex
Wertentwicklung in den vergangenen
12-Monats-Perioden
Aktien Deutschland (DAX)
01/12 - 01/13
01/13 - 01/14
01/14 - 01/15
01/15 - 01/16
01/16 - 01/17
20,4%
19,7%
14,9%
-8,4%
17,7%
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Zeitraum: Ende Dezember 1970 – Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
24
119
74
113
68
107
62
101
56
95
50
89
44
83
38
77
01.94
32
10.96
07.99
04.02
01.05
10.07
07.10
04.13
in Punkten
in Punkten
Konjunkturelle Frühindikatoren signalisieren
Stabilisierung
01.16
ifo = deutscher Geschäftsklimaindex (*) (li. Skalierung)
ISM = US-amerikanischer-Einkaufsmanagerindex (re. Skalierung)
(*) IFO Index:
Der IFO-Geschäftsklimaindex ist ein monatlich vom IFO Institut – Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München erstellter Frühindikator für die
konjunkturelle Entwicklung in Deutschland. Das IFO Geschäftsklima (Ifo Index) wird als geometrischer Mittelwert aus den Ergebnissen zu den Fragen „Aktuelle Geschäftslage“
und Geschäftserwartungen berechnet. Hierbei werden Unternehmen des Verarbeitenden Gewerbes, Bauhauptgewerbes, Großhandels und Einzelhandels befragt, wie sie ihre
aktuelle geschäftliche Lage und die nächsten 6 Monate sehen.
Zeitraum:
Quelle:
Januar 1994 – Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
25
Volkswirtschaftliche Einschätzung:
ifo Geschäftsklimaindex
Im Januar auf 109,8 gefallen
125
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
12.91
11.96
ifo Index (*)
10.01
09.06
ifo aktuelle Lage (*)
08.11
07.16
ifo Erwartung (*)
(*) IFO Index:
Der IFO-Geschäftsklimaindex ist ein monatlich vom IFO Institut – Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung an der Universität München erstellter Frühindikator für die
konjunkturelle Entwicklung in Deutschland. Das IFO Geschäftsklima (Ifo Index) wird als geometrischer Mittelwert aus den Ergebnissen zu den Fragen „Aktuelle Geschäftslage“
und Geschäftserwartungen berechnet. Hierbei werden Unternehmen des Verarbeitenden Gewerbes, Bauhauptgewerbes, Großhandels und Einzelhandels befragt, wie sie ihre
aktuelle geschäftliche Lage und die nächsten 6 Monate sehen.
Zeitraum:
Quelle:
Dezember 1991 – Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
26
ISM – Index und Industrieproduktion
Stabilisierung
Industrieproduktion springt 6 Monate später an
18%
80
∅ 51,7
12%
60
6%
50
0%
40
-6%
∅ 2,0%
30
20
01.81
YoY in %
in Punkten
70
-12%
-18%
12.86
11.92
10.98
09.04
08.10
07.16
ISM = US-amerikanischer-Einkaufsmanagerindex (li. Skalierung)
Industrieproduktion (6-Monats-Verschiebung) (re. Skalierung)
Zeitraum:
Quelle:
Ende Januar 1981 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
27
US Konsumentenvertrauen
Langfristiger Durchschnitt und aktuell
160%
140%
111,8%
120%
100%
∅ 91,6%
80%
60%
40%
20%
0%
01.81
Zeitraum:
Quelle:
12.86
11.92
10.98
09.04
08.10
07.16
Ende Januar 1981 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Eikon
Deutsche
Asset Management
28
US Arbeitslosenquote
Langfristiger Durchschnitt und aktuell
12%
10%
8%
∅ 6,4%
6%
4%
4,7%
2%
0%
01.81
Zeitraum:
Quelle:
02.86
03.91
04.96
05.01
06.06
07.11
08.16
Ende Januar 1981 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Eikon
Deutsche
Asset Management
29
US Kapazitätsauslastung
Langfristiger Durchschnitt und aktuell
86%
84%
82%
80%
78%
∅ 79,1%
76%
74%
75,5%
72%
70%
68%
66%
12.79
04.87
08.94
12.01
04.09
08.16
Die Kapazitätsauslastung
in der amerikanischen Industrie ist nach der Rezession von 2008/2009 wieder angestiegen, liegt aber noch leicht unter dem langjährigen Durchschnitt
Zeitraum:
Quelle:
Ende Dezember 1979 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Eikon
Deutsche
Asset Management
30
Inflationsraten weltweit
7%
∅ 2,2%
6%
∅ 1,8%
5%
∅ 1,4%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
∅ 0,1%
-2%
-3%
12.94
08.97
04.00
12.02
Deutschland
08.05
Japan
04.08
USA
12.10
08.13
04.16
G7-Staaten*
G7-Staaten*:
die 7 führenden Industrienationen der Welt: USA, Deutschland, Japan, Frankreich, Italien, Großbritannien, Kanada
Zeitraum:
Quelle:
Dezember 1994 – Dezember 2016
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
31
Gold
2.100 EUR
2.100 USD
1.800 USD
31.01.2017
1.211,49
USD
31.01.2017
1.121,02
EUR
1.800 EUR
1.500 USD
1.500 EUR
1.200 USD
1.200 EUR
900 USD
900 EUR
600 USD
600 EUR
300 USD
300 EUR
0 USD
12.69
08.76
04.83
12.89
Gold in USD
Zeitraum:
Quelle:
08.96
04.03
12.09
0 EUR
08.16
Gold in EUR
Ende Dezember 1969 – Ende Januar 2017
Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
32
S&P GSCI-Subindizes in Euro
Rohstoff ist nicht gleich Rohstoff (10 Jahre)
300%
+ 7,0% p.a.
250%
- 1,7% p.a.
200%
- 2,4% p.a.
150%
- 5,2% p.a.
100%
- 6,3% p.a.
50%
- 9,3% p.a.
0%
01.07
01.08
Energie
01.09
01.10
Agrarrohstoffe
01.11
01.12
01.13
Industrierohstoffe
01.14
Vieh
01.15
01.16
Rohstoffe gesamt
01.17
Edelmetalle
S&P GSCI-Subindizes:
Der S&P GSCI (früher Goldman Sachs Commodity Index, GSCI) ist ein Rohstoffindex, der 24 verschiedene Futures umfasst, die an Warenterminbörsen
gehandelt werden. Er wurde erstmals 1991 von Goldman Sachs berechnet und 2007 von Standard & Poor’s übernommen.
31.01.2007 = 100
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Thomson Reuters Datastream, Wikipedia
Deutsche
Asset Management
33
Bewertung (Fed-Modell)
Vergleich (Aktien KGV vs. Renten KGV)
1,6
Anleihen günstiger
1,4
1,2
∅ 0,69
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
Aktien günstiger
0,0
-0,2
12.84
06.89
12.93
06.98
12.02
06.07
12.11
06.16
DAX KGV im Verhältnis zum REXP
Fed-Modell:
Bewertungsvergleich von Anleihe- und Aktienmärkten anhand der Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGVs). Dabei wird das Anleihe-KGV als Umkehrwert der Rendite
zehnjähriger Staatsanleihen errechnet. Beträgt die Rendite der Anleihe bspw. 2,5%, errechnet sich ein KGV von 40 (100 geteilt durch 2,5). Für die
Aktienmärkte dient das KGV des jeweiligen Indizes als Grundlage. Berechnung Fed-Modell: Aktienmarkt-KGV dividiert durch Rentenmarkt-KGV.
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Deutsche Asset Management International GmbH, Thomson Reuters Datastream
Deutsche
Asset Management
34
Beimischung von Emerging Markets interessant
400
350
WE 12-Monats-Perioden
01/12 01/13
01/13 01/14
01/14 01/15
01/15 01/16
01/16 01/17
(1) MSCI EM Free
(2) MSCI World
Mischung 30% (1) / 70% (2)
4,2%
12,5%
10,0%
-9,3%
17,5%
8,8%
26,2%
28,6%
28,0%
-17,2%
-0,5%
-5,7%
26,0%
18,0%
20,5%
+ 232,6%
300
+ 149,1%
250
+ 113,4%
200
150
100
50
01.02
01.05
MSCI Emerging Markets Free
01.08
MSCI World
01.11
01.14
01.17
30% MSCI Emerging Markets Free / 70% MSCI World
Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.
31.01.2002 = 100
Stand:
Ende Januar 2017
Quelle:
Deutsche Asset Management International GmbH, Thomson Reuters Datastream, Returnindizes in Euro
Deutsche
Asset Management
35
Wichtige Hinweise
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AG und deren Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte und Dienstleistungen von Deutsche Asset
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© Deutsche Asset Management International GmbH
Stand: 2. Februar 2017
Deutsche
Asset Management
36

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