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Die Woche
w/w
REX-P
EB REXX (Staatsanl.)
IBOXX € Corp Non-Fin
IBOXX € Corp (alle)
BB EFFAS Gov (alle)
w/w
Futures
-0,07
-0,03
-0,04
-0,06
-0,66
BUND Futures
Bobl Futures
Schatz-Futures
US T-Note Futures
UK Long Gilt-Futures
-0,70
-0,91
-0,85
-0,71
-2,36
01.02.2017
161,61
132,900
112,240
124,328
123,38
BB Barclays Euro Treasury TR Index
270,0
250,0
230,0
210,0
Jan. 17
Mai. 16
Sep. 16
Jan. 16
Mai. 15
Sep. 15
Jan. 15
Mai. 14
Sep. 14
Jan. 14
Mai. 13
Sep. 13
Jan. 13
Mai. 12
Sep. 12
Jan. 12
Mai. 11
Sep. 11
170,0
Jan. 11
190,0
Mai. 10
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Inflation Eurozone
3,5
Kerninflation Eurozone
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
Jan. 17
Sep. 16
Jan. 16
Sep. 15
Mai. 15
Jan. 15
Sep. 14
Mai. 14
Jan. 14
Sep. 13
Mai. 13
Jan. 13
Sep. 12
Mai. 12
Jan. 12
Mai. 11
-1,0
Sep. 11
-0,5
Jan. 11
Der Europäische Staatsanleihenmarkt hat den schwächsten
Jahresstart seit zwei Jahrzehnten hinter sich. Gemessen am
Bloomberg Barclays Euro Treasury Index, kam es zu einem
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Rückgang um -2,1%, was der schwächste Januar seit 1998
war. Der Hauptgrund dafür lag zum einen in dem stärker als
erwartetem Anziehen der Inflation und der Befürchtung, dass
durch eine starke Entwicklung der Konjunktur und zukünftig
steigende Energiepreise die Inflation in der Eurozone weiter
Antrieb erhält. Die Kerninflation liegt jedoch noch unter 1%.
Dass es zu einem Anstieg der Inflation kommen würde, war
durch die stark gestiegenen Energiepreise absehbar: Schließlich markierte der Ölpreis im Januar letzten Jahres das Tief
und ist seitdem gestiegen. Die Märkte sind verunsichert, ob
die EZB das Tapering schon früher einleiten wird. Zwar äußerten sich zuletzt einige Notenbanker, dass darüber gesprochen
werden müsste, jedoch hat Draghi klar gemacht, dass er keinen nachhaltigen Aufschub der Inflation sehe und das QEProgramm fortgeführt wird. – Wir sind in unserem Fonds
schon seit einiger Zeit kurz positioniert, so dass wir in der
starken Korrektur lediglich -0,08% verloren haben. Der Rentenmarkt bleibt aber aus unserer Sicht weiterhin unterstützt.
481,9
197,6
228,1
219,7
225,9
Sep. 10
0,00
0,22
0,20
0,77
0,14
Sep. 10
0,26
0,44
0,50
0,54
0,30
Jan. 10
0,47%
4,21%
2,31%
7,64%
1,68%
YTD
Mai. 10
Deutschland
Portugal
Italien
Griechenland
Spanien
Stand der Daten:
Indizes (Bonds)
Jan. 10
Laufzeit: 10 Jahre
in Punkten
YTD
Staatsanleihen
in %
ggrO
Rentenmarkt
05/17
Mai. 16
IM FOKUS
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
EU / USA
YTD
STOXX-600 (EU)
0,1%
S&P-500 (USA)
16,5
-7,8%
9,2%
NASDAQ (USA)
5.642,7
V-DAX
363,2
0,5% -0,9%
SMI-20 (CH)
2.279,6
1,8% -0,8%
Nikkei-225 (JP)
4,8% -0,2%
KOSPI (KOR)
S&P-500 (US: 46,7%)
1,3%
-0,7%
0,2%
0,5%
2.080,5
2,7%
0,7%
STOXX-600 (EU: 21,6%)
34,4%
35,2%
13%
8%
3,8%
5,1%
4,5%
3,1%
3%
0,4%
0,8%
-3%
Überraschung Umsatz
Überraschung Gewinn
Wachstum Umsatz
Wachstum Gewinn
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Styles - Stoxx: Growth vs Value (seit Ult. 2013)
1,55
1,5
1,45
1,4
Value > Growth →
1,35
1,3
Disclaimer und Abk.: siehe Rückseite
Apr. 15
Okt. 14
Dez. 14
Aug. 14
Jun. 14
Apr. 14
1,2
Feb. 15
↑ Growth> Value
1,25
Feb. 14
Unter strategischen Gesichtspunkten ist die relative Entwicklung von groß- zu kleinkapitalisierten sowie zwischen wachstums- und bewertungsorientierten Unternehmen wichtig:
Beide Stile befinden sich derzeit in einer „Findungsphase“.
8.329,2
19.148,1
18%
Dez. 13
Das iPhone ist und bleibt das wichtigste Produkt für Apple
[i.B.], steht es doch für fast 70% des Q4-Gewinns. Der Umsatz
in Q4 steigt um insgesamt +3,3% J/J, der Gewinn „sinkt“ auf
17,9 Mrd. USD (Vj-Rekord: 18,4 Mrd.) und beträgt damit mehr,
als von Analysten erwartet (Kasse-Reserven: 246,1 Mrd. U$).
-0,8%
23%
in Punkte/ relativ
Die Berichtssaison in Europa und den USA ist in vollem
Gang, Gewinne und Umsätze legen zu: Die Q4-Zahlen von
bisher 47% der S&P-500–Unternehmen steigen in Summe
und liegen bei den Gewinnen mit +5,1% deutlich über den
Erwartungen: v. a. Finanz- und Technologie-Titel, aber auch
der Grundstoff-Bereich überraschen positiv. –
In Europa (rund 22% der Stoxx-600–Firmen berichteten bisher) steigt der Umsatz um durchschnittlich +4,5%. Die derzeitige Gewinnzunahme (+35%) ist noch leicht verzerrt, liegt aber
wie das Umsatz-Plus über den Erwartungen: v.a. Unternehmen aus dem Finanz-Bereich überraschen mit deutlich höheren Gewinnen, aber auch Industrie- und Technologie-Titel.
w/w
-0,5%
Dez. 16
-1,2%
1,7%
YTD
7.107,7
Okt. 16
1,8%
1.844,4
FTSE-100 (GB)
Aug. 16
22.577,3
TECDAX
-1,0% -2,0%
Jun. 16
MDAX
Länderindizes
w/w
3.258,9
Apr. 16
EuroSTOXX-50 (EZ)
Feb. 16
-1,2%
Dez. 15
1,6%
Okt. 15
w/w
11.659,5
Aug. 15
YTD
DAX-30
Jun. 15
Aktienmarkt
Deutschland
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Öl-Brent (pro Fass bbl)
Stand der Daten:
YTD
w/w
Rohstoffe [in USD]
56,8
0,0%
2,5%
Gold (oz.)
Mais (in Bushel)
368,3
4,6%
0,5%
Platin (oz.)
Weizen (in Bushel)
433,8
6,3%
2,2%
Kupfer (t)
01.02.2017
YTD
w/w
Währungen [in EUR]
1.209,8
5,0%
0,7%
1 Euro = USD
999,8
10,4%
1,8%
1 Euro = GBP
5.945,0
7,4%
0,1%
1 Euro = CHF
Marktteilnehmer sind im Moment über die Rolle des IWF beim
dritten Hilfspaket für Griechenland verunsichert. Der IWF
will sich nur beteiligen, wenn die Schulden als langfristig
tragfähig angesehen werden können. Dies sieht der IWF
allerdings als nicht gegeben an, er hält die griechische Schuldenlast als „unhaltbar“ und langfristig „explosiv“. Der IWF will
sich bis zum 6. Februar über seine Rolle beim 86 Mrd.-EuroHilfsprogramm beraten.
YTD
w/w
1,077
2,4%
0,2%
0,851
-0,3%
0,0%
1,069
-0,2%
-0,4%
Rendite 10-jährige Staatsanleihen Griechenland
12,0
11,0
in %
Konjunktur & wichtige Themen
Rohstoffe
[in USD]
[
10,0
9,0
8,0
Jan. 17
Nov. 16
Sep. 16
Jul. 16
Mai. 16
Jan. 16
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
US-Leitzins
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
Jan. 16
Jan. 15
Jan. 14
Jan. 13
Jan. 12
Jan. 11
Jan. 10
0,0
Jan. 09
0,5
Jan. 08
in %
Dass die US-Notenbank den Leitzins gestern unverändert
beließ war keine Überraschung, da dies im Vorfeld vom Markt
auch so erwartet worden war. Interessanter hätten eher Äußerungen sein können, wie das Tempo für die Zinsanhebungen
aussehen könnten. Allerdings hielt sich die Notenbank mit
wirklich neuen Informationen zurück und wies lediglich darauf
hin, dass die Inflation noch unter der Zielmarke von 2% liege.
Eine Zinserhöhung im März ist damit eher unwahrscheinlich.
6,0
Mrz. 16
7,0
Kausalität oder Korrelation? Sonntag (5.) findet in den USA
der 51. Super Bowl statt. Neben den höchsten Einschaltquoten aller US-TV-Sendungen des Jahres gilt das Endspiel der
National Football League (NFL) als „ernsthafter“ Börsenindikator: Statistisch gibt es in 77% aller Fälle ein positives Börsenjahr, wenn die Mannschaft aus der National Football Conference (NFC; Atlanta Falcons) und nicht aus der American
Football Conference (AFC; New England Patriots) gewinnt. –
2014 und 2015 stimmte der Indikator, 2016 zum Glück nicht.
Quelle: Bloomberg, eigene Darstellung
Makrodaten der kommenden Woche (Auswahl)
Do. (02.02.2017)
Fr. (03.02.2017)
Di. (07.02.2017)
Mi. (08.02.2017)
AUS: Handelsbilanz (Dez)
JP: ausländ. WP-Käufe
JP: Konsum-Vertrauen (Jan)
JP:
BoJ-Bericht Geldpolitik AUS: EH-Umsatz (Dez)
CHN: Mftg. PMI [Caixin]
JP: Lohnkosten-Entwicklung
CHN,JP: Service PMI
NZL:
Feiertag
AUS: RBA-Zinsentscheid
JP: BoJ-Wirtschaftsschätzg
NZL: RBNZ-Inflationserwartg
CHN: Handelsbilanz (Jan)
JP: Handelsbilanz (Dez)
JP: Umfr. Wirtschaftsweisen
EZ:
CH:
ES:
GB:
EZ: EH-Umsatz
DE: Industrie-Produktion
FR: Handels-, Leistungsbil.
GB: Hauspreis-Entwicklung
RUS: Devisenreserven, CPI
FR: Budget-Bericht (Dez)
FR: BdF-Geschäftsstimmung
GB: BIP-Schätzung [NIESR]
CAN,US: Handelsbilanz(Dez)
US: Geschäftsoptim. [NFIB]
US: Konsumentenkredite
CAN: Hausbau-Starts
US: Hypoth.-Anträge [MBA]
US: Budget-Bericht (Jan)
Wirtschaftsbericht, PPI
EH-Umsatz (Dez)
AL-Quote (Jan)
BoE-Zinsentscheid
US: AL-Erstanträge
US: Arbeitsmarkt-Daten (Q4)
US: Geschäftsoptimismus [IBD]
Abk.:
Mo. (06.02.2017)
EZ,DE,ES,FR,IT,GB: div. PMIs
IT: CPI (Jan, vorlfg.)
RUS: BRu-Zinsentscheid
EZ,DE: Investor-Vertrauen
DE: AE Industrie (Dez)
GB: Kfz-Neuzulassungen
CAN: PMI (Jan) [Ivey]
US: Bericht ArbeitsmarktUS: AL-Quote, AE Industrie
Bedingungen
US: Non-farm Payrolls (Jan)
US: ISM Non-Mftg PMI (Jan)
(SO: 51. Super Bowl)
AUS-Australien / CAN-Kanada / CHN-China / CH-Schweiz / CZ-Tschechien / DE-Deutschland / ES-Spanien / EU-Europa / EZ-Eurozone / FR-Frankreich /
GB-Großbritannien / IRL-Irland / IT-Italien / JP-Japan / KOR-Korea / NZL-Neuseeland / PL-Polen / PT-Portugal / RUS-Russland / SW-Schweden / US-U.S.A.
5J- 5-Jahreszeitraum / AE- Auftragseingang / AL- Arbeitslose(n) / Anz.- Anzahl / BIP- Bruttoinlandsprodukt / BP- Basispunkt(e) / CB- Conference Board /
CPI- Konsumenten-Preisindex / div- diverse / [e]- erwartet, Erwartung / EH- Einzelhandel(s) / FDI- ausländische Direktinvestitionen / GH- Großhandel(s) /
[i.B.]- im Bestand / Idx- Index / J/J-Jahresvergleich / LB- Lagerbestand / M/M-Monatsvergleich / Mftg- Manufacturing (erzeugendes Gewerbe) / P-Periode(n)/
PCE- Persönl. Konsumausgaben / PMI- Einkaufsmanager-Index / PPI- Produzenten-Preisindex / Q/Q- Quartalsvergleich / TTM- letzte 12 Monate /
Umfr.- Umfrage(n) / Ums.- Umsatz / Vj- Vorjahr / Vm- Vormonat / VP- Vorperiode / w- wöchentlich / w/w- Wochenvergleich / ytd- seit Jahresbeginn
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V.i.S.d.P.:
Allan Valentiner
Herausgeber:
AMF Capital AG
Eschersheimer Landstrasse 55
60322 Frankfurt am Main
Tel. +49 (0) 69 509 512 512
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