Tageskommentar

Research / Volkswirtschaft
Tageskommentar
1. Februar 2017
Der Kapitalmarkt im Überblick mit aktuellen Kursen bzw. Indexständen und Veränderungen zur Vortagseröffnung (Quelle: Bloomberg, NORD/LB Research)
Bund-Future:
161,88
-0,19
Bobl-Future:
132,91
0,05
iTraxx Europe
10Y-Bund-Rendite
0,44
-0,01
Gold
10Y-US-Rendite
2,48
-0,01
Rohöl (Brent)
iTraxx Crossover
NORD/LB
Research
Indikator
Prognose
Bloomberg
10:00
EMU Markit PMI Industrie
Jan
55,1
55,1
10:30
GBR Markit UK PMI Manu.
Jan
56,0
55,9
13:00
USA MBA Hypotheken
27.1.
14:15
USA ADP Beschäftigung
Jan
16:00
USA Bauausgaben M/M
Dez
16:00
USA ISM PMI
Jan
16:00
USA ISM Preiskomponente
Jan
20:00
USA Fed Zinsentscheidung
Vorherige
Zahlen
55,1
56,1
4,0%
170
175
152,6
0,2%
0,9%
55,0
55,0
54,7
67,0
66,3
65,5
0,75%
0,75%
0,75%
Bund-Future:
Vortag
Hoch:
162,29
Tief:
Schluss: 162,13
161,49
167
165
163
161
1. Nov. 16
1. Dez. 16
159
1. Feb. 17
1. Jan. 17
Widerstand
Unterstützung
Handelsrange
162,45
162,45
161,65
161,17
161,00
164,00
Europäische Zinsstrukturkurve
12
10
8
Bp
Rendite
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
1,20
1,00
0,80
6M
12M
2J
3J
∆ gestern (l.S.)
4J
5J
6J
7J
∆ 1 Woche (l.S.)
8J
9J
11.535
-157
Euro in USD
1,0783
0,0088
3.231
-33
Euro in GBP
0,8582
1.208
12
0,0016
Dow
19.864
-49
Euro in CHF
1,0683
55
0
0,0038
Nikkei
19.148
3
USD in Yen
113,26
-0,5100
Swaps
44
55
60
37
USA
149
192
234
204
UK
72
83
102
98
Devisen
1,12
1,10
1,08
1,02
2. Jan. 17
Analyst: Martin Strohmeier (+49 511 361 4712)
1,04
Japan
36
48
32
-34
1,14
2. Dez. 16
Analyst: Tobias Basse (+49 511 361 9473)
Ein Highlight des heutigen Tages werden die Angaben zum ISM PMI Manufacturing sein. Das Sentiment in den Vereinigten Staaten präsentiert sich mittlerweile sehr positiv; die regionalen Unternehmensbefragungen offenbaren für den
Januar entsprechend eine sogar noch bessere Stimmung der Firmen. So konnte der Philadelphia-Index am aktuellen Rand weiter zulegen; die weithin beachtete Zeitreihe signalisiert mit mehr als beachtlichen 23,6 Punkten einen fast
schon euphorischen Konjunkturoptimismus der Umfrageteilnehmer. Auch der
Stimmungsindikator der Richmond Fed legte zum Start des neuen Jahres
weiter zu und konnte damit immerhin einen zweistelligen Wert annehmen. In
diesem Umfeld dürfte auch der ISM PMI Manufacturing weiter anziehen können. Wir rechnen im Januar mit einem Wert von beachtlichen 55,0 Zählern, was
auf ein signifikantes Anziehen der ökonomischen Aktivität in der US-Industrie
hindeuten würde. Der Jahresstart wäre damit für das verarbeitende Gewerbe in
den Vereinigten Staaten eindeutig gelungen. In der US-Industrie könnte man
sich sogar besonders ausgeprägte Hoffnungen auf stützende Effekte durch die
neue Wirtschaftspolitik in Washington machen. Abends dürfte dann die FOMCSitzung in den Fokus der Marktteilnehmer rücken. Die US-Geldpolitik mag
zwar langsam weiter normalisiert werden, am aktuellen Rand ist aber nicht mit
einem Handeln der Notenbanker in Washington zu rechnen. An den Finanzmärkten werden momentan offenkundig drei Leitzinsanhebungen eingepreist.
Eine steigende Zahl von Beobachtern scheint inzwischen sogar auf vier Zinsschritte des FOMC zu setzen; erste Marktkommentatoren halten offenbar sogar
fünf Leitzinsanhebungen für möglich. Diese Auffassung muss als sehr mutig
bezeichnet werden. Zudem sollte heute mit zumindest einem Auge auf die wöchentliche Meldung von Angaben zur Entwicklung der Hypothekenanträge in
den USA zu warten sein. Die Daten werden von der Mortgage Bankers Association erhoben. Am aktuellen Rand erfolgt die Veröffentlichung von Zahlen für
die Woche bis zum 27. Januar. Bekanntlich handelt es sich bei den Angaben
aber eher um einen Konjunkturindikator der zweiten Reihe, der aber dennoch
eine Bedeutung für den US-Immobilienmarkt hat.
1,06
10J
Rendite (r.S.)
EUR in USD
2. Nov. 16
EuroStoxx50
Nachdem am Montag noch ein Ausverkauf bei europäischen Bonds zu beobachten war, konnte sich der Rentenmarkt am Dienstag etwas beruhigen.
Getrieben durch schwache Aktienmärkte suchten Investoren wieder Zuflucht in
Staatspapiere. Seit Jahresbeginn erlitten Renten dennoch Verluste. Marktteilnehmer sind zunehmend beunruhigt, dass das von der EZB aufgespannte Sicherheitsnetz der quantitativen Lockerung nicht den Schutz bietet, welches es
seit Beginn der Ankäufe ausstrahlte. Das Erstarken von populistischen Strömungen überall in Europa und dessen Auswirkungen auf die Politik wurde offensichtlich unterschätzt und rückt im Wahljahr 2017 vermehrt in das Fadenkreuz der Anleger. Auch Signale vom Präsidenten des ifo-Instituts Clemens
Fuest, der gestern wegen des deutlichen Inflationsanstiegs im Euroraum zu
einer baldigen Normalisierung der Geldpolitik aufrief, hinterlassen am Rentenmarkt Spuren. Während sich in Italien die Großbank Unicredit eine Sonderdividende i.H.v. EUR 3 Mrd. ihrer deutschen Tochter aus München gönnte und im
Gleichklang einen EUR 11,8 Mrd. Nettoverlust für 2016 kommunizierte (Unicredit gab des Weiteren bekannt, dass eine Aufforderung der EZB existiert bis
Ende Februar eine Strategie zum zukünftigen Umgang mit notleidenden Krediten darzulegen), kamen aus Athen die altbekannten Signale. Die griechische
Regierung musste eingestehen, dass bisher 2/3 aller notwendigen Maßnahmen
zur Freigabe der nächsten Überweisung aus Europa noch nicht erfüllt seien.
In diesem Umfeld stiegen 2-jährige griechische Papiere um 25bp auf 8,5%,
während sie zuvor im Tagesverlauf sogar über die Marke von 9% sprangen.
.
Spreads Bund zu ...
1 Jahr
2 Jahre
5 Jahre
10 Jahre
.
Xetra-Dax
2
Renten
0,60
0,40
0,20
0,00
-0,20
-0,40
-0,60
-0,80
-1,00
3M
1
Marktumfeld
Tageskalender
Zeit
CET
73
300
Analyst: Tobias Basse (+49 511 361 9473)
Die Marken von 1,07/1,08 USD pro EUR bleiben beim Wechselkurs zwischen
Euro und Dollar im Fokus. Der Devisenmarkt reagiert momentan stark auf das
generelle politische Umfeld in Washington. Die Wechselkurspolitik kann
natürlich als Mittel der Handelspolitik genutzt werden. In diesem Kontext scheint
nun auch Deutschland in den Fokus Donald Trumps zu rücken.
Wir bitten um Beachtung der besonderen
Hinweise auf den letzten Seiten dieser Studie.
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Tageskommentar  01. Februar 2017
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Jumbos / Covered Bonds
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+49 511 9818-9660
Collateral Mgmt / Repos
+49 511 9818-9200
Financials
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Tageskommentar  01. Februar 2017
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Redaktionsschluss und letzte Aktualisierung aller Marktdaten: Mittwoch, 1. Februar 2017 (08:01 Uhr)
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