Präsentation - Die Fondsplattform

Kapitalmarkt-Update | 9. Januar 2017
1.1 | Einkaufsmanager: Weltkonjunktur weiter verbessert
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57
55
53
51
49
47
45
Markit US Manufacturing PMI SA
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1.1 | Einkaufsmanager: Weltkonjunktur weiter verbessert
59
57
55
53
51
49
47
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Markit US Manufacturing PMI SA
Markit EU Manufacturing PMI SA
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1.1 | Einkaufsmanager: Weltkonjunktur weiter verbessert
59
57
55
53
51
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47
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Markit US Manufacturing PMI SA
Markit EU Manufacturing PMI SA
Nikkei Japan Manufacturing PMI
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1.1 | Einkaufsmanager: Weltkonjunktur weiter verbessert
59
57
55
53
51
49
47
45
Markit US Manufacturing PMI SA
Markit EU Manufacturing PMI SA
Caixin China Manufacturing PMI
Nikkei Japan Manufacturing PMI
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1.3 | Überraschungs-Potenzial 2017
Welche Entwicklungen an den Kapitalmärkten
halten wir für 2017 für möglich – abweichend vom Konsens ?
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1.3 | Überraschungs-Potenzial 2017
 vermeintliche Divergenz zwischen USA und Europa / Euroland fällt geringer aus:
Euroland-Konjunktur trotz politischer Probleme weiter verbessert
US-Konjunktur bleibt hinter erhöhten Erwartungen zurück
1.3 | Überraschungs-Potenzial 2017
 vermeintliche Divergenz zwischen USA und Europa / Euroland fällt geringer aus:
Euroland-Konjunktur trotz politischer Probleme weiter verbessert
US-Konjunktur bleibt hinter erhöhten Erwartungen zurück
 US-Arbeitsmarkt bremst die Volkswirtschaft und treibt Inflation
 US-Dollar bleibt weniger wert als Euro
1.3 | Überraschungs-Potenzial 2017
 vermeintliche Divergenz zwischen USA und Europa / Euroland fällt geringer aus:
Euroland-Konjunktur trotz politischer Probleme weiter verbessert
US-Konjunktur bleibt hinter erhöhten Erwartungen zurück
 US-Arbeitsmarkt bremst die Volkswirtschaft und treibt Inflation
 US-Dollar bleibt weniger wert als Euro
 Ölpreis setzt Anstieg nicht über 60 $/Barrel fort, aber andere Rohstoffe teurer
 „Normalisierung“ der Kapitalmarktrenditen belastet Renteninvestments
 weiterhin wechselhaftes, herausforderndes Börsenumfeld für Aktien
1.2 | Szenarien
 Szenario Wachstumsbeschleunigung (35%): BIP-Wachstum 2017 höher als 2016
 Rohstoffpreise steigen weiter, Inflationsraten ≥ 2 %
1
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1.2 | Szenarien
 Szenario Wachstumsbeschleunigung (35%): BIP-Wachstum 2017 höher als 2016
 Rohstoffpreise steigen weiter, Inflationsraten ≥ 2 %
 Basisszenario 2017 (40%): „schwaches Wachstum“
 wenig Änderungen der Notenbankpolitik 2017
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1.2 | Szenarien
 Szenario Wachstumsbeschleunigung (35%): BIP-Wachstum 2017 höher als 2016
 Rohstoffpreise steigen weiter, Inflationsraten ≥ 2 %
 Basisszenario 2017 (40%): „schwaches Wachstum“
 wenig Änderungen der Notenbankpolitik 2017
 Szenario Abschwung (25%): Weltkonjunkturzyklus überschreitet Zenit
 Gefahr von Rezession und Deflation; Notenbanken müssen QE forcieren
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2 | Ergebnisse der M.A.M.A.-Trendanalyse
Market Analysis by Moving Averages
„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt
als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“
Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von Aktienindizes mittels eines eigenen
Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends
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2.1 | Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (1. KW 2017)

durchschnittliche Trendstärke:
Ø + 37 %
auch die erste Woche des neuen Jahres bestätigt positive Trends (anders als 2016)

Ausbruchsignale („Break-Outs“):
Ø + 65 %
viele neue Hochs, darunter viele übergeordnete Hochs (52-Wochen)

Trendfolger („COMA“):
Ø + 32 %
Aktienmärkte mehrheitlich in bestätigten, übergeordneten Aufwärtsbewegungen
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2.1 | Durchschnittsergebnisse Aktienindizes (1. KW 2017)

durchschnittliche Trendstärke:
Ø + 37 %
auch die erste Woche des neuen Jahres bestätigt positive Trends (anders als 2016)

Ausbruchsignale („Break-Outs“):
Ø + 65 %
viele neue Hochs, darunter viele übergeordnete Hochs (52-Wochen)

Trendfolger („COMA“):
Ø + 32 %
Aktienmärkte mehrheitlich in bestätigten, übergeordneten Aufwärtsbewegungen


relative Stärke bei RTX (Russland), DAX, CAC-40 (Frankreich), Euro-STOXX-50
relative Schwäche bei BSE Sensex (Indien), HangSeng (Hongkong), Goldminen und Biotechs
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2.2 | Signallage: neue Kaufsignale

von 38 analysierten Aktienindizes sind 35 „long“ (d.h. 92%) und 3 „verkauft“ (d.h. 8%)

50. KW:
Kauf-Signal
bei 3.004
DJ STOXX-50
(Westeuropa)
(Verkauf 36. KW 2015 bei 3.018)
(vermiedener Verlust 0,5 %)

1. KW:
Kauf-Signal
bei 8.418
SMI
(Schweiz)
(Verkauf 39. KW 2015 bei 8.506)
(vermiedener Verlust 1,0 %)
16
3.1 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflation: positiv, wenn Y/Y rückläufig (Mittelwert USA und Euroland)
Leitzinsen: positiv, wenn jüngste Änderung (Fed, EZB) eine Senkung war
Euro/Dollar: positiv, wenn Euro Y/Y gegen USD schwächer
Zinsstruktur: positiv, wenn Geldmarktzins unter 10-Jahres-Zins
Frühindikator: positiv, wenn globaler Einkaufsmanagerindex über 50
Börsenstatistik: positiv von November bis April
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3.2 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflation (per 30.11.)
(per 31.12.)
2015
USA
+0,5%
Euroland +0,2%
Durchschnitt
+0,35%
2016
+1,7%
+1,1%
<
+1,4%
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3.3 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: negativ, weil (auf niedrigem Niveau) steigend (Y/Y)
Leitzinsen: negativ, weil Fed am 14.12.2016 erhöht hat
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3.4 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: negativ, weil steigend
Leitzinsen: negativ, weil Fed am 14.12.2016 erhöht hat
USD/EUR (jeweils per 31.12.):
2015
1,086 $
2016
>
1,05 $
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3.5 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: negativ, weil steigend
Leitzinsen: negativ, weil Fed am 14.12.2016 erhöht hat
Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist
Zinsstruktur:
Geldmarktzins M1 - 0,37 %
<
10J-REX-Rendite 0,19 %
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3.6 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: negativ, weil steigend
Leitzinsen: negativ, weil Fed am 14.12.2016 erhöht hat
Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist
Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite
Frühindikator: globaler Einkaufsmanagerindex 52,7
>
50,0
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3.7 | „Börsenampel“
„Umfeld“ für Aktieninvestments:
Inflationsraten: negativ, weil steigend
Leitzinsen: negativ, weil Fed am 14.12.2016 erhöht hat
Euro/Dollar: positiv, weil Euro gegen USD Y/Y gefallen ist
Zinsstruktur: positiv, weil Geldmarktzins < 10J-Rendite
Frühindikator: positiv, weil Einkaufsmanagerindex > 50,0
Börsenstatistik: positiv von November bis April
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4.4 | aktuelle „Timing-Uhr“ (mit Trendstärke 1. KW 2017)
prozyklisch kaufen:
• westeuropäische Aktien (+70%)
24
4.4 | aktuelle „Timing-Uhr“ (mit Trendstärke 1. KW 2017)
prozyklisch kaufen:
• westeuropäische Aktien (+70%)
antizyklisch (weiter) reduzieren:
 teure US-Aktien
 teure „Growth“-Aktien
25
4.4 | aktuelle „Timing-Uhr“ (mit Trendstärke 1. KW 2017)
prozyklisch kaufen:
• westeuropäische Aktien (+70%)
prozyklisch (noch) verkaufen
• Staatsanleihen hoher
Bonität (z.B. „Bund“ + 4%)
antizyklisch (weiter) reduzieren:
 teure US-Aktien
 teure „Growth“-Aktien
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4.4 | aktuelle „Timing-Uhr“ (mit Trendstärke 1. KW 2017)
antizyklisch aufbauen:
• Emerging Markets (+ 3%)
• HongKong-Aktien (- 7%)
prozyklisch (noch) verkaufen
• Staatsanleihen hoher
Bonität (z.B. „Bund“ + 4%)
prozyklisch kaufen:
• westeuropäische Aktien (+70%)
antizyklisch (weiter) reduzieren:
 teure US-Aktien
 teure „Growth“-Aktien
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