fondsmanagerkommentar - MMD Multi Manager GmbH

FONDSMANAGERKOMMENTAR
WAVE MANAGEMENT AG / Dezember 2016
AKTUELLE ENTWICKLUNGEN:
2016 – ein Blick zurück
Mit dem ausklingenden 2016 neigt sich ein turbulentes Jahr
dem Ende zu, welches insbesondere aktive Fondsmanager
vor Herausforderungen stellte. Noch kurz vor dem Jahreswechsel, hatte die US-Notenbank Fed erstmals seit 2008
den Leitzins angehoben. Das Timing war alles andere als
glücklich. War dieser Schritt zuvor monatelang erwartet
aber nicht umgesetzt worden, so fiel die tatsächliche Zinserhöhung zusammen mit sich kontinuierlich verschlechternden Konjunkturdaten. Die Angst vor einem „Hard Landing“
Chinas kroch in den Markt. Der Ölpreis brach auf unter 30
USD ein, Risikoassets, wie Aktien oder Hochzinsanleihen,
gerieten massiv unter Druck. Bis Mitte Februar verlor der
EuroStoxx50 annähernd 20%. Die anschließende Verschnaufpause währte nur bis zum Frühsommer. Der
„Brexit“ schüttelte die Kapitalmärkte erneut durch. In der
Folge fiel die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen in den
negativen Bereich und erreichte mit -0,20% ein historisches
Tief.
Eine kurze, schnelle Erholung folgte, ehe die Finanzmärkte
in eine sommerliche Lethargie verfielen. Aus dieser wurden
sie schließlich Anfang November mit dem nächsten, unerwarteten politischen Großereignis gerissen. Die Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten sorgte zunächst für
fallende Aktienkurse. Doch schnell arrangierten sich die
Marktteilnehmer mit der neuen Realität. Chancen wurden
gesucht und ließen die Aktienbörsen haussieren. Die USIndizes erklommen neue Allzeithochs. Der Dow Jones
übersprang, erstmals in seiner bis ins Jahr 1184 zurückreichende Historie, die Marke von 19.000 Punkten. Und dass,
nachdem der Index in diesem Jahr den schlechtesten Start
aller Zeiten erlebt hatte. Der DAX schaffte es immerhin
seine Verluste aufzuholen und in der Jahresperformance
die Nulllinie zu übersteigen. Am Rentenmarkt kam Zinserhöhungsphantasie auf. Vorrangig am langen Ende der
Zinskurve kam es zum Jahresende zu signifikanten Steigerungen.
Licht und Schatten in unseren Fonds
Für die von uns gemanagten Publikumsfonds blicken wir
mit deutlich gemischten Gefühlen auf das Jahr zurück. Wir
bedauern, dass wir in unseren Total Return Fonds - WAVE
Total Return Fonds R und WAVE Total Return Fonds
Dynamic R – nicht an die positive Wertentwicklung der
Vorjahre anknüpfen konnten und mit der Performance enttäuscht haben. Die verringerte Zinssensitivität erwies sich
im Zinsanstieg zum Jahresende als vorteilhaft. Allerdings
konnten wir dadurch nicht von den bis Jahresmitte ab-
schmelzenden Renditen profitieren. Die positiven Wertbeiträge der Einzeltitelselektion reichten nicht aus, um die
Verluste aus der Aktienallokation zu kompensieren. Hier
konnten wir insbesondere die volatile Erholungsphase zwischen Februar und Juni nicht gewinnbringend nutzen. Vielfach wurden wir aus Positionen ausgestoppt, die Kosten für
unser Risikomanagement waren in diesem Jahr überproportional hoch.
Im
HannoverscheBasisInvest
(InvestmentgradeRentenfonds, Anlageschwerpunkt EUR) wurde der Bestand
von Unternehmensanleihen im Berichtsmonat November
ausgebaut und durch den Zukauf der Anleihe eines neuen
Emittenten breiter diversifiziert. Die Duration bewegte sich
auf Benchmarkniveau (ca. 4,5 Jahre) bzw. wurde temporär
leicht verkürzt.
Der Fondspreis ermäßigte sich im November um -0,58%.
Mit der Wertentwicklung unserer benchmarkorientierten
Fonds – HannoverscheBasisInvest, HannoverscheMediumInvest, HannoverscheMaxInvest - dürfen wir hingegen zufrieden sein. Neben einer absoluten positiven Performance entwickelten sich die Fonds auch gegenüber
relevanten Indizes oder der jeweiligen Fondsvergleichsgruppe positiv.
Mit dem Anspruch auch in unseren Total Return Fonds
2017 in die Erfolgsspur zurückzufinden, verabschieden wir
uns. Wir bedanken uns bei unseren Anlegern und Vertriebspartnern für das entgegengebrachte Vertrauen und
die gute Zusammenarbeit in 2016. Wir wünschen Ihnen
frohe Festtage und einen erfolgreichen und gesunden Start
in das neue Jahr.
Veränderung innerhalb unserer Fonds:
Für den WAVE Total Return Fonds R (flexibler, defensiver
europäischer Mischfonds mit absolutem, positivem Ertragsziel) nahmen wir im November im Rentenportfolio keine
Umschichtungen vor. Die Aktienkomponente des Fonds
blieb in seiner Zusammensetzung im abgelaufenen Monat
ebenfalls unverändert.
Aufgrund des Unterschreitens der Wertuntergrenze,
fuhren wir Aktienquote und Duration auf 0, um das
Fondsvermögen zu konservieren. Diese Aufstellung
wird bis Jahresende beibehalten.
Der Fondspreis ermäßigte sich im November um -0,50%.
Im WAVE Total Return Fonds Dynamic R (flexibler, ausgewogener europäischer Mischfonds mit absolutem, positivem Ertragsziel) nahmen wir im Bereich der Einzeltitel
ebenfalls keine Umschichtungen vor.
Im Rahmen des sog. Overlay-Managements variierten wir
die Netto-Aktienquote des Fonds situativ in einer Spannweite zwischen minus 1% und plus 12%. Die durchschnittliche
Restlaufzeit der Rentenkomponente wurde aktiv in einer
Spannweite von -2 bis 0 variiert.
Der Fondspreis ermäßigte sich im November um -0,77%.
Im HannoverscheMediumInvest (Mischfonds ausgewogen; Aktien, Anlageschwerpunkt Euro-Länder / Investmentgrade-Renten, Anlageschwerpunkt EUR) wurde der
Anteil an Unternehmensanleihen im abgelaufenen Monat
ausgebaut und durch Zukauf der Anleihe eines neuen Emittenten breiter diversifiziert. Das Aktienportfolio blieb in seiner
Zusammensetzung
unangetastet.
Die
NettoAktienquote wurde konstant bei 50% gehalten, die Duration
auf Benchmarkniveau (ca. 4,5 Jahre) bzw. temporär leicht
verkürzt.
Der Fondspreis ermäßigte sich im November um -0,40%.
Im HannoverscheMaxInvest (Aktienfonds, Anlageschwerpunkt Euro-Länder) nahmen wir im November keine Umschichtungen auf Einzeltitelbasis vor. Die Netto-Aktienquote
hielten wir konstant, der Fonds ist aktuell voll investiert.
Der Fondspreis ermäßigte sich im November um -0,12%.
Von der WAVE Management AG gemanagte Publikumsfonds (Retail-Tranchen):
W e r t e n t wic klu n g p .a . in %
F o n d sn a me
A n l a g e sc h w e r p u n kt /
F o n d ska t e g o r ie
IS IN
L a u fe n d e
K o st e n in
%
M o r n in g st a r R a n kin g
lfd . Ja h r
pe r
3 0 .11.2 0 16
2 0 15
2 0 14
2 0 13
2 0 12
2 0 11
-0,4%
6,8%
1,3%
16,3%
-1,1%
Hannoversc heB asisInvest
Rentenfonds Euro
DE 0005317317
0,68
***
1,5%
Hannoversc heMediumInvest
Misc hfonds Euro ausgewogen DE 0005317325
0,90
****
-1,0%
2,3%
4,7%
9,6%
21,0%
-4,6%
Hannoversc heMaxInvest
Aktienfonds Euroland
DE 0005317333
1,16
**
-4,1%
5,9%
3,7%
19,0%
21,1%
-12,9%
WAVE Total Return Fonds
Misc hfonds Euro defensiv
DE 000A0MU8A8
1,03
**
-5,2%
0,4%
3,8%
1,6%
11,1%
-0,6%
WAVE Total Return Fonds
Dynamic
Misc hfonds Euro flexibel
DE 000A0MU8C4
1,34
**
-9,1%
2.18%
5,0%
2,0%
7,4%
-0,9%
Quelle: Morningstar / Eigene Berechnungen; Wertentwicklungsberechnung nach BVI-Methode: Bei der Berechnung wurden sämtliche Kosten und Gebühren mit
Ausnahme des Ausgabeaufschlags abgezogen. [2016] Morningstar, incl. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind für Morningstar und / oder ihre Inhalte-Anbieter urheberrechtlich geschützt; (2) dürfen nicht vervielfältigt oder verbreitet werden; und (3) deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wird nicht garantiert. Weder Morningstar noch deren Inhalte-Anbieter sind verantwortlich für etwaige Schäden oder Verluste, die aus der Verwendung dieser Informationen entstehen.
WAVE Management AG
VHV-Platz 1 / 30177 Hannover
T +49.511.907-25 00 / F +49.511.907-25 24
www.wave-ag.de
Herausgeber: WAVE Management AG

Download Report