The Weekly Brief 19. Dezember 2016 Thema der Woche Marktdaten Die geldpolitische Divergenz bleibt ein Thema. Vergangene Woche erhöhte die US Federal Reserve ihren Leitzins um 0,25 % und deutete an, dass 2017 weitere Zinsschritte folgen könnten. In derselben Woche hielten indes sowohl die Bank of England als auch die Schweizerische National Bank (SNB) an ihrem niedrigen bzw. negativen Leitzins fest, einschließlich der damit einhergehenden Wertpapierkäufe (beide) und Eingriffe in die Devisenmärkte (SNB). Vor zwei Wochen kündigte die Europäische Zentralbank an, ihr eigenes quantitatives Lockerungsprogramm zu verlängern. Obwohl der US-Dollar gegenüber den meisten europäischen Währungen sehr hoch bewertet ist, müsste ein Investor schon sehr mutig sein, wenn er nicht einige ungesicherte Engagements in US-Dollar hält. Die politischen Probleme Europas – im Kontrast zur robusten Wirtschaftslage und den steigenden Leitzinsen in den USA – dürften den Greenback weiter nach oben treiben. Markterwartungen zu Leitzinsen Rendite in % USA Eurozone 2.0 Schweiz UK 1.0 0.0 -1.0 ‘17 ‘19 ‘18 Quelle: Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management. Stand der Daten: 15. Dezember 2016. . Diese Woche Tag Mo. Do. Land Deutschland USA GB USA Fr. USA USA GB USA Wirtschaftsdaten Ifo-Geschäftsklima-Umfrage EMI Dienstleistungen (Flash) Verbrauchervertrauen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung Reales BIP (Q/Q) Langlebige Güter Reales BIP (J/J) endgült. Verk. neuer Wohnimmob. Veränderung (%) Aktien Vorwoche Lfd. Jahr 12 Monate MSCI Europe 1,3 7,0 9,0 DAX 1,5 5,8 8,6 CAC 40 1,5 8,1 8,5 IBEX 2,7 3,0 1,4 FTSE MIB 3,9 -7,6 -6,7 FTSE 100 0,8 16,8 20,4 S&P 500 0,0 12,8 11,3 TOPIX 1,7 2,3 2,9 MSCI EM -1,8 9,2 10,2 Anleihenspreads EMBI+ (USD) Globale Hochzinsanl. Lfd. Jahr 12 Monate 126 366 425 -2 -1 -10 -33 -44 -213 -33 -46 -212 1,29 0,31 2,59 0,08 -4 -5 12 3 -66 -32 32 -18 -65 -36 29 -22 6,82 7 -32 -35 10-jährige Anleihenrenditen GB Deutschland USA: Japan Schwellenmarktanleihe n (lok. Währung) MSCI China -3,8 1,0 1,4 MSCI Brazil -3,4 32,9 28,0 MSCI AC World Energie 0,1 1,4 10,0 30,9 9,9 30,6 Grundstoffe Industrie -2,0 -0,5 25,7 14,4 27,5 14,6 Zykl. Konsum Nichtzykl. Konsum -0,4 0,9 5,0 4,3 4,3 4,5 $/€ Gesundheitswesen 1,7 -5,0 -4,4 $/£ Finanztitel -0,6 14,9 15,1 ¥/€ Technologie 0,1 13,5 11,8 ¥/$ Telekom.-Dienstl. 1,3 6,6 7,0 Versorger 1,4 7,4 9,3 Substanzaktien 0,2 15,3 15,5 Wachstumsaktien 0,1 4,8 4,6 Mittelzufl. Mrd. USD Wo. endend am 09.12. Wo. endend am 02.12. 4W. gl. Ø Rohstoffe Brent $/Barrel Veränderung (%) 55 1.132 2,56 Gold $/Unze Kupfer $/Pfund 1,6 -2,8 -3,1 Währung CHF/EUR Volatilität (%) VIX Zuvor 110,4 54,6 -8 Dez. 255.000 254.000 Aktien -7,4 0,0 -4,0 3,2 % 4,6 % 2,3 % 563.000 Anleihen 3,1 -2,6 -0,5 Japan Geldmarkt 17,4 13,9 13,3 China Makro Eurozone GB USA 48,1 6,8 20,5 48,5 5,2 24,3 Niveau £/€ Prognose 110,5 54,9 -7 3,3 % -4,6 % 2,3 % 575.000 Vorwoche 16/12 Globale IG-Anl. Zeitraum Dez. Dez. Dez. Q3 Nov. Q3 Nov. Veränderung (Basispunkte) Niveau 1,04 0,84 1,24 123 118 1,07 1,05 0,84 1,26 121 115 1,08 1,09 0,74 1,47 131 120 1,09 1,09 0,73 1,50 133 122 1,08 12 12 18 18 BIP (%) VIP (%) 1,4 2,0 3,2 1,3 7,4 0,6 1,2 2,0 0,2 2,3 Anm.: Alle Index-Erträge sind absolute Erträge in lokaler Währung. Mittelzuflüsse nur für US-Fonds ohne ETFs. *Dauer = Laufzeit des Index. †Annualisierte Rate ggü. Vorquartal, saisonal bereinigt. Bewertung MSCI Europe FTSE 100 S&P 500 MSCI EM MSCI World Roll. KGV 14,6 14,3 17,1 12,0 16,2 Das Market Insights Programm bietet auf produktneutraler Basis umfassende Informationen und Kommentare zu den globalen Märkten. Das Programm analysiert die Auswirkungen der aktuellen Wirtschaftsdaten und veränderten Marktbedingungen, um Kunden einen besseren Einblick in die Märkte zu vermitteln und fundierte Anlageentscheidungen zu fördern. WICHTIGE HINWEISE Bei diesem Dokument handelt es sich um Informationsmaterial. Sämtliche Prognosen, Zahlen, Einschätzungen und Aussagen zu Finanzmarkttrends oder Anlagetechniken und -strategien sind, sofern nichts anderes angegeben ist, diejenigen von J.P. Morgan Asset Management zum Erstellungsdatum des Dokuments. J.P. Morgan Asset Management erachtet sie zum Zeitpunkt der Erstellung als korrekt, übernimmt jedoch keine Gewährleistung für deren Vollständigkeit und Richtigkeit. Die Informationen können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. J.P. Morgan Asset Management nutzt auch Research-Ergebnisse von Dritten; die sich daraus ergebenden Erkenntnisse werden als zusätzliche Informationen bereitgestellt, spiegeln aber nicht unbedingt die Ansichten von J.P. Morgan Asset Management wider. Die Nutzung der Informationen liegt in der alleinigen Verantwortung des Lesers. J.P. Morgan Asset Management ist der Markenname für das Vermögensverwaltungsgeschäft von JPMorgan Chase & Co und seiner verbundenen Unternehmen weltweit. Telefonanrufe bei J.P. 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Anleihenrenditen: JPMorgan EMBI+ OAS over Treasuries; Barclays Global Aggregate Corporate OAS; Barclays Global High Yield OAS; Renditen von Staatsanleihen: Quelle: Tullett Prebon Information, generische Staatsanleihen; deutsche 10-jährige Staatsanleihen; Benchmark 10-jährige japanische Anleihen; generische Rendite 10-jähriger US-amerikanischer Staatsanleihen. Rohstoffe: WTI und Brent = Rohölpreise in $ pro Barrel, Gold = $ pro Troy-Unze, Kupfer = $ pro Pfund. Zinssätze: Bank of England Official Bank Rate; ECB Minimum Bid Refinancing Rate 1 Week; Federal Funds Target Rate; Bank of Japan Target Rate of Unsecured Overnight Call Rate; Bank of China 1 Year Best Lending Rate. Makroökonomische Daten: Verbraucherpreisinflation, prozentuale Veränderung gegenüber dem Vorjahr; BIP-Wachstum im Vorquartalsvergleich annualisierte, saisonbereinigte Rate. Rendite auf den Kaufpreis 10-jähriger britischer
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