Fremdwährungsanleihen: 2017 könnte ein Jahr für „Bondpicker

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09.12.2016
Fremdwährungsanleihen:2017könnteeinJahrfür„Bondpicker“
werden
ChristianBender
©HansainvestHanseatisc heInvestment-GmbH
„DieglobaleZinslandschaftnormalisiertsichderzeit“,kommentiertChristianBendervonderHamburger
KapitalverwaltungsgesellschaftHANSAINVESTHanseatischeInvestment-GmbH,denzurückliegenden
RenditeanstiegandenKapitalmärkten.Benderkannsichgutvorstellen,dassdieamerikanischeNotenbankihren
LeitzinsMitteDezemberum25Basispunkteauf0,75Prozentanhebenwird.
EinesolcheErhöhungkämeabernichtüberraschendundberuheauchnichtaufderWahlvonDonaldTrumpzumUSPräsidenten.„DieFederalReservehatdennächstenZinsschrittvielmehrvonlangerHandvorbereitet.Wennerkommt,
solltenUS-DollarundUS-StaatsanleihenallenfallsmitmoderatenSchwankungenreagieren.“
DerRentenexperteerinnertdaran,dassdererfolgteAnstiegderKapitalmarktrenditenzuallerersteineKorrektur
vorangegangenerÜbertreibungenbedeutet.ZehnjährigeTreasury-Bondsrentierenaktuellbeirund2,30Prozentund
damitinderNäheihrerbereitsvoreinemJahrerreichtenNiveaus.„DiesenWerthattenwirinunsererJahresvorschau
auchfürEnde2016prognostiziert,waspraktischeinerPunktlandunggleichkommt“,soBender.
Für2017erwarteter,dassdieAnleihezinsenweitermoderatanziehenkönnten.Gründedafürliegenineinerrobusten
KonjunkturinNordamerika,leichtanziehendenInflationsratenaufgrundhöhererÖl-undRohstoffpreisesowieeiner
erhöhtenWahrnehmungwirtschaftspolitischerRisikeninEuropa.
DenamerikanischenDollarsiehtderRentenfondsmanagerineinerSpannezwischen1,05und1,15gegenüberdem
Europendeln:„SolltedieUS-WirtschaftunerwartetstarkzulegenunddiecharttechnischeMarkevon1,05verletzen,
erscheintaucheinÜberschießeninRichtungEuro-Dollar-Paritätunddarüberhinausvorstellbar.“BenderhältLetzteres
jedochfüreineherunwahrscheinlichesSzenario.„DerGreenbackhatbereitsseitdemFrühjahr2014massiv
aufgewertet,sodasseinePausenichtüberraschenwürde.AußerdemkönnenNotenbankundRegierunganeiner
FortsetzungdieserBewegungkaumInteressehaben“,soseineEinschätzung.
US-Dollar-PapiereglobalerEmittentenimFokus
IndemvonihmgemanagtenRentenfondsHANSAinternationalmachenRentenpapiereinUS-amerikanischerWährung
derzeiteinemAnteilvonrund44Prozentaus.„DerstarkeGreenbackhatdazubeigetragen,dassunserPortfoliodiemit
denZinsanstiegendervergangenenMonateverbundenenKursrückgängeunbeschadetüberstandenhat“,unterstreicht
Bender.SeinenUS-Dollar-PapierenwillderManagerauch2017dieTreuehalten:„ZudenVorzügendiesesSegments
zähltdieungeheureVielfaltattraktivverzinsterRententitel.“
InUS-DollarbegebeneRententitelwerfenseitgeraumerZeithöhereZinsenabalsbeispielsweiseEuro-Anleihenmit
vergleichbarenLaufzeitenundBonitäten.DieEmittentenderUS-Dollar-Bondsstammendabeilängstnichtnurausden
USA–StaatenundUnternehmenausallerWeltbegebenihrePapiereindieserWährung.Soofferierenetwaaufdie
amerikanischeWährunglautendePapiereausSchwellenländernteilweiseerheblicheRenditeaufschläge.Bendersieht
dieseTitelalseineguteBeimischungfüreingutdiversifiziertesRentenportfolio.
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